Ciclo FIDE 2010

Perspectivas de la economía argentinaSegundo desayuno de trabajo - 28 de abril de 2010

macro

La macroeconomía de los últimos años

Evolución del PIB (variación porcentual interanual)

I II III IV I II III IV I-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

2003 2004 2005 2006 2007 2008

2008 2009 2010

-1

-0,5

0

0,5

1

1,5

2

I II III IV I II III IV

2008 2009

VariaciónTrimestral

(sin estacionalidad)

Largo plazoemae

Argentina viene transitando una fase larga de fuerte crecimiento con superávit fiscal y externo

Evolución del PIB y Resultados Fiscal y en Cuenta Corriente

-15

-10

-5

0

5

10

15

1950 1954 1958 1962 1966 1970 1974 1978 1982 1986 1990 1994 1998 2002 2006 2010

% del PIB

Resultado Primario

Saldo de Cuenta Corriente

PIB (var. anual)

Fuente: Elaboración propia en base a datos de Secretaría de Hacienda y "Dos siglos de economía argentina".

Nota: Resultados Fiscales de 2009 corresponden al SPNF. Los demás se refieren al Consolidado Nación-Provincias

REM

2010

Argentina en el largo plazo: Evolución del PIB y Resultados Fiscal y en Cuenta Corriente

Fuente: Secretaría de Hacienda e INDEC

Consumo int

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

2005 2006 2007 2008 2009

PIB Consumoprivado Consumo

público

Evolución del consumo internoVariación interanual

(en porcentaje)

Superav. com

El superávit comercial ya es una señal de largo plazo

Balanza Comercial de Bienes

15.315

65.000

49.685

-10.000

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

80.000

1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010

(REM)

millones de US$

Saldo Comercial

Exportaciones

Importaciones

Fuente: INDEC 2010: Proyectado

metasM2 y Metas del Programa Monetariovariación interanual

14,3

12,413

11,9

21,2

19,420

18,9

18,1

10,59,9

8,18,7

17,9 17,7

16,3

17,8

0

5

10

15

20

25

31-Dic-08 31-Mar-09 30-Jun-09 30-Sep-09 31-Dic-09 31-Mar-10 30-Jun-10 30-Sep-10 31-Dic-10

%

Serie observada - prom. mov. 30 días

Rango Programa Monetario

Fuente: BCRA

Cumplimiento del programa monetarioCumplimiento del Programa Monetario

(M2 y metas programadas)

Inversión

La formación de capital por el sector privado resulta todavía insuficiente

Inversión(% del PIB)

20,623,1

REM 2010

20,9Prom. Últimos

25 años

17,8

0

5

10

15

20

25

1993 1996 1999 2002 2005 2008

%

Inversión Privada en Construcción Inversión Pública en Construcción

Inversión en Equipo Durable de Producción IBIF/PIBFuente: INDEC

8,1

8,0

4,6

Evolución de la Inversión(como % del PIB)

Nivel necesario

moi

Argentina no sólo exporta sojaEvolución Reciente de las Exportaciones Industriales

(prom. móv. 3 meses; var. i.a.)

26

73

-40

-20

0

20

40

60

80

Ene-07 May-07 Sep-07 Ene-08 May-08 Sep-08 Ene-09 May-09 Sep-09 Ene-10

%

MOI

MOI a Brasil

Fuente: INDEC

Exportaciones por Grandes Rubros

Año 2009

Productos

Primarios

16%

MOA

39%

Combustibl

es y energía

11%

MOI

34%

Cta cte

El superávit en cuenta corriente determina el aumento de las reservas internacionales

Cuenta Corriente y Reservas Internacionales

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010*

% PIB

0

10

20

30

40

50

60

miles de

millones de US$

Cuenta Corriente

Reservas Internacionales (eje derecho)

Fuente: INDEC, Secretaría de Hacienda

REM

* proyectado

Princ ipales resultados del Balance de Pagos(en millones de dólares)

2008 2009 2010I trim. II trim. III trim. IV trim. Año I trim. II trim. III trim. IV trim. Año I trim.

