A N T O L O G A DE LA MATERIA

TEORA MONETARIA

INTERNACIONAL.

TEORIA MONETARIA DEL COMERCIO EXTERIOR

ndice

2.1. LA BALANZA DE PAGOS

2.1.1. Concepto

2.1.2. Composicin de la balanza de pagos

2.1.3. Cuentas balanza de pagos

2.1.4. Supervit y dficit

2.1.5. Los pagos internacionales

2.1.6. La balanza de pagos y los flujos de capital

2.2. EL MERCADO DE DIVISAS

2.2.1. El sistema de determinacin del tipo de cambio

2.2.2. Tipos de cambio mltiples

2.2.3. Mercado negro y mercados paralelos

2.2.4. Tamao del mercado

2.2.5. Participantes en el mercado

2.2.6. La mecnica del mercado de divisas

2.2.7. Segmentos del mercado de divisas

2.3. EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL

2.3.1. Fondo Monetario Internacional

2.3.2. Banco Mundial

2.3.3. Banco Interamericano de Desarrollo

2.3.4. Organizacin Mundial de Comercio

2.1. LA BALANZA DE PAGOS

2.1.1. CONCEPTO

La relacin entre la cantidad de dinero que un pas gasta en el extranjero y la cantidad que

ingresa de otras naciones. El concepto de balanza de pagos no slo incluye el comercio de

bienes y servicios, sino tambin el movimiento de otros capitales, como la ayuda al desarrollo, las

inversiones extranjeras, los gastos militares y la amortizacin de la deuda pblica.

Las naciones tienen que equilibrar sus ingresos y gastos a largo plazo con el fin de mantener una

economa estable, pues, al igual que los individuos, un pas no puede estar eternamente en

deuda.

Una forma de corregir un dficit de balanza de pagos es mediante el aumento de las

exportaciones y la disminucin de las importaciones, y para lograr este objetivo suele ser

necesario el control gubernamental. Por ejemplo, un gobierno puede devaluar su moneda para

lograr que los bienes nacionales sean ms baratos fuera y de este modo hacer que las

importaciones se encarezcan

El trmino balanza de pagos puede tambin aludir al registro contable de todas las transacciones

econmicas internacionales realizadas por un pas en un periodo de tiempo determinado

(normalmente un ao)

2.1.2. COMPOSICION DE LA BALANZA DE PAGOS

Cuenta corriente

Balanza Comercial

Balanza de Servicios

Balanza de Transferencias

Cuenta capitales

Inversin Extranjera directa

Inversin Extranjera Indirecta

Cuenta saldo reserva monetaria internacional

2.1.3. CUENTAS BALANZA DE PAGOS

La balanza de pagos es el registro de las transacciones de los residentes de un pas con el resto

del mundo. Hay dos cuentas principales en la balanza de pagos: la cuenta corriente y la cuenta

capital.

La cuenta corriente registra el intercambio de bienes y servicio, as como las transferencias. Los

servicios son los fletes, los pagos de royalties y los pagos de intereses. Las transferencias

consisten en las remesas, las donaciones y las ayudas. Hablamos de supervit por cuenta

corriente si las exportaciones son mayores que las importaciones ms las transferencias netas a

los extranjeros, es decir, si los ingresos procedentes del comercio de bienes y servicios y de las

transferencias son mayores que los pagos por estos conceptos.

La balanza comercial registra simplemente el comercio de bienes. Si se aade el comercio de

servicios y las transferencias, llegamos a la balanza por cuenta corriente.

La cuenta de capital registra las compras y ventas de activos, como las acciones, los bonos y la

tierra.

Hay un supervit por cuenta de capital, o una entrada neta de capitales, cuando nuestros

ingresos procedentes de la venta de acciones, bonos, tierra, depsitos bancarios y otros activos,

son mayores que nuestros pagos debidos a nuestras compras de activos extranjeros.

2.1.4. SUPERAVIT Y DEFICIT

La regla bsica para la elaboracin de las cuentas de la balanza de pagos es que cualquier

transaccin que d lugar a un pago por parte de los residentes de un pas es una rbrica de

dficit. As pues, las importaciones de automviles, la utilizacin de barcos extranjeros, los

regalos a extranjeros o los depsitos en un banco en Suiza, son todas rbricas de dficit. Seran

rbricas de supervit, por el contrario, las ventas de aviones americanos al extranjero, los pagos

hechos por extranjeros para adquirir licencias de los EEUU con objeto de utilizar tecnologa

americana, las pensiones procedentes del exterior recibidas por los residentes de un pas.

