rendiciÓn de cuentas comisiÓn tÉcnica de inversiones instituto ecuatoriano de seguridad social

Comisión Técnica de Inversiones AGOSTO 2010

1

RENDICIÓN DE CUENTAS COMISIÓN TÉCNICA DE INVERSIONES

INSTITUTO ECUATORIANO DE SEGURIDAD SOCIAL

PERIODO 2008 - 2010

Agosto de 2010


2

ÍNDICE

• Presentación Miembros de la Comisión Técnica 3 de Inversiones• Entorno Macroeconómico 4• Base Legal de la Inversiones del IESS 16• Proceso de Inversiones del IESS 21• Inversiones Bursátiles 24• Portafolio de Inversiones del IESS 25

• Inversiones Privativas del IESS 26• Inversiones No Privativas del IESS 30• Inversiones del IESS al 30 de Junio de 2010 41

• Inversión del IESS en Bonos de Estado Decreto 35 48• Inversión en Fideicomisos 62


3

MIEMBROS DE LA COMISIÓN TÉCNICA DE INVERSIONES

Eco. Eva Garcia Fabre: Presidente de la Comisión Técnica de InversionesRepresentante del Sector Empleador(22 de mayo de 2009)

Eco. Guillermo Jimbo : Miembro de la Comisión Técnica de Inversiones

Representante del Sector Ejecutivo(29 de septiembre de 2008)

Ing. Carlos Villarreal : Miembro de la Comisión Técnica de Inversiones

Representante del Sector de los Afiliados y Jubilados (28 de agosto de 2008)


4

Fuente: Banco Central del Ecuador, varias publicaciones. Ministerio de Finanzas, Programación Presupuestaria Cuatrianual 2010-2013Elaboración: CTI


5

sd: semidefinitivo p*: provisional **: estimaciónFuente: BCE.Elaboración: CTI

PRODUCTO INTERNO BRUTO:Crecimiento anual (2002-2010)


6

BALANZA COMERCIAL2005-2010

Fuente: BCE.Elaboración: CTI


7

REMESAS DE EMIGRANTES

2005-2010

Fuente: BCE

Elaboración: CTI

2.928 3.088 2.822 2.495 2.467

557

7%7% 7%

5%5%

1%

-

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

2005 2006 2007 2008 2009 I Trim.2010

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

REMESAS % PIB


8

INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA2004-2009

Fuente: Banco Central del EcuadorElaboración: CTI


9

RESERVA INTERNACIONAL DE LIBRE DISPONIBILIDAD

2008- 2010

Fuente: BCE

Elaboración: CTI

3.836

6-ago-10

5.237

nov-09

2.675

jun-09

6.477

sep-08


10

TASAS DE INTERÉS

2008-2010

Fuente: BCE

Elaboración: CTI


11

CRÉDITOS / PIB

2002-2010

Fuente: BCE

Elaboración: CTI


12

DEPÓSITOS / PIB

2002-2010

Fuente: BCE

Elaboración: CTI


13

DEUDA EXTERNA

2002-2010

Fuente: BCE

Elaboración: CTI


14

DEUDA EXTERNA PÚBLICA / PIB

* CAPACIDAD DE PAGOFuente: BCE

Elaboración: CTI


15

SERVICIO DE DEUDA EXTERNA PÚBLICA / PIB

Fuente: BCE

Elaboración: CTI


16

BASE LEGAL INVERSIONES IESS

• La Ley del BIESS, publicada en el suplemento del Registro Oficial Nº 587 del 11 de mayo de 2009, en la primera Disposición

Transitoria determina que “la Comisión Técnica de Inversiones seguirá aplicando las disposiciones de este capítulo hasta que el BIESS cuente con la autorización de la Superintendencia de Bancos y Seguros para iniciar sus operaciones..”.

• El artículo 46 de la Ley de Seguridad Social determina que la

Comisión Técnica de Inversiones, es el órgano responsable de la realización de las inversiones de los recursos del Seguro General Obligatorio, a través de las Bolsas de Valores, de conformidad con las políticas aprobadas por el Consejo Directivo del IESS y las regulaciones de la Superintendencia de Bancos y Seguros.


