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JUZGADO MERCANTIL 8 DE MADRID

Concurso voluntario 282/2010

I N F O R M E

Que presenta la administración concursal de

AIR COMET SAU

Madrid, a 9 de diciembre de 2.010

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ÍNDICE

Extremo primero: Análisis de los datos y circunstancias del deudor expresados en la Memoria. ............. 7

1.1. Identidad de los accionistas, administradores, liquidadores y auditores del deudor.......................... 9

1.2. Órgano de Administración de la concursada: .................................................................................... 9

1.3. Auditor de Cuentas .......................................................................................................................... 10

1.4. Grupo de Empresas ......................................................................................................................... 11

1.5. Actividad realizada .......................................................................................................................... 13

1.6. Establecimientos y situación laboral. .............................................................................................. 13

1.7. Detalle de las reclamaciones y litigios de las que se tiene conocimiento. ....................................... 15

Extremo Segundo: Estado de la contabilidad del deudor, y en su caso, juicio sobre las cuentas, estados

financieros, Informes y memoria a que se refiere el apartado 3 de la Ley Concursal ................................ 16

2.1. Comentarios al contenido del estado de la contabilidad. ..................................................................... 16

2.2. Juicio sobre cuentas, estados financieros, Informes y memoria .......................................................... 17

2.3 Juicio sobre la memoria de los cambios significativos operados en el patrimonio con posterioridad a

las últimas cuentas anuales formuladas y depositadas y de las operaciones que por su naturaleza,

objeto o cuantía excedan del giro o tráfico ordinario del deudor. ......................................................... 35

2.3.1 Análisis Económico de AIR COMET S.A ........................................................................................ 35

A. Análisis de Balance ......................................................................................................................... 36

A.1. Inmovilizado Material e Intangible: ................................................................................................... 37

A.2. Inversiones en empresas del grupo y asociadas: ................................................................................. 39

A.3. Inversiones financieras a largo plazo: ................................................................................................. 41

A.4. Existencias .......................................................................................................................................... 42

A5. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar ................................................................................... 43

B. Pasivo. ................................................................................................................................................ 47

B.1. Capital Social y Reservas: .................................................................................................................. 47

B.2. Evolución de los Fondos Propios: ....................................................................................................... 49

B.3. Deudas con entidades de crédito ......................................................................................................... 51

B.4. Deudas empresas del grupo y asociadas .................................................................................... 51

B.5. Deudas comerciales ............................................................................................................................ 53

B.6. Análisis Patrimonial y de Solvencia ................................................................................................... 56

B.7. Análisis de la cuenta Pérdidas y Ganancias ........................................................................................ 58

B.8. Ventas ................................................................................................................................................. 59

B.9. Aprovisionamiento.............................................................................................................................. 63

B.10. Gastos de personal ............................................................................................................................ 64

B.11. Otros gastos de explotación: ............................................................................................................. 65

B.12. Análisis de rentabilidad económica .................................................................................................. 66

C. Sobre las causas del concurso. ............................................................................................................ 68

Extremo tercero:Memoria de las principales decisiones y actuaciones de la administración concursal. . 71

Conclusión del informe ............................................................................................................................ 73

Anexo I. Masa activa.

Anexo II. Lista de acreedores en excel y word

Anexo III. Relación acreedores contra la masa.

Anexo IV. Procedimientos laborales.

Anexo V. Procedimientos civiles, mercantiles y de pasajeros.

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Información para los acreedores

La administración concursal de Air Comet SAU les informa que teniendo en cuenta la situación

patrimonial de un déficit de 259 millones de euros, los acreedores no tienen expectativas de

cobro debido a que (1) los bienes y derechos de Air Comet son fundamentalmente, la

reclamación judicial contra Aerolíneas Argentinas y la reclamación de indemnización contra el

gobierno argentino ante el CIADI, y (2) porque Air Comet tiene la obligación legal de pagar los

créditos nacidos después de la declaración de concurso, entre ellos la indemnización por

extinción de los contratos de trabajo que ascendió a 6,8 Millones de euros.

La reclamación de indemnización contra el gobierno argentino no se resolverá antes de 24

meses, con la incertidumbre del resultado.

Aquellos acreedores que no estén de acuerdo con el importe o la clasificación de su crédito, o

no hayan sido incluidos por error, pueden enviarnos un correo a [email protected]

indicando cual es el error, el importe que solicitan y su clasificación, sin perjuicio de su

derecho a la reclamación judicial para lo que tienen un plazo de 10 días, debiendo hacerlo a

través de abogado y procurador.

PARA MAYOR INFORMACIÓN PUEDEN CONSULTAR LA WEB www.concursoaircomet.com o

bien a través del correo [email protected], o bien a través de los teléfonos 917 227

239 – 917 227 208 – 917 227 236, dónde serán atendidos de 10 a 16 horas, salvo los sábados

y domingos, ni el próximo 24/12/2010, 25/12/2010, 31/01/2010, 01/01/2011 y 06/01/2011.”

Importante: Puede que existan errores en la lista de pasajeros debido a que (1) los pasajeros

han comunicado sus créditos por diversos medios, (2) no hemos recibido del Ministerio de

Fomento los pasajeros que se beneficiaron de los viajes de retorno, y (3) no hemos contado

con una base de datos de los pasajeros que se vieron afectados por la suspensión de los

vuelos.

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I N F O R M E

Que formula la Administración Concursal (en adelante, “AC”) en plazo y con sujeción a

lo establecido en el art. 75 de la Ley Concursal 8/2.003 de 9 de Julio, relativo al

Concurso nº 282/2010, de AIR COMET SAU que se tramita ante este Juzgado

Mercantil.

Consideración Previa

El pasado 22 de diciembre de 2009 la concursada presentó la comunicación prevista

en el art. 5.3 LC, y fue admitida mediante auto de fecha 29 de diciembre de 2009.

La solicitud de concurso voluntario fue presentada el pasado 23 de marzo de 2010, y

por medio de providencia de fecha 26 de marzo de 2010 se requirió a la solicitante

para que subsanara la solicitud, procediendo a hacerlo mediante escrito de fecha 12

de abril de 2010, al que acompañó (i) inventario, (ii) activo financiero, (iii) inventario de

los bienes de catering, (iv) el inventario de los bienes de existencias, (v) lista de

deudores, (vi) cuentas financieras, (vii) el archivo informático de todos los bienes y

derechos, (viii) la demanda de arbitraje ante el CIADI, (ix) minuta proforma de los

abogados y procuradores, (x) la relación de deudores, (xi) relación de acreedores, (xii)

relación de deudas bancarias, (xiii) remuneraciones pendientes a los trabajadores y

(xiv) relación de cargos de alta dirección. Finalmente, el Juzgado Mercantil 8 de

Madrid declaró el concurso de AIR COMET SAU mediante auto de fecha 20 de abril de

2010, declarándolo como voluntario. La publicación de la declaración de concurso se

realizó en el BOE el 27/04/2010, publicándose además en el diario Latino en fecha 21

de mayo de 2010.

Informamos que el plazo de comunicación de créditos finalizó el 21 de mayo de 2010,

a las 15 horas. Por tanto, cualquier modificación consecuencia de una comunicación

tardía deberá ser considerada, en su caso, en los textos definitivos que se elaboren al

respecto en su día. Para la comunicación de créditos los acreedores pudieron hacerlo

directamente a la administración concursal a través de: (1) envío a su atención en el

despacho sito en Madrid, Paseo de la Castellana, número 60, 5ª Planta, (2) a través

de correo electrónico [email protected], (3) a través de la página web

www.concursoaircomet.com , y (4) mediante envío al juzgado.

mailto:[email protected]

http://www.concursoaircomet.com/

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La administración concursal ha solicitado dos prórrogas debido a la especial dificultad

para la elaboración de la lista de acreedores en concreto los pasajeros como

consecuencia de que no teníamos acceso a la base de datos de billetes vendidos

(ARACS).

Atendiendo al gran número de acreedores, a través de estos medios, la administración

concursal ha recibido 23.131 comunicaciones de crédito: 3.477 por medio de correo

electrónico, 17.312 por envío directo por correo y 2.342 a través de la web.

Por expresa disposición de la Ley Concursal, este Informe se refiere al estudio de la

situación patrimonial de la sociedad referido a la fecha de declaración de concurso

voluntario a excepción del inventario de la masa activa que se encuentra referido a

fecha 9 de diciembre de 2010.

El concurso en cifras; Air Comet SAU tiene 24.907 acreedores a los que adeuda

365.973.298,29 euros, de los cuales 23.131 son pasajeros, 953 proveedores y

administraciones públicas, a las que adeuda 33,2 Millones de euros. Air Comet ha

dejado a deber a sus casi mil trabajadores 14 Millones de euros, 6,8 Millones en

concepto de indemnizaciones y 7,2 Millones en concepto de salarios desde julio a

diciembre de 2009. El activo de Air Comet SAU es de 106 Millones de euros, y está

integrado principalmente por derechos de crédito o expectativas de cobro, en concreto

66 Millones de euros en concepto de indemnización a favor de Air Comet contra la

República Argentina como consecuencia de la expropiación del negocio del grupo

Aerolíneas Argentinas y 20 Millones de euros en concepto de deuda que tiene

Aerolíneas Argentinas con Air Comet. La reclamación por la expropiación se está

reclamando ante el CIADI1, y los 20 Millones de euros a través de la solicitud del

concurso necesario y territorial de la sucursal de Aerolíneas Argentinas SA en España.

El resto (14 Millones de euros) son derechos de cobro contra las agencias de viajes,

deudores varios, piezas de repuesto, derechos de devolución de IVA y mobiliario. Los

créditos contra la masa ascienden a 8,021 Millones de euros.

La colaboración de la concursada con la administración concursal. Desde la

declaración en concurso (20/04/2010) hasta la presentación del informe (DIC 2010) la

colaboración de la concursada facilitando documentación ha sido difícil porque la

concursada tuvo que reducir el personal por no disponer de dinero para poder pagar

sus salarios. Sin embargo, respecto a los créditos de los pasajeros su colaboración ha

sido insuficiente, ineficaz y contraria al más mínimo sentido de la responsabilidad

porque a pesar de haber destinado 5 trabajadores no hemos contado con una base de

1 Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones, órgano dependiente del Banco

Mundial: http://icsid.worldbank.org/ICSID/Index.jsp

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datos de pasajeros desde donde poder componer el saldo a su favor, y cuando les

hemos exigido que lo hagan lo han hecho de forma incorrecta, encontrándonos con

continuas reclamaciones de pasajeros que no habían sido tenidas en cuenta para su

incorporación al fichero de acreedores, a pesar de haber comunicado su crédito. La

gravedad de esta situación nos ha llevado a prever una partida como contingente a

favor de los pasajeros por los posibles nuevos créditos que se puedan recibir y que

será ajustada en los textos definitivos. Lo único que matiza esta falta de colaboración

es la falta de acceso al sistema ARACS, base de datos que permitía la gestión de la

información y que el proveedor del servicio resolvió el contrato por impago con

anterioridad a la declaración de concurso.

Por otro lado, los pasajeros han comunicado y reclamado por múltiples vías: a través

de AESA, AENA, Ministerio de Fomento, la concursada, Ministerio de Inmigración de

Ecuador, Consulados españoles en el extranjero, Agencias autonómicas de consumo,

la propia concursada, a través de la web designada (www.concursoaircomet.com) , por

correo electrónico ([email protected]) , a través de fax, correo ordinario y el

Juzgado, de forma que hemos llegado a recibir la misma reclamación por 5 vías

distintas, solicitando 5 importes distintos, y en gran parte sin acompañar

documentación acreditativa de su reclamación (billetes, factura, quién los pagó, si

volaron o no a través de los aviones fletados por el Ministerio de Fomento...). Incluso

hemos detectado casos en los que el pasajero mantiene la reclamación a pesar de

haber volado con Fomento y que la tarjeta de crédito, o su seguro le haya devuelto el

importe del vuelo. Asimismo, hemos recibido comunicaciones de pasajeros que han

sufrido auténticas tragedias humanas a raíz de la cancelación de su vuelo.


mailto:[email protected]

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Extremo primero: Análisis de los datos y circunstancias del deudor expresados en la Memoria.

La constitución. AIR COMET SAU, fue constituida el 23 de diciembre de 1996,

ante el notario de Madrid, don José Villaescusa Sanz, con el número de su

protocolo 8530, y fue inscrita en el Registro Mercantil de Madrid, al tomo

11.746, Folio 120, hoja M-184404. Los accionistas fundadores fueron (i)

Autobuses Urbanos del Sur SA, quien suscribió 175 acciones, y desembolsó el

25%, que equivalían a 17.500.000 PTAS, desembolsando 4.375.000 PTAS. (ii)

Transportes de Cercanías SA, quien suscribió 175 acciones, y desembolsó el

25%, que equivalían a 17.500.000 PTAS, desembolsando 4.375.000 PTAS, (iii)

Proturin SA, quien suscribió 149 acciones, y desembolsó el 25%, que

equivalían a 14.900.000 PTAS, desembolsando 3.725.000 PTAS, y (iv) Segetur

SA quien suscribió 1 acción, y desembolsó las 100.000 PTAS correspondiente

a su valor nominal. La junta de accionistas designó un consejo de

administración, integrado por don Gerardo Diaz Ferran, don Antonio Mata

Ramayo, don Alfonso López Pérez y don Adrián Borrego Valverde.

