la asociación transatlántica de comercio e inversión

7/24/2019 La Asociacin Transatlntica de Comercio e Inversin

1/32

GLOBAL DEVELOPMENT AND ENVIRONMENT INSTITUTEDOCUMENTO DE TRABAJO N 14-03

La Asociacin Transatlntica de Comercio e Inversin:desintegracin de Europa, desempleo e inestabilidad

Jeronim CapaldoOctubre de 2014

Tufts UniversityMedford, Massachusetts 02155, EE.UU.

http://ase.tufts.edu/gdae
http://ase.tufts.edu/gdaehttp://ase.tufts.edu/gdaehttp://ase.tufts.edu/gdae


2/32

GDAE. Documento de trabajo n 14-03:ATCI: desintegracin de Europa, desempleo e inestabilidad

1

Sntesis

Segn sus partidarios, la Asociacin Transatlntica de Comercio e Inversin estimular elcrecimiento en Europa y en los Estados Unidos. Las proyecciones que respalda laComisin Europea apuntan a un efecto positivo, aunque poco significativo, en cuanto a

PIB y renta personal. De forma paradjica, estas proyecciones tambin muestran quetodas las ganancias en el comercio transatlntico se produciran a expensas del comerciointraeuropeo, revirtiendo as el proceso de integracin econmica europea.

Asimismo, recientes estudios sealan varios problemas en la evaluacin ms influyentede las repercusiones de la ATCI. Se ha demostrado que las proyecciones elaboradas pordistintas instituciones se basan en el mismo modelo de equilibrio general calculable(CGE, por sus siglas en ingls), que ha demostrado ser inadecuado como instrumentopara el anlisis de la poltica comercial.

En el presente documento se evalan los efectos de la ATCI mediante el Modelo Globalde Polticas de las Naciones Unidas, que incorpora supuestos ms sensatos sobre ajustesmacroeconmicos, dinmicas de empleo y comercio mundial. Prevemos que la ATCIprovocar una contraccin del PIB, de la renta personal y del empleo. Tambin prevemosun aumento de la inestabilidad financiera y una continuada tendencia a la baja en laparticipacin del trabajo en el PIB.

Al realizar la evaluacin conforme al modelo de las Naciones Unidas, la ATCI parecefavorecer la desintegracin econmica, en lugar de la integracin, en Europa. Comomnimo, esto demuestra que los estudios oficiales no ofrecen una base slida para tomaruna decisin fundada sobre la ATCI.

Agradecimientos

Deseara agradecer a Alex Izurieta su ayuda en el desarrollo de las ideas clave para esteestudio. Gracias tambin a Ben Beachy, Kevin Gallagher, Todd Tucker y Tim Wise porsus opiniones y comentarios, y a Richard Kozul-Wright y a Tom Kruse por su continuoapoyo.


3/32


2

Resumen

La Unin Europea y los Estados Unidos estn negociando en la actualidad la AsociacinTransatlntica de Comercio e Inversin (ATCI), un importante acuerdo comercial cuyoobjetivo es profundizar en la integracin de sus economas.

Como ya es comn en el caso de los acuerdos comerciales, las negociaciones de la ATCIhan ido acompaadas de una serie de estudios economtricos que proporcionanproyecciones a medio y largo plazo de las consecuencias econmicas del acuerdo. En laUE, los partidarios han apuntado a cuatro principales estudios que prevn en su mayorapequeos beneficios netos para todos los pases implicados y una sustitucin gradual delcomercio intraeuropeo por el comercio transatlntico.

Recientes artculos han demostrado que los principales estudios de la ATCI noconstituyen una buena base para adoptar decisiones polticas, ya que se basan en granmedida en modelos econmicos inadecuados.

Ofrecemos una evaluacin de la ATCI basada en un modelo diferente y en supuestos ms

plausibles sobre el ajuste econmico y las tendencias polticas. Mediante el ModeloGlobal de Polticas de las Naciones Unidas, simulamos el impacto de la ATCI en laeconoma mundial en un contexto de prolongada austeridad y bajo crecimiento,especialmente en la UE y en los Estados Unidos.

Nuestros resultados difieren drsticamente de las evaluaciones existentes. En el caso deEuropa, constatamos que:

La ATCI provocara prdidas en trminos de exportaciones netas despus de unadcada, en comparacin con el marco hipottico de referencia sin ATCI. Laseconomas del norte de Europa sufriran las mayores prdidas (2,07 % del PIB),seguidas de Francia (1,9 %), Alemania (1,14 %) y el Reino Unido (0,95 %).

La ATCI provocara prdidas netas en trminos de PIB. En consonancia con lascifras correspondientes a las exportaciones netas, las economas del norte de Europasufriran la mayor reduccin del PIB (-0,50 %), seguidas de Francia (-0,48 %) yAlemania (-0,29 %).

La ATCI causara unaprdida de la renta del trabajo. Francia sera la ms castigada,con una prdida de 5 500 EUR por trabajador, seguida de los pases del norte deEuropa (-4 800 EUR por trabajador), el Reino Unido (-4 200 EUR por trabajador) yAlemania (-3 400 EUR por trabajador).

La ATCI provocara unaprdida de puestos de trabajo. Calculamos que se perderanaproximadamente 600 000 puestos de trabajo en la UE. Los pases del norte de

Europa seran los ms afectados (-223 000 empleos), seguidos de Alemania (-134 000empleos), Francia (-130 000 empleos) y los pases del sur de Europa (-90 000).

La ATCI conllevara una reduccin de la participacin atribuida al trabajo (laproporcin de la renta total atribuida a los trabajadores), reforzando una tendenciaque ha contribuido al estancamiento actual. La otra cara de la reduccin prevista es unaumento en la parte correspondiente a beneficios y rentas, lo que indica que,proporcionalmente, se producira una transferencia de renta desde el trabajo al capital.


4/32


3

Las mayores transferencias tendran lugar en el Reino Unido (el 7 % el PIB setransferira del trabajo a las rentas de beneficios), Francia (8 %), Alemania y el nortede Europa (4 %).

La ATCI causara una prdida en los ingresos pblicos. El supervit de impuestosindirectos (como los impuestos al consumo o el impuesto sobre el valor aadido)

frente a las subvenciones disminuir en todos los pases de la UE; Francia sufrira lasmayores prdidas (0,64 % del PIB). El dficit pblico tambin aumentara comoporcentaje del PIB en todos los pases de la UE, empujando a las haciendas pblicas almites cercanos o superiores a los de Maastricht.

La ATCI provocar una mayor inestabilidad financiera y un cmulo dedesequilibrios. Con un descenso en los ingresos por exportaciones, en la partecorrespondiente a los salarios y en los ingresos pblicos, la demanda tendra quemantenerse por medio de beneficios e inversin. Pero con un alicado crecimiento delconsumo, no se puede esperar que los beneficios provengan de unas mayores ventas.Una hiptesis ms realista es que los beneficios y la inversin (principalmente en

activos financieros) se mantendrn mediante unos precios cada vez mayores de losactivos. El potencial de esta estrategia de crecimiento para crear inestabilidadmacroeconmica es bien conocido tras la reciente crisis financiera.

Nuestras proyecciones apuntan a perspectivas poco prometedoras para los responsablespolticos de la UE. Enfrentados a una mayor vulnerabilidad ante cualquier crisisprocedente de los Estados Unidos e incapaces de coordinar una expansin fiscal, lesquedaran pocas opciones para estimular la economa: favorecer un aumento de loscrditos privados, con el riesgo de alimentar desequilibrios financieros, implantardevaluaciones competitivas o una combinacin de ambas.

Extraemos dos conclusiones de carcter general. En primer lugar, tal y como sugierenestudios recientes, las evaluaciones existentes de la ATCI no ofrecen una base adecuadapara adoptar reformas comerciales importantes. De hecho, si se utiliza un modelo msrealista, los resultados cambian drsticamente. En segundo lugar, la bsqueda de unmayor volumen comercial no constituye una estrategia de crecimiento sostenible para laUE. En el contexto actual de austeridad, tasas elevadas de desempleo y bajo crecimiento,el aumento de la presin sobre las rentas del trabajo profundizara el dao a la actividadeconmica. Nuestros resultados sugieren que toda estrategia viable para volver a impulsarel crecimiento econmico en Europa tendra que basarse en un slido esfuerzo poltico enapoyo de las rentas del trabajo.


5/32


4

La Asociacin Transatlntica de Comercio e Inversin:desintegracin de Europa, desempleo e inestabilidad

Jeronim Capaldo1Octubre de 2014

1.Introduccin

La Unin Europea y los Estados Unidos estn negociando en la actualidad la AsociacinTransatlntica de Comercio e Inversin (ATCI), un importante acuerdo comercial cuyoobjetivo es profundizar en la integracin de sus economas. En la realidad actual de bajosaranceles, la ATCI se centra en suprimir los obstculos no arancelarios entre pases,como las distintas normas fijadas en la UE y en los Estados Unidos para determinadosbienes y servicios de consumo2. La lgica subyacente es la misma que en lasliberalizaciones tradicionales: se supone que reducir los costes del comercio

suprimiendo aranceles u otros impedimentosconlleva un mayor volumen comercial yventajas econmicas generales. Desgraciadamente, la experiencia ha demostrado que esteatractivo razonamiento resulta a menudo engaoso.

