presentaciÓn -...
TRANSCRIPT
PRESENTACIÓN
Parte fundamental de nuestra excelencia académica es el compromiso con el permanente
desarrollo de nuestros profesionales brindándoles herramientas de especialización,
perfeccionamiento y actualización en las diferentes áreas de nuestra competencia. En
este sentido, el intercambio con los más destacados profesionales del Perú y del mundo
nutre nuestra labor a fin de estar siempre a la vanguardia y garantizar la mejor educación
para los profesionales y futuros profesionales del país.
Con este propósito, el Departamento Académico de Ciencias Administrativas realiza
permanentemente una serie de actividades como conferencias y conversatorios
destinados a complementar, actualizar, ampliar y profundizar el conocimiento de los
temas académicos que nos competen.
Dentro del marco de celebración de los 40 años de creación del Departamento
Académico, se ha llevado a cabo una serie de conversatorios a cargo de profesionales
especialistas en los temas tratados. La Unidad Académica presenta con satisfacción la
edición de dichos conversatorios, que se detallan a continuación.
El primer conversatorio titulado ―Estados Financieros de conformidad con el Manual de
Preparación de Información Financiera de la Comisión Nacional Supervisora de Empresas
y Valores-CONASEV‖ estuvo a cargo de la Prof. Amalia Valencia Medina. Se trataron
temas referidos a la adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera
(NIIF o International Financial Reporting Standards - IFRS en el país), el rol de CONASEV
(Reglamento y Manual de preparación de Información Financiera), así como algunas
divergencias que se observan en la presentación de Estados Financieros de empresas
emisoras.
El segundo conversatorio, ―Análisis comparativo de los rendimientos anuales de la Bolsa
de Valores de Lima y la Bolsa de Valores de Nueva York para los períodos 1994 al 2009‖,
expuesto por el Prof. Aldo Quintana Meza, se refirió al riesgo de invertir en la BVL y en la
NYSE (New York Stock Exchange). Asimismo, se discutió acerca de la evolución de los
índices IGVBL (Índice General de la Bolsa de Valores de Lima) y el S&P500 (Standard &
Poor's 500), la cuantificación de los rendimientos y la tendencia de la correlación de
ambas.
La Prof. Yorllelina Márquez Farfán llevó a cabo el tercer conversatorio: ―El Nuevo Plan
Contable Gubernamental‖. El tema tratado abarcó el análisis y la aplicación del Plan
Contable Gubernamental en las entidades del Sector Público para el registro de sus
transacciones. Se presentaron casos prácticos basados en Normas Internacionales de
Contabilidad para el sector público – NICSP.
El contador corporativo de Protecta S.A. Compañía de Seguros C.P.C. Julio Neglia
Ramos, presentó el conversatorio ―Implicancias de la aplicación de las NIIF en la
Contabilidad y en la Gestión Corporativa‖. Se cuestionó qué consecuencias trae la
utilización de las NIIF en la contabilidad corporativa de nuestro país, aclarando que estas
normas establecen los requisitos de reconocimiento, medición, presentación e información
a revelar, referidos a las transacciones y sucesos económicos importantes en los Estados
Financieros con propósitos generales así como en algunas situaciones en sectores
específicos.
En el quinto conversatorio, el C.P. Ronald Díaz desarrolló el tema ―Plan Contable General
Empresarial‖ haciendo referencia a su aplicación en el país como herramienta para la
presentación de información contable útil y de conformidad con las NIIF.
Finalmente, el último conversatorio tuvo como expositor al Dr. Luís Duran Rojo, profesor
de nuestra casa de estudio, y el tema presentado fue ―Principios contables aplicables en
el Impuesto a la Renta empresarial - Tratamiento por la Doctrina y el Tribunal Fiscal‖.
Abordó temas de importancia como es el devengado, la empresa en marcha y el principio
de causalidad y su tratamiento en la jurisprudencia del Tribunal Fiscal.
Todos los conversatorios se llevaron a cabo en las distintas instalaciones de esta
distinguida universidad y tuvieron como propósito brindarle a cada profesional un marco
teórico más amplio y a la vez actualizado acerca de temas del quehacer diario en
administración, contabilidad, finanzas y economía. Este objetivo, por ser parte de la
misión que compromete a nuestro Departamento, se mantendrá a lo largo de los
siguientes años con la finalidad de conformar un cuerpo docente de primer nivel en
constante actualización académica y pedagógica, así como de asegurar la formación
integral del alumno y la investigación como fuente generadora de conocimiento.
ESTADOS FINANCIEROS DE CONFORMIDAD CON EL MANUAL DE PREPARACIÓN
DE INFORMACIÓN FINANCIERA DE CONASEV
Por: Amalia Valencia Medina
Los temas que vamos a desarrollar estarán referidos a la adopción de las Normas
Internacionales de Información Financiera (NIIF o IFRS, por sus siglas en inglés) en el
país. En ese sentido, veremos el rol de la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y
Valores (CONASEV) y comentaremos el contenido y los aspectos más importantes del
―Reglamento de información financiera‖ y del ―Manual de preparación de información
financiera‖, así como también algunas divergencias que observamos en la presentación
de Estados Financieros de empresas emisoras.
Entorno
En primer lugar, podemos ver que los grandes cambios ocurridos en la preparación de
información financiera obedecen a la forma de hacer los negocios propiciada a partir de la
globalización de los mercados, lo que ha permitido un sinnúmero de beneficios, pero
también algunos importantes riesgos que se comprobaron a partir del año 2001 con los
grandes escándalos financieros ocurridos en empresas como Enron, Worldcom y
Parmalat, entre y otras. Estos hechos lamentables pusieron al descubierto la fragilidad de
los inversores y de los stakeholders y otros grupos de interés por no contar con
información financiera que sea oportuna, precisa y clara, que les permitiera conocer la
situación financiera real de las empresas y poder tomar las debidas precauciones en sus
decisiones de inversión, ya sea de mantener o vender las acciones que poseían.
También es cierto que estas crisis motivaron que se emitieran algunas regulaciones en
Estados Unidos, siendo una de las más importantes el acta referida a la reforma de la
contabilidad pública y la protección al inversionista, conocida como ley Sarbanes Oxley,
cuyo propósito es velar por que las empresas que cotizan en bolsa revelen la información
de los hechos y transacciones que corresponden, y evitar así información errónea y
riesgos de quiebra. Esto último es responsabilidad de los que preparan y revisan la
información financiera, contadores y auditores respectivamente.
El Banco Mundial, así como el Fondo Monetario Internacional, han estado revisando
durante los últimos cinco años el sector financiero en más de 100 países, advirtiéndose su
preocupación por la estructura de gobierno corporativo, la calidad de la información
financiera que deben emitir las empresas, la periodicidad y las normas que de alguna
manera protegen a los usuarios y obligan la presentación de información de calidad y
confiabilidad.
La crisis financiera internacional que afecta a la economía mundial en estos momentos es
otro ejemplo de que hay que proveer de mayor confianza a los inversionistas y otros
stakeholders. El fortalecimiento de la transparencia en la información determinará que
mantengan e incrementen su participación en el mercado de capitales.
Hoy en día, la confianza de los inversionistas se ha visto afectada, y uno de los propósitos
del G-20 (grupo compuesto por los países más desarrollados y los emergentes que se
reunieron este 2 de abril en Londres) tiene el propósito de restablecer un sistema
financiero que sea transparente, seguro, eficaz y confiable.
Adopción de las NIIF en el Perú
Las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) son normas cuyo objetivo es
suministrar mayor información a aquellos inversionistas y otros grupos de interés que no
tienen acceso directo a la información de las empresas. Estas normas hoy en día son
aceptadas por más de cien países europeos, americanos y asiáticos, y cada vez se va
incrementando este número. La Unión Europea tiene adoptadas las NIIF desde 2005;
asimismo, Chile, Brasil, México y Venezuela las van a adoptar a partir de 2010, Argentina
en 2011 y Colombia en 2012.
En nuestro país, el gremio profesional (Federación de Colegios de Contadores Públicos)
fue la primera institución en adoptar la aplicación de las Normas Internacionales de
Contabilidad (NIC, posteriormente NIIF). Con la creación del Consejo Normativo de
Contabilidad se regularizó y oficializó dichos acuerdos en el registro contable de todas las
empresas nacionales.
Pero es en 1998, a partir de la Ley General de Sociedades, que se establece la obligación
legal de las empresas a preparar sus Estados Financieros de acuerdo con las NIC. En
realidad, la ley requiere que se preparen y presenten de acuerdo con principios de
contabilidad generalmente aceptados en el país; por ello el Consejo Normativo, a través
de la Resolución Nº 013-98-EF/93.01, precisó que estos principios de contabilidad
estaban conformados sustancialmente por las NIC, pero también señala que incluye a las
normas establecidas por los órganos de supervisión y control. Estos órganos de
supervisión y control están referidos a la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP y la,
CONASEV, instituciones que por sus leyes orgánicas están facultadas para emitir las
normas de contabilidad y normas para la preparación y presentación de los entes que
están bajo su supervisión.
En este marco, la CONASEV, a través de la Resolución CONASEV Nº 103-99-EF/94.10,
estableció que la información financiera de los entes supervisados debe ser preparada de
acuerdo a las NIC, y con Resolución CONASEV Nº 092-2005-EF/94.10 del año 2005,
dispuso que todas las empresas que se encontraban bajo su supervisión deben sujetarse
estrictamente a la aplicación de las NIIF vigentes, y derogó todas las otras normas
emitidas que se contrapongan a las Normas Internacionales de Información Financiera.
El rol de la CONASEV como ente regulador del mercado de valores es, entre otros,
promover la transparencia de las operaciones y de la información financiera, de manera
que los riesgos que corran los inversionistas estén relacionados con los que corresponden
a su propia decisión. En consecuencia, normar la presentación y elaboración de Estados
Financieros, así como la preparación de los informes de auditoría, es otra de sus
funciones importantes, promoviendo la aplicación de las NIIF vigentes internacionalmente.
Estas facultades están contenidas dentro de la Ley Orgánica de CONASEV, la Ley del
Mercado de Valores y la Resolución de CONASEV Nº 103-99-EF/94.10 que aprueba el
―Reglamento de información financiera‖ y el ―Manual para la preparación de información
financiera‖ (en adelante ―Manual‖).
Reglamento y manual de la CONASEV
El reglamento recoge los aspectos relevantes e importantes contenidos en el marco
conceptual de las NIIF como el objetivo de los Estados Financieros, sus bases
fundamentales, sus políticas contables y componentes, como el que refleja la situación
financiera de la empresa, su desempeño y los flujos de efectivo que se genera para el
cumplimiento de las obligaciones. Los componentes principales de los Estados
Financieros son el balance general, el estado de flujos de efectivo y el estado de cambios
en el patrimonio. Asimismo, las características cualitativas de los Estados Financieros, el
reconocimiento y valoración, son los aspectos que están incluidos dentro del ―Reglamento
de información financiera‖.
El ―Manual‖ tiene por objeto facilitar la preparación y la presentación de la información
financiera de acuerdo con las NIIF. Se destaca aspectos importantes en cuanto al
reconocimiento, la valoración o medición de cada uno de los elementos de los Estados
Financieros, describiendo las políticas contables en el reconocimiento inicial y posterior,
así como revelando el detalle y composición de los montos de los Estados Financieros.
Esta información se presenta a través de las notas que han sido separadas en dos
grupos: las notas de carácter general y específico.
En cuanto a la estructura del ―Manual‖, este contiene las definiciones de los elementos,
las notas de carácter general que abarcan la identificación de la empresa, la declaración
sobre el cumplimiento de las NIIF y las políticas contables. En las notas de carácter
específico se incluye la desagregación en los aspectos significativos de los elementos de
los Estados Financieros, las descripciones y cualquier otra información financiera o no
financiera que la empresa considere relevante para los usuarios de dicha información,
accionistas, trabajadores, proveedores, clientes, etcétera.
En lo que se refiere a la denominación de títulos y cuentas, se ha adoptado la
terminología de las NIIF. En cuanto a la presentación de Estados Financieros de periodos
intermedios de las empresas supervisadas por la CONASEV, deben ir acompañados del
informe de gerencia. Este informe consiste en una declaración de responsabilidad de la
gerencia general y del contador público de la empresa, así como en un análisis y
discusión de la administración. Finalmente, se incluyen los modelos de Estados
Financieros y un glosario de los términos referidos en el reglamento y el manual.
Una de las primeras notas está referida a la identificación de la empresa, y la actividad
está requerida por la NIC 1: Presentación de Estados Financieros. También se requiere
revelar el nombre de la matriz directa o inmediata y la matriz última del grupo económico
consolidable. En caso que ninguna de estas matrices prepare Estados Financieros de uso
público, se revelará el nombre de la matriz intermedia. Según se establece en el numeral
5.101 del Manual y la NIC 24: Información a revelar sobre partes relacionadas, esta
norma trata sobre la empresa y su grupo económico. Por ejemplo, a través del gráfico
siguiente, la matriz inmediata de la empresa C es la empresa B, y la matriz última es la
empresa A, la que presenta Estados Financieros en un mercado organizado, donde se
encuentran disponibles para el uso público.
Sobre la declaración de cumplimiento de las NIIF, esta debe expresar de manera explícita
y sin reservas que la empresa ha observado el cumplimiento de dichas NIIF de
conformidad con lo requerido en la NIC1: Presentación de Estados Financieros, y el
numeral 5.102 del Manual. Además, la CONASEV permite la aplicación anticipada de
aquellas NIIF vigentes internacionalmente cuyo uso se encuentra pendiente de ser
oficializado por el CNC, para lo cual debe hacerse una referencia explícita de este hecho.
Se afirma que los Estados Financieros están de acuerdo con las NIIF si se expresan de
acuerdo con su moneda funcional, es decir la moneda del entorno económico principal en
el que opera la empresa, donde genera y emplea el efectivo (NIC 21).
En lo que se refiere a los instrumentos financieros, de acuerdo con la NIC 32:
Instrumentos financieros: presentación, y la NIC 39: Instrumentos financieros:
reconocimiento y medición, se clasifican los activos financieros y pasivos financieros, a
base de lo cual se determina la forma de valorización. Los activos financieros se miden a
valor razonable y su variación, ganancia o pérdida afectará al estado de ganancias y
pérdidas o al patrimonio. En el primer caso están los ―activos financieros a valor razonable
con cambios en resultados‖; este tipo de activo financiero comprende a los valores
negociables y a aquellos que la gerencia los clasifica como tal.
Igualmente, se encuentran los ―activos financieros disponibles para la venta‖, medidos
también a valor razonable, pero la diferencia está en que su variación afecta al patrimonio,
a la cuenta denominada ―resultados no realizados‖. Las variaciones de estos activos, sean
ganancias o pérdidas, afectan a dicha cuenta patrimonial.
En relación con los activos financieros mantenidos hasta el vencimiento, su base de
valuación es el costo amortizado, y afecta al estado de ganancias y pérdidas del ejercicio.
Cuando se habla de activos financieros mantenidos a vencimiento es necesario señalar
que los únicos instrumentos financieros que califican como tales son aquellos que tienen
un plazo de redención, cancelación y amortización, por tanto corresponden solo a
instrumentos de deuda u obligaciones. En cambio, en las otras categorías, sí califican los
instrumentos de patrimonio o instrumentos de deuda. En lo que se refiere a cuentas por
cobrar o por pagar, van a medirse al costo amortizado, y su afectación también es a
ganancias y pérdidas del ejercicio.
Los pasivos financieros van a ser a valor razonable y su medición afecta a ganancias y
pérdidas del ejercicio.
Los activos biológicos
Los activos biológicos son aplicados por las empresas agrarias. Este tema está
desarrollado en la NIC 41: Agricultura, que define al activo biológico como las plantas o
animales y precisa que los activos biológicos, en su momento inicial como en la fecha en
que se prepare cada estado financiero, se reconocen a su valor razonable menos los
costos estimados hasta el punto de venta, excepto si existe imposibilidad de medir de
forma confiable dicho valor razonable. En este caso, estos activos biológicos deben ser
medidos a su costo menos la depreciación acumulada y cualquier pérdida por deterioro de
valor acumulada.
En el caso de instrumentos financieros, el valor razonable puede resultar fácil: en la
determinación de un valor con precio de mercado, el valor razonable lo constituye la
cotización determinada en rueda de bolsa. En cambio, para un activo biológico como la
caña de azúcar o espárragos, por ejemplo, no tienen precios disponibles para el público
definidos por un mercado activo (a base de lo señalado por las NIIF); por lo tanto, resulta
poco confiable la determinación de estos.
Las empresas estarán en capacidad de obtener el valor razonable menos los costos
estimados en el punto de venta de sus activos biológicos cuando los activos biológicos,
una vez cosechados o recolectados, se transformen en productos agrícolas. El importe
será el costo de dichos productos agrícolas como parte de las existencias en esa fecha y
posteriormente serán valuados como existencias de acuerdo con la NIC 2 (numeral
5.104.07 del Manual).
Cambios en las políticas contables y corrección de errores
En aquellos casos de corrección de errores, la empresa debe revelar la información que
correspondería por la mala aplicación de una norma o interpretación, la naturaleza del
error y el importe del ajuste para el periodo corriente, y para cada uno de los periodos
anteriores presentados, el importe del ajuste del principio del periodo anterior; y si la
aplicación relativa fuera impracticable, tendría que hacer una declaración en ese sentido.
Conciliación de las normas aplicada por la empresa y las NIIF
La CONASEV requiere que se informe acerca del impacto de las nuevas normas que
están vigentes internacionalmente y no sean aplicadas por la empresa por no haber sido
oficializadas en el país, basado en lo establecido en la NIC 8, debiendo revelar el tipo de
norma o interpretación, la naturaleza del cambio en la política contable, la fecha en la que
ha sido obligatoria, la explicación del impacto de la explicación de esta posible norma y
una declaración para tal efecto en caso que también no pudiera reconocerse.
Este requerimiento tiene por objeto que las empresas anticipen el análisis e identificación
del impacto o cambio que pueda producirse en los Estados Financieros que se elaboren
de acuerdo a dicha norma. Es importante la anticipación de los cambios, desde un punto
de vista técnico y de protección al inversionista, referida a la revelación de información, a
fin de que los riesgos que asuma un inversionista correspondan a los de su propia
decisión y no por riesgos ocultos.
Transacciones con partes relacionadas
Acerca de las transacciones con partes relacionadas debe exponerse una descripción de
las principales transacciones: las remuneraciones recibidas por el personal ―clave‖ que
tiene la responsabilidad para planificar, dirigir y controlar a la empresa en su totalidad; los
beneficios a corto plazo, los beneficios post-empleo y otros beneficios a largo plazo; el
importe de las transacciones y de los saldos pendientes, sus plazos y condiciones,
garantías, entre otros aspectos.
Provisiones
Debe hacerse el reconocimiento de las provisiones y presentación en el balance cuando –
y solo cuando– se dan las siguientes circunstancias: cuando la empresa tiene una
obligación presente (de carácter legal o implícito) como resultado de un suceso pasado;
cuando es probable que la empresa tenga que desprenderse de recursos que incorporan
beneficios económicos para cancelar la obligación; y, además, cuando puede estimarse
de manera confiable el importe de la deuda correspondiente, como por ejemplo las
garantías concedidas sobre productos vendidos, reclamaciones contra la empresa o
litigios, procesos judiciales pendientes, garantías directas o indirectas, etcétera.
A manera de conclusión
Las acciones de la CONASEV están orientadas a promover la transparencia en las
operaciones y la información del mercado a través de la adopción de las NIIF.
Permite que la captación transfronteriza de capitales por las empresas sea más
eficiente y a menor costo del capital.
Facilita a los inversionistas la lectura de los EEFF en la toma de decisiones.
Requiere de aquellos que elegimos ser contadores la capacitación continua.
ANÁLISIS COMPARATIVO DE LOS RENDIMIENTOS ANUALES DE LA BOLSA DE
VALORES DE LIMA Y LA BOLSA DE VALORES DE NUEVA YORK PARA LOS
PERIODOS DE 1994 A 2009
Expositor: Profesor Aldo Quintana
En este conversatorio hablaremos de lo que ha estado ocurriendo con las principales
bolsas del mundo a raíz de la crisis, para lo cual analizaremos en perspectiva tres temas
en particular. En primer lugar, veremos cuál es la forma en que se desenvuelven las
bolsas -básicamente las inversiones en acciones- y para eso vamos a tomar dos
referentes: la Bolsa de Valores de Lima y la Bolsa de Valores de Nueva York. El segundo
componente que es importante analizar se relaciona con el principio de diversificaciones,
es decir, cuán relacionados están estos dos mercados. El tercer tema viene por el lado de
la estrategia: saber cuál es la mejor manera para invertir en acciones o en valores en una
bolsa o en un mercado, es decir cuál es la forma más eficiente en que nos dará el mayor
retorno al menor costo posible.
Un problema para muchos -el dolor de cabeza de siempre- es el tema del riesgo. Hay
varias formas de entender el riesgo. Probablemente, la más sencilla de todas, si nos
enfocamos desde un punto de vista económico financiero, es el nivel de fluctuación, o sea
cuán alta es la fluctuación de una variable económica financiera o cuán baja es.
Básicamente, lo que se usa hoy en día son técnicas estadísticas; una de ellas es la
desviación estándar, otra el coeficiente de variación.
Sin embargo, bajo una lógica muy racional, bajo una perspectiva muy sencilla, ante una
igualdad de situaciones o resultados probables todos nosotros vamos a preferir aquellos
que fluctúen menos, es decir, aquellos que sean más fáciles de predecir. Sin embargo, a
pesar de tener ese enfoque, vamos a seguir usando técnicas cuantitativas. En realidad,
una manera más fácil de entender es ver el riesgo como en la simbología china: como una
oportunidad. Esto nos puede llamar la atención pues, cuando analizamos el riesgo en el
idioma castellano, tácitamente el término ―riesgo‖ ya tiene una connotación negativa,
cuando en realidad no es así. Un riesgo bien analizado representa una oportunidad. Si
entendemos y conocemos bien el riesgo, cómo funciona y qué variables puede afectar
ese riesgo se puede convertir en una oportunidad y, en realidad, ese es el tema clave
para entender el mundo de las inversiones, sobre todo el mundo de las bolsas.
Un riesgo bien analizado se convierte en una oportunidad. En la simbología china la
palabra riesgo no existe por sí sola, es una combinación de dos íconos, de dos símbolos:
el símbolo de peligro y el símbolo de oportunidad. Entonces, entender el riesgo como un
escenario poco favorable pero que, bien analizado, se puede convertir en oportunidad es
la manera de empezar a entender cómo se comportan los mercados mundiales. Vamos a
ver dos casos puntuales: el de la Bolsa de Valores de Lima y la Bolsa de Valores de
Nueva York. Para ambos casos usaremos una serie de tiempo que parte del año 1991
hasta este año.
Un pequeño comentario previo con respecto al análisis: considerando que los cierres de
ambas bolsas son al día 11 de Junio, asumiremos que las variaciones porcentuales de
este año serán las reportadas hasta este último 11 de junio. La alternativa hubiese sido
trabajar con cifras al cierre del 2008, pero creo que es más relevante incorporar cifras
actuales dado que el primer semestre del año está a punto de concluir.
La Bolsa de Valores de Lima
¿Cuál es el riesgo de invertir en la Bolsa de Valores de Lima? ¿Por qué habría que
preocuparse cuando nos dicen que fluctúa la rentabilidad de hecho (no la rentabilidad en
dólares) si en lo que va del año está casi alrededor de 100%? Hay un paralelo que alguna
vez le escuché en una conferencia: hay que mirar los rendimientos anuales de la bolsa
como los ROE anuales de las compañías. Que una compañía reporte un ROE de dos
dígitos de 12%, 15%, 20%, 25% es algo normal. En épocas de bajo crecimiento
económico, la rentabilidad o los ROE (Return on equity) tienden a ser de un dígito, de 7%
u 8%, pero si una compañía reporta un ROE de más de 100% o de 90%, 80% hay que
preocuparse por dos razones: va a tener un apalancamiento operativo muy alto y
probablemente también un alto apalancamiento financiero. Entonces, estos resultados de
tres dígitos, más que ponernos contentos deben preocuparnos y vamos a ver por qué.
Entonces ¿Cuál es el riesgo de invertir en la Bolsa? Cuando hablamos de la bolsa, en
realidad hablamos de los índices de la Bolsa. Yo me acuerdo que alguna vez escuché a
alguien decir que no conocía mucho de los mercados y preguntaba cómo es eso que la
bolsa sube, que el edificio de la bolsa se eleva de piso… Son índices, son indicadores.
Cuando vemos en el diario Gestión o El Comercio que la bolsa sube 3% o 5%, que cae
1% o 2%, a lo que se refieren los periodistas económico-financieros es a la variación del
índice. Algo muy parecido sucede con la inflación: el índice de precios al consumidor, el
IPC, la variación de esa canasta de productos en realidad es un portafolio y la variación
de ese índice es la inflación. Lo mismo es con la bolsa: es un portafolio, es una cartera de
acciones, de empresas. Entonces este es el riesgo de invertir en la Bolsa de Valores de
Lima, esa es la cartera actual, del índice general que en realidad está conformada por
acciones de 37 compañías. O sea, el riesgo de invertir en la bolsa hoy en día es que de
una inversión cien, mil o un millón de soles, parte de esa inversión se destina a esas
compañías.
Más del 50% -si mal no recuerdo 53%- del índice general (que es el índice que se usa
para medir la rentabilidad de la bolsa,) está representado por compañías mineras. Son
compañías mineras de las más eficientes del mundo. Está la compañía Southern Cooper,
por ejemplo, que opera en la parte sur del país, en Moquegua y parte de Tacna; las minas
de Cuajone y Toquepala, de las que muchos de nosotros hemos escuchado hablar
siempre como Buenaventura, que es socio con Newmont, una de las compañías más
grandes de oro del mundo; la mina Yanacocha que está en Cajamarca, Milpo, Volcán, que
está en Cerro de Pasco. Son compañías muy rentables, muy eficientes. Entonces, la
pregunta es ¿Estas compañías tienen riesgos? Sí, los tienen. ¿Cuál es ese riesgo? La
manera como fluctúan sus flujos de efectivo porque el inversionista, al final, lo que va a
esperar recibir son dividendos y ganancias de capital pero, para que haya dividendos y
ganancias de capital, estas compañías tienen que facturar, tienen que vender y la
naturaleza de los flujos de la mitad de estas compañías mineras es riesgosa. Riesgosa no
por un componente negativo, sino que los flujos, los ingresos de las compañías mineras
son volátiles porque dependen del precio de los minerales. El negocio de la minería es un
negocio de costos. Las compañías mineras solamente toman los precios. Entonces ¿por
qué la industria minera peruana es tan eficiente? Porque es muy eficiente en costos, en el
sentido que tiene vetas con alta ley y que gran parte de la minería es de tajo abierto, tiene
alta rentabilidad. A pesar de ello, la fluctuación de los precios de los minerales afecta sus
flujos de efectivo.
Recuerdo que fue a finales del año 2001, la acción de Southern, lo que era antes
Southern Peru Cooper Corporation y ahora se llama Southern Cooper, se cotizaba en la
bolsa de valores de Lima a un precio de apenas 2.00 ó 3.00 dólares. En términos del
valor, del 100 % de las acciones en la bolsa de valores de Lima esta compañía apenas
superaba los 1,000 millones de dólares. Hoy vale aproximadamente 20,000 millones de
dólares en términos de capital, o sea, de un valor de 1,000 millones pasó a 20,000
millones de dólares. ¿Y esto por qué? Porque, si a finales del año 2001 el precio del cobre
estaba en 0.60 centavos la libra, luego subió hasta 4.00 dólares la libra y ahora creo que
están en 2.00.
¿Eso de qué manera va a repercutir? Va a repercutir en la rentabilidad de la empresa y
por tanto en la rentabilidad de la acción, va a ser fluctuante pero con alta rentabilidad.
Otro sector que también está representado, aunque no de manera tan exagerada, es el
sector financiero. Está el grupo Credicorp que engloba todo lo que es el negocio del
Banco de Crédito como AFP Prima y Pacífico; también está el equivalente a Credicorp en
el caso del grupo Interbank que es IFS, es el Holding del grupo Interbank que no
solamente incorpora al banco sino todo lo que es el negocio de seguros y el negocio de
supermercados; otro banco que también forma parte de la cartera del índice es el
Continental que pertenece al grupo financiero internacional BBVA, y también el
Scotiabank que es un banco vinculado al primero o segundo banco más grande del
Canadá. El sistema financiero también está representado. También lo están otros
sectores como, por ejemplo, el sector construcción a través de Aceros Arequipa. También
aparecen Repsol (en realidad es refinería la Pampilla), Telefónica y otras compañías
líderes como Alicorp y J. R. Lindley que hoy en día es parte del grupo Coca Cola, que
años atrás compró la marca Inca Kola. También aparecen las dos compañías de cemento
más importantes que son Cementos Lima y Cementos Pacasmayo.