Objeto social. La concursada tiene como objeto social (1) el transporte aéreo

de personas y mercancías, tanto en línea regular como charter, y todo cuanto

sea necesario para llevar a cabo esta actividad, (2) la actividad de tour

operador mayorista, y (3) tenencia y explotación de bienes inmuebles.

Apoderados. En el Registro Mercantil de Madrid figuran las siguientes personas

como apoderadas:

En la anterior relación no figura el poder general otorgado a favor de don Eduardo

Aranda Unzurrunzaga, que fue otorgado ante el notario de Madrid, don Segismundo

Alvarez Royo-Villanova, el pasado 05/11/2009. Sin embargo, este poder fue revocado

Núm de inscripción Fecha de inscripción Apellidos y nombre Cargo

35 03/03/2010 DIAZ FERRAN GERARDO Adm. Solidario

23 04/01/2007 DIAZ FERRAN GERARDO Apoderado Solidario

23 04/01/2007 FARGOSI DIEGO PABLO Apoderado Solidario

13 21/01/2003 GIL RUBIO FERNANDO Apoderado Mancomunado

36 03/03/2010 HERNANDEZ GOMEZ PEDRO CARMELO Apoderado

25 15/11/2007 HERRANZ RUIZ SILVIA Apoderado

13 21/01/2003 HUESCA CHAVES CARLOS Apoderado Mancomunado

13 21/01/2003 MARTINEZ LLERANDI ANTONIO Apoderado Mancomunado

29 24/11/2008 MUÑOZ PEREZ VICENTE Apoderado

35 03/03/2010 PASCUAL ARIAS GONZALO Adm. Solidario

23 04/01/2007 PASCUAL ARIAS GONZALO Apoderado Solidario

37 03/03/2010 PASCUAL DE RIVA IGNACIO Apoderado

13 21/01/2003 PASCUAL DE RIVA IGNACIO Apoderado Mancomunado

23 04/01/2007 PEREZ JUNQUERA GABRIEL MARIO Apoderado Solidario

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por don Gerardo Díaz Ferran mediante escritura pública de revocación 25/02/2010. A

través de esta escritura revocaron los poderes otorgados a favor de don Antonio

Martínez Llerandi, don Fernando Gil Rubio, don Carlos Huesca Chaves y don José

María Llodrá Serrano.

El capital social. El capital social inicial fue de 50.000.000 PTAS, dividido en

500 acciones ordinarias de la serie A, y nominativas de 100.000 PTAS cada

una, que fue desembolsado en un 25%. El 21/02/1997 se procedió al

desembolso de los dividendos pasivos de las acciones serie A (el 75%

restante), y se amplió el capital social en 100.000.000 PTAS, mediante la

emisión de 1000 nuevas acciones serie B, siendo el total del capital social de

150.000.000 PTAS. El 23/02/1998 se procedió al canje de títulos nominativos

preexistentes, desapareciendo las series A y B, por nuevos títulos. El

08/02/2008 la sociedad amplió su capital en el importe de 8.410.533,94 €,

dividido en 13.994 nuevas acciones nominativas ordinarias de 601,01 € de

valor nominal, resultando un capital social de 9.312.048,94 €. Esta es la cifra

definitiva del capital social actual (9.312.048,94 €). Esta ampliación de capital

no está inscrita en el Registro Mercantil.

El domicilio social. La sociedad tiene su domicilio social en Madrid, calle Costa

Brava, núm. 10, y que ocupa en régimen de precario, y. Las oficinas que ocupa

son propiedad de la aseguradora que era del grupo, Seguros Mercurio SA, que

está en intervención por la Dirección General de Seguros. La concursada ha

trasladado su domicilio en tres ocasiones, la última de la calle Bahía de

Pollensa, núm. 21 – 23, en Madrid, al actual domicilio (Costa Brava, 10), como

consecuencia del procedimiento de apremio por parte de la Tesorería General

de la Seguridad Social. Las concursada tenía oficinas en Madrid (Aeropuerto

de Barajas), Lima (Perú), Quito (Ecuador), Guayaquil (Ecuador), Buenos Aires

(Argentina), La Habana (Cuba) y Bogota (Colombia), todas ellas en régimen de

alquiler, y que actualmente no mantienen ninguna actividad, y todas han sido

devueltas a sus arrendadores.

El CIF de la sociedad es el A-78843109.

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1.1. Identidad de los accionistas, administradores, liquidadores y auditores del deudor.

Accionistas de la deudora: El capital social de AIR COMET SAU es de

9.312.048,94 €, y está dividido en 15.494 acciones, de 601,01 € de valor

nominal cada una de ellas.

Los accionistas, según la solicitud de concurso, son:

Accionistas Número de

acciones % Valor nominal

TEINVER SL 15.494 100% 9.312.048,94€

Total 15.494 100% 9.312.048,94€

Ha sido la concursada la que nos ha informado de la titularidad de las acciones,

sin que hayamos tenido acceso al libro registro de accionistas.

Los accionistas entre el 08/02/2008 y el 10/12/2009 fueron los siguientes:

Accionistas Número de

acciones % Valor nominal

TEINVER SL

Autobuses Urbanos del Sur SA

Transportes de Cercanías SA

14.994

330

170

96,77%

2,13%

1,10%

9.011.543,94€

198.333,30€

102.171,70€

Total 15.494 100% 9.312.048,94€

1.2. Órgano de Administración de la concursada:

1. Posibilitum Business SL es la administradora única de la concursada desde

19 de julio de 2010, habiendo designado como persona física representante

a don Angel de Cabo Sanz, y cesando a los administradores solidarios, don

Gerardo Díaz Ferran y don Gonzalo Pascual Arias. La administración

concursal ha solicitado la suspensión de facultades, estando pendiente de

resolver por el Juzgado.

2. Don Gerardo Díaz Ferran fue administrador solidario de la compañía en

virtud de acuerdo de la junta de fecha 20.01.2010. Asimismo, don Gerardo

ostentó el cargo de miembro del consejo de administración desde

03.05.2006 hasta 20.01.2010 por ser la persona física designada por

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INVERSIONES GRUDISAN SL para representar al presidente y consejero

delegado de la compañía.

3. La mercantil INVERSIONES GRUDISAN SL ostentó el cargo de presidente

y consejero delegado de Air Comet SAU desde el 22.09.2008 hasta su cese

el 20.01.2010.

4. Don Gonzalo Pascual Arias fue administrador solidario de la compañía en

virtud del acuerdo de la junta de fecha 20.01.2010, y además fue miembro

del consejo de administración y vocal desde el 01.12.2006 hasta su cese en

fecha 20.01.2010.

5. Don Ignacio Pascual de Riva ostenta actualmente un poder general con

amplias funciones desde el 24.02.2008, otorgado ante el notario de Madrid,

don Segismundo Álvarez Royo – Villanova, con el número de su protocolo

2.208, y presentado para su inscripción en el Registro Mercantil de Madrid

el 25.02.2010, causando la inscripción 37ª de hoja registral. Además don

Ignacio ha ostentado el cargo de miembro del consejo de administración y

consejero delegado desde 03.05.2006 hasta el 20.01.2010.

6. Don Gerardo Díaz Santamaría ostentó el cargo de miembro del consejo de

administración desde el 03.05.2006 hasta el 20.01.2010, fecha en la que

Air Comet SAU cambió el sistema de administración de un consejo de

administración a dos administradores solidarios.

Los cargos anteriores se resumen en la tabla a continuación:

1.3. Auditor de Cuentas

La sociedad está siendo auditada desde el año 2004, siendo el auditor a esa fecha

Pricewaterhousecoopers, nombramiento que fue revocado por la junta extraordinaria y

Adminsitrador Cargo

Fecha del

nombramiento Fecha de cese

Inscripción en

el RM

Posibilitum Business SL,

Representante, D. Angel de Cabo

SanzAdministrador Único

19/07/2010 - -

Administrador Solidario 20/01/2010 20/01/2015 35Persona físca designada por el

presidente y consejero delegado,

Inversiones Grudisan SL 22/09/2008 20/01/2015 28

Administrador Solidario 20/01/2010 20/01/2015 35Vocal y consejero delegado 01/12/2006 20/01/2010 24

Vocal, consejero y vicepresidente

del consejo 03/05/2006 20/01/2010 20Apoderado general 24/02/2008 - Pte. Inscrip

D. José María Llodrá Serrano Consejero y vocal 03/05/2006 20/01/2010 20

Inversiones Grudisan SL Presidente y consejero delegado 22/09/2008 20/01/2010 28

D. Gerardo Díaz Ferran

D. Gonzalo Pascual Arias

D. Ignacio Pascual de Riva

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universal de accionistas de fecha 02/02/2004 que por: “la existencia de discrepancias

técnico-contables no superables”, según figura inscrita en el Registro Mercantil. Laes

Nexia Auditores SL, auditor de empresas del grupo MARSANS, es el auditor de la

concursada desde 24/02/2004 hasta la actualidad estando sus nombramientos y las

renovaciones debidamente inscritas en el Registro Mercantil.

1.4. Grupo de Empresas

La concursada formaba un grupo de empresas con las sociedades que figuran

relacionadas en el cuadro que se reproduce a continuación hasta diciembre de 2008,

fecha en la que se ejecuta la expropiación por parte del gobierno argentino de las

acciones de Aerolíneas Argentinas SA y Austral SA a Interinvest SA (sociedad 100%

de Air Comet). Las sociedades marcadas en azul son las que han dejado de formar

parte del grupo de sociedades desde diciembre de 2008, como consecuencia del

Decreto Argentino 2347/2008, por el que declaraba de interés nacional Aerolíneas

Argentinas y Austral.

AIR

COMET

Madrid

INTERINVEST SA

Argentina

Pendiente de

expropiación Gob. Arg.

99,2 %

AEROLÍNEASARGENTINAS

Argentina – Air Comet

No está en la gestión

AUSTRAL

Argentina – igual que aerolíneas

97,4%

JET PAQ

OPTAR

AEROHANDLING

GRATUITOS DEL

AIRE

99,85 %

0,15 %

70,58 %

29,42 %

50 %

50 %

MARSANS INTERNACIONAL ARGENTINA

Argentina – En concurso

INTERINVEST

CHILE

Chile – con actividad

MARSANS INTERNACIONAL

CHILE

Chile – Santiago

Con actividad

Aerolíneas Austral

Chile SA

Chile – En quiebraAR FINANCE

CORPORATION

AIR PATAGONIA

99,99 %

94,34 %

94,410 %

0,01 %

10 %

90 %

100 %

0,01 %

99,99 %

25 %

25 %

FUNDACIÓN

AEROLÍNEAS100 %

1%

0,01 %

TEINVER

Madrid 99,99 %

100 %

Astra

100 %

Teinver -

Irlanda

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En la actualidad el grupo empresarial lo forman las siguientes compañías:

Por otro lado, esta administración concursal ha podido comprobar que la

sociedad de nacionalidad irlandesa ASTRA WORDWILDE INTERNATIONAL

LEASING LIMITED (en adelante, Astra) propiedad de Teinver SL, fue constituida en

noviembre de 2006 y está administrada por los Sres. Diaz y Pacual. La actividad de

esta sociedad irlandesa era subarrendar a Air Comet los aviones previamente

arrendados al banco HSH NORDBANK a través de sus sociedades de leasing,

AMENTUM y OPCO, según el detalle que se relaciona a continuación:

Consideramos que Astra forma parte del grupo de sociedades Air Comet

porque es una sociedad administrada y dominada por Air Comet teniendo en cuenta

que de las 10 personas con firma en las cuentas bancarias de Astra en Dublín, 4

personas son irlandesas con restricciones de firma, y el resto son españolas sin

AIR COMET

Madrid

MARSANS INTERNACIONAL ARGENTINA

Argentina – En concurso

MARSANS INTERNACIONAL

CHILE

Chile – Santiago

Con actividad

99,99 %

94,34 %

TEINVER

Madrid

100 %

INTERINVEST SA ArgentinaPendiente de expropiación

Gob. Arg.

99,2 %

Astra

100 %

Teinver -

Irlanda

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restricción de firma, y entre ellas figura don Ignacio Pascual apoderado general de la

concursada, y en ese momento consejero delegado. Este dato es de interés ya que a

través de esta sociedad no solo Air Comet subarrendó los aviones a HSH, sino que

además firmó el contrato de adquisición con Airbus para la compra de 15 aviones para

el grupo Air Comet.

Atendiendo a lo dispuesto en el art. 4 LMV, en relación con el artículo 42.1 d)

de nuestro Código de Comercio, la concursada forma grupo con las anteriores

sociedades.

Las filiales han supuesto una inversión financiera de 8,4 millones de euros, y

que actualmente se ha traducido en un valor de 0 € porque o bien están en concurso,

o bien no está operativas e infracapitalizadas.

1.5. Actividad realizada

La actividad a la que se ha dedicado la deudora desde su constitución ha sido

el transporte aéreo de pasajeros y mercancías, bien directamente, o bien a través de

compañías filiales, tanto en línea regular, como en vuelos charter.

