Reglamento de CustodiaAntecedentes y Reformas

Anayansy Rojas ChanCartagena de Indias, 2006

Antecedentes

Ley Reguladora Mercado Valores 7732

Título VII- Compensación, liquidación y custodia de valores

Registro Contable de Valores (Anotación en cuenta)

Compensación y liquidación (Sist.Comp y Liq) Custodia

MODELO – Ley 24/1988 Mercado Valores

Características del Sistema

Doble nivel

Primer Nivel

- Entidades Miembro (administran R.C.)

BCCR – Central Valores

Segundo Nivel

- Entidades adheridas (custodios)

- Centrales valores

- Miembros liquidadores del Sistema de C. y L.

Registro Contable de Valores

I NIVEL ENTIDADES MIEMBRO

BANCO CENTRAL DE COSTA RICA-Administra Registro de

emsiones del estado

CENTRALES DE VALORES - Administra Registro de emisores privados

-Administra y custodia los libros del registro de emisores

II NIVEL ENTIDADES ADHERIDAS

Entidades autorizadas para custodia 1. Centrales de Valores

2. Puesto de Bolsa3. Entidades sujetas a Fiscalización de Sugef

Miembros del Sistema Nacional de Compensación y Liquidación

1. Bolsa de Valores 2. Sociedades de Compensación y liquidación

Miembros Liquidadores y accionistas de la SCL1. Puestos de Bolsa

2. Bancos3. Instituciones Públicas

Registro contable de valoresPrimer NivelEntidades miembro

Segundo NivelEntidades miembro

BANCO CENTRAL DE COSTA RICAAdministra Registro de

emisiones del estado

BANCO CENTRAL DE COSTA RICAAdministra Registro de

emisiones del estado

CENTRALES DE VALORES Administra Registro de emisores privados

Administra y custodia los libros del registro de emisores

CENTRALES DE VALORES Administra Registro de emisores privados

Administra y custodia los libros del registro de emisores

Entidades autorizadas para custodia 1. Centrales de Valores 2. Puesto de BolsaSujetas a Fiscalización de Sugef

Entidades autorizadas para custodia 1. Centrales de Valores 2. Puesto de BolsaSujetas a Fiscalización de Sugef

Miembros del Sistema Nacional de Compensación y Liquidación 1. Bolsa de Valores 2. Sociedades de Compensación y liquidación

Miembros del Sistema Nacional de Compensación y Liquidación 1. Bolsa de Valores 2. Sociedades de Compensación y liquidación

Miembros Liquidadores y accionistas de la SCL:1. Puestos de Bolsa 2. Bancos3. Instituciones Públicas

Miembros Liquidadores y accionistas de la SCL:1. Puestos de Bolsa 2. Bancos3. Instituciones Públicas

Custodia entidades autorizadas

1)- Centrales de Valores (segundo nivel)2)- Puestos de Bolsa3)- Entidades sujetas a supervisión de SUGEF

Bancos públicos y privadosEntidades financieras no bancariasCooperativas financieras

Diseño Custodia Ley No 7732

Central de Anotación en CuentaBanco Central de Costa Rica

Custodio Custodio Custodio

Cuenta propia Cuenta de terceros

Custodio

Custodia – Reglamento Vigente

Emitido Enero 2003

Objetivos

1)- Especialización de funciones de los participantes:

Puesto de Bolsa -------- Ejecuta órdenes

Asesoría de inversiones

Custodio----------------- Depósito y custodia de valores -

efectivo

Objetivos

2)- Protección de integridad del patrimonio de los inversionistas en fondos. No hay coincidencia entre el titular (fondo/inversionista) y el ordenante (SAFI).

Gestor de cartera / intermediario no puedan disponer del patrimonio de los fondos de inversión o pensiones. Entrega de efectivo o valores a partir de instrucción del cliente.

Requisitos ejercicio actividad

Custodia carteras individuales

- Capital exigido a un puesto bolsa

Custodia carteras colectivas

- Capital exigido a un banco

OBJETIVO: carteras colectivas en custodia ejercida

por bancos custodios.

Tipos de Custodio

Custodio Pleno: servicio de custodia valores y efectivo brindado por el mismo custodio.

- VALORES: cada fondo del fondo de inversión o pensiones se mantiene en cuenta independiente donde el fondo es el respectivo titular.

- EFECTIVO: custodio es encargado de recibir y girar recursos del fondo. Asegurar ingreso y salida sustentado en ordenes efectivas.

Tipos de Custodio

Custodio parcial: implica la contratación de custodia de valores únicamente.

- Gestor que contrata custodia parcial deben mantener efectivo de cada fondo de inversión o pensión en cuentas independientes en un banco.

- Conciliación diaria de registros de back office con registros de entidad bancaria.

Custodia plena esquema compartido

- Parte del servicio custodia plena, los gestores pueden establecer custodia compartida entre 2 entidades denominadas:

Custodio de primer nivel

-Lleva cartera de clientes vía códigos.

Custodio de segundo nivel:

-Encargado de llevar registro de clientes con identificación plena.