La crítica sana a este índice de la bolsa es la siguiente: no cuadra con la estructura del
PBI peruano, hay…cómo decirlo, no un divorcio pero digamos que la estructura del PBI no
es ésta. Todo índice tiene su propia metodología. En el caso del índice de la bolsa de
valores de Lima, la metodología se basa mucho en la popularidad, en las carteras; los
pesos, como veremos más adelante, se mantienen fijos semestralmente, o sea, cada
semestre cambia la cartera, hay empresas que saldrán de la lista, hay empresas que
ganarán peso, hay otras que se mantendrán. ¿Y de qué depende eso? Depende de
cuánto se negocian las acciones de las compañías. ¿Es una metodología válida? Sí, y se
usa en muchas partes del mundo pero, a diferencia de muchas metodologías, ésta es
muy estadística, está basada en factores de frecuencia de negociación, de monto
negociado. No incluye factores como la situación financiera de las empresas, el rating de
la compañía, la calidad del accionista, o incorpora otro índice como el índice Standard and
Poor’s (S&P 500).
Si retrocediéramos en el tiempo hacia 10 años atrás, a principios del siglo XXI, a finales
del siglo XX o a principios de la década de los 90, nos sorprenderíamos todos porque la
estructura del índice sería completamente diferente. Volcán, por ejemplo, esta compañía
que hoy en día es la compañía que tiene mayor peso o ponderación en el índice bursátil
no formaba parte del índice hace 10 años ni tampoco a principios de la década del 90.
¿Por qué forma parte del índice ahora? Porque es la acción más representativa, ha tenido
una revaluación importante, básicamente ha sido una mina muy eficiente y la subida del
precio de los minerales ha repercutido en ella de manera favorable.
La Bolsa de Valores de Nueva York
Ahora vamos a pasar de la Bolsa de Valores de Lima a la Bolsa de Valores de Nueva
York y para eso vamos a mirar un poco una muestra del índice que más se usa allá, el
Standard and Poor’s (S&P 500).
El tema de los índices hay que ponerlo en perspectiva. En el Perú, por ejemplo, se
calculan como diez índices y el que más se usa es el índice general. En un mercado
grande como el mercado americano debe haber, si no me equivoco, más o menos unos
3000 índices. Los más importantes son tres. El más importante hoy en día es el S&P 500
(aunque también hay un S&P100, un S&P 1,500, un S&P 1000). El segundo índice, muy
conocido también y que mucha gente usa, es el Dow Jones 30 (DJIA). Dow Jones
también fabrica una serie de índices. Luego está el índice NASDAQ 5000. Entonces, todo
va a depender de qué métrica, qué herramienta o qué indicador queramos utilizar para
medir los rendimientos. Hoy en día el estándar es el S&P 500 porque la mayoría de los
fondos que invierten en la a Bolsa de los Estados Unidos tienen por objetivo de
inversiones obtener, como mínimo, un rendimiento igual al de este índice, se usa como un
benchmark. ¿Por qué 500? Porque está conformado por las 500 compañías más
importantes, por las 500 empresas que mejor funcionan en la economía americana.
Hace poco, General Motors, uno de los íconos de la economía americana, se declaró en
bancarrota. General Motors ya no está en este índice, pero en el pasado sí estuvo.
Google, que ustedes la conocen muy bien, forma parte del índice recién hace 4 ó 5 años,
es un sector nuevo. También lo es Apple. Microsoft ya tiene tiempo, antes era una
compañía de alta tecnología, hoy en día cada vez se parece más a Coca Cola. Las
empresas van cambiando.
El índice es un portafolio de inversiones. En el concepto del S&P 500, el índice es un
portafolio: hay un comité de inversiones, es decir el ranking de las compañías que van a
formar parte del índice o que van a salir del índice. No solamente es popularidad o
transacciones, sino también es rating, situación financiera, perspectivas, calidad del
accionista, política de reparto de dividendos, todos los temas que muchos hemos
analizado en un curso de finanzas como estructura de capital, etcétera. En otras palabras,
tiene un componente cuantitativo y cualitativo.
Es interesante ver que el sector que acabamos de comentar, poniendo a empresas como
Google, Microsoft o Apple, no existe en el Perú. Esto no significa que estemos mal sino
todo lo contrario: tenemos un enorme potencial porque ese sector todavía no es
representativo en la economía doméstica y en algún momento lo va a ser. Este mercado
tiene mucho que dar. Otro sector interesante de comentar es el del entretenimiento, como
el de los dibujos animados. Todos hemos sido niños y tenemos nuestros fans ¿no? Las
acciones de Walt Disney representan a la industria del entretenimiento, un sector en
crecimiento en el mundo hoy en día. La industria del entretenimiento es otro de los
sectores que en el Perú no está. También integran este índice compañías de
supermercados como Wallgreens, Target y Walmart. Fíjense la diversidad, esto
representa la economía americana.
La gran pregunta es ¿Cuál es el riesgo de invertir en la Bolsa de Valores de Nueva York?
¿Hay riesgo de invertir en estas compañías? Obviamente, las compañías que lo hagan
mal saldrán del índice: serán depuradas, serán corregidas. Si una compañía no cambia en
el tiempo, no innova, no lanza nuevos productos, deja de ser eficiente; si no empieza a
diversificarse, deja de crecer, el inversionista la va a dejar de comprar y, por lo tanto, será
menos popular y saldrá del índice. ¿Hay riesgo en invertir en la bolsa de valores de Nueva
York? Siempre va a ver riesgo, pero ese riesgo tiene que ser entendido de la siguiente
manera: cada sector que está representado en este índice tiene un comportamiento
diferente, sus flujos de efectivo, sus ventas fluctúan de forma distinta. Los flujos de
efectivo de Coca Cola son más estables, es por eso que es una acción más aburrida, pero
los flujos de Google o los flujos de Apple son más volátiles. El riesgo va en términos de
fluctuación, de incertidumbre, no en que la compañía vaya a desaparecer. El riesgo está
en la volatilidad de la bolsa, en cómo fluctúan las ventas de una compañía, cuán estables
o inestables son, cuán predecibles o poco predecibles o inciertas son las ventas de una
compañía. Por ejemplo, el sector Biofarma: Fitzer o Merck, estos fabricantes de
medicamentos tienen acciones muy volátiles porque sus flujos de venta no son muy
volátiles, el Roe también es alto. En cambio, en una compañía como Pepsi Co., que se
está transformando, que quiere cambiar, que quiere diferenciarse de Coca Cola, (hasta ya
cambió de logo) tiene flujos muy estables y al ser más estable tiene menos rendimientos,
menos riesgos. Y ya hemos visto que cuando hay riesgo, hay oportunidad.
Hay sectores en el índice de compañías de mercados más desarrollados que actualmente
no están representados en la economía local. Por lo tanto, este mercado, esta economía
tiene muchísimo potencial.
Historia reciente del índice general
Veamos un poco la historia del índice general del año 91 al año 2009, en términos del
valor del índice. Esto va a llamar mucho la atención y va a explicar por qué hay gente que
ha hecho dinero en este país. El año base del nuevo índice post es el 91 porque antes de
eso la economía era hiperinflacionaria, todos éramos millonarios a fines de los años 80:
cuando yo era estudiante, del año 86 al año 90, una cajetilla de cigarros me costaba 5
millones de soles, una coca cola tres millones de soles, éramos ―millonarios‖. Entonces,
para evitar esos temas de la inflación que generaban distorsiones, el índice cambió de
base en el año 91 y la base del índice, del 31 de Diciembre del 91, es base 100. La última
fecha, el dato más reciente, el índice general ha llegado a 14000 puntos, o sea, de 100
puntos de un valor de 100 se ha ido a 14,000 en un lapso de 18 años aproximadamente.
La década de los 90 y la presente década son dos etapas muy marcadas. La primera
mitad de los 90 es una etapa muy marcada por las reformas estructurales que se dieron
en el Perú: la nueva ley del mercado de valores, La ley del sistema privado de pensiones,
la nueva ley de banca, la nueva ley de minería, en fin, reformas que se dieron y que
generaron un jalón en la economía. En cambio, la segunda mitad de los 90 se vio muy
afectada por las crisis: la crisis del 98, la crisis asiática, el default de Rusia y la burbuja
financiera que se dieron en las acciones o en las compañías de Internet. A pesar de ello,
ya el índice había llegado cerca a los 2,000 puntos; de 100 puntos se había ido a 2,000
puntos, una revalorización muy importante.
Los primeros años de la presente década han sido de bajo crecimiento. Sin embargo, hay
alguien que se acuerda del Perú, un señor que cada veinte o treinta años se acuerda de
nosotros y hace que suban los precios de los minerales, el precio del cobre, el precio del
oro… Todos los metales que conocemos tuvieron una subida muy importante y eso al
Perú lo beneficia; beneficia básicamente a las empresas pero impacta a nivel macro
económico porque, dado que la industria minera del Perú es muy eficiente, eso genera
retornos, una mejora en los márgenes muy importante. Eso explica la subida que tuvo el
índice general a partir del año 2004, 2005; esa repercusión, ese incremento en el precio
de los commodities, básicamente en los minerales, generó una revalorización importante
en todo el mercado y ya sabemos por qué: por el alto componente de las compañías
mineras en el índice. Pero no solamente por eso, también por el fenómeno del crecimiento
de la economía que en esta década, a diferencia de siglos pasados, ha sido un
crecimiento descentralizado. El PBI fuera de Lima, en provincias, ha crecido más que el
PBI en Lima. También por el fenómeno de las cajas, la ampliación de la cobertura del
crédito, por todos esos fenómenos que no se daban antes y se han dado esta vez. Y si
bien es cierto que el resto de la economía no ha crecido al ritmo de la minería, Todos
esos factores han generado un crecimiento diversificado.
La historia del índice del año 1992 al año 2009, (ojo que la rentabilidad al año 2009 es al
primer semestre, es al 11 de Junio), esta ―película de la bolsa‖ ha tenido, en términos de
rentabilidad, básicamente 3 partes: la primera parte de los 90, un período de
estancamiento, y la presente década. Hay dos períodos de rentabilidades, de variaciones
positivas y de variaciones negativas. Tomando la media podemos determinar que las
variaciones positivas superan de lejos a las negativas. Es decir, es una buena película;
claro, con partes que son medio aburridas pero es una buena película. La media
aritmética, que es la forma como se estiman tradicionalmente los rendimientos anuales
del índice, es cercana al 49%. Ese es el rendimiento anual promedio.
Una manera bien interesante de entender esto es asumir que esos rendimientos son
ROE. Rendimientos de 80%, de 70%, de 150% son insostenibles, pero ROE de 20% o
30% sí son reales. Esto es como si fuese una gran empresa y estuviésemos viendo de
manera gráfica cómo ha evolucionado el ROE de la compañía.
Hay varios trabajos de investigación que se han hecho a nivel global sobre este ejercicio
de ver las rentabilidades históricas y tomar la media. Hay estudios para el caso
americano, para el caso europeo, para el caso asiático y está demostrado que, en el largo
plazo, la rentabilidad de las acciones tiende a ser alta. Para que ese fenómeno se dé hay
que considerar las inversiones en la bolsa o lo que son acciones con un enfoque de largo
plazo. La estrategia para alcanzar retornos importantes o ―retornos de 2 dígitos‖, como
algunos la llaman, es invertir a largo plazo; no a 5 ni a 10 años, sino a un plazo mayor de
10 años. Es un tema un poco más estadístico para ver cómo se centra el fenómeno del
rendimiento promedio con respecto a la desviación estándar. Y hay que tener cuidado
porque este rendimiento anual promedio de casi 50% viene acompañado de un riesgo
muy importante que es de casi 100%, o sea no es gratuito, tiene una variabilidad muy
importante.
Una manera interesante de ver la desviación estándar o el nivel de fluctuación de los
rendimientos es, como alguna vez escuché a alguien en una reunión, como la gripe. A
algunos nos da gripe una vez al año; a otros, tres veces al año. Y si nos da gripe hay que
cuidarnos porque si no nos cuidamos la podemos pasar mal. La desviación estándar hay
que verla de esa manera, como una suerte de gripe de las inversiones, con un enfoque de
largo plazo.
Si jugamos con los números, en esta primera parte de la presentación que estamos
viendo la Bolsa de Valores de Lima -y luego haremos lo mismo con la Bolsa de Valores de
Nueva York- hay cifras que nos van a llamar la atención. Por ejemplo, si hubiésemos
puesto un sol en la Bolsa de Valores de Lima el 31 de Diciembre del 91, por cada sol
invertido en el índice de la bolsa de Valores de Lima el 31 de Diciembre del 91 base 100
al 11 de Junio de este año tendríamos 139 soles. Si nuestro padre o abuelo, siendo
bastante conservador, nos hubiese puesto 10 soles en la bolsa el 31 de diciembre del 91,
esos 10 soles se hubiesen convertido en 1,394 soles. No está mal pero, oye, un sol, diez
soles no son nada, ¿por qué no nos pusieron 100 soles el 31 de diciembre del 91? , Si
nos hubiesen puesto un billete de 100 soles, por cada cien soles tendríamos 13,944 soles
en términos nominales. Esta cifra, que está calculada con información real de la bolsa, no
incluye los dividendos, o sea que adicionalmente a esta apreciación de capital hay un flujo
de dividendos que, tomaría varios meses calcular pero yo estimo que debe ser más o
menos un 15 ó 20% más. Es decir que faltan los dividendos, porque las compañías pagan
dividendos, y si alguno de nuestros padres, o la mamá o el abuelo o la madrina o el
padrino nos hubiese puesto 1,000 soles en la bolsa, invertido en el índice, (algo nada
sofisticado) habría comprado la cartera del índice con 1,000 soles el 31 de Diciembre del
91. Si hubiesen sido 10,000 soles, en este momento probablemente estaríamos en París,
o en otra parte, no estaríamos enseñando todos, dictando clases o, cuando termine el
ciclo nos iríamos a París a Máncora, no sé, a donde nos guste: por cada 10,000 soles
tendríamos casi 1’400,000 soles. Sí, pero esta ganancia no es gratuita. Hay una frase en
la economía que a mí no me convence mucho: ―no hay merienda gratis‖. No hay merienda
gratis pero a largo plazo hay un desayuno y para ese desayuno gratis, para obtener este
rendimiento, debemos haber mantenido la inversión durante 18 años y ser tolerantes al
riesgo, conocer cómo es esta película de la bolsa. Es una película que fluctúa. Eso explica
por qué hay gente que no le gusta subirse a la montaña rusa. Una persona a la que no le
gusta subirse a las montañas rusas, esas que son de tres vueltas de 180 ó 360 grados, no
va invertir en bolsa porque su personalidad, su manera de ser no cuadra. Y eso es cierto,
hay mucha gente que no invierte en bolsa porque su perfil, su personalidad no cuadra.
Pero si eres un poquito tolerante al riesgo, si eres más tolerante al riesgo, probablemente
seas mejor remunerado, esta inversión te va a dar un resultado muy positivo, las cifras
son contundentes. ¿Qué se nos pide? En este ejemplo se nos piden 18 años. Si se
colocaron los 10,000 soles y no se han tocado durante 18 años, se obtiene ese beneficio.
El paralelo a este ejemplo es lo que se dice que va a vivir el Perú de aquí a 10 ó 15 años
es el sistema privado de pensiones. Se dice que de aquí a un lapso más o menos de 10 a
15 años, hay personas que se podrían estar recibiendo pensiones de entre 15,000 a
20,000 soles mensuales. Hay gente que se va a poder prejubilar a los 50 años con
pensiones de 15,000 a 20,000 soles. Van a ser unos privilegiados, obviamente. Hoy en
día, los fondos de pensiones tipo 2, que es el fondo más grande, tiene la mitad de su
portafolio en acciones, hecho que era muy criticado en el pasado por el resto de AFP,
salvo el caso Chileno. Era un fenómeno muy criticado pero gracias a eso el sistema
privado de pensiones hoy en día tiene un fondo de casi 60,000 millones de soles y de
aquí a 15 años ese fondo ya será el 100% del PBI. Hoy en día creo que es el 30% o
menos de un tercio del PBI. Por ejemplo Chile ha hecho de manera anticipada las
reformas porque el sistema privado de pensiones ya pesa más del 100% del producto. En
el caso peruano es apenas un tercio, pero al ritmo como va la economía, al ritmo como lo
están haciendo las compañías que cotizan en la bolsa, vamos a llegar al 100%. Esa es la
parte bonita. La parte negativa es que, cuando a la economía le va bien y cuando se
genera riqueza, el país se pone más caro. Basta con citar nombres de ciudades
importantes en el mundo: Nueva York, Londres, París, son ciudades carísimas.
Tendremos más riqueza pero Lima se va a hacer más cara. El ejemplo es Cuzco: un sitio
caro por el flujo de turistas.
Fíjense lo que pasó, en la década de los 90, con el índice SP 500. Más o menos de un
valor de 330 puntos se fue a un valor de 1500 puntos y ese estirón de la segunda parte de
los 90 está explicado por el sector de tecnología: Microsoft, Intel, Nokia, Sony, las marcas
que ustedes conocen mejor que yo. El sector tecnología le generó un importante jalón a la
bolsa, fue un crecimiento importante. Sin embargo, parte de esa apreciación o
revalorización de los índices fue acompañado de una burbuja y esa burbuja fue
ocasionada por la era del Internet. Yo nunca voy a olvidar que la revista The Economist,
en el año 99, estaba plagada de artículos con discusiones de economistas,
administradores, contadores, gente de todas las profesiones y me acuerdo que había
como una división: El viejo mundo y el nuevo mundo. El viejo mundo era el mundo de los
ladrillos el mundo de los bricks y el nuevo mundo iba a ser el mundo de los clicks. Eso
generó una burbuja financiera. Por ejemplo, una acción de Qualcomm, una compañía que
fabrica equipos de telefonía móvil y todo lo que es internet, a principios del año 99 se
cotizaba a dos dólares por acción. Su precio de cierre el año 1999 fue de 80 dólares,
subió 2600%. ¿Sus ventas subieron 2600%? No, las ventas subieron 200%, o sea triplicó
ventas pero hubo una burbuja financiera y eso explotó en esta década. La era de Internet
ha aportado mucho en la economía pero generó una burbuja financiera. ¿Quiénes han
sobrevivido con éxito a la era de Internet? Muy pocos, y esos pocos casos de éxito que
han sobrevivido a la era de Internet que hoy en día participan del índice S&P 500 son
aquellos negocios que funcionan montados en la industria de la tecnología de Internet
pero que son copia de negocios del pasado. Por ejemplo, Amazon forma parte del SP500
es un supermercado virtual. Está amazon.com en Estados Unidos, amazon.gob.uk en
Inglaterra, Amazon Francia, Amazon Alemania, Amazon Japón y dos países más. ¿Qué
tiene de innovador este supermercado? Simplemente que el sistema de distribución es vía
Internet, pero es un supermercado tipo Wong, tipo Saga Falabella, pero virtual. Como
verán, de nuevo no tiene mucho, simplemente la forma de distribuir. El otro modelo de
negocio son los buscadores, un negocio muy competitivo. Yo recuerdo que cuando
empezaron los buscadores, la compañía líder era Yahoo. Mi primera cuenta de correo fue
de Yahoo. Hoy en día ya casi nadie usa Yahoo, todos usamos Google o Hotmail.
Un segundo negocio de éxito que se mantiene en el tiempo es el negocio de los
buscadores, cuyo líder hoy en día es Google. Otro negocio importante es algo así como
―la cachina‖. Eso en Internet es eBay. En eBay se compran y se venden artículos de
dudosa procedencia o sea que, si nos damos cuenta, son negocios que en el pasado
siempre han estado pero lo que ha cambiado es la forma de distribuir, la forma de hacer la
transacción. ¿Qué paso? ¿Por qué fue una burbuja lo de finales de la década de los 90?
¿Y por qué reventó en la siguiente década? Básicamente porque las compañías que ya
existían, por ejemplo los bancos, empezaron a desarrollar su propia plataforma de
distribución vía Internet. Se hablaba, por ejemplo, de bancos virtuales, se crearon incluso
bancos virtuales que ya no existen, los propios bancos empezaron a crear su plataforma
de distribución vía Internet. Si hoy en día entramos a la página de Internet de cualquier
banco, prácticamente vamos a poder comprar o adquirir o contratar casi la mayoría de
servicios tal y como se hace en una oficina o a través de un cajero. Esa es la tendencia.
Entonces, cuando las compañías tradicionales, la de los ladrillos, se dieron cuenta de que
el tema del click era básicamente un tema tecnológico de inversión, vino este revés en la
bolsa.
Esto es en relación a la parte inicial de la actual década. Este bajón actual no es parte del
conversatorio de hoy pero podemos comentarlo rápidamente. Este bajón de hoy no es
culpa del anterior presidente americano George Bush. Mucha gente dice que en su
gobierno se dio el problema de la crisis financiera, pero esta crisis que ha habido en
Estados Unidos es un problema regulatorio porque los derivados en Estados Unidos, a
nivel global, se desregularon en el año 2000. Los derivados son pólizas de seguro
financiera. ¿Qué pasó el año 2000? Siempre aparecen modas. En una etapa de esta
década se dio el postulado de que los mercados tienen que auto regularse porque los
mercados ―ya están grandes‖ y son capaces de auto regularse. Así se desregularon los
mercados de derivados. En el año 2000 se hizo una reforma al acta de valores en
Estados Unidos y se desreguló el mercado de derivados. ¿Y eso qué es? Así como las
compañías de seguros en el Perú y en cualquier parte del mundo emiten pólizas de
seguro que tienen que tener respaldo, de un día para otro apareció una ley en la cual
decía que, a partir de esa fecha, cualquiera podía emitir pólizas de seguro
independientemente de si tienen respaldo o no. Desde el año 2000 hasta el año 2006 se
empezaron a emitir pólizas de seguro financieras mejor conocidas como derivados, sin
saber quién los compraba. Obviamente nadie obligaba a comprar pero lo hicieron sin
saber si es que tenían o no tenían respaldo. Cuando los inversionistas quisieron usar sus
derivados se dieron con la sorpresa que no había respaldo y ese ha sido el origen de la
crisis de la caída de los mercados y de la quiebra de muchas compañías.
Entonces, esta caída en el índice bursátil ha coincidido con parte del ciclo económico, con
la parte de la desaceleración de la economía global. Sin embargo, habría que separarla
del fenómeno del efecto de los derivados que ha sido por un problema básicamente de
desregulación de los derivados. Ahora van a volver a ser regulados En teoría habría que
separar esta caída de la bolsa que está, digamos, exacerbada por un tema de la crisis de
los derivados a nivel global. El último año y medio, sobre todo el año pasado, fue la fiesta
de las pérdidas. El Banco X con pérdidas, en el tercer trimestre, de 30,000 millones de
dólares, pérdidas de 50,000 millones de dólares, era una fiesta, era como si hoy nos
dijeran que desaparece el Perú, porque el PBI peruano creo que está en 100,000
millones. O sea, si sumamos las pérdidas, prácticamente hubiera desaparecido América
del Sur porque han sido pérdidas cuantiosas. Insisto, esas pérdidas cuantiosas han sido
básicamente por las pólizas de seguro financiero, de derivados sin respaldo. Es más, a la
fecha se desconoce la cantidad de derivados que circulan en el mundo; como la gran
mayoría son contratos privados y no han sido regulados, no hay una cifra exacta del
monto de derivados que circulan en el mundo. Ya han explotado bombitas, pero todavía
hay bombitas por explotar a menos que las desactiven. Con la entrada de Basilea 2, estos
problemas se van a detectar porque Basilea 2 ha sido la excusa también para limpiar los
balances o los estados financieros de las compañías del sector.
Si comparamos la película de la Bolsa de Valores de Lima con la película de la Bolsa de
Valores de Nueva York, pues aquí hay una gran diferencia. En el caso de la Bolsa de
Valores de Lima es un 49% nominal; aquí es un 8%, y aquí la desviación estándar no
llega a 20%. Hay un dato estadístico que va llamar mucho la atención: el coeficiente de
variación, utilizado como medición de riesgo, indica que para el período 92- 2009 la bolsa
de Valores de Nueva York ha sido más riesgosa que la bolsa de Valores de Lima. Hay,
pues, un dato contradictorio desde un punto de vista estadístico y llama muchísimo la
atención, probablemente porque este período ha sido un período de mayor riesgo y de
bajo retorno en el caso de la bolsa americana.
Hemos hablado de los índices, hemos hablado de las bolsas. El mensaje a largo plazo es
que el índice de la Bolsa de Valores de Lima, hoy muy sesgado a la minería, va a
cambiar, va a cambiar, va a cambiar, va a cambiar. Se va comenzar a desinflar. Hasta
hace un año, la minería no pesaba el 56% pesaba casi el 70%. La composición del índice
va cambiando y va a tender a normalizarse. ¿Por qué? Porque hay otros sectores que
están creciendo. El sector construcción, por ejemplo. Lo vemos ni bien salimos a la calle:
edificios por allí, edificios por allá, rompen la pista, inversiones en energía… Entonces el
índice se va recomponer, tiene que ir cambiando la economía y lo más importante es que
el crecimiento debe continuar fuera de Lima, debe haber un mayor crecimiento en
provincia, más inversión fuera de Lima, diversificación del producto, geográficamente y
por segmentos. El fenómeno de las cajas va a ser muy importante en lo que es la
ampliación de la cobertura del PBI.
Hay sectores que sí están más o menos bien representados con respecto a la estructura
del PBI. Construcción representa aproximadamente un 11%, el sistema financiero un 10%
y debería estar más representado. Lo que ocurre es que hay acciones de bancos que no
cotizan en bolsa o no hay acciones disponibles. El sector energía 8%, el agro 6%,
alimentos y bebidas está representado pero con un componente muy bajo, apenas de
2.5%. Hay un sector que debería estar pero, por un tema básicamente técnico, no hay
acciones: el sector de servicios públicos, básicamente lo que es telefonía fija y móvil. Lo
que ocurrió fue que, hace unos 10 años aproximadamente, se emitió la acción de
Telefónica que era la acción líder -como hoy es la minería- y que estaba representada
solamente por una empresa, Telefónica del Perú, cuya acción se llegó a cotizar a la Bolsa
de Valores de Nueva York. Entonces, hay un sector que en la economía está y que es
importante, pero que en la Bolsa no está representado, no porque los inversionistas no
quieran invertir en ese sector sino porque no hay acciones disponibles para comprar.
El índice selectivo
El índice selectivo es una buena alternativa al general. La cartera del general son 37
acciones (no siempre son 37 antes era 32, después subió a 50) dependiendo del criterio
de la bolsa. Acá hay una ventaja, un tema del costo de oportunidad, del tiempo. Si quiero
un producto, un portafolio y si la bolsa sube 5% y yo quiero que mi portafolio suba 5%, y si
este año sube 15% y quiero ese retorno, la manera más simple de hacerlo, la manera
técnica, la más barata, es indexar. Hay que replicar o indexar la cartera de la bolsa porque
es una cartera que es pública. O sea, invertimos en una cartera que es la misma cartera
que hizo la bolsa para medir su retorno, la cartera del índice general. El problema es que
son 37 acciones, una sola persona no lo va a poder hacer. Entonces, hay una cartera
cuyos resultados, aunque no son exactamente iguales a los del índice general, son muy
parecidos: es la cartera del selectivo. La ventaja del selectivo es que solamente
compromete 15 acciones; entonces, salta a la vista que es más fácil manejar 15 acciones
que 37. Si los resultados van a ser parecidos, no exactamente iguales pero parecidos,
usamos el selectivo.
Mucha gente en este país usa este índice para clonar los rendimientos de la bolsa porque
es más barato, más eficiente, más fácil de hacerle el seguimiento. Por ejemplo, si alguien
quisiera invertir en el índice de la bolsa, si tiene, digamos, un millón de soles, habría que
poner 8.5% en acciones de bolsa, es decir 85,000 soles. Del monto invertido simplemente
se asigna un porcentaje a la cartera y se le hace un seguimiento.
Los índices S&P, ya lo hemos visto, están representados por diferentes sectores. En el
caso de la bolsa americana no hay concentración, está diversificado. Probablemente el
sector con mayor participación no llega al 20% y eso también va cambiando. Por ejemplo,
en ese sector de Information Technology, tecnología de la información, están los Google,
está toda la era de Internet que antes no existía, un sector nuevo.
Ya sabemos entonces que la bolsa es para el largo plazo, que siempre va a fluctuar, es la
naturaleza de la bolsa, es la naturaleza de las empresas. Los ROE no permanecen fijos,
los Roe fluctúan. Está el componente del flujo de las ventas, un flujo predecible, no
predecible, estable, inestable… Está también el apalancamiento operativo: cuanto mayor
apalancamiento operativo más volátil va a ser el ROE y si al apalancamiento operativo le
sumamos el apalancamiento financiero el ROE va a ser más volátil aún. Por ejemplo, ¿por
que las empresas japonesas son tan rentables? Porque las empresas japonesas usan
niveles de apalancamiento operativo y apalancamiento financiero muy altos. Entonces, el
negocio puede ser un negocio de alto margen pero, si adicionalmente insertamos más
apalancamiento operativo, más apalancamiento financiero, los ROE van a fluctuar más.
