semanal pro vida_213

Informe Semanal ProVida. Semana del 31 de Agosto de 2015 al 04 de Septiembre de 2015. Informe elaborado por la Gerencia de Inversiones de AFP Provida S.A.

Comportamiento Semanal de los Mercados Mercado Accionario Internacional:

Los principales índices bursátiles del mundo terminaron negativos durante la semana.

En EE.UU., se publicó el dato de Creación de Empleo No Agrícola, donde se crearon 173 mil nuevos puestos de trabajo, cifra inferior a lo esperado por el mercado. Sin embargo, a pesar de este resultado, el reporte mostró un conjunto de señales positivas, como por ejemplo, la caída de la tasa de desempleo a 5,1%, su nivel más bajo en 7 años, mientras que las remuneraciones por hora aumentaron más de lo que se anticipaba. Por otra parte, las Solicitudes de Seguro de Desempleo aumentaron a 282.000, y la actividad manufacturera medida por el índice ISM tuvo una sorpresiva caída, afectando su ritmo de crecimiento, siendo el más lento en más de 2 años. Esto se percibe como una señal de que la desaceleración de China, junto a la menor inversión del sector petrolero y un dólar más fuerte, están generando efectos negativos en la industria. La Encuesta a los Gerentes de Compra del Sector Manufacturero sube levemente a 53 puntos.

En Europa, la Encuesta a los Gerentes de Compra del Sector Manufacturero estuvo levemente por debajo de lo esperado por el mercado, llegando a los 52,3 puntos, mientras que la Inflación al Consumidor anualizada se mantuvo en 0,2%. El mercado laboral por su parte continúa mejorando, donde la tasa de desempleo volvió a caer, llegando a un 10,9%, su valor más bajo desde fines de 2011. En Alemania, las Órdenes de Fábrica tuvieron una contracción mensual de 1,4%, bastante peor a lo esperado. Por otro lado, se reunió el Banco Central Europeo, quienes decidieron mantener la tasa de refinanciamiento en 0,05%, tal como se esperaba. Además, se realizaron pequeñas modificaciones en el programa de compra de activos, y Mario Draghi, presidente del Banco Central Europeo, manifestó mayor preocupación respecto al estado de la economía, tomando una postura más expansiva. También fueron revisadas a la baja las proyecciones de crecimiento e inflación.

En China, la Encuesta a los Gerentes de Compra del Sector Manufacturero cayó nuevamente, llegando a su nivel más bajo en 3 años, lo que sugiere que continúan las presiones bajistas sobre la actividad.

En Brasil, el dato de Producción Industrial tuvo una contracción anual de 8,9%. La tasa Selic se mantuvo en 14,25% y la Encuesta a los Gerentes de Compra del Sector Manufacturero se contrajo nuevamente, llegando a los 45,8 puntos.

Con todo lo anterior, los retornos de Francia, EE.UU. y Alemania fueron de -3,25%, -3,40% y -2,53%, respectivamente. En mercados emergentes y dentro de los BRICs (Brasil, Rusia, India y China), los retornos fueron: Brasil -1,39%, Rusia -1,22%, India -4,51% y China -5,96%.

-0,65%

-1,22%-1,39%

-2,53%

-3,25%-3,28%-3,40%

-4,51%

-5,96%-7%

-6%

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Fuente: Bloomberg

Rentabilidad Semanal

Índices Accionarios(Rentabilidad Nominal en moneda local)


Mercados Accionarios Local:

El IPSA cerró el viernes en 3.774 puntos, acumulando un retorno semanal de -0,65%, y de -1,99% en el año, todo en medio de un entorno muy volátil para la renta variable internacional. A pesar de lo anterior, la bolsa Chilena ha sido la segunda con mejor desempeño de la región, superada sólo por México, que ha caído solo un 0,93% el 2015.