Esquema custodia compartida

I Nivel II Nivel

Recibe ordenes de inversión del cliente y recursos asociados, órdenes de liquidación.

Trasmite orden vía código

Liquidación, gira recursos

Banco

Puesto Bolsa

Servicios

Servicios básicos:

Recepción de valores en depósito. Liquidación de operaciones bursátiles con valores

objeto de custodia. Administración y manejo del Registro Contable de

Valores físicos y desmaterializados. Administración y custodia del efectivo relacionada

con valores objeto de custodia. Administración de valores en custodia: cobro de

derechos patrimoniales, intereses, ejercicio derechos políticos, etc.

Servicios

Servicios complementarios:

Recopilación y análisis de información sobre desempeño de carteras custodiadas. Análisis de decisiones de compra o venta.

Control de cumplimiento de la política de inversión. Préstamo de valores. Cambio de divisas. Valoración de carteras a precio de mercado. Otros servicios autorizados por el Superintendente.

Reformas Reglamento Custodia

Enero 2006

Fundamentos de la reforma

Respaldo sólido, difícil implantación en la realidad operativa del mercado de CR.

Dificultad de la puesta en marcha del S.A.C. y dependencia del custodio con S.A.C.

En la práctica los puestos de bolsa se desempeñan como custodios.

Cliente Puesto B.(Custodio)

Sist. BNV

GENERACIONINSTRUCCIONES

NEGOCIACION COMPENSACIONY LIQUIDACION

Bnv-Clearing

Negociación

Asignación

Compensac.

BCCR

1

2

3

4

5

CEVAL

6

BANCO LIQUIDADOR

CONFIRMACION

7

8

BLOQUEO

LIQUIDACION

9

OPERATIVA ACTUAL DEL MERCADO

Puesto de Bolsa

Cliente

$$

Bolsa valores

Compra / Venta

contrato

Central de Valores

asignación

Banco Liquidador

Liquidación de valores

Liquidación de efectivo

Principales cambios en el Reglamento

Reconoce prácticas (macrotítulo) y limitaciones actuales del mercado.Establece diferencia entre entidades de depósito y entidades de custodia.Reclasificación figura del custodio en 3 modalidades.Elimina el custodio parcial.Facilita transición a anotación en cuenta cuando esté disponible.

Tipos de custodioCategoría APuestos de Bolsa- brindan servicios básicos de custodia para

carteras individuales.

-Requisitos generales.

Categoría B

Puestos de Bolsa- brindan servicios básicos de custodia para carteras individuales y colectivas.

-Requisitos generales y específicos.

Categoría C Custodios- que brindan todos los servicios de custodia.

-Todos los requisitos

Categoría A

Categoría B

Carteras Individuales

Fondos de inversión

Categoría C

Fondos de inversiónFondos de pensión

SFI incrementa

100% recursos propios

Carteras Individuales

Servicios básicos

Servicios básicosServicios complementarios

Solo custodio clase C

Custodio clase B

Puesto de Bolsa

- Pueden brindar servicio de custodia a carteras colectivas. (Fondos inversión)

SAFI

- Contraten custodio clases B deben incrementar el 100% de recursos propios.

Operadoras pensiones

- Sólo custodio clase C.

Inconvenientes custodio clase B

Puesto Bolsa clase B ¿ Brinda servicios de custodia a entidades grupo

financiero y otros fondos de inversión?

Posible conflicto de interés.

Medidas recomendables: - Obligatoriedad de normas para la prevención del

conflicto.- Separación física de centros de actividad.- Prohibición existencia de administradores comunes.

Requisitos Generales

Sistema de registro: Segregación titularidad valores: cuenta propia y cuenta

terceros (clientes individuales, clientes extranjeros y carteras colectivas), todas individualizadas e identificadas plenamente.

Generación historial de movimientos (reconstruir saldos). Realización de conciliaciones de saldos de valores. Registro de gravámenes o limitaciones.

Procedimientos.

Controles internos, operativos y tecnológicos.

Requisitos Clase C

Requisitos adicionales para custodios categoría C:

Capital mínimo de un banco.

Instalaciones para custodia de títulos físicos.

Sistema de registro que reúna condiciones adicionales de seguridad, disponibilidad, integración y auditabilidad.

Personal operativo exclusivo.

Manual operativo.

Pólizas de seguros.

Acceso remoto a la SUPEN.

Entidades de Depósito

Funciones:

Brindan a las entidades de custodia el servicio de depósito centralizado de valores físicos y valores representados por macrotítulos.

Suscripción de contratos con depositarios y custodios internacionales que faciliten a custodios locales el depósito o custodia de valores extranjeros de carteras individuales.

Puestos de Bolsa

Bancos

SAC

Esquema actividad custodia

Anotaciones en cuenta

MacrotítulosTítulos físicos

Depositario

CEVAL

CONCLUSIONES

La normativa debe ajustarse a la realidad de cada mercado local.Leyes extranjeras pueden servir como modelo pero el legislador y el asesor deben respetar la realidad económica del país.

Reforma efectuada en el Reglamento de Custodia de CR permite la puesta en marcha de la figura del custodio.