Como ya es comn en el caso de los acuerdos comerciales, las negociaciones de la ATCIhan ido acompaadas de una serie de estudios economtricos que prevn gananciaseconmicas netas para todos los pases implicados. En la UE, los partidarios hanapuntado a cuatro principales estudios que prevn en su mayora beneficios netos depequea cuanta y diferidos junto con una sustitucin gradual del comercio intraeuropeopor el comercio transatlntico. Esto conduce a la Comisin Europea, el principalpartidario de la ATCI en Europa, a una paradoja: su propuesta de reforma poltica

favorecera la desintegracin econmica en la UE.

La ATCI tambin tendra otras graves consecuencias para la UE y sus miembros.Recientes artculos han demostrado que los principales estudios de la ATCI no ofrecenuna base fiable para adoptar decisiones polticas, ya que se basan en gran medida en unmodelo econmico inadecuado.

En el presente documento ofrecemos una evaluacin de la ATCI basada en un modelodiferente y en supuestos ms plausibles sobre el ajuste econmico y las tendenciaspolticas. Mediante el Modelo Global de Polticas de las Naciones Unidas, simulamos elimpacto que tendr la ATCI en la economa mundial en un contexto de prolongada

austeridad y bajo crecimiento, especialmente en la UE y en los Estados Unidos. Enconcreto, no ponemos en duda las proyecciones existentes de expansin comercial total,sino que proponemos una evaluacin diferente de su impacto en la economa.

1Correo electrnico: [email protected] alcance del acuerdo lo define en trminos generales la Comisin Europea (2013). En los documentosoficiales, los obstculos ajenos al comercio tambin se denominan tcnicos.


6/32


5

Creemos que la ATCI provocar prdidas netas en cuanto a PIB, renta personal y empleoen la UE. En particular, creemos que las rentas del trabajo descendern entre 165 y5 000 EUR por trabajador, en funcin del pas. Tambin prevemos una prdida deaproximadamente 600 000 puestos de trabajo, una tendencia continuada a la baja de laparticipacin del trabajo en el PIB y dinmicas potencialmente desestabilizadoras en los

precios de los activos.Nuestras proyecciones apuntan a perspectivas poco prometedoras para los responsablespolticos de la UE. Enfrentados a una mayor vulnerabilidad ante cualquier crisisprocedente de los Estados Unidos e incapaces de coordinar una expansin fiscal, lesquedaran pocas opciones para estimular la economa: favorecer un aumento de loscrditos privados, con el riesgo de alimentar desequilibrios financieros, implantardevaluaciones competitivas o una combinacin de ambas.

Extraemos dos conclusiones de carcter general. En primer lugar, tal y como sugierenestudios recientes, las evaluaciones existentes de la ATCI no ofrecen una base adecuadapara adoptar reformas comerciales importantes. De hecho, si se utiliza un modelo bienconsiderado pero diferente, los resultados cambian drsticamente. En segundo lugar, labsqueda de un mayor volumen comercial no constituye una estrategia de crecimientosostenible para la UE. En el contexto actual de austeridad, tasas elevadas de desempleo ybajo crecimiento, la exigencia de que las economas se vuelvan ms competitivasprofundizara el dao a la actividad econmica. Nuestros resultados sugieren que todaestrategia viable para volver a impulsar el crecimiento econmico en Europa tendra quebasarse en un slido esfuerzo poltico en apoyo de las rentas del trabajo.

2.Evaluaciones existentes de la ATCI

La mayora de las evaluaciones de la ATCI prevn ganancias en cuanto a comercio y

PIB, tanto para la UE como para los Estados Unidos. Algunas predicen ganancias parapases no pertenecientes a la ATCI, lo que sugiere que el acuerdo no creara perdedoresen la economa mundial. Si este fuera el caso, la ATCI sera la clave para una asignacinms eficiente de los recursos globales, donde algunos pases alcanzaran una mayorriqueza y todos los dems disfrutaran, como mnimo, de la misma riqueza que tenanantes.

Desgraciadamente, como han demostrado Raza y otros (2014), estos deseables resultadosse basan en numerosas hiptesis poco realistas y en mtodos que han demostrado serinadecuados para evaluar las repercusiones de la reforma comercial. Asimismo, una vezque se revisan los clculos, parece que varios de estos estudios comparten el mismo

modelo y base de datos econmicos cuestionables. No sorprende, por tanto, laconvergencia de sus resultados, que no debera tomarse como una confirmacinindependiente de sus predicciones.

2.1.Problemas metodolgicos

Los argumentos cuantitativos a favor de la ATCI provienen principalmente de cuatroestudios economtricos ampliamente citados: Ecorys (2009), CEPR (2013), CEPII (2013)


7/32


6

y Bertelsmann Stiftung (2013)3. CEPR he tenido mucha influencia: la Comisin Europease ha basado en dicho estudio como principal anlisis de las repercusiones econmicas dela ATCI4, hasta el punto de presentar algunas de sus conclusiones como hechos 5. Sinembargo, la mencin del CEPR por parte de la Comisin Europea como informeindependiente parece engaosa, ya que la portada incluye a la Comisin como el cliente

para el que se ha elaborado dicho estudio. Ecorys tambin fue encargado por la ComisinEuropea como parte de un proyecto ms amplio que inclua evaluaciones econmicas,medioambientales y sociales (Ecorys, 2014).

Desde el punto de vista metodolgico, las similitudes entre los cuatro estudios sonllamativas. Si bien todos utilizan modelos de equilibrio general calculable (CGE) al estilodel Banco Mundial, los primeros dos estudios tambin utilizan exactamente el mismomodelo CGE. El CGE especfico que utilizan es el proyecto de anlisis del comerciomundial (Global Trade Analysis Project, GTAP), desarrollado por investigadores en laUniversidad de Purdue6. Todos los estudios menos Bertelsmann utilizan una versin de lamisma base de datos (tambin del GTAP).7

Las limitaciones de los modelos CGE como instrumentos para evaluar las reformascomerciales surgieron durante las liberalizaciones de las dcadas de los aos ochenta ynoventa del siglo pasado8. El principal problema con estos modelos es su hiptesis sobreel proceso que conduce a un nuevo equilibrio macroeconmico una vez que se haliberalizado el comercio. Normalmente, dado que se reducen los aranceles o los costescomerciales y todos los sectores quedan expuestos a una mayor competenciainternacional, estos modelos suponen que los sectores ms competitivos de la economaabsorbern todos los recursosincluida la mano de obraque liberan los sectores quese contraen (aquellos que pierden negocio en favor de los competidores internacionales).No obstante, para que esto ocurra, los sectores competitivos deben expandirse losuficiente como para necesitar realmente todos esos recursos. Adems, se supone que

estos recursos carecen de caractersticas especficas de un sector, con lo que puedenvolver a ser empleados en un sector diferente. Con arreglo a estas hiptesis, un empleadode una lnea de montaje de una fbrica de automviles puede empezar inmediatamente enun nuevo puesto de trabajo en una empresa de software, siempre que su salario sea losuficientemente bajo. Supuestamente, este proceso est impulsado por rpidasoscilaciones de precios, que permiten un descenso adecuado de los costes laborales y, enconsecuencia, la necesaria expansin de los sectores competitivos.

3En aras de la simplicidad, todas las referencias a estos estudios se incluyen en lo sucesivo como Ecorys,

CEPR, CEPII y Bertelsmann, respectivamente.4 CEPR figura de manera destacada en el sitio web de la Comisin dedicado a la ATCI(ec.europa.eu/trade/policy/in-focus/ttip/about-ttip, consultado el 13 de octubre de 2014). La ComisinEuropea tambin public una gua sobre los resultados del estudio (2013).5Vase Comisin Europea (2014), p. 2.6Vase la historia del GTAP en https://www.gtap.agecon.purdue.edu/about/history.asp7 Vase una explicacin con perspectiva histrica de los modelos CGE del Banco Mundial en Taylor(2011).8Vase Taylor y Von Arnim (2006), Ackermann y Gallagher (2004, 2008), Stanford (2003), Stiglitz yCharlton (2004), Gunter et al. (2005).


8/32


7

En la prctica, no obstante, este mecanismo de pleno empleo ha funcionado muy pocasveces. En muchos casos, los sectores menos competitivos se han contrado rpidamente,mientras que los ms competitivos se han expandido de manera lenta o insuficiente,dejando a gran cantidad de trabajadores desempleados9. Solo hace falta mirar a laexperiencia de Europa en la ltima dcada para ver que el pleno empleo no se reestablece

por s mismo, aunque los demandantes de empleo estn dispuestos a trabajar de manerainformal y con un salario relativamente bajo.