Mayores Alzas

• SQM-B 8,32%

• CENCOSUD 4,97%

• RIPLEY 3,55%

Mayores Bajas

• AESGENER -3,12%

• BANMEDICA -3,96%

• SANTANDER -4,05%

Noticias de la Semana

COLBUN La compañía anunció un acuerdo de suministro de gas con ENAP por el suministro de Gas Natural Licuado (GNL) para el complejo Nehuenco (766MW), por un plazo de tres años desde el 2016. Esto implica que la empresa podrá agregar 1.000 GWh por año de generación.

ENDESA La compañía estaría estudiando la posibilidad de construir una central a GNL cerca de Santo Domingo, la que tendría una capacidad instalada de 400 MW.

COPEC La utilidad neta de Empresas Copec en el segundo cuarto del año 2015, alcanzó los US$193 millones, un 11% superior respecto al año anterior y un 8% por sobre las expectativas del mercado. El EBITDA fue 12% superior a nuestro pronóstico debido a la previsión de volúmenes y márgenes en la operación de combustible de Chile y al continuo crecimiento y expansión de margen en Colombia. Como resultado, el margen EBITDA consolidado alcanzó un 11,7% en el segundo trimestre del año, 310 puntos básicos más altos respecto al año

anterior. Esto fue parcialmente compensado por gastos no operacionales superiores no revelados y mayores impuestos.

SQM Pampa Calichera, que tiene un 10% de la propiedad de la compañía, pidió al directorio de SQM que cite a una junta extraordinaria de accionistas con el fin de aprobar un dividendo eventual con cargo a las utilidades acumuladas, por un monto de US$280 millones. Además, recientemente el Servicio de Impuestos Internos detectó impuestos impagos por US$113 millones, en contra de las compañías “cascadas”. A Pampa Calichera se le exige un pago US$80 millones, mientras que a Oro Blanco y Norte Grande, el SII le exige un pago de US$27 millones y US$6 millones, respectivamente.

-0,65%

3.720

3.740

3.760

3.780

3.800

3.820

3.840

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Fuente: Bloomberg

IPSA


Tipo de Cambio:

Durante la primera semana de agosto se observó un fortalecimiento del dólar a nivel global. La escalada generalizada de la moneda verde se debió en parte a los buenos datos de empleo en EE.UU. Según fuentes oficiales, tanto el desempleo como el aumento en salarios alcanzaron mejores niveles a los de consenso y, si bien la creación de empleos no agrícolas (non farm payroll) de agosto estuvo por debajo de lo esperado, la revisión de la cifra de julio sorprendió positivamente al mercado. Con todo, los datos económicos aceleraron las expectativas de los agentes sobre un aumento de tasas por parte de la FED. Cabe recordar que la autoridad monetaria norteamericana se encuentra discutiendo un posible incremento de tasas desde mediados del año 2013. En este periodo el dólar se ha apreciado globalmente un 30% respecto a monedas de economías emergentes, y un 18% respecto a las desarrolladas. Al otro lado del Atlántico, el presidente del Banco Central Europeo (ECB, por sus siglas en inglés), anunció una flexibilización en su programa de inyección monetaria (similar al quantitative easing llevado a cabo por la FED). Si bien la modificación no fue significativa, deja en claro la voluntad de la autoridad monetaria para ajustar su programa si las condiciones así lo ameritan. Cabe recordar que cuando el programa fue anunciado a principios de este año, el euro sufrió un retroceso importante respecto al dólar y otras monedas. En este escenario, el euro y la libra esterlina retrocedieron un 0,3% y 1,4% respecto al dólar. Por su parte, las monedas de países emergentes perdieron un 1,5%, mientras que el yen japonés rentó un 2,3%.

En Latinoamérica, el real brasileño y peso mexicano retrocedieron un 6,8% y 1,1%, respectivamente. La caída en la moneda de la economía más grande de Sudamérica es comparable con el retroceso que mostró durante todo el mes de agosto y se debió tanto a malos datos económicos como el incremento en las tensiones políticas. Respecto a lo último, durante la semana se especuló nuevamente sobre una posible salida del ministro de finanzas Joaquim Levy. Si bien el rumor fue desmentido por la Presidenta, el trascendido da cuenta del frágil equilibrio al interior del gobierno.

