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Nombre de la presentación en cuerpo 17
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Informe de Política Monetaria
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Informe de Política Monetaria
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Contexto internacional
Global. Crecimiento económico
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
I-08 I-09 I-10 I-11 I-12 I-13 I-14 I-15 I-16p I-17p
var. % i.a.
Emergentes
Mundo
Avanzados
Fuente: FocusEconomics p: proyectado
2016p 2017p
1,71,9
4,65,1
2,73,1
2015
4,4
2,8
1,9
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Contexto internacional
Crecimiento y comercio globales
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Contexto internacional
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
I-08 IV-08 III-09 II-10 I-11 IV-11 III-12 II-13 I-14 IV-14 III-15 II-16p I-17p IV-17p
var. % i.a.
Mundo
Principales socios comerciales de Argentina*
*Ponderados por su participación en las exportaciones de manufacturas argentinas, que en conjunto supera al 75% del
total de esas exportaciones.
Fuente: Elaboración propia en base a datos de FocusEconomics, FMI, Datastream e INDEC p: Proyectado
Crecimiento económico mundial
y de los Principales socios comerciales de Argentina
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Contexto internacional
150
200
250
300
350
11-May-13 11-May-14 11-May-15 11-May-16
dic-01=100
IPMP - Agropecuarios
IPMP - Metales
IPMP
Fuente: Elaboración propia en base a datos de INDEC y Datastream
Pellets de soja 33,1
Porotos de soja 20,7
Maíz 3,0
Trigo 6,7
Cobre 0,3
Aluminio primario 3,1
Petróleo crudo 26,5
Aceite de soja 7,4
Acero 34,6
Oro 20,0
Carne bovina -9,6
Cebada 13,3
IPMP 18,0
var. % acum. 2016
Índice de Precios de las Materia Primas
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Contexto internacional
4,35
-0,10,0
0,5
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
I-12 I-13 I-14 I-15 I-16
%
China
Japón
Zona del euro
Estados
Unidos
Fuente: Datastream y FocusEconomics
Tasa de interés de referencia
para la política monetaria
Nombre de la presentación en cuerpo 17
300
450
600
750
900
1.050
1.200
1.350
Abr-10 Abr-11 Abr-12 Abr-13 Abr-14 Abr-15 Abr-16
Deuda soberana (EMBI)
Deuda corporativa (CEMBI)
p.b.
Nota: El 27-abr-16 la prima de riesgo del EMBI subió más de 100 p.b. debido a factores técnicos (corrección de precios
del efecto de cupones que no pudieron ser cobrados desde mediados de 2014).
Fuente: Bloomberg
Prima de riesgo para deuda argentina
(deuda soberana y corporativa en dólares)
Contexto internacional
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Actividad económica
100
110
120
130
140
150
Mar-06 Mar-08 Mar-10 Mar-12 Mar-14 Mar-16
2004=100
Índice General de Actividad (IGA)
Empleo privado registrado
Fuente: O.J.Ferreres y Ministerio de Trabajo, Empleo y Seguridad Social
Nivel de actividad económica
y empleo (series desestacionalizadas)
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Actividad económica
Nowcast de actividad económica
0,8%
-3,5
-2,5
-1,5
-0,5
0,5
1,5
2,5
3,5
4,5
5,5
I-14 II-14 III-14 IV-14 I-15 II-15 III-15 IV-15 I-16
var. % i.a.
Promedio Nowcasts
Fuente: Elaboración propia
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Actividad económica
Proyecciones de crecimiento económico
para 2016 y 2017
-4
-2
0
2
4
I-16 II-16 III-16 IV-16
var. % i.a.
