ffi2t ntu I0t3

ÉtEnieltn de AS¡S€nVY

cRÁ¡rco r ra.Eno fE a,Er{frs Rassf gcR cxn ro rl T(t€¡r)As

ÁÉrE rElr¡t¡: E{r5.ü ¡ CGriI BF óó U¡12

Par¿ pabes Latino tericarpt AStSfRlrV S¡" es má6 cornoetiliya q¡e fa¡bxfra y oüos paile+ f¿ q¡e 106 ffio6soo más ¿cf,ei¡Ucs €r¡ ffetcs navi1xs V eotrcga de prodi¡ctoG, ¡É c|¡|rn s¡m¡ñh¡d€5 m ili¡rE, cdt¡mbres yh¡¡soo hora¡ioq adernás que la ind¡s¡¡b €o¡atorün¡ ha rciq-¿do mr¡d|o en q¡s Feegxr indrsf¡ahq loscl¡ahs h¡n .n¡dado a baFr y rneirar h6 co6t6 pü¿ €5far rneir pqidmado denüo de 106 p(r¡¡s que 106

mecados P¡incirahs rEc¡ben de bo competido¡e¡ btardes€5, Stu¡erdo cotr la industrü nri¡nal es¡mport¿nte merrcbr|ar que el número de compeidores h¿ reúxilo, q¡cdando ún¡calts|te b empr€sas conel cooc¡|r*e¡to sufu y el nirel dc cD.npñ'tivild $¡e d merrado inte.nacixral qge, pr€6eñtafdo @Ítodato que en el 2fn7 er¡st¡eron 68 emü€s6 que et@daron atrin. qucdando ¡era el 2OU sob 1.7 emp.Esó-

Una rentaF cDmoetitiy¿ v compar¿tiE de AS6fR\rY 5¡. fr€íte a s¡s coírpefirores ei la contin|¡a pr€sencia enferias al¡meoticias y corgresG ¡ntemacinahs qno la pa¡tk¡priin ad¡E en 5¡AI (franc¡al, ANUGA

{Ahmanhl, Curopean Seafood E¡eciüoo (Bétbl y h Confererr¡ Mund¡d del A&¡n (f.¡tandh}, esro hahedp que la cornpañf¡ o¡e¡tt cor¡ un r€qx¡ci.rÍento de m¿aca en h p.inqraks aAores det merradomund¡al. Una importante renf¡¡a coopar¡ti€ ftente a las compariir eq¡¡rtrxÉrürs €s qr¡e mudE6 ernpresastrab¿ian coo la qnpre6a Ghü¿l Td¡narine q¡ rf|árger|es b¡iE Fqo pemite S¡e Gloóal frnnar¡ne mei¡f€ susmár8erÉs de o6erta y demanda. pefo perir¡db a g¡s d¡entes finaht a&un6 de €*G (¡entes prellerenraba¡a. co{r proreedores indegeodienfes cor|o b es AS66RlrY S¡,

De Eu¿l mner¿, y po. qEil€rarse una h€rr¿m¡flta q¡e pcrmiE visrdizar un q¡adm de ta sih,aciin xtualde h compañfti, 6 impqtar E induir a cor¡tiñ¡adh €l anáñis F(DA de AS6[R1/Y 5-4., eviter¡ci¿Úxlo losprrntos más reh¡ant€s tanto pc¡tivos corno neg¡tivG en Gu¡nto a s¡¡ eftdo, 6i cgfrp FdctorEs €odógenG yodgenos, de a@erdo a su ort€n.

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CEBTIFICO que 9t pr€sento €l€mpldrguoido conformldgd con €l qutor.zoclo

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Class International Ratrnsfatf iinf f |litftif¡lf*ri-tr--

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')r 20i3

Em¡skh de asasEn¡rY s.^-,

Riesqo oDeracional

El ries8o o9er¿dnd aornprsrde ¡a pq*¡¡hd de q¡e el res¡hado eqÉmb y b6 ffu¡E de üm @mpañía seyean ab(h6 d drontra.se e|D.¡esta ¿ cir6 asFdo6 o fores de rb$o asocirdc om 9¡ f€o¡rlohunano, prqE56,la ternobtb Sp uti¡¡a el marEF de b hfufm{ih, e¡tre dc,