Un punto crtico es que el reparto de ganancias y prdidas rara vez es uniforme en laseconomas. Si los trabajadores de los sectores competitivos pueden beneficiarse desalarios ms elevados, mientras que los de los sectores que se contraen pierden, laeconoma en su conjunto quedar en peor situacin. Esto se debe a que, en algunospases, la demanda interna se apoya en gran medida en los ingresos conseguidos enocupaciones tradicionales. En la prctica, al margen de sus elevados costes sociales, estastransiciones han provocado una cada de la demanda interna que a menudo pasan por altolos clculos basados en el modelo CGE.

Asimismo, la mayora de los modelos CGE se basan en supuestos engaosos sobre elpatrn del comercio internacionalimponiendo una estructura fija a la cuota de mercadoque tiene cada pas en sus mercados de exportacin10y en un anlisis estratgico queno explica cmo logran las economas un nuevo equilibrio. Por ejemplo, cuando el pas Aexpande el comercio con el pas B, el resto de las economas del mundo no se dedicansimplemente a mirar. Los pases C, D y E comprobarn que son ms o menoscompetitivos en estos mercados como resultado de los intercambios comerciales entre Ay B. Este efecto se conoce como desviacin del trfico comercial,11 y ha sido unimportante efecto secundario de las recientes iniciativas para la integracin delcomercio.12

Por ltimo, la estrategia elegida para simular un futuro con la ATCI incide en granmanera en los resultados. Ecorys supone que los llamados obstculos ajenos alcomercio imponen un determinado coste al comercio y que la ATCI puede eliminarhasta la mitad de los mismos. CEPR y CEPII toman prestado este planteamiento, perosuponen una proporcin inferior13. Estos obstculos pueden incluir los que otras partesinteresadas denominan regulacin en materia de consumidores y medio ambiente. Lasupresin gradual de los mismos puede ser difcil y podra imponer importantes costes deajuste que no capturan los modelos.

9Vase Polaski (2006) y las referencias que incluye.10Vase el anlisis de las elasticidades de Armington (esto es, cmo responden los patrones del volumencomercial a los cambios de precios) en Taylor y von Arnim (2006) y en Ackerman y Gallagher (2008).11Vase Lipsey (1957).12Vase Clausing (2001).13Bertelsmann utiliza una estrategia diferente que recurre a un modelo de gravedad (el modo en que ladiferencia de tamao y la distancia econmica entre los pases afectan a los flujos comerciales bilaterales)

para calcular el efecto comercial de la ATCI.


9/32


8

2.2.Resultados empricos

Las cuatro evaluaciones proponen mltiples marcos basados en distintas hiptesis sobrela proporcin de obstculos ajenos al comercio que se pueden suprimir. En todos loscasos se requieren, como mnimo, recortes del 25 % para generar ganancias visibles. Losresultados tienen que ver con el final del periodo de simulacin, en 2025 o en 2027 enfuncin del estudio.

2.2.1.Comercio

Todas las evaluaciones prevn un gran aumento en las exportaciones bilaterales entre losEstados Unidos y la UE. En CEPR y CEPII, las exportaciones bilaterales estadounidensesaumentan en un 36,6 % y en un 52 % respectivamente a largo plazo14, en comparacincon el 28 % y el 48 % de la UE. Segn CEPR, el aumento neto de las exportacionestotales ser del 8 % en los Estados Unidos y del 5,9 % en la UE (cuadro 1).

No obstante, en todos los casos, estos aumentos en el comercio trasatlntico se consiguen

a expensas del comercio intraeuropeo. De manera implcita, esto significa que lasimportaciones procedentes de los Estados Unidos y de los pases no pertenecientes a laATCI a travs de los Estados Unidos sustituirn a una gran parte del comercio actualentre los pases de la UE.

Cuadro 1: Aumento en las exportaciones bilaterales y netas para el ao 2027

CEPR CEPII Ecorys

Exportacionesbilaterales

Aumentoneto

Exportacionesbilaterales

Aumentoneto

Exportaciones bilaterales

Aumentoneto

UE 28,0 % 5,9 % 48,0 % 7,6 % 2,1 % 0,9 %

EE.UU. 36,6 % 8,0 % 52,0 % 10,1 % 6,1 % 2,7 %

Si estas predicciones fueran ciertas, la mayor interdependencia transatlntica aumentarala exposicin de la UE a las fluctuaciones en la demanda de importacin estadounidense.Esta consecuencia de ciertos patrones de liberalizacin comercial no se ha estudiado losuficiente. Aunque un mayor nivel de exportaciones conllevara una mayor demanda yactividad econmicauna conexin que no siempre funciona en la prctica, como ya seha mencionado, una mayor dependencia de los Estados Unidos como mercado deexportacin tambin hara a la UE ms vulnerable ante la situacin macroeconmica deNorteamrica.

Si Europa pudiera aplicar eficazmente polticas anticclicas, esta mayor interdependenciano constituira necesariamente un problema. Sin embargo, la estructura institucionalactual de la UE carece de una autoridad fiscal central y en la prctica impide, al mismotiempo, a los Gobiernos nacionales por medio del Tratado de Maastricht aplicar cualquier

14En todos los casos, el periodo de simulacin a largo plazo cubre hasta el ao 2025. En lo sucesivo, alargo plazo significa el perodo comprendido entre 2014 y 2025, a menos que se indique lo contrario.


10/32


9

tipo de expansin fiscal.15Este conjunto de factores muestra que la ATCI podra anunciarun periodo de mayor inestabilidad en Europa.16

Los dos estudios restantes suscitan preocupaciones similares. En Bertelsmann, las cifrasagregadas relativas al aumento de las exportaciones bilaterales y el aumento neto no estndisponibles fcilmente, pero los resultados muestran el mismo patrn que en otrosestudios. Si bien se prev que las exportaciones bilaterales aumenten en ms de un 60 %para la UE y en ms de un 80 % para los Estados Unidos, se espera que las exportacionesintraeuropeas desciendan entre un 25 y un 41 %. Esta repercusin suscita las mismaspreocupaciones que los otros estudios sobre la vulnerabilidad ante los choqueseconmicos estadounidenses.

Por ltimo, tal y como se ha mencionado, el resto del mundo no se dedica simplemente amirar cuando dos economas se integran. Aplicando los porcentajes de Bertelsmann a losdatos comerciales registrados con las exportaciones europeas al conjunto del mundo,Raza et al. (2014) calculan que el impacto total de la ATCI sobre las exportacionesmundiales de la UE, incluidas las dirigidas a los pases no pertenecientes a la ATCI, seranegativo. Asimismo, Felbermayr y Larch (2013) llegan a la conclusin de que la ATCItendr un efecto adverso en las exportaciones de los pases no pertenecientes a laAsociacin, en un patrn ya visto tras la celebracin de otros acuerdos comerciales17. Enotras palabras, se prev un descenso en las exportaciones y las importaciones de lospases no pertenecientes a la ATCI, con efectos netos inciertos o negativos. CEPR yCEPII no constatan consecuencias negativas en los pases no pertenecientes a la ATCI, ysuponen efectos ad hoc (externalidades) que permitirn un crecimiento de lasexportaciones en el resto del mundo.

2.2.2.PIB y renta personal

Habida cuenta de los leves efectos netos en las exportaciones, la mayora de lasevaluaciones predicen pequeos aumentos en el PIB de los pases de la ATCI (cuadro 2).En Ecorys, CEPR y CEPII, el PIB aumenta menos del 0,5 % en la UE y en los EstadosUnidos. Esto significa que, al final del periodo de simulacin, en 2027, el PIB con laATCI sera un 0,5 % superior que con el marco hipottico de referencia sin ATCI, conefectos poco significativos en las tasas de crecimiento del PIB anual.

Esto constituye un aspecto especfico de los resultados: Ecorys, CEPR y CEPII apuntan aun aumento nico en el nivel del PIB, no a un aumento de la tasa de crecimiento del PIB.Adems, este aumento nico es leve y se prev que se d solo a lo largo de trece aos.

Bertelsmann presenta cifras ms elevadas (5,3 % para la UE y 13,9 % para los EE.UU.),pero ofrece pocos detalles sobre la metodologa del estudio. Por tanto, no queda clarocmo se comparan los resultados con los de otros estudios.

15Cameron (2012) afirma que, aunque los Estados miembros de la UE han sido partidarios de una firmerespuesta fiscal a la crisis, no han podido aplicar ninguna debido a las dificultades de coordinacin en elseno de la Unin.16Sobre el contagio financiero dentro de Europa y entre los Estados Unidos y la UE, vase Baele (2005).17Vase, por ejemplo, Romalis (2007).