FocusEconomics
Bloomberg
3,2
2,8
2,9
3,0
1,9
-1,1
-1,0
-0,7
-0,5
0,7
Consensus Economics
FMI
FocusEconomics
Bloomberg
Banco Mundial
2016 2017
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Actividad económica
Mercado Único y Libre de Cambios
Inversiones de no residentes en el país
En millones de dólares
157
2513
42
19
62
22 20 185 7 13 11
49
1026 30 32
1328
12 8 9 15 8 13 6 3 4 5 10 7 620
211
316
530
392
368
460
194
281
246231
253
512
201
249229233
200
263
175
152
453
139
88
220
88
62
100
407
187
263
82
125
103
204
18
126
96
41
282
114
68
122
192
62
29
217
80
60
149
204
359
37
156543
511
78
99
85
41
18 123 8 15
384
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
550
600
650
700
E-1
2
F-1
2
M-1
2
A-1
2
M-1
2
J-12
J-12
A-1
2
S-12
O-1
2
N-1
2
D-1
2
E-1
3
F-1
3
M-1
3
A-1
3
M-1
3
J-13
J-13
A-1
3
S-13
O-1
3
N-1
3
D-1
3
E-1
4
F-1
4
M-1
4
A-1
4
M-1
4
J-14
J-14
A-1
4
S-14
O-1
4
N-1
4
D-1
4
E-1
5
F-1
5
M-1
5
A-1
5
M-1
5
J-15
J-15
A-1
5
S-15
O-1
5
N-1
5
D-1
5
E-1
6
F-1
6
M-1
6
A-1
6
M-1
6 (
5 d
h)
Ingresos de portafolio
Ingresos de IED
Egresos
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Informe de Política Monetaria
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Precios
Índice de Precios al Consumidor.
CABA y San Luis
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
Ene-07 Nov-07 Sep-08 Jul-09 May-10 Mar-11 Ene-12 Nov-12 Sep-13 Jul-14 May-15 Mar-16
var. % i.a.
IPC San Luis IPCBA
Fuente: DGEC-GCBA, DPE-SL
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Precios
3,33,0
0
1
2
3
4
5
6
7
Prom. ene-15 /
oct-15
Nov-15 Dic-15 Ene-16 Feb-16 Mar-16
var. %
mensual
IPCBA
IPC San Luis
Fuente: Elaboración propia en base a datos de DGEC-GCBA, DPE-SL
Promedio: 4,7
Promedio: 3,3
Índice de Precios al Consumidor. CABA y San Luis
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Precios
IPC CABA. Resto
2,0 2,0 2,0 2,02,2
4,5
4,1
3,0
3,5
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
I-15 II-15 III-15 Oct-15 Nov-15 Dic-15 Ene-16 Feb-16 Mar-16
promedio
var. % mensual
Fuente: DGEC-GCBA
Promedio: 4,3
Promedio: 3,3
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Precios
IPC CABA: Aporte de estacionales, regulados
y resto a la inflación total
3,23
2,342,74
0,71
0,14
0,18
0,20
1,490,40
4,143,97
3,32
0
1
2
3
4
5
Ene-16 Feb-16 Mar-16
contrib. a la var. %
mensual en p.p.
Regulados
Estacionales
Resto
Fuente: DGEC-GCBA
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Precios
Índice de Precios al Consumidor. Evolución
y tendencia lineal
0,95
0,96
0,97
0,98
0,99
1,00
1,01
1,02
1,03
1,04
1,05
Mar-15 Jun-15 Sep-15 Dic-15 Mar-16
nov-15 = 1 IPCBA
IPCBA (log natural)
Fuente: Elaboración propia en base a datos de DGEC-GCBA y DPE-SL
0,95
0,96
0,97
0,98
0,99
1,00
1,01
1,02
1,03
1,04
1,05
Mar-15 Jun-15 Sep-15 Dic-15 Mar-16
nov-15 = 1 IPC San Luis
IPC San Luis (log natural)
Tendencia lineal
Tendencia lineal
Brecha: 8,7%
Brecha: 9,4%
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Precios
Tipo de cambio nominal y precios.
