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Módulo III: Evaluación de un PIP en el Sistema NAcional de Inversión Publica 2009TRANSCRIPT
EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN PUBLICALa viabilidad del proyecto
DIAGRAMA DE FLUJO
Costos(Uso de Recursos)
Beneficios(Generación de
Productos)
Actividades
Tiempo
PROCEDIMIENTO DESARROLLADO DE EVALUACIÓN
PRESTAMO
INGRESOSOPERATIVOS
VALOR DESALVAMENTO
COSTOS OPERATIVOS
SERVICIODE DEUDA
INVERSIONINICIAL
0 1 2
MOVIMIENTOS DE CAJA
EGRESOS INGRESOS
INVERSION INICIAL INGRESOS OPERATIVOS
COSTOS OPERATIVOS VALOR DE RECUPERO
SERVICIO DE DEUDADESEMBOLSO DE
PRESTAMO
ESTRUCTURA DE FLUJO DE CAJAMOMENTOS
MODULOS
CONSTRUCCION OPERACIÓN LIQUIDACION
1 2 3 …
INVERSION
OPERACIÓN
FLUJO DE CAJA ECONOMICO
FINANCIAMIENTO
FLUJO DE CAJA FINANCIERO
EVALUACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA DE PROYECTOS
Inversión Fija
Capital de Trabajo
Valor de Recupero
Prestamos
Amortización
Interés
Ingresos
Egresos
Modulo: Inversión
Modulo: Operación
Modulo: Financiamient
o
Flujo de Caja Financiero
Neto
Flujo de Caja Económico
Flujo de Caja Financiero
ENFOQUES DE EVALUACIÓN
MEDICION DE COSTOS
MEDICION DE BENEFICIOS
EVALUACION PRIVADA(Interés del ejecutor del proyecto)
EVALUACION SOCIAL(Interés de la sociedad en su conjunto)
MÉTODOS DE EVALUACIÓN
Tiempo
(ACTIVIDADES)
Beneficios(OBJETIVOS)
Costos(INSUMOS)
VAN (ACB)Costos ($) – Ingresos($)
Ratio ACE
Costos ($) / Efectividad (Nº $)
TIPOLOGÍA DE PROYECTOS Y SUS FORMAS ALTERNATIVAS DE EVALUACIÓN
TIPOS COSTOS BENEFICIOS ANALISIS INDICADOR
1. PROYECTOS PRODUCTIVOS
ACB a) VAN TIR
b) VANE TIREc) VANS TIRS
2. PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA
Ahorro combustibleAhorro tiempoCostos de OperaciónCostos de MantenimientoPrecios Hedónicos
ACB a) VAN TIRb) VANE TIREc) VANS TIRS
3. PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA SOCIAL
A)EDUCACIONB)SALUD
Mínimo Costo que satisface objetivos de política sectorial
ACE Costo Efectividad
PRINCIPALES DIFERENCIAS ENTRE EVALUACIÓN PRIVADA Y EVALUACIÓN SOCIAL DE PROYECTOS
EVALUACION PRIVADA EVALUACION SOCIAL
A. OBJETIVO RENTABILIDAD: MAXIMIZAR LA RENTABILIDAD NOMINAL DE LA INVERSION
A. OBJETIVO RENTABILIDAD: MAXIMIZAR LA RENTABILIDAD ECONOMICA NACIONAL
B. RENTABILIDAD CALCULADA CON PRECIOS DE MERCADO DE LOS INSUMOS Y PRODUCTOS
B. RENTABILIDAD CALCULADA CON PRECIOS SOCIALES (REFLEJO DE ESCACEZ Y VALOR REAL)
C. SE HACE CASO OMISO DE LOS EFECTOS EXTERNOS DEL PROYECTO
C. TOMA EXPLICIMANTE EN CUENTA LOS EFECTOS EXTERNOS DEL PROYECTO.
D. BENEFICIOS Y COSTOS ACTUALIZADOS AL TIPO DE INTERES DE MERCADO
D. BENEFICIOS Y COSTOS ACTUALIZADOS CON TASAS DE DESCUENTO SOCIALES.
E. LA EVALUACION INCLUYE LAS TRANSFERENCIAS
E. LA EVALUACION EXCLUYE LAS TRANSFERENCIAS (IMPUESTOS Y SUBSIDIOS)
RELACION ENTRE EVALUACION PRIVADA Y EVALUACION SOCIAL DE PROYECTOS
SUBSIDIO
IMPUESTOS
ESENCIA DE LA EVALUACIÓN SOCIAL
1. Objetivo: medir el impacto del proyecto sobre el país en su conjunto, independiente del agente ejecutor de la inversión.
