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Presentación CorporativaConvención Procapitales
Junio 2016
HISTORIA DE LA CORPORACIÓN
1922
Fundación de
Ferreycorp (ex-
Ferreyros
S.A.A.)40’s
Caterpillar
90’s
Emisión de
deuda: bonos
corporativos y
titulización de
papeles
comerciales
1920 1930 1940
1950
1970
1980
1990
2000
2016
2010
50’s Expansión
geográfica:
establecimiento de
subsidiarias en el Perú
90’s Desarrollo
organizacional para
tomar oportunidades
provenientes de la
gran minería
00’s Negocios
complementarios
(sectores económicos,
líneas de negocio)
60’s
Registro en la BVL
1960
00’s
Establecimiento
de políticas,
normas y
procedimientos –
gobierno
corporativo
10’s
Emisión de acciones
Emisión de bonos en el
mercado internacional
Reorganización simple:
Ferreycorp
70’s Muda
operaciones al
local de la Av
Industrial
80’s Redefine el
negocio: enfocado
en bienes de capital
10’s Expansión
internacional: CAT y
otras marcas
60’s Desarrollo de
servicios
complementarios
Distribuidores Caterpillar en
el Peru
Guatemala
El Salvador
Belize
Distribuidores Caterpillar y otros
negocios en el exterior
El Salvador, Honduras
Nicaragua
Chile, Colombia , Ecuador
Otros negocios en el Perú y en
el exterior
Ventas 2015: US$163mm (10%)
Ventas 1T16: US$36mm (9%)
Ventas 2015: US$202mm (12%)
Ventas 1T16: US$47mm (12%)
ESTRUCTURA DE LA CORPORACIÓN
ORGANIZACIÓN ACTUAL
Ventas 2015: US$1,308mm (78%)
Ventas 1T16: US$319mm (79%)
MOTORED
EMPRESAS REPRESENTANTES DE CATERPILLAR Y MARCAS ALIADAS EN EL PERÚ
EMPRESAS REPRESENTANTES DE CATERPILLAR Y MARCAS ALIADAS EN CENTROAMERICA
EMPRESAS QUE COMPLEMENTAN LA OFERTA DE BIENES Y SERVICIOS
EMPRESAS QUE COMPLEMENTAN LA OFERTA DE BIENES Y SERVICIOS
BUEN GOBIERNO CORPORATIVO
• Ferreycorp (FERREYC1) esta listada en la BVL desde
1962.
• Ferreycorp es parte del Indice de Buen Gobierno
Corporativo de la BVL desde su creación en el 2008.
Directorio:
• El Directorio está compuesto por 10 miembros.
• Complementado por 4 comités de directorio:
Dirección General y Estrategia
Nominaciones, Remuneraciones y Gobierno
Corporativo
Auditoría y Riesgo
Innovación y Sistemas
Reconocimientos:
• Ferreycorp ganó la Llave de la Bolsa de Valores de Lima
en 4 periodos: 2008, 2011, 2012 y 2013.
• Ferreycorp es miembro del Companies Circle of the Latin
America Governance Roundtable creado por la OECD e
IFC
• Reconocimientos Internacionales: World Finance Award
2011 y 2012; Latin America Investor Relations Awards
2011 (LirA’11), Ethical Boardroom Corporate Governance
Awards 2015: América del Sur, Sector Servicios
Industriales
Directorio
Directores Dependientes Directores Independientes
Oscar Espinosa Eduardo Montero
Carlos Ferreyros Aldo Defilippi
Juan Manuel Peña Carmen Rosa Graham
Andreas von Wedemeyer Ricardo Briceño
Manuel Bustamante Raúl Ortiz de Zevallos
FERREYCORP EN EL MERCADO DE CAPITALES
Composición accionaria a Mayo 2016Nº de acciones
Capital
1’014,326,324
S/. 1’014,326,324
Principales accionistas a Mayo 2016
Evolución precio de la acción (S/.)