La correlación
Hasta hace 10 años los rendimientos de la Bolsa no estaban relacionados con los
rendimientos de la bolsa de Nueva York. Es más, a principios de la década de los 90,
cuando se acuñó el término de mercados emergentes en el mundo, Perú era un mercado
emergente porque los rendimientos de la bolsa en Perú estaban correlacionados
negativamente con las bolsas de los países grandes. Pero lo que ha estado sucediendo
es que la Bolsa de Valores de Lima se ha empezado a correlacionar no fuertemente pero
de manera importante con la Bolsa de Valores de Nueva York. Es decir que no va a
bastar con mirar a los mercados, sino que va a haber que rebuscar cuáles son los
sectores más correlacionados y menos correlacionados. El mensaje es que hay que tener
cuidado si vamos a diversificar con inversiones en Estados Unidos porque la correlación
se está incrementando.
Vamos a ver esto en un ejemplo. Hemos tomado la serie del año 92 al año 2009. Hemos
dolarizado los retornos y hemos creado un portafolio, una frontera eficiente conformada
por los rendimientos de la Bolsa de Valores de Lima a través del índice general y los
rendimientos de la Bolsa de Valores de Nueva York. Aquí está la historia de ambos
índices:
Combinando la BVL con la NYSE:
Rendimientos anuales 1992 - 2009
4% 7%
27% 26%
9%3%
14%
-38%
131%
90%
51%
16%
61%
24%
189%
46%
-62%
34%
5%
-23%
20%31%
-2%
20%
-13%-10%
4%
107%
23%
78%
-35% -35%
19%
3%
-17%
0%
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
S&P500 IGBVL
Los de barra azul oscura son los índices de la Bolsa de Nueva York; el índice SP500 en
dólares y los que están en celeste son los de la Bolsa de Valores de Lima. La zona que
está en naranja son los años de variación negativa.
Hemos creado un conjunto de portafolios eficientes conformado por el índice general de la
Bolsa de Valores de Lima y el índice de la Bolsa de Valores de Nueva York.
Combinando la BVL con la NYSE:
Rendimientos anuales 1992 - 2009
Año S&P500 IGBVL
1992 4.5% 131.0%
1993 7.1% 89.7%
1994 -1.5% 51.2%
1995 34.1% -17.3%
1996 20.3% 3.2%
1997 31.0% 18.9%
1998 26.7% -35.4%
1999 19.5% 23.1%
2000 -10.1% -34.5%
2001 -13.0% -0.1%
2002 -23.4% 15.6%
2003 26.4% 77.7%
2004 9.0% 61.1%
2005 3.0% 24.0%
2006 13.6% 188.5%
2007 3.5% 46.1%
2008 -38.5% -61.7%
2009 4.6% 107.2%
promedio = 6.5% 38.2%
devestp = 19.2% 63.6%
corr = 21.7%
R2 = 4.7%
cova = 0.0265
S&P500 IGBVL
S&P500 0.0347 0.0265
IGBVL 0.0265 0.3818
coeficiente de variación = 2.96 1.66
-100%
-50%
0%
50%
100%
150%
200%
250%
-50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%
Portafolio de
Varianza Mínima
Portafolio de Mayor
Rendimiento
Frontera Eficiente
En este cuadro aparecen las series, los rendimientos. Vemos el promedio en el caso de la
Bolsa de Valores de Nueva York que es 6.5%. La media histórica para este período, en el
caso de la Bolsa de Valores de Lima, es un poco menos de 40%. La desviación estándar
es de 19.2% para el caso del rendimiento histórico anual para el índice de la Bolsa de
Nueva York, y de 63 casi 64% para la Bolsa de Valores de Lima. La correlación es de
21.7 mientras que hace 10 años era 0 y hace 15 era negativa, lo que significa que se han
empezado a correlacionar.
Si usamos el coeficiente de variación como métrica de riesgo aparecería que el índice
S&P es más riesgosa que el índice de la Bolsa de Valores de Lima, siendo la metodología
de cálculo del Standard and Poors una mejor metodología, más completa. Es
probablemente el tema de la presente década para tomar en cuenta en un análisis de
portafolio.
En el diagrama de dispersión vemos si hay relación o no. Entes era como una mancha, no
había correlación pero ahora se ha empezado a comprimir, se han empezado a juntar
cierto tanto el lado positivo como el lado negativo y aquí aparece la frontera eficiente que
se ha trabajado con esta muestra.
Siguen habiendo beneficios con la diversificación mezclando un pedazo en la Bolsa de
Valores de Lima, otro pedazo en la Bolsa de Valores de Nueva York, esto que se hacía en
la teoría de portafolios. El principio de la diversificación de la mezcla que se aplicaba
siempre en teoría de portafolios, hoy en día se usa en la teoría de los vinos: los famosos
blends, 80% Merlot 20% la otra uva.
En el siguiente cuadro vemos lo que ha estado pasando con la correlación:
22
¿Cómo están correlacionados los
rendimientos? ¿Cuál es la tendencia?
promedio = 6.5% 38.2%
devestp = 19.2% 63.6%
corr = 21.7%
R2 = 4.7%
cova = 0.0264889
coeficiente de variación = 2.96 1.66 92-09
promedio = 6.6% 32.8%
devestp = 19.8% 61.0%
corr = 24.4%
R2 = 5.9%
cova = 0.0293825
coeficiente de variación = 2.99 1.86 93-09
promedio = 6.6% 29.2%
devestp = 20.4% 61.2%
corr = 25.0%
R2 = 6.2%
cova = 0.0311577
coeficiente de variación = 3.11 2.09 94-09
promedio = 7.1% 27.8%
devestp = 21.0% 63.0%
corr = 26.2%
R2 = 6.9%
cova = 0.0347387
coeficiente de variación = 2.95 2.27 95-09
promedio = 5.2% 31.0%
devestp = 20.4% 64.1%
corr = 36.3%
R2 = 13.2%
cova = 0.047441
coeficiente de variación = 3.93 2.07 96-09
promedio = 4.0% 33.1%
devestp = 20.7% 66.2%
corr = 40.2%
R2 = 16.2%
cova = 0.0551505
coeficiente de variación = 5.15 2.00 97-09
promedio = 1.8% 34.3%
devestp = 19.9% 69.0%
corr = 46.5%
R2 = 21.7%
cova = 0.0639505
coeficiente de variación = 11.22 2.01 98-09
promedio = -0.5% 40.6%
devestp = 19.2% 68.6%
corr = 67.8%
R2 = 45.9%
cova = 0.089278
coeficiente de variación = -39.29 1.69 09-09
Los números que aparecen en color azul en la parte inferior derecha de cada cuadro son
los períodos de análisis. Marcamos la evolución de la correlación empezando el período
inicial del año 92 al año 2009. Conforme va avanzando va dejando el último dato y del año
92 pasa al año 93, luego al año 94, para ver cuál es el efecto de la correlación. La idea es
que dejemos la data antigua y trabajemos la más reciente bajo este enfoque después
veremos otro para verificar si cuadra o no cuadra. Lo que vemos es que la correlación
empieza a incrementarse, se está correlacionando.
Algo está pasando y es un fenómeno global, es materia de todo un estudio. Esta
tendencia al alza es un fenómeno global y aquí lo vamos a ver en un gráfico:
23
¿Cómo están correlacionados los
rendimientos? ¿Cuál es la tendencia?
-40.0%
-30.0%
-20.0%
-10.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
60.0%
1T95
3T95
2T96
4T96
2T97
1T98
3T98
1T99
4T99
2T00
4T00
3T01
1T02
3T02
2T03
4T03
2T04
1T05
3T05
1T06
4T06
2T07
4T07
3T08
1T09
Correlaciones mensuales (últimos 60 meses)
Aquí vemos la evolución de la correlación pero en términos mensuales porque la tabla
anterior lo media en términos anuales. Se ha tomado las rentabilidades mensuales para
analizar los efectos entre períodos. Los puntos que se ven en el gráfico son la correlación
de los últimos 60 meses. Vemos la correlación de los últimos 60 meses al primer trimestre
del 95, la correlación de las rentabilidades mensuales entre enero del 92 y enero del 95.
La correlación se va moviendo cada 60 meses y encontramos nuevamente que los
rendimientos se están correlacionando.
Es importante anotar que los tres altos que vemos, estos desacoplamientos en la
correlación, representan crisis internacionales. Cuando ha habido un remezón
internacional la correlación se mueve ya sea a la baja o al alza pero la tendencia
claramente es correlación alta.
El mensaje para el que maneja portafolios sería desconcentrarse un poco en Estados
Unidos, tratar de buscar algo en Europa o en Asia y, si no va a diversificar de esa manera,
que diversifique por sectores. Este análisis es regional pero podríamos cortarlo también
por sectores, es decir diversificar.
Veamos también cómo van los rendimientos mensuales, el promedio de los últimos 60
meses:
24
¿Cómo están correlacionados los
rendimientos? ¿Cuál es la tendencia?
-2.5%
0.0%
2.5%
5.0%
7.5%
10.0%
12.5%
15.0%
17.5%
20.0%
1T
95
3T
95
1T
96
3T
96
1T
97
3T
97
1T
98
3T
98
1T
99
3T
99
1T
00
3T
00
1T
01
3T
01
1T
02
3T
02
1T
03
3T
03
1T
04
3T
04
1T
05
3T
05
1T
06
3T
06
1T
07
3T
07
1T
08
3T
08
1T
09
Rendimiento mensual promedio (últimos 60 meses)
Antes la correlación era negativa. La línea naranja es la de la bolsa de valores de Nueva
York, el índice S&P 500, la línea verde es la de la Bolsa de Valores de Lima. En un
momento se cruzan pero en la segunda parte de la película se han empezado a
correlacionar.
En el siguiente cuadro vemos también el tema de las varianzas, la desviación estándar.
Antes las volatilidades eran muy dispares, ahora llevan cierta equivalencia, no en
magnitud pero si es como una escala entre ambas.
25
¿Cómo están correlacionados los
rendimientos? ¿Cuál es la tendencia?
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
30.0%
35.0%
40.0%
1T95
3T95
2T96
4T96
2T97
1T98
3T98
1T99
4T99
2T00
4T00
3T01
1T02
3T02
2T03
4T03
2T04
1T05
3T05
1T06
4T06
2T07
4T07
3T08
1T09
Riesgo de los rendimientos mensuales promedio
(desviación estándar, últimos 60 meses)
Vemos entonces que los rendimientos se están correlacionando. La frontera se está
moviendo hacia la derecha, sigue siendo una frontera eficiente entre la bolsa de valores
de Lima y la bolsa de valores de Nueva York, pero se está haciendo cada vez menos
eficiente.
La correlación actual, la histórica, podemos verla en el siguiente cuadro:
26
¿Cómo están correlacionados los
rendimientos? ¿Cuál es la tendencia?
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
12% 18% 24% 30% 36% 42% 48% 54% 60%
Histórica
Zero
Negativa -0.5
Positiva 0.5
El incremento de la correlación de
los rendimientos de la BVL y la
NYSE disminuye los beneficios de
la diversificación
Los puntos negros son la correlación que hemos hallado con la data actual del período del
92 al 2008 que antes era cero, es decir la línea azul. Antes se podían acceder a mejores
portafolios pero esos portafolios que están entre la línea azul y la negra ya no son
posibles, esos retornos ya no los podemos alcanzar y ese es el mensaje. Cuando la
correlación era ligeramente negativa, digamos un -0.5, teníamos acceso a estos
portafolios que están en triángulos verdes pero estos portafolios ya no existen, esos
rendimientos ya no son posibles. Ya la positiva es un poco mayor porque ese número
positivo que está en rojo es 0.5. pero en la medida que se incremente la correlación los
retornos van a ser menores. A un mismo nivel de riesgo los retornos van a ser menores.
Entonces, el mensaje es que para diversificar no basta con lanzar los dados o llenar la
bolsa de acciones y poner 100 acciones. El estilo tradicional de diversificación por
regiones ya no existe. La nueva forma de diversificar probablemente sea por sectores e
inclusive por tamaños, por el tamaño o por el nivel de ventas o facturación de las
compañías, listo.
La gestión pasiva: sacando provecho a los índices
Y el tercer tema para terminar es cómo sacarle provecho a los índices. La estrategia de
indexación tiene un nombre un poquito feo, se le llama la gestión pasiva, ya el nombre es
un poco feo… pasivo, no hace nada… El hecho es que a todos aquellos manejadores de
fondos o inversionistas que usan la indexación para invertir a ese estilo de inversión se les
llama la gestión pasiva. Está demostrado con estudios empíricos que es la mejor
estrategia porque es la que mejor resultados da y porque es la más barata.
El contrapuesto a la gestión pasiva es la gestión activa. ¿Qué es la gestión activa? Es la
gestión cuyo objetivo es ganarle a los índices. Pero la gestión activa tiene un problema: es
cara, tiene costos; en esa obsesión de ganarle al índice, la mayoría se estrella porque el
índice es el mercado. Hemos visto el caso de la Bolsa de Valores de Lima que cambia el
índice cada seis meses y el caso de la Bolsa de Valores de Nueva York que
prácticamente todos los días cambia los pesos. Pretender ganarle al mercado, al
promedio, resulta muy complicado.
Ya está demostrado empíricamente con los trabajos de investigación que esa estrategia,
de gestión pasiva, hoy en día es probablemente una de las que más crece en el mundo;
ese estilo de inversión sería la alternativa para hacerla y lo que aparece acá básicamente
es una forma de cómo implementarla.
Ya he comentado la diferencia de los índices entre manejar 37 acciones o 15 acciones: es
más barato manejar 15 acciones. Es más, muy recientemente, con la tecnología, en el
Perú hay un índice que se llama el Incatrack en la Bolsa de Valores de Lima. Si uno
quiere clonar el índice, replicar el índice de la cartera, hay una manera más barata de
hacerlo: compra lo que vendría a ser una acción, una acción que tiene un nombre en
inglés que es un ITF esa acción es un software. O sea, hoy en día, con la tecnología, no
tenemos por qué replicar la cartera, hay un software que hace esa labor por uno y eso es
un ITF, es una acción que hace réplica de la variación de la bolsa, es como se fuese una
cámara.
Por ejemplo, en Estados Unidos, en el índice S&P 500 hay una acción que se llama el
SPY, así como espía. Comprar esa acción equivale a comprar el índice Standard and
Poors 500. Entonces, si la bolsa de valores de Nueva York a través del índice S&P 500
sube 15%, si yo compro también esa acción, su retorno va a ser 15%. El SPY es un
software con un controlador humano que tiene que verificar que ese software se esté
aproximando cada segundo a la variación de la bolsa, y todos los días lo hace. Hoy en día
este producto es distribuido por grandes compañías, casi todos los índices en el mundo
disponen de ese tipo de alternativa que es la estrategia de indexación.
En el caso particular de la Bolsa de Valores de Lima, es muy fácil hacer la indexación
porque la cartera del índice permanece constante durante seis meses. Es decir, del 1ro de
enero al 30 de Junio, las participaciones del índice permanecen constantes, por lo tanto,
como no cambian los pesos, uno puede replicar esa variación con mucha facilidad, y
luego, en la segunda parte del año, del 01 de Julio al 31 de Diciembre, también
permanecen constantes. Es más, como los pesos van a cambiar dos semanas antes del
cambio de la cartera, la bolsa es tan buena gente -y me parece genial porque eso
demuestra que es transparente- que publica cuál va a ser la nueva cartera. En otras
palabras, tenemos la ventaja de saber, dos semanas antes del cambio del portafolio, cuál
va a ser el nuevo portafolio. Es decir, la actual cartera está vigente a partir del 1ro de
Enero; esa cartera se va a cambiar la primera semana de Julio, pero yo estimo que la
siguiente semana en el boletín diario de la bolsa de Valores de Lima se va a publicar la
nueva cartera de los índices que va a regir a partir del primero de Julio, por lo tanto, el
inversionista que quiere seguir esta estrategia simplemente debe revisar el boletín y
recomponer su portafolio la última semana de este mes o rebalancearlo, y de esa forma
continuar capturando las variaciones del indicador.
Si uno no quiere tener el 100% de la variación del índice, si es un poquito adverso al
riesgo, entonces puede poner 50% en una cuenta de un banco en un depósito a plazo o
en un fondo mutuo a renta fija y 50% a la bolsa, algo parecido a los multifondos de los
fondos de pensiones al fondo 1, al fondo 2, al fondo 3.
Conclusión
Hemos visto en primer lugar la evolución histórica de los índices. Hay que saber que la
rentabilidad, al invertir en bolsa, es una inversión de largo plazo, siempre va a ver riesgo.
Hay que entender el riesgo como fluctuaciones; las variaciones son los resultados pero en
el largo plazo los rendimientos tienden a ser de dos dígitos. Con el tiempo, los
rendimientos de la Bolsa de Valores de Lima se van a normalizar van a tender a ser cada
vez menores. Aprovechemos eso. Hemos visto el caso americano; en Europa los
rendimientos son de 6% anual, la media histórica. O sea que, en la medida que al país le
vaya mejor, esos rendimientos van a empezar a caer. Este sería entonces el primer
mensaje con respecto a lo que es la bolsa.
Lo segundo es el fenómeno de la correlación. Hay que diversificar, pero ya no bajo el
enfoque clásico del enfoque regional ni geográfico, sino por sectores, por tamaño de
compañía, por ratings, o sea, hay que variar. ¿Por qué? por que cuando la estrategia es
conocida, la competencia te copia. Aparentemente, la mayoría de fondos en el mundo
está diversificando regionalmente o geográficamente.
Y lo último es el tema de la estrategia, cómo implementar la estrategia de la indexación en
la bolsa. La manera más fácil y sencilla es indexando. Hay varios estilos de gestión, hay
muchísimos modelos de gestión: está el modelo cuantitativo, hay modelos de riesgo, la
gestión activa, la gestión pasiva. Entre los más usados están la gestión activa y la gestión
pasiva pero la recomendación sería la gestión pasiva. Entonces, ¿por qué existe la
gestión activa? Porque la gestión activa es, probablemente, más popular que la pasiva.
Haciendo una broma, si uno va a una reunión, a una conferencia, el manejador de
portafolio, el inversionista que hace gestión pasiva no tiene nada de qué hablar, porque
cuando le preguntan ―¿y tú qué haces?‖ él responde ―yo indexo, yo tengo la cartera del
índice‖. No tiene de qué hablar, mientras que el que hace gestión activa tiene mucho de
qué hablar: ―yo tengo Google, yo tengo esta compañía‖. Tiene más de qué hablar, la
gente que hace gestión pasiva digamos que no está con tantos reflectores encima. Sin
embargo, a pesar de ello, los fondos que tienen mayor rendimiento en el mundo son los
fondos con gestión pasiva, entonces hay una oportunidad para obtener un rendimiento
importante en la Bolsa.
EL NUEVO PLAN CONTABLE GUBERNAMENTAL
Expositora: Prof. C.P.C. Yorllelina Márquez Farfán.
Hace años, cuando ingresé a la administración pública, el plan contable era un libro rojo
con una gran cantidad de cuentas. Hoy me pregunto cómo es posible que hayamos
regresado al pasado, con tantas cuentas y numeraciones. Yo estaba acostumbrada a
decir ―10 Caja y Bancos‖ y ahora resulta ser otra cuenta. Cuando un documento es nuevo
y está ingresando por primera vez, muchas veces no lo entendemos, no se ajusta a
nuestras necesidades y nos tenemos que acomodar a los nuevos nombres, a la cantidad
de numeración que tiene cada cuenta. Con el tiempo y con la práctica todos tenemos que
asimilarnos a los nuevos cambios.
Vamos a empezar entonces con el tema de los clasificadores presupuestarios. Nuestra
economía está compuesta por estos sectores: las corporaciones no financieras o
empresas no financieras, las empresas financieras o corporaciones financieras, el
gobierno en general, los ministerios, las universidades, las beneficencias, los gobiernos
locales, las instituciones sin fines de lucro y el sector de los hogares.
Funciones del gobierno
Entre las funciones del gobierno consideramos al gobierno central, los gobiernos
regionales y los gobiernos locales. Hemos separado lo que es la política de gastos
públicos y la política de los ingresos públicos. ¿Por qué la política de los gastos públicos?
¿Cuáles son las funciones que tiene el gobierno? La función del gobierno es asumir las
responsabilidades: tiene que proveer de los bienes y servicios a la comunidad, tiene que
redistribuir el ingreso y la riqueza por medio de pagos de transferencia. Los ingresos
públicos se financian con los impuestos captados para el tesoro público mediante la
Administración Tributaria, SUNAT, a nivel nacional; y, por otro lado, a través del
endeudamiento, ingresos por intereses, rentas incidentales de bienes y servicios, arriendo
de activos y subsuelos.
La política fiscal
Otro conjunto de conocimientos que se necesita es la política fiscal. La política fiscal está
concebida como un conjunto de medidas que toma el Estado para la recaudación de
ingresos para la realización de las funciones del sector público. El Estado realiza sus
funciones a través de las entidades del sector público con el fin de satisfacer las
necesidades de la población.
El propósito de la política fiscal es darle mayor estabilidad al sistema económico y, al
mismo tiempo, conseguir el objetivo de la ocupación plena. Acá tenemos que mencionar a
la gestión tributaria, la que provee los tributos para ser utilizados por el Estado quien, a
través de estos ingresos, va a cubrir una serie de necesidades. Los tipos de ingresos que
estamos considerando son los impuestos y las otras contribuciones. Para el año 2008,
ascendió a S/. 52,889 millones; las rentas por la propiedad de activos ascendieron a S/.
13,075 millones; la venta de bienes y servicios ascendió a S/. 17,605 millones con un total
de ingresos públicos de S/. 103,514 millones de soles para dicho año.
El gasto público
El gasto público se ejecuta a través del presupuesto público para cada año fiscal. La
intención más importante que tiene el gobierno es atender el gasto primario que está
compuesto por el gasto corriente, por el gasto de inversión, independientemente del
servicio o de la deuda y de su costo.
Las entidades públicas se encuentran imbuidas en el tema del gasto público. En estos
días, por ejemplo, hemos leído en los diarios que Alan García ha repartido equis cantidad
de dinero a los municipios. Él dice: se necesita gastar más, tienen presupuesto de tanto y
se necesita gastar más, dándole prioridad a lo que son las inversiones. El asunto no es
ahorrar, sino invertir: gastar en la disminución de la pobreza, en una mayor construcción
de carreteras, en darle acceso a las poblaciones que están mucho más lejos de Lima,
por ejemplo, para que puedan desplazarse y mejorar, también, su calidad de vida.
El gasto público puede verse de diversas formas. La información de la clasificación
económica o la clasificación funcional nos determina el nivel del ingreso y del gasto y
cómo fue orientado en un ejercicio fiscal. El proceso de planeamiento del presupuesto
público, está separado en largo, mediano plazo y el corto plazo.
La dimensión nacional se va separando en la dimensión sectorial, dimensión territorial,
dimensión institucional, la dimensión funcional y la dimensión operativa. O sea, con la
misma información, presentamos estas dimensiones. Entonces, si tenemos la dimensión
sectorial, sumamos todos los sectores a nivel nacional y me irá conformando una
dimensión nacional. Allí está el PEI, el Planeamiento Estratégico Institucional que
representa la visión, los objetivos; el Plan Operativo Institucional que es lo que hacemos
trimestralmente; y el Presupuesto Institucional, aprobado a nivel de actividades de
proyectos que nos presentan a través de informaciones presupuestarias.
La gestión pública se realiza a través de cada uno de los sistemas de la administración
financiera y de otros sistemas. La administración financiera se ve a través de tesorería,
contabilidad, presupuesto, endeudamiento, adquisiciones, personal, defensa, patrimonio,
los bienes patrimoniales.
El cronograma presupuestario
El cronograma presupuestario está regido e indicado en la ley 28411 que es la ley del
Sistema Nacional del Presupuesto Público. Se indica el período cuando se realizan las
fases de la programación, la formulación, la fase de la aprobación, la fase de la ejecución,
el ejercicio presupuestario y hay un período de regularización que se cumple en los
meses de Enero a Marzo del siguiente ejercicio. Todo ello compone el ejercicio
presupuestario, está el engranaje, todo está seguido, la fase del presupuesto.
Al ver el clasificador funcional programático surgen unas incógnitas importantes. ¿Para
qué se gasta? ¿En qué se gasta? ¿Quién gasta? ¿Cómo se financian los gastos?
¿Dónde se gasta? Las personas que no viven o que no trabajan en una entidad pública
tendrían que hacerse esas preguntas, hay muchas incógnitas. Entonces es necesario que
sepamos de qué información o qué instrumento presupuestario me está dando estas
respuestas. ¿Para qué se gasta? Me iré a un clasificador funcional programático y me
dará la respuesta que necesito. Se podría hacer tal vez una comparación entre sectores
de la administración pública.
¿En qué se gasta? En la clasificación económica están los ingresos corrientes, de capital
frente a los gastos corrientes. En otras palabras, cuánto se captó en ingresos corrientes,
cuánto se orientó para el gasto corriente.
¿Quién gasta? Me indica qué entidad es la que está gastando más tiene más encargos
por las funciones que cumple.
¿Cómo se financian los gastos? Las fuentes de financiamiento son: recursos ordinarios,
recursos directamente recaudados, endeudamiento.
¿Dónde se gasta? Cuando hacemos una información de clasificación geográfica, la
concentración va a estar en Lima porque la mayor cantidad de entidades está en Lima.
Todo está en función a los recursos económicos aprobados en la Ley del Presupuesto
Público.
Hay una gran disparidad en cuanto a lo que se refleja. La contabilidad no la hacemos por
funciones. Sin embargo, el presupuesto se muestra también por funciones. Se hacen los
registros contables de acuerdo a lo que me indica las dinámicas de cuenta, pero si yo
quiero comparar mi contabilidad con cierta función del presupuesto no va a coincidir, no
se podrá hacer ninguna ecuación contable.
Estandarización con la clasificación internacional.
La ventaja del Nuevo Clasificador Funcional, es que se adecua a los estándares
internacionales, hace que el presupuesto del sector público genere información
presupuestaria transparente, integrada, útil y oportuna que sirva para la toma de
decisiones. Posibilita el tránsito de la actual clasificación y una adecuada gestión de
resultados. Al principio vamos a tener que seguir asimilando los cambios, la información
tendrá que seguir mejorando, la calidad de la información. Las normas tenemos que
aplicarlas siempre, la legalidad sobre todo. No quiero decir que no se aplican las normas
pero, al interior de cada entidad, muchas veces los contadores obedecen también a
órdenes que reciben de las autoridades. Sin embargo, esos instrumentos permitirán que
la información se pueda presentar en una forma más transparente para la toma de las
decisiones.
¿Cuál es la necesidad de cambio en los clasificadores presupuestarios? Ha sido una
necesidad muy importante que ha permitido que el plan contable tenga que ser
modificado. Se permite unificar criterios con el plan contable, de modo que ya hay una
relación más estrecha con la información presupuestaria, se adecua a los estándares
internacionales, el plan contable gubernamental, se ha incorporado la NIC del sector
público.
- La simetría entre el ingreso y el gasto facilita el registro de las transacciones
económicas financieras.
- Asociación directa con el plan contable, facilita la automatización de los
estados financieros, impulsa la consolidación del presupuesto por resultados.
- Simetría entre los ingresos y gastos: los impuestos y contribuciones obligatorias
ligados a lo que es personal, las contribuciones sociales ligadas a las pensiones,
la venta de bienes y servicios a la compra de bienes y servicios, las donaciones,
otros ingresos y otros gastos, la venta de activos financieros, la venta de activos
financieros con la adquisición de activos financieros, el endeudamiento y el pago
de la deuda.
- Clasificación presupuestal con el plan contable: en el actual clasificador ha
cambiado los códigos, las denominaciones y las cuentas del plan contable los
tenemos en la parte derecha, asociación directa con el plan contable, se ve de
esta forma: tenemos los ingresos presupuestarios, los gastos presupuestarios y el
plan contable, relacionadas con el plan contable. Hay una serie de equivalencias
que se han venido trabajando cuando se empezaron a hacer el trabajo de los
clasificadores, muchas equivalencias, o sea todo el clasificador presupuestario
anterior se vio modificado por estas equivalencias, estructura del gasto.
El marco conceptual de los nuevos clasificadores presupuestarios, y el plan de
cuentas gubernamental
¿Por qué cambiar los clasificadores? ¿Por qué hacerlo de acuerdo al Manual de
Estadística de la Función Pública? ¿Para qué obtener nuevos clasificadores? Es
necesario cambiar los clasificadores para la transparencia, para darle sostenibilidad fiscal
a la información que se elabora. La gestión de las finanzas públicas está en un proceso
de adaptación, adolece de ciertas deficiencias originadas por la falta de información
puntual, clara y transparente. La falta de información puntual tendrá que mejorarse en la
medida que las entidades cumplan los plazos de presentación.
¿Por qué cambiar los clasificadores presupuestarios y el Plan de Cuentas? Los
clasificadores presupuestarios, hasta el año 2008, se apartan de las normas
internacionales y no están integrados completamente al plan de cuentas. La tabla de
operaciones fue diseñada para dar simultaneidad al registro presupuestario con el asiento
contable; sin embargo, esto es insuficiente.