En Chile, el dólar casi no mostró variación, finalizando la jornada en 693,1 pesos por dólar. Durante la jornada se conoció un dato de desempleo en línea con lo esperado,

aunque más bajo que el registro previo (6,6% vs. 6,5%). No hubo anuncios que sorprendieran significativamente al mercado, aunque cabe destacar que el dólar se ha incrementado poco más de $86 pesos frente a la moneda local, equivalente a un fortalecimiento del 12%. En cuanto a otras monedas del vecindario, el dólar ha avanzado un 31% frente al real, 13% frente al peso mexicano y 24% respecto al peso colombiano. A nivel general, las monedas emergentes han perdido en promedio un 13%, la mayor caída desde la crisis del año 2008.

En cuanto a las materias primas, el cobre y petróleo rentaron un -1,4% y 1,8%, respectivamente. Los cierres fueron US$2,31 USD/libra para el metal rojo y US$46 USD/barril para el crudo. En tanto, el oro perdió un 1%, cerrando la jornada en US$1.123,5 USD/onza.

1,1

1,105

1,11

1,115

1,12

1,125

1,13

1,135

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Dó

lar/

Euro

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óla

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Fuente: Bloomberg

Tipos de Cambio(Cierres diarios)

Peso/Dólar Dólar/Euro


Renta Fija Local:

En el mercado local, la semana tuvo como protagonista la presentación del IPoM de septiembre, por parte del Banco Central. Aquí el ente emisor, tal cual anticipaba el mercado, entregó una reducción en su proyección de crecimiento del PIB para 2015 respecto a lo presentado en el informe de junio (de 2,25% - 3,25% a un 2% - 2,5%), explicado principalmente por el bajo desempeño de la actividad económica en la primera mitad del año y a una recuperación que sería algo más lenta de lo estimado. Además, incluyó en sus proyecciones un alza de entre 2,5% y 3,5% para el crecimiento en 2016.

Un punto que capturó la atención del mercado en este IPoM tuvo relación con la reducción de la estimación del PIB tendencial, desde 4% - 4,5% hasta 3,5%. En la misma línea, se expuso que el PIB potencial de la economía (que corresponde a una medida más de corto plazo), se ubicaría en torno a 3%, con brechas de capacidad que surgen a partir de esta nueva proyección entre -1% y cero, arrojando un nivel menor al que se tenía hace un año.

Con todo, los movimientos de mercado reaccionaron fuertemente al IPoM y las tasas de interés cerraron la semana con movimientos positivos. En efecto, los papeles en pesos a 5 y 10 años terminaron en niveles de 4,13% y 4,52% (+10bps y +3bps respectivamente), mientras que los papeles en UF a los mismos plazos lo hicieron a niveles de 1,11% y 1,57% (+23bps y +19bps en cada caso). Los depósitos a plazo nominales a un año cerraron la semana subiendo +2bps, pagando 0,34% en base mensual, mientras que los depósitos en UF al mismo plazo finalizaron la semana pagando 0,75% (+30bps).

-0,15% -0,17%-0,29% -0,32%

-0,90%

-1,49%-1,6%

-1,4%

-1,2%

-1,0%

-0,8%

-0,6%

-0,4%

-0,2%

0,0%B

CP

-10

DP

F $

-1

DP

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BC

P-0

5

BC

U-0

5

BC

U-1

0Fuentes: Bolsa de Comercio de Santiago y Provida

S.A.

Renta Fija Local(Retorno Semanal Estimado)

Nomenclatura

BCU: Bonos del Banco Central en UF.

BCP: Bonos del Banco Central en Pesos.

BTU: Bonos de la Tesorería en UF.

DPF UF: Depósitos a Plazo Fijo en UF.

DPF $: Depósitos a Plazo Fijo en Pesos.

El número que se detalla después de la sigla, representa el plazo de

vencimiento en años.

