modulo iv aspectos organizativos, legales,inversiones, fina definitivo.doc

8/19/2019 MODULO IV ASPECTOS ORGANIZATIVOS, LEGALES,INVERSIONES, FINA DEFINITIVO.doc

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NIVERSIDAD JORGE BASADRE GROHMANN

MAESTRÍA EN PROYECTOS DE INVERSIÓN

C RSO FORM LACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSION

AP NTES DE CLASE

PROF. Dr. CARLOS RAMIREZ CAYRO.

MOD LO IV- ASPECTOS ORGANIZATIVOS ASPECTOS LEGALES

INVERSIONES, COSTOS INGRESOS FINANCIAMIENTO.

ASPECTOS ORGANIZATIVOSTodo proyecto para su implementación requiere de un soporte administrativo el cual seencargue de la conducción de las actividades a realizar para cumplir su objetivo propuesto.Por ello, en la formulación y evaluación de todo proyecto se deben considerar los efectoseconómicos asociados a la estructura organizacional (forma de dividir y coordinar lasactividades) que se adopte tanto en su fase de puesta en marcha como durante sufuncionamiento.

l tipo de estructura que se adopte se encuentra en función de las caracter!sticas espec!ficasdel negocio, la rapidez en la toma de decisiones, a la fle"ibilidad para adaptarse a loscambios del mercado, lo cual afecta en distinto grado sobre la inversión y costos defuncionamiento. Por eso es importante considerar escenarios de apro"imaciónorganizacional con el objeto de cuantificar su efecto en la rentabilidad del proyecto.Para tomar decisiones respecto al esquema de organización, se deben seguir cuatro pasos#a) $ividir la carga de trabajo. b) %ombinar las tareas en forma lógica y eficiente, agrupando a los empleados y tareas en

departamentos.c) specificar qui&n depende de qui&n en la organización (jerarqu!a).d) stablecer mecanismos para integrar las actividades.

n la actualidad algunas empresas organizan el trabajo en torno a procesos ejecutados por equipos, logrando con ello una estructura organizacional m's plana, por consiguiente,responder con mayor facilidad los cambios del mercado.

LA ORGANIZACIÓN EN LA EJECUCIÓN DEL PROYECTOno de los aspectos que muy poco se toma en cuenta en los estudios de preinversión es laforma de materializar el proyecto. o que lleva a deducir que debe e"istir un equiporesponsable de la dirección que tendr' como *nico objetivo transformar un proyectofactible en una realidad concreta.+dem's, es importante detenemos en una inversión que es com*nmente olvidada en la

formulación del proyecto, a pesar de que no hay proyecto de creación de una empresanueva que no deba incurrir en ella# los dise-os de los sistemas administrativos.

/u& proyecto nuevo puede obviar el dise-o de un sistema de información contable, con surespectivo plan de cuentas y con la estructura de los informes periódicos que seanapropiados para la gestión de la empresa en sus distintos niveles de administración0Probablemente ninguna. 1in embargo, muchos evaluadores no incluyen un costo directo por este concepto ni tampoco que el equipo profesional qu& labora en el 'rea contable en la

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empresa que se crear' sea contratado con alg*n tiempo de anticipación, para que lo dise-e.$e igual forma deber' considerarse el dise-o de otros sistemas de información, como por ejemplo los de cobranzas, inventarios3 abastecimiento o proveedores, clientes y todosaquellos que la situación particular de la empresa y su tama-o hagan necesarios4

LA ORGANIZACIÓN EN LA ETAPA DE OPERACIÓN%omo se ha mencionado anteriormente, definir la estructura organizacional es fundamental porque seg*n ello se conocer'n las necesidades de personal encargado d& la gestión delnegocio en las distintas 'reas. llo tendr' doble efecto en la evaluación del proyecto3 primero, en el nivel de inversiones, ya que se requerir' de espacios f!sicos, equipamiento deoficinas, etc. y, segundo, en los costos asociados al personal y a las operacionesadministrativas.

na forma de facilitar la identificación del recurso humano que se deber' considerar en laformulación del proyecto consiste en hacer una simulación apro"imada de los manuales deorganización y procedimientos que podr!a adoptar la empresa. %on ellos se podr'n estimar las diferentes tareas que deber'n desarrollar todos los cargos de la estructura organizativa yasociar, por lo tanto, una remuneración acorde con las responsabilidades correspondientes acada una5.

Puesto que el objetivo del estudio es determinar la viabilidad económica de efectuar unainversión, muchas veces no se justificar' una e"actitud e"agerada en la determinación delas inversiones y costos de operación que genera la estructura organizacional. 1in embargo,en la medida en que el proyecto se evalu& en un nivel m's profundo, m's necesario ser'tener en consideración los aspectos se-alados5. os departamentos de una organización se pueden estructurar en tres formas b'sicas#

Organización funcionaa organización por funciones re*ne en un departamento a todos los que se dedican a unaactividad o a varias relacionadas que se llaman funciones. 1e usan, generalmente, en las peque-as empresas que ofrecen una l!nea limitada de productos.

Organización !or !ro"uc#o $ %&rca"oste tipo de organización re*ne en una unidad de trabajo a todos los que participan en la producción y comercialización de un producto o un grupo de ellos, a todos los que est'n encierta zona geogr'fica o todos los que tratan con cierto tipo de clientes.

Organización %a#ricias una forma de organización que combina los beneficios de las dos anteriores, en donde laestructura es por un lado funcional (vertical) y por una disposición horizontal, el cualcombina al personal de otros departamentos para formar equipos de proyectos.

ASPECTOS LEGALES DEL PROYECTO DE INVERSIÓN

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Toda actividad empresarial se encuentra enmarcada dentro de normas jur!dicas que regulansus operaciones y que, al cumplirlas, ocasionan desembolsos, los cuales deben identificarse para cuantificar sus efectos en la evaluación.stos se presentan desde la ejecución del proyecto, como por ejemplo la realización decontratos, gastos notariales, gastos de constitución, obligaciones tributarias, etc.

l conocimiento de la legislación aplicable a la actividad económica y comercial resultafundamental para la preparación eficaz de los proyectos, no sólo por las inferenciaseconómicas que pueden derivarse del an'lisis jur!dico, sino tambi&n por la necesidad deconocer adecuadamente las disposiciones legales para incorporar los elementosadministrativos, con sus correspondientes costos y para que posibiliten que el desarrollo del proyecto se desenvuelva fluida y oportunamente5

CONSTITUCIÓN LEGALno de los aspectos importantes que se debe tener presente en la formulación del proyectoes la forma legal de constitución de la empresa que se crear!a3 ello est' en función a suactividad, as! como al p*blico al cual se dirige y a la fase de desarrollo del negocio.

Primero, se debe decidir si la empresa estar' a cargo de una sola persona o se necesitar' desocios. os factores a considerar son el monto de inversión y la capacidad administrativa3luego, en función a ello, se define si la empresa tendr' personer!a natural o jur!dica.

P&r'on&r(a na#urao adoptan principalmente las Pymes de acuerdo a las normas legales vigentes donde las personas naturales forman empresas unipersonales. 1u rapidez formal hace que sean as m'snumerosas en nuestro medio (es el caso de las farmacias, restaurante, bodegas, etc.). nestos tipos de negocios, el titular compromete su patrimonio personal a la actividadcomercial a realizar.

P&r'on&r(a )ur("ica+ diferencia de la persona natural, la empresa responde por sus deudas y obligaciones anteterceros. stas empresas se diferencian por sus diversas formas de constitución, las que sedetallan a continuación# mpresa 7ndividual de 8esponsabilidad imitada (.7.8..)# est' constituida por un

solo titular cuya responsabilidad es limitada, es decir, el propietario no compromete su patrimonio personal.

1ociedad %omercial de 8esponsabilidad imitada (1.8..)# en esta forma societaria, el

capital se divide en participaciones iguales, acumulables e indivisibles, que no puedenser incorporadas en t!tulos valores, ni denominarse acciones. os socios no puedene"ceder de veinte y no responden personal mente por las obligaciones sociales.

1ociedad +nónima (1.+.)# forma societaria cuyo capital est' representado por accionesnominativas y se integra por aportes de los accionistas, quienes no responden personalmente de las deudas sociales. "isten dos formas especiales de la sociedadanónima# la sociedad anónima cerrada (1.+.%.), en cuyo r&gimen se incluyen a lassociedades cuando tiene no m's de veinte accionistas y no tiene acciones inscritas en el

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8egistro P*blico del :ercado de ;alores, y la sociedad anónima abierta (1.+.+.) encuyo r&gimen se incluyen a las sociedades cuando tiene m's de veinte accionistas ytienen acciones inscritas en el 8egistro P*blico del :ercado de ;alores.