17

• El artículo 1 de la Sección I de la Resolución JB-2009-1406 de 16 de julio de 2009, establece los Principios Generales de las Inversiones del IESS “La administración de los fondos previsionales públicos del IESS y, la prestación de servicios financieros, para atender los requerimientos de sus afiliados activos y jubilados se invertirán observando los principios de eficiencia, seguridad, rentabilidad, oportunidad, liquidez, diversificación de cartera y compatibilidad de plazos, con sujeción a las disposiciones de la Constitución de la República, la Ley del Banco del Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social, la Ley de Seguridad Social, la normativa expedida por la Junta Bancaria y los reglamentos aprobados por el directorio del citado banco.….”.



18

• El artículo 2 de la Sección I de la Resolución JB-2009-1406 de 16 de julio de 2009, establece que las inversiones del IESS se realizarán “ con prioridad al sector productivo y principalmente en instrumentos de mediano y largo plazo, dependiendo de la naturaleza y liquidez requerida por cada fondo y en función de la entrega de sus prestaciones, de modo tal que al tiempo de fomentar la producción interna generadora de empleo y/o valor agregado, garanticen la sostenibilidad de las prestaciones que se deben atender”.



19

• El artículo 61 de la Ley de Seguridad Social (R. O. 465, del 30/nov/2001), establece que:

“….el IESS, por medio de la Comisión Técnica de

Inversiones, efectuará todas sus inversiones y operaciones financieras, a través del mercado financiero, con sujeción a los principios de eficiencia, seguridad, rentabilidad, oportunidad y liquidez. En sus inversiones no privativas el IESS podrá acogerse a las disposiciones de la Ley de Mercado de Valores, en las mismas condiciones autorizadas a las entidades del sector público.”



20

• El artículo 71 del Parágrafo 4 del Capítulo VI del Título II de la Ley de Seguridad Social (R. O. 465, del 30/nov/2001), establece que:

“El IESS no concederá préstamos al Gobierno

Central, a los gobiernos seccionales, a los organismos y entidades que integran el sector público y al sector privado, ni podrá mantener en sus cuentas corrientes bancarias saldos superiores a los estrictamente necesarios para atender el pago de prestaciones y servicios administrativos”.



21

PROCESO INVERSIONES DEL IESSDIRECCIÓN DE INVERSIONES

OUNIDAD DENEGOCIOS

FIDUCIARIOS

DIRECCIÓN DE INVERSIONES

OUNIDAD DENEGOCIOS

FIDUCIARIOS

OFERTAS DE INVERSIÓN

OFERTAS DE INVERSIÓN

DIRECCIÓN NACIONALDE

RIESGOS

DIRECCIÓN NACIONALDE

RIESGOS



UNIDAD DE NEGOCIOS

FIDUCIARIOS

UNIDAD DE NEGOCIOS

FIDUCIARIOS

COMISIÓN TÉCNICADE

INVERSIONES

COMISIÓN TÉCNICADE

INVERSIONES



UNIDAD DE NEGOCIOS

FIDUCIARIOS

UNIDAD DE NEGOCIOS

FIDUCIARIOS

CONOCEANALIZADECIDE

CONOCEANALIZADECIDE

PRESENTAALTERNATIVASDE INVERSIÓN

PRESENTAALTERNATIVASDE INVERSIÓN

FRONTOFFICEFRONTOFFICE

SOLICITAINFORMESSOLICITAINFORMES

PRESENTAINFORMESTÉCNICOS






EJECUTANINVERSIÓNEJECUTANINVERSIÓN EJECUTAN

INVERSIÓNEJECUTANINVERSIÓN

MONITOREOPERMANENTEDE LAS INVERSIONES

MONITOREOPERMANENTEDE LAS INVERSIONES

MONITOREOPERMANENTEDE LOS NEGOCIOSFIDUCIARIOS

MONITOREOPERMANENTEDE LOS NEGOCIOSFIDUCIARIOS

1

2

33

3

4

55

66

Fuente: CTIElaboración: CTI


22

EVOLUCIÓN DEL PORTAFOLIO DE INVERSIONES

* No considera los Fideicomisos de las Termoelèctricas, Industrial y desembolsos pendientes de Fideicomiso PañacochaFuente: Dirección Inversiones del IESSElaboración: CTI

