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Universidad de San Carlos de Guatemala
Facultad de Ciencias Económicas
Escuela de Contaduría Pública y Auditoría
Curso: Finanzas 3
Lic. Titular: Karla Gonzalez
FONDOS DE INVERSIÓN
Salón: 211
Edificio: S-3
Guatemala, Septiembre de 2015
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INTEGRANTES GRUPO NO. 9
Nombre. No. De Carnet
Byron Rene Lemus Carias 200912540
Mynor Alfredo Márquez Zepeda ** 200913620
César Augusto De Paz Valenzuela 200920432
Aleyda Melisa Lemus Monterroso 200920476
Larissa Mayarí Gaitán Alvarado 201010779
Fabiola Noemí Orozco Miranda 201011123
Javier Alejandro Higueros Barrios 201012304
Elsa Carolina Paredes Tucux 201011099
** Coordinador
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Índice
Introducción 4
Historia de los fondos de inversión 5
Tipos de fondos de inversión 10
Clasificación de fondos de inversión 12
¿Cuáles son las características de los fondos de inversión? 14
Funcionamiento del fondo de inversión 15
Instrumentos financieros 18
Tipos de instrumentos financieros 19
Diferencia entre fondo de inversión y fondo mutuo 20
Caso práctico 21
Conclusiones 28
Recomendaciones 29
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Introducción Los fondos de inversión son uno de los medios preferidos por españoles para tratar
de rentabilizar sus ahorros. En ocasiones de forma consciente y otros simplemente
a través de la contratación de otros productos financieros, son miles las personas
que invierten a través de esta herramienta. Sin embargo, no siempre saben cuál es
su funcionamiento o cómo operan estos fondos de inversión.
En primer lugar, hay que recordar que los fondos de inversión son instituciones de
inversión colectiva (IIC), un instrumento financiero que pone al alcance del pequeño
y mediano inversor los valores mobiliarios nacionales e internacionales. Existen
diferentes tipos de IIC pero su función en cualquier caso será la gestión de estos
fondos de inversión, que básicamente es la agrupación del ahorro de varios
inversores particulares para constituir una cartera lo suficientemente grande como
para ser gestionada por profesionales, ofrecer liquidez a los partícipes y, sobre todo,
operar a unos precios que de otra forma estarían fuera del alcance de los
particulares. En el fondo no se trata más que de poner en práctica la teoría de las
economías de escala.
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Historia de los fondos de inversión El Massachusetts Investors Trust (actualmente MFS Investment Management) fue
fundado el 21 de marzo de 1924, y, después de un año, había 200 socios y 392.000
dólares en activos. Toda la industria, que incluía algunos fondos de capital cerrado,
representaba menos de $ 10 millones en 1924.
El desplome de la bolsa de 1929 obstaculizó el crecimiento de los fondos de
inversión. En respuesta a la caída de la bolsa, el Congreso aprobó la Ley de Valores
de 1933 y la Securities Exchange Act de 1934. Estas leyes requieren que un fondo
debe registrado en la Securities and Exchange Commission de EE.UU. (SEC) y
proporcionar a los inversores potenciales con un folleto que contenga las
revelaciones necesarias sobre el fondo, los propios valores, y administrador del
fondo con objeto de facilitar su toma de decisiones. La Ley de Sociedades de
Inversión de 1940 establece las directrices a los que todos los sectores de fondos.
Con renovada confianza en el mercado de valores, los fondos de inversión
comenzaron a florecer. A finales de la década de 1960, había aproximadamente
270 fondos con $ 48 mil millones en activos. El primer fondo de índice al por menor,
primer índice de Fideicomiso de Inversión, se formó en 1976 y lo dirigía John Bogle,
quien ideó muchos de los principios clave de la industria en su tesis de 1951 de la
Universidad de Princeton. Ahora se llama el Vanguard 500 Index Fund y es uno de
los fondos más grandes del mundo, con más de $ 100 mil millones.
Un factor clave en el crecimiento de los fondos de inversión fue el cambio en el
Código de Rentas Internas de 1975 que permite a los particulares a abrir cuentas
de retiro individual (IRA). Incluso las personas ya inscritas en planes de pensiones
de las empresas podría contribuir con una cantidad limitada (en su momento, hasta
$ 2.000 al año).
