INTA EEA PergaminoÁrea Estudios Económicos y SocialesINFORME DE COYUNTURA DEL MERCADO DE GRANOS.

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Nro. 410/2014Informe Quincenal Mercado de GranosActual: 14 Abril 2014http://pergamino.inta.gov.ar

Próximo informe: 28 Abril 2014

El informe analiza el mercado y la rentabilidad de los principales cultivos, contiene las cotizaciones de la última semana y de la anterior del mercado local (Mercado a Término de Buenos Aires & Rosario) y de los EE.UU. (Chicago y Kansas). Incorpora los datos mensuales de oferta y demanda y el informe semanal del clima y de estado de los cultivos del USDA. Los comentarios y las estrategias comerciales sugeridas son realizados desde el punto de vista del productor. Esta destinado básicamente al productor rural, a los agentes de Extensión, Asesores y Agentes del Programa Cambio Rural y al público en general. Las opiniones no comprometen a la institución e intentan reflejar un análisis objetivo e independiente. Ud. puede consultar este informe en la hoja Web de la EEA Pergamino, o recibirlo por el correo electrónico.

Responsable; Dr. Reinaldo R Muñoz. Referente Regional de Comercialización. Contactos Te (02477) 439000 Interno 439005/439076. FAX (02477) 439057. E-mail panorama@pergamino.inta.gov.ar

Sobre calendario 2013/14.

El calendario de informes quincenales se ajustará a las fechas alrededor del primero y quince de cada mes. La razón es para que las entregas coincidan con las fechas del informe del USDA (WASDE) de oferta y demanda mundial que se publica alrededor del 10 de cada mes.

Fechas del informe año 2014Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio

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Sobre Perspectivas Agrícolas 2013/2014

El grupo de economía de INTA Pergamino, ofrece a los organizadores de reuniones las conferencias sobre Perspectivas Agrícolas de la Cosecha 2013/14. Las mismas brindan un panorama actual del mercado de granos, aspectos económicos y estrategias comerciales. Presentación en Power Point con modernos sistemas audio visuales. También se brinda asesoramiento capacitación sobre estrategias comerciales más aconsejables para el productor ruralRESUMEN

Durante la última quincena en los EEUU, el mercado mostró en la Bolsa de Chicago, una firmeza del precio de los cereales, sosteniéndose el maíz (197 u$s/t), con un quiebre de las ganancias en el trigo que bajaron a 245 en Chicago y a 265 u$s/t en Kansas. En el caso de la soja, predominaron las alzas a 550 para retroceder sobre el cierre a 538 u$s/t. Por su parte, los precios de los aceites vegetales, lograron sostener sus valores (928 u$s/t).

No obstante, la soja declino por nuevas cancelaciones de China, señalando problemas crediticios de los molturadores de ese país, que estarían operando con fuertes pérdidas. El atraso de descargas puede prolongarse, pero Sudamérica no dejaría de atender, las necesidades básicas del gigante asiático.

Los pronósticos climáticos hacen prever lluvias en el medio oeste de los Estados Unidos, que puedan comenzar la siembra de los cultivos de soja, de maíz

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y trigo de primavera. A raíz de ello, declino el trigo junto a una asimilación de la crisis de Ucrania y Rusia, que ceden al balance fundamental del cereal, que se muestra holgado.

Los operadores el mercado, se sorprendieron por el recorte de stocks de maíz y de soja que mostro el Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA, por sus siglas en inglés) en el reporte mensual de abril. Para ambos, el balance muy ajustado viene de una demanda creciente de las exportaciones y de la inflexibilidad del uso domestico. Prácticamente, están sin saldo exportable, cuando faltan cinco meses para concluir del ciclo comercial 2013/14.

El mercado de granos contaba con previsiones bajistas para esta época del año, de entrada de la cosecha Sudamericana. Sin embargo, se ha fortalecido, mientras que para la nueva cosecha de EEUU, los contratos futuros de la oleaginosa se han debilitado fuertemente.

El mercado de soja está fuertemente invertido, con diferencias que rondan 90/100 dólares y contradicen a las previsiones de un aumento del área con soja en dicho país y, a la vez, mermas del área de maíz.

Durante las últimas semanas, el fondo de bursátil mundial fue favorable para las materias primas. Hubo devaluación del dólar (1,388 por euro), el petróleo aumento a 103,7 u$s/barril, y también el oro. Sin embargo, declino el Dow Jones, casi un 2%.

En el plano local, en el sector agropecuario preocupan la cosecha de soja, los rindes y las eventuales pérdidas de lotes por anegamientos. También para la cosecha de maíz, el temor de heladas tempranas, que podrían frustrar el cereal en fase de llenado de granos. La preponderancia de cultivos de segunda incrementa esa posibilidad.

El mercado de girasol cierra una de sus peores campañas de los últimos años. Según la ASAGIR, los bajos rindes y los precios referenciales declinantes, conforman un panorama negativo para el futuro del cultivo.

Con relación a las ventas, las demoras han fortalecido el precio por urgentes compromisos exportables con el maíz. Con la soja, la posibilidad de guardar el activo “transable”, puede hacer demorar a las ventas.

El mercado de soja convergió a los precios del contrato Mayo-14 y los mismos evolucionaron en torno de 310 a 315 u$s/t, lo que mejoró la perspectiva comercial de la oleaginosa.

No obstante, parece aconsejable asegurar estos precios con contratos forward y/o en el mercado de futuros locales, dado que el mercado de futuros de Chicago, sigue mostrándose bajista para los futuros de noviembre, de la oleaginosa.

TRIGO

Durante la última quincena (11/04-28/03/14), las cotizaciones del cereal en Chicago y en Kansas para el contrato más cercano mayo-2014, mostraron bajas en las semanas, sumando mermas de 5% y 6%, en ambas plazas, respectivamente.

Los precios del trigo en Chicago y en Kansas, bajaron todo el año 2013 y su tendencia bajista fue continuada hasta fines de enero-14 cuando se tocaron mínimos de 204 y 225 en u$s/t, en ambas plazas respectivamente. A partir de febrero y hasta el 25/03, hubo una fuerte recuperación, llegando a 260 y 290 u$s/t. Sin embargo, desde esa fecha y hasta el cierre, hubo una nueva caída de casi 20 y 30 dólares, en ambas plazas, respectivamente.

La variación neta de la última quincena, para Chicago, y para el contrato Mayo-14, fue una baja de 13 a 242,6 u$s/t (255,6 quincena y 253,6 mes anterior). Para Kansas, la merma fue de 16 al cerrar a 264,8 u$s/t (280,5 quincena y 273,4 mes anterior).

Según el análisis técnico, para las plazas de Chicago y de Kansas y para el contrato de cosecha más cercano, la tendencia continua alcista en ambas plazas pero podría pasar a lateral o a bajista, dado que los cierres quedaron 5 dólares abajo de la media de los 20 días, en torno de 250 y 275 u$s/t para Chicago y Kansas, respectivamente. Los precios subieron rápido y tocaron un techo, con una toma de ganancias. Sin embargo, en los 240 y 265 u$s/t del contrato julio, parecen haber encontrado un pisos.

La recuperación del precio del trigo se inició con el conflicto político entre Ucrania y Rusia. Países relevantes entre los exportadores mundiales del trigo. Las semanas de calma parecen haber sorteado este episodio y volvieron a pesar, los fundamentos del cereal. Entre ellos, en la zona productora de los EEUU los pronósticos de lluvias en las planicies, colocaron presión bajista en las cotizaciones.

Se conoció en la última semana el reporte de Oferta y Demanda del USDA (Wasde) de abril-14. Para los EEUU y el ciclo 2013/14, se mantuvo este mes todos los indicadores. La producción en 57,9 Mt, las exportaciones 31,9 Mt y el uso total bajo 0,8 a 34,1 Mt, cerrando el balance de trigo con un stock final de 15,9 Mt (15,2 mes y 19,5 año 2012). La relación stock/uso seria de 46,5% (43,5% mes y 51,1% año 2012). Los datos del ciclo 2014/15, se conocerán en mayo-14.

Para el nivel mundial, el mismo reporte del USDA mostró mermas marginales de la producción a 712,5 Mt, las exportaciones declinaron 1,6 a 156,8 Mt (147,1 año 2012) y aumento 2,9 el uso total a 702,4 Mt (678,8 año 2012). El balance mundial cerraría con mayor stock, de 186,7 Mt (183,3 mes y 176,6 año 2012). La relación stock/uso seria de 26,6% (26,1% mes y 26,0 año 2012). Cuadro 1.

Sin duda el ciclo 2013/14 alcanzaría una recuperación de los indicadores del mercado mundial de trigo. Al mes de abril-14, habría nuevos récords de la producción, del comercio y del uso

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total. Respecto al año 2012 la producción aumentaría 8,5%, la exportación 6,6% y el uso solo un 3,5%, con lo cual, el saldo final se vería aumentado un 5,7%. Como vemos, el fondo fundamental bajista resulta claro.

El ranking de los principales exportadores, quedaría liderado por los EEUU con 32 Mt, la UE 29 Mt. Canadá 22,5; Australia 19, Rusia 17,5, Ucrania 10 Mt. Entre las zonas de mayores importaciones, figuran los países del Norte de África y Medio Oriente con previsiones de 23,4 a 15,9 Mt.

Para el USDA la cosecha Argentina fue sostenida en 10,5 Mt, al igual que sus exportaciones en 3 Mt. Por su parte el Minagri, estimó la cosecha en 9,2 y las exportaciones en 1,5 Mt.