Par¿ ASISffiVY S-4., uno de los prturitaler ri€5Bos se €ío¡er|tra asbdo cor¡ la proviiain de s¡.¡ rmterb prifttapriricipal, c5 deci, d atl¡n corno lal, pud¡erdo s€r qrE pü factorr5 de tip r|atur¿l as¡ad6 al dima ocomportamieflto 9rof¡o de b ecpec¡e, ds¡*¡r¡p g¡ *rb a riEl ||rmd; no obntr, qno ya se fnerrcinóanterinnente, b a¡tqirad€s pertiGntEs ü¡baj crnstaítem€nte en prorpyer h sodenibmad d€l sector,de modo que h egpecie m sea afiecia(h y q|¡e se pi¡€da dsponer de ela de fonna pern¡ne¡te y tanto cornosea necEsarb s¡n akr el m€dio amlicnte- Desde do gunto de yista, d€üe meffi.xrarse ademá6 que, erlcoodicion€s lto.m.l€t el riesgo q¡e eri*e de $p Ags€nVY S¡" no dispoca d a¡ún par¿ e¡ pr@samhnto,es fealmente mininp, consile.a¡do que en be al niy€l d,e Foduccitn de ¡a compañi4 sr¡ rcquerim¡ento dernateria prim es um cantidad por derÉs mar¡ei¡bb y b¿'o o.¡lÍefla po¡ proveedores o fle sean nacbnalgo del ext€fbr.Mrb consüer¿fse tamb¡ár qr¡e un riesgo adciteal que B¡ede afedar a b @mpari¡a se €oq¡entra i¡sa¡ado ala concentracih que erilte e¡ nts wntas, de aq¡€rdo a b cu¿l la li¡e¿ de n€gcb de lqnc pr€ cocidoE abarcael 76,6/1* de rts ingreJo6 mÉ! 16 (||.re b qwerrc de atfu p6€eo un¡ partki¡ación del 2O,Ztt6, sinembar8o, y s€gún corp se comentó con anterixibd, una de las errr¿¡egbs actEhs a b que ASISERVy Sr-eahá ap.¡ntardo €s prodcn e intoducir d'|iimizn€Íte p.oductc con v¿tor eregado, b6 crales portendencb de rnerlado t¡t|ncr¡ huena acogila y qlrc aden¡¡is le r€porrar'ran un rEir marten a la cqnpañía-

AdijorElÍErte, e6 impodrnte Ílcrr¡x|ar que ^SSfR\rY

S¡, q|€trb qr @üertr¡ra sobre 9¡s opracirres einstalacin6 rrEdbnte póha5 de resuro codr¿t¡d¿s con b errpr€sa Gencr¿l¡ €o¡ador cqnf|añh de S€SuroóS-A- cDtr qrrisr m ltienc pól¡ras de F sporte. fidel¡t¡d, cqrtr¿ todo rie*o par¿ Fot¡¡dqdes y todo rieágocodraüsla, hs Cr¡aks.kao.an tlr md|to ¡¡s€grr¡do de lrSD 2ZE|723E¿7 y eCán en vterria desde el ll dedkbmbre de 2l¡12 he el fa de diieíúrc det lres€r¡te¿ño-

Fhalmente, r€sp€do al matEF de b hfor¡cfh, c5 i|Ilgf¡nte s€írabr qir AS¡Sfni'Y S¡- o¡enta cor| t¡n pian

de Conürtsench qt¡e le pem¡te csablecer un plan dc r€rtpeñiih dd entorm de Prodr¡cción q|F se prDoes¡len el ordenador cenlr¿l (1lc5D en d (2¡o de que ¡bún srtD o dsE deie anoge|-¿tiyo d Ceítro deProco. El Plan de Cootiqercb cqtter|¡f|a r¡o Scrrtb de Centro Altemativo de Baftup, $¡e Ar¡r€rvy debeq|tfi ar @o um erpllesa qúe b|füxle €5te s€ryijo. el mirrn rye eaablece una