En octubre de 2007, había 8.015 fondos de inversión que pertenecen a la
Investment Company Institute (ICI), una asociación nacional de empresas de
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inversión en los Estados Unidos, con activos combinados de 12.356 mil millones
dólares. A principios de 2008, el valor de todo el mundo de todos los fondos de
inversión ascendió a más de $ 26 billones de dólares.
Los fondos mutuos pueden invertir en muchos tipos de valores. Los más comunes
son los instrumentos de efectivo, acciones y bonos, pero hay cientos de sub-
categorías. Los fondos de acciones, por ejemplo, pueden invertir principalmente en
las acciones de una industria en particular, como la tecnología o los servicios
públicos. Estos son conocidos como los fondos de sector. Fondos de renta fija
pueden variar en función del riesgo (por ejemplo, de alto sector. Fondos de renta
fija pueden variar en función del riesgo (por ejemplo, de alto rendimiento de los
bonos basura o grado de inversión de los bonos corporativos), tipo de emisores (por
ejemplo, agencias gubernamentales, corporaciones, o los municipios), o
vencimiento de los bonos (a corto o largo plazo).
La mayoría de las carteras de los fondos mutuos de inversión se ajusta
continuamente bajo la supervisión de un gerente profesional, con las previsiones de
flujos de efectivo de entrada y salida del fondo de los inversores, así como el
desempeño futuro de las inversiones adecuadas para el fondo y elige los que él o
ella cree se acerquen más a la inversión objetivo declarado del fondo. Un fondo
mutuo es administrado bajo un contrato de asesoramiento con una sociedad de
gestión, que pueden contratar o despedir a los administradores de los fondos.
DEFINICIÓN:
Los fondos de inversión son instituciones de inversión colectiva; esto implica que
los resultados individuales están en función de los rendimientos obtenidos por un
colectivo de inversores.
Es por lo tanto un patrimonio sin personalidad jurídica que se forma por la
agregación de los capitales aportados por un número variable de personas, los
llamados participes.
Está administrado por una Sociedad Gestora, que toma las decisiones de
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inversión y representación del fondo y custodiado por una Entidad Depositaria que
al mismo tiempo asume ciertas funciones de control sobre la actividad de la
gestora en beneficio de los partícipes.
Partícipe o inversionista
Puede ingresar al fondo de inversión en la colocación primaria (aporte) o mediante
la adquisición de cuotas en el mercado secundario.
Un partícipe no puede tener más del 33% del patrimonio del fondo.
Participantes del Fondo de Inversión
Asamblea de Partícipes:
Es el máximo órgano del Fondo (tiene amplias facultades).
Asamblea Ordinaria: se realiza 1 vez al año.
Asamblea Extraordinaria: Se realiza a solicitud de la administradora, el comité de
vigilancia o un porcentaje representativo de partícipes.
El Comité de Vigilancia:
Está integrado por no menos de 3 miembros designados por la asamblea de
partícipes.
Sus miembros no pueden ser vinculadas a la administradora.
Tiene la función de velar por el interés de los partícipes y vigilar que la
administradora cumpla con el Reglamento de Participación.
Certificados de Participación
Es el titulo valor que representa a las cuotas del fondo de inversión (participación
en el patrimonio del fondo).
Pueden adoptar la forma de títulos físicos o anotaciones en cuenta en
CAVALI.
Son libremente transferibles.
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Pueden ser listados en la bolsa para su negociación.
Pueden ser emitidos por oferta pública o privada.
¿Cómo se adquieren las cuotas de participación?
En colocación primaria:
Suscripción mediante la firma del contrato ante el agente colocador, dentro de los
primeros 9 meses de inscrito el Fondo en el Registro.
Previo a la suscripción de cuotas, el partícipe debe recibir el reglamento de
participación.
¿Cómo se adquieren las cuotas de participación?
Formas de aporte:
Aporte en efectivo en las cuentas bancarias del fondo
Aporte en bienes (no dinerarios) hasta el 50% del monto de la colocación.
El aportante presenta la propuesta de los bienes.
Verificación que los bienes cumplan con las condiciones del Reglamento de
Participación.
Valuación de bienes por una entidad independiente.
La aprobación de Participación.
Valuación de bienes por una entidad independiente.
La aprobación (o desaprobación) de los bienes aportados por la Asamblea
de Partícipes.
