sesion 1 de importacion
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Facultad de Ciencias EmpresarialesEscuela Profesional de Administracin y Negocios Internacionales
Administracin Financiera II
Irma Milagros Carhuancho Mendoza Ph. D.
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Facultad de Ciencias EmpresarialesEscuela Profesional de Administracin y Negocios Internacionales
La asignatura de Administracin Financiera II es de naturaleza terico prctica, pertenece al grupo
de conocimientos de especialidad. El propsito de la asignatura es que el alumno comprenda la
importancia de la administracin financiera en la toma de decisiones de inversin y financiamiento
en la empresa actual considerando ambientes de certeza y riesgo. La asignatura se organiza en
cuatro unidades:
UNIDAD I : Teora de mercado.
UNIDAD II : Riesgo, rendimiento y lnea del Mercado de valores.
UNIDAD III : Fideicomisos y titulacin de activos.
UNIDAD IV : Fondos de inversin y Administracin de cartera.
Sumilla
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Aplicar las tcnicas modernas de las finanzas para tomar decisiones minimizando el riesgo y
maximizando el rendimiento acorde con las polticas de la empresa en diferentes escenarios
econmicos.
Competencia general
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1. Analizar el funcionamiento de los mercados financieros mundiales y la incidencia en el Per en
base al marco legal y la incidencia en las decisiones empresariales.
2. Demostrar el Riesgo, Rendimiento y la Lnea del mercado de valores para tomar decisiones
respecto a portafolios simples y mixtos en diferentes escenarios econmicos.
3. Analizar los diferentes contratos de Fideicomisos basndose en el marco legal peruano en beneficio
de las empresas.
4. Analizar los Fondos de Inversin y valores en el Per as como la administracin de cartera
basndose en el Modelo de Markovitz en activos de renta variable y mixta.
Detalle de las competencias
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1. Comprende, analiza y opina respecto a los mercados financieros mundiales.
2. Identifica, plantea, resuelve y opina respecto a los casos en relacin al riesgo, rendimiento y la
lnea del mercado de valores.
3. Comprende, opina y aporta sobre los contratos de Fideicomisos en el Per.
4. Comprende, analiza y opina respecto a los fondos de inversin y la administracin de cartera.
Capacidades
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Programacin de la semana
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Programacin de la semana
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Entorno econmico mundialSesin 1_2
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1900
Hasta 1900, se inician los
movimientos de consolidacin de
la informacin.
T. fcra: Crean primeros
instrumentos y procedimientos en
el Mercado de Capitales.
Formalizan el registro de
operaciones. Inicia la gestin de
tesorera.
1901 a
1920
Aparecen nuevas industrias. Grandes
fusiones. poca de oro de los beneficios
empresariales.
T. fcra: Inicia a pensar y trabajar en la
estructura financiera. Inicio de los ciclos
de planificacin y control. Inicia estudio
liquidez. Primeros Informes financieros.
1921 s
1929
Innovacin tecnolgica. Creacin de
nuevas empresas.
T. fcra: Usa intensamente el
financiamiento externo a travs de
acciones. Los derivados financieros se
popularizan. Captan recursos de terceros
mediante la emisin de obligaciones.
1930 a
1939
Crisis econmica. Quiebras y proceso de
reorganizacin.
T. fcra: descubren errores en la
interpretacin de la estructura financiera.
Diferencia de conceptos liquidez y
solvencia. Toma en cuenta factores
externos, controles sociales y gobierno
que afectan a la empresa.
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1940 a
1950
EEUU vive una economa de
guerra. Inicia la guerra Fria.
T. fcra: Anlisis de las
inversiones desde la ptica del
inversionista. Planificacin y
control.
1951 a
1960
poca de expansin econmica.
Establecen polticas monetarias. Los
mrgenes de beneficios de las empresas
decrecen.
T. fcra: Fortalece el uso del flujo de caja.
Aprecian la planificacin y control. Inicia el
proceso de administracin de activos.
Primerios criterios de valoracin de
empresas. Primeros pasos de la teora de
cartera.
1961 a
1972
Inicia el ciclo de cambio tecnolgico.
Aparecen nuevas industrias. Inicia el uso
intensivo de computadoras. Comercio
internacional y balanza de pagos
adquieren importancia.
T. fcra: Introducen los metodos
cuantitativos para anlisis y simulacin.
Aplica la informtica a gran escala.
Finanzas internacionales. Importancia la
toma de decisiones financieras. Aparece
modelo CAPM.
1973 a
1980
Crisis del petrleo. Abandona el sistema de cambios
fijos de divisa. Volatilidad de las tasas de inters.
