Evolución de la Economía Española IIT2018 24 de septiembre de 2018

Síntesis

2

Economía española

PIB

Demanda interna

Sector exterior

Mercado trabajo

Inflación

Sector público

Sector financiero

Indicadores

Entorno Previsiones

1 2 3 4

Índice

1. Economía española IIT2018: enfriamiento

3 24/09/2018

Las previsiones del FMI de julio anticipan menor uniformidad en la expansión mundial, tras la agudización de los riesgos globales y la reducción en la sincronización del crecimiento, lo que implica la ampliación de las diferencias entre los países desarrollados por un lado, así como entre éstos y los países emergentes por otro. El alza del precio del petróleo y las mayores tensiones comerciales, en un clima de incertidumbre política subyacen tras estas previsiones. Con todo, tras un avance del 3,7% en 2017, se prevé una mayor intensidad hasta alcanzar el 3,9% en los próximos dos ejercicios, manteniéndose así los pronósticos de abril.

La Zona € en la primera mitad de 2018, presenta un crecimiento más débil tras las tasas muy altas precedentes, aunque se prevé que la expansión continúe, dado que el ciclo actual está siendo de hecho más corto que los precedentes. Destacan las fuertes ganancias de empleo, habiéndose creado desde la crisis en torno a 8,4 millones de empleos, comprimiendo el desempleo hasta el 8,2% en julio. El aumento de las disponibilidades líquidas de los hogares, sostiene el consumo de los hogares.

En cuanto a España, se anticipa un avance del PIB 2,7% para el IIT18, moderando el ritmo expansivo observado en los últimos trimestres, aunque sin renunciar a ocupar una destacada posición en el ranking de países de la Zona Euro.

Se prevé que la economía española siga una senda de desaceleración en los próximos trimestres, hasta situar el crecimiento del ejercicio en el 2,6% y el 2,2% en 2019. Las incertidumbres asociadas a los mercados exteriores y el escaso recorrido del consumo, con tasas reducidas de ahorro, dificultan el mantenimiento de su expansión.

El índice de precios de Agosto es del 2,2%; levemente por encima de la evolución de la UE, cuya tasa asciende al 2,0%, presionados por las subidas del precio del petróleo como elemento importante.

2. OCDE: Continuación del crecimiento global

4

Según la OCDE, en el periodo 2018-19, el crecimiento global continuará reforzándose, situándose en torno al 3,9%.

Contribuciones globales al crecimiento del PIB.

Fuente: OCDE

2. Entorno: Crecimiento intenso, pero menos uniforme

5

Las previsiones del FMI de julio anticipan menor uniformidad en la expansión mundial, tras la agudización de los riesgos globales y la reducción en la sincronización del crecimiento, lo que implica la ampliación de las diferencias entre los países desarrollados por un lado, así como entre éstos y los países emergentes por otro. El alza del precio del petróleo y las mayores tensiones comerciales, en un clima de incertidumbre política subyacen tras estas previsiones. Con todo, tras un avance del 3,7% en 2017, se prevé una mayor intensidad hasta alcanzar el 3,9% en los próximos dos ejercicios, manteniéndose así los pronósticos de abril.

Perspectivas economía mundial Previsiones FMI de julio 2018

Previsiones FMI de julio 2018

2017 2018 2019

Producto Mundial 3,7 3,9 3,9

Economías avanzadas 2,4 2,4 2,2

Estados Unidos 2,3 2,9 2,7

Zona del euro 2,4 2,2 1,9

Alemania 2,5 2,2 2,1

Francia 2,3 1,8 1,7

Italia 1,5 1,2 1,0

España 3,1 2,8 2,2

Japón 1,7 1,0 0,9

Reino Unido 1,7 1,4 1,5

Economías emergentes y en desarrollo 4,7 4,9 5,1

Volumen del comercio mundial (b y s) 5,1 4,8 4,5

Petróleo 23,3 33,0 -1,8

Precios al consumidor

Avanzadas 1,7 2,2 2,2

Emergentes y en desarrollo 4,0 4,4 4,4

2. Economía Internacional. Mayor crecimiento y menor paro

6

Fuente: CEPREDE

2,9

0,9

2,9

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

USA JAPON OCDE

Evolución de preciosIIIT17-jul18 5,3

2,5

2,02,53,03,54,04,55,05,56,0

USA JAPON OCDE

Tasa de ParoIIIT17- jul

18

2. Zona euro: progresiva moderación

7

La Zona € en la primera mitad de 2018, presenta un crecimiento más débil tras las tasas muy altas precedentes,

aunque se prevé que la expansión continúe, dado que el ciclo actual está siendo de hecho más corto que los precedentes. Destacan las fuertes ganancias de empleo, habiéndose creado en torno a 8,4 millones de empleos,

comprimiendo el desempleo hasta el 8,2% en julio. El aumento de las disponibilidades líquidas de los hogares,

sostiene el consumo de los hogares.

