taller actualizacion economica aldesa marzo 2013

Taller de Actualización Económica para Periodistas

Marzo 2013

Agenda

1

2

Tasas de interés

Tipo de cambio ¿se mantendrá la estabilidad?

Tasa básica pasiva

Fuente:BCCR. Aldesa Puesto de Bolsa

7.35%

6.00%

7.00%

8.00%

9.00%

10.00%

11.00%

feb-10 ago-10 feb-11 ago-11 feb-12 ago-12 feb-13

• Cambio de metodología

• Control sobre la competencia por los grandes ahorrantes públicos

Fuente: BCCR. Elaboración Aldesa.

Índice Mensual de Actividad Económica

ene-12 jun-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12

Sector % % % % % %

Servicios de Intermediación Financiera medidos Indirectamente 8.17% 6.86% 7.54% 7.07% 7.02% 7.52%

Otros Servicios Prestados a Empresas 11.26% 9.82% 7.51% 7.09% 7.29% 7.24%

Construcción 2.76% 5.85% 6.56% 6.58% 6.63% 6.60%

Extracción de Minas y Canteras 1.98% 5.78% 6.43% 6.44% 6.32% 5.88%

Servicios Financieros y Seguros 8.06% 7.68% 6.22% 5.79% 5.63% 5.78%

Comercio 4.53% 4.56% 4.87% 4.80% 4.80% 4.82%

Hoteles 3.58% 3.94% 4.05% 3.94% 3.83% 3.71%

Agricultura, silvicultura y pesca 3.91% 3.00% 4.11% 3.87% 3.64% 3.46%

Electricidad y Agua 4.32% 3.90% 3.51% 3.51% 3.51% 3.27%

IMAE con IEAT, Tendencia Ciclo 7.16% 5.26% 3.32% 2.99% 3.00% 3.00%

Resto de Industrias 2.53% 2.53% 2.54% 2.56% 2.55% 2.54%

Industria manufacturera 11.87% 7.60% 1.24% 1.21% 1.88% 2.43%

Transporte, Almacenamiento y Comunicaciones 7.94% 5.62% 2.22% 1.67% 1.32% 0.91%

IMAE TENDENCIA CICLO 7.16% 5.26% 3.32% 2.99% 3.00% 3.00%

• Economía perdió momento durante el III trimestre

Crédito al sector privado


• Moneda nacional 8.8% - moneda extranjera 18.2%

• Límite en el otorgamiento al crédito – más riguroso en moneda ex.

11.8%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13

Fuente: Aldesa Puesto de Bolsa.

Premio por invertir en colones

4.65%

4.02%

4.57%

3.97%

4.72% 4.82%

5.69% 5.79%

5.94%

5.09% 5.09% 5.19%

3.84%

3.50%

4.00%

4.50%

5.00%

5.50%

6.00%

feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13

• Tasas más bajas en colones

Crédito neto al Gobierno


• Disminuyó al entrar el monto del 1er eurobono

• Déficit primario obliga al Gobierno a endeudarse de forma continua

NOVIEMBRE

0

100,000

200,000

300,000

400,000

500,000

600,000

700,000

800,000

900,000

1,000,000

ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 ene-13

Crédito Neto al Gobierno 6 per. media móvil (Crédito Neto al Gobierno)

Fuente: Hacienda. Aldesa Puesto de Bolsa

Finanzas Gobierno Central

Datos Gobierno Enero

DEF/SUPERÁVIT PRIMARIO (151,002.83)

SUP/ DÉFICIT FINANCIERO. (211,569.17)

FINANCIAMIENTO 211,569.18

Interno Neto 344,322.06

Externo Neto (132,752.89)

-1,200

-1,000

-800

-600

-400

-200

0

200

400

600

ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13

Mile

s d

e m

illo

ne

s d

e c

olo

ne

s

Déficit Primario Déficit Financiero

Fuente: BCCR. Elaboración Aldesa

Inflación

6.5%

15.8%

4.14%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

16.0%

18.0%

feb-10 feb-11 feb-12 feb-13

Inflacion Regulados Variación Interanual Inflacion No Regulados

• Preocupación efecto bienes regulados sobre índice general

• Expectativas inflacionarias 5.6 > 6.0% devaluación 0.9% > 1.3%

Fuente: BNV. Elaboración Aldesa.

