sistemas de negociación y mercados de renta fija … · • mecanismos de compensación y...
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Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
Sistemas de Negociación y Mercados de Renta Fija
Colombianos
Abril 2005
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
I. Sistemas Transaccionales y de Registro. Normatividad
Sistemas centralizados de informaciónSistemas centralizados de operaciones Sistemas administrados por las bolsas de valores
II. Características generales de los sistemas MEC, SEN, INVERLACEy OPCF’s
III. Cifras del mercado de Renta Fija Colombiano
Temas:
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
I. SISTEMAS TRANSACCIONALES Y DE REGISTRO
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
ESTRUCTURA DEL MERCADO PUBLICO DE VALORES:Mercado Público de Valores
Centralización del Mercado(SCO y SCI)
Deuda PrivadaDeuda Pública
MEC
Inverlace
•RegistroEntidades Públicas Entidades Vigiladas Superbancaria y Valores
•Mayorista SENCreadores de Mercado
•Minorista MECEntidades Vigiladas Superbancaria y Valores Entidades Públicas
(OTC) DESREGULADO (OTC) REGULADO
Fuente: Bolsa Valores Colombia
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
ACCIONESDEUDA
PRIVADADEUDA
PÚBLICADERIVADOS CAMBIARIOMERCADOS
BVC MECINVERLACE
SENMEC
INVERLACE
BVC – OPCFSistema Bancario Forward
SET FXESCENARIOS
DE NEGOCIACIÓN
BVCBANCO
REPÚBLICABVC
BVC – OPCFSistema Bancario Forward
BMVBVC
INSTITUCIONESQUE
RESPALDAN
DECEVAL DECEVALDCV
DEPÓSITOS DE
VALORES
ESTRUCTURA DE LA INDUSTRIA DE ACTIVOS FINANCIEROS
Fuente: Bolsa Valores Colombia
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
ACCIONESDEUDA
PRIVADADEUDA
PÚBLICADERIVADOS CAMBIARIOMERCADOS
GOBIERNO
SUPERVALORES
BVC
SUPERVALORESSUPERBANCARIA
BVC
BANCO REPÚBLICA
SUPERVALORESSUPERBANCARIA
BVC
SUPERVISIÓN Y
REGULACIÓN
COMITÉ INTERNO
COMITÉ TÉCNICO DEL MEC COMITÉDE
DERIVADOS
COMITÉ TÉCNICO DEL
MERCADO CAMBIARIOCOMITÉ DE MERCADO
ESTRUCTURA DE LA INDUSTRIA DE ACTIVOS FINANCIEROS
Fuente: Bolsa Valores Colombia
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
• Requisitos generales: Artículos 4.1.1.1. a 4.1.1.4. Resolución 400 de1995.
• Decreto 648 de 2001, obliga a empresas Industriales y Comercialesdel estado, las de economía mixta y a las sometidas a este régimena efectuar de manera directa sus operaciones en sistemastransaccionales
• Circular Externa 10 de 2001, Superbancaria obliga a Fondos dePensiones Obligatorias a efectuar operaciones en sistemastransaccionales
• Decreto 2049 de 2001, obliga a Fondos de Cesantía a efectuaroperaciones con títulos inscritos en el RNVI, a través de sistemastransaccionales
• Resolución 70 de 2001 Fondos de Valores
Sistemas Centralizados de Operaciones:
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
• Requisitos generales: Artículos 4.1.1.1. a 4.1.1.4. de la Resolución400 de 1995:
• Administrador sociedad vigilada por el estado e inscrita en el RNVI• Afiliados autorizados: vigilados Supervalores, Superbancaria,
entidades públicas• Reglamento aprobado SV• Reglas de formación de precios y normas de disciplina y resolución
de controversias• Mecanismos de compensación y liquidación• Auditoria externa operativa e informática• Títulos inscrito en el RNVI, excepto acciones
Sistemas Centralizados de Operaciones:
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
• Requisitos generales: Artículos 4.2.0.1. a 4.2.0.6. Resolución 400 de1995
• Operaciones de cuenta propia y recursos propios en mercadomostrador de Sociedades Comisionistas de Bolsa deben registrarseen un SCIT. Artículo 1.5.3.2. Resolución 400.
• Operaciones de intermediarios de valores vigilados por laSuperbancaria deben registrarse en un SCIT. Artículo 1.5.3.3.Resolución 400.
