regulaci on de nuevos instrumentos fintech

Regulacion de nuevos instrumentos FinTechDia Nacional de la Prevencion de Lavado de Activos

Dairo Estrada 1

Presentacion para el Dıa Nacional de la Prevencion de Lavado deActivos

Bogota (Colombia), 24 de octubre de 2017

1Investigador Principal - Banco de la Republica (BR). Los puntos de vista expresadosen esta presentacion no representan los del BR ni los de su Junta Directiva.

Nosotros nos sumamos al Dıa Nacional de Lavado de Activos 2 / 21

Overview

Cripto monedas

Regulacion de los negocios Fintech

Negocios P2P lending

Aspectos Regulatorios en P2P


Criptomonedas

Cripto monedas

I En el 2009 el Bitcoin fue concebido, siendo una criptomonedadescentralizada, por lo que no esta respaldado por ningun gobierno nidepende de la confianza en un emisor central.

I Los controles antilavado de dinero pueden quedar endebles ante lasoperaciones con Bitcoin.

1. El Bitcoin tiene un valor virtual y se compara con otras monedas.2. Funciona como dinero tradicional.3. Para adquirir Bitcoin se requiere operar a traves de agencias virtuales

Bitcoin Echange usando dinero tradicional.

I Hasta ahora no existe regulacion para identificar a las personas quehacen estas operaciones y eso representa un riesgo para evitar lavadode activos.


Bitcoin establece un lımite invariable en el numero maximo de monedas encirculacion. Este lımite esta fijado en no mas de 21 millones de bitcoins encirculacion.


Criptomonedas

Regulacion Cripto monedas

I Con relacion al Bitcoin no hay uniformidad en la regulacion comounidad de valor.

I El incremento en su uso, generara las condiciones necesarias paratener una regulacion standard entre los diferentes paıses.

I El desarrollo de las criptomonedas tambien genera un impacto en laregulacion en lo que se refiere a los temas fiscales. (cobro deimpuestos, etc.) cualquier otro activo de la economıa (bienes raıces,activos financieros, etc).

I Se debe establecer claridad legal con respecto a que tipo de bien oactivo corresponden las criptomonedas como el Bitcoin. Ya quecumplen funciones de transferencia de valor, deposito de valor,instrumento de pagos, etc.


Criptomonedas

Criptomonedas: un activo financiero?

I Para tener esta claridad legal es necesario que las criptomonedas seanincluidas en la definicion de dinero, moneda extrajera, commodity, etc.

I Tambien es necesario tener en cuenta a futuro los aspectosrelacionados con la proteccion del consumidor si consideramos elBitcoin como deposito de valor o activo financiero.

I Unos de los problemas mas difıciles de resolver en la regulacion deBitcoin es el aspecto relacionado con su uso como instrumentosfinancieros, ya que se debe incluir en la regulacion financiera y decontratos financieros el uso de estas como activo financiero.

I Al considerarse como un activo financiero es necesario el analisis decada uno de los riesgos involucrados: liquidez, impago, mercado, etc.


Criptomonedas

Cripto monedas y lavado de dinero

I El Bitcoin y otras criptomonedas pueden considerarse de alto riesgoen materia de lavado de dinero, sobre todo por que se quebrantarıanlas mınimas reglas de prevencion.

I Por ejemplo, en el control antilavado que obliga a reportar en losviajes el traslado de 10 mil dolares o mas queda rebasada porque en elWallet puede llevar mas de esa cantidad.

I La operacion del Bitcoin es una zona tan gris que se presta paramuchas cosas ilıcitas, por ejemplo, para pedir el rescate deinformacion robada.

I Hubo un sitio en EU llamado El camino de la seda, de compra y ventade drogas, hasta se podıa encontrar un asesino a sueldo. El FBI vaciolas wallets de Bitcoin, ya que los pagos que se hacıan con estacriptomoneda llego hasta los 150 millones de dolares.


Criptomonedas

Sigue creciendo el interes por parte de los reguladores

I Las criptomonedas siguen ganando terreno dentro de las discusioneslegales.

I Actualmente existe un proyecto de ley en EEUU que tiene comoobjetivo actuar contra el lavado de dinero, especialmente lasupervision de actividades en monedas digitales e instrumentossimilares.

I La seccion 13 de la propuesta especıfica este punto.


Criptomonedas y FinTech

Las criptomonedas son un subconjunto del mundo de los negociosde FinTech

I Los negocios FinTech se entienden como el usos de las nuevastecnologıas en computacion y comunicaciones para realizar negociosde intermediacion financiera.

I FinTech no es banca por internet. No es exactamente lo mismo.

I La regulacion de los negocios FinTech debe de ser elaborada de formaconjunta por diferentes autoridades: MHCP, BanRep, Superfinaniceracon la opinion de los actores involucrados. Ver por ejemplo el caso deMexico.


En Colombia ya es una realidad

Source: FinTech Innovation Radar For ColombiaNosotros nos sumamos al Dıa Nacional de Lavado de Activos 11 / 21

Riesgos de los negocios FinTech

Como en todo negocio de intermediacion financiera....los riesgos nodesaparecen

I A diferencia de los bancos tradicionales que constituyen reservas paracubrir las perdidas por los incumplimientos de las operaciones.Cuando hablamos del negocio Fintech, por ejemplo, P2P Lending, engeneral, no existen esas reservas.

I Los inversionistas asumen el riesgo de incumplimiento de formadirecta.

I A diferencia de los depositos, las inversiones realizadas en lasplataformas P2P no son un activo lıquido ya que dichos recursos nopueden ser reembolsados de forma automatica ante una eventualidadde un problema de liquidez que tenga el inversionista.