5.41%

6.08%

6.43% 6.04%

6.72% 6.90%

7.15% 7.24%

7.23%

7.10% 7.33%

7.50% 7.56%

7.77%

7.72%

7.01%

7.73% 7.90% 8.04%

8.17% 8.04%

8.41%

9.02%

9.35%

10.46% 10.53%

10.77% 10.86%

10.93% 11.04% 11.02% 11.18%

11.18%

11.28%

11.73% 11.98%

12.08%

5.00%

6.00%

7.00%

8.00%

9.00%

10.00%

11.00%

12.00%

13.00%

0 1000 2000 3000 4000 5000 6000

RE

ND

IMIE

NT

O

DURACION

Curva Gobierno colones

Baja en tasas posible gracias a la deuda externa

• Su sostenibilidad depende de la continuidad del uso de la

deuda externa y expectativas sobre la trayectoria de la deuda

Fuente: BNV. Elaboración Aldesa.

Tasas en dólares

• Se prevén tasas estables y con tendencia a la baja en dólares

3.07%

3.62%

3.38% 3.34% 3.39%

4.00% 4.20%

4.50% 4.81% 4.58%

4.75%

4.90%

5.40%

3.70%

4.08%

4.73% 4.62%

5.15% 5.24%

5.72% 5.62%

6.41%

3.00%

3.50%

4.00%

4.50%

5.00%

5.50%

6.00%

6.50%

0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000

RE

ND

IMIE

NT

O

DURACION

Curva Gobierno en dólares

Agenda

1

2

Tasas de interés

Tipo de cambio ¿se mantendrá la estabilidad?

Tipo de cambio


• Moneda nacional sigue afectada por el contexto internacional

• Mayor inflación interna acentúa desviación del tipo de cambio real

afectando competitividad

• Más volatilidad

498

500

502

504

506

508

510

512

514

mar/12 jun/12 sep/12 dic/12 mar/13

TC Promedio Int. Compra

Elaboración Aldesa PB

0.00

0.50

1.00

1.50

2.00

2.50

3.00

3.50

4.00

4.50

5.00

5.50

6.00

mar/11 may/11 jul/11 sep/11 nov/11 ene/12 mar/12 may/12 jul/12 sep/12 nov/12 ene/13 mar/13

Desviación Estándar (15)

Tipo de cambio

• Moneda nacional sigue afectada por el contexto internacional

• Mayor inflación interna acentúa desviación del tipo de cambio real

afectando competitividad

• Más volatilidad

Tipo de cambio


• Incentivo a des-colonizarse podría incidir sobre el tipo de cambio y

aumentar demanda privada por dólares

65%

45%

50%

55%

60%

65%

70%

ene/06 ene/07 ene/08 ene/09 ene/10 ene/11 ene/12 ene/13

Riqueza Financiera Moneda Nacional

2006 - 2012

Análisis de la Industria de Fondos Financieros

• Instrumentos de Ahorro.

• Pluralidad de aportes de inversionistas.

• Patrimonio Común.

• Sociedad Administradora.

“La unión hace la fuerza”

¿Qué son los Fondos de Inversión?

• Instrumentos Regulados.

• Gestión Profesional.

• Accesibilidad.

• Rentabilidad.

• Liquidez.

• Diversificación.

¿Qué ventajas ofrecen?

Tipos de fondos de inversión

Fondo de inversión

Abiertos Financieros

(deuda y acciones)

Mercado de dinero

Largo plazo

Crecimiento / Ingreso

Cerrados

Financieros

(deuda y acciones)

Largo plazo

Crecimiento / Ingreso

No Financieros

Inmobiliarios

Titularización

Desarrollo inmobiliario

¿Qué ha pasado con los fondos financieros en los últimos años?