Por su parte, las exportaciones semanales de trigo norteamericanas fueron bajistas para las expectativas de precios. Para la semana concluida el 3/04/14, se informaron ventas del ciclo 2013/14 por 41,8 mil toneladas (336,4) semana anterior) abajo del rango esperado (250-375). Los principales compradores fueron Nigeria, Corea del Sur, Tailandia, y México. Para el ciclo 2014/15 se exportaron 349,1 mil toneladas (310,5 semana anterior), arriba del rango esperado (150-300). Esto fue alcista para las posiciones futuras de julio-14 en adelante.

Se pude concluir que el mercado internacional era bajista para esta temporada y paso a alcista básicamente, por la situación de Ucrania. El conflicto, mas la paralización de los embarques generó fuertes dudas y fortaleció a los precios. Pasada esta información, el mercado parece haber recuperado su fundamento y esto corrigió los precios a la baja.

Mercado localDurante la última quincena, en las principales

plazas locales el mercado el trigo continúo con pocos cambios, con bajo nivel de operaciones y los precios domésticos al margen del mercado internacional.

La BCBA informó que por el trigo las fábricas ofrecieron entre 1730 y 2050 pesos, según localidad y calidad del cereal, mientras que los exportadores ofrecieron en Bahía Blanca 1870 $/t con 10,5% de proteína. En Lima se conoció 1870 $/t por similar tenor de proteína, mientras y en General Lagos 230 u$s/t para entrega hasta mediados de mayo. Para entrega entre mayo y julio el precio pagado por el cereal fue de 230 u$s/t. Para el trigo de la nuevo cosecha en Bahía Blanca se pagaron 1880 $/t con entrega contractual y 195 u$s/t entre diciembre y enero -15-

Durante la última quincena en el mercado de futuro local (MATBA) el precio del cereal disponible gano 3 a 237 u$s/t (234 quincena y 239 mes anterior). El contrato más cercano Abril cerró a 237 u$s/t y el contrato mayo a 243,5 u$s/t (247 quincena y 253 mes anterior). Para julio a

septiembre hubo alzas marginales cerrando a 252,8 a 255,8 u$s/t. Para diciembre-14 hubo bajas de 0,3% a 201,7 u$s/t y para enero-15, de la futura cosecha, bajó 1,2% cerrando a 202,8 u$s/t (205,5 quincena y 206,5 mes anterior). El contrato marzo-15 cerró a 210,7 u$s/t (214,5 quincena y 215,5 mes anterior).

Como vemos, hubo leves bajas pero generalizadas para meses de entre zafra local y para la nueva cosecha 2015.

Los precios FOB del trigo en el Golfo de México siguieron a las bajas de Chicago y de Kansas. El cereal origen de la primera plaza cayó 6% a 281,7 u$s/t (299,7 quincena y 300,3 mes anterior). Para el trigo de origen Kansas, cayó 5% y cerró a 326,8 u$s/t (344,1 quincena y 337,9 mes anterior).

En el mercado de exportación Puertos Argentinos, los precios FOB fueron indicativos. La referencia cerró a 370 u$s/t (380 quincena y 325 mes anterior).

Utilizando un precio indicativo FOB de exportación oficial de 360 u$s/t, con retenciones del 23% y el dólar comprador Banco Nación a 7,9 $/u$s y los gastos habituales daría un FAS teórico de 2095 $/t, cercano al FAS teórico informado por el Minagri al10/04 de 2076$/t.

La rentabilidad proyectada para la cosecha actual usando los rindes previstos y el precio de abril de 237 u$s/t, como una liquidación a esa fecha, daría márgenes de 263 y 431 u$s/t. En cambio, la venta en base al precio enero-15 de 203 u$s/t, darían márgenes brutos esperados de 178 y 323 u$s/ha. Este último resultado sería indicativo, porque supone una actualización de los costos de la campaña anterior (ver cuadro).

A pocos meses de la campaña triguera 2014/15, no hay indicios de un cambio relevante en el mercado. El stock de trigo supera a las necesidades del consumo interno, y las exportaciones previstas están por debajo del saldo exportable. Esto no incentiva a mayores siembras del cereal.

Según encuestas realizadas por CREA “La estrategia seria mantener área de la cosecha fina, pero un cambios relativos. Se va a aumentar el área con trigo y restar de la cebada. Los porcentajes de dicho cambio oscilarían ganancias del trigo de 15% y mermas similares de la cebada.

La siembra del cereal pierde el estimulo del vínculo precios entre el sector local y el externo. Las señales de una mayor libertad comercial podrían incentivar a las exportaciones para la nueva campaña. Sin embargo, sin noticias al respecto, el área actual de trigo tendería a estacarse, básicamente, porque se reduciría al volumen del mercado doméstico.

Según el informe WAP del USDA de Abril-2014, la producción Argentina de trigo para el ciclo 2013/14 se proyectó en 10,5 Mt (10,5 mes y 9,3 año anterior), producto de un área de 3,5 Mha (3,5 mes y 3,6 año anterior), y un rinde de 3,0 ton/ha (3 mes y

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2,58 año anterior). La exportación sería de 3,0 Mt (3 mes y 3,55 año anterior).

MAÍZDurante la última quincena (11/04-28/03/14), las

cotizaciones del cereal en Chicago se mostraron en alza, orillando en varias jornadas los 200 u$s/t con una baja sobre el cierre. Tonificado por las alzas las ganancias netas del maíz en la quincena fueron de 1,4%.

Durante el transcurso del año 2013, el maíz declino desde los 290 u$s/t cayendo por debajo de los 170 u$s/t, a fines de enero-14. Durante el mes de febrero y casi hasta el cierre, el cereal mostro ganancias de 30 dólares, muy alejado de los pisos mínimos de 165 u$s/t y logrando valores en la última semana de 199 u$s/t, los más altos desde septiembre-13.

La variación neta del precio del cereal en la quincena y para el contrato mayo-14, fue positiva en 3 al cerrar a 196,3 u$s/t (193,7 quincena y 185,9 mes anterior). Para el contrato julio-14, gano 4 llegando a 198,6 u$s/t y para septiembre cerró a 197,6 u$s/t. Como vemos, las ganancias en la quincena fueron modestas, pero hacia la nueva cosecha (septiembre) están igualados a los valores presentes.

Según el análisis técnico y para el contrato más cercano (mayo-14), la tendencia sigue como alcista, y puede pasar a lateral, dado que los cierres quedaron coincidentes con la media de los últimos 20 días, en torno de los 195 u$s/t. Los precios del maíz subieron fuerte a 199, pero no pudieron sostenerse y la baja de los mismos parece indicar un piso en torno de los 195 u$s/t.

Con respecto a la oferta y demanda, el informe del USDA de abril-2014, mantuvo este mes la producción de maíz de los EEUU en 353,7 Mt, las exportaciones aumentaron fuerte 3,2 a 44,5 Mt (18,6 aa) y el uso total sin cambios quedo en 297,2 Mt (263,6 año 2012). Así, el saldo final fue rebajado a 33,8 Mt (36,9 mes y 20,9 año 2012). La relación stock/uso seria de 12,38% (12,45% mes y 7,91% año 2012). Este reporte se considero alcista, para los precios porque recorto los stocks, mas de las expectativas en el mercado.

Para el nivel mundial y para 2013/14, el USDA estimo un alza de 7,5 de la producción a 973,9 Mt (866,9 año 2012), aumento las exportaciones 3,5 a 116,5 Mt (100,2 año 2012) y aumento 7 el consumo a otro récord de 950,3 Mt (865,4 año 2012). El balance cerró con un stock de 158 Mt (158,5 mes y 134,4 año 2012). La relación stock/uso sería de 16,8% (16,7% mes y 15,5% año 2012). Cuadro 2.

Las modificaciones fueron importantes en volumen del forrajero con extraordinarios records de la producción, las exportaciones y del consumo. Sin embargo, los niveles de remanentes, quedaron por encima del año anterior.

Cabe señalar que el último ciclo (2013/14), y comparado al ciclo anterior (sequia en los EEUU) hubo records de la producción +110 Mt, del uso total +85 y del comercio de +16,5 y del stock +24 Mt. Sin embargo, la superficie cosechada no aumento (177 Mha) y el cambio más importante fue el rinde que aumento un 12% a 5,5 t/ha (4,9 año anterior).

Según las ventas de exportaciones del cereal desde los EEUU, y para la semana concluida el 3/04/14 resultaron bajistas para los precios. Se informaron ventas del ciclo 2013/14 por 658,7 mil toneladas (960,6 semana anterior) abajo del rango esperado (700-900) mil toneladas. Los principales destinos fueron Japón, México y Corea del Sur. Para el ciclo 2014/15, se reportaron ventas de 58,0 mil toneladas (37,9 semana anterior) dentro del rango esperado (0-200) mil toneladas.

Se puede concluir que el USDA mostro bajas de los stocks de maíz, por debajo de lo esperado, lo que dio un fondo alcista al mercado. Los récords mundiales de la producción, del comercio y del uso total, resultan impactantes. Pero a la vez, el nivel de existencias relativo al uso total, sigue ajustado.

Por lo tanto, los precios tienden a mostrar esta fortaleza, además de fuerte volatilidad potencial ante el cambio de las estimaciones. Recordemos que se ha pronosticado una merma de casi 3 Mha, en la siembra de la nueva temporada.

