Perspectivas Perspectivas EconómicasEconómicas

para el 2007 y 2008 para el 2007 y 2008

Economía de Estados Unidos y Puerto RicoEconomía de Estados Unidos y Puerto Rico

Preparado por:Preparado por:

José I. Alameda Lozada Ph.D. PPLJosé I. Alameda Lozada Ph.D. PPLwww.josealameda.comwww.josealameda.com

Mesa Redonda El Nuevo DíaMesa Redonda El Nuevo Día

Lunes, 31 de julio de 2006Lunes, 31 de julio de 2006

22

La situación actual La situación actual 20062006

Acreditación Deuda--

S& P; Moodys Precios de petróleo

Incertidumbre/ Sector PrivadoPrecariedad del crecimiento

Crisis política/ División

Gobierno/Div.Partido mayoría

1.Intentos por desacreditar contrario Debilitamiento sector manufactura2. Criterios políticos partidistasen decisiones económicas

Reforma Contributiva

y Fiscal

33

La Economía Global, E.U., La Economía Global, E.U., y P.R. y P.R.

[1]

[4]

Economía GlobalEconomía Economía

[4] Estados Unidos Puerto Rico

[2]

[3] [3]

"Shock"=impactos de corto plazo [1] Economía Global a Economía de Puerto Rico[2] Economía de E.U. a Economía de Puerto Rico[3] Economía Global a Economía de E.U. a Economía de Puerto Rico[4] Economía de E.U. a Economía Global a Puerto Rico

Cuatro Formas de Línea de Transmisión de los "Shocks" a Puerto Rico

44

– Economía global a Puerto RicoEconomía global a Puerto Rico.. La OPEP y las fuerzas del mercado establecen un precio La OPEP y las fuerzas del mercado establecen un precio

del petróleo que afecta al crecimiento de Puerto Rico vía del petróleo que afecta al crecimiento de Puerto Rico vía

energía, costo de transportación, etcenergía, costo de transportación, etc..

– Economía de Estados Unidos a Puerto RicoEconomía de Estados Unidos a Puerto Rico.. Un cambio autónomo en la producción industrial que Un cambio autónomo en la producción industrial que

afecta las exportaciones locales hacia E.U.afecta las exportaciones locales hacia E.U.

– Economía Global a Economía de E.U. a Economía de Economía Global a Economía de E.U. a Economía de P.R.P.R.

Un cambio en el precio de petróleo afecta precios de Un cambio en el precio de petróleo afecta precios de materias primas en E.U. (vía la inflación) y afecta precios materias primas en E.U. (vía la inflación) y afecta precios de exportaciones locales (hay un alto contenido de de exportaciones locales (hay un alto contenido de importaciones en nuestras exportaciones). importaciones en nuestras exportaciones).

– Economía de E.U. a Economía Global y Puerto RicoEconomía de E.U. a Economía Global y Puerto Rico..

La Economía Global, La Economía Global, E.U. y Puerto RicoE.U. y Puerto Rico

55

Tres variables Tres variables macroeconómicasmacroeconómicas

El crecimiento de E.U. = > Exportaciones de PR; El crecimiento de E.U. = > Exportaciones de PR; turismo a PR; también precios materia primas => turismo a PR; también precios materia primas => producción local de PRproducción local de PR

La tasa de interés => préstamos hipotecarios, La tasa de interés => préstamos hipotecarios, construcción financiamiento interino, consumo bienes construcción financiamiento interino, consumo bienes duraderos; duraderos;

El precio de petróleo => precio energía, gasolina, El precio de petróleo => precio energía, gasolina, encarece productos derivados (lubricantes, pinturas, encarece productos derivados (lubricantes, pinturas, detergentes,, la inflación; etc.detergentes,, la inflación; etc.

66

Los precios del petróleo Los precios del petróleo en la economía de E.U. y en la economía de E.U. y P.R.P.R.