'erÉ de proced¡m¡er¡too a

realiza. er¡ (aso de producüie l¡ q|tirB€rxb- El dep..ra(srto de S¡5tem6 de ASISIRVY S¡_. e5 el entp qu€resguarda o tigte a sr¡ odDdb h6 eq¡¡¡F6 de edes de comurüzfin, las coanpr¡tadoras de €5(ribrb, elseryilor de dato6, el seryidor de dot|únb, el ERP SAP- Tod6 esb ¿ctirE soo de gran inportamia para eld€s€nvolvimknb de c¡s oper-rix¡6.

tl princi¡al o[etno dd Pbn de Cor¡tirgemia rHf¡r|¡do cs p|lmger b6 actiG de infio.rnacióo y e!ilabl€erun pla¡ de accitn para mantd¡eda m oper¿C¡¡nes cDnEü¡|e5, El F¡ncipql actirc de ¡nfofln ción a serresguardado es el s¡stema ERP SAP-

Rkls*oF¡mnciem

B aúl¡ds ñnanci'¡o e'hct¡¡do a Aj¡SBVY S.lr se rediaó iobrc h base de 106 Fd-¡&ts de S¡h¡¿clh FinancjeG ytstadc de R€s¡¡lt¡dos ln|rgfal€5 ar¡di¡adc del afu 2(II|, 2010, z(tll v ml¿ ad cryno 106 Edc de S¡EaciónF¡nanc¡era V Cstad6 de Rendtadc htegr.ks hternG no d¡d¡bdc d :Xl de junb de ¿f2 y d :Xl de Fnb de2013-

Arál¡sis de bc Re¡r¡lt¡dc dc b En|pre¡a

L¡6 vcrúas de la coorpañía Bn¡€st-ao uo cotrprtarn¿.ntD ñudr¡¡ote €n el transq¡rso de b6 per¡odGanal¡ddG, es ar¡ q|¡e eo d año 2O1.:l b igr€f6 akan¡aron b grÍ|a de lrSD 29,76 m¡|o|t€c, lue3o de haber

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q,/|lsltn gÉo¡@¡rÉ5¡"-..F-d¡--¡t*-.¡{*|bd--b ú ¿ ü fÉ|É-l'r.t|d.rt*.dt-.i--Fct--rFlr

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CEñT|F|OO qu. sl prrlenlo cl.mololguordo contormtdgd con gl outot,zod.;il;ff; 140

l/l l)¿lt

Class International Ratlnel5IEmMnIE3Uú-Etddóo dc Plro ASIS€RvY

L6 pasivos no corieot€s durante d perbdo anak¡ado se han conrpuesto principalrn€úte por

financ¡eras y bancariar, las mbm3s que al ciere d airo 2oül sumaron t SD r"43 mi¡bo6 y¡,7|},6 de 106 dircr AdkjqralnEÍte en e5e mis¡m año. como póir6 rio corri€r|tes se reg¡slrafon ¡mpuestos

diüeridos, las prwiri¡nas par¿ empleadc y u.¡a o¡aúa po. p¡gar a h compañia Yo.k tnteÍ¡ational- Al :10 de

¡un¡o de 2013 b6 pür¡yo6 de larEo pl¡¿o de As|SEnll,Y S¡. tuftEo USD U.ü¡ mi[onet financiardo el 27,53f de106 adiYos de la compañía-

mrimoob

El patrimonb de ASISERVI S¡. t¡ego de h.ber sü.n do USD 6.78 m¡lkn€s Y USD 613 m¡lknes en loo añ62ü)9 y 2oto, se ¡.tc ementó de rmnera s¡gniñcatiy. para el *ubr¡te do ub¡(ánd@ en t sD 16,99 milboes,esto fundanentalmeote por h adopcfte d€ llf, b o¡d teneró un mq¡to de USD 1239 mil¡qres colno ¡e3erv¿

por rwaluacih, a pe¡ar de qu€ coo did¡a adopcth lamb¡én se aM el p¡triffpr¡b con uoa dis¡ñi.ru€itn de

t SD ¿28 m¡[on€s que se habrb orEir|¿do 9or el deterio(o de b o¡entas por cobr¿r cornerc¡ales Y no

co.n€rciales de b coÍpañh, por b proviiah de beneficbe tocü e5 a¡u$es eo la o¡enta por pagar agrov€edorE y el ¡mF¡€sto diffi afe@do al p¡tri[pn¡o, segt¡n d eshdb que par¿ ¡a ampbm€nt{ión de las