2. Desafío: identificar, cuantificar y valorar todos los costos y beneficios:
Tanto los directos Como los indirectos
3. Comparar los beneficios sociales con los costos sociales y luego con el COK (Costo de Oportunidad)
NECESIDAD DE EVALUACIÓN SOCIAL
1. El objetivo de la evaluación es lograr una asignación eficiente de recursos de inversión.
2. En ausencia de imperfecciones, el sistema de mercado (evaluación privada) permitirá lograr dicho objetivo.
3. Pero, la existencia de imperfecciones (bienes públicos, externalidades, monopolios y desigualdad económica) generan divergencia entre costos – beneficios privados y costos – beneficios sociales).
VARIACIÓN: PAUTAS GENERALES
1. MONEDA CONSTANTE: Costos a precios constantes. Referencia: el año base. Se mantienen constantes los precios absolutos y los precios relativos o reales.
2. PRECIOS DE MERCADO: Precios de la calle. Incluye impuestos y subsidios, y demás distorsiones.
3. PRECIOS SOCIALES: Precios de mercado ajustados por factores de corrección.
EVALUACIÓN SOCIAL: PROBLEMA REAL Y CONCEPTUAL
1. Problema real: Divergencia entre rentabilidad privada y social.
2. Problema conceptual: Dificultad para la medición de costos y beneficios sociales.
En realidad, no podemos medirlos, pero podemos estimarlos.
Aun sin ninguna medida, o sin nada mas que una tosca aproximación, podemos identificar proyectos socialmente rentables.
EVALUACIÓN DE VALORES SOCIALES (C Y B)
1. Hacer uso de la información de mercado hasta el limite de lo posible.
Restablecimiento de situación normal. Estas estimaciones casi siempre son
incompletas. Los datos del mercado no siempre son
adecuados.
2. Cuando no hay datos de mercado Opción: Estimar costos de las operaciones mas
parecidas en el mercado.
METODOLOGÍA LMST
1. Tres enfoques o niveles de evaluación:a) Evaluación financierab) Evaluación económica o de eficiencia (precios
sombra).c) Evaluación Social
2. El concepto de evaluación social introduce: Juicios de valor respecto a los beneficiarios del
proyecto. Juicios de valor respecto a la distribución inter –
temporal de los beneficios.
3. Enfoque liderado por: Little y Mirrless (OECD, 1968). Squire y van der Task (Banco Mundial, 1975).
PROBLEMA GENERAL DEL ANÁLISIS DE PROYECTOS
Inversión Inicial
Ingresos operativos
incrementales
Costos operativos incrementales
Beneficio Operativo Incremental
Beneficio Operativo Incremental Actualizado
Costo de Oportunidad de
capital
Beneficio Incremental Actualizado (VAN)
PROCEDIMIENTO DE EVALUACIÓN
PASO 1: Estimación de inversión inicial, por componentes o categorías de gasto.
PASO 2: Estimación de ingresos operativos incrementales de la población beneficiaria, por componentes o tipo de productos.
PASO 3: Estimación de costos operativos incrementales, netos de ingreso por cobro de servicios.
PASO 4: Estimación de beneficios incrementales.PASO 5: Actualización de beneficios
incrementales.PASO 6: Calculo del VAN social, a precios
privados y sociales.
FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO
ANÁLISIS COSTO – BENEFICIO: ÍNDICES DE RENTABILIDAD
1. Valor Actual Neto (VAN).2. Tasa Interna de Retorno (TIR).3. Índice de Rentabilidad (IRE).
ANÁLISIS COSTO - EFECTIVIDAD
1. Especificar los indicadores a través de los cuales se cuantifican los objetivos.
2. Calcular el costo – efectividad por cada indicador.
3. Comparar el ratio de CE del proyecto con la respectiva línea de corte.
REQUISITOS DE UN ANÁLISIS COSTO - EFECTIVIDAD
A. Debe haber un objetivo definido.B. Se deben identificar los medios alternativos
para lograr dicho objetivo.C. Las alternativas deben ser comparables.D. Se deben medir costos y efectos de cada
alternativa.E. Se deben relacionar los respectivos costos y
efectos.
VALOR ACTUAL NETO
VANEs el valor actual de los beneficios netos que
genera el proyecto. La tasa con la que se descuenta los flujos representa el costo de oportunidad del capital (COK).
El VAN mide, en moneda de hoy, cuanto mas rico será el inversionista si realiza el proyecto en vez de colocar su dinero en la actividad que le brinda como rentabilidad la Tasa de Descuento.
COK Es el costo de oportunidad que para el inversionista
tiene el capital que piensa invertir en el proyecto: “rentabilidad efectiva de la mejor alternativa especulativa de igual riesgo”.
CALCULO DEL VAN
BN: Beneficios netos del periodo (t).
i: Tasa de descuento (tasa de interés o costo de oportunidad del capital).
Io: Inversión en el periodo cero.
n: Vida Útil del proyecto.
TASA INTERNA DE RETORNO
1. Mide la rentabilidad promedio anual que genera el capital que permanece invertido en el proyecto.
2. Se define como la tasa de descuento que hace cero el VAN de un proyecto.
3. El proyecto será rentable si la TIR es mayor que el COK; el rendimiento obtenido es mayor a la rentabilidad de la mejor alternativa especulativa de igual riesgo.
