Que son y como funcionan los fondos de inversión

Msc. David Piedra ConejoInspector de la División de Supervisión de  Fondos de

Inversión y Emisores

Marzo 2013

Agenda1. Conceptos de inversión importantes:

o Rendimiento: Por qué invertir?o Riesgo: Por qué invertir con cuidado?o Diversificación: Huevos en diferentes canastas

2. Perfil del Inversionista

3. Qué es y como funciona un fondo de inversión?

4. Tipos de fondos de inversión

5. Fondos financieros e inmobiliarios

6. El prospecto

Rendimiento: Por qué invertir?Incentivo o pago por no gastar el dinero

hoy y guardarlo para comprar mañana.

Riesgo: Por qué invertir con cuidado?

Qué es el riesgo? Es la posibilidad de que el resultado que

esperamos sea diferente.

Ejemplos vida cotidiana:Riesgo de jugar lotería y no ganar el “Gordo

Navideño”Riesgo de un accidente por rayar en curvaRiesgo de una caída en el baño

Riesgos en mis inversiones:Interrogantes Ejemplo Riesgo

1. Puedo convertir mis inversiones en efectivo rápidamente?

Tratar de vender un Corolla versus un Jaguar Serie X

Riesgo de liquidez

2. A qué precio puedo vender mis inversiones?

Comprar cerdos en marzo para venderlos entre noviembre y diciembre.

Riesgo de precio de mercado

3. Podrá la compañía o banco, devolverme el dinero el día del vencimiento?

Un vendedor de ropa a domicilio, un “Polaco”, no tiene seguridad si el cliente le va a pagar

Riesgo de crédito

4. Qué pasa si mis inversiones están en otra moneda?

Invertir en colones para ir al Mundial 2010

Riesgo de tipos de cambio

Rendimiento y Riesgo

El rendimiento y el riesgo van de la mano como dos caras de la misma moneda.

Nadie puede buscar un mayor rendimiento sin tener que asumir más riesgos.

Rendimiento y Riesgo

Diversificación: Huevos en diferentes canastas

Es uno de los conceptos más poderosos en el mundo de las inversiones.

Diversificación: Huevos en diferentes canastas

Cómo se puede diversificar? Ejemplo: Puedo invertir todo en un Hotel de Playa,

pero qué hago en el invierno?

Puedo invertir todo en una venta de paraguas, pero qué hago en el verano?

Puedo invertir en ambos, ganaría dinero durante todo el año.

Agenda

1. Conceptos de inversión importantes:o Rendimiento: Por qué invertir?o Riesgo: Por qué invertir con cuidado?o Diversificación: Huevos en diferentes canastas

2. Perfil del Inversionista3. Qué es y como funciona un fondo de

inversión?

4. Tipos de fondos de inversión

5. Fondos financieros e inmobiliarios

6. El prospecto

Perfil del Inversionista

Perfil del inversionista:

Conjunto de características del inversionista, que son relevantes para la toma de sus decisiones de

inversión.

• Objetivos de inversión• Actitud hacia el riesgo• Experiencia en inversiones• Cualquier otro elemento que el inversionista

manifieste y sea relevante para la toma de decisiones de inversión

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Consideraciones al invertir

Factores a considerar:

1. Horizonte de tiempo

2. Tolerancia al riesgo

3. Retorno objetivo

4. Preferencias de inversión

La importancia que le da a cada una dependerá de sus circunstancias !

El perfil del inversionista

• Adversos al riesgo• Fondos seguros• Rentabilidad baja

Conservadores

• Pueden arriesgar “algo de su patrimonio”

• Rentabilidad mediaModerados

• Conocedores de la relación riesgo-rendimiento

• Pueden tolerar perdidas en su patrimonio

Sofisticados

Proceso previsto para comercialización

Identificar el perfil

Seleccionar los product

os

PERFILRecomendar

productos según Perfil

Asociación entre Perfil y Producto seleccionado

No existe asociación entre Perfil y Producto seleccionado

Declaración adicionaldel inversionista

Inversionista Ejecutivo

Perfil del InversionistaExcepción:

Inversionistas institucionales y sofisticados

• Inversionistas institucionales: intermediarios financieros y de valores, organismos internacionales, fondos de inversión, fondos de pensión.

• Inversionistas sofisticados: aquellos que cuenten con un

patrimonio neto igual o superior a $1 millón de US dólares.

Declaración del cliente en donde indique que tiene conocimiento y experiencia sobre los mercados en los que va a invertir, es capaz de valorar los riesgos y resultados de su inversión y es financieramente capaz de asumir los riesgos de la inversión.

Agenda

1. Conceptos de inversión importantes:o Rendimiento: Por qué invertir?o Riesgo: Por qué invertir con cuidado?o Diversificación: Huevos en diferentes canastas

2. Perfil del Inversionista

3. Qué es y como funciona un fondo de inversión?

4. Tipos de fondos de inversión

5. Fondos financieros e inmobiliarios

6. El prospecto

Qué es un fondo de inversión?

Inversionistas FONDO DE INVERSIÓN

Sociedad Administradora

Fondos Financieros

Fondos Inmobiliarios

InversiónParticipaciones

¢ $ €

Administración

Fondos de Inversión• Reúne el ahorro de muchos inversionistas para

conformar un monto mayor que permita adquirir una cartera diversificada de “activos”.