NllF fue realir¿do por la cornpañh CAItIEG Ci¡- Ltda-

Al $ de ¡¡nio de 2Ol1 el p¿trif¡oob de h compd¡í¡ glmi USD t7r3 millon€A financiaodo el /¡3,13X de sus

activos. Este patrimonb 5e enclrmtra cDrfomado grincipalm€nte Por la lEgerv¡ por rw¿luaci.tn (lrSD f2,:l!tmiltonesl, así como por el cadf¿l scial qu€ asait{de a lrSD 5,60 milbo€s y que se manti€ne sin v iilcioiesdesde et año z(Xl!}, adicirnatriente este se er¡d¡€nFá cdrdit¡ito por el res¡rldo del €ierc¡do, reserva leSal

que det misrro modo qr|€ et cafrital sial se rE|tiene @osbnb en t SD O,08 m¡lboes, asi @íp por el efectode b adopción por primc|-a t!! de h6 ¡{|tf ({rsD 2,28 millonesl y de rcoñadoo ¡cr¡ntuH6 negatircs por USD

O,10 mflbnea,

Fler¡bilkl¡d Fn¿nc¡sa

Tal como se mercirró anterixmer¡te v dritD ¡ b natur¡bz¿ tlel negocb de AssEnvY S^ por h c-|¡al

requie¡e de un fufu importa¡te pr¿ ñ¡¡ncir tenlas al €rtsrbr, q¡lrlpfar ñaterü prirna y dispooer€5tratégbme¡te de inErta.b brtf|in¿doc, bs panrc6 qfienlei l¡an s¡¡per¿do hasia ahor-¿ a lo|5 actiwscoÍi€ntes de la compañil generando ¡tdi¡dor€s de ¡qr¡kh¿ o ta¿ó.t ciqda É por dehio de la unilad y queluego de rer de 0,83 Eces v O,97 rc en 106 añc 2(IB y mfo, dis¡¡¡ ¡vó a 0.66 Y€c€s e¡ el ¡ño Z¡lly a O,¡14

v€fE5 en el 2012- t¡ tquileu ¡nmed¡ a de la eÍ|ore5., determinda k¡e8g de r¡o qrs¡:derd ffio de b6etivc @rbrt6 a 106 ir¡venra¡bs y a 106 gd6 pagadc pú antki¡ado, prrser¡b la aisr¡a tendencü qu€ la

radn circühnte, p€¡do de O,¿lO v€cea er| el año 2üIl a OJ3 v€c€5 en el 2Of2-

GRÁÍp Ta.TG-TE LnIEZ

F!.r5 ASISCRiTV S¡. rCM.r Cb *.¡ff Rltg

A :n de iuob de An3, be turdtadores dc li$¡ife! rn¡crrran una |tEix F¡iiin coo una r¿¿on c¡.q¡hnte de

O,92 vcc6 (0,71 v€c€6 en junb de A¡f21, y un i|diudor de lqt|lia i|medata de 0,60 c€. 10,59 YeCe5 en

35

c¡lusttnÉru ¡úrG¡lEE¡ttrcE9É65¡,-..Fr.údt-..¡-.tt- rb-¿ é fr tut ú d ú,...'Éü--Éi¡.'|É't a¡'É'L.aÉ-Fe-.-qÉ,-r-. a.-,+{iF*t¡4t*rta..r,/srrtu.ñtl¡rtG.r@aGE5¡. -¡i-----t--.t-.ictdÍÚ.{iar.a¡5tLt

kt

,jempl:|utorizad(

9¿o-z-rF.tñ.e rla A|!torizáción y Reg¡stro

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c,.\LÜ

!t*t-,\?