¿Cómo se adquieren las cuotas de participación?
En mercado secundario:
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Adquisición a través de rueda de bolsa o fuera de bolsa.
Adquisición a terceros, ante la misma administradora (con un contrato de
transferencia) cuando las cuotas no estén listadas en bolsa.
La negociación de las cuotas en mercado secundario se realiza una vez
finalizado el periodo de colocación y siempre que el fondo ha iniciado sus
actividades.
¿Cuál es valor de adquisición de las Cuotas?
En la colocación primaria las cuotas del fondo de inversión generalmente se
suscriben al valor nominal (100%).
En la negociación secundaria las cuotas se adquieren al valor de mercado, según
las condiciones de oferta y demanda, ya sea dentro del mercado bursátil o fuera
de ella.
El valor cuota (contable) puede servir como referente en caso no exista un precio
de mercado de las cuotas.
Valor cuota = Patrimonio del FI Número de Cuotas
¿Cómo retirarse del Fondo de Inversión?
Por liquidación del Fondo (por vencimiento de la vida del fondo, o por
acuerdo de asamblea)
Por transferencia de cuotas a terceros en mercado secundario (a través de
rueda de bolsa o fuera de ella).
Por rescate de cuotas por ejercicio del DERECHO DE SEPARACION ante
cambios importantes en el fondo: en política de inversiones, en duración, en
gastos autorizados, en límite de endeudamiento, excesos a los límites de
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inversión o inversiones no permitidas, etc.
Inversiones Permitidas por la Normativa
Los fondos de inversión pueden invertir en:
Depósitos y certificados de depósito
Acciones listadas en bolsa
Instrumentos de deuda por oferta pública: bonos, letras hipotecarias, etc.
Operaciones de reporte, pactos
Inversiones en el exterior: depósitos, acciones, bonos, fondos mutuos,
fondos de inversión.
Inversiones Permitidas por la Normativa
Instrumentos financieros y valores no inscritos en el Registro (oferta
privada, acciones no listadas, letras, pagarés, etc)
Bienes inmuebles y derechos sobre ellos (derechos de superficie y
usufructo).
Adquisición de acreencias no contenidas en títulos valores.
Adquisición de bienes de activo fijo para arrendamientos operativo.
Tipos de fondos de inversión Fondos mobiliarios de renta fija
Fondos inmobiliarios (desarrollo inmobiliario)
Fondos de inversión en derechos crediticios (cesión de acreencias)
Fondos de leasing operativo
Fondos de desarrollo de empresas (acciones no inscritas)
2. Definición
2.1 LEY DEL MERCADO DE VALORES Y MERCANCIAS
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DECRETO NÚMERO 34-96
CAPÍTULO III DEL CONTRATO DE FONDO DE INVERSION
ARTÍCULO 74.- CONTRATO DE FONDO DE INVERSION. El contrato de
fondo de inversión es aquel por medio del cual un agente recibe dinero de
terceras personas con el objeto de invertirlo por cuenta de éstas, de manera
sistemática y profesional, en valores inscritos para oferta pública y al
vencimiento, durante el plazo pactado o la terminación del contrato, según
sus propias disposiciones, se obliga condicional o incondicionalmente, a
devolver el 30 capital recibido con sus frutos, cargando una comisión cuyo
monto y características se definen en el propio contrato.
2.2 Concepto
Es un conjunto de patrimonios pertenecientes a muchos inversionistas, cuyo
derecho de propiedad se representa mediante un Certificado, administrado
por un Agente Administrador al cual se le atribuyen las facultades de dominio
sin ser propietaria del fondo para un trabajo de manera sistemática y
profesional, en una cartera de valores diversificada. El dinero recibido se
invierte en activos financieros de Renta Fija y/o en valores cotizados de
Renta Variable, en función de la política de inversión del Fondo, la cual puede
variar buscando el mayor beneficio de los inversionistas logrando así
minimizar el riesgo, de esta manera el inversionista puede conseguir una
diversificación en sus ahorros. Un fondo de inversión es un instrumento de
ahorro que permite al inversionista accesar al mercado financiero y bursátil
en las condiciones más favorables, siendo así una fuente de ingresos en el
corto plazo y en el largo plazo se convierte en una herramienta de crecimiento
de su patrimonio.