1.6. Establecimientos y situación laboral.

Establecimientos. AIR COMET SAU tiene su domicilio social en Madrid, calle

Costa Brava, núm. 10, en régimen de alquiler, y actualmente está en precario como

consecuencia de la adjudicación del inmueble a favor de Barclays Bank, según nos ha

informado la concursada. No obstante lo anterior, la concursada ha mantenido

establecimientos en régimen de alquiler en los aeropuertos que operaba y una

sucursal con personal contratado en Ecuador.

Plantilla. AIR COMET SAU ha tenido la siguiente plantilla:

AñoNúmero medio de

trabajadores

Coste anual

(salarios +

TGSS)

Coste

medio/trabaj

ador

Ingresos

Explotación

Gastos

Explotacion

Perdidas

Explotacion

2009 747 33.570.000 44.940 160.143.679 225.948.701 -65.805.022

2008 938* 41.203.000 43.926 303.552.235 360.571.816 -57.019.581

2007 689 36.858.000 53.494 355.229.368 369.176.638 -13.947.270

2006 543 26.275.000 48.388 228.615.047 254.895.339 -26.280.292

* Este dato en cuentas anuales está equivocado (689), siendo el correcto el que aparece en la tabla arriba indicada.

- 14 -

A fecha de presentación del informe la concursada adeudaba a sus

trabajadores (994) 7.242.304,47 € en concepto de salarios, correspondientes a los

meses desde julio a diciembre de 2009. Y la cantidad de 6.856.793 € correspondiente

a indemnizaciones por despido.

La empresa solicitó el 23/12/2009 un expediente de regulación de empleo de

suspensión y extinción, por el que en febrero de 2010 suspendió 666 y extinguió 74

contratos de trabajo.

Finalmente, una vez declarado el concurso, la administración concursal

presentó una solicitud de extinción de la totalidad de la plantilla, acompañada del

acuerdo suscrito el 04/05/2010 entre la administración concursal y los dos comités de

empresa. El Juzgado dictó auto de fecha 15/05/2010 en virtud del cual se extinguieron

507 contratos de trabajo, que afectaba a los dos centros de trabajo (Madrid y

Mallorca). Actualmente la concursada cuenta con una plantilla de 14 trabajadores que

cumplen tareas de conservación de activo y administrativas, estando al corriente en el

cobro de sus salarios. La indemnización acordada por el auto de fecha 15/05/2010 ha

sido de 20 días de salario por año trabajado con el tope máximo de 12 mensualidades

y ascendiendo a 6.856.793 €. Estas indemnizaciones no han sido pagadas por no

disponer la concursada de dinero. Los trabajadores han cobrado del Fondo de

Garantía Salarial.

Tras el auto de extinción de 15/05/2010 hemos recibido la comunicación de

crédito de 17 trabajadores de la sucursal de la concursada en Ecuador, reclamando el

pago de los salarios. La concursada no informó de la existencia de estos trabajadores,

ni en la solicitud de concurso, ni durante su tramitación. En este caso, la

administración concursal averiguará si los contratos están extinguidos, y de no estarlo

solicitará su extinción ante la jurisdicción ecuatoriana.

Desde la compra de las acciones de INTERINVEST SA en el 2001 hasta su

expropiación en el 2008 por el gobierno argentino el grupo de empresas2 formado por

la concursada empleaba a unos 8.500 trabajadores con una facturación media de 900

millones de euros, según el detalle que figura a continuación.

2 El grupo de empresas que forman el consolidado son: 1. Marsans Internacional Argentina SA, 2.

Interinvest SA, 3. Marsans Internacional Chile SA, 4. Aerolíneas Argentinas SA, 5. Austral Líneas

Aereas Cielos del Sur SA, 6. Airpatagonia Líneas Aereas del Sur SA, 7. AR Finance Corporation, 8.

Optar Operador Mayorista de servicios turísticos SA, 9. Jet Paq SA y 10. Aerohandling SA.

- 15 -

*Como el período va desde el 1 de marzo de 2008 hasta el 28 febrero de 2009 no es exactamente 4 aviones.

1.7. Detalle de las reclamaciones y litigios de las que se tiene conocimiento.

La concursada ha sido demandada por sus pasajeros en un total de 293

procedimientos, a través del cual se le reclama la cantidad de 314.113,34 euros,

detalle que se relaciona en el Anexo IV al presente contrato. La concursada ha sido

demandada en 521 procedimientos laborales por el que se le reclama la cantidad de

780.865,72 euros, relacionando el detalle en el Anexo V. Y por último, la concursada

ha sido demandada por sus proveedores a través de 85 procedimientos por los que le

reclaman el importe de 750,5 Millones de euros y que se acompaña como Anexo V.

Lo que hace un total de 898 procedimientos en reclamación de 751,59 Millones de

euros.

Año ingresosnúmero de

trabajadores

resultado del

ejercicio

Número de

aviones

2007 993.572.997 8.249 -60.375.043 88

2008 1.169.795.082 8.853 -183.536.228 96

2009 304.484.183 689 -57.703.344 4*

- 16 -

Extremo Segundo: Estado de la contabilidad del deudor, y en su caso, juicio sobre las cuentas, estados financieros, Informes y memoria a que se refiere el apartado 3 de la Ley Concursal

En el punto 2º del apartado 1 del artículo 75 de la Ley Concursal, trata sobre la

información que debe aportar la administración concursal, en relación a:

Estado de la contabilidad del deudor

Juicio sobre las cuentas

Memoria de los cambios significativos operados en el patrimonio

Estados financieros intermedios

Grupo de empresas

2.1. Comentarios al contenido del estado de la contabilidad.

AIR COMET no ha puesto a disposición de esta administración concursal los

siguientes libros de comercio: el Libro de Inventario y Cuentas Anuales y el Libro de

Diario, de los ejercicios 2006, 2007, 2008 y 2009.

Asimismo, se ha facilitado por la concursada los estados contables

provisionales correspondientes al ejercicio cerrado a 28 de febrero de 2010 y a 31 de

julio de 2010.

A requerimiento de esta Administración Concursal, la mercantil no ha puesto a

disposición el Libro Registro de Acciones.

La concursada ha puesto a disposición de esta administración concursal el libro

de actas del consejo de administración donde se ha reflejan los acuerdos adoptados y

que están firmados por todos sus miembros a excepción de don Jose María Llodrá.

La contabilización de depósitos inexistentes (5,5 Millones dólares) la

contabilización del valor de las acciones de INTERINVEST nos llevan a concluir que

los estados contables de la concursada no reflejan la imagen fiel.

- 17 -

2.2. Juicio sobre cuentas, estados financieros, Informes y memoria

Cuentas Anuales Consolidadas del Grupo Air Comet, SAU

Las cuentas anuales consolidadas de los tres últimos ejercicios, feb 2007, feb 2008 y

feb 2009, han sido presentadas en el Registro Mercantil de Madrid fuera de plazo

según se detalla a continuación:

mar 06/feb 07 CONSOLIDADAS

mar 07/feb 08 CONSOLIDADAS 28/16736 Legajo: 3/2010/31415 05/05/2010 Presentadas Fuera de Plazo


(1) La fecha máxima de depósito de las CCAA ante el Registro Mercantil es el 30 de setiembre

No consta en el Registo

Mercantil

EJERCICIO CCAA DIARIO DÉPOSITO FECHA (1) OBSERVACIONES

Los citados ejercicios han sido auditados por Laes Nexia Auditores, S.L. y a

continuación se reflejan las salvedades y opinión de los informes de auditoría:

Informe de Auditoría Feb 2007

En el informe de auditoría de febrero del 2007 se recogen las siguientes salvedades,

incertidumbres y opinión:

“1.- Debido a la operativa de la Sociedad en el momento de registrar las existencias y a las

limitaciones del sistema informático que gestiona el almacén, no hemos podido llevar a cabo

los procedimientos que consideramos necesarios para satisfacemos sobre la razonabilidad de

los saldos al cierre del ejercicio del epígrafe de existencias por importe de 4.756 miles de

euros, por lo que no podemos determinar la necesidad, en su caso, de registrar algún ajuste

sobre dicho epígrafe. Hemos sido informados de que durante el ejercicio 2007/2008 la

Sociedad implementará de forma definitiva un nuevo sistema informático de gestión que ha

estado ejercicio en pruebas durante el presente ejercicio con lo que previsiblemente se paliará

esta indeterminación.

2.- Desde el inicio de la operación de vuelos regulares le Sociedad ha venido utilizando el

criterio de caja respecto del reconocimiento como ingreso de los billetes vendidos. En

aplicación de dicho criterio se han registrado como ingresos del ejercicio 22.530 miles de euros

que corresponden a billetes vendidos con anterioridad a la fecha de cierre, pero pendientes de

- 18 -

utilización a dicha fecha. Consideramos que este importe hubiera debido considerarse como un

anticipo hasta el momento de la utilización efectiva de los billetes.

3.- La Sociedad ha registrado el aumento en su inversión en Interinvest, S.A. que Se menciona

en la Nota 7.1.1 de la Memoria por el tipo de cambio en el momento del desembolso, en lugar

de hacerlo por el existente en el momento de la suscripción de las acciones. Como

consecuencia de las fluctuaciones monetarias surgidas entre ambas fechas se ha puesto de

manifiesto una diferencia de cambio de 7.215 miles de euros que, consideramos, deberla

disminuirse del valor de la inversión.

4.- En nuestra opinión. excepto por el efecto de aquellos ajustes que podrían haberse

considerado necesarios si hubiéramos podido obtener la información adicional necesaria sobre

el tema descrito en el párrafo 3, y excepto por los efectos de las salvedades descritos en los

párrafos 4 y 5, los cuentas anuales del ejercicio 2006/2007 adjuntas expresan, en todos los

aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de AIR

COMET, S.A. al 28 de febrero de 2007 y de los resultados de sus operaciones y de los

recursos obtenidos y aplicados durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen

la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de

conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados que guardan

uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior”.






los procedimientos que consideramos necesarios para satisfacemos sobre la razonabilidad de



sobre dicho epígrafe.

2.- Tal como se describe en la Nota 21 de la Memoria la Sociedad, a través de su filial

Interinvest, S.A., está actualmente negociando la venta de las acciones de Aerolíneas

Argentinas, S.A. y Austral Líneas Aéreas - Cielos del Sur, S.A. (las Compañías) al Estado

Nacional Argentino. Estas negociaciones podrían afectar a la valoración de la participación de

la Sociedad en Interinvest, S.A. (Nota 9.1.1), así como a los saldos que Air Comet, S.A.

mantiene con las Compañías, tanto a cobrar como a pagar, de modo que dichos saldos se

- 19 -

pudieran liquidar por importes y en condiciones distintas a las descritas en las cuentas anuales

adjuntas. Los saldos que pudieran verse afectados se detallan en las Notas 11 y 14 de la

Memoria. Ante la incertidumbre sobre el resultado de dicha negociación no podemos opinar

sobre la razonabilidad del valor asignado a la participación en Interinvest, S.A. y de los

importes a cobrar y a pagar con las Compañías mostrados en las cuentas anuales adjuntas.

3.- Desde el inicio de la operación de vuelos regulares la Sociedad ha venido utilizando el




utilización a dicha fecha. Consideramos que este importe hubiera debido considerarse como un

anticipo hasta el momento de la utilización efectiva de los billetes.

4.- La Sociedad registró el aumento de su inversión en Interinvest, S.A. producido en ejercicios

anteriores por el tipo de cambio en el momento del desembolso, en lugar de hacerlo por el

existente en el momento de la suscripción de las acciones. Como consecuencia de las

fluctuaciones monetarias surgidas entre ambas fechas se puso de manifiesto una diferencia de

cambio de 7.215 miles de euros que, consideramos, debería disminuirse del valor de la

inversión.

5.- Como se menciona en la Nota 2.e) de la Memoria, la Sociedad es dominante de un grupo

de sociedades por lo que debe formular, adicionalmente a las cuentas anuales adjuntas, las

cuentas anuales consolidadas del grupo. Sin embargo, debido a no haber dispuesto

históricamente de toda la información necesaria de sus filiales, la Sociedad no ha podido

formular dichas cuentas consolidadas.

6.- En nuestra opinión, excepto por el efecto de aquellos ajustes que podrían haberse


los temas descritos en el párrafo 3, excepto por los efectos cualquier ajuste que pudiera ser

necesario si se conociera el desenlace final de la incertidumbre descrita en el párrafo 4 y

excepto por los efectos de las salvedades descritas en los párrafos 5 a 7, las cuentas anuales

del ejercicio 2007/2008 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel

del patrimonio y de la situación financiera de AIR COMET, S.A. al 29 de febrero de 2008 y de

los resultados de sus operaciones y de los recursos obtenidos y aplicados durante el ejercicio

anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su

interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables

generalmente aceptados que, excepto por los cambios justificados en el criterio de registro de

ingresos por billetes expirados y de los gastos de establecimiento descritos en la Nota 2.c) de

- 20 -

la Memoria, con los que estamos de acuerdo, guardan uniformidad con los aplicados en el

ejercicio anterior.”






los procedimientos que consideramos necesarios para satisfacernos sobre la razonabilidad de



sobre dicho epígrafe.