Se espera el reporte del USDA de mayo, cuyo horizonte incluye las proyecciones del ciclo 2014/15, y estas pueden cambiar curso del mercado.

Mercado localDurante la última quincena, se repitieron

jornadas con mayor actividad e interés por parte de los compradores. El precio local del maíz, se vio tonificado por la demanda de los consumos y de los exportadores. En algunas jornadas, se alcanzo negocios por arriba de 50 mil toneladas diarias.

Los exportadores cerraron sus ofertas en la semana entre 1250 a 1450 $/t en San Martín. Por el cereal condición cámara y entrega en mayo se pago 170 y para julio hasta 160 u$s/t. Para Timbúes con entregas en mayo se pago 163 y para junio y julio se pagaron 165 u$s/t.

Según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires los consumos ofertaron por el cereal disponible entrega inmediata, según calidad, condición, procedencia y forma de pago 1420 $/t (1350 quincena y 1320 mes anterior).

Para el sorgo en San Martín se ofreció 1100 $/t con descarga inmediata. Para la nueva cosecha las ofertas rondaron los 135 u$s/t con entrega en abril y junio.

Durante la última quincena, el precio del maíz para el contrato más cercano en el Golfo de México, mostró bajas y alzas que se compensaron, cerrando casi sin cambios a 231,7 u$s/t (231,1 quincena y 232,7 mes anterior).

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En los puertos Argentinos, el precio del cereal y para mes de cosecha abril, mostró pocos cambios y cerró a 221,5 u$s/t (221,2 quincena y 226,8 mes anterior).

Adoptando el precio FOB de referencia de 225 u$s/t para embarques a cosecha en los puertos locales, con un dólar comprador de 7,9 $/u$s, las retenciones de 20% y los gastos habituales de la exportación, darían una capacidad de pago de 1325 $/t, a tono con el FAS teórico publicado por el Minagri de 1323 $/t.

Durante la última quincena, en el mercado de futuro local (MATBA), el precio del cereal disponible aumento 11 a 175 u$s/t (167 quincena y 167 mes anterior). El contrato más cercano es abril-14, de la nueva cosecha, que se negoció con alzas de 11 cerrando a 175 u$s/t (163,6 quincena y 167,8 mes anterior). Este fue el mejor valor del contrato en lo que va del año. Para junio a julio, quedaron en 163 u$s/t. Para septiembre a diciembre, se mostraron alzas en torno de 3% ubicándose entre 164 y 16 u$s/t. Para abril-15, se inicio el contrato futuro que fue negociado a 167 u$s/t.

Como vemos, los precios del maíz aumentaron para el disponible y se fortalecieron leves para la cosecha. Los valores negociados para el contrato abril-14, fueron los más altos del año, mejorando las previsiones económicas con el cereal.

Según las condiciones climáticas de la campaña, actual, el grueso del cereal 2013/14 fue de segunda (60%) y su cosecha va a demorar más de lo usual. Esto genera menor oferta cercana y la presión de embarques, mas los problemas de huelgas portuarias fue impulsando a los precios del mercado disponible.

Si bien los rindes fueron mejorando las previsiones de la cosecha, según las diversas fuentes, están acotadas a los 24 Mt.

La rentabilidad del cultivo para la cosecha nueva en base al precio del contrato Abril de 175 u$s/t y para los rendimientos de 75 y 95 qq/ha proyectó márgenes brutos entre 408 y 631 u$s/ha. (Ver Cuadro). Puntualmente, superaron a los de la soja.

Según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires al 10/04/14, se avanzó la cosecha de maíz 2013/14 a 16,5% de las 3,437 Mha aptas, contabilizándose pérdidas de 133 mil hectáreas y un área total plantada de 3,57 Mha. El retraso interanual ronda 11,7%, se trillaron 568 mil hectáreas, que aportaron un volumen de 4,166 Mt y un rinde promedio de 73,3 qq/ha.

Las precipitaciones de la semana han demorado la recolección de maíz con destino a grano comercial. La región pampeana fue una de las más afectadas, por la falta de piso, con el cultivo se listo, sumado a la imposibilidad de transitar por los caminos rurales, lo que hace agravar la situación.

Los reportes señalaron que, a medida que avanza la cosecha, las productividades aumentan llegando a los niveles pre estimados.

Los mayores avances de cosecha se dieron en Córdoba, Centro-Norte de Santa Fe y Entre Ríos. Hay zonas con anegamientos, como el núcleo (Norte y Sur), centro de Santa Fe, el oeste y centro de Buenos Aires, también en Entre Ríos y La Pampa.

Si bien no se puede cuantificar las pérdidas, ya se estimaron deterioros en varias localidades. Además, los fuertes vientos, provocaron vuelco de lotes próximos a cosecha en el norte bonaerense.

Un tema que preocupa, es la eventual ocurrencia de heladas tempranas en zonas donde no es habitual en esta época del año (Santa Fe, Córdoba, Entre Ríos, Santiago del Estero y los extremos NOA y NEA). Esto provocaría fuertes mermas en los rindes, dado que los lotes de maíz tardíos o de segunda ocupación, están en pleno llenado de granos. Etapa muy sensible a heladas, que sería de gran incidencia.

En la zona NEA, se proyectaron productividades que superarían ampliamente los rendimientos históricos zonales. El grueso de los cultivos están en llenado de granos, con expectativas de rindes de hasta 100 qq/ha. En el NOA, las perspectivas de cosecha también son muy buenas. El maíz en su gran mayoría transitaba el período crítico de generación de rendimiento.

Por último el Centro-Norte de Córdoba, con buenas condiciones en las siembras tardías, se prevé rindes superiores a los promedios históricos zonales.

Del lado sanitario, se relevaron severos ataques de tizón, controlados mediante aplicaciones.

Frente a este escenario, se mantuvo la proyección de 24 Mt, que puede ser ajustada si hubiera pérdidas potenciales por anegamiento. De todas formas, la producción estimada, quedaría un -11% por debajo de lo recolectado la pasada campaña 2012/13 de 27 Mt.

Con respecto al sorgo, según la fuente y a igual fecha, la cosecha avanzó lenta. Se recolectó el 16,3% del área apta de 1,074 Mha, reportándose pérdidas de 5400 ha y una siembra total de 1,080 Mha. Hay un retraso interanual de -6,6 %, se cosecharon 175 mil hectáreas, entregando un rinde promedio nacional de 43,9 qq/ha y un volumen acumulado que ronda las 0,766 Mt. Con el escenario actual se proyectó una cosecha nacional de 4,3 Mt. La misma, seria una caída de -4,5% respecto al ciclo previo, cuya producción fue de en 4,5 Mt.

De acuerdo al USDA y al informe WAP de Abril -2014, la producción Argentina de maíz para 2013/14 se proyectó en 24 Mt (24 mes y 26,5 año anterior), el área sería de 3,3 Mha (3,3 mes y 4 año anterior) y un rinde de 7,27 t/ha (7,27 mes y 6,63 año anterior).

Con las proyecciones productivas de Abril-14, el ranking exportador mundial seria liderado por los EEUU con 44,4 Mt, seguido de Brasil (20 Mt), Ucrania (19) y la Argentina con 16 Mt.

SOJA

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Durante la última quincena (11/04-28/03/14), las cotizaciones de la soja en Chicago, y para el contrato más cercano Mayo-14, mostraron nuevas alzas. Se tocó en la última semana los 549,5 u$s/t, el precio más alto desde julio-13, con bajas en el cierre, acumulando, no obstante, ganancias netas de 1,9%.

Se puede apuntar que desde el mes de febrero y hasta la semana de 7-11 de abril, la soja ha mostrado un rally alcista, pasando de 470 a 550 u$s/t.

La variación neta de la última quincena, fue una ganancia de 10 al cerrar a 537,6 u$s/t (527,8 quincena y 505,6 mes anterior). Para el contrato noviembre de la cosecha norteamericana, la soja cerró a 446,4 u$s/t (437,4 quincena y 422,6 mes anterior). Se puede advertir la diferencia entre mayo y noviembre puntualmente fue de -91 u$s/t, un mercado invertido.

Por su parte, la harina de soja aumentó un 3% a 532,3 u$s/t (516,3 quincena y 494,9 mes anterior). En cuanto al aceite de soja, mostro alzas en las semanas con un alza neta de 4% a 928,3 u$s/t (892,6 quincena y 926,5 mes anterior).

Según el análisis técnico, para el poroto soja y para el contrato más cercano (mayo-14), la tendencia siguió como alcista. La misma puede continuar, dado que los valores del cierre quedaron 10 dólares arriba de la media de los últimos 20 días, en torno de 525 u$s/t. Los precios de la soja subieron sin superar un techo de 550 u$s/t. Pero, podrían ocurrir tomas de ganancias hasta 535 u$s/t, sin romper la tendencia positiva.

La fortaleza de la soja proviene de un mercado muy demandado sobre embarques en el Golfo de México. Estos fueron muy activos, hasta llevar a las proyecciones de las exportaciones por arriba de lo estimado para todo el ciclo comercial, por parte del USDA. Este factor, ante la inflexibilidad del consumo, generó mermas en los stocks finales, que vienen presionando a los precios al alza.

El mercado de soja, pronosticaba para estos meses de la salida de la cosecha Sudamericana, una fuerte caída de precios. La realidad se ha mostrado contraria. Sin embargo, los precios a futuros en Chicago muestran una persistencia bajista de los precios para el mes de la cosecha en los EEUU. El mercado esta invertido, y los futuros a noviembre tienen descuentos de casi 90 a 100 dólares sobre los valores actuales.