PROCEDI*IENTOS PARA +OR*AR UNA E*PRESA

<

PERSONA NATURAL

QUIEN ES DUEÑODE LA EMPRESA

UNA SOLA

PERSONA VARIASPERSONAS

PERSONA ENSOCIEDAD

PERSONA INDIVIDUAL(EITL)

OBTENER LA PERSONA JURÍDICA

OBTENER EL RUC

AUTORIZACIÓN DE COMPROBANTESDE PAGO

AUTORIZACIÓN DE PLANILLAS

LICENCIA MUNICIPAL DEFUNCIONAMIENTO

OTROS REGISTROS

SUNAT

M. de

LIBROS

MUNICIPIODISTRITAL


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O,LIGACIONES TRI,UTARIAS

=tro de los aspectos cuyo an'lisis es necesario en la formulación de proyectos se da en eltema tributario referido a rentas de tercera categor!a, en el cual, seg*n el r&gimen, se presentan las siguientes posibilidades#R-gi%&n .nico 'i%!ifica"o /RUS0s un r&gimen tributario dirigido a personas naturales siempre que sus ingresos brutos nosuperen en promedio los 1>. 2?@@@ mensuales y que generen renta de tercera categor!a por la venta de bienes o prestación de servicios a consumidores finales. 1e paga un soloimpuesto, el cual sustituye al 7mpuesto Aeneral a la ;enta (7A;) y el 7mpuesto a la 8enta(7.8). Bo est'n obligados a llevar libros contables, sin embargó la ley permite que lasPymes puedan optar por llevar contabilidad completa si as! lo prefieran y sólo puedene"pedir boletas de ventas o ticCets que no dan derecho a cr&dito fiscal ni permiten sustentar gastos.R-gi%&n &'!&cia "& i%!u&'#o a a r&n#a /RER0s un r&gimen dirigido a los peque-os comerciantes y productores que facilita y simplificael pago del impuesto ' la renta (6.DE sobre los ingresos netos mensuales con car'cter definitivo)3 adem's, permite otorgar facturas, sin embargo, no e"ime el pago del 7A;.%uando una empresa inicie sus actividades y sus ingresos no superen los 1>. 2?@@@mensuales en promedio, podr' acogerse a este r&gimen.R-gi%&n g&n&ra "& i%!u&'#o a a r&n#as un r&gimen tributario que comprende a aquellas personas naturales y jur!dicas qu&generan rentas de tercera categor!a. as empresas deben presentar sus declaraciones de pago del impuesto general a las venta e impuesto a la renta todos los meses, sumando eneste *ltimo los pagos a cuenta del 6E de las ventas mensuales.

E+ECTOS DEL R1GI*EN TRI,UTARIO EN LA EVALUACIÓNno de los temas que siempre est' presente en la evaluación de los proyectos es elimpuesto a la renta que genera toda actividad, por tanto es importante analizar lo en losdistintos reg!menes que pueda optar el negocio.1e supone el siguiente caso# una empresa ha estimado ingresos anuales de 1>. 6@@@@ yegresos de 1>. 2@@@@, tiene la opción de recibir un cr&dito el cual generar' el pago de uninter&s de 1>. 6@@@ al a-o. %u'l ser' su efecto en el impuesto a la renta0Para analizar se construye el stado de Aanancias y P&rdidas.

Sin financia%i&n#o Confinancia%i&n#o

7ngresos(F) gresos(F) 7ntereses

6@@@@2@@@@F

6@@@@2@@@@6@@@

tilidad +ntes de 7mp.7mpuesto a la renta(9@E)tilidad Beta

2@@@@9@@@G@@@

?@@@6


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1e puede observar que, si optamos por el financiamiento, se va generar un ahorro en el pago de impuesto por 1>. H@@3 dicho beneficio se debe tomar en cuenta para la evaluación.+s!, en el r&gimen general del impuesto a la renta se puede presentar ahorro en el pago deimpuesto a la renta, debido a gastos deducibles que se incluyen en el stado de Aanancias y

P&rdidas.na forma indirecta de hallar el ahorro en el pago del impuesto es multiplicando el gastoadicional (intereses) por la tasa del impuesto.+.7.8. I 6@@@[email protected]@ I H@@n el caso del r&gimen *nico simplificado (81) y el r&gimen especial del impuesto a larenta, el pago del impuesto es un valor independiente y constante (un negocio que est' en el81 en la categor!a +5 paga un impuesto uniforme de 1>.6@ mensuales), por lo que no seva presentar el ahorro por el pago de impuesto si es que se opta por un financiamiento.

INVERSIONES

DE+INICIONs el proceso mediante el cual se utilizan determinados recursos para la creación de nuevosmedios de producción. a inversión en un proyecto son los valores de los recursosasignados para la producción de bienes o servicios.

l objetivo buscado es organizar la información analizada en la ingenier!a del proyecto,(requerimiento de terrenos, obras civiles, maquinaria y equipos y otros), en laadministraciónForganización, (requerimiento de personal administrativo, materiales, otros),y en los dem's estudios del proyecto, como mercado, localización, tama-o, a fin decuantificar la magnitud de la inversión requerida para implementar y operar el proyecto. acuantificación de este monto es el que va a permitir que luego de su aplicación (despu&s del

per!odo de instalación y puesta en marcha) se logre el funcionamiento u operación normaldel proyecto (producción de bienes o prestación de servicios).

l c'lculo de las inversiones se efect*a en la etapa de preinversión (estudios) y la mayor parte de las inversiones se hacen antes de la puesta en marcha del proyecto (en la etapa deimplementación, a-o cero)3 sin embargo, en la etapa de operación tambi&n se puedeejecutar inversiones# reposición de activos, modernización de equipos, o tambi&n en casosde ampliación de capacidad instalada, en cuyo caso se denominan reinversiones, por lo cu'les mejor realizar un plan de inversiones que no solo considere las inversiones en el a-o cerosino se considere las necesidades de reinversión, en el horizonte de planeamiento del proyecto.

1e debe contar con un programa de inversiones detallado y cuantificado que muestre laforma cómo ser'n adquiridos los activos y>o usados los recursos en el proyecto, planeandola distribución de los recursos disponibles con el objeto de ma"imizar las utilidades del proyecto en su fase operativa.

as inversiones ya sea en proyectos nuevos, en el desarrollo de nuevas l!neas de producción, mejoramiento tecnológico y otros, tendr'n efecto en la empresa por un largo

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per!odo, pues la decisión de inversión implica salidas elevadas de dinero que puedencontribuir a generar una organización sólida cuando se implementa un proyecto o acontribuir a consolidar una organización en marcha, pues los bienes adquiridos puedenincrementar la estabilidad de la misma.

l &"ito o fracaso de un proyecto (o empresa), depende en gran parte de las decisiones quese tomen para invertir en activos fijos, pues el impacto que causa en la actividad, repercuteno solo a corto plazo sino a lo largo de muchos a-os de operación del proyecto.stimar las inversiones de un proyecto es elaborar un presupuesto de capital, el mismo quenecesariamente se ajusta a las fases y etapas del horizonte de planeamiento del proyecto. ltiempo de duración de cada una de las etapas depende de la naturaleza de cada proyecto en particular as inversiones en bienes de capital son susceptibles de ser recuperadas a trav&s del tiempo3 para ello, la normatividad permite la figura de recuperar las inversiones en forma dedepreciación durante el horizonte de vida *til asignada al equipo (en caso de intangibles,como amortización de cargos diferidos).as inversiones son valoradas a precios de mercado, pero en algunos casos es pertinente eluso de oportunidad con fines evaluativos.

CO*PONENTES DE LA INVERSIONas inversiones se pueden desagregar en#

• 7nversión Kija (tangible e intangible),• 7nversión en capital de trabajo.

INVERSIONE +IJA

s aquella que se realiza en activos fijos que no son materia de transacciones durante la

vida *til del proyecto, sino por el contrario cuando se adquieren o producen, quedan permanentemente incorporadas al proyecto hasta su e"tinción por depreciación.a 7nversión fija es la que se realiza en +ctivos Kijos comprende al conjunto de bienes queno son motivo de transacciones corrientes por parte de la empresa3 se utilizan paragarantizar la operación del proyecto.

INVERSIÓN +IJA TANGI,LEa inversión fija tangible es aquella sujeta a depreciación o agotamiento (maquinarias yequipos, edificaciones, veh!culos, etc.), o no sujeta a depreciación (terrenos), en este rubrose considera inversiones en#

• Terrenos# para la construcción de instalaciones industriales o de servicios, o

e"plotaciones agr!colas, o ganaderas o mineras3 las construcciones de oficina y>oalmacenes, las v!as de acceso internas, zonas de parqueo, etc.

• %onstrucciones (=bras %iviles)# plantas de procesamiento, oficinas, almacenes,cercos perim&tricos, etc.

• :aquinaria y quipos (de planta).• ;eh!culos y>o mbarcaciones.• :uebles y quipos de =ficina.

G


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• =tros Tangibles (de Planta)• Tambi&n se considera como +ctivo Kijo Tangible, al ganado de trabajo y

reproducción (semovientes) y las redes de pesca.

os activos fijos a e"cepción de los terrenos, van perdiendo valor a consecuencia de su uso

y tambi&n por efecto de la obsolescencia debido al desarrollo tecnológico. sta p&rdida devalor se refleja en la depreciación

7tem $etalle de Lienes ;ida Mtil(a-os)

$epreciación(E)

2 Aanado de trabajo y reproducción, redes de pesca < 6DE

6 ;eh!culos de transporte terrestre (e"ceptoferrocarriles)3 hornos en general

D 6@E

9 :aquinaria y equipo utilizado por las actividadesminera, petrolera y de construcción.

D 6@E

< :uebles y enseres 2@ 2@ E

D quipos de Procesamiento autom'tico de datos D 6@E

H :aquinaria y equipo D 6@E

G =tros bienes del +ctivo Kijo 2@ 2@E

? dificios y %onstrucciones 99 9E

Tratamiento similar al del activo fijo depreciable, se le da a los llamados activos agotables,que son recursos naturales como# minas, bosques, reservas petroleras, etc. que se consumena trav&s del tiempo por efecto de su e"plotación.

a valoración de las necesidades de capital con destino a las inversiones fijas, debe hacersecon cierta precisión, tratando de clasificarlos por centro de costos a que se afectar'n comodepreciación (Nrea Producción, Nrea +dministración, Nrea %omercialización).

T&rr&no'#a identificación y determinación plena del 'rea necesaria para el emplazamiento final delas instalaciones tanto de producción, servicios au"iliares, administración ycomercialización, corresponde a los trabajos desarrollados en ingenier!a del proyecto. ainformación all! procesada es utilizada en para que conjugadas con el costo por unidad de'rea de terreno seg*n la zona, se pueda establecer el monto de las inversiones en terrenos.stas son inversiones financieras, m's no as! inversiones económicas en sentido estricto, ya

que no representa un incremento del producto bruto, sino una transferencia.T88B=1 Buevos soles

Detalle

Unidad demedida

ÁreaRequerida

PrecioUnitario(sin

Alcabala)

(Alcabala)Costo total(con Alcabala)

- m² 0,0 0,0

- m² 0,0 0,0

- m² 0,0 0,0

- m² 0,0 0,0

- m² 0,0 0,0Otros (% rubros

anteriores) 2% 0,0

T O T A L0,0

0,0

?