Sistemas Centralizados de Información para Transacciones:
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
• Requisitos generales: Artículos 4.2.0.1. a 4.2.0.6. de la Resolución400 de 1995:
• La SV autoriza su funcionamiento y reglamento• Servicios: difusión de ofertas, registro y ejecución de operaciones• Pueden tener mecanismos de liquidación• No puede tener mecanismos de compensación• Las partes asumen el riesgo de cumplimiento• Deben reportar información al mercado y a la SV• No hay restricciones respecto de quien lo administre
Sistemas Centralizados de Información para Transacciones:
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
• Artículo 2.1.3.1. Resolución 400 de 1995: facultad de las bolsas devalores para administrar sistemas de transacción.
• Artículo 1.2.5.3. Resolución 400 de 1995: compraventa accionesinscritas en bolsa de valores superiores a 66.000 UVR, se debenrealizar a través de módulos o sistemas transaccionales de éstas.
• Artículo 3.2.2.12. Resolución 1200 de 1995: las transaccionesbursátiles con títulos de renta fija deben realizarse a través desistemas electrónicos de negociación.
Sistemas Administrados por las Bolsas de Valores:
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
II. MERCADO ELECTRONICO COLOMBIANOMEC
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
• Es un sistema centralizado de operaciones –SCO-
• ADMINISTRADOR: Bolsa de Valores de Colombia S.A.
• REGLAMENTO: Resolución 730 de 2001 modificado porresoluciones 400 y 927 de 2002 expedidas por SV
• TITULOS: Títulos de renta fija inscritos en el RNVI y enla BVC
Mercado Electrónico Colombiano MEC:
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
• FUNCIONES DEL ADMINISTRADOR:
-Velar por el funcionamiento del sistema, incluido elsistema de administración de garantías, liquidación ycumplimiento de operaciones-Mantener el orden, la seguridad, la transparencia y laadecuada formación de precios-Divulgar información al mercado, al público y a la SV-Dar apoyo y capacitación a los afiliados
Mercado Electrónico Colombiano MEC:
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
• AGENTES:Vigilados Supervalores
Sociedades Comisionistas de Bolsa (contrato de comisión –obligatorio-, posición propia y administración de recursos deterceros)
Vigilados Superbancaria
Bancos, Corporaciones Financieras, Fiduciarias, AseguradorasFondos pensiones obligatorias, de cesantías, y Compañías deSeguros (0bligatorio)Empresas Industriales y Comerciales del Estado, de economíamixta y con el régimen de éstas (obligatorio)
Mercado Electrónico Colombiano MEC:
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
Mercado Electrónico Colombiano MEC:
Bancos 28
Fiduciarias 31
AFP'S 6
Corp. Financieras 5
Aseguradoras 14
Entidades Públicas 12
Comisionistas 40
Otras * 20
TOTAL 156
Sector Total Entidades Conectadas o
Fuente: Superintendencia de Valores
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
• OPERACIONES:-Compra / venta de contado y a plazo-Repos-Simultáneas-Forwards-Swaps-CarruselesVentas en corto y TTV
• MODULOS DE NEGOCIACION Y REGISTRO:-Continuo-Serializado-Subastas-Registro Divisas
Mercado Electrónico Colombiano MEC:
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
• OTRAS FUNCIONES DEL MEC:
-Registro de operaciones de mercado primario-Cupos de contraparte-Cumplimiento de operaciones-Servicios de divulgación de información
Mercado Electrónico Colombiano MEC:
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
SISTEMA CONTINUO
• ESPECIES NEGOCIADAS: títulos de renta fija homogéneos
• LIMITES EN TASAS: no tiene
• TIPOS DE OPERACIONES: contado / plazo / repo / simultáneas
• HORARIO DE NEGOCIACION:
Rueda 1: 8:00 a.m. – 3:40 p.m.Rueda 2: 3:45 a.m. – 5:00 p.m.
Mercado Electrónico Colombiano MEC:
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
SISTEMA CONTINUO
CARACTERISTICAS DEL SISTEMA:
Sistema semiciego
Calce automático
Requiere asignación de cupo
Ingreso de ofertas de compra y venta
Mercado Electrónico Colombiano MEC:
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
SISTEMA SERIALIZADO
• ESPECIES NEGOCIADAS: títulos de renta fija no homogéneos
• LIMITES EN PRECIOS: no tiene
• TIPOS DE OPERACIONES: contado / plazo / repo / simultáneas
• HORARIO DE NEGOCIACION:
Rueda 1: 8:00 a.m. – 3:40 p.m.Rueda 2: 3:45 a.m. – 5:00 p.m.
Mercado Electrónico Colombiano MEC:
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
SISTEMA SERIALIZADO
CARACTERISTICAS DEL SISTEMA:
Sistema semiciego
Tiempo de exposición
Requiere asignación de cupo
Ingreso de ofertas de venta
Mercado Electrónico Colombiano MEC:
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
SISTEMA SUBASTAS
• TIPOS SUBASTAS: Oferta y demanda
• ESPECIES: (títulos no homogéneos) Renta fija
• PARTICIPANTES: entidades convocantes y entidades convocadas
• SECUENCIA DE NEGOCIACION (ingreso de horarios, deconvocatorias, información afiliados convocados, respuestasconvocatorias, adjudicación)
• HORARIO DE NEGOCIACION: 8:00 a.m. – 3:40 p.m.