Según el último reporte trimestral de stock y de siembras del nuevo ciclo, siguió mostrando un mercado muy ajustado en los inventarios y áreas de siembra creciente en los EEUU.

El reporte del USDA de abril-14, para 2013/14 y los EEUU, mantuvo este mes sin cambios la producción en 89,5 Mt (82,6 año 2012), aumentó las exportaciones 1,4 a 43 Mt (35,9 año 2012) y declinó el uso total 0,3 a 48,4 Mt (48,4 año 2012). El balance cerró con una baja del stock final a 3,67 Mt (3,95 mes y 3,83 año 2012). La relación stock/uso

seria de 7,57% (8,12% mes y 7,9% año 2012). Los datos de los stocks quedaron por debajo de lo

esperado por el mercado (3,8 Mt). El informe resulto claramente alcista y los precios tocaron extremos. Las existencias siguen tan bajas, que este país no tiene más soja para exportar, e inclusive debería iniciar importaciones desde Brasil.

Para el nivel mundial, el reporte del USDA de Abril y para 2013/14, estimo bajas de la producción de 1,4 a 284,1 Mt (268,1 año 2012), las exportaciones aumentaron 1,2 a 109,4 Mt (100,7 año 2012) y el uso total cayó 0,7 a 269,0 Mt (258,7 año 2012). El balance cerraría con una baja del stock a 69,4 Mt (70,6 mes y 57,9 año 2012). La relación stock/uso sería de 25,8% (26,2% mes y 22,4% año 2012). Cuadro 3.

El ranking de países productores de soja quedo encabezado por los EEUU con 89,5 Mt, Brasil 88, y Argentina 54 Mt. Por su parte, las exportaciones de poroto, en millones de toneladas, las encabezarían Brasil (44,5), EEUU (43) y Argentina (8). Las de subproductos serian lideradas por la Argentina, con harina (27,3) y aceite de soja (4,5) Mt.

En resumen, en los EEUU, la exportación llevo a una disponibilidad de soja extremamente ajustada. En lo que resta del ciclo 2013/14, que cierre el 1 septiembre, las exportaciones deberían ser virtualmente nulas.

Es importante para esta época, conocer el área de siembra de EEUU, cuya proyección fue apuntada con un aumento de casi 2 Mha.

Durante las últimas jornadas se conocieron dificultades para descargar soja en China por 500 mil toneladas. Esto proviene de la baja rentabilidad de los procesadores chinos que estarían perdiendo entre 80 y 100 u$s/t por la molienda en su país. Se generó problemas para abrir cartas de crédito y descargar los barcos. Pero de persistir estas dificultades, peligran 1 a 1,5 Mt, el grueso de Sudamérica, dado que la soja norteamericana ya fue embarcada.

Como vemos, cualquier riesgo asociado al principal comprador de soja, puede colocar en zozobra a los mercados. Esto junto a mermas en el crecimiento de la economía de China, son sombras que actúan por la Chino dependencia.

Con relación a las siembras de maíz y de soja 2014/15 desde el Congreso Outlook al último reporte trimestral del USDA, se han pronosticado aumentos de soja de 30,9 a 32,9 (+ 2) Mha y mermas de maíz de 38,6 a 35,5 (-3) Mha. De lograrse serian los cambios más fuertes en 6 años.

Sin embargo, el mercado esta invertido, y esto atenta contra las decisiones productivas. Si el productor norteamericano quiere cubrirse con Puts, queda a 100 dólares menos y si quiere cubrirse vendiendo a futuros, queda a 90 dólares menos que lo actual.

Esto puede cambiar drásticamente las

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proyecciones se viene propalando. Hace mucho tiempo que no mostraba el mercado tan invertido, entre una vieja y nueva cosecha.

Por otra parte, la siembra de la soja en los EEUU, nunca aumento más de un millón de hectáreas, con excepción de la campaña 2008/09, luego de la fuerte caída, por el plan etanol (2007/08).

El cambio depende de los fondos especulativos, que alimentando compras puedan correr la firmeza del mercado actual al futuro mediato de la cosecha en los EEUU. Caso contrario, no tienen sustento las mermas del área para la cosecha nueva.

Por su parte, la opción de realizar maíz esta preservada. Las cotizaciones a futuro del mercado de Chicago para mayo vale 197 y para diciembre 198 u$s/t, es decir esta neutro.

Con respecto al volumen esperado de la cosecha Sudamérica de soja 2013/14, la previsión de la misma cayó a 156 Mt, por debajo de los 158,7 del mes pasado y arriba de los 145,3 Mt de 2012.

El mercado esperaba una súper cosecha Sudamericana de soja, un claro factor bajista. La misma fue disminuyendo y retrasando su salida. Las condiciones climáticas no fueron favorables; la falta de humedad inicial y luego excesiva, con problemas de hongos y de plagas.

En el mercado mundial de soja, resulta relevante para definir su tendencia, conocer el volumen de producción Sudamericana y también el nivel de la siembra 2014/15 en los EEUU. Para ello, hay que esperar aun varios meses.

Con respecto a las ventas semanales norteamericanas de poroto soja, fueron neutras para los precios. Para la semana concluida el 3/04/2014 se informó ventas de poroto soja ciclo 2013/14 de 79,1 mil toneladas (66,2 semana anterior) dentro del rango esperado por el mercado (00 - 150) mil toneladas. Para el nuevo ciclo 2014/15, se vendieron 210,4 mil (19,3 semana anterior) dentro del rango esperado (100-300) mil toneladas. Los principales destinos fueron China, Japón y México.

Las exportaciones de harina de soja de los EEUU para el ciclo 2013/14, fueron neutras con 179,6 mil toneladas (307,8 semana anterior), dentro del rango esperado (100 – 250) mil toneladas. Los principales destinos fueron Tailandia, México y Vietnam.

Las exportaciones de aceite de soja de los EEUU para el ciclo 2013/14, fueron neutras con solo 3,4 mil toneladas (6,2 semana anterior), dentro del rango esperado de (0 – 30) mil toneladas. Los principales destinos fueron China, México y Jamaica.

Se puede concluir que los interrogantes sobre la oferta final de exportación de Sudamérica y el escenario invertido del mercado en los EEUU, con pronósticos de siembras aumentadas han generado un coctel incierto para la demanda de urgencia. Esto ha ocurrido en las últimas semanas y sigue tonificando a los precios.

En un mercado tan cambiante las hipótesis de una fuerte baja del precio de la soja, no pueden descartarse. El mercado deberá convalidar las ganancias ya logradas y/o aumentar la volatilidad en el corto plazo.

De todas formas, cualquier factor que afecte a la oferta exportable de Sudamérica, puede exacerbar la firmeza de los precios.

Mercado localDurante la última quincena en el mercado local,

las cotizaciones no cambiaron acorde al contexto externo sino que actuaron las presiones estacionales de la oferta de cosecha, sobre las operaciones.

La demanda se mostró interesada en mercadería sobre Bahía Blanca, pagando entre 2400 y 2440 sobre Punta Alvear, Gral. Lagos, Rosario y San Martín se llego a 2460 $/t. Para entrega en mayo los negocios quedaron en torno de 310 a 306 u$s/t según descargas sobre Puertos de Sur y Terminales de gran Rosario.

Para entrega y pago diferidos, en Necochea y Bahía Blanca, se conocieron negocios por 310 dólares, y para mayo sobre Punta Alvear, Rosario y San Martín se negociaron a 308 u$s/t

Concluido el efecto “empalme de las campañas” los compradores comenzaron a negociar sobre precio mayo, para la mercadería inmediata o la soja nueva. Pese a las fuertes alzas en Chicago, en disponible local alcanzó a 317 u$s/t como máximo, para retroceder en el orden del cierre.

Con respecto a las proyecciones de ventas por parte de los productores, las opiniones contemplan urgencias de pagos por créditos y necesidad de financiamiento, con poca disponibilidad de fondos prestables con tasas más altas. Esto podría generar fuertes ventas en el corto plazo y deprimir los precios.

Sin embargo, otras opiniones contemplando el dólar, los productores venderían estrictamente lo necesaria para deudas urgentes.

En las últimas semanas quedo poco claro la actitud vendedora por los atrasos en la cosecha a causa de las reiteradas lluvias.

De todas formas no se invalida la percepción del productor que tiene un “activo transable” que vale en dólares y solo esto justifica su atesoramiento, aunque ello signifique demorar las ventas.

Las lluvias de última semana alcanzaron acumulados de 150 y hasta 300 mm en la zona núcleo. Los cultivos quedaron en una vulnerable situación. Las zonas bajas o de pobre escurrimiento inundadas y los caminos intransitables. Si bien no se reportaron pérdidas totales de lotes, se estima que habrá sectores que no podrán recuperarse.

Durante la última quincena, en el mercado de exportación de poroto soja en la zona del Golfo de México, las cotizaciones a tono con Chicago, tuvieron alzas y bajas ganando neto 5 a 572,1 u$s/t

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(567,2 quincena y 549,7 mes anterior). Por su parte, en los puertos sobre el Río Paraná,

la oferta argentina de soja FOB para embarques mayo-14, cerró con alzas marginales a 527,7 u$s/t (522,3 quincena y 524,9 mes anterior).