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n el cuadro, +lcabala ser!a el impuesto a la +lcabala, el mismo que opcionalmente se le podr!a considerar como un intangible. Para el caso optamos por la alternativa de incluir dicho impuesto dentro del costo del terreno. :uchas veces el terreno para el proyecto noest' en una *nica ubicación3 es por ello que se puede descomponer dicho rubro3 asimismo,se incluye un porcentaje de 7mprevistos en el caso de que se tuviera alguna duda sobrealgunas variaciones en los costos estimados. 1i la compra del terreno ya est' pactada, se puede suprimir el rubro de otros.

Con'#ruccion&'#

na forma pr'ctica de estimación es que los arquitectos e ingenieros civiles, los que luegode conocer las necesidades de locales, elaboren los presupuestos correspondientes. Kormainicial v'lida (estudios de preFfactibilidad y circunstancialmente a nivel de factibilidad) esrecurrir a centros de investigación especializados que publican datos sobre costos unitarios para diferentes especificaciones de construcciones. %onociendo las necesidades de 'reasconstruidas, se puede estimar el valor global de las instalaciones.

%omo costo global de las obras se debe incluir gastos iniciales de preparación y adaptaciónde los terrenos para las construcciones. n este rubro, se debe considerar inversiones enobras au"iliares# zonas de parqueo, laboratorios, bodegas, almacenes, talleres, v!as deacceso, v!as internas vehiculares, peatonales y otras afines3 asimismo, se debe incluir el pago de honorarios profesionales, licencias de construcción, jornales de obreros con susrespectivas cargas de planillas y beneficios sociales.

+specto particular en la valorización de edificaciones es el trabajo por centros de costos. 1idesde aqu! se empieza a trabajar de dicha forma, nos evitamos el problema de tener que prorratear el costo por depreciaciones para trabajar costos unitarios por producto o ser vicios.

+simismo, el concepto de otros (en E de rubros anteriores) es susceptible de ser acomodado a las necesidades de estimación de imprevistos.

s de notar la desagregación del 7A;3 esto nos permite estimar la cuant!a del %r&ditoKiscal. Por defecto el pago por 7A; es el 2?E3 cifra que puede ser modificada seg*n el pa!sen que se est& trabajando

O


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$7K7%+%7=B1 Buevos soles

DetalleUnidad demedida

CantidadPrecioUnitario(sin IGV)

(IGV)Costo total(sin IGV)

Total IGV

Area Produccin 0,0 0,0

- m² 0,0 0,0 0,0

- m² 0,0 0,0 0,0

- m² 0,0 0,0 0,0Otros (en % rubrosanteriores) 2% 0,0 0,0

Area Administracin 0,0 0,0

- m² 0,0 0,0 0,0

- m² 0,0 0,0 0,0


AreaComerciali!acin 0,0 0,0

- m² 0,0 0,0 0,0

- m² 0,0 0,0 0,0


T O T A L0,0 0,0

0,0

*a2uinaria 3 E2ui!o'#%omprende las inversiones necesarias en maquinaria y equipos para la producción de bienes o prestación de servicios, as! como los equipos que se utilizan en las instalacionesau"iliares como# laboratorios, talleres y oficinas. Para la valoración de este tipo de activosse debe recurrir a cotizaciones de proveedores.

=tros gastos como# transportes, seguros, carga y descarga en puertos, supervisión, tarifasaduaneras y afines, se cargan a este rubro. n resumen, se debe considerar el costo de losequipos puestos en planta.

os costos de acondicionamiento y montaje, son parte de las inversiones fijas intangibles,salvo que se incluya la construcción de alg*n equipo necesario para enlazar el sistema.

2@


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:+/7B+87+ /7P=1 Buevos soles

DetalleUnidaddemedida

Cantidad

PrecioUnitario (sinIGV)

(IGV )

Costototal(sin IGV)

TotalIGV

Planta deProcesamiento ti"o I #$# #$#

- Pzas. 0,0 0,0 0,0- Pzas. 0,0 0,0 0,0- Pzas. 0,0 0,0 0,0Otros (en % de rubrosanteriores) 2% 0,0 0,0%qui"os deLaboratorio ti"o II 0,0 0,0- Pzas. 0,0 0,0 0,0- Pzas. 0,0 0,0 0,0- Pzas. 0,0 0,0 0,0Otros (en % de rubrosanteriores) 2% 0,0 0,0Plantas Au&iliares ti"o III 0,0 0,0- Equipo 0,0 0,0 0,0- Pzas. 0,0 0,0 0,0- Pzas. 0,0 0,0 0,0Otros (en % de rubrosanteriores) 2% 0,0 0,0

T O T A L0,0 0,00,0

+ diferencia de las edificaciones, se asume que todo lo que corresponde a maquinaria yequipos, tambi&n corresponde a Planta3 n tal caso es necesario efectuar el desagregado por Tipo de :aquinaria o quipo3 b'sicamente en razón a la vida util que pueda tener cada unode los activos que se hayan considerado.

V&4(cuo' 3$o E%5arcacion&'#

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%orresponde a todos los equipos de movilización interna y e"terna relacionados, tanto de pasajeros como de carga, ya sea para el transporte de personal, insumos o de productosterminados (comercialización)

;Q7%=1 Buevos soles



(IGV)Costototal (sinIGV)

Total IGV

Area Produccin #$# #$#

- U.M. 0 0,0 0,0

- U.M. 0 0,0 0,0Otros (en % de rubrosanteriores) 2% 0,0 0,0


- U.M. 0 0,0 0,0

- U.M. 0 0,0 0,0Otros (en % de rubrosanteriores) 2% 0,0 0,0

AreaComerciali!acin 0,0 0,0

- U.M. 0 0,0 0,0

- U.M. 0 0,0 0,0

Otros (en % de rubrosanteriores) 2% 0,0 0,0

T O T A L0,0 0,0

0,0

Para el caso se retoma la opción por centro de costos. 1i un veh!culo va a ser utilizado paralabores diferentes en Planta, +dministración y en %omercialización, se recomiendadesagregar los montos prorrateando en razón al porcentaje de uso.

*u&5&' 3 E2ui!o' "& Oficina#Pueden tenerse oficinas en el +rea +dministrativa, como as! oficinas en el +rea Producción(gerencia de producción, superintendencias, supervisión), y +rea %omercialización(gerencia de comercialización, otras)3 a cada una de ellas se las debe equipar con#

escritorios, archivadores, estantes, calculadoras, maquinas de escribir, sillas, sillones,%omputadoras y otros afines./7P=1 $ =K7%7B+ Buevos soles




Total IGV

Area Produccin #$# #$#

- Pzas. 0,0 0,0 0,0

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- Pzas. 0,0 0,0 0,0Otros (en % de rubrosanteriores) 2% 0,0 0,0


- Pzas. 0,0 0,0 0,0

- Pzas. 0,0 0,0 0,0Otros (en % de rubros

anteriores) 2% 0,0 0,0 AreaComerciali!acin 0,0 0,0

- Pzas. 0,0 0,0 0,0


T O T A L0,0 0,0

0,0

O#ro' #angi5&'6

n muchos casos se cuenta con equipos que no encajan en los puntos a), b), c), d) y e),como por ejemplo equipos de servicios au"iliares3 en tal caso, es posible agruparlos en esterubro.=T8=1 T+BA7L1 Buevos soles




Total IGV

- Pzas. 0,0 0,0 0,0

- Pzas. 0,0 0,0 0,0


T O T A L0,0 0,0

0,0

In7&r'ión +i)a In#angi5&

+ las inversiones efectuadas en bienes tangibles, se debe agregar los desembolsosincurridos en conceptos tales como# gastos de organización, estudios t&cnicos, económicosy jur!dicos3 gastos de montaje, ensayos (investigaciones previas) y puesta en marcha3 el pago por el uso de marcas y patentes3 los gastos de capacitación y entrenamiento del personal3 los gastos por supervisión, as! como el pago de intereses en la etapa de 7nversión.

studios T&cnicos, conómicos y Rur!dicos#

os estudios pueden ser de car'cter t&cnico# estudios de suelos, selección de procesos3Rur!dicos# asesor!as tributarias y de sociedades, titulaciones3 conómico Kinancieros#estudios de preFfactibilidad, factibilidad. Todos ellos deben tener efectos directos sobre el proyecto en cuestión.

s bastante discutida la inclusión de este rubro como parte de inversión en los proyectos, por cuanto en caso de que por alguna circunstancia el proyecto no se realice, estos tomar'n

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el car'cter de no recuperables3 asimismo se les considera como inversiones ineludibles y sedeben ejecutar se implemente o no el proyecto.

Ga'#o' "& Organización

+qu! se encuentran inmersos los gastos de constitución de la empresa, ya sea para el per!odo de instalación, como as! para el per!odo de operación3 se incluyen gastos talescomo# constitución y registro de la sociedad, licencias, tramitación de cr&ditos, gestión deimportaciones de equipos y veh!culos, etc.

Ga'#o' "& Su!&r7i'ión "uran#& a Con'#rucción

Bormalmente en todo proyecto se debe contar con supervisores ya sea de la organización oe"ternos a ella, necesarios para garantizar la adecuada implementación de las instalaciones. Bormalmente se incurre en este tipo de gastos, incluso desde la etapa de preinversión.