2.- Las partidas monetarias denominadas en monedas distintas del euro deben valorarse a la

fecha de cierre del ejercicio por el tipo de cambio vigente a dicha fecha, registrándose en la

cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio las diferencias de cambio que surjan, tanto si son

positivas como negativas. No obstante, debido a problemas administrativos con el sistema

informático implantado durante el ejercicio, la sociedad no ha podido determinar el importe de

dichas diferencias de cambio, por lo que no es posible conocer el efecto que éstas hubieran

tenido sobre los resultados del ejercicio.

3.- Tal como se describe en la Nota 12 de la Memoria, el Gobierno Argentino dictó un decreto

de expropiación a la filial de la Sociedad, Interinvest, S.A., de las acciones de Aerolíneas

Argentinas S.A. y Austral Líneas Aéreas – Cielos del Sur, S.A. (las compañías). Este decreto

ha sido recurrido y en la actualidad está pendiente de ejecución. Estas circunstancias podrían

afectar a la valoración de la participación de la Sociedad Interinvest, S.A. (Nota 8.4), así como

a los saldos que Air Comet, SA mantiene con las compañías, tanto a cobrar como a pagar, de

modo que dichos saldos podrían liquidarse por importes y en condiciones distintas a las

descritas en las cuentas anuales adjuntas. Los saldos que pudieran verse afectados se detallan

en las Notas 8.1.1; 8.1.2 y 8.1.4. de la Memoria.

Ante la incertidumbre sobre el resultado de este proceso, no podemos opinar sobre la

razonabilidad del valor asignado a la participación de Interinvest, SA ni de los importes a cobrar

y a pagar con las compañías, mostrados en las cuentas anuales adjuntas.

- 21 -

4.- La crisis económica mundial y, en especial, la española, ha provocado un descenso en la

demanda de vuelos, lo que unido a la fuerte competencia existente en el sector ha provocado

unas fuertes pérdidas de explotación y, como se explica en la Nota 2.b) de la Memoria, un

fondo de maniobra negativo de unos 8,4 millones de euros a la fecha de cierre del ejercicio. Tal

como se describe en la misma Nota, la Sociedad cuenta con el apoyo financiero de sus

accionistas para permitir el desarrollo normal de su actividad.

No obstante lo anterior, en el contexto económico actual, la capacidad de la sociedad para

realizar sus activos y liquidar sus pasivos por los importes y según la clasificación con que

figuran en las cuentas anuales adjuntas, que han sido preparadas asumiendo que tal actividad

continuará, está sujeta a la capacidad de los accionistas de aportar la financiación necesaria ya

sea mediante el aumento de recursos propios o de financiación ajena.

5.- Desde el inicio de los vuelos regulares la sociedad ha venido utilizando el criterio de caja

respecto del reconocimiento como ingreso de los billetes vendidos. En aplicación de dicho

criterio se han registrado como ingresos del ejercicio 7.303 miles de euros que corresponden a

billetes vendidos con anterioridad a la fecha de cierre, pero pendientes de utilización a dicha

fecha. Consideramos que este importe hubiera debido considerarse como un anticipo hasta el

momento de la utilización efectiva de los billetes.

6.- La sociedad registró el aumento de su inversión de Interinvest, SA producido en ejercicios

anteriores por el tipo de cambio en el momento del desembolso, en lugar de hacerlo por el

existente en el momento de la suscripción de las acciones. Como consecuencia de las

fluctuaciones monetarias surgidas entre ambas fechas se puso de manifiesto una diferencia de

cambio de 7.215 miles de euros que, consideramos, debería disminuirse del valor de la

inversión.

7.- Como se menciona en la Nota 2.e) de la Memoria, la Sociedad es dominante de un grupo

de sociedades por lo que debe formular, adicionalmente a las cuentas anuales adjuntas, las

cuentas anuales consolidadas del grupo. Sin embargo, debido a no haber dispuesto

históricamente de toda la información necesaria de sus filiales, la sociedad no ha podido

formular dichas cuentas consolidadas.

8.- En nuestra opinión, excepto por el efecto de aquellos ajustes que podrían haberse


los temas descritos en los párrafos 3 y 4, excepto por los efectos cualquier ajuste que pudiera

ser necesario si se conociera el desenlace final de las incertidumbres descritas en los párrafos

- 22 -

7 a 9, las cuentas anuales del ejercicio 2008/2009 adjuntas expresan, en todos los aspectos

significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de AIR COMET, SA al 28

de febrero de 2009 y de los resultados de sus operaciones, de los cambios en el patrimonio

neto y de los flujos de efectivo durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen

la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de

conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados en la normativa

española que resultan de aplicación.”

Cuentas Anuales Consolidadas del Grupo Air Comet, SAU

Las cuentas anuales consolidadas de los tres últimos ejercicios, feb 2007, feb 2008 y

feb 2009, han sido presentadas en el Registro Mercantil de Madrid fuera de plazo

según el detalle que figura a continuación:

mar 06/feb 07 CONSOLIDADAS



(1) La fecha máxima de depósito de las CCAA ante el Registro Mercantil es el 30 de setiembre

No consta en el Registo

Mercantil

EJERCICIO CCAA DIARIO DÉPOSITO FECHA (1) OBSERVACIONES


En el informe de auditoría de febrero del 2007 se recogen las siguientes salvedades y

opinión:

“1.- Tal como se comenta en la Nota 22.c) de la Memoria, no se presentan cifras comparativas

en el Balance de Situación y Cuenta de Pérdidas y Ganancias al ser éste el primer ejercicio en

que se formulan cuentas anuales consolidas. Aunque, para cumplir la legislación vigente, la

Sociedad había previsto formular cuentas anuales consolidadas para el ejercicio cerrado el 28

de febrero de 2006, finalmente no lo pudo hacer debido a que no obtuvo de las sociedades del

Grupo algunas de las informaciones necesarias para su preparación.

2.- Por las razones explicadas en la Nota 2.C) la Sociedad dominante no ha contado con toda

la información relevante para calcular ciertos ajuste y reclasificaciones a realizar en el proceso

de consolidación, así como para conocer algunos de los desgloses y análisis de saldos y

transacciones entre compañías de grupo que son necesarios para preparar las cuentas

anuales consolidadas. En consecuencia no podemos determinar la existencia, en su caso, de

- 23 -

otros ajustes, reclasificaciones o desgloses que debieran haberse registrado en las cuentas

anuales consolidadas en caso de haber contado con la información adicional necesaria.

3.- Según se explica en la Nota 20 de la Memoria, el Gobierno Argentino dictó en enero de

2009 un decreto de expropiación a la filial de la Sociedad Interinvest S.A. de las acciones de

Aerolíneas Argentinas S.A, Y Austral Líneas Aéreas –Cielos del Sur S.A. (las Compañías). Este

decreto ha sido recurrido y en la actualidad está pendiente de ejecución. No obstante, a la

fecha de preparación de las cuentas consolidadas adjuntas la Sociedad no mantiene el control

de las Compañías, que están siendo operadas por el Estado argentino. Por otra parte está

pendiente de determinación el justiprecio a pagar a Interinvest S.A. por la expropiación de las

acciones de las Compañías, lo cual puede tener un efecto significativo sobre el valor

patrimonial de Interinvest S.A. y en consecuencia, del Grupo en su conjunto.

4.- Tal como se describe en la Nota 20 de la Memoria, a la fecha de formulación de las cuentas

anuales adjuntas, la Sociedad dominante no está operando. Al haber suspendido los vuelos y

la venta de billetes en diciembre de 2009 como consecuencia de una sentencia de la Alta Corte

de Londres. Por otra parte y por las razones explicadas, la Sociedad dominante ha presentado

diligencias previas al concurso de acreedores ante un Juzgado de Madrid y ha solicitado un

Expediente de Regulación de Empleo sobre la totalidad de la plantilla. Igualmente hemos sido

informados por la Sociedad que, con posterioridad a la fecha de formulación de las cuentas

anuales adjuntas, las autoridades de Aviación Civil han suspendido la licencia de explotación y

el certificado de operador aéreo de la Sociedad. Todo ello es indicativo de una incertidumbre

sobre la capacidad de la Sociedad dominante y sus empresas dependientes para continuar

aplicando el principio contable de empresa en funcionamiento.

5.- Desde el inicio de la operación de vuelos regulares la Sociedad ha venido utilizando el




utilización a dicha fecha. Consideramos que este importe hubiera debido considerarse como

un anticipo hasta el momento de la utilización efectiva de los billetes.

6.- Dada la importancia de la limitación al alcance descrita en el párrafo 3 y de las

incertidumbres explicadas en los párrafos 4 y 5, no podemos expresar una opinión sobre las

cuentas anuales consolidadas adjuntas.”

- 24 -


En el informe de auditoría de febrero del 2008 se recogen las siguientes salvedades y

opinión:

“1.- Por las razones explicadas en la Nota 2.a) de la Memoria, la Sociedad dominante no ha

contado con toda la información relevante para calcular ciertos ajustes y reclasificaciones para

a realizar en el proceso de consolidación, así como para conocer algunos de los desgloses y

análisis de saldos y transacciones entre compañías de grupo que son necesarios para preparar

las cuentas anuales consolidadas. En consecuencia, no podemos determinar la existencia, en

su caso, de otros ajustes, reclasificaciones o desgloses que debieran registrado en las cuentas

anuales consolidadas en caso de haber contado con la información adicional necesaria. Por

otra parte, según se menciona en la Nota 1 de la memoria, no nos ha podido ser facilitado el

informe de auditoría de Interinvest S.A. ni de Marsans Internacional Argentina S.A. por lo que

únicamente hemos podido contar con las cuentas anuales no auditadas de dichas sociedades.

2.- Según se explica en la Nota 21 de la Memoria, el Gobierno argentino dictó en enero de

2009 un decreto de expropiación a la filial de la Sociedad Interinvest S.A. de las acciones de

Aerolíneas Argentinas S.A. y Austral Líneas Aéreas – Cielos del Sur S.A. (las compañías). Este

decreto ha sido recurrido y en la actualidad está pendiente de ejecución. No obstante, a la


de las Compañías, que están siendo operadas por el Estado de argentino. Por otra parte está

pendiente de determinación el justiprecio a pagar a Interinvest S.A. por la expropiación de las


patrimonial de Interinvest S.A. y en consecuencia, del Grupo en su conjunto.

3.- Tal como se describe en la Nota 21 de la memoria, a la fecha de formulación de las cuentas

anuales adjuntas, la Sociedad dominante no está operando, al haber suspendido los vuelos y a

la venta de billetes en diciembre de 2009 como consecuencia de una sentencia de la Alta Corte



Expediente de regulación de Empleo sobre la totalidad de la plantilla. Igualmente hemos sido




sobre la capacidad de la Sociedad dominante y sus empresas dependientes para continuar

aplicando el principio contable de empresa en funcionamiento.

- 25 -

4.- Desde el inicio de la operación de vuelos regulares la Sociedad dominante ha venido

utilizando el criterio de caja respecto del reconocimiento como ingreso de los billetes vendidos.

En aplicación de dicho criterio se han registrado como ingresos del ejercicio 16.735 miles de

euros que corresponden a billetes vendidos con anterioridad a la fecha de cierre, pero

pendientes de utilización a dicha fecha. Consideramos que este importe hubiera debido

considerarse como un anticipo hasta el momento de la utilización efectiva de los billetes.

5.- Dada la importancia de la limitación al alcance descrita en el párrafo 3 y de las






“1.- Por las razones explicadas en la Nota 2.a) de la Memoria, la Sociedad dominante no ha

contado con toda la información relevante para calcular ciertos ajustes y reclasificaciones a

realizar en el proceso de consolidación, así como para conocer algunos de los desgloses y

análisis de saldos y transacciones entre compañías de grupo que son necesarios para preparar

las cuentas anuales consolidadas. En consecuencia, no podemos determinar la existencia, en

su caso, de otros ajustes, reclasificaciones o desgloses que debieran haberse registrado en las

cuentas anuales consolidadas en caso de haber contado con la información adicional

necesaria. Po otra parte, según se menciona en la Nota 1 de la Memoria, no nos ha podido ser

facilitado el informe de auditoría de Interinvest S.A. ni de Marsans Internacional Argentina, S.A.

por lo que únicamente hemos podido contar para nuestro trabajo con borradores de cuentas

anuales no auditadas de dichas sociedades.

2.- Existe una variación en el patrimonio neto de la sociedad dependiente Interinvest S.A. por

un importe de 20,9 millones de euros. Debido a que no hemos podido contar con fuentes de

información alternativas al propio borrador de las cuentas anuales, desconocemos la

naturaleza de dicha variación.

3.- Las partidas monetarias denominadas en monedas distintas euro deben valorarse a la fecha

de cierre del ejercicio por el tipo de cambio vigente a dicha fecha, registrándose en la cuenta de

pérdidas y ganancias del ejercicio las diferencias de cambio que surjan, tanto si son positivas

como negativas. No obstante debido a problemas administrativos con el sistema informático

implantado durante el ejercicio, la Sociedad dominante no ha podido determinar el importe de

- 26 -

dichas diferencias de cambio, por lo que no es posible conocer el efecto que éstas hubieran

tenido sobre los resultados del ejercicio.

4.- Por los motivos explicados en el párrafo siguiente, no podemos determinar la razonabilidad

de los saldos que la Sociedad dominante y algunas de las dependientes mantienen con

Aerolíneas Argentinas, S.A. y Austral Líneas Aéreas – Cielos del Sur S.A., ya que estos de

podrían liquidar por importes y condiciones distintas a las descritas en las cuentas anuales

adjuntas. Los saldos que pudieran verse afectados se detallan en la Nota 7.1 de la Memoria.

