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ENVASES DELLITORAL S. A.^™ ENUT "

CONTENIDO

• INFORMACIÓN GENERAL DEL EMISOR 3-6

• DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO DEL EMISOR:

a. DESCRIPCIÓN DEL ENTORNO ECONÓMICO Y ANÁLISIS DEL SECTOR ENQUE LA EMPRESA SE DESEMPEÑA Y DESENVUELVE SUS ACTIVIDADES 7-13

b. PRINCIPALES LÍNEAS DE SERVICIOS, PRODUCTOS Y ACTIVIDADES 13-17

c. DESCRIPCIÓN DE LAS PRINCIPALES POLÍTICAS DE INVERSIONESY FINANCIAMIENTO DE LOS ÚLTIMOS TRES AÑOS 17-18

d. DESCRIPCIÓN SUCINTA DE LAS ESTRATEGIAS DE DESARROLLO DE LA COMPAÑÍA 18-20

e. FACTORES DE RIESGO ASOCIADOS CON EL NEGOCIO Y LA OFERTA PÚBLICA 21-22

• CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN 23-25

•INFORMACIÓN ECONÓMICO-FINANCIERA DEL EMISOR:

a. ESTADOS FINANCIEROS INTERNOS AL 30 DE NOVIEMBRE DE 2013 26-28

b. ANÁLISIS HORIZONTAL/VERTICAL E INDICADORES FINANCIEROS 29-32

c. ACTIVOS PRODUCTIVOS E IMPRODUCTIVOS CON INDICACIÓN DE LOSINVERSIONES, ADQUISICIONES Y ENAJENACIONES 33-34

d. CÁLCULO DEL MONTO DE EMISIÓN DE OBLIGACIONES 35

• DECLARACIÓN JURAMENTADA DE VERACIDAD DE INFORMACIÓNSUSCRITA POR EL REP. LEGAL DE ENVASES DEL LITORAL S.A. 36

• DECLARACIÓN JURAMENTADA DE LOS ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMENSUSCRITA POR EL REP. LEGAL DE ENVASES DEL LITORAL S.A. 37-45

• INFORME COMPLETO DE LA CALIFICACIÓN DE RIESGOS 45-74

•ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS:2010 76-1122011 113-1442012 145-182

• DECLARACIÓN JURAMENTADA DEL REPRESENTANTEDE LOS OBLIGACIONISTAS PANDZIC & ASOqjtfMSH&Aee el óreseme eiemoia 183

gurroa cOTrfoTrm€k*cL£on el auion,.ou'• PROYECCIONES: ESTADO DE RESULTADOS, S'Mi)B&.DficEifi¿í&ÍBlppañias co

EFECTIVO Y DE FLUJO DE CAJA Resolución No 73,8

Prospecto de Oferta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S.A.

ENVASES DELLITORAL S. A." ÉNUT ™

INFORMACIÓN GENERAL DEL EMISOR

Nombre o Razón Social

Registro Único de Contribuyentes

Envases del Litoral S.A.

0990041105001

Escritura de Constitución 14 de Febrero de 1973

Inscripción en el Registro Mercantil 21 de Marzo de 1973

Plazo y duración de la Compañía 50 años. Hasta el 21 de Marzo de 2023.

DOMICILIO1. Oficinas y naves industriales:Dirección

Teléfono

FaxE-mail

Página Web

2. Naves Industriales:Dirección



Guayaquil-Ecuador

Kilómetro 12 Vía a Daule, manzana 28 solar 5.

(04) 2101-400

(04) 2100-095

[email protected]. ec

www. enlit.com.ee

Guayaquil-Ecuador

Kilómetro 16,5 Vía a Daule s/n.

Guayaquil-Ecuador

Avenida Pascuales s/n. Parque IndustrialPascuales Sector 'E'.

Guayaquil - Ecuador

Kilómetro 16 Vía a Daule s/n. manzana 60solar 8. Lotización Industrial Pascuales.

OBJETO SOCIAL

El objeto social de Envases del Litoral S.A. es dedicarse a la fabricación de envases de hojalata

para conservas alimenticias y envases industriales, con autorización para importar y exportartanto materias primas como productos terminados.

DATOS PATRIMONIALESCapital AutorizadoCapital Suscrito y PagadoNumero de AccionesValor nominalClaseSeries

US$ 40,000,000.OÍ£F:PTII:I™ oue el oresente

US$ 20 000 000 o® u;'raa contormtü'*a C£)ri ei a

5,000,000 accioneíPor la Supenntendencia de Compañías^

US$4,00 cada

Ordinarias y nominativasNo aplica


ENVASES DELLITORAL 5. A.

COMPOSICIÓN ACCIONARIA

Los accionistas de Envases del Litoral S.A. son:

Nombre o Razón Social

Corporación Derco Sociedad Anónima

Simsa Holding Corp Sociedad Anónima

Nacionalidad

Costarricense

Costarricense

ValorNominalUSS 4.00US$ 4.00

No. deAcciones2,500,0002,500,0005,000,000

%departicipación

50.00%50.00%

100,00%

DIRECTIVOS, REPRESENTANTES LEGALES Y ADMINISTRADORES

Sr. Xavier Simón Isaías Presidente EjecutivoSr. Jaime Simón Isaías

Ing. José Polit Faggioni

Vicepresidente EjecutivoGerente General

NUMERO DE EMPLEADOS Y TRABAJADORESLa estructura organizacional de Envases del Litoral S.A. y su gestión funcional, se ha

establecido de acuerdo al desarrollo de las actividades del negocio, requerimientosestratégicos y los objetivos empresariales. El número de empleados está en directa relacióncon el volumen de sus funciones u operaciones, para lo cual posee 432 colaboradores al 30 deNoiembre de 2013, distribuidos de la siguiente manera:

Área

Directivos y Ejecutivos

Fuerzas de Ventas

Administración

Planta

()

1557

351

432

PARTICIPACIÓN EN EL CAPITAL DE OTRAS SOCIEDADESEnvases del Litoral S.A. tiene participación en el capital de:

RUC

09911445520010991307583001

Razón Social

Genéricos Americanos, GENAMERICA S.A.Palm-Export S.A. (en disolución)

SituaciónLegalActivaActiva

Valor

0.91%3,68%

REFERENCIA DE EMPRESAS VINCULADASDe conformidad con lo dispuesto en los artículos 191 de lade la Ley de Compañías, se manifiesta Envases del Litoralpor Administración: por la Superintendencia

Resolución No

SpftH IV TflMAYO INGUAS^


ENVASES DELLITORAL S. A.••• INUT ™

a) Vinculación por Administración: SIMSA HOLDING CORP SOCIEDAD ANÓNIMA

Exp.

4 3 2 S

448 Í

4796

19057

25840

4Í561

43904

43905

80001

Razón Social de la CompañíaVinculada

Inverterra S.A.

Inmobiliaria Diez de Agosto S.A.

Plásticos del Litoral Plastlit S.A.

Presim Sociedad Anónima

Predial San Lorenzo S.A.

Predial Jogam S.A.

Plásticos Continentales Plasconti S.A.

Plásticos Tropicales Plastro S.A.

Aero Trans Andino Aerotransa S.A.

SituaciónLegal

Activa

Activa

Activa

Activa

Activa

Activa

Activa

Activa

Activa

Función en:Emisora

Accionista

Accionista

Accionista

Accionista

Accionista

Accionista

Accionista

Accionista

Accionista

VinculadaAccionista

Accionista

Accionista

Accionista

Accionista

Accionista

Accionista

Accionista

Accionista

b) Vinculación por Administración: SIMÓN ISAÍAS XAVIER FÉLIX

Exp.

4796

19057

25840

80001

43904

59452

4328

767

4483

43561

2775





Aero Trans Andino Aerotransa S.A.


Genéricos Americanos, Genamerica S.A.

Inverterra S.A.

Laboratorios Life

Inmobiliaria Diez De Agosto S.A.

Predial Jogam S.A.

Inversiones Germania S.A.

SituaciónLegal

Activa

Activa

Activa

Activa

\cliva

Activa

Activa

Activa

Activa

Activa

Activa

Función en:Emisora

Pte. Ejecutivo

Pte. Ejecutivo

Pte. Ejecutivo

Pte. Ejecutivo

Pte. Ejecutivo

Pte. Ejecutivo

Pte. Ejecutivo

Pte. Ejecutivo

Pte. Ejecutivo

Pte. Ejecutivo

Pte. Ejecutivo

VinculadaRep. Legal

Rep. Legal

Rep. Legal

Rep. Legal

Rep. Legal

Rep. Legal

Rep. Legal

Rep. Legal

Rep. Legal

Rep. Legal

Rep. Legal

c) Vinculación por Administración: SIMÓN ISAÍAS JAIME ROBERTO

Exp.

2775

4483

4796

25840

43904

43905

4328

4J561

19057

1607


Inversiones Germania S.A.

Inmobiliaria Diez de Agosto S.A.




Plásticos Tropicales Plastro S.A.

Inverterra S.A.

Predial Jogam S.A.


Automotores Continental S.A.

SituaciónLegal

Activa

Activa

Activa

Activa

Activa

Activa

Activa CFP1

X l t " ' 1 yu;-Activa por ,.

Activa Reso

Función en:Emisora

Vicept. Ejecutivo

Vicept. Ejecutivo

Vicept. Ejecutivo

Vicept. Ejecutivo

Vicept. Ejecutivo

Vicept. Ejecutivo

.Vicept . Ejecutivo

id Conforn.tij-f;^V.rrtrii'tntdHMU}-—

t}dfó'«Wdt'Tí'>tfc:

VinculadaRep. Legal

Rep. Legal

Rep. Legal

Rep. Legal

Rep. Legal

Rep. Legal

Rep. Legal

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Rep. Legal

Rep. Legal .rírt /r» /n


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GASTOS DE LA EMISIÓN

Se^ún lo dispuesto en el Artículo 12 Título III Subtitulo I Capítulo III de la Codificación de lasResoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores, reformado por la ResoluciónCNV.003.2012 de Abril 4 de 2012 y publicada en el R.O. # 694 se detalla lo siguiente:

1. Colocación Casa de Valores: 1.00% $80,000

2. Estructuración Financiera: 0.25% $20,000

3. Bolsa de Valores de Guayaquil: 0.09% $7,200 (si fuere todo vendido bursátil)

4. DECEVALE: 0.06% $4,800

5. Representante de Obligacionistas:0.13% $500 por trimestre anticipado. Total = S 10,000

6. Calificación de Riesgo: 0.32% $9,500 proceso inicial y 9 semestrales $1,750 c/u

Total = $25,250

8. Inscripción SIC: 0.5 por mil del monto negociado. Total — $2,500

9. Publicidad: 0.01% $400

10. Gastos Notariales: 0.08% $5,000

ORGANIGRAMA GENERAL DE LA EMPRESA

I GfcStNTtVtNIAS I

oue el óreseme eiemoiacontormioat cor* ei <*L» «ut

porJa^Superintendenctaje Compañías c^

Resolución No. "? 3 \O /O¿¡1 V

Prospecto de Oferta Púbíca Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S.A.

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DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO DEL EMISOR

a. DESCRIPCIÓN DEL ENTORNO ECONÓMICO Y DEL SECTOR EN QUELA EMPRESA SE DESEMPEÑA Y DESENVUELVE SUS ACTIVIDADES

Una recuperación robusta de la economía global sigue muy lejos en el horizonte— Europa

finalmente ha salido de la recesión. De Abril a Junio del presente, la eurozona registró su

primer trimestre de crecimiento luego de 18 meses de contracción, con una tasa anualizada

de 1,2%. Los economistas creen que las 17 naciones que usan el euro crecerán a una tasa

anual apenas superior al 1% en el segundo semestre de 2013 y en 2014. Se prevé que Estados

Unidos y Japón tengan un desempeño ligeramente superior.

Los economistas pronostican que la economía estadounidense crecerá a una tasa anual de

2,3% en el segundo semestre de 2013 y a 2,6% en 2014. Para Japón preven un crecimiento

de 2,2% en el próximo año, bastante debajo de su tasa de crecimiento de 3,8% de Abril a

Junio (cabe recalcar que este país registra crecimiento luego de dos décadas de

estancamiento). Normalmente, una expansión provechosa en economías avanzadas produce

un crecimiento anual de 3% o mejor. Estados Unidos se expandió a una tasa promedio de

3,25% de 1976 a 2007.

Bajo este contexto, a inicios de Septiembre 2013, la OMC redujo sus estimaciones de

crecimiento del comercio mundial para este año, de 3,3% a 2,5%; constituyéndose el

segundo año consecutivo en que el comercio mundial crece a un ritmo inferior al PIBmundial.

En cuanto al contexto latinoamericano, los empresarios brasileños se mostraron optimistas

sobre la evolución de la actividad de la industria del país en los próximos seis meses, se^ún un

sondeo publicado por la Confederación Nacional de Industria (CNI). En septiembre del

presente, los indicadores de la expectativa de la demanda se situó en los 59.4 puntos (de 100

posibles), la de exportaciones quedó en los 53.5 puntos, la de las compras de materia prima

aumentó a los 56 puntos y la del número de empleados llegó a los 52 puntos, lo que muestrauna tendencia positiva, explicó la CNI. /"

Entre tanto, Perú, Chile y Colombia, son las economías latinoamericanas mejor preparadas

para enfrentar la inestabilidad financiera internacional, eradas al aumento significativo de sus¿ RTIFICO oue ei ores&ite eiempla.

inversiones y productividad durante la última

Deutsche Bank. Precisó que Perú ha mejorado su

Interno (PBI), la cual se ubica en 35%. Resolución No.

fAMAVUlNSUAGTIrifll ñf- mjIOflZaClJh V r.rwtallO

Prospecto de Oferta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S.A. -7-

ENVASES DELLITORAL S. A."• ENUT ™

Esto debido a que las relativamente altas tasas de inversión en estos países, de algún modo,

reflejan la mejor estructura de estas economías, que siguen atrayendo el interés internacional

y que crecen más rápido que cualquier otra economía en la región. A pesar de este panorama,

no se espera que América Latina tenga un revés en su desempeño económico, pero si una

desaceleración.Adicionalmente, Ecuador tuvo un muy buen desempeño y está en el grupo de

los cuatro países de mayor crecimiento de América del Sur. ,

En el ámbito financiero nacional, el ministerio de Finanzas

ha emitido US$ 229,08 millones en bonos del Estado para

deuda interna, a través de la Resolución 003 del 21 de

Febrero del 2013. De los USS 229,08 millones emitidos, se

ha registrado una colocación efectiva, en las dos bolsas de

Valores, de US$ 118,9 millones (US$ 107,4 millones en la

de Guayaquil y US$ 11,5 millones en la de Quito). /

Otro tema de relevancia, se basa en que La Asamblea Nacional de Ecuador (Congreso), en

medio de la oposición de sectores críticos del gobierno y grupos ecologistas, comenzó su

primer debate sobre la petición presidencial para autorizar la explotación petrolera en el

Parque Nacional Yasuní, tras fracasar un proyecto que buscaba dejar el crudo bajo tierra. La

iniciativa buscaba la contribución de US$ 3.600 millones en 12 años de la comunidad

internacional, pero apenas se recaudaron US$ 13,3 millones. El presidente Correa señaló que

la explotación del crudo generará ingresos por US$ 18.292 millones, los cuales servirán para

satisfacer las necesidades urgentes y combatir la miseria en el país.

Analicemos los índices de la economía del Ecuador:

0,77%

índice de Precios al Consumidor.-En Septiembre de 2013 el índice deprecios al consumidor se ubicó en144,00; lo cual representa una variaciónmensual de 0.57%. En el mesanterior, la variación mensual fue de0.17%, mientras que en Septiembre de2012 se ubicó en 1.12%. Por su parte, lainflación anual en Septiembre de 2013fue de 1.71%, en el mes anterior fue de2.27% y la de Septiembre de 2012 seubicó en 5.22%.La inflación acumulada en Septiembre de 2013 se ubicó enfue de 4.12%.

INFLACIÓN SEPTIEMBRE

1,12%

2005 20O6 2007 2008 2009 2010 2O11 2012 2013CFPTlPino nue el presente eiemptaguí'*oa contormitíao cun e. *'..*

jjorTrSupenntéñ5?Tmtide Compañías c^


17FEB2014


La variación del IPC en Septiembre de 2013 se debe principalmente a las categofíís:Educación, Recreación y Cultura y Alimentos y Bebidas no Alcohólicas.

Al analizar la inflación de acuerdo con las divisiones de artículos del IPC, se puede evidenciarque aquellos que forman parte de la división de Educación, son los artículos que hancontribuido en mayor medida al aumento del índice general de precios, pues representa el49.21%. La división de Alimentos y Bebidas no Alcohólicas contribuyen a la inflación en25,45%. La tercera división de mayor aporte a la inflación es Recreación y Cultura con8.54%.

índice de Precios al Productor.- El índice de Precios del Productor en Septiembre de2013 alcanzó un valor de 1,704.20; y una variación mensual de 2.17%. En Septiembre de2013 la variación anual de precios al productor fue de 2.17%, valor que es inferior alpresentado en Septiembre de 2012 (1.72%). En Septiembre de los últimos años (2005-2013), los precios del productor han mostrado una fluctuación mensual no uniforme. Ladisminución más significativa fue registrada en Septiembre de 2010 con -1.38%. La variaciónpositiva más alta fue de 2.17% registrada en Septiembre de 2013. La sección Agricultura, y laSilvicultura y la Pesca fue la que mayor variación mensual presentó en Septiembre alcanzandoel 6.83%; mientras que la categoría Otros Bienes Transportables, excepto ProductosMetálicos, Maquinaria y Equipo registró la menor variación con 0.12%.

Canasta Familiar.- Se distinguen dos tipos de canastas: la básica familiar en la que seincluyen 75 productos, y la vital que contiene 73 productos. El ingreso mínimo que seconsidera en Septiembre de 2013 es de US$ 593.60 en una familia constituida por 4miembros con 1.6 perceptores de ingresos de una remuneración básica unificada. La canastabásica familiar en Septiembre se fijó en US$ 612.05; lo cual implica una restricciónpresupuestaria en el consumo de US$ 18.45 respecto al ingreso familiar promedio. El costode la canasta básica aumentó en un 0.41% en referencia al mes anterior. El ingreso actualcubre el 96.99% de la canasta básica familiar, este valor es superior al valor de Septiembre de ,2012 en 5.23 puntos porcentuales.

El valor de la Canasta Básica en la región Sierra fue de US$ 615.12, la de la Costa es US$611.60, siendo Loja la ciudad más cara con una canasta básica de US$ 628.51. El valor de laCanasta Vital en la Sierra es de US$ 440.06, la de la Costa es de US$ 434.66. Manta posee lacanasta vital más elevada con un valor de US$ 448.54. Por su parte la Canasta Vitaldeterminó su costo en US$ 436.56, generando un excedente de US$ 157.04 respecto al /ingreso familiar. El costo de la canasta vital disminuyó en -0.14% en el último mes.

Reserva Internacional de Libre Disponibilidad (RILD).- EnSeptiembre de 2013, las reservas internacionales disminuyeron en US$274,62 millones lo que significó que el saldo en este mes registrara unvalor de US$ 4,233.50 millones (mientras que en Agosto de ZQlifueUS$ 4,508.12 millones). Los principales ingresos en estea) Recaudación principales impuestos; b) Exportacionesderivados; c) Emisión Deuda Interna; d) Desembolsosentre otros.

Nacional ae wutonzaauh y r


17 FEB 2014

ENVASES DELLITORAL S. A.^™ ENUT "

En los últimos 10 años, el flujo internacional de productos metalúrgicos duplicó su valor entérminos absolutos y representa hoy el 35% de las exportaciones de mercancías a nivel global.Los 10 mayores exportadores son responsables del 70% de ese flujo, y China posee ya unaparticipación de 15,5%. En productos metalmecánicos, China pasó de un déficit de US$ 15mil millones en 2003 a un superávit de US$ 304 mil millones en 2012, y Corea del Surexpandió su superávit un 230%. Mientras tanto, los países seleccionados de Europa Centralmejoraron considerablemente sus exportaciones netas.

Entre Enero-Septiembre del presente, América Latina alcanzó una producción de laminadosde 42,8 millones de toneladas, superior en 2% al mismo periodo de 2012. El principalproductor de laminados es Brasil con 19,9 millones de toneladas, representando el 46% deltotal latinoamericano. Lo sigue México con 11,9 millones de toneladas (28%). Chile yColombia presentaron caídas en su producción de 16% y 12% respectivamente encomparación con el mismo periodo de 2012. En Septiembre de 2013, la producción regionalde laminados fue de 5,1 millones de toneladas, 9% más que en septiembre de 2012. Entre lospaíses que incrementaron su producción destacan Argentina (17%) y México (11%).Colombia, en cambio, presentó una caída de 4%.

Entre Enero-Septiembre de 2013, la producción de acero crudo en América Latina fue de49,7 millones de toneladas, similar al volumen acumulado Enero-Septiembre de 2012. Brasilsigue siendo el mayor productor regional con 25,9 millones de toneladas, aunque su volumendisminuyó 1% en relación a igual periodo 2012. En Septiembre 2013, la producción de acerocrudo alcanzó un volumen de 6 millones de toneladas, 9% superior versus Septiembre 2012.Este resultado se debe principalmente al incremento de Perú (18%), Argentina(17%), México (13%), Venezuela (12%) y Brasil (6%).

América Latina: Consumo Aparente de Productos Laminados

En millones de Toneladas

Pafc/Country

ArgentinaBrasil /BraalChileColombiaCosaRtcaEcuador

México /MéxicoParaguayPeru/PenjVenezuelaAmérica Launa -Latín America

2004

3,4162

1.9U0,4

1,0

1Ó.S

0,10,9

• :.

44,5

2005

V

17,7

2,1

2,2

Oí

0^

320,11,025

47,6

2006

4,2

16.8

2,3

2,9

05

1,4

20,3

0,11.4

3.1

52,9

2007

4,5

22,2

2,4

3.1

05

1.2

19,5

o.i1,5

4,0

59,1

2008

4,4

24,1

: •32

0,7

1319,1

0.1

2,1

3,1

60,8

2009

3,4

24.0

17

2,6

0.5

V6

14,9

o.i1,5

2,2

52,5

2010 2011

4,6

26,1

2,4

2,8

0,5

1,3

16,9

0.2

2,4

2,3

594

5,4

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18,0

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2012

4,7

25.9

3,0

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19303ÍJ

2013

4,9

27.0

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1.9

20.1

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Var.%20127

2011

5%

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Fuente: AIACERO

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Resolución No. •3<?»^X£fe tO/02/ty

TAMAYOlNacional de Autorización y

Prospecto de Oferta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S A. -10-

' / 1 - t B Z U H


* ENLlT B

Se^ún las cifras de la división de estadísticas delas Naciones Unidas (UN Comtrade), elmercado mundial de atún en conserva (lata ypouches) alcanza los 4 mil millones de dólares,siendo Tailandia principal exportador. España yEcuador le siguen en importancia.

Lo más interesante del avance del sector es que en poco tiempo se ha consolidado como elsecundo mejor proveedor de atún preparado (principalmente enlatado) de los EstadosUnidos, primer comprador mundial.

La Cámara Nacional de pesquería, señala que el atún enlatado del Ecuador goza de una muybuena imagen a escala internacional. Esto porque la producción nacional cuenta con losparámetros y estándares que la Food and Drug Administration (FDA) exige para laexportación y consumo de alimentos.

La Comisión Interamericana del Atún Tropical (CIAT), es responsable de la conservación yordenación de atunes y otras especies marinasen el Océano Pacífico Oriental (OPO). Acontinuación se ha elaborado un cuadro con las estimaciones de las capturas retenidas deatunes en el OPO, por especie y bandera del buque en los últimos 5 años:

CAPTURAS DE ATÚN en el OPO(en toneladas métricas)

Se incluyen principalmente las variedades de atún como: Aleta amarilla, Barrilete, Patudo,Aleta azul del Pacífico, Albacora o atún blanco y Barrilete negr£f *&Wtiburones, y peces diversos. Dentro de Otros países, se incli£^'r£&n^í?r7í8PomHiaSalvador, España, Estados Unidos, Guatemala, Honduras, Penf,orya

categoría para no revelar información sobre faenas de buques o empré5^a1sJlfri(5:iv'^uales.íest^ »íde'


17FEB2HH

ENVASES DELLITORAL S. A.^« ENUT "

En el contexto nacional, Ecuador es un gran exportador de atún en conserva y esincremento del mercado de envases hojalata y el desempeño de los enlatados de sardinas, queen los últimos se ha mostrado en constante crecimiento.Otros productos de exportación que aportan fuertemente al dinamizar el mercado hojalateroson el palmito y el gandul productos de enorme aceptación en los mercados del exterior. /

En la actualidad, el palmito y la alcachofa cultivados en Ecuador sonproductos bien valorados en el mercado global por su gran calidad.Esto es debido a la ubicación geográfica del país, y a las condicionesclimáticas favorables Este sector ha tenido un crecimiento continuo ysostenido, transformándose en un producto con granrepresentatividad dentro de las exportaciones no tradicionales, en lacategoría de frutas y vegetales.

El titular del Ministerio de Comercio Exterior, Francisco Rivadeneira, informó de losresultados positivos alcanzados como parte de la última gira Presidencial, en lo referente a larenovación del Sistema General de Preferencias PLUS con la Unión Europea. El funcionarioasegura que a negociación logró el beneficio hasta el 2014.

Con la actual apertura de mercados, la competencia ha crecido y dentro de las estrategiasactuales de calidad y competitividad, una acción necesaria es el desarrollo de envases, deforma tal, que una compañía pueda asegurar su posición en el mercado y consecuentemente,crecer mediante el uso de envases atractivos y adecuados para los diferentes productos ymercados, satisfaciendo la demanda a precios competitivos. Razones como la anterior reflejanque la industria del envase y el embalaje es la mayor industria del mercado; esto se explicadebido a que en nuestros días no existe un bien de consumo que no requiera empaque.

Si observamos el anaquel de cualquier tienda, constatamos que la competencia visual esverdaderamente notable; sin embargo, esta competencia es también parte de unacompetencia tecnológica en donde los diseñadores gráficos e industriales tienen que tener unadisciplina con los mercadólogos, ingenieros industriales, en donde se hace un gran esfuerzopara adaptarse y condicionar su infraestructura a las nuevas demandas comerciales,optimizando productos y envases, ya que sólo la calidad hará que sean competitivos frente alos productos internacionales.

Durante las etapas de producción de un artículo, hasta final envío al público, los fabricantes ycomerciantes deben enfrentarse cada día a un mercado y una sociedad más exigente, endonde el envase tiene que satisfacer no solo la necesidad de contener, proteger, preservar,comercializar y distribuir mercancías, sino, también losc^cwftQ^cJ^gi^^im^icLÓn oosterior asu uso principal, la reutilización y reciclaje de los mategufeae bjmie?p^Jgscgcíoj.ógicos, po,r loque se crea la necesidad de diseñar envases adecuados,y transmitir los conocimientos de la tecnología,embalaje.

Prospecto de Oferta Púbíca Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S.A. -12-

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xrfe^;ENVASES DELLITORAL S. A.

Actualmente éstas tecnologías están sujetas a constantes cambios debido a la evolución .dé la •sociedad, ya que una de las principales metas en ésta área es la racionalización entendidacomo: "Mejorar la producción con un simultáneo incremento de la productividad y lacalidad", para lo cual se confronta a los productores, usuarios de envases y consumidoresrespecto a dichos cambios en el marco de una sociedad crítica, consciente de las principalesvariaciones que enmarcan el desarrollo de dicha área, tanto los aspectos económicos,tecnológicos, ecológicos y normativos de cada país como los de sus principales socioscomerciales.

Todo lo especificado anteriormente ha marcado, y sigue marcando, una pauta del crecimientode la industria de envases de hojalata. Tal como hemos venido viendo en los últimos años, elsector muestra un sólido crecimiento, producto de una demanda sostenida; no solamentesustentada por el mercado interno, sino también apoyada y consolidada por una demanda deproductos enlatados del exterior, lo que hace ver con enorme optimismo el desarrollo de laindustria de envases de hojalata en los próximos años.

La producción local de envases de hojalata requiere de la importación de bobinas delmaterial, es importante mencionar que en el país no se producen acero ni los derivados delmismo. El producto de acero recubierto más importante es la hojalata estañada que se empleapara la fabricación de latas y envases. El material de las latas contiene más de un 99% deacero. En algunas instalaciones, las láminas de acero se pasan por un baño de estaño fundido(después de laminarlas primero en caliente y luego en frío) para estañarlas.

El método de recubrimiento más común es el procesoelectrolítico. La chapa de acero se desenrolla poco a pocode la bobina y se le aplica una solución química. Al mismotiempo se hace pasar una corriente eléctrica a través de untrozo de estaño puro situado en esa misma solución, lo quehace que el estaño se disuelva poco a poco y se depositesobre el acero. Con este sistema, medio kilogramo deestaño basta para recubrir 20 metros cuadrados de acero.

En la hojalata delgada, la chapa recibe un segundo laminado en frío antes de recubrirla deestaño, lo que aumenta la resistencia de la chapa además de su delgadez. Las latas hechas dehojalata delgada tienen una resistencia similar a las ordinarias, pero contienen menos acero,con lo que se reduce su peso y su coste.

Entre las principales aplicaciones tenemos:• Fabricación de envases conserveros: lácteos.• Hortofrutícola, productos del mar.

oue el presente eiemola,

• Envases no conserveros en general: bandejas, envases Se 'Resolución No.pegamentos, etc.

Fuentes: E euad oren eitras, INEC, BCE, CIAT, Alacero, Diario El Telégrafo, Diario el Universo',


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INFORMACIÓN DEL NEGOCIO DE ENVASES DEL LITORAL

Antecedentes

Envases del Litoral S.A. es una Empresa Industrial Ecuatoriana fundada por el Grupo Simónen el año de 1973, localizada en la ciudad de Guayaquil Su objetivo principal es la fabricaciónde envases sanitarios metálicos para conservas alimenticias, sean de pescado, mariscos,carnes, vegetales, frutas, etc.

o

La producción se la dedica al mercado Nacional e Internacional, siendo esta última en formadirecta e indirecta a través de las exportaciones de conservas.

Las materias primas utilizadas son: láminas metálicas, barnices interiores & exteriores,compuestos sellantes y alambre de cobre, son de primera calidad y de avanzada tecnología,aptos para contener productos de consumo humano.

Las maquinarias utilizadas para su proceso industrial están acordes con los requerimientosactuales de tecnología. Nuestro personal Técnico y Administrativo, posee una ampliaexperiencia lo que garantiza nuestros productos.

Está ubicada en el kilómetro 12 de laVía Daule-Guayaquil, con unasuperficie de terreno de más de48.000 m2 y un área de construcciónde más de IS.OOOm2 .

En el Kilómetro 16 de la vía a Daule-Guayaquil se encuentra la planta que elabora los envases"easy open", que cuenta con una superficie de terreno de más de 37.000 m2 y un área deconstrucción de 7.000 m2. Dicha planta, a la fecha se encuentra operativa en su totalidad.

Finalmente, en el misma vía, a la altura del Kilómetro 16.5 se encuentra el área de bodegaje,con una superficie de terreno de más de 10.000 m2 y un área de construcción de 5.000 m2.

La compañía Envases del Litoral S.A. es una empresa cuyo objeto social es dedicarse a lafabricación de envases de hojalata para conservas alimenticias y envases industriales, conautorización para importar y exportar tanto materias primas como productos terminados.

Como ecuatorianos es un orgullo que existan empresas como Envases del Litoral, empresasque buscan posicionarse como líderes pero a nivel Continental; ver transcurrir el tiempo yque los sueños de esos empresarios se conviertan en realidad; aJL-ve,r.Lp,Qsicionada a la empresa>wT!^r^ íVbe gr óreseme'eiemolaicomo tal; disfrutando un lugar que lo obtienen gracias aconstante reinversión y mejoramiento tecnológico y deelemento humano, constantemente capacitado y con un alto,la empresa.


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ENVASES DELLITORAL S. A.• ENUT ™

Entre las características de los envases de hojalata podemos destacar:

1. Para todos los gustosLas latas le ofrecen una gama inmensa de productos para su cocina, hogar o industria. Tantoproductos nacionales como importados, desde los más comunes a los más exóticos.

2. Con toda informaciónEn las latas de conservas alimenticias aparecen las fechas en las que el producto ha sidorecolectado y preparado para su conservación, información nutricional e información paraceliacos, en las latas de productos químicos encontramos datos toxicológicos, números deinformación, hospitales, etc.

3. Toda la seguridadEn el proceso de conservación se elimina todo tipo de gérmenes nocivos. Lo más parecidoque existe al riesgo cero alimentario. Los envases de hojalata son inviolables, fuertes,resistentes y protegen al producto de la luz.,

4. Sanas y nutritivasLas conservas enlatadas no sólo proporcionan muchas satisfacciones al paladar: tambiénmantienen intactas todas las cualidades nutricionales y vitamínicas de los alimentos.

5. Con productos naturalesLos productos de las conservas se recogen y preparan sin demora tras su cosecha o su captura,aprovechando su mejor momento, y con una manipulación humana y mecánica mínima.

6. Métodos naturalesLas conservas, pese a lo que muchos creen, "no requieren conservantes".El procedimiento natural de la esterilización basta para mantener intacto el producto hasta suconsumo sin necesidad de agregados químicos.

7. Con máximo de ahorro ecológicoUsted no gastará energía para almacenar sus conservas: no necesitan frío. Además,aprovechará todo el contenido, sin residuos orgánicos y el envase de hojalata puede serreciclado por Ud. mismo o biodegradado naturalmente.

8. Cómodas, prácticas y segurasEl uso gastronómico de la conserva enlatada es cómodo y rápido.Nuevas tecnologías de apertura y de aligeramiento del envase no perjudican su seguridad yfacilitan el uso. En cuanto a productos químicos, no hay envase mejor que el de hojalata,soporta peso, manipuleo, paso del tiempo, resguarda de la luz, y protege contra productosenvasados corrosivos, ácidos y de naturaleza perjudicial para la salud.

9. Prudentes con nuestro bolsilloEn las conservas enlatadas encontrará soluciones culinarias alas variaciones estacionales. Aunque si busca especialidades deconservas se esconden verdaderos tesoros gastronómicos.

CB. BFTTYTAMAYOlrctor?


10.

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ENVASES DELLITORAL S. A."• ENUT ""™

...Y humanitarias

Gracias a su resistencia y su facilidad de transporte y almacenamiento, las conservas enlatadasconstituyen la mejor tecnología para la ayuda alimentaría a países pobres o afectados porguerras, catástrofes o hambrunas que, por desgracia, aun padece la humanidad.

b. PRINCIPALES LINEAS DE SERVICIOS, PRODUCTOS Y ACTIVIDADES x

La principal línea de productos de Envases del Litoral S.A. son los envases de hojalata paraconservas, los cuales poseen una política ambiental donde el principal objetivo es evitar lacontaminación y eliminar los residuos de los procesos:

1. No posee residuos líquidos2. No posee residuos gaseosos3. Biode^radabilidad y Reciclaje en residuos sólidos

Como consecuencia del proceso de fabricación de envases, existen residuos sólidos dehojalata, cobre, barnices y otros. La hojalata es reciclable 100% (en óxidos de hierro yestaño). Todos los desperdicios que genera son llevados a una procesadora. El cobre esreciclable 100% y biodegradable 100% (en sulfates y óxidos de cobre). El alambre de cobrees utilizado en la soldadura eléctrica de la costura de los envases. El desperdicio resultante alproceso es fundido y reciclado en tu totalidad.

La fábrica y los envases que produce Envases del LitoralS.A. poseen la certificación ISO 9001:2008 otorgadapor el diseño y fabricación de envases metálicos para laindustria alimenticia. -Los barnices utilizados vanadheridos a las láminas de hojalata por lo queprácticamente no hay desperdicios que eliminar, sinembargo al ser de origen vegetal son biodegradables yno causan daño al medio. / Los barnices y tintaslitográficas son producidos por tercerc¿de otros países.Los residuos restantes provenientes de la planta sondispuestos por el servicio de recolección de basura.

CERTIFÍCATE

ENVASES DEL LITORAL S A

ISO 9001 : 2008

Los más importantes fabricantes de hojalata del mundo son proveedores de Envases delLitoral; orientando el 80% de su adquisición de materia prima a Alemania por calidad, precioy servicio, el resto de la materia prima se importa de España y Estados Unidos. La relacióncon los proveedores Alemanes no solamente es de cliente, sino de aliado tecnológico, alianzasque han permitido enormes mejoras en los procesos. /

Algunas de las innovaciones y los nuevos diseños sonasesores extranjeros; quienes proveen un buen servicio dela empresa, todo ello en beneficio de la industria y de los clierBSkquienes obtienen un producto de la mejor calidad y al precio rr>8ifíor{í


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A continuación se muestra la evolución de los ingresos del portafolio de púltimos 3 años, segmentado por línea:

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VENTAS POR PRODUCTOS (en cajas x48 mil)Envases del Litoral

7,059 6,7015,936

4,721

i Embutidos «Tres Piezas «Oval

c. DESCRIPCIÓN DE LAS PRINCIPALES POLÍTICAS DE INVERSIONES YFINANCIAMIENTO DE ENVASES DEL LITORAL S.A. DE LOS ÚLTIMOSTRES AÑOS

El financiamiento de las actividades de Envases del Litoral S.A. ha venido siendo logrado porel aporte de capital de sus accionistas; 4a. reinversión permanente de las utilidades de laempresa, créditos con la banca local a través de líneas tradicionales y factoring conInstituciones financieras internacionales como el Tower Bank y el Banco Interamericano deDesarrollo a través de la Corporación Interamericana de Inversiones CU también vienenfinanciando el crecimiento de la empresa y por último el Mercado de Valores Ecuatoriano,pues Envases del Litoral colocó exitosamente en el pasado siete emisiones de obligaciones yuna titularización de flujos futuros, las mismas que vienen siendo servidas con puntualidadpara satisfacción de sus inversionistas. /

Las políticas de inversiones de Envases del Litoral están orientadas principalmente hacia lacompra de Activos productivos, así como a la inversión en capacitación y el desarrollo susproductos.

Envases del Litoral S.A. toma sus decisiones de inversión en base a las necesidades delmercado; valga como ejemplo el despegue y la consolidación de la industria atunera en elEcuador y también lo hace por actualización tecnológica, lo cual es una constante en laempresa.

CFPTinco aue el presente eiemoia,guí"ua contormtu*t Cu » c. *» . •

La maquinaria de Envases del Litoral es originariaPortugal, los Estados Unidos de Norte América e Inglaterra,

Prospecto de Oferta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S.A -17-

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Entre la maquinaria con la que cuenta la empresa, tenemos la elaboradora de tapas cilindricascon detector automatizado de defectos, la máquina CRABTREE para litografiado de metales;los hornos nuevos de de última tecnología para aplicación y sellado de barnices, estos hornosconsumen menos energía, son más ecológicos, usan motores más pequeños, son máseficientes al utilizar tiempos más cortos en el proceso; traduciéndose aquello nuevamente encostos más bajos y consecuentemente precios más convenientes para los clientes.Bien podríamos decir que Envases del Litoral S.A. desarrolla tecnología local a partir de lanecesidad de un determinado producto; se trabaja en la elaboración de un envase que cumplatodas las normas técnicas y las características que el producto y la conservería exigen;buscando que esta pueda ser técnica y económicamente competitivo; teniendo en cuenta quela hojalata es un producto cuyo precio ha subido de manera considerable en los últimos años.

Una política importante de destacar es que los accionistas de la compañía siempre hanbuscado el fortalecimiento patrimonial, ya que por decisión de los accionistas, se ha decididomantener la política referente ya que las utilidades generadas pasan a reservas en elPatrimonio de la compañía.

Podemos decir que el financiamiento del crecimiento de Envases del Litoral S.A. lo ha venidologrando a través de capital propio, a través de los términos de crédito recular sin costonegociados con proveedores mayoristas, pequeño fin andamiento bancario y el Mercado deValores.

En esta ocasión, pretende participar nuevamente en el Mercado Bursátil con su octavaemisión objeto de análisis por un monto de US$ 8,000,000; una parte del destino de estosfondos se utilizará para reactivar el capital de trabajo de la compañía.

d. DESCRIPCIÓN SUSCINTA DE LAS PRINCIPALES ESTRATEGIAS DEDESARROLLO Y EVOLUCIÓN DE ENVASES DEL LITORAL S.A.

Con una visión de futuro, un grupo de empresarios ecuatorianos constituyeron esta empresaindustrial ecuatoriana fundada el 14 de Febrero de 1973; dedicada a la fabricación ycomercialización de envases para conservas de consumo humano, sean de pescados, mariscos,frutas, vegetales, también fabrica envases industriales en menor escala.

Su mayor desarrollo tecnológico se inició a partir de 1992, incrementando sus ventasgradualmente hasta la presente fecha, se da esto gracias al elemento humano que haparticipado en su gestión, al equipamiento y procesos tecnológicos aplicados. Posee unequipamiento industrial de altísima tecnología y de alta eficiencia en costos.;

Su misión es específica: Desarrollar, fabricar y cpara conservas, mejorando continuamente los progwfoa^sociiBtcanrMlwípcodwctCksde valor agregado que contribuyan al progresoobjetivo. Conservar el medio ambiente. Resolución No.

rrvTAM^yo"Director? Ni


17FEBZD1I

ENVASES DELLITORAL S. A.i ENUT "•

Su visión es amplísima: Mantener permanentemente el liderazgo de mercadoesfuerzo conjunto de nuestros Colaboradores, brindando excelentes Productos y Servicios alos Clientes.

Su política de calidad está bien definida:• Satisfacer a sus Clientes.• Fomentar el bienestar de su equipo humano.• Mejorar continuamente los procesos y Ser rentables.

La empresa mantiene un adecuado sistema de administraciónde los procesos, que permite contar con estándares de calidaden sus procedimientos esenciales que están en directa relación asu núcleo de negocios. Envases del Litoral mantiene y evalúa

O J

en forma constante los avances de las estrategias ycumplimiento de los objetivos de negocios establecidos en elcorto, mediano y largo plazo.

La principal estrategia de desarrollo de Envases del Litoral S.A. ha sido fídelizar a los clientescon los que trabajan. Gracias a las gestiones comerciales llevadas a cabo, la empresa halogrado captar importantes clientes logrando con ello el incremento pleno de la utilización desu capacidad operativa y por lo tanto de sus Ingresos Netos.

Entre los principales clientes de la empresa podemos destacar: Negocios Industriales RealNIRSA, Conservas Isabel, Industria Valdivia INDUVAL, Sálica del Ecuador, Usafish,Galapesca, etc.

Adicionalmente, una estrategia de desarrollo importante de mencionar, es la excelenterelación que tiene el emisor con sus proveedores internacionales, dicha relación se orientahacia una alianza comercial que conlleve a obtener los mejores precios del mercado y que seabeneficioso para su amplia cartera de clientes exigentes. Ha brindado sus servicios a losdistintos sectores de actividad productiva tanto del Ecuador como del resto de AméricaLatina, solucionando sus necesidades de empaques de hojalata.

La organización mantiene un nivel ejecutivo debidamente calificado, con experiencia en susfunciones y con las responsabilidades asignadas, con una permanencia relativamente larga enfunciones en la empresa. Todos los funcionarios vienen colaborando con la empresa desdehace algunos años, varios de ellos promovidos a sus posiciones actuales por su desempeño.

Entre las estrategias que desarrolla la empresa está el impulso a la venta de las latas con tapastipo "easy open", cuya demanda se encuentra al alza debido a la_nracticidad de la presentación

CFPnPiCp oue el presente eiemola.a pesar del mayor costo que el mismo implica; es importante menrionarnue, la demanda poreste tipo de envase ha sido tradicionalmente cubierta por 'que se busca es sustituir dichas importaciones y limitarlas

AB. BFTTY TAMAYO 1NSÜSSDirector? Nanionat de MJtori2HCKH'v •

Prospecto de Oferta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S.A. - 19 -

17 FEB 28U


•i ENUT ™

Otras de las estrategias de desarrollo de Envases del Litoral podemos citar:

El fortalecimiento técnico en la planta con ingenieros y especialistas en la producciónde envases.

Inversiones bien orientadas y de acuerdo a las necesidades y conocimiento delmercado.

XClientes con un elevado nivel de satisfacción; quienes vienen acompañando en unasuerte de alianza estratégica el vertiginoso crecimiento de la empresa en estosúltimos diez años.

El desarrollo de tecnología propia, acompañada de la asesoría de sus proveedores dehojalata.

El trabajo integrado entre el proveedor de la materia prima, la empresa y el usuariofinal del envase.

/

Una administración eficiente; con mística y objetivos claros.

El siguiente gráfico muestra las ventas de Envases del Litoral S.A., en miles de dólares desdeel año 2006 hasta el 2012:

VENTAS NETAS (en miles de Dólares)Envases del Litoral

55,148 56,925 62'590 61<350 59,275

12006 «2007 «2008 «2009 «2010 «2011 2012

El valor de las Ventas Netas en el año 2012 fueron $59 millones de dólares y se observa unnotorio incremento desde el 2006 hasta la actualidad. Todo esto con base en contratos y apreventa de la producción. Sustentan estas proyecciones los contratos de la empresa, laprogramación de ciertos aumentos de precios, así como la dinámica y el crecimiento delsector en el que se desenvuelve la compañía. Las ventas riñ^fáRQftat^dhi^éffl^SftcPieía^iÉRodel 8%, lo que demuestra un desarrollo permanente ^^S^^^W^®^^ y "liriarespuesta efectiva al mercado satisfaciendo oportunameijí^^cíM^cuanto al requerimiento del servicio. Resolución No. '

_T M A Y O INSUASTI

Director?


ENVASES DELLITORAL S. A.•«• ENUT "•

e. POSIBLES FACTORES DE RIESGO ASOCIADOS CON LA COMPAÑÍA,CON EL NEGOCIO Y CON LA OFERTA PÚBLICA

El mercado ecuatoriano es servido por dos empresas productoras de envases de hojalata lascuales comparten el mercado, teniendo Envases del Litoral una participación superior al 50%del mismo. La tendencia de la industria es el crecimiento. Vale la pena resaltar que al ser elatún un producto para la alimentación y de tan reconocido poder nutritivo, su demanda no haparado de crecer a nivel mundial, garantizando esto la permanencia y el crecimiento de estaindustria.

Actualmente no existen regulaciones gubernamentales que pudieran afectar a la industria.Pudiera pensarse que cambios en las políticas arancelarias o de internación temporal dematerias primas que pudieran afectarla, pero lo consideramos absolutamente improbablepuesto que se iría contra la competitividad de la industria local de exportación, afectandoesto la colocación de productos en el exterior, la balanza comercial y el empleo en el país.

El sector en el que se desenvuelve la compañía tampoco está sujeta a ningún tipo de riesgolegal que pueda afectar la continuidad del negocio.

En Envases del Litoral S.A. se observa el cumplimiento de seguridades físicas dentro de susinstalaciones y oficinas administrativas, así como vigilancia permanente de guardias y cámarasalrededor de las instalaciones.

El mayor factor de riesgo coyuntural que relacionamos con la industria son los conocidosfenómenos naturales, o para ser más específicos: las corrientes marinas, las mismas queasociadas a la pesca, la limita (durante su presencia) disminuyendo las capturas yconsecuentemente la producción. Al ser coyuntural, no es permanente, afectando solamentepor períodos de meses a la industria, cada cierto número de años. No se prevé en laactualidad la presencia de este fenómeno, el cual está asociado con la elevación de lastemperaturas de las aguas del mar.

En cuanto a lo que respecta a las vedas del atún, sepuede mencionar que la Comisión ínter americana delAtún Tropical (CIAT) regula el tema, por ejemplo,teóricamente, cada buque de cerco de más de 182toneladas métricas de capacidad de acarreo quepesque atunes en el OPO cesará de pescar entre: a) el29 de Julio y el 28 de Septiembre de 2013; o, b) del18 de Noviembre de 2013 al 18 de Enero de 2014;pero en la práctica, el buque pesquero se acoge a unou otro período.

CERTIFICO oue el oresente eiemplai

En lo que respecta al ATPDEA, sólo uno de los clientes c&^ár£rrí]TOPaTeaviVa^mayoría de los clientes de Envases del Litoral S.A., tfffleñ c'SrnoEuropa, etc. Resolución No.

Nacional OP ^utonzaruif v »Prospecto de Oferta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S.A. -21-


" ENUT "

Las fortalezas de la compañía mitigan cualquier riesgo mencionado, dichas fortalezas son:• Cuenta con un respaldo del grupo comercial, con mas 37 años y el mejor prestigio de

mercado nacional e internacional.• Posee tecnología de punta en sus procesos (Sala CCN).

Como barreras de entrada y salida al segmento en estudio, se conoce que existe una fuertelimitación al ingreso de nuevos competidores debido al monto de inversión necesario para laimportación de bienes, infraestructura, sitios de exhibición, entre otros.

Ante eventos externos que afecten físicamente las instalaciones (planta, oficinas y bodegas),Envases del Litoral S.A. cuenta con una amplia cobertura (multiriesgo, fidelidad,responsabilidad civil, vehículos, transporte de importación, transporte interno y transportede dinero con una compañía de seguros reconocida en el medio.

Cabe resaltar, que Envases del Litoral mantiene un comportamiento adecuado ycumplimiento exacto de las obligaciones financieras y con el Mercado de Valores, a la fechadel presente informe.

En este punto cabe mencionar que la empresa mantiene pendiente unos procesos laboralespendientes en su contra, pero en el caso que la sentencia favorezca a los demandantes, notendrían impacto significativo en la economía de la empresa. Cabe mencionar también quedichos valores en litigio ya se encuentran disminuidos del documento denominado 'Cálculodel Monto de Emisión de Obligaciones' que se encuentra en la página 35 del presenteprospecto.

oue el presente eiempiagu;"ua contormiüao CIAI e. i,* ....<por la Superintendencia de Compañías c^Resolución No. "^3£ de 10/02/t tf

AB. BFTTY TAMAYO INSUASTIDirector?


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ENVASES DELLITORAL S. A.— ENUT •"

CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN

DATOS GENERALES

Junta GeneralExtraordinaria de Accionistas:Fecha de Emisión:

Monto de la Emisión:Plazo:Unidad Monetaria de la Emisión:Clases de la Emisión:No. y Valor Nominal de la Serie:

Descripción de las Obligaciones:

Tasa de Interés:

Forma de Cálculo de la Tasade Interés:

Fecha a partir de la cual elTenedor gana Intereses:Tipo de Emisión:Forma de Amortización y Plazos:

Agente Pagador:Forma de Pago:

10 de Octubre de 2013.Para efectos del Mercado se considera fecha deemisión, a la fecha en que se realice la primeracolocación de la emisión.US$ 8,000,000.001,800 días.Dólares de los Estados Unidos de América.Clase ELa Serie será única.Títulos Desmaterializados > US$ 1,000.00.De acuerdo al literal d) del Artículo 164 de laLey de Mercado de Valores, las Obligacionesestarán representadas en anotaciones en cuenta;tendrán la característica de Títulos Ejecutivos yse mantendrán la misma forma de amortización.Además constará el o los nombres de losObligacionistas.8% fija anual calculada sobre el saldo del capitalinsoluto.