31-dic-07 31-dic-08 31-dic-09

1.1 Sector Publico 1.516,32 2.225,05 2.901,17 3.807,00 3.871,89 57,18% 75,00%1.2 Sector Privado Financiero 717,09 804,26 528,70 399,00 289,23 4,27% 20,00%1.3 Sector Privado No Financiero 132,65 266,82 410,26 435,00 583,99 8,62% 100,00%

Acciones 164,88 204,21 181,84 239,00 202,09 2,98% 30,00%2.530,95 3.500,33 4.021,97 4.880,00 4.745,11 70,07% 100,00%

2. INVERSIONES PRIVATIVAS2.1 Creditos Prendarios 15,52 16,47 26,71 33,00 28,86 0,43% 5,00%2.2 Quirografarios 144/138/171 471,11 572,36 656,35 496,00 713,84 10,54% 60,00%2.3 Hipotecarios 15,28 38,07 458,04 842,00 689,45 10,18% 100,00%2.4 Inversiones Inmobiliarias 113,38 116,99 123,35 126,00 128,79 1,90% 10,00%

615,29 743,89 1.264,45 1.497,00 1.560,94 23,05% 50,00%

3. NEGOCIOS FIDUCIARIOS 0 0 50 836 329,54*0,00 0,00 50,00 836,00 329,54 4,87% 40,00%

3.146,24 4.244,23 5.336,42 7.213,00 6.635,59 97,99%

Depositos BCE 549,13 1.401,55 1.039,12 27,00 136,07 2,01%3.695,37 5.645,78 6.375,54 7.240,00 6.771,66 100,00% 100,00%

Ejecucion A 11 de

agosto 2010

% Recursos Administrados a 06/08/10

Limites Res 2009 - 1406

TOTAL INVERSIONES

TOTAL RECURSOS ADMINISTRADOS

Cuadro Resumen Plan de Inversiones 2007 - 2010

TOTAL INVERSIONES NO PRIVATIVAS

TOTAL INVERSIONES PRIVATIVAS

TOTAL NEGOCIOS FIDUCIARIOS

1. INVERSIONES NO PRIVATIVASEjecucion Al Programa

de Inversiones

2010


23

INVERSIONES PERMITIDAS AL IESS• INVERSIONES PRIVATIVAS

Préstamos hipotecarios; préstamos quirografarios; préstamos prendarios a través de los servicios de los montes de piedad; las colocaciones financieras de las cuentas de menores beneficiarios del IESS; operaciones de descuento de cartera hipotecaria; adquisición, conservación y enajenación de bienes inmuebles, de acuerdo a las resoluciones que emita el directorio del BIESS.

• INVERSIONES NO PRIVATIVASTítulos de renta fija; títulos de renta variable; valores que se emitan como consecuencia de procesos de titularización; inversiones en el exterior dentro de los términos de la Ley de Seguridad Social; fideicomisos de gestión y administración, financieros, inmobiliarios y mixtos, cuyo beneficiario sea el IESS.


24

EVOLUCIÓN DE INVERSIONES BURSÁTILES

Fuente: BVG y BVQElaboracion: CTI


25

EVOLUCIÓN DE INVERSIONES DEL IESSMillones USD

Fuente: Dirección Inversiones del IESSElaboración: CTI


26

RENDIMIENTO Y PLAZOS DEL PORTAFOLIO DE INVERSIONES DEL IESS



27

EVOLUCIÓN DEL PORTAFOLIO DE INVERSIONES

* No considera los desembolsos pendientes de los Fideicomisos de las Termoelèctricas, Industrial y de Fideicomiso PañacochaFuente: Dirección Inversiones del IESSElaboración: CTI

31-dic-07 31-dic-08 31-dic-09

1.1 Sector Publico 1.516,32 2.225,05 2.901,17 3.807,00 3.871,89 57,18% 75,00%1.2 Sector Privado Financiero 717,09 804,26 528,70 399,00 289,23 4,27% 20,00%1.3 Sector Privado No Financiero 132,65 266,82 410,26 435,00 583,99 8,62% 100,00%

Acciones 164,88 204,21 181,84 239,00 202,09 2,98% 30,00%2.530,95 3.500,33 4.021,97 4.880,00 4.745,11 70,07% 100,00%