Mercado Electrónico Colombiano MEC:
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
REGISTRO OPERACIONES DIVISASServicio Complementario
• PARTICIPANTES: sociedades comisionistas de bolsa intermediariosdel mercado cambiario
• INFORMACION: Nit y nombre de las contrapartes, compra / venta,fecha registro y cumplimiento, tasa de cambio, tipo de divisa y formade pago.
• HORARIO DE REGISTRO: 8:00 a.m. – 3:40 p.m.
Mercado Electrónico Colombiano MEC:
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
II. SISTEMA ELECTRONICO DE NEGOCIACION
-SEN-
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
• Es un sistema centralizado de información para transacciones –SCIT-
• ADMINISTRADOR: Banco de la República
• TITULOS:
TES B (tasa fija, tasa variable, UVR y dólares)Bonos FOGAFINTítulos de Desarrollo AgropecuarioBonos para la Seguridad
Sistema Electrónico de Negociación SEN:
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
• OPERACIONES:
Compra/venta de contado y a plazoRepos y simultáneasInterbancarios
• AGENTES:Establecimientos de CréditoSociedades FiduciariasSociedades Comisionistas de Bolsa e independientesSociedades de capitalizaciónDNT, ISS, FINAGRO, FOGAFIN, BRCVTES
Sistema Electrónico de Negociación SEN:
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
Sistema Electrónico de Negociación SEN:
Bancos 17
AFP'S 1
Corp. Financieras 6
Aseguradoras 1
Entidades Públicas 4
Comisionistas 9
CVTES 2
Otras 1
TOTAL 41
Sector Total Entidades Conectadas
Fuente: Superintendencia de Valores
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
PRIMER ESCALON
• AGENTES: Creadores de mercado de TES, aspirantes a creadores de mercado de TES y CVTES
• OPERACIONES: compra/venta de contado y a plazo y simultáneas
• TITULOS: TES B (tasa fija, tasa variable, UVR y Dólares)
• MODALIDAD: ciega
• SESIONES: primer escalón spot, primer escalón forward
• HORARIO: 9:00 a.m. - 2:00 p.m.
Sistema Electrónico de Negociación SEN:
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
SEGUNDO ESCALON
• AGENTES: todos aquellos aceptados por el sistema
• OPERACIONES: compra/venta de contado y a plazo, simultáneas, repos e interbancarias
• TITULOS: todos los depositados en el DCV, mencionados anteriormente
• MODALIDAD: semiciega
• HORARIO: 9:00 a.m. - 3:00 p.m.
Sistema Electrónico de Negociación SEN:
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
II. INVERLACE
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
• ADMINISTRADOR: Inverlace S.A.
• REGLAMENTO: Resoluciones 462 de 1997, 225 de 1998 y 360 de 1999 (Es un sistema de registro)
• TITULOS: Títulos de renta fija inscritos en el RNVI
• AGENTES: -Intermediarios del mercado-Vigilados Supervalores (SCB cuenta propia o recursos propios)-Vigilados Superbancaria-Organismos Públicos del Orden Nacional-Intermediarios no vigilados (PN o PJ)
INVERLACE:
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
• OPERACIONES REGISTRADAS:
Compra/venta de a contado y a plazoSwapsForwardsCarruselesReposOperaciones Interbancarias
• HORARIO DE REGISTRO: 8:00 a.m. - 5:00 p.m.
INVERLACE:
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
II. SISTEMA OPCF’S
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
• ADMINISTRADOR: Bolsa de Valores de Colombia S.A.
• REGLAMENTO OPERATIVO: Resoluciones 0381 y 1100 de 2001,modificadas por la 227 de 2004
• ACTIVOS: TES o contratos (índices bursátiles, índices de divisas oindicadores de rentabilidad)
• AGENTES: Sociedades comisionistas de bolsa
• HORARIOS: 9:00 a.m. - 1:00 p.m.
OPERACIONES A PLAZO DE CUMPLIMIENTO FINANCIERO:
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
III. CIFRAS DEL MERCADO DE RENTA FIJA
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
Fuente: Banco de la República, Bolsas de Valores, Inverlace.