• El inversionista es copropietario de los activos del fondo según las participaciones que posea.

• Existen distintos tipos y clasificaciones para diferentes tipos de inversionistas.

Razones para invertir en un fondo

Administración profesional

Impuestos

Actividad supervisada

Seleccionar el nivel de riesgo

Diversificación

Economía a gran escala

Agenda

1. Conceptos de inversión importantes:o Rendimiento: Por qué invertir?o Riesgo: Por qué invertir con cuidado?o Diversificación: Huevos en diferentes canastas

2. Perfil del Inversionista

3. Qué es y como funciona un fondo de inversión?

4. Tipos de fondos de inversión5. Fondos de inversión financieros

6. El prospecto

Tipos de fondos de inversión

Fondo de inversión

Megafondo

AbiertosFinancieros

(deuda y acciones)

Mercado de dinero

Largo plazoCrecimiento/Ingreso

Cerrados

Financieros(deuda y acciones)

Capital de Riesgo

Largo plazoCrecimiento/Ingreso

No Financieros

Inmobiliarios

Titularización

Desarrollo inmobiliarios

Tipos En que invierte

Financieros Invierte en títulos valores

No financierosInvierte en otros activos, como

inmuebles, hipotecas, proyectos de desarrollo inmobiliario

Según su naturaleza

Mercado Diversificación

Mercado local Diversificado

Mercado internacional No diversificado

Otras clasificaciones

Agenda

1. Conceptos de inversión importantes:o Rendimiento: Por qué invertir?o Riesgo: Por qué invertir con cuidado?o Diversificación: Huevos en diferentes canastas

2. Perfil del Inversionista

3. Qué es y como funciona un fondo de inversión?

4. Tipos de fondos de inversión

5. Fondos financieros e inmobiliarios6. El prospecto

Tipos En que invierte

Mercado de dinero (Abiertos)

Fondos que invierten en activos financieros de mayor liquidez que se dirigen a inversionistas que requieren administrar su liquidez temporal

Ingresos (Abiertos o Cerrados)

Fondos que invierten en activos financieros que ofrecen al inversionista un pago periódico de rendimientos, o una combinación de los anteriores.

Crecimiento (Abiertos o Cerrados)

Fondos que invierten en activos financieros que ofrecen al inversionista la apreciación del capital en el mediano o largo plazo

Megafondo

Fondos que invierten en otros fondos de inversión, que ofrecen al inversionista la apreciación del capital en el mediano o largo plazo, o un pago periódico de rendimientos, o una combinación de los anteriores.

Fondos financieros

Tipos Cantidad de participaciones Cómo entrar y salir?

Cerrados FijaCon la ayuda de un

puesto de bolsa en un mercado de valores

Abiertos Variable Con la ayuda de la sociedad administradora

Mecanismo de reembolso

Fondos Abiertos

FONDO DE INVERSIÓN

Inversionista

FONDO DE INVERSIÓN

Suscripción/Orden de Inversión

Reembolso/Orden de Retiro

Fondos Cerrados

FONDO DE INVERSIÓN

Compra ventaen mercado de valores

Puesto de bolsa

Tipos En que invierte

Inmobiliarios Fondos que invierten en propiedades totalmente construidas, las cuales se alquilaran a terceros.

Desarrollo Inmobiliario

Fondos que invierten proyectos de construcción en diferentes etapas, con el fin de vender o administrar las propiedades una vez construida.

Fondos no financieros

Fondos de InversiónInmobiliarios

• Cartera Inmobiliaria: bienes inmuebles ya construidos - dentro o fuera del territorio nacional – poseídos en concepto de propiedad y libres de derechos de usufructo, uso y habitación.

• Sólo pueden asumir los riesgos inherentes a la actividad inmobiliaria y no los propios de las actividades que se realizan en los inmuebles

• Dos valoraciones:• Pericial: Perito incorporado CIA• Valoración Financiera: Profesional en Finanzas

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Algunos datos

Alajuela12%

Cartago3%

Guanacaste3%

Heredia23%

Limón1%

USA

1%

Puntarenas2%

San José55%

31

Bodegas11%

Comercial23%

Oficinas36%

Parques Industriales20%

Restaurante

s1%

Supermercados9%

Evolución cantidad de inversionistas1 en la industria de fondos de inversión

Período 2003-2012

321: Corresponde a la sumatoria de cuentas abiertas en los fondos.

Evolución del activo neto de la industria defondos de inversión por tipo de fondo

Período 2003-2012

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Agenda

1. Conceptos de inversión importantes:o Rendimiento: Por qué invertir?o Riesgo: Por qué invertir con cuidado?o Diversificación: Huevos en diferentes canastas

2. Perfil del Inversionista

3. Qué es y como funciona un fondo de inversión?

4. Tipos de fondos de inversión

5. Fondos de inversión financieros

6. El prospecto

Información disponible

Prospecto• El prospecto constituye el reglamento de

administración del fondo, de acuerdo con lo establecido en el artículo 74 de la Ley Reguladora del Mercado de Valores

• Su contenido es normado por Sugeval y existe un proceso de verificación y registro

• Es obligación del inversionista su lectura.

¿Cuál es la mejor inversión?

Es la que me permite dormir tranquilo

MUCHAS GRACIAS

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