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PRINCIPALES RIESGOS DEL PRINCIPALES RIESGOS DEL ENTORNO EXTERNO PARA ENTORNO EXTERNO PARA
20082008
Guatemala, 26 de marzo de 2008
LicenciadoOscar MonterrosoGerente EconómicoBanco de Guatemala
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I. DESACELERACIÓN ECONÓMICA
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CONTRIBUCIÓN AL CRECIMIENTO DEL PIB MUNDIAL DE 2008
Estados Unidos15.0%
Asia Emerg. sin China15.0%
China22.0%
Europa Occidental23.0%
Otras Econ. Desarrolla4.0%
Europa del Este7.0%
Japón5.0%
Latinoamérica9.0%
Asia Emergente, excluyendo China
Otras Economías Desarrolladas
4.0%
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Oct-07 Nov-07 Dic-07 Ene-08 Feb-08 Mar-08
MUNDIAL 4.4 5.0 4.9 Fondo Monerario Internacional 4.8 -.- -.- 4.1 -.- -.-Consensus Forecast 3.4 3.4 3.2 3.2 3.0 2.9 The Economist Intelligent Unit 4.8 4.6 4.6 4.5 3.7 3.8
ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA 3.1 2.9 2.2 Fondo Monerario Internacional 1.9 -.- -.- 1.5 -.- -.-Consensus Forecast 2.4 2.3 2.1 2.0 1.6 1.4 The Economist Intelligent Unit 1.2 1.2 1.5 1.5 -.- -.-
EUROZONA 1.5 2.8 2.6 Fondo Monerario Internacional 2.1 -.- -.- 1.6 -.- -.-Consensus Forecast 2.0 2.0 1.9 1.8 1.6 1.5
LATINOAMÉRICA 4.6 5.4 5.4 Fondo Monerario Internacional 4.3 -.- -.- 4.3 -.- -.-Consensus Forecast 4.4 4.5 4.5 4.5 4.4 4.4
CENTROAMÉRICASecretaría del Consejo Monetario Centroamericano 5.5 7.0 6.25 -.- -.- -.- 5.05 -.- -.-
PRODUCTO INTERNO BRUTOAÑOS: 2005 - 2008
2005 2006 2007 2008
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Índice de Confianza del ConsumidorEn marzo se redujo al nivel más bajo en 5 años
INDICE DE CONFIANZA DE LOS ESTADOS UNIDOS2000 - 2008 */
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
60
80
100
120
140
Indice de Confianza
*/ Marzo 2008Fuente: Bloomberg.(CONCCONF)
Índice de Confianza del Consumidor en los Estados Unidos2000 – 2008 */
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Índice de Confianza del ConsumidorEn marzo se redujo al nivel más bajo en 5 años
Índice de Confianza del Consumidor en los Estados Unidos1967 - 2008
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CAC7 = Costa Rica, República Dominicana, El Salvador, Guatemala, Honduras, Nicaragua y Panamá.
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
-1.0
%
CAC7 EE.UU.
Existe una asociación entre el ciclo regional y el de Existe una asociación entre el ciclo regional y el de los Estados Unidos de Américalos Estados Unidos de AméricaPIB a precios Constantes (crecimiento anual, en %)PIB a precios Constantes (crecimiento anual, en %)
Atentados terroristas en EEUU
Crisis Argentina
Recesión en EEUU
Crisis Mexicana
Inicio crisis hipotecaria subprimeCrisis
Asiática
Crisis Rusa
Inicio del shock
petrolero
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II.II. RELAJAMIENTO DE LA RELAJAMIENTO DE LA POLÍTICA MONETARIAPOLÍTICA MONETARIA
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III.III. RELAJAMIENTO DE LA RELAJAMIENTO DE LA POLÍTICA FISCALPOLÍTICA FISCAL
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LEY DE ESTÍMULO ECONÓMICO 2008LEY DE ESTÍMULO ECONÓMICO 2008
ü Devolución de impuestos del período fiscal 2007 por cerca de US$150.0 millardos, cuyo monto se divide en:
Ø US$106.0 millardos para los contribuyentes personales.
Ø US$44.0 millardos para los contribuyentes empresariales.