Base comercial 360/360: corresponde a años de360 días, 12 meses y 30 días cada mes.

Desde la colocación primaria de los Valores.Desmaterializada.No. de pagos de capital e intereses: 20Ei capital y los intereses se pagarán cada noventa(90) días. Los pagos correspondientes al capitaly a los intereses no establecen sorteos ni rescatesanticipados. Se pagará el total del capital enveinte (20) pagos iguales cada trimestrevencido, equivalente cada pago a la vigésima

parte del valor original de las Obligaciones. Elcálculo de los intereses hará sobre el saldo delcapital insoluto.

Envases del Litoral S.AgFRjip^o oue el presente eiemoiaSerán pagadas por conipeaaattáótDrtmüia <tareBtai« — <del beneficiario a potr1a^^e^^rríe(idenítefté^ftc?pamas c^Centralizado de Coñt^sDbaciflímNp. Liquidaci^rTtte^7°2/f 7de Valores

1W51IIASTIDirector;» Nacional de Autorización v


ENVASES DELLITORAL S. A.••• ENUT «~

Lugar de Pago:

Sistema de Colocación:Estructurador Financiero:Agente Colocador:Contrato de Urderwriting:

Oficinas del Depósito Centralizado deCompensación y Liquidación de ValoresDECEVALE S.A. ubicadas en Guayaquil: CallePichincha 334 y Elizalde, Edif. El Comercio piso

1; Quito: Av. NNUU y Amazonas, Edif. LaPrevisora, Torre B, piso 7 Oficina 703.

La colocación será bursátil ó extrabursátil.ínter valor es Casa de Valores S.A.

Casa de Valores Advfin S.A.No aplica.

GARANTÍAa) Los valores que se emitan contarán con la garantía general del EMISOR, conforme lodispone el artículo 162 de la Ley de Mercado de Valores. Por garantía general se entiende latotalidad de los activos no gravados de la compañía Envases del Litoral S.A., que no estén

afectados por una garanda específica, de conformidad con las normas que para el efecto lodetermine la Codificación de resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores y susnormas complementarias. El detalle de los Activos libres de gravamen y su respectivo valoren libros, consta en el detalle adjunto en la página 39 del presente prospecto.

b) POLÍTICA DE ENDEUDAMIENTO.- Según lo dispone el literal f) del Artículo 164 de laLey de Mercado de Valores, la compañía Envases del Litoral S.A., se compromete a

mantener durante el periodo de vigencia de esta Emisión un límite de endeudamientoreferente a los Pasivos afectos al pago de intereses inferior al doble del valor del Patrimoniode la compañía, todo esto en defensa de los intereses de los Obligacionistas.

c) POLÍTICA DE DIVIDENDOS.- Por decisión de la Junta General Extraordinaria deAccionistas reunida el 10 de Octubre de 2013, se ha decidido mantener durante el periodo de

vigencia de esta emisión la política referente a que las utilidades generadas en el ejercicioeconómico correspondiente pasen a reservas en el Patrimonio de la empresa. Todo esto conla finalidad de continuar manteniendo la fortaleza patrimonial de la compañía Envases del

Litoral S.A.

d) Adicionalmente, según lo establecido en el literal g) del artículo 164 de la Ley de Mercadode Valores y sus normas complementarias, la compañía se compromete a proporcionar lainformación financiera que fuera requerida por el representante de los Obligacionistas.

REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTASEstudio Jurídico Pandzic & Asociados S.A.

Dirección: Víctor Manuel Rendón # 40íTelefax: (593 4)2 303 535E-mail: [email protected]

rcDTICirnr.O nue el oresente eiempla,guprga conformioao co^ et «nú

Jfe. BFTTY TAMAYO I^SUASTIUirector? Nacional rjp f*mon?am,.»i v


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ENVASES DELLITORAL S. A.^™ ENLIT ™

RESUMEN DEL CONVENIO DE REPRESENTACIÓN

Comparecientes.- Comparecen a la celebración de convenio las siguientes partes:

a) La compañía Envases del Litoral S.A. debidamente representada por el Sr. Jaime

Simón Isaías en su calidad de Vicepresidente Ejecutivo y como tal Representante

Legal de la empresa; y

b) El Estudio Jurídico Pandzic & Asociados S.A. debidamente representado por su

Presidenta y representante legal la señora Abogada Radmila Pandzic Arapov.

Por el convenio suscrito, el Estudio Jurídico Pandzic & Asociados S.A. acepta ser

representante de los futuros obligacionistas del emisor, acepta expresamente los términos de

la escritura pública de emisión y se compromete a actuar en bien y defensa de estos, tomando

a su cargo la defensa de los derechos e intereses que colectivamente les correspondan durante

la vigencia de la emisión hasta su cancelación total y tendrá las siguientes facultades: solicitar

la conformación de un fondo de amortización; demandar a la emisora por el incumplimiento

de las condiciones acordadas para la emisión; supervisar el cumplimiento de las condiciones

de la emisión hasta la redención de las obligaciones; asistir a los sorteos para el pago de

amortización de las obligaciones, de ser el caso; convocar a la asamblea de obligacionistas;

examinar la contabilidad de la emisora, otorgar los documentos o contratos que deben

celebrarse con la emisora en cumplimento de las disposiciones de la asamblea de

obligacionistas; y realizar, cualquier otro acto permitido por la Ley de Mercado de Valores y

sus normas complementarias.

PROCEDIMIENTO DE RESCATES ANTICIPADOSLa Junta General Extraordinaria de Accionistas de Envases del Litoral S.A. reunida el 10 de

Octubre de 2013, resolvió que no existirán sorteos ni rescates anticipados de los pagos de

capital, ni los pagos de los intereses.

DESTINO DETALLADO Y DESCRIPTIVO DEL USO DE LOS RECURSOSPROVENIENTES DE LA COLOCACIÓN DE LA EMISIÓNLa presente emisión permitirá disponer de los recursos para con el noventa por ciento (90%)

de la emisión, precancelar operaciones con un banco local; y con el diez por ciento (10%)

restante, financiar la compra de materia prima (alambre de cobre) y repuestos para

maquinaria y equipos.

CALIFICACIÓN DE RIESGO

Coni

El comité de calificación de Sociedad Calificadora de RiesgSFEJtfiir<firft1éíritórftre5€Jftlxi ir\i -> Qu.'irua CGruormiu-íü con KI <*tji ireunido el o de Noviembre de z(Jl3, resolvió asignar ai proceso aeía tercera emisión de

aniasto e.ftWC2^

c A , por.laSuparjhobligaciones de envases del Litoral b.A. en la categoría d£ riesgo A,. c i i - f . i i • AS nr , Resolución No.intorme de cahiicacion completo en las paginas 46 a /5.

ipanias c<yract


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ENVASES DELLITORAL S. A.•«•• ENUT

BALANCE GENEtAl

AL 30 DE NOVIEMME DEL 2013(EN DOLAtES)

ACTIVO COKWENTHMES

COtRIENTE

Caja y Bancos

Inversiones Temporales

Cuentas por Cobrar Comerciales

Cuentas por Cobrar Asociadas

Otras Cuentas por Cobrar

Inventarios

Otros Activos Corrientes

Total Activo Contento

PtOPIEDAD PUNTA Y EQUIPO

2.149.706

514.804

15.893.129

3.473

5374.135

32.719.214

1.455.968

58.610.489

Propiedades Inversión

Activos fijos

Depreciación

Total hroptodad»!

ACTIVO NO COMIENTE

593.484

125.021.764

(72J097.6881

54.117.560

Otros Activos

Total Activo No Contento

24*389

24*389

TOTAL ACTIVO 112.976.438

nue el presente ejemplaigu,'"aa contormidao con & ¿t.< -«c

por la SuperirvtefidencHi-tte^Qoínpanias c

^Resolución No,

Prospecto de Oferta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envasas del Litoral S.A. -26-


•ALANCE GENERAL

AL 30 DE NOVKMUE DEL 2013

(EN DOLAIES)

PASIVO COMENTE

MES

COtWENTf

Cuentos por Pagar Comerciales

Cuentas por Pagar Asociadas

Obligaciones por Pagar

Proveedores del Exterior

Gastos por Pagar

Toral PQMVO Contento

970371

1.518.642

25¿ló.l48

10.938.944

3f .443.444

PASIVO LAtGO PLAZO

ObRgoclones por Pagar

Jubilación Patronal

Pasivos por Impuestos Diferidos

ToM Poiévo o l/Pkno

TOTAL PASIVO

PARTICIPACIÓN DE LOS ACCIONISTAS

33.221.533

1 )22.129

2.608.617

Capital

Aporte p' Aumento de Capital

Reserva legal

Reserva facultativa

Excedente de Revatuacíon

Resultados Acumulados aplicación Nftf

Resultado Presente Ejercicio

Total PaMmonio

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] 7 FES

ENVASES DELLITORAL S. A.••• ENLIT ••••

ESTADO DE RESULTADOS

ENERO 01 AL 30 DE NOVIEMME ML 3013

(EN DOURES)

VENTAS NETAS

VAIOR

55.519.672

COSTOS DE VENTAS

Materia Primo

Material de empaque

Mano de obra

Gastos Indirectos de Fabricación

Inv. Inicial PP. y PT.

Inv. Final PP.yPT.

UTILIDAD MUTA EN VENTAS

Total Coito o* Venlai

36.199347

166.123

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CASTOS OFERAOONALES

Gastos de AdmWsIraclon

Gastos de Ventas

UTILIDAD OPERACtONAL

Total Garios operadonaleí

3.918582

5.010.154

OTIOS INGRESOS Y GASTOS

Otros Ingresos y egresos

Gastos Financieros

Exceso de Gasto* sobre Ingreso*

UTILIDAD (PCtDIDA) ANTES r.T.U. e LR.

Participación Trabajadores

Impuesto Renta

UTILIDAD (PERDIDA) NETA

54.2284.085-249

4.13».477

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nue el presente

gu.*trüa contormiüao Con e. ^^t --t-por la-SuponntondenuadeCoinpaniasc,/

Prospecto de Oferta Pubica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S A. -28-

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4

59,2

75,2

52-4

6,95

9,81

012

,315

,442

4,89

8,11

51,

011,

027

5,90

9,14

2

6,40

6,30

0

3,87

5,25

466

,952

3,94

2,20

6

2,46

4,09

4

446,

343

2,01

7,75

1

1,24

4,37

4

773,

377

511,

524

1,28

4,90

1

100.

00%

-82.

02%

17.9

8%

5,28

%1.

22%

6.50

%

11.4

8%

4.21

%0.

33%

4.54

%

6.94

%

1,04

%

5.90

%

2.44

%

3.46

%

0.30

%

3.76

%

100.

00%

-80.

68%

19.3

2%

6.18

%1.

48%

7.67

%

11.6

5%

5.94

%0.

11%

6.05

%

5.61

%

0.93

%

4.68

%

2.34

%

2.33

%

0.59

%

2.93

%

100.

00%

-79.

22%

20.7

8%

8.26

%1.

71%

9.97

%

10.8

1%

6.54

%0.

11%

6.65

%

4.16

%

0.75

%

3.40

%

2.10

%

1.30

%

0.86

%

2.17

%

-1.9

8%-3

.58%

5.31

%

14.6

6%19

.73%

15.6

1%

-0.5

2%

38.2

1%-6

6.99

%30

.61%

-20.

85%

-12.

47%

, •

-22

.33

%//

£:

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-5.7

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-33.9

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95.6

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-23.

73%

"X

-3.3

8%-5

.13%

3.90

%

29.1

4%10

.99%

25.6

3%

-10.

40%

6.41

%-1

.21%

6.27

%

-28.

37%

-•^u

asS-

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^~ — .

//

-29.

68%

-13.

47%

", -45

.97%

Ó,

40.4

2%"

•Ov.

k

yc:j-

-M.^

-,

ENVASES DELLITORAL S. A.^™ ENLIT ™

•X

INDICADORES FINANCIEROS

ENVASES DEL LITORAL S.A.

CAPITAL DE TRABAJO (US$)

ACTIVOS REALES / PASIVOS EXIGIRLES

PRUEBA ACIDA

ÍNDICE DE LIQUIDEZ

ÍNDICE DE ENDEUDAMIENTO: Apalancamiento

ACTIVOS REALES / PASIVOS EXIGIRLES

RENTABILIDAD: Margen de Utilidad Neta

% COSTO DE VENTAS / VENTAS

% MARGEN BRUTO / VENTAS

% GASTOS /VENTAS

% MARGEN OPERACIONAL / VENTAS

UTILIDAD NETA POR ACCIÓN

ROTACIÓN DE CARTERA (meses)

VOLUMEN DE VENTAS (US$)

VOLUMEN DE VENTAS (cajas x 48 mil)

COSTOS FIJOS (US$)

GASTOS VARIABLES (US$)

CONTINGENCIAS (en calidad de Fiador o Garante)

201*

8,778,925

1.60

0.47

1.23

168%

160%

3.76%

-82.0%

18.0%

6.5%

6.94%

0.47

8

62,590,355

9,672

-51,334,838

4,068,578

0

''-^ÉSB^V'

3,888,258

1.55

0.53

1.10

180%

155%

2.93%

-80.7%

19.3%

7.70/o

5.61%

0.36

8

61,350,440

9,393

-49,496,897

4,703,748

0

'' lií'X '5,291,857

1.50

0.46

1.13

199%

150%

2.17%

-79.2%

20.8%

10.0%

4.16%

0.26

8

59,275,252

8,940

-46,959,810

5,909,142

0

18,926,843

1.48

0.65

1.48

210%

148%

3.97%

-79.50/0

20.5%

9.0%

3.97%

0.44

9

55,519,672

8,934

-44,164,691

5,010,156

0

Nota:

Datos de los años 2010 al 2012, tomados de los Balances Auditados.

Datos de Noviembre de 2013, tomados de las cifras internas.

ssv/.

CFPTIPiCO aue el óreseme eiernp,guacia conformroac o,-, e. *.t

Oirector?- H V rAMAYO tNSUASTI


ENVASES DELLITORAL S. A.••• ENUT ™

ACTIVOS PRODUCTIVOS E IMPRODUCTIVOSENVASES DEL LITORAL S.A.

Al 30 de Noviembre de 2013

(expresados en dólares de los Estados Unidos de América)

Caja y Bancos




Inventarios

Otros Activos

Propiedades de Inversión

Propiedades, Planta y Equipos, neto

. wr&iAcrawíLáfe' , "'

2,149,706

514,864

15,896,602

5,874,135

32,719,214

1,455,968

593,484

53,524,076

La compañía Envases del Litoral S.A., considera que la mayoría de sus Activos son productivos. Los rubroscorrespondientes a 'Cargos Diferidos' por la suma de US$ 248,389, no se consideran productivos.

Envases del Litoral S.A. por política no mantiene Activos Fijos improductivos. Todos los equipos de cómputo,maquinaria y muebles de oficina son usados hasta que su vida útil se cumpla y nos preocupamos de que ésta seamayor a su vida contable. Cuando finalmente quedan inservibles y obsoletos son dados de baja y procedemoscon su venta.

ssvynue el oresente eiemola.

gupraa contormiciao coo ei <•".» „•..€

por lajfcuparintendgiuuajjeCompañías c^1

Resolución No.

TY TAM*VO INSUAS11


J 7 F E B Z 0 1 4


" ENUT ™

DETALLE DE INVERSIONES, ADQUISICIONES, ENAJENACIOMÉ&ENVASES DEL LITORAL S.A.

Al 30 de Noviembre de 2013(expresados en dólares de los Estados Unidos de América)

DESCRIPCIÓN



Propiedades, Maquinaria,Equipos

Total

2010

115,638

645,179

14,145,275

14,906,092

2011

115,638

648,929

15,803,267

-,

2012

114,932

595,473

6,494,258

SO/Nov/13

514,864

593,484

0

Según lo dispuesto en el numeral 5.2 del Artículo 12, Sección I, Capítulo III, Subtítulo I, Título III de laCodificación de Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores, la compañía Envases del Litoral S.A.,no ha efectuado enajenación alguna de sus Activos durante el presente ejercicio económico.

ssvy

nue el óreseme eiemplaicontormíüac con «,

V O . 1 V IAMAVÜINSUASTIlirpctnr* Vac-ona» rip <,


11 FEB 2QU


" ENUT "

CALCULO DEL MONTO DE EMISIÓN DE OBLIGACIONES

ENVASES DEL LITORAL S.A.Al 30 de Noviembre de 2013

(expresados en de dólares de los Estados Unidos de América)

El monto máximo para emisiones amparadas con garantía general, se detallada a continuación:

TOTAL ACTIVOS

(-) Activos Diferidos

(-) Activos GravadosTerrenos y EdificiosMaquinariasInventariosCuentas por Cobrar [Cartera)

(-) Activos en Litigio

(-) Monto de Impugnaciones Tributarias

(-] Emisiones en CirculaciónSexta Emisión de ObligacionesSéptima Emisión de Obligaciones

(-) Titularizaciones de Flujo de Fondos

(-) Derechos Fiduciarios

(-) Ctas y Docs x Cobrar provenientes de lanegociación de Derechos Fiduciarios

(-) Valores REVNI

(-) Inversiones en Acciones

Subtotal

CUPO DE EMISIÓN

ssv/.

$112,976,438.00

$248,389.00

$50,204,378.87$13,570,811.00$27,386,000.00

$5,770,500.00$3,477,067.87

$3,312,540.13$7,495,843.10

$70,000.00

$0.00

$10,808,383.23

$11,512,724.61

$1,693,661.14

$0.00

$0.00

$12.636.60

$38,426,264.55

$30,741,011.64

CFRTinno due el presente eiemplai

gu;>rua conformtü^c cu i ei *'*» -•- ü

por la


El abajo firmante Sr. Jaime Simón Isaías, en su calidad de ViqepiiesidenteEjecutivo y Representante Legal de la compañía ENVASES DEL LITÓJRA^ S.AM

declara bajo juramento, bajo las responsabilidades establecidas en el NuirArtículo 12 de la Sección I del Capítulo III del Subtítulo í del TítuloCodificación de las Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores (No.CNV-008-í¿()0(i) que la información contenida en este Prospecto de Oferta Públicade la Octava Emisión de Obligaciones, es fidedigna real y completa, y será penaly civilmente responsable por cualquier falsedad u omisión contenida en ella;haciendo especial mención que, su aprobación no implica, por parte de laSuperintendencia de Compañías, ni de los miembros del Consejo Nacional deValores, recomendación de la suscripción o adquisición de valores, nipronunciamiento en sentido alguno sobre su precio, la solvencia de esta entidadEMISORA, el riesgo o rentabilidad de la emisión. /

Guayaquil, Noviembre 1 de 2013.

p. ENVASES DEL LITORAL S.A.

Simón Isaías'RESÍDENTE EJECUTIVO

.OAB.EJMUROO FALUKZ AVALA. NOTARIO TimAft SÉPTIMO

ÜEL CAKTÜN 8UAYAQUIL. REPÚBLICA D€L ECUAD8R. De

con la facultad IM« R« concede H numeral

dei Artículo rfiecixht fe U L«í Notarial

DOY FE. Que la ftrmí t y '"»»"" que

es similar a la ( .. .¿íl -l. * que me tut

a i devuelta al interesada, U misma qut

noveno

r *-•'../

por la Superintendencia de Compañías <x-

EDUARDO FALQUE! *<*NOTARIO SFP

, -ANTÓN CU

CAMAYO INSUASTI


. ' 7 F E B 2 D J 4

& EDUARDO FALQUE: AYAU

2014-09-

N U M E R O :

DECLARACIÓN JURAMENTADA

QUE EFECTÚA EL SEÑOR

JAIME SIMÓN ISAÍAS EN SU

CALIDAD VICEPRESIDENTE

EJECUTIVO Y COMO TAL

REPRESENTANTE LEGAL DE

LA COMPAÑÍA ENVASES DEL

T TTORAT S AJLjl 1 \_/JtVr\Li O«fl»

C U A N T Í A : INDETERMINADA.-—- -

En la ciudad de Guayaquil, capital de la Provincia del Guayas,

República del Ecuador, hoy veintidós de Enero dos mil catorce,

ante mí, abogado EDUARDO ALBERTO FALQUEZ AVALA,

Notario Titular Séptimo del cantón Guayaquil, comparece: la

compañía ENVASES DEL LITORAL S.A., representada por elr

señor JAIME SIMÓN ISAÍAS quien declara ser ecuatoriano,

casado, ejecutivo, en su calidad de VICEPRESIDENTE

EJECUTIVO, según consta de la copia del nombramiento que se

adjunta como documento habilitante.

El compareciente es mayor de edad, domiciliado en la ciudad de

Guayaquil, persona hábil y capaz para obligarse y contratar a quien

por haberme presentado su respectivo documento de identificación,

de conocer doy fe, el mismo que comparece a celebrar esta escrituraCPPTie'CO nue el nr^sente eiemola

pública de DECLARACIÓN JURAMENTÉIS* hfótiuycbrtQbjeto y-. . , . . . , , por la Superintendencia de Compañías cw

resultados esta bien instruido, a la que

espontánea y para su otorgamiento expone lo

r;1 Narmnflt HP- í*uronzaooi<

Prospecto de Oferta Pubica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S.A -37-

FEO 2014

YO, JAIME SIMÓN ISAÍAS, en mí cal%d -"de

VICEPRESIDENTE EJECUTIVO y como tal Rapr^sentante;.\. ' - ..;• . -.--; -

Legal de la compañía ENVASES DEL LITORAL X áe

manera libre y voluntaria, declaro bajo juramento que '"á- óá

treinta días del mes de Noviembre de dos mil trece, la compañía

ENVASES DEL LITORAL S.A., tiene un TOTAL DE

ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN que asciende a la suma de

SESENTA Y DOS MILLONES SETECIENTOS SETENTA Y

DOS MIL CON CINCUENTA Y NUEVE DÓLARES DE LOS

ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (US$ 62,772,059), conforme

consta en el ANEXO UNO que se acompaña como documento

habilitante al presente instrumento; los cuales se encuentran libres

de todo gravamen, litigio, limitación al dominio, prohibición de

enajenar y/o prenda comercial ordinaria. Adicionalmente manifiesto

que los Activos que servirán para cubrir el monto destinado a

respaldar el pago de la Octava Emisión de Obligaciones de la

empresa y en relación exclusiva del monto a ser autorizado en

esta Oferta Pública amparada con garantía general son;

CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES por la suma de

DOCE MILLONES CUATROCIENTOS DIECINUEVE MIL

QUINIENTOS TREINTA Y CUATRO DÓLARES DE LOS

ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (USS 12,419,534). Todo esto

de conformidad con lo establecido en el Numeral tres del

Artículo veintidós de la Sección II, Capítulo III, Subtítulo I,

Título III de la Codificación de Resoluciones expedidas por el

Consejo Nacional de Valores. Adicionalmente me comprometo a

mantener y reponer la relación porcentual del monto de la

emisión en dichas cuentas, durante lagu.'1Tcia conformidad

por la Superintendenciade Compañías c.

RFTTY 7AMAYO tNSUASTI


JI V

-38-

1 7 FEfl 20K


AÜEXQJ.

DETALLE DE ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN

ENVASES DEL LITORAL S.A.Al 30 de Noviembre de 2013

(expresados en dólares de los Estados Unidos de América)

Yo, Jaime Simón Isaías, en mi calidad de Vicepresidente Ejecutivo y por lo tanto,Representante Legal de la compañía Envases del Litoral S.A., declaro bajo juramento, bajo lasresponsabilidades establecidas en el Numeral 3 del Artículo 22 de la Sección II del CapítuloI I I del Subtítulo 1 del Título III de la Codificación de las Resoluciones expedidas por elConsejo Nacional de Valores (No. CNV-008-2006J, que al 30 de Noviembre de 2013, el detallede los Activos Libres de Gravámenes de la compañía Envases del Litoral S.A. y su respectivovalor en libros, es el siguiente:

Caja y Bancos




Inventarios

Otros Activos (Corto y Largo Plazo)


Propiedades, Planta y Equipos, neto

: - • • :V--, .i •: v» ':^^- r. . • --i ' • : • ' . • ff • -- ,"• •'•.¡?:i;f-í>..-- ••! -j;"-1 "i-;. >^^\.irí.tl;v^f:^•«•«~!r^^7¡^^*?l•.--•*^•|!tf»^•v.-¡'^l-•.1.•¡1.^!:';f^,^ll.^^;"»11l.'l»J•.»¡:^r

2,149,706

514,864

12,419,534

5,874,135

26,948,714

1,704,357

593,484

12,567,265

iv^g ;ii . N/V i?^¡^^^K>^:«^^?wsp^sf-

/ /non Isaías

Vicepresidente Ejecutivo

oue el Dr*sente eiemola;gu.-'aa contormtáao coa ei ¿n c

por au£&üiij£íifKiade Compañías c

ssv./


ENVASES DEL LITORAL S.A<

Guayaquil, 28 de Mayo del 2.009

SeñorJAIME ROBERTO SIMÓN ISAÍASCiudad

] 7 FFB 2014

De mis consideraciones.

Por medio de la presente le comunico a usted, que la Junta General deAccionistas de la compañía ENVASES DEL LITORAL S.A., en sesióncelebrada el día de hoy, tuvo el acierto de elegirlo para el cargo deVICEPRESIDENTE EJECUTIVO de la compañía, por un período de CINCOAÑOS, conforme !o previsto en ei estatuto social.

Usted como VICEPRESIDENTE EJECUTIVO tendrá las facultades deadministración que señala la Ley y además la representación legal, judicial yextrajudicial de la compañía, en forma individual, de conformidad con lodispuesto en el estatuto social.

ENVASES DEL LITORAL S.A., se constituyó mediante escritura públicaotorgada ante el Notario Quinto de Guayaquil, Dr. Gustavo Falconí Ledesma,el 14 de Febrero de 1.973, e inscrita en el Registro Mercantil del cantónGuayaquil, el 21 de Marzo de 1.973

Sus atribuciones constan en la escritura pública de Reforma de Estatutos porFijación de capital autorizado y aumento de capital suscrito que autorizó elNotario Trigésimo de Guayaquil, Dr. Piero Aycart Vincencini, el 26 de Julio de1.993 e inscrita en el Registro Mercantil de Guayaquil, e! 15 de Marzo de1,994

Atenjíamertte,

ON ISAÍASD-HOC

ACEPTO EL CARCOGuayaqu/ 28/íe Mayo del 2.009

SIMÓN ISAÍAS

EJECUTIVOC.C. No. OOO.M2105-1

[.xu;tU>n;uia

oue e) oresente eiemptaigi».->'Cia COntOrmicMC Con ei ¿t.i _„(

por la Supertntendpnnajje Compañías Coi^— ' •-—^. r •"•«»•' ^Resolución No.

BFTTYTAMAYOINSUASTIMacinrra» oc Autorización v


LA REGISTRADORA MKUCANTIL DEL CANTÓN /GUAYAQfií^t'Certifica: que con fecha tres de Junio del dos mil nueve queda insciStójflNombramiento de Vicepresidente Ejecutivo,/ de la Compartía

/ENVASES DEL LITORAL S.A., a favor de <4 Al ME ROBEÍV^;SIMÓN ISAÍAS, a foja 54.517 "Registro Mercantil número 10.256. /

FEB 2014

MERCANTILDEL CANTÓN GUAYAQUIL

DELEGADA

O nue e* óreseme e\empla¡

por taSuperintendenciade Compañías

esolución No.

, C>-IStlfi lAMAYUÍNSUASir


17FEB2014

^EP'JSLIC's DEL ECUADORCÜNSE.IONACIONAL ELECTORA.CERTIFICADO DE VOTACIÓN

017-0045 0903121051NÚMERO CÉDULA

SIMÓN ISAÍAS JAIME ROBERTO

GUAYASPflOVINCtAROCAFUEHrePARROQUIA

F./PREaDENTE D6 LA JUNTA

OO oue el oresente eiemoiaigu.-"ua contormtoac Coa e» ¿LI _v.c

por la^Supficmteadfiücade Compañías C


I I UU J.UIT

NUMERO RUC; !VJ<Hi411 05001

S£S OHL UrOFíAl tí. A,

ttfcs Dül. LITORAL s A

r.l A,t;fc COHIÍM6UVKMTÍ;-

S(Mi >

eí. INICIO ACTIVUJAÍJF:»

FECHA tlR

lf'IXfc'IU/íi

A-,.l¡Vfl>Át)Mv !>• hAHIfKZAí.UJM llh. t-WVArtKJ.¡ Ot- HlWAíA: A

IO ¡UiMUl AW'HJ'.

ÍH J/V/A'^l lü . l'-nrcnr.n!. : TA.lTlOl.it M( Wísn: f -C51 .R r> Mnn--ni,. • í>fi fíwfi-lr-'-v/. Vf.'\*

.iy'.v.ií ' iríi-.;-» í '(3ftiU r^í-'i/-^.

• u; A . i .\¡,:u..'.¡tj o:.. ¡M^n-a.:-M -.- ¡ .M-LNÍA J'.v^L-.i

.." A „ '=.!-.)i., '.íi-í L-L_ i-,L.I u/'¡í..i:';fit^J} t:.. LA '••-) t , " ' t ' ; . .

^IX.i.Alt^r.lüN fcAtl-lSUAL -JL IVA

' IH!". tr.O )«. > A I A PKCil 'l^riAM üb VhUÍCl ll f'tS ¡wCl I f^

, :¡K.-íl:/r;.M

f';lgttv;i i nj:

CO oue el oresente ejemplasgu.'ifua eontormtüat con ei ^L.( -^.cpor l^&tíTTSfintendencí3Tte-QoinparHasc^

Resolución No.

BFTTYTAMAYOINSUAStl


¿U I*

Ai EDUARDO FALQUEZ AYAU

£: V

ESTA FOJA CORRESPONDE A LA ESCRITURA PUSUCA DE DECLARACIÓN JURAMENTADA QUEEFECTÚA EL SR. JAIME SIMÓN ISAÍAS EN SU CALIDAD DE VICEPRESIDENTE EJECUTIVO Y COMOTAL REPRESENTANTE LEGAL DE LA COMPAÑÍA ENVASES DEL LITORAL S.A.-

de Obligaciones de largo plazo a la fecha de protocolización de

esta escritura pública de declaración juramentada; y

posteriormente, hasta por el monto no redimido de las

Obligaciones en circulación de la presente Oferta Pública. Todo

esto con la finalidad de dar cumplimiento a lo establecido en el

Artículo trece de la Sección I, Capítulo III, Subtítulo I, Título

III de la Codificación de Resoluciones expedidas por el Consejo

Nacional de Valores. Es todo lo que puedo declarar en honor

a la verdad, la presente declaración la hago conociendo las penas

contempladas por la Ley en caso de perjurio.

Hasta aquí su exposición.- Yo, el Notario, doy fe que

después de haber sido leída, en alta voz, toda esta escritura

pública, al compareciente, éste la aprueba y la suscribe conmigo,

el Notario, en un solo acto.-

POR LA COMPAÑÍA ENVASES DEL LITORAL S.A.,

C.C.

R.U.C.

nue el oresente eiemolaigu.Taa contormioao cuo «i -n., -w.c

por la Superinten^encta de Compañías <x

VICEPRESIDENTE EJE TAMAYOINSUAST1Nacional oe MutOfizacwn y r,^,MO

00


EL NOTARIO.

ARG. EDUARDO ALBERTO FALOTTE7 AVALA

Se otorgo ante mí, y en fe de ello, confiero este PRIMERTESTIMONIO, que sello y firmo en la ciudad de Guayaquil a los veintidósdías del mes de enero del dos mil catorce.-

. E D U A R D O FALQÜEZ AYALANOTARIO SÉPTIMO DELCANTÓN GUAYAQUIL

nue el oresente eiemolai

gu.*"-aa contormioao

por

Prospecto de Oferta Pubica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S-A. -45-

17 FEB 2014

RESUMEN DE LA CALIFICACIÓN INICIAL DE RIESGO DEL 8AVO. PROCESO DE EMISIÓN ENVASES DEL LITORAL S. A. "•

NOVIEMBRE 2013

F.1 Comité de Calificación de nuestra institución, en la sesión ordinaria del 08 deNoviembre del 2013, basado en los análisis efectuados por el personal técnico apartir de la información financiera histórica auditada e interna, ha resuelto asignaral 8avo. proceso de emisión de obligaciones de la compañía ENVASES DELLITORAL S. A, por un monto de hasta US$8.0 millones, en la categoría de riesgo"AA", la misma que se define de la siguiente forma:

Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen una muy buena capacidad delpago de capital e intereses, en ios términos y plazos pactados, la cual se estima no se veríaafretada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor y su garante, en d sector alque pertenecen y en la economía en general.

Características de la 8ava. EmisiónSe emitirán obligaciones por un monto de hasta US$8 millones de capital. Las mimastendrán un plazo de 1,800 días con base comercial de 360/360, el plazo se computaráa partir de la fecha de emisión de los valores. Se considera fecha de emisión, la fechaen la que se realice la primera colocación de la emisión.El capital y los intereses se pagarán cada 90 días. Los valores tendrán una sola dase:'E", contendrán 20 pagos iguales representativos de capital cada trimestre vencido,equivalente a la vigésima parte del valor original de las obligaciones y 20 pagosrepresentativos de los intereses. Los pagos correspondientes al capital y los interesesno contemplan sorteos ni rescates anticipados. Devengaran un interesescompensatorio del 8% anual fijo. El cálculo de los mismos, se hará sobre el saldo decapital insoluto.Estos instrumentos financieros se negociaran de manera bursátil y extrabursátilhasta por el monto indicado. Se emitirán de manera desmaterializada a través delDeposito Centralizado de Compensación y liquidación de Valores DECEVALE S.A. y estarán documentados o representados en anotaciones en cuenta, tendrán lacaracterística de títulos ejecutivos y mantendrán la misma forma de amortización.Además constarán el o los nombres de los obligacionistas y tendrán un valornominal mayor o igual a US$1,000.Los recursos levantados por medio de la colocación de las obligaciones objeto decalificación inicial, permitirán disponer de los recursos para con el 90% de laemisión, cancelar pasivos con costo mayor o plazo menor; y con el 10% restante,financiar parte del capital de trabajo de la Empresa.

La 8ava. Emisión de obligaciones fue estructurada con Garantía General. Además depolítica de endeudamiento, dividendos y el compromiso de proporcionarinformación financiera al Representante de los obligacionistas.

Esta emisión tendrá también en cuenta y cumplirá los resguardos establecidosconforme a las disposiciones comunes a la Oferta Pública de Valores.

El Representante de los Obligacionistas es el Estudio Jurídico Pandzic & AsociadosS. A., el agente Colocador es la Casa de Valores Advfin S. A., el Agente Pagador es elEmisor, el lugar de pago de las obligaciones será por compensación en la cuenta del•enefíciario a través del Deposito Centralizado de Compensación y Liquidación de'alores DECEVALE S. A.

jarantia v Resguardos

La 8ava. Emisión de obligaciones fue estructurada con Garantía General acorde a lostérminos señalados en la normativa legal vigente, el artículo 162 de la Ley deMercado de Valores. De acuerdo al Art. 13 de la Sección I, Capítulo III, Subtitulo I,Título III de la Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores,denominado "Monto de emisión de obligaciones con garantía general", que expresala forma de cálculo de la garantía general, se estimó que el certificado emitido por laadministración de la Entidad al corte del 30 de Septiembre del 2013, cumple con loestipulado en la Codificación CNV-005-2013 vigente.

En el Acta de Junta General Extraordinaria de Accionistas del 10 octubre del 2013, seestablece la siguientes políticas: a) Según lo dispone el literal f) del Art. 164 de la Leyde Mercado de Valores, la Compañía se compromete a mantener durante el periodode vigencia de esta emisión un límite de endeudamiento referente a los pasivosafectos al pago de intereses inferior al doble del valor del patrimonio de k Entidad,todo esto en defensa de los intereses de los obligacionistas; b) También establece lasiguiente política de dividendos, que se mantendrá mientras esté vigente la emisión,las utilidades generadas en el ejercicio económico correspondiente pasen a reservasen el Patrimonio de la Empresa. Esto con la finalidad de continuar manteniendo lafortaleza patrimonial de la Compañía.

Adicionalmente, según lo establecido en el literal g) del Art. 164 de la Ley deMercado de Valores y sus normas complementarias, la Compañía se compromete aproporcionar la información financiera que fuera requerida por el representante delos obligacionistas.

Las consideraciones efectuadas sobre la calidad de los activos que respaldan laemisión de obligaciones y su capacidad de ser liquidados a la que hace referencia elnumeral 1.8 del Art. 18, Subsección IV, Sección IV Calificación de riesgo, CapítuloIII, Subtitulo IV de la Codificación de Resoluciones, se han realizado conforme ainformación proporcionada por el Emisor, entre éstas los Estados FinancierosAuditados del 2010 hasta el 2012 por la firma Consultores y Asesores FinancierosFarfán-Mejía "Farmesil Cía. Ltda." con número de registro en la Superintendenciade Compañías SC-RNAE 101, y los Avalúos de los bienes inmuebles, terreno yconstrucción, elaborado por: a) la Compañía AT&S Consultores con número deregistro SBS-DN-2002-0225, b) Ing. Sergio Pacheco Barba que es Perito Avaluadorcon registro PA-2007-915 aprobado por la Superintendencia de Bancos, Compañías,la Corporación Financiera Nacional y Fiscalía de la Nación y c) Ing. Antonio BeltránVelázquez, y se exponen a continuación:

* Los activos totales del Emisor al corte de septiembre del 2013 ascendieron aUS$112.1 millones, de los cuales los Activos Libres de Gravamen al mismo cortede información financiera sumaron US$61.7 millones aproximadamente, de loscuales podemos informar que:o US$1 .5 millones corresponden a activos de alta liquidez (Caja y Bancos) que

se encuentras en las principales entidades financieras locales cuyascalificaciones de riesgo van entre "AA" y "AAA-", de acuerdo a lainformación provista por la pagina web de la Superintendencia de Bancos ySeguros del Ecuador.

o US$515 mil corresponden a Inversiones Temporales sobre ciertos terrenos yedificios que se mantienen a la fecha del informe.

o US$11.7 millones son Cuentas por Cobrar Comerciales, y US$3.5 millones sonOtras Cuentas por Cobrar. Considerando el total de la cartera por cobrar aclientes, se estima que el 71.9% se encuentra dentro de los plazos establecidos(corriente) y tiene una elevada capacidad de recuperación, mientas que ladiferencia (28.1%) tiene desde 1 día hasta más de 120 días de atraso; siendo elrango más representativo el de 1 a 30 días de vencidos.

o Los principales clientes son empresas relacionadas a la comercialización deconservas de productos del mar, cuyos productos son de alta aceptación en elmedio local y de exportación.

o Del total del rubro Inventario, los libres de gravamen ascendieron a US$28.0millones aproximadamente. Del detalle del total de inventarios se obtuvo queel 39% de este rubro correspondió a materia prima que en su gran mayoría eshojalata (con y sin cortar) en presentación en bobinas y bultos, cuyo stockasegura la continuidad del proceso productivo al que se dedica la Entidad yque debido a su gama de usos posteriores cuenta con demanda tanto en elmercado local como internacional.

o El 17% del monto de inventario mencionado, son productos terminados, loscuales en su gran mayoría corresponden a pedidos específicos realizados porlos diferentes clientes y por ello, se estima que son de alta liquidez.

o Del total de activos fijos al mes de septiembre del 2013, US$13.8 millonescorresponden a activos libres de gravamen. De acuerdo al detalle del total deactivos fijos, el 51% (promedio de los últimos años) fueron maquinaría yherramientas relacionadas con el proceso productivo al que se dedica laEntidad, seguido por un 14% por Edificios, 9% en terrenos y mejoras, ladiferencia son otros rubros complementarios a las actividades del negocio.

o Es importante resallar que dicho monto incluye la reciente adquisición demaquinaria, que le permite al Emisor la fabricación de envases de cuerpopara atún con medidas específicas que a su vez amplía el portafolio deproductos de la Empresa.

Los resguardos que se estructuraron para la presente emisión son los establecidos enel Art. 11, sección lera., capítulo III, subtitulo I, título III que hace referencia a lasdisposiciones comunes de Oferta Pública de Valores de acuerdo a la ResoluciónCNV-005-2013 donde la Entidad se compromete a mantener como resguardos:1. Determinar al menos las siguientes medidas cuantíficables en función de

razones financieras, para el cumplimiento del objeto social del emisor, para elcumplimiento del objeto social del emisor:

a. Mantener un capital de trabajo positivo;b. La razón de liquidez o circulante deberá ser mayor o igual a uno (1); y,c. Los activos reales sobre los pasivos exigibles deberán permanecer en niveles

de mayor o igual a uno (1), entendiéndose como activos reales a aquellosactivos que pueden ser liquidados y convertidos en efectivo.

2. No repartir dividendos mientras existan obligaciones en mora.3. Mantener la reGGBWffilfcQacli^s^r^r^^Y^^ért

circulación, según lft,establecidp en el artículo 1 3 de este capítulo.

Respecto a estosa) La Entidad ni

la Entidad: Del primer punto,b) Ha

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numtenido índices de liquidez, por encima de la unidad; y c) De la relación activosreales versus pasivos exigibles se obtuvo que la Entidad se encuentra dentro delmínimo establecido. Del Segundo punto, la Entidad no mantiene obligaciones enmora. Y finalmente, el tercer punto, como se expreso en el primer párrafo de estasección, la Calificadora constató que la Empresa emitió un certificado de ActivoLibres de Gravamen acorde al Art. 13 mencionado.

Respecto al resguardo voluntario, el Emisor al corte del 30 de septiembre del 2013muestra una relación de 1.64 entre los pasivos afectos al pago de intereses y elpatrimonio; por lo que se cumplen al corte de información (30 de septiembre 2013}los compromisos adquiridos.

"Dada la información mencionada, los Miembros del Comité de Calificaciónconsideraron que tanto las garantías como los resguardos de Ley, de los títulosobjeto de calificación, se presentan conforme los términos de la Ley de Mercado deValores v sus normas complementarias".

Calificación de la InformaciónPara la presente calificación de riesgo inicial, el Emisor ha proporcionado entre otrosrequerimientos de información, lo siguiente: Estados Financieros auditados desde el2005 al 2009 bajo NEC, estados financieros auditados al cierre del 2010, 2011 y 2012bajo N1IF, ademas del corte interno no audilado al 30 septiembre del 2013 tambiénbajo N1IF; detalle de ventas por división de los cortes mencionados, detalle deActivos Libres de Gravámenes al corte interno del 2013 y otra información de ordencualitativo y cuantitativo.

Los informes de auditoría de los años 2010, 2011 y 2012 íueron elaborados por lafirma auditora Consultores y Asesores Financieros Farfán -Mejía "Farmesil Cía.Ltda." con número de registro en la Superintendencia de Compañías SC-RNAE 101y clasifica a los estados financieros mencionados de "razonables"; en el informe delaño 2011 se menciona que la obligación bancaria con la Corporación Interamericanade Inversiones fue cancelada en su totalidad en marzo del 2012 y como hechosubsecuente, comenta que los estados financieros expuestos en el informe fueronaprobados por la Junta General de Accionistas.

Cabe resaltar que la calificación otorgada está basada en la informaciónproporcionada por el Emisor para el efecto, la cual debe cumplir con losrequerimientos exigidos por la normativa legal, siendo el Emisor responsable de quek documentación entregada a la Calificadora sea idéntica a la presentada ante elorganismo de control. A su vez, el Emisor se hace responsable de entregar a laCalificadora la documentación legal debidamente aprobada por la Superintendenciade Compañías que acredite la autorización dada por ésta, sin perjuicio de quecualquier diferencia entre la información evaluada por la Calificadora y lapresentada al ente de control pueda ser -una vez comunicada a la Calificadora-conocida y analizada por ésta en un nuevo Comité de Calificación.

Una vez que se verificó que la información cumple con los parámetros de validez,suficiencia y representatividad acorde a la metodología interna de la Calificadora; seprocedió con la aplicación normal de los procedimientos de calificación.

Breve información del EmisorEnvases del Litoral S.A. es una Empresa industrial ecuatoriana fundada en febrerode 1973, dedicada a la fabricación y comercialización de envases para conservas deonsumo humano, sean estos productos del mar como pescado, mariscos, frutas o'egetales. Las instalaciones de la Entidad se encuentran ubicadas en la ciudad dejuayaquil (Km 12 vía a Daule) en una superficie de terreno de 44,000 m2 y un área

de construcción de 16,000 m2.

El mercado en el que se desenvuelve el emisor evidencia una alta correlación con lademanda de alimentos cuya presentación es en lata, tanto a nivel nacional comointernacional. Aproximadamente 95% de la producción del Emisor se utiliza paraconservas de atún y sardinas, la diferencia es utilizada para diferentes conservascomo fréjol, frutas y otros. Se estima que aproximadamente el 77% de la producciónes colocada en mercados extranjeros por medio de las transacciones directas de susclientes o directas transacciones del Emisor en el extranjero. El grupo de los 10principales clientes de la Entidad lo conforman empresas posicionadas en susrespectivos mercados, tenemos así a NIRSA, CONSERVAS ISABELECUATORIANA, INDUVAL, SALIDCA, USAFISH, GALAPESCA, MAREROCE,GETAFE, EUROFISH y ECUAMINOT evidenciándose concentración de cartera, sinembargo, la fortaleza está en que de acuerdo a las cifras de morosidad a septiembredel 2013, de los US$15.1 millones de cuentas por cobrar, el 72% corresponde acartera por vencer y la diferencia esta vencida; de los vencidos (US$4.3 millones,aproximadamente) el rango de morosidad más abultado es la que tiene atraso entre1 y 30días. Es importante indicar que las ventas de enlatados esta directamenteligada a los ciclos de la pesca del atún, es así que les afecta la veda del mismo (lasembarcaciones se les prohibe realizar actividades de pesca en el Océano PacificoOriental, tal como se sostiene en la resolución C12-01 de la Comisión Interamericanadel Atún Tropical CIAT), que de acuerdo al Ministerio de Acuacultura y Pesca delEcuador y apoyo de organismos internacionales, entre 28 de julio al 28 deseptiembre de los corrientes y desde el 18 noviembre del 2013 hasta el 18 de enerodel 2014, no debe pescarse.

El Emisor constituye junto a Fábrica de Én^vaseS-^rA^ (h AUES^ty'l^rafft empresas enEcuador que abastecen a las mdustriasîyí^jreqÎêTi. e^VSsjjr de hojalata, esimportante indicar que Fadesa forma parte dés~îgVüj2g^«jnomico que requieredichos envases por lo que buena parte de su producción está dirigida para lasrelacionadas. A la par, hay que mencionar que la materia prima para los envases dehojalata debe ser importada por la falta de producción local de la misma y con ello,los precios van a depender de la volatilidad de los precios internacionales. Seidentifican como principal barreras de entrada a nuevos oferentes, la capacidadinstalada para el proceso de producción, el know how del personal y la posicióncompetitiva dentro del mercado donde el aprovechamiento de las economías deescala constituye un plus para los oferentes, además de la relación con sus clientes.De acuerdo a la revista Gestión en su publicación del Ranking de las 500 Empresasprincipales del país publicado en septiembre del 2013, el Emisor se ubicó en elpuesto 277 (2011: puesto 240), mientras que FADESA en el 146 (2011:137).

Entre las estrategias que desarrolla la Empresa está el impulso a la venta de las latascon tapas tipo "easy open", cuya demanda se encuentra al alza debido a lapracticidad de la presentación a pesar del mayor costo que el mismo implica; esimportante mencionar que la demanda por este tipo de envase ha sidorradicionalmente cubierta por la importación de los mismos por lo que se busca essustituir dichas importaciones y limitarlas a la importación de materia prima.

Debido a k larga relación kboral que tiene con los proveedores de bobinas dehojalata y dado que son pocos los productores de este material a nivel mundial, elEmisor muestra una krga relación comercial con esos proveedores. De acuerdo a laadministración, se cuenta con proveedores calificados del material principal de losenvases, los cuales son comparables en cuanto a calidad aunque son escogidos porlas condiciones de pago que las mismas ofrecen. Un segundo insumo necesario en elproceso es el barniz diseñado para proteger el producto que contendrá el envase,dada su importancia, el mismo también es comercializado en contratos anuales y esprovisto de manera periódica y considerando los descensos por k veda. De manerasimilar pero en montos de compra inferiores se maneja la rekción comercial con losproveedores del compuesto sellante.

La Entidad cuenta con certificación de normas de calidad para sus procesos dediseño y fabricación de envases metálicos para la industria alimenticia y dispone dealianzas estratégicas para además de comercializar las latas, también incluirleslitografía full color, de acuerdo a las necesidades de sus clientes.

Desde el 2008 hasta el 30 de septiembre del 2013 el capital social se ha mantenido enUS$20.0 millones dividido en 5 millones de acciones con un valor por acciónordinaria y nominativa de US$4 cada una. La distribución accionarial refleja unaparticipación de 50% para cada uno de los accionistas: Simsa Holding Corp. S.A. deorigen Costa Rica y Corporación DERCO S. A. de similar origen. La entidad cuentacon 432 colaboradores al corte del 21 de octubre de los corrientes, de acuerdo allistado que lo remite al IESS, esta misma entidad certifica que no se encuentra enmora patronal.

Factores considerados para la CalificaciónBasados en las estimaciones hechas públicas por las autoridades gubernamentales,se espera que la fase decreciente de la economía agregada se revierta en el año 2014,de modo tal que al cierre de dicho periodo el producto interno muestre uncrecimiento en el orden de 4%. En este escenario, el promedio de la poblacióncontinuará experimentando una evolución favorable de la capacidad de compra desu salario, pudiendo con ello sostener una mayor demanda de bienes y servicioscomenzando por aquellos relacionados a sus necesidades básicas de alimentación ybebidas.

La firma está posicionada en el país como una de las principales fabricas de envasesde hojalata empleados por las empresas que procesan alimentos tanto para elmercado local como para el de exportación. Los ingresos de k Empresa que cincoaños atrás registraron un monto de US$43.6 millones, ha alcanzado en los últimosejercicios niveles de US$60 millones. A septiembre pasado, las ventas acumularonun valor de US$43.8 millones lo cual señak que al cierre del 2013, los resultadosmantendrán el comportamiento señalado.

Al cierre del ejercicio 2012, el 94% de los ingresos del Emisor lo esperan constituyenla venta de envases sanitarios y la diferencia la componen la comercialización detapas easy operv el mix de ventas mencionado prácticamente se mantiene al corte deseptiembre del 2013.