RELACIONES ECONOMICAS INTERNACIONALES

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La balanza de pagos global es la suma de las cuentas corrientes y de capital. Si tanto la cuenta

corriente como la de capital tienen un dficit, entonces la balanza de pagos global tambin lo

tiene. Cuando una cuenta tiene un supervit y la otra tiene un dficit de exactamente la misma

cuanta, el saldo de la balanza de pagos global es cero, es decir, no hay ni supervit ni dficit.

Recogemos estas relaciones en la Ecuacin:

Supervit de la balanza de pagos = Supervit por cuenta corriente + supervit por cuenta de

capital.

2.1.5. LOS PAGOS INTERNACIONALES

Cualquier transaccin que origine un pago hecho por residentes de un pas a residentes en el

exterior es una rbrica de dficit. Un dficit global de la balanza de pagos la suma de la cuanta

corriente y la capital- significa, que los pagos hechos por los residentes de dicho pas a los

extranjeros son mayores que los residentes reciben de los extranjeros.

Puesto que los extranjeros quieren que se les pague en sus propias monedas, se plantea la

cuestin de la forma en que se deben hacer esos pagos.

Cuando la balanza de pagos tiene un dficit cuando la suma de la cuantas corriente y de capital

es negativa los residentes tienen que pagar a los extranjeros una cantidad de moneda extranjera

mayor que la reciben, Los bancos centrales extranjeros proporcionan la moneda extranjera

necesaria para hacer pagos al exterior, la cantidad neta ofrecida es las transacciones oficiales de

reservas.

Cuando la balanza de pagos de un pas tiene un supervit, los extranjeros tienen que conseguir

los dlares con los que pagarn el exceso de sus pagos a dicho pas sobre sus ingresos

procedentes de las ventas al pas. El dinero es proporcionado por los bancos centrales.

2.1.6. LA BALANZA DE PAGOS Y LOS FLUJOS DE CAPITAL

Introduciendo el papel desempeando por los flujos de capital en un contexto en que suponemos

que nuestro pas se enfrenta a unos precios establecidos de las importaciones y a una demanda

de las exportaciones. Suponemos que el tipo de inters mundial est dado y que entra capital en

el pas a una tasa que es mayor cuanto mayor es el tipo de inters interior. Es decir, los

inversores extranjeros compran un cantidad de nuestros activos que ser mayor cuanto ms

elevado sea el tipo de inters que nuestros activos pagan en relacin con el tipo de inters

mundial. La tasa de entrada de capital o supervit de la cuenta de capital, es una funcin

creciente del tipo de inters. Cuando el tipo de inters es igual al mundial, i = i, ni hay flujos de

capital. Si es ms elevado, habr una entrada de capital e, inversamente, si es ms bajo, habr

una salida.

Un incremento de la renta empeora la balanza comercial, y un incremento del tipo de inters

aumenta las entradas de capital y mejora, de esta forma, la cuenta de capital. De ello se deduce

que cuando aumenta la renta, un incremento de los tipos de inters podra mantener la balanza

de pagos global en equilibrio. El dficit comercial se financiara con una entrada de capitales.

Esta idea es extraordinariamente importante. Los pases se enfrentan frecuentemente al siguiente

dilema: la produccin interior es baja y quieren aumentarla, pero la balanza de pagos tiene

dificultades y no creen estar en condiciones de soportar un dficit an mayor. Si aumenta el nivel

de renta, las exportaciones netas disminuirn a medida que se eleva la demanda interior,

tendiendo as a empeorar la balanza de pagos que es algo que el pas quiere evitar. La existencia

de flujos de capital sensibles al tipo de inters sugiere que podemos llevar a cabo una poltica

econmica interior expansiva sin incurrir necesariamente en problemas de balanza de pagos.

