metodos de valoracion y análisis financiero de la empresa inveragrocorp sa
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METODOS DE VALORACION Y ANÁLISIS FINANCIERO DE LA EMPRESA INVERAGROCORP S.ATRANSCRIPT
UNIVERSIDAD TÉCNICA DE MANABÍ
Facultad de Ciencias Administrativas y Económicas
Escuela de Economía
PROYECTO DE INVESTIGACIÓN DE VALORACION DE EMPRESAS
INTEGRANTES:
• Alvarado Andrade Janice • Cedeño Cedeño Jamil • Cedeño Gómez Mercedes • Garcia Pico Maria • Saltos Roldan Geomara • Zambrano Zambrano Ricci.
TEMA: METODOS DE VALORACION Y ANÁLISIS FINANCIERO
DE LA EMPRESA INVERAGROCORP S.A
DOCENTE GUÍA: Ing. Halder Loor
NIVEL: DECIMO - Economía “A” Fecha de entrega 01 de septiembre del 2014
CAPITULO III
ANALISIS DE INDICES Y ESTADOS FINANCIEROS
Análisis histórico horizontal y vertical en dólares
Análisis vertical del año 2007
En el año 2007 los activos circulantes de la empresa Inveragrocorp S.A representan
el 1.54%, mientras que los activos no circulantes representan el 98.41% del total de
los activos. Esto se debe ya que la empresa es industrial y se dedica a la elaboración
y comercialización de productos alimenticios, dentro de este rubro las cuentas más
importantes son la de inversiones y cuentas por cobrar de los activos no circulantes.
Al momento de realizar un análisis de la estructura que conforma los activos
circulantes se puede observar que los activos disponibles representa un 0.86% lo que
significa que no hay suficiente efectivo para cubrir las necesidades rápidas de la
empresa. Al analizar las cuentas por cobrar a largo plazo que representa el 4.21%
de los activos no circulantes, se encuentra que es uno de los rubros más
representativos ya que en la empresa venden a créditos a nivel nacional e
internacional ya que sus clientes mayoristas emplean mas la forma de compras a
crédito.
Sus inventarios representan el 0.37% de los activos circulantes es uno de los rubros
más bajos, ya que esta empresa es industrial y se registra en los inventarios su
elaboración, producción y comercialización de manera quincenal.
Registra un índice de liquidez de 0.26 veces. Esto quiere decir que por cada dólar
que la empresa debe en el corto plazo cuenta con $0.26 centavos de dólar para
respaldar dichas obligaciones. La empresa puede tener una mayor probabilidad de
suspender los pagos de obligaciones con proveedores, sistema financiero, entre
otros.
En relación del pasivo-patrimonio la empresa prueba que la empresa es más de
socios, pero no de terceros tiene una deudas con entidades financieras y cuentas por
pagar que representan un 68% del total de pasivo.
Estas dos cuentas financian sus inversiones, la empresa realiza pagos mediante a
letras de cambio y créditos bancarios, las obligaciones son cubiertas por sus cuentas
por cobrar a sus clientes minoristas y mayoristas.
El patrimonio de la empresa en el balance representa el 58% del total del pasivo-
patrimonio.
Registra un endeudamiento a corto plazo de 0.73% esto significa que las
obligaciones totales a corto plazo, o pasivos circulantes representan el 0.73% del
total de los pasivos de la empresa. En otra forma quiere decir que por cada $1.00
que la empresa debe, $0.7314 son de vencimiento en el corto plazo.
En lo que respecta al capital de trabajo fue de ($150020) el activo circulante fue
menor al pasivo circulante, eso quiere decir que la empresa no tuvo pagos oportunos
de sus deudas en ese periodo. Esto no es adecuado ya que la empresa no se ha
financiado en sus actividades de corto plazo con créditos a largo plazo.
Dentro de lo que representa la prueba acida de 19.92 veces. Esto quiere decir que
por cada dólar que la empresa debe en el corto plazo cuenta con $0.19 centavos de
dólar para respaldar las obligaciones, sin depender o recurrir a la venta de todos los
inventarios.
Su nivel de ventas para eso año fue de $1889380, fue superior a lo que esperaron.
Se logra tener una ganancia neta de $191270 dólares que representan el 10% sobre
las ventas, rubro que represento el 10.01% del patrimonio de la empresa y que fue
capitalizado para el año fiscal siguiente lo que debe mejorar la relación porcentual
del capital contra patrimonio.