Ga'#o' "& *on#a)&

l montaje esta referido a el acondicionamiento de los equipos en la planta3 para ello sesuele contratar al mismo proveedor en casos de tecnolog!as avanzadas3 en caso contrario, se puede optar por contratar personal independiente al proveedor, tratando de garantizar eficiencia en el acondicionamiento de los equipos.

Ca!aci#ación "& P&r'ona

n etapa previa a la puesta en marcha, se debe contratar al personal para capacitarlo, por loque se deber'n asumir algunos costos tales como# sueldos y salarios durante el per!odo de

capacitación, costos de capacitación.Ga'#o' "& In'#aación8 Pru&5a' 3 Pu&'#a &n *arc4a

Becesarios para atender obras provisionales (depósitos, campamentos), ya sea comoalquiler o como ejecución misma. +ntes de iniciar la producción regular de bienes o la prestación del servicio, se debe probar y auditar la calidad del producto o servicio3incurri&ndose en gastos para la compra de materias primas, sueldos y salarios, otros. as p&rdidas operacionales deben ser cargadas en este rubro3 en caso de que no e"istan p&rdidas, estas deben ser descontadas del costo de operación.

U'o "& *arca'8 Pa#&n#&' 3 Lic&ncia'

n algunos casos suele efectuarse un solo pago (inicial) por el uso de marcas, patentes,registros o derechos similares. este valor constituye una inversión intangible. n otros casoslos pagos se efect*an durante un per!odo de tiempo determinado (varios a-os)3 en talsituación se les carga como costos de operación. n la mayor!a de casos este rubro vieneincorporado como parte del costo del equipo, por lo que no es necesario darle tratamientoespecial.

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In#&r&'&' Duran#& a I%!&%&n#ación

l financiamiento de la inversión, en la mayor!a de casos ocasiona el pago de intereses,gastos en la administración de cr&ditos, colocación de acciones y suscripción de valores,que son efectuados antes de la operación misma del proyecto3 estos gastos son considerados

como cargos diferidos.

7BT+BA7L1

Buevos solesDetalle

Unidaddemedida

Cantidad

PrecioUnitario (sinIGV)


TotalIGV

- Estudios ténio eon!mio p"antade proesamiento #o. $,0 0,0 0,0 0,0

- astos de &mp"ementai!n 'ar. $,0 0,0 0,0 0,0

- astos de superisi!n 'ar. $,0 0,0 0,0 0,0

- astos diersos 'ar. $,0 0,0 0,0 0,0

- Montae de "os equipos 'ar. $,0 0,0 0,0 0,0

- Estudio e impato ambienta" #o. $,0 0,0 0,0 0,0- *ostos de transp., se+uros,emba"ae a"ma. 0,0 0

Por Maquinaria equipos $,0 0,0 0,0 0,0Por eu"os $,0 0,0 0,0 0,0

Por equipos de o/ina $,0 0,0 0,0 0,0

Por otros tan+ib"es $,0 0,0 0,0 0,0- &ntereses amortiz. durante "aimp"em. $,0 0,0 0,0

- &mpreistos 2% 0,0 0,0

T O T A L0,0 0,0

0,0

LA INVERSIÓN +IJA TOTAL requerida que es la sumatoria de los montos de 7nversiónKija Tangible y la 7nversión Kija 7ntangible.

Detalle'ub Total(sin IGV) (IGV) Costo Total Total IGV

Terrenos 0,0 0,0

* %di+caciones 0,0 0,0

- rea Produi!n 0,0 0,0

- rea dministrai!n 0,0 0,0

- rea *omeria"izai!n 0,0 0,0

, -aquinarias . %qui"os 0,0 0,0

- P"anta #e Proesamiento 0,0 0,0

2D


16/50

- Equipos #e 1aboratorio 0,0 0,0

- P"antas ui"iares 0,0 0,0

- "maén #e Materia Prima 0,0 0,0

- "maén #e Produtos En Proeso 0,0 0,0

- Otras Maquinarias 3 Equipos 0,0 0,0

/ Ve0iculos 0,0 0,0




1 %qui"os De O+cina 0,0 0,0




2 Otros Tan3ibles 0,0 0,0

4 Intan3ibles 0,0 0,0

T O T A L 0,0 0,0

0,0

Ca!i#a "& Tra5a)o

l capital de trabajo es la parte de la inversión que est' orientada a financiar los desfasesque se originan entre el momento en que se producen los egresos correspondientes a laadquisición de insumos y el momento en que se recaudan los ingresos generados por laventa de los bienes o servicios motivo del proyecto.

a 7nversión en %apital de Trabajo, se puede definir como el e"cedente del +ctivo%orriente sobre el Pasivo %orriente y que representa el !ndice de liquidez financiera, el quedebe ser suficiente como para permitir a la empresa#

• Qacer frente a sus compromisos de corto plazo, manteniendo su cr&dito conacreedores y bancos.

• =torgar cr&ditos a mediano plazo, sirviendo a sus clientes , lo que le hace generar ventas permanentes en niveles adecuados,

• Tener e"istencias suficientes, que permitan mantener niveles de venta capaces degenerar rentabilidad.

l %apital de Trabajo es utilizado por la empresa para#

• a compra de mercader!a, materias primas o insumos para los procesos defabricación o de comercialización

• l pago de los gastos operativos de la empresa, como son las cargas de personal,los servicios de terceros, las cargas diversas de gestión, las cargas financieras y lostributos3 y e"cepcionalmente,

• n la adquisición de inversiones temporales, reposición o compra de activo fijotemporal.

2H


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+ac#or&' 2u& D&r%inan a' N&c&'i"a"&' "& Ca!i#a "& Tra5a)o.

as necesidades de capital de trabajo de un proyecto depende de los siguientes factores#F a naturaleza del proyecto,F l tiempo requerido para la fabricación y comercialización de los productos y

os t&rminos de plazo de ventas al cr&dito,F l volumen de ventas al cr&dito.F a rotación de inventarios,F a rotación de las cuentas por cobrar yF l ciclo de los negocios.

• a naturaleza del proyecto.1eg*n el giro del proyecto es el requerimiento de inversiones en activo corriente, proyectos de los diferentes sectores productivos de acuerdo a a naturaleza del proyecto,tienen necesidad de prever recursos para inventarios, o para dar cobertura a ventas alcr&dito de corto plazo. Proyectos de servicio tendr'n menos necesidad, toda vez que no

necesitan hacer inventarios y sus servicios son de cobro inmediato.• l tiempo requerido para la comercialización o fabricación de los productos y los

t&rminos de plazo de ventas al cr&dito.l importe del capital de trabajo esta directamente relacionado con el per!odo quetranscurre desde la fecha en que se compran las materias primas o productosterminados, hasta la fecha en que se vende y a los plazos de venta al cr&dito que, como pol!tica de la empresa, se otorguen. sto es, mientras mayor sea el tiempo requerido para la fabricación de la mercader!a o para obtenerla y mayor el plazo del cr&dito,mayor cantidad de capital de trabajo se requerir'.

• l ;olumen de ventas al cr&dito.

1i en el proyecto se contempla pol!ticas de venta al cr&dito, seg*n se ampl!a elvolumen de ventas al cr&dito, la cantidad de capital de trabajo viene a ser mayor.

• 8otación de inventarios.n proyectos que deben tener almacenes, un programa eficiente de e"istencias deinventarios, con m!nimos y m'"imos establecidos sobre la base de apropiada rotación yaprovisionamiento o fabricación, ocasiona una tasa m's elevada de rotación deinventarios y consecuentemente, menor ser' el importe de capital de trabajo que har'falta.

• a rotación de las cuentas por cobrar.

1i en el proyecto se prev& ventas al cr&dito, una administración eficiente delotorgamiento de cr&dito y de la gestión de cobranza, provocar' una rotación m'selevada de las cuentas por cobrar. $e otra manera el capital de trabajo esta ScopadoS por un per!odo m's prolongado y no esta disponible.

• l ciclo de la actividad enmarcada en el proyecto.os proyectos tienen ciclos de actividad, por ejemplo la agricultura tienen un ciclo desiembra y mantenimiento del sembr!o y durante este per!odo estacional se requiere

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capital de trabajo. n circunstancias de prosperidad los negocios se ampl!an yrequerir'n para este ciclo una cantidad mayor de capital de trabajo.

l %apital de Trabajo tambi&n se le denomina Presupuesto de Tesorer!a o de caja, por lo que para estimarlo es particularmente importante la estimación del Presupuesto de =peración.

$ebe ser estimado en forma equitativa a la pol!tica gerencial del manejo operativo del proyecto, sin e"cesos, toda vez que un e"ceso de capital de trabajo puede ser tandesfavorable como un capital de trabajo insuficiente, puesto que los recursos que no seemplean representan una p&rdida de intereses.

l capital de trabajo se provee por medio de ventas, ingresos que conforman la caja y lascuentas por cobrar3 por la venta de inversiones en valores toda vez que las inversionescorrientes representan sustitutos temporales de caja3 por la venta de inmuebles, maquinariay equipos, cuando tales equipos no son necesarios para el proyecto3 por la venta de bonos y por aportaciones de accionistas (aumentos de capital)3 por los pr&stamos bancarios y otros acorto plazo, una de las fuentes m's importantes del capital de trabajo es el cr&dito otorgado por los proveedores y tambi&n los pr&stamos de filiales (o principal) y afiliadas.

*-#o"o' !ara Cacuar & Ca!i#a "& Tra5a)o

$ependiendo del nivel de estudio, son varios los m&todos que se suelen utilizar para elc'lculo de capital de trabajo. stos m&todos son# %ontable, de los desfases, d&ficitacumulados y m&todo integrado.

*-#o"o Con#a5&.

%alcul'ndose a partir del balance, como diferencia entre los activos corrientes menos los pasivos corrientes3 se cuantifica la inversión requerida en cada uno de los rubros del activocorriente, considerando que parte de estos activos pueden financiarse por pasivos de corto plazo pero de car'cter permanente, como los cr&ditos de los proveedores o los pr&stamos bancarios.

a administración del efectivo depender' de factores tales como# l costo de que se produzcan saldos insuficientes, el costo de tener saldos e"cesivos, y el costo deadministración de efectivo.

