specially prepared for

SPECIALLY PREPARED FOR

P2

1.  Contexto impositivo local post reforma fiscal

2.  Tratamiento impositivo de los FlexETPs

3.  Tratamiento impositivo de los activos subyacentes de los FlexETPs

4.  Visión y Roadmap de FlexFunds

SEMINARIO EJECUTIVO

Contexto impositivo post reforma fiscal

FlexFunds.com CONFIDENTIAL INFORMATION

CONTEXTO IMPOSITIVO 2017

Ganancias   Fuentes de rentas permanentes y

esporádicas

Criterios de imputación. Diferimiento

Diferencias de cambio

Cómputo de crédito fiscal

Bienes Personales   2017: 0,50%

  2018: 0,25%

Transmisión Gratuita de Bienes Jurisdicciones

Alícuotas


CONTEXTO IMPOSITIVO 2018

Ganancias

Ü  Reducción de alícuota a las ganancias corporativas

Ü  Limitación al diferimiento de rentas pasivas del exterior

Ü  Tributación de la renta financiera A) Hoy exentos el interés y ganancias de capital B) Títulos en USD: 15% C) Títulos en ARS: 5%

Ü  Tributación a la Transmisión de inmuebles. Eliminación del ITI para nuevas compras

Ü  Enajenación indirecta de activos argentinos

IVA Ü  Servicios Digitales Ü  Devolución Anticipada de IVA (Exportaciones

e Importación de Bienes de Uso)

Otros impuestos Ü  Consenso Fiscal Ü  Transmisión gratuita de bienes (reducción de

alícuotas) Ü  Proyecto de revalúo fiscal (Acciones 5%,

Inmuebles 8%, Otros 10%)

Tenencia de títulos y otros activos

• Bonos y otros instrumentos emitidos por el Gobierno

• Títulos que no cuentan con autorización de la CNV

• Los títulos emitidos por el Gobierno Federal de Brasil

• Las Obligaciones Negociables y ADR-s • Títulos que no cuentan con autorización de la CNV

• Todos los títulos anteriores se encuentran alcanzados

Enajenación de bonos y otros activos

• Bonos y otros instrumentos emitidos por el Gobierno

• Títulos que no cuentan con autorización de la CNV

• Títulos brasileños con nuevo Convenio • Venta de inmuebles

Tratamiento Post Reforma Fiscal

Ganancias Bienes Personales Transmisión Gratuita

ACTIVOS DE PROPIEDAD DIRECTA POR PERSONAS FISICAS


• Se encuentran gravadas automáticamente las rentas pasivas generadas por: •  Bonos y otros instrumentos emitidos por

el Gobierno •  Títulos que no cuentan con autorización

de la CNV •  Alquileres de inmuebles en el exterior

• Alcanzado por el impuesto (VPP) • Alcanzado por el impuesto la transmisión de la sociedad en el exterior




de la CNV •  Títulos brasileños con nuevo Convenio •  Venta de inmuebles en el exterior



ACTIVOS DE PROPIEDAD VÍA SOCIEDAD EXTRANJERA

P8

GRAVABILIDAD DE LAS SOCIEDADES EN EL EXTERIOR

Ø  Las ganancias de los residentes en el país obtenidas por su participación directa o indirecta en sociedades u otros entes ubicados en el exterior se imputarán por sus titulares, controlantes o beneficiarios, en tanto se cumplan concurrentemente los siguientes requisitos:

1.  Que los residentes en el país –por sí o conjuntamente con parientes– tengan una participación igual o superior al 50% en el patrimonio, los resultados o los derechos de voto de la entidad no residente

ü  Este requisito se considerará cumplido, cualquiera sea el porcentaje de participación, cuando se cumplan con alguno de los siguientes requisitos:

v  Posean bajo cualquier título el derecho a disponer de los activos del ente

v  Tengan derecho a la elección de la mayoría de los directores o administradores y/o integren el directorio o consejo de administración y sus votos sean los que definen las decisiones que se tomen

v  Posean facultades de remover a la mayoría de los directores o administradores

v  Posean un derecho actual sobre los beneficios del ente

ü  Se considerará cumplido este requisito, cualquiera sea el porcentaje de participación que posean los residentes en el país, cuando el valor total del activo de los entes del exterior provenga al menos en un 30% del valor de inversiones financieras generadoras de rentas pasivas de fuente argentina consideradas exentas para beneficiarios del exterior

ü  En todos los casos, el resultado será atribuido conforme el porcentaje de participación en el patrimonio, resultados o derechos

P9

GRAVABILIDAD DE LAS SOCIEDADES EN EL EXTERIOR

2.  Cuando la entidad del exterior no disponga de la organización de medios materiales y personales necesarios para realizar su actividad.