11/32


10

Cuadro 2: Aumentos del PIB para el ao 2027

Ecorys CEPR CEPII

UE 0,34 % 0,49 % 0,30 %

EE.UU. 0,13 % 0,40 % 0,30 %

Adems, dadas las hiptesis sobre los efectos colaterales, CEPR calcula que todas lasregiones del mundo se beneficiarn de aumentos del PIB a largo plazo. Sin embargo,Felbermayr y Larch (2013) indican que estas expectativas contradicen las experienciasanteriores de acuerdos comerciales como el CUSFTA, el TLCAN y el MERCOSUR, yaque estos acuerdos afectan normalmente a los precios relativos del comercio entre losmiembros y los no miembros.

Pese a los pequeos aumentos previstos en el PIB, algunos estudios sugieren que la ATCIconllevara grandes aumentos en las rentas personales a largo plazo. En ejemplos que se

citan a menudo, Ecorys calcula que el hogar medio europeo ganara 12 300 EUR a lolargo de la vida laboral de sus miembros, mientras que CEPR estima que el mismo hogarganara 545 EUR ms cada ao. No obstante, como se ha mencionado, estos clculos sonengaosos, ya que los estudios no ofrecen ninguna indicacin de cmo se reparten lasganancias de renta, simplemente se ofrecen promedios. Con el descenso de laparticipacin atribuida a los salarios europeos en el PIB desde mediados de la dcada delos aos noventa del siglo pasado18, no est nada claro que las ganancias agregadas setraduzcan en aumentos en la renta para los hogares que viven de los ingresos procedentesde los salarios (y no del capital).

2.2.3.Empleo

Por ltimo, la mayora de los estudios no informan sobre las posibles consecuencias de laATCI en el empleo. Mientras que CEPII no habla sobre los efectos en el empleo, CEPR yEcorys (2013) suponen una oferta fija de trabajo. Esto equivale a excluir por suposicinlas consecuencias de la ATCI en el empleo; se supone que los salarios bajarn o subirnlo suficiente como para garantizar que todos los trabajadores permanecern con empleoindependientemente del nivel de actividad econmica.

Por otra parte, Bertelsmann predice que la ATCI conllevar la creacin, a largo plazo, deaproximadamente un milln de puestos de trabajo en los Estados Unidos y de1,3 millones en la UE. Sin embargo, estas cifras positivas dependen en gran medida delperiodo que se elija para el clculo. Utilizando datos hasta el ao 2010, los autores

calculan que aquellas economas donde el trabajo y las rentas del trabajo estn msprotegidas (por ejemplo, por medio de mayores prestaciones por desempleo) sufrenmayores niveles de desempleo, y llegan a la conclusin de que toda reduccin de loscostes introducida por la ATCI causar efectos positivos en el empleo de dichos pases.Si se toman en consideracin datos ms recientes, esta conclusin no se sostiene, ya que

18Vase, por ejemplo, Estrada y Valdeolivas (2012).


12/32


11

todos los pases no solo los que cuentan con una mayor proteccin del trabajoparecen haber experimentado niveles de desempleo ms elevados y persistentes.

3.Una evaluacin alternativa con el Modelo Global de Polticas de las NacionesUnidas

Para obtener un escenario ms realista, es necesario superar los modelos CGE. El ModeloGlobal de Polticas de las Naciones Unidas ofrece una alternativa adecuada y constituyela base de publicaciones influyentes, como el Informe sobre el comercio y el desarrollo.19El MGP es un modelo economtrico global orientado a la demanda, que se basa en unconjunto de datos compuesto por datos macroeconmicos coherentes para cada pas. Doscaractersticas convierten al MGP en un modelo especialmente til para analizar un granacuerdo comercial.

En primer lugar, el modelo establece un mecanismo ms realista tendente al equilibriomacroeconmico. Todos los modelos que realizan este tipo de proyecciones establecennecesariamente hiptesis sobre el modo en que las economas se estabilizarn tras un

cambio poltico, que en este caso es la introduccin de la ATCI. La diferencia msimportante entre el modelo MGP y los modelos CGE descritos en el apartado 2 es que, enel MGP, la hiptesis del pleno empleo se sustituye por el principio keynesiano dedemanda eficaz (Keynes, 1936, captulo 3). Esto significa que el nivel de actividadeconmica est impulsado por la demanda agregada ms que por la eficiencia productiva.En consecuencia, una reforma comercial que recorte costes puede tener efectos negativosen la economa si los costes que recorta son las rentas del trabajo que sustentan lademanda agregada. Al contrario que los modelos CGE, los cambios en la distribucin dela renta contribuyen a determinar el nivel de actividad econmica. La ausencia de estemecanismo en muchos modelos utilizados normalmente ha provocado a menudo erroresimportantes en la evaluacin del impacto de las reformas comerciales.20

En segundo lugar, el MGP proporciona un anlisis explcito del funcionamientomacroeconmico de cada una de las regiones del mundo. Esto, a su vez, tiene dosventajas importantes. Significa que el modelo puede ofrecer informacin bienfundamentada sobre las interacciones econmicas entre todas las regiones, ms quesimplemente suponer que una determinada proporcin de la renta de un pas se emplearpara las importaciones procedentes de otros pases. Tambin significa que el MGP nospermite evaluar si una determinada estrategia poltica es sostenible a nivel mundial. Porejemplo, el MGP muestra que la estrategia de crecimiento orientada a las exportaciones,si se lleva a cabo en todos los pases, puede conllevar consecuencias adversas, como unaprdida neta en el comercio.

Una tercera caracterstica valiosa del MGP es su estimacin del empleo. Mediante el usode datos de la Organizacin Internacional del Trabajo (OIT), el MGP especifica cmoafecta un determinado cambio en el crecimiento del PIB al crecimiento del empleo, y

19Vase ms documentacin sobre el modelo en Cripps e Izurieta (2014). Vase el ejemplo ms reciente desimulaciones polticas de las Naciones Unidas en la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio yDesarrollo (UNCTAD) (2014).20Ocampo et al. (2009).


13/32


12

viceversa. Una ventaja esencial de la especificacin utilizada es que estas relaciones entrecrecimiento y empleo que los economistas llaman relaciones de Okun no sonconstantes a lo largo del tiempo. De este modo, el MGP reconoce que la relacin entre laproduccin y el empleo puede verse afectada por factores diferentes en distintosmomentos de la historia. As, el modelo puede responder a recientes rompecabezas, como

el de la recuperacin sin empleo.Habida cuenta de la gran cantidad de datos que deben prepararse para calcular y simularel MGP, el anlisis se mantiene a escala manejable agrupando algunos pases en bloques.Con esto se pierden anlisis especficos para estos pases.

A pesar de sus limitaciones, el MGP ofrece una til perspectiva sobre las consecuenciasde acuerdos como la ATCI. De hecho, ofrece una perspectiva general y detallesespecficos sobre varios mecanismos de ajuste importantes que a menudo pasan por altootros modelos.

3.1.Estrategia de simulacin: repercusiones mundiales de las proyecciones comerciales

existentes

Nuestra agrupacin de pases deja las economas ms grandes del mundo como unidadesindependientes. En la zona de la ATCI, los Estados Unidos, el Reino Unido, Alemania,Francia e Italia aparecen como economas autnomas. Los dems pases se agrupan endos bloques: Otros pases del norte y del oeste de Europa (incluida Finlandia, losPases Bajos y Blgica) y Otros pases del sur y del este de Europa (incluidos Grecia,Espaa, Portugal y las economas del este de Europa).

Pero los pases europeos y los Estados Unidos no son los nicos pases del mundo. Unaventaja de los modelos macroeconmicos es que podemos calcular el efecto de un

cambio poltico como el de la ATCI en los pases ajenos al potencial bloque comercial.Por consiguiente, podemos calcular cmo afectar la ATCI a pases como Argentina,Brasil, Canad, China, la Comunidad de Estados Independientes (CEI), la India,Indonesia, Japn, Sudfrica y Turqua (que contamos como unidades independientes,como ya hicimos con los Estados Unidos). Todos los dems pases se agrupan en dosbloques por cada continente.