E *-#o"o "& P&r(o"o "& D&'fa'&.%onsiste en estimar la cuant!a de los costos de operación que deben de financiarse desde elmomento en que se efect*a el primer pago por la adquisición de materia prima hasta elmomento en que recauda el ingreso por la venta de los productos, que se destinar' afinanciar el per!odo de desfase siguiente.

l c'lculo de la inversión en capital de trabajo se determina por#

2?


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$ependiendo de la naturaleza del proyecto, los per!odos de desfase pueden ser cortos olargos.

*-#o"o "& D-fici# Acu%ua"o *9:i%o

%alcular 7nversión en capital de trabajo por este m&todo, supone calcular para cada mes losflujos de ingresos y egresos proyectados y determinar los saldos acumulables. l montorequerido de capital de trabajo ser' equivalente al mayor d&ficit acumulado.

*-#o"o In#&gra"o

+ pesar de diferencias de opinión sobre la aceptación o rechazo de algunos de los m&todosantes indicados, es importante se-alar que dichas opiniones pueden sesgar por formasincompletas de tratar la estimación del capital de trabajo. %on el uso generalizado de lacomputadora, es importante el uso de m&todos combinados que garanticen una correctaestimación de la inversión en capital de trabajo. 1e recomienda partir de la estimación presupuestaria del costo de operación para estimar el presupuesto de caja o tesorer!a(capital de trabajo). s de ah! que se tiene que elaborar los estados financieros proyectados,diferenciando los activos corrientes y los pasivos corrientes3 este an'lisis permite el uso delm&todo contable. laborados los estados financieros, es posible establecer algunosindicadores evaluativos (ratios), como por ejemplo el !ndice de rotación de e"istencias quese asocia directamente al per!odo de desfase. Kinalmente, establecido el flujo caja (flujo defondos), un an'lisis visual de los saldos en caja nos permite se-alar cual debe ser el montorequerido para capital de trabajo.

l procedimiento recomendable ser!a# establecido el per!odo de desfase, proceder a estimar parcialmente (en forma desagregada por rubros), el presupuesto de caja3 pues cada rubro puede tener un tratamiento distinto.

Bo debemos olvidar que dependiendo de la naturaleza del proyecto, como as! tambi&n de laestacionalidad tanto en el abastecimiento de insumos como en la colocación del producto,los flujos de caja mensuales ser'n distintos, esta situación se refleja en el flujo cajamensual. ste *ltimo an'lisis permite corregir requerimientos de capital de trabajo por el per!odo de desfase. Tratando de ajustar cantidades para lograr el óptimo recomendable.

a elaboración del flujo caja proyectado es necesaria, pues se espera que los saldosacumulados en caja sean positivos. n caso de resultar alguno de ellos negativos, se puederecalcular el monto de capital de trabajo en razón al mayor d&ficit acumulado.

2O

desfasededíasde Númeroanual Costo

trabajodeCapital 9HD

=


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7mportante es el uso de t&cnicas que permitan administrar eficientemente el recurso capitalde trabajo.

%+P7T+ $ T8+L+R= Buevos soles

DetallePer5odo dedes6aseTiem"o meses

A7o base (#)

Costo"arcial Costototal Costo de 8entas $.$. *osto de proeso

a. *ostos primo - Materia primab4sia

- Materia"es diretos

- Otros (mano de obra por destao)

b. Mano de obra direta

. *ar+as a p"ani""a

d. Otros bene/ios soia"es

e. Proisi!n "iquidai!n

5. Ener+a e"étria, a+ua

+. &mpreistos

$.2. astos de proeso

a. Mano de obra indireta

b. *ar+as a p"ani""a

. Otros bene/ios soia"es

d. Proisi!n "iquidai!n

e. Materia"es indiretos

5. astos indiretos

- 6e+uros, a"qui"eres, pub"iidad, otros

- *omuniaiones

- Mantenimiento

- Ener+a e"étria, a+ua

- Pasaes, i4tios, moi"idad "oa"

- Materia"es de esritorio - *ombustib"es, *arburantes 1ubriantes

+. &mpreistos

* Gastos de administracin 2.$. 6ue"dos

2.2. *ar+as a p"ani""a

2.7. Otros bene/ios soia"es

2.8. Proisi!n "iquidai!n

2.9. astos diersos

- Uti"es de esritorio - *omuniaiones

- *ombustib"e, *arburantes 1ubriantes

- Ener+a a+ua

- astos de iae, i4tios

- Otros

2.:. &mpreistos

, Gastos de 8enta 7.$. 6ue"dos

6@


21/50

7.2. *ar+as a p"ani""a

7.7. Otros bene/ios soia"es

7.8. Proisi!n "iquidai!n

7.9. astos diersos

- Uti"es de esritorio

- *omuniaiones

- *ombustib"e, *arburantes 1ubriantes - Ener+a a+ua

- astos de iae, i4tios

- Otros

7.:. &mpreistos

/ Gastos +nancieros

T O T A L0,0 0,0

0,0

In7&r'ión To#a

l %'lculo de la inversión total es procedimiento sencillo, pues solamente se trata de lasumatoria de los rubros de inversión fija (tangible e intangible) y el capital de trabajo.+ partir de dicho resultado se recomienda generar cuadros alternativos de presentación por determinadas caracter!sticas.

7B;817=B T=T+

D%TALL% In8ersin

Total

I9V%R'IO9 :I;A

Terrenos

* %di+caciones

- rea Produi!n

- rea dministrai!n

- rea *omeria"izai!n

, -aquinarias . %qui"os

- P"anta #e Proesamiento

- Equipos #e 1aboratorio

- P"antas ui"iares

- "maén #e Materia Prima

- "maén #e Produtos En Proeso

- Otras Maquinarias 3 Equipos

/ Ve0iculos

- rea Produi!n

- rea dministrai!n


1 %qui"os De O+cina

- rea Produi!n

- rea dministrai!n


2 Otros Tan3ibles

62


22/50

4 Intan3ibles

CAPITAL D% TRA


23/50

#

T O T A L

2. Kinanciamiento

D&finición

l financiamiento, se puede definir como la b*squeda de recursos necesarios paragarantizar la implementación del proyecto. s necesario estimar previamente, el monto ycronograma de inversiones requeridas para la implementación y operación del proyecto. lobjetivo principal es el de identificar las posibles fuentes de financiamiento, seleccionandoaquella que se ajuste de los requerimientos y posibilidades del proyecto.

7dentificadas las alternativas en cuanto a tama-o, localización, tecnolog!a e inversionesnecesarias, paso previo a la toma de decisión seleccionando una de ellas, se deben tener encuenta las restricciones de orden financiero, las mismas que en pueden alterar el rumbo previsto del proyecto. 7mportante es la relación directa que se establece entre tama-oFlocalizaciónFtecnolog!aFinversiónFfinanciamiento, pues el aspecto financiero esdeterminante en la decisión que se tome. a repercusión es importante debido a que larestricción de orden financiero, puede llevar a descartar en forma definitiva laconsideración de un proyecto o tal vez reducir su capacidad a niveles económicos menores.

$eterminado del monto total y cronograma de inversiones, se debe pasar a determinar laestructura y cronograma de financiamiento, para lo cual debe tenerse en cuenta el equilibrioque debe de e"istir entre el capital social y los cr&ditos a largo plazo pues a mayor capitalsocial, menor la participación por unidad accionaria y cuanto mayor sea el montofinanciado con cr&ditos, mayores ser'n las obligaciones por concepto de intereses. lan'lisis del flujo de caja es importante para valuar las posibilidades de pago de los proyectos financiados.

Para cada proyecto se debe estudiar minuciosamente las repercusiones en el flujo de caja delas posibles alternativas de estructura financiera, asociada estrechamente a# capacidad de pago, efecto palanca financiero, tasa de inflación, tasa de inter&s, indicadores financierostales como# !ndice de liquidez, !ndice de independencia financiera, !ndices deendeudamiento, !ndices de solvencia financiera, ventas al cr&dito, per!odo medio decobranza, y en definitiva todos aquellos indicadores que permitan hacer una efectiva planeación financiera del proyecto.

R&2u&ri%i&n#o

n mercado de capital o mercado financiero es simplemente el lugar de reunión de los proveedores de capital y quienes lo utilizan. ntre los solicitantes t!picos figuran# empresas,compradores de bienes ra!ces, los gobiernos (estatal y local), los gobiernos y empresase"tranjeras3 Por lo general, los proveedores son los ahorradores (a trav&s de intermediariosfinancieros como instituciones de ahorro y pr&stamos, compa-!as de seguros) y el Lanco%entral a trav&s del control que ejercen en la oferta de dinero y los bancos comerciales.