3.  Asimismo, cuando los ingresos de la sociedad del exterior se originen en:

ü  Rentas pasivas, cuando representen al menos el cincuenta por ciento (50%) de los ingresos del año o ejercicio fiscal

ü  Ingresos de cualquier tipo que generen en forma directa o indirecta gastos deducibles fiscalmente para sujetos vinculados residentes en el país

ü  Sólo serán imputados únicamente los resultados provenientes de ese tipo de rentas

4.  Que el importe efectivamente ingresado por la entidad no residente en el país sea inferior al 75% del impuesto societario que hubiera correspondido de acuerdo con las normas de la ley del impuesto a las ganancias de haberlas obtenido los accionistas, socios, partícipes, titulares, controlantes o beneficiarios residentes en el país en forma directa

P10

COMO FUNCIONA UN TRUST (FIDEICOMISO)

Fiduciante (Settlor)

Los aportes al trust se ingresa en la cuenta de custodia / bancaria

Frutos

CUENTA DE CUSTODIA / BANCARIA

Financial Advisor

Fideicomiso (Trust)

Beneficiario (Beneficiary)

Fideicomisario (Beneficiary)

Activos

Activos

Fiduciario (Trustee)

Protector


Trust Revocable en el exterior

  Puede ser institucional o autodeclarado

  Puede actuar como titular de cuentas

bancarias o sociedades

  Ventajas prácticas: juicio sucesorio y

titularidad de los activos

  Aplicación del principio de realidad

económica

  La estructura se considera “transparente” a

efectos impositivos

Gravabilidad independientemente de la

ubicación de la fuente


Trust Irrevocable en el exterior

  Sustancia del trust constituido en el exterior

Irrevocable: la cesión de los bienes al trust es

definitiva y los términos del mismo no pueden ser

modificados por el settlor

Discrecional: otorga plenas facultades al trustee

  Principio de la realidad económica

  Determina si el trust tiene sustancia e identifica al

propietario real de los activos aportados y la renta

generada



Gravabilidad de los Trusts en el Exterior

  Las ganancias obtenidas por trust, fideicomisos, fundaciones de interés privado y demás estructuras

análogas constituidos, domiciliados o ubicados en el exterior, así como todo contrato o arreglo celebrado

en el exterior o bajo un régimen legal extranjero, cuyo objeto principal sea la administración de activos, se

imputarán por el sujeto residente que los controle al ejercicio o año fiscal en el que finalice el ejercicio

anual de tales entes, contratos o arreglos

  Se entenderá que un sujeto posee el control cuando existan evidencias de que los activos se mantienen

en su poder y/o son administrados por dicho sujeto (comprendiendo entre otros los siguientes casos):

Ø Cuando se trate de trusts, fideicomisos o fundaciones, revocables,

Ø Cuando el sujeto constituyente es también beneficiario, y

Ø Cuando ese sujeto tiene poder de decisión, en forma directa o indirecta para invertir o desinvertir en los

activos


Lineamiento Jurisprudenciales del Trust Irrevocable en el exterior

  Mención expresa de que es un instrumento irrevocable

  Motivo razonable para constituir el trust

  Según la ley aplicable, la propiedad debe traspasarse efectivamente al trust

  Vínculo entre el settlor y los beneficiarios

  El settlor no debe ser trustee ni beneficiario

  El settlor no puede remover al trustee ni al protector

  El settlor no interfiere en la toma de decisiones del trustee

  El trustee no obedece instrucciones del settlor ni de los beneficiarios

  Fecha cierta y firmas autenticadas


P14

ACTIVOS DE PROPIEDAD VÍA UN TRUST

Revocable Irrevocable Revocable Irrevocable Revocable Irrevocable

Tenencia

• Ganancia de 3° categoría cuando el fiduciante posea la calidad de beneficiario

• Las ganancias no se encuentran alcanzadas por el impuesto, salvo que sean de fuente argentina

• Alcanzado por el impuesto (VPP)

• No alcanzado por el impuesto, salvo activos en Argentina

Distribuciones • No gravadas por ya haberse gravado con anterioridad

• Distribuciones gravada • Distribuciones de capital no gravadas

• Presunción: las distribuciones son ganancias imponibles salvo que se demuestre que exceden los beneficios acumulados del trust

• Alcanzado por el impuesto la transmisión de la sociedad en el exterior.