Dividend Yield 4.9%
Acciones en tesorería a mayo 2016 28,999,454
Equinox Partners
La Positiva Vida Seguros y Reaseguros S.A
Titular
5.68%
8.71%
%
RI- Fondo 2 (AFP Prima) 7.04%
Onyx Latin America Equity Fund LP 7.73%
22.38%
42.17%
35.45%
Fondos de pensión Inversionistas locales
Inversionistas del exterior
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
1
1.1
1.2
1.3
1.4
1.5
1.6
2-e
ne-1
513-e
ne-1
524-e
ne-1
54-f
eb
-15
15-f
eb-1
526-f
eb-1
59-m
ar-
15
20-m
ar-
15
31-m
ar-
15
11-a
br-
15
22-a
br-
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3-m
ay-1
514-m
ay-1
525-m
ay-1
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un-1
516-jun-1
527-jun-1
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15
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-jul-
15
10-a
go-1
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go-1
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ep-1
512
-sep
-15
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-sep
-15
4-o
ct-
15
15
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15
26
-oct-
15
6-n
ov-1
517
-nov-1
528
-nov-1
59-d
ic-1
520-d
ic-1
531-d
ic-1
5
Monto promedio negociado (S/. mm)
FERREYCORP EN EL MERCADO DE CAPITALES
Composición base accionistas institucionales
Alternative20%
GARP25%
Growth31%
Index 4%
Value20%
GARP: esta estrategia considera a empresas que tienen un potencial de crecimiento.
Growth: este tipo de inversionistas se enfoca en compañías con una alta expectativa de crecimiento en beneficios, sin tener en cuenta si está barata o cara, ya que al haber expectativas de beneficios en el futuro se entiende que aumentará su precio.
Value: el value investment se centra en compañías con un balance sólido, con ingresos sostenibles en el tiempo y con unos resultados estables en los años pasados de la compañía.
Index: la inversión tiende a seguir un índice, se compra los mismos pesos y tipos de valores que posee el índice que se sigue. Es un tipo de inversión pasiva.
Alternative: o hedge funds: su objetivo es conseguir una rentabilidad con independencia de la tendencia del mercado, utilizando tanto renta variable y renta fija como otros productos financieros, (futuros, opciones, etc.). Clasificación en base a Bloomberg
El 13 de agosto de 2015, el proveedor de índices MSCI anunció que Perú entraría en evaluación para una posible reclasificación de Mercado Emergente (ME) a Mercado Frontera (MF).
Los argumentos para la posible reclasificación fueron las siguientes:Sólo 3 acciones peruanas cumplían los requisitos para ser considerados como ME (BAP, BVN y SCCO).
Debido a una caída en el volumen y capitalización bursátil, el número de acciones invertibles del universo de empresas peruanas disminuyó significativamente.Southern Copper, fue propuesta incluso para ser reclasificarla como parte de las acciones estadounidenses.
Poca liquidez de la BVL y tendencias negativas último año
El 14 de junio del 2016 , MSCI comunicó que mantenía al Perú en ME, dando fin al proceso de consultas . El anuncio de MSCI indicó que el Perú permanecía en la categoría de Mercado Emergente, cumpliendo los requerimientos mínimos con tres valores dentro del índice, luego de que se ratificó a Southern dentro de su clasificación y mostrando mejora en la tendencia de liquidez.
ANTECEDENTES – Posible reclasificación del MSCI
¿Cómo mejorar la liquidez de la acción?
ROL DEL INVESTOR RELATION: Mejorar Market Cap
En Ferreycorp contamos con un ejecutivo de Relaciones con Inversionistas y un área de
valores que se encargan de atender a los inversionistas y accionistas de la empresa.
Su función es atender a accionistas actuales o potenciales, a través de llamadas telefónicas,
mantenimiento de la base de datos con la información actualizada, participación de
conferencias en el Perú y extranjero, press release, etc con el fin de hacerles las
presentaciones de la empresa mostrando sus resultados, o contestar preguntas.
Esta es una manera de mejorar la liquidez y precio de la acción, además de lograr buenos
resultados es muy importante comunicarlos para que los inversionistas tengan fundamentos
claros para valorar la empresa y por tanto tener un precio “target” de la acción.