En cuanto a España, se anticipa un avance del PIB 2,7% para el IIT18, moderando el ritmo expansivo observado en

los últimos trimestres, aunque sin renunciar a ocupar una destacada posición en el ranking de países de la Zona

Euro.

Crecimiento del PIB en España PIB: 2,7% (a/a) en IIT2018

2,7% Fecha previsión 2017 2018P 2019P

Previsiones BCE (punto medio) jul-18 2,5 2,1 1,8

OCDE may-18 2,5 2,2 2,1

Comisión UE may-18 2,4 2,3 2

FMI jul-18 2,4 2,2 1,9

Citi jul-18 2,5 2,1 1,8

Consensus Economics , ECB, EU Commiss ion, IMF, OECD

Fuente Citiveloci ty. jul io 2018

Crecimiento PIB (previsión; a/a)

Zona Euro. Previsiones de crecimiento económico comparado 2017-2019P

3. Mayor dinamismo exportador

8

Fuente: CEPREDE

5,8

10,5

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

ene.

-16

mar

.-1

6

may

.-1

6

jul.-

16

sep

.-1

6

no

v.-1

6

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-17

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.-1

7

may

.-1

7

jul.-

17

sep

.-1

7

no

v.-1

7

ene.

-18

mar

.-1

8

may

.-1

8

Crecimiento de las Exportaciones e Importaciones (%)

Exportaciones Importaciones

2018 2018-2017 % cto. Ing. % cto. Gas.

Cuenta Corriente 86 -5.670 2,8% 5,4%

Bienes y Servicios 9.503 -4.810 2,5% 5,3%

Turismo 17.997 489 5,0% 10,0%

Rentas -9.417 -860 4,8% 5,9%

Cuenta de Capital 1.060 66 26,4% 124,4%

C. Corriente + C. de Capital 1.146 -5.604 2,9% 5,0%

Aduanas -14.584 -3.496 2,9% -83,0%*Datos en millones de euros

Balanza de Pagos (Acumulado. Enero- Junio 2018)

-5.000.000

0

5.000.000

10.000.000

15.000.000

20.000.000

25.000.000

30.000.000Exportaciones e Importaciones

(Millones €)

Exportaciones ImportacionesSaldo Neto (X-M)

Continúa la fase de recuperación del mercado de trabajo, donde la mayor ocupación reduce la tasa de paro hasta el entorno del 15,3%, movimiento que se prevé continúe a lo largo del próximo ejercicio, hasta aproximarse al 14% a finales del mismo.

3. Muestras de cierto debilitamiento, en un contexto global de recuperación en el mercado de trabajo

9

Fuente: CEPREDE.

-2000

-1500

-1000

-500

0

500

1000

1500

-8,00

-6,00

-4,00

-2,00

0,00

2,00

4,00

6,00

8,00

% cto. Interanual ocupados Generación Neta de Empleo % cto. Interanual ocupados

% cto. 18-I 18-II 18-III 18-IV 2018 19-I 19-II 19-III 19-IV 2019

Ocupados EPA 2,4 2,8 2,7 2,6 2,6 2,5 2,4 2,1 2,0 2,2

Ocupados CN 2,6 2,5 2,4 2,4 2,5 2,2 2,1 1,9 1,7 2,0

Genr. Neta 436 531 513 500 495 474 456 418 383 433

Activos -0,1 0,5 0,6 0,6 0,4 0,7 0,6 0,6 0,6 0,6

Parados -10,8 -10,8 -10,4 -9,7 -10,4 -8,6 -8,9 -8,3 -7,4 -8,3

Tasa Paro 16,7% 15,3% 14,6% 14,9% 15,4% 15,2% 13,8% 13,3% 13,7% 14,0%

Tasa act. - - - - 58% - - - - 58%

Hombres - - - - 64% - - - - 64%

Mujeres - - - - 53% - - - - 53%

El índice de precios de Agosto es del 2,2%; levemente por encima de la evolución de la UE, cuya tasa asciende al 2,0%, presionados por las subidas del precio del petróleo como elemento importante.

3. La inflación crece por el impulso del precio del petróleo

10

Fuente: CEPREDE

Evolución de la inflación

2,2

2,0

-2,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5en

e.-1

5

mar

.-1

5

may

.-1

5

jul.-

15

sep

.-1

5

no

v.-1

5

ene.

-16

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6

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.-1

6

jul.-

16

sep

.-1

6

no

v.-1

6

ene.

-17

mar

.-1

7

may

.-1

7

jul.-

17

sep

.-1

7

no

v.-1

7

ene.