Análisis vertical del año 2008
Para el año 2008, los activo circulantes de la empresa Inveragrocorp S.A aumento
de 1.54% al 10.75%, mientras que los activos no circulantes disminuyeron del
98.41% al 89.25% del total de activos. Esto se debe ya que la empresa es industrial
y se dedica a la elaboración y comercialización de productos alimenticios, dentro de
este rubro las cuentas más importantes son la de inversiones y cuentas por cobrar de
los activos no circulantes.
Al momento de realizar un análisis de la estructura que conforma los activos
circulantes se puede observar que los activos disponibles para ese año se cuadriplica
en términos cuantitativos representando el 2.94% o sea $16.1280 dólares lo que
significa que la empresa ha ampliado sus cuentas bancarias para así poder cubrir sus
necesidades inmediatas y así poder satisfacer los requerimientos del sistema
financiero y acceder a nuevos créditos Al analizar las cuentas por cobrar a largo
plazo que representa el 2.01% con respecto al año anterior fue menor y representa
de los activos no circulantes, uno de los rubros más representativos ya que en la
empresa venden a créditos a nivel nacional e internacional ya que sus clientes
mayoristas emplean mas la forma de compras a crédito.
Sus inventarios representan 3.20% fue superior con respecto al año anterior esto se
debe que aumentaron sus ventas y hubo muy buena captación de nuevos productos
en el mercado, es el rubro más importante de la estructura de la empresa, se abastece
conforme a la planificación y coordinación de los pedidos que sus clientes realizan
de manera quincenal.
Reconoce un adecuado índice de liquidez de 1.04 veces. Esto quiere decir que por
cada dólar que la empresa debe en el corto plazo cuenta con $1.04 dólares para
respaldar dichas obligaciones. La empresa puede tener una mayor probabilidad de
suspender los pagos de obligaciones con proveedores, sistema financiero, entre
otros. En cuanto a los activos no circulantes la empresa representa el 10.76% de los
activos totales
En relación del pasivo-patrimonio la empresa prueba que la empresa es más de
socios, pero no de terceros tiene una deudas con entidades financieras y cuentas por
pagar que representan un 71% del total de pasivo.
Estas dos cuentas financian sus inversiones, la empresa realiza pagos mediante a
letras de cambio y créditos bancarios, las obligaciones son cubiertas por sus cuentas
por cobrar a sus clientes minoristas y mayoristas.
El patrimonio de la empresa en el balance representa el 38% del total del pasivo-
patrimonio.
Registra un endeudamiento a corto plazo de 1.64% esto significa que las
obligaciones totales a corto plazo, o pasivos circulantes representan el 1.64% del
total de los pasivos de la empresa. En otra forma quiere decir que por cada $1.00
que la empresa debe, $1.64 dólares son de vencimiento en el corto plazo.
En lo que respecta al capital de trabajo fue de $22770 el activo circulante fue mayor
al pasivo circulante, eso quiere decir que la empresa tuvo pagos oportunos de sus
deudas en ese periodo. Esto es adecuado ya que la empresa se ha financiado en sus
actividades de corto plazo con créditos a largo plazo.
Dentro de lo que representa la prueba acida de 0.73 veces. Esto quiere decir que por
cada dólar que la empresa debe en el corto plazo cuenta con $0.73 centavos de dólar
para respaldar las obligaciones, sin depender o recurrir a la venta de todos los
inventarios.
Su nivel de ventas para eso año fue de $1782600. Una ganancia neta de $165160
dólares que representan el 109% sobre las ventas, rubro que represento el 7.95% del
patrimonio de la empresa y que fue capitalizado para el año fiscal siguiente lo que
debe mejorar la relación porcentual del capital contra patrimonio. La rentabilidad
neta sobre el total de activos fue de 3.01% dándose una mejor estructura
patrimonial.
Análisis vertical del año 2009
Para el año 2009, los activo circulantes de la empresa Inveragrocorp S.A representan
el 10.59%, mientras que los activos no circulantes aumentaron del 89.25 al 89.41%
del total de activos. Esto se debe ya que la empresa es industrial y se dedica a la
elaboración y comercialización de productos alimenticios, dentro de este rubro las
cuentas más importantes son la de inversiones y cuentas por cobrar de los activos no
circulantes.