Un pas puede soportar un incremento de la renta interior y del gasto en importaciones siempre

que lo acompaemos de un incremento de los tipos de inters, capaz de provocar una entrada de

capital, Pero cmo podemos conseguir una expansin de la renta interior al mismo tiempo que

se incrementan los tipos de inters. Utilizando la poltica fiscal para incrementar la demanda

agregada hasta el nivel de pleno empleo y la poltica monetaria para conseguir la cantidad

adecuada de flujos de capital

2.2. EL MERCADO DE DIVISAS

Las relaciones econmicas y financieras internacionales se manifiestan, segn la naturaleza de

las mismas, en el comercio de bienes y servicios (exportaciones e importaciones), en las

inversiones (directas, en inmuebles), en los prstamos y crditos y en las transferencias

unilaterales (sin contrapartida). El nivel de interdependencia e integracin internacional ha sido

posible, sin ninguna duda, por la eficacia lograda en el intercambio organizado de unas monedas

por otras por un precio (tipo de cambio), es decir, por la existencia de un sistema monetario

internacional y, dentro de este, por el desarrollo alcanzado por el mercado de divisas. A travs del

mercado de divisas se transfiere poder adquisitivo de unos agentes a otros tanto a nivel

internacional como en los mercados domsticos, se facilita el comercio y la financiacin

internacional y es posible realizar cobertura del riesgo cambiario derivado de la variacin que los

precios (tipos de cambio) pueden sufrir entre el momento de realizar un contrato y,

posteriormente, cuando este tiene efectos de cobros y pagos.

En un sistema monetario es determinante la forma en que los agentes econmicos pueden utilizar

el sistema de pagos. El papel del banco central y el buen funcionamiento de las instituciones

financieras son cruciales.

En el mbito internacional no existe una moneda (dinero) de general aceptacin y empleo por

todos los pases y emitida por una autoridad mundial. Por ello, para facilitar las relaciones

econmicas y financieras a nivel mundial es conveniente crear mecanismos que faciliten las

relaciones monetarias entre los pases que realicen intercambios entre s. El establecimiento y

organizacin de estos mecanismos constituye un sistema monetario internacional.

Se entiende por divisa los depsitos bancarios a la vista denominados en moneda extranjera. El

tipo e cambio es el precio de una divisa en trminos de otra. Se dice que una divisa en convertible

cuando su precio viene determinado por la oferta y la demanda, es decir, por el mercado, y no

existen restricciones para la realizacin de transacciones (pagos y transferencias) con ella ni

discriminacin geogrfica. Es decir, una moneda es convertible cuando puede ser libremente

intercambiada por otra.

2.2.1. EL SISTEMA DE DETERMINACION DEL TIPO DE CAMBIO

En general existen dos sistemas o regmenes de determinacin del tipo de cambio. Uno

determinado por las fuerzas del mercado (oferta y demanda). Otro establecido por las autoridades

de un pas (y aceptado por el sistema), que se mantiene fijo y nicamente se puede alterar de

acuerdo a determinadas reglas.

En un mercado libre y transparente el tipo de cambio viene determinado por la oferta y la

demanda de divisas. La demanda de divisas viene condicionada en general por las importaciones

y por las salidas de capital de la economa, mientras que la oferta de divisas la constituyen las

exportaciones y la entrada de capital (inversiones extranjeras, prstamos, etc.). En otras palabras,

la oferta y la demanda de divisas vienen dadas por los factores determinantes del comercio

internacional y de los flujos internacionales de capitales (niveles de renta nacional y extranjera,

precios relativos, diferenciales de inters, competitividad de la economa y situacin de la balanza

de pagos). Sin embargo, en los mercados de cambio los bancos centrales pueden operar

comprando divisas cuando su cotizacin baja ms de lo que se estima conveniente y

vendindolas cuando su precio sube ms de lo que se considera oportuno. Dinero emitido por las

autoridades competentes y aceptadas por la sociedad. El dinero ha de cumplir las tres funciones

tradicionales siguientes:

a. Unidad de cuenta: permite medir el valor de los bienes y servicios susceptibles de ser

intercambiados. Facilita el registro y contabilizacin de las transacciones derivadas de la actividad

econmica y la cuantificacin de la riqueza de los agentes econmicos.

b. Medio de pago: facilita la compraventa de bienes y servicios.

c. Depsito de valor: el dinero representa un valor en reserva. Puede conservarse y ser utilizado

convenientemente a lo largo del tiempo.