Emir¡ür de Plao ASISERVYS.A,

junio de 2O12L bda ve;¿ qrE en erte periodo existfi un rnayor monto de dtivos corrieotes y

de cuentas por obrar a diente, en cr¡mparacltn a otros peri¡dos

Indkedorus de Endeudam¡cmo, Solvenci¡t y So$dez

En los años XXD y 2O1O, ASEGSIíY S-A- preento un apalancanúento & 2,2O rc V 225 vees, sin embarBo a

partir del año 2011 el patrimmio e fortaleció crxrx! omlenrericb de h adopciin de NllF y a partir de ello el

indiedor de apalancambnto de la compañb dlsm¡nuyó a l,O7 rcces, comrdtférdose aún más al 31 de

diciembre de X)ül a OF2 r¡eces c(n un patrimonb de USL 167O milbnes V pas¡vos totales por USD 13,70

milbnes Al 30 de iunb de 2013, el apalamamienb de la ompañh se sitúa en 132 veces, debido a que a

inicios del año en orrso loo pa¡i'ros se inc¡ernentaron principalmente por el credito obten¡do cori ¡a

Corporacití'n Financiera Nacbnal.

GRÁñ@ 14: Iü,EL TE TP^ITTGA¡GXTO

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F|¡*: ASISER\IY S¡., Effi: "t* ¡-.t -.¡

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Por otro lado, el EB¡TDA anualizado de h onrpañía ha bgrado q¡brir en rirngos ritzqürbhs su deuda

financiera, adder¡ciando asÍ, un prornedao entre diie{nbre 2dlfl a dkiernbre de 20ül de 5,49 años, y de igual

manen¡, de acr¡erdo al indidor P6¡vc Tffil€s / EBITDA anualizado, h ompañh @ría cancelar bdos sr¡s

omprornisoo en 7,91 añc de acr¡edo al indirador a iunb de 2013, mmando qrre la ompañía cuenta @n un

aceptable ni¡d de fondc p¡opbc q¡e b pernútirían ormplir el pago de dküas obltrtac¡ones en un tiempor¿¿or¡abh acorde con su EBITDA

El indicador de solftlez de la qnpañh reffga un @fliportami¿fio pc¡itiro segtún el ctnl luego de que elpatrimonio haya financbdo el 31¿8Í de b6 adivc en d año z(II), b hkieran en el 5,¡[,93?6 al cierre del año

20111, gracias al fortakimiento del patdmoob por los faCores anterbrÍ¡ente expt¡estc. Al 30 de junio de

2013, el indicador de solide¿ se sihia en 43,13f.

Prorcionesdel Emñsor

tas prWi<¡nes financieras realhadas por el Estn¡ctr¡rador Financie'ro, Eco¡r-.luan C¡rbs Pbza Galb, a tavésde sr¡ razón comercial BAC-KUP CORFOf,AIfvO, para d perÍodo m13-20fg, arroian pari¡ un esenarb probablehs cifras ontenida en el c¡¡adro que a conünu*foln se presenb y que res¡¡me el esbdo de rcsuttados

36

.l,¡t rttüI¡'EII |,r¡F aLfEma * l-m S¡, ff . G. a 4-r A a.{q, ¡r .¡rrrfr d Fits.¡ú h d d.*r& t@6t--

rizadoar

ct lDK) 17: rürE-fEll(l.IEZ

R¡CNTI: A,SISER\IY S¡, 'EbTTiiN

CbHíT¡ETrrI Rú¡g

l|ll

ción v Reoistro

Cuenta / Indi€dor 2009 2010 201 1 jun-1 2 2012 ¡un-13

Activo Gonie¡te (USD) g_gF,Orr 10.333.7{g 927a.8?9 !0.835.S1 d,810.3+5 10,927-¡t7¡t

Pasúo Coniente (USD) rr,s8"787 '¡0.ñF_3?r f{.1s.351 l5z2t1 10-!54.54¡ 1r.6a_18¿

Razón circulante (veces) 0,83 o.97 0.65 o.7t o,¡!t 0.92

Liquidez inmediata (veces) O,¿(, o.60 o,¡8 0,5s 0.3 o.6{}

Class International Ratiner.lII¡rmrñiInIFP.i¡ú-Cm¡sfh óe Pl¡¡o ASE€RVY

c¡¡ent¡ una v¿riabiff¡d acorde d niEt de produccftn y ¡it¡stando h rmno de obra en ñincirfi a lainflacbnaria y aiEtes de salarioo eí el tiempo con un inqqnento del 5f,