Al momento de realizar un análisis de la estructura que conforma los activos
circulantes se puede observar que los activos disponibles para ese año se cuadriplica
en términos cuantitativos representando el 1.62% o sea $82610 dólares lo que
significa que la empresa ha reducido sus cuentas bancarias y aun así puede cubrir
sus necesidades inmediatas para poder satisfacer los requerimientos del sistema
financiero y acceder a nuevos créditos Al analizar las cuentas por cobrar a largo
plazo que representa el 2.93% con respecto al año anterior fue mayor y representa
de los activos no circulantes, uno de los rubros más representativos ya que en la
empresa venden a créditos a nivel nacional e internacional ya que sus clientes
mayoristas emplean mas la forma de compras a crédito.
Sus inventarios representan 2.93% fue menor con respecto al año anterior esto se
debe que redujeron un poco sus ventas y no hubo una buena captación de sus
productos en el mercado, es el rubro fue uno de los más importante de la estructura
de la empresa, se abastece conforme a la planificación y coordinación de los pedidos
que sus clientes realizan de manera quincenal.
Reconoce un adecuado índice de liquidez de 0.99 veces. Esto quiere decir que por
cada dólar que la empresa debe en el corto plazo cuenta con $0.99 centavos de
dólar para respaldar dichas obligaciones. La empresa puede tener una mayor
probabilidad de suspender los pagos de obligaciones con proveedores, sistema
financiero, entre otros. En cuanto a los activos no circulantes la empresa aumentaron
de 10.76% a 89.41% de los activos totales.
En relación del pasivo-patrimonio la empresa prueba que la empresa es más de
socios, pero no de terceros tiene una deudas con entidades financieras y cuentas por
pagar que representan un 68% del total de pasivo.
Estas dos cuentas financian sus inversiones, la empresa realiza pagos mediante a
letras de cambio y créditos bancarios, las obligaciones son cubiertas por sus cuentas
por cobrar a sus clientes minoristas y mayoristas.
El patrimonio de la empresa en el balance representa el 42% del total del pasivo-
patrimonio.
Registra un endeudamiento a corto plazo de 1.41% esto significa que las
obligaciones totales a corto plazo, o pasivos circulantes representan el 1.41% del
total de los pasivos de la empresa. En otra forma quiere decir que por cada $1.00
que la empresa debe, $1.41 dólares son de vencimiento en el corto plazo.
En lo que respecta al capital de trabajo fue de ($5520) el activo circulante fue menor
al pasivo circulante, eso quiere decir que la empresa no tuvo pagos oportunos de sus
deudas en ese periodo. Esto no es adecuado ya que la empresa no se ha financiado
en sus actividades de corto plazo con créditos a largo plazo
Dentro de lo que representa la prueba acida de 0.72 veces. Esto quiere decir que por
cada dólar que la empresa debe en el corto plazo cuenta con $0.72 centavos de dólar
para respaldar las obligaciones, sin depender o recurrir a la venta de todos los
inventarios.
Su nivel de ventas para eso año fue de $161240. Una ganancia neta de $14090
dólares que representan el 0.47% sobre las ventas, rubro que represento el 0.66% del
patrimonio de la empresa y que fue capitalizado para el año fiscal siguiente lo que
debe mejorar la relación porcentual del capital contra patrimonio. La rentabilidad
neta sobre el total de activos fue de 0.27% dándose una mejor estructura
patrimonial.
Análisis horizontal de los tres años
En el incremento de estos tres años se puede observar como los activos circulantes
varían. Si se comienza analizar por particularidad los activos circulantes tienen un
comportamiento muy variado en especial las cuentas efectivo que el año 2007
representa con $28720 para el 2008 aumento en $ 161280 y para el 2009
disminuyo $83540 esta es una de las cuentas que más ha variado en estos años. En
lo que respecta cuentas por cobrar también ha cambiado en el 2007 tuvo una
representación de $ 4980 muy bajo comparado con el 2008 que fue de $ 84540 que
tuvo más clientes ya que desde ese año comenzaron a existir más producción nueva
y en el 2009 fue representado por $ 161240 fue el mayor de los tres años ya que
tenían muchos clientes y eran mayoristas por esa razón sus ventas también
aumentaron.
Dentro de los activos no circulantes la cuenta que mas representa eran las
inversiones en el año 2007 cuenta con $2998420 tenían muchas inversiones para
poder poner sus maquinarias pesadas y la infraestructura de la empresa, para el año
2008 termino con $86420 para ese año disminuyeron sus inversiones ya que
contaban ya con una buena infraestructura y buena maquinaria para poder elaborar
sus productos, para el 2009 disminuyo un poco esa cuenta en $82610.