Con el objeto de fortalecer el manejo fiscal, el gobierno ha decidido modernizar los
clasificadores presupuestarios bajo estándares internacionales. Eso se está haciendo de
acuerdo al manual de estadísticas de las financias públicas. Hasta ahora no se ha
terminado de hacer los Estados Financieros, están en plena elaboración. También faltan
los auxiliares estándar, están pendientes todavía de que el SIAF determine, de acuerdo al
nuevo Plan Contable Gubernamental, esos importantes documentos para las entidades
que puedan generar sus estados financieros y presupuestarios en forma trimestral,
conforme se lo pide el sistema nacional de contabilidad.
Los Clasificadores Presupuestarios son instrumentos normativos. Facilitan la adopción de
decisiones y hay diversos clasificadores: de ingresos, institucional, funcional, de gastos
públicos y fuente de financiamiento. Está el dispositivo legal respaldado por resolución 45
del 08 de Agosto del 2,009, la presentación de los clasificadores, los nuevos
clasificadores, ingresos y gastos, los códigos por delante, las denominaciones. Estamos
en este primer año 2009 en que se está aplicando el plan de cuentas; poco a poco tendrá
que ir mejorando la información de acuerdo a lo que pide este manual de estadística, a
través del plan contable gubernamental.
¿Quiénes utilizan el plan contable? Ya todos utilizan el plan contable. La misma ley del
año 2009 indica que están las entidades públicas, que están los entes reguladores.
Cuando se habla de todas las entidades públicas se habla de los gobiernos locales, las
beneficencias, los ministerios, las universidades, las instituciones y algunas reguladoras,
que antes estaban en una situación de tratamiento empresarial, han pasado también a lo
que es el gobierno nacional.
¿Para qué sirve el Plan Contable Gubernamental? ¿Qué concepto tienen del Plan
Contable Gubernamental? ¿Es importante? ¿No es importante? ¿Es más importante el
estado financiero que un Plan Contable Gubernamental? El plan contable gubernamental
viene a ser la columna vertebral de todo el registro contable. Los Estados Financieros van
a salir con toda la información que se necesite revelar, entonces estaría adecuándose a
lo que quiere el manual de estadística de las Finanzas Públicas.
El Plan de Cuentas.
Tenemos un Plan de Cuentas relacionado con los clasificadores de ingresos y gastos, y
que contempla los estándares internacionales. El Plan de Cuentas es una fuente
adecuada de datos para la compilación de estadísticas, cobertura de operaciones y la
desagregación adecuada. Se supone, entonces, que en la tabla de operaciones están
todas las operaciones que realizan las entidades del Estado. Han tratado de considerarlas
a todas pero, como todo es perfectible, es posible que, con el tiempo, se añada una nueva
operación a esa tabla de operaciones. Diseñado de acuerdo a los principios, a las NIC, es
de fácil manejo, y contribuye al registro contable, contiene toda la dinámica de cada una
de las cuentas, describe las funciones de cada una de las cuentas indicando su
naturaleza de cargo y abono, es flexible, se adapta a la evolución de la diversidad de
transacciones que realiza el Estado, entonces deducimos que es amplio y bastante
completo.
¿Qué función realiza el plan contable?
Es un instrumento que ayuda al personal del área contable, da a conocer a los usuarios
que laboran en el área contable la estructura de cuentas del sistema de contabilidad
gubernamental. Las características del plan contable responden a los datos consignados
en los documentos fuentes. Es, por lo tanto, una información fidedigna, clara y económica;
el costo es inferior al beneficio que reporta, es oportuna, disponible en el momento que se
requiera es verdadera y fidedigna.
Lo respalda el marco normativo, la Ley 28708, la NIC SP, los principios de Contabilidad
Generalmente Aceptados y las bases conceptuales que lo conforman. De requerirse
códigos adicionales no contemplados, las entidades solicitarán a la Dirección de
Contabilidad Pública para que les aperture los nuevos códigos. La Contabilidad refleja,
entre otros, la inversión y el financiamiento de los entes públicos. Las transacciones que
realizan los entes públicos deben ser anotadas en libros y registros contables, hay
disposiciones generales al respecto. El órgano rector, la Dirección Nacional de
Contabilidad Pública, es quien actuará de acuerdo a sus facultades, dictando los
procedimientos para que se actualice el plan contable gubernamental, dando la normativa
adecuada que va a ir a beneficiar a los usuarios del sistema.
El Activo está clasificado por el disponible. Por ejemplo, ―Caja Bancos‖ tiene sus
divisionarias, reconocimiento y medición, las indicaciones, está la dinámica, acreditada,
está debitada, está la presentación, comentarios adicionales. En caso de que estas
dinámicas no se adecuen a sus necesidades se debe enviar la carta correspondiente a la
Dirección Nacional de Contabilidad Pública para que absuelva las dudas que se pudieran
tener. Así como en el caso del Plan Contable Empresarial se dice que el alma son las
NIIF, en este caso, para el plan contable Gubernamental el alma sería el manual de
Estadística de las Finanzas Públicas. Este plan contable que están utilizando ha sido
elaborado también con las NIC.
Existen unas equivalencias del catálogo de las cuentas con el plan contable del 2008, el
cambio de las denominaciones con los códigos del Plan Contable anterior, se ha revisado
una por una, una cuenta por cada cuenta. Por el cambio del plan contable, se concluye
con la cuenta del año 2008 y, con la equivalencia de la nueva cuenta, se apretura la
información del año 2009. Para la cuenta del año 2009 se presentará la primera
información con este plan contable nuevo. Los asientos contables, los de apertura, los del
cierre contable 2008, se están haciendo por partes.
El estudio de casos prácticos junto con el plan de cuentas del 2009 con el 2008, es de
una gran ayuda para los contadores nuevos que les servirá para orientarse. Por ejemplo,
las cuentas de orden en el Nuevo plan Contable Gubernamental ¿dónde las encuentro?
Este material también serviría para encontrar las equivalencias de las cuentas de orden
antigua en las cuentas del plan contable actual. Poco a poco hay que ir familiarizándose
con cada una de las cuentas.
Las cuentas de Gestión, en el plan contable actual, están mucho más pormenorizadas.
Por ejemplo, Pensiones estaba en la cuenta 66 (claro que en una de las divisionarias) y
ahora presenta toda una desagregación mucho más amplia. La cuenta 56, por ejemplo,
Donaciones de Capital Recibidas, que era una divisionaria, tiene una cuenta, Donaciones
de Capital Recibidas en Efectivo y en Bienes está más abierta, más pormenorizada, hay
nuevos conceptos.
Es lógico que exista mucha incertidumbre, pero estas dudas serán solucionadas en el
más breve plazo porque ello es de gran interés del sistema nacional de contabilidad para
la elaboración de la información contable trimestral y anual.
IMPLICANCIAS QUE TRAE LA UTILIZACIÓN DE LAS NORMAS INTERNACIONALES
DE INFORMACIÓN FINANCIERA EN LA CONTABILIDAD CORPORATIVA
Expositor: Julio Neglia Ramos
La buena práctica de las normas contables tiene implicancia relevante en las decisiones
corporativas. Quien usualmente toma las decisiones es la alta administración de una
empresa, los directores. Pero hoy en día se encuentran con la necesidad de contadores
capaces de explicarles lo que son las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC), y las
Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Los contadores debemos ser
responsables para asumir nuestro rol en la compañía de ser los mejores asesores, y esto
va a conllevar al objetivo que tenemos todos nosotros como contadores: que nuestra
profesión vaya subiendo de nivel, que en las compañías dejen de vernos como el
empleado antiguo que solamente registra hechos económicos. El contador de hoy no solo
registra. El contador asesora a la alta dirección, tiene que ver con la preparación de los
presupuestos, tiene que explicar a la alta gerencia los Estados Financieros, así como sus
efectos en los resultados y los flujos, todo esto como producto de la aplicación de las
Normas Internacionales de Información Financiera.
El mayor holding del país es un ejemplo en el que la contabilidad tuvo que ver con la
gestión corporativa. Cuando recién se empezaban a preparar los Estados Financieros
consolidados, de pronto la empresa matriz presentaba una utilidad de cien millones. Sin
embargo, al emitir los Estados Financieros consolidados obtuvimos que la utilidad del
grupo era de 94 millones. Nos llamaron los directores y nos dijeron: ―Es imposible,
nosotros contamos con que la utilidad de la matriz es de 100 millones, pero la empresa
que nos fábrica las cajas plásticas tiene una utilidad de 10 millones, y la que nos la fábrica
los envases tiene una utilidad 16 millones; si yo sumo tengo más de 130 millones, 120
millones‖. Nosotros le dijimos que sí, pero —ahí empezamos a aterrizar el tema de la
contabilidad corporativa— hay NIC que tratan especialmente el tema corporativo (por
ejemplo la NIC 27, consolidación de Estados Financieros). Le explicamos que, de acuerdo
con lo que nos decían las NIC, a la hora de eliminar las operaciones entrevinculadas, las
botellas que le habían vendido sus subsidiarias las tenían en sus existencias con un
margen de utilidad; entonces, a la hora de eliminar esas utilidades, se eliminaban todas
las utilidades de las subsidiarias porque solo le vendían a la matriz. Después de dos años,
este grupo vendió su empresa, que se dedicaba a fabricar cajas plásticas, y la que
fabricaba botellas tercerizó. Esto le salió más barato. Entonces, una buena decisión
contable, un buen informe contable, conllevó a una buena decisión económica, y ese
grupo económico hoy día es floreciente: se dedica al objetivo central de su negocio;
entendió que por ese lado no venían sus utilidades.
Globalización y transparencia
Vamos a tocar dos palabras que están muy relacionadas con las Normas Internacionales
de Contabilidad hoy en día a nivel mundial: una es ―globalización‖ y la otra es
―transparencia‖. Las nuevas normas de información financiera ya no solo nos dicen cómo
calcular, cómo medir, cómo registrar. La NIIF 8 es enteramente revelaciones, la NIIF 7 es
revelaciones. En este momento, las empresas del sistema financiero han solicitado a la
Superintendencia de Banca y Seguros (SBS) que les otorguen más tiempo, hasta fines de
2010, para poder adoptar las NIIF 7 y 8, porque la cantidad y calidad de información que
exigen revelar ha impactado a todo el sistema financiero. No estamos acostumbrados a
ser transparentes. El tema de Basilea, según el cual las empresas del sistema bancario
están yendo de una supervisión prudencial a una supervisión medida en riesgos, se basa
en postulados de transparencia.
Los cambios en los mercados son cada vez más rápidos. Requieren tomar decisiones
basadas en reportes económicos y financieros correctos y oportunos, elaborados con
estándares internacionales. Estos estándares internacionales han sido entendidos así por
aquellos grupos que siempre fueron los mayores en emitir normas contables: en el bloque
europeo tenemos las NIIF, en el bloque americano tenemos los USGAAP. Se sentaron y
dijeron: ―¿Por qué tener tantas normas diferentes, para situaciones similares, para hechos
económicos que, ante condiciones y circunstancias parecidas, deberían de tener el mismo
tratamiento? Vamos ahorrar tiempo, eso es globalización, ¿verdad? Vamos a tener estas
normas contables armonizadas, ya no vamos a perder tiempo en estar convirtiendo de
USGAAP a FASB a UK, vamos a converger‖. Eso es la convergencia. De ahí están
resultando las NIIF: los dos bloques se sientan, conversan, hacen sus ajustes y van
saliendo las nuevas normas. Las corporaciones en un mundo globalizado deben utilizar
adecuadamente las NIIF. La globalización y la estandarización van en el mismo camino.
En el 2005, la Comunidad Europea adoptó las NIIF como la única normativa común. En
2005 tuvieron muchos problemas, pero hoy día gozan de muchos beneficios. Hará unos
cuatro meses nos visitaron funcionarios de la Superintendencia de Banca y Seguros de
Chile a explicarnos la experiencia que tuvieron al adoptar las NIIF. En el Perú todavía no
hemos adoptado las NIIF: en las empresas del sistema financiero se utiliza el ―Manual de
contabilidad del sistema financiero y de seguros‖, que está hecho a base de normas
prudenciales de la SBS más NIC con versiones bastante antiguas, y no ha habido
evolución. La SBS, desde hace unos tres años, empezó un proceso vertiginoso y tiene
fechas límite para adoptar las NIIF. Una de las gestiones que hizo la SBS fue traer la
experiencia chilena. Así pudimos conocer el tema de XBRL, que conlleva a asumir que
todas las empresas deben aplicar las NIIF. El XBRL es un sistema para transferencia
electrónica de información financiera de negocios basado en el lenguaje de programación
XML, aplicado en una plataforma estándar de Internet que utiliza etiquetas estandarizadas
que facilitan la recuperación y análisis de información financiera a través de medios
automatizados. Los Estados Financieros son etiquetados por cada una de sus cuentas.
¿Quiénes utilizan este sistema? La Securities and Exchange Commission (SEC) en
Estados Unidos, por ejemplo. La SBS de Chile emitió una resolución que sugería su
utilización. Algo parecido a lo que hacen en el Perú las empresas que usan el Mvnet para
reportar sus Estados Financieros a la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y
Valores (CONASEV) y la Bolsa de Valores. ¿Cuál es la condición principal para que
funcione un sistema de estos? Que exista estandarización. Hoy en día tanto las empresas
privadas como las empresas públicas utilizan NIIF, pero las empresas del sistema
financiero y de seguros están todavía adecuándose. Globalización implica convergencia y
armonización, que es lo que actualmente estamos buscando en el Perú para poder decir
que somos un país que aplica las NIIF.
La necesidad de transparencia en los mercados
Los mercados requieren información oportuna, confiable y relevante para una adecuada
toma de decisiones. La transparencia en los mercados debe ser un objetivo conjunto de
los entes reguladores y de las compañías. Esto es muy importante, y quien más lo dijo
aquí en el Perú fue el Banco Mundial: se preocupó de poner el termómetro y saber cuál
era la situación en la que se encontraba la evolución y la aplicación de las NIIF. Se
elaboró un informe, el informe ROSC (cuya publicación fue autorizada por el gobierno
peruano en 2006), y una sus conclusiones fue: ―Señores, el Banco Mundial ha apoyado
económicamente, ha apoyado financieramente. Los entes Reguladores están obligados a
supervisar y hacer cumplir a sus empresas supervisadas que adopten las NIIF‖. Estamos
hablando de las compañías más grandes, las que reportan a la Bolsa, CONASEV, las
empresas supervisadas por la SBS, todo lo que es sistema financiero e inclusive la
SUNAT.
En los últimos años, varios de los grandes escándalos financieros a nivel mundial
motivaron a realizar cambios, mejorar y hacer más transparentes los procedimientos
contables, lo cual ha fortalecido la necesidad de la correcta aplicación de estándares
internacionales adecuados. Para todos es conocido el caso de Enron, que llevó a que una
de las firmas de mayor prestigio en el Perú, Arthur Anderson, dejara de tener vigencia
mundial, lo que tuvo repercusiones contables, pues Enron había creado muchas
empresas, empresas de propósito especial, como les llaman. Y mucho cuidado: en el
Perú están apareciendo algunas empresas que crean sus fideicomisos, donde van
trasladando algunas operaciones que nos integran y consolidan después, porque dicen
que consolidamos empresas, pero también los fideicomisos tienen que atribuir las
ganancias. Esos escándalos de los últimos años han hecho que se emita en Estados
Unidos la ley SOX. El Congreso de los Estados Unidos tuvo que crear esta ley, mediante
la cual se impusieron estándares más rigurosos —seguidos sobre la base de la ética—
que separaron las funciones de auditores y consultores para que el auditor no realice
labores en situaciones en que también brinde consultoría, y que a fin de año el mismo
realice la auditoría. Es muy fácil de imaginarnos que le va a ser difícil decir está mal la
consultoría si así lo fuese.
Venimos involucrados a nivel mundial en un proceso de transparencia, de globalización, y
el pilar de esto es el conocimiento de estos estándares internacionales a los que
llamamos NIIF y NIC, y el requisito de divulgación y obligaciones es mayor en las nuevas
versiones de las NIIF. También lo vemos en el nuevo acuerdo sobre medidas de capital
de Basilea II, mediante el cual se exige mayor trasparencia. Pero no es fácil. Nos hemos
sentado a conversar con gente del sistema bancario y de seguros, y dicen: ―¿Pero si hay
transparencia yo tengo que decir todo? ¿Y los demás van a conocer mi información
confidencial? ¿Y cómo sé que los demás son transparentes?‖. Hay que llegar a ser todos
transparentes, y por eso han pedido un poco más de plazo, porque las NIIF 7 y 8 exigen
información bastante confidencial, pero hacia eso estamos encaminados. Al final, cuando
todos sean transparentes, veremos muchos beneficios.
La correcta utilización de los estándares contables internacionales dará a los usuarios
mayor seguridad de transparencia y comparabilidad de la información financiera a nivel
global. También implicará una considerable reducción de costos y tiempos en tareas de
conversión. Entre las principales acciones que viene realizando la SBS en el Perú se
encuentra el diseño de supervisión ajustado Basilea II, y uno de sus pilares es la
transparencia. Tanto es así que hasta hoy la SBS, de acuerdo con normas prudenciales,
dice, por ejemplo: ―Tu requerimiento de capital es de diez millones si es que eres un
banco, y si eres una compañía de seguros es de cinco millones, pero para que asegures
que vas a dar el servicio comprometido a tus clientes tengo que asegurarme de que tienes
los activos que en un futuro van a ir calzando con los pasivos que están comprometidos.
Entonces, pues, calcula con estas fórmulas un margen que me asegure que vas a
responder y agrégale un 35% llamado fondo de garantía”. Todos son números
prudenciales para todas las compañías por igual. Basilea II, que ya está entrando en las
compañías, dice: ―No olvidemos ponerles a todas las empresas estos números, que todos
diagnostiquen sus riesgos, que sean totalmente transparentes, que se autoevalúen y que
empiecen a generar requerimientos patrimoniales a base de riesgos, transparencia‖. Esto
es Basilea II, eso ya se viene.
Las corporaciones requieren, para el registro, medición, presentación y revelación de
información financiera, de la aplicación de normas adicionales a las que usan las
entidades individuales que no están bajo el control de un grupo económico. Pero mucho
cuidado: los grupos económicos sí van utilizar algunas NIIF y algunas NIC adicionales a
las que emplea una compañía que no conforma un grupo económico, por ejemplo la
norma 27 de consolidación de Estados Financieros; la NIIF 3, norma de combinación de
negocios; y la NIC 28 acerca de inversiones en asociadas. Hay varias NIIF que va a ir
utilizando una corporación, pero no nos olvidemos de que uno de los últimos cambios que
presenta la NIC 27 es que ha incorporado el concepto de uniformidad. Esta palabra
parece muy simple, pero tiene una importancia vital para todos los contadores
corporativos de las compañías. Aquí veo por lo menos un par de aspectos relevantes: les
obliga no solo a utilizar estas NIC, sino tienen que utilizar todas, porque el contador
corporativo, antes de elaborar sus Estados Financieros consolidados, un contador que ha
escuchado estos seminarios y es un contador diligente, no va a ser el contador al que
simplemente le dan números, los suma, hace sus eliminaciones y luego determina los
resultados. No. Tiene que saber explicar, tiene que saber revelar. Entonces, cuando la
NIC 27 me dice ―criterio de uniformidad‖, me está obligando a que, cuando yo tenga
acceso a los Estados Financieros de mis subsidiarias, antes de elaborar los Estados
Financieros consolidados, revise si es que utilizaron políticas uniformes para el registro de
hechos económicos, basado en condiciones similares para hechos similares. Esa es la
primera labor del contador corporativo. El contador corporativo no solo necesita conocer
las NIC corporativas, sino que también requiere conocer todas las demás NIC y NIIF, para
poder evaluar los Estados Financieros y de repente decirles a sus compañías: ―Señores,
tienen que uniformar‖.
Roberto, quien nos acompaña, es el contador general del holding más grande del país,
que posee cincuenta mil millones de activos. Es un holding muy grande, con 56
empresas, 20 en liquidación y 36 corporativas. Necesita dar fe de que, a la hora de firmar
sus Estados Financieros consolidados, están de acuerdo con las NIIF; debe haberse
asegurado de que estas compañías están utilizando prácticas y políticas contables
uniformes. Publicaron en El Peruano, un 18 de septiembre de 2006 y un 13 de febrero de
2007, las políticas contables para las empresas pertenecientes a un holding. No crearon
políticas, se basaron en aquellas normas que la Contraloría Pública de la Nación y el
Consejo Normativo de Contabilidad había oficializado.
En Estados Unidos casi no ven los Estados Financieros individuales, se trabaja con los
Estados Financieros consolidados. Los contadores de empresas privadas tienen que
anticiparse: antes de que acabe el año, deben establecer un manual de políticas para
todos los contadores del holding. Así se van asegurar de que registren las operaciones
bajo normas uniformes, y además van a ver que sus empresas compatibilicen sus
operaciones recíprocas por lo menos mensualmente —si es mensual mejor—, y si no,
trimestralmente, y que vayan conciliando las operaciones entre ellos. Esto hace que los
Estados Financieros consolidados revelen mejor y mayor información.
La correcta y adecuada aplicación de las NIIF en una corporación brindará una
herramienta útil para los usuarios al tomar decisiones económicas. Los Estados
Financieros se dirigen a satisfacer necesidades comunes de información de un amplio
espectro de usuarios como accionistas, acreedores, empleados y público en general.
¿Qué pasa cuando la contabilidad y la gestión corporativa no son bien llevadas? Este es
un caso que figura en la página web de la CONASEV y que me preocupó cuando lo leí.
Hacia el año 2005, un grupo económico muy grande tenía un patrimonio de 1.200
millones y sus ajustes desde la letra a hasta la f eran más o menos de 400 millones.
Entonces esta empresa le dijo al mercado vía CONASEV: ―Señores, público en general, a
partir de hoy mi patrimonio no es 1.200 millones sino de 800 millones―. Imagínense que a
los inversionistas con acciones en esta compañía les digan eso, que su acción bajo de
esa manera. Obviamente, al día siguiente también hubo otro comunicado, y al gerente
financiero, que tenía quince años en esta compañía, le dijeron adiós y le dieron las
gracias, lo que suele ocurrir. Todos los puntos eran consecuencia de tratamientos
contables. La NIIF corporativas, por ejemplo, nos hablan de las acciones en tesorería:
cuando yo como empresa tengo acciones que compro de mi misma empresa,
contablemente, por más que lo registre como una inversión a la hora de elaborar mis
Estados Financieros, tengo que disminuirlas de mi patrimonio. Esta empresa había hecho
eso, pero poseía una subsidiaria en el Caribe que tenía como cincuenta millones de
acciones de la compañía. Esta empresa, en aplicación de la SIC 16, realizó un ajuste
importante que disminuyó su patrimonio al amortizar los intangibles en el goodwill.
La aplicación de las NIIF facilitará la comparabilidad de Estados Financieros de la
corporación con los de otras empresas que también aplican estándares internacionales.
La aplicación de la NIC 27 en la consolidación de Estados Financieros será una
herramienta de gran utilidad para la gestión corporativa, ya que brindará información a
terceros luego de haber eliminado todas las transacciones intragrupo. Después de haber
eliminado operaciones muchas veces nos encontramos con sorpresas que, bien
explicadas, bien informadas a la gerencia, de seguro son una herramienta para la gestión
corporativa. Porque una cosa es que la empresa presente Estados Financieros
individuales de cada uno muy bien elaborados y otra cosa que, bajo la NICF 27, presente
al director los Estados Financieros pero eliminando las operaciones entre vinculadas,
porque si yo tengo cincuenta soles en este bolsillo y los paso diez veces de un bolsillo a
otro no tengo quinientos soles, ¿verdad?, solo tengo cincuenta. Ello se ve en la
consolidación de Estados Financieros: hay que eliminar la ventas entre vinculadas, hay
que eliminar los costos, las existencias y las utilidades no realizadas.
La aplicación del método de valor de participación patrimonial brindará mejor información
del resultado de las empresas del grupo. Antes, la empresa esperaba recibir dividendos
para registrar un ingreso. Hoy no. Ahora, desde que tenemos influencia significativa hacia
arriba, nos vamos a encontrar en la necesidad de que, cada vez que se mueve el
patrimonio de aquella empresa donde tenemos inversiones, esto se vea reflejado en
nuestra inversión; no esperamos que cierre el año ni que repartan dividendos. El día que
se reparta dividendos simplemente será caja para nosotros, disminuyendo la inversión.
Esta es la gran utilidad de lo que nos dice la NIC 28.
Las NIIF corporativas
Vamos a hacer una pequeña revisión de lo más relevante de las NIIF corporativas.
NIC 27: Estados Financieros consolidados y separados
Esta norma será aplicada en la elaboración y presentación de Estados Financieros
consolidados de un grupo de entidades control de una controladora. También esta frase
es nueva en la última versión de la NIC 27: ―control de controladora‖. Estábamos
acostumbrados a consolidar únicamente aquellas compañías donde nosotros teníamos
más del 50% de las acciones, pero me ha tocado ver empresas en las que he tenido cero
acciones y las tenemos que incluir en un consolidado. Todo ahí es interés minoritario,
todo el patrimonio, pero en el holding nos quedarán sus activos y pasivos porque ahora la
NIIF 27 ha dicho que no es necesario tener más del 50%; se puede tener cero acciones,
pero si se controla los beneficios económicos futuros que puedan decidir de alguna
manera en estas empresas, hay que consolidarlas. En el Estado, un ejemplo de esto es
Electro Perú, el Banco de la Nación, en el holding de FONAFE: el Estado no tiene
acciones, pero tiene control, controla su presupuesto, controla sus dividendos, controla la
operación; esa es la palabra correcta, el tema del control. Exige que una entidad aplique
políticas contables uniformes. Se requiere que se consoliden las empresas en las que se
tenga el control, así no se posea la mayoría de las acciones. Y alguien me dirá: ―Sí, pero
lo tengo en mi cuenta de inversiones‖. Exacto, empieza a utilizar la NIC 39, se congela el
costo y sí tiene utilidades. Si pues, pero ya no se reconoce, y si se tiene pérdidas,
disminuye, baja hasta el valor de la inversión.
NIC 28: inversiones asociadas
Se consideraran asociadas aquellas entidades sobre las que tenemos influencia
significativa. La influencia significativa es un grado menor al control. En control yo dirijo las
actividades de operación y financiamiento de la compañía, mientras que en la influencia
no las dirijo, puedo tener un director, influyo, puedo intentar tomar parte en las decisiones,
pero no estoy seguro. Usualmente se da la influencia cuando se tiene del 20% de
acciones hacia arriba, pero esto no es necesariamente igual que la consolidación.
También se puede tener cero acciones. Lo vemos en los grupos económicos, por ejemplo,
en un grupo económico en el que la matriz no tiene acciones en determinada compañía
del grupo, pero los dueños de esta compañía son directores de la compañía, entonces
hay influencia significativa.
Habíamos dicho que la influencia significativa es el poder de intervenir en las decisiones
de política financiera y de operación sin llegar a tener control. El método de participación
es el espejo que nos lleva a ir reconociendo los movimientos patrimoniales de la empresa
en la cual tenemos inversiones. Conforme se va moviendo en su patrimonio, tú también lo
vas reflejando en tu contabilidad.
NIC 31: participaciones en negocios conjuntos
Se aplica para la contabilización de las participaciones en negocios conjuntos. Para
informar sobre sus activos, gastos, pasivos e ingresos en los EEFF. Son tres los tipos de
negocios conjuntos que nombran las NIIF: operaciones controladas de forma conjunta,
activos controlados de forma conjunta y entidades controladas de forma conjunta.
Pueden existir dos empresas que digan vamos a controlar el muelle, hay un ducto de
petróleo, vamos a controlar ese activo en forma conjunta; cada una aplicará sus gastos,
cada una tiene su contabilidad, de repente no un activo sino una operación. Lo otro es
entidades controladas de forma conjunta. Un ejemplo de esto es un consorcio: vamos a
crear un consorcio para procesar el petróleo, pero la inversión es muy grande; yo soy
especialista en diseño de ingeniería de construcción de petroquímica y tú eres
especialista en construir los ductos, entonces se crea un consorcio; determinan la
participación de acuerdo a cuánto es lo que evalúan que va aportar cada uno y empiezan
a operar. Aquí sí se exige que tengan contabilidad de negocios, de entidad, de consorcio,
y después cada uno irá reconociendo en sus Estados Financieros de acuerdo a una
consolidación proporcional, que no es más que decir que yo tengo el cuarenta y tú el
sesenta. Ese es el estado financiero del consorcio, y proporcionalmente empiezas a
integrar a la hora de elaborar tus Estados Financieros.
Una característica de los negocios conjuntos es que dos o más participantes están unidos
por un acuerdo contractual. Es importante que exista el acuerdo contractual, en el que se
establece el control conjunto. El control conjunto significa que ninguno controla por
separado, ninguno tiene más poder que el otro, controlan de manera conjunta. En el caso
de las entidades controladas de forma conjunta, cada una llevará sus propios registros
contables. La entidad reconocerá aplicando la consolidación proporcional por el método
de la participación.