• Permite diferir la transmisión de los bienes

• Alcanzado por el impuesto.

• Permite diferir la transmisión de los bienes



Tratamiento impositivo de los FlexETPs

Los FlexETPs son títulos de deuda listados, representados por notas, que facilitan una solución eficiente y económica para la inversión y distribución de activos. Cualquier tipo de activo se distribuyen a inversores a través de una nota registrada en Euroclear con un código ISIN asignado.

FlexFunds.com

QUE SON LOS FlexETPs

FlexETP Fund Tituliza una cartera de valores negociables en bolsa

FlexETP Wrapper Tituliza las acciones o participaciones de una sociedad o fondo

FlexETP Loan Tituliza un contrato de préstamo

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NUESTROS PRODUCTOS

Define el activo subyacente y la estrategia

Obtén un ISIN específico

Selecciona y combina nuestros productos

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Agente de Registración & Pagos Bank of New York & Citibank El agente registra los titulos con ISIN en Euroclear y coordina los pagos que se efectuan por parte de los inversores.

Bolsas de Valores Euronext & Vienna Euronext y Vienna son reconocidas bolsas de valores europeas, ofreciendo un diverso espectro de títulos valores.

Agente depositario Euroclear La principal plataforma mundial de servicios de clearing e intercambio de títulos valores y servicios relacionados.

Auditor PricewaterhouseCoopers (PwC) PwC ofrece una revisión anual del programa completo de FlexETPs, asegurando que cada emisión esta respaldada por su respectivo activo subyacente.

Trustee Sanne Fiduciary Services Limited Las responsabilidades de Sanne en el programa están principalmente enfocadas en mantener y proteger los intereses de los inversores.

Visualización de Precios Reuters & Bloomberg Son las dos principales plataformas de visualización de precios a nivel mundial, las cuales distribuyen los precios de los FlexETPs a las cuentas de custodia de los inversores.

QUIENES SON LOS PARTICIPANTES

FlexFunds.com

CÓMO FUNCIONA

Emisor (Irlanda)

El agente de emisiones emite notas correspondiente a cada serie

Transacción a través de Euroclear en la cuenta del

inversor

El cash de los inversores se ingresa en la cuenta de custodia / bancaria

- Cuenta de custodia; - Suscripción de acciones; o - Contrato de préstamo

Notas

AGENTE DE EMISIONES INVERSORES

Cash

AGENTE DE PAGOS

CUENTA DE CUSTODIA / BANCARIA

Cash en la cuenta de custodia / bancaria para invertir en los activos

subyacentes

PORTFOLIO MANAGER

(Opcional para el Wrapper / Loan)

P20

ACTIVOS DE PROPIEDAD A TRAVES DE UN FLEXETP

Ganancias   Los intereses recibidos por un residente local

sólo estarán sujetos a impuesto a las

ganancias en Argentina en la medida que

ellos seas percibidos

  La ganancia generada por la enajenación

de las Notas estarán sujeta a una alícuota

del 15%

  Los resultados por la enajenación de la Nota

no generan una diferencia de cambio

sujeta al impuesto a las ganancias

Bienes Personales   La tenencia de la Nota se encuentra

alcanzada con el Impuesto sobre los

bienes personales

P21

COMPARATIVA FISCAL: FLEXETPs vs. OPCIONES ANALIZADAS




de la CNV •  Alquileres de inmuebles en el exterior

• Ganancia de 3° categoría cuando el fiduciante posea la calidad de beneficiario

• Las ganancias obtenidas por las inversiones subyacentes (¨Fondo¨) no se encuentran gravadas hasta tanto no sean distribuidas al residente local

• Sólo estarán sujetos a impuesto a las ganancias en Argentina en la medida que los intereses o dividendos sean percibidos




de la CNV •  Títulos brasileños con nuevo Convenio •  Venta de inmuebles en el exterior

• No gravadas por ya haberse gravado con anterioridad

• La ganancia generada por la enajenación de las Notas estarán sujeta a una alícuota del 15%

• Los resultados por la enajenación de la Nota no generan una diferencia de cambio sujeta al impuesto a las ganancias

Sociedad Trust Revocable FlexETP


Tratamiento impositivo de los activos subyacentes

de los FlexETPs

FlexETP Fund Securitización una cartera de valores negociables en bolsas Extranjeras (A) o en el bolsa Argentina (B) con inversores residentes argentinos