2. INVERSIONES PRIVATIVAS2.1 Creditos Prendarios 15,52 16,47 26,71 33,00 28,86 0,43% 5,00%2.2 Quirografarios 144/138/171 471,11 572,36 656,35 496,00 713,84 10,54% 60,00%2.3 Hipotecarios 15,28 38,07 458,04 842,00 689,45 10,18% 100,00%2.4 Inversiones Inmobiliarias 113,38 116,99 123,35 126,00 128,79 1,90% 10,00%

615,29 743,89 1.264,45 1.497,00 1.560,94 23,05% 50,00%

3. NEGOCIOS FIDUCIARIOS 0 0 50 836 329,54*0,00 0,00 50,00 836,00 329,54 4,87% 40,00%

3.146,24 4.244,23 5.336,42 7.213,00 6.635,59 97,99%

Depositos BCE 549,13 1.401,55 1.039,12 27,00 136,07 2,01%3.695,37 5.645,78 6.375,54 7.240,00 6.771,66 100,00% 100,00%

Ejecucion A 11 de

agosto 2010

% Recursos Administrados a 06/08/10

Limites Res 2009 - 1406

TOTAL INVERSIONES

TOTAL RECURSOS ADMINISTRADOS

Cuadro Resumen Plan de Inversiones 2007 - 2010

TOTAL INVERSIONES NO PRIVATIVAS

TOTAL INVERSIONES PRIVATIVAS

TOTAL NEGOCIOS FIDUCIARIOS

1. INVERSIONES NO PRIVATIVASEjecucion Al Programa

de Inversiones

2010


28

INVERSIONES PRIVATIVAS

15,5216,47

26,7128,86

0

5

10

15

20

25

30

35

2007 2008 2009 2010*

Créditos PrendariosMillones de USD

*Información al 06 de Agosto de 2010Fuente: Dirección Inversiones del IESSElaboración: CTI


29


15,2838,07

458,04

689,45

0

100

200

300

400

500

600

700

800

2007 2008 2009 2010*

Créditos HipotecariosMillones de USD



30



471,11

572,36656,35

713,84

0

100

200

300

400

500

600

700

2007 2008 2009 2010*

Créditos QuirografariosMillones de USD


31

INVERSIONES NO PRIVATIVAS

*Información del Plan de Inversiones Aprobado. Inversiones Sector Privado No Financiero incluye los Fideicomisos de Inversión del Sector Privado No FinancieroFuente: Dirección Inversiones del IESSElaboración: CTI

TIPO DE INVERSION 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010*S. Público 553,70 611,17 1.355,66 787,92 1.948,04 820,74 911,16 1.011,54 1.550,00S. Privado Financiero 167,42 285,77 208,75 443,94 718,96 610,37 639,32 337,41 220,00S. Privado No Financiero 5,91 9,76 11,65 17,42 82,81 76,65 187,16 267,15 613,00Acciones 0,62 0,00 0,00 0,00 0,87 0,39 1,96 3,92 40,00

TOTAL 727,66 906,69 1.576,06 1.249,27 2.750,68 1.508,15 1.738,04 1.620,03 2.373,00

Millones de USD


3232

*Información del Plan de Inversiones Aprobado 2010Fuente: Dirección Inversiones del IESSElaboración: CTI


Comisión Técnica de Inversiones AGOSTO 2010Comisión Técnica de Inversiones AGOSTO 2010


33




34

*Información del Plan de Inversiones Aprobado 2010. Sector Privado No Financiero inlcuye los Fideicomisos del Sector PrivadoFuente: Dirección Inversiones del IESSElaboración: CTI



35




36

Fuente: Dirección Inversiones del IESSElaboracion: CTI

RENDIMIENTO DE INVERSIONES NO PRIVATIVAS


37


RENDIMIENTO Y PLAZO DE INVERSIONES NO PRIVATIVAS


38Fuente: Dirección Inversiones del IESSElaboración: CTI



39




40




41




42Fuente: Dirección Nacional de Riesgos del IESSElaboración: CTI

INVERSIONES NO PRIVATIVAS POR EMISOR AL 30 DE JUNIO DE 2010


43


4444

INVERSIONES AL 30 DE JUNIO DE 2010

Fuente: Dirección Nacional de Riesgos del IESSElaboración: CTI


45




46




47




48




49




50




51




5252




53

INVERSIÓN EN BONOS DE ESTADO DECRETO 35

Fuente: MEFElaboración: CTI


54

BASE LEGAL INVERSIÓN BONOS ESTADO

•LA LEY DEL BIESS.