Así, los fondos de inversión son mecanismos para agrupar los ahorros de
muchas personas quienes tienen la opción de realizar múltiples inversiones
con el fin de obtener los mejores rendimientos y con el menor riesgo posible.
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Clasificación de fondos de inversión
Las características de los fondos de inversión se han de conocerlas para poder
elegir entre los distintos tipos teniendo en cuenta su perfil de inversor, esto es, su
capacidad y deseo de asumir riesgos.
Los fondos de inversión pueden clasificarse de muy diversas formas. Por ejemplo,
una clasificación en función de su vocación inversora (tipo de activo, mercado,
índice de referencia, porcentaje a invertir…) daría como resultado las siguientes
categorías:
a) Fondo de renta fija
Invierten en la renta fija, compuesta por obligaciones, bonos, letras, pagarés, etc.
La evolución del valor de estos fondos depende fundamentalmente de la evolución
de los tipos de interés. Entendemos que cuanto menor sea el plazo de vencimiento
de los activos en los que invierte el fondo, menor riesgo y menor rentabilidad
prevista.
b) Fondos de renta variable
Invierten la mayor parte en renta variable, es decir acciones. Se pueden dividir
dependiendo de los mercados donde invierten, según los sectores de actividad o
según otras características de las empresas.
c) Fondos de renta mixta
Son una combinación de los dos anteriores, una parte de activos de renta fija y otra
parte en renta variable, dependiendo del porcentaje de inversión en cada uno se
asumirá un mayor o menor nivel de riesgo.
d) Fondos globales
Son aquellos que no tienen definida su política de inversión, son fondos que no
encajan con ninguno de los anteriores, tienen la libertad para no fijar de antemano
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los porcentajes que van a invertir en renta fija o variable, no especifican los
mercados, ni el sector de actividad o la distribución geográfica. En este tipo de
fondos es posible encontrar altos niveles de riesgo.
e) Fondos garantizados
Pueden asegurar total o parcialmente la recuperación de la inversión inicial más una
rentabilidad fija o variable a una determinada fecha. Existen garantizados de renta
fija y de renta variable.
f) Fondos de gestión alternativa o Hedge Funds (fondo de cobertura)
Es un fondo que se caracteriza por dar mucha libertad a la sociedad gestora, esto
lo utiliza para realizar operaciones de cobertura de riesgos, aumentando la
exposición al riesgo con el fin de conseguir una mayor rentabilidad. No existe una
definición universalmente aceptada, según Forthergrill y Coke: “todas las formas de
fondo de inversión, empresas y sociedades que usan derivados para invertir
direccionalmente y/o están autorizados para tomar posiciones cortas y/o usar un
significativo apalancamiento a través del préstamo”.
g) Fondos de Fondos
No invierten directamente en valores, sino en otros fondos de inversión. Por
ejemplo, los fondos de fondos de inversión libre – Fondos de Hedge Funds -,
permiten al ahorrador más pequeño acceder a este tipo de inversión.
h) Fondos Índice
Los fondos índices tienen una gestión pasiva, esto es que el gestor intenta replicar
el comportamiento de un índice, por el contrario la gestión activa es apostar por
gestores que pretenden batir a un determinado índice de referencia o benchmark.
Es la eterna guerra que se libra en el mercado entre la gestión activa y la pasiva,
entre el alfa (rentabilidad por encima de los índices) y la beta (correlación con los
índices).
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¿CUÁLES SON LAS CARACTERÍSTICAS DE LOS FONDOS DE INVERSIÓN?
Las características generales de los fondos de inversión se pueden sintetizar en
los siguientes puntos:
Se trata de instituciones de inversión colectiva, por lo que:
Son instrumentos financieros especialmente diseñados para reunir recursos de los
inversores individuales para dirigirlos a la inversión en valores y activos financieros
(o no financieros) de diversa índole.
La rentabilidad individual de cada inversor dependerá del rendimiento colectivo del
fondo.
Uno de los principios básicos de la inversión colectiva es la igualdad de trato de
todos los partícipes del fondo, lo que no impide que dentro de un mismo fondo
pueda haber distintos compartimentos, con estrategias de inversión específicas y/o
distintas clases de participaciones, con comisiones, gastos o requisitos de entrada
diferentes. Pero en tales casos, dentro de cada compartimento, todos los partícipes
tendrán los mismos derechos y obligaciones.