5.- Según se explica en la Nota 11 de la Memoria, el Gobierno argentino dictó en enero de

2009 un decreto de expropiación a la filial de la Sociedad, Interinvest, S.A. de las acciones de

Aerolíneas Argentinas, S.A. y Austral Líneas Aéreas – Cielos del Sur, S.A. (las Compañías).

Este decreto ha sido recurrido y en la actualidad está pendiente de ejecución. No obstante, a la


de las Compañías, que están siendo operadas por el Estado argentino. Por otra parte- está

pendiente de determinación el justiprecio a pagar a Interinvest, S.A. por la expropiación de las


patrimonial de Interinvest, S.A. y, en consecuencia, del Grupo en su conjunto.

6.- Tal como se describe en la Nota 13 de la Memoria, a la fecha de formulación de las cuentas

anuales adjuntas, la Sociedad dominante no está operando, al haber suspendido los vuelos y la

venta de billetes en diciembre de 2009 como consecuencia de una sentencia de la Alta Corte



Expediente de Regulación de Empleo sobre la totalidad de la plantilla. Igualmente hemos sido




sobre la capacidad de la Sociedad dominante y sus empresas dependientes para continuar en

marcha.

7.- Desde el inicio de la operación de vuelos regulares la Sociedad dominante ha venido

utilizando el criterio de caja respecto del reconocimiento como ingreso de los billetes vendidos.

En aplicación de dicho criterio se han registrado como ingresos del ejercicio 7,3 millones de

euros que corresponden a billetes vendidos con anterioridad a la fecha de cierre, pero

pendientes de utilización a dicha fecha. Consideramos que este importe hubiera debido

considerarse como un anticipo hasta el momento de la utilización efectiva de los billetes.

- 27 -

8.- Tal como se describe en la Nota 2.a) de la Memoria, no se ha preparado el Estado de Flujos

de Efectivo, documento integrante de las cuentas anuales consolidadas, debido a que la

Sociedad no ha contado con la información mínima imprescindible que permitiera su

preparación.

9.- Por las razones explicadas en la Nota 1 de la Memoria, han sido excluidas del perímetro de

consolidación las Sociedades Aerolíneas Argentinas, S.A. y Austral Líneas Aéreas – Cielos del

Sur, S.A: En consecuencia, las principales magnitudes del balance y cuenta de pérdidas y

ganancias muestran diferencias significativas respecto del ejercicio anterior.

10.- Dada la importancia de las limitaciones al alcance descritas en los párrafos 3 a 6 y de las



A continuación relacionamos los balances y cuenta de resultados de AIR COMET,

incluyendo los correspondientes a los formulados en consolidado.

Activo y pasivo

ACTIVO 2.007 2.008

INMOVILIZADO 67.507.352 83.004.332

Gastos de establecimiento 0 13.450.718

Inmovilizaciones inmateriales 229.002 239.005

Aplicaciones informáticas 443.152 524.936

Amortizaciones -214.150 -285.931

Inmovilizaciones materiales 3.418.932 4.338.439

Terrenos y construcciones 2.862.020 2.862.020

Instalaciones técnicas y maquinaria 293.352 293.352

Otras instalaciones, utillaje y mobiliario 484.313 502.012

Anticipos e inmovilizaciones materiales en curso 0 927.228

Otro inmovilizado 2.119.020 2.425.063

Amortizaciones -2.339.772 -2.671.236

Inmovilizaciones financieras 63.859.418 64.976.169

Participaciones en empresas del grupo 57.526.146 57.526.146

Créditos a empresas del grupo 974.945 849.212

Cartera de valores a largo plazo 153.896 156.979

Otros créditos 652.980 474.550

Depósitos y fianzas constituidos a largo plazo 7.168.481 8.586.312

Provisiones -2.617.030 -2.617.030

ACTIVO CIRCULANTE 103.364.951 147.890.597

Existencias 4.756.758 5.389.561

Materias primas y otros aprovisionamientos 4.756.758 5.389.561

Anticipos 1.934.176 187.171

Deudores 83.765.996 116.036.418

Clientes por ventas y prestaciones de servicios 20.677.293 29.255.442

Empresas del grupo, deudores 29.296.607 51.940.967

Empresas asociadas, deudores 1.674.355 249.219

Deudores varios 30.420.813 29.826.686

Personal 251.675 401.384

Administraciones Públicas 1.908.140 4.362.720

Provisiones -462.887 0

Inversiones financieras temporales 2.085.057 3.604.649

Depósitos y fianzas constituidos a corto plazo 2.085.057 3.604.649

Tesorería 677.089 340.422

Ajustes por periodificación 12.080.051 22.519.547

TOTAL GENERAL 170.872.303 230.894.929

- 28 -

PASIVO 2.007 2.008

FONDOS PROPIOS 12.133.617 12.656.894

Capital suscrito 901.515 9.312.049

Reservas 2.821.472 2.821.570

Reserva legal 180.304 180.304

Diferencias por ajustes de capital en euros 3 3

Otras reservas 2.641.165 2.641.263

Resultados de ejercicios anteriores 41.055.742 28.322.810

Aportaciones de socios para compensación de pérdidas 41.055.742 28.322.810

Pérdidas y Ganancias (bfº o pérdida) -32.645.112 -27.799.535

INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS 5.077.387 8.579.716

Diferencias positivas de cambio 5.077.387 8.579.716

ACREEDORES A LARGO PLAZO 41.170.585 53.695.688

Deudas con entidades de crédito 6.341.274 4.645.708

Deudas a largo plazo con entidades de crédito 6.341.274 4.645.708

Deudas con empresas del grupo y asociadas 34.829.311 49.049.980

Deudas con empresas del grupo 34.829.311 25.921.268

Deudas con empresas asociadas 0 23.128.712

ACREEDORES A CORTO PLAZO 112.490.714 155.962.631


Préstamos y otras deudas 5.662.587 21.608.703

Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo 46.317.924 51.182.155

Deudas con empresas del grupo 34.795.093 48.882.857

Deudas con empresas asociadas 11.522.831 2.299.298

Acreedores comerciales 48.268.629 68.636.429

Anticipos recibidos por pedidos 3.764.198 3.821.289

Deudas por compras o prestaciones de servicios 37.416.783 59.281.884

Deudas representadas por efectos a pagar 7.087.648 5.533.256

Otras deudas no comerciales 12.063.196 14.535.344

Administraciones Públicas 10.170.831 11.259.434

Otras deudas 955.608 955.608

Remuneraciones pendientes de pago 936.757 2.270.302

Fianzas y depósitos recibidos a corto plazo 0 50.000

Provisiones para operaciones de tráfico 178.378 0

TOTAL GENERAL 170.872.303 230.894.929

- 29 -

- Cuenta de Pérdidas y Ganancias

GASTOS 2.007 2.008

Aprovisionamientos 187.476.992 255.308.889

Consumo de mercaderías 167.654.129 220.959.064

Consumo de materias primas y otras materias consumibles 4.420.446 7.476.378

Otros gastos externos 15.402.417 26.873.447

Gastos de personal 27.475.525 39.997.062

Sueldos, salarios y asimilados 21.993.602 30.891.658

Cargas sociales 5.481.923 9.105.403

Dotaciones para amortizaciones de inmovilizado 319.026 3.490.485

Variación de las provisiones de tráfico 0 -178.378

Variación de provisiones y pérdidas de créditos incobrables 0 -178.378

Otros gastos de explotación 39.623.796 70.558.582

Servicios exteriores 37.735.872 70.410.754

Tributos 1.887.924 147.828

Gastos financieros y gastos asimilados 1.554.740 3.304.137

Por deudas con empresas del grupo 0 135.427

Por deudas con empresas asociadas 94.244 315.370

Por deudas con terceros y gastos asimilados 1.460.496 2.853.340

RESULTADOS FINANCIEROS POSITIVOS 997.852 2.384.516

BENEFICIOS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS 0 0

Variación de las provisiones de inmovilizado inmaterial, material y cartera de control 817.184

Gastos extraordinarios 5.740.978 16.720.421

Gastos y pérdidas de otros ejercicios 871.192

RESULTADOS EXTRAORDINARIOS POSITIVOS 0 0

BENEFICIOS ANTES DE IMPUESTOS 0 0

Impuesto sobre Sociedades 0 0

Otros impuestos 0 0

RESULTADO DEL EJERCICIO (BENEFICIOS) 0 0

INGRESOS 2.007 2.008

Importe neto de la cifra de negocios 225.425.223 351.813.904

Prestaciones de servicios 225.425.223 351.813.903

Otros ingresos de explotación 3.189.824 3.415.465

Ingresos accesorios y otros de gestión corriente 3.189.824 3.415.465

PERDIDAS DE EXPLOTACION 26.280.292 13.947.270

Ingresos de participaciones en capital 2.878 3.572

En empresas fuera del grupo 2.878 3.572

Ingresos de otros valores negociables y de créditos del activo inmovilizado 2.846 3.083

De empresas fuera del grupo 2.846 3.083

Otros intereses e ingresos asimilados 19.076 25.599

Otros intereses 19.076 25.599


RESULTADOS FINANCIEROS NEGATIVOS 0 0

PERDIDAS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS 25.282.440 11.562.754

Beneficios en enajenación de inmovilizado inmaterial, material y cartera de control 160 0

Ingresos extraordinarios 66.522 25.948

Ingresos y beneficios de otros ejercicios 0 457.692

RESULTADOS EXTRAORDINARIOS NEGATIVOS 7.362.672 16.236.781

PERDIDAS ANTES DE IMPUESTOS 32.645.112 27.799.535

RESULTADOS DEL EJERCICIO (PERDIDAS) 32.645.112 27.799.535

- 30 -

Plan General Contable 2007- Vigente desde el 01de enero de 2008.

Activo y pasivo

ACTIVO 2.009

ACTIVO NO CORRIENTE 85.874.892

Inmovilizaciones inmateriales 410.499

Aplicaciones informáticas 410.499

Inmovilizaciones materiales 10.658.685

Terrenos y construcciones 2.571.342

Instalaciones técnicas y maquinaria y otro inmovilizado material 8.087.343

Inversiones en empresas del grupo y asociadas 65.346.728

instrumentos del patrimonio 54.909.116

Créditos a empresas del grupo 5.132.040

Otros créditos 5.305.572

Inversiones financieras a largo plazo 9.458.980

instrumentos del patrimonio 45.450

Otros activos financieros 9.413.530

ACTIVO CORRIENTE 206.262.892

Existencias 13.154.812

Materias primas y otros aprovisionamientos 13.154.812

Anticipos 0

Deudores comerciales y otras empresas a cobrar 174.904.183

Clientes por ventas y prestaciones de servicios 50.467.203

Clientes por ventas y prestaciones de servicios a corto plazo 50.467.203

Clientes empresas del grupo y asociadas 72.438.103

Deudores Varios 41.949.044

Personal 490.910

Activos por impuestos corrientes 39.717

Otros créditos con las Administraciones Publicas 9.519.206

Inversiones financieras a corto plazo 7.313.785

Otros activos financieros 7.313.785

Periodificaciones a corto plazo 10.370.173

Efectivo y otros activos líquidos equivalentes 519.939

Tesorería 519.939

TOTAL ACTIVO 292.137.784

PASIVO Y PATRIMONIO NETO 2.009

FONDOS PROPIOS 12.457.956

Fondos propios 12.457.956

Capital 9.312.049

Capital Escriturado 9.312.049

Reservas 2.600.003

Legal y Estatutaria 180.304

Otras reservas 2.419.699

Otras Aportaciones de los socios 56.541.917

Resultados del ejercicios -55.996.013

PASIVO NO CORRIENTE 65.033.088

Deudas a largo plazo 5.416.942

Deudas entidades de crédito 1.000.084

Derivados 4.416.858

Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo 59.616.146

PASIVO CORRIENTE 214.646.740

Deudas a corto plazo 14.778.912

Deudas con entidades de crédito 14.483.615

Otros pasivos financieros 295.297

Otras deudas a corto plazo 0

Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo 47.615.806

Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 151.161.219

Proveedores 67.034.601

Proveedores acorto plazo 67.034.601

Proveedores, empresas del grupo y asociadas 31.567.527

Acreedores varios 13.619.471

Personal ( remuneraciones pendientes de pago) 2.963.418

Otras deudas con administraciones publicas 17.669.316

Anticipos de clientes 18.306.886


TOTAL PASIVO 292.137.784

- 31 -


CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS 2.009

OPERACIONES CONTINUADAS

Importe neto de la cifra de negocios 301.420.737

Prestaciones de servicios 301.420.737

Aprovisionamientos -237.112.319

Consumo de mercaderías -185.190.394

Consumo de materias primas y otras materias consumibles -19.570.782

Trabajos realizados por otras empresas -32.351.143

Otros ingresos de explotación 2.131.498

Ingresos accesorios y otros de gestión corriente 2.131.498

Gastos de personal -43.432.941

Sueldos, salarios y asimilados -34.956.051

Cargas sociales -8.476.890

Otros gastos de explotación -76.669.476

Servicios exteriores -73.333.564

Tributos -3.335.912

Amortización del ejercicio -1.700.619

Otros resultados -1.656.461

RESULTADOS DE EXPLOTACION -57.019.581

Ingresos financieros 74.870

De participaciones en instrumentos de patrimonio 6.643

En terceros 6.643

De valores negociables y otros instrumentos financieros 68.227

De terceros 68.227

Gastos financieros -6.859.844

Por deudas con empresas del grupo y asociadas -2.727.050

Por deudas con terceros -4.132.794

Variación de valor razonable en instrumentos financieros -7.689

Cartera de negociación y otros -7.689

Diferencias de cambio 7.816.231

RESULTADO FINANCIERO 1.023.568

RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS -55.996.013

Impuestos sobre beneficios 0

RESULTADO EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS -55.996.013

RESULTADO DEL EJERICIO -55.996.013

- 32 -

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS Plan General Contable 1990- Vigente hasta el 01de enero de 2008. Activo y pasivo

