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Dirección de Financiamiento Público
13 de mayo de 2016
Evolución de Instrumentos
de Deuda Soberanos
Contenido
EMBIG Global3.
Credit Default Swaps2.
Consideraciones del mercado1.
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Bono Globales4.
Los CDS son seguros contra el impago de los instrumentos de deuda de una entidad o República y se cotizan en el
mercado de derivados…
Consideraciones del mercado1.
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Elementos a considerar:
1. El crecimiento de la República se mantiene robusto y las finanzas públicas estables.
2. Los inversionistas están conscientes de la estabilidad y buena salud financiera, se evidencia en los rendimientos.
3. Nuestra situación de país no dependiente de materias primas, nos da una ventaja comparativa versus nuestros pares.
4. El mercado no ha tomado los Panama Papers como un elementos amenazante para nuestros compromisos de deuda.
5. La subida de tasas de interés por parte de la Reserva Federal de EEUU y el ambiente de incertidumbre que se vive a nivel mundial ha creado un incremento en la demanda por instrumentos seguros (bonos soberanos), siendo Panamá uno de los países con mejor desempeño económico en los últimos años nuestro papeles han sido bien demandados en el mercado.
Los CDS son seguros contra el impago de los instrumentos de deuda de una entidad o República y se cotizan en el
mercado de derivados…
Credit Default Swaps (CDS)2.
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CDS 10Y CDS 5Y CDS 2Y
Panama Papers 1 – 3/4 Panama Papers 2 – 5/9
Caso Waked – 5/3
Evolución de los CDS del 1 de marzo 2016 – 13 de mayo 2016
(Bps) 2012- 2016 Ultimos 2 meses Eventos de impacto
Min Max Promedio Min Max Promedio Panama Papers 1 Waked Panama Papers 2
CDS 10Y 115 286 168 204 239 223 227 225 227
CDS 5Y 76 223 123 142 184 165 170 167 168
CDS 2Y 25 136 68 67 105 86 91 86 87
Fuente: Bloomberg al 13 de mayo de 2016
Fuente: Bloomberg al 13 de mayo de 2016
Evolución histórica de los CDS
El EMBIG, el cual mide el nivel de retorno de los bonos de los mercados emergentes con nocionales mayores a $500
millones, es un indicador del nivel de retorno que están exigiendo los inversionistas por estos papeles de deuda…
Emerging Markets Bond Index Global (EMBIG)3.
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EMBIG (Indice Global)
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EMBIG Panama EMBIG Colombia EMBIG Peru EMBIG Brasil EMBIG Mexico EMBIG Uruguay
Evolución EMBIG Spread del 1 de marzo 2016 – 13 de mayo 2016
Panama Papers 1 – 3/4 Panama Papers 2 – 5/9
Caso Waked – 5/3
Fuente: Bloomberg al 13 de mayo de 2016
Fuente: Bloomberg al 13 de mayo de 2016
• Para Panamá este indicador se ha mantenido entre los180-210 puntos base, señal de que la confianza ennuestros instrumentos se mantiene solida. De modocontrario, hubiéramos observado un incremento en elindicador.
• Razonamiento: A mayor riesgo, los inversionistas pidenmayor retorno sobre su dinero.
Consecuencia de la estabilidad y confianza que presentan nuestros instrumentos, los rendimientos de los bonos
globales se han mantenido en niveles razonables tomando en cuenta la subida de tasa de interés por parte de la FED.
Bonos Globales4.
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Evolución de los Bonos Globales del 11 de marzo 2016 – 13 de mayo 2016
Fuente: Bloomberg al 13 de mayo de 2016
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2053-4.3% 2036-6.7% 2028-3.8% 2025-3.7% 2020-5.2%
Elementos notables que han tenido un impacto en el rendimiento de los bonos el incremento en demanda que ha elevado los precios, disminuyendo los rendimientos a causa de la incertidumbre que vive la economía mundial. Sin embargo, las situaciones locales no parecen tener injerencia alguna sobre los instrumentos…
Panama Papers 1 – 3/4Panama Papers 2 – 5/9
Caso Waked – 5/3
(Yld to maturity)