Son gestionados por una sociedad gestora de instituciones de inversión colectiva
(SGIIC), que representa al fondo, al no disponer éste de personalidad jurídica, y
que ejerce todos sus derechos políticos y económicos. Las sociedades gestoras
precisan autorización previa de la CNMV y están sometidas al control y a
la supervisión de este órgano supervisor. Las gestoras deberán llevar a cabo, de
manera independiente, una gestión profesionalizada de las inversiones del fondo,
salvaguardando en todo momento los intereses de los partícipes del fondo.
Los valores y activos financieros del fondo son custodiados por una entidad
depositaria, que administra la cartera y el efectivo del fondo. La entidad depositaria
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precisa autorización previa de la CNMV y tendrá que tratarse de una entidad de
depósito (banco, cajas de ahorro o cooperativa de crédito) o de una sociedad
o agencia de valores. Además de la administración y custodia de los valores del
fondo, se encarga de canalizar todos los cobros y pagos del fondo. También le
asigna la Ley una función de control sobre las funciones de la sociedad gestora.
El patrimonio del fondo se divide en participaciones, de igual valor y características.
Para invertir en un fondo, los inversores tienen que comprar (suscribir); si quieren
desinvertir (total o parcialmente), será necesario que procedan a la venta
(reembolso) de sus participaciones.
Las participaciones no tienen valor nominal, sino que se les asigna diariamente un
valor liquidativo, idéntico para las suscripciones y los reembolsos. El valor
liquidativo se determina dividiendo el valor total neto del patrimonio del fondo, una
vez deducidos los gastos imputables al mismo, entre el número total de
participaciones emitidas. El valor liquidativo está calculado como valor de mercado,
es decir, se valoran todas las inversiones del fondo (valores y activos) como si se
tuvieran que vender totalmente. Ello implica que el valor liquidativo de las
participaciones de los fondos de inversión recoge diariamente todas las variaciones
que se producen en los precios de los distintos activos que componen la cartera
del fondo.
Dentro de un mismo fondo pueden existir distintos sub fondos o compartimentos,
cada uno de los cuales tendrá su propio régimen de funcionamiento: comisiones a
aplicar, activos en los que invertir, etc. Además, cada sub fondo podrá emitir
distintos tipos de participaciones, de forma que cada clase de participación tendrá
un valor liquidativo distinto al resto.
Funcionamiento del fondo de inversión
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Los fondos de inversión forman parte de una categoría mayor, llamada Instituciones
de Inversión Colectiva, IIC, que permiten al gran público invertir en los mercados
de capitales.
Para entender mejor el funcionamiento de los Fondos de Inversión se detallan
cuatro indicadores:
1. Ventajas
Los fondos de inversión tienen diferentes ventajas por ejemplo los fondos de
inversión cuentan con más seguridad, ya que aunque quiebre el banco que
promueve el fondo, el inversor no se quedaría sin su dinero ya que el fondo no se
encuentra dentro del balance de la entidad, sino que es un patrimonio separado.
2. Fiscalidad y costes
Uno de los mayores condicionantes que pueden llevar a los inversores a decantarse
por uno u otro producto se refiere a los costes. El Gobierno ha modificado la
normativa y ha reducido ya la carga de algunos productos, como los planes de
pensiones. En el caso de los fondos de inversión, al contar con un mayor patrimonio,
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los partícipes encuentran menores tasas que los pequeños inversores ya que
reducen los costes operativos.
Otra de las cualidades se refiere a la exención fiscal en el traspaso. Es decir, se
puede vender un fondo y comprar otro sin pagar impuestos por las plusvalías
acumuladas.
3. Perfil del inversor
A tenor de los productos que prefieren los españoles, el del partícipe nacional es
más conservador.
Según la asociación, todas las categorías conservadoras (monetarios, renta fija a
corto plazo y garantizados) registraron reembolsos en septiembre que fueron
compensados por las elevadas suscripciones que obtuvieron los fondos con alguna
exposición a renta variable.
4. Rentabilidad
Ante la atonía que existe en el mercado de los depósitos, el éxito de los fondos de
inversión se explica por su mayor rentabilidad. Además, fuentes de la asociación
destacan que la rentabilidad no depende de la cantidad, ya que todos los inversores
consiguen la misma sea cual sea su cantidad inyectada.
