8/18/2019 Tarea 1 - Primavera 2015 (1)

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Finanzas IProfesor Gabriel Valenzuela 

Tarea 1

Fecha Entrega: Lunes 21 de Septiembre de 2015

Nombres:  .

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Instrucciones

Entrega

  La siguiente tarea debe ser entregada a más tardar el lunes 21 de septiembre antes de

las 8:45 hrs en la sala de clases. Cualquier entrega posterior no tendrá validez alguna,

será considerada como no entregada y será calificada con 0 puntos. La solución será

subida a Webcursos posteriormente para que puedan estudiar para la prueba.

Formato

  Esta tarea consta de 2 partes: una individual a resolver en Webcursos, y la segunda

parte grupal es escrita, pudiendo resolverse en grupos de máximo 4 personas.

  La parte grupal debe ser resuelta en hoja carta, de puño y letra por los alumnos en grupos

de cuatro integrantes. Tareas con lápiz grafito o corrector no dan derecho a recorrección.

  El espacio máximo asignado son 7 páginas por una sola cara (respuestas por el reverso

no serán consideradas válidas).

  Las hojas deben estar corcheteadas en la esquina superior izquierda.  La resolución debe estar hecha de forma ordenada y limpia, diferenciando exactamente

cuáles son sus respuestas finales a cada ítem solicitado.

  Los resultados y cálculos deben estar perfectamente expresados y el cómo se llegó a

ellos (números por sí solos no se corregirán).

Copia y/o plagio

  Cualquier copia y/o plagio será sancionado con la nota mínima y se aplicarán los

procedimientos estipulados por la universidad. Es importante recordarles, que la

universidad tiene una política de tolerancia cero a la copia, por lo tanto se exponen a

sanciones académicamente más graves todavía en caso de plagio.

El no seguir estas instrucciones da derecho al profesor de descontar

puntos acorde a la gravedad de la falta, además de perder el derecho

a recorrección.

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Ejercicio 1 (40 puntos).

Resolver los problemas propuestos en el link “Preguntas cortas tarea 1” disponible en Webcursos.  

NOTA: No entregue sus respuestas por escrito, debe guardarlas a través de Webcursos.

Ejercicio 2 (20 puntos total, 10 puntos c/u).

El cálculo del valor presente y del valor futuro de una anualidad con crecimiento generalmente se resume

a través de las siguientes fórmulas:

11

1(1 ) (1 )

n

n n

 g 

C iVP C VF i g  

i g i g  

 

 

Donde > . Demuestre que:

(1)

1

11

1

11

(1 )   1

(1 )

n

t n

t t 

 g 

C g    iC 

i i g 

 

 

(2)1   1

1

1

(1 ) (1 ) (1 ) (1 )n

t t n n

t 

C C g i i g  

i g 

 

(HINT: Use propiedad telescópica)

Ejercicio 3 (20 puntos total)

Una pareja de jóvenes profesionales que egresaron hace algunos años de la universidad y se dedicaron a

viajar por el mundo, están a punto de insertarse en la vida laboral activamente. Hoy ambos cumplen 27

años y esperan empezar a cotizar mensualmente para su jubilación en su AFP al final de cada uno de los

próximos meses hasta sus edades legales de jubilación, 60 para las mujeres y 65 para los hombres.

El sueldo mensual que podrían alcanzar los dos es bastante parejo y es de $1.200.000, cotizando el 10%

de esto, y ambos invertirán el en multifondo conservador C que debería obtener una rentabilidad efecti vaanual promedio de 3.04% y se sabe que este sistema de pensiones se diseñó en sus inicios esperando

obtener una tasa de reemplazo del 85%. Se espera que tanto el hombre como la mujer vivan 25 años más

después de su jubilación.

Se le pide:

a) Dados los parámetros considerados cuando se creó este sistema de pensiones de contribución

definida, ¿cuál es la tasa de reemplazo que (i) una mujer, y (ii) un hombre tendría al jubilar?