Los costos de ventas de la línea de conservas 5¡n irduir h materi¿ prima ror¡ d¡hrent€s en cada producto

debido a que para su p.oducc¡én se util¡¿an dafur€ntEs ¡nsuÍr6, di6erenc¡ándoloo adernás el aspecto ¡ntens¡vo

eñ mano de obra y 106 materiahs ut¡li¡adoo par¿ efb, s¡endo ¡moortante m€o(ixlar qu€ el mayor componente

del coto de las consen¡as coÍ€aponde prec¡samente a bs materiales directos util¡z¿dos para s¡¡ elaborac'tiin

tales como la lata y tapa, el líquido en que se @nser!" el atr¡. cotno agua o aceite Y otras elpecks o insumos

ad¡cionales que tienen una mayor coner¡t acitn en el tipo de consefv¿ de ensalada d€ ati¡n- Es ¡mportanternencinar que para la determ¡oaciin del @sto d att¡n corno materÉ prirm de la elabor¿ció.I de conservas se

debc tomar en cüenta que Gada @ia tÉne 48 btas de conseryas y $¡e para (ada lata de lo5 difurcntes üpos de

@nsen¡a se tiene un dato de la (3nt*rad de atrin que dcüe coogrer. A c¡¡r¡tinuaclh se presentan loc costos

unitarilc de cada c¿ia de cooservas sin coosiderar el coafo de b materia prima ah¡'n-

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crt^lxr ¡+ cGT(É i¡ffanf¡s tf LA FRoIttc|ó{ IE c{¡tscxrr¡s PoR c xE lrst)

r3,85 r3.$ 't3,t't 13,(E ta€ r3.t3 13_r8

t3.3 t¿at r¿? t¿s r¿,Gl rz53 rzsl¡¡cd.-h I t.6t tt_56 rr.¡E I t-¡(5 'l l.¡19 l!.5¡ '| t.5tEns-.|¡: áa .¡.r dE i!¡re lttzl ta,r5 I9.I¡ rg.(E 1A@ ta.t3 18,t7

R¡rrte: tín¡ttr¡cih FrerEicl-. / ttu¡iirl Oñ rúrn tird núit

En base a ¡o citado, A56€RVY S^ terdrb un margeo bn¡ro €n promedb del 1l78tl el rdrm $¡e e¡pera al

rnafgen akanz¿do en el año 2()12 (92ñl pero qi¡e F¡¿rda cor€n¡enda al s.¡pel-ar en llerE de uñ F¡ntoporcentual al marBcn present¡do po. l¿ compañía eoüe e¡ año 2{xL y el 2012 (1f21f}. Po. 5¡¡ pa.te, 106

tast6 adminastr¿tivos s€ e5tilrxr.r ce.ra.b¡ este ¡ño en tlSD l,ils millon€s (s.¡per¡xes al año 2012) vposterüxmente obcdeoe.í?n a increítentos de enl¡e el 5f v ñ en ho $ui'ntes años con ¡¡n ¡diixtal de unrnooto fi¡o de USO O25 miloner, regreaenlando eo prqn€db dur¿ntE todo el perbdo anal¡¿ado el 3,35f delas ventas; mieÍtr¡s que 106 gast6 de wntas se proyectan durante todoi 106 perbdG corno el 2,5(rf de las

\.entas" [a prqecde¡ cor¡sider¿ ¡dem¡is b g6bs fnanaiero6 q¡e tetdá que ¡@locer a f¿ro¡ de loa

¡nyers¡onistas de h p(esente emislln de obligacimes

Precisam€nte. crxno parte del análisis de las Fofecbnet r¡¡fge la irnpodancb de determlnar el nivel decobetura búindado po. et EBITDA (Llt¡lktad ant€6 de ¡mpi¡eio6" ¡ntere5€5, deprec¡frfi'n y amortüaclh) frentea los gastos financi¿'ros que la coorpañía pr€aentafía eo b6 pr¡iüift86 año6, ¡]duyendo lof deriv¿d6 de lapresente Emasito- Cn ecte senüdo, de ao¡erdo a qÍxrx¡ ee r€fleja eo d gráfico a cooünuaiain, e¡istirh dead¡€rdo a l¿s proyecEboes, uoa cobertura pcitiva por parte d EBIDA freote a 106 8asfoc financ¡eros, hmisnra qu€ tendrb una tendeocia crecier¡te pendo de a25 yecrs en el año 2013 a 5826 rc sl €l año2019, denotándGe que el Em¡so. go¿aría en 106 próünr6 seb añc de una adeo¡ada (¡pacilad de p{o losgast6 f¿ señalados, en vista de ql¡e $s foodc proftG $per¿n amgliaÍ¡enG ¿ bs ga.tos fin¿n€ieros que

