taller de evaluacion de proyectos (1)
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7/22/2019 Taller de Evaluacion de Proyectos (1)
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CURSO TALLER FORMULACIN Y
EVALUACIN DE PROYECTOS PARA LACVA
ISAAS COVARRUBIAS M.
EVALUACION FINANCIERA DEL PROYECTO
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Fuentes de los datos financieros
Ingresos
Precios (estudio de mercado)
Programa de produccin (tamao)
Costos de Inversin
Activos fijos tangibles
Terreno (emplazamiento)
Obras civiles y de urbanismo (tamao y organizacin)
Maquinarias y equipos (tamao e ingeniera)
Mobiliario (tamao y organizacin)
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Activos fijos intangibles
Estudio tcnico econmico
Estudios de suelo (emplazamiento)
Proyecto arquitectnico (tamao e ingeniera)
Know how de instalacin (ingeniera)
Know how de procesos (ingeniera)
Licenciamiento de software (ingeniera)
Registros legales (aspectos legales)Contratacin de servicios
Activos circulantes (capital de trabajo)
Materia prima e insumos (tamao e ingeniera)
Recursos humanos (organizacin)
Servicios
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Costos de ProduccinMateria prima e insumos (tamao e ingeniera)
Mano de obra directa (organizacin)
Costos de AdministracinNmina administrativa (organizacin)
Publicidad, papelera, compras, ventas
Costos de ServiciosAgua, luz, telfono, fax, Internet, vigilancia, aseo,
contabilidad (emplazamiento, organizacin)
Costos de Mantenimiento(tamao e ingeniera)
Costos de Transporte(localizacin)
Costos de Eliminacin de desechos(ingeniera)
Costos financieros(intereses del Servicio de la Deuda)
Costos de Depreciacin y Amortizacin(inversiones)
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AO % CAPACIDADUTILIZADA PRODUCCIN(TM)
1 70 700
2 70 700
3 80 8004 90 900
5 100 1000
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Programacin de tamao para clculo de
ingresos y costos
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1. INGRESOS POR VENTAS
AOS PRODUCCIN(UNIDADES)
PRECIO DE VENTA(BS./UNIDAD)
INGRESOS PORVENTAS (BS.)
1
2
3
4
5
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2. COSTOS DE INVERSION
CONCEPTO APORTE PROPIO FINANCIAMIENTO TOTAL
ACTIVOS FIJOSTANGIBLES
Construccin y ObrasCiviles.
Maquinarias y Equipos
Mobiliario
Vehculos
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COSTOS DE INVERSION
ACTIVOS FIJOSINTANGIBLES
Licenciamiento de S.
Adquisicin de una P.
Gastos Legales
Estudios Tcnico-Econ.
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COSTOS DE INVERSION
CAPITAL DETRABAJO (3MESES)
MateriaPrima/Insumos
Nomina/GastosGeneral.
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COSTOS DE INVERSION
CONCEPTO APORTE PROPIO FINANCIAMIENTO
TOTAL
ACTIVOSTANGIBLES
ACTIVOSINTANGIBLES
CAPITAL DETRABAJO
INVERSION TOTAL
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3. COSTO FINANCIERO
AOS SALDO
INICIAL
INTERESES
CREDITO
CUOTA
ANUAL
AMORTIZ. SALDO
FINAL
1
2
3
4
5
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4. DEPRECIACIN (COSTO CONTABLE)
CONCEPTO VALORINICIAL (VI)
VALOR DERESCATE (VR)
VIDA UTIL (*)(VU)
DEPRECIACI(**)
Activos Fijos
Tangibles
(*) SE TOMARA COMO VIDA UTIL: 5 AOS
(**) SE UTILIZARA EL METODO DE LINEA RECTA: DEP = VI VR / VU
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5. COSTOS DE PRODUCCIN
AOS REQUERIMIENTOS M.P/INSUMOS
(UN)
PRECIOM.P/INSUMOS(BS./
UN)
COSTO PORM.P/INSUMOS (BS.)
1
2
3
4
5
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SE REQUIERE ESTABLECER LA RELACIN TCNICA ENTRE LA
MATERIA PRIMA/INSUMOS Y LA PRODUCCIN:
- 1 KG. DE HARINA DE TRIGO PARA PRODUCIR 2 KG. DE TORTA
- 1 KG. DE HARINA DE MAIZ PARA PRODUCIR 10 CACHAPAS
- 2 KGS. DE FRUTAS PARA PRODUCIR 1 KG. DE PULPA
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6. COSTO DE NOMINA
CATEGORIA CANTIDAD SALARIOANUAL
4 SALARIOSADICIONALES
COSTONOMINA
Gerente
Jefe de Prod.
Secretaria
Ingeniero de S.
Vendedor (**)
Trabajador
TOTAL
NOMINA
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7. COSTOS DE SERVICIOS Y GASTOS ADMINISTRATIVOSCONCEPTO ESTIMADO MENSUAL ESTIMADO ANUAL
Alquiler (con condominio)
Telfono/Fax/internet
Luz y Aseo/Agua
Mantenimiento y Repar.
