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Mejora en la confianza empresarial no impacta en la inversio n

Reporte Semanal

9 de febrero de 2018

Volumen 2, N°258


Mejora en la confianza empresarial no impacta en

la inversión

La confianza empresarial de las manufacturas, construcción y comercio aumentó en términos anuales.

La inversión fija bruta disminuyó 1.8% de enero a noviembre de 2017.

De acuerdo con las estimaciones oportunas del INEGI, el

Producto Interno Bruto de nuestro país registró un incre-

mento de 2.1% durante 2017. Si bien las actividades se-

cundarias se ubicaron en terreno negativo a partir del se-

gundo trimestre del año pasado, el desempeño de las acti-

vidades terciarias permitió que la economía mexicana ob-

tuviera un crecimiento por encima de 2.0%. Parte del im-

pulso que recibió el sector de los servicios a lo largo del

año pasado tiene que ver con la recuperación observada

en el indicador de confianza del consumidor, el cual inició

en 68.6 puntos en enero y finalizó con 88.6 puntos en di-

ciembre.

Uno de los factores que tuvo una aportación significativa

en la recuperación de las expectativas de los consumido-

res fue la evolución del indicador que mide el las posibili-

dades de los miembros del hogar, con respecto al año pa-

sado, para adquirir un bien durable como muebles, televi-

sores, electrodomésticos, etc., ya que en su comparativo

anual registró un incremento de 37.8% en enero pasado.

Sin embargo, durante los primeros meses del año en curso

la confianza del consumidor podría moderar su ritmo de

recuperación afectada por los altos niveles inflacionarios

registrados a lo largo de 2017. De hecho, la tendencia de

dicho indicador ha comenzado a mostrar señales de estan-

camiento debido a que al comparar el desempeño de di-

ciembre de 2017 contra enero de 2018, de los 5 elemen-

tos que conforman al indicador de confianza del consumi-

dor en 4 de ellos se presentó un incremento marginal de

apenas 0.2% en el mejor de los casos.

Por otro lado, la confianza empresarial también mostró

una recuperación desde mediados del año pasado de tal

forma que tanto las manufacturas, el comercio y la cons-

trucción han exhibido variaciones positivas en sus indica-

dores de confianza en 7 meses consecutivos. No obstan-

te, al analizar de manera específica cada uno de los ele-

mentos que forman parte del indicador de confianza em-

presarial para cada una de las industrias citadas, se apre-

cia que el elemento que menos ha evolucionado es aquel

que mide las opiniones de los empresarios en torno al mo-

mento adecuado para invertir, siendo el componente que

registra el nivel más bajo.

Lo anterior se ve reflejado en los niveles de formación

bruta de capital de nuestro país. Durante los primeros 11

meses de 2017 la inversión fija bruta decreció 1.8% con

respecto al mismo período de 2016. Aun cuando la inver-

sión en maquinaria y equipo registró un desempeño favo-

rable durante dicho período (1.1%), éste fue insuficiente

para compensar la caída reportada por la inversión en

construcción (-4.5%). Sin duda, la menor cantidad de re-

cursos destinados a las obras de inversión e infraestructu-

ra fue una de las causas principales que limitó severamen-

te la evolución de la inversión en construcción.

Buscar un equilibrio en las finanzas públicas al controlar la

deuda y mantener bajo control las variables macroeconó-

micas ha traído como consecuencia una menor inversión

en actividades productivas, sacrificando incluso la evolu-

ción del crecimiento económico. Mantener la estabilidad

macroeconómica es una labor importante, pero no debe

limitarse con ello la inversión productiva. De esta forma,

es necesario ejercer un mejor control en el gasto de los

recursos públicos, asegurándose que los recursos emplea-

dos realmente lleguen a las obras o actividades para las

cuales fueron destinados. Al elevar el grado de eficiencia

del gasto público se conseguirá un incentivo que permitirá

incrementar las expectativas de los empresarios en torno

al momento adecuado para invertir y con ello reactivar la

inversión, uno de los motores más importantes para deto-

nar el crecimiento económico.


Confianza del consumidor

En el mes de enero pasado, la confianza del consumidor registró un incremento anualizado de 22.9% debido a que

la totalidad de sus componentes registraron variaciones anuales positivas. El mayor incremento se registró en el

elemento que mide las posibilidades en el momento actual de los integrantes del hogar comparadas con las de ha-

ce un año, para realizar compras, tales como muebles, televisor, lavadora y otros aparatos electrodomésticos, con

un aumento de 37.8%. Por su parte, el componente que mide las opiniones de los consumidores sobre la situación

económica en el momento actual de los miembros del hogar comparada con la que tenían hace 12 meses, con un

avance de 10.1%.

En cuanto al desempeño mensual, las cifras desestacionalizadas reflejaron un incremento de 1.0% con respecto a

diciembre de 2017, impulsado por el elemento que contempla las posibilidades en el momento actual de los inte-

grantes del hogar comparadas con las de hace un año, para realizar compras, tales como muebles, televisor, lavado-

ra y otros aparatos electrodomésticos, con un crecimiento de 2.3%. Lo anterior contrasta con el desempeño del res-

to de los elementos que conforman el índice de confianza del consumidor ya que su avance fue apenas marginal, en

donde ninguno registró un crecimiento superior al 0.2% e incluso el elemento que mide la situación económica del

país dentro de 12 meses, respecto a la situación actual no mostró variación (0.0%).

Fuente: INEGI.

El comportamiento anterior se ve reflejado en la tendencia del índice de confianza el consumidor, cuya trayectoria

ha comenzado a exhibir señales de estancamiento. Así, es de esperar que la evolución de las expectativas de los

consumidores mantenga un ritmo moderado, el cual se verá impulsada por las expectativas de los consumidores en

torno a las posibilidades de compra de bienes durables durante el resto del año.