Al igual que en otros ejercicios de simulacin, proyectamos en primer lugar una base dereferencia para cada pas o bloque de pases desde 2015 a 2025, con el fin de igualar aestudios anteriores. A continuacin, se deciden los valores contrafactuales que conlleva laadopcin de la ATCI. Para determinar la base de referencia, utilizamos toda la

informacin disponible sobre las polticas y los patrones de gasto presentes y pasados delos pases (cuadro 3). Utilizamos las mismas hiptesis de referencia que la UNCTAD(2014). Por ejemplo, suponemos que los gobiernos de los pases de la ATCI y de lospases no pertenecientes a la misma no revertirn su compromiso con la austeridadpresupuestaria21. Por tanto, incluso en el marco estratgico de referencia, no esperamos

21Esto parece necesario dados los recientes comentarios de la Comisin Europea, que indican la intencinde aplicar estrictamente las normas presupuestarias (vase, por ejemplo,


14/32


13

que el gasto presupuestario mejore la demanda agregada, aunque este ha sidohistricamente un canal importante. Esto confirma una ventaja importante de los modelosde tipo MGP que hemos mencionado anteriormente: permiten un mayor realismo sobre laprobable trayectoria de la poltica en un futuro previsible. (Para obtener ms informacinsobre cmo se han elaborado estas hiptesis sobre la trayectoria de las polticas de los

distintos pases, vase UNCTAD, 2014).Cuadro 3: Hiptesis de referencia

Participacin atribuida a larenta del trabajo en el PIB

(%)

Crecimiento delgasto pblico*

(%)

Crecimiento dela inversin privada

(%)

1990 2012

Promedio2015-2019

Promedio2020-2024

1990-2014

2015-2019

2020-2024

1990-2014

2015-2019

2020-2024

Economasdesarrolladas

60,5 56,1 55,5 55,2 2,0 1,1 1,1 1,1 3,0 3,2

Estados Unidos 56,1 53,2 53,3 53,5 2,4 1,8 2,2 2,0 3,6 4,0

CEI 71,5 57,3 55,9 54,6 1,8 0,9 1,5 4,6 -0,7 1,7

Pases en vasde desarrollo deAsia

55,2 48,8 50,6 50,8 6,7 6,3 6,1 7,7 3,9 4,6

China 61,0 49,7 52,6 53,4 10,3 7,7 7,0 12,4 4,2 4,8

India 51,0 44,7 46,2 46,0 6,7 5,7 6,5 7,2 5,1 5,6

frica 47,5 43,8 44,6 44,7 4,3 4,5 4,8 4,8 2,0 3,1

Amrica Latinay Caribe

51,8 49,6 49,8 49,1 4,3 2,3 2,5 3,2 1,7 2,9

Nota: *Promedio del crecimiento anual del gasto pblico en bienes y servicios; ** Promedio delcrecimiento anual de la inversin privada.

Con el fin de aplicar el marco de la ATCI, suponemos que el volumen comercial entre lospases de la ATCI se ampliar en un principio al ritmo que indican los estudiosexistentes22. Sin embargo, no nos basamos en estos estudios para los cambios en lasexportaciones netas, que en ltima instancia determinan los cambios en el PIB. En su

http://www.ft.com/intl/cms/s/0/b1520212-3a8b-11e4-a3f3-00144feabdc0.html#axzz3G6zxUwwP yhttp://www.eurozone.europa.eu/newsroom/news/2014/09/eurogroup-moves-ahead-with-structural-reform-agenda/)22 El MGP no incluye datos relativos a los aranceles, por lo que no podemos calcular el equivalentearancelario de una reduccin de los costes comerciales y su impacto en las exportaciones. De este modo,adoptamos el enfoque de comprobar las repercusiones de los cambios en el comercio que han calculado losestudios anteriores. Expresamos estos aumentos en funcin de la cuota de cada pas en el mercado deimportacin de los dems, en lugar de niveles de exportacin e importacin.


15/32


14

lugar, calculamos los cambios en las exportaciones netas teniendo en cuenta los datosmundiales incluidos en el MGP. Por tanto, nuestra simulacin aclara las repercusiones delpatrn de comercio de consenso en trminos del PIB, distribucin de la renta ycomercio no perteneciente a la ATCI. En el MGP, el impacto de un determinado aumentodel comercio es diferente del de otros modelos. Tal y como se ha indicado anteriormente,

dicho cambio afecta a la distribucin de la renta, que en ltima instancia vuelve a lademanda total y a la renta.

Por ltimo, tomamos en consideracin dos mecanismos especficos mediante los que laeconoma europea podra ajustarse ante estos cambios en las exportaciones netasinducidos por la ATCI. En primer lugar, suponemos que la mayor competenciainternacional ejercer presin sobre el tipo de cambio real. Esto podra ocurrir cuando lasempresas de cada pas intenten mantener su competitividad internacional y redoblen losesfuerzos por reducir los costes laborales. Tambin podra ser el resultado de la presindel desempleo y de la legislacin que reducira la compensacin laboral total. Enconsecuencia, la participacin atribuida al trabajo en el PIB seguira reducindose enEuropa en una tendencia a la baja hacia la participacin ms baja de los Estados Unidos,debilitando la demanda agregada.23Por ltimo, este mecanismo de ajuste tambin podrautilizarse paulatinamente a travs de una devaluacin nominal. Esto podra de hechoayudar a una economa a obtener mayores cuotas de mercado en el extranjero, perotambin podra provocar una carrera hacia el abismo, al final de la cual ningn pashabra obtenido mayores exportaciones.

El segundo mecanismo reconoce una estrategia poltica que se ha vuelto esencial en lasltimas dcadas, que supone que, con el fin de estimular la alicada demanda interna, lasautoridades polticas pueden aumentar el crdito24. Como resultado de ello, los precios delos activos incluidos algunos activos financieros podran aumentar, activando lasdinmicas inestables que se han puesto de manifiesto despus de la crisis financiera de

2009.

Vale la pena sealar que cada una de estas hiptesis est orientada al modelo. Losresponsables polticos se enfrentan a un dilema sobre cmo y cundo responder a laspresiones sobre los salarios y la demanda inducidas por el comercio. La ventaja de losmodelos keynesianos de demanda eficaz es que presentan supuestos simplificadoressobre el proceso de elaboracin de polticas, lo que permite unos clculos ms sencillos.Si bien estos modelos no pueden predecir el camino que tomarn realmente losresponsables polticos, s permiten establecer proyecciones razonables sobre posiblescambios en el PIB, el empleo y la renta que no se logran sin los supuestossimplificadores.

23Vase una explicacin de la relacin entre los costes laborales y la participacin del trabajo en el PIB enel apndice A.24Suponemos de manera implcita que la autoridad poltica puede realmente incidir en los crditos de la

banca privada.


16/32


15

4.Resultados de la simulacin

Nuestros resultados de la simulacin presentan un panorama, esencialmente diferente delque ofrecen los estudios existentes, en el que la ATCI provoca prdidas netas en la UE enlo que respecta a todas las principales variables (cuadro 4). Es importante sealar quetodos los porcentajes remiten a la diferencia entre el marco simulado y el marcohipottico de referencia. En este sentido, indican la diferencia entre dos supuestos sobreel estado de la economa mundial en 2015 (con la introduccin o no de la ATCI). Enparticular, las cifras no indican aumentos o descensos anuales con respecto a los valoresde 2014.

4.1.Exportaciones netas y PIB

Nuestras simulaciones muestran que la presunta expansin comercial entre los pases dela ATCI provocar una prdida de exportaciones netas para todas las economas de laUE. Las prdidas supondran una carga para la demanda agregada en todas las economasde la UE. Las economas del norte de Europa sufriran los mayores descensos (2,07 % del

PIB para 2025), seguidas de Francia (1,9 %), Alemania (1,14 %) y el Reino Unido(0,95 %). Por otra parte, las exportaciones netas de los Estados Unidos aumentaran enpoco ms del 1 %.

Una probable explicacin de cmo podra expandirse el comercio entre la UE y losEstados Unidos mientras que se reducen las exportaciones netas europeas al mundo esque, en la economa estancada de la UE, la demanda interna por productos de menorvalor aadidoen los que la UE es relativamente poco competitivaahogara a los demayor valor aadido. De hecho, las cifras muestran un aumento de las exportacionesnetas en casi todas las dems regiones del mundo excepto en Europa, lo que sugiere queuna mayor demanda por productos de menor valor aadido inducir mayores

importaciones netas procedentes de las economas de Asia y frica y de los EstadosUnidos25. Por el contrario, o adems de ello, la ATCI podra propiciar las importacioneseuropeas de productos montados en los Estados Unidos con piezas fabricadas en China yen otras regiones.

Las exportaciones netas constituyen una parte clave del PIB. Como tal, la prdida neta decomercio reducir directamente la renta nacional de los pases de la UE. Nuestrassimulaciones indican prdidas pequeas, aunque generalizadas, del PIB para la UE, enclaro contraste con las evaluaciones existentes. En consonancia con nuestras cifrascorrespondientes a las exportaciones netas, las economas del norte de Europa sufriran lamayor reduccin del PIB (0,50 %), seguidas de Francia (0,48 %) y Alemania (0,29 %). El

PIB subira ligeramente en los Estados Unidos (0,36 %), mientras que las subidas del PIB

25En muchos modelos, unas mayores exportaciones en el seno del acuerdo comercial van acompaadas demenores exportaciones mundiales netas. Por ejemplo, la evaluacin oficial del gobierno estadounidense,

basada en el GTAP, del acuerdo comercial entre los Estados Unidos y Corea prev este patrn.Comprense los cuadros 2.2 y 2.3 en http://www.usitc.gov/publications/pub3949.pdf. Este es un efectosecundario de los acuerdos comerciales que, aunque puede tener costes macroeconmicos, no se haestudiado lo suficiente.