Como conclusión, los activos totales experimentaron un continuo crecimiento en
estos tres años, en el 2008 aumento casi el doble del año anterior, mientras que el
2009 bajo un poco sus activos totales.
En lo que respecta del pasivo y patrimonio, se puede observar que los pasivos más
representativos que en el patrimonio, es especial los pasivos corrientes. Una de las
razones pudiera financiar sus inventarios era con obligaciones a corto y largo plazo,
ya que esta empresa realiza créditos a sus clientes mayoristas y minoristas a corto y
largo plazo.
Finalmente queda analizar el patrimonio de la empresa, el cual ha estado creciendo
de un año a otro de una manera sostenida, la política de repartir los dividendos si se
aplico en los años posteriores, pero también hubo un porcentaje para irse
capitalizando, para así lograr una buena fluctuación para los siguientes años.
En el estado de pérdidas y ganancias se nota que las ventas han aumentado lo que
demuestra que la empresa está en un buen crecimiento, y que sus productos si son
aceptados dentro del mercado, por su calidad y diversidad de productos que ofrece a
sus clientes, los gastos administrativos y los gastos financieros son un poco
exagerados en el año 2007 y 2009 ya que para esos dos años tuvieron perdida y en el
2008 tuvieron ganancia y utilidad.
ANALISIS DE LOS INDICES FINANCIEROS
AÑO 2007 AÑO 2008 AÑO 2009
RAZON CORRIENTE
Activo corriente 51.710 =0.26 589.470 = 1.04 545.670 =0.99
Pasivo corriente 202.730 566.700 551.190
La empresa Inveragrocorp S.A presenta una razón corriente para el año de 0.26
veces para el año 2007, en el 2008 presenta un 1.04 veces y en el 2009 el 0.99 veces.
Eso nos quiere decir que por cada dólar que la empresa debe a corto plazo cuenta
con $0.26 para el 2007, $1.04 para el 2008 y $0.99 para el 2009 para respaldar
dichas obligaciones.
PRUEBA ACIDA
Ac. Corriente – inventario 40400 =0.20 414080 =0.73 394690 =0.72
Pasivo corriente 202730 56670 551190
La empresa Inveragrocorp S.A presenta un prueba acida de 0.20 veces para el año
2007, para el año 2008 de 0.73 veces y para el año 2009 0.72 veces. Eso quiere decir
que por cada dólar que la empresa debe a corto plazo posee con $0.20 para el 2007,
$0.73 para el 2008 y $0.72 para el 2009 para respaldar dichas obligaciones, sin
depender o tener que recurrir a la venta de todos sus inventarios.
CAPITAL DE TRABAJO
Total de AC – total PC 52710 589470 545670
-202730 -566700 -551190
$-150020 $22770 $-5520
La empresa Inveragrocorp S.A para el año 2007 conto con un capital de trabajo de
($-150200), esto no es adecuado ya que significa que la empresa no se financiado
bien en sus actividades a corto plazo con créditos a largo plazo. Para el 2008 conto
con un capital de trabajo de $22770 en este año podemos ver qué aumento y si es
adecuado ya que la empresa si se ha podido financiar en sus actividades de corto
plazo con créditos de largo plazo. En respecto al año 2009 el capital de trabajo fue
de ($-5520) igual que en el año 2007 no fue adecuado porque no se pudo financiar
en sus actividades de corto plazo con sus créditos de largo plazo.
ENDEUDAMIENTO A CORTO PLAZO
Pasivo total 1397100=0.73 345620=1.64 3013970=1.41
Patrimonio neto 1910170 2077370 2137000
La empresa Inveragrocorp S.A presenta indicador de concentración de
endeudamiento a corto plazo para el año 2007 de 0.73% para el 2008 1.64% y para
el 2009 1.41%. Esto significa que las obligaciones totales a corto plazo, o pasivos
circulantes, representa el 0.73% para el 2007, 1.64% para el 2008 y 1.41% del total
de los pasivos de la empresa.
También podría decir que por cada dólar que tiene la empresa cuenta en su pasivo
total para el año 2007 $0.73 el 2008 $1.64 y para el 2009 $1.41 son de vencimiento
en el corto plazo.