Al 2012, el costo de ventas ascendieron a aproximadamente US$50 millones, el cualfue 5.1% menor a lo mostrado en el 2011 y responde a la reducción mencionada delas ventas; por ello, estos costos representaron una proporción menor de losingresos, 79.2% (2011: 80.7%), llegando a un margen bruto mayor (20.8%) en rekciónal año anterior. Sin enffl&^lgffi^^ljffT^fl^ff^Tfli^gnfl^tfflQyâtivos quecaptaron una mayor proporción de los ingreso, por lo que el margen operativo fuemenor, llegando a 10.8&WrÍ^foríW§^$^£^ártercléSeptiembre del 2013,la Empresa ha alcanzag6pr|a <af^tááRft^ffpfafexftfffftfyy^ operativo yneto mayor en rekción a lcp«TD~slrado al 2012, lo cuaTseâstima que se mantendrádada la producción (fiwQ^^ttfcWflpen guecomplemeoftn las.ventas de losenvases de hojalata. \ T ¿ o <

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17 FE8 2014

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Con los niveles de ingresos señalados, la eficiencia operacional con la que trabaja lepermitió llegar a generar un monto de flujo de efectivo de aproximadamenteUSS10.3 millones al 2012 y al corte de septiembre del 2013 lleva acumulado USS8.1millones, que en relación a los activos en producción de US$107.9 millones enpromedio, la Empresa es capaz de generar una rentabilidad promedio de 9.9% aseptiembre del 2013. Dichos activos son financiados por US$59.1 millones de deudaque genera pago de intereses y US$36.0 millones, aproximadamente de inversiónaccionarial, dando una relación entre ambas fuentes de fondeo de 1.64 veces, que esrelativamente mas alta a la mostrada al cierre del 2012 (1.44 veces).

La 8ava. emisión objeto de calificación inicial fue estructurada con garantía general,enmarcada en lo establecido en la Ley de Mercado de Valores, Codificación delMercado de Valores y Reglamento de acuerdo al caso. También cruenta con losresguardos de Ley y voluntario relacionado al límite de endeudamiento, política dedividendos y proporción de información al Representante de los obligacionistas.Ante estos parámetros se puede informar que lo establecido hasta ahora seencuentra dentro del normal desenvolvimiento de la Entidad y no se evidencianindicios que no puedan ser cumplidos.

Dadas la estructura del sector en que compite y su posición como una de las firmaslíderes del mercado, la Empresa está en capacidad de generar de manera estable, unmonto de flujo de efectivo con el cual puede cubrir con suficiente holgura, el pagode los egresos debidos por las obligaciones financieras que componen su estructurade capital, incluyendo entre estas a los títulos sujetos al proceso de calificación.Una vez analizados los factores de riesgo tanto cuantitativos como cualitativospresentados, al igual que las características propias del instrumento, el Conuté deCalificación se pronuncia por asignar a la VIII emisión de obligaciones vigentes deENVASES DEL LITORAL S.A., en la categoría de riesgo de " AA".

Dando cumplimiento a lo dispuesto en el artículo 190 de la Ley de Mercado deValores, a nombre de la Sociedad Calificadora de Riesgo Latinoamericana S. A., y enmi condición de representante legal de la empresa, declaro bajo juramento que ni lacalificadora de riesgo, ni sus administradores, miembros del Comité de Calificación,empleados en el ámbito profesional, ni los accionistas, se encuentran incursos enninguna de las causales previstas en los literales del mencionado artículo.

Ademas, cabe destacar que la calificación otorgada por la Calificadora a la Üavaemisión de Obligaciones vigentes de ENVASES DEL LITORAL S. A. no implicarecomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni implica una garantíade pago del mismo, ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgoinvolucrado en éste.

Ing. Filar Panchana Ch.Gerente General

CO nue el oresente eiempla,comormicUc con «( , _

cuResolución No. 3t 10 lo

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CALIFICACIÓN DE RIESGO INICIAL DE LAVIII EMISIÓN DE OBLIGACIONES DE

ENVASES DEL LITORAL S. A.

OCTUBRE 2013oue el oresente eiemplat

conformiüflo con ei *Ui cpor ta Sugerintfiíidfiatia de Compañías cw(

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www.se r la .f in .ecProspecto de Oferta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S.A. -49-

7 FEB 2014

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VIII EMISIÓN

Fecha de Comité:Monto de la emisión:

Plazo:Tasa de interés:

Amortización de capital eintereses:

Garantías y Resguardos:Calificación Asignada1:

Analista:

08 de noviembre del 2013 '-'^^.. .- '.V_ ' - v -^.__ — --^-^-y

US$8,000,000.00 '"••C^'órTv Í^XX

1,800 días8.00% fija anualCada 90 días

General y política de endeudamiento y de dividendos y Resguardos de Ley."A A"

Cristina Neira A.

c.neira@scrl a. f in.ec

INSTRUMENTO6ta. Emisión

NOV-2010 (Inicial)AA

JUN-2012AA-

DIC-2012AA-

JUN-2013AA-

INSTRUMENTO7ma. Emisión

AGO-2011 (Inicial)AA

SEP-2012AA

MAR-2013AA

SEP-2013AA-

PRESENCIA BURSÁTILEs importante indicar que el Emisor además del instrumento financiero a calificar, mantiene vigente en el Mercado deValores los siguientes instrumentos: a) VI Emisión de Obligaciones con número de registro SC-IMV-DAYR-G10-QQQ9Q75por US$8 millones, cuyo plazo original fue para la clase J de 1,440 días y para la clase P de 1,800 dias, a la fecha tiene unsaldo de US$3,745,625, la calificación de riesgo de esta obligación es de "AA" otorgada en junio del 2013; b) VII Emisiónde obligaciones con número de registro SC-IMV-DAYR-G-11-0005786 por hasta por US$12 millones, cuyo saldo a la fechaes de US$8,007,925 cuyo plazo original fue de 1,800 días, rendimiento una tasa del 8.00% fija anual con amortización decapital e intereses, trimestral con Garantía General, Resguardos de Ley y compromiso en cuanto al nivel deendeudamiento. La calificación vigente fue elaborada en septiembre del 2013 y es de "AA-"; c) Titularización de FlujosFuturos que está en proceso de aprobación por parte de la Superintendencia de Compañías por US$13 millones su saldo a lafecha del presente informe es de US$11532,478, cuyo plazo original es de 1,800 días, can un rendimiento de 8% fija anual

enta con los siguientes mecanismos de garantía: Exceso de Flujo de Fondos, Fondo de Reserva, Sustitución de Activos,do de Garantía y Fianza Solidaria; la calificación de riesgo es de "AAA", otorgada en agosto del 2013.

FUNDAMENTACIÓN

Basados en las estimaciones hechas públicas por las autoridades gubernamentales, se espera quela fase decreciente de la economía agregada se revierta en el año 2014, de modo tal que al cierrede dicho periodo el producto interno muestre un crecimiento en el orden de 4%. En esteescenario, el promedio de la población continuará experimentando una evolución favorable de lacapacidad de compra de su salario, pudiendo con ello sostener una mayor demanda de bienes yservicios comenzando por aquellos relacionados a sus necesidades básicas de alimentación vbebidas. J

La firma emisor está posicionada en el país como una de

1 -AA' , Corresponde* los valores cuyos emisores y gantes tienen ena capplazos pactados la cual « estima no « vería afectada en forma sicativa ante posiblespertenecen y en la economía en general.

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hojalata empleados por las empresas que procesan álitóejJEpSytííQíó' para el mercado local comopara el de exportación. Los ingresos de la Empresa que cíncaános atrás registraron un monto deUS$43,6 millones, ha alcanzado en los últimos ejercicios niveles de US$60 millones. A septiembrepasado, las ventas acumularon un valor de US$43.8 millones lo cual señala que al cierre del 2013,los resultados mantendrán el comportamiento señalado.Al cierre del ejercicio 2012, el 94% de los ingresos del Emisor lo esperan constituyen la venta deenvases sanitarios y la diferencia la componen la comercialización de tapas easy open; el mix deventas mencionado prácticamente se mantiene al corte de septiembre del 2013.Al 2012, el costo de ventas ascendieron a aproximadamente US$50 millones, el cual fue 5.1%menor a lo mostrado en el 2011 y responde a la reducción mencionada de las ventas; por ello,estos costos representaron una proporción menor de los ingresos, 79.2% (2011: 80.7%), llegando aun margen bruto mayor (20.8%) en relación al año anterior. Sin embargo, a su vez la Entidadincurrió en gastos operativos que captaron una mayor proporción de los ingreso, por lo que elmargen operativo fue menor, llegando a 10.8% en relación al 2011 (11.7%). Al corte deseptiembre del 2013, la Empresa ha alcanzado una capacidad de generación de margen bruto,operativo y neto mayor en relación a lo mostrado al 2012, lo cual se estima que se mantendrádada la producción de las tapas easy open que complementan las ventas de los envases dehojalata.Con los niveles de ingresos señalados, la eficiencia operacional con la que trabaja le permitióllegar a generar un monto de flujo de efectivo de aproximadamente US$10.3 millones al 2012 y alcorte de septiembre del 2013 lleva acumulado US$8.1 millones, que en relación a los activos enproducción de US$107.9 millones en promedio, la Empresa es capaz de generar una rentabilidadpromedio de 9.9% a septiembre del 2013. Dichos activos son financiados por US$59.1 millones dedeuda que genera pago de intereses y US$36.0 millones, aproximadamente de inversiónaccionarial, dando una relación entre ambas fuentes de fondeo de 1.64 veces, que esrelativamente más alta a la mostrada al cierre del 2012 (1.44 veces).La 8ava. emisión objeto de calificación inicial fue estructurada con garantía general, enmarcadaen lo establecido en la Ley de Mercado de Valores, Codificación del Mercado de Valores yReglamento de acuerdo al caso. También cuenta con los resguardos de Ley y voluntariorelacionado al límite de endeudamiento, política de dividendos y proporción de información alRepresentante de los obligacionistas. Ante estos parámetros se puede informar que lo establecidohasta ahora se encuentra dentro del normal desenvolvimiento de la Entidad y no se evidencianindicios que no puedan ser cumplidos.Dadas la estructura del sector en que compite y su posición como una de las firmas líderes delmercado, la Empresa está en capacidad de generar de manera estable, un monto de flujo deefectivo con el cual puede cubrir con suficiente holgura, el pago de los egresos debidos por lasobligaciones financieras que componen su estructura de capital, incluyendo entre estas a lostítulos sujetos al proceso de calificación.Una vez analizados los factores de riesgo tanto cuantitativos como cualitativos presentados, aligual que las características propias del instrumento, el Comité de Calificación se pronuncia porasignar a la VIII emisión de obligaciones vigentes de ENVASES DEL LITORAL S.A., en lacategoría de riesgo de "AA".

1. Características de la VII emisión obligacionesSe emitirán obligaciones por un monto de hasta US$8 milíSflSs 'd^ ¿^itídpEffiR£itf¿sfiterart)aadránun plazo de 1,800 días con base comercial de 360/360, el pÍ&¿^^68H¥j9U%í£#a'partí* de Jatfechade emisión de los valores. Se considera fecha de emisión,

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El capital v los intereses se pagarán cada 90 días. Los valorefc^ráft^tí^áxsola clase: "E",i J £ O Xv ' ¡fjn \i • - s~

contendrán 20 pagos iguales representativos de capital cada trimestre v-eneino, equivalente a lavigésima parte del valor original de las obligaciones y 20 pagos representativos de los intereses.Los pagos correspondientes al capital y los intereses no contemplan sorteos ni rescatesanticipados. Devengaran un intereses compensatorio del 8% anual fijo. El cálculo de los mismos,se hará sobre el saldo de capital insoluto.Estos instrumentos financieros se negociaran de manera bursátil y extrabursátil hasta por elmonto indicado. Se emitirán de manera desmaterializada a través del Deposito Centralizado deCompensación y Liquidación de Valores DECEVALE S. A. y estarán documentados orepresentados en anotaciones en cuenta, tendrán la característica de títulos ejecutivos ymantendrán la misma forma de amortización. Además constarán el o los nombres de losobligacionistas y tendrán un valor nominal mayor o igual a US$1,000.Los recursos levantados por medio de la colocación de las obligaciones objeto de calificacióninicial, permitirán disponer de los recursos para con el 90% de la emisión, cancelar pasivos concosto mayor o plazo menor; y con el 10% restante, financiar parte del capital de trabajo de laEmpresa,La 8ava. Emisión de obligaciones fue estructurada con Garantía General acorde a los términosseñalados en la normativa legal vigente, el artículo 162 de la Ley de Mercado de Valores.Además de política de endeudamiento, dividendos y el compromiso de proporcionarinformación financiera al Representante de los obligacionistas.Esta emisión tendrá también en cuenta y cumplirá los resguardos establecidos en el Art. 11,Sección I, Capítulo III, subtitulo I, título III que hace referencia a las disposiciones comunes a laOferta Pública de Valores.El Representante de los Obligacionistas es el Estudio Jurídico Pandzic & Asociados S. A., elagente Colocador es la Casa de Valores Advfin S. A., el Agente Pagador es el Emisor, el lugar depago de las obligaciones será por compensación en la cuenta del beneficiario a través delDeposito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores DECEVALE S. A.

Calificación de la InformaciónPara la presente calificación de riesgo inicial, el Emisor ha proporcionado entre otrosrequerimientos de información, lo siguiente: Estados Financieros auditados desde el 2005 al 2009bajo NEC, estados financieros auditados al cierre del 2010, 2011 y 2012 bajo NIIF, además delcorte interno no auditado al 30 septiembre del 2013 también bajo NIIF; detalle de ventas pordivisión de los cortes mencionados, detalle de Activos Libres de Gravámenes al corte interno del2013 y otra información de orden cualitativo y cuantitativo.

Los informes de auditoría de los años 2010, 2011 y 2012 fueron elaborados por la firma auditoraConsultores y Asesores Financieros Farfán-Mejía "Farmesil Cía. Ltda." con número de registroen la Superintendencia de Compañías SC-RNAE 101 y clasifica a los estados financierosmencionados de " razonables"; en el informe del año 2011 se menciona que la obligación bancariacon la Corporación Interamericana de Inversiones fue cancelada en su totalidad en marzo del2012 y como hecho subsecuente, comenta que los estados financieros expuestos en el informefueron aprobados por la Junta General de Accionistas.La firma Auditora menciona en detalle losestrategias de administración de riesgo financiero,relación a la información proporcionada por la Cempania. £n eTTSSormeSif rí8ft% también se

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ania. n eResolución No. *?

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clasifican de razonables, junto con las siguientes apreciaciorifesV^^^epH^óíí-''ae la GerenciaFinanciera lo estimado de provisión para cuentas de dudoso cobró^-ofebé' a que los clientescancelan sus créditos oportunamente y por la eficiencia del departamento de cobranzas, seincluyen en el rubro Propiedad, Planta y Equipo la activación del proyecto de la línea Soudronicpara la elaboración de envases de cuerpo atún de medidas 307x108 y 307x109, el desarrollo delproyecto de montaje de la línea tapas easy open y parte del pago a los servicios profesionalespara el proyecto técnico de nave industrial y oficinas, además de dependencias auxiliares de unafábrica de envases en la Zona Franca de Zofraport; también se exponen con detalle los interesesdevengados y el efecto del costo amortizado - tasa interés efectivas sobre las deudas propias delEmisor, las garantías que ha dado la Empresa por obligaciones contraídas con bancos,proveedores del exterior, y CFN, las transacciones con compañías relacionadas; la Compañíaregistro desde el 2009 hasta el 2012 pasivos por impuesto tributario diferido producto del mayorvalor atribuido a la cuenta de propiedad planta y equipo por revaluación, el saldo al 31 dediciembre del 2012 fue de US$3.5 millones aproximadamente; y finalmente como hechossubsecuentes, la firma auditora menciona la aprobación por parte de la Superintendencia deCompañías, de la Primera Titularización de Flujos Envases del Litoral S. A. y que a la fecha delinforme de auditoría (25 de marzo del 2013), la Compañía recibió US$15 millones comofinanciamiento de crédito abierto con el Banco del Pacifico, de los cuales US$9 millonesingresaron efectivamente en enero de los corrientes. Para este crédito la Compañía firmo unahipoteca de cuantía indeterminada del terreno ubicado en el km. 11 Va vía a Daule y prendaindustrial de maquinarias por un monto aproximado de US$12 millones, para garantizar todaslas operaciones crediticias con la mencionada Entidad.Cabe resaltar que la calificación otorgada está basada en la información proporcionada por elEmisor para el efecto, la cual debe cumplir con los requerimientos exigidos por la normativalegal, siendo el Emisor responsable de que la documentación entregada a la Calificadora seaidéntica a la presentada ante el organismo de control. A su vez, el Emisor se hace responsable deentregar a la Calificadora la documentación legal debidamente aprobada por laSuperintendencia de Compañías que acredite la autorización dada por ésta, sin perjuicio de quecualquier diferencia entre la información evaluada por la Calificadora y la presentada al ente decontrol pueda ser -una vez comunicada a la Calificadora- conocida y analizada por ésta en unnuevo Comité de Calificación.Una vez que se verificó que la información cumple con los parámetros de validez, suficiencia yrepresentatividad acorde a la metodología interna de la Calificadora; se procedió con laaplicación normal de los procedimientos de calificación, descritos a continuación:

3. Análisis de la Solvencia Histórica del EmisorEl cálculo de la cobertura histórica de los gastos financieros de la presente actualización se basóen información contenida en los estados financieros auditados y sin auditar previamentemencionados.La cobertura de gastos financieros se obtuvo de confrontar el flujo de efectivo depuradopromedio entre los periodos anualizados bajo NIIF, generado por los activos productivos de laEmpresa con los gastos derivados de la deuda financiera que a la fecha son conocidos. Losactivos contables han sido ajustados para eliminar aquellos rubros que no han contribuido a lageneración de flujo de efectivo. La deuda financiera men(^^4ft(^Vfé¿^lSftófe^eli^ft?fe;^s con

una tasa de interés igual a la tasa vigente ponderada acreedor, además de los saldos de los instrumentosfuturos (ver sección metodología en el presente informe>-R^|uc¡ón


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El resultado obtenido reflejó que los gastos fmanciet^^to:sid^%ít]&íertos por el flujo depuradoen los ejercicios, de manera suficiente. En el recuadró^Séyi&eitcian los activos promedios, elflujo depurado de los ejercicios 2010, 2011 y 2012 bajo NIIF, junto con el índice de rentabilidad deactivos promedio del ejercicio:

Activos Promedio Ajustados

Flujo Depurado Ejercicio Promedio

% Rentabilidad Act. Prom. Ejercicio

AÑO 2010

85,511,509

10,428,787

12.20%

AÑO 2011

95,294,608

10,388,109

10.90%

Cobertura Histórica de Gastos Financieros:

Pasivos Exigibles/EBITDA:

A ÑO 2012

100,727,529

10,346,910

10.27%

3.25

3.95

Evaluación de los Riesgos de la IndustriaConsiderando el origen de los ingresos del emisor, el análisis del riesgo industrial presentado acontinuación considera el desempeño del sector manufacturero dentro de la economía local, asícomo las características de la actividad industrial y comercial de los productos envases dehojalata en el Ecuador, además del comportamiento de los agentes que forman la industria yvariables que modifiquen su desenvolvimiento; información que al ser considerada en conjunto,categorizan al sector de Riesgo Bajo.

Industria ManufactureraDe acuerdo a las cifras preparadas por el Banco Central del Ecuador (BCE) que consideran elcambio de año base (del 2000 al 2007), el Producto Interno Bruto (PIB) del país alcanzó uncrecimiento en términos reales de 5% en el año 2012. Uno de los segmentos que mantiene unaimportancia significativa dentro de la estructura económica del país es el de "Manufactura"(sinincluir refinación de petróleo), con una contribución al PIB total de 11.6% en el ejercicio 2012, ymostrando un comportamiento variable acorde al movimiento de la economía total que resultóen un crecimiento promedio de 4.0% desde el año 2007, al tiempo que la economía en suconjunto registraba un crecimiento promedio de 4.1% en igual lapso. En el año 2010 el PIB delsector tuvo una variación real de 2.7%, mientras que en el año 2011 aumentó a 4.7%, tendenciaque continuó en el ejercicio 2012 en que se alcanzó un crecimiento real de 5.1%, mientras que elprimer trimestre de 2013 registró una variación de 3.2% respecto al valor de 12 mesesatrás(mientras la variación anual del PIB total en términos reales fue de 5% para el 2012 y de3.5% en el primer trimestre de 2013), si bien proyecciones oficiales prevén un crecimiento de4.7% en el 2013 para el PIB total y de 5.8% para el sector Manufactura.

Variación PIB Total vs PIB Manufactura10%

I PIB Total U PIB Manufactura

Fuente: Banco Central del EcuadorPor otro lado, de acuerdo a las cifras publicadas por la SiferinlÉrlcTeTidkconjunto de sociedades categorizadas en la actividadinformación tanto en NIIF como en NEC) sumaron un

el

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registrando activos por US$14,472 millones e ingresos porademás empleo para alrededor de 169 mil personas.

Sector Envases de HojalataEl rubro "Fabricación de metales comunes y de productos derivados del metal" se incluye dentrodel grupo "Industria Manufacturera" (se excluye la refinación de petróleo), y que reportó alcierre del 2012 una producción de US$456millones de acuerdo a cifras del Banco Central, la cualsignificó una participación de 4.5% respecto a la producción total de la industria manufacturera,y con un crecimiento anual de 2.5% en términos reales durante el ejercicio 2012. La previsiónoficial para el 2013 indicaba una variación esperada deó.3% para este sector, con lo cual suparticipación llegaría a 4.4%La hojalata es un producto laminado plano, constituido por acero de bajo contenido en carbono(entre 0.03% y 0.13%), recubierto en ambas caras por una capa de estaño. Se utiliza entre otrascosas como materia prima para elaborar recipientes para alimentos, dado su practicidad paraconservar por más tiempo su contenido. Actualmente existen nuevas formas de conservaciónalternativas a la mencionada, como los envases plásticos -sean estos las fundas "pouch" u otrapresentación-, lo cual permite medir en cierta forma el riesgo de sustitución de los productos quefabrica el emisor.En el Ecuador no se produce hojalata, por ende la producción local de los envases se sustenta enla importación de las bobinas del material. A continuación se muestra la evolución histórica delas importaciones de hojalata de espesor inferior a 0.5 mm (Código Nandina 7210120000), entérminos de tonelaje y valores CIF desde el año 2004 al 2012.

10.000

8.000

6.000

4.000

2.000

Importaciones de Hojalata

• i • i r rr• • • i

2005 2006 2007

• Toneladas

2011 2012

Fuente: Banco Central del EcuadorSegún muestra el gráfico, desde el año 2004 se evidencia una tendencia decreciente tanto envolumen como en valores de importaciones de hojalata, si bien el precio del material pasó deUS$0,80 en el 2004 a US$1.42 la tonelada en 2012, mostrando un encarecimiento durante los ochoaños acompañado de una menor demanda del material.Para entender la evolución del mercado de los envases de hojalata en el país es necesariorelacionar su desenvolvimiento con el "cluster" de la industria atunera, puesto que es uno de losmayores compradores de este tipo de envases y es el principal producto enlatado quecomercializa el país. A partir del análisis de dicha industria se puede entender en parte eldesarrollo de la industria de envases de hojalata.Factores como el ritmo de vida que actualmente tienen las personas, la mayor participación de lapoblación femenina en el mercado laboral, el tiempo que requiere el trabajo y otrasresponsabilidades familiares llevan a que un gran número de habitantes a nivel local y mundialprefieran alimentos versátiles y prácticos a la hora de alimentarse, lo cual ha incidido en la altademanda de productos procesados/enlatados, usualSñ5íÍllS^Q:OWCffirfitiHd»nteneieÍaftla¡áreasmetropolitanas. En Ecuador el sector atunero se vienecon resultados económicos como con plazas de trabajo

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fuente de ingresos para el país/ mayormente por medio de las^X^^ipn^c^^tún fresco y enconserva, este último tiene una participación superior al 90% deívtQJ^0l/íÍe Exhortaciones de atún.Ecuador posee una capacidad de proceso industrial de 300 mil toneladas más las 150 miltoneladas que aportan los barcos ecuatorianos por las capturas, sin contar con embarcaciones deotra nacionalidad. Sin embargo, existe sub-utilización de la capacidad instalada en la industriaatunera ecuatoriana, la cual se estima no supera el 70% de la misma, por lo que se concluye queexiste potencial para un mayor desarrollo de la industria.Cifras del BCE por clase de actividad económica indican que la producción de la rama"Procesamiento y conservación de pescado y otros productos acuáticos" alcanzó US$794millones en el año 2012, y que se proyecta llegue a US$873 millones para el 2013. En el sectorespecifico de los empacadores y/o exportadores de atún en lata los principales agentes delmercado son: Negocios Industriales Real NIRSA S.A. (con ventas por US$353 millones en el2012) que bajo su marca "Real" requiere envases de hojalata para sus diversos productos comosardinas, atún enlatado, encebollado, harina de pescado y otros; seguida por Sálica del EcuadorS.A. (US$201 millones), Conservas Isabel Ecuatoriana S.A. (US$143 millones), e IndustriaEcuatoriana Productora de Alimentos C.A. INEPACA (US$65 millones) con su producto líderVan Camp's; luego se ubican otras empresas con productos posicionados como "StarKist", "Yeli"y otras. De acuerdo a las estadísticas del BCE, las exportaciones de enlatados de pescado endólares registraron a partir del 2010 una recuperación importante respecto a la tendenciadecreciente seguida los dos años anteriores, que le significó un crecimiento de 29% en el ejercicio2012.

Exportaciones Productos del Mar

2008 2009 2010 2011 2012Atún y Pescado • Enlatados de Pescado u otros Elaborados del Mar

Del total de exportaciones de productos no tradicionales que reporta el país al cierre del 2012 poraproximadamente US$5,649 millones, los enlatados de pescado aportaron con US$1,125 millonesy los elaborados del mar con US$31 millones, que significaron participaciones de 20% y 0.6%,respectivamente, sobre el total mencionado. Los principales destinos de exportación de atún sonpaíses europeos (principalmente a Holanda, España, Alemania y Francia) y sudamericanos(especialmente a Venezuela, Argentina y Perú).En el ámbito local, el mercado de exportación de conservas de atún está compuesto por unaveintena de empresas que en conjunto exportaron 153 mil TM de producto terminado (partidaarancelaria 160414100), con un valor FOB de US$829 millones durante el año 2012. Este grupoincluye empresas de capitales locales, así como subsidiarias de multinacionales extranjerasreconocidas a nivel global que aprovechan las condiciones del país para la captura del atún. Eneste contexto, las empresas que registraron el mayor volumen de ventas al exterior fueron Nirsacon una participación de alrededor de 20%, seguidocon 13%. Las exportaciones de conservas de atúnproductos: lomitos de atún, que aportan condel país de este grupo; seguido por trozos de atúnrallado de atún con 9 % .

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Adicionalmente, otro mercado de exportación que dinamizan el mercatfofe&jalátero es el palmito(Código Nandina 2008910000) que en el año 2012 acumuló exportaciones por US$73 millonesequivalente a 31 mil toneladas de palmito; así como otros productos que evidencian demanda enel exterior (como el gandul o garbanzo).

5. Asignación de la Categoría Básica de RiesgoEn función de una Cobertura Histórica de Gastos Financieros de 3.25 y un Riesgo Industrial Bajose asigna a ENVASES DEL LITORAL S.A. la Categoría Básica de Riesgo de "AA"

6. Indicadores Adicionales de la Situación Financiera del Emisor (Anexo 2)1. Resultados, Rentabilidad y Eficiencia

Al 31 de diciembre del 2012, con datos auditados, el Emisor registró ingresos relacionados con suactividad del orden de US$59.3 millones, monto por debajo de los US$61,4 millones generadosdurante el año 2011, el gráfico siguiente evidencia la tendencia de los ingresos, lo anterior sedebió al retraso del despacho de las importaciones de la materia prima y al retraso de la puestaen marcha de la maquinaria usada en la línea de easy open.

2009 < 2010* 2011*

H INGRESOS

2012* 2012*

—«—CRECIMIENTO

(*) Datos bajo NIIFEl Emisor a septiembre del 2013 ha acumulado US$43.8 millones de ventas que corresponde al74% de lo vendido en el año anterior (2012), de esos ingresos, el 77% corresponde a lasexportaciones de manera directa e indirecta (venta a clientes cuyos productos terminados sonexportados) y la diferencia el 23%, se comercializa en el mercado local. Dicha distribuciónprácticamente se mantiene en relación al año 2012, donde las exportaciones, evidenciaron unareducción 11 % en relación al año 2011, lo cual también fue causado por el retraso en la puesta enmarcha de la producción de las tapas easy open, que va de la mano con la comercialización delcuerpo de la lata.Al corte del presente año, el 97% de los ingresos de la Entidad se generaron por la venta deenvases sanitarios los cuales están orientados principalmente a la industria de conservas de atúny sardina; y el 3% restante corresponde a la venta de los "easy open", que hasta mediados del2013 era básicamente producto importado. A continuación el gráfico muestra el mix de ventas adiciembre del 2012 y al corte interno del 2013 - septiembre:

100,0%

50,0%

0,0%

93,68% 89,88%

2012 Usep-13

Envases SanitariosCERTIFICO oue el oresente eiepnplaí

conKinfflGao cooe» *'..

En términos de cajas, se procesaron en el 2012 8.9 rryH8nes oSÉPISflResolución No.

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presente periodo (septiembre 2013), el Emisor ha comercializado 7,2^ppí s;íié envases/ cifraque representa el 81% de lo comercializado en el 2012, lo cual evidencia'haber cubierto consuficiencia las calibraciones de las maquinas del easy open, la recuperación de ciertos pedidos yla colocación de pedidos en nuevas plazas como son las ventas a empresas venezolanas.A la par de lo mencionado, al 2012 los costos de ventas del emisor cerraron en US$46.96 millonesmostrando un decrecimiento del 5.1% aproximadamente en relación al año anterior (2011:US$49.49 millones), que se acredita a la menor actividad comercial previamente mencionada y alos efectos de una reclasificación contable. El monto del costo de ventas correspondeprincipalmente a los costos que se generan con la compra de la materia prima, que estánrelacionados con los costos de la materia prima importada sea de Alemania y China, de acuerdoa la compras realizadas por el Emisor.Los ingresos y costos mencionados permiten generar un margen bruto de 20.8% al 2012 ypreliminarmente un 20.3% al corte interno del 2013, donde se evidencia que por cada dólarinvertido en ventas la Empresa gana una mejor proporción en relación al año 2011 (margen del19.3%).Los gastos operativos de la Entidad al 2012 cubrieron el 9.97%2 de los ingresos en ese periodo,generando un margen operativo del 10.8%, siendo este ultimo menor al mostrado al cierre del2011. Sin embargo, al corte de septiembre del 2013, se evidencia cierta recuperación del margenoperativo, cerrando en 11.3%, evidenciando una mayor productividad de los gastos operativosdurante lo que va del 2013.A la par, la Empresa genera ingresos no operacionales netos de US$445 mil al 2012 mientras quea septiembre del 2013, registra US$22 mil que corresponden a gastos por diferencial cambiario.De tal forma que termina con un margen neto de 2.17% al 2012 y a septiembre del 2013 de 4.0%(este dato es preliminar, pues no incluye los pagos de impuesto a la renta y participación detrabajadores).A continuación la evolución de los márgenes bruto y neto de la Entidad desde el 2009 hastadatos a septiembre del 2013, datos bajo NIIF:

10% •

^ ^ ^» t 1^^— fc- J fc- •* ^ J k...

2009 (*) 2010 (*) 2011 (*) 2012 (*) 2013-Sep(*)

41 Margen Bruto — -M — Margen Operativo

(*) Datos bajo NIIF

Los niveles de rentabilidad como es de esperarse, al 2012 se contrajeron, por el efecto de mayorcrecimiento de los activos y patrimonio en relación a la utilidad neta.De acuerdo al presupuesto de la Entidad, se espera revertir la situación mostrada al 2012,llegando a vender cerca de US$63 millones, que se sustenta en la comercialización de latas ytapas con easy open (diámetro 307), las exportaciones a Venezuela, de las cuales ya se handespachado dos cargamentos en lo que va del año, que son parte de las estrategias de laadministración.. , . . , _ . , , CP PTIPIOO nue el nresente eiemolai

A pesar del panorama anterior, el Emisor fue capaz de

1 La reclasificación comentada de los costos de venta tuvo como contraparte un efecto en los gastos administ

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menor al mostrado en el 2011, al llegar a US$10.3 millones, y a septíémí>re; delacumulado US$8.1 millones, que representa el 78% de lo que generó elpuede apreciar en el gráfico.

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2009 (*)

•Flujo depurado

2010(*) 2011 (*) 2012 (*) 2013-Sepí*)

(*) Datos bajo NI1F

Entre los años 2010 y 2012 el EBITDA presenta una tendencia creciente pasando de US$9.6millones a US$10.2 millones respectivamente, que se ve afectado por la depreciación de losactivos fijos que han crecido de manera importante en este periodo de tiempo mencionado. Elmargen del EBITDA como es de esperarse también creció, al pasar de 15.2% a 17.3% en el mismolapso de tiempo. Al corte interno del 2013, el margen del EBITDA sigue la tendencia positiva(18.5%).

20,0% -iMargen EBITDA

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2010 (*) 2011 (*) 2012 (*) sep-13(*)

(*) Datos bajo NIIF

Estructura Financiera y Endeudamiento Patrimonial

De acuerdo a la información auditada al cierre del 2012, los activos totales del Emisorascendieron a US$102.3 millones, reflejando un incremento del 11% en relación al periodo 2011(US$92.3 millones), siendo el 45% de estos activos los rubros de mayor facilidad en convertir enlíquidos cuyo crecimiento fue del 10%, y la diferencia (55%), en cambio correspondió a activos nocorrientes, que mostraron un crecimiento del 11%.

El 54% de los activos totales correspondieron a "activos fijos" de la Entidad, cuenta que creció en13% entre el 2011 y el 2012. De acuerdo al informe auditado, el 51% de los US$55.2 millones deeste rubro, corresponden a maquinaría y herramientas, donde entre otras cosas pertenece a LíneaSoudronic que produce envases de medidas 307x108 y 307x109 (de acuerdo al informe, al cierredel 2012 estaba trabajando al 90% de su capacidad teórica de producción), también se incorporael pago por los servicios profesionales para el proyecto técnico de nave industrial y oficinasauxiliares de la fábrica en la Zona Franca de Zofraport en Posorja; incluye además, los cambiosen los equipos, maquinarías, terrenos y otros activos fijos necesarios para el desempeño de lasactividades productivas de la Entidad. A septiembre del 2013, los activos fijos sumaron US$55.3millones aproximadamente. cwmno oue el rusente eiemola,El 27% del total de activos al 2012 corresponde al rubro gxv«náaadoÉt?rqucam«esteaíun crecimientodel 25% en relación al 2011. De acuerdo al detalle en el paf(Jífixíia«t4ñted£i¿tí»tCBfl^)flíi8apüiesto enun 40% por materias primas, US$10.9 millones, correspesg^j^ ft¿ J3SlT^e4^9^k,ta¿ entre la

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SCR/a.

cortada - bultos y la sin cortar - bobinas y otros insumos. LaÊblí^s]á jitóstró una rotación deinventarios de 213 días, que es lenta en relación al año 2011 (161 días), lo cual respondió a ladisminución de las actividades de las atuneras al cierre del 2012. El inventario a septiembre del2013 sumó US$33.7 millones con una composición similar a la mencionada.Al cierre del 2012 la Entidad contaba con US$68.1 millones de pasivos, mostrando un crecimientodel 15% en relación al año anterior, el 60% de esos pasivos eran compromisos de corto plazo(pasivos corrientes), los cuales crecieron en 8% debido al incremento de los pasivos conentidades bancarias y proveedores y la diferencia, el 40%, corresponden a exigencias de largoplazo (no corriente), los cuales mostraron un crecimiento del 27% en relación al 2011. Al corte deseptiembre del 2013, los pasivos totales sumaron US$76.1 millones, de los cuales prácticamente51% son de largo plazo debido principalmente por la colocación de la titularización del Emisor.El portafolio de proveedores de la entidad básicamente lo conforman empresas del exterior,donde figuran Rasselstein Hoesch que proporciona hojalata, Global Ends, Sonoco, HyosungCorp, entre otros. Los proveedores de Alemania, Korea y Brasil manejan transacciones endólares, no devengan intereses y dan crédito directo hasta 180 días de plazo, de acuerdo alinforme de auditoría.Al 2012, la Entidad también reflejó cuentas por pagar ente compañías relacionadas, las cualesdevengan una tasa de intereses del 9%, de acuerdo al informe de auditoría y que fueron la fuentede recursos para financiar capital de trabajo.Al 2012, las deudas en conjunto muestran una rotación de 104 días, para el 2011 fue de 84 días,lo cual depende de la flexibilidad otorgada por los proveedores que para ese año fue mayor.Históricamente la Entidad se ha fondeado por medio de acreedores, mostrando una relación alcorte de septiembre del 2013 de 62% versus 38% de fondos de los accionistas. El índice deendeudamiento es relativamente más alto a septiembre del 2013, fue de 1.64 veces el patrimoniomientras que al 2012 fue de 1.44 veces, lo cual va de la mano con el crecimiento de las actividadescomerciales e inversiones realizadas durante el año en curso fondeado por las emisiones propiasdel emisor; una de las fortalezas de financiarse con instrumentos propios es que puede manejarvencimiento de largo plazo. Las deudas que generan pago de intereses financian el 53% de losactivos totales a septiembre del 2013,

2,00 índices de Endeudamiento

2009 {*) 2010 (*) 2011 {") 2012 (*

* Razón Deuda Capital

2013-Sep

4,00 índices de Endeudamiento

0,00

2009 (*) 2010 (*) 2011 (*) 2012 (*

» Reí. Ras. Circ. a L.P.

2013- Sep

(*) Datos bajo NIIF

El Patrimonio neto del emisor al cierre del 2012 fue de US$34.2 millones, mostrando uncrecimiento del 4% en relación al 2011. El 58% del patrimonio del 2012 corresponde al capitalsocial, rubro que asciende a US$20 millones. A septiembre del 2013, el patrimonio neto fue deaproximadamente US$36 millones, donde el capital social se mantiene en los US$20 millones,US$12.9 millones corresponden a Reservas Legal y FacnttatiwftjotíiS$^3 efláÜ$Htes#e¡ftifljícedentesde revaluación, US$3.1 son resultados acumulados ne^Éivp5jidmaffeaaiimnrtfíí£ty la-d¿ferenciaprácticamente la utilidad del ejercicio. por la Superintendencia debînpamas cî

Resolución No.

NJa<-.inr¿WcF MfHwzar.iuw w w. s c r i a . rrrrrecProspecto de Oferta Pubica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S.A. -60-

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SCR/EL

3. Situación de Liquidez " C / ¿/cn yAjustando3 los activos, al cierre del ejercicio económico 2012, llegan a US$S3.5 millones que enrelación con el año 2011 generó un crecimiento del 15% (2011: US$72.3 millones) de los cuales,está compuesto por un 37% del rubro capital de trabajo y la diferencia es Propiedades, Planta yEquipos, y rubros del activos y pasivos no corrientes. El capital de trabajo comercial al 2012 fuede US$30.4 millones, es decir que utiliza buena parte de sus activos corrientes para la operaciónde la Empresa.

A septiembre del 2013 los activos ajustados suman un monto de US$95.1 millones conformadospor un capital de trabajo de US$43.3 millones y US$51.8 millones de Propiedades, Planta yEquipos y otros activos y pasivos no corrientes. Los activos ajustados mencionados estabanfinanciados por los pasivos afectos al pago de intereses de US$59.1 millones y aproximadamenteUS$36.0 millones de inversiones en acciones.

El capital de trabajo comercial al corte de septiembre sumo US$38.9 millones, que es mayor almostrado al 2012 (US$30.4 millones) y generó una mayor cobertura sobre el nivel de ventas,88.7% (2011: 51.3%veces).

Paralelamente, la Entidad históricamente ha mostrado índices de liquidez ligeramente porencima de la unidad, lo cual responde a sus necesidades de recursos en el corto plazo. Al excluirdel análisis de liquidez los inventarios, uno de los principales rubros de la Empresa dada lanaturaleza de la misma, la prueba acida, desciende.

50.000.000,00

40.000.000,00

30.000.000,00

20.000.000,00

10.000.000,00

0,00

2009 (•

-Capital de Trabajo Comercial

(*) Datos bajo NIIF

4. índice de Cobertura Histórica

A diciembre del 2012, el Emisor registró un índice de cobertura histórica de 2.67 veces mientrasque en los primeros nueve meses del corte interno del 2013 (septiembre) éste se ubicó en 2.54veces; sin embargo, habría que esperar que mejore debido a la comercialización de las latas con ysin tapa easy open en el mercado local y del exterior (ver gráfico).

Evolución de la Cobertura Financiera

6,00

2009 (* 2010 2011 ( 2012 (*) 2Q13-Sep(*)CQ nue el preserve eiemplai

(*) Datos bajo NIIEJu;"aa contofmtoac.pof la Supermtendenca^**4JOMipanias c^'

Activos Ajustados = Capital de Trabajo + Propiedades + Otros Activos no corrientes - Otros

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7 1-tBZUH

7. Análisis de Factores Adicionales de Riesgo Cualitativo1. Posición de la Empresa en su industria

Envases del Litoral S.A. es una Empresa industrial ecuatoriana fundada en febrero de 1973,dedicada a la fabricación y comercialización de envases para conservas de consumo humano,sean estos productos del mar como pescado, mariscos, frutas o vegetales. Las instalaciones de laEntidad se encuentran ubicadas en la ciudad de Guayaquil (Km 12 vía a Daule) en una superficiede terreno de 44,000 m2 y un área de construcción de 16,000 m2.El mercado en el que se desenvuelve el Emisor evidencia una alta correlación con la demanda dealimentos cuya presentación es en lata, tanto a nivel nacional como internacional.Aproximadamente 95% de la producción del Emisor se utiliza para conservas de atún y sardinas,la diferencia es utilizada para diferentes conservas como fréjol, frutas y otros. Se estima queaproximadamente el 77% de la producción es colocada en mercados extranjeros por medio de lastransacciones directas de sus clientes o directas transacciones del Emisor en el extranjero. Elgrupo de los 10 principales clientes de la Entidad lo conforman empresas posicionadas en susrespectivos mercados, tenemos así a NIRSA, CONSERVAS ISABEL, INDUVAL, SALIDCA,USAFISH, GALAPESCA, MAREROCE, GETAFE, EUROFISH y ECUAMINOT evidenciándoseconcentración de cartera, sin embargo, la fortaleza está en que de acuerdo a las cifras demorosidad a septiembre del 2013, de los US$15.1 millones de cuentas por cobrar, el 72%corresponde a cartera por vencer y la diferencia esta vencida; de los vencidos (US$4,3 millones,aproximadamente) el rango de morosidad más abultado es la que tiene atraso entre 1 y 30días.Es importante indicar que las ventas de enlatados esta directamente ligada a los ciclos de la pescadel atún, es así que les afecta la veda del mismo (las embarcaciones se les prohibe realizaractividades de pesca en el Océano Pacífico Oriental, tal como se sostiene en la resolución C12-01de la Comisión Interamericana del Atún Tropical CIAT), que de acuerdo al Ministerio deAcuacultura y Pesca del Ecuador y apoyo de organismos internacionales, entre 28 de julio al 28de septiembre de los corrientes y desde el 18 noviembre del 2013 hasta el 18 de enero del 2014,no debe pescarse. Y con relación a la veda de sardinas, esta es durante el mes de marzo. Sinembargo, este riesgo de menor actividad comercial de los clientes de la Empresa se ve atenuadacon el hecho de que el número de barcos pesqueros con los que trabajan las diferentes empresasle permite rotar las embarcaciones autorizadas durante los periodos establecidos y con ellocumplir con los acuerdos.

Envases del Litoral constituye junto a FADESA (Fábrica de Envases S.A.) las dos empresas másgrandes en el Ecuador que abastecen a las industrias que requieren envases de hojalata, esimportante indicar que Fadesa forma parte de un grupo económico que requiere dichos envasespor lo que buena parte de su producción está dirigida para las relacionadas.A la par, hay que mencionar que la materia prima para los envases de hojalata debe serimportada por la falta de producción local de la misma y con ello, los precios van a depender dela volatilidad de los precios internacionales. Se identifican como principal barreras de entrada anuevos oferentes, la capacidad instalada para el proceso de producción, el know how delpersonal y la posición competitiva dentro del mercado donde el aprovechamiento de laseconomías de escala constituye un plus para los oferentes, además de la relación con sus clientes.De acuerdo a la revista Gestión en su publicación del Ranking de las 500 Empresas principalesdel país publicado en septiembre del 2013, el Emisor se ubicó en el puesto 277 (2011: puesto 240),mientras que FADESA en el 146 (2011:137). CFPTIPICO oue el presente ejemolaiEntre las estrategias que desarrolla la Empresa está enín]ffti1S5f9rÍStlv¥n^tt1de tes latasccon tapastipo "easy open", cuya demanda se encuentra al alza ^Í?Sroí8W^9?^fi^lkfl<to>4ai«resentación apesar del mayor costo que el mismo implica; es impo^rMtecr?i/erteiona?' e tyntie£$ár?cf/'por este

,14

w w w. s c r i a . mrre'e^Prospecto de Oferta Púbíca Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S.A. -62-

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tipo de envase ha sido tradicionalmente cubierta por la importación^ los misr^óá^ijór lo que sebusca es sustituir dichas importaciones y limitarlas a la importació^de*rH^r^í:pí'iiría.La Entidad cuenta con certificación de normas de calidad para sus'procesos de diseño yfabricación de envases metálicos para la industria alimenticia y dispone de alianzas estratégicaspara además de comercializar las latas, también incluirles litografía full color, de acuerdo a lasnecesidades de sus clientes.

Características de la Administración y Propiedad1. Estructura Accionarial

Al 30 de septiembre del 2013 el capital social asciende a US$20 millones aproximadamente,dividida en similar número de acciones con el valor por acción ordinaria y nominativa de US$1cada una. La distribución accionarial es la siguiente:

Accionista

Corporation DercoSimsa Holding Corp. Soc

S.A.. Anónima

# Acciones

10,000,00010,000,000

Participación

50%50%

País oResidenciaCosta RicaCosta Rica

Entre las empresas vinculadas por administración están: Plásticos Continentales Plasconti S.A.,Laboratorios Farmacéuticos Industriales Life C.A., Inversiones Germania S.A., Inmobiliaria 10 deAgosto S.A., Inverterra S.A., Predial Jogam S.A., Presim S.A., Automotores Continental S.A.,Plásticos Tropicales Plastro S.A., Predial San Lorenzo S.A., Genéricos Americanos, GenaméricaS.A., Aerotrans Andino Aerotransa S. A., Tapas y Preformas del Litoral S. A. Taplit, IndustriasJaxa Simón S. A., Continmobiliaria S. A., Susgi Say S. A., y Distribuidora Nacional de PlásticosDinaplast S. A., de acuerdo a la información del estructurados

2. Procesos InternosLa Empresa tiene un sistema de administración de los procesos, que permite mantener altosestándares de calidad en su organización, procedimientos esenciales que están en directarelación a su núcleo de negocios.En forma constante se cumple con los controles de calidad tanto en recepción de insumos, comoen el proceso, y producto terminado.Los planes de compras se realizan anualmente, de tal forma que se pacta precios antes de quefluctuaciones spot les afecten negativamente, mientras que se coordinan los despachos acorde alos niveles de producción y anticipación de los pedidos. El plan estratégico es evaluadomensualmente para tomar decisiones con rapidez.La Empresa mantiene la re-certificación de su sistema de administración de los procesos bajonormas ISO 9001:2008 la cual es válida hasta noviembre del 2015 según la última certificaciónremitida por el cliente. Debido a la sujeción a las normas mencionadas el Emisor cuenta conprocedimientos formales para cada uno de los procesos internos incluyendo el proceso de lastapas easy open. Por lo anterior, se estima que cuenta con manuales de procedimientos. Esimportante mencionar que estos estándares le han permitido entrar en negociaciones con paísesvecinos.La planta del Emisor cuenta con procedimientos para casos ae lfifi:é1rÍ8i£) cPe<^9Io*§i<9K>ríf&ft'ame delíquidos, materiales o desechos peligrosos, desastres natmS^^^SSí^V^SStáíi^tíidlüitales-S

por^Superintendencia

Resolución No.

rBFTTVTSMAYO INSUASTI

I_ j-rurrorp ^arinriai rff i,uí

a . f i n .ecProspecto de Oferta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S.A -63-

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S C R /EL

3. Gobierno CorporativoLa estructura organizativa y la gestión funcional de la Empresa, seljí establecido de acuerdo aldesarrollo de las actividades productivas y decisiones estratégicas, los cuales están relacionadoscon los objetivos empresariales y volumen de operaciones.De acuerdo a la información proporcionada por la administración, la Entidad cuenta con 432colaboradores, distribuidos entre administración (57), fuerza de ventas (15), producción (351) yDirectivos y Ejecutivos (9). Presidente Ejecutivo está el Sr. Xavier Simón Isaías, comoVicepresidente Ejecutivo el Sr. Jaime Simón Isaías, como Gerente General de la Entidad el Sr.José Polit Faggioni, como Auditor interno el CPA. Javier Méndez Balseca, como GerenteFinanciero el Ing. Pedro Andrade Tagle, como Gerente de Planta el Ing. Carlos Delgado Santana,como Gerente de Ventas el Ing. Manuel Navarrete Zamorano, como Gerente de Proyecto ymantenimiento el Ing. Alejandro Arnés Salinas y como contador general el Ing. Pablo MonteroMontecel, entre los principales colaboradores de la empresa y quienes han demostradoexperiencia y responsabilidad en sus funciones.La Empresa no cuenta con una política interna documentada de la delegación de cargos, pero encaso de ser necesario, se delega al Gerente de Planta para las funciones de Gerencia General.

4. Tecnología de la InformaciónEl emisor cuenta con un sistema de aplicación denominado informix IDS (base de datos ydesarrollo) el cual incluye los principales módulos de gestión como son: contabilidad, ventas,inventarios, compras, entre otros; este sistema cubre los requerimientos de información y gestiónde negocios que la administración estima necesarios para tomas decisiones y administrar a laempresa de forma integral. También se apoya en el sistema operativo Linux y en sistema ABCque es un modelo de producción.De acuerdo a lo indicado por la administración cuenta con las licencias, fuentes de los programasde tal manera que mantiene altos niveles de seguridad de la información.Se realizan copias de seguridad semanales acorde con la política interna de la Entidad y sonrealizadas automáticamente por el sistemas sin embargo dichas copias quedan dentro de lasinstalaciones, lo cual minimiza solo en parte el riesgo. Al sistema tienen acceso de acuerdo a lajerarquía de los cargos asignados. Por lo tanto la Entidad cuenta con controles básicos en cuantoa la administración de eventos inesperados de tecnología y seguridad de información.En términos físicos la Entidad cuenta con red eléctrica dependiente de una empresa relacionadapara el suministro de energía; los equipos de computación cuentan con UPS para tener tiempode guardar la información trabajada. Además de los recorridos por las instalaciones de laEmpresa, se ha constatado las seguridades con las que cuenta toda la planta y oficinasadministrativas.Dadas las nuevos requerimientos de los entes de control, la Entidad está en proceso deadaptación de un nuevo modulo del sistema, de tal forma que el sistema genere factura on lineautomáticamente que incluya los correspondientes ajustes en dicha facturación, cambios encostos y producción.