17/32


16

en los pases no pertenecientes a la ATCI seran positivas aunque poco significativas(aproximadamente del 0,1 %).

Cuadro 4. Efectos de la ATCI a largo plazo

Exportaciones netas

Crecimientodel PIB

Empleo Rentas deltrabajo

Impuestosnetos

Tasa dedependencia

Unidades % del PIB Dif. entre % Unidades EUR/trabajador % del PIB Dif. entre %

EE.UU. 1,02 0,36 784 000 699 0,00 -0,97

Reino Unido -0,95 -0,07 -3 000 -4 245 -0,39 0,01

Alemania -1,14 -0,29 -134 000 -3 402 -0,28 0,75

Francia -1,90 -0,48 -130 000 -5 518 -0,64 1,31

Italia -0,36 -0,03 -3 000 -661 0,00 0,02

Otros pasesdel norte deEuropa

-2,07 -0,50 -223 000 -4 848 -0,34 1,33

Otros pasesdel sur deEuropa

-0,70 -0,21 -90 000 -165 -0,01 0,33

Total UE -583 000

Clculos propios basados en el Modelo Global de Polticas de las Naciones Unidas. Las cifras son prdidas y gananciassimuladas para 2025. Los impuestos netos son impuestos indirectos menos las subvenciones. La tasa de dependencia es la

relacin entre la poblacin total y la poblacin ocupada.

4.2.Empleo y rentas

Tras la reduccin de las exportaciones netas y de la actividad econmica total,proyectamos prdidas claras en el empleo y las rentas del trabajo en la UE. Cabe recordarque nuestro modelo nos permite realizar proyecciones sobre el empleo porque calcula larelacin entre el crecimiento del PIB y el crecimiento del empleo a lo largo de variasdcadas, sobre la base de datos de la OIT. Esto es compatible con una tendencia hacia laespecializacin en productos de mayor valor aadido y menos intensidad laboral, queconllevaran ganancias en exportaciones y produccin en algunos sectores al tiempo querepercutira negativamente en muchos otros26. En consecuencia, calculamos que elconjunto de la UE perdera aproximadamente 600 000 puestos de trabajo para el ao2025, la mayora de los cuales se encuentran en el norte de Europa, Francia y Alemania.En comparacin, son ms puestos de trabajo que los que perdi la UE en los aos de lacrisis 2010 y 2011; claramente, Europa debe evitar otra prdida de empleo de esta

26Cabe hacer hincapi en que esto no constituye el resultado del modelo, sino una posible explicacin delas tendencias que se proyectan con el mismo.


18/32


17

magnitud, aunque se trate de una prdida gradual y prolongada a lo largo de muchosaos.

La prdida de empleo profundizara en la aceleracin de la reduccin de las rentas, que hacontribuido al estancamiento actual de la UE. De hecho, las rentas del trabajo continuarncon su descenso continuado como proporcin de la renta total, lo cual debilita el consumoy la inversin residencial, y probablemente, al mismo tiempo, agrava las tensionessociales. La otra cara de este descenso es un aumento en la parte correspondiente abeneficios y rentas en la renta total, lo que indica que, proporcionalmente, se producirauna transferencia de renta desde el trabajo al capital. Las mayores reducciones tendranlugar en el Reino Unido (donde el 7 % el PIB se transferira del trabajo a las rentas debeneficios), Francia (8 %), Alemania y el norte de Europa (4 %), reforzando la tendencianegativa que impera, como mnimo, desde principios de siglo (grfico 1).


19/32


18

Grfico 1: Renta del trabajo como porcentaje del PIB: marco hipottico de referencia(color azul) y marco con la ATCI (color rojo).

A fin de resaltar la diferencia entre nuestros resultados y los clculos existentes deimpacto sobre el empleo, el cuadro 4 incluye la reduccin prevista de la renta del trabajoper cpita, que implica la cada del empleo y la participacin del empleo en el PIB. Tal ycomo se menciona en el apartado 2, CEPR calcula que la renta anual del hogar medioaumentara a largo plazo en 545 EUR, mientras que Ecorys prev un aumento de la rentaa lo largo de la vida laboral, tambin para el hogar medio, de 12 300 EUR. Habida cuentadel continuado deterioro de la distribucin de la renta, elegimos centrarnos en aquelloshogares con empleo, calculando el cambio en las rentas del trabajo per cpita. Nuestros


20/32


19

resultados son claramente incompatibles con los de CEPR y Ecorys. De hecho, nuestrasproyecciones muestran prdidas de las rentas del trabajo per cpita que varan entre los165 y los ms de 5 000 EUR. Francia sera la ms castigada, con una prdida de5 500 EUR por trabajador, seguida de los pases del norte de Europa (4 800 EUR), elReino Unido (4 200 EUR) y Alemania (3 400 EUR). En un hogar con dos trabajadores, la

prdida se sita entre los 330 y los ms de 10 000 EUR. Por el contrario, en los EstadosUnidos se producira un aumento de las rentas del trabajo.

La prdida de actividad econmica y el debilitamiento del consumo en la UE implicanque los ingresos fiscales seran inferiores a lo que habran sido sin la ATCI. Calculamosque el supervit de impuestos indirectos (como los impuestos al consumo o el impuestosobre el valor aadido) frente a las subvenciones disminuir en todos los pases de la UE,con las mayores prdidas correspondientes a Francia (0,64 % del PIB o algo ms del 1 %del presupuesto pblico total). El dficit pblico tambin aumentara como porcentaje delPIB en todos los pases de la UE, empujando a las haciendas pblicas a lmites cercanos osuperiores a los de Maastricht.27

La prdida de empleos y de rentas del trabajo aumentar la presin sobre los sistemas deseguridad social. Con la ayuda de proyecciones de empleo del MGP y datos de poblacinde las Naciones Unidas, podemos calcular la tasa de dependencia econmica, que es larelacin entre la poblacin total y la poblacin ocupada. Esta tasa indica cuntas personasmantiene cada puesto de trabajo, a travs de relaciones familiares o de prestaciones a laseguridad social. Segn nuestros clculos, la tasa aumentara en toda la UE, comopreludio de ms perodos agitados para los sistemas europeos de seguridad social. Por elcontrario, en los Estados Unidos, los impuestos indirectos no se veran afectados,mientras que la tasa de dependencia econmica mejorara ligeramente.

4.3.Inflacin de los precios de los activos y devaluacin real

Los responsables polticos tendrn pocas opciones para ajustarse a las insuficiencias delas rentas nacionales que prev nuestro estudio. Con el descenso de la partecorrespondiente a los salarios y la reduccin de los ingresos pblicos, otras rentas tendrnque sostener la demanda si se quiere ajustar la economa. Estos ajustes tienen que serbeneficios O rentas, pero, con un alicado crecimiento del consumo, no se puede esperarque los beneficios provengan de unas mayores ventas. Un supuesto ms realista es quelos beneficios y la inversin (principalmente en activos financieros) se mantendrnmediante unos precios cada vez mayores de los activos. El potencial para crearinestabilidad macroeconmica de esta estrategia de crecimiento es bien conocido.

En esta situacin de ajuste, se producira un fuerte aumento de los precios de los activosdonde los mercados financieros estn ms desarrollados, especialmente en el ReinoUnido, Alemania, otros pases del oeste y norte de Europa y Francia (grfico 2). Lademanda agregada en estas economas se mantendra gracias a una recuperacin delsector financiero, estimulado por el crdito interno y los crecientes beneficios. Sin

27Estos lmites normalmente requieren dficits presupuestarios que se mantengan por debajo del 3 % delPIB.


21/32


20

embargo, es preciso sealar que dicho crecimiento solo durara mientras los precios delos activos siguieran subiendo, lo que exigira niveles de crdito cada vez mayores. En elcontexto actual de prstamos comerciales dbiles, esto podra exigir intervencionespolticas especficas, como una mayor desregulacin. Este camino al crecimiento ya se haadoptado con anterioridad y sus riesgos han demostrado ser extremadamente elevados.

Durante la crisis econmica ms reciente, los particulares y las empresas acumularondeudas insostenibles hasta que la insolvencia generalizada puso fin sbitamente a todaactividad econmica28. Asimismo, no queda claro el alcance en el que la desregulacinlogra un aumento del crdito, ms que simplemente reducir la rendicin de cuentas delsector financiero.

28Vase Taylor (2010).