INVENTARIOS
Costo de ventas 6680=0.54 veces 1350680= 7.7 veces 1283070=8.5 veces
Inventarios 12310 175390 150980
Los inventarios totales para la empresa Inveragrocorp S.A en el año 2007 tuvo un
stock de 0.54 veces, en el 2008 tuvo un stock de 7.7 veces aumentando del año
anterior y en el 2009 un stock de 8.5 veces, este fue el año que la empresa adquirió
su stock o su inventario de materia prima. Esto determina el tiempo que le toma a la
empresa en convertir en efectivo el inventario, es decir; venderlo.
CUENTAS POR COBRAR
C x C x 360 4980 x 360 84540 x 360 16124 x 360
Ventas 1889380 1782600 1978010
1 DIA 17 DIAS 29 DIAS
RENTABILIDAD SOBRE LAS VENTAS
Utilidad neta x100 191270 x100 165160 x100 14090 x100
Ventas netas 1889380 150980 1978010
=10% =109% =0.47%
La utilidad sobre las ventas obtenidas de la empresa Inveragrocorp S.A para el 2007
tuvo un porcentaje aceptable del 10% para el 2008 aumento sus ventas en un 109%
ya que tuvieron lanzamientos de nuevos productos en cambio en el 2009 disminuyo
bastante sus ventas en un 0.47%.
RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS
Utilidad neta x100 191270 x100 165160 x100 14090 x100
Total activos 3307270 5482990 5150970
=5.78% =3.01% =0.27%
Para la empresa Inveragrocorp S.A tuvo una utilidad neta de sus activos en el 2007
de 5.78% para el 2008 3.01% y en el 2009 un 0.27%. Dando que le mejor año que
tuvo rentabilidad en su total de activo fue el 2007.
RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO
Utilidad neta x 100 191270 x100 165160 x100 14090 x100
Total patrimonio 191010 2077370 2137000
=10.01% =7.95% =0.66%
La rentabilidad sobre el patrimonio es buena en especial en el año 2007 que tuvo un
porcentaje de 10.01%, mientras que en el 2008 7.95% y en el 2009 0.66% teniendo
muy baja rentabilidad sobre el patrimonio de sus socios.
ESTADO DE SITUACION INICIAL
INVERAGROCORP S.A
Ing. Ariana Alarcón Cedeño 2007 2008 2009
ACTIVO
ACTIVO CIRCULANTE
efectivo e inversiones 28720 161280 83540
clientes, neto de estimaciones por incobrables 4980 134720 121930
otras cuentas por cobrar 6700 84540 161240
inventarios, neto 12310 175390 150980
otros activos circulantes 12110 33540 27980
total del activo circulante 52710 589470 545670
ACTIVO NO CIRCULANTE
inversiones en asociadas 2994820 86420 82610
otras inversiones y cuentas por cobrar a largo plazo 21860 110650 151180
propiedades, maquinarias y equipo, neto 139430 2457630 2312540
crédito mercantil, activo intangible y cargos diferidos, neto 19680 2238820 2058970
total del activo no circulante 75170 4893520 460530
TOTAL DEL ACTIVO 325456 5482990 5150970
PASIVO Y CAPITAL CONTABLE
PASIVO CIRCULANTE
deuda a corto plazo y vencimiento circulante de la deuda y largo plazo 41540 46740 56180
otras deudas financieras 1310 6590 1320
proveedores 35190 201680 186860
otras cuentas y gastos acumulados por pagar 124690 311690 306830
total del pasivo circulante 202730 566700 551190
PASIVO A LARGO PLAZO
deuda a largo plazo 608470 2046030 1894390
otras obligaciones financieras 295910 310620 96230
beneficios a los empleados 144914 80200 75830
impuestos diferidos 24852 150380 171470
otros pasivos 2454 251690 224860
total del pasivo a largo plazo 1194370 2838920 2462780
TOTAL DEL PASIVO 1397100 3405620 3013970
CAPITAL CONTABLE
capital social y prima en colocación de acciones 1134440 1134440 1087220
otras reservas de capital 376420 376420 221800
utilidades retenidas 590580 590580 797900
pérdida neta -191270 -191270 -165160
total de la participación controladora 1910170 1941760
participación no controladora e instrumentos perpetuos 167200 195240
TOTAL DEL CAPITAL CONTABLE 1910170 2077370 213700
TOTAL DE PASIVO Y CAPITAL CONTABLE 3307270 5482990 515097
ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS
2007 2008 2009
INGRESOS 1889380 1782600 1976010
costos de ventas -1350680 -1283070 -1396720
UTILIDAD BRUTA 538700 499530 581290
gastos de administración y ventas -257180 -258710 -28611
gastos de distribución -161690 -132390 -136780
total de gastos de operación -416670 391100 -422690
utilidad de operación 119830 108430 158400
otros gastos, neto -42410 -66720 -55290
utilidad de operación después de otros gastos, neto 77420 41710 103110
resultado integral de financiamiento
gastos financieros -179270 -163020 -135130
