“logros y desafíos de una economía dolarizada - uees · pueden aprovechar los efectos positivos...
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Ec. Alberto Acosta Burneo
Enero 22 de 2015
12h15 – 13h30
“Logros y desafíos de una economía dolarizada”
1. EPOCA DE DESEQUILIBRIOS
Desequilibrio
-1.400.000
-1.200.000
-1.000.000
-800.000
-600.000
-400.000
-200.000
0
200.000
400.000
600.000
800.000
1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
Superávit / Déficit global
en millones de sucres
Fuente: BCE
Desequilibrio
Fuente: BCE
0
2.000.000
4.000.000
6.000.000
8.000.000
10.000.000
12.000.000
1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
Emisión monetaria
en millones de sucres
Desequilibrio
Fuente: BCE
29,5
58,2
75,6
48,5 48,7
54,6
45,0
27,3
22,9 24,4
30,6
36,1
52,2
0
10
20
30
40
50
60
70
80
1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
Inflación
en porcentajes
Estabilidad
La dolarización eliminó la posibilidad de tapar
desequilibrios fiscales utilizando
irresponsablemente la política monetaria para
emitir dinero.
Estabilidad
Los resultados en el corto plazo fueron:
– Estabilidad monetaria – reducción de inflación.
– Mayor relevancia de un equilibrio en el gasto
público.
– Cambio en expectativas económicas.
Desequilibrio
Fuente: BCE
30,6
36,1
52,2
96,1
37,7
12,5
7,9
2,70,0
3,3 2,3
8,45,2
0
20
40
60
80
100
120
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Inflación en dolarización
en porcentajes
Dolarización
2. ESCENARIO AFORTUNADO
La dolarización vino acompañada por un
escenario internacional favorable.
Dólar débil
1,32
1,12
0,75
0,60
0,70
0,80
0,90
1,00
1,10
1,20
1,30
1,40
Tipo de cambio promedio
Euros / US$
Dolarización
Mayores precios del petróleo
0
20
40
60
80
100
120
140
160
ene-1
98
6
oct-
198
6
jul-
19
87
abr-1
98
8
ene-1
98
9
oct-
19
89
jul-
19
90
abr-1
99
1
ene-1
99
2
oct-
199
2
jul-
19
93
abr-1
99
4
ene-1
99
5
oct-
199
5
jul-
19
96
abr-1
99
7
ene-1
99
8
oct-
199
8
jul-
19
99
abr-2
00
0
ene-2
00
1
oct-
200
1
jul-
20
02
abr-2
00
3
ene-2
00
4
oct-
200
4
jul-
20
05
abr-2
00
6
ene-2
00
7
oct-
200
7
jul-
20
08
abr-2009
ene-2
01
0
oct-
201
0
jul-
20
11
abr-2
01
2
ene-2
01
3
oct-
201
3
jul-
20
14
Precio del petróleo WTI
US$/ barril
Dolarización
3. LOGROS EN DOLARIZACIÓN
Ingresos familiares
Bancarización y financiamiento
25,0%26,6%
27,6%
32,6%
35,9%
39,4%
48,1% 48,4%
51,4%
10,00%
15,00%
20,00%
25,00%
30,00%
35,00%
40,00%
45,00%
50,00%
55,00%
dic
-0
5
mar-06
jun-0
6
sep-0
6
dic
-0
6
mar-07
jun-0
7
sep-0
7
dic
-0
7
mar-08
jun-0
8
sep-0
8
dic
-0
8
mar-09
jun-0
9
sep-09
dic
-0
9
mar-10
jun-1
0
sep-1
0
dic
-1
0
mar-11
jun-1
1
sep-1
1
dic
-11
mar-12
jun-1
2
sep-1
2
dic
-1
2
mar-13
jun-1
3
sep-1
3
dic
-1
3
Bancarización
# de depositantes / población total
Pobreza
39,3%
52,2%
64,4%
24,5%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
60,0%
70,0%
dic
-9
5
jul-9
6
feb-9
7
sep-97
abr-9
8
nov-9
8
jun-9
9
ene-0
0
ago-00
mar-0
1
oct-
01
may-0
2
dic
-0
2
jul-0
3
feb-0
4
sep-04
abr-0
5
nov-0
5
jun-0
6
ene-0
7
ago-07
mar-0
8
oct-
08
may-0
9
dic
-0
9
jul-10
feb-1
1
sep-11
abr-1
2
nov-1
2
jun-13
ene-1
4
Pobreza nacional por ingresos
Dolarización
Crecimiento
4. SOLO UN SISTEMA MONETARIO
La dolarización es un esquema monetario. No
es un fin en sí mismo, sino una herramienta
para el desarrollo.