NIIF 3: combinación de negocios
El objetivo de esta NIIF consiste en especificar la información financiera a revelar por una
entidad cuando lleve a cabo una combinación de negocios. Antiguamente era la NIC 22 la
que determinaba la combinación de negocios. Hoy día es la NIIF 3.
Todas las combinaciones de negocios se contabilizarán aplicando el método de
adquisición. Antiguamente había un método alternativo. Las NIIF en general han ido
disminuyendo los métodos alternativos.
La entidad adquiriente reconocerá los activos y los pasivos contingentes identificables de
la entidad adquirida a sus valores razonables en la fecha de adquisición.
Reconocerá además la plusvalía, que se someterá a pruebas para detectar cualquier
deterioro de su valor, ya no se amortiza. Recuerdo, por ejemplo, que en la fusión de las
cuatro cerveceras y otra fusión, la del Grupo Brescia, cuando la empresa había pagado
una cantidad de dinero para adquirir otra compañía y se tenía un mayor valor pagado, el
llamado crédito mercantil o plusvalía mercantil, pues se amortizaba. Hoy la NIIF 3 dice
que está prohibido amortizar, lo que tienes que hacer es deteriorar. ¿Y cómo se
deterioran? Son palabras que parecen difíciles, pero no lo son. Vamos a ver en un caso
muy simple: ustedes compran una compañía con diez millones. En primer lugar toda
compra de una compañía se registra al costo: estás comprando, registras tus inversiones,
contra caja lo que salió de caja. Pero van a los libros contables, viene el contador y dice:
―He pagado 10 millones, pero el activo menos el pasivo de esta compañía es 8, entonces
pagué 2 millones de más‖. Es el goodwill. Esa es la parte operativa. Pero ya tenemos que
empezar a usar nuestros criterios cualitativos. ¿Qué decimos y por qué pagamos dos
millones más? Tenemos que ir y conversar con la alta gerencia y decirle por qué pagué
dos millones de más. Entonces la NIIF 3 nos dice: ―Está bien, ya contabilizaste esa
plusvalía mercantil, pero los siguientes días dedícate a identificar por qué pagaste de
más‖. Entonces hay que determinar el valor razonable de los activos y pasivos. De
repente te dicen que ese balance está al costo, tiene activos al costo y son unos
inmuebles, y esos inmuebles se han valorizado, y el valor razonable de esos inmuebles
justo son los dos millones, entonces ustedes reclasificarán esa plusvalía mercantil e irán
llevando esos dos millones a la cuenta de inmuebles, será su valor razonable, y así por
cada partida. De pronto hay unos temas subjetivos que pueden decir que yo pagué dos
millones de más por el tema de que tienen una cartera de clientes: con esa cartera de
clientes vas a ver que nos vamos arriba. Y un contador dirá: ―Te tomo la palabra, vamos a
dejarlo en un acta, y al siguiente año vas a evaluar si después de haber adquirido esta
compañía te fusionaste con esta compañía, la cartera de clientes la mantienes o se
fueron. De repente evalúas y dices se fueron todos: deterioro‖. Ese es el deterioro.
Entonces el deterioro ya nos va exigiendo aspectos cualitativos. Ya no hay un plazo
máximo, simplemente deterioro. Y qué pasa si, al revés, pagué menos, fue una ganga,
una empresa de 10 millones me la vendieron en 8. Esos 2 millones de diferencia,
llamados badwill, en ese momento se reconocen como ingresos. Es un tema muy
interesante ahora que en muchos grupos las compañías están empezando a moverse, a
fusionarse, están comprando compañías.
NIIF 8: segmentos de operación
Una entidad debe revelar información que permita a los usuarios de los Estados
Financieros evaluar la naturaleza y efectos financieros de las actividades de negocio que
desarrolla y de los entornos económicos en los que opera.
El segmento de operación es un componente que desarrolla actividades de negocios de
las que puede obtener ingresos e incurrir en gastos. Hasta ahí parece que es la antigua
NIC 14, por la cual simplemente revelábamos como segmento de negocios nuestros
productos. Hoy no. Dice: ―cuyos resultados de operación son revisados de manera
periódica por la máxima autoridad en la toma de decisiones‖. Esas palabras las dicen las
NIIF, que significan: ―Mucho cuidado cuando escojan y revelen cuáles son sus segmentos
de negocios, porque ha cambiado mucho el sistema de identificación‖. En primer lugar, los
resultados de estos segmentos tienen que ser revisados de manera periódica por la alta
dirección. Hay empresas corporativas en las que la alta dirección no examina ni siquiera
las unidades locales; revisan cuánto nos está rindiendo el bloque América del Sur, el
bloque África, como el caso de Telefónica: van a encontrar en sus Estados Financieros
que sus segmentos ya no entran ni siquiera a Lima, Callao, sea celulares o telefonía fija.
Aplicación de las NIIF en la contabilidad corporativa en el Perú
Cómo se regula la contabilidad del Perú
El Consejo Normativo de Contabilidad es quien en el Perú norma la contabilidad de las
entidades públicas y privadas (Ley 28708, Ley general del sistema de contabilidad). ¿Por
qué mencionamos a los entes reguladores? Porque nuestras operaciones tienen que
sustentarse en sólidas bases legales, y la legalidad nos la dan, sobre todo, el Código civil,
la Ley general de sociedades y las normas que emiten los entes reguladores. Como ya
sabemos, las normas contables son aquellas que emite el Consejo Normativo de
Contabilidad.
La CONASEV tiene entres sus funciones promover el adecuado manejo de las empresas
y normar la contabilidad de estas, es decir, aquellas empresas que cotizan en la bolsa
tienen también su propia ley orgánica.
La Superintendencia de Banca y Seguros norma los registros y presentación de la
contabilidad de las compañías bajo su supervisión, como habíamos mencionado, bancos,
seguros y AFP. En cuanto a eso, un poco que nos hemos quedado en el tiempo, porque si
ustedes leen un dictamen de una compañía del sistema financiero no va a decir que estos
Estados Financieros se presentan razonablemente de acuerdo a las normas
Internacionales, sino que dirá que los presenten razonablemente de acuerdo al manual de
contabilidad de las empresas del sistema financiero, y supletoriamente, es decir, en
aquello que exista un vacío en la norma de la SBS, recién nos vamos a referir a las NIIF;
pero como les comente, la SBS está trabajando muy bien para cuando llegue el momento
en el que se encuentren armonizadas las Normas Internacionales con las normas SBS.
Legalidad de la aplicación de las Normas Internacionales de Contabilidad en el Perú
El artículo 223 de la Ley General de Sociedades (LGS) ha dado el marco legal para el
cumplimiento de los principios de contabilidad generalmente aceptados, al expresar la
obligatoriedad de que los Estados Financieros se preparen de conformidad con las
normas legales y los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA). El
Consejo Normativo de Contabilidad emitió la resolución 013-1998-EF/93.01 precisando
que los PCGA a los que se refiere la LGS son las NIC oficializadas y las normas
establecidas por los entes reguladores, y después nos podemos ir a otros artículos de la
LGS, como el 175, por ejemplo, que va diciendo quiénes son los responsables de la
información contenida en los Estados Financieros. En este caso da más responsabilidad a
la gerencia y al directorio.
La Ley General de Sociedades, en el artículo 175, precisa que el directorio debe
proporcionar a los accionistas y al público las informaciones suficientes, fidedignas y
oportunas que la ley determine. Estoy seguro de que acá hay gente que conoce la parte
tributaria. Hay un artículo en el reglamento del impuesto a la renta que dice que la
contabilidad deberá ser registrada bajo PCGA, entonces, cuando venga una auditoría y te
diga por qué este ingreso y por qué este gasto, hay que saberlos sustentar con nuestros
estándares, lo que está amparado en su reglamento.
La resolución del consejo normativo de contabilidad 040-2008-EF/94, del 14 de marzo de
2008, aprobó y oficializó las normas de información financiera, que a la fecha se
encuentran vigentes en el Perú. Si entramos a la página de la contaduría encontraremos
un anexo en el que veremos todas NIIF que han sido oficializadas. Casi todas son
versiones de 2003 y 2004.
Existen versiones de las NIIF que a la fecha difieren de las oficializadas por el consejo
normativo. Les había comentado que para aquellas empresas que reportan a la
CONASEV, el manual de contabilidad de la CONASEV dice que no pueden utilizar las
NIIF que no estén oficializadas por el consejo normativo.
Hemos hablado de las NIIF, ¿pero cómo aterrizan?, ¿cómo van registrándose en la
contabilidad? Ahí había un vacío muy grande porque el antiguo plan contable que
utilizábamos no contenía cuentas para muchas de las NIIF, como por ejemplo la NIIF 5,
que es activo disponible para la venta. No existían cuentas separadas para operaciones
intervinculadas ni para cuentas de deterioro. Se hizo un primer gran esfuerzo, y es un
buen trabajo, pero todavía se necesita algunos códigos más que son obligatorios a partir
del 2010; y lo importante es que esa estructura de códigos sea compatible con las NIIF,
una herramienta de control para organismos reguladores. Supongo que muchos de
ustedes están, en estos momentos, con el tema de ir implementando el nuevo plan
contable en sus compañías. Estoy seguro de que les está demandando bastante
esfuerzo, pero el resultado va a ser muy bueno, porque no van a tener la necesidad de
hacer lo que actualmente se está haciendo: emitir el estado financiero bajo el plan de
cuentas no adecuado a NIIF, haciendo reclasificaciones para llegar a los Estados
Financieros bajo NIIF. ¿Cuál es el problema de hacerlo así? Que se tiene un estado
financiero auditado y una contabilidad que dicen cosas diferentes. Muchos lo están
haciendo así. Ustedes que son contadores diligentes, con sus papeles bien ordenados, le
dirían al auditor que de la contabilidad llegan al auditado pero ¿qué tal si no fue así? ¿Y si
el contador se va a otra compañía? Con el nuevo plan contable se va a solucionar y se va
zanjar ese problema. Vamos a tener códigos aplicados a NIIF. Eso me parece muy bueno
espero que se siga mejorando.
El manual para la preparación de información financiera de CONASEV prescribe que su
uso facilitará la elaboración de la información financiera, pero lo más importante es que
nos permite la aplicación anticipada de aquellas NIIF vigentes internacionalmente cuya
ejecución está pendiente de ser oficializada por el Consejo Normativo de Contabilidad. Ya
no vamos a decir ―no aplico las NIIF porque el Consejo Normativo todavía no las ha
oficializado‖, ya que el manual de la CONASEV nos indica que sí lo ha hecho.
Tenemos un distanciamiento respecto de las NIIF de Europa y Estados Unidos. Es usual
trabajar con los Estados Financieros consolidados, y las NIIF prescriben que los Estados
Financieros consolidados deben ser elaborados siguiendo el método de valor de
participación patrimonial y los estados individuales o separados, tal como las NIIF llaman
al método del costo. Cuando el Consejo Normativo en el Perú evaluó aplicar todas las
NIIF dijo que no, porque en el Perú no se usan mucho los consolidados, lo que se usa es
el Estado Financiero separado de cada compañía, lo que más se ve son los Estados
Financieros individuales como en Backus, Banco de Crédito, etcétera. En el Perú, la NIC
28 para los Estados Financieros individuales no debe aplicarse el método de valor de
participación patrimonial. Yo diría que, en la medida de lo posible, llegará el momento en
que digamos que tenemos estándares internacionales al cien por ciento, pero va a tener
que evolucionar algo más.
Diagnóstico: Informe ROSC
En el año 2006 el Gobierno autorizó la publicación del informe sobre el cumplimiento de
códigos y normas elaborado por un equipo del Banco Mundial.
El informe recomendó reducir el cumplimiento en relación con los principios contables, por
lo que el seguimiento al cumplimiento debe ser fortalecido por los entes reguladores. En
estos últimos meses y años, los entes reguladores están bastante interesados en el tema
de las NIIF porque el Banco Mundial le dijo al Ministerio de Economía, en una de las
conclusiones de este informe: ―señores entes reguladores, mayor supervisión en el tema
de NIIF, porque SUNAT está capacitando en NIIF‖ Algunas conclusiones:
- Estados Financieros y revelaciones emitidos bajo Normas Internacionales de
Información Financiera, constituyen herramientas para la Gestión de Activos y
Pasivos, de la creación de valor y de control de riesgo de las Corporaciones. En el
futuro irá cambiando el
- La adopción y aplicación de las NIIF beneficiará a la Gestión Corporativa
reduciendo la diversidad de criterios para registrar hechos económicos similares
presentados en similares circunstancias, generando comparabilidad local e
internacional, reduciendo costos, mismas reglas de juego, facilidad de supervisión.
- Normas Internacionales de Información Financiera, Transparencia, buen gobierno
corporativo, son temas de vital importancia que su correcta aplicación y adecuada
supervisión por los entes reguladores generará condiciones positivas en los
mercados facilitando las decisiones en la gestión corporativa de las entidades.
- El rol de la contabilidad ha cambiado sustancialmente en los últimos años, ya no
es el arte de registrar solamente, sino que información recibe, procesa y entrega a
los usuarios de los Estados Financieros, considerando la aplicación de altos
estándares internacionales, generando un clima de confianza en las decisiones de
la Gestión Corporativa.
EL PLAN CONTABLE GENERAL EMPRESARIAL
Expositor: CPC. Ronald Díaz Romero
El presente conversatorio trata acerca del Plan Contable General Empresarial cuya
entrada en vigencia será obligatoria a partir de enero del próximo año, según resolución
N° 041 del Consejo Normativo de Contabilidad publicada el 25 de octubre del 2008.
Para empezar, cabe preguntarse cuál es el objetivo fundamental de la profesión contable
hoy en día, teniendo en cuenta los cambios en la economía, la apertura de mercados tras
la globalización, el desarrollo de la ciencia, de la tecnología y de la ciencia contable.
Muchos profesionales de distintas áreas entienden que el contador se ocupa de la
teneduría de libros contables que consiste en la clasificación, en el registro de las distintas
operaciones cuyo producto final son los Estados Financieros. Sin embargo, actualmente
el trabajo del contador va más allá: tiene a su cargo el análisis de estos Estados
Financieros, ya sea aplicando las herramientas financieras como los ratios o el balanced
sorecard y esto implica estar siempre a la vanguardia con los cambios, ya sea con
estudios profesionales o especializaciones.
Cualquier tipo de negocio nos produce una información financiera en la que aparecen
distintos usuarios. Los más preocupados son los propios accionistas y los inversionistas
dado que evaluarán en función al resultado la compra de acciones. Entre estos distintos
usuarios tenemos también a los trabajadores, los clientes, los proveedores y las entidades
financieras. Éstas últimas nos solicitan, además de las últimas declaraciones, un estado
financiero; se preocupan especialmente por el Estado de Resultados y el Balance
General. Otros de los usuarios interesados son los de la administración tributaria como la
CONASEV (una obligación exclusivamente para aquellas empresas que cotizan en
Bolsa).
Una vez culminada la información financiera, estos Estados Financieros, tal como lo
regula el marco conceptual, deben cumplir con tres características cualitativas: la
comprensividad (para que los distintos usuarios le den una lectura y puedan así tomar la
decisión adecuada con una información oportuna, útil y fidedigna), la confiabilidad y, por
último, la comparabilidad. Ahora, si bien es cierto que uno puede tener el resultado de un
ejercicio, para medirlo se necesita un año de anterioridad o, tal vez, comparar con los
Estados Financieros de otras empresas, teniendo mucho cuidado porque tendrían que ser
del mismo tamaño o tener la misma actividad. Este proceso contable se convierte en un
círculo virtuoso dado que implica procesar nueva información observando, por un lado, los
cambios suscitados tanto con el desarrollo de la economía como con la globalización y,
por otro lado, la apertura de un mercado en que las empresas tienden a desarrollarse,
como las transnacionales o los grupos económicos. Cuando se realizan operaciones entre
empresas relacionadas vuelve a producirse la información y, en función de los resultados
que se obtienen de esta información financiera, se toman las decisiones que, por lo
general, les competen a los accionistas o socios.
Con este objetivo damos lectura a los Estados Financieros y se necesita que la
información de un país pueda ser entendida también por los inversionistas en otro país.
En otras palabras, necesitamos hablar un lenguaje uniforme que permita homogenizar la
información. ¿Cómo se logra? Aplicando los principios contables, basados en la
experiencia profesional como del Marco Conceptual o las NIC.
Esta información financiera está compuesta por los Estados Financieros, llámense
Balances Generales, Estados de Ganancias y Pérdidas o Estado de Resultados, Estados
de Flujo de Efectivo y Estados de Cambios en el Patrimonio. Es importante resaltar las
notas a los Estados Financieros: son las aclaraciones o precisiones respecto a lo que no
es susceptible de registro o no se reconoció en los Estados Financieros. Se toma una
decisión en base a un balance que me puedan proporcionar. Pese a que puedo yo ser un
profesional capacitado, competente, al tanto de las normas y modificaciones que se dan
con las oficializaciones que emite el Consejo Normativo de Contabilidad, me tomaría
mucho tiempo en determinar si es que han sido aplicados los principios de contabilidad y
si, por ende, los resultados son presentados razonablemente. Para determinar si los
Estados Financieros son confiables, fiables, coherentes, podría solicitar los servicios de
las Sociedades de Auditoria que nos van a permitir, a través del dictamen, determinar si
estos están presentados de manera razonable en un tiempo más corto. Este lenguaje
financiero global se obtiene emitiendo estándares internacionales de contabilidad que
sean aceptados y reflejados por todos los países inmersos en la economía mundial.
Las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), que actualmente están
conformadas por las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC), tienen como objetivo
uniformizar los principios contables que aplican las instituciones de diferentes empresas y
países a nivel internacional para preparar y presentar la información financiera. A partir
del año 2001, el Consejo aprobó estas normas a nivel mundial. Aquí en el Perú, el órgano
dependiente de la Dirección Nacional de Contabilidad es el Consejo Normativo de
Contabilidad que, a su vez, es un órgano que depende del Ministerio de Economía y
Finanzas. Es el que revisa y analiza estas normas y, posteriormente, las oficializa en el
país. La Regulación Contable en el Perú nos da ese Consejo Normativo de Contabilidad.
Es un órgano que depende de la dirección de la contabilidad pública y es quien adoptó
como modelo frontal las Normas Internacionales de Contabilidad aquí en el país. Es quien
analiza, revisa y ve si es conveniente la aplicación o no.
La NIC 27: Estados Financieros Consolidados y Separados la NIC 28: Inversiones en
Asociadas nos hablan de un método de medición conocido como método de participación
patrimonial que fue derogado en la última actualización de las Normas Internacionales
emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad. Sin embargo, el
Consejo Normativo de Contabilidad nos señala que, aquí en el país, debemos continuar
con la aplicación de dicho método al momento de registrar inversiones en empresas en la
cual se tenga control absoluto o se tenga influencia significativa, es decir, en aquella
empresa donde se tome decisiones financieras, comerciales o de gestión.
De manera oficial, la exigencia para hacer uso de las Normas Internacionales se da a
través de la Ley General de Sociedades en el artículo 223°, que nos señala que los
Estados Financieros se preparan y presentan de acuerdo con principios de contabilidad
generalmente aceptados. También es importante destacar que, en el artículo 190° de la
precitada norma, se precisa que la responsabilidad recae en la gerencia. Nos referimos a
la información que pueda presentar la empresa, así como los libros y la documentación
contable, y es responsable solidario con los miembros del directorio. A partir del año 1998
existe esta exigencia para aplicar los principios a los Estados Financieros, siendo el
Consejo Normativo de Contabilidad quien, a través de una Resolución, precisa que estos
principios no son otra cosa que las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC – NIIF).
Así pues, la única manera de corroborar si ésta información se encuentra razonablemente
presentada sería a través de una Auditoría, entendida como la revisión de los Estados
Financieros y cuyo dictamen refleja la aplicación de normas contables y de auditoría.
La aplicación de principios contables implica conocer las NIC y las NIIF con sus
respectivas interpretaciones y, para aquellas operaciones que no estén comprendidas o
no estén reguladas o exista un vacío, se aplicarán las normas norteamericanas
(conocidas como las USGAAP).
Es importante tener en cuenta las interpretaciones que, para el caso de las NIC, vienen a
ser las SIC (de manera abreviada porque la terminología también es inglés) o las CINIIF
para el caso de las interpretaciones de las NIIF. Estas me van a precisar ciertos párrafos
dentro de las mismas NIC o NIIF que no han quedado muy claras.
El ejemplo más claro es el caso de la NIC 38: Activos Intangibles. Su definición implica
que sea identificable, de carácter no monetario y sin apariencia física. Dentro de este
rubro se encuentran las patentes, las marcas y los software. Esta NIC 38 no contemplaba
el desarrollo de las páginas web, no estaba precisado. La SIC 32 nos precisa que este
desarrollo de las páginas web también califica como un intangible. Esto, a su vez, implica
que la aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera requiera de un
medio para llevar a cabo estos conceptos, teorías, doctrinas, lineamientos que nos dan
las Normas Internacionales. Para ello se utilizará como herramienta al Plan Contable
General Empresarial.
Muchos de nosotros nos acostumbramos a la dinámica contable, a registrar las
operaciones por defecto, pero ahora se produce un cambio radical que, obviamente, nos
lleva a analizar lo que señalan las normas contables, los cambios suscitados o el por qué
de las anotaciones en las distintas operaciones. Todo eso forma parte de lo que se
denomina proceso contable, el cual nace en un hecho económico, en una transacción o
de lo que se conoce como una operación comercial. Todo parte de lo que pueden
contemplar las NIIF respecto a ciertas operaciones. En el caso de los ingresos, la NIC 18
dice que se contemplan los ingresos como el momento para su reconocimiento, entre
otros, por venta de bienes, prestación de servicios, los intereses, dividendos, y regalías
excepto por ejemplo en el caso de la construcción, evidentemente tendríamos que aplicar
la NIC 11: Contratos de Construcción.
Para aplicar estas NIIF se requiere de un medio y este medio es el plan contable vigente.
Aún lo denominamos así dado que, a la fecha, se encuentran vigentes tanto el Plan
Contable General Revisado como el Plan Contable General Empresarial. Así lo confirma
la resolución de superintendencia n° 234-2006 (modificado) que, en su artículo 6, precisa
que la forma de llevado de los libros contables es de acuerdo con el plan contable vigente.
Es indispensable observar las hipótesis fundamentales que figuran al interior de la NIC 1 y
el marco conceptual, como son el principio del devengado y el de empresa en marcha. El
primer concepto es tomado por la norma tributaria a través de la ley de impuesto a la
renta en el artículo 57, derivando su concepto a las normas contables. El devengado es
el registro de las transacciones cuando ocurren independientemente de la fecha de cobro
o pago. La segunda hipótesis fundamental de la preparación de la información financiera
a tener en cuenta es la empresa en marcha: toda empresa, desde que se constituye, tiene
un fin lucrativo, con plena vigencia y todas las intenciones de continuar operando a través
del tiempo; caso contrario, tendría que mencionarlo en notas a los Estados Financieros y,
a partir del momento en que la empresa inicia los procesos de disolución, liquidación y
extinción, ya no sería posible la aplicación de las normas contables. Los libros contables,
en donde se acumula toda la información de manera ordenada, son llevados finalmente a
los Estados Financieros cuya importancia radica en que la empresa pueda conocer la
situación económica y financiera a una fecha determinada.
Principios Contables versus las Normas Tributarias
Las diferencias se dan por aplicación de las normas contables, mientras que las normas
tributarias se ciñen a su regulación, supeditándose a ciertos parámetros o cumplimiento
de aspectos formales para considerar un gasto como deducible.
Justamente, en las Consideraciones Generales de este Plan Contable General
Empresarial, se indica que el registro contable no se sujeta a la existencia de un
documento formal, mientras que la norma tributaria exige que los gastos se encuentren
sustentados con comprobantes de pago. Señala que los casos en los que la esencia de la
operación se haya efectuado según lo señalado por el Marco Conceptual, para la
preparación de información financiera serán contabilizados.
Es así que, en la divisionaria dentro de la cuenta 12: Cuentas por cobrar comerciales -
Terceros, existen divisionarias de facturas y boletas no emitidas. Por ejemplo, puede
darse el caso que realice una venta el 31 de octubre y, por problemas administrativos, no
llego a emitir el comprobante; pero dado que yo ya entregué los bienes, realicé la
transferencia -lo que se conoce como beneficio inherentes a la propiedad- tendría que
reconocer esa venta en función a la NIC 18, independientemente de que exista o no un
comprobante. Entonces, al 31 de octubre tendría que reconocer el nacimiento del IGV y
del Impuesto a la Renta y, ya en el mes siguiente, -sería uno o dos del mes de noviembre-
emitiría el comprobante simplemente para cumplir un aspecto formal, el cual obviamente
tendría que considerar para mi declaración mensual del mes de noviembre. Nos precisa,
además, que resulta obligatoria su emisión: se refiere a que en dicho momento se
encuentra pendiente de emisión y que, de todas maneras, se tendría que registrar esta
operación si se ha suscitado o cumplido con los requisitos para su reconocimiento.
Entre las diferencias en la determinación de la renta neta por la aplicación del Principios
de la Contabilidad Generalmente Aceptados encontramos la contabilización de
operaciones bajo principios de contabilidad generalmente aceptados. Puede determinar,
por la aplicación de las normas contendidas en la ley, diferencias temporales y
permanentes en la determinación de la renta neta. En consecuencia, salvo que la ley o el
reglamento condicionen la deducción al registro contable, la forma de contabilización de
las operaciones no originará la pérdida de una deducción. Las diferencias temporales y
permanentes obligarán el ajuste al resultado contable obtenido antes de la presentación
de la declaración jurada anual 2009, artículo 33 del reglamento de la ley del impuesto a la
renta.
Definitivamente, uno como contador y conocedor de los principios en la preparación y la
presentación de los Estados Financieros, sabe que al resultado financiero al que llego
debo trasladarlo sin modificaciones al PDT Renta Anual. Si bien un error puede corregirse
a través de la NIC 8, las normas tributarias no lo ven así y el caso implicaría una
rectificatoria. Este registro de las operaciones debe condicionarse siempre a principios
contables haciendo uso, además, del plan contable general vigente, es decir, a partir del
próximo año, del plan contable general empresarial. Todo esto se prepara de acuerdo a
las NIIF.
Si bien es cierto que esta regulación tributaria puede coincidir con la respuesta, bastante
rara, de una empresa que se constituye el 31 de diciembre, para que el resultado sea
similar tanto de las operaciones o resultado financiero que yo pueda obtener versus lo que
me indican las Normas Tributarias, en la mayoría de casos podríamos decir que este va a
digerir. La diferencia se consigue mediante papeles de trabajo para determinar la base
disponible como la que se conoce como la determinación de la renta disponible.
Plan Contable General Empresarial
Se viene trabajando con este plan contable que fue aprobado oficialmente por Resolución
CONASEV en el año 1984 y se utilizó a partir del año 1985. Con las lecturas que
dábamos a las Normas Internacionales, definitivamente quedaba obsoleta la aplicación de
este Plan Contable General Revisado. Es por ello que, a través de esta resolución del
Consejo Normativo de Contabilidad 041, se reguló el uso obligatorio a partir del 01 de
enero del 2010. No obstante, se recomienda su aplicación anticipada en el año 2009. En
febrero salió una resolución, la 039 del mismo año, denominada Proyecto el Plan
Contable General para Empresas o Empresarial, por la cual, distintas entidades podían
dejar sus aportes o comentarios para tener lo que ahora es el Plan Contable General
Empresarial (PCGE).
Dentro del PCGE hay toda una parte de introducción, las políticas contables, que deben
encontrarse alineadas con las NIIF. Son seleccionadas y aplicadas por una empresa para
el registro de sus operaciones y la preparación de sus Estados Financieros. Ambos,
controles y políticas contables, deben ser identificados de acuerdo a las transacciones
que realizan las empresas y a las características que le son propias. Esto de las políticas
contables está bastante manejado en lo que es el manual de preparación de información
financiera o las empresas que trabajan con bolsa y que presentan sus Estados
Financieros a la Conasev. Cuando se habla de políticas, podríamos mencionar el tema de
los métodos de evaluación de existencia, método PEPS, promedio ponderado.
Veamos también, por ejemplo, las depreciaciones: tener un criterio ya establecido para
activar un bien que cumple con los requisitos de las NIC 16, que va a durar un año, que
va a dar beneficios económicos a la empresa pero que, de repente, viendo su aspecto
material, no es susceptible de reconocerlo; entonces ya la empresa establecerá el importe
por el cual se referirá a gasto o lo activará. En las Normas Tributarias se da un parámetro
diciendo que se podrá considerar como gasto si es que el bien tiene un costo o un cuarto
de la UIT.
Entonces, lo que vamos a encontrar es la estructura. Lo que vale cada elemento como
clase 1, 2 ó 3 es el Plan Contable General Empresarial. Por ejemplo, en el contenido de la
descripción de las cuentas, el elemento 1: activos disponibles y exigibles contiene
operaciones de efectivo o transacciones que realizan como giros, depósitos en cuenta. En
términos generales, la nomenclatura de las subcuentas me va a dar tres dígitos, como
depósitos en fondo fijo o depósitos sujetos a restricción.