ACTIVO 2.007 2.008

INMOVILIZADO 471.821.906 431.859.381

Gastos de establecimiento 42.094 13.494.037

Inmovilizaciones inmateriales 540.475 548.957

Bienes y derechos inmateriales 229.002 239.005

Arrendamientos financieros 311.473 309.952

Inmovilizaciones materiales 395.248.122 328.819.483

Terrenos y construcciones 16.053.246 13.110.784

Otro inmovilizado material 374.710.587 312.667.310

Anticipos e inmovilizaciones materiales en curso 4.484.289 3.041.389

Inmovilizaciones financieras 75.991.215 88.996.904

Cartera de valores a largo plazo 36.085.649 44.699.657

Otros créditos 196.621.962 130.597.321

Provisiones -156.716.396 -86.300.074

ACTIVO CIRCULANTE 278.286.940 215.320.807

Existencias 35.249.156 33.235.974

Deudores 193.797.480 138.652.460

Clientes por ventas y prestaciones de servicios 95.203.509 89.964.827

Clientes otras partes vinculadas 7.626.863 1.553.771

Otros deudores 104.952.852 75.989.697

Provisiones -13.985.744 -28.855.835

Inversiones financieras temporales 11.001.304 6.894.413

Cartera de valores a corto plazo 429.933 502.715

Otros Créditos 10.571.371 6.391.698

Tesorería 26.158.949 14.018.413

Ajustes por periodificación 12.080.051 22.519.547

TOTAL GENERAL 750.108.846 647.180.188

PASIVO 2.007 2.008

FONDOS PROPIOS 183.125.662 158.424

Capital suscrito 901.515 9.312.049

Otras reservas de la sociedad dominante 259.059.330 247.143.680

Reservas distribuibles 2.641.165 3.458.447

Reservas no distribuible 215.362.423 215.362.423

Resultado de ejercicios anteriores 41.055.742 28.322.810

Reservas en sociedades consolidadas por interés global 0 -29.426.903

Diferencias de conversión -16.460.140 -43.334.174

De sociedades consolidada por interés global -16.460.140 -43.334.174

Perdidas y ganancias atribuibles a la sociedad dominante -60.375.043 -183.536.228

Perdidas y ganancias consolidadas -61.935.156 -190.909.165

Perdidas y ganancias atribuibles a socios externos 1.560.113 7.372.937

SOCIOS EXTERNOS 8.047.193 450.396

INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS 5.077.387 8.579.716

Otros ingresos a distribuir en varios ejercicios 5.077.387 8.579.716

PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS 58.040.146 66.439.935

ACREEDORES A LARGO PLAZO 129.692.228 138.838.931


Deudas con sociedades vinculadas 0 23.606.829

Otros acreedores 119.463.575 109.440.464

ACREEDORES A CORTO PLAZO 366.126.230 432.712.786


Deudas con sociedades vinculadas 11.695.089 2.299.298

Acreedores comerciales 252.420.407 249.207.476

Otras deudas no comerciales 89.226.206 151.050.729

Provisiones para operaciones de tráfico 178.378 0

TOTAL GENERAL 750.108.846 647.180.188

- 33 -


GASTOS 2.007 2.008

Consumos y otros gastos externos 671.323.604 733.565.361

Gastos de personal 143.402.055 186.858.958

Dotaciones para amortizaciones de inmovilizado 35.835.416 37.917.762

Variación de las provisiones de trafico 5.466.776 -178.378

Otros gastos de explotación 165.090.359 282.596.749

TOTAL GASTOS DE EXPLOTACION 1.021.118.210 1.240.760.452

BENEFICIOS DE LA EXPLOTACION -26.417.263 69.400.911

Gastos financieros 30.267.495 67.893.908

TOTAL GASTOS FINANCIEROS 30.267.495 67.893.908

Variación provisiones inmovilizado material e inmaterial 6.640.590 0

Perdidas procedentes del inmovilizado 0 32.289.015

Gastos y perdidas extraordinarias 1.145.394 16.720.421

TOTAL GASTOS EXTRAORDINARIOS 7.785.984 49.009.436

Impuestos sobre beneficios 92.414 10.736.039

INGRESOS 2.007 2.008

Importe neto de la cifra de negocios 993.572.996 1.169.795.082

Otros ingresos de explotación 1.127.951 1.564.459

TOTAL INGRESOS DE EXPLOTACION 994.709.947 1.171.359.541

Ingresos de participaciones en capital 2.878 3.572

Otros ingresos financieros 21.922 28.682


TOTAL INGRESOS FINANCIEROS 2.553.325 5.702.428

RESULTADOS FINANCIEROS NEGATIVOS 27.714.170 62.191.480

PERDIDAS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS 54.131.433 131.592.391

Beneficios procedentes del Inmovilizado. 414 0

Ingresos extraordinarios 74.261 428.701

Ingresos y beneficios de otros ejercicios 74.675 428.701

RESULTADOS EXTRAORDINARIOS NEGATIVOS 7.711.309 48.580.735

PERDIDAS CONSOLIDADAS ANTES DE IMPUESTOS 61.842.742 180.173.126

RESULTADO CONSOLIDADO EJERICICIO (PERDIDAS) 61.935.156 190.909.165

Resultado atribuido a socios externos (Perdidas) 1.560.113 7.372.937

RESULTADO EJERCICIO ATRIBUIDO A SOCIEDAD DOMINANTE (PERIDAS) 60.375.043 183.536.228

- 34 -

Plan General Contable 2007- Vigente desde el 01 de enero de 2008.

Activo y pasivo

ACTIVO 2.009

ACTIVO NO CORRIENTE 70.775.538

Inmovilizaciones Intangible 412.760

Inmovilizaciones materiales 10.967.824

Terrenos y construcciones 2.846.692

Instalaciones técnicas y maquinaria y otro inmovilizado material 8.121.132

Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo 48.587.622

Participaciones 39.462.924

Créditos y otros activos 9.124.698

Inversiones financieras a largo plazo 10.807.332

ACTIVO CORRIENTE 214.278.150

Existencias 13.154.812

Deudores comerciales y otras empresas a cobrar 178.494.311

Clientes por ventas y prestaciones de servicios 52.629.221

Empresas vinculadas 69.889.520

Activos por impuestos corrientes 39.717

Otros deudores 55.935.853

Inversiones financieras a corto plazo 11.258.157


Efectivo y otros activos líquidos equivalentes 1.000.697

TOTAL ACTIVO 285.053.688

PASIVO Y PATRIMONIO NETO 2.009

PATRIMONIO NETO 20.059.029

Fondos propios 62.557.132

Capital 9.312.049

Reservas y resultados de ejercicios anteriores 218.599.303

Reservas distribuibles 3.236.883

Reservas no distribuibles 215.362.420

Reservas en sociedades consolidadas -164.202.521

Otras aportaciones de socios 56.541.917

Resultado del ejercicio atribuible a la dominante -57.693.616

Ajustes por cambio de valor -42.997.096

Diferencias de conversión sociedades consolidadas -42.997.096

Socios externos 498.993

PASIVO NO CORRIENTE 59.761.410

Deudas a largo plazo 5.587.556


Derivados 4.416.858

Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo 54.173.854

PASIVO CORRIENTE 205.233.249

Deudas a corto plazo 14.849.874


Otros pasivos financieros 342.943

Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo 43.109.684

Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 146.182.888

Proveedores 78.180.089

Proveedores empresas vinculadas 14.418.507

Otros acreedores 53.584.292


TOTAL PASIVO 285.053.688

- 35 -


CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS 2.009

OPERACIONES CONTINUADAS

Importe neto de la cifra de negocios 304.484.183

Prestaciones de servicios 304.484.183

Aprovisionamientos -239.030.708

Consumo de mercaderías -185.190.394

Consumo de materias primas y otras materias consumibles -19.570.782

Trabajos realizados por otras empresas -34.269.532

Otros ingresos de explotación 2.201.169

Ingresos accesorios y otros de gestión corriente 2.201.169

Gastos de personal -44.725.205

Sueldos, salarios y asimilados -35.897.181

Cargas sociales -8.828.024

Otros gastos de explotación -80.317.249

Amortización del ejercicio -1.713.580

Otros resultados -1.656.461

RESULTADOS DE EXPLOTACION -60.757.851

Ingresos financieros 1.972.512

Gastos financieros -7.150.551

Variación de valor razonable en instrumentos financieros -7.689

Cartera de negociación y otros -7.689

Diferencias de cambio 7.801.572

RESULTADO FINANCIERO 2.615.844

RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS -58.142.007

Impuestos sobre beneficios 438.663

RESULTADO EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS -57.703.344

RESULTADO DEL EJERICIO -57.703.344

Resultado atribuido a sociedad dominante -57.693.617

Resultado atribuidos a socios externos -9.727

2.3 Juicio sobre la memoria de los cambios significativos operados en el patrimonio con posterioridad a las últimas cuentas anuales formuladas y depositadas y de las operaciones que por su naturaleza, objeto o cuantía excedan del giro o tráfico ordinario del deudor.

2.3.1 Análisis Económico de AIR COMET S.A

El objetivo de este análisis ha sido obtener una comparativa de las Cuentas Anuales y

de los Estados Contables aportados por la compañía de los últimos cuatro años (2007

– 2010). El análisis de las Cuentas Anuales y de los Estados Contables se ha llevado

a cabo a través de las variaciones patrimoniales y de la cuenta de pérdidas y

ganancias a fin de detectar las diferencias más significativas y la razonabilidad de

gastos e ingresos.

- 36 -

Para el análisis de las Cuentas Anuales hemos seguido el Plan General Contable

actualmente en vigor, y para los ejercicios 2007 y 2008 hemos seguido los criterios

establecidos en las normas transitorias del nuevo Plan General de Contabilidad.

El ejercicio económico de la concursada es de 1 de marzo a 28 de febrero, por lo que

advertimos que cuando nos referimos a un ejercicio en concreto, por ejemplo 2007,

nos referimos al periodo de 1 marzo 2006 a 28 febrero 2007. En aquellos casos que la

normativa contable no determina criterios de equivalencia, esta Administración

Concursal ha elaborado una metodología propia.

A. Análisis de Balance

Análisis patrimonial dinámico: De las cuentas anuales de los ejercicios 2007,

2008 y 2009, cerradas a 28 de febrero, y de los estados contables

provisionales a fecha 28 de febrero de 2010, hemos obtenido los siguientes

datos comparativos de las masas patrimoniales del Activo y del Pasivo.

- 37 -

A.1. Inmovilizado Material e Intangible:

La partida de Inmovilizado Material incluye Terrenos y Construcciones, Instalaciones

Técnicas y Maquinarias, Otras Instalaciones Técnicas, Utillaje y Mobiliario, y Otro

Inmovilizado.

Al cierre del ejercicio de 2007, la cuenta de Terrenos y Construcciones, por valor de

2,8 millones de euros, representaba un 82% del total del Inmovilizado. Cabe señalar

que el único inmueble, propiedad de la concursada, en ese ejercicio, sito en Madrid,

calle Bahía de Pollensa, fue ejecutado en marzo del 2010 por la Tesorería General de

- 38 -

la Seguridad Social. En cuanto al resto de elementos del Inmovilizado, 18% del total,

mantienen su valor durante los ejercicios siguientes.

En los ejercicios 2008 y 2009, se han producido aumentos en las partidas de

Instalaciones Técnicas y Otro Inmovilizado Material, consecuencia de la inversión en

Instalaciones Técnicas y montaje de las nuevas oficinas sitas en la calle Costa Brava

nº 10 de Madrid, arrendadas por la sociedad dominante TEINVER, S.L.

Hemos procedido a la normalización de los estados contables, aplicando los criterios

correspondientes, y en relación al tratamiento de los Gastos de Establecimiento,

descrito en el apartado nº 3 de la memoria de las cuentas anuales auditadas del

ejercicio 2009, se procedió a reclasificar los mismos a Reservas por importe de

9.756.891.- Euros e incrementar el Inmovilizado Material por importe de 3.693.827.-

Euros, en concepto de activación del gasto para la puesta a punto y configuración de

la imagen corporativa de las nuevas aeronaves.

La distribución de los Gastos de Establecimiento fue la siguiente:

A resultas de este movimiento de masas patrimoniales y al aumento de las

inversiones, el Inmovilizado Material aumenta del 1 de marzo 2007 a 28 de febrero

2008 en un 135%, y del 1 de marzo 2008 a 29 de febrero 2009 en un 33%.