Normalmente los billetes y monedas emitidas por los bancos centrales cumplen las caractersticas

anteriores. Ahora bien, los depsitos bancarios no permiten automticamente la cancelacin de

deudas, ya que ellos en s mismo son deudas de los bancos con sus clientes. Sin embargo,

pueden ser sustitutos casi perfectos del dinero, siempre que los depositantes confen plenamente

en que los bancos los convertirn en liquidez cuando el cliente lo solicite. Es decir, si se tienen

dudas sobre la liquidez o solvencia de los bancos, se tratar de convertirlos o trasladarlos a otras

instituciones locales o extranjeras. La estabilidad del sistema financiero es determinante de un

buen funcionamiento del sistema de pagos. El papel del banco central y el buen funcionamiento

de las instituciones financieras es crucial.

En el mbito internacional no existe una moneda (dinero) de general aceptacin y empleo por

todos los pases y emitida por una autoridad mundial. Por ello, para facilitar las relaciones

econmicas y financieras a nivel mundial es conveniente crear mecanismos que faciliten las

relaciones monetarias entre los pases que realicen intercambios entre s. El establecimiento y

organizacin de estos mecanismos constituye un sistema monetario internacional.

Se entiende por divisa los depsitos bancarios a la vista denominados en moneda extranjera. El

tipo e cambio es el precio de una divisa en trminos de otra. Se dice que una divisa en convertible

cuando su precio viene determinado por la oferta y la demanda, es decir, por el mercado, y no

existen restricciones para la realizacin de transacciones (pagos y transferencias) con ella ni

discriminacin geogrfica. Es decir, una moneda es convertible cuando puede ser libremente

intercambiada por otra.

2.2.1. EL SISTEMA DE DETERMINACION DEL TIPO DE CAMBIO

En general existen dos sistemas o regmenes de determinacin del tipo de cambio. Uno

determinado por las fuerzas del mercado (oferta y demanda). Otro establecido por las autoridades

de un pas (y aceptado por el sistema), que se mantiene fijo y nicamente se puede alterar de

acuerdo a determinadas reglas.

En un mercado libre y transparente el tipo de cambio viene determinado por la oferta y la

demanda de divisas. La demanda de divisas viene condicionada en general por las importaciones

y por las salidas de capital de la economa, mientras que la oferta de divisas la constituyen las

exportaciones y la entrada de capital (inversiones extranjeras, prstamos, etc.). En otras palabras,

la oferta y la demanda de divisas vienen dadas por los factores determinantes del comercio

internacional y de los flujos internacionales de capitales (niveles de renta nacional y extranjera,

precios relativos, diferenciales de inters, competitividad de la economa y situacin de la balanza

de pagos). Sin embargo, en los mercados de cambio los bancos centrales pueden operar

comprando divisas cuando su cotizacin baja ms de lo que se estima conveniente y

vendindolas cuando su precio sube ms de lo que se considera oportuno.

Cuando formalmente se adopta un tipo de cambio central al que se le suma y resta un margen,

dentro de los cuales el tipo de cambio flucta libremente, teniendo obligacin de intervenir cuando

se alcanza el lmite superior o inferior de las bandas, se dice que se est en un sistema de tipos

de cambio fijos.

Tambin es posible (y a menudo conveniente) intervenir intra-marginalmente, es decir, antes de

que el tipo de cambio llegue a las bandas superior o inferior. Pare frenar subidas del tipo de

cambio el banco central vende divisas de sus reservas, mientras que si el tipo de cambio baja, la

funcin del banco central sera comprar divisas.

2.2.2. TIPOS DE CAMBIO MULTIPLES

En la mayora de los pases su moneda se intercambia por otras a un nico tipo de cambio. Sin

embargo algunos pases han mantenido de forma simultnea mltiples tipos de cambio para su

moneda respondiendo determinados objetivos y circunstancias. Un ejemplo tpico es la adopcin

de un doble tipo de cambio: uno flexible para operaciones financieras (de capital), determinado

por el mercado, y otro fijo para transacciones corrientes (comerciales) procurando favorecer la

corriente exportadora. En realidad constituyen mecanismos proteccionistas. Estos sistemas van

desapareciendo, y ese ha sido el objetivo del Fondo Monetario Internacional, ya que distorsiona

los precios relativos en el mbito internacional y, en realidad, no es positivo para el pas que

adopta el sistema dual o mltiple ni para los que intercambian con l.