Las novedades que mencionaremos dentro del elemento 1: Activo disponible y exigibles
resalta lo que regulaba el Plan Contable General Revisado en la clase 3, esta clase que
contaba con parte corriente y no corriente de los valores adquiridos. Por ejemplo, en el
caso de las inversiones, estas simplemente se consideran en la cuenta 31. Ahora se hace
la distinción respecto a si son valores o acciones de corto plazo adquiridos con un afán
especulativo en el cual voy a evaluar una ganancia respecto a su fluctuación, porque
todos sabemos que las empresas, de contar con efectivo disponible que no forme parte
del capital de trabajo, ya no recurren a las entidades financieras conociendo más aún las
bajísimas tasas de interés que pagan.
La clasificación de estos tipos de inversiones en valores, activos financieros, se encuentra
dentro de la cuenta 31 (bajo la regulación del PCGR). Una parte de estos valores se
reclasifican a la cuenta 11 y otros pasan a la cuenta 30: Inversiones mobiliarias.
Sobre la cuenta 18 podemos decir lo siguiente: se agrupan aquí las subcuentas que
representan los servicios contratados a recibir en el futuro o que, habiendo sido recibidos,
los beneficios asociados se extienden a más de un ejercicio. Se reconocerá únicamente
aquella parte del servicio que no se ha empleado (devengado). Así, en el caso de
alquileres pagados por adelantado, una vez que se vaya disfrutando del servicio, se
disminuirá la referida subcuenta (183: alquileres, para el caso que nos ocupa). Es un caso
bastante sencillo: en caso que yo contrate un alquiler el primero de octubre, por 12
meses, a 1200 dólares, al 31 de diciembre yo tendría que haber devengado 300 dólares,
independientemente de la fecha de pago; en cuanto a lo que son la cuenta 13 y la cuenta
17, son las novedades o la cuentas nuevas que se crean en el Plan Contable General
Empresarial; en ellas se registrarán las operaciones con empresas vinculadas derivadas
de la venta de bienes y servicios. Lo que hace la cuenta 12 (bajo regulación del PCGR) es
dividirse en lo que vendrían a ser aquellas cuentas por cobrar comerciales - terceros y la
cuenta 13: cuentas por cobrar comerciales relacionadas, y en el mismo caso, en la cuenta
16: Cuentas por cobrar diversas- Terceros y la cuenta 17: Cuentas por cobrar diversas -
Relacionadas.
Cabe mencionar el tema de precios de transferencias dado que no se toman los mismos
parámetros. Si bien es cierto que, en el Reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta los
supuestos de vinculación se encuentran en el artículo 24° y uno de los más comunes es la
participación de más del 30% del accionariado en una empresa para que exista
vinculación, para efectos contables los parámetros son otros. Ello se encuentra regulado
en la NIC 24: Información a revelar sobre Partes Vinculadas que habla de los supuestos
de vinculación. Uno de ellos habla de un margen de participación en el orden de entre
20% y 50%. En ese caso diríamos que contamos con una influencia significativa en la
cual, obviamente, tenemos algún tipo de toma de decisión respecto a operaciones
comerciales o financieras dentro de la empresa. En cambio, la participación ingresa de
lleno en esa empresa cuando se posee más del 50% de participación. Ya estaríamos
hablando de un control absoluto y, por ende, no cabría duda alguna de que, entre
empresas con esas características, exista vinculación. Independientemente de estos
parámetros mencionados, si se demuestra que hay toma de decisión o control por parte
de las personas que no alcancen, por ejemplo, el 20% de participación pero se demuestra
que, a través de terceros, influyen en las decisiones de la empresa, también estaríamos
ante empresas relacionadas.
En la cuenta 19 el tema simplemente es la terminología. Se emplea el término
―estimación‖, término adecuado a la NIIF, estimación de cobranza dudosa. Como todos
sabemos, también las normas tributarias requieren del cumplimiento de requisitos y de
otras aún más exigentes para el castigo de las mismas como, por ejemplo, que
previamente haya estado provisionada en el ejercicio.
En el elemento 2: activo realizable, entre las novedades tenemos la cuenta 27 que se
encuentra regulada en la NIIF 5: Activos no Corrientes mantenida para la venta. La
primera condición de estos activos es que, inicialmente, hayan estado bajo la regulación
de la NIC 16: Inmuebles, Maquinaria y Equipo, y hayan estado siendo usados o
explotados por una empresa. Simplemente llega el momento de aquella empresa en que
decide o evalúa obtener mayores beneficios a través de la venta que de su explotación y
decide venderlo, pero tiene que cumplir con ciertos requisitos como estar disponible para
la venta de manera inmediata. Además, debe estar sujeto a términos usuales de venta
que se ven todas las condiciones para que proceda la venta y que sea altamente
probable. La NIIF 5 básicamente nos habla de ello. Lo que yo haría entonces,
contablemente, es dar de baja lo que tengo en la cuenta 33, abonándolo y cargándolo a la
cuenta 39.
Ya se empieza a utilizar este método de medición que se conoce como valor razonable.
Es bastante subjetivo y, por ende, tiene detractores mientras que otros están a favor de él.
Muchas veces hablamos del costo histórico porque, por ejemplo, al momento de adquirir
tenemos un comprobante o lo que se conoce en el ámbito tributario como costo
computable. Muchas personas que están en contra de este proceso se refieren a que este
costo de adquisición, en el tiempo, no presenta la situación real de la empresa; esos
activos que yo tengo y que contabilicé en un inicio, han perdido valor. Es ahí donde nace
ese criterio de valor razonable y yo tendría que contabilizar utilizando estos parámetros
que son bastantes subjetivos. Es por eso que se refiere a que haya un mercado activo, un
mercado donde se utilice este tipo de bienes, o se tenga como referencia para poder
contabilizar sus variaciones porque, una vez medido como valor razonable, las posteriores
mediciones a las operaciones que tenga las realizaré con la cuenta 66 ó 76, medición por
pérdida de activos no financieros a valor razonable o ganancias por medición de activos
no financieros a valor razonable. Es el ajuste que yo tenía que hacer a esta cuenta 27
que, además, para efectos contables, no tendría por qué depreciar.
En cuanto al elemento 3: Activo Inmovilizado sí ha habido diversos cambios. Como
hablábamos en la cuenta 11: Activos disponibles para la venta, tenemos las inversiones
mobiliarias. Son aquellos instrumentos financieros representativos de deudas y los
instrumentos financieros representativos de gastos patrimoniales. Aquí, en contrapartida,
como lo habíamos señalado para la cuenta 11, serían aquellas inversiones que,
evidentemente, me van a otorgar una posición importante en la empresa, ya sea a través
de la influencia significativa en lo que es la toma de decisiones o del control absoluto de
la empresa en la que yo estuve pendiente. Este tipo de operaciones de la cuenta 30,
además, está sujeto a las Normas Internacionales en la NIC 27, que nos habla de Estados
Financieros consolidados y la NIC 28: Inversiones en Asociadas. En el primer caso, esta
NIC nos obliga a la presentación de Estados Financieros Consolidados, siendo la matriz la
encargada de realizarlo, solicitando información a las filiales o sucursales, exigiendo
información uniforme para consolidar la información. En el caso de Inversiones en
Asociadas en el momento de registrarlo, si bien es cierto se registra al costo, el método a
aplicar de medición posterior, de acuerdo a Resolución del Consejo Normativo de
Contabilidad, es el método de participación patrimonial.
Respecto a las inversiones inmobiliarias, podemos decir que se trata de un caso similar,
pero no con respecto a la NIC 27. Estas Inversiones Inmobiliarias están reguladas en la
NIC 40: Inversiones Inmobiliarias que son aquellos activos, terrenos o edificios,
destinados para arrendamiento o para aumentar capital, es decir, que no se pueden
utilizar o ser explotados como establecimiento, almacén, dentro de la empresa;
únicamente se mantienen para darles valor en el tiempo, sin ser usados por las empresas
como activo fijo.
En la cuenta 32, el sentido de Arrendamiento Financiero, ya bastante conocido, sobre
esta forma de financiamiento que realizamos para obtener activos fijos, no se trata de los
bienes de inmuebles o muebles. Simplemente se hace la decisión de esta cuenta mejor
clasificada, ordenada; vale decir que para los aspectos tributarios, a partir del año 2001 se
tendría que activar un activo, ya sea un bien mueble, lo que tributariamente se conoce
como depreciación acelerada. Además, también con respecto a la cuotas de las mismas a
través de los pagos, en ese momento yo reconozco el IGV y esta decisión acelerada me
condicionaba a que yo me podía beneficiar, siempre y cuando, en el caso bien muebles,
la duración del contrato no sea menor a 2 años y, en el caso de bien inmuebles, no sea
menor de cinco años. Otro aspecto es que tendríamos que aplicar la NIC 16 y NIC 17:
Arrendamientos en el sentido de activar o reconocer el activo fijo y luego evaluar la vida
útil, el criterio del contador en cuanto al tiempo o quizás sea una política contable.
Al respecto al activo biológico que se encuentra en la cuenta 35, básicamente se
encuentra la regulación en la NIC 41 donde se menciona la agricultura y que comprende a
las plantas y animales, el proceso de reproducción; en el caso de las cosechas, siendo
medida a valor razonable, en el caso no se cuente con un mercado activo sus
subsecuentes mediciones se harán al costo.
De acuerdo a la desvalorización del activo fijo tenemos la cuenta 36, como producto del
activo fijo, que es distinto a la depreciación y también está considerado en la NIC 36, el
valor recuperable que sea de más o de menos ajustando nuestro activo fijo a valor neto.
La cuenta 37: Activo diferido trata de los activos que se generan como consecuencia de
las diferencias temporales así como el derecho de compensar pérdidas tributarias.
Respecto a los otros activos que se registran en la cuenta 38 que no están destinados
para la venta ni para las actividades de negocio, estos figuran en el Plan Contable
General Empresarial como obras de arte, esculturas o joyas. Tienen esa condición
aparentemente igual, benefician a la empresa de manera indirecta y, por lo tanto, no hay
un uso de explotación directa y sería mantenido sin depreciar.
Dentro de lo que es el elemento 4: pasivo las novedades, voy a ver las cuentas 43 y 47
porque sucede lo mismo a nivel de las cuentas 13 y 17 que son aquellas facturas por
pagar comerciales, que también están vinculadas en el caso de las cuentas 43 y 47 otras
obligaciones que no son propiamente de las operaciones propias de negocio, pero que se
realizan como vinculadas. La 43 y 47 cumplen la misma función de la cuenta 13 y 17, la
reclasificación que se le da a obligaciones financieras, que teníamos todas agrupadas en
la cuenta 46, como solicitudes de refinanciamiento, préstamos que pueda recurrir y se
puede registrar aquí. Respecto al pasivo diferido, lo que antes se conocía como
ganancias diferidas, ahora la NIC lo llama pasivo diferido. Aquí vamos a reconocer los
pasivos por impuesto a la renta, participación también en el caso de diferencia temporales
gravables. Se conoce como pasivo tributario diferido, dentro de esta 49 y también
tenemos los intereses diferidos, obviamente, cuando nosotros, como proveedores,
otorgamos un tipo de financiamiento y éste se va a devengar en el futuro.
Con respecto al pasivo, veremos el tema de la agrupación. La cuenta 44: Cuentas por
pagar a los accionistas, directores y gerentes tiene una adicional especial. Los pagos de
los accionistas que antes se hacían a través de la cuenta 45, según el Plan Contable
General Empresarial ahora se hacen mediante la cuenta 44 y la cuenta 41 para los
gerentes es una agrupación en el plano gerencial.
En el elemento 5: Patrimonio neto, tenemos algunas variaciones y, en este caso, también
un cambio al reconocimiento respecto a cuándo se recibe una donación. Dentro de la
cuenta 56 (PCGR) teníamos específicamente una subcuenta denominada donaciones,
dando a entender que se tendría que abonar a esa cuenta. Ahora, con los cambios en las
normas, tendría que reconocer un ingreso. En el tema de las ONG o aquellas instituciones
que trabajan con donaciones estos ingresos simplemente ya no serían considerados
como ingreso sino como un pasivo, para después descargarlos a su vez que realiza los
desembolsos. Respecto a la prima de emisión que también figuraba, se hace la
reclasificación dentro de la cuenta 52.1 con esta misma definición de primas o descuento
de acciones. Básicamente, es el mayor o menor valor pagado respecto al valor nominal
de las acciones emitidas.
Dentro de lo que son los resultados acumulados, tenemos lo que es la nomenclatura de
las subcuentas divisionarias, que son simplemente una clasificación más detallada,
apertura de estas divisionarias, respecto a los ingresos de años anteriores y gastos de
años anteriores, con el solo fin de darle aplicación a lo que nos regula la NIC 8: Políticas
Contables, cambios en las estimaciones y errores.
Las aperturas de estas nuevas divisionarias se debían a la aplicación de la NIC 8 que
indica el método de re-expresión retroactiva: cuando se haya determinado algún tipo de
error, bien sea en la cuantificación, en el registro, se corregirá en el año que me percate.
Para esto, obviamente, ya se entiende que los libros están cerrados. El ajuste lo tendría
que hacer con la cuenta de resultados, y a esto se le denomina reexpresión retroactiva
porque voy a dejar los Estados Financieros tal como si no hubiera cometido dicho error.
Se trata de corregir los errores que se dan en nuestros registros sobre periodos ya
cerrados, salvo que, tras todos los esfuerzos razonables, sea impracticable. Esto,
obviamente, está condicionado a que se pueda demostrar efectivamente y no pueda yo
determinar cuál es el error o no pueda revertir esa diferencia contra la cuenta de
resultado. Por ejemplo, si en el mes de diciembre no se considera una venta y obviamente
presenté la declaración jurada en el mes de enero, cuando quiero cobrarlo, me doy cuenta
de que no está registrado como cuenta por cobrar; entonces, en el mes de febrero, aplico
esta NIC 8 y regularizo contra la cuenta de resultados. Esto va a implicar que, para
efectos tributarios, presente una rectificación a nivel de declaración jurada.
Dentro de lo que son ingresos y gastos, no dice que no emplea más el Concepto de
Gastos o Ingresos Extraordinarios, ya que éstos no son considerados como tales bajo la
NIC 1: Presentación de Estados Financieros, básicamente porque nos dice que una
empresa, dentro de las actividades que realiza, sean estas actividades ordinarias propias
de la actividad empresarial, en ninguno de los casos podríamos hablar de que estamos
ante una partida extraordinaria. Por lo tanto, estas cuentas 66 y 76 desaparecen pero
para ese fin. Entonces, si ya no se considera más como partida extraordinaria, iría en la
cuenta 65 ó 75, lo que vemos en el Plan Contable General Empresarial. Por ejemplo el
caso del Drawback, que es la restitución de los derechos arancelares, yo tendría que
reconocer este ingreso ya no a nivel de ingresos excepcionales sino a nivel de la cuenta
75, o cuando yo le doy de baja a un activo para venderlo de la misma forma. La ganancia
que voy a obtener de la misma se reconocería a través de la cuenta 75. En el caso de
recuperar producto de la estimación de cobranza dudosa que se produjo en un periodo
anterior, se reconocerá en la cuenta 75.
Nosotros siempre nos basamos en el costo histórico con el cual se podría medir de
manera confiable una transacción. Ahora contamos con el valor razonable que regulan
varias NIIF y es definido como el importe por el que puede ser intercambiado un activo o
cancelado un pasivo entre partes interesadas y debidamente informadas, en una
transacción realizada en condiciones de independencia mutua. Podemos concluir que se
trata del importe de un bien, a modo de ejemplo, a ―valor de mercado‖, para evitar que
empresas relacionadas se puedan ver beneficiadas como sería venderle a un menor
precio del que el valor de mercado está dispuesto a pagar al comprador y deberíamos
estar informados. Entonces, hablamos de un valor netamente de mercado. Dentro de lo
que es el valor razonable, los ajustes que se hacen posteriormente, en el caso de activos
no financieros, se harían a través de la cuenta 66 por medición de activos no financieros a
valor razonable y, en el caso de ganancia, en la cuenta 76 por medición de activos no
financieros a valor razonable.
En el caso de los activos o pasivos financieros, que no son otra cosa que los valores, las
acciones, los bonos, que se registran a valor razonable, los ajustes correspondientes se
darán a nivel de la cuenta 67 como gastos financieros o ingresos financieros cuenta 75,
siendo el deterioro de los activos anotados en la cuenta 68 y la recuperación de los
mismos de este deterioro en la cuenta 75.
PRINCIPIOS CONTABLES APLICABLES EN EL IMPUESTO A LA RENTA
EMPRESARIAL, TRATAMIENTO POR LA DOCTRINA Y EL TRIBUNAL FISCAL
Expositor: Prof. Luis Durán Rojo
El tema que voy a desarrollar es el impuesto a la renta relacionado con la renta de las
empresas, lo que en el Perú se ha llamado Impuesto a la renta empresarial.
Lo primero que quiero mencionar es la relación entre la contabilidad y el impuesto a la
renta, cuáles son los puntos de relación y de diferenciación entre ambos sistemas. En
segundo lugar, quiero hablar sobre el principio del devengado desde la perspectiva de un
abogado que ve el tema del impuesto a la renta: cómo se está entendiendo el tema del
principio del devengado en la doctrina, en la jurisprudencia peruana, especialmente el
tribunal fiscal. El tercer tema que trabajaré es el principio de causalidad, que es central en
la determinación de la renta empresarial en el Perú. Y, finalmente, hablaré un poco del
principio de empresa en marcha, básicamente para referirme a sus consecuencias y cómo
se ha entendido en materia del impuesto a la renta empresarial.
1. Relación entre la contabilidad y el impuesto a la renta
El impuesto a la renta está estructurado sobre la base de una norma, de una ley, de una
disposición jurídica aprobada por el congreso y, sin embargo, en el impuesto a la renta
subyacen algunos conceptos, algunas nociones de contenido contable. Esos principios,
esas bases contables del impuesto a la renta provienen hoy día de un marco, de un
sistema de información y de normatividad contable que se expresa a través de lo que se
llaman las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Estas Normas
Internacionales de Información Financiera, son un punto de inflexión en el proceso de la
contabilidad que llevan ya más de 400 años y suponen, hoy en día, la búsqueda de una
armazón lógica de estructurar reglas para poder presentar la información financiera de
manera razonable a lo largo del mundo. Es un momento de la evolución de la lógica
contable, estamos en un momento importante del proceso de la vida de la contabilidad en
el mundo; pero la contabilidad como ciencia tan especializada va a tener momentos
todavía mucho más interesantes en el futuro, mucho más complejos. Hoy día estamos
metidos en el tema de las normas internacionales y son la base conceptual y de
aplicación práctica de la vida, del desarrollo de la contabilidad. Conviene entonces
preguntarnos cuál es su efecto jurídico, cuál es la situación de una norma contable en
términos de la estructura de las normas jurídicas en el país y es allí donde empiezan los
problemas.
Mi primera impresión sobre el tema es que las normas contables no están
adecuadamente involucradas en la estructura, en el árbol, en la pirámide de las normas
jurídicas y eso va a traer problemas serios en el futuro.
El primer problema que uno encuentra es que hoy, en el Perú por lo menos, no podemos
hablar todavía de un derecho contable. Las normas sobre contabilidad son insuficientes,
los principios legales sobre el tema contable están todavía insuficientemente
desarrollados y allí hay mucho trabajo por desarrollar, la ley general de sociedades y las
normas que emite el Consejo Normativo de Contabilidad no pueden sostener a largo
plazo la estructura de lo que podríamos llamar una lógica jurídica del derecho contable, es
decir, de las normas contables aplicadas jurídicamente y válidas con efectos claros y
distintos para todos los ciudadanos en el país. No hay todavía un derecho contable como
sí ocurre ya en otros países, España es un ejemplo cercano. Podríamos hablar de otras
realidades donde está claramente definido cuál es el valor de una apreciación de un
principio contable, de una norma contable en la estructura legal y jurídica en el país.
Habría que preguntarnos qué pasa, por ejemplo, cuando ante una situación concreta uno
encuentra una oposición entre un principio contable y un texto jurídico. La respuesta
lógica es que ha de primar el texto jurídico pero, si desarrollamos un poco más el tema,
podemos preguntarnos cosas como ésta: ¿Qué pasa si, según la doctrina contable o la
norma internacional de contabilidad, debo llegar a un resultado y, según la doctrina
jurídica o los libros de texto jurídicos o el diccionario jurídico o los criterios de
interpretación de las ciencias jurídicas, nos llevan a un resultado ―b‖?, ¿Cuál es la ruta
que uno debe tomar?, ¿Debe hacer caso a la doctrina contable o debe hacer caso a la
doctrina jurídica? Creo que ése es el gran problema en el fondo que estoy queriendo
expresar y no tengo la solución para eso.
De hecho, hoy día no hay una solución clara para eso. Hoy día la contabilidad, en
términos jurídicos, aparece como una doctrina más, es decir, la norma contable, la
interpretación que uno puede sacar de la norma contable, lo que dice una Norma
Internacional de Información Financiera, lo que pueda decir la reflexión contable de un
especialista y estudioso de la contabilidad es considerado jurídicamente como una
doctrina más pero, si fueran muy estrictos, ni siquiera llega al nivel de doctrina jurídica y
está por debajo de la doctrina jurídica. Yo a veces les digo, en broma, a mis alumnos en la
facultad: ―un texto mío, un artículo mío valdría más que una NIC en una interpretación
jurídica‖. En una interpretación jurídica estricta, si tuviéramos lo que es el título preliminar
del código tributario y la interpretación que de esta norma han hecho algunas
jurisprudencias del tribunal fiscal u otras instancias, tendríamos que decir que la doctrina
legal está por encima incluso de la norma internacional de información financiera y eso ya
le lleva a uno preocupación. Entonces, uno dice ¿cómo es posible que esta armonización,
que estas normas que se establecieron justamente para que la información sea
razonable, para que sea clara, para que las cosas funcionen bien, acaben no siendo de
importancia en la interpretación del fenómeno jurídico? Y es ahí donde vuelvo sobre el
primer punto que planteé: es necesario, hoy día, poner las bases de un derecho contable,
poner este tema en una agenda del departamento de la facultad poner este tema a
discusión.
Lo que sí me queda claro es que, jurídicamente, la Contabilidad como tal no es sino una
prueba de parte en materia jurídica, es decir, si yo tuviera que anteponer pruebas de la
realidad, tendría que decir que la declaración contable no es sino una declaración de
parte y, entonces, vemos que la doctrina contable aparece siendo como una doctrina
supeditada a otros niveles de doctrina y la propia contabilidad como prueba de la realidad
económica, de los hechos, acaba siendo también una prueba secundaria. Es otras
palabras, un comprobante de pago vale más en términos de prueba que la declaración de
un contador expresada en los estados financieros y, entonces, con todas estas cosas no
tengo sino que plantear un gran reto que significa cómo hacemos que los principios
contables y la propia actividad contable y los estados financieros tengan un mayor valor
probatorio, de interpretación y de entendimiento de la norma jurídica y del fenómeno
tributario.
Por otro lado, la relación entre la ley del impuesto a la renta, la norma tributaria sobre
rentas y la contabilidad siempre ha sido una relación muy tortuosa. Ha sido tortuosa
fundamentalmente porque no ha habido delimitaciones claras en las diferencias o en las
relaciones.
Durante buena parte del siglo XX ha habido una discusión muy importante,
académicamente hablando, respecto a si el impuesto a la renta debería tener base
contable o debería tener base jurídica. Quienes sostenían que el impuesto a la renta
tendría que constituirse sobre la base contable lo que decían era lo siguiente: Si la
contabilidad es una ciencia que explica razonablemente la información financiera, el
impuesto a la renta no debería ser sino la aplicación del 30% sobre el resultado neto del
negocio al final del ejercicio, por lo tanto, terminada la elaboración de los estados
financieros, obtenida la utilidad del ejercicio, lo único que uno tendría que hacer es aplicar
el 30% sobre eso y entregar ese 30 % al Estado, con lo cual nos evitaríamos una serie de
problemas, entre otros, a los abogados, porque no necesitaríamos personas que
interpreten qué está grabado, qué no está grabado, qué es deducible qué no es
deducible. Esa postura, que se llamó la postura de la base contable del impuesto a la
renta, fue sostenida mundialmente. Y la otra postura decía no. No, por dos razones: una,
que el impuesto a la renta tiene una finalidad distinta a las finalidades de la elaboración de
los Estados Financieros.
Cuando uno elabora EEFF, lo que quiere es buscar que haya una presentación razonable
de la situación financiera, de los resultados de las operaciones y del flujo de efectivo que
generan esas operaciones, es decir, necesita mostrar el estado situacional en términos
económicos, estado situacional razonable, ciertamente de una empresa, mientras que los
objetivos del impuesto a la renta son la recaudación en base a la capacidad contributiva.
Es decir, si estamos hablando de dos sistemas que tienen objetivos totalmente distintos,
no podemos hacer que el impuesto se haga sobre base contable porque estaríamos
supeditando el objetivo de la recaudación al objetivo contable.
La segunda razón que se esgrimió y que hoy día no sería tan razonable, y disculpen que
lo diga en estos términos pero así fue planteado en la discusión, es que: la contabilidad es
una ciencia inexacta; es decir, en los años 40 del siglo pasado no va a haber unos
Estados Financieros similares con los mismos datos y con la misma situación de una
empresa si lo hiciera un peruano, un alemán y un japonés porque, decían en aquellos
años, los principios de la contabilidad en Japón, en Alemania, y en el Perú no estaban
armonizados. Por lo tanto, no hay manera de establecer a ciencia cierta y razonablemente
que estemos frente a la misma interpretación económica del negocio empresarial y, por lo
tanto, tenemos que basar, se decía en aquel momento, sobre un principio jurídico de
primer orden, esto es el principio de legalidad: solo debe estar gravado con el impuesto a
la renta, aquello que la ley expresamente diga que está gravado porque ésa es una
garantía para el ciudadano, se le está extrayendo una porción de su riqueza y se le está
entregando esa porción de riqueza al Estado para cubrir.
Estaba claro que el debate estaba perdido por lo que determinaban que el impuesto a la
renta debía tener base contable. Y así fue, en el año 1964 y luego en el año 1974, el
Congreso de la International Fiscal Association en el mundo, se decidió que el impuesto a
la renta tiene un método de determinación basada en la ley y se determinará el impuesto
a la renta sobre aquello que la ley expresamente establezca qué está gravado y qué no
está gravado.
Mientras que los estados financieros se elaborarán conforme a los Principios de
Contabilidad Generalmente Aceptados y si ha de establecerse una relación, una tensión
entre uno y otro supuesto habrá que hacer algún tipo de cobertura.
La cobertura en el Perú está establecida por el artículo 33 del reglamento de la ley del
impuesto a la renta. El Art. 33, como voy a comentar un poco más adelante, establece
una bisagra entre el impuesto a la renta y la elaboración de EEFF, en complemento lo que
el artículo dice es: Tú elaboras los Estados Financieros como venga en gana que tengas
que hacerlos, es decir, conforme a los principios de contabilidad que tu sistema contable
haya adoptado y. si para efectos de la determinación hay que evitar o variar una situación,
reconoce esas diferencias temporales o permanentes y exprésalas a través de la
declaración jurada correspondiente. Es entonces la diferencia y es la autonomía del
derecho tributario de la contabilidad. El art.33 del reglamento es el que establece esta
diferencia.
Si seguimos esa ruta, veamos cuál es la norma que reconoce esta diferencia y esta
libertad entre ambos sistemas: es una norma reglamentaria. Es una norma reglamentaria
la que establece la definición sobre la separación de la contabilidad y el impuesto a la
renta. Debería ser una norma legal y debería estar estructurada a principios de este año.
Ése es otro tema, es otra agenda pendiente: Elevar este art. 33 del reglamento a una
norma legal.
Entonces creo yo que decir que se terminó el problema cuando se dijo que el impuesto a
la renta no tiene base legal, perdón, no tiene base contable, es insuficiente. El impuesto a
la renta siempre tendrá base jurídica pero tiene un sustrato económico y un sustrato
contable que uno no tiene que dejar de tomar en cuenta. El impuesto a la renta como tal
no puede ser entendido si no están de por medio los estados financieros.
Advierto, sin embargo, que hay muchas voces en el mundo hoy día para tratar de
desvincular totalmente el impuesto a la renta de la contabilidad. Eso se traduce en los
impuestos llamados los impuestos planos, impuestos que no se basen en los estados
financieros, impuestos que se graven sobre ingresos, es decir, los ingresos obtenidos por
la compañía pagan una tasa menor al 30 %, una tasa de 5, de 4 %; los famosos flat tax.