Otro grupo de stakeholders que atiende el IR:
-Clasificadoras de riesgo que actualizan y hacen pública la clasificación de la acción
-Analistas que cubren la acción y presentan su informe de “research o cobtura estableciendo
un precio de la acción objetivo que el mercado tiene muy presente. Diapositiva 12
En el caso de Ferreycorp el área de IR es un área de soporte para el seguimiento y propuestas
de mejora de buenas prácticas de GC que luego la GG y la GF proponen al directorio de la
empresa.
FERREYCORP EN EL MERCADO DE CAPITALES: Voz del mercadoDesde enero la cotización de la acción de Ferreycorp subió 26% a S/. 1.6 por mayores ventas y márgenes. En febrero contrató a Credicorp Capital como market maker. El precio de sus bonos internacionales se mantuvo estable pese a que la empresa recompró US$ 120 millones de los US$ 300 emitidos.
Bono con buen spread Renzo Massa, gerente de renta fija de Prima AFPEl papel ha tenido buen desempeño desde febrero tras el anuncio de la Fed sobre su política monetaria. Hoy el bono senegocia a un spread promedio de 340 puntos básicos (pbs), pero su spread mínimo llegó a 226 pbs. Con el nuevo gobierno,las perspectivas del sector son positivas. Si hubiese otro tender offer sugeriría participar; si no, mi recomendación esmantener. Recomendación: Mantener
Acción impulsada por mayor eficiencia Lizbeth Walqui, analista de estrategia y estudios económicos de Intéligo SABLa empresa logró capitalizar las pocas inversiones del sector minero. En el plano financiero recompró deuda (US$120 millones de sus sénior notes), lo que le permitió reducir su exposición al dólar y su apalancamiento. Nuestro precio objetivoactual es de S/.1.88, lo que representa un upside de 14%. Por ello recomendamos comprar. Así, pronosticamos resultados positivos por las mejoras operativas para incrementar eficiencia. Además esperamos que en los próximos meses el sector construcción retome la recuperación de inicios de año. Recomendación: Comprar
Marco Alemán, analista de inversiones de Kallpa SABLa depreciación del sol y la mayor participación del segmento de repuestos y servicios impulsaron las ventas pese a los menores volúmenes vendidos (-8%). Vemos fundamentos sólidos por los esfuerzos en reducir apalancamiento y optimizar costos. Con un upside de 6%, la acción ya ha subido 25% este año.Recomendación: Mantener
Atentos al siguiente call y a resultados Nicolás Reto, administrador de patrimonios Diviso BolsaHabiendo vencido el early tender offer, recomendamos mantener el bono hasta el siguiente call dadas sus perspectivas favorables. Aun así consideramos necesario monitorear los próximos resultados de su principal división (Distribución CAT), que serían favorables dado el crecimiento proyectado para la minería y la construcción, donde se concentra el 80% de sus ventas.Recomendación: Comprar
27-06-16 - Semana Económica - Página-032 y 033 - Economía
¿QUÉ ES EL MARKET MAKER?
Def
inic
ión Generador de liquidez
Reductor de volatilidad del precio de la acción
Aumentará volumen negociado de la accióny
que
El market maker es un facilitador para generar liquidez en las acciones de las empresas. El
tenerlo no implica que el precio de la acción vaya a subir, ya que únicamente permitirá que
ésta tenga mayor volumen de negociación.
Dentro de las principales ventajas de contar con un MM, están las siguientes:
• Un acción con mayor frecuencia bursátil, tiene una cotización que refleja un precio más
cercano al valor fundamental.
• Ayuda a mantener la presencia bursátil para que se produzca la exoneración del Impuesto a
las Ganancias de Capital. En caso la acción no cumpla con este requisito, será menos
atractiva para los inversionistas.
• Le quita volatilidad al precio de la acción.
• Permite a los inversionistas entrar y salir de la posición en el activo con mayor facilidad. Algo
fundamental para que un activo sea atractivo, independientemente de su valor.
• El incremento en la liquidez, permite que una acción sea cubierto por mas departamentos de
Research, lo que hace que mas inversionistas vean el desempeño de la empresa.
• A mayor liquidez y frecuencia bursátil, la acción puede ser incluida en índices a nivel mundial,
lo que permite que un mayor numero de inversionistas se interese por el activo.
