perspectivas económicas 2018-2019 · aviso sobre la publicaciÓn “perspectivas económicas...
TRANSCRIPT
Perspectivas económicas 2018-2019
Anna Campos
Economista, CaixaBank Research
2
España: el crecimiento se desacelera pero seguirá siendo robusto
1. Buena evolución economía global
2. Condiciones financieras acomodaticias y perspectivas positivas en Europa
3. Corrección de los desequilibrios macroeconómicos (mejora de la competitividad, desendeudamiento privado, consolidación fiscal)
Crecimiento económico en España apoyado en:
Escenario económico global y riesgos
1 2 3Europa: condiciones financieras acomodaticias
España: crecimiento sin desequilibrios macroeconómicos
Previsiones de crecimiento del PIB. CaixaBank Research
Economía global: aceleración del crecimiento mundial
4
Crecimiento más
dinámico, sincronizado, maduro y equilibrado
2017 2018 2019
Economía mundial 3,8 3,9 3,9
Economías avanzadas 2,3 2,4 2,1
EE. UU. 2,3 2,7 2,2
Eurozona 2,5 2,5 2,0
España 3,1 2,8 2,4
Economías emergentes 4,8 4,9 5,1
Riesgos sobre el escenario de aceleración global
5
1. Normalización monetaria (subida de tipos de interés)
2. Guerra comercial
Riesgos globales
EE. UU. y eurozona: tipos de referencia
La política monetaria se irá normalizando muy gradualmente
6
%previsión
0
1
2
3
4
5
6
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Eurozona
EE. UU.
Más allá del pleno empleo Presiones inflacionistas suaves
EE. UU.: se encuentra en una etapa madura de su ciclo
7
Nota: La tasa de paro U6 incluye el subempleo (no empleados que no buscan empleo, pero que lo han hecho en los últimos 12 meses, y empleados que trabajan parcial de manera involuntaria por razones económicas). Fuente: U.S. Bureau of Labor Statistics
0
2
4
6
8
10
12
2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
4,1%
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
2007 2009 2011 2013 2015 2017
Nota: Índice de precios PCE (personal consumption eexpenditure) subyacente excluye el precio de la energía y de alimentos. La medida de los salarios corresponde al salario promedio por hora de todos los empleados del sector privado.Fuente: U.S. Bureau of Labor Statistics y U.S. Bureau of Economic Analysis.
(% población activa) Variación interanual (%)
2,6%
1,25
1,50
1,75
2,00
2,25
2,50
2,75
m-18 j-18 s-18 d-18 m-19 j-19 s-19 d-19
Futuros sobre el Fed Funds Rate
EE. UU.: expectativas de subidas de tipos
8
%
1,25
1,50
1,75
2,00
2,25
2,50
2,75
m-18 j-18 s-18 d-18 m-19 j-19 s-19 d-19
29-dic.-17 4-abr.-18
Futuros sobre el Fed Funds Rate
EE. UU.: expectativas de subidas de tipos
9
40 pbs
%
Evolución bolsas internacionales (Base 100 = Enero 2015)
Correcciones en las bolsas internacionales
1010
Base 1-1-2015 = 1004-ABR-18
r Desde
1-ene.-18
70
80
90
100
110
120
130
140
150
140,77 | Portugal 0,9%
128,45 | S&P 500 -1,1%
121,95 | DAX -7,4%
122,17 | Nikkei -6,3%
107,13 | Reino Unido -8,5%
106,16 | Eurostoxx 50 -4,7%
92,55 | IBEX index -5,3%
Riesgos sobre el escenario de aceleración global
11
1. Normalización monetaria (subida de tipos de interés)
2. Guerra comercial
Riesgos globales
¿Hacia una guerra comercial?
12
Escenario económico global y riesgos
1 2 3Europa: condiciones financieras acomodaticias
España: crecimiento sin desequilibrios macroeconómicos
Crecimiento del PIB en la UE (Previsión 2018. % variación)
Europa: buen momentum económico
14
3,6
2,8
2,5
2,5
2,4
2,3
1,5
1,6
Polonia
España
Alemania
Eurozona
Portugal
Francia
Italia
Reino Unido
Calendario Brexit
Brexit: ¿qué ha pasado y qué se espera que pase?
15
2018OCT
Inicio negociaciones segunda fase
Fecha límite aproximada para alcanzar un acuerdo
MAR
Finalización del período de transición
MAR
Salida delReino Unidode la UE
DIC
2019 2020
2016MAR
Referéndum sobre permanencia en la UE
Notificación de salida del Reino Unido (art.50)
JUN
Directrices sobre el período de transición
JUN
Inicio de las negociaciones
ENE
2017 2018DIC
Acuerdo sobre directrices de primera fase de negociaciones
Qué ha pasado
hasta ahora
Que se espera
que pase
Brexitometer
Reino Unido: ¿hacia un soft-brexit?
Brexit suave: acceso razonable al mercado único estando fuera de la unión aduanera, aceptación parcial de libertad de movimiento y jurisdicción TJE, contribuciones al presupuesto UE y acuerdo de transición.
Unirse al Espacio Económico Europeo
Quedarse en la UE
Brexit duro: Salir de la UE. Firmar tratado de libre comercio, período de transición y cooperación en áreas como seguridad y defensa. Ejemplo: CETA pero más ambicioso
Sin acuerdo
Pre
visi
ón
de
po
sici
ón
fin
al
Notas: TJE significa Tribunales de Justicia Europea, CETA es el acuerdo comercial entre EU y Canadá.