Altos procesos inflacionarios en las economas
occidentales. Intensifican las quiebras y
suspensiones de pago.
T. fcra: Relacin empresa y entorno econmico. La
economa se internacionaliza. Aparecen mercados
de futuros y opciones. Teora de valoracin opciones
de Back Scholes. Teora de valoracin por arbitraje
de Ross y Roll.
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1981 a
1990
Periodo de expansin econmica. Ambiente
econmico con alta incertidumbre. Eleva la
cantidad de fusiones, adquisiciones y OPAs.
AFP. Actividad empresarial se globaliza.
T. fcra: Reduce los costos por la intervencin
FED. Ingeniera financiera. Gestin de
riesgos. Expande procesos de seguros de
portafolio. Administracin financiera
internacional.
1991 a
2000
Expansin econmica e innovacin tecnolgica.
Empresas se renuevan, capacidad de ahorro y
beneficios. Expansin crdito. Emisin de deuda.
Eficiencia en las inversiones.
T. fcra: Teora de valor. Creacin a gran escala de
instrumentos derivados. Expansin de los
mercados OTC. Fuerte intervencin FEDcon
polticas monetarias. Teora de contratos.
2001 a la fech
a
Crisis econmica global. Polticas monetarias no funcionan. Exceso de
inversin en la dcada pasada. Exceso de la capacidad instalada en la
empresa. Excesivo endeudamiento de las famlias. Crisis del petrleo.
Cada de las acciones tecnolgicas. Gigantesca burbuja especulativa en el
mercado de valores. Especulacin inmobiliaria en los EEUU. Crisis de
hipotecas subprime. Quiebra de bancos EEUU.
T. fcra: Vuelve a pensar en Keynes. La crisis no responde a teoras
conocidas.
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Mercados financieros
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Mercado
antes
Hoy .
Diferentes mecanismos para negociar.
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Mercados Financieros
Diferentes mecanismos rene a vendedores y compradores de instrumentos financieros, el cual facilita las transacciones a travs de sus
sistemas.
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Caractersticas de los Mercados Financieros
ConexinContacta a empresas e
inversionistas, que permite acceder a
capitales de grandes sociedades.
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Tipos de valores que se negocian MF
Valores representan deuda: Bonos
Valores representan propiedad: acciones
Valores representan derecho: Derivados fcros.
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Mercados segn su tipo de negociacin Mercado de Valores
Mercado primario Mercado secundario
EmpresasEstado
Bancos de inversin
Bolsa de valores
Acciones c/v
Bonos c/v
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Mercados segn su tipo de negociacin Mercado de Dinero
Instrumentos deuda, vcto < 1 ao.
Mercado dinero
Pagars de empresas o Papeles comerciales
Empresa requiere fondos , max. 365 das.
Eurodlares1 Eurodlar es un 1 dlar estadounidense depositado en un banco fuera de los EEUU
o en subsidiarias extranjeras de bancos de EEUU.
Letras del tesoro Son instrumentos del mercado del dinero emitidos por el gobierno de cada pas.
Operaciones de reporte
Es la venta de un activo financiero con el compromiso por parte del vendedor de recomprarlo a un determinado precio (> al precio actual de mercado en una fecha futura).
Certificados depsito (BCRP)
Es un ttulo emitido por un banco sobre una cantidad de dinero. Son similares a un depsito bancario, pero pueden ser retirados en cualquier momento con la venta del certificado.
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Mercados segn su tipo de negociacin Mercado de capitales
Instrumentos deuda, vcto > 1 ao.
Emitidos por el Estado. Emitir en mercados locales e internacionales.
Bonos soberanos
Bonos emitidos en eurodivisas, colocados Gral. en Europa. Tipos: Eurobonos corporativos, Eurobonos convertibles, Eurobonos con garanta, Eurobonos con tasa flotante.
Eurobonos
Emitidos por empresas que buscan financiamiento en un pas extranjero.
Bonos extranjeros
Son un hbrido de Eurobonos y Bonos extranjeros, se negocian en euromercados como mercados domsticos. Los bonos emitidos en EEUU por empresas extranjeras y en $ se llama bonos Yankee, bonos emitidos en Yenes y vendidos en Japn por empresas que no son japonesas bonos samuri. Los emitidos en libras esterlinas por empresas extranjeras en el Reino Unido se llama bonos bulldog.
Bonos globales
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Mercados segn su tipo de negociacin Mercado de divisas
Comprar y vender monedas a cambio de otras.
Spot Futuro o Forward
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Mercados segn su tipo de negociacin Mercado de derivados
Comprar y vender conmodities.