ECONOMIA DE ESTADOS UNIDOS

Precio materia prima gasolina Inflación combustibles plásticos transportación Tasa de interés

Precio barril de petróleo

ECONOMIA DE PUERTO RICO

Precio Insumo

Importados de E.U.

Manufactura Construcción

Empleos EmpleosExportaciones

Mercado Petróleo

Política de la OPEP

Precio energía

TRANSMISION DE LOS PRECIOS DEL PETROLEO A LA ECONOMIA DE ESTADOS UNIDOS Y PUERTO RICO

77

Los elementos preocupantes Los elementos preocupantes y de riesgos del 2007 y 2008y de riesgos del 2007 y 2008

LOS ELEMENTOS DE RIESGO DEL 2005 PUEDE LOS ELEMENTOS DE RIESGO DEL 2005 PUEDE DURAR HASTA 2006 Y EN ADELANTE.DURAR HASTA 2006 Y EN ADELANTE.

LOS INTERNACIONALESLOS INTERNACIONALES El desorden del mercado petroleroEl desorden del mercado petrolero

– Precios del crudo a nivel insospechadosPrecios del crudo a nivel insospechados– La OPEP aumenta producción-principios oct.La OPEP aumenta producción-principios oct.

La Pugna Arabe-Israelí-Irak- E.U.=> En La Pugna Arabe-Israelí-Irak- E.U.=> En una zona petrolera.una zona petrolera.

– LOCALESLOCALES– Finanzas del gobierno y la Reforma Finanzas del gobierno y la Reforma

ContributivaContributiva– El gobierno compartido y un partido de El gobierno compartido y un partido de

mayoría partido (o mejor decir “caos”)mayoría partido (o mejor decir “caos”)– Issue de las 936/30A: Se agotó la 30A, sin Issue de las 936/30A: Se agotó la 30A, sin

surgimiento de otra alternativa.surgimiento de otra alternativa.– Issue salario mínimo local 2009Issue salario mínimo local 2009– Issue de la salud/Reforma de la reformaIssue de la salud/Reforma de la reforma

88

Tabla 2 Cronología de fechas de referencia para recesiones de Puerto Rico Desde 1971 hasta 2005

Punto máximo (“Peak”)

Punto mínimo (“Trough”)

Duración (meses)

Enero 1974 Junio 1975 17

Marzo 1980 Noviembre 1982 36

Septiembre 1990 Abril 1991 7

Enero 2001 Febrero 2002 13

Promedio 18.25

Mediana 15.00

Desviación típica 12.53

Tabla 1 Cronología de fechas de referencia para recesiones de Estados Unidos Desde 1945 hasta 2005

Punto máximo (“Peak”)

Punto mínimo (“Trough”)

Duración (meses)

Febrero 1945 Octubre 1945 8

Noviembre 1948 Octubre 1949 11

Julio 1953 Mayo 1954 10

Agosto 1957 Abril 1958 8

Abril 1960 Febrero 1961 10

Deciembre 1969 Noviembre 1970 11

Noviembre 1973 Marzo 1975 16

Enero 1980 Julio 1980 6

Julio 1981 Noviembre 1982 16

Julio 1990 Marzo 1991 8

Marzo 2001 Noviembre 2001 8

Promedio 10

Mediana 10

Desviación típica 3.25

Fuente: http:www.nber.org/

99

Ciclos y crecimiento Ciclos y crecimiento En Puerto Rico, podemos analizar el En Puerto Rico, podemos analizar el

crecimiento económico y los ciclos crecimiento económico y los ciclos desde el año 1950 al 2006. Este desde el año 1950 al 2006. Este análisis nos lleva a establecer tres análisis nos lleva a establecer tres épocas singulares: épocas singulares:

(a) (a) 1950 al 19741950 al 1974; el crecimiento de ; el crecimiento de Puerto Rico fue más alto que en E.U.;Puerto Rico fue más alto que en E.U.;

(b) (b) 1975 al 19951975 al 1995; el crecimiento de ; el crecimiento de P.R. fue “más o menos” similar al de P.R. fue “más o menos” similar al de E.U., y; E.U., y;

(c) (c) 1996 al 20061996 al 2006, el crecimiento de , el crecimiento de P.R. fue menor al de E.U.P.R. fue menor al de E.U.