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24/50

os recursos se solicitan por lo general a cambio de# hipotecas, valores de las empresas(bonos y acciones), valores de los gobiernos para financiar obras p*blicas, valorese"tranjeros que se venden en el pa!s por cuenta de gobiernos y empresas e"tranjeras parafinanciar sus proyectos de inversión, pr&stamos comerciales a empresas (Lancos%omerciales), pr&stamos al consumidor y otros pr&stamos bancarios (adquisición de

automóviles y otros bienes duraderos).ntre los proveedores de capital figuran# las instituciones de ahorro y pr&stamo, lascompa-!as de seguros de vida, las compa-!as de seguros contra incendio y accidentes, losfondos privados de pensiones, los fondos de retiro de los trabajadores del estado, los fondosmutualistas, las compa-!as financieras que otorgan cr&ditos a empresas peque-as y a particulares, las empresas comerciales y los gobiernos estatales y locales, los inversionistase"tranjeros, los particulares

Para lograr el equilibrio en el mercado de capital, la oferta total debe igualar a la demandatotal, y esto ocurre gracias al mecanismo de equilibrio de los precios derivado de la tasa deinter&s.ntre los factores económicos y financieros que influyen en la demanda de capital figuran#8entabilidad de los proyectos de inversióni.l nivel general de la actividad económicaii a pol!tica fiscal del gobiernoas perspectivas de inflación

NECESIDADES DE +INANCIA*IENTO DE LOS PROYECTOS

as necesidades de financiamiento se satisfacen por# %apital social (aporte de socios Faccionistas), %r&ditos (de corto y>o mediano plazo), $onaciones en caso de proyectossociales, Tesoro P*blico en caso de proyecto sociales financiados por el stado.

as necesidades de capital de trabajo adem's de las fuentes antes consideradas, se puedenatender con cr&ditos bancarios a corto plazo, o acudiendo a concesiones de parte de los proveedoresiii.

n pa!ses con capacidad de ahorro relativamente peque-o, el capital institucional es escasolos recursos financieros son costosos3 este hecho es una limitante para el desarrollo de proyectos pues se debe e"igir tasas de rentabilidad superiores a la del costo del capital,restringi&ndose las posibilidades de implementar proyectos.

n pa!ses en donde la tasa de inflación monetaria es alta, se presentan algunas situacionescontradictorias, en el sentido de los efectos palanca financiero por inflación

+UENTES DE +INANCIA*IENTO

+UENTES DE +INANCIA*IENTO INTERNAS;

"isten diversas maneras de financiar el proyecto con recursos provenientes del mismo3entre ellas se tiene# uso de utilidades no distribuidas, uso de fondos provenientes de la

6


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estimación de depreciaciones de tangibles y amortizaciones intangibles (cargos diferidos),la venta de activos fijos no usados.

as tilidades no $istribuidas sirven como fuente de capital para financiar nuevasinversiones o para e"pandir planta. %onsiderando que e"iste competencia por el uso de este

recurso entre los socios o accionistas y los intereses de la organización, pues es obvio quese presente el deseo manifiesto de los propietarios de orientar las utilidades de la empresaen opciones m's llamativas de consumo o de inversión, adem's de que los grav'menesfiscales pesan sobre las utilidades.

1iendo la finalidad asignada a la depreciación el recuperar el capital invertido en activosdepreciables, los fondos acumulados de depreciación se utilizan para financiar diferentesnecesidades de la empresa.

=ptimizar el uso de activos fijos o de inventarios, puede llevar a la venta de activos fijos ya la disminución de inventarios, por ello se pueden constituir en mecanismos alternos definanciación interna de la organización.

+UENTES DE +INANCIA*IENTO E


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l sistema crediticio nacional ofrece un conjunto de servicios puestos a disposición de lasorganizaciones para atender necesidades financieras de corto, mediano y largo plazo3 por ejemplo la financiación a corto plazo incluye# sobregiros bancarios, carteras comerciales,cartas de cr&dito con financiación, las aceptaciones bancarias entre otras. a financiación amediano y largo plazo incluye# el cr&dito bancario de libre asignación, el cr&dito de

fomento, el SeasingS, la titulación de activos, entre otros.l sobregiro bancario corresponde a un cupo de cr&dito autom'tico, a un costohabitualmente m's elevado que el ordinario, mientras la cartera ordinaria son cr&ditos queotorgan los bancos para variados usos de sus clientes, cuyo compromiso de amortización seestipula para per!odos iguales o menores a un a-o. as cartas de cr&dito se utilizan parafacilitar negociaciones entre compradores y vendedores a nivel nacional o a nivelinternacional3 variantes son las cartas fianza *tiles para cualquier negociación que noincluye ning*n nivel de financiación, en tanto de las cartas de cr&dito pueden incluir alg*nnivel de financiación. as aceptaciones bancarias tienen una filosof!a similar a las letras decambio que son aceptadas por una institución bancaria. so frecuente es para las tarjetas decr&dito con cupos asignados de cr&dito diferido para compras con la sola presentación de latarjeta y el diligenciamiento de un cupón.

+ mediano y largo plazo, normalmente se usa el cr&dito de fomento, generado con el fin deestimular el crecimiento de determinados sectores. a financiación con easing es unaforma alternativa interesante que viene siendo ampliamente promocionada y consistenormalmente que el acreedor financia al deudor, es decir el acreedor compra el bien paraque lo use el deudor. l acreedor mantiene la propiedad del bien durante el per!odofinanciado, y el deudor reconoce por su usufructo un canon de arrendamiento previamenteacordado. a negociación incluye una opción de compra por parte del deudor despu&s de untiempo de uso y por valor residual tambi&n pactado de antemano y que suele ser un porcentaje peque-o de su valor inicial. s un cr&dito indirecto.

n casos de cr&ditos bastante grandes, ya sea para el financiamiento de proyectos aislados o para paquetes de proyectos inmersos en planes de desarrollo, se requiere de la participaciónde m's de un banco con el fin de diversificar el riesgo y hacer m's e"peditos los tr'mitesde administración relacionados con la aprobación, desembolso, supervisión y recaudo delos cr&ditos. los organismos multilaterales de cr&dito m's conocidos y de mayor importancia para el desarrollo de las econom!as regionales son#

l Lanco :undial con sus tres instituciones principales# L78K (Lanco 7nternacional de8econstrucción y Komento), +7K (+gencia 7nternacional de Komento), la %K7 (%orporaciónKinanciera 7nternacional)3 que es propiedad de los gobiernos que han suscrito sus participaciones sociales, y capta recursos en los mercados financieros internacionales, quecon aporte de los socios, constituye su capital b'sico de operación. =torga cr&ditos a los pa!ses m's pobres en condiciones realmente ventajosas. a %K7 tiene como objeto promover el crecimiento de la econom!a en los pa!ses en desarrollo, mediante lamovilización de capital interno y e"terno, estimulando el crecimiento del sector privado principalmente3 puede otorgar cr&ditos o participar en el capital social de las empresas.

6H


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l Lanco 7nteramericano de $esarrollo (L7$) que realiza sus operaciones en +m&ricaatina, captando recursos de los mercados internacionales para financiar proyectos dedesarrollo en la región. 1us funciones principales son# financiar proyectos de desarrollo, promover la inversión de capitales en la región y promover programas de cooperaciónt&cnica.

l Kondo :onetario 7nternacional (K:7), con el objetivo principal de salvaguardar laestabilidad monetaria internacional ayudando a financiar d&ficits temporales en la Lalanzade Pagos, y facilitar la remoción de restricciones cambiarias y la aplicación de normas deconducta financiera internacional.

a %orporación +ndina de Komento (%+K), que promueve el proceso de integraciónsubregional andina, a trav&s de la financiación de proyectos de comercio entre pa!sesmiembros y de estos hacia mercados internacionales

+OR*AS DE PAGO

n pr&stamo debe ser cancelado3 si un pr&stamo se cancela, decimos que se est'amortizando ($el franc&s +mortS, que significa Sen el momento de la muerteS). aamortización es la devolución gradual de un pr&stamo, la mayor!a de las veces mediante pagos periódicos. stos pagos periódicos incluyen# amortización del principal, pago deintereses por el uso del capital, comisiones, costos de operar el cr&dito, etc.

n programa de amortización es la descomposición de los pagos en porciones de inter&s ycapital. as formas de pago m's usuales son#

• Plan de cuotas decrecientes,• Plan de cuotas crecientes y,•

Plan de cuotas constantes.

Pan "& Cuo#a' "&cr&ci&n#&'

s una forma de pago cuya caracter!stica es que el monto de pr&stamo es dividido en partes proporcionalmente iguales al n*mero de per!odos de amortización3 entonces, el prestatariotiene que amortizar el pr&stamo en partes iguales pagadas a intervalos regulares sobre el plazo del pr&stamo. %ada amortización va acompa-ada del pago de intereses al rebatir por el saldo pendiente. sta forma de pago, tambi&n es conocida como SPlan de +mortizaciones%onstantesS. as cuotas por servicio de la deuda son inicialmente elevadas, para ir declinando progresivamente.

donde#+p I +mortización del principal:o I :onto total del prestamo n I B*mero de periodos

6G

n

M A o p =


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donde#

R:P=# 1e ha recibido un pr&stamo hipotecario para amortizarlo en D cuotas con uninter&s del DE .

l plan de servicio de la deuda para el caso propuesto se presenta en la siguiente tabla n el gr'fico se aprecia la proporción relacional entre la amortización del principal y losintereses pagados.

%+$8= $ +:=8T7+%7=B1 18;7%7= $ + $$+ %=B B P+B $%=T+1 $%8%7BT1

Periodo Saldo Interes Amortización Servicio de

la deuda

0 10000,00

1 8000,00 500,00 2000,00 2500,00

2 6000,00 400,00 2000,00 2400,00

3 4000,00 300,00 2000,00 2300,00

4 2000,00 200,00 2000,00 2200,00

5 0,00 100,00 2000,00 2100,00

6?

iS A P ja j p j p .)2()()( −+=

)2(#)2( −− j períodoel eneamortizabl Saldo jaS

)(#)( j períodoel en principal ón Amortizaci j p A

)(#)( j períodoel en periódico Pago j p P

Período por InterésdeTasai =


29/50

Kormas de amortización como el de cuotas decrecientes se utiliza en el caso de proyectosen donde se prev& saldos favorables en el flujo de caja desde inicio de operaciones del proyecto.

PLAN DE CUOTAS CONSTANTESn este sistema var!an tanto las amortizaciones como los intereses, siendo lasamortizaciones crecientes y los intereses a su vez decrecientes, de tal forma que en cada per!odo se paga una cuota igual, llamada SanualidadS. sta forma de pago es la m's

frecuente cuya ecuación de c'lculo es#

donde#f I factor de recuperación del capitaln I n*mero de per!odosi I tasa de inter&s por per!odoPara el c'lculo del pago periódico se utiliza la siguiente ecuación#donde#

l plan de servicio de la deuda para el caso de cuotas constantes se presenta en la tablasiguiente. n el gr'fico . 1e aprecia la proporción relacional entre la amortización del principal y los intereses pagados.