22/32


21

Grfico 2: Precios de los activos

Por supuesto, una escalada de los precios de los activos no es la nica poltica y respuestaeconmica a la cada de la demanda agregada, pero parece ser algo ms viable que losmecanismos alternativos de ajuste. Por ejemplo, a menudo se sugiere que la devaluacinreal supondra una oportunidad. Los pases pueden verse tentados a aplicar estaalternativa por medio de una depreciacin nominal, una reduccin de los costes laborales


23/32


22

o ambos. A la luz del debate del apartado 3, la ltima opcin no parece viable. Esto sedebe a que, si lo aplican muchos pases, se demostrara contraproducente. En otraspalabras, si se reducen los ingresos de los trabajadores en todos los pases, el agujero dela demanda se vuelve an ms profundo. Adems, la magnitud de los recortes necesariossera insostenible desde el punto de vista social tras dcadas de descenso de la

participacin del trabajo en el PIB. Por otra parte, una importante depreciacin nominaldel euro activara probablemente una depreciacin defensiva en otras divisas antes de quese pudiera lograr una mejora de la competitividad.

Segn nuestras proyecciones, una devaluacin real tendra alguna repercusin enAlemania y Francia, pero nada que pudiera estimular de manera slida la demandaagregada (grfico 3). Asimismo, los intentos por llevar a cabo fuertes devaluaciones sonseguidos a menudo por una carrera hacia el abismo, en la que los socios comerciales delpas que realiza la devaluacin intentan a su vez recuperar el terreno perdido mediantedevaluaciones. Pero, incluso si no se produce una carrera hacia el abismo, los perodosprolongados de devaluacin real podran conllevar una acumulacin de deuda externa, taly como han experimentado los pases europeos con dficit despus de 1999.29

De nuevo, nuestro modelo exige alguna forma de ajuste para compensar la cada de lademanda agregada. Por supuesto, el camino concreto que puedan elegir los responsablespolticos futuros, si eligen alguno, no se puede saber por el momento. Pero nuestromodelo arroja luz sobre las probables consecuencias macroeconmicas de un cambioinducido por la ATCI en el volumen comercial, y tambin sobre las respuestas polticasque, con ms o menos probabilidad, cubrirn la brecha de la demanda.

5.Discusin y conclusiones

Los estudios existentes sobre la ATCI se han centrado en el impacto que tendra el

acuerdo en la actividad econmica agregada de los pases miembros. Lo han hecho sobrela base de anlisis sectoriales pormenorizados de las economas de la ATCI, pero hanignorado el impacto de la distribucin de la renta y de otras importantes dimensiones delajuste macroeconmico.

Nuestra evaluacin de la ATCI se basa en el Modelo Global de Polticas de las NacionesUnidas, que ha demostrado ser un instrumento adecuado para calcular el impacto de loscambios polticos en grandes zonas de la economa mundial. Nuestra simulacin nocuestiona el impacto de la ATCI en los flujos comerciales totales calculados por losestudios existentes. Ms bien, analizamos sus repercusiones en lo que se refiere aexportaciones netas, PIB, finanzas pblicas y distribucin de la renta.

Nuestro anlisis apunta a varios resultados importantes. En primer lugar, la ATCI tendraun efecto negativo neto en la UE. Hemos constatado que una gran ampliacin delvolumen comercial en los pases de la ATCI es compatible con una reduccin neta de losingresos relacionados con el comercio para la UE. Esto provocara prdidas netas entrminos de PIB y empleo. Calculamos que se perderan casi 600 000 puestos de trabajo

29Vase Flassbeck y Lapavitsas (2013).


24/32


23

como resultado de la ATCI. En segundo lugar, la ATCI reforzara la tendencia a la bajade la participacin del trabajo en el PIB, lo que provocara la transferencia de rentasdesde los salarios a los beneficios, con consecuencias sociales y econmicas negativas.Los responsables polticos tendran pocas opciones para abordar la brecha de la demanda.Nuestro modelo sugiere que la inflacin del precio de los activos o la devaluacin

podran funcionar, provocando una mayor inestabilidad econmica.En el presente documento nos hemos centrado en el comercio y en sus consecuencias,dejando al margen el componente de inversin de la ATCI. Si se quiere avanzar, sepodran extraer valiosas conclusiones ampliando el anlisis de las repercusionesfinancieras de la ATCI.


25/32


24

6.Referencias

Ackerman, F., and K. Gallagher. 2004. Computable Abstraction: General Equi- libriumModels of Trade and Environment. In The flawed foundations of General Equilibrium:

critical Essays on Economic theory, ed. F. Ackerman and A. Nadal, 16880. New York:

Routledge.Ackerman, Frank, and Kevin P. Gallagher, 2008, The Shrinking Gains from GlobalTrade Liberalization in Computable General Equilibrium Models, International Journal

of Political Economy, vol. 37, no. 1, Spring, pp. 5077.

Baele, L., 2005, Volatility Spillover Effects in European Equity Markets, The Journal

of Financial and Quantitative Analysis, Vol. 40, No. 2 (Jun.), pp. 373-401.

Bertelsmann, 2013, Transatlantic Trade and Investment Partnership (TTIP), BertelsmannStiftung.

Cameron, D., 2012, Fiscal Responses to the Economic Contraction of 2008-09, YaleUniversity: https://www.princeton.edu/piirs/research/research-clusters/politics-economic-

crisis/Fiscal-Responses-to-the-Economic-Contraction.pdf

CEPII, 2013, Transatlantic Trade: Whither Partnership, Which EconomicConsequences?, Centre dEtudes Prospectives et dInformations Internationales, Paris.

CEPR, 2013, Reducing Transatlantic Barriers to Trade and Investment, Centre forEconomic Policy Research, London.

Clausing. K. A., 2001, Trade creation and trade diversion in the Canada United StatesFree Trade Agreement, Canadian Journal of Economics/Revue canadienne

d'conomique,Volume 34, Issue 3, pages 677696, August.

Cripps, F. and A. Izurieta, 2014, The UN Global Policy Model: Technical Description,United Nations Conference on Trade and Development, Geneva, CH

Ecorys, 2009, Non-Tariff Measures in EU-US Trade and Investment An EconomicAnalysis, ECORYS Nederland BV.

Estrada, A., and E. Valdeolivas, 2012, The Fall of the Labour Income Share in AdvancedEconomies,Documentos OcasionalesN. 1209.

European Commission, 2013, Trade Cross-cutting disciplines

and Institutional provisions, Initial EU Position Paper, available at:http://trade.ec.europa.eu/doclib/docs/2013/july/tradoc_151622.pdf

European Commission, 2014, The Transatlantic Trade and Investment Partnership(TTIP), TTIP Explained, available at:http://trade.ec.europa.eu/doclib/docs/2014/may/tradoc_152462.pdf

Felbermayr, G. J., M. Larch, 2013, The Transatlantic Trade and Investment Partnership(TTIP): Potential, Problems and Perspectives. In: CESifo Forum, 2/2013, 49-60.

Flassbeck, Heiner and Costas Lapavitsas, 2013, The Systemic Crisis of the Euro TrueCauses and Effective Therapies, Rosa Luxembourg Stiftung:
https://www.princeton.edu/piirs/research/research-clusters/politics-economic-crisis/Fiscal-Responses-to-the-Economic-Contraction.pdfhttps://www.princeton.edu/piirs/research/research-clusters/politics-economic-crisis/Fiscal-Responses-to-the-Economic-Contraction.pdfhttp://onlinelibrary.wiley.com/doi/10.1111/caje.2001.34.issue-3/issuetochttp://onlinelibrary.wiley.com/doi/10.1111/caje.2001.34.issue-3/issuetochttps://www.princeton.edu/piirs/research/research-clusters/politics-economic-crisis/Fiscal-Responses-to-the-Economic-Contraction.pdfhttps://www.princeton.edu/piirs/research/research-clusters/politics-economic-crisis/Fiscal-Responses-to-the-Economic-Contraction.pdf


26/32


25

http://www.rosalux.de/fileadmin/rls_uploads/pdfs/Studien/Studien_The_systemic_crisis_web.pdf

Gunter, B.G.; L. Taylor; and E. Yeldan, 2005. Analysing Macro-Poverty Linkages ofExternal Liberalisation: Gaps, Achievements and Alternatives. Development PolicyReview23, no. 3: 28598.

Keynes, J. M., 1936, The General Theory of Employment, Interest and Money, PalgraveMacMillan.

Lipsey, R., 1957, The Theory of Customs Unions: Trade Diversion and WelfareEconomica, New Series, Vol. 24, No. 93 (Feb.), pp. 40-46.

NELP, 2014, The Low-Wage Recovery, Industry Employment and Wages Four Yearsinto the Recovery, National Employment Law Project, Washington, D.C.

Ocampo, J. A., C. Rada and L. Taylor, 2009, Growth and Policy in DevelopingCountries, Columbia University Press, New York, NY.

Polaski, S. 2006. Winners and losers: Impact of the Doha Round on DevelopingCountries, Washington, DC: Carnegie Endowment for International Peace.

Raza, W., J. Grumiller, L. Taylor, B. Trster, R. von Arnim, 2014, Assess_TTIP:Assessing the Claimed Benefits of the Transatlantic Trade and Investment Partnership(TTIP), OFSE, Vienna.