productos financieros 4840 4390 3850
resultados por instrumentos financieros -41120 -9560 -21270
resultados por fluctuación cambiaria -18040 9260 -266
resultado por posición monetaria 1590 2660 415
resultado integral de financiamiento -232000 -156270 -151060
participación en asociadas -409 -5240 1540
perdida antes de impuesto a la utilidad -158670 -119800 -46410
impuestos a la utilidad -32970 -45090 105660
utilidad (perdida) antes de operaciones discontinuas -191640 -164890 59250
operaciones discontinuas - - -42760
utilidad (perdida) neta consolidada -191640 -164890 16490
participación no controlada -370 270 2400
UTILIDAD (PERDIDA) NETA DE LA PARTICIPACION CONTROLADORA -191270 -10510 14090
UTLIDADA (PERDIDA) POR ACCION BÀSICA DE LAS OPERACIONES CONTINUAS 0,61 -0,53 0,2
utilidad (perdida) por acción básica de las operación discontinuas - - -0,15
- -
UTILIDAD POR ACCION DILUIDA DE LAS OPERACIONES CONTINUAS - - 0,2
perdida por acción diluida de las operaciones discontinuas - - -0,15
OBJETIVO:
Analizar desde el punto de vista financiero a la empresa INVERAGROCORP S.A. las
razones financieras conocidas aplicables al caso y posteriormente evaluar
mediante el método de descuento de flujos.
MÉTODOS PARA LA VALORACIÓN DE EMPRESAS.
Los métodos más usados para obtener la valoración de una empresa son: el
método basado en el balance de la empresa, el método basado en la cuenta de
resultados de la empresa, el método mixto basado en el fondo de comercio o
goodwill y el método basado en el descuento de flujo de fondos. En este proyecto
se va a realizar el método basado en el balance de la empresa, este método se
describirá a detalle en el presente capitulo para satisfacer las necesidades de los
accionistas de la empresa Inveragrocorp S.A.
Estos métodos consisten en la determinación del valor de la empresa por medio de
la estimación del valor del patrimonio. Tradicionalmente valorizan a la empresa a
través de su balance. El valor se lo toma desde una perspectiva estática y no toma
en cuenta el desarrollo futuro de la empresa, el valor del dinero ni otros factores
que son fundamentales como son: la situación del sector, problemas de los
recursos humanos, de organización.
Este método es puramente estático, porque está basada esencialmente en el
análisis de las cuentas del balance general, es decir, las condiciones pasadas y
presentes de la empresa.
“No tiene en cuenta la posible evolución futura de la empresa, el valor temporal del
dinero, ni otros factores que también le afectan como pueden ser: la situación del
sector, problemas de recursos humanos, de organización, contratos, etc.”
Por lo tanto, estos métodos solamente tratan de estimar su valor a través de su
patrimonio, así que podemos notar que esta aplicación es habitual
Método de valoración basado en el balance de la empresa
Estos métodos se centran en que la información contable. Por tanto el resultado de
este método solo nos indica la situación de un momento concreto, ya que no se
considera cual ha sido la evolución de la empresa ni el factor tiempo en un entorno
económico, así como la situación del entorno, sector de actividad.
Valor contable.-
Se trata del valor de los recursos que aparecen en el balance esta cantidad es también
la diferencia entre el activo total y el pasivo exigible, es decir la diferencia entre lo que
le pertenece a la empresa y lo que debe a terceros o es el valor de los recursos propios
que aparecen en el balance (capital y reservas).
VALOR CONTABLE ACTIVO TOTAL-PASIVO EXIGIBLE
AÑO 2007
325456 - 202730 122726
VALOR CONTABLE CAPITAL + RESERVAS AÑO 2007
1134440 + 376420 1520860
VALOR CONTABLE ACTIVO TOTAL -PASIVO EXIGIBLE
AÑO 2008
5482990 - 566700 4916290
VALOR CONTABLE CAPITAL + RESERVAS AÑO 2008
1134440 + 376420 1520860
VALOR CONTABLE ACTIVO TOTAL -PASIVO EXIGIBLE
AÑO 2009
5150970 - 551190 4599780
VALOR CONTABLE CAPITAL + RESERVAS AÑO 2009
1087220 + 221800 1309020
DESCUENTO DE FLUJOS DE FONDOS
Método para tratar de determinar el valor de una empresa a través de la estimación de
flujos de dinero (cash flows) que generará en el futuro, para luego descontarlos a una
tasa de descuento apropiada según el riesgo de dichos flujos. Esta metodología
tradicionalmente utilizada en Estados Unidos es la más utilizada en la actualidad.