Traslado acumulado
3,4
4,74,0
2,6 2,3
4,5 4,13,0
3,52,8
11,3 11,4
0,8 0,90,5
18,3
19,5
8,7
0,8
-3,3
29,7
34,2
50,3
59,0
67,7
24,421,1 22,3
29,0
38,5
0
20
40
60
80
-4
0
4
8
12
16
20
Ene-14 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Dic-15 Ene-16 Feb-16 Mar-16 Abr-16
ratio var. %
mensualIPCBA Resto (a)
Tipo de cambio nominal (b)
Traslado (a/b acumulado; eje derecho)
Fuente: Elaboración propia en base a datos de DGEC-GCBA.
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Precios
Precios de alimentos
-10
10
30
50
70
90
110
130
150
Oct-15 Nov-15 Dic-15 Ene-16 Feb-16 Mar-16
var. % i.a.Precios Mayoristas de Alimentos
Trigo
(MATBA*)
Maíz
(MATBA*)
INML**
(Liniers)
-10
10
30
50
70
90
110
130
150
Oct-15 Nov-15 Dic-15 Ene-16 Feb-16 Mar-16
var. % i.a.Precios Minoristas de Alimentos
Panificados y
cereales
Carne vacuna
Aceites
Pollo
Polenta
*Mercado a Términos de Buenos Aires. **Indice de novillo del Mercado de Liniers
Fuente: DGEC-GCBA, MATBA y Mercado de Liniers
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Precios
Correlación entre oferta monetaria
y depreciación en América Latina
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Precios
Tasa de inflación esperada en los próximos
6 meses
3,8
3,0
2,32,1
1,91,7
5,4
2,7
2,0
1,71,6 1,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
Nov-15 Dic-15 Ene-16 Feb-16 Mar-16 Abr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Ago-16 Sep-16
var. % mensual
Nov-15
Dic-15
Ene-16
Feb-16
Mar-16
Abr-16
Fuente: Latin American Consensus Forecast, DGEC-GCBA, DPE-SL
Mes de la publicación de
LA Consensus Forecast
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Informe de Política Monetaria
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Política monetaria
Hacia una inflación del 5% anual
25%
20%
17%
12% 12%
8%6,5%
3,5%
5%
33,4%
19,9%
0
5
10
15
20
25
30
35
40
Ene-16 Jul-16 Ene-17 Jul-17 Ene-18 Jul-18 Ene-19 Jul-19
var. % i.a.
Expectativa LA Consensus Forecast
Fuente: Elaboración propia en base a datos de Latin American Consensus Forecast y Ministerio de Hacienda y Finanzas
Transición Metas de Inflación
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Política monetaria
Transferencia de utilidades y financiamiento del BCRA
al Tesoro Nacional
160
1,6
0,5
5,0
0,5
0,9
1,2
3,73,5
4,3
4,7
6,1
5,2
2,5
0
1
2
3
4
5
6
7
0
50
100
150
200
250
300
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016e
% PIBmiles de
millones de $
Uso de reservas internacionales
Adelantos transitorios + transferencia de utilidades
Total como % PIB (eje derecho)
Fuente: BCRA e:estimado
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Política monetaria: apartado 5
Rendimiento de opciones de ahorro*
Período Plazo fijo en $Dólares en
efectivoUVI (spread 0)
Marzo 2,07% -6,67% 4,04%
Febrero 2,01% 12,10% 3,74%
Enero 1,84% 6,84% 2,20%
17-Dic-15 al 31-Dic-15 2,66% -9,33% 2,15%
17-Dic-15 al 31-Mar-16 7,53% 6,14% 11,56%
Rendimiento promedio 2,15% 0,73% 3,03%
Desvío estándar 0,31% 8,98% 0,87%
Fuente: Elaboración propia
*Tasas devengadas por la cantidad de días hábiles o corridos del mes (según corresponda). Para diciembre se informan
tasas mensualizadas. Para cálculo del período 17-Dic-15 al 31-Mar-16 los rendimientos de diciembre no se
mensualizaron.
Nombre de la presentación en cuerpo 17
Gracias por su atención
Informe de Política Monetaria