NUEVA REGULACION PARA EMPRESAS COTIZADAS Y USO DE TECNOLOGIA

ABRIL 2001

COMISION NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES

INSTITUTO IBEROAMERICANO DE MERCADOS DE VALORES

NUEVA REGULACION PARA EMPRESAS COTIZADAS

Introducción

Regulación financiera en México:• Leyes• Reglamentos• Acuerdos • Circulares

Las Circulares del mercado de Valores son emitidas por la CNBV, establecen los lineamientos para la revelación de información suficiente y oportuna por parte de las emisoras con el fin de dotar al mercado de una mayor certidumbre.

Principales Circulares relativas a emisoras

Registro y oferta pública

Prospecto de colocación Circular 11-29

Información Continua

Eventos RelevantesCircular 11-28

InformaciónPeriódica

Reportes trimestrales y anuales -Circular 11-33

Recompra- Circular 11-34

Mantenimiento en el mercado

Circular 11-31

Asegurar robusta revelación de información en los Prospectos de Colocación.

Mayor difusión al público de las solicitudes de las emisoras.

Contar con mejores decisiones de inversión, lo que reditúa en un sano desarrollo del mercado de valores.

Procedimiento para la inscripción de valores

Objetivo de la Circular 11-29:

Prospecto de Colocación

Requisitos de revelación específicos(Circular 11-29):

• Información general de la emisora.

• Características de la oferta.

• Descripción de la Compañía.

• Información financiera de la emisora.

Requisitos de inscripción y mantenimiento

Requisitos impuestos a los emisores según elArtículo 14 de la Ley del Mercado de Valores

• Solicitud por parte del emisor.• Características de los valores y términos de su

colocación.• Valores con amplia circulación en el mercado.• Políticas de la empresa congruentes con los

intereses de los inversionistas.

Requisitos mínimos para la inscripción y mantenimiento

Circular 11-31 (vigencia enero 2001)

Inscripción Mantenimiento

200 accionistas 100 accionistas

Oferta Pública:10 millones de títulos 8 millones de acciones colocadas entreel público

Precio de la acción: > 1 UDI ($0.28US)

Precio Promedio de la acción > ($0.10US)

Oferta pública: 15% del capital socialpagado. Si ésta > $44.8 mm dedólares, será el 7%

12% del capital social pagado,colocado entre los inversionistas

3 años de operación 36 operaciones semestralescelebradas

Capital contable mínimo: Aprox.$5.6 mm US

Capital contable mínimo: Aprox. $4.2mm US

Resultado de los últimos tresejercicios con utilidades

Requisitos mínimos para la inscripción y mantenimiento

Circular 11-31

Incumplimiento de requisitos de mantenimiento:

• La bolsa verificará anualmente que cumplan con los requisitos e informará a la Comisión del resultado

• En incumplimiento, enviar un programa tendiente a subsanarlo. Si no es satisfactorio o no se envía, la Bolsa suspende la cotización. La Comisión oyendo a la emisora evaluará si decreta cancelación.

Información Periódica

1) Reportes trimestrales: • Estados financieros • Información complementaria (informe del

Director General, créditos bancarios, posición en moneda extranjera)

2) Información anual: • Estados financieros dictaminados • Acta de la asamblea general ordinaria anual,

acuerdos de la misma y lista de accionistas • Integración del Consejo de Administración y

principales funcionarios• Informe del Consejo, comisario y secretario

Información Periódica

Adecuación de los requisitos de revelación (ene-00):

Las emisoras presentan en su reporte ANUAL información similar a la que se incluye en los PROSPECTOS DE COLOCACIÓN.

Objetivo: Dotar a los inversionistas de mayor información cualitativa que actualmente sólo se tiene disponible al realizarse una oferta pública.

Información Periódica

Adecuación de los requisitos de revelación (ene-00):

• Las emisoras deberán revelar cambios en auditor externo y cambios en normas o principios de contabilidad.

• En el supuesto de no presentarse la información en la fecha o plazos señalados, la bolsa evaluará las causas del incumplimiento y antecedentes de la emisora, y en su caso suspenderá su cotización en Bolsa.

Código de Mejores Prácticas Corporativas

Establece recomendaciones de aplicación voluntaria para mejorar el gobierno corporativo de las empresas mexicanas, sus objetivos son:

• Dotar de mayor información relativa a la estructura administrativa y funciones de la empresa.

• Proveer mecanismos que procuren suficiente información financiera.

• Establecer procesos que promuevan la participación y comunicación entre consejeros.

• Promover la adecuada revelación de información a los accionistas .

Consejo de Administración

El Consejo de Administración deberá estar conformado de 5 a 15 consejeros propietarios, los cuales se dividen en distintos tipos de Consejeros:

Consejeros Funciones Participación

Independientes No están vinculadoscon la empresa

Patrimoniales Accionistassignificativos >(2%del Capital Social)

40 %

Relacionados Relacionado con laempresa

20 %

Recompra de Acciones•Las empresas que cotizan en Bolsa pueden adquirir sus propias acciones (Nuevos requisitos ene-2000)

• Dar aviso a la Bolsa de Valores utilizando la red denominada Emisnet al día hábil siguiente

• Informando las posturas con 10 minutos de anticipación si se pretende adquirir más del 1%

• Oferta Pública cuando se pretenda adquirir más del 3% en un lapso de 20 días hábiles

• Abstenerse de instruir órdenes durante los primeros y últimos 30 minutos de operación

Recompra de Acciones

• Personas relacionadas no pueden operar contra fondo de recompra

• La emisora implementará procedimientos con los sujetos antes citados, a fin de que se abstengan de celebrar operaciones

• Las emisoras sólo podrán adquirir y colocar acciones propias si tienen celebrado un contrato de intermediación de caracter discrecional

• La Comisión podrá ordenar suspender la adquisición y colocación de acciones.