1010

Crecimiento real: Puerto Rico vs EUTres épocas de relación económica

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

crec.EU crec. PR

1950 al 1974 CPR > CEU

1975 al 1995CPR = /CEU

1996 al 2006CPR < CEU

1111

Ciclos y crecimiento: Ciclos y crecimiento: Tres épocasTres épocas

PR < EU PR > EU PR = EU Total años Correlación entre ambas

tasas1950-74 6 19 0 25 0.1231975-95 9 8 4 21 0.7501996-06 10 1 0 11 0.200Total 25 28 4 57 0.260

PR < EU a/ PR > EU b/ PR = EU c/ Total años Correlación entre ambas

tasas1950-74 24.0% 76.0% 0.0% 100.0% 0.1231975-95 42.9% 38.1% 19.0% 100.0% 0.7501996-06 90.9% 9.1% 0.0% 100.0% 0.200Total 43.9% 49.1% 7.0% 100.0% 0.026

1212

Recesiones en P.R. de acuerdo aRecesiones en P.R. de acuerdo a fechas de referencias de E.U. fechas de referencias de E.U.

Crecimiento del PNB real en recesionesPuerto Rico

2.14

3.00

6.085.91

-0.59

-5.80

0.87

-0.24

-8.00

-6.00

-4.00

-2.00

0.00

2.00

4.00

6.00

8.00

PNB real 2.14 3.00 6.08 5.91 -0.59 -5.80 0.87 -0.24

1953-54 1957-58 1960-61 1969-70 1973-75 1980-83 1990-91 2001-02

1313

Crecimiento de E.U.Crecimiento de E.U.

Estados Unidps parece entrar en desaceleración.Estados Unidps parece entrar en desaceleración. La proyección de crecimiento para el Q2 2006 era La proyección de crecimiento para el Q2 2006 era

3.2%3.2% El resultado final de crecimiento de PIB real en EU fue:El resultado final de crecimiento de PIB real en EU fue:

1414

1515

1616

1717

Crecimiento del Indice PR -JP y EU Reserve Bank Filadelfia: dic 1979 a marzo 2006"date to date"

-8.0

-6.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

Dec

-79

Dec

-80

Dec

-81

Dec

-82

Dec

-83

Dec

-84

Dec

-85

Dec

-86

Dec

-87

Dec

-88

Dec

-89

Dec

-90

Dec

-91

Dec

-92

Dec

-93

Dec

-94

Dec

-95

Dec

-96

Dec

-97

Dec

-98

Dec

-99

Dec

-00

Dec

-01

Dec

-02

Dec

-03

Dec

-04

Dec

-05

Index PR-JP

Index EU Rev Bank PhilaRecesión 1980-81

Recesión 1990-91

Recesión 2001-02 ¿ Recesión ?

1818

Crecimiento del Indice PR -JP y EU RB Philadelphiaenero 2003 al marzo 2006

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

PR E.U.

