supuestos macroeconómicos 2006-2007 octubre 2006 presentación del sr. julio velarde, presidente...
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Supuestos Macroeconómicos 2006-2007Octubre 2006
Presentación del Sr. Julio Velarde, Presidente del Banco Central de
Reserva del Perú, en la Comisión de Presupuesto y Cuenta General de la
República
2
Contenido1. Actividad económica
2. Economía internacional
3. Inflación y variables financieras
4. Tipo de Cambio
5. Expectativas del mercado
6. Cuentas Fiscales
3
Se mantiene dinamismo de la actividad económica para el 2007 a una tasa proyectada entre 5,5 y 6,0 por ciento
PBI*
Exportaciones reales*
Demanda interna*
Consumo privado*Inversión privada*
2006 2007
9,36,4
20062007
5,44,6
2006 2007
19,4
12,0
2006 2007
1,0 6,8
2006 2007
6,5 - 7,0 5,5 - 6,0
*Variaciones porcentuales
reales
4
La demanda interna continuaría creciendo a tasas más sostenibles (6,4 por ciento en el 2007)
CONSUMO PRIVADO (Variaciones porcentuales reales)
4,5
-0,9-0,4
3,7
1,5
4,6
3,13,5
4,4
5,4
4,6
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006* 2007*
* Proyectado
INVERSIÓN PRIVADA FIJA (Variaciones porcentuales reales)
16,0
-2,4
-15,2
-1,7-4,7
-0,5
6,9 9,113,9
19,4
12,0
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006* 2007*
* Proyectado
DEMANDA INTERNA (Variaciones porcentuales reales)
7,0
-0,9
-3,1
2,3
-0,6
4,43,4
4,45,5
9,3
6,4
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006* 2007*
* Proyectado
PRODUCTO BRUTO INTERNO(variaciones porcentuales reales)
6,9
-0,7
0,9
3,0
0,2
5,2
3,9
5,2
6,45,5-6,0
6,5-7,0
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006* 2007*
* Proyectado
5
Crecimiento del consumo privado impulsado por el mayor ingreso nacional disponible, crecimiento del empleo, mayor nivel de confianza del consumidor y créditos de consumo.
INDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDOR (INDICCA)
4038 39
38
3334
3938
40 41
43 43
52
5557
1T-03 2T-03 3T-03 4T-03 1T-04 2T-04 3T-04 4T-04 1T-05 2T-05 3T-05 4T-05 1T-06 2T-06 3T-06
Fuente: Apoyo
INGRESO NACIONAL DISPONIBLE(Variaciones porcentuales anuales)
2,3
0,3
4,7
3,6
5,4
6,5
8,5
2 000 2 001 2 002 2 003 2 004 2 005 2006-II
CRÉDITO DE CONSUMO- SISTEMA BANCARIO(Var. % anual)
11,5
16,2 17,2
29,331,5
Dic.02 Dic.03 Dic.04 Dic.05 Jul.06
EMPLEO URBANO EN EMPRESAS DE 10 Y MÁS TRABAJADORES(Variación porcentual anual)
-4,0
-2,1-3,0
-2,2
1,3
3,6
6,46,3
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006Ene.-Jun.
6
La inversión privada recuperaría niveles similares a los registrados diez años atrás
PBI DEL SECTOR CONSTRUCCIÓN(Var. % real)
14,9
0,6
-10,5
-6,5 -6,5
7,9
4,3 4,7
8,4
12,6
9,0
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006* 2007*
* Proyección
RATIO DE INVERSIÓN PRIVADA FIJA(% del PBI)
19,4 19,0
16,9 16,3 15,514,7 15,0
17,118,5
15,2 16,0
1997 1998 1 999 2 000 2 001 2 002 2 003 2 004 2 005 2006* 2007*
* Proyectado
IMPORTACIÓN DE BIENES DE CAPITAL(Var. %)
29,7
-0,2
41,1
29,6
19,6
7,2
-4,1
-9,1-17,4-8,2
16,0
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006* 2007*
7
(Variaciones porcentuales)
2005 2006* 2007*
Demanda global (1+2) 7,1 7,8 6,5
1. Demanda Interna 5,5 9,3 6,4
a. Consumo privado 4,4 5,4 4,6