Se estima que el déficit fiscal para 2008 se eleve a 2.5% del PIB (1.2% en 2007)
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El impacto de una desaceleración sería significativo para Centroamérica
Elasticidad entre 0.7 y 1.2 para Costa Rica y El Salvador
Elasticidad entre 0.2 y 0.4 para Guatemala
La transmisión serámediante:ü Exportacionesü Remesas
familiaresü Flujos de capital
Efecto que tendría en el PIB una desaceleración cíclica de 1 punto porcentual en Estados Unidos
-1.7
-1.2
-0.7
-0.2
0.3
0.8
Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panamá
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IV.IV. PRESIONES PRESIONES INFLACIONARIASINFLACIONARIAS
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Oct-07 Nov-07 Dic-07 Ene-08 Feb-08 Mar-08
ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA 3.4 2.5 4.1 Fondo Monerario Internacional 2.2 -.- -.- -.- -.- -.-Consensus Forecast 2.3 2.6 2.6 2.8 2.9 3.4 The Economist Intelligent Unit 2.1 2.2 2.2 2.2 2.0 1.8
EUROZONA 2.2 1.9 2.2 Fondo Monerario Internacional 2.0 -.- -.- -.- -.- -.-Consensus Forecast 2.0 2.1 2.3 2.4 2.5 2.7
LATINOAMÉRICA 6.3 5.0 5.4 Fondo Monerario Internacional 5.7 -.- -.- -.- -.- -.-Consensus Forecast 5.4 5.4 5.5 5.6 6.2 6.0
CENTROAMÉRICASecretaría del Consejo Monetario Centroamericano 9.0 6.4 9.4 -.- -.- -.- 6.0 - 7.2 -.- -.-
INFLACIÓNAÑOS: 2005 - 2008
2005 2006 2007 2008
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PETRÓLEOPETRÓLEO
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TRIGOTRIGO
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PRECIO INTERNACIONAL DEL TRIGOPRECIO INTERNACIONAL DEL TRIGOPRONPRONÓÓSTICOSSTICOS
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MAÍZMAÍZ
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PRECIO INTERNACIONAL DEL MAPRECIO INTERNACIONAL DEL MAÍÍZZPRONPRONÓÓSTICOSSTICOS
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V. DETERIORO FINANCIERO
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ü Algunos bancos centrales de países industrializados han inyectado liquidez.
Desde agosto de 2007
Fecha Reserva Federal
Banco de Japón
Banco Central
Europeo
Banco de Canadá
Banco de Australia
Banco Nacional de Suiza
Banco de Inglaterra
Banco Central de
Rusia
TOTAL INYECTADO
Aportado en 2007 1,245,500.0 27,540.0 1,567,350.0 1,550.0 10,190.0 4,000.0 52,920.0 19,000.0 2,928,050.0 -
Aportado en enero 2008 233,500.0 - 20,000.0 - - - - - 253,500.0
Aportado en febrero 2008 286,250.0 - - - - - - - 286,250.0
Aportado en marzo 2008 316,250.0 - 38,200.0 2,000.0 - - 39,900.0 - 396,350.0
Total aportado 2,081,500.0 27,540.0 1,625,550.0 3,550.0 10,190.0 4,000.0 92,820.0 19,000.0 3,864,150.0
Oferta Monetaria 7,374,600.0 6,359,400.0 10,094,600.0 1,365,700.0 803,800.0 3,346,400.0 362,300.0 460,700.0 30,167,500.0
Porcentaje de la oferta monetaria 28.23 0.43 16.10 0.26 1.27 0.12 25.62 4.12 12.81 Fuente: Bloomberg
INYECCIÓN DE RECURSOS POR PARTE DE BANCOS CENTRALES - En millones de US dólares -
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EL DEBILITAMIENTO DEL US DÓLAREL DEBILITAMIENTO DEL US DÓLAR
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EN SINTESIS
ü Los principales riesgos son:l Que se intensifiquen los choques de oferta
mencionados.
l Que se desacelere aún más la actividad económica, especialmente de los Estados Unidos de América
l Que se incremente la volatilidad e incertidumbre en los mercados financieros internacionales
ü La región se encuentra mejor preparada para afrontar la coyuntura internacional, aun cuando se percibe que un contagio se focalizaría en: l Exportacionesl Remesas familiaresl Turismol Inversión extranjera
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MUCHAS GRACIASMUCHAS GRACIAS