•EL ARTÍCULO 46, 61 Y 71 DE LA LEY DE LA SEGURIDAD SOCIAL.

•EL ARTÍCULO 16.1 DEL PARÁGRAFO I DE LA SECCIÓN III DE LA RESOLUCIÓN JB-2009-1406 DE 16 DE JULIO DE 2009.

•EL ARTÍCULO 226, 289 Y 290 DE LA CONSTITUCIÓN DEL ECUADOR.

•EL ARTÍCULO 132 DE LA LEY ORGÁNICA DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA Y CONTROL (LOAFYC). •ACTA RESOLUTIVA Nº 05 DE 7 DE MAYO DE 2010, DE LA PRESIDENCIA DE LA REPÚBLICA, EL COMITÉ DE DEUDA Y FINANCIAMIENTO.


55

INFORMES TÉCNICOSENTIDAD No OFICIO TEMA FECHA

1

Direccion Nacional de Riesgos IESS 66000000-0551 Analisis de Riesgo del Sector Publico 17 de mayo de 2010

2

Direccion Nacional de Riesgos IESS 66000000-0543

Actualizacion del Informe sobre la Emision de Bonos de Estado 14 de mayo de 2010

3

Direccion Nacional de Riesgos IESS 66000000-0543 Informe sobre la Emision de Bonos de Estado 13 de mayo de 2010

4

Direccion de Inversiones IESS 67200000-0627

Ratificacion Informe sobre la Emision de Bonos de Estado 14 de mayo de 2010

5

Direccion de Inversiones IESS 67200000-0621

Informe verificando que la Emision de Bonos cumpla con el debido proceso y tenga los sustentos tecnicos 13 de mayo de 2010

6

Direccion de Inversiones IESS 67200000-0622 Informe sobre la Emision de Bonos de Estado 13 de mayo de 2010

7 Procuraduria General IESS 64000000-1608

Deuda del Ministerio de Finanzas y Nueva Emision de Bonos 18 de mayo de 2010

8 MEF - IESS MEF - IESS Acta de Compromiso de Pago 17 de mayo de 2010

9

Subsecretaria de Credito Publico MEF MF-SCP-2010-693

Programa de Inversion para Infraestructura Economica, a traves del Financiamiento Presupuestario y el Manejo de las Finanzas Publicas, periodo 2010-2011 26 de abril de 2010

10

Subsecretaria de Inversion Publica SENPLADES SENPLADES-SIP-dap-2010-274

Calificacion de PRIORITARIO el Programa de Inversion para Infraestructura Economica 26 de abril de 2010

11

Subsecretaria de Inversion Publica SENPLADES SENPLADES-SIP-dap-2010-278

Dictamen Favorable del Programa de Inversion para Infraestructura Economica 30 de abril de 2010

12

Comite de Deuda y Financiamiento

Comite de Deuda y Financiamiento Acta Resolutiva No 5 Acta Resolutiva No 5 7 de mayo de 2010

13

Presidente de la Republica PRESIDENCIA DECRETO No 266 Concepto General sobre las Inversiones Publicas 3 de marzo de 2010

SUSTENTOS TECNICOS TOMA DECISION BONOSDIRECCION


56

DEUDA EXTERNA PÚBLICA / PIB

* CAPACIDAD DE PAGOFuente: BCE

Elaboración: CTI


57

VENCIMIENTOS DEUDA PÚBLICAMillones USD

Fuente: MEFElaboración: CTI


58

INVERSIONES DEL IESS EN BONOS DEL ESTADO

Fuente: MEF, IESSElaboración: CTI del IESS

• Al 03 de agosto de 2010 el saldo en el Portafolio de Inversiones en Bonos de Estado asciende a USD 3.568.92 millones; en el año 2010 se autorizó USD 1.043.00 millones

• Al 03 de agosto de 2010 el saldo en el Portafolio de Inversiones en Bonos de Estado asciende a USD 3.568.92 millones; en el año 2010 se autorizó USD 1.043.00 millones