La partida de Inmovilizado Intangible, que no tiene un peso significativo dentro de las

cuentas anuales de la concursada, incluye básicamente licencias, programas y

aplicaciones informáticas, como por ejemplo el programa TRAX (software de gestión

de inventarios) y el SAP en Finanzas.

PGC 1990 PGC 2007

Partida

Gastos de establecimiento 13.450.718 €

Reservas 9.756.891 €

Inmovilizado Material 3.693.827 €

TOTAL 13.450.718 € 13.450.718 €

Distribucion de Gastos de establecimiento según el Nuevo PGC

- 39 -

A.2. Inversiones en empresas del grupo y asociadas:

Esta partida está compuesta por tres cuentas, Créditos a Empresas del Grupo, Otros

Créditos con Empresas del Grupo y Asociadas e Instrumentos del Patrimonio.

Las dos primeras reflejan transferencias de dinero realizadas en estos ejercicios a

Empresas del Grupo y Asociadas, sin contrato de préstamo alguno que las soporte,

según la información facilitada por la concursada. Dichos importes corresponden

comparativamente, desde febrero de 2007 a febrero de 2010 a un 1,74%, 1,52%,

15,97% y un 23,65%3 respectivamente del total de la partida de Inversiones en

Empresas del Grupo y Asociadas, siendo en términos absolutos los siguientes

importes 974.945 euros, 849.212 euros, 10.437.612 euros y 7.553.748 euros, para

estos ejercicios respectivamente.

Por otro lado, la partida de Instrumentos del Patrimonio incluye las Participaciones en

Empresas del Grupo, con el siguiente desglose:

2006-2007 2007-2008Var 2007-

20082008-2009

Var 2008-

2009

Febrero

2010

Var

2009-2010

Variación

2007-2010

Partic Emp Grupo - Marsans

Internac Argentina, S.A3.308.800 3.308.800 0% 3.308.800 0% 3.308.800 0% 0%

Interinvest, S.A 53.809.182 53.809.182 0% 53.809.182 0% 23.289.329 -57% -57%

Partic Emp Grupo - Marsans

Internac Chile, S.A408.163 408.163 0% 408.163 0% 408.163 0% 0%

Totales 57.526.146 57.526.146 0% 57.526.146 0% 27.006.292 -57% -57%

Provisión depreción inv

Marsans Argentina-2.617.030 -2.617.030 0% -2.617.030 0% -2.617.030 0% 0%

VNC 54.909.116 54.909.116 0% 54.909.116 0% 24.389.262 0% 0%

Participaciones Empresas del Grupo y Asociadas a largo plazo

1. MARSANS INTERNACIONAL ARGENTINA, S.A., (MIASA): La concursada es

titular del 99,60% del capital social, y según las cuentas anuales auditadas

estos importes corresponden a diferentes inversiones realizadas en ésta desde

su adquisición hasta la última inversión realizada por ampliación de capital en

2007. En cuanto a su Provisión, la concursada ha ido aplicando las

correcciones valorativas que consideraron, según la evolución de los fondos

propios de la misma. Actualmente MIASA se encuentra en concurso de

3 El fuerte incremento que se produce en el último ejercicio viene motivado por la caída en términos

absolutos de la partida agregada que se reduce en 33.403.718 euros.

- 40 -

acreedores por solicitud voluntaria el 15 de febrero de 2010. El patrimonio neto

de MIASA, derivados de los últimos estados contables provisionales

proporcionados por la concursada a 31 de diciembre de 2008 ascienden a -

1.279.200-ARS.

2. MARSANS INTERNACIONAL CHILE, S.A: La concursada es titular del

99,90% de capital social, hemos confirmado que no se produjeron variaciones

en los periodos estudiados. Actualmente esta compañía se encuentra inactiva

según la dirección de AIR COMET. El patrimonio neto de MICSA, derivados de

los últimos estados contables provisionales proporcionados por la concursada

a 31 de diciembre de 2009 ascienden a 556.362.388-CLP.

3. INTERINVEST, S.A: La concursada es titular del 99,20% del capital social, y tal

como se aprecia en el anterior cuadro ha existido una minoración del valor de

la participación, de un 57%, al cierre de febrero de 2010 respecto al ejercicio

anterior. AIR COMET compró INTERINVEST SA a la SEP en octubre de 2001.

La adquisición de INTERINVEST, S.A. por el precio de 1 USD suponía la toma

de control de dos operadores aéreos argentinos, ya que INTERINVEST, S.A.

es titular del 92,00% del capital social de AEROLINEAS ARGENTINAS, S.A, en

adelante ARSA, y del 90% del Capital de AUSTRAL. La SEPI concedió a

INTERINVEST, controlada por AIR COMET a partir de ese momento,

300.000.000.- USD con el fin de destinarse al pago del pasivo de la sociedad, y

248.000.000.- USD, para destinarlos a distintos pagos e inversiones con la

finalidad de implementar el PLAN INDUSTRIAL presentado a la firma del

acuerdo y todo ello sujeto al cumplimiento de ciertas clausulas estipuladas en

el mismo.

En virtud del contrato de adquisición de INTERINVEST Air Comet se obliga a:

1. Integrar la totalidad de la plantilla de las empresas del grupo y no reducirla en un plazo mínimo de dos años, salvo que exista un acuerdo al respecto con los gremios.

2. Recuperar de forma inmediata el nivel de operatividad existente antes de la crisis.

3. Optimizar la gestión empresarial.

4. Promover una ampliación de capital de 50 millones de dólares.

5. Aportar negocio desde el resto de las compañías que integran el consorcio comprador.

6. Aumentar las rutas y las frecuencias.

7. Renovar y modernizar la flota.

- 41 -

Con la firma del contrato de compraventa de INTERINVEST, AIR COMET se

compromete a realizar un aumento de capital por importe de 175.000.000.-Ars4, o

50.000.000.-USD. Dicha ampliación de capital se documenta mediante Acta de fecha

13/12/2002. En fecha 14/02/2003 AIR COMET realizó un primer desembolso del 25%

por un importe total 43.750.000.-Ars o 13.503.086.-USD. Debemos destacar que la

sociedad registró el aumento de la inversión en INTERINVEST por el tipo de cambio

en el momento del desembolso (14/02/2003), en lugar de hacerlo por el existente en el

momento de la suscripción de acciones, como consecuencia de las fluctuaciones

monetarias surgidas entre ambas fechas que pone de manifiesto una diferencia de

cambio de 7.215 miles de euros, generando un aumento de la valoración de la

inversión de las participaciones de INTERINVEST.

En cuanto al 75% restante, AIR COMET emitió un cheque para el desembolso del

importe de la ampliación, dicho cheque se dejó sin efecto por Acta de fecha

20/11/2006 y en la que se acuerda la reducción de capital de INTERINVEST por

importe 131.250.000.-Ars y 45.715.778.-USD , La situación anterior obligó a AIR

COMET a librar un nuevo cheque por importe 45.715.778.-Usd correspondiente al

75%, motivo por el que se mantiene en la contabilidad la inversión hasta ejercicio

2009, cuando a instancias de la dirección de AIR COMET se requiere su nulidad y se

procede a disminuir el valor de la partida de Instrumentos del Patrimonio de

INTERINVEST. Cabe reseñar que en ningún momento se ha ingresado en la

compañía INTERINVEST el importe correspondiente del 75% de la mentada

ampliación de capital social.

El 30 de diciembre de 2008 el Gobierno Argentino dictó el decreto de expropiación

2347/2008 de la sociedad INTERINVEST, titular de las acciones de Aerolíneas

Argentinas, S.A y de Austral Líneas Aéreas - Cielos del Sur, S.A

El patrimonio neto de INTERINVEST, derivados de las últimas Cuentas Anuales

proporcionados por la concursada a 31 de diciembre de 2008 ascienden a

286.077.688-ARS, por debajo del 50% del capital social,

.

A.3. Inversiones financieras a largo plazo:

Esta partida de activo está integrada por dos cuentas, Otros Créditos a largo plazo y

Depósitos y Fianzas a Largo Plazo. Tal y como se indica en el informe de la Masa

Activa, la primera se compone de Imposiciones a plazo fijo pignoradas en garantía de

4 ARS (Pesos Argentinos).

- 42 -

avales que la sociedad mantiene con entidades de crédito y la segunda corresponden

a depósitos y fianzas entregados en concepto de garantía a favor de las compañías

arrendadoras de aeronaves y motores, y de contratos de arrendamiento de oficinas y

locales. Las variaciones registradas en esta última partida se deben por un lado a la

ejecución del plan de empresa, aumento del número de oficinas y locales en uso y por

otro a la actualización de las aeronaves durante los ejercicios 2007 a 2009. Durante

los ejercicios 2007 a 2008 se reflejan aumentos de esta partida de un 16%, y de un

3% del 2008 a 2009, lo que representa un valor absoluto de 1.242.484 euros y

241.139 euros, respectivamente. En diciembre de 2009 la compañía suspende sus

vuelos y por consiguiente su actividad, con un alto grado de morosidad respecto a los

contratos avalados por los depósitos y fianzas. La minoración de esta partida al cierre

de febrero de 2010 se corresponde a la aplicación realizada unilateralmente por la

concursada de los depósitos en garantía de los contratos de leasing para el pago de

las cuotas vencidas e impagadas.

En cuanto importe total pendiente de aplicar de esta partida 5.305.571.-USD son

según la contabilidad principalmente depósitos solicitados por ASTRA WORLDWIDE

INTERNACIONAL LEASING LIMITED en concepto de seguros de depósitos de los

contratos de arrendamiento operativo de las unidades Airbus A330-200 si bien según

esta administración concursal es un mero apunte contable sin transferencia de fondos.

A.4. Existencias

Las existencias en los periodos analizados de 2007 a 2010 representan un 3%, 2%,

5% y 9% del total del activo respectivamente, y con el siguiente detalle:

2006-2007 2007-2008

Var

2007

2008

2008-2009

Var

2008

2009

2009- 2010

Var

2009

2010

Var

Total

Materias primas y otros

aprovisionamientos4.756.758 5.389.561 13% 13.154.812 144% 9.704.101 -36% 104%

Repuestos 3.762.216 4.625.981 23% 12.056.049 161% 8.050.558 -50% 114%

Materiales diversos catering 994.542 763.580 -23% 1.092.589 43% 1.647.369 34% 66%

Material de oficina - 6.174 - 6.174 0% -

Existencias

Entre los ejercicios 2008 a 2009 la compra de repuestos para los aviones aumentó un

161% que ascendía al cierre de febrero de 2009 a 12.056.049 euros. Este incremento

corresponde a la previsión de repuestos (ruedas, frenos y herramientas de

mantenimiento) para la flota. A su vez, se ha producido una importante variación de

2009 a 2010, con una disminución total del 50% que equivale a 4.005.491.-euros,

- 43 -

producto de la actividad normal de la compañía hasta el cese de los vuelos en

diciembre de 2009.

A5. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

Se presenta a continuación el siguiente detalle:

2006-2007 2007-2008Var

2007 20082008-2009

Var

2008 20092009-2010

Var 2009

2010Var. Total

20.214.406 29.255.442 45% 50.467.203 73% 13.581.272 -73% -33%

30.970.962 52.190.186 69% 72.438.103 39% 22.241.790 -69% -28%

30.420.813 29.826.686 -2% 41.949.044 41% 10.746.031 -74% -65%

251.675 401.384 59% 490.910 22% 1.589.331 224% 532%

1.908.140 4.362.720 129% 9.558.923 118% 4.201.904 -56% 120%

83.765.997 116.036.418 39% 174.904.183 51% 52.360.327 -70% -37%

225.425.223 351.813.903 56% 301.420.737 -14% 159.047.901 -47% -29%

Periodo medio de pago de clientes sin incluir los anticipos no conciliados

20.214.406 29.255.442 32.160.317 8.099.518

30.970.962 52.190.186 64.764.779 22.241.790

Periodo medio de Cobro en dias * 360 X 100 82 83 2% 116 39% 69 -41%

Ventas /

Clientes

Personal

Otros creditos con las Administraciones Publicas

Clientes por ventas y prestaciones de servicios a

corto plazo

Clientes empresas del grupo y asociadas

Deudores comerciales y otras cuenta sa cobrar

Importe neto de la cifra de negocios

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

Clientes por ventas y prestaciones de servicios a

corto plazo

Clientes empresas del grupo y asociadas

Deudores Varios

De la tabla anterior lo más significativo es que la cuenta de Clientes por ventas y

prestaciones de servicios a corto plazo del ejercicio 2008 al 2009 aumentó en

21.211.761, debido a que la concursada no aplicó los anticipos recibidos de clientes al

pago de las facturas emitidas. Los anticipos de clientes para este período fueron de

18.306.885.-euros. No obstante, la cuenta de clientes se incrementa por los anticipos

de clientes no compensados, estos saldos se mantienen contabilizados en la cuenta

de Anticipos de clientes en el pasivo, generando un efecto patrimonial nulo.