5. Riesgo legalLa Empresa fue constituida en el año 1973 en la ciudad de Guayaquil y desde entonces certificahaber cumplido con todas las obligaciones estipuladas de los diferentes entes de controlpúblicos, servicio de rentas internas y demás organizaciones dé c?frftftil ríé^l&^fufitódJ^Semás decumplir con sus obligaciones con proveedores y clieme's,ñxx5j¿í!Sc$^ l ^enc: r con eltranscurso normal de las actividades desde ese momejtfr^1^^6""*^^ ^' ,

' Resolución No. "? 3í) —^/O/Dl/fU

www. ser Ir? Macmnai nr ^uio'tzur .


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Las actividades de la firma no evidencian indicios de qu%íás relácione^lajzorales puedan serfuente de problemas en el mediano plazo. > JS^—^ae^V

r r "v.;^/O!l V ^'•x-De acuerdo al saldo insoluto de cada una de las emisiones propias;rya^las certificaciones de losrepresentantes de los obligacionistas hasta el momento, se puede evidenciar el cumplimiento delos pagos correspondientes.La firma estructuradora del presente instrumento financiero evaluado, proporcionó el listado delos juicios en contra y a favor de la Entidad, de donde se desprende que la misma cuenta a lafecha con 10 causas en lo laboral, de las cuales una se inició durante lo que va del 2013 y lasdemás son de años anteriores. Se estima que lo mencionado no agrega riesgo a la continuidaddel negocio.

6. Riesgo de Reputación

A la fecha del presente informe no se conocen riesgos legales inherentes a la organización ni a sugestión de negocios.

7. Eventos Externos

Se estima como eventos externos, todo aquello que el Emisor por sus propios medios no puedecontrolar, es así, que el principal es el riesgo sistémico, el cual afecta a todos los sectoresproductivos del país sea en mayor o menor intensidad. De manera general los sectoresproductivos requieren la intervención del Gobierno Nacional como fuente de incentivos para eldesenvolvimiento de actividades productivas, sea vía protecciones parciales o totales (aranceles,reducción de impuestos, etc.) donde se fomente la producción local de no tradicionales, acuerdosbilaterales y/o de libre comercio para exportar productos locales. Se estima que este riesgo(sistémico) afecta de manera paralela a todos los agentes del segmento comercial en que sedesarrolla la Entidad.También se percibe como potencial riesgo exógeno los cambios climatológicos que se suscitan enel ambiente marino, cuya presencia podría cambiar el normal desenvolvimiento de las capturas ypor ende de la industria de conservas de pescado, atún y otros productos naturales que seproducen en el país y que se comercializan a nivel local y en el exterior en envases de hojalata.Adicionalmente afecta el establecimiento de vedas más amplias para las capturas de atún en elpaís, dichos ciclos de pesca regulan la producción de las latas, la última resolución (C12-01) de laComisión Interamericana del Atún Tropical CIAT, que prohibe realizar actividades de pesca enel Océano Pacífico Oriental por ciertos periodos, de acuerdo al Ministerio de Acuacultura y Pescadel Ecuador, entre 28 de julio al 28 de septiembre de los corrientes corrió la primea veda y desdeel 18 noviembre del 2013 hasta el 18 de enero del 2014, corre la 2da. Etapa de la veda.La empresa mantiene controles básicos para la administración de eventos inesperados detecnología y seguridad de información de sistemas como son registros de acceso y eventos desucesos de sistema, manteniendo procesos y procedimientos de respaldo de información que serealizan diariamente y semanalmente, que se almacenan en medios magnéticos los cuales sonalmacenados al interior de las oficinas principales de la Entidad.Se considera como un área sensible de este negocio, las fluctuaciones del precio de la hojalata,principal componente para la obtención de los envases que comercializa; dicho riesgo esminimizado con buenas relaciones comerciales con los fabricantes de las materias primasafianzada en la larga relación comercial con los mismos y la puVítt!^filiáüG^ltftj#lp8gte5, sinembargo se nos comunico que están trabajando en la aívefs5fiSá:SSa8éüIc^f "ftfoveedbres,trabajando además del originario de Alemania, también

Resolución No.

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1 7 F E B 2 0 U

SCR/e.Snc Hilad Cftbftcadútti «J* Ric*fo

niveles de calidad semejantes a los óptimos deseados interiormente.• - . - , . -

A fin de mitigar el riesgo ante diversos tipos de siniestros o contingencias' ísi]W¿sxque podríangenerarse en la realización de sus operaciones, la Empresa mantiene seguros cuyas coberturasson: multiriesgo, fidelidad, responsabilidad civil, vehículos, transporte (importación, interno yde dinero). Cuenta además con procedimientos de seguridad basados en alarmas y controles deacceso a las instalaciones.La relación con los clientes y proveedores del Emisor se han mantenido en el tiempo, y a pesarde ciertos cambios, dada la calidad de los productos y servicios complementarios y el respeto porlas políticas de pago, se estimas que dichas transacciones se mantengan estables en el tiempo.Es importante notar que los periodos de veda de atún y sardina, reducen la actividad comercialdel Emisor, sin embargo, esto afecta a todos los agentes de mercado y es transitorio, pues partede los inventarios de atún y sardina que mantienen los clientes son envasados durante esteperiodo.

Dada la terminación de los beneficios del APTDEA con Estados Unidos, en cierta medida lasexportaciones de atún y otros envasados han sido re direccionadas a nuevas plazas, como son lospaíses de la Unión Europea, bloque en el que se goza de ciertos aranceles menores dada laaplicación del Sistema Generalizado de Preferencias Plus (SGP+) que está vigente hasta el 31 dediciembre de 2013, ante ello, se percibe como positiva la desconcentración de las relacionescomerciales de los atuneros y se espera que se continúen las gestiones para abrir nuevas plazas yllegar con los productos a más países, contribuyendo a la par con la demanda de envases dehojalata. Respecto al tema, hay que indicar que del portafolio de clientes que maneja la Entidad,un cliente puntual ha reducido de manera importante de sus compras debido a que orientaba susactividades hacia Estados Unidos mientras que la gran mayoría del grupo comercializa susproductos al mercado europeo, y sudamericano. Se estima que por lo mencionado, no hay mayorefecto negativo ante este evento externo.

Otro factor exógeno, son los cambios en costumbres, moda, y tiempo disponible de los hogarespara alimentarse correctamente; los consumidores son los que imponen los cambios en losproductos elaborados y ofertados en el mercado, así como también la presentación de losmismos; sin embargo, dado que el envase de hojalata permite conversar el producto envasadopor más tiempo que otros sustitutos, no se espera que la demanda por el tipo de envase cambiede manera brusca en el corto y mediano plazo.

Ante cualquier cambio en la demanda, es importante mencionar que la empresa mantiene yevalúa en forma constante los avances de las estrategias, presupuestos, diferentes procesos delgiro del negocio, y cumplimiento de los objetivos operativos y de negocios establecidos, lo cual lepermite reconocer eventos críticos que puedan afectar el giro normal de sus operaciones consuficiente tiempo de reacción.

La Entidad mantiene una buena relación con sus proveedores y clientes; por un lado lasrelaciones comerciales le sirven para tener insumos de calidad que a su vez le abren las puertaspara competir a nivel internacional y mantener su posición competitiva y por el otro lado, unademanda estable en el tiempo,

9. Análisis de la Capacidad de Pago Esperada de la Empresa1. Metodología de las Proyecciones CF^I^CQ nue el presente ejemplai

A partir de la información cuantitativa entregada por eP'EW&^te^Bfi^jftMiS' Se1 los~Yactores"laSuperintendencta

^solución No.

www.ser 'la.filAYO

Prospecto de Oferta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envases

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cualitativos como son el riesgo de la industria, la posición de -SEtgísesa' en su industria, elriesgo operacional, gobierno corporativo, entre otros, se estoblecieí-on-los'siguientes parámetrospara elaborar los modelos de análisis proyectados:• Para evaluar la capacidad de pago histórica se ha utilizado información contenida en los

estados financieros auditados de los años 2005 al 2009 bajo NEC y los informes auditados al2010, 2011 y 2012 bajo NIIF, además del corte financiero interno al 30 de septiembre del 2013también bajo NIIF.

• Se han eliminado las distorsiones que presentan los libros contables que afectan ladeterminación de la real capacidad de generación de efectivo por parte de los activosproductivos de la empresa.

• Los flujos depurados de cada ejercicio se los ha analizado en términos reales, corregidos porla tasa de inflación de cada período.

• Se han obtenido las rentabilidades de cada período, al contrastar los flujos depurados bajoNIIF, con los activos productivos ajustados de cada periodo.

• Con el flujo depurado obtenido como promedio simple entre los flujos NIIF, se estableció lacantidad de recursos que la empresa tiene capacidad de generar dado su nivel de activosproductivos.

• Los pasivos afectos del pago de intereses reportados por el emisor al 30 de septiembre del2013 son utilizados con su tasa de intereses vigente para encontrar el monto de gastosfinancieros que debe cubrir la firma. Se incluyen el saldo de las emisiones vigentes (desde laota. hasta la 7ma.), el saldo de la titularización de flujos futuros, y se estima la colocacióntotal de la 8ava. Emisión por US$8 millones con un 90% de ese monto utilizado para sustituirlos pasivos con mayor costo o plazo mayor y el 10% restante para capital de trabajo deacuerdo al Acta correspondiente.

• El modelo preparado para evaluar la capacidad de pago futura comprende un escenario baseproyectado en un horizonte de 10 semestres, el cual incluye el período de vigencia másamplio de las emisiones propias de la Entidad.

• Los valores encontrados permiten evaluar la holgura de pago del Emisor y el plazo deamortización de sus deudas.

• El mercado de hojalata presenta potencial desarrollo sustentándose en la reactivación de lademanda de productos no tradicionales que se exporten en lata, el mantenimiento de lademanda en plazas conocidas y la apertura de nuevas plazas comerciales, tales como el atúny frutas, siendo uno de los principales oferentes de estos envases de hojalata el Emisor.

• Considerando el posicionamiento de la Empresa, los ingresos se proyectan en función de losresultados alcanzados en las tres variables más importantes: a) crecimiento de las unidadesde envases sanitarios vendidos, b) precio de las unidades sanitarias, y c) venta de la línea de"easy open" (abre fácil), donde las 2 primeras variables se proyecta acorde a la evoluciónhistórica mientras que con relación a la ultima variable, ésta se proyecta en relación aldesenvolvimiento de la línea durante los 9 primeros meses del año en curso.

• La unidad de medida utilizada en el segmento de mercado es cajas de 48 unidades.• En las proyecciones se utilizó los costos promedios de ventas (entre ambas líneas de

negocios) dándole el mayor peso relativo del comportamiento de la variable durante el 2012y los primeros 9 meses del año en curso, debido a lo representativos de los cortes.

• De manera similar se procedió con la razón de gastos operacionales versus los ingresos delEmisor. rconcif^noi-wiiM(,(j rjue @| orf?se/ifó e/emola

• La capacidad de pago proyectada es sensibüizad^^fggtgn^gr^g^rincipales variables de losingresos y egresos para evaluar la holgura de-,Jaijmsfiía*'ante Tterocurrenciá^ de eventos° J ° r ° ^oita^TipeTimenaencia deTJonwaniascv

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2, Solvencia Proyectada del Emisor

Las proyecciones para determinar la Cobertura Financiera del Emisor se realizaron para unperíodo de 10 semestres, considerando las actuales perspectivas macroeconómicas del país, elposicionamiento relativo del Emisor, sus fortalezas y oportunidades de crecimiento, determinanuna Cobertura Proyectada de Gastos Financieros fue de 3.29.

10. Análisis de SensibilidadEvento Escenario Escenario

Base (*) N° 1Crecimiento Unidades Sanitarias Vendidas

Precio Promedio Envases SanitariosVentas Easy Open

Costo Promedio Productos VendidosRelación Gastos de Ventas/ Ingresos

Cobertura Gastos Financieros Proyectada Promedio

5.00%US$6.66

1,622,61779.49%

1.80%

3.29

4.00%US$6.58

1,582,30581.47%1.85%

2.70

Escenario

N " 2

3.00%US$6.49

1,542,50183.46%

1.90%

2.18

11. Calificación PreliminarLa Calificación preliminar corresponde al análisis de los factores cualitativos junto con lasolvencia histórica y esperada en escenarios desfavorables y al tipo de industria en la cual sedesenvuelve el Emisor, los cuales dieron como resultado una categoría de riesgo preliminar alVIII proceso de emisión de obligaciones de ENVASES DEL LITORAL S. A. de "AA".

12. Calificación Final1. Garantía y Resguardos

La 8ava. Emisión de obligaciones fue estructurada con Garantía General acorde a los términosseñalados en la normativa legal vigente, el artículo 162 de la Ley de Mercado de Valores. Deacuerdo al Art. 13 de la Sección I, Capítulo III, Subtitulo I, Título III de la Codificación deResoluciones del Consejo Nacional de Valores, denominado "Monto de emisión de obligacionescon garantía general", que expresa la forma de cálculo de la garantía general, se estimó que elcertificado emitido por la administración de la Entidad al corte del 30 de Septiembre del 2013,cumple con lo estipulado en la Codificación CNV-005-2013 vigente.

En el Acta de Junta General Extraordinaria de Accionistas del 10 octubre del 2013, se establece lasiguientes políticas: a) Según lo dispone el literal f) del Art. 164 de la Ley de Mercado de Valores,la Compañía se compromete a mantener durante el periodo de vigencia de esta emisión un límitede endeudamiento referente a los pasivos afectos al pago de intereses inferior al doble del valordel patrimonio de la Entidad, todo esto en defensa de los intereses de los obligacionistas; b)También establece la siguiente política de dividendos, que se mantendrá mientras esté vigente laemisión, las utilidades generadas en el ejercicio económico correspondiente pasen a reservas enel Patrimonio de la Empresa. Esto con la finalidad de continuar manteniendo la fortalezapatrimonial de la Compañía.

Adicionalmente, según lo establecido en el literal g) del Art. 164 de la Ley de Mercado de Valoresy sus normas complementarias, la Compañía se comprofifft£P#<jbrn^c^ifi«wiír>te gf^gjiaciónfinanciera que fuera requerida por el representante de los oBHgtftícSflWtHWibao con ei *u» _(

Las consideraciones efectuadas sobre la calidad de los ác^^áuwóQteDdBpiaicbíiColaDímaiatón de

www.sc r lProspecto de Oferta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envases d

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obligaciones y su capacidad de ser liquidados a la que hace reíeréftoa^ $íBÉÍ^fal 1.8 del Art. 18,Subsección IV, Sección IV Calificación de riesgo, Capítulo III, SubtitühriV^e la Codificación deResoluciones, se han realizado conforme a información proporcionada por el Emisor, entre éstaslos Estados Financieros Auditados del 2010 hasta el 2012 por la firma Consultores y AsesoresFinancieros Farfán-Mejía "Farmesil Cía, Ltda." con número de registro en la Superintendenciade Compañías SC-RNAE 101, y los Avalúos de los bienes inmuebles, terreno y construcciónelaborado por: a) la Compañía AT&S Consultores con número de registro SBS-DN-2002-0225, b)Ing. Sergio Pacheco Barba que es Perito Avaluador con registro PA-2007-915 aprobado por laSuperintendencia de Bancos, Compañías/ la Corporación Financiera Nacional y Fiscalía de laNación y c) Ing. Antonio Beltrán Velázquez, y se exponen a continuación:• Los activos totales del Emisor al corte de septiembre del 2013 ascendieron a US$112.1

millones, de los cuales los Activos Libres de Gravamen al mismo corte de informaciónfinanciera sumaron US$61.7 millones aproximadamente, de los cuales podemos informarque:

o US$1.5 millones corresponden a activos de alta liquidez (Caja y Bancos) que se encuentrasen las principales entidades financieras locales cuyas calificaciones de riesgo van entre"AA" y "AAA-", de acuerdo a la información provista por la pagina web de laSuperintendencia de Bancos y Seguros del Ecuador.

o US$515 mil corresponden a Inversiones Temporales sobre ciertos terrenos y edificios que semantienen a la fecha del informe.

o US$11.7 millones son Cuentas por Cobrar Comerciales, y US$3.5 millones son Otras Cuentaspor Cobrar. Considerando el total de la cartera por cobrar a clientes, se estima que el 71.9%se encuentra dentro de los plazos establecidos (corriente) y tiene una elevada capacidad derecuperación, mientas que la diferencia (28.1%) tiene desde 1 día hasta más de 120 días deatraso; siendo el rango más representativo el de 1 a 30 días de vencidos.

o Los principales clientes son empresas relacionadas a la comercialización de conservas deproductos del mar, cuyos productos son de alta aceptación en el medio local y deexportación.

o Del total del rubro Inventario, los libres de gravamen ascendieron a US$28.0 millonesaproximadamente. Del detalle del total de inventarios se obtuvo que el 39% de este rubrocorrespondió a materia prima que en su gran mayoría es hojalata (con y sin cortar) enpresentación en bobinas y bultos, cuyo stock asegura la continuidad del procesoproductivo al que se dedica la Entidad y que debido a su gama de usos posteriores cuentacon demanda tanto en el mercado local como internacional.

o El 17% del monto de inventario mencionado, son productos terminados, los cuales en sugran mayoría corresponden a pedidos específicos realizados por los diferentes clientes ypor ello, se estima que son de alta liquidez.

o Del total de activos fijos al mes de septiembre del 2013, US$13.8 millones corresponden aactivos libres de gravamen. De acuerdo al detalle del total de activos fijos, el 51%(promedio de los últimos años) fueron maquinaría y herramientas relacionadas con elproceso productivo al que se dedica la Entidad, seguido por un 14% por Edificios, 9% enterrenos y mejoras, la diferencia son otros rubros complementarios a las actividades delnegocio.

o Es importante resaltar que dicho monto incluye la reciente adquisición de maquinaria, quele permite al Emisor la fabricación de envases de cuerpo para atún con medidas específicasque a su vez amplía el portafolio de productosí£^fóFl¿ft]»Bsal presente ejemplai

icontarmibaciconei.il.. ««cLos resguardos que se estructuraron para la present | ^gS53¡^a^5tete^dkls<Bn el Art. 11,

21i r^ , ^. s

www.serProspecto de Oferta Púbica Octava Emisión de

17 FEB 2014

SCR/EL\ - • • • / * •

\ • . - - • . _ -, ..^L ' • //,. ;sección lera., capítulo III, subtitulo I, título III que hace referen^^la&disposici^tó'comunes de

013. d^ftítóyíá Entidad se

a.b.c.

Oferta Pública de Valores de acuerdo a la Resolución C N V ®compromete a mantener como resguardos: x "¿£/0:1 ^L- •••""'1. Determinar al menos las siguientes medidas cuantificables en función dé razones financieras,

para el cumplimiento del objeto social del emisor, para el cumplimiento del objeto social delemisor:

Mantener un capital de trabajo positivo;La razón de liquidez o circulante deberá ser mayor o igual a uno (1); y,Los activos reales sobre los pasivos exigibles deberán permanecer en niveles demayor o igual a uno (1), entendiéndose como activos reales a aquellos activos quepueden ser liquidados y convertidos en efectivo.

2. No repartir dividendos mientras existan obligaciones en mora.3. Mantener la relación de los activos libres de gravamen sobre obligaciones en circulación,

según lo establecido en el artículo 13 de este capítulo.

Respecto a estos resguardos es importante indicar que la Entidad: Del primer punto, a) LaEntidad mantiene al corte en estudio un capital de trabajo positivo; b) Ha mantenido índices deliquidez, por encima de la unidad; y c) De la relación activos reales versus pasivos exigibles seobtuvo que la Entidad se encuentra dentro del mínimo establecido. Del Segundo punto, laEntidad no mantiene obligaciones en mora. Y finalmente, el tercer punto, como se expreso en elprimer párrafo de esta sección, la Calificadora constató que la Empresa emitió un certificado deActivo Libres de Gravamen acorde al Art. 13 mencionado.

Respecto al resguardo voluntario, el Emisor al corte del 30 de septiembre del 2013 muestra unarelación de 1.64 entre los pasivos afectos al pago de intereses y el patrimonio; por lo que secumplen al corte de información (30 de septiembre 2013) los compromisos adquiridos.

"Dada la información mencionada, los Miembros del Comité de Calificación consideraron que tanto lasgarantías como los resguardos de Ley, de los títulos objeto de calificación, se presentan conforme lostérminos de la Ley de Mercado de Valores y sus normas complementarias".

2. Calificación Final

Luego de considerar las características propias del instrumento, además del posicionamientorelativo de la Empresa en su entorno y la puesta en marcha de la line de producción de las tapaseasy open, los miembros del Comité de Calificación, en base a las potestades que le otorgan losArt 5 y 6 del Título II, Subtitulo IV, Capítulo III, Sección III de la Codificación de Resolucionesde la Ley de Mercado de Valores se pronuncian en clasificar al 8avo. proceso de emisión deobligaciones de ENVASES DEL LITORAL S. A. de hasta US$8.0 millones, en "AA".

13. Hechos Posteriores

Entre el 30 de septiembre del 2013 y la fecha del presente informe, no se han producidos eventosque, en opinión de la Administración de la Compaí^nppndíefflsobre la calificación de riesgo. gu;"oa contormtúac cun e,

www.sc r l a . f i n .ecProspecto de Oferta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S.A.

22

-70-

17FEB20U

SCR/EL

14. Declaración de IndependenciaDando cumplimiento a lo dispuesto en el articulo 190 de la Ley de Mercado de Valores; a nombre de laSociedad Calificadora de Riesgo Latinoamericana S. A., y en mi condición de representante legal de laempresa, declaro bajo juramento que ni la calificadora de riesgo, ni sus administradores, miembros delComité de Calificación, empleados en el ámbito profesional, ni los accionistas, se encuentran incursos enninguna de las causales previstas en los literales del mencionado artículo.

Además, cabe destacar que la calificación otorgada por la Calificadora a la 8ava emisión de Obligacionesvigentes de ENVASES DEL LITORAL S. A. no implica recomendación para comprar, vender o mantenerun valor, ni implica una garantía de pago del mismo, ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobreel riesgo involucrado en éste.

Ing. Pilar Puncharía Ch.Gerente General

CERTIFICO oue et oresente eiemolai

www. s e r l a . f ¡n .ecProspecto de Oferta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S.A.

23

-71-

17 FEB 2014

SOCIEDAD CALIFICADORA DE


1. PLANILLA DE CÁLCULO DE LA COBERTURA HISTÓRICA INDIVIDUAL

1.1. Infero áe Datos para el Cálculo de la Rentabilidad Hiatóika de los Activos ANEXO 1

PEKJODO ANALIZADOINFLACIÓN DEL PERIODO

TIPODFCAMBIO

CONCEPTOResultado LjcrcicioCJastus financierosImplican RentaParticipación TrabajadoresAmortizacionesResulladuVtd Act, otrosPérdida Inver EmpreM.WPUtilidad Invcr Emp. VVPOtros Ing. ExtraOtros Cgresos ExtraDtprixidCiíinQirrocciftn Monetariaínteres minoritarioOtros

FLUJO DEP. del EJERCICIO

CttnmEMUiMWC82 DICíe CHIC

9,38% 6,07%

25.000 25.000 2

244 2661.77» 1.667

81 10058 65

-

--37 -3900

1.559 1.822

-

$4 583 $3-917 | $•

04 racos1,94% 3,13%

5.000 25.000

616 1 2391.758 1 971

221 422148 293

--

--n

355 SfiS1.901 1.961

---

1 999 $6.463

EHC»2,87%

25.000

2.2532643

759

531

--

1.4721.515

--•

$9.202

UKIff3,32%

25.000

1.6522.152

697

415

8831.672

DK»8,83%

25.000

1.8483.3481.578

601

•-

--21

-2.645

-

-Í7470| $5.998

wcw^^B4,31%] 3,33%

25,000 1 25.000

1.401 2.1683.212 26351.689 1.526

545 652

--185

-3032 2.365

--•

$9694 | $9347

^m5,41%

25.000

1.7%3.6421.438

571

-

-J64

2.732

^H4,11%

25.000

1.2853.8751.244

446

--

-512-

3.838---

^H1,67%

25.000

1 7573.178

-

--

-3150

--•

$9814 | $10.177] $8.084

SOCIEDAD CALIFICADORA DE RIESGO LATINOAMERICANA S.A. SCRLA

ENVASES DEL LITORAL S- A.

1. PLANILLA DE CÁLCULO DE LA COBERTURA HISTÓRICA INDIVIDUAL

Activos TotalesA fuste de Activcx

ACTIVOS TOTALES

I DfCQ2 | Dicte | mcoÉ I rocas I ofcos I PICCP j MCO»! DKW!37.143 38.5ÍW 39 MS 45 365 50 049 57.074 67.035 72.687 83.455 92.324 102.328 112.101-5371 -4.810 -3 547 -2978 -1.489 -1.6M -1.836 -2.977 -58 -175 -118 jQ9V\7h\| 36.101 | 4Z3871 48.5601 55.385 | 65.199] 69.7101 83.39S| ^2.1491 102.2101 111.8921

1.2. Programa de Ciículu de U Rentabilidad Promedio de ios ACÜVUH

ACTIVOS TOTALES:ACTIVOS PROMEDIO:

FLUJO DEP. EJERC. :

Rentabilidad Hiítórica 2011 - 2012 :Activos príimcdin ba|ri N'TIF a Septiembre 30,2013 ('

FLUJO DEPURADO ($):

I DKOJ f picoa T49.28549.285

7.109

14,42%

51.79050.592

DtCOS | DtC» | PIC07 1 DKMl MCfl>|58.962 65.665 72.488 78.408 80.368 93,051 97.538 103.91755.376 62.313 69.076 75.448 79.388 85.512 95.295 100.728

9.777 12.024 11.176 10.42.9 10.388

111.892107.904

la Superintendencia

Resolución No T^

Prospecto da Oferta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S.A. -72-

17 FEB 2014

GASTOS FINANCIEROS PONDERADOSA1M/M/1013 ( I ) : 60.557.864 5,69%

SOCIEDAD CALIFICADORA DE RIESGO LATINOAMERICANA S.A- SCRLA

Pag.: 3/4

ENVASES DEI- LITORAL S. A.

2- PLANILLA DE CÁLCULO DE LA COBERTURA HISTÓRICA

2.1. Programa de Cálculo de Castos Financíelos Ponderado*

PA51VU AKECTO A PAGO DE IN rLRLSCS A •

OKIGCN

DB. PASIVO

MONTO

W

%D£L TOTAL0}

TASA.AJUSTADA

mFDND1IIADA TITO DE PACTADA

Corte de lo* Pasivos con Costo al M de Septiembre de 2013

EMISIÓN DE OBLIGACIONES 8 8.000.000EMISIÓN DL:OR[.I(1ACIONES6 3.745.625EMISIÓN DE OBLIGACIONES 7 8.007.923TITULAR1ZAC1ON DE HLUJOS 11.532.478TOWEKBANK 3704060PANAMtKlCANIN*\'ESrMLN'TOVERSEAS 700000

MARSHOVERSEAS 760.000BANCOS LOCALES 24.017.776

TOTAL DEUDA J60.557.86a

0,71%O.B%0,71%1,02%

0,31%

0.08%0,09%

2,43%

USDUSD

USDUSD

USDUSD

USDUSD

8,00%8,00%8,00%

8,00%

7,50%10,00%10,00%8,79%

SOqEDADCALIHCADURAÜEmESGQ LATINOAMERICANA S.A. SCRLA

FECHA: nnv-13Pag.: 4/4


2. PLANILLA Dt CÁLCULO DE LA COBERTURA HISTÓRICA

Conclusión : COBERTURA HISTÓRICA GASTOS FINANCIEROS

FLUJO DEPURADO ( S ):

CASTOS FINANCIEROS PONDERADOSA130/09/2013 (S>:

COBERTURA HISTÓRICA DECASTOS FINANCIEROS :

44.282.95911.208.660

• ^ ^por la Superintendencia de6<mipaniascwf

Resolución No.


17 FEB 2014

SOCIEDAD CALIFICADORA DE RIESGO LATINOAMERICANA SCRLA S,A.

ENVASES DF.I, LITORAL S. A.

2QM* 201(1*

*\nr20 ir 2012' 2<in-si p*

RESULTADOS, RENTABILIDAD Y EFICIENCIA

ingresosCosto de VentasUtilidad Bruta

Gastos Administrativos y GeneralesGastos de VentaUtilidad Operativa

Gastos FinancierosOtros Ingresos (Egresos) NetosUtilidad Antes de Pago Impuestos y Particip.

Participación EmpleadosImpuesto a la RentaUtilidad Neta

EBITDA

% de variación nominal Ingresos% de variación real Ingresos

COGSCOGS/ Ventas

vlargen Bruto

Gastos Administrativos y Generales / Ventas

Gastos de Venta / Ventas

Gasto Operativos / Ventas

Vlargen Operativo

Otros Ingresos (Egresos) Netos/ VentasVlargen NetoMargen EBITDA

Retorno sobre Patrimonio Promedio (ROE) AnualRetorno sobre Activo Promedio Ajustados (ROA)Anual

56.925.098-46.836.629

10.088.469,0

-2.726.607-700.617

6.661.245

-3.212.064185.465

3.634.646

-545.197-1.688.669

1.400.780

9.693.607

3,22%-0,85%4,64%

82,28%

17,72%

4,79%

1,23%

6,02%

11,70%

0,33%

2,46%17,03%

5,26%

1,80%

62.590.355-51.334.838

11.255.517,0

-3.307.772-760.807

7.186.938

-2.634.915-205.309

4.346.714

-652.007-1.526.433

2.168.460

9.552.190

9,95%5,61%

9,60%

82,02%

17,98%

5,28%

1,22%

6,50%

11,48%

-0,33%3,46%

15,26%

7,50%

2,54%

61.350.440-49.496.897

11.853.543,0

-3.792.813-910.935

7.149.795

-3.641.760296.501

3.804336

-570.680-1.438.082

1.795.774

9.881.887

-1,98%-5,85%

-3,58%80,68%

19,32%

6,18%

1,48%

7,67%

11,65%

0,48%

2,93%

16,11%

5,60%

1,88%

59.275.252-46.959.810

12.315.442,0

-4.898.115-1.011.0276.406300

-3.875.254444.572

2.975.618

-446.343-1.244.3741.284.901

10.243.907

-3,38%-7,20%

-5,13%79,22%

20,78%

8,26%

1,71%

9,97%

10,81%

0,75%

2,17%17,28%

3,82%

1,28%

43.809.732-34.938.8038.870.929,0

-3.080.296-834.267

4.956.366

-3.177.690-22.003

1.756.673

--

1.756.673

8.106.366

-26,09%-29,01%

-25,60%79,75%

20,25%

7,03%

1,90%

8,94%

11,31%

-0,05%

4,01%18,50%

5,00%

1,63%

ESTRUCTURA FINANCIERA Y ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL

Caja y Equivalentes de CajaDeudoresExistenciasActivo FijoOtros Activos CorrientesOtros Activos No CorrientesACTIVOS TOTALES

Pasivo Financiero C/PPasivo Financiero L/PPasivos con ProveedoresOtros Pasivos CorrientesOtros Pasivos No CorrientesPASIVOS TOTALES

1.033.78918.950.49021.886.64824.783.821

976.2633.244.488

70.875.499

16.162.03312.989.5979.138.0801.816.1684.127.365

44.233.243

1.139.68615.978.94729.325.59732.935.3581.168.5922.907.248

63.455.428

20.395.0477.952.743

16.647.0271.791.8235.514.298^

85334716.757.89421.818.36048.738.6252.397.0321.759.111

92.324.369

2Z967.613

g jg y u

^MAMUm'

458.85816.401.02227.379.18255.232.883

1.867.135988.869

102.327.949

25.846.01823.413.433nú e el ores

3S&3^^aokrsJ

1.996.18515.145.89633.736.57155.333.4785.679.838

208.735112.100.703

24.329.568

nellftQ25.3%* 3.193.993"

r£úitlpanias c*<^766.21^

7$pí&$¿

j

\l 1

Prospecto de Oferta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envases -74-

17 FEB 2014

SOCIEDAD CALIFICADORA DF RIESGO LATINOAMERICANA SCRLA S.A.

ENVASES DFI, LITORAL S. A.

Fecha; mn/2013

PATRIMONIO

Capital de trabajo comercialCapital de trabajoACTIVOS AJUSTADOS TOTALES

Deuda Bancaria C.P.Obligaciones Financieras L.P. {Incluye PorciónComente)

TOTAL PASIVOS CON COSTO

TOTAL INVERSIONES EN ACCIONES

TOTAL CAPITAL INVERTIDO

Deuda Financiera / Capital invertidoinversiones en acciones / Capital invertidoDeuda Financiera / PatrimonioDeuda Financiera / EBITDA?asivos C.P./Deuda FinancieraPasivos L.P./Deuda FinancieraDeuda Financiera / Activos AjustadosCapital de trabajo comercial / Ventas

iatio de liquidezCxCdíasnv. Días

CxPdíasCiclo de efectivo (días)

11 20119*

26.642.256

31.699.05831.892.942

55,793.886

16.162.033

12.989.59729.151.630

26.642.256

55.793.886

52,25%47,75%

1,09

3,0155,44%44,56%52,25%55,69%

179,58%

1,5812217171

221

20 i 0*

31.154.490

28.657.51729.173.972

59.502.280

20.395.047

7.952.743

28.347.790

31.154.490

59.502^80

47,64%5£36%

0,912,97

71,95%28,05%47,64%45,79%

218,41%

1,23

93209118183

*\I1I

201 1*

32.950.264

27.188.94926,855.871

72.307.121

22.967.613

16.389.244

39.356.857

32,950.264

72.307.121

54,43%45,57%

1,193,98

58,36%41,64%54,43%44,32%

2,26

1,10

10016184

177

2012*

34.235.164

30.412.86431.137.875

83.494.616

25.846.018

23.413.433

49.259.451

34.235.164

83.494.615

59,00%41,00%

1,44

4,8152,47%47,53%59,00%51,31%

1,95

1,13

101213104210

2M3-SH'*

35.991.641

38.857.07143.339.101

95.115.101

24.329.568

34.793,6%59.123.264

35.991.641

95.114.905

62,16%37,84%

1,64

7,2941,15%58,85%62,16%88,70%

1,13

1,51

CAPACIDAD DE GENERACIÓN DE FLUJOS Y COBERTURA

Flujo Depurado AjustadoActivos Promedio Ajustados% Rent. Act. Prom. Ejerc:Flujo Depurado sobre Rent. Act. Prom. Ejerc:

Cobertura Histórica Flujo depurado / GastosFinancieros

Deuda Financiera / Flujo Depurado AjustadoDeuda Financiera / EBITDA

11.175.80877.972.129

14,33%1.601.837

3,482,613,01

10.428.787

85.511.50912,20%

1.271.871

3,%2,722,97

10.388.109

95.294.60810,90%

1.132.413

2,853,793,98

10.346.910

100.727.52910,27%

1.062.853

2,674,764,81

8.084.363

107.904.3509,99%

807.591

2,54

7317,29

CFRTIFICO nue el óreseme eiemola;

gu;"ua contormiuao Ci>rifi *i** ^.v.t

por la SyQanntondoncjjL^Coinpania^Cv

:iónNo.

°-^r


1 7 F E B 2 0 U

Consultores yAsesoresFinancieros

PARPAN-MEJU-TARMESILC. LTDA."

PIMMA DI AV0ITORIS V CONSULTORES

15 de abril de 2010

A los Señores Accionistas de:

ENVASES DEL LITORAL ENLIT SA

1. Hemos auditado los estados financieros adjuntos de ENVASES DEL LITORAL ENUT S.A(una sociedad anónima ecuatoriana) que comprende los balances generales al 31 de diciembre del2010 y 2009 y los correspondientes estáte de resultados, de resultado integral, de cambios en eipatrimonio de los accionistas y de flujos de efectivo por los años terminados en esa fechas., asicomo el resumen de políticas contables significativas y otras note explicativas.

Responsabilidad de la gerencia sobre los estados financieros.

2. La Gerencia es responsable de la preparación y presentación razonable de los estados financierosde acuerdo con Normas Internacional de Información Financiera-NÍIF. Esta responsabilidadincluye: el diseño, ímplementacion y mantenimiento de los controles internos pertinentes yrelevantes en la preparación y presentación razonable de los estados financieros para que esténlibres de manifestaciones erróneas de importancia relativa, como resultado de fraude o error;seleccionando y aplicando políticas contables apropiadas, y haciendo estimaciones contablesnecesarias que sean razonables de acuerdo con las circunstancias.

Responsabilidad dd Auditor.

5. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre estos estados financieros conbase en nuestra auditoria. Nuestra auditoria fue efectuada de acuerdo con normas internacionalesde auditoria, las cuales requieren que cumplamos con requisitos éticos asi como que planifiquemosy realicemos una auditoria para obtener certeza razonable de si los estados financieros no contienendistorsiones erróneas de importancia relativa.

4. Una auditoria comprende la aplicación de procedimientos para obtener evidencias de auditoriasobre los saldos y las revelaciones en los citados financieo^^J-QSs^mc^dxmJeDXos.seletclQjiadosdependen del juicio del auditor, incluyendo la evaluacicfinancieros contengan distorsiones importantes» debido a fiadde los riesgos» el auditor torna en consideración ios

Resolución No.


17FEB2014

FARFAM-HEJtA-*PARMESILC.LTDA."FIRMA DI AUDITOREÍ Y CONÍULTORÍS

para la preparación y presentación razonable de los estados financieros, con el fin de disedarprocedimientos de auditoría de acuerdo con las circunstancias, pero no con el fin de expresar unaopinión sobre la efectividad del control interno de la compañía. Una auditoria también incluye kevaluación de si los principios y normas de contabilidad aplicados son apropiados y si lasestimaciones contables realizadas por k gerencia son razonables, así como una evaluación de lapresentación general de los estados financieros. Creemos que la evidencia de auditoría que hemosobtenido es suficiente y apropiada para proporcionarnos una base para nuestra opinión de auditoria.

Opinión

5. En nuestra opinión, los estados financieros arriba mencionados presentan razonablemente, en todoslos aspectos importantes, la posición financiera de ENVASES DEL LITORAL ENUT SA al 31de diciembre del 2010 y 2009, los resultados de sus operaciones, de cambios en el patrimonio de losaccionistas y flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, de acuerdo con principios yNormas Internacionales de Información Financiera -NIIF.

.w*

Asuntos de énfasis

Tal como se menciona en ñola 3, los estados financieros correspondientes al año terminado el 31 dediciembre 2010 son los primeros que la Compañía ha preparado aplicando NIIF. Con finescomparativos, dichos estados financieros incluyen cifras correspondientes al año terminado el 31 dediciembre de 2009 y saldos patrimoniales al 31 de diciembre de 2008 (fechas de transición), los quehan sido ajustados conforme a las NHF vigentes al 31 de diciembre de 2010. Las cifras que sepresentan con fines comparativos» ajustadas conforme a NICF, surgen de tos estados financieroscorrespondientes al año terminado el 31 de diciembre de 2009, preparados de acuerdo con lasnormas contables vigentes en esa fecha , y sobre lo que emitimos nuestro informe con opiniónfavorable. Los efectos más significativos de k adopción de las NIIF sobre k información financierade la Compañía se describen en la nota 3.2.1. Como parte de nuestra auditoría de los estadosfinancieros al 31 de diciembre de 2010, hemos auditado los ajustes detallados en la nota 22. Ennuestra opinión, tales ajustes son razonables a efectos de presentar k información financiera a lasfechas mencionadas de acuerdo con NIIF.

- DG*L*JC

Consultores y Asesores FinancierosFftrfán-Mejfa "Farmesit C. Ltda."No. de Registro en laSuperintendencia de CompañíasSC-RNAE101Reír

P..nal 7871

oue el oresente etemoiaconforrmüao con e» ¿LI «-?

mpanias

Guayaquil, Ecuador

r§printendenc

Resolución NO.T33

Prospecto de Oferta P ubica Octava Emisión da Obligaciones Envases del Litoral SA -77-

17 FEB 2014

ENVASES DEL LITORAL EN1TTSABALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2010 - 2009(Expresado en dólares estadounidenses)

ACTIVOSNotas

DICIEMBRE 31,2,010 2.009

ENERO 1,2.009

ACTIVOS CORRIENTES:

Efectivo y equivalente de efectivo

Cuentas por cobrar comerciales

)tras cuentas por cobrar

Inventarios

Otros activos

Total activos corrientes

6

7

7

8

1.139,686

15.978.947

928.114

29.325.597

240.478

47,612.822

1.033.789

18.950.490

283.429

21.886,646

692-834

42.847.190

3.973.525

16.710.416

453.869

20.363,884

1.651,556

43.1S3.250

ACTIVOS NO CORRIENTES:

Propiedades, planta y equipo, neto


Activos por Impuestos diferidos

Otros activos

Total activos no corrientes

'OTAL

9

10

11

32.935.358

645.179

328.726

1.933.343

3S.842.606

83,455.428

24.783.821

649.608

328.726

2.266.154

28.028309

70.875.499

26,115,482

649.608

328,726

1.195.942

28.289.758

71 .443.008

tas notas que se acompañan de tos paginas 9 a Ja 37 forman partí! de tos estados financieros.

oue el oresente eiemolaigupraa eonformicao cote* ¿L* ^«cpor laSupermtendencja de Compañías Cvi

lísoíuciónNo. ^^ <& ¡Ofu 2/1V

Prospecto de Oferta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S.A, -78-

17 FEB 2014

ENVASES DEL LITORAL ENLITS.A.

[Expresado en dólares estadounidenses)

PASIVO?; Y PATRIMONIONotas

PASIVOS CORRIENTES:Sobregiros bancadasObligaciones bancarias 12Emisión de obligaciones 13Cuentas por pagar 14Pasivos acumulados-provisiones 15Pasivos por impuestos corrientes

hfotal pasivos corrientes

PASIVOS NO CORRIENTES:

Obligaciones bancarias 12Emisión de obligaciones 13Obligaciones de beneficios legales 16Pasivos por impuestos diferidosOtros pasivos no corrientes

Total pasivos no corriente*

ToUl pasivos

PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS: 17Capital social

Aportes para futura capitalizaciónPeserva legalSuperávit por revaluación de Propiedades planta y equiposResultados acumuladosResultados acumulados provenientes de laadopción por primera vezdelasNHFResultado del ejercido

Total patrimonio de los accionistas

TOTAL

Lasnotasqueseacompañandf las pagtnas 9 ala 37 forman fiarte de tt^st

^^L^¿V

DICIEMBRE 31,Z.010

8.68114,773,8225.61Z.544

1&647.027900,912890.911

38.833,897

3.278.0144674.729

730.6203.868.464

915,214

13,467.041

52300,938

20,000.000144.990322,812

6313.0635.184,170

(3.165.054)

2,354^09

31.1S4.490

63.455.428

2.009

-9.995.3466.1 66.6879.138.080

767.5701.048598

27.116.281

2.809.26410.180.333

645,7322.646,288

833.345

17.116.962

44.233-243

20.000.000144.990182.734

4.657,3353.699.631

(3.443.214)

1.400.780

26.642.256

70.875.499

CFRT1FICO oue el oresenttgu.""üa conformicao con tupor l^^ttpenntendentia d*Hs«polución No. '• <? *

ENERO 1,2.009

-8.194.8754.882.173

10.798.055913.182913.680

25.701.965

3.394,52010.038,868

608.7022,646,2881.500.005

18.190.383

43.892.348

20.000.000144.990

-4,657.3352.873.189

(1.952,181)

1.827.327

27.550.660

71.443.008

í ejempla.*L* — C

Amantas . cu .-a£W«/rt

"*TAMAYÜINSUASM

Prospecto de Oferta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral SA -79-

17 FEB 2011

ENVASES DELpTQRALENLITSJV.

ESTADOS DE RESULTADO INTEGRALPOR LOS AROS TERMINADOS Al 31 DE DICIEMBRE DEL 2010 Y 2009(Expresado en dólares estadounidenses]

Notas 2.010 2.009

VENTAS NETAS

DE VENTASUtilidad bruta

GASTOS DE OPERACIÓN:Gastos de administraciónGastos de ventas

Utilidad antes de otros egresos, neto

Gastos financierosOtros ingresos, (egresos)

Utilidad antes de participación de trabajadores

PARTICIPACIÓN DE TRABAJADORES

*lMdlidad antes de impuesto a la renta

IMPUESTO A LA RENTA

UTILIDAD DEL EJERCICIO

Otro resultado integral del año , neto de impuestos

TOTAL RESULTADO INTEGRAL DEL ASO

62.590.355

51.334.83811.255517

(3,307.772)[760.806)

(4.068.578)7.186.939

(2.634.915)(205.309)

(2.840.224)

56.925.098

46.836.62910.088.469

(2.726.607)(700.617)

(3.427.224)6.661,245

(3.212.064)185.465

(3.026.599)

15

18

4.346.715

652.007

3.694.708

1.526,433

2.166.275

186.234

2.354.509

3.634.646

545.197

3,089.449

1.688.669

1.400.780

1.400.780

UTILIDADES POR ACCIÓN o OLfér%f oresente eiemtíía.

contormiuac cun e» A^ ._.(porJa-Süpi

/Resolución No.

Las notas que se acompañan de las paginas 9 a la 37 forman parte ele ¡os estadasflnañtíe

Prospecto de Oferta Pubica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S.A. -80-

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ENVASES DEL LITORAL ENLITS.A.ESTADO Di? RESin.TADO INTEGRAL AL 31 - DICIEMBRE DEL 2010 - 2009(Expresado en dólares estadounidenses)

1 7 FEB 2014

Utilidad del Año

2010

2.168.275

Superávit por revaluación de Propiedades, planta y equiposRegistro del segundo avaluóReconocimiento del Pasivo DiferidoTraspaso de la Dep. de los valores revaluados

Total

4.717,998(1.710.274)(1.351.995)

1.655.729

Adopción por Primera Vez NIIFReconocimiento de la Dep. Acum 09 y 08 (rebaja del Pasivo Dif)Otros Ingresos (rebaja del Pasivo Dif)Costo amortizadoOtros ajustes

Total

303.864346.891

(342.569)(30.027)

278.159

Resultados acumuladosTransferencia del superávit por revaluación 1.351,995

Utilidad del ejercicioIngreso por rebaja del pasivo diferido por depreciación de activos revaluados 186.234

Total de resultados Integrales 3.472.117

CFRTlFiCO aue el presente eiemplaiguí^ua contormujac. co f» t. *'.» — cpor la Superintendencia de Compañías c^1


17 FEB 2014

ENVASES DEL LITORAL KNUT S.A.

las notóte 91» se acompañan efe la* paginas 9 o ta 37 forman parte áe ios estados financieros.

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVOPOR LOS AÑOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2010 Y 2009(Expresado en dólares estadounidenses)

Flujos de efectivo por las actividades dft operación

Recibido de clientesCancelación del impuesto a la renta y de participaciónde trabajadores año 2009 y 2008Efectivo pagado a proveedores, empleados y otros gastosGasto financieroEfectivo neto de efectivo proveniente (utilizado en) actividades de operación

Flujos de efectivo por Iqg artjvjtfad

Adquisición de propiedades, planea y equipos, neto de retiros

Efectivo neto de efectivo proveniente (utüizado en) actividades de inversión

2,010

65.336.971

(1.989.021)

2.009

54.494.168

(1.499.292)

(55.395-657) (51.425.103)(2.339.2571 (3322>472)5.613,036 (1.752.699)

(5.161.070) (2.443.467)(5.16Í.D70) f2.443.467)

Flujos de efectivo por las actividades de flnandamiento

Bancos, financieras y emisión de obligacionesPrestamos a tercerosPago de dividendos a accionistasPago adicional de impuesto a la renta 2006 y 2007Flujo neto de efectivo utilizado en actividades

de flnandamíento

Incremento (disminución) neto en efectivo y equivalentesde efectivo

Más efectivo y equivalente de efectivo a) inicio del periodo

Efectivo y equivalente de efectivo saldo al final del periodo

(436.618)81.868

£354.750)

2.741.258(666,660)(600.000)(218,168)

1.256.430

97.216

1.033.789

1.131.005

(2.939.736)

3.973525

1.033.789

oue el presente eiemotaiguacia contormiuac. Cun e. ¿u» —cpor la Superintendencia de Compañías c^

•—'—— J ^?Sr, jíesolución No. T^^A^ de

,~>«

LTYTAMAVOJNj

Prospecto de Oferta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral 5.A. -83-

ENVASES DEL LITORAL ENLTT SA.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROSPOR LOS AÑOS TERMINADOS AL 31 PE DICIEMBRE DEL 2010 y 2QD9(Expresado en dólares estadounidense)

1. ACTIVIDAD ECONÓMICA

La compañía fue constituida en la República del Ecuador el 14 de febrero de 1973, y suactividad principal es la fabricación y comercialización de envases de hojalata para conservasde consumo humano sean de pescado, mariscos, frutas, vegetales, también fábrica envasesindustríales en menor escala.

2, PRINCIPIOS Y PRACTICAS CONTABLES

U. ADOPCIÓN POR PRIMERA VEZ DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DEINFORMACIÓN FINANCIERA

En el Ecuador el ente que emite las resoluciones y está a cargo de exigir a las empresas apresentar sus estados financieros de conformidad con las Normas Internacionales deInformación Financiera (NÍIF) es la Superintendencia de Compañías del Ecuador.

Los estados de situación financiera al 31 de diciembre del 2009 de acuerdo a las NormasInternacionales de Información Financiera y el estado de situación financiera al 1 de enero del2009 de apertura, han sido preparados exclusivamente para ser utilizados por la administraciónde la Compañía como parte del proceso de conversión a NUF para el año terminado el 31 dediciembre del 2010.

Los estados financieros de ENVASES DEL LITORAL ENLIT S.A. al 31 de diciembre del2009, los cuales fueron emitidos por la Compañía con fecha 26 de abril del 2010, fueronpreparados de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en el Ecuador(NEC), los cuales fueron considerados como los principios de contabilidad previos (PCGAanteriores), tal como se define en la NIIF 1 Adopción por primera vez de las NormasInternacionales de Información Financiera, en lo relacionado a la preparación del estado desituación financiera de acuerdo a NIIF al 1 de enero del 2010.

Los estados financieros adjuntos presentan razonablemente la situación financiera deENVASES DEL LITORAL ENLFf S.A al 31 de diciembre del 2010, los resultados de lasoperaciones y sus flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha.