MARKET MAKER
BENEFICIOS DEL MARKET MAKER
BENEFICIOSAcción con mayor frecuencia bursátil
Ayuda a mantener requisito #1 de la ley para la exoneración
del impuesto
Reducción de volatilidad del
precio del activoAcción mas atractiva para inversionistas
Mayor visibilidad ante inversionistas
extranjeros (índices)
Incremento de liquidez
Monto mínimo diario en PEN: A ser definido en cada contrato y a ser aprobado por el Comité Especial de la BVL.
Spread máximo: Desde 3% hasta 7%, de acuerdo al Ranking de spreads de la BVL y a ser aprobado por el Comité Especial de la BVL
El proceso de inscripción dura entre 2 y 3 semanas
MM coloca puntas de compra y venta permanentes por un monto previamenteestablecido con el Emisor y aprobado por la BVL. Las propuestas son mostradas enel mercado desde la apertura de cada nueva rueda y renovadas hasta alcanzar elmonto acordado por día.
El spread o diferencia entre las puntas de compra y venta dependerá de la liquidezdel valor y lo acordado con Ferreycorp
El número de acciones a colocar depende de lo acordado con la empresa.Usualmente, se fija un número determinado para comprar y vender a lo largo deldía, y las puntas se van colocando de acuerdo al movimiento del mercado.
PROCEDIMIENTO DE CONTRATACION MM E INSCRIPCION
¿CÓMO FUNCIONA EL MARKET MAKER?
Diariamente se colocan puntas de compra y venta por un monto acordado con la empresa. Las
propuestas son mostradas en el mercado desde la apertura de cada nueva rueda y renovadas
hasta alcanzar el monto acordado por día.
• El spread o diferencia entre las puntas de compra y venta dependerá de la liquidez del valor y
lo acordado con la empresa (spread máximo).
• El spread máximo es determinado por la BVL según factores de liquidez que ellos miden.
Dicho factor varia según la empresa.
Ejemplo:
• El precio al cual se colocan las puntas usa como referencia el precio de cierre del día anterior.
Este precio servirá como punto medio entre las puntas para establecer la diferencia
establecida.
Precio Ref. Spread Punta Compra Punta Venta
1.3 5.00% 1.27 1.33
FERREYC1 (PEN)
RELACIÓN ENTRE MM Y EL PAGO DE IMPUESTO A LAS GANANCIAS DE CAPITAL: Cambio regulatorio
• Según la nueva Ley N° 30341, vigente desde 2016 hasta el 2018, las empresas
estarán exoneradas del pago de impuesto a las ganancias del capital provenientes de la
BVL; siempre y cuando se cumpla los siguientes requisitos:
• Con la implementación del Market Maker se podrá asegurar y/o mantener el
cumplimiento de estos requisitos y así evitar el pago de impuesto.
₁ FERREYC1 cumple
Rubro Requisito
Presencia Bursátil ₁ Mínimo de 4 UITs diarios en al
menos 23 días de rueda.
Periodo de Venta y Cantidad Prohibida la venta mayor al 10%
del total de acciones emitidas en 1
año
SOBRE EL ATVR
“Annualized Trade Value Ratio” es un indicador de liquidez calculado a
través del valor de la mediana de acciones negociadas diarias y el Market
Cap ajustado por el Free Float.
Fórmula:
Ferreycorp:
Float según MSCI= 95%
Objetivo: ATVR >= 15%
FERREYCORP: DESEMPEÑO Y RENTABILIDAD
Desempeño de Ferreycorp
Análisis precio de la acción (PEN)
Fuente: Bloomberg al 31 de mayo 2016
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
9,000
10,000
50
60
70
80
90
100
110
120
ene 2015 feb 2015 mar 2015 abr 2015 may 2015 jun 2015 jul 2015 ago 2015 sep 2015 oct 2015 nov 2015 dic 2015 ene 2016 feb 2016 mar 2016 abr 2016 may 2016
Volumen # Acciones Precio FERREYC1 S&P BVL GeneralPrecio (Base 100) Volumen transado
Miles Acciones
Contrato Market Maker: 11 de
febrero
Máximo 1.62
Mínimo 1.05
Promedio 1.35
ADTV 733.2 mil
Máximo 1.80
Mínimo 1.17
Promedio 1.45
ADTV 741.2 mil
Máximo 1.80
Mínimo 1.30
Promedio 1.56
ADTV 752.5 mil
Máximo 1.75
Mínimo 1.60
Promedio 1.69
ADTV 900.2 mil
2015 Últimos 6 meses Últimos 3 meses Último Mes
EVOLUCIÓN FERREYCORP
Fuente: Bloomberg al 31 de mayo 2016.