b. Consumo público 9,8 8,3 8,3 c. Inversión privada 13,9 19,4 12,0 d. Inversión pública 12,2 29,9 21,1
2. Exportaciones 14,9 1,0 6,8
Oferta Global (3+4) 7,1 7,8 6,5
3. PBI 6,4 6,6 5,7 4. Importaciones 10,6 14,0 10,0
Demanda y Oferta Global
* Proyección
8
PBI sectorial
(Variaciones porcentuales reales)
2005 2006* 2007*
Agropecuario 4,8 3,6 4,0
Pesca 1,2 -0,7 4,2
Minería e hidrocarburos 8,1 1,2 5,6
Manufactura 6,5 5,6 5,6
Procesadores de recursos primarios 2,1 1,9 2,5
Manufactura no primaria 7,7 6,6 6,4
Electricidad y agua 5,3 5,7 5,0
Construcción 8,4 12,6 9,0
Comercio 5,2 9,1 6,1
Otros servicios 6,3 7,3 5,7
PBI GLOBAL 6,4 6,6 5,7
* Proyección
9
Contenido
1. Actividad económica
2. Economía internacional
3. Inflación y variables financieras
4. Tipo de Cambio
5. Expectativas del mercado
6. Cuentas Fiscales
10
En el 2007 se espera una ligera desaceleración de la economía mundial y estabilización de las tasas de
interés internacionales
2005 2006 2007
Crecimiento de socios comerciales
EUA
Europa
China
América Latina
4,0
3,5
2,0
9,9
5,3
4,1
3,5
2,8
10,4
5,0
3,5
2,6
2,3
9,1
4,5
Tasa de interés FED 4,25 5,25 5,0
11
Los términos de intercambio se mantendrán en un nivel favorable
TÉRMINOS DE INTERCAMBIO(Variación anual)
2005 2006* 2007*
Términos de intercambio 5,2 23,8 -5,3
Índice de precios de exportación 16,3 33,5 -1,2
Cotizaciones internacionales
Oro (US$/oz.tr.) 445 605 627
Cobre (cUS$/lb.) 167 311 301
Zinc (cUS$/lb.)63 138 137
Índice de precios de importación 10,6 7,8 4,4
Cotizaciones internacionales Petróleo (US$/barril)
57 69 71
Trigo (US$/TM) 130 167 172
* Proyección
TÉRMINOS DE INTERCAMBIO:1999 - 2007
65
75
85
95
105
115
125
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006* 2007*
2006Mayor crecimiento
(23,8%) registrado desde 1973
12
2005 2006* 2007* 2006*
Var.%
2007*
Var.%
Exportaciones
Productos tradicionales
Productos no tradicionales
Otros
17 336
12 919
4 277
141
23 262
18 109
4 992
162
24 705
18 867
5 664
174
34,2
40,2
16,7
14,5
6,2
4,2
13,5
7,7
Importaciones
Bienes de consumo
Insumos
Bienes de capital
Otros
12 076
2 318
6 603
3 060
95
15 176
2 664
8 080
4 319
114
17 625
3 072
8 834
5 599
119
25,7
14,9
22,4
41,1
19,7
16,1
15,3
9,3
29,7
5,1
Balanza Comercial 5 260 8 086 7 080 53,7 -12,4
En el 2007 se seguirá registrando un significativo superávit comercial
* Proyección
13
2005 2006* 2007*
I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE
% del PBI
1. Balanza comercial
a. Exportaciones
b. Importaciones
2. Servicios
3. Renta de factores
4. Transferencias corrientes
1 105
1,4
5 260
17 336
-12 076
-834
-5 076
1 755
1 219
1,3
8 086
23 262
-15 176
-1 038
-7 894
2 065
151
0,2
7 080
24 705
-17 625
-1 233
-7 934
2 239
II. CUENTA FINANCIERA 361 281 1 049
III. FLUJO DE RIN 1 466 1 500 1 200
En el 2007 se registraría un menor superávit en la cuenta corriente de la balanza de pagos
* Proyección
14
Contenido
1. Actividad económica
2. Economía internacional
3. Inflación y variables financieras
4. Tipo de Cambio
5. Expectativas del mercado
6. Cuentas Fiscales
15
La inflación convergería hacia el nivel meta de 2,5% en el 2007. En la medida que el Banco vaya acopiando nueva información sobre el estado de la economía, la posición de política monetaria se ajustará para mantener la inflación bajo control.