2.2.3. MERCADO NEGRO Y MERCADOS PARALELOS

A lo largo de la historia muchos pases, especialmente los menos desarrollados, han impuesto

mltiples restricciones a las transacciones en moneda extranjera. Las restricciones ms comunes

comprenden desde la exigencia de licencias de importacin y la limitacin de la cantidad de

moneda extranjera que es posible adquirir hasta la prohibicin del uso privado de divisas y la

obligacin de vender al Estado las divisas que se posean en un plazo mximo de tiempo. En

estas condiciones es el gobierno el que fija el precio de las divisas. Como resultado de estas

situaciones surgen los mercados ilegales para atender a la demanda de divisas necesarias para

la realizacin de transacciones exteriores, influyendo al mismo tiempo en las transacciones

internas.

A estos mercados ilegales se les denomina mercado negro. En muchas ocasiones, estos

mercados han desarrollado su actividad con cierta permisividad de las autoridades del pas,

mientras que en otros el riesgo a que se exponan los operadores era elevado, si se les descubra

operando en estos mercados informales. Desde el punto de vista terminolgico cuando el

gobierno tolera la existencia de un mercado alternativo al mercado oficial se habla de mercados

paralelos.

2.2.4. TAMAO DEL MERCADO

El trmino de mercado de divisas medido en funcin del volumen de transacciones diarias se

encuentra por trmino medio en torno a un billn de dlares diarios (1996). Esta cifra supera

suficientemente el comercio mundial anual y varias veces el producto bruto mundial. Asimismo, es

una cifra que tambin en trminos diarios supera ms de cien veces el valor medio diario de las

acciones en el mercado de Nueva York. El mercado de divisas es el mayor mercado del mundo.

La plaza ms importante sigue siendo Londres, seguida de Estados Unidos, Japn y Singapur.

Atendiendo a las divisas intercambiadas, el dlar estadounidense sigue siendo el lder, aunque

contina perdiendo importancia relativa a favor de otras divisas, especialmente el marco alemn y

el yen japons, que ocupan, respectivamente la segunda y tercera plaza, seguidos a cierta

distancia por la libra esterlina. Las opciones de futuro y opciones en divisas han ganado algo de

peso aunque no muy significativo.

Se estima que aproximadamente un tercio del mercado es intermedio u opera a travs de bancos,

siendo ms de 3.500 las entidades bancarias participantes. En Londres, con cerca de 550 bancos

autorizados, ms de dos tercios son extranjeros.

2.2.5. PARTICIPANTES DEL MERCADO

Los participantes del mercado de divisas se pueden agrupar de la siguiente manera:

1. Individuos, que acuden a los bancos a solicitar la compraventa de divisas. Poseen escaso

poder de negociacin.

2. Empresas, que actan en el mercado para solicitar u ofrecer divisas derivadas de sus

operaciones o transacciones internacionales o para colocar excedentes de tesorera o buscar

financiacin internacional.

3. Cuasi-bancos, a los efectos del mercado de divisas. Bajo esta denominacin se pretende hacer

referencia a las grandes empresas, generalmente multinacionales, que tiene un gran movimiento

en divisas y consecuentemente son determinantes de la conformacin del mercado.

4. Bancos, que actan por cuenta de sus clientes y por cuenta propia. En realidad la mayora

tiene una actividad limitada en el mercado y suelen procurar equilibrar sus compras y ventas de

divisas, evitando mantener posiciones abiertas. Sin embargo muy pocos bancos, generalmente

los de gran tamao, son activos en el mercado. Estos son creadores de mercado informando de

los precios de compraventa a que estn dispuestos a operar.

5. Brker, su funcin es la de poner en contacto a los oferentes con los demandantes, cobrando

por ello una comisin. Su misin es cazar las operaciones e los creadores e mercado. Por lo

tanto, no toman posiciones ni influyen en el tipo de cambio, la discrepancia de precios entre los

bancos hace que el margen del mercado sea ms amplio que el de cualquier banco.