FlexETP Wrapper Securitización de las acciones o participaciones de una sociedad que financiará un proyecto de Real Estate en Argentina

FlexETP Loan Securitización de un contrato de préstamo para una empresa que se dedica a realizar prestamos a consumo en Argentina

FlexFunds.com

CASOS PRACTICOS

Un caso de análisis por cada producto de FlexFunds


  Un extranjero (PLC Irlandes) está exento de pagar

impuestos sobre:

Rendimiento y ganancia de inversiones en titulos públicos

argentinos

Rendimiento y ganancia de inversiones en Fondos

Comunes de Inversión

Rendimiento y ganancia de Inversiones en Fondos

Comunes de Inversión

  Un inversor argentino pagará un 15% por ganancias

de capital al vender la Nota y un 35% por cobro de

intereses o dividendos

  Si la estrategia de inversión no distribuye dividendos o

paga intereses, sólo pagará un 15% cuando venda o

transfiera la Nota

CASO PRACTICO: Securitización una cartera de valores negociables en bolsas Extranjeras (A) o en el bolsa Argentina (B) con inversores residentes argentinos

Emisor (Irlanda)

PASS THROUGH Cuentas de Custodia

Globales con Transacción a través de Euroclear

INVERSORES (Argentinos)

CUENTA DE CUSTODIA (A) Extranjera / (B) Argentina

Cash en la cuenta de custodia / bancaria para invertir en un activos

(títulos) subyacentes locales

CUENTA DE INVERSION EXTRANJERA O ARGENTINA


  Las ganancias de capital por compra-venta de acciones de sociedades argentinas, se

encuentran alcanzadas con un impuesto del 15%. Dicha ganancia aplica

independientemente que la inversión sea de corto o largo plazo

  Los dividendos que distribuya una sociedad local al Emisor, no se encontrarán sujetos a

retención, en la medida que los mismos provengan de utilidades que se hayan alcanzado

por el impuesto a las ganancias a nivel de la sociedad

CASO PRACTICO: Securitización de las acciones o participaciones de una sociedad que financiará un proyecto de Real Estate en Argentina con Inversores Extranjeros

Emisor (Irlanda)



INVERSORES (Extranjeros)

ACCIONES DE UNA SOCIEDAD ANONIMA

(Argentina)



1. INGRESO DIRECTO

2. SOCIEDAD INTERMEDIA

ACCIONES DE UNA SOCIEDAD ARGENTINA


  Los intereses pagados al Emisor, se encontrarán sujetos a una tasa de retención del 35%, dicha

retención podrá ser menor si aplicara un Convenio de Doble Imposición o el préstamo fuese otorgado

por una entidad bancaria o financiera

  El residente local pagador del préstamo en Argentina podrá deducir del impuesto a las ganancias los

intereses pagados al beneficiario del exterior

  La devolución del capital del préstamo, no conlleva retención alguna en el impuesto a las ganancias

PRESTAMO A UNA SOCIEDAD ARGENTINA

CASO PRACTICO: Securitización de un contrato de préstamo para una empresa que se dedica a realizar prestamos a consumo en Argentina con Inversores Extranjeros

Emisor

(Irlanda)





1. INGRESO DIRECTO

2. ENTIDAD INTERMEDIA

PRESTAMO A UNA SOCIEDAD ANONIMA

(Argentina)

INVERSORES (Extranjeros)

VISION & ROADMAP DE FLEXFUNDs

FLEXFUNDS EN NÚMEROS

8 oficinas internacionales 30+ países con activos

titulizados

FLEXFUNDS EN NÚMEROS

TITULIZAR OPORTUNIDADES

VENTAJAS DE LA TITULIZACIÓN

Estructuración a medida de oportunidades

Acceso a inversores de forma global

Administración integral del producto

Vehículos de inversión a medida eficientes en términos de operativa y costes

Distribución de títulos de deuda a inversores sin necesidad de KYC/AML

Servicios globales de instituciones financieras de reconocido prestigio

NUESTRO ROADMAP

HACIA DONDE VAMOS

Nuevos Servicios Tecnología Mas inversores

Estamos trabajando en ofrecer nuevos servicios para que obtengan una solución llave en mano

Buscamos que puedan crear productos directamente desde nuestra plataforma FlexManager, accediendo desde cualquier dispositivo

Acceder a inversores calificados estadounidenses… A144

Roadmap Seguir expansión?

INNOVACION & TECNOLOGIA

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NUEVOS SERVICIOS

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MAS INVERSORES

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