Papelera (impresora)
Publicidad
Patentes/Imp. municipales
TOTAL SERVICIOS Y G.ADMNISTRATIVOS
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8. COSTOS DE OTROS SERVICIOS
CONCEPTO ESTIMADO MENSUAL ESTIMADO ANUAL
Vigilancia Privada
Limpieza
Contabilidad
TOTAL SERVICIOS (0UT)
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9. COSTOS DE OPERACION
CONCEPTO/AO
1 2 3 4 5
PRODUCCION
NOMINA
SERVICIOS
SERVICIOS(O)
COSTOSOPER.
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10. FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO (CON FINANCIAMIENTO)
AOS0 1 2 3 4 5
Ingresospor Ventas
- Costos deOperacin
- Intereses
- Deprecia
GananciasGravables
- ImpuestoISLR (*)
GananciasNetas
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0 1 2 3 4 5
GananciasNetas
+ Deprecia
- Costo deInversin
+ Crditos
recibidos
- Amortiz
Flujo deFondos
Neto
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AOS 0 1 2 3 4 5
Ingresospor Ventas
- Costos deOperacin
- Deprecia
GananciasGravables
- ImpuestoISLR (*)
GananciasNetas
+ Deprecia
- Costo deInversin
Flujo de
FondosNeto
11. FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO (SIN FINANCIAMIENTO )
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12. FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO CON INFLACIN
AOS 0 1 2 3 4 5
FFN SININFLACI
N
FFN CONINFLACION
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Estimacin de la tasa de rendimiento mnima
aceptada (trema)
Criterios:
Tasa de rendimiento de un activo de renta fija libre
de riesgo
Costo de oportunidad del dinero: tasa de inters
activa del prstamo
Tasa de inters pasiva de un deposito a plazo fijo de
un ao
Prima de riesgo sectorial
Prima de riesgo de la economa
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TREMA REAL (R)
TREMA REAL (R) = 1 + TREMA NOMINAL - 11 + TASA DE INFLACION
TREMA REAL DEL PROYECTO
(TREMAR) = 1 +0,30 - 1 = 0, 1021+ 0,18
(10,2%)
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Clculo del Valor Presente neto (VPN)
nVPN = -Io + FNE1 /(1 + i) +FNEn /(1 + i)
Siendo -Io la Inversin Inicial en el ao 0;FNE1FNEn los flujos netos de efectivo de cadaao desde 1 hasta n
Criterio de decisin:
VPN 0 Se acepta el proyecto
VPN 0 Se rechaza el proyecto
VPN = 0 = Tasa Interna de Retorno (TIR)
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Apalancamiento Financiero
comparar la TIR del proyecto con financiamiento con la
respectiva sin financiamiento; si la TIR con
financiamiento es mayor que sin financiamiento existe
apalancamiento financiero
Anlisis de Sensibilidad (AS)
Variar los parmetros financieros mas importantes:
inversiones, costos e ingresos unilateralmente o en
conjunto para determinar el grado de sensibilidad del
proyecto a los cambios
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Anlisis de Sensibilidad (AS)
INV = Incremento o disminucin porcentual del costode inversin
C = Incremento o disminucin porcentual de los
costosING = Incremento o disminucin porcentual del
ingreso
AS = TIR / PF Donde:TIR: (TIR1 TIR2) (en valor absoluto)
PF: Variacin porcentual del parmetro financiero
AS1 El Proyecto es muy sensible a la variacin delparmetro correspondiente
AS 1 El proyecto es poco sensible a la variacin del
parmetro correspondiente
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Estudio de Caso
Se tiene un proyecto con una vida til de 5 aos y una
inversin inicial de ( en millones de Bs.)
Inversin Inicial (Io): Bs. 100. El proyecto genera los
siguientes Flujos Netos de Efectivo (FNE): Bs. 50 (ao
1); Bs. 65 (ao 2); Bs. 85 (ao 3) Bs. 90 (ao 4); Bs.
120 (ao 5). La Tasa de Rendimiento Mnima
Aceptada (TREMA) es de 44% anual.
VPN = -100 + 34,7 + 31,4 + 28,5 + 20,9 + 19,4
VPN = -100 + 134,9 = 34, 9 Se acepta el proyecto
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Ii = 44%
Is = 64%
VPNP = 34,9
VPNN = -3,5
TIR (aprox) = 44 + (64 44) . 34,9 / 34,9 (-3,5)
TIR (aprox) = 44 + 20 . 0,90885417
TIR (aprox) = 44 + 18,18 = 62, 2% TIR = 61,6%
INVERSION = 20% Io = 120
TIR1 = 61,6%; TIR2 = 50,5%
AS = (61,6 - 50,5) / 20 AS = 11,1 / 20 AS = 0,56
AS 1 El proyecto es poco sensible a un incremento de
un 20% del costo de inversin