Adoptando el valor FOB de referencia 535 u$s/t para embarques nueva cosecha mayo-14, con un dólar comprador BNA de 7,9 $/u$s, las retenciones de 35% y los gastos habituales de la exportación, darían una capacidad teórica de pago de 2650 $/t. Por su parte el valor estimado por el Minagri para la soja cercana fue de 2605 $/t.

Los futuros local (MATBA) y para soja con entrega en Rosario, el disponible mostro fuertes bajas de 5 a 307 u$s/t (312 quincena y 335 mes anterior). El contrato más cercano es Abril-14, que cerró a 307 u$s/t.

Para el contrato de la nueva cosecha mayo-14, hubo bajas marginales de 0,4% y cerró a 310,7 u$s/t (312 quincena y 310,5 mes anterior). En algunas jornadas se pago 315 pero el precio tiende a estabilizarse.

Para julio a noviembre-14, cerraron con bajas marginales ubicándose, entre 314 y 316 u$s/t. Es importante destacar que este comportamiento sostenido para entre zafra es diferente de Chicago, donde hay fuertes bajas.

Para mayo-15 quedo sin cambios a 290 u$s/t (290 quincena y 295 mes anterior).

Como vemos premios por la cosecha vieja culminaron y las oportunidades para vender soja de mayo a noviembre rondaron 310 a 315 u$s/t. Si el mercado declina, dichas oportunidades también concluirán. Lo importante si se va a guardar seria fijar precios dado que se hace en dólares.

Los silos plásticos se han convertido en el mayor cambio tecnológico comercial. Sus efectos resultan imponderables para las arcas fiscales y también para los compradores externos, que ávidos de la mercadería, han tonificado a los precios internacionales.

La rentabilidad de la soja con los precios en alza aumentó. Para el ciclo 2013/14, con rindes de 28 y 38 qq/ha, y el precio mayo-14 de 312 u$s/t (nuevo récord de 317), se proyectó márgenes brutos entre 379 y 606 u$s/t (ver cuadro).

No obstante la mejora si sumamos los gastos de arrendamiento, con 18 qq/ha de soja, las proyecciones darían un quebranto de 180 dólares con rindes de 28 qq/ha y para 38 qq/ha una ganancia de 45 u$s/ha. Las proyecciones del cuadro adjunto son para campo propio y muestran a la soja de 1ª con el resultado neto proyectado más alto.

La estrategia comercial para los productores indica la posibilidad de fijar precios en contratos forward (sin gastos) y/o en futuros que parece muy interesante. Esto sería a precios de 310 a 315 u$s/t para mayo ya alcanzados en el año. Se puede combinar con máximos con compras Call a 310 y

318 gastando primas de 5 y 3 u$s/t. Para noviembre se puede vender a 315 u$s/t en futuros y comprar Call a 320 a 328 gastando 10 a 7 u$s/t.

Según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, al 10/04/14 avanzó la cosecha de soja a nivel nacional a un 14,0% del área apta (retraso inter anual de 10%). Se han recolectado 2,8 Mha, logrando un volumen de grano de 9 Mt, y arrojando un rinde promedio de 32,2 qq/ha. Esta fuente, siguió afirmando la proyección de una cosecha de 54,5 Mt para la soja en la campaña en curso.

Las precipitaciones acumuladas superaron 200 milímetros en localidades de Córdoba, Santa Fe, Entre Ríos y Buenos Aires, y hasta 300 en varios casos. Este abundante caudal hídrico agravó con anegamientos los lotes ya saturados desde febrero y hubo desborde de varios ríos y arroyos. La recolección se vio interrumpida en un momento clave. Se amplió el riesgo de que haya merma de rendimiento por la apertura y desgrane una vez que se sequen las chauchas.

En la presente campaña, además de la saturación hídrica de los lotes con falta de piso para la cosecha, las condiciones para circular por los caminos rurales son factores que hace prever demoras y más riesgo de pérdidas de producción.

A pesar de estas previsiones, los resultados no son por ahora pesimistas. Algunos operadores estimaron que la condición de los lotes puede recuperarse rápidamente.

Sin embargo, muchos lotes quedarán ya fuera de campaña e incluso otros con mermas de rindes.

Todo esto hace limitar la posibilidad de elevar la proyección por encima de las 54,5 Mt. Si bien esta última no fue definitiva, habrá que esperar retomar las labores y evaluar con objetividad el daño ocurrido.

En la región Núcleo Norte la recolección avanzó al 44% del área, con rinde promedio de 32,4 qq/ha. El retraso de la trilla supera los 10% en esta región.

Para el Núcleo Sur la recolección cubrió el 20,4% con un rinde medio de 33,1 qq/ha. Para esta zona, el retraso interanual supera los 9%.

El Centro-Norte de Córdoba, y la región Núcleo Norte, la cosecha avanzó al 8% y 6,9% respectivamente. Los rendimientos promedios superan los 30 qq/ha, en ambas regiones.

Por último, la región Norte de La Pampa-Oeste de Buenos Aires la trilla cubrió solo el 7,7% del área apta.

El pronóstico climático no prevé precipitaciones importantes para los próximos siete días, y podrían mejorar las condiciones de excesos hídricos, en varios sectores del margen este de la región agrícola.

Según el informe WAP del USDA de Abril-14, la producción Argentina de soja para el ciclo 2013/14, sería de 54 Mt (54 mes y 49,3 año anterior), con un área de 20 Mha (20 mes y 19,4 año anterior) y un rinde de 2,70 t/ha (2,73 mes y 2,54 año anterior).

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Con este volumen, seria el tercer exportador mundial de poroto con 8 Mt, el primero de harina 27,3 Mt y de aceite 4,5 Mt, respectivamente.

GIRASOLDurante la última quincena (11/04-28/03/14), las

cotizaciones de los aceites vegetales en la plaza de Rotterdam y en los principales puertos exportadores mostraron alzas y bajas variadas entre los aceites en las semanas. En el balance neto, fue casi neutro con bajas de 0,2%.

Los precios de los principales aceites declinaron durante todo el año 2013 desde valores promedios de 1050 cayeron hasta mínimos de 860 u$s/t, a fines del mes de enero-14. Con el alza del mes de febrero y primer semana de marzo, hubo una importante recuperación que llevo el índice de precios casi a tocar los 980 u$s/t. Pero, desde esa semana los aceites declinaron nuevamente hasta ubicarse alrededor de los 920 u$s/t.

Lideraron las bajas, los aceites de palma que junto a la oleína en Rotterdam, cayó entre 5% a 6%. El aceite de palma en Malasia declinó -2,2%. Por el contrario el aceite de soja gano 4,5%, y el de canola 2,7%, mientras que el aceite de girasol quedo sin cambios. Por su parte el aceite de soja en la plaza de Chicago aumento en torno de 4%.

Según el índice promedio de los aceites vegetales y para la última quincena, hubo bajas netas de -0,2%. Dicho indicador, cerró a 927,1 u$s/t (928,9 quincena y 947,6 mes anterior). Según el análisis técnico para dicho índice, la tendencia cambió a bajista y debería derivar a lateral. Esto porque los precios del cierre, quedaron casi coincidentes con la media de los últimos 20 días, en torno de 920 u$s/t.

En el mercado financiero los indicadores globales fueron mixtos con alzas del oro y del petróleo pero con desvalorización del dólar y mermas del Dow. El petróleo WTI de Texas mostro alzas en las semanas de 2% pasando de 101,7 a 103,7 u$s/barril. El dólar se desvalorizó 1% respecto al euro pasando de 1,375 a 1,388 u$s/euro. El precio del oro aumentó fuerte 1,9% desde 1294 a 1318 u$s/onza. Por su parte, el Dow Jones experimento una baja de 1,8% pasando de 16323 a 16927 puntos.

Como vemos, predominaron leves pulsos alcistas para las commodities. Con la recuperación del crudo y una desvalorización del dólar. Fue considerado negativo el alza de oro y la merma de Dow Jones.

Precio de los principales Aceites en Rótterdam. En dólares por tonelada.

Aceite 14/03 21/03 28/03 4/04 11/04Soja 1015 994 970 991 1014Girasol 955 948 925 930 925Canola 1004 997 998 1005 1025Oleína CIF 910 817.5 910 850 853Palma CIF 875 900 892.5 848 850Palma Fob 948 860 915 908 895Índice* 947.6 945.8 928.9 922,9 927.1

Fuente: Bolsa Cereales de Buenos Aires 11/04/2014. *promedio Posic. Cercanas Aceites en Rotterdam y Chicago en u$s/t...Nota: cotizaciones en dólares para el mes más cercano. El FOB de Palma corresponde a Malasia.

Durante la quincena, los recorridos de los indicadores se acompañaron de alzas de la soja y del maíz, pero los aceites vegetales no aumentaron. Sin embargo, el alza del crudo en el mes fue de 6% mientras el índice de los aceites retrocedió 2,6%. Las entre ambos parecen más ambiguas.

Las relaciones de precio entre los diferentes aceites en la plaza europea, durante la última quincena, cerraron lideradas por el aceite colza. Le siguió el aceite de soja y luego el aceite de girasol. Sin embargo, con la debilidad de los aceites de palma, el rango de amplitud entre los aceites más caros y los más baratos se aumento a casi 200 u$s/t.

Con respecto a los fundamentos del mercado de los aceites vegetales, de acuerdo al reporte de abril-14 del USDA, la oferta y la demanda crecieron a nuevos records pero, a la vez, relajaron un poco sus ajustados remanentes.