1919

Números de permisos de construcción--total y privadospromedio mensual

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

Número permisos privados

Número de permisos total

Número permisosprivados

526 602 678 673 612 622 687 665 696 706 716 736 776 751 733

Número de permisos total 545 632 704 705 651 676 716 690 730 742 742 783 836 811 778

FY 92

FY 93

FY 94

FY 95

FY 96

FY 97

FY 98

FY 99

FY 00

FY 01

FY 02

FY 03

FY 04

FY 05

FY 06

2020

Comparación de Comparación de recesionesrecesiones

Recesión Recesión Recesión Recesión Recesión ??1973-75 1980-83 1990-91 2001-02 2004-05

-12 56.8 70.2 94.6 130.5 137.6-11 57.1 70.4 94.7 130.9 138.2-10 57.5 70.7 94.9 131.5 137.5

-9 57.7 70.7 95.8 132.1 137.8-8 58.0 70.9 96.5 133.0 137.6-7 58.1 71.0 96.8 133.7 138.2-6 57.9 71.2 96.8 134.4 138.5-5 57.4 71.3 96.5 134.4 139-4 57.5 71.5 96.5 134.8 139.3-3 57.9 71.7 96.6 134.8 140-2 58.7 71.8 97.0 135.2 140.2-1 59.0 72.2 97.3 135.2 1400 59.1 72.3 97.4 135.2 140.3

1 58.9 72.3 97.2 135.0 139.82 58.8 72.0 97.0 134.4 1403 58.7 71.8 96.8 133.7 139.44 58.9 71.8 96.8 133.0 139.45 58.9 71.4 96.4 132.4 138.76 59.4 71.2 96.1 132.3 1397 59.5 71.3 96.1 132.1 139.68 59.4 71.5 96.4 131.9 139.69 59.0 71.6 96.8 131.7 139.5

10 58.4 71.6 96.8 131.6

11 57.8 71.6 96.8 131.4

12 57.3 71.4 97.0 131.3

2121

Comparación Comparación recesionesrecesiones

0.95000

0.96000

0.97000

0.98000

0.99000

1.00000

1.01000

-12 -11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

mediana

2004-05

Julio 2005; Peak "probable"

2222

Modelo de proyección Modelo de proyección económicaeconómica

El modelo es: cpr = El modelo es: cpr = FF (oilp, ceu); (oilp, ceu);

cpr oilp ceu1990 2.54% $19.80 4.8%1991 0.87% $25.22 -2.9%1992 0.78% $20.87 3.0%1993 3.32% $20.43 2.7%1994 2.53% $16.71 4.2%1995 3.45% $18.46 2.2%1996 3.27% $19.38 2.3%1997 3.40% $22.45 4.5%1998 3.25% $17.57 5.4%1999 4.05% $14.42 4.4%2000 2.97% $26.00 4.8%2001 1.51% $30.00 0.6%2002 -0.34% $23.72 1.3%2003 2.04% $29.92 1.8%2004 2.87% $33.75 4.5%2005 2.04% $48.73 3.1%2006 0.50% $64.13 3.5%

2323

Modelo de proyección Modelo de proyección económicaeconómica

precio petróleo Variables 2007 20082007 $71.00 C 1.576303 1.58 1.582008 $45.00 CEU 0.592263 1.90 1.78crec. real EU OILP -0.041322 -2.93 -1.862007 3.2 STANDARD ERROR 0.999823

2008 3.0 0.54 1.49

Intervalo

Máximo 1.54 2.49 Mínimo -0.46 0.49

2424

-3.5 -2.5 -2.0 -1.5 -1.0 0.0 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0Precio petróleo

$50 (2.56) (1.97) (1.67) (1.38) (1.08) (0.49) 0.10 0.40 0.69 0.99 1.29$54 (2.73) (2.14) (1.84) (1.54) (1.25) (0.66) (0.06) 0.23 0.53 0.83 1.12$58 (2.89) (2.30) (2.00) (1.71) (1.41) (0.82) (0.23) 0.07 0.36 0.66 0.96$60 (2.98) (2.38) (2.09) (1.79) (1.50) (0.90) (0.31) (0.01) 0.28 0.58 0.87$64 (3.14) (2.55) (2.25) (1.96) (1.66) (1.07) (0.48) (0.18) 0.12 0.41 0.71$68 (3.31) (2.71) (2.42) (2.12) (1.83) (1.23) (0.64) (0.35) (0.05) 0.25 0.54$70 (3.39) (2.80) (2.50) (2.20) (1.91) (1.32) (0.72) (0.43) (0.13) 0.16 0.46$74 (3.55) (2.96) (2.67) (2.37) (2.07) (1.48) (0.89) (0.59) (0.30) (0.00) 0.30