Cuenta corriente 1725 773 3325 1213 7036 1433 4646 3628 1584 11291 -Cuenta financiera 623 -2369 -4967 -1550 -8263 -1168 -4255 -1006 -2771 -9200 -Reservas internacionales del BCRA 3526 -2621 -49 -846 10 267 -699 1811 -33 1346 -Errores y omisiones 1134 -1038 1468 -510 1054 -17 -1091 -861 1152 -817 -

Reservas Intrernacionales 50039 47918 47072 46198 - 46934 46385 45193 47717 - 47682

Cta. CteReservas

reservas

La cobertura de las reservas internacionales despeja la incertidumbre

31 32

41

66

20

30

40

50

60

70

Reservas Internacionales / M3 Privado*

1995 Promedio

2001 Promedio

2003 Diciembre

2010 Febrero

%

5

9

11

16

2

6

10

14

18

Res. Int./ PIB Nominal

1995 Promedio

2001 Promedio

2003 Diciembre

2010 Febrero

%

8,2

14,4

12,2

14,3

0

4

8

12

16

Res. Int. / Meses de importaciones

meses 1995 Promedio 2001 Promedio

2003 Diciembre 2010 Febrero

precios

Evolución de los distintos índices de precios

(variación interanual)

20

18

16

14

12

10

8

6

4

2

85

70

55

40

25

10

-5

-20

-35

-502005 2006 2007 2008 2009 2010

IPCResto

Indice de Precios de

Mat. Primas

Ind. Precios Internos Básicos

al Por Mayor

Costo de vida

Costo de vida Población de ingresos bajos(en tasas de variación)

Canasta FIDE Canasta básica alimentaria

Var.% Var.% Var.% Var.%mensual interanual mensual interanual

2009Enero 1,4 20,8 -0,2 -0,5Febrero 0,5 18,6 -0,4 -1,7Marzo 1,0 15,8 0,4 -2,6Abril 1,0 10,7 0,2 -2,9Mayo 0,3 8,3 -0,1 -1,4Junio 0,9 8,3 0,4 -2,0Julio 0,4 8,7 0,4 0,9Agosto 0,9 8,4 1,3 3,3Setiembre 0,6 8,6 1,0 4,0Octubre 0,6 8,9 1,3 4,9Noviembre 1,0 9,2 1,3 5,9Diciembre 1,0 9,9 2,6 8,52010Enero'10 2,7 11,4 2,2 11,0Febrero 4,0 15,3 4,7 16,7Marzo 2,2 16,7 2,4 19,1Abril 1,9 17,8 s/d s/d

Canasta-carne

Alimentos y bebidas

(excl.carnes): 27,9%

Carnes: 10%

Indumentaria: 7,3%Vivienda y

servicios básicos: 12,1%

Equipam. y mantenimiento del

hogar: 4,9%

At. médica y gastos en salud: 5,6%

Transporte y comunicaciones:

16,6%

Esparcimiento: 5,1%

Educación: 4,3%

Otros bienes y servicios: 6,3%

37,9%

La incidencia de la carne en la formación de precios

Canasta del IPC en el Gran Buenos AiresComposición por rubro

crédito

Una limitante: la insuficiencia del crédito al sector privado

12

0

50

100

150

200

250

Port

ugal

Espa

ña

Ingl

ater

ra

Can

adá

Aus

tral

ia

Ale

man

ia

Japó

n

EEU

U

Chi

na

Cor

ea

Chi

le

Sudá

fric

a

Bras

il

Tur

quía

Boliv

ia

Col

ombi

a

Perú

Uru

guay

Ven

ezue

la

Méx

ico

Arg

entin

a

Crédito al Sector PrivadoComo % del PIB %

Fuente: FMI

Desarrollados: 145

Emergentes: 51Promedio

Promedio

préstamos

Préstamos al Sector Privado No Financiero

Tarjetas de

crédito

14%

Personales

22%

Prendarios

5%

Hipotecarios

13%

Otros

7%

Documentos

26%

Adelantos

13%

Baja participación del sector productivo en el destino de los préstamos

Febrero 2010