La dolarización ha sido una escenario
favorable, pero los logros dependen de la
política económica.
Sin una política económica adecuada, no se
pueden aprovechar los efectos positivos de la
dolarización, así como tampoco se puede
sostenerla…
5. DESAFÍOS: APRECIACIÓN DEL DÓLAR
Apreciación del dólar
95,7
94,9
93,4
88,3
84,00
86,00
88,00
90,00
92,00
94,00
96,00
98,00
Tipo de cambio real efectivoApreciación de 6%
en el semestre
Apreciación del dólar
Impacto:
• Encarecimiento inmediato de costos de
producción.
• Pérdida de competitividad frente a
competidores externos que tienen otras
monedas que sí se han devaluado.
¿Qué hacer?
Apreciación del dólar
Productividad y competitividad
La innovación es el verdadero motor del
desarrollo, capaz de generar y mantener ciclos
prolongados de crecimiento en el tiempo. La
innovación es el verdadero impulso al cambio
de matriz productiva.
Schumpeter
Productividad y competitividad
Por ese motivo, la política de apoyo a la
innovación debe estar íntimamente
relacionada con la política industrial.
Productividad y competitividad
Pero Ecuador se ubica #83 de un total de 142
países en el Índice Global de Innovación
2013.
Educación
Mayor inversión en
educación formal y
adiestramiento en el
trabajo para generar
externalidades que
determinan mayores
niveles de
crecimiento.
Incluir a los recientes graduados de
universidades y PhDs por cada disciplina al
proceso de creación de conocimiento a través
de la inversión pública y empresarial en I&D.
Crear Conocimiento
Impulsar la capacidad innovativa empresarial
a través de incentivos tributarios para la
inversión en I&D, apoyo al emprendimiento,
sistema de patentes y modos de innovación.
Capacidad empresarial
Muchos países están construyendo centros de excelencia
para crear las condiciones óptimas para elevar la calidad y
el impacto de la investigación
Es importante el monto que se invertirá en I&D así como
también que sus conocimientos se basen en información
que proporciona el mercado. Los centros de investigación
no pueden estar desconectados del mercado ni de las
necesidades empresariales.
Enlace empresarial
Hay que conectarse al conocimiento
internacional: redes colaborativas
tecnológicas científicas, movilidad
internacional, colaboración con cadenas de
valor empresariales, flujos de tecnología.
Enlace Internacional
Un cambio de modelo de producción en relación a la investigación,innovación o tecnología requiere años e inclusive décadas de trabajo.
Se requiere un pacto social que apueste por un sistema en el que seproteja y priorice la I&D.
De no ser así se produce una Fuga de cerebros
Ante este escenario de falta de perspectivas de futuro se produce una fugade talentos científicos a otros países con mayor sensibilidad con lainvestigación. El resultado es un empobrecimiento del país.
6. DESAFÍOS: MENORES INGRESOS PETROLEROS
Descenso precio del petróleo
Flujo de divisas
La dolarización se alimenta de divisas. Deben
entrar más dólares de los que salen.
Elevada dependencia del petróleo y
endeudamiento externo.
Flujo de divisas
Nueva estrategia para atraer divisas:
• Eliminar barreras al ingreso de divisas con
impuestos (ISD).
• Apertura comercial para fomentar
exportaciones.
• Crear ambiente de confianza favorable a la
inversión privada para atraer “inversión del
exterior”.
Flujo de divisas
Tomar en cuenta:
• Fomento de importaciones requiere dejar de
lado restricciones a importaciones.
Negociaciones comerciales exigen
reciprocidad.
Flujo de divisas
Tomar en cuenta:
• Sustitución de importaciones destruye
productividad.
Flujo de divisas
Tomar en cuenta:
• La adopción del dólar como moneda implica
que debemos acercarnos a nuestro principal
socio comercial y dueño de la moneda:
EE.UU. Urge un acuerdo comercial y una
relación más estrecha.
7. DESAFÍOS: SOSTENIBILIDAD FISCAL
Estabilidad fiscal
El gasto público sube a niveles insostenibles (de
21,2%/PIB en 2006 a 44,4% del PIB en 2013).
El país entra en una nueva era de endeudamiento
acelerado para financiar un “nivel de vida”
insostenible. (Requerimiento total de
financiamiento incluyendo amortizaciones de 10%
del PIB en 2015)
8. PUNTO DE INFLEXIÓN
Momento de quiebre
Urge un cambio de rumbo en política
económica que ponga a la cabeza los
principales desafíos de la economía, más aún
ahora que desapareció el momento favorable
actual: dólar débil y precios del petróleo altos.