Se proyecto para 2013/14 para los granos y semillas oleaginosas mundiales, un récord de la producción a 504,5 M (474,6 año 2012), las exportaciones aumentaron a 129,4 Mt (1184,4 año 2012) y uso total aumento a 484,7 Mt (466,6 año 2012). El balance cerraría con un stock final de 82,6 Mt (84,0 mes y 67,5 año 2012). La relación stock/uso seria de 17,0% (17,4% mes y 14,5% año anterior).

Para los principales aceites vegetales mundiales y para el ciclo 2013/14, igualmente se prevé un récord de la producción, a 169,5 Mt (160,7 año 2012), las exportaciones quedaron en 68,8 Mt (67,5 año 2012) y uso total quedo en 165,3 Mt (158,3 año 2012). El balance cerraría con un stock final rebajado a 19,5 Mt (20,3 mes y 17,7 año 2012). La relación stock/uso bajo a 11,8% (12,3% mes y 11,2% año anterior). Cuadro 4.

Para el girasol en grano, se prevé este mes nuevos récords; una producción de 43,8 Mt (36,4 año 2012), exportaciones de 2,07 Mt (1,48 año 2012) y récord de molienda a 42,3 Mt (41,6 mes y 36,1 año 2012). El balance mundial cerraría con un menor stock final de 3,65 Mt (3,83 mes y 2,36 año 2012). La relación stock/molienda quedaría en 8,6% (9,2% mes y 6,5% año anterior). Cuadro 5. Como vemos, pese a alzas productivas se redujo el remanente tonificando el mercado.

Para el mercado de aceite de girasol mundial 2013/14, igualmente se estimó en este mes, nuevos records de producción y de uso total. La producción la sería de 15,9 Mt (13,5 año 2012), las exportaciones de 6,9 Mt (5,5 año 2012) y el uso total quedo en 14,6 Mt (13,4 año 2012). El balance anual cerraría con un stock final de 2,89 Mt (2,92 mes y 2,29 año 2012). La relación stock/uso pasó a 19,7% (20,1% mes y 17,1% año anterior). Cuadro 6.

Los datos del reporte del USDA reafirmaron un

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mercado mundial de girasol con un fuerte crecimiento de la oferta y del uso en 2013/14. Este nuevo y extraordinario récord se produjo entre los países exportadores.

Durante el ciclo 2013/14, los primeros productores mundiales de girasol en grano en millones de toneladas serían Ucrania 12,5, Rusia 10,2, UE28 8,65 y Argentina 2,4 Mt.

La Argentina, se ha visto relegada al cuarto productor mundial de girasol, detrás de Ucrania, Rusia y la UE-28.

Según el USDA, se espera una cosecha de 2,3 Mt (3,1 año 2012) y una producción de 1,07 Mt de aceite. Las exportaciones podrían alcanzar a 620 mil toneladas un 8,8% de las exportaciones mundiales de aceite.

Estos datos confirmarían una merma del complejo girasol en el país, con la consiguiente menor oferta exportable de los subproductos.

En el caso particular del girasol, el mercado esta sobre ofertado, producto de una cosecha récord y del uso y las exportaciones.

El mercado acompaña el movimiento débil de los aceites globales y no tiene fundamentos propios para revertir esa tendencia.

Mercado localDurante la última quincena las pautas del

mercado global fueron variables a leve bajistas, pero en el local no hubo cambios en los precios y sin urgencias en el corto plazo, los valores a lo largo de las últimas ruedas se sostuvieron.

En las jornadas de la última semana, las fábricas de la zona de Rosario ofertaron en forma abierta 2400 $/t por el girasol descarga entrega en Rosario, y pago en abril. Para San Martin y Deheza entrega en abril/mayo se oferto 290 u$s/t. Para Bahía Blanca y Necochea con igual plazo de entrega y de pago ofertaron 2300 $/t.

El valor de la exportación del aceite de girasol (FOB) en puertos argentinos para las puntas vendedoras cerró con bajas a 925 u$s/t (925 quincena y 955 mes anterior).

El FAS teórico oficial para el girasol, fue estimado por el Minagri el 10/04 en 2128 $/t y para el aceite de girasol crudo de 4616 $/t.

En los mercados de futuros locales (MATBA), el girasol disponible quedó sin cambios a 305 u$s/t y no se abrieron nuevos contratos a futuro.

Con el precio del girasol de 305 u$s/t, y para rendimientos de 18 y 25 qq/ha, la rentabilidad del cultivo se estimó con márgenes brutos de 203 y 371 u$s/ha (ver Cuadro).

Según divulgo ASAGIR, culmina una de las peores campañas del girasol en el pais. Casi completado el área cosechada, los rindes promedio nacional superan apenas 16 qq/ha. En zonas del centro-sur el rinde apenas alcanzo a 11,5 qq/ha, en el SO de Buenos Aires y Sur de La Pampa 20 qq/ha y

en el SE Bonaerense, 21 qq/ha.A su vez, en los mercados internacionales, el

aceite de girasol declinó, con fuertes descuentos respecto a los de canola y de soja.

El precio FOB del aceite en puertos locales, de 850 u$s/t, fue un -22,3% inferior al año anterior, contra una caída del -13% del aceite de soja.

Por su parte las aceiteras del Sur bonaerense no muestran gran interés comprador. Los precios rondaron 2100 $/t en Bahía Blanca y 2070 en Necochea, un rango de 266 a 262 u$s/t.

Comparativamente, el interés de la molienda resulta mayor en zonas del Rio Paraná. Se pagaron 290 y 305 u$s/t en Rosario y San Martín, respectivamente.

Ciertamente, el panorama internacional y nacional se ve complicado hacia el futuro. Se puede desalentar esta importante alternativa productiva y económica, mientras la expansión de la soja, se amplía a estas regiones.

Según la Bolsa de Cereales al 10/04/14, se avanzó la cosecha a un 95,9% (adelanto interanual de 1%) de la superficie apta de 1,411 Mha, contando una pérdida de 69 mil hectáreas y una siembra total de 1,48 Mha. La siembra actual se redujo -17,8%, respecto a las 1,8 Mha plantadas en 2012/13.

La superficie recolectada supera los 1,35 Mha arrojando un rinde promedio nacional de 16,2 qq/ha y un volumen acumulado de 1,195 Mt.

Las fuertes lluvias en gran parte de Buenos Aires y La Pampa, y en otras zonas del país, frenaron el avance de la cosecha de los últimos lotes.

En el Norte de La Pampa-Oeste de Buenos Aires se cosecharon los lotes que estaban en madurez comercial. Las productividades fueron dispares, y sujetas a la gran variabilidad de humedad durante todo el ciclo, y la disparidad en las fechas de siembra. Las tardías lograron rendes promedio al cierre de campaña, de 22 qq/ha.

En el Centro de Buenos Aires se ha finalizado la trilla y el rendimiento promedio ronda los 20 qq/ha,

En el núcleo de girasol del Sudoeste de Buenos Aires y Sur de La Pampa, las productividades en general fueron bajas, respecto a los promedios históricos. Las mismas variaron según la humedad que acompañó al cultivo.

Durante las próximas semanas, si el clima lo permite, estaría finalizando la cosecha de girasol de esta temporada. Con el escenario actual, la proyección de la producción de girasol quedo en 2,3 Mt.

Es oportuno recordar que en 2012/13, la cosecha de girasol de 3,3 Mt, sobre un área de 1,8 Mha, y un rinde de 19,5 qq/ha. Pero a su vez, esta fue un 8,3% inferior al ciclo 2011/12 de 3,6 Mt. Con ello, serian tres ciclos consecutivos de una fuerte merma del cultivo en el país.

El último informe WAP del USA de Abril-14, proyecto la cosecha Argentina de girasol 2013/14 en

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2,3 Mt (2,3 mes y 3,1 año 2012). Esto en base a un área a cosechar de 1,44 Mha (1,44 mes y 1,62 año anterior) y un rinde proyectado de 1,6 t/ha (1,6 mes y 1,91 año anterior).

Avances siembra y cosecha Argentina.