4. La TIR no toma en cuenta el dinero que se retira del negocio cada periodo por concepto de utilidades, sino solamente el que se mantiene invertido en el proyecto.
CALCULO DE LA TIR
Matemáticamente la TIR se expresa de la siguiente manera:
INTERPRETACIÓN Y CRITERIO DE DECISIÓN
A. B/C > 1 el valor actual de los flujos de beneficios es mayor al valor actual de los flujo de costos.
B. B/C = 1 es indiferente para el inversionista, pues, le brinda la misma rentabilidad que su mejor alternativa de inversión. La TIR es igual al COK.
C. B/C < 1 el proyecto se debe rechazar, ya que la mejor alternativa ofrece mayor rentabilidad. La TIR es menor que el COK.
CRITERIO DE DECISIÓN DE LA TIR
Un proyecto es rentable cuando la TIR es mayor al costo de oportunidad del capital.
TIR > COK
La rentabilidad del proyecto es superior al mínimo aceptable. El proyecto debería ser aceptado.
TIR < COK
La rentabilidad del proyecto es menor a la mejor opción alternativa. El proyecto debería ser rechazado.
TIR = COK
La rentabilidad del proyecto es igual al interés que recibirá al invertir dicho capital en la mejor alternativa. El proyecto es indiferente.
RATIO BENEFICIO - COSTO
1. Es una relación entre el valor actual de los ingresos y el valor actual de los costos.
2. Es solo útil para brindar información acerca de un proyecto.
3. No se debe utilizar para comparar la rentabilidad entre varios proyectos.
ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD El análisis de sensibilidad es una herramienta que
se utiliza para estudiar el riesgo que presenta el proyecto frente a cambios de ciertas variables criticas.
Usualmente estas variables son: Precios de productos agropecuarios. Precios de insumos. Fenómenos naturales que modifiquen el cronograma. Variables técnicas.
Se asumen cambios de, por ejemplo, 30%, 20% y 10% para las variables criticas.
Con cada uno de estos nuevos valores de la variable, se vuelve a elaborar el flujo de caja.
Por ultimo se calcula el VAN social para cada una de las variaciones de las variables.
ANÁLISIS DE SOSTENIBILIDAD (I)
Sostenibilidad es la habilidad de un proyecto para mantener un nivel aceptable de flujo de beneficios, a través de su vida económica, que asegure el aporte al bienestar de la sociedad.
Este análisis se realiza de forma cuantitativa y cualitativa.
Es necesario incluir la estructura del financiamiento.
ANÁLISIS DE SOSTENIBILIDAD (II) Todo análisis de sostenibilidad cuenta con 4 aspectos:
1. Viabilidad de arreglos institucionales: Es importante presentar una carta de compromiso firmada por las entidades participantes del proyecto, así como señalar una estrategia para mantener la relación en el tiempo.
2. Sostenibilidad de la etapa de operación: Se debe hacer mención de la capacidad técnica y logística que requiere el proyecto.
3. Participación de los beneficiarios: Se debe definir cuanto va a ser el monto que los beneficiarios se comprometen a invertir en el proyecto. Es importante que los beneficiarios muestren su voluntad e interés por participar del proyecto. Además, se debe mostrar la estrategia con la cual se va a lograr que efectivamente se logre este desembolso.
4. Antecedentes de viabilidad de proyectos similares: Es importante revisar las experiencias anteriores en cuanto a sostenibilidad se refiere. Si es que ha existido algún problema, plantear soluciones para la mitigación de los mismos.
EVALUACIÓN DE IMPACTO AMBIENTAL (I) Los impactos ambientales son los efectos de
un proyecto sobre la calidad de vida, estos a su vez pueden ser positivos o negativos.
Impactos Negativos: Son los que perjudican y atentan contra la calidad de vida.
Ejemplo: Agotamiento de recursos naturales, como por
ejemplo la tala indiscriminada, sobre pastoreo de los suelos.
Degradación de los recursos naturales, como por ejemplo la contaminación de las aguas, perdidas excesivas de suelo por efecto de erosión acelerada.
EVALUACIÓN DE IMPACTO AMBIENTAL (II)
Impactos Positivos: Son los que mejoran nuestra calidad de vida.
Ejemplo: Reducción de la posibilidad de contagio de la
sarna a los pastores de las alpacas. La recarga de acuíferos como consecuencia del
riego de nuevas áreas de cultivo.
Se deberá identificar y cuantificar, en la medida de lo posible, la magnitud de los impactos negativos y positivos.
EVALUACIÓN DE IMPACTO AMBIENTAL (III)
De acuerdo a la guía de contenidos mínimos para un perfil de proyecto, se deben mencionar los posibles impactos positivos y negativos, así como el planteamiento para la mitigación de los mismos.
Existen tres métodos para la identificación de los impactos ambientales y sus respectivas acciones de mitigación.
1. Listas pre – fabricadas o listas ad – hoc.2. Redes de Interacción.3. Matrices de interacción (matriz de Leopold).