opciones para enfrentar el sesgo anti-inversión pública

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Opciones para enfrentar el sesgo anti-inversión pública

17 Seminario Regional de Política Fiscal CEPAL – Santiago de Chile – 24 al 27 de Enero de 2005

Ricardo MartnerVarinia Tromben

Indice1.Evidencia empírica2. La regla de oro3.Alternativas de flexibilidad fiscala) Coberturab) Asociaciones público-privadasc) Regla estructural4. Hacia una agenda integrada

2

Qué es el sesgo anti-inversión pública?

La idea de que la inversión se reduce más que otros gastos en períodos de consolidación fiscal es ampliamente compartida: Balassone y Franco (2000) muestran que la inclusión de una meta de déficit puede implicar una reducción de la inversión Turrini (2004) presenta evidencia para la UE, especialmente entre 1994 y 1998 Blanchard y Giavazzi (2004), entre otros, proponen la regla de oro para la UE

Eliminar el sesgo anti-inversión no es equivalente a privilegiar un gasto sobre otro: todo lo contrario.

Tampoco existe necesariamente un dilema con el gasto social (hospitales, escuelas, vivienda...)

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La calidad del gasto público en América Latina y el Caribe...

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(% d

e P

IB)

Resultado global Resultado primario

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90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03

(% d

e PI

B)

Pago de intereses de la deuda inversión pública

Fuente: CEPAL sobre la base de información oficial. Promedios ponderados.

Resultados global y primario Pago de intereses de la deuda pública e inversión pública.

4

Existe un sesgo anti-inversión? Prueba 1

Fuente: CEPAL sobre la base de información oficial.

AR (99-00)AR (01-03)BO (94-95)

BO (99-00)BR (96-99)

BR (01-03)CL (94-95) CL (00-01)

CO (91-92)

CO (00-03)

CR (95-97)

CR (00-01)

EC (99-00)

SV (93-94)

SV (02-03)

GT (95-96)

GT (00-03)

NI (02-03)

PA (94-96)

PA (99-00)

PY (93-94)

PE (92-95)

RD (02-03)

UY (00-03)

VE (99-00)

VE (02-03)

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-3 -2 -1 0 1 2 3

Cambio en gasto primario corriente

Cam

bio

en g

asto

de

capi

tal

Periodos de ajuste fiscal: cambio en gasto de capital y gasto primario corriente, 1990-2003, en % de PIB.

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Fuente: CEPAL sobre la base de información oficial.

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(% d

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Argentina Bolivia Brasil Chile

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(% d

el g

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prim

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)

Colombia Costa Rica Guatemala Honduras

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1990

1991

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(% d

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México Perú Uruguay Venezuela (R. Bolivariana)

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(% d

e ga

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)

Ecuador El Salvador Nicaragua

Panamá Paraguay R. Dominicana

Inversión fija del gobierno central, 1990-2003, como porcentaje del gasto primario.

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Gasto corriente primario

Gasto en inversión

Gasto corriente primario

Gasto en inversión

Nicaragua 10.8 5.4 30.3 81.1R. Dominicana 12.9 5.2 11.8 123.3Paraguay 14.3 3.1 -6.6 -1.6Haití 8.9 3.0 20.5 54.3El Salvador 9.9 2.8 17.4 59.2Honduras 17.7 2.8 69.6 -18.4Bolivia 21.5 2.6 15.2 80.7Ecuador 10.7 2.5 19.8 0.7Panamá 11.6 2.1 0.2 -28.2Chile 17.2 2.0 21.0 -51.2Venezuela 15.7 1.7 -4.1 180.5Perú 12.9 1.7 22.4 -36.9Uruguay 19.1 1.3 -6.1 -50.4Colombia 14.6 1.3 26.7 -15.8Guatemala 7.8 1.0 30.8 -33.8Brasil 9.9 0.4 -58.3Costa Rica 11.5 0.2 32.9 -48.7Argentina 13.2 0.2 -2.2 -34.8México 16.9 0.1 64.9 -69.7América Latina 13.7 1.8 22.4 -14.1Fuente: CEPAL, sobre la base de información oficial.1/ Promedio simple sin incluir Haití, R. Dominicana y Venezuela.

2003 (en % de PIB) Variación real 1998-2003 (en porcentajes)

América Latina y el Caribe: componentes del gasto del gobierno central

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Opción 1: la regla de oro

Inversión bruta 2003

Inversión “neta”o déficit “admisible”,

k=30%

Inversión “neta”o déficit “admisible”,

k=20% Nicaragua 5.4 3.9 4.4 Rep. Dominicana 5.2 3.7 4.2 Paraguay 3.1 1.6 2.1 Haití 3.0 1.5 2.0 El Salvador 2.8 1.3 1.8 Honduras 2.8 1.3 1.8 Bolivia 2.6 1.1 1.6 Ecuador 2.5 1.0 1.5 Panamá 2.1 0.6 1.1 Chile 2.0 0.5 1.0 Venezuela 1.7 0.2 0.7 Perú 1.7 0.2 0.7 Uruguay 1.3 -0.2 0.3 Colombia 1.3 -0.2 0.3 Guatemala 1.0 -0.5 0.0 Brasil 0.4 -1.1 -0.6 Costa Rica 0.2 -1.3 -0.8 Argentina 0.2 -1.3 -0.8 México 0.1 -1.4 -0.9 América Latina 1/ 1.8 0.3 0.8

Fuente: cálculos propios. 1/ Promedio simple sin incluir Haití, R. Dominicana y Venezuela.