Si esas políticas, esos criterios entran a desarrollar, estaríamos ante la muerte del
impuesto a la renta como lo hemos conocido. Yo sinceramente no creo que lleguemos a
esas circunstancias. El año pasado o el anteaño pasado en el ILADT, que es el Instituto
Latinoamericano de Derecho Tributario se discutió el tema de si se podrían abordar
impuestos sobre bases flat, es decir, sobre bases de ingresos Flat Tax y dejar de lado la
contabilidad y los estados financieros, ¿no es cierto?, para desvincular totalmente porque
creían que el Estado recaudaría más, que los contribuyentes estarían más felices porque
tendrían menos gastos en auditores y en abogados y en planificadores tributarios y la
sociedad en todo se conduciría mejor económicamente. Pero hasta el momento yo sí creo
que el impuesto a la renta, no obstante tener base jurídica como todo impuesto, tiene un
sustrato económico, sustrato contable que hay que tomar en cuenta y el sustrato contable
tiene tres principios básicos: el Principio del Devengado, el principio que en materia de
impuesto se llama el Principio de Causalidad y, finalmente, el Principio de Empresa en
Marcha; lo que dice el artículo 33 del reglamento es una carta de independencia de la
contabilidad del derecho tributario, en realidad fue al revés es una carta de independencia
del derecho tributario, del impuesto a la renta respecto de la contabilidad, lo que está
queriendo decir es: Tú haz tu contabilidad y establece los EEFF como tú quieras y deja a
la norma legal que establezca cómo es el impuesto.
Sin embargo, en el Perú, debería ser visto al revés: es una carta de autonomía de la
contabilidad respecto al impuesto a la renta. ¿Y por qué digo esto? Porque en el Perú,
muchos contadores sistemáticamente han construido los EEFF sobre la base de la norma
tributaria, sistemáticamente han tributarizado la contabilidad, por muchas razones, pero
esto lo que mata es una autonomía. Los Estados Financieros hay que hacerlos conforme
a las Normas Internacionales de Información Financiera y conforme mandan los principios
de Contabilidad Generalmente Aceptados, y luego vía la declaración jurada habrá que
hacer los reparos correspondientes para agregar o deducir lo que tenga que hacerse para
llegar a la determinación del impuesto a la renta.
Sin embargo reconoce que sí es posible que la ley pueda establecer algunos
instrumentos de control tributario que supongan determinado tipo de contabilización.
Dice: La ley puede exigir que para deducir un gasto tú debas contabilizar de determinada
manera y eso básicamente por motivo del control fiscal, el Estado necesita que controle. A
mí me parece que esto tampoco debería ser, yo creo que el Estado no debería exigir
porque es un extremo de exigencia algún tipo de contabilización. La manera de cómo
contabilice tendrá que provenir de la ciencia contable y no de la imposición de una norma
legal.
Afortunadamente, si uno revisa los últimos 10 años, vemos una sistemática disminución
de exigencias jurídicas o de la ley para ser más exacto respecto a la contabilización.
El núcleo de la contabilización hoy día está en la depreciación, básicamente el gran
problema; y algunos temas con otros tipos de gastos más pequeños. Pero el núcleo de
exigencias legales de la contabilización es el caso de las depreciaciones y
amortizaciones. Yo creo que esto debería reducirse al mínimo, es decir la ley no debería
exigir maneras de contabilizar para aceptar la deducción, porque eso es intromisión en
las normas y en los principios de la contabilidad.
Creo que acá hay una diferencia muy seria entre la contabilidad y la tributación. Yo tengo
la impresión de que el impuesto a la renta se ha quedado y se quedará anclado en el
principio del costo histórico. Yo traía acá una cita de Rey que es un insigne contador
argentino que lo que sostiene sistemáticamente es que no hay otra manera de establecer
el impuesto a la renta sino sobre la base de costo histórico y básicamente, por comodidad
de pago, determinar el impuesto a la renta sobre otros principios que no sean costos
históricos, significan un gran problema para la sociedad en su conjunto, dice Rey, de
manera que él, hace 30 ó 40 años, decía: el impuesto a la renta no se va a mover del
costo histórico, es decir, su estructura y determinación va a ser siempre sobre base del
costo histórico. Y es verdad, lo más que ha avanzado el impuesto a la renta en estos 40 ó
30 años es, en el Perú, en el artículo 32 de la ley del impuesto a la renta, las reglas de
valor de mercado, que son tan cuestionadas además. Es un apartarse de la operación
real, ir hacia valores determinados por el mercado o determinado por entidades externas
a la propia valoración empresarial. El valor de mercado está allí y no sabemos cuánto
tiempo más y las reglas de precio de transferencia están hoy en día siendo cuestionadas
en muchas partes del mundo, de modo que los Estados Unidos están replanteando cómo
van a evaluar eso. En cambio, la contabilidad, creo yo, va rumbo hacia la noción de
beneficio económico futuro y, en algún momento, espero que no, la noción de beneficio
económico futuro haya de construir y reconstruir la noción del costo histórico a unas ideas
que yo ya no podré entender porque no soy contable. Estaba revisando el informe
Saranes, que fue un informe que dio un insigne contador a la reina en el año 1975 quien
empezó con la noción de valores corrientes como una superación de la noción del costo
histórico como concepto central de la contabilidad. Entiendo yo que eso, en la Normas
Internacionales de Información Financiera, ha decantado en la noción del beneficio
económico futuro. Sé, además, que están discutiendo en el mundo si va para adelante o
no va para adelante, si la crisis actual se entiende en el marco de esta noción y de lo que
las NIIF hayan permitido, pero esto es una discusión contable mayor. Lo que yo quiero
plantear es simplemente que el impuesto a la renta, conceptualmente, no se va a mover
de lo que contablemente podríamos llamar la noción del costo histórico, y que la
contabilidad, sin embargo, va a empezar a apreciar y a valorar y a desarrollar nociones
distintas al costo histórico, y eso va a significar una ruptura mayor entre ambas
especialidades o ambas maneras de determinar valoraciones y EEFF y eso hay que
tenerlo muy presente. De hecho, si hoy día el Plan Contable General hubiera entrado a
regir a partir del 1 de enero del próximo año, seguramente los tributaritas hubiéramos
tenido muchos problemas para entender la manera como se ha de registrar la contabilidad
y poder pasar esto a qué está gravado, qué no está gravado, qué es deducible, qué no es
deducible. Afortunadamente, nos han prorrogado un año más. Afortunadamente, digo yo,
para nosotros los tributaristas, creo que no para los contables.
El principio del devengado, que es central en la contabilidad, es también central en el
impuesto a la renta, no hay impuesto a la renta, no concebiría yo el impuesto a la renta
empresarial si no hubiera sobre base devengado, sino sinceramente no lo entendería,
entonces se usa en ambas disciplinas. En materia tributaria, el principio del devengado
estructura el impuesto a la renta empresarial. La interpretación que están dando los
órganos jurisdiccionales sobre el principio del devengado se alejan en alguna medida de
lo que dicen las Normas Internacionales de Contabilidad. Se le está dando una cara
jurídica al principio diferente a la que había sido percibida por las Normas Internacionales;
y luego los otros dos principios al que yo les había llamado principios de correlatividad y el
principio de empresa en marcha, en materia de impuesto a la renta han mutado y en
materia del impuesto a la renta, lo que contablemente se llama correlatividad con
diferencias, se podría llamar el principio de causalidad, que es un segundo principio que
estructura el gasto.
El principio de la empresa en marcha trae muchas consecuencias, asignaciones dentro
del ejercicio, compensación de pérdidas de ejercicios de años anteriores, etc. Solo son
deducibles los gastos que hicieran la generación de la renta y por aplicación del principio
de anualidad que es el principio que rompe el de empresa en marcha. El ejercicio fiscal se
estipula en un año calendario sobre base de asignación devengado y se permite
compensar pérdidas de ejercicios anteriores. Yo he usado principio de empresa en
marcha y principio de correlatividad y no me ha temblado la mano pero en la contabilidad,
en la ciencia contable hay una discusión sobre si esos realmente son principios. Algunos
le llaman lineamientos, algunos lo llaman bases conceptuales, yo lo uso como concepto
de principios pero es verdad, debo aclarar, que sobre ambos, la correlatividad y la
empresa en marcha, en términos contables, hay una discusión sobre si realmente son
principios o si no.
En esta primera parte lo que he querido decir, a grandes rasgos y con muchas pinceladas,
es que la elaboración de los Estados Financieros es absolutamente diferente a la
elaboración de la Declaración Jurada Anual del Impuesto a la Renta, porque tienen un
objetivo distinto y porque provienen de lógicas diferentes. Creo que, hacia el futuro, va a
haber una divergencia mayor entre ambas lógicas y lo que los va a unir van a ser estos
dos principios: el principio del devengado, el principio de empresa en marcha y el principio
de correlatividad que se llama en materia tributaria la causalidad.
2. El principio de Devengado
En términos jurídicos, según la Ley del Impuesto a la Renta, el principio del devengado
nos sirve para 3 cosas diferentes:
Primero, nos provee de un criterio de asignación temporal de las operaciones realizadas
con una empresa. Lamentablemente, el impuesto a la renta es anual. Digo
lamentablemente porque, en la teoría jurídica y los grandes pensadores del derecho
tributario, decían: ―El mejor impuesto a la renta es aquel que se paga un segundo antes
de morir, cuando has sumado todos tus ingresos de tu vida y has quitado todos tus
gastos. Y la diferencia entre tus ingresos y gastos serán la utilidad de tu vida y esa utilidad
de tu vida deberá pagar el impuesto a la renta en algún momento‖. Ése sería el impuesto
a la renta perfecto porque estaría gravando la verdadera capacidad económica del
ciudadano. Lamentablemente, eso no se puede hacer por muchas razones y tuvimos que
hacer cortes anuales siguiendo la contabilidad. La anualidad exige asignación de ingresos
y gastos y, por eso, el devengado nos provee de ese criterio de asignación. Sin
devengado, el impuesto a la renta empresarial sería un problema serio para desarrollar.
En segundo lugar, nos estructura un régimen de determinación de anualidad impositiva,
queriendo respetar el principio de empresa en marcha. Yo tengo la impresión de que el
devengado, en materia del impuesto a la renta, promueve la defensa del principio de
empresa en marcha y, en su momento, relacionado con un buen régimen de
compensación de pérdidas de ejercicios anteriores, podría permitir la justicia de que no se
grave más allá de lo que realmente uno va a generar.
Y lo tercero, como principio, es un principio indeterminado. Los principios, jurídicamente,
tienen una naturaleza de indeterminado, es decir que como tales no tienen que ser claros
y distintos en cada caso. Los principios están sometidos a interpretación en cada caso
concreto y, por lo tanto, han de ser siempre entendidos en cada marco de la situación
completa. Si uno quiere del principio abstraer reglas de cada caso completo va a ser muy
difícil porque, como decimos en el derecho, los principios tienen que ser materializados a
través de reglas aplicativas en cada uno de los supuestos en los que se va a determinar.
Esa naturaleza de principios hace que sea tan difícil de aplicar y ése es el gran problema
cuando uno habla del principio del devengado. Posiblemente aquí puedan haber tantas
interpretaciones como personas calificadas puedan haber y la pregunta es cómo llegamos
a una interpretación razonada en un caso concreto, de eso se trata ¿no?
Veamos los alcances conceptuales. El párrafo 22 del marco conceptual de los Estados
Financieros, no sé si estoy usando bien el término, el marco conceptual para la
preparación y presentación de los Estados Financieros, es la regla de oro del principio del
devengado en términos contables. El marco conceptual dice, textualmente: Los efectos de
las transacciones y los demás sucesos se reconocen cuando ocurren y no cuando se
recibe o paga dinero otro equivalente al efectivo. Asimismo se registran en los libros
contables y se informa sobre ellos en los Estados Financieros de los periodos en los
cuales se han realizado. Ésa es la regla básica del principio del devengado, párrafo 22 del
marco conceptual, para la preparación y presentación de los Estados Financieros pero,
como tal, lo citado es muy gracioso todavía y ése es el problema del principio como
cualquier otro. Si seguimos dando vueltas vamos a encontrar que los párrafos 25 y 26 de
la NIC 1, establecen la base contable del devengado como principio para la presentación
de los Estados Financieros también. Esos dos párrafos 25 y 26, desde mi punto de vista,
no dicen mayor cosa; en realidad, lo que hacen es reflejar lo que ya ha dicho el párrafo 22
del marco conceptual, a menos que mi lectura haya sido demasiado insuficiente sobre ese
párrafo.
Y donde sí hay una explosión de lo que podría llamarse el principio del devengado es en
la NIC 18, que es la base conceptual que ha sido tomada luego por el Tribunal Fiscal para
las resoluciones y en la NIC 18, los párrafos 14 en adelante que son los que establecen,
más o menos que se aplican, pero están limitados a 2 casos o 3 casos: a venta de bienes,
la prestación de servicios, a los intangibles, si recuerdo bien.
Después, en varias NIC encontramos regados reflejos del principio del devengado. Mi
primera reacción es que, lo que nos plantean el marco conceptual y las Normas
Internacionales de Información Financiera es un haz detrás de ese principio, con muy
pocos casos prácticos concretos, con muy pocas reflexiones y nos dejan a la decisión de
tomar la posición más razonable; sin embargo, creo yo que es lo más elaborado que hay
hoy día sobre el principio del devengado en el mundo entero y, además, siento que los
contadores no han tenido problemas con el devengado a lo largo de su vida de manera
que, si han funcionado estos pocos párrafos para permitir que las cosas vayan bien, no
creo yo por qué habría que cambiarlos, haciendo una cosa más.
En la perspectiva de los tributaristas Rey dice por ejemplo: El ingreso devengado es todo
aquel sobre el cual se ha adquirido el derecho de percibirlo por haberse producido los
hechos necesarios para que se generen. En la concepción de Rey, lo que produce el
devengado en el ingreso es la necesidad y entonces desarrolla luego qué entiende él por
necesidad; y los gastos se devengan, decía él, cuando se causan los hechos en función
de los cuales terceros adquieren derechos al cobro de la prestación que los origina, es
decir, para el los gastos se causan cuando son correlacionales o correlativos al ingreso.
En el fondo, ocurrido el ingreso, causado el ingreso, devengado el ingreso,
inmediatamente se produce correlativamente la generación del ingreso, es lo que dice, en
el fondo nos devuelve al ingreso y, al devolvernos al ingreso, nos habla de los hechos
necesarios.
Rey tenía un problema con su posición en Argentina, que fue discutida en varias de las
normas contables argentinas, en la ley del impuesto a la renta, cuando se quiso aplicar la
definición en Argentina. ¿Por qué? porque había, en el tiempo que Rey planteaba estas
ideas en Argentina, dos profesores americanos, Connery y Mitchell, que decían que para
que algo se devengue no tendría que haber ninguna condición que pueda revelar o
relevar a la otra parte de no obligarse en lo sucesivo. Es decir, si yo estoy comprometido
en entregarle una casa al señor, este compromiso de entregarle la casa no tiene que
tener ninguna condición que haga que en un momento yo me salga del negocio, no le
entregue la casa y por lo tanto no me paguen o, al revés, que él se salga del negocio y no
me pague el dinero por la compra de la casa. Es decir, para estos señores, para que algo
se devengue había la necesidad de que no exista ninguna condición que pueda revelar o
relevar a la otra parte del deber de pago. Con lo cual me quedo en una danza mucho más
complicada porque uno tendría que analizar cada contrato para realizar si realmente este
contrato contenía una condición o algún tipo de situación que hiciera que la otra parte
pudiera zafarse del contrato y por lo tanto no generarme el ingreso final. Yo podría haber
tenido el dinero en la mano, decían ellos en el ejemplo, es decir, el dinero del pago de la
venta de la casa, pero si había una condición de que la otra parte pudiera, textualmente,
zafarse del contrato, eso podría provocar que yo, al final, tuviera que devolverles el
dinero. Por lo tanto, decían ellos, en realidad ese ingreso no se ha devengado para mí.
Entonces, Rey entendía que esto era un problema, porque esto significaba meternos al
análisis jurídico de los contratos y a verificar cuándo había una transferencia de
propiedad, cuándo el riesgo significativo de la operación se había trasladado, etc., por eso
él hablaba básicamente de hechos necesarios.
Curiosamente, las NIC necesariamente nos llevan a analizar el contrato y la operación por
vía jurídica. Los ingleses, además, tenían un problema adicional. Los ingleses decían, a
diferencia de los americanos, que no necesito tener determinado el monto del ingreso
para que algo se devengue; el ingreso podía ser también determinable, es decir, yo no
necesito saber hoy día que he ganado 100,000 dólares, eso sería un ingreso
determinado, me bastaría con saber que es posible determinar que voy a ganar algo así
como 100,000 dólares. Y entonces los americanos decían: no, eso es un acto de
indeterminación que ensucia el devengado y que, por lo tanto, no permite tener Estados
Financieros razonables, porque si yo no estoy seguro si realmente voy a recibir 100,000
dólares, ¿cómo puedo determinar que realmente es un ingreso mío? Estas discusiones
conceptuales entre tributaristas y contadores puros originaron un problema muy serio en
la doctrina del derecho y, por lo tanto, en América Latina se zanjó en una reunión que
según tengo entendido fue por allá por los años 78, 79, en la que se dijo: ―El devengado
nace cuando nace tu derecho. Nacido tu derecho, la operación se devenga. Si tú ya tienes
derecho a esa plata, el devengado existe, por lo tanto debes registrarla. Mientras el
derecho no haya nacido no hay devengado‖. Pero ¿acaso basta con que nazca mi
derecho? ¿Acaso no es importante que, además de que nazca mi derecho, que el
derecho sea exigible? ¿De qué me vale que yo tenga un derecho si no lo puedo exigir?
Por lo tanto, dijeron que, para que haya devengado, tiene que haber exigibilidad del
derecho y, si hay exigibilidad del derecho, recién puedo reconocerlo.
Yo contaba un caso típico en el Perú: las vacaciones. El derecho de vacaciones se gana
al año de que uno está trabajando, pero uno no lo puede exigir al año, uno tiene que
esperar a que el empleador le dé su rol de vacaciones para que él te diga cuándo sales.
Si el empleador no te dice cuándo sales tienes que entrar en una negociación con él, para
juntos pactar cuándo sales. Y el derecho de la vacación recién lo puedes exigir el día que
debes salir. Si el día que ya no tengo que venir me llega un memo del empleador
diciéndome ―Tienes que venir‖, en ese momento exijo el derecho. Entonces en esta
tercera perspectiva, el devengado de la vacación solamente existiría en el momento en
que uno saliera de vacaciones. En cambio, en la posición número 2, el devengado de la
vacación existiría a los 12 meses de producido y allí yo ya reconocería un gasto de la
empresa o vacaciones. La tercera posición, que sería la contable pura, tendría que decir
no, porque yo cada mes, por ese doceavo de valor que estoy estimando mensualmente,
ya es un gasto porque ya se ve. Entonces la pregunta es, ¿y entonces qué hacemos?,
¿cuál es el verdadero devengado? ¿La provisión del doceavo, el ejercicio o la fecha en
que se realiza? Problema grandísimo para el impuesto a la renta no solo para efectos
contables sino para efectos del impuesto a la renta, porque ¿en qué momento se hace la
retención del impuesto? ¿En qué momento se deduce ese gasto?
Líos van, líos vienen, pleitos de años en el Perú y en varias partes. En el Perú, por una
norma terrible que infundieron el año 1999, que ya no existe, que decía que uno tenía que
retener el impuesto sobre la base del devengado y no sobre la base de la percepción,
originó que el Tribunal Fiscal, en una resolución muy comentada y muy discutida, dijera:
Para mí el devengado de las vacaciones ocurre al cumplimiento de los 12 meses, se
acabó. O sea, el nacimiento del devengado, no me importa si contablemente ya tienes el
reconocimiento, ya sabes que ese dinero no te pertenece, no me importa si es exigible o
no el derecho. Nacido el derecho ocurre el devengado. En ese momento en esa
resolución el Tribunal Fiscal tomó la postura de la doctrina.
Tendríamos que decir que para que algo se devengue por lo menos tienen que ocurrir tres
cosas:
- Los hechos sustanciales deben haberse producido, gran problema saber cuáles
son los hechos sustanciales de una operación.
- Segundo elemento, el derecho al ingreso o compromiso de gasto no debe estar
sujeto a condición que pueda ser que no exista, ¿qué es una condición que pueda
ser que no exista? Una condición jurídica, una condición real ¿de qué estamos
hablando?
- Finalmente, el derecho al compromiso no requiera tal exigibilidad o determinación
ni fijación del término preciso para el pago, puede ser obligación a plazo, y de
monto no determinado.
Rey, los británicos y los gringos, todos metidos en el mismo concepto. Lo primero es de
Rey, lo segundo de los profesores americanos, y lo tercero es la exigencia de los
ingleses. Y de este informe del año 1976 a la majestad la reina británica, es decir, el
concepto recogido en las Normas Internacionales de Información Financiera acaba
siendo una composición de todas las posiciones razonables que hubiera. Un debate de
largos años acabó en esto.
Ahora bien. ¿Cómo es en el impuesto a la renta? no existe una definición en la legislación
del impuesto a la renta. No existe una definición de tal cosa en la ley del impuesto a la
renta ni en su reglamento, con lo que uno lo primero que se pregunta es: ¿Qué hacemos?
La única mención está en el artículo 57 de la ley, la renta de las personas jurídicas se
considerará en el ejercicio gravable en que basa su ejercicio comercial. Las normas se
aplican lógicamente para la imputación del impuesto a la renta.
Hay dos definiciones de dos momentos de la historia del Tribunal Fiscal diferentes: Una
del 2001, una época en la cual el tribunal tenía otra composición en otro momento y una
de este año el 2009. En ambos casos, la idea del Tribunal Fiscal es la misma, los ingresos
y egresos, los efectos de las transacciones y otros hechos, dice el segundo caso, se
reconocen cuando se ganan u ocurren y no cuando se cobran o se pagan, sea no es
percibido sino es ganar un derecho. El devengado es ganar el derecho, no es percibir.
La segunda resolución tiene un detalle muy interesante, es creo yo una copia no
autorizada de lo que dice el marco conceptual: Los efectos de las transacciones y otros
hechos se reconocen cuando ocurren y no cuando se cobran o se pagan en efectivo,
contabilizándose las transacciones en los registros contables, siendo presentados en los
estados financieros de los periodos a los cuales corresponden, claro, la última parte es
muy importante, siendo presentados en los estados financieros de los periodos a los
cuales corresponden, el devengado no tiene sentido sin el principio de periodicidad.
Muy bien, la regla en el impuesto a la renta es que los gastos y los costos se imputan en
el ejercicio de su devengamiento. Hay unas excepciones, de acuerdo. Vuelvo sobre el
profesor Rey tantas veces citado en esta situación, pues tiene un texto fabuloso que
recomiendo leer. Es un texto aparecido en la revista del Instituto Peruano de Derecho
Tributario Nº 24 y se llama ―Las Normas Contables y El Impuesto a la Renta‖, creo que fue
uno de sus últimos textos. El profesor Rey decía que las excepciones que están en toda
América Latina y en todos los países surgen porque al Estado le da la gana, porque no
tienen ninguna razón lógica. Según él, el impuesto a la Renta Empresarial debería
basarse sobre el devengado puro, pero las leyes del Impuesto a la Renta por ociosidad,
por beneficio a algún sector. Por beneficio a recaudación, etc. crean excepciones,
entonces estas excepciones no son explicables, solamente hay que decir cuáles son, dice
Rey, porque para qué me voy a matar, decía él en su escrito, explicando por qué esas
excepciones son, si existen porque a alguien se le ocurrió y allí está. En el Perú, tenemos
5 excepciones en el impuesto a la renta: principio del devengado, las deducciones de
rentas calificadas como segunda, cuarta o quinta necesitan, además del devengamiento,
el pago antes de la fecha de la Declaración Jurada del Impuesto a la Renta. Si alguien no
me paga hasta la Declaración Jurada del Impuesto a la Renta, ese gasto, aunque se haya
devengado, no es deducible en esta posición.
En segundo caso, son los gastos de ejercicio anteriores. Permiten aplicar o utilizar gastos
de ejercicios anteriores que no se conocieron, siempre que se demuestre expresamente
que no se conocieron y además que no significa un beneficio fiscal. La regla actual de los
gastos de ejercicios anteriores es impracticable.
Luego tenemos la legislación de los bienes a plazos, la expropiación de los bienes
también tiene sus propias reglas y la imputación de rentas brutas para empresas de
construcciones similares tiene un tratamiento de asignación distinta a la propia NIC 11.
Allí está la regla de los gastos de ejercicios anteriores, un gasto devengado en el ejercicio
anterior podrá ser deducido en otro siempre que el gasto no haya sido conocido
oportunamente por razones excepcionales y ajenas al contribuyente. La SUNAT debe
comprobar que su imputación en el ejercicio en que se conozca no implica la obtención de
algún beneficio fiscal y el gasto debe ser provisionado contablemente y pagado
íntegramente. Con esos requisitos es muy difícil, o sea el error contable no existe para la
Ley del Impuesto a la Renta, porque tendría que ser un error que no se conozca, un
gasto, un error del sistema de adquisición de información contable y tendría que haber un
error muy grande y entonces es imposible. La regla como está planteada hoy día, lleva
lamentablemente a que sea muy difícil, muy arriesgado tratar de incorporar un gasto del
ejercicio anterior, con lo cual muerto el perro se murió la rabia, como se decía.
Quiero ver ahora algunos ejemplos sobre la perspectiva de la jurisprudencia del Tribunal
Fiscal. En el año 2005 el Tribunal Fiscal partió de una idea que yo comparto: el principio
del devengado se aplica para la imputación de los ingresos gravables en el impuesto a la
renta y no para la determinación de la base imponible del IGV. Esto parece una tontería,
pero no lo ha sido. Ha significado muchos problemas ¿Por qué? porque muchas
empresas, siguiendo el software contable que tenían, generaban sus ingresos gravados
con IGV sobre la base del devengado y entonces gravaban IGV o utilizaban crédito fiscal
no sobre las bases de la ley del IGV y sobre el reglamento sino que lo hacían sobre la
base de lo que le arrojaba la información contable. Y ocurrió también al revés: muchas
empresas empiezan su sistema de información contable recibiendo la información a
través de los registros de compras y de ventas que están pensados sobre la base de lo
que dice la ley del IGV. Entonces, luego le rebota a través de todo el sistema contable, el
resto de la contabilidad está hecha sobre la base del devengado. Por lo tanto, allí siempre
va a haber un problema o fallas allá en el IGV y se genera una contingencia tremenda o
fallas en el Impuesto a la Renta con una consecuencia tremenda.
Por eso yo a mis clientes y en fin a los suscriptores de la revista les digo que nunca
mezclen la contabilidad con el registro de compras y el registro de ventas. Yo digo
siempre -y algunos se molestarán conmigo- para mí el registro de compras y el registro de
ventas no son libros contables, no tienen ninguna finalidad contable, no sirven para nada
en la contabilidad. Son libros expresamente creados por las leyes del IGV de los países y
por lo tanto solo sirven para el IGV. Yo no puedo construir mi contabilidad o mi sistema
contable sobre la base del ingreso a través del registro de compras y el registro de ventas,
si lo hago me persigno para ver qué errores graves tengo en materia del devengado del
impuesto a la renta, porque parten de lógicas distintas. Yo lleno mi registro de compras y
de ventas sobre la base de lo que me dice el artículo 4 de la ley del IGV y el artículo 18 y
19 de la ley del IGV, mientras que el resto de la contabilidad se basa en principio del
devengado, si yo lo hago todo así en un solo sistema va a haber serios errores.
El último caso que originó esta resolución fue muy curioso. La SUNAT, en la misma onda
dijo: dame un detalle de tu mayor de las clases 6 y 7. Entonces, cogió su detalle de las
clases 6 y 7 y lo comparó contra su registro de compras y de ventas, cómo encontró
diferencias en un mes. ¿Qué hizo? Las diferencias eran positivas, generó IGV; si eran
positivas en el registro de ventas, si eran negativas en el registro de compras le acusó por
uso indebido de crédito fiscal. Y eso fue lo que dio origen a las resoluciones del Tribunal
Fiscal y una fiscal le dijo: Tú no puedes hacer eso, tú no puedes hacer un control entre tu
libro mayor y tu registro de compras y de ventas para efectos del IGV, porque el IGV no
se basa en el devengado, el IGV se controla sobre otros requisitos, son dos criterios
diferentes. Me parece estupenda esta resolución.
La resolución del Tribunal Fiscal del año 2007 señala, en primer lugar, que, a efectos de
reconocer un ingreso, de un determinado ingreso debe tenerse en cuenta el grado de
certidumbre o la probabilidad del beneficio económico obligado al mismo. En segundo
lugar, la posibilidad de efectuar una medición confiable; y este reconocimiento en atención
al principio del devengado debería realizarse en el periodo en que dicho ingreso
comienza. Es un poema de amor contable que yo sinceramente no sé como podemos
llevar a la práctica, pero esos son los dos elementos fundamentales de lo que el Tribunal
considera como principio del devengado.