Riesgos de los negocios FinTech

Como en todo negocio de intermediacion financiera....los riesgos nodesaparecen

I Existe tambien un riesgo de que se violen los derechos de reservabancaria no solamente para los deudores, sino tambien para losinversionistas.

I Tambien existe el riesgo de que deudores e inversionistas realicenoperaciones fraudulentas como por ejemplo lavado de activos,financiacion de actividades ilıcitas, etc.

I Existen riesgos operativos en las plataformas P2P sino cuentan conplanes de contingencia que le permitan realizar la administracion delos pagos entre inversionistas y deudores en caso de que ocurra algunafalla o de que la plataforma entre en liquidacion.


Proceso de P2P2. Evaluación de

crédito por la

plataforma.

PRESTATARIOS

3. Publicación de

perfiles del

prestatario.

4. Los inversores

compran

préstamos.

5. Emisión del activo

de la deuda.

Establecimiento

de relación.

6. La plataforma

gestiona el cobro.

Plataforma

P2P

1. Envío de

solicitudes

de crédito.

INVERSORES

IndividuosIndividuos

Instituciones

PYMEs

Inversores

Institucionales

Comisiones Comisiones

Source: Aveni(2015)


P2P Lending: Una combinacion de Crowdfunding y MarketplaceLending

Source: Segal(2015)


Ventajas de las Plataformas P2P

I Incorpora una gran cantidad de informacion de diferentes fuentes (BigData).

I El proceso de intermediacion se realiza con menores costos si secompara con los costos asociados con la actividades de intermediaciontradicionales.

I Puede mejorar los niveles de inclusion financiera.I De facil adaptacion a las nuevas condiciones del mercado de credito,

incorporando el usos de nuevas tecnologıas y nuevos mecanismos decomunicacion (internet, telefonıa movil).

I Mayor transparencia en el proceso otorgamiento de creditos.1. Algunas plataformas (Lending Club y Prosper publican bases de datos

de creditos historicas).2. Las plataformas P2P pueden mejorar la confianza entre inversionistas y

prestamistas reduciendo los problemas de informacion y generando masconfianza en ambas partes. La reputacion es importante.

3. Los inversionistas pueden elegir sus opciones de inversion con masinformacion y de mejor calidad.


Margen de Tasa de Interes y Costos para Bancos y P2P

Sources: Aveni (2015) and Lendit 2013


Preguntas

Negocios P2P lending

I La plataforma P2P solo recibe ingresos de los cobros de comisiones.Estan los incentivos de la plataforma alineados con los de suscontrapartes? (reputacion!)

I En caso no aprobacion del credito basado en un score masautomatizado usado por la plataforma. Como verificar la protecciondel consumidor financiero?. (regulacion proteccion del consumidorfinanciero!)

I El negocio de las plataformas P2P depende de un gran numero depotenciales deudores para una mayor diversificacion. Es esto posibleen la realidad?. Creditos a personas con niveles bajos de eduacionfinanciera. (clientes de tarjetas de credito, libranza!)

I Si los inversionistas tienen mejor informacion y mejores modelos deriesgo de credito con un retorno mayor, esto beneficia a losprestamistas o genera racionamiento de credito? (tasas de interesde credito mas atractivas!)


Tendencias que no podemos desconocer

Tendencias

I Las plataformas P2P vienen cambiando el paradigma sobre todo encreditos de consumo y de microcredito sin colateral.

I Las claves para el desarrollo del P2P son la inclusion en nuevosmercados (rural) y la adopcion de banca movil.

I Millennials (la poblacion de 18-34 anos) estan a favor, soluciones decredito rapido y comodo y las plataformas P2P son una excelenteopcion.

I La escala sera crucial. Tambien es esencial para el exito a LP mejorarlas actividades de screening (costos bajos y disminucion de losproblemas de seleccion adversa).

I P2P lending es un reto para los bancos tradicionales. La adaptacionde los bancos a nuevas tecnologıas es un factor clave para atraernuevos clientes.


Aspectos Regulatorios

Aspectos Regulatorios II Criterios:

1. Proteccion de los inversionistas.2. Mitigacion de riesgos.3. Apoyo al crecimiento sostenido del negocio.4. Consolidacion del negocio y relacion con la industria bancaria

tradicional.

I Enfoques regulatorios alrededor del mundo:

1. Exento o no regulado por falta de informacion: (Brazil, China,Ecuador, Egipto, Korea, Tunes, Reino Unido).

2. Regulado como un esquema de inversion colectiva, intermediario.(Australia, Argentina, Brasil, Canada (Ontario), NZ).

3. Actividad bancaria (Francia, Alemania, Italia).4. Prohibido (Israel, Japon).5. Status especial (EEUU).


Regulacion

Aspectos Regulatorios II

I Es necesario regular el negocio con el fin de administrar los riesgos,pero al mismo tiempo no detener su desarrollo.

I A pesar de que la regulacion es todavıa irregular en muchos paıses,Francia e Inglaterra han emitido nuevas reglas relacionadas con estetema, entre las que se encuentran:

1. Incrementar los estandares de administracion de los negocios. Gobiernocorporativo.

2. Transparencia. Obligacion de publicar toda la informacion relevantecon el fin de que los inversionistas tengan conocimiento de los riesgosdel negocio.

3. Lımites de inversion. Lımite maximo al monto a invertir para ayudar alos inversionistas sin experiencia a diversificar su riesgo. Por ejemplo,en Francia la ley permite un maximo de inversion de e1.000 en cadaprestamo.

4. Planes de Contingencia. Quiebras o que dejen de prestar el servicio, sedebe contar con una alternativa para seguir administrando lastransferencias de recursos de los deudores a los inversionistas.


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