-18

mar

.-1

8

may

.-1

8

jul.-

18

Diferencial España UE

El déficit de las administraciones públicas hasta junio sube al -1,9%%, levemente por debajo del mismo mes del año anterior con el objetivo del ejercicio situado en el -2,2%.

3. Sector Público: leves progresos en el control del déficit

11

16,3

18,7

16,7

18,6

15,0

15,5

16,0

16,5

17,0

17,5

18,0

18,5

19,0

Ingresos Gastos

Ingresos y gastos del total de las Administraciones Públicas (% sobre el PIB)

jun.-17 jun.-18

-2,2

-3,5

-3,0

-2,5

-2,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Déficit público

2017 2018 Objetivo 2018

Fuente: CEPREDE

3. Leve avance en los depósitos privados con una inversión crediticia contractiva

12

Últimos datos publicados por BdE al cierre del informe: marzo 2018

Créditos S. Privado Depósitos S. Privado

La actividad crediticia, no alcanza aún una tasa de crecimiento positiva, contrayéndose los depósitos del sector privado en el 3,5% (a/a) en el primer trimestre, dentro de la tónica de reconducción de los elevados niveles de endeudamiento alcanzados en momentos previos a la crisis. El saldo total de los depósitos del sector privado por su parte, da muestras de un modesto crecimiento, al alcanzar un avance en el conjunto del mercado del 0,2% .

-3,5

-12-10

-8-6-4-202468

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 IT18

0,2

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 IT18

3. Hipotecas vivienda: senda oscilante

13

El mercado hipotecario en Junio, aminora el elevado ritmo expansivo mostrado en los últimos datos en el

conjunto del mercado (9,2% en importe y 3,9% en cuanto al mayor número de operaciones).

Fuente: INE

3,9

-20,0

-10,0

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

En2

017 Fe

b

Mar

Ab

r

May Jun

Jul

Ag

Sep

Oct

No

v

Dic

En1

8

Feb

Mar

Ab

r

May Jun

Variación interanual Número de hipotecas de vivienda (%)

9,2

-10,0

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

En2

017 Fe

b

Mar

Ab

r

May Jun

Jul

Ag

Sep

Oct

No

v

Dic

En1

8

Feb

Mar

Ab

ri

May Jun

Variación interanual Importe de hipotecas de vivienda (%)

3. Morosidad. Sigue disminuyendo

14

La tasa de morosidad OSR de EFC correspondiente a junio de 2018 se sitúa en el 6,38% tras recortarse en -2,02pp en el año y -0,3pp en el último mes. . La tasa de cobertura del crédito OSR del sistema financiero ha crecido 0,18 p.p. en el último mes, para situarse en el 62,7%.

255,5

272,2

214,6

70,8 58,6

66,9 59,6

73,8

58,0 58,1 58,9 58,9 60,0 63,0

0,80 0,72 0,92

3,37

5,08

5,81

7,84

10,43

13,62

12,51

10,12

9,11

7,79

6,38

0,00

2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

12,00

14,00

16,00

0,0

50,0

100,0

150,0

200,0

250,0

300,0

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 jun.-18

Evolución de la morosidad y cobertura

% cobertura % mora

3. Economía española a la luz de los Indicadores coyunturales

15

UDD Cto. AA A un mes A 3 meses 2018

ago-18 -1,8 1,3 -0,6 1,3 1,0

ago-18 1,2 0,9 2,9 0,0 1,1

ago-18 -8,7 -4,8 -8,5 -7,1 -5,2

jun-18 2,3 2,8 2,8 2,9 2,9

ago-18 48,7 16,1 20,5 12,3 15,7

jun-18 2,2 2,2 2,7 2,5 2,4

jul-18 2,8 4,0 3,5 3,6 3,8

dic-17 21,3 13,1 11,4 5,4 6,9

abr-18 -3,6 -3,0 -3,7 -2,9 -2,9

jun-18 7,0 8,7 8,3 8,3 8,8

jun-18 5,6 5,7 5,7 5,2 5,9

ago-18 -4,3 -0,4 -3,4 -3,2 -1,4

jun-18 0,5 1,9 1,4 1,9 1,4

ago-18 22,2 23,3 22,5 21,9 22,9

Consumo cemento

Finan. a fam. y emp.

I.S. Construción. Ajust.

I.S. equipo ajust.

Indice clima industrial

I.P.I

I. confianza servicios

Predicciones

Ind. Clima econó.