PROCESO PARA INVERTIR
El primer paso al momento de invertir es investigar por propia iniciativa sobre las
opciones que puede ofrecer el mercado a través de internet u otros medios al
alcance.
Posteriormente el inversionista debe acercarse a un agente de bolsa, quien le
proporcionará uno o varios folletos en donde se explican en detalle las
características del fondo, sus objetivos, así como las inversiones que normalmente
haría, para tener una idea de un perfil del riesgo que se estaría tomando.
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Puede ser que invierta en títulos de deuda del gobierno o en otro tipo de
instrumentos financieros del mercado nacional e internacional según el análisis del
comité de inversiones del fondo.
En forma general el inversionista suscribe con el fondo de inversión o administrador
un contrato en donde se especifica el tipo de inversión y sus características como
plazo, intereses y el tipo de instrumento de inversión, entre otros aspectos legales.
Según lo pactado, el inversionista recibe los intereses menos un porcentaje de
comisión por la administración de los recursos.
Instrumentos financieros
El fondo es un patrimonio indiviso conformado por los aportes de varios inversores
(aunque contablemente se lo considera una sola cuenta) pueden ser de distinta
naturaleza (individuales, grupales, o institucionales; privados o estatales) que tienen
los mismos objetivos de rentabilidad y riesgo respecto de las inversiones que
realizan, delegando la administración del mismo a un equipo de profesionales.
Existen diferentes tipos de fondos de inversión o fondos mutuos según sea
la cartera o portafolio de inversión elegida por la sociedad administradora. La
sociedad administradora define el valor de una cuota o cuota parte, dividiendo el
patrimonio en partes iguales, la cual varía según sea la rentabilidad del fondo. En
general no tienen vencimiento ni requieren renovación y el dinero invertido se puede
rescatar fácilmente.
Los instrumentos donde se invierte son:
Valores con Cotización (acciones, bonos, etc).
Dinero (moneda local o extranjera).
Inmuebles o Bienes Afectados a una Explotación (letras hipotecarias).
Concretamente, los fondos de inversión o fondos mutuos brindan a los pequeños y
medianos ahorradores la posibilidad de potenciar en conjunto sus ahorros y
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participar en el mercado de capitales, con el criterio y la profesionalidad con que
actúan los grandes inversores.
Tipos de instrumentos financieros
El cuadro anterior, presenta los instrumentos financieros en orden ascendente en
cuanto a su plazo de negociación y su nivel de complejidad. En ese sentido, los
instrumentos del mercado de dinero constituyen activos financieros negociados a
corto plazo y no reflejan mayor nivel de complejidad en su estructura y negociación,
de tal suerte que, la mayoría de agentes económicos, desde aquél que establece
un depósito en una entidad bancaria, hasta aquél que realiza una operación de
reporto, ha hecho uso de los mismos.
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Por su parte, los instrumentos del mercado de capitales ya vienen siendo un poco
más complejos y de largo plazo. El nivel de complejidad está relacionado en el
sentido de que los agentes inversores que desean asignar recursos monetarios en
este tipo de instrumentos, deben tener mayor conocimiento de la forma de valuación
de un bono o de una acción, así como la medición del riesgo que conlleva invertir
en uno u otro instrumento.
En lo que compete a los instrumentos derivados y los fondos de inversión, éstos
constituyen instrumentos más sofisticados, pues negociar un contrato a futuro, una
opción financiera, o un swap, requiere que el inversionista tenga un conocimiento
amplio del mercado de derivados, así como de los mercados de activos
subyacentes. En el caso de los fondos de inversión, se requieren herramientas que
permitan la medición del riesgo y rendimiento de estos fondos de largo plazo, la
incidencia de variables macroeconómicas como la inflación, los movimientos de la
tasa de interés internacional y los niveles de riesgo país en donde se suscriben.
Diferencia entre fondo de inversión y fondo mutuo El fondo mutuo es aquel en el cual una suma de aportes de dinero es recibida por
una empresa o entidad financiera, que la invierte en distintos tipos de instrumentos
financieros que cotizan en Bolsa.
El fondo de inversión es el que también recibe aportes pero para un fin determinado,
como acciones u otro. También se da en la construcción de inmuebles o proyectos
en los cuales se espera hasta el final para recuperar la inversión, como forestación
u otros.