Romalis, J., 2007, NAFTAs and CUSFTAs Impact on International Trade, Review ofEconomics and Statistics89, 416435.

Stanford, J., 2003, Economic Models and Economic Reality: North American Free

Trade and the Predictions of Economists. International Journal of Political Economy33, no. 3: 2849

Stiglitz, J.E., and A.H. Charlton, 2004. A Development-Friendly Prioritization of DohaRound Proposals,IPD Working Paper. Initiative for Policy Dialogue, New York.

Taylor, Lance, and Rudiger von Arnim, 2006, Modeling the Impact of TradeLiberalization, Oxfam International.

Taylor, L., 2010, Maynards Revenge, the Collapse of Free Market Macroeconomics,Harvard University Press, Cambridge, MA.

Taylor, L., 2011, CGE applications in development economics, SCEPA Working Paper2011-1, Schwartz Center for Economic Policy Resarch, The New School, New York.

UNCTAD, 2014, Trade and Development Report 2014, United Nations Conference onTrade and Development, Geneva, CH.


27/32


26

Appendix A: Labor Share and Labor Cost

We show that labor cost is equivalent to the labor share of GDP. We start with the

output-income identity:

,

where P is the average price level, X is the aggregate level of output, w is the average

wage,Lthe total number of hours worked and is the profit share. Consequently, wLand

represent total wages and profits respectively. Rearranging, we obtain an expression

for cost-based pricing:

where is the mark up (related to the profit share by the relationship

) and the

last term of the right-hand side is the nominal cost of labor per unit of output (the wage-

productivity ratio or hourly wage divided by the units of output produced employing one

hour of labor). Indicating labor productivity with we can rewrite the latter as:

If the profit share and, therefore, the mark-up are to remain constant, the only way to

reduce the price of output and become more competitive is to reduce the unit labor cost.

This can be done by cutting hourly wages or increasing productivity. In both cases, the

consequences can be paradoxical.We can obtain real unit labor cost dividing the nominal cost by the price level:

where is the real wage. But the first equality can also be restated as:

which shows that real unit labor cost is equal to the ratio of the wage bill to the value of

output, that is the wage share .


28/32


27

Appendix B: Other Simulation Results


29/32


28


30/32


29


31/32


30


32/32

The Global Development And Environment InstituteGDAE is a research institute at Tufts University dedicated to promoting a better understanding of how

societies can pursue their economic goals in an environmentally and socially sustainable manner. GDAEpursues its mission through original research, policy work, publication projects, curriculum development,

conferences, and other activities. The GDAE Working Papers series presents substantive work-in-progressby GDAE-affiliated researchers.

We welcome your comments, either directly to the author or to GDAE:Tufts University, 44 Teele Ave, Medford, MA 02155; Tel: 617-627-3530; Fax: 617-627-2409

Email:[email protected];Website:http://ase.tufts.edu/gdae.

Recent Papers in this Series:

14-03 The Trans-Atlantic Trade and Investment Partnership: European Disintegration,Unemployment and Instability(Jeronim Capaldo, October 2014)

14-02 Trade Hallucination: Risks of Trade Facilitation and Suggestions for Implementation(Jeronim Capaldo, June 2014)

14-01 Prices and Work in The New Economy(Neva Goodwin, March 2014)

13-04 Can We Feed the World in 2050? A Scoping Paper to Assess the Evidence(Timothy A.Wise, September 2013)

13-03 Population, Resources, and Energy in the Global Economy: A Vindication of HermanDalys Vision(Jonathan M. Harris, February 2013)

13-02 Green Keynesianism: Beyond Standard Growth Paradigms(Jonathan Harris, Feb 2013)

13-01 Climate Impacts on Agriculture: A Challenge to Complacency?(Frank Ackerman andElizabeth A. Stanton, January 2013)

12-07 Poisoning the Well, or How Economic Theory Damages Moral Imagination(Julie A.Nelson, October 2012)

12-06 A Financial Crisis Manual: Causes, Consequences, and Lessons of the Financial Crisis (Ben Beachy, December 2012)

12-05 Are Women Really More Risk-Averse than Men?(Julie A. Nelson, September 2012)12-04 Is Dismissing the Precautionary Principle the Manly Thing to Do? Gender and the

Economics of Climate Change(Julie A. Nelson, September 2012)12-03 Achieving Mexicos Maize Potential(Antonio Turrent Fernndez, Timothy A. Wise, and

Elise Garvey, October 2012)12-02 The Cost to Developing Countries of U.S. Corn Ethanol Expansion(Timothy A. Wise,

October 2012)12-01 The Cost to Mexico of U.S. Corn Ethanol Expansion(Timothy A. Wise, May 2012)11-03 Would Women Leaders Have Prevented the Global Financial Crisis? Implications for

Teaching about Gender, Behavior, and Economics(Julie A. Nelson, September 2012)11-02 Ethics and the Economist: What Climate Change Demands of Us(J. A. Nelson, May

2011)11-01 Investment Treaty Arbitration and Developing Countries: A Re-Appraisal(Kevin P.

Gallagher and Elen Shrestha, May 2011)10-06 Does Profit-Seeking Rule Out Love? Evidence (or Not) from Economics and Law(Julie

A. Nelson, September 2010)10-05 The Macroeconomics of Development without Throughput Growth(Jonathan Harris,

September 2010)
mailto:[email protected]:[email protected]:[email protected]://ase.tufts.edu/gdaehttp://ase.tufts.edu/gdaehttp://ase.tufts.edu/gdaehttp://ase.tufts.edu/gdae/policy_research/TTIP_simulations.htmlhttp://ase.tufts.edu/gdae/policy_research/TTIP_simulations.htmlhttp://ase.tufts.edu/gdae/policy_research/TTIP_simulations.htmlhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/policy_research/TradeHallucination.htmlhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/policy_research/TradeHallucination.htmlhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/14-01GoodwinPricesWork.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/14-01GoodwinPricesWork.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/policy_research/FeedWorld2050.htmlhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/policy_research/FeedWorld2050.htmlhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/13-03HarrisDaily.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/13-03HarrisDaily.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/13-03HarrisDaily.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/13-02HarrisGreenKeynesianism.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/13-02HarrisGreenKeynesianism.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/13-01AckermanClimateImpactsl.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/13-01AckermanClimateImpactsl.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/12-07NelsonPoisoningWell.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/12-07NelsonPoisoningWell.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/12-06BeachyFinancialCrisis.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/12-06BeachyFinancialCrisis.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/12-05NelsonRiskAverse.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/12-05NelsonRiskAverse.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/12-04NelsonPrecautionManly.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/12-04NelsonPrecautionManly.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/12-04NelsonPrecautionManly.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/12-03TurrentMexMaize.htmlhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/12-03TurrentMexMaize.htmlhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/12-02WiseEthanol.htmlhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/12-02WiseEthanol.htmlhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/12-01WiseBiofuels.htmlhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/12-01WiseBiofuels.htmlhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/11-03NelsonWomenLeaders.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/11-03NelsonWomenLeaders.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/11-03NelsonWomenLeaders.pdfhttp://ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/11-02EthicsandEconomists.pdfhttp://ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/11-02EthicsandEconomists.pdfhttp://ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/11-01TreatyArbitrationReappraisal.pdfhttp://ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/11-01TreatyArbitrationReappraisal.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/10-06ProfitSeekingAndLove.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/10-06ProfitSeekingAndLove.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/10-05MacroeconomicsofDevelopmentwithoutThroughputGrowth.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/10-05MacroeconomicsofDevelopmentwithoutThroughputGrowth.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/10-05MacroeconomicsofDevelopmentwithoutThroughputGrowth.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/10-06ProfitSeekingAndLove.pdfhttp://ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/11-01TreatyArbitrationReappraisal.pdfhttp://ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/11-02EthicsandEconomists.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/11-03NelsonWomenLeaders.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/11-03NelsonWomenLeaders.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/12-01WiseBiofuels.htmlhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/12-02WiseEthanol.htmlhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/12-03TurrentMexMaize.htmlhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/12-04NelsonPrecautionManly.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/12-04NelsonPrecautionManly.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/12-05NelsonRiskAverse.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/12-06BeachyFinancialCrisis.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/12-07NelsonPoisoningWell.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/13-01AckermanClimateImpactsl.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/13-02HarrisGreenKeynesianism.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/13-03HarrisDaily.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/13-03HarrisDaily.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/policy_research/FeedWorld2050.htmlhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/Pubs/wp/14-01GoodwinPricesWork.pdfhttp://www.ase.tufts.edu/gdae/policy_research/TradeHallucination.htmlhttp://ase.tufts.edu/gdae/policy_research/TTIP_simulations.htmlhttp://ase.tufts.edu/gdae/policy_research/TTIP_simulations.htmlhttp://ase.tufts.edu/gdaemailto:[email protected]

la asociación transatlántica de comercio e inversión

Documents