Consumo electricidad

IBEX-35

I.Sintético corregido

Matri. Turismos

I.S.Consumo ajustado

I.Renta salarial real

Previsiones

Fuente: CEPREDE

El dinamismo inversor de la economía española se mantiene en niveles elevados, aunque se reduce respecto a la intensidad habida en los trimestres precedentes

4. Previsiones. Pérdida paulatina de impulso

16

5,5 5,4

3,6

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

17-I 17-II 17-III 17-IV 18-I 18-II 18-III 18-IV 19-I 19-II 19-III 19-IV

FBC

% cto. 18-I 18-II 18-III 18-IV 2018 19-I 19-II 19-III 19-IV 2019

3,0 2,7 2,6 2,6 2,7 2,5 2,4 2,2 2,1 2,3

2,8 2,2 2,2 2,2 2,3 2,2 2,2 2,2 2,1 2,2

1,9 2,1 2,1 2,0 2,0 1,9 1,6 1,5 1,4 1,6

3,5 5,6 5,4 5,4 5,0 5,0 4,5 4,0 3,6 4,3

3,2 1,2 1,8 2,1 2,1 2,5 2,8 3,0 3,1 2,9

2,8 2,1 2,5 2,7 2,5 3,1 3,2 3,2 3,2 3,2Impor. BB y SS

PIB

Cons. Final Priv

Cons. Fin. AAPP

FBCF

Expor. BB y SS

Fuente: CEPREDE

17

Fuente: Funcas

4. Previsiones. Moderada desaceleración

Funcas prevé que la economía española siga una senda de desaceleración en los próximos trimestres, hasta situar el crecimiento del ejercicio en el 2,6% y el 2,2% en 2019. Las incertidumbres asociadas a los mercados exteriores y el escaso recorrido del consumo, con tasas reducidas de ahorro, dificultan el mantenimiento de su expansión. La evolución prevista de los precios no se altera mucho, con un deflactor de consumo que pasa del 1,7% en 2018 al 1,5% en el siguiente ejercicio. El ciclo económico sigue siendo positivo, con un déficit público, próximo al 2,7%, tras las medidas de recuperación de recortes sociales impulsadas desde el ejecutivo, lo que pone freno al ritmo de contención marcado por la Comisión Europea.

2,6

2,2

2,1

2,3

2,5

2,7

2,9

3,1

mar

.-1

7

may

.-1

7

jul.-

17

sep

.-1

7

no

v.-1

7

ene

.-1

8

mar

.-1

8

may

.-1

8

jul.-

18

sep

.-1

8

PIB

PIB2018 PIB2019

2,6

2

1,8

2,0

2,2

2,4

2,6

2,8

3,0

mar

.-1

7

may

.-1

7

jul.-

17

sep

.-1

7

no

v.-1

7

ene

.-1

8

mar

.-1

8

may

.-1

8

jul.-

18

sep

.-1

8

Demanda Nacional

Demanda nacional 2018

Demanda nacional 20191,7

1,5

1,3

1,4

1,5

1,6

1,7

1,8

mar

.-1

7

may

.-1

7

jul.-

17

sep

.-1

7

no

v.-1

7

ene

.-1

8

mar

.-1

8

may

.-1

8

jul.-

18

sep

.-1

8

IPC

IPC 2018 IPC 2019

Última actualización

31/01/2016 sep-18

España

Panel de Previsiones 2018 2019 2018 2019 2018 2019

AFI 2,8 2,4 1,7 1,4 15,5 14,1

BBVA 2,9 2,5 1,5 1,6 15,3 13,7

Bankia 2,9 2,3 1,8 1,9 15,3 13,9

Caixabank 2,8 2,4 1,6 1,9 15,4 13,7

CEEM 2,7 2,4 1,8 1,5 15,0 13,3

CEPREDE 2,7 2,3 1,5 1,6 15,6 14,1

CEOE 2,8 2,6 1,6 1,3 15,3 13,4

Funcas 2,8 2,4 1,9 1,5 15,1 13,2

ICAE-UCM 2,7 2,4 1,8 1,5 15,2 13,8

IEE 2,8 2,3 1,6 1,4 15,4 14,3

Intermoney 2,8 2,4 1,8 1,8 15,0 13,5

CONSENSO (media) 2,8 2,4 1,7 1,6 15,3 13,6

Máximo 2,9 2,6 2,0 1,9 15,6 14,3

Mínimo 2,6 2,3 1,5 1,3 14,9 12,6

PRO MEMORIA Gobierno (abril 17) 2,7 2,4 - - 15,5 13,8 BdE (junio 18) 2,7 2,4 1,9 1,7 15,2 13,4 CE (mayo 18) 2,9 2,4 1,4 1,4 15,3 13,8 FMI (abril18) 2,8 2,2 1,7 1,6 15,5 14,8 OCDE (mayo 18) 2,8 2,4 1,6 1,5 15,4 13,8

Fuente: funcas

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PARO (EPA)IPCPIB

4. Panel de previsiones. España

18

Evolución de la Economía Española IIT2018 24 de septiembre de 2018