Eventos Relevantes

La información relevante constituye cualquier

acto, hecho o acontecimiento capaz de influir

en el precio de los valores de una emisora.

Definición:

Establecer responsables de información.

Consejo de Administración, Director General,

Funcionarios.

Identificar eventos relevantes.

Solicitar a BMV la suspensión de sus valores.

Diferir la revelación de eventos

Compromiso de confidencialidad y control de la

información.

Facultades y Obligaciones de la Emisora

Eventos Relevantes

Eventos Relevantes

Eventos Relevantes

0

50

100

150

200

250

May

-97

Aug

-97

Nov

-97

Feb

-98

May

-98

Aug

-98

Nov

-98

Feb

-99

May

-99

Aug

-99

Nov

-99

Feb

-00

May

-00

Ago

-00

Nov

-00

Feb

-01

Eve

nto

s

Eventos Relevantes Promedio Móvil (6 meses)

Usos de Tecnología

Usos de Tecnología

• Prospectos

•Información Continua y Periódica (Emisnet)

•Sistema Integral de Supervisión

•Sistema de Monitoreo Electrónico

Usos de Tecnología

Prospectos de Colocación

Todos los prospectos de colocación están

disponibles en el web-site de la Bolsa

Mexicana de Valores (www.bmv.com.mx)

con cierto plazo de anticipación a la oferta

pública (en el caso de acciones 10 días

hábiles).

Evolución de la entrega de información

Revelación de eventos relevantes al mercado por medio de fax (Nov/97 - May/98).

FaxEmisora

Medios Electrónicos(Reuters, Bloomberg)

Entrega de información a través de Emisnet

ServidorPC

Emisora

InternetMedios

Electrónicos(Reuters,

Bloomberg)

Internet

Usos de Emisnet

Eventos Relevantes

Entrega de reportes trimestrales

A partir de enero de 2001:

Convocatorias y resúmenes de asambleas

Informes del Consejo de Administración

Recompra de acciones

Usos de Emisnet

A partir de enero de 2001:

Reporte Anual

Código de Mejores Prácticas

Cambio de auditor o políticas contables

Notificaciones de suspensiones en cotización.

Sistemas Electrónicos Supervisión

Servidor Emisnet

Sistemas de Negociación

Sistemas de Supervisión

Información en tiempo real

Sistemas electrónicos de supervisión del Sistemas electrónicos de supervisión del mercadomercado

Sistema de monitoreo del mercado de capitales

Monitoreo permanente Monitoreo de operaciones atípicas

Sistema de supervisión integral

Sistema de Monitoreo Sistema de Monitoreo PermanentePermanente

Este módulo se utiliza para dar seguimiento a la operatividad de las emisoras en tiempo real, así como al mercado en su conjunto a través de una banda de información.

El sistema permite la generación de gráficas bajo distintos parámetros de tiempo.

Sistema de MonitoreoSistema de MonitoreoOperaciones AtípicasOperaciones Atípicas

Sistema de alarmas paramétricas relacionadas con variaciones en precio, volúmenes operados y volatilidad.

Identifica operaciones o niveles de operación estadísticamente atípicos respecto de la operatividad usual de un valor específico.

Permite graficar valores críticos y el comportamiento histórico de las variables.

Sistema de Supervisión IntegralSistema de Supervisión Integral

Inicia con el diskette entregado para autorización de la oferta pública y termina en el área que supervisa de manera continua a las emisoras.

MODULOS: Análisis Financiero

Cumplimiento en Entrega de Información

Eventos Relevantes, asambleas, accionistas, funcionarios, emisiones, recompra, sanciones

Sistema de Supervisión IntegralSistema de Supervisión Integral

Centralización de la información

Herramienta fudamental para aprobación de nuevas emisiones.

Análisis de Solvencia y Liquidez

Cierra el Círculo en relación con el sistema de monitoreo (Investigaciones uso de información privilegiada)

CONCLUSIONES

Entrega de Información Inicial: Prospecto de Colocación

Periódica: Trimestral y anual

Contínua: Eventos relevantes

Apego al Código de Mejores Prácticas Corporativas

CONCLUSIONES

Tecnología Emisnet como el principal medio de entrega de

información periódica y continua. Se tiene

información simultánea, se reducen costos.

Sistemas que centralizan la información y

supervisan las operaciones. Personal dedicado al

análisis, incremento en infracciones detectadas.

Qué sigue?

Reforma en Ley del Mercado de Valores (Congreso)

DERECHOS DE MINORIAS: (Consejeros

independientes, Reducir porcentaje para convocar a

asambleas, Aumentarlo para aprobar ciertos temas y

obligar oferta pública en cambios de control)

DESMUTUALIZACION DE LA BOLSA

INFORMACION PRIVILEGIADA: Sancionar también

al que otorga la información.

ABRIL 2001

COMISION NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES

C.P. RICARDO PIÑA GUTIERREZ

DIRECTOR DE VIGILANCIA DE EMISORAS

rpina@cnbv.gob.mx

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