Fecha: 10/04/14 Soja12/13

Soja*13/14

Girasol*12/13

Girasol*13/14

Maíz*12/13

Maíz*13/14

Trigo*

12/13Trigo13/14

Siembra Mil ha. 19.700 20.350 1.800 1.480 3.950 3.570 3.370 3.620Perdida Mil ha 0.740 0,325 0.105 0,069 0.256 0,133 0.240 0,220Cosechable Mil ha 18.960 20.025 1.694 1,410 3.421 3,457 3.130 3.400Avance Cos/Siemb % 100.0 14,0 100 95,9 100 16,5 100 100Avan Año anterior % 100.0 24,0 100 94,9 100 28,5 100 100Rinde T/ha 2.560 3.220 1.950 1.620 7.300 7.330 2.810 2.970R. Año anterior T/ha 2.190 2.560 2.000 1.950 5.510 7.300 3.160 2.810Prod/Siem Mil t ó ha. 48.502 9.006 3.300 2.194 27.000 4.166 8.800 10.100Proyección Mil t 48.502 54.500 3.300* 2.300* 27.000 24.000 8.800 10.100Fuente: Elaborado a partir de Bolsa Cereales (10/04/2014) *proyectado

Márgenes brutos de los cultivos en dólares. Zona Norte Bs. As. Fecha 11/04/2014 TRIGO GIRASOL MAÍZ SOJARendimiento Qq/ha 35 45 18 25 75 95 28 38Precio futuro U$/qq 20,3 20,3 30,5 30,5 17,5 17,5 31,1 31,1Ingreso Bruto U$/Ha 711 914 549 763 1313 1663 871 1182G Comercialización %/IB 22 22 12 12 30 30 20 20Ingreso Neto U$/Ha 554 713 483 671 919 1164 697 945Labranzas U$/Ha 65 65 65 65 65 65 95 95Semilla U$/Ha 60 60 60 60 149 149 49 49Urea, FDA U$/Ha 150 150 71 71 150 150 55 55Agroquímicos U$/Ha 51 51 35 35 61 61 60 60Cosecha U$/Ha 50 64 49 69 85 108 61 83Costos Directos U$/Ha -376 -390 -280 -300 -510 -533 -320 -342Margen Bruto U$/Ha 178 323 203 371 408 631 377 604SIEMBRA PORCENTAJEMB-40%IB U$/Ha -106 -43 -17 66 -117 -34 28 131ARRENDAMIENTOAlquiler promedio qq/Ha 12 12 9 9 30 30 18 18M B- Alquiler U$/Ha -65 79 -72 97 -117 106 -183 44Nota: Precios sin IVA, Flete corto 20 Km, Largo 200 Km. Fuente: INTA EEA Pergamino. Los costos cambiaron con el dólar oficial con bajas en labores y alzas en algunos insumos.

Cuadro 1.Oferta y Demanda Mundial de Trigo. En millones de toneladas. USDA Ciclo Área Rinde Produc

ciónExporta

ciónEmpleo

TotalStock Final

Stock/uso %

1996/97 227,10 2,60 581,30 104,00 573,40 163,70 28,55%1997/98 226,40 2,70 610,20 104,50 576,60 197,30 34,22%1998/99 219,20 2,70 590,40 102,00 578,20 209,50 36,23%1999/00 212,50 2,80 586,80 111,90 585,40 210,90 36,03%2000/01 215,60 2,70 583,20 102,20 586,80 207,30 35,33%2001/02 214,50 2,70 583,80 108,00 586,80 204,30 34,82%2002/03 213,50 2,70 569,60 106,60 604,00 169,90 28,13%2003/04 207,60 2,70 555,40 103,50 589,10 136,10 23,10%2004/05 215,90 2,90 626,70 113,20 605,90 157,00 25,91%2005/06 217,70 2,80 618,80 114,20 621,10 154,70 24,91%2006/07 211,60 2,80 596,50 115,40 616,50 134,70 21,85%

11

2007/08 217,10 2,80 612,60 116,20 617,80 129,60 20,98%2008/09 224,10 3,00 683,50 143,20 643,50 169,50 26,34%2009/10 225,40 3,00 687,00 135,40 654,30 202,30 30,92%2010/11 217,10 3,00 652,40 134,00 655,70 198,90 30,33%2011/12 221,20 3,20 697,00 153,80 697,10 198,90 28,53%2012/13 3/ 215,80 3,00 656,50 147,10 678,80 176,60 26,02%2013/14 (05) 223,60 3,10 701,10 143,00 694,90 186,40 26,82%2013/14 (06) 223,10 3,10 695,90 143,40 694,50 181,20 26,09%2013/14 (07) 221,10 3,20 697,80 148,20 699,90 172,40 24,63%2013/14 (08) 220,90 3,20 705,40 151,90 706,80 173,00 24,48%2013/14 (09) 220,90 3,20 708,90 152,40 706,50 176,30 24,95%2013/14 (11) 219,70 3,20 706,40 152,10 703,50 178,50 25,37%2013/14 (12) 219,60 3,20 711,40 154,30 704,50 182,80 25,95%2013/14 (01) 219,30 3,20 712,70 155,60 703,40 185,40 26,36%2013/14 (02) 219,40 3,20 711,90 155,50 704,00 183,70 26,09%2013/14 (03) 2/ 219,50 3,20 712,70 158,40 704,80 183,80 26,08%2013/14 (04) 1/ 219,40 3,20 712,50 156,80 702,40 186,70 26,58%Var mes (1/2) -0,05% 0,00% -0,03% -1,01% -0,34% 1,58%Var año (1/3) 1,67% 6,67% 8,53% 6,59% 3,48% 5,72%  Fuente: USDA WASDE 528 & WAP April 9, 2014

Cuadro 2.Oferta y Demanda Mundial de Maíz. En millones de toneladas. USDA Ciclo Área Rinde Produc

ciónExporta

ciónEmpleo

TotalStock Final

Stock/uso %

1996/97 141,50 4,20 592,80 66,70 559,80 166,30 29,71%1997/98 136,30 4,20 574,40 63,10 573,50 167,20 29,15%1998/99 138,90 4,40 605,80 68,70 581,60 191,40 32,91%1999/00 139,00 4,40 608,40 72,10 605,40 194,40 32,11%2000/01 137,10 4,30 591,90 75,90 611,00 175,30 28,69%2001/02 137,40 4,40 601,80 72,70 625,60 151,40 24,20%2002/03 137,50 4,40 604,00 76,80 628,50 126,90 20,19%2003/04 141,80 4,40 627,60 79,00 649,80 104,70 16,11%2004/05 145,50 4,90 716,80 76,00 690,20 131,20 19,01%2005/06 145,40 4,80 700,40 82,50 707,10 124,50 17,61%2006/07 150,40 4,80 716,10 91,30 729,80 110,70 15,17%2007/08 160,40 5,00 795,10 98,20 774,30 131,60 17,00%2008/09 158,70 5,00 800,30 83,60 784,50 147,40 18,79%2009/10 158,70 5,20 825,00 92,70 826,00 146,30 17,71%2010/11 164,60 5,10 834,60 91,70 851,60 129,30 15,18%2011/12 171,70 5,20 886,60 103,80 883,20 132,80 15,04%2012/13 3/ 177,00 4,90 866,90 100,20 865,40 134,40 15,53%2013/14 (05) 176,90 5,50 965,90 101,80 936,70 154,60 16,50%2013/14 (06) 177,00 5,40 962,60 102,40 935,10 151,80 16,23%2013/14 (07) 176,50 5,40 959,80 102,40 932,40 151,00 16,19%2013/14 (08) 176,50 5,40 957,10 104,70 930,10 150,20 16,15%2013/14 (09) 176,80 5,40 956,70 104,50 927,80 151,40 16,32%2013/14 (11) 177,10 5,40 962,80 109,20 933,40 164,30 17,60%2013/14 (12) 176,70 5,50 964,30 110,70 936,70 162,50 17,35%2013/14 (01) 176,90 5,50 966,90 109,40 939,70 160,20 17,05%2013/14 (02) 176,70 5,50 966,60 112,50 943,30 157,30 16,68%2013/14 (03) 2/ 176,80 5,50 967,50 113,00 943,70 158,50 16,80%2013/14 (04) 1/ 176,90 5,50 973,90 116,50 950,30 158,00 16,63%Var mes (1/2) 0,06% 0,00% 0,66% 3,10% 0,70% -0,32%Var año (1/3) -0,06% 12,24% 12,34% 16,27% 9,81% 17,56%  

12

Fuente: USDA WASDE 528 & WAP April 9, 2014

Cuadro 3.Oferta y Demanda Mundial de Soja. En millones de toneladas. USDA

Ciclo Área Rinde Producción

Exportación

EmpleoTotal

Stock Final

Stock/uso %

1996/97 62,44 2,11 131,95 36,76 133,87 15,94 11,91%1997/98 68,53 2,30 157,95 39,31 145,06 27,57 19,01%1998/99 71,30 2,24 159,83 37,93 158,77 29,25 18,42%1999/00 71,91 2,23 160,35 45,63 159,31 30,23 18,98%2000/01 75,59 2,33 175,85 53,82 171,61 33,13 19,31%2001/02 79,61 2,32 184,92 53,01 184,31 35,09 19,04%2002/03 81,62 2,41 196,94 61,32 191,08 42,51 22,25%2003/04 88,58 2,11 186,78 56,05 188,91 38,37 20,31%2004/05 93,35 2,31 215,90 64,75 204,33 48,74 23,85%2005/06 93,12 2,37 220,87 63,85 215,98 53,87 24,94%2006/07 94,57 2,50 236,31 71,14 224,98 62,97 27,99%2007/08 90,85 2,41 219,02 78,32 229,56 52,49 22,87%2008/09 96,54 2,19 211,88 77,21 221,46 43,12 19,47%2009/10 102,27 2,55 260,60 91,44 238,15 60,94 25,59%2010/11 103,24 2,56 264,15 91,70 251,79 70,36 27,94%2011/12 103,18 2,32 239,57 92,16 257,65 53,58 20,80%2012/13 3/ 109,22 2,45 268,10 100,65 258,74 57,87 22,37%2013/14 (05) 110,29 2,59 285,50 107,12 270,18 74,96 27,74%2013/14 (06) 110,24 2,59 285,30 107,02 270,15 73,69 27,28%2013/14 (07) 109,98 2,60 285,89 107,21 270,53 74,12 27,40%2013/14 (08) 110,66 2,55 281,72 107,40 268,72 72,27 26,89%2013/14 (09) 111,76 2,52 281,66 107,29 268,88 71,54 26,61%2013/14 (11) 111,58 2,54 283,54 107,83 269,99 70,23 26,01%2013/14 (12) 111,90 2,55 284,94 108,77 270,87 70,62 26,07%2013/14 (01) 112,57 2,55 286,83 109,32 270,92 72,34 26,70%2013/14 (02) 112,59 2,56 287,69 109,33 269,34 73,01 27,11%2013/14 (03) 2/ 112,57 2,54 285,43 108,22 269,70 70,64 26,19%2013/14 (04) 1/ 113,27 2,51 284,05 109,43 269,00 69,42 25,81%Var mes (1/2) 0,62% -1,10% -0,48% 1,12% -0,26% -1,73%Var año (1/3) 3,71% 2,16% 5,95% 8,72% 3,97% 19,96%  Fuente: USDA WASDE 528 & WAP April 9, 2014