¿Qué ha dicho en bienes muebles? El código civil dice que, para que haya una
transferencia de propiedad en los bienes muebles, necesitan la entrega del bien. Mientras
no se entregue el bien, no hay devengado; por lo tanto, cualquier pago adelantado a la
entrega del bien, no será un devengado. Eso es lo que ha concluido el Tribunal Fiscal:
Como la norma de ingreso la NIC 18 dice que para entender que algo se ha devengado
se debe tener el control de la propiedad del activo y, mientras no se haya transferido la
propiedad, no se tiene el control del activo. Por lo tanto, cualquier pago adelantado no se
ha devengado, es un adelanto que no genera el impuesto para ese ejercicio sino para el
ejercicio en el cual se realiza. Eso es lo que ha dicho esa resolución y yo estoy de
acuerdo pero entiendo que, si uno lee directamente la NIC 18, va a empezar a decir
―cuidado que eso no es tan claro, porque la NIC 18 dice que los ingresos en el caso de
ventas supone que la entidad ha transferido al comprador los riesgos y ventajas de tipo
significativo derivados de la propia norma‖. No dice que ha transferido la propiedad sino
que le ha transferido los riesgos y ventajas de tipo significativo. Y más abajo, el párrafo 15
dice ―el proceso de valuación de cuando una entidad ha transferido al comprador los
riesgos y ventajas significativos que implica la propiedad requiere un examen de la
circunstancia de cada transacción‖. En la mayoría de los casos, la transferencia de los
riesgos y ventajas de la propiedad coincidirá con la transferencia de la titularidad legal o
el traspaso de la posesión al comprador. En la mayoría de los casos, pero no siempre.
Entonces, este criterio que el tribunal está usando ice: ―ah, como se trata de un bien
mueble, hay que esperar la transferencia de la propiedad, por lo tanto una vez que opere
la transferencia de la propiedad o la entrega del bien, habrá ocurrido el devengado,
mientras no ocurra la entrega del bien no hay devengado‖. Si extrapolamos ese criterio a
todos los casos podríamos tener algunos problemas. ¿Qué ocurre, por ejemplo, en la
transferencia de vehículos? Hay una discusión jurídica hoy día porque hay quienes, como
yo, creemos que la entrega del vehículo origina la transferencia propia si también me
entregan las llaves del vehículo, la posesión viene a ser del propietario. Hay otros que
dicen que no, que la transferencia del vehículo recién va a operar con la formalización del
contrato ante notario público. Y hay otros que dicen que la transferencia del vehículo
recién se va a originar cuando se inscriba en el registro de la propiedad vehicular y, a la
sazón, el tercer caso es una tasación de la corte suprema, o sea los jueces supremos han
entendido que no hay transferencia de propiedad de un vehículo si es que no hay
inscripción de la propiedad en el registro de la propiedad vehicular. Y entonces yo les
pregunto, siguiendo ese criterio de arriba ¿Cuándo ha ocurrido el devengado? Yo creo
que el principio del devengado no suponía la entrega de la propiedad, suponía la entrega
de los riesgos significativos de la propiedad que no es igual a la entrega de la propiedad.
Por lo tanto, acá ya hay un problema. ¿Qué opino yo? Yo opino que la entrega del
vehículo origina la transferencia de propiedad, por lo tanto, si alguien me dice que está
devengando en ese momento, yo estoy de acuerdo con él. Ahora, los otros dos tienen
posibilidades de defender sus posiciones, como todo en la vida, pero veamos otros casos.
Ventas con reserva de dominio: Yo le vendo a alguien pero me quedo con la propiedad
hasta el final del contrato cuando me pague todo. Y allí ¿cuándo nace el devengado?
Cuando le entrego el bien físicamente, al final cuando me transfiere la propiedad… si
tuviéramos que seguir este criterio del tribunal fiscal tendríamos que decir que no se ha
devengado nada hasta el final. Ojo, pero no solamente el devengado en el ingreso sino
también pensando en el devengado del gasto.
Otro caso, la venta de bienes en consignación. Le entrego a Augusto relojes para que los
venda. Mientras Augusto no venda los relojes yo no puedo devengar ingresos porque
estaba en consignación. Augusto tendrá que informarme en qué momento vende los
relojes. Ese es el devengado, creo que sí, a mí me parece que sí pero aquí en todo caso
hay una discusión.
La venta de bienes futuros, tan de moda hoy día. Te vendo un bien futuro, una casa que
todavía no he construido y me vas adelantando ingresos. ¿Ésos ya son ingresos
devengados? ¿O no lo son? Claro, uno dice ―lo que pasa es que en materia del Impuesto
a la Renta, en los contratos de construcción uno puede hacer allí algunas ventajas
interpretando la norma tributaria‖. Pero pensemos en un bien mueble, yo le pido a
Augusto, esta vez, que me fabrique un automóvil con un motor determinado y bajo ciertas
circunstancias y le voy adelantando dinero. Esos ingresos adelantados ¿ya son ingresos
para Augusto? Si tuviéramos que seguir el criterio de la RTF tenemos que decir que no,
porque si el bien no existe, no hay seguridad siquiera de que exista, si el contrato está
condicionado a que el bien exista tenemos que esperar a que éste exista.
Y puedo seguir. El pacto de la retroventa, por ejemplo. Te vendo algo y tú tienes doce
meses para revendérmelo, ¿no es cierto? Y está a tu disposición, te entrego un bien, te lo
vendo, me pagas el dinero, pero tienes doce meses para devolvérmelo. Muy bien, ¿Ese
ingreso ya es mío o yo tengo que esperar 12 meses cuando tú decidas no devolverme o
sea revendérmelo? Si seguimos este criterio tendríamos que esperar los 12 meses.
Y finalmente la venta a satisfacción del comprador, yo te vendo algo, te lo entrego y tú
tienes que estar satisfecho y para eso ponemos un plazo de satisfacción. Curiosamente te
lo entrego el 19 de diciembre y tu decisión de satisfacción tiene que estar hecha el 4 de
enero. ¿En qué ejercicio devenga eso? ¿En el ejercicio 1 o en el ejercicio 2? En realidad,
yo no estoy seguro de que tú me has comprado algo hasta cuando me dices: Sí, estoy
satisfecho, y eso va a ocurrir el año 2, es decir el 4 de enero del año siguiente.
Entonces, allí hay varios problemas que se derivan de una interpretación a raja tabla en el
Tribunal Fiscal respecto a que el devengado ocurre cuando se transfiere la propiedad.
En los bienes inmuebles pasa exactamente lo mismo, porque en los bienes inmuebles
tenemos un problema más grave. Jurídicamente, los bienes inmuebles se transfieren con
el solo consenso, basta con que yo acuerde Óscar la venta de su casa, para que la casa
ya sea mía. En el momento en que hemos acordado casa y precio, casa y valor, ya ese
bien es mío según el artículo 9 del Código Civil. Pero si eso ocurre así, ¿cuándo se
devenga? Éste es un caso muy simpático. Resulta que Óscar me quiere comprar un
terreno, entonces yo le digo: perfecto Óscar, voy a venderte el terreno y te cito para el día
06 de Enero para que tú vayas conmigo a celebrar el contrato a la notaría de tu
preferencia. Entonces, el 06 de Enero nos encontramos y firmamos el contrato. Pero ¿qué
pasaba, el día 28 de diciembre? Óscar, que es un buen hombre y además es muy
cumplido, me adelanta un precio, me manda 20,000 dólares y entonces, como yo soy una
persona razonable, le emito una factura por el adelanto. Entonces yo hago luego mi
análisis y digo ―muy bien, sí de la Norma Internacional 18 se desprende que es cuando
yo tenga los riesgos significativos vinculados a la propiedad, ¿yo eso cuándo lo voy a
tener? El 6 de enero, porque ésa es la fecha en que hemos ido al notario a celebrar
nuestro contrato y entonces lo devengo en el ejercicio 2 ese ingreso del ejercicio 1.
Muy bien, llega la SUNAT y me dice no, ese ingreso es del ejercicio 1 y el Tribunal Fiscal
dice: sí, es del ejercicio 1, porque si Óscar me pagó el precio de 40,000 dólares y yo le
emití un comprobante de pago; quiere decir que no estuvimos de acuerdo el 6, sino que
ya estábamos de acuerdo el 28 de diciembre, porque si no, yo no le hubiera emitido el
comprobante y Óscar no me hubiera dado el dinero, por lo tanto el verdadero momento en
la transferencia de la propiedad no fue cuando firmamos el contrato en el notario, sino
cuando Oscar me dio el adelanto. Consecuencia: ¡nunca adelanten! La resolución ha
dicho: El devengo, en el caso de venta de terrenos o de bienes inmuebles, no opera
cuando se firma el contrato sino cuando se produce algún adelanto, porque el adelanto es
síntoma de que están de acuerdo en la transferencia. A nivel contable, dice además el
tribunal que la operación permitía a la recurrente establecer el monto de sus ingresos y
costos, la certeza respecto a los beneficios de la transacción, más aún cuando dichos
ingresos correspondían a montos mayores al 20% del precio total.
Muy bien, allí tengo varios ejemplos de ingresos y de gastos y en esos ejemplos que
hablan un poco por sí solos, lo que he querido plantear es que la perspectiva del tribunal,
si bien aparentemente recoge lo que dicen las Normas Internacionales de Información
Financiera, no tienen la precisión que podría reflejarse de una lectura inteligente de eso.
Entonces yo les preguntaba ¿Y por qué? Tengo dos hipótesis.
La primera hipótesis es que, en materia tributaria, los tributaristas hayamos llegado a la
conclusión de que esto tiene que ver con el derecho. Entonces, lo fundamental para el
devengo es la transferencia del derecho. La otra interpretación que alguien me comentó:
¿no será porque cada vez hay menos vocales contadores en el Tribunal Fiscal? ¿No será,
quizás, porque falta el elemento de la interpretación contable del impuesto para llegar a la
verdadera y los pocos vocales contadores (aun queda uno), un vocal contador no se da
abasto para ver tantos casos? Puede ser, no sé, en fin.
3. El principio de causalidad.
El principio de causalidad tributario es un principio que venía de la lógica contable y de la
lógica contable venía del principio de correlación o correlatividad. Insisto en que esto de
principio y otros temas que tiene la contabilidad yo les llamo principios. El principio de
correlatividad está enunciado también en la NIC 1, en el marco conceptual y en la NIC 18,
por supuesto. El principio dice: A cada ingreso le corresponde un gasto, los ingresos
devengados originan gastos devengados. O sea, si algo se gana tiene que haberse
originado por alguna pérdida, al menos que sea un ingreso de aquellos que ya no están.
Si mal no recuerdo, ya no hay ingresos extraordinarios en la contabilidad. Pero lo que
antes se llamaban ingresos extraordinarios ―me encontré dinero en la calle‖, eso es un
ingreso extraordinario, el gasto de la suela de mi zapato tendría que reconocerlo por lo
menos, que caminaba por allí. Algo habrá que reconocer. La correlatividad permitía el
reconocimiento de los ingresos con los gastos.
En materia tributaria sirve mucho para la asignación de los gastos y se llama principio de
causalidad, pero muy pronto el principio de causalidad tributario se desprendió de la
contabilidad, muy rápidamente. El Tribunal Fiscal Peruano ha interpretado que la
causalidad solamente se aplica para gastos, y no para costos.
La interpretación suena sugerente en términos contables. Lo que dice es que los costos
están controlados porque los costos luego se ven reflejados en un producto llamado
mercancía. Actualmente no sé cómo se va a llamar en el Plan; por eso es que lo han
prorrogado, para que aprendan la nueva denominación: Activos movilizados, Con la 20
¿cómo se llamaría ahora? Existencias. Las existencias se van metiendo a existencias, yo
tengo el control contable de esa existencia y esa existencia proviene de esos valores. Allí
hay una correlatividad pero no hay una causalidad, porque el producto final es
consecuencia de los insumos que se han incorporado, por lo tanto allí no entra la
causalidad ¿Cuándo hay causalidad? Con todo aquello que sea un gasto y que no sea
parte del costo, es decir todo aquello que no tiene relación con el producto, con la
mercancía obtenida, con lo cual los costos se controlarán, pues, cuando se paguen. ¿Por
qué? Porque los artículos 20 y 21 de la Ley del Impuesto a la Renta son muy limitados.
La NIC 2, la NIC de Costos, tiene toda una estructura lógica que habría que asumir. Allí,
con la decisión del Tribunal Fiscal, el control de la lógica de los costos va a pasar ahora
por la NIC 2, todo va a tener ahora que ir por el lado de la NIC 2. La NIC 2 resolverá
cuándo un costo está bien asignado, si el costo vale, qué no vale, si es lógico, si es
razonable, si no es razonable, entonces eso otra vez volvió al ámbito de la contabilidad.
Los gastos controlados por el principio de causalidad, son los 5 conceptos de causalidad
en la doctrina.
El primer supuesto: La causalidad tiene que ver con el gasto imprescindible. Es lo más
chiquito, solo se aceptan los gastos que son imprescindibles. No correlativos sino solo los
imprescindibles. Era una teoría construida en España que se sostuvo durante muchos
años. Yo tomé una cita del Profesor Clavijo Hernández quien decía: La necesidad había
que entenderla referida a la imposibilidad de sustraerse el gasto para obtener el ingreso,
solo acepto los gastos necesarísimos para eso y no otro más, solo eso. En general, la
jurisprudencia exigió que se pruebe la delegación de los ingresos y los gastos o, lo que es
lo mismo, la existencia de la obligatoriedad o imposibilidad para sustraer su impuesto, o
sea todo lo que son gastos de publicidad, de donaciones, de regalos, esos gastos no
serían aceptados. El café del desayuno del gerente, no sería aceptado. La torta para el
cumpleaños de la secretaria y del día de la madre, no serían aceptadas porque no son
necesarias exclusivamente para la generación del gasto. Todos esos gastos gerenciales
―que son correlativos por que ayudan al trabajo…‖ no son necesarios.
Bajo esta teoría, que era muy estricta, lo que en el fondo se quería es que el gasto
necesario no esté bajo la decisión de la gerencia. El Estado decía: Tú no vas a deducir
más gastos de los que yo creo que debes deducir. Ahora echémonos a discutir, como
ocurre en España, cuáles son esos gastos necesarísimos. ¿Quién dice qué es lo más
necesario para una empresa? ¿El Gerente o el Estado? Ésa fue la gran discusión, quién
dice qué es necesario en esta posición. Esta postura la ha tomado el Tribunal Fiscal para
algunos tipos de gastos.
El segundo es el Gasto Conveniente. La teoría del gasto conveniente decía que, para que
un gasto sea deducible, tenía que ser evaluado sobre la base de la conveniencia, es
decir, si le convenía o no a la empresa. Esto era la teoría ¿Quién decía si le convenía o
no a la empresa? La teoría decía que tenía que ser la Gerencia, por eso se llama el gasto
conveniente subjetivo, es decir, lo que el Gerente dijera que es conveniente era lo que era
deducible para la empresa. En esta segunda tesis pongo yo el gasto necesario es aquel
gasto adecuado o conveniente decidido por el empresario como idóneo para la
generación de rentas, aunque éstas después sean fallidas cuando se generen. Claro, en
esta teoría se decía que el Estado no tiene por qué sancionar al empresario tonto, si él
cree que tiene que gastar esta plata y al final no gana nada de dinero pues será un error
para él y para los que lo contrataron como gerente, pero el Estado no puede prohibir
gastos que el Gerente considere que sean necesarios.
La tercera teoría era el gasto conveniente objetivo. Otra vez la idea de la conveniencia
pero ya no dependía del Gerente sino convenía de la habitualidad o normalidad. Lo que
hay que evaluar es si el gasto es habitual o normal. Más que atender al sujeto que decide
y practica el gasto, es una razonabilidad objetiva que podrá estar representada por
aquellas prácticas consideradas como habituales, como gastos normales o habituales de
esa información. Ya no es todo lo que el empresario diga que es necesario sino todo
aquello que sea razonable y habitual. Esta es la teoría que ha recogido la ley peruana. La
ley peruana, a partir del año 1999 y después en el 2002 con unas modificaciones
estableció que, para que un gasto sea causal, tiene que ser razonable, normal y
proporcional.
El siguiente es el gasto inherente a la actividad. Esto es italiano. Los italianos decían que
deben distinguirse los gastos que guardan una relación de causalidad con la actividad que
constituye el objeto de la actividad económica y los gastos que no guardan relación con
esa actividad. Si tú vendes carros, qué haces gastando en reuniones sociales vinculadas
a clubes. Si tú vendes gastos qué haces haciendo campañas promocionales para que no
talen los árboles, tienen que ser todos los gastos inherentes a tu actividad.
Y finalmente, los alemanes desarrollaron la teoría del gasto causal. Según este criterio,
los gastos serían deducibles cuando tuviera una conexión objetiva con la actividad
productiva, cuando hayan sido realizadas con la finalidad de obtener ingresos sujetos al
impuesto. No voy a desarrollar esta teoría porque es muy alemana y no tuvo mayor
consecuencia en América Latina.
¿Qué es lo que ha dicho el Tribunal Fiscal? El Tribunal Fiscal, en la mayoría de sus
resoluciones, ha adoptado la perspectiva de la causalidad. Allí hay varias resoluciones.
Ha dicho que incluye todo aquello que guarde relación con el negocio y con la generación
y mantenimiento de ella, lo más amplio que pueda ser, no solo lo que corresponde al giro
del negocio sino también actividades correlacionadas.
Aquí viene el caso Coca Cola, cuando la Coca Cola hace un gasto vinculado al producto y
no a sus ganancias. Coca Cola nunca pudo sostener que los gastos de publicidad
correspondían a su negocio en concreto. Estaba haciendo una publicidad general y la
SUNAT le reparó el gasto porque le dijo que no estaba vinculado a su negocio ni a la
actividad que ha realizado. El Tribunal Fiscal dijo: puede no estar relacionado al negocio
directamente pero sí indirectamente. ¿Cómo? porque este gasto era a favor de sus
distribuidores o a favor de sus proveedores. Esa noción del gasto indirecto planteó la
noción del gasto.
Otro caso que está en cuestión ahora y que está discutiéndose es cuando una empresa
hace un gasto de una campaña de protesta contra el Estado por una actividad, protesta
contra un Decreto Supremo, por ejemplo las pesqueras. La empresa pesquera que se
dedica todas las semanas a poner un anuncio diciendo: ―Estoy en contra de la Ley actual
de pesca o de las cuotas de pesca‖, eso es un gasto deducible, porque no está
promocionando su producto, no está promocionando su actividad. Está promocionando
una lucha contra una política estatal, muy bien ese es un gasto deducible. Según esta
teoría amplia del Tribunal Fiscal sería un gasto deducible. Si estuviéramos en alguna de
las otras teorías más restrictivas, no, porque no es directo, porque no es inherente al
negocio, porque no es causal. El Tribunal Fiscal en las resoluciones señala que, cuando
el gasto es normal, proporcional o razonable a la actividad económica y aun cuando no
genere una renta inmediata y directa sino de modo indirecto mediato, se cumple con el
requisito de la causalidad. Entonces, uno lo que tiene que hacer, además de hablar de la
causalidad, es tomar en cuenta dos cosas: la normalidad, la proporcionalidad y la
razonabilidad.
Sin embargo que el Tribunal Fiscal ha dicho que sí hay casos en los cuales la causalidad
es restringida. ¿Cuáles casos? Los gastos sociales, los gastos en favor de la sociedad,
las mineras que abren una carretera, hacen un gasto de limpieza de algún lugar. Hasta
donde yo recuerdo, todos los gastos sociales de las mineras han sido rechazados por el
Tribunal Fiscal, y la razón por la cual han rechazado esos gastos es porque, para que el
gasto sea deducible, deben ser gastos indispensables o sea la teoría del gasto
indispensable. Si es un gasto que no corresponde a tus actividades, o si es un gasto hacia
terceros que no es razonable, que no es normal, que no es proporcional, tendrás que
demostrar que es indispensable, y ése es el problema de los gastos sociales. Hoy día hay
una discusión muy seria de si los gastos sociales son o no son deducibles.
Éste es el caso de una empresa que era una Hidroeléctrica que conocí. El agua de la
hidroeléctrica discurría luego por el río que entraba la ciudad y la gente, pues, tira basura
al río. Un día, el gerente de la hidroeléctrica se levantó de buen ánimo y dijo: Vamos a
limpiar el río. Entonces, limpió todo el cauce del río y esos gastos los asignó como gasto.
Y entonces, la SUNAT vino y dijo: Estos gastos no son de tu negocio, porque tú ya
produjiste la electricidad, para ti el agua que sale es agua que ha vuelto al río, a ti qué te
fastidia, tú qué tienes que ver con eso, te reparo el gasto. Y el Tribunal Fiscal le dijo: Sí,
efectivamente no son indispensables, tú no tenías ese gasto, esto no tiene nada que ver
contigo, no es indispensable. Entonces la empresa se fue al Poder Judicial, a la Corte
Suprema. ¿Qué dijo la empresa? Que era un gasto no necesario en términos de
indispensable pero sí en términos de ámbito porque permitía paz social, porque permitía
una mejora de su estatus empresarial, una relación más armónica con la población. La
Corte Suprema, sin mucha argumentación le dijo: Bien esto es pasable y entonces el
gasto es válido. La Corte Suprema revertió el caso bajo el entendido de que, incluso en
estos gastos, la indispensabilidad no es dada.
No obstante que he hablado de la causalidad y de la normalidad y de la proporcionalidad
y de la razonabilidad, en el fondo, en la asignación de los gastos, estos principios tienen
siempre que estar complementados con otro que hoy día está generando muchos
problemas a las empresas: se llama el principio de fehaciencia.
A veces los abogados decimos: ―este gasto es causal, es necesario, está todo
establecido, dedúcelo‖ Y después, ¿cómo se prueba que se realizó? Ya no hay manera
de que yo, siendo asesor, pueda probar que algo se realizó porque estoy en la empresa,
eso le corresponde a las salas de junta, en concreto al área contable. Hoy día en el Perú
las acotaciones por gastos no tienen que ver con la causalidad, sino con la fehaciencia y
otra vez vuelvo a hablar sobre esa noción anterior, la contabilidad no es una prueba
fehaciente. Los Estados Financieros, para efectos jurídicos, no son sino prueba de parte,
porque los Estados Financieros son la declaración de parte del Gerente y del Contador de
lo que ellos entienden que pasa en la realidad. Por lo tanto, si se dice ―no pero yo lo tengo
contabilizado conforme a las NIC y a las NIIF, está todo perfecto, no hay problema‖, eso
está bien pero, además, se tiene que tener toda la documentación necesaria que permita
demostrar que el gasto se realizó, que el gasto no es un invento, que el gasto no está
hecho sobre papeles sino que realmente existió. Yo conozco por lo menos 600 casos en
los que el gasto se cayó no porque no fuera cierto que debiera existir, sino porque el
contribuyente no demostró que existía, y no lo demostró pienso yo por descuido de las
áreas operativas.
Entonces, en materia de la causalidad debería acabar diciendo que hay menos problemas
que con el devengado, las cosas están un poco más claras y, sin embargo, deben ser
complementadas con el tema de la fehaciencia.
4. Principio de Empresa en marcha
Éste es un principio que hay que desarrollar más, al que no se le ha tomado en cuenta,
está también en el Marco Conceptual. En Contabilidad se asume como un principio
central. Otra vez cito a mi maestro Rey quien dice que es un principio -y yo le creo- pero
he leído algunos, en algunas empresas de auditoria muy famosas que dicen que esto no
es un principio, que esto es un supuesto, es una regla lógica, es una base fundamental.
En fin es una discusión en la que yo no me voy a meter, para mí sigue siendo un principio.
Conforme a ese principio se asume que la entidad está en funcionamiento y continuará en
sus actividades operativas en el futuro previsible, mínimamente por un año, aunque no
restrictivamente. El principio de empresa en marcha dice que nadie está en el negocio
pensando que esto se acaba, todo el mundo supone que esto va a seguir adelante. Rey
dice que la empresa en marcha se redefine a la luz de la noción de la anualidad de los
EEFF, es decir, no se ponen de acuerdo tampoco porque, para algunos, el principio de
anualidad es una manifestación práctica del principio de empresa en marcha y, para otros,
es la ruptura de la empresa en marcha. O sea, la anualidad lo que hace es romper la
empresa en marcha y establece estas dos cosas, lo reestablecen la posibilidad de realizar
comparaciones entre ejercicios, reestablece la empresa en marcha y la posibilidad de
realizar saldos contables entre ellos. O sea compensar ejercicios unos contra otros
contablemente para asignar la utilidad razonable en un periodo determinado, etc. En
concreto, la Ley de Sociedades dice que si tú, en un ejercicio ganaste plata, la puedes
repartir y se acabó, y de repente esa plata no existe porque en realidad al cortar y hacer la
ruptura del negocio en realidad ha violado la empresa en marcha. Yo estoy más de
acuerdo con aquellos que dicen que la anualidad es una violencia contra la empresa en
marcha que se origina por la búsqueda de la información financiera, pero lo que me
preocupaba más era vincular la empresa en marcha con el costo histórico. Estoy muy
interesado con el principio de costo histórico conceptualmente. El costo histórico es el
enemigo del principio de empresa en marcha, porque el costo histórico ancla la
contabilidad en el pasado y la empresa en marcha trata de buscar el futuro. Ésa fue la
primera reacción que encontré. Sin embargo, para Rey, el costo histórico no es sino la
aplicación del principio de empresa en marcha, es decir, la única manera de entender la
empresa en marcha es anclándonos en el principio del costo histórico, decía él.
En materia tributaria, en materia del impuesto a la renta, cómo se refleja la empresa en
marcha, yo he encontrado algunas cosas. En materia tributaria, la renta es la expresión
siempre de la capacidad contributiva. No hay impuesto a la renta si no hay capacidad
contributiva. Ése es el principio, ése es el valor. Si alguien no tiene capacidad contributiva
no puede pagar el impuesto a la renta. Por lo tanto, la anualidad destruye la capacidad
contributiva porque sectoriza el negocio, se determina año por año pero uno no sabe si
esa ganancia de ese año es realmente una ganancia o si proviene de unos esfuerzos de
pérdidas hacia atrás; por lo tanto, en términos de capacidad contributiva, si no hay un
buen régimen de compensación de pérdidas de ejercicios anteriores, el sistema se vuelve
confiscatorio porque no permite recuperar la noción de empresa en marcha, y eso es lo
que pasa en el Perú. En el Perú, las normas sobre compensación de pérdidas de
ejercicios anteriores, o sea traer las pérdidas de años anteriores para compensarlas con
el ejercicio presente y así ver la verdadera situación de la empresa, tienen serias
restricciones. Al Estado no le da la gana de reconocer el efecto de las pérdidas pasadas
contra el futuro y no las restringe. Nos dice: si tú quieres dedúcelo, todo lo que quieras
pero pasa mitades cada año o si no, si prefieres deducirlo todo solo en 4 años. Eso está
mal, eso es lo que ha querido evitar el escudo fiscal que se hacía para evitar el pago del
impuesto pero, en el fondo, violaba el principio de empresa en marcha.
La causalidad del gasto deducible debe también basarse en la empresa en marcha. Éste
un caso que yo defendí. Una empresa había hecho gastos de publicidad. La empresa
estaba muy bien hasta que un día murió el papá y la empresa empezó a decaer porque
los hijos a veces no salen como los padres quieren que salgan… Empezaron a no
administrar bien el negocio, la empresa estaba cayendo hasta que un día la empresa
decidió y dijo: ¿Qué hacemos?, ¿lo liquidamos o qué? ¡Consultorio!, Y Consultorio dijo:
Pero si lo que ustedes tienen es la marca, su marca puede hacerlos seguir viviendo. ¿Y
cómo volvemos al mercado si hemos salido del mercado completamente? Muy bien, a
invertir en publicidad.
Se hizo la campaña publicitaria que duró 5 años, una empresa grande, 5 años de
publicidad para volver a meterle a la gente la marca. 5 años de pérdidas brutales y, al
sexto año, por fin tuvieron ganancias y entonces, vino la Administración en el año 2 y dijo:
Oye, pero tú tienes una pérdida extraordinaria, ¿a qué se debe? Es que he gastado
mucho en publicidad. En aquel momento estábamos en el año 4, es decir, cuando estaba
todavía perdiendo. Con mucha plata de publicidad, después de 2 años se ha visto que ha
ganado mucho, entonces dijo: Oye, pero esto no es normal. Tú no puedes utilizar tanto
dinero en publicidad, porque tú te estás cayendo, ¿para qué estas gastando en
publicidad? Eso le dijeron en la Auditoria, ¿para qué vas a gastar tanto? No tiene ningún
sentido. Estás cayendo, estás perdiendo, te voy a reparar el gasto. Tengo pérdidas en
este ejercicio, sí, pero algún día vas a tener ganancias. Entonces te la vamos a reparar.
Líos, pleitos. Tribunal Fiscal. El caso lo resolvimos con la noción de empresa en marcha,
porque nosotros dijimos que la causalidad no se puede entender sin la noción de empresa
en marcha. Este gasto, hoy día, de publicidad es un gasto no pensado para hoy día sino
para el futuro de la empresa, por lo tanto, si tú me quieres exigir un gasto razonable solo
viéndolo en este periodo y solamente cerrado en este periodo, mis ingresos han sido 100
y mis gastos de publicidad han sido 200, ¿eso no tiene sentido? Si lo estás viendo en este
periodo, estás violando la empresa en marcha, ¿por qué?, porque no estás viendo el
horizonte de lo que esto significa en el negocio y en la empresa. Entonces, con ese
argumento, el Tribunal Fiscal nos dio la razón. Ganamos. Hubo muchas pérdidas, las
aplicó.