La preparación de los presentes estados financieros de conformidad con las NormasInternacionales de Información Financiera implica que los Administradores realicen ciertasestimaciones y establezca algunos supuestos inherentes a la actividad económica de la entidad,con el propósito de determinar la valuación y presentación de algunas partidas que forman partede los estados financieros. En opinión de la Administración, tales estimaciones y supuestosestuvieron basados en la mejor utilización de la informaciófpodrían llegar a diferir de sus efectos finales. El detallecontables se detallan en la Nota 4. . t _, , - „*„.« ^

por la Superintendencia de Compania^o

ReatJíücíónNo. T "


17 FEB 2014

//- 1 f • p ' • - - , ( ' i " \ continuación se describen las principales políticas contables adoptadas m la preparación tíe j

estos estados financieros según los requerimientos de la NHF 1, y qu¿ apíKcaft sobre, l s mJÍF /vigentes al 31 de diciembre del 2010» aplicadas de manera uniforme a todos fos perífixlos quv s* /presentan. ' • • -/v-,.._. .-^-^y* - . ' , . - > ^O'-' :'-'

'••-:.':':l-."'/

a) Bases de preparación

Los estados financieros adjuntos de la compañía son preparados en U.S dólares y de acuerdo conNormas Internacionales de Información Financiera, comprenden el balance general al 1 deenero del 2009 que fue la fecha de transición, el 31 de diciembre del 2009 y 31 de diciembre de!2010.

b) Efectivo y equivalente de efectivo

Para propósitos de presentación del estado de flujo de efectivo se incluye en la cuenta caja ybancos valores cuyo vencimiento es menor a tres meses o corresponden a valores de alta liquidez.En caso de los sobregiros bancarios estos se presentan como pasivos corrientes en el balancegenera!.

c) Cuentas por cobrar comerciales

Las cuentas por cobrar comerciales se registran al valor nominal de las facturas comerciales yestán presentadas netas de provisión para cuentas de cobranzas dudosa, la cual se determina sobrela base de la revisión y evaluación especifica de las cuentas pendientes ai cierre de cada mes porparte de la gerencia financiera. La provisión para cuentas de cobranza dudosa se reconoce en elestado de resultados. Las cuentas por cobrar incobrables se castigan cuando se identifican comotales.

Las cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar se clasifican en activos corrientes,excepto si los hubiere los vencimientos superiores a 12 meses desde la fecha del estado desituación financiera, que se clasificarían como activos no corrientes

d) Inventarios

El costo se determina usando el método promedio ponderado, excepto por el caso de lasimportaciones en tránsito al costo de los valores desembolsados de adquisición. El costo de tosproductos terminados y de los productos en proceso comprende el costo de la materia prima,mano de obra directa, otros costos directos y gastos generales de fabricación que se incurren enel proceso de industrialización de ios productos, y excluye los gastos de financiamiento. El valorneto realizable es el precio de venta estimado en el curso normal del negocio, menos los costosestimados para poner las existencias en condiciones de venta y para realizar su comercialización.Por las reducciones del valor en libros de las existencias a su valor neto realizable, se constituyeuna estimación para desvalorización de existencias con cargo a resultados acumulados.

e) Propiedades, planta y equipos

C^RTIPICO nue el presente .etemola. ,Las propiedades, planta y equipos se presentan Micialinent^cosj^ n^°3de

e su precio de, . , , . .. i • ¿pmpamasc»j _adquisición más todos los costos directamente relacionadotserna iu?icacion*da activo, supuesta

/Resolución No. <

<&?

3ETTY T¿MAYQ fflSUASTI. ; > i M?rio"3' nr umort?flrt.i" » uBm.Hm1

Prospecto de Oferta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envases de! Litoral S.A. -85-

17 FEB 2014

.en condiciones de funcionamiento y retiro del elemento o de rehabilitación de la ubicaciónactivo. v . : ' ' ".•;'" - ' '

Cuando una parte de estos activos se venden o es retirado del uso, su costoacumulada se eliminan y la ganancia o pérdida resultante se reconoce como ingreso y gasíos,

El valor en libros de un activo se castiga inmediatamente a su valor recuperable si el valor enlibros del activo es mayor que el estimado de su valor recuperable.

De acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera, y para presentar a su valorrazonable en especial a) edificio, maquinarias, montacargas y las instalaciones y equipos sonpresentados a sus valores revaluados, menos la depreciación acumulada y e! importe de [asperdidas por deterioro de valor. Las revaluaciones son realizadas periódicamente, de tal formaque el valor que estén en libros no diñera sustancialmente del que se habría calculado utilizandolos valores razonables al final de cada ejercicio de cierre.

El resultado de las revaluaciones se reconoce en ios resultados integrales, excepto si revierte unadisminución en la revaluación previamente reconocida en resultados, en cuyo caso el aumento seacredita a resultados en la medida que se carga la disminución previa. Una disminución del valoren libros de la revaluación de terrenos, edificios y maquinarias es contabilizada en resultados enla medida que excede e! saldo, si existe alguno, mantenido en la reserva de revaluación de estosactivos relacionado con una revaluación anterior de dicho activo.

El costo o valores revalorizados de propiedades, planta y equipos se deprecian de acuerdo a)método de linea recta, con excepción de las maquinarías que se deprecian de acuerdo a tas horasmaquinas, y en función a un estudio técnico practicado por los técnicos de la planta y aprobadospor la administración de la compañía.

A continuación se presenta las principales partidas de propiedades, planta y equipos y las vidasútiles usadas para e! cálculo de la depreciación

Itero Vida útil (en años)

Edificios 20Maquinarías y Herramientas 5 - 20Instalaciones y equipos 3-10Vehículos y Montacargas 5-15Mobiliario y equipo de oficina 10Equipo de computación 3

f) Préstamos

Los préstamos se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos de la transacciónincurridos. Estos préstamos se registran subsecuentemente a su costo amortizado; cualquierdiferencia entre los fondos recibidos (netos de los costos de transacción) y el valor de redenciónse reconoce en el estado de resultados durante el período del préstamo usando el método deinterés efectivo.

Los préstamos se clasifican como pasivo comente aincondicional de diferir el pago de la obligación por lo mencbalance. P°r 'a Sii^rintendenciade Compañías Cv>f

Resolución No.

11

Prospecto de Oferta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S A -86-

LUE&20H

g) Cuentos por pagar proveedores y otras cuentas por pagar

Las cuentas por pagar proveedores y otras cuentas por pagar son pasivosderivados con pagos fijos o determinantes, que no cotizan en un mercado activo, . .

La Compañía a través de su gerencia ñnanciera tiene implementada políticas de manejo de riesgofinanciero para asegurar que todas las cuentas por pagar se paguen de conformidad con lostérminos crediticios negociados. Se clasifican en pasivos corriente, excepto cuando losvencimientos son superiores a 12 meses desde la fecha de! estado de situación financiera, que seclasifican como pasivos no corrientes.

h) Impuesto a la renta

El impuesto a la renta para el año comprende el impuesto corriente y diferido. El impuesto a larenta se reconoce en el estado de resultados, excepto en la medida que se relacione con partidascargadas o abonadas directamente en el patrimonio, en cuyo caso se reconoce en el patrimonio.

El gasto por impuesto corriente es el impuesto por pagar esperado sobre la renta imponible delaño, usando las tasas impositivas promulgadas a la fecha del balance general y cualquier ajuste alos impuestos por pagar de años anteriores.

El impuesto a la renta diferido se registra por el método del pasivo, sobre las diferenciastemporales que surgen entre las bases tributarias de activos y pasivos y sus respectivos valoresmostrados en los estados financieros. El impuesto a la renta diferido se determina usando tasastributarias que han sido promulgadas a la fecha del balance general y que se esperan seránaplicables cuando el impuesto a la renta diferido activo se realice o el impuesto a la renta pasivose pague.

Los impuestos a la renta diferidos activos se reconocen en la medida que sea probable que seproduzcan beneficios tributarios futuros contra los que se puedan usar las diferencias temporales

i) Pasivos y activos contingentes

Los pasivos contingentes no se reconocen en los estados financieros» solo se revelan en nota a losestados financieros a menos que la posibilidad de la utilización de recursos sea remota.Los activos contingentes no se reconocen en los estados financieros y se revelan solo si esprobable su realización.

j) Obligaciones de beneficios legales*

1 . La Jubilación patronal y el beneficio por desahucio son valorizadas mediante valoracionesactuariales efectuadas al final de cada periodo.

2. La compañía reconoce un pasivo y un gasto por la participación de los trabajadores en lasutilidades de la compañía, y cuyos beneficios es del 15% de las utilidades liquidas-contables de acuerdo con disposiciones legales.

nue el oresente eíemplaiconformidad con ei ai** — c

iendencTa^e Compañías cuf

No.


17FEB2014

k) Reconocimiento de ingresos

Los ingresos corresponden al valor razonable de las ventas de sus produc^s^gto j£$ «fjjiuestos alas ventas, rebajas y descuentos. La compañía reconoce ingresos cuatí^él_mbpte'puede sermedido confiablemente, y es probable que beneficios económicos futuros" fluyan hacia laCompañía y se cumpla con los criterios específicos para cada tipo de ingreso como se descnbemás adelante.

Se considera que el monto de los ingresos no puede ser medido confiablemente hasta que todaslas contingencias relacionadas con las ventas hayan sido resueltas. Los ingresos de la compañía sereconocen cuando ha entregado los productos al cliente de acuerdo con la condición de ventapactada y la cobranza de las cuentas por cobrar está razonablemente asegurada. Con la entrega deLos productos se consideran transferidos los riesgos y beneficios. Asociados a esos bienes,

1) Costos y Gastos

Los costos y gastos son registrados al costo histórico, y se contabilizan a medida que se vanincurriendo, independientemente de la fecha en que se haya realizado el pago, y se registra en elperíodo más cercano en el que se conocen.

ra) NllF revisadas y emitidas pero ano no efectivas

La compañía no ha aplicado las siguientes NTÍF nuevas y revisadas que han sido emitidas peroaún no son efectivas:

NIIF

Enmiendas a la NIIF 1

Enmiendas a la NECF 7

Titulo

Exención limitada de las revelacionescomparativas de la NIIF 7 para losadoptantes por primera vez

Revelaciones - Transferencias de activosfinancieros

NHF 9 (enmendada en t . A -20 1 m Instrumentos financieros

NIC 24 (revisada en 2009) Revelaciones de paites relacionadas

Enmiendas a la NIC 32 Clasificación de emisión de derechos

Enmienda a kOMIF 14 * » demínimos

CINHF19 Extinción de pasivos financieros coninstrumentos de patrimonio

La NIIF 9 Instrumentos financieros emitida en noviembre de 2^p£2010 introduce nuevos requisitos para la clasificación y medición de acá^ r •* mi.-»rfi3 rnnfinancieros y para la baja en cuentas.

Fecha devigencia

Julio 1,2010

Julio 1,2011

Enero 1,2013

Enero 1,2011

Febrero 1,2010

Enero 1,2011

Julio K 2010

por la Supeíioteadeniuade Compañías c«j

13

r)irprtor;


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"' / -"' • 1 MLa NIIF 9 exige que todos los activos financieros reconocidos que esjtánj dentro delákancijde laNIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y medición sean njetfitíos ftóstetiormenfc a.'fticosto amortizado o a su valor razonable. Específicamente, las inversiones dé dcud^ güe semantienen dentro de un modelo de negocios cuyo objetivo es recoger lw flujos. ¿¿fectJvücontractuales, y que tienen como flujos de efectivo únicamente los pagos de &^ipaí_e interesessobre el principal pendiente son generalmente medidas a su costo amortizado al final de losperiodos contables posteriores. Todas las otras inversiones de deuda y las inversiones de capitalson medidas a sus valores razonables al final de los períodos contables posteriores.

El efecto más significativo de la NIIF 9 en relación con la clasificación y la medición de lospasivos financieros se refiere a la contabilización de los cambios en el valor razonable de unpasivo financiero (designado como a valor razonable con cambios a través de resultados)atribuible a los cambios en el riesgo de crédito de ese pasivo. Específicamente, según la NIIF 9,para los pasivos financieros designados como a valor razonable con cambios a través deresultados, el importe del cambio en el valor razonable del pasivo financiero que sea atribuible alos cambios en el riesgo de crédito de ese pasivo se reconocerá en otro resultado integral, a menosque el reconocimiento de los efectos de los cambios en el riesgo de crédito del pasivo en otroresultado integral cree o amplíe un error contable en los resultados del período. Los cambios enel valor razonable atribuible al riesgo de crédito de un pasivo financiero, posteriormente no seráreclasificado a resultados. Anteriormente, según k NIC 39, el importe total del cambio en elvalor razonable del pasivo financiero designado como a valor razonable con cambios a través deresultados fue reconocido en el resultado del período.

La NIIF 9 es efectiva para períodos anuales que comiencen a partir de! 1 de enero de 2013,permitiéndose la aplicación anticipada.

Las enmiendas de la NIIF 7 Revelaciones - Transferencias de activos financieros incrementan iosrequerimientos de revelación para las transacciones que incluyen transferencias de activosfinancieros. Estas enmiendas tienen por objeto proporcionar mayor transparencia en torno a laexposición al riesgo, cuando un activo financiero es transferido, pero el cedente conserva uncierto nivel de exposición permanente sobre el bien. Las enmiendas también requierenrevelaciones cuando las transferencias de activos financieros no se distribuyen uniformementedurante todo el período.

La NIC 24 Revelaciones de Partes Relacionadas (revisada en 2009} modifica la definición departes relacionadas y simplifica las revelaciones de las entidades relacionadas con el gobierno.

Las modificaciones de la NIC 32 Clasificación de emisión de derechos direcciona la clasificaciónde ciertas emisiones de derechos denominados en una moneda extranjera como un instrumento decapital o como pasivo financiero.

La CIN1IF 19 proporciona orientación respecto a la contabilización de la extinción de un pasivofinanciero por la emisión de instrumentos de patrimonio. En particular» según la CINÍ1F 19, losinstrumentos de patrimonio emitidos en virtud de dichos acuerdos se medirá a su valor razonable,y cualquier diferencia entre el importe en libros del pasivo financiero extinguido y el valorrazonable de los instrumentos de capital emitidos se reconocerá en el resultado.

3. ADOPCIÓN POR PRIMERA VEZ DE LAS NORMAS BVTEIWACIONALES DEINFORMACIÓN FINANCIERA (NIIF)

C^&TincQ oue el óreseme eiempiaLa Superintendencia de Compañías estableció mediante Rd^1Cft4ówWcín06 ,íG4.£K)4i,íieíagosto del 2006, la adopción de las Normassu aplicación obligatoria por parte de las compañías y entid*¡te56w5l ft s^c^^^ v^lepartir del 3 de enero de 2009, la cual fue ratificada con la Resolución No. J^QÍC^j04 de!

14


11 FEB 2014

y//.-. • -

julio del 2008. Adícionalmente, se estableció el cumplimiento dej un cronograraft de aWiciaciónsegún lo dispuesto en la Resolución No, 08.G.DSC.010 del 20 de noviembre de] 2¿0$ LaCompañía está obligada a presentar sus estados financieros de acuer¿0- iío;i NTrF a partir del 1 deenero de 2010. 'O?; . ^/

" <;^"1 1J--X

De acuerdo a lo antes indicado, la Compañía definió como su periodo de transición a las NIEF elaño 2009, estableciendo como fecha para la medición de los efectos de primera aplicación el Ideenero del 2009.

Desde el 1 de enero del 2010, la compañía ha preparado sus estados financieros de acuerdo aNOT.

La aplicación de las NIIF supone, con respecto a los principios de contabilidad generalmenteaceptados en el Ecuador que se encontraban vigentes al momento de prepararse los estadosfinancieros correspondientes al año 2009, cambios en las políticas contables, criterios demedición y forma de presentación de los estados financieros; la incorporación de un nuevoestado financiero, el estado de resultado integral; un incremento significativo de la informaciónincluida en las notas a los estados financíelos; para la preparación de los presentes estadosfinancieros, se han aplicado algunas excepciones obligatorias y exenciones optativas a laaplicación retroactiva de las NIIF que se establece en la NTIF 1 .

3.1. Excepciones a la aplicación retroactiva aplicada por la Compañía

a) Estimaciones

La NIIF 1 establece que Jas estimaciones de la Compañía realizadas según las NIIF, en la fechade transición, serán coherentes con las estimaciones hechas para la misma fecha según los PCGAanteriores (después de realizar los ajustes necesarios para reflejar cualquier diferencia en laspolíticas contables), a menos que exista evidencia objetiva de que estas estimaciones fueranerróneas.

La Compañía podría tener que realizar estimaciones conforme a las NIIF, en la fecha detransición, que no fueran requeridas en esa fecha según los PCGA anteriores. Para lograrcoherencia con la NIC 10 Hechos ocurridos después del período sobre el que se informa, dichasestimaciones hechas según las NIIF reflejarán las condiciones existentes en la fecha de transición.En particular, las estimaciones realizadas en la fecha de transición a las NIIF, relativas a preciosde mercado, tasas de interés o tasas de cambio, reflejarán las condiciones de mercado en esafecha.

3.2 Conciliación entre NIIF y Principios de contabilidad generalmente aceptados en eiEcuador

Las conciliaciones que se presentan a continuación muestran la cuantifícación del impacto de latransición a las NIIF sobre la situación financiera, resultado integral y flujos de efectivopreviamente informados de ENVASES DEL LITORAL ENLTT S*A.:

míe el presente eiemolatgu.T0a conformfüao con e» <ttn .-«cpor la^SuperintemiewiajJe Compañías cy1

r-tS**^ 'irresolución No

15 \^-í-* ' &**^— ^--Jf^^TTY T^lüTAYCyiNSUASTI

'i'rpr.tora\ari^nat HP ^i]ton7?f-i,ii. v -.--ui^iTí1


1 7 F E B 2 0 U

-3,2,1 ConcUiación del Patrimonio ntío al ItU enero y al 31 de diciem^e del 2069

Patrimonio de acuerdo a PCGA anteriores informadopreviamente (NEC)

Afustes por la conversión a NHF:

Parte (a)Deterioro de cuentas por cobrar (1)Deterioro de los Inventarios por Obsolescencia (2)Incremento de la obligación por beneficios legalesJubilación patronal (4)Medición al costo amortizado de préstamos cancanos yemisiones de obligaciones (5)Reconocimiento de activos por impuestos diferidos (6)Ajuste por la Depreciación de propiedad de inversión nocontabilizadaPasivos no registrados al tipo de cambio de cierreBaja de partidas que no cumple las condiciones de seractivosPrescripción de impuestos de Ret Fte. I.ROtros ajustes

Total parte (a)

Parte (b)Costo atribuido de propiedades, planta y equipo (3),Reconocimiento de pasivos por impuestos diferidos (7)

Total parte (b)

Total a+b

Patrimonio de acuerdo a NHF (NEC + Total (a+b))

Diciembre 31(en miles de LT.

25,428,135

(906,830)(2,919,084)

(601,584)

24,845,506

(906,830)(1,350,789)

(601,584)

1,332,079

328,726

(10,761)

-

(420,492)

(245,268)

3,443324

7,305,623(2,648,288)

4,657,335

916,688

328,726

(10,761)

(11,263)

(73,600)

(245,268)2,500

1,952,181

7,305,623(2,648,288)

4,657335

27,550,660

16

CO oue el oresente eiemolatgu>~>raa conformiüao con t?i a\*\<

pojJa-StfpenhteriaeíteiBjte Compañías C


17 FEB 2014

Explicación resumida de los ajustes de conversión a\) Sin efectos patrimoniales (reclasificaciones entre

La administración de la Compañía ha efectuado las siguienfésTeíSlásificacionesen el estado de situación financiera, para una apropiada presentación de acuerdoa la MCI:

Cuenta

Propiedadesde

Inversión

Créditotributario

de impuestoal Valor

Agregado

Anticipos detrabajos

Impuestospor

Pagar

Otros

Intereses porpagar

Participacióna

trabajadores

Presentaciónbajo NIC

Incluido en lacuenta de

Otros activosyPPE.

Incluido enCuentas por

cobrar

Incluido enCuentas por

cobrar

Incluido en lacuenta por

pagar

OírosPasivos

Corrientes

OtrosPasivos

Corrientes

Incluido enPasivos

Acumulados

PresentaciónbaioNUF

Incluido en lacuenta propiedades

de inversión

Incluido en ¡acuenta Otros activos

y sub cuentaimpuestoscorrientes

Incluido a la cuentade PPE dentro de lacuenta de Proyectos

en curso

Incluido en lacuenta pasivos por

impuestoscorrientes

incluido en la cuentade Otras cuentas por

pagar

Incluido como partede la cuenta

vencimientoscorrientes de las

obligaciones

Incluido en la cuentaProvisiones

rCRTICirn ñu

Saldos aDiciembre

31,2009

En crol,2009

(en miles de U.S. dólares)

649,608

1,048,548

31,65!

228,348

767,570

al primante

649,608

1,1481,334

99,274

913,681

12,704

338,066

913,182

Nenióla!

17


17 FEB 2014

Con efectos patrimoniales ' \

''• ',-,;. \) Reconocimiento del deterioro de las cuentas por cobrtr-^que ,

saldos vencidos mayores a 180 días y cuya base de estirna^ÓD para cuentasincobrables era mínima debido a que estaba en función alo queEstablece laLey de Régimen Tributario Interno,

Se cambia la forma de estimar las cuentas incobrables de la cartera declientes en base al análisis de las antigüedades por días de vencimiento,

£1 efecto de este cambió de estimación origino un aumento en la cuentaestimación para cuentas incobrables para igualar posible incobrabilidad declientes vencidos y una disminución en el patrimonio (Resultadosacumulados provenientes de la adopción por primera vez de las NIIF) por elvalor de $906, B30.

(2) Base de medición de las existencias, se abandona la base de medición decosto o valor de mercado el menor, adoptándose la base de costo o valorneto de realización, el que sea menor conforme lo requieren los párrafos 9 y28 al 33 de la NIC 2 Existencias.

£1 impacto de este cambio de estimación origino una disminución de losinventarios y una disminución del patrimonio neto (Resultados acumuladosprovenientes de la adopción por primera vez de las NIIF) por un momo deUS$ 1,350,789 al 01 de enero del 2009 y un valor adicional deUS$ 1,568,295 aJ 31 de diciembre del 2009 total, US$ 2,919,084.

(3) Costo atribuido de propiedades, planta y equipo: Para la aplicación de lasNIIF se ha definido que los saldos al 1 de enero de 2009 se registren a suvalor razonable y por tal razón se realizó un avalúo de las propiedades.planta y equipo relevantes. Tai procedimiento fue efectuado por unprofesional experto independiente. AI 1 de enero y al 31 de diciembre del2009, los efectos de la revaíuacióü generaron un incremento en los saldosnetos de propiedades, planta y equipo de US$7, 305,623 y un crédito a lacuenta patrimonial superávit por revaluación de propiedades planta Yequipos, disminuida este valor por el Pasivo por impuesto diferido deUS$2» 648,288 de acuerdo a lo que establece la NIC 12, quedando un totalneto de US$4,657,335.

(4) Incremento de la obligaciones legales; Según NIIF, la Compañía debereconocer un pasivo por beneficios definidos (jubilación patronal) paratodos sus empleados, con base en un cálculo actuaría!, el cual consideracomo variables: las tasas de mortalidad, tasa de rotación de los empleados,tasas de interés, fechas de jubilación, efectos por incrementos en los salariosde los empleados, así como el efecto en las variaciones en tas prestaciones,derivados de los cambios en inflación. La Compañía eligió como políticacontable posterior el método de la banda de fluctuación para elreconocimiento de las ganancias o pérdidas aduanales. Bajo PCGÁanteriores, la Compañía reconoció una provisión para jubilación patronalúnicamente para sus empleados con más de diez años de servicio \oregistró ninguna provisión de bonificación por desahucio. AI I de enero yal 31 de diciembre del 2009,incremento en el saldo depatronal por US$601,584 y una

13

fftMAYO INSUAST»Prospecto de Oferta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envases tePClftlrate.»™1*' '-»ln"?*r v r'r%£C

1 7 F E B Z O H

provenientes de la adopción por primera vez de Ug^IIF) por •el miwttolvalor. i r ' : - [^ }} 1

'' - V- • > - : - O / /o /(5) Obligaciones financieras, se adopta la política contable r^onocim>cijto y

medición de los pasivos financieros por préstamos bant^n^^ ^nísipn detítulos ejecutivos, al costo amortizado utilizando el método de !a tasa deinterés efectivo, tal como lo requiere la NIC 39 Instrumentos FinancierosReconocimiento y Medición. Bajo principios contables NEC, no sedeterminaba el costo efectivo del pasivo financiero.

£1 impacto de la adopción de esta nueva política origina una disminución dela partida Obligaciones Bancarias por el monto neto de US$ 916,688, yUS$1,332,079 al 01 de enero y 31 de diciembre del 2009 respectivamenteasí como un incremento en el patrimonio neto (Resultados acumuladosprovenientes de la adopción por primera vez de las NHF) por los mismosvalores

(6) Reconocimiento de impuestos diferidos; Las N11F requieren elreconocimiento de impuestos diferidos usando el método del balance queestá orientado al cálculo de las diferencias temporarias entre la basetributaria de un activo o un pasivo y su valor contable en el balance, Losajustes en la valuación de los activos y pasivos generados por la aplicaciónde las NHF, han significado la determinación de diferencias temporarias quefueron registradas como activos (pasivos) por impuestos diferidos. Al 1 deenero y al 31 de diciembre del 2009» los efectos de las diferenciastemporarias fueron el registro de activos (pasivos) por impuestos diferidospor US$328,726 y US$ 2,648,288, respectivamente y un incremento de lacuenta Resultados acumulados provenientes de la adopción por primera vezde las NXDF en US$328,726 y una disminución de la cuenta superávit porrevaluación de propiedades, planta y equipos por el valor US$2,648,288.

4. POLÍTICAS CONTABLES Y SU INTERPRETACIÓN

La administración de la compañía debe hacer juicios, estimados y presunciones sobre losimportes en libros de los activos y pasivos que aparentemente no provienen de otras fuentes. Lasestimaciones y juicios asociados se basan en la experiencia histórica y otros factores que seconsideran como relevantes. Los resultados reales podrían diferir de dichos estimados.

Las estimaciones y juicios subyacentes se revisan sobre una base regular. Las revisiones a lasestimaciones contables se reconocen en el período de ta revisión y periodos futuros si la revisiónafecta tanto al período actual como a períodos subsecuentes.

A continuación se presentan las políticas contables y su interpretación que la administración dela compañía ha utilizado en el proceso de aplicación y sus criterios contables:

4,1 Deterioro de activos

A la fecha de cierre de cada período, o en aquella fecha que se considere necesario, seanaliza el valor de los activos para determinar si existe algún indicio de que dichos activoshubieran sufrido una pérdida por deterioro. En cas6FW^Ífó>eStófttf y|ffif SfifclB 'r&lizauna estimación del importe recuperable de dicho actw\'<-8i&£(&BV8£*&W& fttentifrcablesque no generan flujos de efectivo de forma indeperattewíiWie^ftW^la unidad generadora de efectivo a la que pertenece wt<aft$fjyeón No. ~f~

Prospecto de Oferta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral 5.A. -94-

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. '"' .'/ ' - '' " ' \\ < ! ' " " ' ' *~! 'i ¡I

Determinar si los activos han sufrido deterioro implica ei cálculo^ del valor ett uso de/jasunidades generadoras de efectivo. El cálculo del valor en uso requiera £|ue ladetermine los flujos de efectivo futuros que deberían surgir de lasefectivo y una tasa de descuento apropiada para calcular el valor presenté:-

En el caso de que el importe recuperable sea inferior al valor neto en libros del activo, seregistra la correspondiente provisión por pérdida por deterioro por la diferencia, con cargoa resultados.

Las pérdidas por deterioro reconocidas en un activo en periodos anteriores son revertidascuando se produce un cambio en las estimaciones sobre su importe recuperableincrementando el valor del activo con abono a resultados con el limite del valor en librosque el activo hubiera tenido de no haberse reconocido la pérdida por deterioro.

4.2 Vida útil de propiedades, planta y equipo

Como se describe en la Nota 2.e, la compañía revisa la vida útil estimada de propiedades,planta y equipos al final de cada período anual. Durante el período financiero a! 31 dediciembre del 2009 y 2010 , la administración y los técnicos de la planta determinaron lavida útil de los activos, en especial de las maquinarías.

5. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

Factores de riesgos financieros :

Las actividades de la compañía la exponen a una variedad de riesgos financieros. £1 programageneral de administración de riesgos de la Compañía se concentra principalmente en lo impredecible de los mercados financieros y trata de minimizar potenciales efectos adversos en sudesempeño financiero. La Gerencia Financiera y Gerencia General tienen a su cargo laadministración de riesgos. Estas Gerencias identifican, evalúan y cubren los riesgos financiero

a) Riesgo de mercado

S Riesgos de precios

La Compañía esta expuesta a riesgos comerciales provenientes de cambios en los precios deMateria primas necesarios para la producción, los cuales son cubiertos por el precio de ventade sus productos. Con respecto a los precios de los productos comercializados durante 2010 y2009 no se han presentado variaciones significativas en los precios de los principalesproductos, por lo que no ha habido ningún impacto relevante en la utilidad neta de laCompañía . Asi mismo, la Gerencia no espera que estos vanen de manera significativa en elfuturo.

S Riesgo de tasa de interés sobre el valor razonable y los flujo» de efectivo

La Compañía no matiene en el 2010 activos significativos que generan intereses; los ingresosy los flujos de efectivo operativos de la Compañía son independientes de los cambios en lastasas de ínteres en el mercado .

QppTidCO nue el

El riesgo de tasa de interés de la Compañía surgeendeudamiento a tasas variables expone a la Compañía

Resolución No-

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Prospecto de Oferta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S.A. .95.

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flujos de efectivo. El endeudamiento a tesas fijas expone a la Coifipañia al tiéifeo <f¿l valorrazonable de las tasas de interés. v \ /

'• "X7 • - ''" " " ' *• /''••'í^- " S/¿^/

La política de la Gerencia financiera de la Compañía es tratar de redupí ía-ta^ ife ipteics desu financiamiento, esto es asi que de un costo promedio ponderado de ca iiaL'dcí 2009 querué de 8.92%, al 31 de diciembre del 2010 este es de 8,39 %.

Al respecto, la Gerencia de la Compañía considera que el riesgo del valor razonable de tasasde interés no es importante debido a que las tasas de interés de sus contratos de financiamientono difieren significativamente de la tasa de ínteres del mercado que se encuentra disponiblepara la Compañía para instrumentos financieros similares.

Los prestamos de la Compañía al 31 de diciembre del 2010 esta pactado principalmente auna tasa fluctuante de acuerdo a la tasa de cambio de cierre del Banco Central del Ecuador enespecial la emisión de sus obligaciones cuyo promedio es de 8,50% y para algunasobligaciones bancarias a una tasa fija del 8,39%

* Riesgo crediticio

£1 riesgo de crédito de la Compañía se origina en Ja incapacidad de los clientes de podercumplir con sus créditos otorgados, en la medida que estos hayan vencido, por lo que laGerencia Financiera considera que la compañía no tiene riesgo crediticio debido a que susclientes tienen período de cobros de 110 días y la empresa tiene una política de crédito de150 días, no habiéndose presentado problemas de cobrabilidad, una vez que se hizo un análisisde la cartera de cliente y se han efectuado las provisión por estimación de cobranzas dudosas.

La compañía coloca sus excedentes de liquidez en instituciones financieras de prestigio, cuyaCalificación de riesgos independientes sean como mínimo de AA+; asimismo, establecepolíticas de créditos conservadoras y evalúa constantemente las condiciones existentes en elmercado en el que se maneja. En consecuencia la Gerencia Financiera no prevé perdidassignificativas que surjan de este riesgo.

Riesgo de concentración de crédito pueden surgir de las colocaciones de excedentes deliquidez. Para tal objeto, la Compañía tiene como política distribuir sus depósitos entrediferencies instituciones financieras. El cuadro adjunto muestra las posiciones por instituciónfinanciera:

2QS2

Bancos

GuayaquilPacificoBolivananoProdubancoAustroRegión BankTowerbankPichincha

Depósitos*

26,187,771237,642

23,058,3731,981,880

76,55641,393

15,689,79067,273,405

Prestamos**

9,929*702

5,638,9321,004.887

3,679,0251,536,4672» 150.724

23,939,737

(*) Comprende depósitos en cuentas corrientes ycuenta de efectivo y equivalentes de efectivo, en el

21

Depósitos*

24,987,031173,999

20,031,3541,683,051

46,944221,80035,558

6,668,55853,848,295

Prestamos**

10,665,719

5,508,414

4,097,9448,092,7992,879,360

31,244,236

oue el presente eiemola. .la

inmendencia de Compañías c

ión No.

TV TtfMAYCHNSUASTI


1 7 F E B 2 Ü U

(**) Incluye prestamos bancarios y emisión de obligaciones 'S Riesgo de liquidez

La administración prudente del riesgo de liquidez implica mantener suficiente efectivo yequivalentes de efectivo y la posibilidad de comprometer y/o tener comprometidofinanciamiento a través de una adecuada cantidad de fuente de crédito. La Compañíamantiene adecuados niveles de efectivo y equivalentes de efectivo y de lineas de créditosdisponibles.

Administración del riesgo de la estructura de capital

Los objetivos de la Compañía al administrar el capital son el salvaguardar su capacidad decontinuar como empresa en marcha con el proposito de generar retornos a sus accionistas, aotros grupos de ínteres y mantener una estructura de capital óptima para reducir el costopromedio ponderado de capital.

Consistente con la industria, la Compañía monitorea su capital sobre la base del ratio deapalancamiento, que se calcula dividiendo la deuda neta entre el capital total. La deuda netacorresponde al total del endeudamiento (corriente y no corriente) menos el efectivo yequivalente de efectivo. £1 capital total corresponde al patrimonio neto tal y como se muestraen el balance general mas la deuda neta.

£1 ratio de apalancamiento fue como sigue:

2010 2009

Sobregiros bancarios 8,681Obligaciones financieras 52,295,500Menos: efectivo y equivalente de efectivos (1,139,686) (1,033,789)

Deuda neta ( A) 51,164,495Total patrimonio 31,144,928Total capital (B) 82,309,423 69,841,710

Ratio «planeamiento (A) / (B) 62,16V» 61,85%

CFRTIFICO oue el presente eiemola.

22


6. EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO

El efectivo y equivalentes de efectivo como se informa en el estado de flujo .e serconcillado con las partidas expuestas en ei estado de situación financiera de íá siguiente manera:

Diciembre 312010 2009

Efectivo y Bancos (1)Inversiones TemporalesTotal

Enero 012009

1,024,048115,638

1,139,686

926,294107,495

T033.789

3,973,525

3,973.525

(1) Incluye 51,021,087 que se encuentra en la cuenta de bancos después de haber consideradosus partidas conciliatorias de los cuales US$1,010,193 se encuentra en los bancos localestales como: Guayaquil, Pichincha, Bolivariano y de la Producción

7. CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR-

Este rubro consistía en:

Cuentas por cobrar comercialesEstimación para cuentas decobro dudoso (1)

Tota! comerciales

Otras cuentas por cobrar:Compañías RelacionadasEmpleadosAnticipos a ProveedoresOtrasTotal otras cuentas por cobrar

Total cuentas por cobrar


17,832.195

(1,853,248)

15,978.947

89,782692,600145,732

928,114

16,907,061

20,934,795

(1,984,305)

18,950,490

51,044113,501

118,884283,429

19¿33,919

Enero 01

2009

18,506,567

(1,796,151)

16,710,416

234,69063,230

155.949453,369

17,164»28S

La Compañía ha reconocido una provisión para cuentas dudosas por el )QO % de todas lascuentas por cobrar comerciales con una antigüedad de 120 días o mas debido a que de laexperiencia histórica establece que las cuentas por cobrar vencidas a mas de 120 días no sonrecuperables.

porPara las cuentas por cobrar que representan una antigft&IfiTflfcf 6bwe60 y>*3ft«ÜaseBjm(K»>noccnprovisiones para cuentas de dudosa cobro con baseexperiencias de incumplimiento de los clientes y un

23

Prospecto de Oferta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S.A, -98-

La antigüedad de [as cuentas por cobrar vencidas pero no d^teriorwíaa: Un asalte deantigüedad de las cuentas por cobrar vencidas pero no deterioradas eácgmo sigue: ;, /


60 - 90 días90 a 120 díasTotalAntigüedad promedio (días)

39,72333,25772,980100

191,823151,487

343310

Los movimientos de la estimación para cuentas incobrables (1):

Saldo al inicio del añoMas: Provisión del añoMas: Efecto Implem.NUF.Menos: Baja de cartera.

Saldo al final

Diciembre 31ZOIO

1,984305157,953

1,853,248

2009

1,796,150190,857

(2,702)

1,984,305

Enero 012009

889,320

906,831

1,796,151

8. INVENTARIOS.-


Productos TerminadosProductos en procesoMateria prima (1)Material de empaqueRepuestos y accesoriosImportaciones en tránsitoTotal


E» miles de dólares4,567,8415,220,0318,677,887

803942,981,011

359,484

Enero 012009

4,504,7996,100,4186,507,179

99,9312,761,906

389,651$ 21,886,648 $20363384

(1) Los inventarios de materia prima en especial de la hojalata que ingresaron dentro deldepósito industrial, la compañía para afianzar el pago de tributos y el cumplimiento de lasformalidades derivadas del régimen concedido, y en cumplimiento a la clausula décimotercera del contrato de concesión que establece una garantía de USS 3,500,000 y el monto

por USS 4,000.000 la misma que está vigente al


9. PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPOS


Costo o valuaciónDepreciación acumulada

Neto

Descripción neta:

Terreno y mejorasEdificiosMaquinarías y herramientasInstalaciones y equiposVehículos y montacargasMobiliario y equipos de oficinaEquipo de computaciónProyectos en cursoTotales

'


94,406,150(61,470,792)

32,935,35$

2,945,6623,066,033

20,968,7322,796,702

455,300102,97729,069

2,570,883

24,783,821

Enero 012009

26415,482

2,865,4992,282,485

18,164,274644,82888,462

250,74329,475

1.789,71726115.482

£1 incremento neto por et avaluó al 31 de diciembre del 2009 de una parte de las maquinarías,montacargas y edificio ascendió en US$ 7, 305,623 que está registrado como superávit porrevaluación de propiedades planta y equipos.

Al 31 de diciembre del 2010 la compañía registrocomprendían ciertas lineas de producción (lotes deno fueron contabilizadas en aquella fecha.

la otra parte del avaluó queinstalaciones y equipos) que

Esta adición generó un incremento neto en la cuenta de propiedades planta y equipos por unvalor de US$ 4,717,998 y un incremento por el monto en la cuenta patrimonial de superávit porrevaluación de propiedad planta y equipos dando un total de US$12,023.621.

Estos superávit por revaluación de los años 2009 y 2010 originaron un pasivo tributario diferidotal como lo indica la NIC 12 de impuestos a la renta en su párrafo 16 por un valor total deUS$ 4,568,562, que se contabilizaron con cargo superávit por revaluación a y un crédito apasivo por impuestos diferidos.

Al 31 de diciembre del 2010, el valor de la depreciación de los activos revaluados asciende aÜS$ 1.351,995 y fueron transferidos con un cargo a Superávit por revaluación de propiedadesplanta y equipos y un crédito a Resultados acumulados.

nue el ornsente ciérnalagur'cia contormicuo Ct>^ el ¿tiiu'' ~-(

por la SupfenWndenclsTCrt-Qompañías c u

Resolución - » d e

25 nirector?


A"f1¡I

10. PROPIEDADES DE INVERSIÓN

Este rubro consiste en:

TerrenosEdificios

(-) Depredación acumuladaNeto


En mués de dólares

616,96943,400

(15,190)645,179

616,96943,400

(10,761)649,608

Enera 01

2009

616,96943,400

(10.761)649,608

11. OTROS ACTIVOS


Depósitos en garantías y CorpeiCrédito Tributario IVA (1)Inversiones en CuponesOtros


En miles de dólares57,849 52,013

1,864,244 2,180,39111,250 33,750

1,933,343 2,266,154

Enero 012009

26,751699,057

470.1331,195,941

(1) Corresponde a crédito tributario del impuesto al valor agregado (IVA) en ias adquisiciones demateria prima e importaciones de maquinarias y repuesto. A la fecha de nuestro informe 15de abril 2011, la gerencia de la compañía se encuentra preparando toda la documentación desoporte para proceder a su presentación para el reclamo ante el Servicio de Rentas Internas.

En opinión de la gerencia, la recuperación de este reclamo será favorable por cuanto estadentro del plazo de Eos 5 arios como lo Índica la ley de régimen tributario interno.

C.Q aue el presente

t e»

la Superintendencia de^bqmpanias i

Resolución No.

Prospecto de Oferta Púbtea Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S.A. -101-

12. OBUGACIOPÍES BANCAR1ASEste rubro consiste en:

BANCOS NACIONALESBanco Bolivariano (8 -8,5%)Banco de! Pichincha (8,92%)Banco de Guayaquil (8-9%)Produbanco (9,76%)SubtotaJ (a)

BANCOS DEL EXTERIORTowerbank International Inc.Eurofinance Overseas Corp.Corporación Interamericana deInversiones (8,50%)Paoamerican InvestmentOverseasSubtotal (b)

Total a+b

Clasificación:CorrienteNo corrienteTotal

13. EMISIÓN DE OBLIGACIONES


Numero de emisionesPrimeraSegunda (7%)Tercera (7%yTPR-f2%)Cuarta (7% y TPR+2%)Quinta (7% y TPR+2%)Totales

Clasificación:

CorrienteNo corriente

Total

i I1 : ' < ; '" V'

Diciembre 3 1 \ />>^z^2010 2009 -S2L1

5,036,842 2,474,8761,704,010 1,666,0277,440,061 3,084,4941,006,244 1,932

15,187,157

1,690330

1,174348

2,864,678

7,227,329

1,438,530

2,246,771

1,891,980

5,577,281

; ¡i]

994.9772,707,686

23,7785,022307

2,501,25397338

2,813,124

1,155373

6,567,088

18'051¿35

14,773,8223,278,013

18,051,835

12,804,610

9,9953462,809,264

12,804 10


179,783 1,200,3071,234,538 2,426,8484,208,555 6,420.7464,664397 6,299,119

10,287,273

5,612,5434,674,730

10,287,273

leí Banco Central del Eco

27

16347,020

6,166,68710 J 80333

QppTfpir.0 nue fit O'gtt.-iroa-cdntoímtaaa.

Resolución No. "^3>iwlor J ^ CZ

*5?- ^>

11,589,395

8,194,8753,394,520

11,589395

Enero 012009

421,1422,333,1553,652,9838,513,761

14,921,041

4,882,173

ruT HI rftit^ — -v-fé^M^^c

^4^ k

Prospecto de Oferta Pubica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral SA -102-

17 FEB 2014

A continuación se detalla la cronología de las obligaciones realizadas:

Acta de Junta Generalde AccionistasEscritura Public*

Resolución deSuperintendencia deCompafifasFecha de Resotacidn deSaperíntendeBcia deCompañíasPlazoForma de PaxoTasa de Interés

Numero de CoponesMontoClaseTipo de Garantía

SEGUNDA

19 de julio del2006

15 de agosto del2006

06-G-IMV-0006063

29 de agosto del2006

1440 cuasTrimestral

7%

165.000.000

General

TERCERA

2 de octubre del 2007

18 de octubre del2007

07-G-IMV-0007578

1 5 de noviembre de!2007

1440 díasTrimestral

7%yTPR + 2puntos

165,000,000

JyPGeneral

CUARTA

8 de mayo del2008

27 de mayo del2008

08-G-IMV-0003528

16 de junio del2008

1440 díasTrimestral

7%yTPR + 2puntos

1610.000.000

Y y RGeneral

'-"- -GÜÍNTA



08-G-lMV-0008044

21 de noviembredel 2008

1440 di asTrimestral

7%yTPR + 2puntos

166.000.000

V y MGeneral

La compañía a parte de garantizar consus activos no gravados, no puededistribuir y/o pagar dividendo a losaccionistas, mientras estén vigentes lasobligaciones. •

Los contratos y convenios firmados por las obligaciones financieras:

a. Contrato de Mandato para la colocación de obligaciones 26 de julio del 2006 (segundaemisión), 17 de octubre del 2007 (tercera Emisión), 27 de mayo del 2008 (cuarta Emisión) y5 de enero del 2009 (quinta emisión) con la compañía Casa de Valores ADVFIN S.A. por elcual se autoriza la colocación y venta de los títulos valores "obligaciones".

b. Contrato de Depósitos celebrado el 7 de agosto del 2006 (segunda emisión), el 11 de octubredel 2007 (tercera emisión), 27 de mayo del 2008 (cuarta Emisión) y 6 de enero del 2009(quinta emisión), con la compañía Deposito Centralizado de Compensación y Liquidaciónde Valores DECEVALE S A., para la desmaterialización de los títulos valores y pagos a lostitulares de las obligaciones emitidas.

c. Convenio de Representación de los Obligacionistas celebrado el 13 de enero del 2006(primera emisión), 26 de julio del 2006 (segunda emisión), 17 de octubre del 2007 (terceraemisión), 27 de mayo del 2008 (Cuarta Emisión) y 6 de enero del 2009 (quinta emisión) conel Estudio Jurídico Pandzic & Asociados,

nue el óreseme eiemuit

giir^oa contormtcíao con t*i ¿u*

por la Superintendencia_de Compañías c- / y , -

28


14. CUENTAS POR PAGAR


17 FEB 2014

Diciembre 31 Enero 012010 2009 2009

En miles de dólares

Proveedores localesProveedores del Exterior (1)Otras cuentas por pagarCompañías relacionadas

975,52914,661,620942,28667,592

16,647,027

754,9477,662,021721,112

479,3349,596,396

722,325

10,798,055

(1) Comprende especialmente proveedores de hojalata que es la principal materia prima en suproducción de envases y provienen de países tales como: Alemania por un valor de$10'520.378, Korea por Sl'679.605, Taiwán por un valor de $836,745 entre otros y susdeudas son en dólares moneda de reporte de la compañía y además no devengan intereses.

15. PASIVOS ACUMULADOS-PROVISIONES

Este rubro consisten en:

Participación de trabajadoresBeneficios socialesIESS por Pagar


Enero 012009

652,007181,73167,174

900,912

545,197148,56173,812

767470

600,875244,68867,619

913482

•) PARTICIPACIÓN DE TRABAJADORES

De conformidad con disposiciones legales, los trabajadores tienen derecho a participar enlas utilidades de la empresa en un 15% aplicables a las utilidades liquidas o contables. Losmovimientos de la provisión para participación a trabajadores fueron como sigue:

Saldos inicialesProvisionesPagos y /o utilizacionesSaldo final

Diciembre 312010

545,197652,007

2009600,875545,197

por la SujeiiütemlaDíü^de Compañías c

¿solución

29

OiTertnr? Manon*' r


| ,o^lM

-104-

17 FEB 2014

16. OBLIGACIONES DE BENEFICIOS LEGALES


Jubilación patronalBonificación desahucio

Total


Enero 012009

715,56715,053

730,620

645,732

645,732

608,702

608,702

au Jubilación patronal

De acuerdo con disposiciones del Código del Trabajo, los trabajadores que por veinteaños o más hubieran prestados sus servicios en forma continua o interrumpida» tendránderecho a ser jubilados por sus empleadores sin perjuicio de la jubilación que lecorresponde en su condición de aullados al Instituto Ecuatoríano de Seguridad Social.(IESS).

b. Bonificación por desahucioDe acuerdo con disposiciones del Código de Trabajo, en los casos de terminación derelación laboral por desahucio solicitado por el empleador o por el trabajador, laCompañía entregará el 25% de la última remuneración mensual por cada uno de losaños de servicio.

17. PATRIMONIO DEL ACCIONISTA

Capital Social.*

Capital Social

Total


20,000.000

20,000,000

20,000,000

20,000,000

Enero 012009

20,000,000

20,000,000

El capital social autorizado consiste de 5, 000,000 de acciones de US$4,00 valor nominalunitario (5'000.0000 ai 31 de diciembre de 2009 y 1 de enero de 2009), las cuales otorgan unvoto por acción y un derecho a los dividendos.

Los accionistas de la compañía son los siguientes

Nombre del Accionista % Total enacciones

País o Residencia

Corporación Derco Soc. Anón.Simsa Holding Corp. Soc. Anón.Totales

50%50%

100%

30


Los accionistas de la compañía están domiciliados en un país consde^âraiS^^â3t segúnlistado publicado por el SR1, en la Resolución No. NAC-DGER 2008-O^Vâcuerd° al

Registro Oficial No 94 del 23 de diciembre del 2009, ENVASES DEL LITORAL ENLIT S.AT

deberá realizar la retención del 25% de impuesto a la renta cuando realice la repartición o pagosde dividendos a sus accionistas.

RESERVA LEGAL: De conformidad con los artículos 109 y 297 de la Ley de Compañías, sereservará un 5 o 10 por ciento de las utilidades liquidas anuales que reporte la entidad.

RESERVAS FACULTATIVA, ESTATUTARIA: Se forman en cumplimiento del estatuto opor decisión voluntaria de los socios o accionistas.

Reserva por Revalnación de Propiedades, Planta y Equipo: Registra para las propiedades,planta y equipo valoradas de acuerdo al modelo de revaluación, el efecto del aumento en elimporte en libros sobre la medición basada en el costo. El saldo de la Reserva por revaluación deun elemento de propiedades, planta y equipo incluido en el patrimonio neto podrá ser transferidodirectamente a los resultados por el valor de la depreciación del activo revalorízado en elejercicio respectivo de acuerdo a la utilización del activo, o al momento de la baja del activo.(Ver Nota 9 de propiedades planta y equipos)

18. IMPUESTO A LA RENTA

La conciliación tributaria al 31 de diciembre del 2010 y 2009 es la siguiente:

Utilidad antes de impuesto a la renta yparticipación trabajadoresMás:Gastos no deduciblesSubtotalesMeóos:15% participación de trabajadoresDeducción discapacitadosBase de calado por el 25% de impuesto a larenta

Impuesto a la renta causado (1)

Diciembre 312010

4,346,716

2,583,513

2009

3,634,645

3,697,0806,930,229

(652,007)(172,488)

6,105,734

1,526,433

7,331,725

(545,197)(31,853)

6,754,675

1,688,669

oue el oresente ejemolai'na conformtoac co't el dta MwC


Al 31 de diciembre del 2010 y 2009, el movimiento del impuesto a la réiit^íue el sigureñje;' - "

Saldo por pagar al inicio del períodoPago de impuesto a la renta año 2009Impuesto a la renta causado año 2010 (1)Anticipos de impuesto a la renta año 2010Retenciones en la fuente de clientes año 2010Saldo por pagar al final del período

Diciembre 312010

1,014,723(1,014,723)

1,526,433(30,340)

(652,235)843,858

2009898,417

(898,417)1,688,669

( 109,602)(564,344)1,014,723

Durante el año 2010, la compañía presentó declaraciones sustitutiva de impuesto a la rentade los años 2001, 2007 y 2009 por glosas impuestas por el SRI y cuya cancelación total esde un valor de USS 429,101» este pago origino una disminución a la cuenta de Reservafacultativa - resultados acumulados.