Fuente: INEGI.

Durante el mes de enero la confianza empresarial registró un repunte significativo en las tres industrias analizadas:

manufacturas, construcción y comercio. De esta forma, se acumulan 7 meses seguidos en donde los indicadores de

confianza de las tres actividades económicas registran una variación positiva en términos anuales.

Las manufacturas fueron las que exhibieron el incremento más importante al mostrar un avance de 6.7 puntos en

su indicador de confianza empresarial. Tal comportamiento se dio debido a que todos los componentes que confor-

man el índice presentaron incrementos con respecto a enero del año pasado. El elemento de mayor crecimiento

fue el que considera las opiniones sobre la situación económica presente del país al aumentar 10.1 puntos; mien-

tras que el avance de menor magnitud se dio en el componente que contempla el sentir de los empresarios en

torno a la situación económica presente de la empresa con un crecimiento de 3.9 puntos.

Fuente: INEGI.

Confianza empresarial


Por otro lado, el indicador de confianza empresarial de la construcción exhibió un incremento anualizado de 4.4

puntos. De manera similar a lo observado en las manufacturas, la totalidad de los componentes que conforman al

indicar se ubicó en terreno positivo. El incremento más significativo se registró en el elemento que cuantifica el

situación económica presente del país con 6.6 puntos; en tanto que el componente que reporta las opiniones sobre

la situación económica futura de la empresa reportó el menor avance del período con 1.4 puntos.

Fuente: INEGI.

Fuente: INEGI.

En lo que respecta al comercio, su indicador de confianza creció 4.4 puntos ya que de igual manera la totalidad de

sus componentes exhibió variaciones positivas. El componente que registró el incremento más significativo fue el

que toma en cuenta el sentimiento empresarial sobre la situación económica presente del país con 6.4 puntos; a

diferencia de elemento que registra las opiniones sobre la situación económica futura de la empresa con un avance

de solo 0.7 puntos.

De esta forma, el componente de mayor avance en los tres sectores fue el que reporta el sentir sobre la situación

económica presente del país. Por su parte, el elemento que alcanzó el nivel más elevado en los tres sectores anali-

zados fue el que cuantifica las opiniones en torno a la situación económica futura para la empresa. Caso contrario

se da en el componente que mide las expectativas que miden el momento adecuado para invertir, en donde la cifra

más alta fue registrada por las manufacturas alcanzando 37.7 puntos en una escala de 100.


Por su parte, el comportamiento de las tendencias del índice de confianza empresarial resulta heterogéneo. Aun

cuando en los últimos 7 meses se han observado mejoras en términos anuales, la recuperación más sólida ha sido

para las manufacturas. De hecho, su tendencia refleja una trayectoria positiva que permite suponer que la recupe-

ración de la confianza empresarial para dicho sector permanecerá vigente en los meses por venir. En cuanto a la

construcción y al comercio, su recuperación ha sido menos dinámica en comparación con las manufacturas e inclu-

so en desempeño mensual más reciente sufrieron una caída. Ésta se ve plasmada en sus tendencias cuyas trayecto-

rias exhiben un comportamiento a la baja, de manera que su evolución en los meses por venir podría verse limita-

da.

Fuente: INEGI.

Fuente: INEGI.

Durante el mes de noviembre pasado la inversión fija bruta de nuestro país registró una caída de 4.5% en términos

anuales. Tal escenario se dio debido a que tanto la inversión en maquinaria y equipo (-1.4%) como la inversión en

construcción (-6.8%) se ubicaron en terreno negativo. Por su parte, al observar el desempeño mensual de la varia-

ble en cuestión, se aprecia que de octubre a noviembre de 2017 la inversión fija bruta total no registró variación

alguna (0.0%) debido a que la inversión maquinaria y equipo cayó 1.3%, mientras que la inversión en construcción

retrocedió 1.0%.

Inversión fija bruta


De esta forma, el saldo de la inversión fija bruta durante los primeros 11 meses del año pasado resultó negativo

(-1.8%). El crecimiento acumulado de 1.1% en inversión en maquinaria y equipo se vio opacado por la caída de 4.5%

en la inversión en construcción (-4.5%) debido a la menor cantidad de recursos asignada para obras de infraestruc-

tura.

En cuanto a las tendencias, la inversión fija bruta total muestra una trayectoria a la baja, afectada principalmente

por el menor dinamismo de la inversión en construcción, cuya tendencia presenta el comportamiento a la baja más

pronunciado en comparación con el resto de los elementos que conforman a la inversión fija bruta.

Fuente: INEGI.

Fuente: INEGI.

Por su parte, la tendencia de la inversión en maquinaria y equipo presenta una trayectoria ligera a la baja, debido a

que la adquisición de bienes importados ha compensado la caída exhibida por la compra de bienes nacionales. De

esta forma, es de esperar que la evolución de la inversión fija bruta continúe siendo desfavorable durante los meses

por venir, afectada principalmente por una menor inversión en construcción, situación que se seguirá presentando

a lo largo del año en curso.

Dra. María F. Fonseca Paredes

Decana - Región Sur

Directora del CIEN

Escuela de Negocios

Tecnológico de Monterrey

Tel.: +52 1(55) 2737 5691

[email protected]

Máster Héctor Manuel Magaña Rodríguez

Coordinador de Análisis e Investigación del CIEN

Tel.: +52 (55) 5864 5630

[email protected]

Dr. Leovardo Mata Mata

Colaborador del CIEN

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