* Proyección
16
Coeficientes de dolarización financiera(En porcentajes)
54
66
40
50
60
70
80
90
1996 1998 2000 2002 2004 2006*
Agregado monetario Crédito al sector privado
* A agosto 2006
El control de la inflación y el desarrollo del mercado financiero en soles ha favorecido la reducción de la dolarización
17
TASAS DE INTERÉS EN SOLES: INTERBANCARIA Y CORPORATIVA(En Porcentajes)
6,8
5,15,3
3,6
4,54,5
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
Sep-03 Mar-04 Sep-04 Mar-05 Sep-05 Mar-06 Sep-06
Corporativa Interbancaria
Elecciones Generales Abril
El diferencial entre la tasa de interés preferencial corporativa y la tasa interbancaria ha retomado sus niveles históricos (alrededor de 1 punto porcentual)
18
Se viene dando una reducción de tasas de interés en soles a largo plazo (referencia para créditos hipotecarios en soles)CURVA DE RENDIMIENTO DE LOS BONOS SOBERANOS
(En porcentajes)
7,00
7,51
6,24
7,82
8,188,03
6,77
6,30
5,70
7,00 7,12
7,38
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20Plazo residual (años)
Tasa d
e r
endim
iento
(%
)
May-06
Set-06
19
Contenido1. Actividad económica
2. Economía internacional
3. Inflación y variables financieras
4. Tipo de Cambio
5. Expectativas del mercado
6. Cuentas Fiscales
20
El tipo de cambio real se mantiene relativamente estable por efecto de la mayor inflación internacional y el debilitamiento del dólar en los mercados internacionales. ÍndiceS/. per US$
3.15
3.25
3.35
3.45
3.55
3.65
E.99 J E.00 J E.01 J E.02 J E.03 J E.04 J E.05 J E.06 J
80
85
90
95
100
105
110
115
120
Tipo de cambio nominal Tipo de cambio real (1994=100)
Crisis rusa y de Brasil
21
Las intervenciones cambiarias están dirigidas a evitar fluctuaciones bruscas del tipo de cambio y acumular reservas internacionales.
1/ Al 30 de octubre
COMPRAS NETAS DE DÓLARES EN EL MERCADO CAMBIARIO(Millones de US$)
1 410
602
211
3 145
-32
1 050
2 325
2 7652 569
-500
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006*
22
Nuestra economía requiere una sólida posición de reservas internacionales
RESERVAS INTERNACIONALES NETAS (En millones de US$)
10 169
9 1838 404 8 180
8 613
9 59810 194
12 631
14 097
15 537
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006*
1/ Al 27 de octubre
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Contenido
1. Actividad económica
2. Economía internacional
3. Inflación y variables financieras
4. Tipo de Cambio
5. Expectativas del mercado
6. Cuentas Fiscales
24
Las expectativas de inflación para el 2007 se ubican en el nivel meta (2,5%).
ENCUESTA DE EXPECTATIVAS
(A Setiembre 2006)
3,26
6,00
2,30
3,30
5,85
2,50
Tipo de cambio Crecimiento del PBI Inflación
2006 2007
25
Contenido
1. Actividad económica
2. Economía internacional
3. Inflación y variables financieras
4. Tipo de Cambio
5. Expectativas del mercado
6. Cuentas Fiscales
26
Teniendo en cuenta las proyecciones del Marco Macroeconómico Multianual se pasaría de un superávit de 0,8% del PBI en el 2006 a un déficit de 0,8% en el 2007.
Resultado Económico del SPNF(% del PBI)
0,1
-1,0
-3,2 -3,3
-2,5-2,2
-1,7
-1,0
-0,3
0,8
-0,8
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006* 2007*
*Proyección
27
Simulación a precios de 2003
DÉFICIT FISCAL: SIMULACIÓN CON PRECIOS DE EXPORTACIÓN DEL AÑO 2003
(Porcentaje del PBI)
-1.7
-1.0
-0.3
0.8
-0.8
-1.7
-1.4-1.2
-0.4
-2.0
-2.5
-2.0
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
2003 2004 2005 2006* 2007*
A precios corrientes A precios de 2003* Proyección
28
DÉFICIT FISCAL(Porcentaje del PBI)
-1.3-0.4
2.2
4.8
7.4
-2.2-1.7
-1.0-0.3
0.8
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
2002 2003 2004 2005 2006*
Chile Perú
•Proyección
Fuente: Latin American Consensus Forecasts - Oct 16 2006
Banco Central de Reserva del Perú
29
Auge de precios de exportación y crecimiento de las inversiones
Indicadores en períodos de auge(Var.%)
7.65.5 4.5
15.3
24.4
7.8
23.7
0
10
20
30
40
50
1951 1955 1962 1966 1973 1994 2006
T.de I. PBI Consumo Inversión
La inversión reacciona más
30
Indicadores en períodos de recesión(var.%)
-15.7
-1.8
-12.0
-6.5
-13.5
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
1958 1968 1978 1989 1998
T.de I. PBI Consumo Inversión
Escenarios de caída de precios de exportación
Supuestos Macroeconómicos 2006-2007Octubre 2006
Presentación del Sr. Julio Velarde, Presidente del Banco Central de
Reserva del Perú, en la Comisión de Presupuesto y Cuenta General de la
República