Crecimiento Real del PIB de Estados Unidos (en %)

Crecimiento Real del PNB de Puerto Rico (en %)

Modelo de proyección Modelo de proyección económicaeconómica

Crec EU = 3.0%Precio de petróleo =$74.00

Crecimiento PR =0.30%

2525

El cambio industrial: El cambio industrial: de manufactura a serviciosde manufactura a servicios

Empleados 1995 1999 2001 2004Agricultura, pesca y silvicultura 15,540 14,111 12,690 11,316Construcción 48,456 68,214 69,428 70,156Manufactura 164,112 145,727 128,464 119,195Transportación, comun. & UT 54,963 57,974 56,494 39,465Comercio por mayor 38,138 42,508 41,446 33,669Comercio al detal 147,303 173,277 179,559 140,881Finanzas, Seguros y BR 45,158 51,561 51,479 48,267Servicios 241,292 267,964 280,932 389,461Administración Pública 179,622 175,345 191,200 208,581Otros 1,150 2,835 1,183 2,003Total 936,702 1,000,892 1,014,159 1,064,276

1999-95 2001-1999 2004-2001Agricultura, pesca y silvicultura -1,429 -1,421 -1,374Construcción 19,758 1,214 728Manufactura -18,385 -17,263 -9,269Transportación, comun. & UT 3,011 -1,480 -17,029Comercio por mayor 4,370 -1,062 -7,777Comercio al detal 25,974 6,282 -38,678Finanzas, Seguros y BR 6,403 -82 -3,212Servicios 26,672 12,968 108,529Administración Pública -4,277 15,855 17,381Otros 1,685 -1,652 820Total 64,190 13,267 50,117Fuente: Composición Industrial por municipio, 2004 DRTH, y otros

2626

Los proyectos promovidos Los proyectos promovidos por Fomento (PRIDCO) por Fomento (PRIDCO)

1970 al 20051970 al 2005Promedio anual NO LOCALES LOCALES TOTALAntes 1997 99 125 224 Despues 1997 57 118 175

Cambio (42) (7) (49)

Los datos demuestran una reducción en los proyectos promovidosdespues de la eliminación de la Sección 936, en especial los no-locales

2727

HISTORIAL DE PROMOCIONESAÑOS FISCALES 1970 AL 2003

Año Fiscal NO LOCALES LOCALES TOTAL1970 99 121 220 1971 138 180 318 1972 162 220 382 1973 136 211 347 1974 194 179 373 1975 141 174 315 1976 136 149 285 1977 86 105 191 1978 115 81 196 1979 114 75 189 1980 131 82 213 1981 79 90 169 1982 94 86 180 1983 75 95 170 1984 118 113 231 1985 87 102 189 1986 86 159 245

19867 98 152 250 1988 106 140 246 1989 90 127 217 1990 89 141 230 1991 69 134 203 1992 66 110 176 1993 33 94 127 1994 38 84 122 1995 43 87 130 1996 46 93 139 1997 54 130 184 1998 60 89 149 1999 70 98 168 2000 91 159 250 2001 33 108 141 2002 43 111 154 2003 70 140 210 2004 45 132 177 2005 46 94 140

Gran Total 3,181 4,445 7,626

2828

Empleo Directo en la ManfacturaAño Fiscal 1980 al 2005

156

154

149

141

148149149

148

154

156157

152152151

150

153.0

158.6

156.3

151.4

145.7

142.9

138.5

121.6

117.5115.9

117.2

110

120

130

140

150

160

170

Eliminación Sec. 936; crea 30A (sept 1996)