6O

2)2(

)2(

−++

=n

n

i

ii f

2)2(

)2(@

−++

=n

n

pi

ii M P

)( Anualidad Períodico Pago p P =

Inicial éstamode Monto M Pr @ =

InterésdeTasai =

períodosde Númeroi =


30/50

la deuda

0 10000,00

1 8190,25 500,00 1809,75 2309,75

2 6290,02 409,51 1900,24 2309,75

3 4294,77 314,50 1995,25 2309,75

4 2199,76 214,74 2095,01 2309,75

5 0,00 109,99 2199,76 2309,75

Kormas de amortización con cuotas constantes, es pr'ctica usual, utilizada en la mayor!a de proyectos.Pan "& Cuo#a' Cr&ci&n#&'

n esta forma de amortización de la deuda, las cuotas deben crecer en forma sucesiva atrav&s del tiempo3 esto se consigue al diferir la entrega del capital en los per!odos iniciales,a fin de lograr que las primeras cuotas sean menores que las *ltimas. Para dise-ar estemodelo, generalmente se asume una amortización basada en la suma de los per!odos

d!gitos3 se divide el total del pr&stamo entre la suma de todos los per!odos y se procede aamortizar en cada per!odo un monto igual a dicha cifra por el n*mero del per!odorespectivo.donde#:@ I :onto de pr&stamo inicial

B I B*mero de per!odosi I Tasa de inter&s activa1a(jF2) I 1aldo amortizable en el per!odo jF2Pp I Pago periódico (anualidad)

Plan de servicio de la deuda para el caso analizado se presenta en la tabla. n el gr'fico seaprecia la proporción relacional entre la amortización del principal y los intereses pagados.

9@

iS j

M P ja p )2(

@−+= n j ,6,2→ n ++++→ 962


31/50


la deuda

0 10000,00

1 9333,33 500,00 666,67 1166,67

2 8000,00 466,67 1333,33 1800,00

3 6000,00 400,00 2000,00 2400,00

4 3333,33 300,00 2666,67 2966,67

5 -0,17 166,67 3333,50 3500,17

Kormas de amortización con cuotas crecientes se recomienda utilizar en proyectos cuyoflujo de caja es deficitario durante los primeros per!odos de funcionamiento del proyecto, por lo que recomienda diferir pagos para per!odos en que el proyecto genere saldos netos positivos.l uso de una u otra de las formas de pago presenta ventajas y>o desventajas las mismas que

se asocian a la disponibilidad de saldos netos de caja acumulados y a la tasa de costo deoportunidad pertinente para el inversionista.

S&cu&ncia "& cua"ro' !ara & an9i'i' financi&ro

Aeneralmente en el an'lisis de financiamiento se adopta una secuencia de cuadros queincluye# structura de Kinanciamiento para el Proyecto, %ronograma de Kinanciamiento,1ervicio de la $euda (Kinanciamiento de la 7nversión Kija, %apital de Trabajo), y otros.

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96


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Ti!o' "& Ta'a' "& In#&r-'

A!aanca%i&n#o +inanci&ro

n el estudio financiero, importante es determinar la estructura financiera óptima que

equilibre ventajas y desventajas, y que determine la proporción adecuada entre recursos propios y ajenos en una empresa. n administración financiera se utiliza el t&rminoapalancamiento financiero para relacionar los rendimientos de los recursos propios con elconcurso de recursos ajenos.

La Ta'a "& In#&r-';

a tasa de inter&s constituye la variable m's sensible e importante de las finanzas, es el precio que regula las cantidades demandadas y ofrecidas de dinero y deber' variar deacuerdo a la relativa abundancia o escasez del mismo. sta tasa es generalmente dictada por la autoridad monetaria y legislada seg*n los tipos de operaciones activas o pasivas que

generan los bancos, mutuales y compa-!as financieras entre otras. n stados nidos laautoridad monetaria no fija la tasa, en el mercado de impone la llamada Prime 8ate (tasa de primera clase) como patrón de referencia (tasa nominal libre de riesgo),es fluctuante ydepende de una serie de factores e"ógenos. n uropa, el mercado fija una tasa nominalllamada ibor, que es la tasa preferencial entre los bancos de ondres.

l inter&s es el costo del dinero, cuyo c'lculo se fundamenta en# %apital inicial (:@) prestado o ahorrado, el per!odo o fracción de tiempo (t) y la tasa de inter&s (i). l costo deldinero puede establecerse por d!a, semana, mes, a-o, etc.

os 8eg!menes de 7ntereses pueden ser#

7nter&s 1imple, en donde el capital inicial gana inter&s solamente durante el tiempo quedura la transacción. l inter&s de cada per!odo es calculado siempre en función del capitalinicial prestado.7s I :@.i.t

:f I :@U7s I :@ (2Ui.t)

donde#7s I inter&s simple:@ I capital inicial

:f I capital finali I tasa de inter&st I tiempo

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7nter&s %ompuesto, es la base de muchas operaciones comerciales, pues es usual pagar intereses sobre el inter&s as! como sobre el capital inicial (proceso de capitalización).

donde#7c I 7nter&s compuesto

os diferentes tipos de tasas de inter&s son# tasa de inter&s nominal, tasa de inter&s efectiva,tasa de inter&s vencida, tasa de inter&s adelantada, tasa de inter&s proporcional, tasa deinter&s equivalente, tasa de inter&s al rebatir y tasa de inter&s real.

Tasa de inter&s nominal(in). s la tasa de inter&s b'sica, es par'metro de referencia fijadogeneralmente por el banco %entral de 8eserva.

Tasa de inter&s efectiva (ie). s una tasa que refleja el tiempo en que se pagan los intereses,impuestos, comisiones y cualquier otro tipo de gasto que incluya la operación. Pone demanifiesto el inter&s a obtenerse por una unidad de tiempo, dependiendo de su tasa deinter&s nominal. n la pr'ctica, como la tasa de inter&s nominal viene e"presadaanualmente, la metodolog!a de c'lculo utilizada es#

m I veces al a-o que se acumula intereses al capital (capitalizaciones)

in Iinter&s nominal dividido entre 2@@.

Tasa de inter&s pago vencido (iv). s el inter&s que se agrega al capital inicial para formar un monto dado al cabo de una unidad de tiempo.

donde#7; I 7nter&s vencido

Tasa de inter&s pago adelantado (ia). s lo que se deduce a cada unidad monetaria de montofinal para calcular un capital inicial, es decir, el pr&stamo inicial no es de un capital final, alcual se le descuentan los intereses, sino de un capital inicial cuyo valor, incluidos losintereses ser' el capital final.

9<

t

c f i M I M M )2(@@ +=+=

2@@22

−

+=

m

ne

m

ii

2@@2

−=

d

d i!


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Tasa de inter&s proporcional (ip). s la tasa de inter&s que corresponde a diferentesfracciones de tiempo, generalmente per!odos menores de un a-o con los cuales esdirectamente proporcional.

donde#7p I tasa de inter&s proporcional correspondiente al per!odo del a-o inin I tasa de inter&s nominal anual dividida entre 2@@m I n*mero de per!odos al a-o

Tasa de inter&s equivalente (iq). as tasas de inter&s son equivalentes cuandocapitaliz'ndose en per!odos distintos, generalmente menores de un a-o, el monto finalobtenido en igual tiempo es el mismo.

7e(a-o) I tasa de inter&s equivalente anual o efectiva anual dividida entre 2@@

7e(mes) I tasa de inter&s equivalente mensual dividida entre 2@@

Tasa de inter&s al rebatir (ib). s una tasa de inter&s simple que se cobra sobre los saldos dela deuda pendiente.

Tasa de inter&s real (ir). Tasa que considera el valor real de la moneda (toma en cuenta lainflación). s la tasa de inter&s efectiva despejada con la tasa de inflación y mide ladiscrepancia entre ambas. l propósito es quitar de la tasa de inter&s efectiva el efecto de lavariación del poder adquisitivo interno de la moneda.

ie I tasa de inter&s efectiva anual dividida entre 2@@

ir I tasa de inter&s real anual

9D

2@@

=m

ii n p

( )26)()(

22mesea"oe

ii +=+

2@@2

+−

=ϕ

ϕ e

r

ii

2@@inf entredi!ididalacióndetasa=ϕ


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INGRESOS Y COSTOS

Ingr&'o'

n Plan de ;entas es el punto de partida de todo proceso presupuestario, pues sirve para# planificar la producción, determinar las necesidades de personal, calcular el monto de

inversión en activos fijos y capital de trabajo, adem's de planear los gastos enmarcadosdentro de los costos de producción.

l Plan de ;entas debe contener#=bjetivos,Tendencias,Pronóstico,Plan de mercadeo,Presupuesto de publicidad y promoción,Presupuesto de gastos de ventas y,$evoluciones, rebajas y descuentos en ventas.

Para elaborar el plan de ventas se debe considerar# l precio del producto, el grado de participación de la empresa en el mercado, el tama-o de las fuerzas de venta y la habilidad para controlarlos.$ependiendo de la naturaleza y>o tipo de proyecto, los ingreso est'n representados por eldinero recibido por concepto de#

a venta del producto o la compensación por un servicio prestado (principal,secundario o residuales)Por la venta de activos que hayan cubierto su vida *til dentro de lo planeadoos rendimientos financieros producidos por la colocación de e"cesos de liquidez.1ubsidios, donaciones y>o transferencias.