Futuros
Opciones
Swap
Caractersticas Mercados organizados Mercados No organizados
Trminos del contrato Estandarizados A medida
Lugar del mercado Mercado especfico Cualquiera
Fijacin precios Cotiz. Abierta Negociaciones
Fluctuacin de precios En algunos mercados existen lmites Libre
Relacin c y v Mediacin con la Cmara de
compensacin.
Directa no usual.
Depsito de garanta Exigido al vendedor. No usual
Calidad de cobertura Aproximada. A medica
Riesgo de contrapartida Lo asume la cmara. Lo asume el comprador
Seguimiento de posiciones Fcil. Exige medios especializados
Regulacin Autorregulado y gubernamental. No regulado
Liquidez Amplia en mercado consolidado. Segn el producto
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Valores mobiliariosS2
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Valores mobiliarios
Son ttulos emitidos en forma masiva, que son librementenegociables.
Los VM confiere a sus titulares:
(i) derechos crediticios,(ii) derechos dominiales,(iii)derechos de participacin en el capital, en el patrimonio o en las
utilidades del emisor.
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Valores mobiliarios
Los VM de oferta pblica o privada
Ttulos
Anotaciones en cuenta
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Valores mobiliarios
Son lquidos
Puede tranzar en un mercado especializado y dinmico con facilidad
A > facilidad con la que se transa el valor, > liquidez.
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ACCIONES
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ACCIONES
1. Instrumento de renta variable
2. El proceso de colocacin se realiza en el mercado primario
3. Representan una proporcin de la propiedad de empresa.
4. En el Per, Ley general de sociedades las acciones representan partes alcuotas del capital,
todas tienen el mismo valor nominal y dan derecho a un voto ().
Es
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ACCIONES
Derechos son
Reparto de utilidades.
Participar en el reparto del patrimonio neto resultante.
Con voz y voto en la junta general de accionistas.
Fiscalizar la gestin de los negocios de la sociedad.
Suscripcin preferente en caso de aumento de capital, salvo excepciones previstas en la ley.
Separarse de la sociedad.
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ACCIONES
Tipos de acciones
A. Comunes
Derecho a voz y voto.
A. Inversin
Representa parte alcuota del capital de la cuenta de acciones de inversin de una empresa. Derecho
a participar de los dividendos de la empresa, no confiere el derecho a
voto.
A. Preferenciales
Derecho a voz.Prioridad al cobrar los
dividendos y para la distribucin de activos en caso disolucin de
la empresa.
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ACCIONES
Tipos de acciones
A. Comunes
Derecho a voz y voto.
A. Inversin
Representa parte alcuota del capital de la cuenta de acciones de inversin de una empresa. Derecho
a participar de los dividendos de la empresa, no confiere el derecho a
voto.
A. Preferenciales
Derecho a voz.Prioridad al cobrar los
dividendos y para la distribucin de activos en caso disolucin de
la empresa.
Modalidades de redencin:
1. Canje de acciones de inversin por acciones comunes o
acciones preferentes.
2. Canje de acciones de inversin por bonos, papeles
comerciales u otro valor mobiliario.
3. Redencin de las acciones de inversin a cambio del
pago de su precio por dinero.
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Bonos
Es un instrumento de deuda, ofrece una rentabilidad determinada desde el inicio. El
beneficio no depende del resultado del ejercicio de la empresa. Son de largo plazo
por lo general.
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Bonos
Tipos de bonos son:
B. Corporativos, emitidos por las empresas para financiar proyectos u operaciones.
B. Subordinados, emite bancos y financieras.
B. Estructurados, el rendimiento depende del comportamiento de un activo subyacente.
B. Soberanos, emitidos por el estado.
B. Hipotecarios, emitido bancos y fcras con garantas hipotecarias preferente y de primer rango.
B. Leasing, bonos de arrendamiento fcro.
B. Titulizacin, bonos respaldados por el patrimonio que conforma el fideicometido.
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1)AMERICAN DEPOSITARY RECEIPTS.
2)Recibos negociables emitidos por los bancos de EEUU.
3)Representan la propiedad sobre acciones de una empresa
no estadounidense o de su subsidiaria en el extranjero.
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1)AMERICAN DEPOSITARY SHARES.
2)Acciones emitidas con el respaldo de una empresa no
estadounidense que se venden y registran en EEUU.
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1)GLOBAL DEPOSITARY RECEIPS
2)Recibos que representan acciones.
3)Negocian en varios mercados de valores del mundo,
especialmente Bolsa de Luxenburgo o Stock Exchange
automated Quotation.
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Realizar un cuadro comparativo respecto a los
valores mobiliarios.Actividad 1