-
100
200
300
400
500
600
700
800
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no
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15
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5.0%
5.5%
6.0%
6.5%
7.0%
7.5%
8.0%
8.5%
9.0%
jul 1
5
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15
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dic
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Contrato MarketMaker: 11 de febrero
Evolución ADTV – USD Miles Evolución ADTV - # Acciones Miles
Evolución N° Operaciones Diario Promedio: BVL y FERREYCORP Evolución ATVR LTM
Contrato Market Maker:
11 de febrero
Contrato Market Maker:
11 de febrero
24
13
10 10
13 13
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11
15 17
11 4
16
26
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-
5
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-
100
200
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Promedio Diario BVL Promedio Diario FERREYCORP
EVOLUCIÓN FERREYCORP
Fuente: Bloomberg al 31 de mayo 2016.
150,000
170,000
190,000
210,000
230,000
250,000
270,000
290,000
310,000
330,000
ene 16 feb 16 mar 16 abr 16 may 16
180-days
ADTV - Enero 2015 - Junio 2016 - 180 días
ADTV - Junio 2016 - Junio 2016 - 90 días
150,000
200,000
250,000
300,000
350,000
ene 16 feb 16 mar 16 abr 16 may 16
90-days
EVOLUCIÓN FERREYCORP
5.0%
5.5%
6.0%
6.5%
7.0%
7.5%
8.0%
jul 15 ago 15 sep 15 oct 15 nov 15 dic 15 ene 16 feb 16 mar 16 abr 16 may 16
Evolución ATVR LTM
Contrato MarketMaker: 11 de febrero
Requisitos Mínimos
Tamaño de mercado y requerimientos
mínimos:
• Market Cap: USD 259 MM
• Liquidity:
10% - ATVR 12 months
5% - ATVR 3 months
Ferreycorp
• Market Cap: USD 511 MM
• Free Float adj. Market cap: USD 474.1 MM
• Liquidity: 8.1% ATVR
Fuente: Bloomberg al 31 de mayo 2016.
Si bien se notan mejoras en la liquidez y podríamos hablar de tendencias , aún es pronto para decir cual ha sido el efecto del MM en Ferreycorp y en la BVL en general
Los fundamentos de la empresa, aún no han tenido la respuesta esperada y no han sido suficientes para que el precio de la acción suba, y por tanto el market cap y por tanto tampoco la liquidez, tal como se hubiera pensado
En el mes de abril hubo un incremento en la liquidez pero coincidió con los resultados de las elecciones (1era vuelta) y presentación de resultados de 1er trimestre 2016 por lo que no es claro si el resultado se debe al MM o a otras variables adicionalmente.
Es por eso que tenemos que seguir haciendo lo que venimos haciendo e intensificando las funciones del IR además de contratar al market maker.
Acudir a las conferencias y reuniones con inversionistas constantemente y tener apertura a recibirlos y contestar Q&A , explicarles el modelo de negocios y resultados.Hacer Non Deal Roadshows con la alta gerencia de la empresa, para darla a conocer a nuevos inversionistasTener un Buen Gobierno Coporativo con mecanismos de auditoria, riesgos y control, así como de política de directorio y trato al accionista.
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
EVOLUCIÓN FERREYCORP
Fuente: BVL, Inicio Market Maker Ferreyciorp, 11 febrero de 2016
Evolución Spreads Ferreycorp – Horario de Negociación Evolución Spreads – Market Makers
Evolución de Frecuencia de Negociación – Market Makers