19, IMPUESTOS DIFERIDOS

ACTIVO TRIBUTARIO DIFEREDO.-La compañía registro un activo diferido producto de (a mayor estimación de cuentasincobrables registrado en el año de transición del 2009 por tratarse de que su base tributaría esmayor a su base contable por un valor de US$ 328,726.

PASIVO T^mUTAWO DIFERIDO POR ACnVOS REVALUAOOS,-

S La compañía registro en el año 2009, un pasivo tributario diferido por un valorUSS 2,648,288 producto del mayor valor atribuido a la cuenta de propiedad planta yequipo.

Fue rebajado en el año 2010, por un valor de USS 490,098 por el uso del activo a través desu depreciación del año de los activos revaluados y contabilizados en cuentas de resultadosdel ejercicio 2010 por un valor de US$186,234 y USS 303,864 en Resultados acumulados.

•S Al 31 de diciembre del 2010, la compañía contabilizo el avaluó de la otras líneas deproducción (lotes de maquinarías, instalaciones y equipos), originando un superávit porrevaluaeión de propiedad planta y equipos por la cantidad de US$4,717.998, y un pasivotributario diferido por el valor de US$1,710,274. El pasivo tributario diferido al 31 dediciembre del 2010 asciende en USS 3,868,464,

F»TiPir.O nue et oresente eiemolaicontormioao con «i at*i —o

Compañías coi ,

32


20. GARANTÍAS

Al 31 de diciembre del 2010, existe la siguiente garantía consisten:

a) Por obligaciones propias:

Activos en garantía

Prenda con reserva de dominioMateria primaProductos terminadosMaquinaria y equiposLote de Terreno o prediosFideicomiso de Cartera

Valor(En US dólares)

85,0003,023,5083,649,2383,628,8794,5493623,583.436

Pasivos garantizados

Obligaciones por pagar 8 bancosObligaciones por pagar a bancosObligaciones por pagar a bancosObligaciones por pagar a bancosObligaciones por pagar a bancosObligaciones por pagar a bancos

b) Préstamo Corporación lateramericana de Inversiones (Cfl)

El 13 de septiembre del 2006, la compañía contrajo obligaciones con CorporaciónInteramericana de Inversiones (Cu) una compañía financiera extranjera por el valor de hastaUSS 3.000.000, recibiendo al 31 de diciembre del 2006 el valor de US$ 1.390.000 y en eltranscurso del 2007 la diferencia. El mencionado contrato contiene cláusulas de pago y derestricción de vencimiento, anticipados y las que entre otras mencionamos las principales.

Garantías,- El préstamo estará garantizado por un fideicomiso en garantía ("el fideicomiso11 o la"garantía"), que será constituido con una entidad fiduciaria de Ecuador ("Fiduciaria"), aceptablepara la CU como beneficiario principal. El fideicomiso incluirá los siguientes bienes:

a. Ciertos bienes muebles, maquinarias y equipos del garante corporativo.b. Cienos bienes muebles, maquinarias y equipos de propiedad de! prestatario, ubicado en las

instalaciones del prestatario contiguas a las instalaciones del garante corporativo.c. Ciertos bienes muebles, maquinarias y equipo que serán adquiridos con recursos del préstamo.

El prestatario (Envases del Litoral Enlit S.A.) y el garante corporativo (Plásticos del LitoralPlastlit S .A.), se obligan a aportar al fideicomiso los bienes indicados, libres de todo gravamen,así como a sanear cualquier vicio que resultare en los bienes aportados al fideicomiso. En el casode los inmuebles indicados en el (a.-) anterior, estos podrán ser aportados sujetos al gravamen dehipotecas abierta, anticresis y prohibición voluntaria de enajenar.

En todo tiempo, el valor de Liquidación de los bienes dados en garantía por el prestatario y/ogarante corporativo, deberá ascender a, por lo menos, el 85% de la sumatoria del montopendiente de pago del contrato de préstamo.

Coeficientes

1. Mantener durante la vigencia del contrato, los siguientes coeficientes financieros:

a. Coeficiente de utilidad antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizacionesa gastos financieros no menor a 3. A partir (ínclusiveyaeí ciem'KreJi^croTisear2008, este coeficiente seré np menor a 3,5. A partir ¿ef'cjfeffinffiy™fflMfc%tf'fiscal2009, será no menor a 4. psHíS^ntendenc.a,

33


BETTYTAMAYO INSUASTI

Ai 31 de diciembre del 2010 y 2009, el coeficiente de atatórf sptre gasto»financiero* es de 3,74 y 3,11 respectivamente. ' - . , -

b. Coeficiente de pasivo total a flujo de caja operacionaJ no mayor a 10 al cierredel Ejercicio Fiscal 2006 y al cierre del Ejercicio Fiscal 2007» no mayor a 9 alcierre del Ejercicio Fiscal 2008; y no mayor a 8 al cierre de cada Ejercicio Fiscalposterior.

Ai 31 de dideabre deJ 2010 y 2009, el coeficiente de pasivo total «obre el finjo decaja operftdoMl es de 10,45 y 8£9 respectívameate.

c. Coeficiente de pasivo total a patrimonio no mayor a 2,3. A partir (inclusive) del cierredel Ejercicio Fiscal 2007, este coeficiente será no mayor a 2,1. A partir (inclusive)del cierre del Ejercicio Fiscal 2009, será no mayor a 1,6.

Al 31 de diciembre del 2010 y 2009, ei coeficiente de pasivo total sobreparrtmoaio es de 1,68 y 1,22 respectivamente.

2. Como condición previa a la extinción de la fianza de los garantes personales de conformidad conlo indicado, el prestatario acreditará el cumplimiento en sus últimos estados financierosauditorios y en sus estados financieros más recientes de ios siguientes coeficientesfinancieros:

a) Coeficiente de utilidad antes de intereses, impuestos, depreciaciones yamortización a Gastos financieros no menores a 5.

b) Coeficiente de pasivo total a flujo de caja operacional no mayor a 6.c) Coeficiente de pasivo total a patrimonio no mayor a 1,4.

Obügadoaet de no hacer

Salvo autorización previa y por escrito de la CU, ei Prestatario y el GaranteCorporativo, se abstendrán de;

DivideBdo*.- Declarar, aprobar y/o distribuir dividendos o cualquier tipo de remuneración a losaccionistas, provisionales y definitivos, directa o indirectamente, excepto que se cumplan cadauna de las siguientes condiciones:

1. Que el resultado neto del Ejercicio fiscal que se declara la correspondiente distribución atos accionistas, sea positivo y que la misma se declare contra las ganancias del ejerciciofiscal.

2. Que se haya declarado la terminación física del proyecto; y3. Que el prestatario se encuentre al día en el cumplimiento de sus obligaciones, tanto antes

como después de ta distribución de los dividendos.

laversfoaeft.- Incurrir en inversiones de activos fijos y/o activos distintos a los corrientes por unmoolo anual superior a $ 1 .500.000 (Excluyendo para el cálculo, aquellos gastos incurridos por elprestatario a fin de llevar a cabo el proyecto.

Devda.- Incurrir y mantener deuda alguna (incluyendo deudas contingentes resultantes <fegarantías y avales otorgados respecto de deudas de terceros). C FRTIPICO oue e» óreseme eiem

on-i*ui •--

34

Prospecto de Oferta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envases det Litoral S.A.

1 F E B 2 U K

21. TRANSACCIONES CON COMPAÑÍAS RELACIONADAS >

Durante los años 2010 y 2009, las principales transacciones con partes Relacionadas fueronlas siguientes:

COMPRAS2010 2009

Plásticos del Litoral Plastlit S.A. 592,519 496,638Plásticos Tropicales Plastro S.A. 2,872 1,162

VENTASaaifi 200923,095

1,71321,0441,332

22. CONCILIACIÓN BALANCE GENERAL DE NEC A NIEF.

El balance general según NEC a NIF al 2009 - 2008 es el siguiente:

ACTIVOSActivos corrientes (NEC)Efectos NTC-NUFOtros ajustesActivos corrientes (NIC - NIIF)

Activo» no corrientes (NEC)Efectos NIC-NIEFOtros ajustesActivos no corrientes (NIC - NIIF)

Total Activos (NEC)Total Activos (NIC-NüF)

42,847,190

28,028,309

72,686,75370375,499

200846,409,075(2,854,837)

(400,988)43,153,250

28,289,758

67,034,98471,443,008

PASIVOSPasivos corrientes (NEC)Efectos NIC -NOTOtros ajustesPasivos corrientes (NIC - NIIF)

Pasivos no corrientes (NEC)Efectos NIC-NIIFOtros ajustesPasivos no corriente* (NIC - NIIF)

Total Pasivos (NEC)Total Pasivos (NIC-NOF)

200927,916,428(1,028,495)

228,34827,116,281

15,214,6381,902,324

17,116,962"

43,131,066

el

200826,475,216

(773,251)-

25,701,965

15,714,2622,476,121

18,190,383

42,189,478

35


i conformioao CÚT ej ¿u»¡^Compañías <

Resolución No. 1Ot/ \toJO

-110-

PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS

Patrimonio (NEC)Efectos NIC-NIIFOtros ajustesPatrimonio (NIC - NIIF)

Total Pasivos y Patrimonio (NEC)Total Pasivos y Patrimonio (NIC-NIIF)

200*

29,555,687(5,826,359)

3,178,07126,642,256

72,686,75370,875*499

24,845,5062,705,154

27,550,660

67,034,98471,443,008

23, AJUSTES Y RECLASIFICACIONES

AI 31 de Diciembre del 2010 ios estados financieros han sido reclasificados para que supresentación esté de acuerdo con las disposiciones emitidas por la Superintendencia deCompañías del Ecuador:

ACTIVOS

Efectivo y equivalente de efectivoOtras cuentas por cobrarInventariosComerciales, netoOtros Activos corrientesPropiedades, planta y equiposPropiedades de inversiónOtros ActivosActivos por impuestos diferidos

Total activos

INFORMECOMPAÑÍA AXJPITAPO RECLASIFICACIONES

1,I42¿551,661,704

29,325,59736,165^522,803,778

32,885,469

57,849

84,042,004

1,139,686928,114

29^25,59715,978,947

240,47832,935,358

645,1791,933,343

328,726

(2,569)(733,590)

(586,576)

PASIVOS

Sobregiro BancarioObligaciones bancadasEmisiones de obligacionesCuentas por pagarProvisiones - Pasivos acumulados.Pasivos por Impuestos corrientes

Total pasivos corrientes

INFORMECOMPAÑÍA AUPITADO RECLASIFICACIONES

14,253,5775,482,283

16,858,1101,257,466

968,859

36

8,68114,773,8225,612,544

16,647,027900,912890,911

nur-rda conformidad con elpor teSuerintcndoMUíLde Cpropañías c

Prospecto d» Oferta Púbtca Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S.A.

Pasivos a largo plazoObligaciones bancadasEmisiones de obligacionesPasivos por impuestos diferidosOtros pasivos no corrientesObligaciones de beneficios legales

Total pasivos largo plazo

17FEB2014 ;

INFORME \A APPITAPO

3,280,6804,684,344

-915,213730,620

9,610357

3,278,0144,674,7293,868,464915,214730,620

13,467,041

(2,666)(9,615)

3,868,464--

3,856,184

Total pasivos 48,3415,150 52,300,938 3,864,360

Patrimonio 35,610,854 31,154,490 (4,456364)

Total pasivo y patrimonio 84,042,004 83,455,428 (586,576)

24. EVENTOS SUBSECUENTES

Entre el 31 de diciembre del 2010 y la fecha de presentación del presente informe (abril 15 del2011) se presentaron las siguientes novedades:

Sexta emisión de Obligaciones: La compañía mediante la junta general de accionista del 4 denoviembre del 2010, aprobó una nueva emisión de obligación por un valor de $8'000.000, lamisma que fiíe aprobada por k Superintendencia de Compañías el 27 de diciembre del 2010 conla resolución número SC- IMV-DAYR-G-10-0009075. Este dinero ingreso a la compañía entrelos meses de enero y lebrero del año 2011.

25. APROBACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Los estados financieros han sido aprobados por la Junta General de Accionista y su emisión hasido autorizada pata el 15 de abril del 2011.

37

CO ruie el presente eiemoía.gur'oa conformidad con el

P'r.tor? Nanonpi RP atnonzact..». v


Consultores ys e s o r e s

nI G AF PA Global AssociaÜon t(f1

¿ARFAN-M£J1A.A D€ AUDITOR*» Y CONSUtTOMS

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

DICTAMEN BE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

Guayaquil, marzo 22 del 2012


ENVASES DEL LITORAL ENUT

I . Hemos auditado los estados financieros adjuntos de ENVASES DEL LITORAL ENLTT S.A (unasociedad anónima ecuatoriana) que comprende los balances generales al 31 de diciembre del 2011y 2010 y los correspondientes estados de resultados, de resultado integral, de cambios en elpatrimonio de los accionistas y de ñujos de efectivo por los años terminados en esa fechas, asícomo el resumen de políticas contables significativas y otras notas explicativas.


2. La Gerencia es responsable de la preparación y presentación razonable de los estados financieros deacuerdo con Hormas Internacionales de Información Financiera-NUF. Esta responsabilidad incluye:el diseño, implementación y mantenimiento de los controles internos pertinentes y relevantes en lapreparación y presentación razonable de los estados financieros para que estén libres demanifestaciones erróneas de importancia relativa, como resultado de fraude o error, seleccionando yaplicando políticas contables apropiadas, y haciendo estimaciones contables necesarias que seanrazonables de acuerdo con las circunstancias.

Responsabilidad del Auditor.

3. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre estos estados financieros con baseen nuestra auditoría. Nuestra auditoría fue efectuada de acuerdo con normas internacionales deauditoría, las cuales requieren que cumplamos con requisitos éticos así como que planifiquemos yrealicemos una auditoria para obtener certeza razonable de si los estados financieros no contienendistorsiones erróneas de importancia relativa.

4. Una auditoría comprende la aplicación de procedimientos para obtener evidencias de auditoríasobre los saldos y las revelaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionadosdependen del juicio del auditor, incluyendo la evaluación de los riesgos de que los estadosfinancieros contengan distorsiones importantes, debido ade los nesgos, el auditor toma en consideración los

Prospecto de Oferta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S,A. -1 1 3-

Consultores yA s e s o r e s— . _ _ . , . _ _ _ .Financieros

, , . . . . . , ,A Global Assocjation of Indeperxüint FÍhfos

"FARMESILCITOA/-. RM* 0« AUDITOR»» V CONSUUOBfiS

1*7• i

para la preparación y presentación razonable de los estados fínanciert^ <^^ ctlfe <fc diseñarprocedimientos de auditoria de acuerdo con las circunstancias, pero no con el finí de- expresar unaopinión sobre la efectividad del control interno de la compañía. Una auditoria también incluye laevaluación de si los principios y normas de contabilidad aplicados son apropiados y si lasestimaciones contables realizadas por la gerencia son razonables, asi como una evaluación de lapresentación general de los estados financieros. Creemos que la evidencia de auditoría que hemosobtenido es suficiente y apropiada para proporcionarnos una base para nuestra opinión de auditoría.

Opinión

5. En nuestra opinión» los estados financieros arriba mencionados presentan razonablemente, en todoslos aspectos significativos, la situación financiera de ENVASES DEL LITORAL ENUT SJ^ al 31de diciembre del 2011 y 2010, los resultados de sus operaciones, de cambios en el patrimonio de losaccionistas y flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, de acuerdo con NormasInternacionales de Información Financiera -NHF.

-"ó* ¿a*Consultores y Asesores FinancierosFarfán-Mejía «Farmesü Cía. Ltda."No. de Registro en laSuperintendencia de CompañíasSC-RNAE 101

Refrendado por

fG, fetíCOÍARFAN P, MBA/Licencia profesional 7871

Guayaquil» Ecuador

oue et orpsente eiempta*

contofmtd^o co^ el


ENVASES DEL LITORAL ENLTT SLA.BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2011Y 2010(Expresado en dólares estadounidenses)

ACTIVOS

ACTIVOS CORRIENTES:



Otras cuentas por cobrar

Inven U ríos

CKros activos


Notas

DICIEMBRE 31,

2011 2010

5

5

6

9

853^47

16,757,894

972,484

21,818360

1,424,548

41,826,633

1,139,686

15,978.947

928,114

29,325.597

240,478

47,612,822


Propiedades, planta y equipos, neto



Otros activos

Total .activos no corrientes

TOTAL

7

8

48.738,625

648,929

328,726

781,456

50,497,736

92,324369

32,935,358

645,179

328,726

1,933,343

35,842,606

83,455,428

Les natas que se acompañan de las paginas 10 a la 33 forman partía de los estados J9i

".O nue el oresente etemDla¡contotmtdaa con ei.^FmtendeñcíaTte<oiapanias c¡.

'esolución No v2í<5

%TAMAVOINSUASTT

i


ENVASES DEL LITORAL ENLTT SJLBALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2011Y 2010(Expresado en dólares estadounidenses)

PASIVOS Y PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS

PASIVOS CORRIENTES:Sob regiros bancariosObligaciones ban cariasEmisión de obligacionesCuentas por pagarPasivos acumulados-provisionesPasivos por impuestos corrientes



Obligaciones bancadasLaiision de obligacionesObligaciones de beneficios legalesPasivos por impuestos diferidosOtros pasivos no corrientes

Total pasivos no corrientes

Tota] pasivos

PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS:Capital socialApones para futura capitalizaciónReserva legalSuperávit por.re valuación de Propiedades, planta y equiposResultados acumuladosResultados acumulados provenientes de laadopción por primera vezdelasNHFResultado del ejercicio


TOTAL

11 Y 2010 ^/1!

"p '" •' .;>„ V".

' /•. v<* -.DICIEM

Notas 2011

.

10 15,909,21711 7,058,39612 13,377,37113 897,079

696,312

37,938,375

10 4,343,66511 12,045,57914 693,894

3,504,193848,399

21,435,730

59,374,105

1520,000,000

144,990539,640

is 5,308.1768,326,738

(3,165,054)

1,795,774

32,950,264

92,324,369

>-->m-—;/.; 1} ;

, •' ^ . • )> - - ; - - . .ó / A ///•£/^^^/^^s£r

2010

8,68114,773,8225,612,544

16,647,027900,912890,911

38,833,897

3,278,0144,674.729

730,6203,868,464

915,214

13,467,041

52,300,938

20,000,000144,990322,812

6,313,0635,184.170

(3,165,054)

2,354,509

31,154,490

83,455,428

GPoTiPtr.O oue el oresentet ootns que se acompañan de las paginas 10 a la 33 forman parte de los estados flngfBfffáySji

por i^perintendenoa""

Prospecto de Oferta Púbca Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S.A. -116-

ENVASES DEL LITORAL ENLIT SJL 11 F EB 1QUESTADO DE RESULTADO INTEGRAL ;POR LOS AÑOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2011Y 2010¿ n

'• • í

(Expresado en dólares estadounidenses) y

Notas

.• >. --^.

0]2011

1,

2010

VISTAS NETAS

corro DE VENTAS

Utilidad bruta

C.A5TOS DE OPERACIÓN:

de administración

de ventas

mudad antes de otros egresos, neto '

Castos financieros

Ocras (ingresos), egresos neto



Utilidad antes de impuesto a la renta

IMPUESTO A LA RENTA


Otro resultado integral del año

TOTAL RESULTADO INTEGRAL DEL AÑO

20

21

61350,440 62,590,355

49,496,897 51,334,838

23

22

13

16

11,853,543

3,792,813

910,935

4,703,748

7,149,795

3,641,760

67,770

3,709,530

3,440,265

570,680

2,869,585

1,438,082

11,255,517

3,307,772

760,806

4,068,578

7,186,939

2,634,915

205309

2,840,224

4,346,715

652,007

3,694,708

1,526,433

1,431,503

364,271

2,168,275

186,234

1,795,774 2354,509

np el oresenteíl1* *

con e»i notas que se acompañan de las paginas 10 a la 33 forman parte de las estado¿ffiffl&msPl

gur'ifaa contorrfurtu **v *• "—

5 por Jura^^^^^^S^^^ ¿2-^C

rtorí' Nariona' n


17 FEB 2014

DiVASES DEL LITORAL ENLITSJLESTADO DE RESULTADO INTEGRALPOR LOS AÑOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2011Y 2010{Expresado en dólares estadounidenses)

del ejercido

2011

1.431,503

2010

2,168,275

Superávit por re valuación de Propiedades, planta y equipos

i^rpstro del segundo avaluó

«¿•conocí miento del Pasivo Diferido

Traspaso de la Dep. de los valores revaluados

T*CÜ

(1,004,887]

[1,004,887}

4,717,998

[1.710,274]

(1*351,995)

1,655,729

por Primera Vez N1IF

fieoDoocimiento de la Dep. Acum 09 y 08 (rebaja del Pasivo Díf)

Oíros Ingresos [rebaja del Pasivo Dif)

Cco*o amortizado

Qcros ajustes

Total

acumulados

Transferencia del superávit por revaluación 1,004,887

278,159

1351,995

OtíBdad del ejercicio

fajreso por rebaja del pasivo diferido por depredación de activos.---raJuados

T*oJ de resultados Integrales

364^71

1,795,774

186,234

2,354,509

CO aue el presentei motas que se acompañan de las paginas 10a h 33 forman parte de los estados/ínangkrefla

por ^Superintendencia deCo

Ración

^gTTV^TAMAYO INSUASTI


17FEB20U

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1 7 F B B

ENVASES DEL LITORAL ENUT SJLESTADO DE FLUJO DE EFECTIVOPOR EL AÑO TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2011Y 2010; Expresado en dólares estadounidenses)

FTufo de efectivo por las actividades de operación 2011 2010

Efectivo recibido de clientesEfectivo pagado a proveedores, empleados y otros pagosGastos financierosCancelación de participación trabajadores año 2010 y 2009Cancelación del Impuesto a la renta año 2010 y 2009Recuperación del impuesto al valor agregado [IVA]Ctarri ingresosEfectivo neto de (utilizado) en actividades de operación

FWfre de efectivo por |ü* Actividades de inversión

>v& por adquisición de propiedades, planta y equipos**BP por importaciones en tránsito de maquinarias

OecÜTo neto de (utilizado) en actividades de inversión

FWfai de efectivo por las actividades de finandamfentn

Oblaciones bancadas (nuevos prestamos]Gb&$aciones bancarias (pagos)Eaarnón de obligaciones (nuevas emisiones]Ecixfión de obligaciones (pagos)fraseamos de compañías relacionadas^restamos de tercerosEfectivo neto de (utilizado) de actividades de {mandamiento

Incremento (disminución) neto del efectivo

Más efectivo al Inido del período

Efectivo al final del periodo

í ! ) En el año 201 1, este valor se descompone:

Afectivo pagado a proveedoresÍ3tctivo pagado a empleadosSStctivo pagado por otros gastostftrctivo pagado en impuestos indirectos

60,401.171(1) (53,756,634)

(3,119,898)(652,007)(843.859)723,14621 23

2.773.741

(9,436,311)(4.564,093)

11.250f!3.989T154J

26,670,854. (24,469,806)

15,841,500(7,546.660)

500,000f66,8131

10r929f074

(286^39)

1,139,686

853.347

(42,896.657)(7473,282)(2,176,980)(1309,7151

(53,756.6341

QPDTIPICO oue el orpsii^fmotnsquK se acompañan de tas paginas 10 a la 33 forman pone ¡negroide ¡os estados ñnan^crüs... fntaao co-

6por ia-StrpéríntendenciaTJíJResolución No. -r ¿/C/

65^36,971(54372^53)(2339,257)(1.989,021)(1,014,723)

5.621.717^^^^ •0 - E^Bn^BEÍ!

(5,161,070)

(5,161,070]

10,300,000(10,182,475)

(554,143)

81,868

105,897

1,033,789

1,139.686

snte etempta.leí <«u «-^

**?*&& 2, (MJde ^^^

^/^tV TAMAYO INSUASTl


17 FEB 2014

ENVASES DEL LITORAL ENLTT SJtESTADO DE FLUJO DE EFECTIVOPOR EL AÑO TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2011Y 2010Expresado en dólares estadounidenses)

CONCILIACIÓN DE LA UTILIDAD DEL EJERCICIO CON EL

EFECTIVO NETO DE (UTILIZADO EN) ACTIVIDADES

0€ OPERACIÓN:


Vas:

Ajustes para conciliar el resoltado del ejercicio

CM eJ efectivo neto de (utilizado) en

Accrridades de operación

3*pneoación propiedades, planta y equipos

D*vrrciadón propiedades dé inversión

Z¿a£o amortizado emisión de obligaciones

¿xcxUdón patronal y desahucio

estimado de cuentas de dudoso cobro

CAMBIOS EN ACTIVOS Y PASIVOS OPERATIVOS:

¿tomentos) Disminuciones

Cacezas por cobrar

tonmtarios

Ctrxs activos .

tacatas por pagar

tóeiación Patronal

?*BTOS acumulados

trtxmvo NETO DE (UTILIZADO EN)ACTIVIDADES DE OPERACIÓN

2u* MOB que se acompañan de las paginas 10 a la 33 forman

2011

3,440,265

(2^29,977)

2,976,363

677,459

[4,804,234)

(36,726)

(456,460)

(4,173,575)

2,773,741

2010

4346.715

2,732,092

2,169

521362

80,607

170323

3^07,052

2,365,253

4,429

-

176,725

157,953

2,704360

(1,429,358)


ENVASES DEL LITORAL ENLIT S.A,

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROSPOR LOS AÑOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2011Y 2010(Expresado en dólares estadounidense)

i . ACTIVIDAD ECONÓMICA

La compañía fue constituida en la República del Ecuador el 14 de febrero de 1973, y su actividadprincipal es la fabricación y comercialización de envases de hojalata para conservas de consumohumano sean de pescado, mariscos, frutas, vegetales, también fabrica envases industríales enmenor escala.

a) Bases de preparación

La Compañía ha preparado sus estados financieros de acuerdo a las Resoluciones emitidas por laSuperintendencia de Compañías del Ecuador, quien de acuerdo al Art 433 la faculta para expedirregulaciones, reglamentos y resoluciones que considere necesarios para el buen gobierno,vigilancia y control de las compañías sujeta a su supervisión.

Los estados financieros adjuntos de la compañía son preparados de acuerdo con las NormasInternacionales de Infonnación Financiera .4tNIIF", emitidas por el Internacional AccountingStandard Board "IASB", vigentes al 31 de diciembre del 2011, y han sido aplicable de manerauniforme las políticas contables en la preparación de sus estados financieros con relación al añoanterior.

La información contenida en sus estados financieros es responsabilidad del Directorio de laCompañía, el que expresamente confirma que en su preparación se han aplicado todos losprincipios y criterios contemplados en las NIIF emitidas por el IASB.

Los estados financieros surgen de los registros de contabilidad de k Compañía y han sidopreparados de acuerdo con el principio de costo histórico. Los estados financieros se presentan enUS dólares.

La preparación de los estados financieros de acuerdo a NQF requiere el uso de ciertos estimadoscontables críticos. También requiere que la Gerencia Financiera ejerza su juicio en el proceso deaplicación de las políticas contables de la Compañía. Las áreas que involucran un mayor grado dejuicio o complejidad o áreas en las que los supuestos y estimados son significativos para losestados financieros se describen en la nota 3.

b) Efectivo y equivalente de efectivo

Para propósitos de presentación del estado de flujo de efectivo se incluye en la cuenta caja ybancos valores cuyo vencimiento es menor a tres meses o corresponden a valores de alta liquidez.En caso de los sobregiros bancarios estos se presentan com$fj5a8H*&9 cmr&ntB&smte! ¿¿tafitegeneral. gur^aa contormtoao cor» *¿i

10

FBFTTV TAMAYO INSUASTI! Kjnrronrv "r '.ii'OroafXiti v r.«uiMiO


c) Cuentas por cobrar comerciales 1 7 F E B 2 0 K

Las cuentas por cobrar comerciales se registran al valor nominal de las facturas comerqíalcs y ,//•-/están presentadas netas de provisión para cuentas de cobranzas dudosa, la cual se determina sobrtla base de la revisión y evaluación especifica de las cuentas pendientes al cierre de cads¿mt§pCff 'pane de Ka gerencia financiera. La provisión para cuentas de cobranza dudosa se reconoce tm elestado de resultados. Las cuentas por cobrar incobrables se castigan cuando se identifican comotales.

Las cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar se clasifican en activos corrientes,excepto si los hubiere los vencimientos superiores a 12 meses desde la fecha del estado desituación financiera, qué se clasificarían como activos no corrientes

d) Inventarios

El costo se determina usando el método promedio ponderado, excepto por el caso de lasimportaciones en tránsito al costo de los valores desembolsados de adquisición. El costo de iosproductos terminados y de los productos en proceso comprende el costo de la materia prima,mano de obra directa, otros costos directos y gastos generales de fabricación que se incurren enel proceso de Industrialización de los productos, y excluye los gastos de financiamiento. El valoracto realizable es el precio de venta estimado en el curso normal del negocio, menos los costosestimados para poner las existencias en condiciones de venta y para realizar su comercialización.Por las reducciones del valor en libros de las existencias a su valor neto realizable, se constituyeuna estimación para desvalorización de existencias con cargo a resultados acumulados.

e) Propiedades, planta y equipos

Las propiedades, planta y equipos se presentan inicialmente al costo y están presentados netos deU depreciación acumuladas. El costo de las propiedades, planta y equipos comprende su precio deadquisición más todos los costos directamente relacionados con la ubicación del activo, su puestaen condiciones de funcionamiento y retiro del elemento o de rehabilitación de la ubicación delactivo.

Cuando una parte de estos activos se venden o es retirado del uso, su costo y depreciaciónacumulada se eliminan y la ganancia o pérdida resultante se reconoce como ingreso y gastos.

Los costos subsecuentes atribúteles a los bienes de propiedades, plante y equipos se capitalizansolo cuando es probable que beneficios económicos futuros asociados con el activo se generenpara la Compañía y el costo de estos activos se puedan medir confiablemente, caso contrario seimputan al costo de producción o gasto según correspondan, en el periodo en el que estos seincurren.

Los gastos incurridos para reemplazar un componente de una partida o elemento de propiedades,planta y equipos se capitalizan por separado, castigándose el valor en libros del componente quese reemplaza. En el caso de que el componente que se reemplaza no se haya considerado como uncomponente separado del activo, el valor de reemplazo del componente nuevo se usa para estimarel valor en libros del activo que se reemplaza.

Los activos en etapa dé construcción se capitalizan como un componente separado y se presentancomo Construcciones ea curso. A su culminación, e! costo de estos activos se transfieren, a sucategoría definitiva. Los trabajos en curso no se deprecian.

«tamban enEl valor en libros de un activo se castiga inmediatamentelibros del activo es mayor que el estimado de su valor recuperobtea conf ormidao con ei

Iagup£j-intondoncta1 1 R e e l ó n N o .


17 FFB 2014

i ; ' •- / •• \De acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera, y para presentar a su Valor*razonable en especial al edificio, maquinarías, montacargas y las instalaciones y equipos sáÁpresentados a sus valores revaluados, menos la depreciación acumulada y él importe d¿ \6$perdidas por deterioro de valor. Las revaluaciones son realizadas periódicamente; deTGirfóririáque el valor que estén en libros no difiera sustancíalmente del que se habría calculado utilizandolos valores razonables al final de cada ejercicio de cierre.

El resultado de las revaluaciones se reconoce en los resultados integrales, excepto si revierte unadisminución en la revaluación previamente reconocida en resultados, en cuyo caso el aumento seacredita a resultados en la medida que se carga la disminución previa. Una disminución del valoren libros de la revaluación de terrenos, edificios y maquinarías es contabilizada en resultados enla medida que excede el saldo, si existe alguno, mantenido en la reserva de revaluación de estosactivos relacionado con una revaluación anterior de dicho activo.

El costo o valores revalorizados de propiedades, planta y equipos se deprecian de acuerdo almétodo de linea recta, con excepción de las maquinarías que se deprecian de acuerdo a las horasde producción, y en función a un estudio técnico practicado por los técnicos de la planta yaprobados por la administración de la compañía.

Mantenimiento y reparaciones mayores

Los gastos de mantenimiento mayor comprenden el costo de reemplazo de partes de los activos ylos costos de reacondicionamiento que se realizan periódicamente con e! objeto de mantener lacapacidad operativa del activo de acuerdo con sus especificaciones técnicas. Los gastos demantenimiento mayores se capitalizan al reconocimiento inicial del activo como un componenteseparado del bien y se deprecian en el estimado del tiempo en que se requeriría el siguientemantenimiento mayor.

Depreciación

Los terrenos no se deprecian. La depreciación de las otras propiedades, planta y equipos y lasvidas útiles usadas para el cálculo de la depreciación:

ítem Vida útil f en años)

Edificios 20Maquinarias y herramientas • 5-20Instalaciones y equipos 3-10Vehículos y montacargas 5 — 15Mobiliario y equipo de oficina 10Equipo de computación 3Desarrollo del sistema de costo 3

f) Préstamos

Los préstamos se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos de la transacciónincurridos. Estos préstamos se registran subsecuentemente a su costo amortizado; cualquierdiferencia entre los fondos recibidos (netos de los costos de transacción) y el valor de redenciónse reconoce en el estado de resultados durante el periodo del préstamo usando el método deinterés efectivo.

Los préstamos se clasifican como pasivo corriente a mrnn-_qn(rirlf;ij^upjtfifiínitffiniiincondicional de diferir el pago de la obligación por lo menosbalance. por t 5üp0rmTéñ3eñc¡r

17 Resolución No. *?&&


g) Cuentas por pagar proveedores y otras cuentas por pagar

Las cuentas por pagar proveedores y otras cuentas por pagar son pasivos jGbanciero*;derivados con pagos fijos o detetminables, que no cotizan en un mercado activo. ^777^^^

La Compañía a través de su gerencia financiera tiene implementada políticas de manejo de riesgofinanciero para asegurar que todas las cuentas por pagar se paguen de conformidad con lostérminos crediticios negociados. Se clasifican en pasivos corriente, excepto cuando losvencimientos son superiores a 12 meses desde la fecha del estado de situación financiera, que seclasifican como pasivos no corrientes.

h) Impuesto a la renta

El impuesto a la renta para el año comprende el impuesto corriente y diferido. El impuesto a larenta se reconoce en el estado de resultados, excepto en la medida que se relacione con partidascargadas o abonadas directamente en el patrimonio, en cuyo caso se reconoce en el patrimonio.

El gasto por impuesto corriente es el impuesto por pagar esperado sobre la renta imponible de!año. usando las tasas impositivas promulgadas a la fecha del balance general y cualquier ajuste alos impuestos por pagar de años anteriores.

El impuesto a la renta diferido se registra por el método del pasivo, sobre las diferenciastemporales que surgen entre las bases tributarias de activos y pasivos y sus respectivos valoresmostrados en los estados financieros. El impuesto a la renta diferido se determina usando tasastributarias que han sido promulgadas a la fecha del balance general y que se esperan seránaplicables cuando el impuesto a la renta diferido activo se realice o el impuesto a la renta pasivo« pague.

Los impuestos a la renta diferidos activos se reconocen en la medida que sea probable que seproduzcan beneficios tributarios futuros contra los que se puedan usar las diferencias temporales

O Pasivos y activos contingentes

Los pasivos contingentes no se reconocen en ios estados financieros, solo se revelan en nota a losestados financieros a menos que la posibilidad de la utilización de recursos sea remota.Los activos contingentes no se reconocen en los estados financieros y se revelan solo si esprobable su realización.

j) Obligaciones de beneficios legales.

1. La Jubilación patronal y el beneficio por desahucio son valorizadas mediante valoracionesactuariales efectuadas al final de cada periodo.

2. La compañía reconoce un pasivo y un gasto por la participación de los trabajadores en lasutilidades de la compañía, y cuyos beneficios es del 15% de las utilidades liquidas-contables de acuerdo con disposiciones legales.

k) Reconocimiento de ingresos

Los ingresos corresponden al valor razonable de las ventas de sus productos, neto de impuestosa las ventas, rebajas y descuentos. La compañía reconoce ingresos cuando el monto puede sermedido confiablemente, y es probable que beneficios económicos futuros fluyan hacia laCompañía y se cumpla con los criterios específicos para cada tipo de ingreso como se describemás adelante. CFRTTFICO que el óreseme

garcía conformiüao cor,,por

Res

eiempla

13

Prospecto de Oferta Pübica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S.A.

17FEB2011

Se considera que el monto de los ingresos no puede ser medido confiablemente hasta quélas contingencias relacionadas con las ventas hayan sido resueltas. Los ingresos de la compañía se . ,•reconocen cuando ha entregado los productos al cliente de acuerdo con la condición cíe venta -••;/.<"/pactada y la cobranza de las cuentas por cobrar está razonablemente asegurada. Con la envega íj¿los productos se consideran transferidos los riesgos y beneficios asociados a esos bienes. n v .!

I) Reconocimiento de costos y gastos.

El costo de venta se reconoce en resultados en la fecha de entrega del producto al cliente»simultáneamente con el reconocimiento de los ingresos por su venta.

Los otros costos y gastos se reconocen sobre la basé del principio del devengoindependientemente del momento en que se paguen y, de ser el caso, en el mismo período en elque se reconocen los ingresos con los que se relacionan.

tn) NltF revisadas y emitidas pero aun no efectivas

La compañía no ha aplicado las siguientes NIIF nuevas y revisadas que han sido emitidas peroaún no son efectivas:. . .

MIÉNIIF 9

N3IF10NIIF 11

NIIF 12

NIIF 13

Enmiendas a la NIC 1


NIC 19 [Revisada en el 2011)NIC 27 (Revisada en el 2011)

N I C 28 (.Revisada en el 2011)

TÍTULOInstrumentos financieros

Consolidación de estados financierosAcuerdos de negocios conjuntos

Revelaciones de participaciones enotras entidades

Medición del valor razonablePresentación de ítems en Otro

resultado integralImpuestos diferidos - Recuperación

de activos subyacentesBeneñcios a empleados

Estados financieros separadosInversiones en asociadas y negocios

Conjuntos

EFECTIVA A PARTIR

Enerol, 2013Enero 1, 2013Enero 1. 2013

Enero 1, 2013

Enero 1,2013

Julio 1, 2012

Enero 1, 2012

Enero 1, 2011Enero 1, 2013

Enero 1,2013

La NIÍF 9 Instrumentos financieros emitida en noviembre de 2009 y modificada en octubre de2010. Sustituye las secciones de la NIC39 que trata sobre la clasificación y medición de losinstrumentos financieros.

La NIIF 9 exige que todos los activos financieros reconocidos que están dentro del alcance de laS'IC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y medición sean medidos posteriormente a sucosto amortizado o a su valor razonable. Específicamente, las inversiones de deuda que semantienen dentro de un modelo de negocios cuyo objetivo es recoger los flujos de efectivocontractuales, y que tienen como flujos de efectivo únicamente los pagos de principal e interesessobre el principal pendiente son generalmente medidas a su costo amortizado al final de losperíodos contables posteriores. Todas las otras inversiones de deuda y las inversiones de capitalson medidas a sus valores razonables al final de los períodos contables posteriores.

El efecto más significativo de la NTJF 9 en relación con laclpasivos financieros se refiere a la contabílización de lospasivo financiero (designado como a valor razonable

Resolución No.14


1 7 F E B 2 0 H

airibuible a los cambios en el riesgo de crédito de ese pasivo* Específicamente, según la NltF 9, 'para los pasivos financieros designados como a valor razonable con cambio?; a través (fe ,resultados, el importe del cambio en el valor razonable del pasivo financiero que Sc atríbuible alos cambios en el riesgo de crédito de ese pasivo se reconocerá en otros resultado integral, amenos que el reconocimiento de los efectos de los cambios en el riesgo de crédito del pasivo enotro resultado integral cree o amplíe un error contable en los resultados del período. Los cambiosen el valor razonable atribuible al riesgo de crédito de un pasivo financiero, posteriormente noserá reclasifícado a resultados. Anteriormente, según la NIC 39, el importe total del cambio en elvalor razonable del pasivo financiero designado como a valor razonable con cambios a través deresultados fue reconocido en el resultado del período.

La NUF 9 es efectiva para períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2013,perm itiéndose la aplicación anticipada.

Las enmiendas de la NUF 7 Revelaciones - Transferencias de activos financieros incrementan losrequerimientos de revelación para las transacciones que incluyen transferencias de activosfinancieros. Estas enmiendas tienen por objeto proporcionar mayor transparencia en torno a laexposición al riesgo, cuando un activo financiero es transferido, pero el cedente conserva uncierto nivel de exposición permanente sobre el bien. Las enmiendas también requierenrevelaciones cuando las transferencias de activos financieros no se distribuyen uniformementedurante todo el período.

La NIC 24 Revelaciones de Partes .Relacionadas (revisada en 2009) modifica la definición depanes relacionadas y simplifica las revelaciones de las entidades relacionadas con el gobierno.

Las modificaciones de la NIC 32 Clasificación de emisión de derechos direcciona la clasificaciónde ciertas emisiones de derechos denominados en una moneda extranjera como un instrumento decapital o como pasivo financiero.

La CINTIF 19 proporciona orientación respecto a la contabilización de la extinción de un pasivofinanciero por la emisión de instrumentos de patrimonio. En particular, según la CINHF 19, losinstrumentos de patrimonio emitidos en virtud de dichos acuerdos se medirá a su valor razonable,y cualquier diferencia entre el importe en libros del pasivo financiero extinguido y el valorrazonable de los instrumentos de capital emitidos se reconocerá en el resultado.

i ESTIMADO Y SUPUESTOS CONTABLES CRÍTICOS

La preparación de estados financieros de acuerdo con las NIIF requiere que la Gerencia utilicejuicios, estimados y supuestos para determinar las cifras reportadas de activos y pasivos, laexposición de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros separados asícomo los montos reportados de ingresos y gastos por los años terminados al 31 de diciembre del2011 y 2010.

Los estimados y criterios usados son comúnmente evaluados y se basan en la experienciahistórica y otros factores incluyendo la expectativa de ocurrencia de eventos futuros que seconsideran razonables de acuerdo con las circunstancias.

Las estimaciones contables por definición, muy pocas veces serán iguales a los respectivosresultados reales. En opinión de la Gerencia Financiera, estas estimaciones se efectuaron sobre labase de su mejor conocimiento de los hechos relevantes y circunstancias a la fecha depreparación de los estados financieros; sin embargo, los resultados .fínalfts podrán diferir de las

• w*" f^^M ou§ eJ prefestimaciones incluidas en los estados financieros. La Gerenciespera que las variaciones, si las hubiera, tengan un efectL ^.,—^^_ .financieros. ' P^J^pfrmtemí

_ _ fífisolución No15

unancjánáTdé la^íñ&an^'fto


FH2IU

Las estimaciones y supuestos que tienen nesgo de causar ajustes a los saldos de los activos1

pasivos reportados y los juicios críticos en la aplicación de las políticas contables se presentancontinuación: ,v '

3.L Deterioro de activos. í ^_„•: ' ' V? '0n

A la fecha de cierre de cada período, o en aquella fecha que se considere necesario, se analiza elvalor de los activos para determinar si existe algún indicio de que dichos activos hubieran sufridouna pérdida por deterioro. En caso de que exista algún indicio se realiza una estimación delimporte recuperable dé dicho activo. Si se trata de activos identificares que no generan flujosde efectivo de forma independiente, se estima k recuperabilidad de la unidad generadora deefectivo a la que pertenece el activo.

Determinar si los activos han sufrido deterioro implica el cálculo del valor en uso de las unidadesgeneradoras de efectivo. El cálculo del valor en uso requiere que la Compañía determine losflujos de efectivo futuros que deberían surgir de las unidades generadoras de efectivo y una tasade descuento apropiada para calcular el valor presente.

En el caso de que el importe recuperable sea^inferior al valor neto en libros del activo, se registrala correspondiente provisión por pérdida por deterioro por la diferencia, con cargo a resultados.

Las pérdidas por deterioro reconocidas en un activo en períodos anteriores son revertidas cuandose produce un cambio en las estimaciones sobre su importe recuperable incrementando el valordel activo con abono a resultados con el límite del valor en libros que el activo hubiera tenido deno haberse reconocido la pérdida por deterioro.

3.2 Vida útil y valor recuperable de las propiedades, planta y equipos

Como se describe en la Nota 2.e, la compañía revisa la vida útil estimada de propiedades, planta> equipos al final de cada período anual. Durante el período financiero al 31 de diciembre del2011 y 2010, la administración y los técnicos de la planta determinaron la vida útil de losactivos, en especial de las maquinarias. La compañía contrata a peritos independientes pararevisar periódicamente sus vidas utilíes y su valor recuperable de sus activos.

JJ Impuestos.

La determinación de las obligaciones y gastos por impuestos requiere de interpretaciones a klegislación tributaria aplicable; La compañía busca asesoría profesional en materia tributariaantes de tomar alguna decisión sobre asuntos tributarios .Aún cuando la Gerencia Financieraconsidera que sus estimaciones son prudentes y apropiadas, pueden surgir diferencias deinterpretación con la administración tributaria que pudieran afectar los cargos por impuestos enel .futuro. La compañía reconoce pasivos por las observaciones en auditorias tributarias cuandocorresponde el pago de impuestos adicionales, las diferencias impactan al impuesto a lasganancias corriente y diferido activo y pasivo en-el periodo en el que se determina este hecho.

-L ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

Factores de riesgos financieros :

Las actividades de la compañía la exponen a una variedad de riesgos financieros. El programageneral de administración de riesgos de la Compañía se concentra principalmente en lotmpredecible de los mercados financieros y trata de minimizar;desempeño financiero. La Gerencia Financiera y Gerencia" Q^1ae{SLlffififtJ5R04:o5H;(^go ]&c

administración de riesgos. Estas Gerencias identifican, evalúan]

' 16


a I Riesgo de mercadoRiesgos de precios

L^t Compañía esta expuesta a riesgos comerciales provenientes de cambios en, los precios^¿eviíacra primas necesarios para la producción, los cuales son cubiertos por el precede vei$aüeu» productos. Con respecto a los precios de los productos comercializados durante ZQll^y 2010*> se han presentado variaciones significativas en los precios de los principales productos, por lo&x oo ha habido ningún impacto relevante en la utilidad neta de la Compañía . Asi mismo, laGerencia no espera que estos varíen de manera significativa en el futuro.

Riesgo de tasa de interés sobre el valor razonable y los flujos de efectivo

LA Compañía no matíene en el 2011 activos significativos que generan intereses; los ingresas yfcw flujos de efectivo operativos de la Compañía son independientes de los cambios en las tasasáe ntcrcs en el mercado.

SJ nesgo de tasa de interés de la Compañía surge de su endeudamiento a largo plazo. £1a tasas variables expone a la Compañía al riesgo de tasa de Ínteres en los flujos

'W efectivo. "El endeudamiento a tasas fijas expone a la Compañía al riesgo del valor razonable4r i» osas de interés.

L* política de la Gerencia financiera de la Compañía es tratar de reducir la tasa de interés de suiento, esto es asi, que de un costo promedio ponderado de capital del 2010 que fue de

al 3 1 de diciembre del 201 1 este es de aproximadamente 8,32%.

Ai respecto, la Gerencia de la Compañía considera que el riesgo del valor razonable de tasas deDO es importante debido a que las tasas de interés de sus contratos de fmanciamiento nosignificativamente de la tasa de interés del mercado que se encuentra disponible para la

para instrumentos financieros similares.

Los prestamos de la Compañía al 3 1 de diciembre del 201 1 esta pactado principalmente a unaasa flucruante de acuerdo a la tasa de cambio de cierre del Banco Central- del Ecuador enespecial la emisión de sus obligaciones cuyo promedio es de 7,64% y para sus obligacionesbuscarías de 8,28%

Riesgo crediticio

La Gerencia Financiera considera que la compañía no tiene riesgo crediticio debido a que susclientes tienen periodo de cobros de 1 10 dias y la empresa tiene una política de crédito de 150¿^•v no habiéndose presentado problemas de cobrabilidad, una vez que se hizo un análisis de laciñera de cliente y se han efectuado las provisión por estimación de cobranzas dudosas.

LJ compañía coloca sus excedentes de liquidez en instituciones financieras de prestigio, cuyaedificación de riesgos independientes sean como mínimo de ÁA; asimismo, establece políticasde créditos conservadoras y evalúa constantemente las condiciones existentes en el mercado end que se maneja. En consecuencia la Gerencia Financiera no prevé perdidas significativas quetarjan de este riesgo.

Riesgo de concentración de crédito pueden surgir de las colocaciones de excedentes de liquidez.Para ta] objeto, la Compañía tiene como política distribuir sus depósitos entre diferentestosxituciones financieras.

CFRTiFiCOoue el oresente etempia.

guacia conformidad con «i

17

•. .-Vll9.il C


17FEB20H x. ;Riesgo de liquidez . - '

¿t :>" ? ^La administración prudente del riesgo de liquidez implica mantener suficiente efectivo y 'equivalentes de efectivo y la posibilidad de comprometer y/o tener comprometido / /fmanciamiento a través de una adecuada cantidad de fuente de crédito. La Cpínpañfa mantiene/adecuados niveles de efectivo y equivalentes de efectivo y de lineas de crecütos &3¿ojHbJcs^;

\ •• c '~~^~— '"~ -.Administración del riesgo de la estructura de capital "-——-.':

Los objetivos de la Compañía al administrar el capital son él salvaguardar su capacidad decontinuar como empresa en marcha con el proposito de generar retornos a sus accionistas, aotros grupos de interés y mantener una estructura de capital óptima para reducir el costopromedio ponderado de capital.

Consistente con la industria, la Compañia monitorea su capital sobre la base del ratio deapalancamiento, que. se calcula dividiendo la deuda neta entre el capital total. La deuda netacorresponde al total del endeudamiento (corriente y no corriente) menos el efectivo yequivalente de efectivo. El capital total corresponde al patrimonio neto tal y como se muestraen el balance general mas la deuda neta.

El ratio de apalancamiento fue como sigue:2011 2010

Total de pasivosMenos: efectivo y equivalente de efectivosDeuda neta (A)Total patrimonioTotal capital (B)

Ratio apalancamiento (A) / (B)

59,374,105(853,347)

58,520,75*32,950,26491,471,022

63,98%

52^00,938(1,139,686)51461,25231,154.49082,315,742

62»15%

CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR.


Cuentas por cobrar comercialesEstimación para cuentas de cobro dudoso (1)Total comerciales

Otras cuentas por cobrar:Compañías RelacionadasEmpleadosAnticipos a ProveedoresOtrasTotal otras cuentas por cobrar

18


18,780,362 17,832,195(2.022,468) (1,853,248)16,757,894 15 78,947

4,522425,88542,601

499,476972,484

17,730,378

89,782692,600145,732928,114

16^07,061nue el presente eiempta

guíiraa contormiüac con ei *i+>. ,.^t

pqjM^SlíperintendenElS ffe Compañías Cv ¡s ^^ -^ -0\tyC{


1 7 F E B I(1) En opinión de la Gerencia Financiera, la estimación para cuentas de cobro dudoso ts

razonable al 31 de diciembre del 2011. ; T ; , XV-

Los movimientos de k estimación para cuentas de cobro dudoso: i / i '} \1

2011

Saldo al inicio del año

Mas: Provisión del año

Menos: Utilización y/o baja de cartera.