Recuerde que la tasa de reemplazo se calcula como la división de la pensión recibida entre el

último salario del afiliado. (7 puntos) 

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b) ¿Qué pasa con la tasa de reemplazo si se mantiene la rentabilidad del ahorro y la edad de

 jubilación, pero la esperanza de vida aumenta en cinco años aproximadamente para cada uno? (3

puntos) 

c) ¿Cuánto peor es la tasa de reemplazo de una mujer, si además de su mayor esperanza de vida y

menores años de cotización, invierten en multifondos que en promedio rentan 0,12% simple

semestral menos? (3 puntos) 

d) ¿Cuánto debería cotizar del sueldo mensualmente (en porcentaje) si desea obtener la tasa de

reemplazo original (85% del sueldo) bajo los parámetros de edad de jubilación y esperanza de

vida originales del sistema, pero considerando que el afiliado pasa 20 años en el multifondo A con

rentabilidad esperada de 5,0325% efectiva anual y el resto del tiempo en el fondo E con

rentabilidad esperada del 3,12% simple anual? (7 puntos) 

Ejercicio 4 (20 puntos total)

Transformers, Inc. está evaluando emitir un nuevo bono corporativo al mercado, con el fin de financiar la

nueva línea de camiones “Optimus Prime”. Este bono tendrá un valor carátula (facial, par o nominal) deUSD $1.000, una tasa cupón de 6,1364% efectiva anual y pagarán cupones semestrales.

El bono tendría un plazo de cuatro años, durante el cual tendría gracia total (no pagará ni intereses niamortización) el primer año, luego será tipo bullet  (gracia parcial donde solo pagará intereses) durante

otro año más, luego amortizará el 25% de lo adeudado en el cupón tres , para finalmente pagar cupones

iguales (de capital e intereses o hipotecarios) hasta el vencimiento del bono, y así saldar toda la deuda

existente. Las estimaciones de mercado indican que se colocaría a una tasa de interés de 5,6% simple

anual.

 Además, se espera que las acciones de la compañía paguen un dividendo anual de USD $0,7 por título y

se espera que estos crezcan a una tasa de 3% efectiva por año. En este caso, los accionistas exigen

una rentabilidad de 10% efectiva anual.

Se le pide:

a) Preparar la tabla de desarrollo del bono con la tasa cupón (6 puntos) 

b) ¿Cuánto es el premio o descuento (porcentaje por encima o por debajo del valor par) que sufriráel bono al colocarse a mercado (4 puntos) 

c) ¿Cuál es el valor de cada una de las acciones emitidas? (4 puntos) d) ¿Cuál sería la tasa de descuento apropiada para el proyecto si se financia con una emisión de

40.000 cortes de los bonos y 500.000 acciones comunes? (6 puntos) 

Ejercicio 5 (20 puntos total)

Busque las acciones de Kellogg, Co. Y Apple, Inc. en http://finance.yahoo.com. Los nemotécnicos de

cada empresa son K y AAPL. A partir de la información obtenida en esta página responda lo siguiente:

a) ¿Cuál es el rendimiento del dividendo y la razón precio/utilidad (P/U) de las empresas? ¿Cómo

se comparan estas cifras con los precios de sus industrias respectivas (alimentos y tecnología) ydel mercado accionario en general? Especifique algún índice accionario de referencia para

comparar. (5 puntos) 

b) ¿Cuáles han sido las tasas de crecimiento de las utilidades por acción (UPA) y los dividendos de

las empresas durante los últimos 5 años? ¿Cree usted que estas tasas son útiles para proyectar

la situación de la empresa en el futuro? (5 puntos) 

c) A partir de su respuesta en b), ¿Qué método utilizaría usted para determinar el precio de las

acciones de estas empresas? Calcule un precio objetivo a partir de la metodología escogida y lossupuestos que estime conveniente. (10 puntos)

http://finance.yahoo.com/http://finance.yahoo.com/http://finance.yahoo.com/http://finance.yahoo.com/