59

RECUPERACIONES DE LAS INVERSIONES DEL IESS



60

CONCENTRACIÓN DE INVERSIONES DE LOS FONDOS DE PENSIONES EN EL SECTOR PÚBLICO EN LATINOAMÉRICA – AÑO 2008

CARTERA DE INVERSIONES / INVESTMENT PORTFOLIO Miles US$ a diciembre de cada añoUS$ Thousand as of december of each year

Sector Estatal / State Sector

%

URUGUAY 2.349.464 81,80%EL SALVADOR 3.474.169 76,60%BOLIVIA 2.671.344 68,75%COSTA RICA 1.003.699 66,36%MÉXICO 46.262.138 65,22%COLOMBIA 12.580.329 48,35%ECUADOR 2.225.045 39,41%REP. DOMINICANA 545.832 38,77%PERÚ 4.011.000 25,23%CHILE 10.628.900 14,30%Fuente: FIAP Federación Internacional de Administradoras

de Fondos de Pensiones (www.fiap.cl)

2008

LATINOAMERICA


61

COSTO DE OPORTUNIDAD DE LA INVERSIÓN


• Con la inversión en Bonos de Estado el rendimiento del portafolio del IESS pasaría de 6.40% a 7.39% y la estructura de plazo del portafolio será de mediano plazo, de acuerdo con los informes de la Dirección Nacional de Riesgos del IESS.

• Con la inversión en Bonos de Estado el rendimiento del portafolio del IESS pasaría de 6.40% a 7.39% y la estructura de plazo del portafolio será de mediano plazo, de acuerdo con los informes de la Dirección Nacional de Riesgos del IESS.


62

CIERRES DE MERCADO BONOS DECRETO 35

Fuente: BVQ y BVGElaboración: CTI


63

INVERSIONES EN FIDEICOMISOS 2010



64

FIDUPACIFICO

FIDEICOMISO DE INVERSIÓN IESSPETROAMAZONAS

MECANISMOS DE GARANTÍA

CAMPO PAÑACOCHA RETORNO PARA

EL IESS DESDE BCE

7

GENERACIONDE FLUJOS

6

DESARROLLOPROYECTO

5

USD 165 MILLONES4

EMISIONVALORES 32

ADMINISTRACION1

FUNCIONAMIENTO FIDEICOMISO CAMPO PAÑACOCHA

FONDO DE RESERVA



65




66

FIDEICOMISOINVERSIÓN

IESSCELEC E.P.

8

7

5

4

32

1

Compra-dores

Energía

CentralesTérmicas

610

Sistema Nacional De

Transmisión

12

9

11

13

15 16

UsuariosServicio

SNT

8

12 12

FUNCIONAMIENTO FIDEICOMISO PROYECTO TERMOELÉCTRICAS

DESARROLLOPROYECTO INVERSIÓN IESS POR

USD 233.9 MILLONES

VENDE ENERGÍA

PAGANENERGÍA

EMISIÓN YPAGO DEVALORES

PAGANENERGÍA

CESIÓN DEDERECHOS DE

COBRO

OPERACIÓN CENTRALES

Fuente: ProfilegalElaboración: CTI


67




68

ESTRUCTURA DEL FIDEICOMISO


FIDEICOMISO DE INVERSION Y ADMINISTRACIÓN

DEL IESS PARA EL DESARROLLO DEL MERCADO INMOBILIARIO

FIDEICOMISO DE INVERSION Y ADMINISTRACIÓN

DEL IESS PARA EL DESARROLLO DEL MERCADO INMOBILIARIO

CRÉDITO DIRECTO PARA EL

CONSTRUCTOR

CRÉDITO DIRECTO PARA EL

CONSTRUCTOR

INVERSIÓN DIRECTAA TRAVÉS DE FIDEICOMISOSDE INVERSIÓN INMOBILIARIA

INVERSIÓN DIRECTAA TRAVÉS DE FIDEICOMISOSDE INVERSIÓN INMOBILIARIA

FORMAS DE PARTICIPACIÓN

FORMAS DE PARTICIPACIÓN


69




70

RENDICIÓN DE CUENTAS COMISIÓN TÉCNICA DE INVERSIONES

INSTITUTO ECUATORIANO DE SEGURIDAD SOCIAL

PERIODO 2008 - 2010

Agosto de 2010

MZ

rendiciÓn de cuentas comisiÓn tÉcnica de inversiones instituto ecuatoriano de seguridad social

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