Saldo al fina!

LNATNTABIOS.-

£¿te rubro consistía en:

Productos terminados

Mercaderías - Tapas Easy Open

Productos en proceso

Materia pruna (1)

Material de empaque

Repuestos y accesorios

Importaciones en tránsito

Total

1,853,248

170,323

(1,103)

2,022,468

1,984,305

157,953

(289,010)

1,853,248

Diciembre 31

2011 2020

3,716,349

2,122,321

3,479,622

8,526,121

263,178

2^06,232

1,204,537

21,818,360

5,351,382

2,378,133

5,508,572

11,482,274

288,951

3^77^20

1,038^65

29,325,597

(1) Al 31 de diciembre del 2011, la materia prima esté compuesta de la siguiente manera:

Hojalata sin cortar - bobinas

Hojalata cortada - bultos

Total de hojalata

Kilo»

3,770,603

949,159

PAlarc»

5,755,744

1,390,817

4,719,762 7,146361

Otros In sumos

Total

19

1,379,560

aue eiempia. 8,526,121gu?raa conformioao con

por la^&upijihUmidcHuade Cornpamas


PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPOS

K*u rubro consistía en:

Cosío o valuación

Depreciación acumulada

Neto

Descripción neta:

11FEB2BII

Diciembre 31

2011 2010

113,062,655

(64,324,030)

48,738,625

94,406,150

(61,470,792)

32,935,358

Tcmcno y mejoras

y herramientas

¿salaciones y equipos

\s y montacargas

víotnlíario y equipos de oficina

I-.^-tipo de computación

Pro* onos en curso (1)

Escoriaciones en tránsito de maquinarías (2)

para compra de terreno en Posorja

de sistema de costo

Totales

4,708,160

6,725,334

24,848,1933,277,370

529,757954,734

640,525

1,678,481

4,564,093

658,044

155,934

48,738,625

2,945,662

3,066,033

20,968,732

2,796,702

455300102,977

29,069

1,969,879

601,004

32,935,358

111 Corresponde al desarrollo de los proyectos de montaje de las Lineas Soudronic y Tapas EasyOpen. ambas lineas le permitirá desarrollar la fabricación del envase cuerpo atún y de lastapas Easy Open.

O 9 Comprende la importación de maquinas para las lineas Soudronic y de Tapas Easy Open.

* PROPIEDADES DE INVERSIÓN

rubro consiste en:

i «renosrdiñciosTotal

20

Diciembre 31

2011 2010

605,529 601,779

l\l I I'V TUMA'VÜ INSU


* OTROS ACTIVOS

rubro consiste en:

Corto Plazo

P repagados

Crédito Tributario IVA (1)

Póliza de acumulación dada en garantías

Sub total (a)

2011

39,034

1,270,582

114,932

2010

110,994

129,484

1,424,548 240,478

Largo Plazo

Depósitos en garantías y Corpei

Crédito Tributario IVA (1)

Inversiones en Cupones

Sab total (b)

Toul (a) + (b)

(1) El movimiento de la cuenta crédito tributario del IVA es el siguiente:

60,564

720,892-

781,456

2,206,004

57,849

1,864,244

11,250

1,933,343

2473321

Saldo inicial del crédito tributario IVA al 1 de enerodel 2011(-'-) crédito tributario del IVA neto del año 2011IVA en compras (+)IVA en ventas (r)

I-) Recuperación del crédito tributario IVA del año1009 (2)

Saldo final del crédito tributario IVA al 31 dediciembre del 2011

1,922,236(1,201,344)

1,993,728

720,892

(723,146)

1,991,474

(7) Con posterioridad al cierre de los estados financieros del 31 de diciembre del 2011,recuperó el valor de US$66,397 correspondiente al crédito tributario del mes de diciembredel año 2009, quedando totalmente recuperado el año 2009.

La Gerencia Financiera se encuentraconsidera que no amerita reconocer una

años y

por la'SÚperintendencfa

Resolución No-


10. OBLIGACIONES BANCARIASEste rubro consiste en:

BANCOS NACIONALESBanco BolivarianoBanco del PichinchaBanco de GuayaquilProdubancoCorporación Financiera Nacional (CFN)Subtotal (a)

BANCOS DEL EXTERIORTowerbank International Inc.Eurofínance Overseas Corp.Corporación Interamericana de Inversiones (8,50%)Panamerican Investment OverseasSubtotal (b)

Total a-t-b


Los desembolsos futuros son los siguientes:

^ &i

Dicij2011

(8-8,5%)(8,92%)(8-9%)(9,76%)(8¿8%)

(6¿0%)(9,50%)(8,50%)(10%)

4,845,0791,709,8754,047,918

-4,117,615

14,720,487

2,893,228622,219

1,118,920898,028.

5,532,395

20,252,882

15,909,2174,343,665

20,252,882

- 4^36,8421,704,0107,440,0611,006,245

-

15,187,158

.

1,690^301,174,3482,864,678

18,051,836

14,773,8223.278,014

18,051,836

nsdtndón Financiera y/o¡anearlaíanco del Bolivarianotanco del Pichincha

ían^Je Guayaquil^rjWddn Financieraiadonal fCFNl'owerbank International Inc.iuroflnance OverseasZorp.iorporadón Interamericanate Inversiones>anamerican Investment)verseasfpTAJj, de los desembolsosUturos^isto amortizado - tasanterés efectivasíegún cuadro de CostoLmorttzado fNIIF}

Aflos

2012

4,833,3331,703,032

3,950467

285,714

2,882,929

616,734

590,164

794,241

15,656,314

252,903

15,909,217

2013

. --

-

619,048

-

-

540,983

90,302

1,250^43

(1,906)

1,248,437

2014

-

-

-

619,048

-

-

-

-

619,048

-

619,048

2015

-

-

-

619,048

-

-

-

-

619,048

-

619,048

2016

-

-

-

619,048

-

-

•

-

619,048

-

61*5*8*

2017

-

-

-

619,048

-

-

-

-

619,048

-

T&we**

2018

-

-

-

619,048

-

-

-

-

619,048

-

63i9>,&*8l

Total

4*833,3331,703.0323.950,167

4,000,000

1,790.639

616,734

1.131,147

B84.543

20,001,885

250,997

ínjRÍ^52382

22por la Si,

RosoluciónNo.

v?£<2,(¿c


1L EMISIÓN DE OBLIGACIONES


Numero de emisionesSegqndaTercera

(TPR+2%)CuartaQuintaSextaSéptimaTotales

CTPR+2%)

Diciembre 31 -^2011 2010

1,851,8452,861,4916,696,4337,694,206

19,103,975

179,7831,234,5384,208,5554,664,397

10,287,273

Clasificación:

CorrienteNo corriente

Total

7,058^9612,045,57919403,975

5,612,5444,674,72910,287,273

TPR « Tasa pasiva referencia! del Banco Central del Ecuador

Numero de EmisionesObligaciones

Cuarta

Q0a

Sexta

Séptima

TOTAL de los desembolsosfuturosCosto amortizado - tasainterés efectivasSegún cuadro de CostoAmortizado (N1IF)

Años

2012

1,872,500

1,979,437

1,701,750

1,568,300

7,121,987

(63,591)

7,058,396

2013

-

1,043,500

1,701,750

1,568300

4,315,550

(295,059)

4,018,491

2014

-

-

1,70X750

1,568^00

3,270,050

-

3,270,050

2015

-

-

1,320,188

1,568,300

2,888,488

-

2,888,488

2016

-

-

298,250

1,568300

1,866,550

-

1,866,550

Total

1,872,500

3,024,937

6,723,688

7,841,500

19,462,625

(358,650)

19,103,975

23

oue el óreseme eiempibgtt;>rua contormid^o Cüi el íUi

por la Sugerí ntenclposiade Compañías •

Resolución No.

TTV Ttf MAYglNSUASTI


POR PAGAR

consiste en:

localesdeJ Exterior

Cte» ementas por pagar

Relacionadas

4c cvcfltaj por pagar

2011

608,86710,778,4381,399,258

590,808

13,377,371

2010

975,52914,661,620

942,280

67,592

16,647,027

ACUMULADOS - PROVKIONES

cxxisisten en:

de trabajadores (15%)jfriffgfleos sociales

3£$S por PagarT, .<tyM¿fc"iones por pagar

Diciembre 312011

570,680213,926

76,57935,894

897,079

2010

652,007181,73167,174

900,912


ccoformidad con disposiciones legales, los trabajadores tienen derecho a participar en las^J- de la empresa en un 15% aplicables a las utilidades liquidas o contables. Los

— de la provisión para participación a trabajadores fueron como sigue:

Diciembre 31

2011 2010

iniciales .

Promisiones

y /o utilizaciones

652,007

570,680

(652,007)

545,197

652,007

(545,197)

¡FPTIFiCO SííWÍWbresente eienKg£>007

25

Compañías Cw t

>^(¿*2-l»«<-V'Ñ

Prospecto de Oferta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S-A. -136-

«LIGACIONES DE BENEFICIOS LEGALES

rubro consisten en:

rión patronal

aerificación desahucio

ti movimiento del año de las cuentas es el siguiente:

SoáÓoaJOl de enero 2011

*-> Provisiones

*-* Picos

al 31 de diciembre 2011

17FEB20K-V

Diciembre 3T ^

2011 2010

636,155

57,739

693,894

715,567

15,053

730,620

Bonifícad6ndesahucio

15,053

51,795

(9,109)

57,739

JubilaciónPatronal

715,567

158,713

(238,125)

636,155

Jubilación patronal

¿cuerdo con disposiciones del Código del Trabajo, los trabajadores que por veinte años o másprestados sus servicios en forma continua o interrumpida, tendrán derecho a ser jubilados

sos empleadores sin perjuicio de k jubilación que le corresponde en su condición de afiliados alEcuatoriano de Seguridad Social. (1ESS).

k. Bonificación por desahucio

D* Acuerdo con disposiciones del Código de Trabajo, en los casos de terminación de relacióniiíxxal por desahucio solicitado por el empleador o por el trabajador, la Compafíia entregará el 25%ác b última remuneración mensual por cada uno de los años de servicio.

rATRIMONIO DEL ACCIONISTA

Capital Social.-

Capital Social

Diciembre 31

2011

20,000,000

2010

20,000,000

EJ capital social autorizado consiste de 5,000,000 de acciones dclíS$4cWJ<xaiaí nominalufiétarto? Jascuales otorgan un voto por acción y un derecho a los dividendos0ur-roa conformidad con e» día

por laSupowBÍaadfiacia de Compañías Cu/Resolución

v • - - 'TflhWíWJNSUAili

26


Los accionistas de la compañía son los siguientes:

Nombre del Accionista

Corporación Derco Soc. Anón.Simsa Holding Corp. Soc. Anón.Totales

.] 7 FEB 2014

Total enM/o

50%50%

100%

acciones

2,500,0002,500,0005,000,000

• País o Residentía"-.'';'-.'v . ,-//.•>''

' -^^t- 'i ^'-*'Costa RicaCosta Rica

RESERVA LEGAL: De conformidad con los artículos 109 y 297 de la Ley de Compañías, sereservará un 10 por ciento de las utilidades líquidas anuales que reporte la entidad.

RESERVAS FACULTATIVA» ESTATUTARIA: Se forman en cumplimiento del estatuto o pordecisión voluntaria de los socios o accionistas.

RESERVA POR REVALUACIÓN DE PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPOS: Registra para laspropiedades, planta y equipo valoradas de acuerdo al modelo de revaluación, el efecto del aumento end sn porte en libros sobre la medición basada en el costo. El saldo del Superávit por revaluación de uncfemcnto de propiedades, planta y equipos incluido en el patrimonio neto podrá ser transferido¿reciamente a los resultados por el valor de la depreciación del activo revalorizado en e! ejercicio

de acuerdo a la utilización del activo, o al momento de la baja del activo.

Al 31 de diciembre del 2011, el valor depreciado por los activos revalorízados asciende a1 ,004,887, y fue transferido a la cuenta resultados acumulados .

IMPUESTO A LA RENTA


Lulidad antes de resultados integralesOro resultado integralLUÍ ¡dad antes de impuesto a la renta yparticipación trabajadores

Más:Gastos no deduciblesSubiotalesMeaos:15% participación de trabajadoresDeducción discapacitadosBase de cálculo de impuesto a la renta


27


3,440,265 4346,716364,271

3,804,536

3,047,9926,852,528

(570,680)(289,839)

5,092,008

Cd?t3$*82ue e1

4,346,716

.2,583,5136,930,229

(652,007)(172,488)

6,105,734

presüM^g^nú?""* coniain»"'»*'

0*\W

Prospecto de Oferta Púbíca Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S.A. -138-

vAJ .»I de diciembre del 2011 y 2010, el movimiento del impuesto a la renta fue el siguiente:

Ñxkio por pagar al inicio del periodoPfc£o de impuesto a la renta añobopuesto a la renta causado afío 2011 (1)\j*kHpos de impuesto a la renta del año 2011Retenciones en la fuente de clientes año 2011Cmiho tributario por pago del ISDSoldó por pagar al final del periodo

Diciembre3l2011 >

843,858(843,858)

1,438,082(55,605)

(612,825)(137,015)632,637 843,858

H«rttSTOS DIFERIDOS

mCTTVO TRIBUTARIO 0IFERIDO.-

Lu cocnpañía registro un activo diferido producto de la mayor estimación de cuentas incobrablesen el año de transición del 2009.

TWBUTAMODIFERroOPORACIWOSREVALUADOS."

ác diciembre del 2010, la compañía mantenía un saldo del pasivo tributario diferido por elde US$3.868,464, el cual fue rebajado por la depreciación del año 2011 por los activos

por el valor de US$1,004,887, esto origino un ingreso por la reversión del pasivo diferido«i i-alor de US$364,271. El pasivo tributario diferido al 31 de diciembre del 2011 asciende en

&3S5J4M.193.

«k¡. >. ác diciembre del 2011, existe la siguiente garantía consisten;

•F r*r obligaciones propias:


Tornólos y edificacionesprima (hojalata)

terminados.y equiposde Cartera


10,317,6518,772,7523,221,613

4,612¿315,000,000

*« rvóiajzio Corporación Financiera Nacional (CFN)


Obligaciones por pagar a bancosObligaciones por pagar a bancosObligaciones por pagar a bancosObligaciones por pagar a bancosObligaciones por pagar a bancos

Corporación Financiera Nacional (CFN), mediante Resolución DIR-088-2011 del 11 de julio del. ¿probó tres operaciones de crédito a favor de ENVASES DEL LITORAL ENLTT SjL, por unicu] de U S$8,100,000 de los cuales US$2,000,000 será utilizado para reembolso de activos fijos;,600.000 para activos fijos a adquirir, y. US$1,500,000 parí

r J ^ 'J' r»M. U compañía ha recibido el valor de US$4,000,000.

28

/^/tfor la Superintendencia de CoResolución No.

Prospecto de Oferta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S A -13&-

4 u techa de presentación de este informe (marzo 22 del 2012) la compañía recitÍCT d valor de US$2,600,000 dando un total recibido por el valor de US$6,600,000.¿' • ;'Y V

S/tZ-/

*j Prenda Industrial Abierta.- Contrato de Prenda Industrial Abierta a favor dé la, fjorpot^oiónFinanciera Nacional (CFN), celebrada el 26 de julio del 2011 debidamente inscrita eíFcífegistroVlcrcantil del cantón Guayaquil el 05 de agosto del 2011

Vt Hipoteca Abierta.- Contrato de Hipoteca Abierta a favor de la Corporación Financiera Nacionali CFN). celebrada el 22 de julio del 2011 debidamente inscrita en el Registro Mercantil del cantónGuayaquil el 22 de agosto del 2011

Pira este préstamo la compañía debe mantener k siguiente relacione financiera:

Rcfcaóón de patrimonio / activo total mínimo del 20%.- Al 31 de diciembre del 2011, la relación«» orí 55.69%

«3fc*XSACCIONES CON COMPAÑÍAS RELACIONADAS

los años 2011 y 2010, las principales transacciones con partes Relacionadas fueron las

Diciembre 31

2011 2010FÍMÍCOS del Litoral Plastlit S.A.Reembolsos por gastos de energía eléctrica, etc)VECÉIS

Presumas (9%)atendimiento financieros

Tropicales Plastro S.A.

588,95455,804

500,00028,125

1986114,517

592,51921,095

2,8721,713

5 NETAS

»crjLts netas durante los años 2011 y 2010 fueron las siguientes:

Diciembre 31

2011 2010

Locales

Exportación

Toul

29

10,011,201

51,339,239

12,534,892

50,055,463

PpraSupenntendenciaesolución No.


COSTO DE VENTAD

£1 costo de venta durante los años 2011 y 2010 fueron las siguientes;

locales

Exportación

Toul (1)

2011

7,685,726

41,811,171

49,496,897

2010

9,838,883

41,495,955

51,334,838

CASTOS DE VENTAS

castos de ventas comprenden las siguientes partidas:

Vocldos, salarios, beneficios y demás remuneraciones

Éjopaque y transporte de mercaderías a clientes

?"fflNicÍdad

de viajes

Comisiones a terceros .-vttoicniniiento y acondicionamiento de locales (agua, luz,

Depreciación

Hooorarios

¿tobtlación Patronal y desahucioMantenimiento y adecuaciones propiedades, planta y

Jaspueslos

Otros (Arriendos, servicios prestados, atención cliente,«cauros, etc.)

30

Diciembre 31

2011

274,649

104,281

36,575

17,931

196

18,800

94,033

918

18,844

13,623

456

61,991

268,638

2010

284,150

118,470

25,231

27,772

19,897

19,803

99,084

'504

11,968

8,552

1,091

53,119

91,165

Prospecto de Oferta Pubica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S.A.

910,935 760,806^[•BTiteifiQ une el urfioonto oíamplagiirroa conformidad con etpor la^u'perintendencia oeCoqjpañias_cf

Resolución No.'f ¿Ly

JLTÁMAYOINSUASTI

-141-

CASTOS DE ADMINISTRACIÓN

U* sastos de administración comprenden las siguientes partidas:

] 7 FEB2814

're-,

Socldos, salarios, beneficios y demás remuneraciones

Publicidad

Gastos de viajes

Comisiones a tercerosMantenimiento y acondicionamiento de locales (agua, luz»teléfono)

Depreciación

í-kxiorarios

Agitación Patronal y desahuciovuntenimiento y adecuaciones propiedades, planta ycqoipo

tepuestos y contribuciones

Seguros

<Xros (Arriendos, servicios prestados, atención cliente,*c*wros, etc.)

GASTOS FINANCIEROS.

Lo* gastos financieros al 31 de dkiembre del 2011, comprenden lo siguiente:

Bimembre 31

20111,639,611

1,672,733

329,416

2011 " -<

1,932,198

11,673

171,622

41,796

49,469

57,797

815,206

61,762

50,331

305,545

96,265

199,149

3,792 13

jUáoio1,780,638

7,722

172,246

34,032

53,520

57,886

316,202

48,909

59,513

332,486

89,252

355,366

3307,772

por préstamos bancaríos.

por emisión de obligaciones.

Oros intereses.

Toul 3,641,760

nue el presente eiempiai conformidad con el

por ia^StípeririTemteneía^do Companí;

Resolución Ni

31A». BFTTY TAMAYOtINSUASTI


JUVSTES Y REGLASIFICACIONES

AJ ? I de Diciembre del 201 i, los estados financieros han sido reclasificadps'p^ra que su pr¿seniác1ónesté de acuerdo con las disposiciones «nítidas por la Superintendencia de Cam$^i&folJig$aácÍ£ «

rv ' • • " : C í ' - ' > /yo/- • - X x /7-A /-INFORME :>, ÑX, .'/..,

ACTIVOS COMPAÑÍA ÁÜP1TAPO

Efectivo >• equivalente de efectivoCocatas por cobrar comerciales, netoQcns cuentas por cobraritventariosOcre» Activos comentes

s, planta y equiposde inversión

taraos por impuestos diferidosOro» Activos no corrientes

T*«jJ activos

853,34716,757,894

972,48421,818360

1,424,54848,738,625

648,929328,726781,456

91,585,010 92,324,369

(114 31)

(52,989)(3,818,761)

608,4674,757,043

639,470

739359

*Jk5IVOSaleaciones bancariasífftesjones de obligaciones

por pagaracumulados - Provisionespor Impuestos corrientes

T«c*J pasivos corrientes

a largo plazoc iones bancarias

de obligacionesCfe¿iK*c iones de beneficios legales

os por impuestos diferidospasivos no corrientes

focal pash-os largo plazo

T**aJ

fjci tmonio

pasrvo y patrimonio

15,909,2177,058,396

12,638,012897,079696,312

4,343,66512,045,579

693,8943,504,193

848,399

21,435,730

32

15,909,2177,058,396

13,377,371897»079696^12

37,199,016 37,938,375

4,343,66512,045,579

693,8943,504,193

848,399

21,435,730

58,634,746 59^74,105

32,950,264 32,950^64

91 85,010 92^24^69

739,359

739359

739359

739359

739359

nue el orpsente eiemplaiqiQfcra conformiüao con et ai4i, M^.c

ppr1ÍSuperintendenciadax6orñpanias co1

(Resolución No.


SUBSECUENTESJÉ> at*lX9CA*Ui!rmJCri9 i - i / 'i H • ; - - " • ;\ -;• - .-//•;

tí 51 de diciembre del 2011 y ia fecha de presentación del presente infortué (marzQ 22 del* - '-> x\y

•c -rctenio la siguiente novedad. La obligación bancaría con la CorjK>racit^ ^erameficáJ^% fue cancelada en su totalidad el 15 de marzo del 2012 '^^T] >' } -^

U* estados financieros han sidü aprobaífos por la Junta General de Accionista y su emisión ha sidopara marzo 22 del 2012.

co oue «i oresente

conformioaa con e» <

33


FAHfAH . MEJIA . "fARMESCC. UPA.*FIRMA »l"TÜ7577oT(i V CONSULTO RE*

-DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

Guayaquil, marzo 25 de] 2013


ENVASES DEL LITORAL ENLIT 5JV

1. Hemos auditado los estados financieros adjuntos de ENVASES DEL LITORAL ENLIT S.A (unasociedad anónima ecuatoriana) que comprende la situación financiera ai 31 de diciembre del2012 y 2011 y el correspondiente estado de resultado integral, de cambios en el patrimoniode los accionistas y de flujos de efectivo por los años terminados en esa fechas, asf como elresumen de políticas contables significativas y otras notas explicativas.


2» La Gerencia es responsable de la preparación y presentación razonable de los estadosfinancieros de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera - NIIF. Estaresponsabilidad incluye: el diseño, implementación y mantenimiento de los controlesinternos pertinentes y relevantes en la preparación y presentación razonable de los estadosfinancieros para que estén libres de manifestaciones erróneas de importancia relativa, comoresultado de fraude o error; seleccionando y aplicando políticas contables apropiadas, yhaciendo estimaciones contables necesarias que sean razonables de acuerdo con lascircunstancias.

Responsabilidad del Auditor.

3. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre estos estados financieros conbase en nuestra auditoria. Nuestra auditoria fue efectuada de acuerdo con normasinternacionales de auditoría, las cuales requieren que cumplamos con requisitos éticos asicomo que planifiquemos y realicemos una auditoria para obtener certeza razonable de si losestados financieros no contienen distorsiones erróneas de importancia relativa.

4. Una auditoría comprende la aplicación de procedimientos para obtener evidencias deauditoría sobre los saldos y las revelaciones en los estados financieros. Los procedimientosseleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la evaluación de los riesgos de quelos estados financieros contengan distorsiones importantes, debido a fraude o error. Al haceresas evaluaciones de los riesgos, el auditor toma en consideración los controles internosrelevantes de la compañía, para la preparación y presentación razonable de los estadosfinancieros, con el fin de diseñar procedimientos de auditoría de acuerdo con lascircunstancias, pero no con el fin de expresar una opinión sobre la efectividad del controlinterno de la compañía. Una auditoria también incluye Ka evaluación de si los principios ynormas de contabilidad aplicados son apropiados y si las estimaciones contables realizadaspor la gerencia son razonables, así como una evaluación d^^prege(nja<g|Sij)? |nfi^l^j |5fti

gupraa cüntormiOao con «t ¿ui —c

Matriz: Av. Juan Tanca Marengo y Av. joaquin Orrantia * Edificio: Executíve Centenr-Telf.: 042-158140 * Telefax: 042-158141 * Celular: 094440566 *

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estados financieros. Creemos que la evidencia de auditoría que hemos obténicfc es^suflci^te yapropiada para proporcionarnos una base para nuestra opinión de audítoríá>f v ó n "^>^

Opinión

5. En nuestra opinión, los estados financieros arriba mencionados presentan razonablemente,en todos los aspectos significativos, la situación financiera de ENVASES DEL LITORAL ENLITS.A al 31 de diciembre del 2012 y 2011, los resultados integrales de sus operaciones, decambios en el patrimonio de los accionistas y flujos de efectivo por los años terminados enesas fechas, de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera - NIIF.

Consultores y Asesores FinancierosFarfán-Mejía Tarmesll Cía. Ltda."No. de Registro en laSuperintendencia de CompañíasSC-RNAE101

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Guayaquil - Ecrfador


ENVASES DEL LITORAL ENLITSJV.ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERAAL 31 DE DICIEMBRE DEL 2012 Y 2011(Expresado en dólares estadounidenses)

ACTIVOS

ACTIVOS CORRIENTES:



Otras cuentas por cobrar

Inventarios

Otros activos


Notas

DICIEMBRE 31,

2012 2011

S

5

6

9

458,858

16,401,022

616,766

27,379,182

1,250,369

46,106,197

853,347

16,757,894

972,484

21,818,360

1,424,548

41,826,633


Propiedades, planta y equipos, neto



Otros activos

Total activos no corrientes

TOTAL

7

8

55,232,883

595,473

393,396

56,221,752 50,497,736

102,327,949 92,324,369

Las notas que se acompañan de las paginas 9 a la 38 forman parte Integral de los estados flnqnctei

nue el oresente eiemoiaguproa conformidadpor la Superintendencia dé^iflaanias cs

Resolución I• - - /

/


ENVASES DEL LITORAL EÑLITSJV.ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERAAL 31 DE DICIEMBRE DEL 2012 Y 2011(Expresado en dólares estadounidenses)

PASIVOS Y PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS

PASIVOS CORRIENTES:Obligaciones bancariasEmisión de obligacionesCuentas por pagarPasivos acumulados - provisionesPasivos por impuestos corrientes



Obligaciones bancariasEmisión de obligacionesObligaciones de beneficios legalesPasivos por impuestos diferidosOtros pasivos no corrientes

Total pasivos no corrientes

Total pasivos

PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS;Capital socialAportes para futura capitalizaciónReserva legalSuperávit por revaluación de Propiedades, plantay equiposResultados acumuladosResultados acumulados provenientes de laadopción por primera vez de las NIIFEstado de Resultado Integral del año - utilidad


TOTAL

NotasDICIEMBRE 31,

2012 2011

1011121316

10111417

15

15

15

18,021,0955,301,791

16,287,369756,187447,898

40,814,340

13,044,78410,368,649

872,3422,992,669 '

27,278,444

68,092,784

20,000,000144,990719,217

4,303,289

10,947.822

(3,165,054)

1,284,901

34,235,165

102,327,949

15,909,2177,058,396

13,377,371897,079696,312

37,938,375

4,343,66512,045,579

693,8943,504,193

848,399

21,435,730

59,374,105

20,000,000144,990539,640

5,308,176

8,326,738

(3,165,054)

1,795,774

32,950,264

92,324,369

por la Superintendencia

sResolucíónLas notas que se acompañan de las paginas 9 a la 38 forman parte Integral de los estados flnawteros.

nue el nresente eiempla*;

C

. RFTTV TAMAYO INSUASTI


17FEB20H.

ENVASES DEL LITORAL ENUTS^.ESTADO DE RESULTADO INTEGRALPOR LOS AÑOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2012 Y 2011(Expresado en dólares estadounidenses)

VENTAS NETAS

COSTO DE VENTAS-j

Utilidad bruta

GASTOS DE OPERACIÓN:

Gastos de administración

Gastos de ventas

Total de gastos de operación

Utilidad antes de otros egresos (Ingresos)

Otros egresos (ingresos):

Gastos financieros

Otros egresos




Otro resultado integral dej año

Estado de Resultado integral del año - utilidad

UTILIDADES POR ACCIÓN

Notas

DICIEMBRE 31,

2012 2011

20

,» *M '

23 ?

22 2-

24

13a

16

17

59,275,252

46,959,810

12,315,442

4,898,115

1,011,027

5,909,142

6,406,300

3,875,254

66,952

3,942,206

2,464,094

446,343

2,017,751

1,244,374

773.377

511,524

1,284,901

61,350,440

49,496,897 gO

11,853,543

3,792,813 t

910,935 \8

7,149,795

3,641,760

67,770

3,709,530

3,440,265

570,680

2,869,585

1,438,082

1,431,503

364,271

1,795,774

Las notas que $e acompañan He las paginas 9 a la 38 forman parte integral de lo» estados flnancti

0.26 0.36

BTiFtCp nue el préseme eiempió

p^rla Superintendencia de Co^ipantas ct .solución No. ~fó & /de/Zfgwfl

^J3_


EN

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DE

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65

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2 fD 3

( 57

FEB 2014

ENVASES DEL LITORAL ENUT SAESTADO DE FLUJO DE EFECTIVOPOR LOS AÑOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2012 Y 2011[Expresado en dólares estadounidenses)

Flulo de efectivo por lai actividades de operarían

_, Efectivo recibido de clientesEfectivo pagado a proveedoresEfectivo pagado a empleadosEfectivo pagado por otros gastosGastos financierosCancelación de participación trabajadores aflo 2011 y 2010Cancelación del Impuesto a la renta aflo 2011 y 2010Otros IngresosEfectivo neto de (utilizado) en actividades de operación

Flujo de efectivo por las actividades de Inversión

Pago por adquisición de propiedades, planta y equiposPago por Importaciones en transito de maquinarlasOtrosEfectivo neto de (utilizado) en actividades de Inversión

Jflujp de efectivo pop Jas Actividades de flnflnclamleqto

Obligaciones canearlas (nuevos préstamos)Obligaciones bancarlas (pagos)Emisión de obligaciones (nuevas emisiones)Emisión de obligaciones (pagos)Préstamo a compañías relacionada • Plásticos Continentales SA PlascontiPagos de compañía relacionada- Plásticos Continentales SA PlascontiPréstamo a compañías relacionada - Plásticos del Litoral SA PlastiltPagos de compañía relacionada- Plásticos del Litoral SA PlastiitPréstamos de tercerosEfectivo neto de (utilizado) de actividades de financlamlento

Incremento (disminución) neto del efectivo

Más efectivo a] Inicio del período

Efectivo al final del periodo

2012 2011

59,574^00(42373301)(7,792,755)(3,127368)(3,212,601)

(570,680)(632,637)

•

1364,358

60,401,171(43,683,226)(7,173,282)(2,176,980)(3,119,898)

(652,007)(843,859)

213232,773,741

(9,639,603)(502,084)

51,286(10,090,401)

(9,436311)(4,564,093)

11350(13,989,1541

40,082388(29,639,225)

4,158,500(8,081,057)

424,368(212,184)

2,810,848(1,212,084)

-

8331,554

(394,489)

853347

458,858

26,670354(24,469306)15,841300(7,546,660)

-

-

500,000*

(66313)10,929,074

(286339)

1,139,686

853347

Las notó* 41» Jt acompañan d* las paginas 9 a la 38 forman parte integral de los tstadosjfnancfa

7

presenteel

por la Superintendencia


17 FEB 2014

CONCILIACIÓN DE LA UTILIDAD DEL EJERCICIO CON ELEFECTIVO NETO DE (UTILIZADO EN) ACTIVIDADESDE OPERACIÓN:

Más:

Ajustes para conciliar el resultado del ejercidocon el efectivo neto de (utilizado) enactividades de operación

2012

2,464,094

Z011

3,440,265

Depredación propiedades, planta y equiposDepreciación propiedades de Inversión

Costo amortizado emisión de obligaciones

Jubilación patronal y desahucioEstimación para cuentas de cobro dudoso

Provisión de Intereses

Baja de IVA rechazado en reclamo

Baja del activo por Impuesto diferido

CAMBIOS EN ACTIVOS Y PASIVOS OPERATIVOS:(Aumentos) disminuciones

Cuentas por cobrarInventariosOtros activosCuentas por pagar

Jubilación Patronal

Pasivos acumulados

EFECTIVO NETO DE (UTILIZADO EN)ACTIVIDADES DE OPERACIÓN

3,835,436

2,171

-

253,252160,224858356

87^86328,726

5,526,051

2,732,0922469

521,802

80,607170,323

---

3,507,052

[1,680,847)(5,560,821)1339,462(561,542)

(74,804)(587,235)

(6,625,787)

1,36.4,358

(2,529,977)2,976,363

677,459(4304,234)

(36,726)(456,460)

2,773,741

jhftlii-ir .O ciue el oresente¡Atwtasqut*acompañandthrpagina*9ata33fonnanpari*lnt4ffra!dtht'tstad<tt contormitJao CüO ct Jt^ ••-'•

por>a'Superintendenciasd^Coi)]panias^j8

rTJL- I I V TAMAYO INSUA9


7 .FEB20U

ENVASES DEL LITORAL ENLIT S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROSPOR LOS AÑOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2012 Y 2011(Expresado en dólares estadounidense)

1. ACTIVIDAD ECONÓMICA

La compañía fue constituida en la República del Ecuador ei 14 de febrero de 1973, y su actividadprincipal es la fabricación y comercialización de envases de hojalata para conservas de consumohumano sean de pescado, mariscos, frutas, vegetales, también fábrica envases industriales enmenor escala.

Está ubicada en el kilómetro 12 de la vía Daule - Guayaquil, con una superficie de terreno de44.000 m2 y un área de construcción de 17.000 m2.

La fábrica y los envases que producen Envases del Litoral Enlit SA poseen la certificación ISO9001: 2000 otorgada por la compañía UL» Underwriter Laboratories Inc., de Chicago, Illinois,Estados Unidos de Norte América.

2. BASES DE PREPARACIÓN Y RESUMEN DE POLÍTICAS CONTABLES.

2 . 1 Bases de preparación

La Compañía ha preparado sus estados financieros de acuerdo a las Resoluciones emitidas por laSuperintendencia de Compañías del Ecuador, quien de acuerdo al Art 433 la faculta para expedirregulaciones, reglamentos y resoluciones que considere necesarios para el buen gobierno,vigilancia y control de las compañías sujeta a su supervisión.

Los estados financieros adjuntos de la compañía son preparados de acuerdo con las NormasInternacionales de Información Financiera "NIIF", emitidas por el Internacional AccountingStandard Board "IASB", vigentes al 31 de diciembre del 2012, y han sido aplicable de manerauniforme las políticas contables en la preparación de sus estados financieros con relación al añoanterior.

La información contenida en sus estados financieros es responsabilidad de la Gerencia Financierade la Compañía, el que expresamente confirma que en su preparación se han aplicado todos losprincipios y criterios contemplados en las NUF emitidas por el IASB.

Los estados financieros surgen de los registros de contabilidad de la Compañía y han sidopreparados de acuerdo con el principio de costo histórico, menos por ciertas propiedades eInstrumentos financieros que son medidos a sus valores razonables, tales como se explican en elresumen de políticas contables significativos incluidas a continuación. El costo histórico estábasado generalmente en el valor razonable de la contrapartida dado en el intercambio de losactivos. Los estados financieros se presentan en US dólares.

La preparación de los estados financieros de acuerdo a NUFcontables críticos. También requiere que la Gerencia Financieraaplicación de las políticas contables de la Compañía. Las áreas

•7?nfpi ñt- unton7aci.it.«,Prospecto de Oferta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S.A. -153-

7 FEB 2WI

Juicio o complejidad o áreas en las que los estimados y supuestos contables sen^rfticos paraestados financieros se describen en la nota 3. v^ *

2.2 Resumen de políticas contables significativas

A continuación se describen las políticas contables significativas de la Compañía para lapreparación de sus estados financieros

2.2.1 Efectivo y equivalente de efectivo

Para propósitos de presentación del estado de flujo de efectivo se incluye en lacuenta caja y bancos valores cuyo vencimiento es menor a tres meses ocorresponden a valores de alta liquidez.

2.2.2 Instrumentos financieros, reconocimiento inicial y medición posterior

(i) Activos financieros

Reconocimiento y medición inicial

Los activos financieros dentro del ámbito de las Normas Internacionales deInformación Financiera Nic 39, son clasificados como activos financieros al valorrazonable con cambios en resultados, préstamos y cuentas por cobrar, inversiones aser mantenidos hasta su vencimiento, inversiones financieros disponibles para laventa, opciones de compras, o como derivados designados como instrumentos decobertura en una cobertura eficaz según corresponda. La Compañía determina laclasificación de sus activos financieros ai momento del reconocimiento inicial.

Todos los activos financieros se reconocen inlcialmente al valor razonable más, en elcaso de los activos que no se contabilizan al valor razonable con cambios enresultados, los costos de transacción directamente atribuibles.

Las compras o ventas de activos financieros que requieren la entrega de los activosdentro de un periodo de tiempo establecido por una norma o convención delmercado se reconocen en la fecha de la compraventa, es decir, la fecha en que laCompañía se compromete a comprar o vender el activo.

Los activos financieros de la Compañía incluyen el efectivo y equivalente de efectivo,cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar.

Medición posterior

La medición posterior de los activos financieros depende de su clasificación, de lasiguiente manera:

Activos financieros al valor razonable con cambios en resultados

Los activos financieros al valor razonable con cambios en resultados incluyen a losactivos financieros mantenidos para negociar y los activos financieros designados almomento de su reconocimiento inicial al valorLos activos financieros se clasifican como mantenido^para neginrizcon el propósito de venderlos o recomprarlos en unfJÜiiüWfS&M&ttincluye los Instrumentos financieros derivados suscj^$JJ{^|a-Compañía

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U F E B 2 Q U

están designados como instrumentos de cobertura en relación de cóbertürasegún sedefine en la Nic 39. Los activos financieros al valor razonable con cambios enresultados se contabilizan en el estado de situación financiera por su valor razonable,y los cambios en dicho valor razonable son reconocidos como ingresos o costosfinancieros en el estado de resultados.

La Compañía no tiene ningún activo financiero como un activo financiero al valorrazonable con cambios en resultados al 31 de diciembre del 2012 y 2011.


Las cuentas por cobrar comerciales son activos financieros no derivados con pagosfijos o determinables, que no cotizan en un mercado activo. Se registran al valornominal de las facturas comerciales y están presentadas netas de provisión paracuentas de cobranzas dudosa, la cual se determina sobre la base de la revisión yevaluación especifica de las cuentas pendientes al cierre de cada mes por parte de laGerencia Financiera Las pérdidas que resulten de un deterioro de valor se reconocenen el estado de resultados. Las cuentas por cobrar deterioradas se castigan cuando seidentifican como tales.

Las cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar se clasifican en activoscorrientes, excepto si los hubiere los vencimientos superiores a 12 meses desde lafecha del estado de situación financiera, que se clasificarían como activos nocorrientes.

La Compañía no mantuvo ninguna inversión a ser mantenida hasta su vencimiento,ni inversiones disponible para la venta al 31 de diciembre del 2012 y 2011.

Baja en cuenta

Un activo financiero (o, cuando resulte aplicable, parte de un activo financiero oparte de un grupo de activos financieros similares) se da de baja en cuenta cuando:

a. Hayan expirado los derechos contractuales a recibir los flujos de efectivogenerados por el activo; o

b. Se hallan transferido los derechos contractuales sobre los flujos de efectivogenerados por el activo, o se haya asumido una obligación de pagar a un tercerola totalidad de esos flujos de efectivo sin una demora significativa, a través deun acuerdo de intermediación, y (a) se hayan transferido sustancialmente todoslos riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo; o [b) no se hayan nitransferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y beneficiosinherentes a la propiedad del activo, pero se haya transferido el control sobre elmismo.

Cuando se hayan transferido los derechos contractuales de recibir los flujos deefectivo generados por el activo/ o se haya celebrado un acuerdo detransferencia, pero no se hayan ni transferido ni retenido sustancialmentetodos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo, ni se hayatransferido el control sobre el mísmo/ese activo se continuará reconociendo enla medida que la Compañía siga comprometida &pn Sfs^vW* Bl orft*enre e»

gnprda conformioao con ei ¿tu

En este último caso, la Compañía también

11


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El activo transferido y el pasivo relacionado se medirán de moriera queTeflejenlos derechos y obligaciones que la Compañía haya retenido, ^VN;-. ^ >^. •-•

Un compromiso firme que toma la forma de una garantía sobré el activotransferido se mide como el menor importe entre el importe original en librosdel activo, y el importe máximo de contraprestación que Ka Compañía podríaestar obligada a pagar.

(U) Deterioro de los activos financieros

Al cierre de cada período sobre el que se informa, la Compañía evalúa si existe algunaevidencia objetiva de que un activo financiero o un grupo de activos financieros seencuentran deteriorados en su valor. Un activo financiero o un grupo de activosfinancieros se consideran deteriorados en su valor solamente si existe evidenciaobjetiva de deterioro de ese valor como resultado de uno o más eventos ocurridosdespués del reconocimiento inicial del activo (el "evento que causa la pérdida"), y eseevento que causa la pérdida tiene impacto sobre los flujos de efectivo futurosestimados generados por el activo financiero o el grupo de activos financieros, y eseimpacto puede estimarse de manera fiable. La evidencia de un deterioro del valorpodría incluir, entre otros, indicios tales como que los deudores o un grupo dedeudores se encuentran con dificultades financieras significativas; el Incumplimientoo mora en los pagos de la deuda por capital o intereses, la probabilidad de que sedeclaren en quiebra u adopten otra forma de reorganización financiera, o cuandodatos observables indiquen que existe una disminución medióle en los flujos deefectivo futuros estimados, como cambios adversos en las condiciones de morosidad,o en las condiciones económicas que se correlacionan con los incumplimientos.

Activos financieros contabilizados al costo amortizado

Para los activos financieros contabilizados al costo amortizado, la Compañía primeroevalúa si existe evidencia objetiva de deterioro del valor, de manera individual paralos activos financieros que son individualmente significativos, o de manera colectivapara los activos financieros que no son individualmente significativos. Si la Compañíadetermina que no existe evidencia objetiva de deterioro del valor para un activofinanciero evaluado de manera individual, independientemente de su importancia,incluye a ese activo en un grupo de activos financieros con características de riesgode crédito similares, y los evalúa de manera colectiva para determinar si existedeterioro de su valor. Los activos que se evalúan de manera individual paradeterminar si existe deterioro de su valor, y para los cuales una pérdida pordeterioro se reconoce o se sigue reconociendo, no son incluidos en la evaluación dedeterioro del valor de manera colectiva.

SI existe evidencia objetiva de que ha habido una pérdida por deterioro del valor, elimporte de la pérdida se mide como la diferencia entre el importe en libros del activoy el valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados (excluyendo laspérdidas de crédito futuras esperadas y que aún no se hayan producido). El valorpresente de los flujos de efectivo futuros estimados se descuenta a la tasa de interésefectiva original de los activos financieros. Si un préstamo devenga una tasa deinterés variable, la tasa de descuento para medir cualquier pérdida por deterioro delvalor es la tasa de interés efectiva actual.

£FPTiPtCO oue el óreseme

El importe en libros del activo se reduce a travésy el importe de la pérdida se reconoce en el estado pdelganados se siguen devengando sobre el importe

12


utilizando la tasa de interés utilizada para descontar ios flujos de efectivo futuros aios fines de medir la pérdida por deterioro del valor. Los intereses ganados seregistran como ingreso financiero en el estado de resultados] £«pre^0u?s y laestimación correspondiente se dan de baja cuando no existen e3tpetfatiya¿ realistasde un recupero futuro y todas las garantías que sobre ellos pudieran existir seefectivizaron o transfirieron a la Compañía. Si en un ejercido posterior, el importeestimado de la pérdida por deterioro del valor aumenta o disminuye debido a unevento que ocurre después de haberse reconocido el deterioro, la pérdida pordeterioro del valor reconocida anteriormente se aumenta o disminuye ajusfando lacuenta de estimación. Si posteriormente se recupera una partida que fue imputada apérdida, el recupero se acredita como costo financiero en el estado de resultados.

(lii) Pasivos financieros

Reconocimiento inicial y medición

Los pasivos financieros dentro del ámbito de la NIC 39 se clasifican como pasivosfinancieros al valor razonable con cambios en resultados, opciones de venta sobre e]interés no controlador, préstamos y cuentas por pagar, o como derivadosdesignados como Instrumentos de cobertura en una cobertura eficaz, segúncorresponda La Compañía determina la clasificación de los pasivos financieros aimomento del reconocimiento inicial.

Todos los pasivos financieros se reconocen iniclalmente por su valor razonable más,en el caso de los préstamos y cuentas por pagar contabilizados al costo amortizado,Los costos de transacción directamente atribuibles.

Los pasivos financieros de la Compañía incluyen cuentas por pagar comerciales ydiversas y obligaciones financieras.

Medición posterior

La medición posterior de los pasivos financieros depende de su clasificación de lasiguiente manera:

Pasivos financieros ai valor razonable con cambios en resultados

Los pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados incluyen lospasivos financieros mantenidos para negociar y los pasivos financieros designadosai momento del reconocimiento inicial como al valor razonable con cambios enresultados.

Los pasivos financieros se clasifican como mantenidos para negociar si se contraencon el propósito de negociarlos en un futuro cercano, las ganancias o pérdidas porpasivos mantenidos para negociar se reconocen en el estado de resultado.

La Compañía no ha designado ningún pasivo financiero al valor razonable concambios en resultados al 31 de diciembre de 2012 y de 2011.

Deudas y préstamos que devengan interés CPOTIFICO míe ei oriente eiemoiagnrrda conformioao con *?i ¿1.4

Después del reconocimiento inicial, losamortizado, utilizando el método de la tasa de


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' * * " - " " \. ' " •' -r'' " " ' ' ; ' . ' •

pérdidas se reconocen en e! estado de resultados cuando los pasivos se dan de baja/'como así también a través del proceso de amortización de la tasa de interés efectiva-

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El costo amortizado se calcula tomando en cuenta cualquier descuento o prima en laadquisición y las comisiones o los costos que sean una parte integrante de la tasa deinterés efectiva. La amortización de la tasa de interés efectiva se reconoce comocosto financiero en el estado de resultados.

Baja en cuentas

Un pasivo financiero se da de baja cuando la obligación especificada en elcorrespondiente contrato se haya pagado o cancelado, o haya vencido. Cuando unpasivo financiero existente es reemplazado por otro pasivo proveniente del mismoprestamista bajo condiciones sustancialmente diferentes, o si las condiciones de unpasivo existente se modifican de manera sustancial, tal permuta o modificación setrata como una baja del pasivo original y el reconocimiento de un nuevo pasivo, y ladiferencia entre los importes en libros respectivos se reconoce en el estado deresultados.

(fv) Compensación de Instrumentos financieros

Los activos financieros y los pasivos financieros se compensan de manera que seinforma el importe neto en el estado de situación financiera, solamente si existe underecho actual legalmente exigible de compensar los importes reconocidos, y existela intención de liquidarlos por el importe neto, o de realizar ios activos y cancelar lospasivos en forma simultánea.

(v) Valor razonable de los Instrumentos financieros

A cada fecha de cierre del período sobre el que se informa, el valor razonable de losinstrumentos financieros que se negocian en mercados activos se determina en basea los precios cotizados en el mercado, o a los precios cotizados por los agentes delmercado (precio de compra para las posiciones largas y precio de venta para lasposiciones cortas), sin deducir los costos de transacción.

Para los instrumentos financieros que no se negocian en mercados activos, el valorrazonable se determina utilizando técnicas de valoración adecuadas. Tales técnicaspueden incluir el uso de transacciones de mercado recientes entre partesinteresadas y debidamente informadas que actúen en condiciones de independenciamutua, la referencia a los valores razonables de otros instrumentos financieros quesean esencialmente similares, el análisis de valores descontados de flujos de efectivoy otros modelos de valoración.

2.2.3 Inventarios

Los Inventarios se valúan al costo o al valor neto de realización, el menor. Los costosen el que se incurren para llevar los inventarios a su ubicación y condicionesactuales se contabilizan de la siguiente manera;

El costo se determina usando el método promedio ponderado, excepto por el caso delas importaciones en tránsito al costo de los valores $tesmn%l$ao'i¿s ^adcjuisiclón^El costo de los productos terminados y de los _ " w f i iuau Pmni

costo de la materia prima, mano de obra directa, fl%t«Ma^-(-->*T'f'OIII|«íiiaer7Cia-<tó Comoanfasa,

Prospecto de Oferta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S A

7 FE8 2014

re-genérales de fabricación que se Incurren en el proceso de industrialización de los J jproductos, y excluye los gastos de ftnanciamiento. ,.\/

El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso^__ ,___,.negocio, menos los costos estimados para poner las existencias en condtdojíe¿ dtfventa y para realizar su comercialización. Por las reducciones del valor en libros delas existencias a su valor neto de realización, se constituye una estimación paradesvalorización de existencias con cargo a resultados del afto.

2.2.4 Propiedades, planta y equipos

Las propiedades, planta y equipos se presentan inicialmente al costo y estánpresentados netos de la depreciación acumuladas. El costo de las propiedades,planta y equipo comprende su precio de adquisición más todos los costosdirectamente relacionados con la ubicación del activo, su puesta en condiciones defuncionamiento y retiro del elemento o de rehabilitación de la ubicación del activo.

Cuando una parte de estos activos se venden o es retirado del uso, su costo ydepredación acumulada se eliminan y la ganancia o pérdida resultante se reconocecomo Ingreso y gastos.

Los costos subsecuentes atribulbles a los bienes de propiedades, planta y equipos secapitalizan solo cuando es probable que beneficios económicos futuros asociadoscon el activo se generen para la Compañía y el costo de estos activos se puedanmedir confiablemente, caso contrario se imputan al costo de producción o gastosegún correspondan, en el periodo en el que estos se incurren.

Los gastos incurridos para reemplazar un componente de una partida o elemento depropiedades, planta y equipos se capitalizan por separado, castigándose el valor enlibros del componente que se reemplaza En el caso de que el componente que sereemplaza no se haya considerado como un componente separado del activo, elvalor de reemplazo del componente nuevo se usa para estimar el valor en libros delactivo que se reemplaza.

Los activos en etapa de construcción se capitalizan como un componente separado yse presentan como Construcciones en curso. A su culminación, el costo de estosactivos se transfiere a su categoría definitiva. Los trabajos en curso no se deprecian.

El valor en libros de un activo se castiga inmediatamente a su valor recuperable si elvalor en libros del activo es mayor que el estimado de su valor recuperable.

De acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera, y para presentara su valor razonable en especial al edificio, maquinarias, montacargas y lasinstalaciones y equipos son presentados a sus valores revaluados, menos ladepreciación acumulada y el importe de las pérdidas por deterioro de valor. Lasrevaluaciones son realizadas periódicamente, de tal forma que el valor que estén enlibros no difiera sustancialmente del que se habría calculado utilizando los valoresrazonables al final de cada ejercicio de cierre.

El resultado de las revaiuadones se reconoce en los resultados integrales, excepto sirevierte una disminución en la revaluación previamefiWiflíc^iMGldá eif%^Wfltáfcft5ftPla

en cuyo caso el aumento se acredita a resultados ^r4aammMtfg'<niecge taffea la—c

disminución previa. Una disminución del valor en 1

15>* :

¡TÜAYO INSÚASTI» U|ltOM2flOH' i '.ntti


maquinarias, montacargas y las instalaciones y equipos es contabilizada enresultados en la medida que excede el saldo, si existe alguno, mantenido en, lareserva de revaluación de estos activos relacionado con una revaluación anterior de.dicho activo. Xs'Í^T"; \r '

Mantenimiento y reparaciones mayores

Los gastos de mantenimiento mayor comprenden el costo de reemplazo de partes delos activos y los costos de reacondicionamiento que se realizan periódicamente conel objeto de mantener la capacidad operativa del activo de acuerdo con susespecificaciones técnicas, Los gastos de mantenimiento mayores se capitalizan alreconocimiento inicial del activo como un componente separado del bien y sedeprecian en el estimado del tiempo en que se requeriría el siguientemantenimiento mayor,

Depreciación

Los terrenos no se depredan. La depreciación de las otras propiedades, planta yequipo y las vidas útiles usadas para el cálculo de la depreciación:

ítem Vida útil (en afios)

Edificios 20Maquinarias y herramientas 5-20Instalaciones y equipos 3-10Vehículos y montacargas 5-15Mobiliario y equipos de oficina 10Equipo de computación 3Desarrollo del sistema de costo 3

Los valores residuales, las vidas útiles y ios métodos de depreciación se revisan acada fecha de cierre de ejercicio y, de ser necesario, se ajustan prospectivamente.

2.2.5 Deterioro de activos no financieros

A cada fecha de cierre del periodo sobre el que se informa, la Compañía evalúa siexiste algún indicio de que un activo pudiera estar deteriorado en su valor. Si existetal Indicio, o cuando una prueba anual de deterioro del valor para un activo esrequerida, la Compañía estima el importe recuperable de ese activo. El importerecuperable de un activo es el mayor valor entre el valor razonable menos ios costosde venta, ya sea de un activo o de una unidad generadora de efectivo, y su valor enuso, y se determina para un activo individual, salvo que el activo no genere flujos deefectivo que sean sustancialmente Independientes de los de otros activos o gruposde activos.

^ j i i -*» in. j _^ j CFBTlPino nue e) óreseme, ejemoia,Cuando el importe en libros de un activo o de una #$$$&gRff8fftfigr3. «e ¿recavoexcede su Importe recuperable, el activo se conslt^erai^^r^ra|gtojiF jait valor ~~""c

reduce a su importe recuperable, Al evaluar el valorefectivo estimados se descuentan a su valor

16

Prospecto da Oferta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S.A. -160-

1 7 F E B 2 0 K

descuento antes de impuestos que refleja las evaluaciones corrientes del mercadosobre el valor temporal del dinero y los riesgos específicos del activo. N ^o T^f'^

Para la determinación del valor razonable menos los costos de venta, se toman encuenta transacciones recientes del mercado, si las hubiere. Si no pueden identificarseeste tipo de transacciones, se utiliza un modelo de valoración que resulte apropiado.Estos cálculos se verifican contra múltiplos de valoración, cotizaciones de accionespara compañías que coticen en bolsa y otros indicadores disponibles del valorrazonable.

Las pérdidas por deterioro del valor correspondientes a las operaciones continuasincluido el deterioro del valor de los Inventarios, se reconocen en el estado deresultados en aquellas categorías de gastos que correspondan con la función delactivo deteriorado.

Para los activos en general, a cada fecha de cierre del periodo sobre el que seinforma, se efectúa una evaluación sobre si existe algún indicio de que las pérdidaspor deterioro del valor reconocidas previamente ya no existen o hayan disminuido.SÍ existiese tal indicio, la Compañía efectúa una estimación del importe recuperablede) activo o de la unidad generadora de efectivo. Una pérdida por deterioro del valorreconocida previamente solamente se revierte si hubo un cambio en los supuestosutilizados para determinar el importe recuperable del activo desde la última vez enque se reconoció una pérdida por deterioro del valor de ese activo. La reversión selimita de manera tal que el importe en libros del activo no exceda su montorecuperable, ni exceda el importe en libros que se hubiera determinado, neto de ladepreciación, si no se hubiese reconocido una pérdida por deterioro del valor paraese activo en ejercicios anteriores. Tal reversión se reconoce en el estado deresultados.

2.2.6 Provisiones - General

Las provisiones se reconocen cuando la Compañía tiene una obligación presente(legal o implícita) como resultado de un evento pasado, es probable que seanecesaria una salida de recursos para liquidar la obligación y se puede hacer unaestimación fiable del monto de la obligación. Cuándo la Compañía espera que lasprovisiones sean reembolsadas en todo o en parte, por ejemplo bajo un contrato deseguro, el reembolso se reconoce como un activo separado pero únicamente cuandoeste reembolso es virtualmente cierto. El gasto relacionado con cualquier provisiónse presenta en el estado de resultados neto de todo reembolso relacionado. Si elefecto del valor del dinero en el tiempo es significativo, las provisiones sedescuentan utilizando una tasa actual de mercado antes de impuestos que refleje,cuando corresponda, los riesgos específicos del pasivo. Cuando se reconoce eldescuento, el aumento de la provisión por el paso del tiempo se reconoce como uncosto financiero en el estado de resultados.

2.2.7 Beneficios a los empleados

La Compañía tiene obligaciones de corto plazo por beneficios a sus empleados queincluyen sueldos, aportaciones sociales, bonificaciones de ley, y participaciones enlas utilidades. La jubilación patronal y el beneficio por desahucio son valorizadasmediante valoraciones actuariales efectuadas al fffiáTdi¿f&3tf*|£rfett6.e(!& compañíareconoce un pasivo y un gasto por la participaíclágM^ltfffua^Wctera» en-lasutilidades de la compañía, y cuyos beneficios es ct^ÉS^ctffttetfartiSfe^iesníJqukíacontables de acuerdo con disposiciones legales Resolución No.'

17 , ...5-

BFTTY TAMAYOlNáUASTI


7 F E B 2 0 K

2.2,8 Impuesto a ia renta

Impuestos a la ganancias corriente

Los activos y pasivos por el impuesto a las ganancias corrientes se miden por losImportes que se espera recuperar o pagar de o a la autoridad fiscal .Las tasasimpositivas y la normativa fiscal utilizadas para computar dichos importes sonaquellas que estén aprobadas o cuyo procedimiento de aprobación se encuentrepróxima a completarse a la fecha de cierre del periodo sobre el que se informa,correspondiente a la República del Ecuador. El impuesto a la renta se reconoce enel estado de resultados, excepto en la medida que se relacione con partidascargadas o abonadas directamente en e] patrimonio, en cuyo caso se reconoce en elpatrimonio.

El gasto por impuesto corriente es el impuesto por pagar esperado sobre la rentaimponible del año, usando las tasas impositivas promulgadas a ia fecha del balancegeneral y cualquier ajuste a los impuestos por pagar de años anteriores.

Impuestos diferidos

El impuesto a la renta diferido se registra por el método del pasivo, sobre lasdiferencias temporales que surgen entre las bases tributarias de activos y pasivos ysus respectivos valores mostrados en los estados financieros. El impuesto a larenta diferido se determina usando tasas tributarlas que han sido promulgadas a lafecha del balance general y que se esperan serán aplicables cuando el impuesto a larenta diferido activo se realice o el impuesto a la renta pasivo se pague.

Los impuestos a la renta diferidos activos se reconocen en la medida que seaprobable que se produzcan beneficios tributarios futuros contra los que se puedanusar las diferencias temporales.

2.2.9 Pasivos y actlvof contingentes

Los pasivo» contingentes no se reconocen en los estados financieros, solo serevelan en nota u los estados financieros a menos que la posibilidad dé IRutilización de recursos sea remóte.

2.2.10 Reconocimiento de Ingresos

Los ingresos corresponden al valor razonable de las ventas de sus productos, netode impuestos a las ventas, rebajas y descuentos. La compañía reconoce ingresoscuando el monto puede ser medido confiablemente, y es probable que benefícioseconómicos futuros fluyan hacia la Compañía y se cumpla con los criteriosespecíficos para cada tipo de ingreso como se describe más adelante.

Se considera que el monto de los ingresos no puede ser medido confiablementehasta que todas las contingencias relacionadas con las ventas hayan sido resueltas.Los ingresos de la compañía se reconocencliente de acuerdo con la condición de ventapor cobrar está razonablemente asegurada.consideran transferidos los riesgo

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7 FEB 20U

v 2.2.11 Reconocimiento de costos y gastos '; * /\ • N. ;-_.. ..--l'-''';

El costo de venta se reconoce en resultados en la fecha de entrega del producto,alcllente,-simultáneamente con el reconocimiento de los ingresos por su venta.

Los otros costos y gastos se reconocen sobre la base del principio del devengoindependientemente del momento en que se paguen y, de ser el caso, en el mismoperiodo en el que se reconocen los ingresos con los que se relacionan.

2.2.12 NIIF revisadas y emitidas pero aun no efectivas

La compañía no ha aplicado las siguientes NIIF nuevas y revisadas que han sidoemitidas pero aún no son efectivas:

NIIF

N1IF9

NIIF 10NIIF 11

NIIF 12

NIIF 13

Enmiendas a la NIIF 7

Enmiendas a la NIIF 9 yNIIF 7

Enmiendas a la NIIF 10, NIIF11 y NIIF 12

NIC 19 [Revisada en el 20111NIC 27 [Revisada en e] 2011)

NIC 28 (Revisada en el 2012)


Enmiendas a las NIIFfNIIFl,NIC16,32y34)

TÍTULO

Instrumentos financieros (por cambio defecha)

Consolidación de estados financierosAcuerdos de negocios conjuntos

Revelaciones de participaciones en otrasentidades

Medición del valor razonableRevelaciones • Compensación de

activos financieros y pasivosfinancieros

Fecha obligatoria efectiva de la NIIF9 y revelaciones de transición

Estados financieros consolidados,acuerdos conjuntos y revelaciones

sobre participaciones en otrasentidades: Gufa de transición

Beneficios a empleadosEstados financieros separados

Inversiones en asociadas y negociosConjuntos

Compensación de activos y activosFinancieros

Mejoras anuales a las NIIF Ciclo2009-2011

EFECTIVA APARTIR

Enerol,2015

Enero 1, 2013Enero 1,2013

Enero 1, 2013

Enero 1, 2013.

Enero 1,2013

Enero 1,2015

Enero 1,2013

Enero 1,2013Enero lt 2013

Enero 1,2013

. Enero 1,2014

Enero 1,2013

3. ESTIMADO Y SUPUESTOS CONTABLES CRÍTICOS

Varios importes incluidos en los estados financieros involucran el uso de juicio y/o estimados.Estos juicios y supuestos contables se basan en el mejor criterio de la Gerencia acerca de loshechos y circunstancias relevantes, tomando en consideración la experiencia previa, no obstante,los resultados obtenidos pueden diferir de los importes incluidosinformación sobre dichos juicios y estimaciones está contenida ennotas a los estados financieros. >r ta Superintendencia d e o m p

R c i ó n N o .

19


1 7 F E B 2 D H /^/''v^'^S•A- .- r.. . I ' ¡ í : 1: "

^ ;• \\ ( . ¡;

^ ' - </,-'Las estimaciones contables por definición, muy pocas veces serán iguales a los respectivosresultados reales. En opinión de la Gerencia Financiera, estas estimaciones se efectuaron Sóbrelabase de su mejor conocimiento de los hechos relevantes y circunstancias a la fecha depreparación de los estados financieros; sin embargo, los resultados finales podrán diferir de lasestimaciones incluidas en los estados financieros. La Gerencia Financiera de la compañía noespera que las variaciones, si las hubiera, tengan un efecto importante sobre los estadosfinancieros. Las principales áreas de incertidumbre vinculadas a las estimaciones y juicios críticos .realizadas por la Gerencia en la preparación de los estados financieros incluyen:

-Estimación de la vida útil de activos, con fines de depreciación y amortización - nota 2.2.4-Revisión de valores en libros de activos y cargos por deterioro - nota 2.2.5•Impuestos a las ganancias - nota 2.2.8

4. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS

Los principales pasivos financieros de la Compañía incluyen pasivos financieros, cuentas porpagar comerciales, obligaciones bancadas y emisión de obligaciones. El principal objetivo de lospasivos financieros es ñnanciar las operaciones de la compañía. La compañía tiene efectivo yequivalente de efectivo, cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar que surgen desus operaciones.

La compañía está expuesta a riesgo de mercado, riesgos crediticios y riesgo de liquidez.

Factores de riesgos financieros:

Las actividades de la compañía la exponen a una variedad de riesgos financieros. El programageneral de administración de riesgos de la Compañía se concentra principalmente en loímpredecible de los mercados financieros y trata de minimizar potenciales efectos adversos en sudesempeño financiero. La Gerencia Financiera y Gerencia General tienen a su cargo laadministración de riesgos. Estas Gerencias identifican, evalúan y cubren los riesgos financieros.

a) Riesgo de mercado

Riesgos de precios

La Compañía está expuesta a riesgos comerciales provenientes de cambios en los precios deMateria primas necesarios para la producción, los cuales son cubiertos por el precio de venta desus productos. Con respecto a los precios de los productos comercializados durante 2012 y 2011no se han presentado variaciones significativas en los precios de los principales productos, porlo que no ha habido ningún impacto relevante en la utilidad neta de la Compañía. Así mismo, laGerencia no espera que estos varíen de manera significativa en el futuro.

Riesgo de tasa de Interés sobre el valor razonable y los flujos de efectivo.

La Compañía no mantiene en el 2012 activos significativos que generan intereses; los ingresos ylos flujos de efectivo operativos de la Compañía son independientes de los cambios en las tasasde interés en el mercado.

El riesgo de tasa de interés de la Compañía surge de su endeudamiento a largo plazo, sinembargo de ello, las emisiones de obligaciones que se refija. El endeudamiento a tasas variables expone a laflujos de efectlyo. El endeudamiento a tasas fijas expone api:razonable de las tasas de interés. Res

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Prospecto de Oferta Pubica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S.A.

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• . L¡ .- '. . iLa tasa de interés promedio ponderado de su fínanciamiento es de 8,46% y 8,32% al 31 dediciembre del 2012 y 31 de diciembre del 2011, respectivamente. ^ ; ?v' ¿x

AI respecto, la Gerencia Financiera de la Compañía considera que el riesgo del valor razonable detasas de interés no es importante debido a que las tasas de interés de sus contratos definanciamiento no difieren significativamente de la tasa de interés del mercado que se encuentradisponible para la Compañía para instrumentos financieros similares.

Los prestamos de la Compañía al 31 de diciembre del 2012, está pactada principalmente a unatasa fluctuante de acuerdo a la tasa de cambio de cierre del Banco Central del Ecuador enespecial la emisión de sus obligaciones cuyo promedio es de 7,67% y para algunas obligacionesbancadas a una tasa fija del 9%.

Riesgo crediticio.

El riesgo de crédito de la Compañía se origina en la Incapacidad de los clientes de poder cumplircon sus créditos otorgados, en la medida que estos hayan vencido, por lo que la GerenciaFinanciera considera que la compañía no tiene riesgo crediticio debido a que sus clientes tienenperiodo de cobros de 114 días y la empresa tiene una política de crédito de 150 días, nohabiéndose presentado problemas de cobrabllidad, una vez que se hizo un análisis de la carterade cliente y se han efectuado las provisión por estimación de cobranzas dudosas.

La compañía coloca sus excedentes de liquidez en instituciones financieras de prestigio, cuyaCalificación de riesgos independientes sean como mínimo de AA; asimismo, establece políticasde créditos conservadoras y evalúa constantemente las condiciones existentes en el mercado enel que se maneja. En consecuencia la Gerencia Financiera no prevé pérdidas significativas quesurjan de este riesgo.

Riesgo de liquidez

La administración monitores el riego de escasez de fondos usando de manera recurrente unaherramienta de planificación de la liquidez. La administración y la Gerencia Financieramantienen un equilibrio entre la continuidad de los fondos y la flexibilidad del financiamientomediante el uso de préstamos bancarios, y últimamente de obligaciones por ser de menor costo.

La Compañía mantiene adecuados niveles de efectivo y equivalentes de efectivo y de líneas decréditos disponibles.

Administración del riesgo de la estructura de capital

Los objetivos de la Compañía al administrar el capital son el salvaguardar su capacidad decontinuar como empresa en marcha con el propósito de generar retornos a sus accionistas, aotros grupos de interés y mantener una estructura de financiamiento óptimo para reducir elcosto promedio ponderado de capital.

CFRTIFÍOO oue el oresentegu.r"oa contormioao cuo et

21


5. CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR.


Cuentas por cobrar comercialesEstimación para cuentas de cobro dudoso (1)

Total cuentas por cobrar comerciales

Otras cuentas por cobrar:Compañías relacionadasEmpleadosAnticipos a proveedoresOtrasTotal otras cuentas por cobrar

Total cuentas por cobrar

Antigüedad promedio (dfas)

16,401,022

1,281235,961

92,485287,039

616,766

17,017,788

114

16,757,894

4,522425,88542,601

499,476972,484

17,730,378

110

(1) En opinión de la Gerencia Financiera, considera que la compañía no necesita de una mayorestimación para cuentas de cobro dudoso, debido a que sus clientes cancelan sus créditosoportunamente y a la efectividad del departamento de cobranzas.

Los movimientos de la estimación para cuentas de cobro dudoso:

Saldo al inido del afloMas: Provisión del añoMenos: Utilización y/o baja de cartera.

Saldo al final

Diciembre 312012

2,022,468160,224(47,562)

2,135,130

2011

1,853,248170,323(1,103)

2,022,468

6. INVENTARIOS.-


Productos terminadosMercaderías - Tapas Easy OpenProductos en procesoMateria prima (1)Material de empaqueRepuestos y accesoriosImportaciones en tránsito

Total

22


4,886,1392f409t7264,183,465

10,903,264#WJ8I» oue el

3.716,3492,122,3213,479,6228,526,121


•• V, : - , ^ -' Tv"\ „ ' '

(1) Al 31 de diciembre del 2012, la materia prima está compuesta de la síguienté-manera:

Hojalata sin cortar - bobinasHojalata cortada - bultosTotal de hojalata

Otros InsumesTotal

Kilos4,704,980

853,3815,558,361

x^HaíeC>7,774,9661,285,725

9,060,691

1,842,57310,903,264

7. PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPOS


Descripción neta:

Terreno y mejoras ,EdlñcíosMaquinarias y herramientas (1)Instalaciones y equiposVehículos y montacargasMobiliario y equipos de oficinaEquipo de computaciónProyectos en curso (2)Importaciones en tránsito de maquinariasAnticipo para compra de terreno en Posorja (3)Desarrollo de sistema de costo

Totales

Diciembre 312012

123,400,545(68,167,662)

55,232,883

55,232,883

2011

113,062,655(64,324,030)

48,738,625

4,708,1606,723,334

24,848,1933,277,370

529,757954,734640,525

1,678,4814,564,093

658,044155,934

48,738,625

(1) Incluye en el año 2012, un valor de US$ US$3,955,918 por la activación del proyecto de laLínea Soudronic, la misma que fabrica los envases de cuerpo atún cuya medida son307x108 y 307x109, actualmente esta linea operando a su máxima velocidad con unpromedio de eficiencia del 90% de su capacidad teórica de producción. A continuación undetalle de los valores incluidos en la línea Soudronic es la siguiente:

Valor

2,785,837Máquina Soudronic Unipress 320 (compuesta de 2 prensas de plancha dehoja entera, un probador marca borden, sistema de transportación ypaletlzador)Capitalización de intereses año 2011 y 2012 - CERTIFICO nue el Drpl26j44SernDiaMano de obra y suministros gu;"üa

la!Resolución I

\3

^HTHtTtY^írpcínr^ Nano"

*>&s^


(2) Corresponde á la inversión realizada para el desarrollo del proyecto de montaje de la LíneaTapas Easy Open. Este proyecto sustituye las importaciones, debido a qué\s co tqa:<hrproducción serian menor en aproximadamente el 25% del valor liquidado en cada una délas importaciones.

El valor total del proyecto es de aproximadamente US$10,500,000 y que a la fecha de esteinforme (25 de marzo del 2013) se encuentra en Etapa de pruebas y/o ensayo. Segúncomentario de la Gerencia Financiera conjuntamente con el jefe de Planta se estima que apartir del mes de junio del 2013 opere en un 75% la Línea de producción Tapas Easy Open,A continuación un detalle de los valores considerados en el proyecto:

ValorMáquina Horno 824,955Máquina Prensa 1,207,830Máquina Sistema de transporte 371,605Máquina Línea Doble 405,676Máquina Prensa Apex 1,228,922Máquina Medidor de residuos 97,626Varias máquinas 635,506

Subtotai (a)

Capitalización de intereses años 2011 y 2012Mano de obra y suministros

Subtotai (b)

Total (a + b)

4,772,120

365,929662,120

1,028,049

5,800,169

Actualmente este proyecto se está desarrollando en terreno propiedad de ia compañíaubicado en las calles Acero y Bronce, mz, 60 51. 8, del km 16 vía - Daule, lotizaciónindustrial Pascuales.

Los valores invertidos por la compañía y que se expresa en las notas 1 y 2 fueronfinanciados a través de la Corporación-Financiera Nacional, estos activos se encuentra dadoen garantía a la misma entidad (ver nota 18 b)

(3) Corresponde a un pago realizado por servicios profesionales para el proyecto técnico denave industrial y oficinas. Y dependencias auxiliares de una fábrica de Envases en la ZonaFranca de Zofraport, ubicado en Guarilio Grande - Posorja cantón Guayaquil - Ecuador.

8. PROPIEDADES DE INVERSIÓN


Terrenos (1)Edificios

Total

Diciembre 312012 2011571,603 605,529

óreseme

24


1 1 F E B 20U

(1) En el año 2012 se-vendió el terreno ubicado en la urbanización Las Cumbresde venta de US$50,000,

9. OTROS ACTIVOS


Corto PlazoPrepagadosCrédito Tributario IVA (1)Póliza de acumulación dada en garantías

Sub total (a)

Largo PlazoDepósitos en garantías y CorpeiCrédito Tributario IVA (1)Cuentas por cobrar empleadosSub total (b)

Total (a) + (b)

Diciembre 312012

69,9221,062,326118,121

1,250,369

73,396

320,000393,396

1,643,765

(1) El movimiento de la cuenta crédito tributario IVA es el siguiente:

Saldo inicial del crédito tributario IVA, al 1 de enero del 2012(+/-) crédito tributario del IVA neto del afio 2012

(-) Iva no recuperado(-) Recuperación del crédito tributario IVA

Saldo final del crédito tributario IVA, al 31 de diciembre del 2012

2011

39,0341,270,582

134,932

1,424348

60,564720,892

781,456

2,206,004

1,991,4741,044,610

(87,386)

(1,886,372)

1,062,326

10. OBLIGACIONES BANCARIAS


BANCOS NACIONALESBanco BoJivariano (1)Banco de GuayaquÜBanco del PichinchaBanco del PacíficoCorporación Financiera Nacional (CFN)Subtotal (a)

Pasan

(8,80%)(8-9%)(8,92%)(8,95%)(8,88%)

25


2,853,2888,570.9981,483,5626,048,657

4,845,0794,047,9181,709,875

nue el D4?f W!81SemDla

Prospecto de Oferta P ubica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S.A, -169-

Al\

Diciembre 31

VienenBANCOS DEL EXTERIORTowerbank International Inc.Eurofinance Overseas Corp.

(6,50%)(9,50%)

Corporación Interamerícana de Inversiones (8,50%)Panamerican Investment Overseas (10%)Marsh Overseas (10%)SubtoUl (b)

Total a+b


2012

26,997,401

2,708,102

156,3781,203,998

4,068,478

31,065,879

18,021,09513,044,784

31,065,879

5,532,395

20,252,882

15,909,2174,343,665

20,252,882

(1) Incluye US$1,924,742 por factoríng anticipado por cartera de clientes entregada al banco.

Los desembolsos futuros son los siguientes:

AÑOS

2013

2014

2015

2016

2017

02018

2019

Total dedesembolsos

de CapitalIntereses

DevengadosTotal de losdesembolsos

futuros

INSTITUCIONES FINANCIERAS

Banco Banco deBoíl varia no Guayaquil

2,844,742 7,100,014

- 1,244,920

-

•

-

-

-

2,844,742 8,344,934

8,546 226,064

2,853,288 8,570,998

Banco del Banco delPichincha Pacifico

1,475,686 645,962

705,746

770,725

- 841,972

- 919.183

- 1,003,815

- 1,096,518

1,475,686 5,983,921

7,876 64,736

1,483,562 6,048,657

CorporaciónFinanciera Marsh . _^_ .. . ?wer^ n ._. . . _ Investment InternationalNacional Overseas _

(CFN) °VerSCaS lnC

1,352381 1,190,000 154,485 2,698,480

1,652,381

1,652,381

1,052381

1,052,381

1,052381

-

7,814,286 1,190,000 154,485 2,698,480

226,610 13,998 1,893 9,622

8,040,896 1,203,998 156378 2.708,102

TOTAL

(1) 17,461,750

3,603.047

2,423,106

1,894,353

1,971,564

2,056,196

1,096318

30,506,534

(1)559,345

31,065,879

(1) Total US$18,021,095oue el óreseme eiempla.

gu.-'raa conformiüac con ei ¿LI ,,H.cpor la Superintendencia^de Conipañías/

26

Prospecto de Oferta Pubica Octava Emisión da Obligaciones Envases del Litoral SA -170-

]7FEB2014

11. EMISIÓN DE OBLIGACIONES


Numero de emisionesCuarta (TPR+2%)Quinta (TPR+2%)Sexta (8%)Séptima (8%)Totales

Clasificación:

CorrienteNo corrienteTotal


1,005,5495,023,5129,641,379

15,670,440

5,301,79110,368,649

15,670,440

1,851,8452,861,4916,696,4337,694,206

19,103,975

7,058,39612,045,579

19,103,975

TPR = Tasa pasiva referencia! del Banco Central del Ecuador

Años20132014201520162017

Total de desembolsos de CapitalInterés devengados

Total de los desembolsos futuros

AñosQuinta1,024,938

-

-

-

-

1,024,9385,691

1,030,629

Sexta1,701,7503,320,188

'

•

-

5,021,938

7ai55

5,100,093

Séptima

2,400,0002,400,0002,400,0002,400,000

207,9259,807,925

91,257

9,899,182

Totales(1) 5,126,688

5,720,1882,400,0002,400.000

207,92515,854,801

(1) 175,103

16,029,904

(l)Total US$5,301,791

Conciliación según Ubla de los acreedores y el costo amortizado (interés efectivo) segúnNIc39

Según tabla de los acreedoresEfecto del Costo amortizado - tasa

interés efectivasSegún Informe de auditoría

1,030,629

(25,080)

1,005,549

5,100,093

(76,581)

5,023,512

9,899,182

(257,803)

9,641,379

16,029,904

(359,464)

15,670,440

nue el óreseme eiemDiaconformidao con et «91,1 ,.~(

de Compañías

27


A continuación se detalla Id cronología de las obligaciones realizadas:\?.'\\\a de Junta General de

Accionistas

Escritura Publica

Resolución de Superintendenciade Compañías

Fecha de Resolución deSuperintendencia de Compañías

Plazo

Forma de Pago

Tasa de Interés

Numero de CuponesMontoClase

Tipo de Garantía

CUARTA

8 de mayo del2008

27 de mayo del2008

08-G-IMV-0003528

16 de junio del2008

1440 días

Trimestral7%yTPR + 2

puntos16

10.000.000YyR

General

QUINTA

18 de octubredel 2008


08-G-IMV-0008044

21 denoviembre del

2008

1440 días

Trimestral7%yTPR + 2

puntos16

6,000,000V y M

General

SEXTA \4 de

noviembre del201030 de

noviembre del2010

SC-1MV-DAYR-G10-0009075

27 dediciembre del

20101440 y 1800

díasTrimestral

8%

16 y 208,000,000

J y PGeneral

^ SÉPTIMA^^.^ma i* •« «u» •"•'J'V -, • V:-.1' -^2£«le agosto

del 2011

29 de agostodel 2011

SC-IMV-DAYR-G-ll-0005786


1800 días

Trimestral

8%

2012,000,000

AGeneral

La compañía a parte de garantizar con sus activos no gravados,no puede distribuir y/o pagar dividendo a los accionistas,mientras estén vigentes las obligaciones.

Los contratos y convenios firmados por las emisiones:

a. Contrato de Mandato para la colocación de obligaciones el 27 de mayo del 2008 (cuartaEmisión), 5 de enero del 2009 (quinta emisión), 15 de noviembre del 2010 (sexta emisión) y29 de agosto del 2011 (séptima emisión) con la compañía Casa de Valores ADVFIN S.A. por elcual se autoriza la colocación y venta de los títulos valores "obligaciones".

b. Contrato de Depósitos celebrado el 27 de mayo del 2008 (cuarta Emisión), 6 de enero del2009 (quinta emisión), 15 de noviembre del 2010 (sexta emisión) y 29 de agosto del 2011(séptima emisión) con la compañía Deposito Centralizado de Compensación y Liquidación deValores DECEVALE SA, para la desmaterialización de los títulos valores y pagos a lostitulares de las obligaciones emitidas.

c. Convenio de Representación de los Obligacionistas celebrado el 27 de mayo del 2008(Cuarta Emisión), 6 de enero del 2009 (quinta emisión), 15 de noviembre del 2010 (sextaemisión) y 29 de agosto del 2011 (séptima emisión) con el Estudio Jurídico Pandzic &Asociados. CPPT([.iro nue el orfisemfc eterno)*

qiiriroapor la Superinte

Ración

28


12. CUENTAS POR PAGAR


Proveedores localesProveedores del Exterior (1)Compañías Relacionadas (2)Otras cuentas por pagar

Total de cuentas por pagar

Diciembre 312012

1,080,05112,287,2892,664,413

255,616

16,287,369

2011

608,86710,778,438

590,8081,399,258

13,377,371

(1} Comprende especialmente proveedores de hojalata que es la principal materia prima en suproducción de envases y provienen de países tales como: Alemania por un valor deUS$6,585,118; Korea por US$2,228,276; Brasil por un valor de US$2,025,076 entre otros ysus deudas son en dólares moneda de reporte de la compañía y además no devenganintereses, con crédito directo hasta 180 días de plazo.

(2) Las cuentas por pagar compañías relacionadas esta compuesta de la siguiente manera:

Nombres de las compañías Valor

Plásticos del Litoral Plastlit S.A. (a) 2,445,194Plásticos continentales Plasconti S.A (b)Laboratorios Industriales Farmacéuticos EcuatorianosPlásticos Tropicales SA

Totales

215,8972,853

469

2,664/113

(a) Esta compuesta de la siguiente manera: US$2,310,948 de saldos de préstamosrecibidos al 9% de interés anual para financiar capital de trabajo y su vencimiento escorriente; US$57,242 correspondiente al interés por pagar al 31 de diciembre del 2012;US$50,612 de saldos de cartera por la venta de sus productos y US$26,392 de saldospor reembolsos por consumo de energía eléctrica. En enero 23 del 2013, se abono alpréstamo el valor de US$1,026,125.

(b) Este valor esta compuesto de la siguiente manera: US$212,184 de saldos de préstamosrecibidos al 9% de interés anual para financiar capital de trabajo y su vencimiento escorriente; US$3,713 correspondiente ai interés por pagar al 31 de diciembre del 2012,

ciue el óresemegit.-"ua contormitiao coo et *ut — <•por la Superintendenctade Compañías qw

,nui»liO

29


V]

13. PASIVOS ACUMULADOS-PROVISIONES


Participación de trabajadores (15%) [a)Beneficios socialesIESS por PagarLiquidaciones por pagar

Diciembre 312012

446,343232,095

77,363386

2011

570,680213,92676,57935,894

756,187 897,079

a) PARTICIPACIÓN DE TRABAJADOR ES

De conformidad con disposiciones legales, los trabajadores tienen derecho a participar en lasutilidades de la empresa en un 15% aplicables a ias utilidades liquidas o contables* Losmovimientos de la provisión para participación a trabajadores fueron como sigue:

Saldos inicialProvisionesPagos y /o utilizaciones

Saldo final

Diciembre 312012

570,680446,343

(570,680)

446,343

2011

652,007570,680

(652,007)

570,680

14. OBLIGACIONES DE BENEFICIOS LEGALES


Jubilación patronalBonificación desahucio

Total

El movimiento del año de ias cuentas es el siguiente:

MovimientoSaldo al 01 de enero 2012(+) Provisiones(-) Pagos

Saldos al 31 de diciembre 2012

30


735,055137,287

872,342

636,15557,739

693,894

Bonificacióndesahucio

57,73982,590(3,042)

JubilaciónPatronal

636,155170,662(71,762)

1&3&BS7Q oue el DnSOTjeSS6™

Prospecta de Oferta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S.A. -174-

a. Jubilación patronal v vv Y /J.

De acuerdo con disposiciones del Código del Trabajo, los trabajadores que porullóte^ni^Vmás hubieran prestados sus servicios en forma continua o interrumpida, tendrán derecho a serjubilados por sus empleadores sin perjuicio de la jubilación que le corresponde en su condiciónde afiliados al Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social. (IESS).

b. Bonificación por desahucio

De acuerdo con disposiciones del Código de Trabajo, en los casos de terminación de relaciónlaboral por desahucio solicitado por el empleador o por el trabajador, ia Compañía entregará el

" - J¡5% de la última remuneración mensual por cada uno de los años de servicio.

15. PATRIMONIO DEL ACCIONISTA

Capital social,-- Diciembre 31

2012 2011Capital social - 20,000,000 20,000,000

El capital social autorizado cpnslstQ ¿e, 5,000,000 de acciones de US$4,00 valor nominalunitario, las cuales otorgan un voto por íjcc|0n y un derecho a los dividendos.

Los accionistas de la compañía pon los siguientes:

^ j . . -M t_ •*' Total enNombre del Accionista %^ acciones

Corporación Derco Soc. Anón. Sp9f¡ 2,500,000 Costa RicaSimsa Holding Corp. Soc. Anón. 59% * 2,500,000 Costa RicaTotales ÍPffijb "\0

RESERVA LEGAL: De coiyformídad con los artjc:u|ps }Q9'y 297 de la Ley de Compañías, ser^ervará un 10 por ciento de las utilidades líquidas anuales que reporte la entidad.

. : vB&SERMA POR REVALUACIÓNÍJE PROPIEDADES, P^NTA Y EQUIPOS:(aj E?>1 excedente originado por las propiedades, plaq^ y et^lpos al comparar el importe en

(ihros sobre la medición básate en el costo y el valor de su reyáluó.

p») §1 saldo por la reserva por reuíluadón de un elemento dfl propiedades, planta y equiposIncluido en el patrimonio neto se va disminuyendo y transferido directamente a losresultados acumulados, de acuerdo al importe que se ^depreciado. La depreciación¿evaluada de estos activos fue de UX$1,004,887 en cada uno de |ps años 2012 y 2011.

REATADOS ACUMULADOS PROVENIENTES DE LA ADOPCIÓN POR PRIMERA VEZ DE LASÑHP: De acuerdo a la Resolución NO. SClCLCPAIF^aitOOemitida por la Superintendencia de Compañías pará^rtratamientola adopción por primera vez de las NHF si es* fuese negativo (saldo Vpor los Resultados Acumulados y los del última ejercicio económico

. .Prospecto de Oferta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral SA -175-

16. IMPUESTO A LA RENTA



Utilidad antes de participación de trabajadoresOtro resultado IntegralUtilidad antes participación trabajadores y deimpuesto a la renta.

Menos:15% participación de trabajadoresDeducción de trabajadores discapacitadosMás:Gastos no deducibles

Base de cálculo de impuesto a la renta


2,464,094511,524

3,440,265364,271

2,975,618

(446,343)(296,271)

3,177,320

5,410,324

1,244,374

3,804,536

(570,680)(289,839)

3,047,992

5,992,009

1,438,082

Al 31 de diciembre del 2012 y 2011, el movimiento del impuesto a la renta fue el siguiente:

Diciembre 31

Saldo por pagar al inicio del periodoPago de impuesto a la renta añoImpuesto a la renta causado año (1)Anticipos de impuesto a la renta del añoRetenciones en la fuente de clientes añoCrédito tributario por pago del ISDSaldo por pagar al final del periodo de impuesto a larentaOtros impuestos retenciones por pagarde Iva e impuesto ala renta.Total por pagar por impuestos corrientes

2012

632,637(632,637)1,244,374(99,174)

(603,023)(166,405)

2011

843,858(843,858)

1,438,082(55,605)

(612,825)(137,015)

375,772

72,126

632,637

63,675

447,898 696,312

17. PASIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS

La compañía registró en el año 2009 y 2010, un pasivo por Impuesto tributarlo diferido por elvalor de US$4,358,562 producto del mayor valor atribuido a la cuenta de propiedades planta yequipos por revaluación. Este valor recibió como cargo por el uso del activo a través de sudepreciación de cada año de los activos revaluados y acreditando en cuentas de resultadosintégrale* el valor de US$854,369 por lo» uñes 2010 y 2011, deja^opjg ny<^ de¿g^ wj«*PUa

a! 31 de dictembra del 2011 d« US$3,504,193. giirrda contorneo con « ** Jf

Por laSugerintPnilpnciade Compañías Cu

Resolución No.

Prospecto de Oferta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S.A. -17S-

M F E B 2 J N

Durante el año 2012, el cargo por el uso del activo a través de su depr^iacjón ftte de?/US$364,271 y US$147,253 por el reajuste de la tasa impositiva del 25% 1%. Él tó^:rebajado es de US$511,524 y el saldo del pasivo por impuestos diferidos al 31 de diciembre del2012 es de US$2,992,669. " -±-J

18. GARANTÍAS

Al 31 de diciembre del 2012, existe la siguiente garantía:

a) Por obligaciones propias:


Terrenos y edificacionesMateria prima (hojalata)Productos terminadosMaquinaria y equiposCheques entregados


2,408,0617,853,0961,477,6272,851,5482,733,915


Obligaciones por pagar a bancosObligaciones por pagar a bancosObligaciones por pagar a bancosObligaciones por pagara bancosObligación con proveedor del exterior

b) Préstamo Corporación Financiera Nacional (CFN)

La Corporación Financiera Nacional (CFN), mediante Resolución DlR-088-2011 del 11 de julio del2011, aprobó tres operaciones de crédito a favor de ENVASES DEL LITORAL ENLIT SJV., por unvalor total de US$8,100,000 de los cuales US$2,000,000 fue utilizado para reembolso de activosfijos; US$4,600,000 para activos ñjos a adquirir; y, US$1,500,000 para capital de trabajo. Al 31 dediciembre del 2011, la compañía recibió el valor de US$4,000,000, y en el año 2012 la compañíarecjl?l<$ la «diferencia del préstamo por el valor de US$4,100,000.

garantías.-

a) Prenda Industrial Abierta,- Contrato de Prenda Industrial Abierta a favor de laCorporación Financiera Nacional (CFN), celebrada el 26 de julio del 2011 debidamenteinscrita en el Registro Mercantil del cantón Guayaquil el 05 de agosto del 2011. El monto delas maquinarias y equipo industrial prendado asciende a US$9,712,294

b) Hipoteca Abierta.- Contrato de Hipoteca Abierta a favor de la Corporación FinancieraNacional (CFN), celebrada el 22 de julio del 2011 debidamente inscrita en el RegistroMercantil del cantón Guayaquil el 22 de agosto del 2011. El monto del terreno y edificiohipotecado asciende a US$3,505,618 /

Para este préstamo la compañía debe mantener la siguiente relación financiera:

Relación de patrimonio / activo total mínimo del 20%.- Al 31 de diciembre del 2012 y 2011la relación es del 33,46% y 35,69% respectivamente.

míe el orienteconformioao con et ¿

por la Supenfllfijad£íicía_deCompanias c-

33


HFEB2BW

19. TRANSACCIONES CON COMPAÑÍAS RELACIONADAS

Durante los años 2012 y 2011, las principales transacciones con partes Relaciona*siguientes:


Plásticos del Litoral Plastlit S AReembolsos por gastos de energía eléctrica, etc. 379,773 588,954Ventas 31,563 55,804Compras 135,493Prestamos (9%) 2,810,848 500,000Rendimiento financieros 97,242 28,125

Plásticos Tropicales Plastro SACompras

Plásticos Continentales PlascontiPrestarnos (996)fí§nijini!entp Financiero

13602,313

424.3683,713

1,86114,517

2Q, JUNTAS NETAS

Las ventas netas durante los años 2Q12 y 2011 fueron las siguientes:'Diciembre 31

2012 2011LocalesExportación

Total

13,387,59745,887,655

10,011,20151,339,239

59,275,252 61,350,440

, COSTÓOS VENTAS

El costo de venta durante los años 2012 y ?PU fueron las siguientes:

Locales

Exportación

Total

% de costo de ventas/ ventas


10,606,096 7,685,726

36,353,714 41,811,171

46,959,810 49,496,897

CPPTlffr.O iue filgnrrda conformidad con «» AUL

34


'/ FEB 2014

22. GASTOS DE VENTAS

Los gastos de ventas comprenden las siguientes partidas:

_ Sueldos, salarios, beneficios y demás remuneracionesEmpaque y transporte de mercaderías a clientesEstimación para cuentas de cobro dudosoPublicidadGastos de viajesComisiones a tercerosServicios básicos (agua, luz, teléfono)DepredaciónHonorariosJubilación Patronal y desahucioMantenimiento y adecuaciones propiedades, planta yequiposImpuestosSegurosOtros (Arriendos, servicios prestados, atención cliente,auspicios, etc.]Total

Diciembre 312012

308,184100,340160,22453,08721,230548

16,949138,451

38116,345

38r915

1,72553,974

100,674

1,011,027

274,649104,281170,32336,57517,931196

18,80094,033918

18,844

13,623

45661,991

98,315

910,935

23. GASTOS DE ADMINISTRACIÓN

Los gastos de administración comprenden las siguientes partidas:

Sueldos, salarios, beneficios y demás remuneracionesPublicidadGastos de viajesComisiones a tercerosServicios básicos (agua, luz, teléfono)DepreciaciónHonorariosJubilación Patronal y desahucioMantenimiento y adecuaciones propiedades, planta yequiposImpuestos y contribucionesSegurosIVA rechazado en reclamosOtros (Arriendos, servicios prestados, atención cliente,auspicios, etc.)

Total

Diciembre 312012

2,188.981-

229,29841,33991,808288,057

1,130,26073,022

102,442

270,16882,52687,386

312,828

4,898 115

2011

1932,19811,673171,62241,79649,46957,797815,20661,762

50,331

305,54596,265

-

199,149

3,792,813

35

eiemoía,gurraa conformidad con «i.

1 Compamas c*j ¡

'fe///

Prospecto de Ofarta Púbica Octava Emisión de Obligaciones Envases del Litoral S.A. -179-

24. GASTOS FINANCIEROS.

Los gastos financieros comprenden lo siguiente:

Intereses por préstamos bancartos.Intereses por emisión de obligaciones.Otros intereses.

Total.


2,280,7071,494,642

99,905

1,639,6111,672,733

329,416

3,875,254 3,641,760

Durante el año 2012, se capitalizaron Intereses por US$196,203, de los cuales US$40,126corresponde a la maquinaria de la línea Soudroníc y US$156,077 a la línea Tapa Easy Open.

25. AJUSTES Y RECLASIFICACIONE5

Al 31 de Diciembre del 2012, los estados financieros han sido reclaslficados para que supresentación esté de acuerdo con las disposiciones emitidas por la Superintendencia deCompañías del Ecuador:

ACTIVOS

Efectivo y equivalente de efectivoCuentas por cobrar comerciales, netoOtras cuentas por cobrarInventariosOtros Activos corrientesPropiedades, planta y equiposPropiedades de inversiónActivos por impuestos diferidosOtros Activos no corrientes

COMPAÑÍA

458,85816,401,022

936,76627,881,2661,250,369

54,730,799595,473328,72673,396

INFORMEAUDITADO

458,85816,401,022936,766

27,379,1821,250,36955,232,883595,473

73,396

RECLASIF1CACIONES

102,656,675 102,327,949

(502,084)

502,084

(328,726)

(328,726)

Obligaciones bancarlasEmisiones de obligacionesCuentas por pagarPasivos acumulados - ProvisionesPasivos por Impuestos corrientes


17,957,8835,146,263

16,687,504756,187447,898

40,995,735

36

18,021,0955,301,791

16,287,369756,187

. 447,898

63,212155,528

(400,135)

one eli conlofmidao con i

porJrSüpirintendencía^WJomparwas <Ju'

Resolución No. ivt._ / f

o


Pasivos a largo plazoObligaciones bancarlasEmisiones de obligacionesObligaciones de beneficios legalesPasivos por impuestos diferidos

Total pasivos largo plazo

Total pasivos

Patrimonio

Total pasivo y patrimonio

COMPAÑÍAINFORME

AUDITADO

13,044,78410,368,649

872,3422,992,669

27,433,972 27,278,444

68,429,707 68,092,784

34,226,968 34,235,165

102,656,675 102,327,949

(155,528)

(155,528)

(336,923)S3SSSSS

8,197

(328,726)

26. EVENTOS SUBSECUENTES

Entre el 31 de diciembre del 2012 y la fecha de presentación del presente informe (marzo 25 del2013) se presentaron la siguiente novedad:

(a) Fideicomiso Mercantil Irrevocable "Primera Titularización de Flujos Enlif:•\a Junta General de Accionista del 22 de noviembre del 2012, aprobó la Titularización de Flujos

Futuros de Fondos por un valor total de US$13,000,000, La Superintendencia de Compañías el21 de febrero del 2013 mediante Resolución número SC- IMV-DAYR- DJMV- G-13-0001068autoriza la Oferta Pública a Envases del Litoral Enlit S,A como Originador del proceso deTitularización e inscrita en el registro de Mercado de Valores el 27 de febrero del 2013 bajo elNfi 2013-2-15-00031 y el Fideicomiso "Primera Titularización de Flujos Enlit" inscrito en elregistro de Mercado de Valores el 27 de febrero del 2013 bajo el Nfi 2013-2-13-011218; lostítulos valores a emitirse como producto del proceso de Titularización denominados son lossiguientes:

> VTC - ENLIT - A por el valor de US$1,500,000.> VTC - ENLIT - B por el valor de US$2,500,000.> VTC - ENLIT - C por el valor de US$4,000,000 y> VTC - ENLIT - D por el valor de US$5,000,000.

Los mecanismos de garantía del proceso de Titularización son los siguientes:

I. Exceso de flujo de fondosII. Fondos de reservaIII. Sustitución de activosIV. Fondos de garantía yV. Fianza solidarla

37

míe e» óreseme eiemola.gu.TQa conformidad con «i Ain. .«v-cpor la SupermtemteflOé de Compañías cu'Resolución No. &3


V FEB 2011

, , .El primer mecanismo y el mayor en importancia consiste en el hecho de que los flujos futuros'/

' •" "v ''*-'' • ~~

provenientes de los clientes seleccionados, son superiores a los montos re^erííJé^-poT(^lrfideicomiso para honrar ios pasivos con inversionistas, los recursos que se obtengan-comoproducto de la colocación de los valores que se emitan en virtud del presente proceso deTitularización serán utilizados para cancelar pasivos de un plazo menor a un costo mayor, A lafecha de nuestro Informe (25 de marzo del 2013), la compañía no ha colocado ningún título,

(b) Operaciones crediticia con Banco del Pacifico:La Junta General de Accionista del 10 de septiembre del 2012 aprobó al representante legal quea nombre de la compañía proceda a solicitar un fínanciamiento de crédito abierto con el Bancodel Pacifico por valor de US$15,000,000, Ja finalidad de este fínanciamiento es cancelar pasivoscon mayor costo. A (a fecha de este informe 25 de marzo del 2013 la compañía recibió losUS$15,000,000, de los cuales US$9,OOOfOOO ingresaron en enero del año 2013,

Para garantizar este fínanciamiento la compañía firmó una hipoteca de cuantía indeterminadadel terreno ubicado en el km 11 Vi vía a Dauie y una prenda industrial de maquinarias por unmonto aproximado a los US$12,000,000 para garantizar todas sus operaciones crediticia con laymencionada entidad, /

27. APROBACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Los estados fínancieros han sido aprobados por la Junta General de Accionista y su emisión ha sidoautorizada para marzo 25 del 2013.

f.O oue el presente eiempia.gupraa contormioao con ei ¿tu .~s.cpor la Superintendencia^de Compañías

Resolución No.-

38


t;PANDZIC

& asociados

DECLARACIÓN JURAMENTADA

Ab. Radmila Pandzic Arapov de Pita, por los derechos que represento del ESTUDIO

JURÍDICO PANDZIC & ASOCIADOS S.A., en mi calidad de Presidenta, de

conformidad con lo estipulado en el numeral 4.16, del Art. 12, de la Sección I, del

Capítulo III, Subtítulo I, Título III de la Codificación de las Resoluciones Expedidas

por el Consejo Nacional de Valores, declaro bajo juramento, que mi representada la

compañía ESTUDIO JURÍDICO PANDZIC & ASOCIADOS S.A., no está incurso

en las prohibiciones del artículo 165 de la Ley de Mercado de Valores y Art.3, de la

Sección I, del Capítulo V, Subtítulo IV, Título II de la Codificación de tas Resoluciones

Expedidas por el Consejo Nacional de Valores, respecto de la emisión de obligaciones

que efectúa la compañía ENVASES DEL LITORAL S.A

Guayaquil, noviembre 4 del 2013.

p. ESTUDIO JURÍDICO PANDZIC & ASOCIADOS S.A.

Ab. Radmila Pandzic Arapov de Pita

Presidenta

nue el óreseme eiempia

giiprua contormioac- cor* e. ****. «*.(

por la Superintendencia as Compañías <

Resolución-^

\ \J . Kem.ltm 40¡ \i í ,<TÍ.ÍI »\. i ' .ciií. Ani1-uoi)a>, fno, JM

' Iclcta.x: Í5V3--Í) 2303535 •• 2305041

Prospecto de Oferta Púbica doteHa Éqoislón bkOMfeociones Envases del Litoral S.A. -183-

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191

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4

2015

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0,39

71,

261,

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1,02

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4

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501,

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961

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525,

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687,

780

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671,

274

226,

219

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054

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6,57

91,

534,

973

1,25

1,60

7

692,

271

16,6

14

675,

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227,

697

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961

2015

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822,

707

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2,62

6,03

6

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1,69

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