fegistrarb, 106 mismos que ader¡ás deqecarbn año tras año-

an¡¡Ro zI oc¡(ts t¡frtRfF fE rA PRqxrccroN ff, LofE P8 Tv

d¡isttñrE.aaauÉ¿It6tsEr6¡.a,

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.Islrntústttd,@ EI¡s5¡. -brr----*.b-

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'.f, ),7Á- Á" tt,,tatitaelón v Reqistro

2013 20t4 2015 2016 2017 2014 2019

itoD 316 3:p 3aa s 3A¡l a{B 173

MATERI^LES D|RECTG ¡t6 at .€ ¡¡{¡ 5(} 5'l

clF 4?¡ 374 337 s xr7 s 3ScóTdtü an 757 7:I} rz¿ 74 ¡e0 ¡rlt

TIPO DE CONSERVA 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

Class International Ratinem-Ec*$ón de Oült¡cianes de laqo Plao ASIS€RWS.A-,

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Por otro lado, en lo que cor¡cierne al fh¡Ir de caia, a parte de bs movimientc que se desprendan de h rtualsituacii*r de la compañh. ¡a prWoc¡ah financÉra omidera entre dras cosas la inorporaciin de 106 USD

10,(X} milbnes coem irgreso de fluir por la presente Emisión y $¡ ¿rnortiaclin de ac¡rerdc a b etipulado enel contr¿to de ernisüin. Ba¡o las coosideracimes anteriores, la compañía pr€senfa un ft$r ñnal de efettiw quepranio af pqo de capital de bs rrabes a emiür por h presente Emisirrn, refleia un adeoado nirel de oberu¡raque se aprecia en el gráfio stp¡ente, pasando de 26,41 rrec€s en el año 20ül a 5,ül reces en el año 2019,mostrando que AS|SER\íY 5¡- dispondrá de 106 flui6 necesarios para orbrir con el endet¡dambnto adk*rnalrequerido pan re€rtir sr¡ rtual composirjr¡n de financiamhrto e impubar el desarrtilb de{ negocb. €s

¡mportaate mencior¡ar que para efucto de las presentes proyecbnes, en b estn¡ch.rraciin ñnanciera se as¡¡me

el pago de un primer dMdendo en el úftimo trime¡tre del preente año.

GR^F|OO te ]ürE-fE O(EERTTnA Rrr.ESp.VStPg) tE GtPfT LIE tEr¡sú{fE(EucrcftG;

Ft.EÍt€: Estn'd|.lr¡ctin Fir¡ror¡/ El&rr¡ón: aÉñ kteÍnatirr¡l R¡tüt

For último, debe menci¡narse que el escenarb hasta 4uí re\risdo y que se espera probabb oorresponde a

uno basbnte coriservdor, dado que algunc 6pect6 que pdencbrían el desanollo de operaciones deASIS€RVY 5A no han sft|o onsideradc dentro d€ las prW¡<ne tal como la estrategia de gerencb dedireaionar sus e*¡erzc hacb h p¡oduaiin de onserws y el desarrollo de nuews rnercados para esteproducto en Europa Ori€Btal, la produaión de las conserns en enrns¡s üpo -pq¡ch' o d flulo inc¡ernentalque la producclin tercerüada de sr propia marca de harina le podrh reportar- Sin embargo, euluando los¡es¡¡ttados de las proyeocioneq esta y€¿ dentro un eseni¡rb pedmista, la cafif¡cadora erridenc¡é que siendoese un escenario con condrciones mr¡dro menc favorables para la ompañí¡1, ésta onünuaria generandoresultadc pqs¡tirc y f|u¡o de caia suficienE para honrar la deuda adijonal que impl-rca la emisirin de losvalores relacionados con el pr€sente proceso. las nriables del escenarb pcs¡mista ¡bndo ba*ante aóersas

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. BETTY TAMAYO INSUAST]Directora qte Autorización y Registro

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