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Caso práctico Cómo calcular el rendimiento de tus inversiones en Fondos de Inversión
Al invertir en Fondos de Inversión – al igual que en la Bolsa de Valores, divisas
(monedas extranjeras) o ETF’s (fondos indexados) entre otros – adquieres activos
(acciones/monedas) a un precio y lo vendes a otro, siendo la diferencia entre el
precio de compra y el de venta tu ganancia. Pero, ¿qué pasa cuando inviertes a
través del tiempo comprando la misma acción a diferente precio? ¿Cómo calculas
tu rendimiento? Si quieres invertir en Fondos – o en cualquier activo – y tener el
control de tu inversión, es necesario que sepas calcularlo. La manera de hacerlo no
es compleja, y menos si te auxilias de una hoja de cálculo.
Utilicemos un ejemplo para facilitar la explicación: Supongamos que en hace una
año decidiste invertir en Fondos, con lo cual contrataste una cuenta con tus ahorros
($10,000) comprometiéndote contigo mismo en depositar cuando menos $500 cada
mes. En la siguiente tabla vemos tus movimientos durante todo el año.
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Movimientos realizados durante el año
Para quienes no están familiarizados con la inversión en activos, usualmente lo que
se compran y venden son unidades por lo que no se manejan fracciones. Es como
si compraras litros de leche donde adquieres envases cerrados que no puedes
subdividir. De esta forma vemos que si bien en la inversión inicial tenías $10,000
para comprar acciones, adquiriste 147 ($9,959.25) teniendo un sobrante (“cambio”)
de $40.75. En el caso de la venta ocurre lo mismo, por lo que si necesitas $1,000 el
4 de abril necesitas vender 14 acciones para así obtener $1,052.80 (75.20 x 14), ya
que si únicamente vendieras 13 significarían $977.60
Pero regresemos a nuestro tema. Supongamos que para el 14 de septiembre la
acción del Fondo en que inviertes estaba en $76.39. ¿Qué rendimiento te ha dado
el Fondo? En dinero, las 240 acciones que tienes representan $18,333.60 (76.39
x 240). Pero, ¿es más de lo que hubieras conseguido en un banco, caja de ahorro
o en otro Fondo?
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Quizá una primera idea fuera compararlo contra lo que has invertido. Veamos: El
total de dinero que has depositado en el Fondo suma $18,934.00, y si para el 14 de
septiembre tus acciones están valorizadas en $18,333.60, ¿significa que has
perdido dinero ($600.40)? En realidad no, ya que según el ejemplo en abril y agosto
vendiste parte de tus acciones por un total de $2,600.40.
Como podemos ver, a través del flujo de efectivo no puede calcularse el
rendimiento.
Otra opción podría ser a través del precio de las acciones. Tu primera compra fue a
$67.75 y el 14 de septiembre estaba a $76.39, lo que representa un rendimiento
directo por acción de $8.64, es decir, un 13%… Pero el 1° de agosto compraste
acciones en $76.88, lo cual representa una minusvalía (no es pérdida porque no lo
has retirado) de -$0.49 por acción, es decir, -1%. Es claro que a través de la
variación del precio de las acciones tampoco puede calcularse el rendimiento de tu
inversión.
La técnica del Costo Promedio
El mejor camino para calcular el rendimiento de tu inversión en Fondos de Inversión
es a través del Costo Promedio, el cual es un método prestado de la valuación de
inventarios y que se determina dividiendo el costo total de tus acciones entre el total
de acciones que posees. Veámoslo en el ejemplo:
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Cálculo del Saldo Promedio
La fórmula para calcularlo es:
Costo Promedio = Costo acumulado ÷ Saldo de Acciones
Para el 27 de diciembre (compra), 12,974.52 ÷ 191 = 67.93;
para el 4 de abril (venta), 13,581.76 ÷ 199 = 68.25
El Costo Acumulado es a su vez es:
Costo de Acumulado = Costo de las Acciones + Costo Acumulado de la
operación anterior
Para el 27 de diciembre (compra), 1,478.82 + 11,495.70 (del 1 de diciembre)
= 12,974.52;
para el 4 de abril (venta), -955.50 + 14,537.26 (del 2 de marzo) = 13,581.76
Y finalmente el Costo de las Acciones depende de la operación realizada:
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Al ADQUIRIR acciones, Costo de las Acciones = Precio de la Acción *
Acciones Operadas
Para el 27 de diciembre (compra), 70.42 * 21 = 1,478.82
Al VENDER acciones, Costo de las Acciones = Costo Promedio de la
operación anterior * Acciones Operadas
Para el 4 de abril (venta), 68.25 (del 2 de marzo) * -14 = -955.50
Finalmente dos consideraciones especiales:
En tu primera compra de acciones, donde no hay una operación anterior, el
costo promedio es igual al precio de las acciones adquiridas.