6. Bancos centrales. Interviene en los mercados comprando y vendiendo divisas como cualquier

otro agente, si bien la finalidad que persigue en sus operaciones puede ser bien distinta. Los

bancos centrales operan en el mercado de divisas prcticamente todos los das. Las operaciones

que realizan pueden ser de la siguiente naturaleza: De clientela: actan para prestar servicio a su

clientela, por ejemplo las transacciones en moneda extranjera correspondientes al sector pblico,

con los bancos centrales de otros pases, o con organismos internacionales; Propias: referentes a

la gestin de sus reservas: comprar y vender divisas; De intervencin: realizadas para influir en el

tipo de cambio de su moneda. Pueden ser propias o concertadas.

7. Inversiones institucionales. Los inversores institucionales, como los fondos de inversin,

compaas de seguros y los bancos de inversin desempean un papel muy importante en los

mercados de divisas. Toman posiciones para generar dinero y mueven grandes cantidades. No

tienen presencia continua en el mercado sino que ms bien responden a situaciones puntuales

que les pueden facilitar la obtencin de beneficios y la diversificacin de sus carteras. Dentro

delos grandes fondos se pueden mencionar los denominados Hedge Funds, localizados en

parasos fiscales y que operan de manera importante en los mercados de divisas a menudo en

operaciones fuera de balance, es decir, en los mercados de derivados, haciendo uso de la gran

capacidad de apalancamiento que proporcionan. Al final, el sistema bancario mundial es la

contraparte de este tipo de fondos.

2.2.6. LA MECANICA DEL MERCADO DE DIVISAS

Desde el punto de vista de la localizacin geogrfica del mercado, tradicionalmente se ha venido

distinguiendo entre el sistema continental y el sistema angloamericano. El primero consiste en la

ubicacin especfica del lugar en donde se transan las divisas: Bolsas de valores, banco central.

En el sistema anglosajn, en cambio, no existe un sitio o lugar especfico sino que funcionan

mediante sistema electrnico y telefnico. Las transferencias y compensacin se realizan va

ordenador. El sistema anglosajn es el que realmente se ha impuesto a nivel mundial, a lo que

han contribuido obviamente los avances tecnolgicos y la mayor integracin financiera y

econmica internacional.

Sin embargo en algunos pases como Espaa, Blgica y otros europeos se establece un fixing,

tipo de referencia de mercado a una hora determinada del da que se obtiene de la interaccin

entre representantes de bancos comerciales y del banco central. En trminos generales es un

proceso similar del subastador walrasiano. Este subastador (representante del banco central)

seala el precio. Si a este precio existe exceso de oferta o de demanda se anuncia otro hasta que

se limpie el mercado (se iguala la oferta y la demanda). A este precio se realizan las

transacciones entre los participantes en la subasta.

El mercado de divisas es un mercado OTC (over-the-counter), no organizado. Los agentes

operadores estn realmente en las oficinas de los principales bancos comerciales del mundo, que

se comunican entre s informticamente, mediante telfonos, tlex y otros canales de informacin.

Se ponen de acuerdo sobre cantidades y precios y posteriormente se confirman las transacciones

y sus detalles y se materializa la operacin.

A ttulo ilustrativo se viene sealando que un tercio del mercado aproximadamente responde a

operaciones canalizadas por una quincena de bancos, entre los que se encuentran los ms

conocidos del sistema bancario internacional (Chase Maniatan, Chemical, Citibank, Barclays...).

El nmero de entidades bancarias supera los 3.500, aunque se estima que la cifra de bancos

creadores de mercados est en torno a los 200.

La plaza ms importante del mercado sigue siendo Londres. La mayora de los bancos

autorizados en esta plaza son extranjeros. Concretamente en 1991 de los 531 bancos

autorizados 346 eran extranjeros, lo que equivala a un 65% del total.

Los principales operadores y participantes en el mercado de divisas poseen sala de contratacin

o de expertos (front offices), en la que se realiza la contratacin, el seguimiento de las

operaciones, la ejecucin de las rdenes de los clientes y la gestin de posiciones de riesgo. La

denominada back-office o servicio administrativo complementa la sala de operaciones, ya que se

ocupa de la confirmacin de las operaciones, la contabilizacin, la emisin de pagos y la

recepcin (control) de cobros, as como del seguimiento y control de las posiciones de riesgo

(riesgo de contrapartida).