ICIE 2017 (Índice CaixaBank de Internacionalización)
Reino Unido: un buen país para internacionalizar su negocio
66
67
68
69
70
70
71
71
72
73
74
74
75
81
81
81
81
84
86
87
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
Chile
Japón
Dinamarca
Turquía
Austria
China
México
Polonia
Suecia
Irlanda
Bélgica
Canadá
Suiza
Portugal
Italia
Alemania
Países Bajos
Francia
Estados Unidos
Reino Unido
Promedio: 75
Pilares ICIE 2017 (Índice CaixaBank de Internacionalización)
66,2
70,7
79,6
71,5
60,2
72,4
94,5
95,187,8
56,8
0
20
40
60
80
100
Accesibilidad
Facilidad deoperar
Atractivocomercial
Entornofinanciero
Estabilidad
(Mín. 0 - Máx. 100)
Europa occidental Reino Unido
Reino Unido: un buen país para internacionalizar su negocio
Escenario económico global y riesgos
1 2 3Europa: condiciones financieras acomodaticias
España: crecimiento sin desequilibrios macroeconómicos
España: perspectivas positivas con notables retos a medio y largo plazo
20
2017 2018 2019
PIB(%r)
3,1 2,8 2,4
Tasa de paro (en % población activa)
17,2 15,3 13,5
Inflación (%)
2,0 1,6 2,0
Saldo Público (%PIB)
-3,1 -2,4 -1,7
España: desglose del PIB por componentes de demanda
España: el PIB en términos reales supera el nivel pre-crisis,pero no todos sus componentes
21
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
140
1T
20
07
1T
20
08
1T
20
09
1T
20
10
1T
20
11
1T
20
12
1T
20
13
1T
20
14
1T
20
15
1T
20
16
1T
20
17
Índice (100= 1T 2007)
Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del INE.
PIB
España: desglose del PIB por componentes de demanda
España: el PIB en términos reales supera el nivel pre-crisis,pero no todos sus componentes
22
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
140
1T
20
07
1T
20
08
1T
20
09
1T
20
10
1T
20
11
1T
20
12
1T
20
13
1T
20
14
1T
20
15
1T
20
16
1T
20
17
Índice (100= 1T 2007)
Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del INE.
PIBInversión en equipoConsumo público
Exportaciones
España: desglose del PIB por componentes de demanda
España: el PIB en términos reales supera el nivel pre-crisis,pero no todos sus componentes
23
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
140
1T
20
07
1T
20
08
1T
20
09
1T
20
10
1T
20
11
1T
20
12
1T
20
13
1T
20
14
1T
20
15
1T
20
16
1T
20
17
Índice (100= 1T 2007)
Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del INE.
Consumo privadoPIB
Importaciones
Inversión construcción
Inversión en equipoConsumo público
Exportaciones
Número de empresas exportadoras
España: las exportaciones se consolidan
24
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
(miles)
Total
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
(miles)
Sector agroalimentario
Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del Ministerio de Economía, Industria y Competitividad.
Turismo. Acumulado 12 últimos meses
España: el turismo sigue en plena forma
Turistas (miles) Ingresos (millones de euros)
Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del INE.
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
90.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
90.000
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Ingresos:
Turistas:
ENE 18 / ENE 17
9,8%
FEB 18 / FEB 17
7,8%
60.383
82.099
Deuda de los hogares Deuda de las empresas
España: desapalancamiento del sector privado
26
40
50
60
70
80
90
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
España
Zona Euro
60
70
80
90
100
110
120
130
140
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
España
Zona Euro
% PIB
Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del Banco de España y de Eurostat. Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del Banco de España y de Eurostat
% PIB
Saldo de las Adm. Públicas, 2011-2016 Deuda pública
España: ajuste pendiente del sector público
27
% del PIB
-3,1
-12,0
-10,0
-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
previsión% del PIB
98,4
0
20
40
60
80
100
120
2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
El reloj inmobiliario. Crecimiento interanual (%)
España: nuevo ciclo alcista en el sector inmobiliario
28
-40
-35
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
-20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20
Variación Precios (tasación)
Var
iaci
ón
Co
mp
rave
nta
de
viv
ien
das
Nota: Se excluye periodo 2010-2011 debido al efecto provocado por incentivos fiscales. Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del INE y del Ministerio de Fomento.
20052006
2007
2008
2009
2012
2013
20142015
2016 2017
2018
ESTABILIZACIÓN
Precios
Ventas
EXPANSIÓN
Precios
Ventas
CONTRACCIÓN
Precios
Ventas
DESACELERACIÓN
Precios
Ventas
El uso de las tecnologías
29
Crecimiento sostenible gracias a la corrección de desequilibrios
30
En conclusión…
España
Crecimiento dinámico, sincronizado, maduro y equilibrado
Entorno Internacional
www.caixabankresearch.com
Muchas gracias
33
AVISO SOBRE LA PUBLICACIÓN “Perspectivas económicas 2018-2019” es una publicación de CaixaBank Research, que contiene informaciones yopiniones que proceden de fuentes que consideramos fiables. Este documento tiene un propósito meramente informativo, por lo cual CaixaBank no seresponsabiliza en ningún caso del uso que se pueda hacer del mismo. Las opiniones y las estimaciones son propias de CaixaBank Research y puedenestar sujetas a cambios sin notificación previa.