Kinalmente, e"isten otros conceptos tales como por ejemplo el monto producto del ajuste por recuperar el capital de trabajo inicial al final del horizonte de planeamiento del proyectoy el monto recibido por pr&stamos (endeudamiento e"terno), los cuales deben ser considerados como flujos de efectivo para la evaluación del proyecto (flujos de fondos).laborado el plan de producción y ventas, se debe proceder a estimar el flujo de ingresosdel proyecto.

9H


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l flujo de ingresos puede presentar una estructura muy variada, dependiendo de lanaturaleza del proyecto y de los mecanismos de comercialización y ventas.

"isten proyectos que el flujo de ingresos se presenta en forma continua durante el d!a3

asimismo puede darse el caso de proyectos en que los ingresos se reciban una vez al mes otal vez una vez cada cierto ciclo como por ejemplo en proyectos agr!colas en que sólo sereciben ingreso despu&s de la cosecha. n el caso de proyectos de habilitaciones urbanas,los constructores tienen que esperar hasta la venta de los inmuebles.

as fechas de recepción de los ingresos son importantes tanto para el c'lculo de larentabilidad, como as! tambi&n para la estimación de los saldos residuales en caja, pues unamala estimación del flujo de saldos en caja puede conllevar al fracaso del proyecto(importancia el c'lculo del capital de trabajo por el m&todo de los d&ficits acumulados y el per!odo de desfase).a estimación de los ingresos es en ocasiones bastante complicada y depende en gran partede la calidad y rigor de los estudios de mercado, punto de partida para la estimación de lasventas.

%uando se trata de proyectos de corte social (como por ejemplo servicios p*blicos), se precisa identificar las tarifas que pagar'n los abonados. Para ello se deben tomar en cuentalos niveles de ingreso familiar y capacidad de pago.$ependiendo de la naturaleza del proyecto, se recomienda implementar sistemas deevaluación de proyectos diferenciados b'sicamente por la velocidad de rotación dee"istencias y>o velocidad de rotación del capital.3 los efectos en la evaluación ser'ndiferenciados.

Pr&'u!u&'#o' "& Co'#o'

a planificación de la producción desarrollada en ingenier!a del proyecto, incluye ladeterminación del n*mero de unidades de cada producto que habr' de fabricarse en un per!odo dado para hacer frente a las necesidades de venta y para mantener los niveles planeados de inventarios de productos terminados, y la determinación de costos asociadoscon ese volumen de producción.

+lgunos elementos importantes que deben ser previstos son# Becesidades de materia prima,so de mano de obra,+plicación de costos indirectos de fabricación,7nventario de productos en proceso,7nventario de productos terminados y,Producción del per!odo.

Para el an'lisis del presupuesto de costos se puede hacer uso de una de las estructuras decostos conocidas#

%ostos fijos y costos variables,%ostos directos y costos indirectos o,structura contable por objeto de gasto# costo de ventas, gastos de ventas, gastosadministrativos y gastos financieros.

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E'#ruc#ura' "& Co'#o'

Co'#o' +i)o' 3 Co'#o' 7aria5&'%=1T=1 K7R=1

1alarios%argas socialesQonorarios de la directiva+lquileres$epreciación7nter&s sobre pr&stamos a largo plazo7nter&s sobre el capital propio=tros

;+87+L11alarios de la mano de obra directa%argas sociales

:aterias primas:aterial de embalaje7mpuestos sobre ventas1ervicios bancarios7ntereses sobre pr&stamos a corto plazo%onsideraciones sobre ventasPropagandanerg!a el&ctrica%ombustibles y lubricantesTransporte

=tros.

Co'#o' Dir&c#o' 3 Co'#o' In"ir&c#o'%=1T=1 $78%T=1

1alarios mano de obra directa%argas sociales mano de obra directa:aterias primas:aterial de embalaje

%=1T=1 7B$78%T=1Qonorarios de la directiva1alarios de la mano de obra indirecta%argas sociales mano de obra indirecta

1ervicios bancarios7ntereses sobre pr&stamos a corto plazo y largo plazo7nter&s sobre el capital propioPropagandanerg!a el&ctrica%ombustibles y lubricantesTransporte, alquileres y depreciación=tros

9?


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E'#ruc#ura "& Co'#o' Con#a5&'

%=1T= $ ;BT+1

%osto de Proceso o de Kabricacióno %ostos Primo

:ateria Prima L'sica :ateriales $irectos =tros

o :ano de =bra $irectao %argas a Planillao 7P11 (%:), 7P11(%BP), K=B+;7, +ccidentes de trabajoo =tros Leneficios 1ocialeso ;acaciones, Aratificaciones, =tros Leneficioso Provisión iquidación (2>26 8em. +nual)o =troso 7mprevistos en E

Aastos de Procesoo :ano de =bra 7ndirectao %argas a Planillao 7P11 (%:), 7P11(%BP), K=B+;7, accidentes de trabajoo =tros Leneficios 1ocialeso ;acaciones, Aratificaciones, =tros Leneficioso Provisión iquidación (2>26 8emuneración anual)o :ateriales 7ndirectoso Aastos 7ndirectos

$epreciación Tangibles +mortización 7ntangibles 1eguros %omunicaciones# Tel&fono, K+V, =tros :antenimiento

o =troso 7mprevistos en (E)

A+1T=1 $ +$:7B71T8.1ueldos%argas a Planilla=tros Leneficios 1ocialesProvisión iquidaciónAastos $iversos

o Mtiles de scritorioo %omunicaciones

9O


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o ubricantes y %arburanteso nerg!a y +guao Aastos de ;iaje, ;i'ticos

=tros# +lquileres$epreciación y +mortización

7mprevistos en E de 6.2 a 6.H

A+1T=1 $ ;BT+

A+1T=1 K7B+B%78=17ntereses


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%=1T= T=T+ $ P8=%T=


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Para el c'lculo de la depreciación se puede hacer uso de alguno de los m&todos siguientes#

$epreciación inealKondo acumulativo de amortización:&todo del saldo decreciente

:&todo basado en las unidades producidas por a-o.

$epreciación ineal#

n

#r % I &d

donde#d I depreciación7 I inversión inicial;r I valor residualn I vida *til (a-os)

Kondo acumulativo de amortización#

'% (i%)'

i I &d

n

donde#d I depreciación7 I inversión iniciali I tasa de inter&s a que se acumular' el fondo;r I valor residualn I vida *til (a-os)

1aldos decrecientes#

1e carga un E fijo sobre el saldo no depreciado. os cargos disminuyen con el tiempo ysiempre debe haber un cargo residual para que el m&todo sea aplicable.

nidades producidas#a cuota anual var!a proporcionalmente a las unidades producidas. 1i la producción esuniforme, corresponde a la depreciación lineal.

:&todo de la suma de los d!gitos

:&todo de doble tasa sobre saldos decrecientes.


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Pun#o "& E2uii5rio

1i se admite que los costos variables anuales son directamente proporcionales a la producción y que los precios de los bienes producidos no var!a, los costos de producción y

los ingresos pueden ser representados de la siguiente manera#

%TI7T

%KTU%;TIP . /

%KTU(%;:e . /) I P . /

%KTI (P . /) W (%;:e . /)

%KT I / (PF%;:e)

/I Punto de equilibrio (cantidad producida)

C#Me% P

C*T & Pe

donde#

Pe I Punto de equilibrio%KT I %osto Kijo TotalP I Precio de ;enta

%;:e I %osto variable :edio unitario

l Punto de quilibrio es aquel en que no hay p&rdidas ni ganancias, o sea en que los costose ingresos son iguales.a fórmula se-alada indica el volumen de producción que corresponde al punto denivelación. Para conocer el E de utilización de capacidad instalada, utilizamos la regla de 9jemplo# 1e cuenta con la sgte información#Producción...................D@,@@@ unidadesPrecio........................... 26%ostos fijos ..................9@@,@@@%ostos variables............6@@,@@@

%ostos totales.................D@@,@@@Leneficios.......................2@@,@@@.


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/77L87= B ;=:B $ P8=$%%7XB

c! P+

C* ,+

−=

D@@,9G?@@@,9@@


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A8+K7%= $ PBT= $ /77L87=


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TALLER *ODULO IV

2. "plique la importancia que tienen para los proyectos los procedimientosadministrativos

6. 1e-ale la interrelación e"istente entre los estudios del proyecto y los procedimientos administrativos

9. "plique las razones que deben considerarse al adoptar procedimientosadministrativos internos para el proyecto

2?,@@@ y los gastos de operación en 1> 26,@@@ anuales e incurrir en otros gastos de oficina por 1> 9,@@@. 1i el costo delos recursos fuese del 26E /u& alternativa recomendar!a0

G. $e qu& factores depende la estimación del horizonte de planeamiento de un proyecto0.

?. 1e-ale la diferencia entre precios corrientes y precios constantes, implicanciasen un proyecto.O. %ómo se clasifican las inversiones y cu'l es la naturaleza de cada una de ellas02@. %ómo se determina el monto de las inversiones fijas0.22. n qu& consisten las inversiones diferidas y cual es su tratamiento tributario026. n que consiste el capital de trabajo029. +nalice los distintos m&todos para determinar el monto de la inversión en

capital de trabajo.


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2


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nuevos desarrollos tecnológicos y evolución sin compromiso cuando aparece laobsolescencia. s de tr'mite 'gil y permite a los empresarios contar conequipos y maquinarias, sacrificando una porción m!nima de liquidez en los primeros momentos de la empresa. stimula la creación de mercados desegunda para equipos, veh!culos y dem's bienes comprometidos en este

sistema.9H. %ómo se clasifican los costos de funcionamiento09G. n que consiste la depreciación0, %ómo es su tratamiento contable09?. /ue es el ciclo productivo09O. %ómo describir!a d. el ciclo productivo para una empresa agr!cola, por

ejemplo una granja dedicada a la producción de papa0.


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i

ii

iii


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modulo iv aspectos organizativos, legales,inversiones, fina definitivo.doc

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