53%

2% 2% 1%

0%

31%

6%

4%

1% 0% ABIERTO MERCADO DE DINERO

ABIERTO INGRESO

ABIERTO CRECIMIENTO

ABIERTO ACCIONARIO

ABIERTO MEGAFONDO

CERRADO INMOBILIARIO

CERRADO INGRESO

CERRADO DESARROLLOINMOBILIARIO

CERRADO CRECIMIENTO

CERRADO DE TITULARIZACION

Distribución de Mercado por Tipo de Fondo

Datos a Diciembre 2012

Activos Administrados, Cantidad de Clientes y Fondos

Fuente: CNSFI y Sugeval.

Activos Administrados, cantidad de clientes y Fondos.

Al 31 de diciembre de 2011 y 2012

ACTIVOS (MILL. US$) FONDOS CUENTAS CLIENTAS

2012 2011 CAMBIO 2012 2011 CAMBIO 2012 2011 CAMBIO

ABIERTO 1.507 1.303 204 67 64 3 34.554 30.192 4.362

ACCIONARIO 10 10 0 2 2 0 2059 1744 315

CRECIMIENTO 151 38 113 9 8 1 2160 2030 130

INGRESO 42 34 8 7 7 0 1011 1049 -38

MEGAFONDO 5 7 -2 1 1 0 96 138 -42

MERCADO DINERO 1.299 1.213 86 48 46 2 29.228 25.231 3.997

CERRADO 1.324 1.391 -67 32 42 -10 9.267 9.861 -594

CRECIMIENTO 42 34 8 3 4 -1 755 721 34

DE TITULARIZACION 1 1 0 1 1 0 63 63 0 DESARR INMOBILIARIO 171 205 -34 6 7 -1 376 438 -62

INGRESO 94 206 -112 2 7 -5 1.131 1.628 -497

INMOBILIARIO 1016 945 71 20 23 -3 6.942 7.011 -69

TOTAL 2.831 2.694 137 99 106 -7 43.821 40.053 3.768

Rendimientos últimos 30 días y 12 meses Fondos Inversión 2011-2012

Fuente: Informes Trimestrales de SUGEVAL.

Tipo de Fondo Moneda Objetivo

2011 2012 2011 2012

Ingreso 5.51% 7.13% 5.85% 6.12%

Crecimiento 6.77% 11.51% 7.04% 8.97%

Ingreso 0.38% 4.37% 0.03% 3.78%

Cerrado Dólares Crecimiento 5.43% 10.03% 5.00% 10.17%

6.23%

0.52% 1.65%

0.33% 2.43%Crecimiento 4.35%

6.76%

2.26%

5.00%

4.87%

Rentabilidad 30 días Rentabilidad 12 Meses

Abierto

Colones

Dólares

Mercado de

Dinero

Mercado de

Dinero

5.20%

0.94%

Desempeño de la industria y Aldesa

Aldesa Industria

Rendimiento últimos 30 días 6.42% 5.73%

Rendimiento últimos 12 meses 6.57% 6.22%

Rendimientos del FondoAl 28-02- 2013

Liquidez Dólares

Aldesa Industria

Rendimiento últimos 30 días 2.36% 2.05%

Rendimiento últimos 12 meses 1.96% 1.78%

Rendimientos del FondoAl 28-02- 2013

Liquidez Colones

Activos según tipo de monedas al 31 Diciembre 2012 Cifras en millones de US$.

Fuente: Cámara de Fondos de Inversión con datos de SUGEVAL.

Visite nuestro Blog Pulso Bursátil para más análisis e información económica. www.pulsobursatil.com

http://www.pulsobursatil.com/

http://www.pulsobursatil.com/

taller actualizacion economica aldesa marzo 2013

Documents