Gobierno central: Déficit “admisible” (i - δk)

Como en el sector privado, la inversión neta de depreciación no debiera formar parte de la cuenta de resultados

Ello supone un equilibrio en cuenta corriente..y un déficit de...

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La regla de oro en el Reino Unido (1998)

A lo largo del ciclo, el Gobierno se endeuda sólo para cubrir inversión neta

Deuda pública neta inferior a 40% Presupuestos separados Presupuestos trianuales

Diagnóstico: ““La evolución de la inversión pública neta después de la introducción de la regla de oro no parece ser muy diferente del período anterior a su aplicación”

Buenas perspectivas futuras...

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1970

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1998

2000

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2006

(% d

e PI

B)

Inversión Pública Neta Inversión Pública Bruta

Inversión pública en el Reino Unido

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Opción 1- bis: el Manual de Estadísticas de las Finanzas públicas 2001

BALANCE DE APERTURA

Activos no financieros

Activosfinancieros

Pasivos

Patrimonio neto Variaciones en el

patrimonio neto

F L U J O S

BALANCE DE CIERRE

Patrimonio neto

Activosno financieros

Activosfinancieros

Pasivos

TRANSACCIONES

Ingreso

Gasto

= RESULTADO OPERATIVO NETO

menos


= PRÉSTAMO NETO/ENDEUDAMIENTO

NETO

menos

Pasivos

Activosfinancieros

• efectivo• otros activos financieros

menos

OTROS FLUJOS ECONÓMICOS

Ganancias y pérdidas por

tenencia

Otras variacionesen el volumen de activos


Activosfinancieros

Pasivos


Activosfinancieros

Pasivos

BALANCE DE APERTURA


Activosfinancieros

Pasivos

Patrimonio neto

BALANCE DE APERTURA


Activosfinancieros

Pasivos



Activosfinancieros

Activosfinancieros

PasivosPasivos

Patrimonio neto Variaciones en el

patrimonio netoVariaciones en el patrimonio neto

F L U J O S F L U J O S

BALANCE DE CIERRE

Patrimonio neto


Activosfinancieros

Pasivos

BALANCE DE CIERRE

Patrimonio neto


Activosfinancieros

Pasivos



Activosfinancieros

Activosfinancieros

PasivosPasivos

TRANSACCIONES

Ingreso

Gasto


menos

TRANSACCIONES

IngresoIngreso

GastoGasto


menos



NETO

menos




NETO

menos

Pasivos

Activosfinancieros


menos

PasivosPasivos

Activosfinancieros


Activosfinancieros


menos



tenencia



Activosfinancieros

Pasivos


Activosfinancieros

Pasivos



tenencia



Activosfinancieros

Pasivos


Activosfinancieros

Pasivos



tenencia



Activosfinancieros

Pasivos



Activosfinancieros

Activosfinancieros

PasivosPasivos


Activosfinancieros

Pasivos



Activosfinancieros

Activosfinancieros

PasivosPasivos

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Opción 2: reducir coberturas

Cobertura institucional de las estadísticas y metas en los informes del FMI

Propuesta FMI de excluir empresas “gestionadas comercialmente”

Metas fiscales cubren Gobierno General en Unión Europea, Chile y otros países. El MEFG 2001 también. Porqué no avanzar en esta cobertura?

0 20 40 60 80 100

Otros europeos

Medio Oriente

Asia 1/

Africa

del cual: Europa

OCDE desarrollados

América Latina

Total

(% del total del grupo de países)

Gobierno central Gobierno general Sector público no f inanciero

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Opción 3: asociaciones público-privadas

Experiencia de México (PEMEX y CGE) Definición más amplia: inversión y operación del sector privado en

áreas tradicionalmente públicas (hospitales, escuelas, carreteras) Dan lugar a transferencias futuras (en operación y amortización de la

inversión). Ejemplos: PFI en Reino Unido, PPS en México.

Gran potencial para reducir el sesgo anti-inversión pública, aunque no llegan a representar más de 15% de la inversión total (Reino Unido)

Inversion pública impulsada como porcentaje del PIB en México

3.32.9 3 3.2

2.7 2.4 2.62.2 2.1 1.9

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1 1.1 1.8

3.32.9

3.13.4

3.63.4

3.7

3.2 3.2

3.7

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003

Presupuestaria Financiada

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Opción 4: reglas estructurales

Superávit estructural de 1% del PIB en Chile Comité de expertos para determinar PIB potencial y precio

del cobre de largo plazo Gasto determinado por estimaciones de largo plazo MEFG 2001

Buenas perspectivas futuras; la inversión pública no es tema especial de debate en la agenda política

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2003

(% d

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B)

Gobierno central Gobierno general

Inversión pública real en Chile

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Hacia una agenda integrada

Además de una combinación de las cuatro opciones anteriores, se debe agregar:

Impuestos a los hidrocarburos para financiar infraestructura (Argentina, Estados Unidos) Papel de la Banca de Desarrollo: el gasto de estos proyectos debiera contabilizarse intertemporalmente, abriendo un mayor

espacio fiscal para su financiamiento.

opciones para enfrentar el sesgo anti-inversión pública

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