CUADROº 1
TABLA DE AMORTIZACIÓN AÑO 2007
Año Deuda Vigente
Interés Causado
Cancelación
Interés Capital Total
0_1 608470 73016.40 73016.40 95779.10 168795.50
1_2 512690.90 61522.91 61522.91 107272.59 168795.50
2_3 405418.31 48650.20 48650.20 120145.30 168795.50
3_4 285273.01 34232.76 34232.76 134562.74 168795.50
4_5 150710.27 18085.23 18085.23 150710.27 168795.50
235507.50 608407.00 843977.50
FUENTE: INVERAGROCORP S.A
ELABORACION: Estudiantes de 10mo de Economia
CUADROº 2
TABLA DE AMORTIZACIÓN AÑO 2008
Año Deuda Vigente
Interés Causado
Cancelación
Interés Capital Total
0_1 2.046030 245523.60 245523.60 322065.03 567588.63
1_2 1.723964.97 206875.80 206875,80 360712.83 567588.63
2_3 1.363252.14 163590.26 163590.26 403998.37 567588.63
3_4 959253.77 115110.45 115110.45 452478,18 567588.63
4_5 506775.59 60813.07 60813.07 506775.56 567588.63
791913.18 2046029.92 2837943.17
FUENTE: INVERAGROCORP S.A
ELABORACION: Estudiantes de 10mo de Economia
CUADROº 3
TABLA DE AMORTIZACIÓN AÑO 2009
Año Deuda Vigente
Interés Causado
Cancelación
Interés Capital Total
0_1 1894390 2273.27 2273.27 523248.95 525522.22
1_2 137114.05 164536.93 164536.93 360985.29 525522.22
2_3 1010155.76 121218.69 121218.69 404304.13 525522.22
3_4 605851.63 72702.20 72702.20 452820.02 525522.22
4_5 153031.61 18363.79 18363.79 153031.61 525522.22
379094.88 1371141.05 2627611.11
FUENTE: INVERAGROCORP S.A
ELABORACION: Estudiantes de 10mo de Economía
CUADROº4
ESTADO DE RESULTADOS
CONCEPTO/ AÑOS 2007 2008 2009
INGRESOS 18893,80 17826,00 1976010
(-)costos de ventas 13506,80 12830,70 1396720
=utilidad bruta 538700 4995,30 381290
(-)gastos de adm y ventas 257180 2587,10 28611
(-)gastos de distribución 161690 132390 136750
= UTILIDAD ANTES DE DISTRIBUCION 119830 108430 215899
(-) Distrib. De trab. 15% 17974.50 162,65 323.85
=UTILIDAD ANTES DE IMP. 101855.50 108267.35 215575.15
(-) impuesto a la renta 22% 22408.21 238.19 474.27
UTILIDAD NETA 79447.29 108029.16 215100.88
FUENTE: INVERAGROCORP S.A
ELABORACION: Estudiantes de 10mo de Economia
CUADROº5
FLUJO NETO DE EFECTIVO
CONCEPTO/ AÑOS 0 2007 2008 2009
Utilidad neta 79447.29 108029.16 215100.88
(+)Depreciación (+)Amortización (-)Pago de capital 3764.20 3764.20 2218.00
Suman 75683.09 104264.96 212882.88
Inversiones Inv. Fija 119830
Total de inversiones 119830 Flujo neto de efectivo -119830 75683.09 104264.96 212882.88
FUENTE: INVERAGROCORP S.A
ELABORACION: Estudiantes de 10mo de Economía
FLUJO DE FONDO PARA LOS ACCIONISTAS (CFAC) AÑO 2007
Fórmula:
CFac = FCF - interés causado - pago de capital
CFac = 79447.29 – 953367.48 – 3764.20
CFac = $ 66149.42
FLUJO DE FONDO PARA LOS ACCIONISTAS (CFAC) AÑO 2008
Fórmula:
CFac = FCF - interés causado - pago de capital
CFac = 108029.16 – 12963.50 – 3764.20
CFac = $ 91301.46
FLUJO DE FONDO PARA LOS ACCIONISTAS (CFAC) AÑO 2009
Fórmula:
CFac = FCF - interés causado - pago de capital
CFac = 215100.88 – 25812.11 – 2218.00