Los medios de contratacin son el telfono, los intermediarios y los brokers y el sistema Reuters

Dealing.

El sistema de emisin de pagos comprende principalmente el telfono, el correo, el tlex y el

sistema SWIFT.

En 1995 el 83% del comercio de divisas convertibles se realiz en relacin al dlar y en 1989 era

el 90%, es decir, el resto de monedas se intercambian en gran medida por dlares

estadounidenses.

El hecho de que la mayora de las operaciones en divisas coticen en relacin a una moneda

comn reduce por un lado la complejidad informativa. Efectivamente, si pensamos en un

comercio de divisas fundamentalmente multilateral existir un nmero considerable de mercados

y precios. As, por ejemplo, un mercado multilateral entre 10 monedas implica comerciar con 45

precios. Es decir, la primera moneda cotiza con las nueve restantes, la segunda, con las ocho

siguientes, y as sucesivamente. En general el nmero de tipos de cambio bilaterales entre n

monedas ser n(n-1)/2. Por otro lado, se reducen las posibilidades de arbitrajes triangulares en

funcin de diferencias de precios. Es decir, si los tipos de cambio cruzados de todas las monedas

se obtienen respecto del dlar estadounidense, entonces solamente existir un tipo de cambio

cruzado posible. Fundamentalmente multilateral existir un nmero considerable de mercados y

precios. As, por ejemplo, un mercado multilateral entre 10 monedas implica comerciar con 45

precios. Es decir, la primera moneda cotiza con las nueve restantes, la segunda, con las ocho

siguientes, y as sucesivamente. En general el nmero de tipos de cambio bilaterales entre n

monedas ser n(n-1)/2. Por otro lado, se reducen las posibilidades de arbitrajes triangulares en

funcin de diferencias de precios. Es decir, si los tipos de cambio cruzados de todas las monedas

se obtienen respecto del dlar estadounidense, entonces solamente existir un tipo de cambio

cruzado posible.

La mayora de las operaciones del mercado de divisas son de carcter interbancario. As, segn

datos del BIS (1990), el 85% tiene lugar entre creadores del mercado, por lo que el 15% restante

puede responder a operaciones comerciales.

2.3. EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL

El presente trabajo se hace con la finalidad de conocer acerca de las instituciones que estn

trabajando en el mundo, para tratar de solventar la crisis que algunos gobiernos estn

atravesando, estas instituciones entre otras son: La Organizacin Mundial del Comercio, El Banco

Mundial, El Banco Interamericano de Desarrollo, de estas conoceremos su funcin, objetivo y

sobre todo los pases integrantes, a los cuales va el beneficio final, la inversin a travs de los

crditos entre los gobiernos interesados y estas instituciones, adems hablaremos de la teora del

desarrollo y subdesarrollo, la cual nos permitir visualizar los elementos que permiten determinar

cules son los pases desarrollado y su diferencia con los no desarrollados. Otro punto

interesante dentro de este trabajo es el hecho de poder establecer las diferencias que hay entre

una organizacin y otra, cules son sus principales fuentes de financiamiento y adems poder

establecer un criterio de comparacin con respecto a la situacin real de los pases en los cuales

estn operando estas grandes organizaciones.

2.3.1. El Fondo Monetario Internacional (FMI) La misin del FMI

Los fines del FMI, segn su Convenio Constitutivo, incluyen el fomento de la expansin y el

crecimiento del comercio mundial, la estabilidad de los tipos de cambio, la evitacin de

evaluaciones cambiarias competitivas y la correccin ordenada de los problemas de balanza de

pagos de un pas.

Con estos fines, el FMI: Efecta el seguimiento de la evolucin y las medidas de poltica

econmica y financiera, en los pases miembros y en el mundo, y ofrece asesoramiento de

poltica a los pases miembros fundados en los ms de cincuenta aos de experiencia acumulada.

Concede prstamos a los pases miembros que enfrentan problemas de balanza de pagos, no

slo con fines de financiamiento temporal sino tambin en respaldo de las medidas de ajuste y de

reforma que contribuyan a corregir los problemas fundamentales.