Cuadro 4.Oferta y Demanda Mundial de Aceites Vegetales. En millones de toneladas. USDA

Ciclo Molienda

Rinde Producción

Exportación

EmpleoTotal

Stock Final

Stock/uso %

1996/97 229,42 0,34 73,79 26,00 72,90 7,22 9,90%1997/98 244,08 0,34 75,19 26,28 73,74 7,06 9,57%1998/99 253,07 0,34 80,38 27,67 78,50 8,22 10,47%1999/00 260,25 0,34 86,05 28,73 82,81 9,69 11,70%2000/01 282,66 0,34 89,96 30,77 88,44 10,55 11,93%2001/02 282,66 0,34 92,97 32,93 91,21 10,20 11,18%2002/03 282,66 0,34 96,30 35,98 95,34 10,06 10,55%2003/04 303,06 0,34 103,04 39,18 101,15 10,46 10,34%2004/05 328,91 0,34 111,83 42,73 108,42 12,03 11,10%2005/06 350,74 0,34 119,25 47,57 115,09 13,08 11,37%2006/07 358,82 0,34 122,00 49,10 120,26 13,00 10,81%2007/08 379,50 0,34 129,03 53,69 126,40 12,65 10,01%2008/09 394,62 0,34 134,17 55,78 131,63 13,94 10,59%

13

2009/10 415,76 0,34 141,36 57,50 139,97 14,00 10,00%2010/11 438,18 0,34 148,98 59,75 145,99 15,04 10,30%2011/12 462,97 0,34 157,41 63,39 152,76 17,94 11,74%2012/13 3/ 472,68 0,34 160,71 67,45 158,33 17,71 11,19%2013/14 (05) 488,56 0,34 166,11 68,12 161,84 19,63 12,13%2013/14 (06) 488,65 0,34 166,14 67,99 162,21 19,89 12,26%2013/14 (07) 489,53 0,34 166,44 67,99 162,30 20,56 12,67%2013/14 (08) 490,91 0,34 166,91 68,29 162,59 21,40 13,16%2013/14 (09) 492,03 0,34 167,29 68,67 163,15 21,20 12,99%2013/14 (11) 495,32 0,34 168,41 68,95 163,92 21,32 13,01%2013/14 (12) 496,62 0,34 168,85 69,24 164,30 20,45 12,45%2013/14 (01) 497,71 0,34 169,22 69,74 164,39 20,37 12,39%2013/14 (02) 496,85 0,34 168,93 69,50 164,27 20,39 12,41%2013/14 (03) 2/ 497,00 0,34 168,98 69,53 164,64 20,32 12,34%2013/14 (04) 1/ 498,62 0,34 169,53 68,76 165,25 19,49 11,79%Var mes (1/2) 0,33% 0,00% 0,33% -1,11% 0,37% -4,08%Var año (1/3) 5,49% 0,00% 5,49% 1,94% 4,37% 10,05%  Fuente: USDA WASDE 528 & WAP April 9, 2014

Cuadro 5.Oferta y Demanda Mundial Grano de Girasol. En millones de toneladas. USDA

Ciclo Área Rinde Producción

Exportación

EmpleoTotal

Stock Final

Stock/uso %

1996/97 19,30 1,24 23,86 3,24 24,41 1,43 5,86%1997/98 19,15 1,22 23,30 3,02 24,08 0,81 3,36%1998/99 21,46 1,24 26,65 3,70 26,17 1,35 5,16%1999/00 23,03 1,18 27,14 2,25 26,30 2,00 7,60%2000/01 19,91 1,16 23,17 2,40 23,22 1,92 8,27%2001/02 18,84 1,14 21,42 1,20 21,33 1,92 9,00%2002/03 20,18 1,19 23,95 1,55 23,22 2,48 10,68%2003/04 23,00 1,16 26,79 2,26 25,97 3,22 12,40%2004/05 20,82 1,22 25,32 1,23 25,60 2,86 11,17%2005/06 22,78 1,33 30,24 1,52 29,57 3,40 11,50%2006/07 23,50 1,29 30,28 1,91 29,49 4,05 13,73%2007/08 20,99 1,30 27,35 1,46 27,47 3,69 13,43%2008/09 23,78 1,41 33,54 2,14 32,96 3,99 12,11%2009/10 23,10 1,39 32,13 1,56 33,29 2,76 8,29%2010/11 23,08 1,46 33,63 1,79 33,52 2,64 7,88%2011/12 25,56 1,59 40,64 1,93 40,70 2,30 5,65%2012/13 3/ 24,65 1,48 36,41 1,48 36,09 2,36 6,54%2013/14 (05) 25,34 1,58 40,04 1,69 39,63 1,25 3,15%2013/14 (06) 25,57 1,58 40,29 1,64 39,81 1,33 3,34%2013/14 (07) 25,54 1,56 39,81 1,57 39,49 1,28 3,24%2013/14 (08) 25,56 1,58 40,34 1,58 39,80 1,70 4,27%2013/14 (09) 25,66 1,63 41,76 1,88 40,68 2,23 5,48%2013/14 (11) 25,49 1,68 42,77 1,92 41,50 2,77 6,67%2013/14 (12) 25,32 1,68 42,43 1,95 41,22 2,91 7,06%2013/14 (01) 25,05 1,74 43,68 2,05 41,87 3,52 8,41%2013/14 (02) 24,95 1,74 43,30 2,10 41,63 3,71 8,91%2013/14 (03) 2/ 24,97 1,74 43,33 2,05 41,61 3,83 9,20%2013/14 (04) 1/ 25,23 1,74 43,78 2,07 42,25 3,65 8,64%Var mes (1/2) 1,04% 0,00% 1,04% 0,98% 1,54% -4,70%Var año (1/3) 2,35% 17,48% 20,24% 39,86% 17,07% 54,66%

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Fuente: USDA WASDE 528 & WAP April 9, 2014

Cuadro 6.Oferta y Demanda Mundial Aceite de Girasol. En millones de toneladas. USDA

Ciclo Molienda

Rinde Producción

Exportación

EmpleoTotal

Stock Final

Stock/uso %

1996/97 24,41 0,35 8,65 3,27 8,86 0,76 8,58%1997/98 24,08 0,35 8,48 3,06 8,21 0,64 7,80%1998/99 26,17 0,35 9,27 3,14 8,83 0,89 10,08%1999/00 26,30 0,35 9,27 2,90 8,72 1,25 14,33%2000/01 23,22 0,35 8,17 2,24 8,24 1,01 12,26%2001/02 21,33 0,35 7,44 1,93 7,67 0,66 8,60%2002/03 23,22 0,35 8,12 2,31 7,73 0,73 9,44%2003/04 25,97 0,35 9,19 2,68 8,48 0,73 8,61%2004/05 25,60 0,36 9,15 2,57 8,52 0,95 11,15%2005/06 29,57 0,36 10,66 3,92 9,87 1,12 11,35%2006/07 29,49 0,37 10,78 4,05 10,26 0,92 8,97%2007/08 27,47 0,37 10,19 3,51 9,33 1,01 10,83%2008/09 32,96 0,37 12,08 4,50 10,87 1,76 16,19%2009/10 33,29 0,37 12,28 4,47 11,79 1,51 12,81%2010/11 33,52 0,37 12,42 4,52 11,79 1,27 10,77%2011/12 40,70 0,38 15,34 6,40 13,19 2,68 20,32%2012/13 3/ 36,09 0,37 13,53 5,45 13,42 2,29 17,06%2013/14 (05) 39,63 0,38 14,92 6,48 13,95 2,72 19,50%2013/14 (06) 39,81 0,38 14,98 6,53 14,02 2,71 19,33%2013/14 (07) 39,49 0,38 14,89 6,53 14,00 2,72 19,43%2013/14 (08) 39,80 0,38 15,02 6,61 14,07 2,77 19,69%2013/14 (09) 40,68 0,38 15,37 6,83 14,34 2,95 20,57%2013/14 (11) 41,50 0,38 15,60 6,89 14,46 3,11 21,51%2013/14 (12) 41,22 0,38 15,48 6,89 14,45 2,93 20,28%2013/14 (01) 41,87 0,38 15,76 7,12 14,55 2,99 20,55%2013/14 (02) 41,63 0,38 15,67 7,03 14,55 2,93 20,14%2013/14 (03) 2/ 41,61 0,38 15,67 7,03 14,55 2,92 20,07%2013/14 (04) 1/ 42,25 0,38 15,94 6,91 14,64 2,89 19,74%Var mes (1/2) 1,54% 0,18% 1,72% -1,71% 0,62% -1,03%Var año (1/3) 17,07% 0,64% 17,81% 26,79% 9,09% 26,20%Fuente: USDA WASDE 528 & WAP April 9, 2014

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