CFac = $ 187070.77
FLUJO DE FONDO PARA LOS ACCIONISTAS (CFAC) AÑO 2007
Fórmulas:
CFd = I - ∆�
I = D Kd
Donde;
CFd: flujo de fondos para la deuda
I: intereses
∆�: devolución de capital
D: deuda existente
Kd: rentabilidad exigida a la deuda
I = D Kd
I = 608470 (0.12)
I = $ 73016.4
CFd = I - ∆�
CFd = 73016.40 – 3764.20
CFd = $ 69252.20
FLUJO DE FONDO PARA LOS ACCIONISTAS (CFAC) AÑO 2008
Fórmulas:
CFd = I - ∆�
I = D Kd
Donde;
CFd: flujo de fondos para la deuda
I: intereses
∆�: devolución de capital
D: deuda existente
Kd: rentabilidad exigida a la deuda
I = D Kd
I = 2046030 (0.12)
I = $ 245523.60
CFd = I - ∆�
CFd = 245523.60 - 3764.20
CFd = $ 241759.40
FLUJO DE FONDO PARA LOS ACCIONISTAS (CFAC) AÑO 2009
Fórmulas:
CFd = I - ∆�
I = D Kd
Donde;
CFd: flujo de fondos para la deuda
I: intereses
∆�: devolución de capital
D: deuda existente
Kd: rentabilidad exigida a la deuda
I = D Kd
I = 1894390 (0.12)
I = $ 227326.80
CFd = I - ∆�
CFd = 227326.80- 2218.00
CFd = $ 225108.80
CAPITAL CASH FLOW (CCF) 2007
Fórmula: CCF= CFac + CFd
CCF = 66149.42 + 69252.20
CCF =$ 135401.62
CAPITAL CASH FLOW (CCF) 2008
Fórmula: CCF= CFac + CFd
CCF = 91301.46 + 241759.04
CCF =$ 333060.86
CAPITAL CASH FLOW (CCF) 2009
Fórmula: CCF= CFac + CFd
CCF = 187070.77 + 225108.80
CCF =$ 412179.57
CALCULO DE LA TASA INTERNA DE RENTABILIDAD (TIR).
� <= 12%
� >= 17%
Flujo neto de efectivos 2007 – 2009
1 2 3
75683.09 104264.96 212882.88
���� <= 182116.41
���� >= −925058.83
� � = � < +(� > −� <) ���� <���� < −���� >
� � = 0,12+(0,17− 0,12) 182116.41182116.41− (−925058.83)
� � = 12.82%
INTERPRETACIÓN.
La empresa INVERAGROCORP S.A refleja a través del cálculo de la tasa interna de
rentabilidad (TIR) un valor del 12.82%, el mismo que supera la tasa de interés de
oportunidad (i) que es del 12%, por 0.82% mostrando que la empresa supera las
expectativas de ganancia y que el proyecto es financieramente rentable.
Cálculo de la tasa verdadera de rentabilidad (TVR).
� = 12%
Flujo neto de efectivos 2007 – 2009
1 2 3
75683.09 104264.96 212882.88
Inversion inicial =$119830
75683.09(1.12)3 104264.96(1.12)2 212882.88(1.12)
106329.29 130789.97 238428.83
� = 475548.09
��� = �475548.09119830
3 − 1
��� = 58.32%
INTERPRETACION:
La empresa INVERAGROCORP S.A refleja una tasa verdadera de rentabilidad (TVR)
del 58.32% lo que significa que el rendimiento de la inversión cubre las
expectativas de ganancia en todo el periodo de la vida útil de la empresa.
BIBLIOGRAFIA:
• http://cienciasempresariales.info/metodos-valoracion-empresas/
• http://es.slideshare.net/nandsnap/finanzas-11-valoracion-de-empresas-
descuento-de-flujos-de-caja
• http://www.eco.ub.es/~escard/GEF9-%20valoracio%20empresa.pdf
• http://www.posgradofadu.com.ar/archivos/biblio_doc/ELGUEZABAL_METOD
OS_DE_VALORACION_DE_EMPRESAS.pdf
• http://es.slideshare.net/apolopino/metodos-valorizacion-de-empresas
• http://www.ort.edu.uy/facs/pdf/documentodetrabajo41.pdf