Cuando vendes todas tus acciones el saldo en acciones es cero (0), por lo
que si estás manejando fórmulas en una hoja de cálculo debes tener cuidado
ya que la división requerida para el Costo Promedio te generará un error
(división entre cero). En este caso el costo promedio es también cero (0)
Y ya que tengo el Costo Promedio, ¿cómo calculo el rendimiento de mi
inversión?
La forma de calcular el rendimiento es
Rendimiento = [(Costo de la acción – Costo promedio) ÷ (Costo promedio)] x
100
Supongamos entonces que deseas conocer el 14 de septiembre el rendimiento de
tu inversión, momento en que el precio de la acción del Fondo está en $76.39, y la
última operación del 3 de septiembre – compra de acciones – te dejó un costo
promedio de $69.15804.
Rendimiento = [(76.39 – 69.15804) ÷ 69.15804] x 100 = 10.46%
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Es decir, al ser el resultado del ejemplo positivo, tendrías una plusvalía de 10.46%
(no es ganancia sino hasta que vendes las acciones). Cuando el resultado es
negativo se habla entonces de minusvalía, no siendo pérdida sino hasta que vendas
tus acciones.
El archivo con el ejemplo incluye el rendimiento dado por el Fondo al momento de
hacer las diferentes operaciones de compra/venta de acciones, así como el
rendimiento al 14 de septiembre.
Cálculo de rendimiento del Fondo
Nota: El 4 de abril y el 8 de agosto 2012 tienes una utilidad real y no plusvalía porque
según el ejemplo vendiste parte de tus acciones. Esto lo puedes consultar en las
tablas anteriores.
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Conclusiones
Se ha llegado a la conclusión que un factor clave de crecimiento de los fondos
de inversión fue el cambio en el Código de Rentas Internas de 1,975 que
permitió a los particulares a abrir cuentas de retiro individual (IRA).
Así también se concluye, que las característica de los fondos de inversión
son: Instrumentos financieros, cuentan con rentabilidad individual, son
gestionadas por SGIIC que se le conoce como una Sociedad Gestora de
Instituciones de Inversión Colectiva, los valores y activos son custodiados por
una entidad depositaria y el patrimonio se divide en participantes.
Los Fondos de Inversión forman parte de los instrumentos financieros como
un activo financiero y son mecanismos que agrupan ahorros de muchas
personas. Lo cual conlleva a tener varias opciones de inversión obteniendo
los mejores rendimientos y brindando un mayor grado de seguridad en las
operaciones que se realizan.
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Recomendaciones
Si se desea ingresar a la comunidad de los inversionistas es muy importante
tener claro varios aspectos entre ellos:
Conocerse a sí mismos e informarse antes de tomar una decisión de
inversión, es sumamente importante saber qué tipo de negocios se desea
realizar y qué nivel de riesgo y rendimiento se busca, ya que esto le permitirá
demarcar más fácilmente los aspectos importantes a seguir en las posibles
inversiones que realice.
Otro punto significativo y relacionado con el anterior es que se debe Tener
siempre en presente que una mayor expectativa de ganancia conlleva correr
un mayor riesgo, esto con el propósito de que no se debe dejarse llevar solo
por los números sino también se debe pensar en la seguridad, porque puede
ser que un negocio mal planificado conlleve una gran pérdida y que no se
esté preparado para afrontarla.
También no se debe pasar por alto que la rentabilidad pasada no asegura
un rendimiento futuro y que los mercados son fluctuantes así como los
negocios en ellos, por lo tanto se debe manejar un alto índice de prudencia
para alcanzar éxito en las inversiones que se emprendan.
Y por último, la mejor recomendación que se puede hacer para todos
aquellos inversionistas es que debe existir un seguimiento permanente de
todas sus inversiones, para llevar siempre bajo control su capital.