Facilita a los gobiernos y bancos centrales de los pases miembros asistencia tcnica y

capacitacin en el rea de especialidad de la institucin.

Fines del FMI

Fomentar la cooperacin monetaria internacional por medio de una institucin permanente que

sirva de mecanismo de consulta y colaboracin en cuestiones monetarias internacionales.

Facilitar la expansin y el crecimiento equilibrado del comercio internacional, contribuyendo as a

alcanzar y mantener altos niveles de ocupacin y de ingresos reales y a desarrollar los recursos

productivos de todos los pases miembros como objetivos primordiales de poltica econmica.

Fomentar la estabilidad cambiaria, procurar que los pases miembros mantengan regmenes de

cambios ordenados y evitar depreciaciones cambiarias competitivas.

Coadyuvar a establecer un sistema multilateral de pagos para las transacciones corrientes que se

realicen entre los pases miembros, y eliminar las restricciones cambiarias que dificulten la

expansin del comercio mundial.

Infundir confianza a los pases miembros poniendo a su disposicin temporalmente y con las

garantas adecuadas los recursos generales del Fondo, dndoles as oportunidad de que corrijan

los desequilibrios de sus balanzas de pagos sin recurrir a medidas perniciosas para la

prosperidad nacional o internacional.

De acuerdo con lo que antecede, acortar la duracin y aminorar el grado de desequilibrio de las

balanzas de pagos de los pases miembros.

2.3.2. BANCO MUNDIAL (BM)

Qu es el Banco Mundial?

El Banco Mundial procura reducir esa diferencia en los ingresos y convertir los recursos de los

pases ricos en crecimiento para los pases pobres. El Banco Mundial, que es una de las

principales fuentes de asistencia para el desarrollo del mundo, apoya los esfuerzos de los

gobiernos de los pases en desarrollo por construir escuelas y centros de salud, suministrar agua

y electricidad, luchar contra las enfermedades y proteger el medio ambiente.

El Banco Mundial no es un banco; es ms bien un organismo especializado. El Banco Mundial no

es un "banco" en el sentido ordinario del trmino. Es uno de los organismos especializados de las

Naciones Unidas y est integrado por 184 pases miembros. Estos pases son conjuntamente

responsables de la manera en que se financia la institucin y del destino que se da a los fondos.

El Banco Mundial, igual que el resto de la comunidad dedicada a la tarea del desarrollo, centra

sus iniciativas en lograr que se alcancen los objetivos de desarrollo del milenio, que fueron

acordados en 2000 por los miembros de las Naciones Unidas para lograr una reduccin

sostenible de la pobreza.

"Banco Mundial" es la denominacin que se ha adoptado para designar al Banco Internacional de

Reconstruccin y Fomento (BIRF) y a la Asociacin Internacional de Fomento (AIF) . Estas dos

organizaciones otorgan prstamos con intereses bajos, crditos sin intereses y donaciones a los

pases en desarrollo.

2.3.3. BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO (BID)

Qu es el Banco Interamericano de Desarrollo?

El Banco Interamericano de Desarrollo (BID) es la principal fuente de financiamiento multilateral

para programas y proyectos de desarrollo econmico, social e institucional de Amrica Latina y el

Caribe, incluidas las reformas de polticas y sectores y la promocin de inversiones pblicas y

privadas. En esa labor da prstamos y asistencia tcnica usando los recursos aportados por

todos sus pases miembros y los que obtiene en los mercados mundiales mediante la emisin de

bonos. El banco tambin promueve y participa en importantes acuerdos de cofinanciamiento

multilaterales, bilaterales y privados.

2.3.4. ORGANIZACIN MUNDIAL DE COMERCIO (OMC)

Qu es la OMC?

La Organizacin Mundial del Comercio (OMC) es la nica organizacin internacional que se

ocupa de las normas que rigen el comercio entre los pases. Los pilares sobre los que descansa

son los Acuerdos de la OMC, que han sido negociados y firmados por la gran mayora de los

pases que participan en el comercio mundial y ratificados por sus respectivos parlamentos. El

objetivo es ayudar a los productores de bienes y servicios, los exportadores y los importadores a

llevar adelante sus actividades.