0,00%0,20%0,40%0,60%0,80%1,00%1,20%1,40%1,60%1,80%2,00%

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Evolución Tasas Reales Chile

DPF UF-1 BCU-05 BCU-10 BTU-20

Fuente: Bolsa de Comercio de Santiago y Provida

3,30%

3,50%

3,70%

3,90%

4,10%

4,30%

4,50%

4,70%

4,90%

28-a

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1-se

p

2-se

p

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4-se

p

Evolución Tasas Nominales Chile

DPF $-1 BCP-05 BCP-10

Fuente: Bolsa de Comercio de Santiago y Provida


Gráficos de evolución semanal índices accionarios mundiales (cierres diarios)

Mercados Desarrollados

1.8601.8801.9001.9201.9401.9601.9802.000

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Fuente: Bloomberg

Retorno USA: -3,4%

5.9005.9506.0006.0506.1006.1506.2006.2506.300

28 a

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04 s

epFuente: Bloomberg

Retorno UK: -3,28%

9.800

9.900

10.000

10.100

10.200

10.300

10.400

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Fuente: Bloomberg

Retorno Alemania: -2,53%

Mercados Emergentes

8.800

9.000

9.200

9.400

9.600

9.800

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04 s

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Fuente: Bloomberg

Retorno China: -5,96%

44.50045.00045.50046.00046.50047.00047.50048.000

28 a

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04 s

ep

Fuente: Bloomberg

Retorno Brasil: -1,39%

1.6601.6701.6801.6901.7001.7101.7201.7301.740

28 a

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01 s

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03 s

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04 s

ep

Fuente: Bloomberg

Retorno Rusia: -1,22%


Impacto en los Multifondos

Los fondos administrados por AFP Provida S.A. evidencian en la evolución de sus valores cuota las variaciones de los precios de los activos financieros en que invierten.

Los Fondos con mayor porcentaje en renta variable como lo son principalmente el Fondo tipo A (Más Riesgoso), seguido por el Fondo tipo B (Riesgoso), presentan mayores repercusiones ante los movimientos de los mercados internacionales.

Las variaciones en los valores cuota de los Fondos durante la semana pasada y en los últimos 12 meses fueron los siguientes:

Rentabilidad Nominal Semanal

Fondo Rentabilidad

A -2,56%

B -1,82%

C -1,23%

D -0,84%

E -0,36% Fuente: Superintendencia de Pensiones.

Rentabilidad Real Últimos 12 meses

Fondo Sept 2014 a Ago de 2015

A -1,19%

B -0,63%

C 0,74%

D 1,62%

E 1,19% Fuente: Superintendencia de Pensiones.

Datos disponibles al 2 de Septiembre de 2015.

34500

35000

35500

36000

36500

28-a

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2-se

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p

Fondo A (Más Riesgoso)

29800

30000

30200

30400

30600

30800

28-a

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29-a

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1-se

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4-se

p

Fondo B (Riesgoso)

31400

31600

31800

32000

32200

28-a

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go

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go

1-se

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2-se

p

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4-se

p

Fondo C (Intermedio)

27300

27400

27500

27600

27700

27800

28-a

go

29-a

go

30-a

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31-a

go

1-se

p

2-se

p

3-se

p

4-se

p

Fondo D (Conservador)

33100

33150

33200

33250

33300

33350

28-a

go

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go

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go

1-se

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p

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p

4-se

p

Fondo E (Más Conservador)


Multifondos ProVida AFP

12,25% 13,42% 11,17%4,16%

66,93%

45,11%

27,58%

14,51% 4,09%

4,67%

24,41%

42,36%

64,49% 90,88%

16,89% 17,52% 19,28% 17,29%

4,44%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Fondo A Fondo B Fondo C Fondo D Fondo E

Asignación de Activos por Fondo

Renta Variable Nacional Renta Variable Internacional Renta Fija Nacional Renta Fija Internacional

Fuente: Superintendencia de Pensiones.

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