Volumen Mensual NegociadoJunio de 1997 – Diciembre de 2004
Promedio Diario en $ M MM
0
2,000,000
4,000,000
6,000,000
8,000,000
10,000,000
12,000,000
Jun-
97S
ep-9
7
Dic
-97
Mar
-98
Jun-
98S
ep-9
8
Dic
-98
Mar
-99
Jun-
99
Sep
-99
Dic
-99
Mar
-00
Jun-
00
Sep
-00
Dic
-00
Mar
-01
Jun-
01
Sep
-01
Dic
-01
Mar
-02
Jun-
02
Sep
-02
Dic
-02
Mar
-03
Jun-
03S
ep-0
3
Dic
-03
Mar
-04
Jun-
04S
ep-0
4
Dic
-04
Deuda Pública
Deuda privada + otros títulos Gobierno
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
SEN OTC BURSÁTIL MEC
Participación Escenarios de Negociación Jun 1997 –Dic 2004
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Jun-
97Se
p-97
Dic
-97
Mar
-98
Jun-
98Se
p-98
Dic
-98
Mar
-99
Jun-
99Se
p-99
Dic
-99
Mar
-00
Jun-
00Se
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Dic
-00
Mar
-01
Jun-
01Se
p-01
Dic
-01
Mar
-02
Jun-
02Se
p-02
Dic
-02
Mar
-03
Jun-
03Se
p-03
Dic
-03
Mar
-04
Jun-
04Se
p-04
Dic
-04
Fuente: Bolsas de Valores
Fuente: Bolsas de ValoresFuente: Bolsas de valores
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
Composición del Mercado Deuda Pública ( TES ) - Enero de 2002 a Diciembre de 2004Volumen Promedio Diario en $ M MM
Fuente: Banco de la República, Bolsas de Valores, Inverlace
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
1° trim2002
2° trim2002
3° trim2002
4° trim2002
1° trim2003
2° trim2003
3° trim2003
4° trim2003
1° trim2004
2° trim2004
3° trim2004
4° trim2004
MEC SEN INVERLACE
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
Composición del Mercado de Renta Fija - Deuda Diferente de TESOctubre de 2002 – Diciembre de 2004Volumen Promedio Diario en $ M MM
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
18001°
trim
200
2
2° tr
im 2
002
3° tr
im 2
002
4° tr
im 2
002
1° tr
im 2
003
2° tr
im 2
003
3° tr
im 2
003
4° tr
im 2
003
1° tr
im 2
004
2° tr
im 2
004
3° tr
im 2
004
4° tr
im 2
004
MEC INVERLACEFuente: Bolsas de Valores, Inverlace
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
53%
29%
17%1%
SOC. COMISIONISTAS BANCOS, C.A.V Y C.F.C.INV. INSTITUCIONAL SEC. PUBLICO
PARTICIPACION EN VOLUMEN DE LAS ENTIDADES COMO OPER. DIRECTOS
NOTA: Incluye MEC e INVERLACE Enero a Diciembre 2004Inv. Institucionales: Fiduciarias, AFP´s, entre otros.
Fuente: Bolsa Valores Colombia
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
NOTA: Incluye MEC e INVERLACE Enero a Diciembre 2004Inv. Institucionales: Fiduciarias, AFP´s, entre otros.
39.8%
1.4%4.6%
2.1%
0.4% 23.2%
28.4%
SOC. COMISIONISTA BANCOS, C.A.V Y C.F.C. INV. INSTITUCIONALSEC. PUBLICO SEC. PRIVADO PERS.NATURALOTROS
PARTICIPACION EN VOLUMEN DE LAS ENTIDADES COMO INVERSIONISTAS
Fuente: Bolsa Valores Colombia
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
Gracias0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Monto Colocado - Renta Fija
BONOS DE EMPRESAS PRIVADAS BONOS ENTIDADES FINANCIERASBONOS DE ENTIDADES PÚBLICAS BONOS EN EL EXTERIORPAPELES COMERCIALES TITULARIZACIÓNSEGUNDO MERCADO
2001 2002 2003 2004
Fuente: Superintendencia de Valores
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
0,00%
100,00%
200,00%
300,00%
400,00%
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
Pro
po
rció
n d
el P
IB
Accionario Renta Fija Transaccional * INVERLACE (Registro)
PROFUNDIDAD MERCADO DE VALORES COLOMBIANO. 1990 - 2003
•Incluye operaciones en bolsa + SEN a partir de 1999 + MEC a partir de noviembre de 2001•Fuente: Superintendencia de Valores
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
PROFUNDIDAD MERCADO TRANSACCIONAL DE VALORES . 1990 - 2003
Fuente: Superintendencia de Valores
0,00%
100,00%
200,00%
300,00%
Pro
po
rció
n d
el P
IB
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
Accionario Renta Fija Transaccional *
Ministerio de HaciendaRepública de Colombia
Gracias