En el ejercicio 2009 a 2010, el saldo de clientes disminuye por la conciliación de los

anticipos recibidos en el 2009 por un total de 12.825.131-euros, sin embargo quedan

5.481.753,28.-euros en concepto de facturación pendientes de conciliar en la cuenta

de clientes por falta de acuerdo entre las partes, por lo que este saldo sigue pendiente

de compensación a la fecha del presente informe. La diferencia respecto de la

disminución de la cuenta de clientes del ejercicio 2009 al 2010 se debe por un lado al

- 44 -

cobro de saldos del ejercicio anterior y por otro a la disminución de las ventas en ese

ejercicio.

Del ejercicio 2008 al 2009 la partida de Clientes empresas del Grupo registra un

incremento de 20.247.917, y del ejercicio 2009 a 2010 esta misma partida disminuye

un total de 50.196.313 euros por los siguientes motivos:

Viajes Marsans: La concursada mantenía saldos activos con esta compañía

como resultado de la actividad comercial de la compañía y entre el ejercicio

2008 a 2009 incrementó su saldo por importe de 27 millones de euros. En

cuanto a los pagos de estas, era habitual la contabilización de las

transferencias dinerarias como ingresos financieros, con el fin de ser

posteriormente conciliados con las facturas emitidas durante el ejercicio. De ahí

que a febrero del 2009 existiera una partida de anticipos de Clientes por

importe de 7,6 millones pendientes de conciliar.

En fecha 7 de octubre de 2009 y 11 enero de 2010, con efecto a febrero de

2010 se firman entre AIR COMET y VIAJES MARSAN dos acuerdos por los

cuales, se comprometían a compensar los saldos que ambas mantenían fruto

de la actividad comercial. En ambos acuerdos resultaron importes a favor de

esta por un total de 1.551.166.- euros y 547.052 USD en el primero, y de

436.744.-euros en el segundo acuerdo. A resultas de estos contratos de

compensación entre las partes la cuenta de Clientes empresas del grupo y

asociadas de febrero de 2009 a febrero de 2010 se ve disminuida por un total

de 25 millones de euros aproximadamente.

TEINVER: AIR COMET firma un acuerdo de cesión de crédito en fecha 27 de

septiembre de 2008 a favor de TEINVER, matriz del grupo, con efectos a

febrero de 2009, por el que la primera cede a la segunda un crédito total de

11.085.245.-euros que tenía a su favor de la empresa AEROLINEAS

AUSTRAL CHILE correspondientes a créditos generados en el mismo ejercicio.

En el ejercicio inmediatamente posterior se realiza entre las partes firmantes

del acuerdo la compensación de dicho saldo con saldos de deuda a favor de

TEINVER.

Aerolíneas Argentinas: a fecha 28/02/2008, tal y como se describe en la partida

de Deudas con Empresas del Grupo y Asociadas se firmó un acuerdo con las

todas las empresas del grupo MARSAN que tuviesen saldos vivos de cuentas

acreedoras y deudoras. A fin de incluir el saldo de Aerolíneas Argentinas, AIR

- 45 -

COMET renunció a realizar reclamaciones por importe aproximado de 14,8

millones de euros, haciendo disminuir la partida de Clientes empresas del

Grupo y Asociadas en esta cantidad con repercusión directa en la cuenta de

resultados de la concursada, e incluyendo en dicho acuerdo un importe de

12.676.941.-euros pendiente de pago a favor de AIR COMET.

En este ejercicio la cuenta de Clientes empresa del Grupo y Asociadas varió por

importe aproximado de 27 millones de Euros, producto de sendos movimientos.

Oficina Air Comet Bogotá: Del ejercicio 2008 a 2009 esta partida se incrementó

por un total de 5,2 millones de euros. Dicho incremento se debió a la variación

de los criterios de contabilización y los saldos pendientes de liquidar

correspondientes a las ventas con tarjetas de crédito y en efectivo, lo que

provocó la carencia de conciliación de la cuenta de Clientes a fecha de cierre

del ejercicio. En el ejercicio 2009 y 2010, esta deuda se regularizó, haciendo

disminuir la cuenta de Clientes empresas del Grupo por esta cantidad.

La cuenta de Deudores Varios, se divide entre Deudores y Deudores Empresas del

Grupo y Asociadas. La partida de mayor variación entre el ejercicio 2008 a 2009

corresponde a la disminución del saldo a favor de INTERINVEST en 14.803.293 euros

gracias al acuerdo de compensación de febrero de 2008 en virtud del cual AIR

COMET se hizo cargo de las deudas de sus filiales para compensarlas contra el saldo

debido a INTERINVEST.

Respecto a la variación de esta cuenta del ejercicio 2009 a 2010, la mayor variación es

producto de la compensación de los saldos de INTERINVEST comentados en el

párrafo anterior, entre la cuenta de Deudores empresas del grupo y asociadas con la

de Deudas pendientes de pago de AIR COMET con esta de importe total 25.612.593.-

Euros, que arrojó un saldo a favor de esta última de 10.809.300.-Euros pendientes de

compensación a fecha febrero de 2010. El resto de la diferencia corresponde con los

importes pendientes de conciliar de las tarjetas de crédito no reportadas por el sistema

Aracs por importe de 13.933.945 y la reducción corriente de saldos de Deudores

varios y Deudores empresas del Grupo y Asociadas.

En cuanto al periodo medio de pago, se ha analizado tomando en cuenta los anticipos

de clientes anteriormente descritos, en el 2009 se ha disminuido la cantidad de

Clientes por ventas y Clientes empresas del grupo por importe total de 25.980.209.-

euros, 18.306.885.-euros de Clientes por ventas y prestaciones de servicios y

7.673.323.- euros de Clientes empresas del grupo y asociadas. En el 2010 se

- 46 -

corrigieron las mismas partidas, en 5.481.753,28 pertenecientes a la cuenta de

Clientes. De estos ratios se puede deducir que entre los ejercicios 2008 y 2009 se

incrementa el periodo medio de cobro, pasando de 84 a 116 respectivamente y por

tanto sufriendo una traslación de 32 días en la realización en liquidez de los saldos de

clientes, a pesar de que las ventas en ese mismo periodo disminuyeron en un 14%.

- 47 -

B. Pasivo.

B.1. Capital Social y Reservas:

En cuanto a la evolución del paquete accionarial dentro del periodo analizado del 2007

al 2010, se registraron los siguientes movimientos:

Accionistas Nº Acciones%

participaciónNº Acciones

%

participaciónNº Acciones

%

participación

Teinver, S.A 450 30% 14.994 96,77% 15.494 100,00%

Autobuses Urbanos del Sur, S.A 525 35% 250 1,61% - -

Transportes de Cercanías, S.A 525 35% 250 1,61% - -

Total 1.500 100,00% 15.494 100,00% 15.494 100,00%

2007 2008-2009 2010

Evolución del paquete accionarial

- 48 -

Por acuerdo de la Junta General de Accionistas de 31 de diciembre de 2009 se

declara la unipersonalidad, siendo su único socio TEINVER, S.L.

El Capital Social aumentó en un importe de 8.410.534.- Euros en el año 2007 al 2008

por las aportaciones recibidas de TEINVER. Es importante mencionar que si bien la

empresa ha contabilizado dicha ampliación, esta no ha sido inscrita en el registro

mercantil a fecha de este informe. El importe de las reservas, tal como se puede ver

en el cuadro adjunto, correspondientes al ejercicio 2007 y 2008, han sido adaptadas

para su comparabilidad respecto de los ejercicios 2009 y 2010 con los criterios

establecidos PGC 2007, según el siguiente detalle:

PGC 1990 PGC 2007 PGC 1990 PGC 2007

Reservas 2.821.472 2.821.472 2.821.472 2.821.472

Gastos de establecimiento -9.756.891

Ingresos a distribuir en varios ejercicios 5.077.387 8.579.716

Total Reservas 2.821.472 7.898.859 2.821.472 1.644.297

2006-2007 2007-2008

Composición de las Reservas según el NPGC 2007

Partida

A demás de la incorporación de los saldos de los gastos de establecimiento,

comentado anteriormente en el epígrafe de Inmovilizado, esta partida se corrige por

las diferencias de cambio positivas y negativas compensadas y habidas durante el

ejercicio, y reflejadas en la cuenta de Ingresos a distribuir en varios ejercicios.

La partida de Otras Reservas en 2009 experimenta un aumento en términos absolutos

de 955.608.-Euros y corresponde a la condonación por parte de los socios de los

Dividendos no distribuidos de los ejercicios 1998-1999 a 2004-2005.

- 49 -

B.2. Evolución de los Fondos Propios:

2006-2007 2007-2008 2008-2009 2009-2010

Capital 901.515 9.312.049 9.312.049 9.312.049

Reservas 2.821.472 2.821.570 3.777.178 3.777.178

Reserva Legal 180.304 180.304 180.304 180.304

Dif. por ajuste de capital a 3 3 3 3

Otras reservas 2.641.165 2.641.263 3.596.871 3.596.871

Resultado de ejercicios -55.996.013

Resultado del ejercicio -32.645.112 -27.799.535 -55.996.013 -218.683.986

Aportaciones Soc.

p/compensar perdidas41.055.742 28.322.810 56.541.917 0

Fondos Propios 12.133.616,81 12.656.893,90 13.635.131,00 -261.590.771,56

2006-2007 2007-2008 2008-2009 2009-2010

Capital 901.515 9.312.049 9.312.049 9.312.049

Reservas 2.821.472 2.821.570 3.777.178 3.777.178

Perdidas del ejercicio -32.645.112 -27.799.535 -55.996.013 -218.683.986

Total Fondos Propios -28.922.125 -15.665.916 -42.906.786 -205.594.759

Evolución de los Fondos Propios

Evolución de los Fondos Propios sin considerar los aportes societarios para compensar

pérdidas

La situación patrimonial de la concursada en los ejercicios 2007, 2008, 2009 y 2010

podía desequilibrase o llevarla a causa de disolución, debido a las continuas pérdidas

registradas en esos periodos, como se detalla en el cuadro anterior. Frente a tal

situación los socios procedieron a realizar aportaciones con el fin de restablecer el

equilibrio patrimonial mediante la transferencia de 125.378.552 euros. Las

aportaciones las realizó principalmente TEINVER mediante transferencias a excepción

de 25.000.000 de euros que lo hizo mediante ingreso en efectivo.

La concursada adoptó medidas encaminadas a restablecer la situación de equilibrio

patrimonial mediante las aportaciones dinerarias y créditos a su favor según el

siguiente cuadro, pero que resultaron insuficientes si tenemos en cuenta tres hechos

determinantes del desequilibro; el primero, la expropiación de las acciones de

INTERINVEST por parte del gobierno argentino lo que supone una pérdida de 23,2

Millones de euros en el ejercicio comprendido entre el 01/03/2008 y 28/02/2009, lo que

se reflejó en el informe de auditoría en cuanto a la incertidumbre sobre el valor de las

mismas, el segundo, la diferencia en la contabilización del tipo de cambio que supone

una pérdida de 7,2 millones de euros derivada de la contabilización de la ampliación

de capital acordada en el 2003, y el tercero, el importe de 5.3 millones de dólares del

depósito sin contrapartida a la que hemos hecho referencia en el punto de Inversiones

financieras a largo plazo.

- 50 -

A continuación relacionamos el detalle de las aportaciones realizadas por las

empresas del grupo.

EjercicioFecha

AportaciónTipo de aportación

Importe total

aportadoCapital Social

Compensación de

pérdidas

2006-2007 28/02/2007 Aportaciones empresas grupo 41.055.742 8.410.534 32.645.208

2007-2008 29/02/2008 Aportaciones empresas grupo 28.322.810 28.322.810

2008-2009 11/09/2008 Dineraria 25.000.000 25.000.000

2008-2009 23/10/2009 Aportaciones empresas grupo 31.000.000 31.000.000

Total aportaciones 125.378.552 8.410.534 116.968.018

Aportaciones para la ampliación de Capital y compensación de Pérdidas

Distribución

A continuación relacionamos las aportaciones y la evolución de los fondos propios de

la compañía:

2006-2007 2007-2008 2008-2009 2009-2010

Capital 901.515 9.312.049 9.312.049 9.312.049

Reservas 2.821.472 2.821.570 3.777.178 3.777.178

Perdidas del ejercicio -32.645.112 -27.799.535 -55.996.013 -218.683.986

Pérdida del valor de las

acciones de interinvest-23.200.000

Aportación TEINVER SL o

empresas del grupo41.055.742 28.322.810 56.000.000

Total Fondos Propios 12.133.617 12.656.894 -10.106.786 -205.594.759

Evolución de los Fondos Propios

En conclusión, la compañía a través de la aportación de 125,3 Millones de euros por

parte de sus socios, principalmente TEINVER SL, entre los años 2006 / 2009

reequilibró los fondos propios, salvo en el ejercicio 2008 / 2009 cuyos fondos propios

fueron de -10 Millones de euros. La compañía incurrió en causa de disolución, sin que

nos conste la preceptiva convocatoria de junta o solicitud de concurso. La fecha de la

disolución (Feb. 2008) coincide con el hecho revelador de la insolvencia ya que la

concursada no ingresaba la cuota patronal, ni obrera, ni retenciones de IRPF de sus

trabajadores desde enero de 2008.

- 51 -

B.3. Deudas con entidades de crédito

Las deudas a largo plazo responden a dos conceptos, por un lado deuda bancaria, y

por otro a las Deuda a largo plazo con empresas del grupo y asociadas. Las primeras

están representadas del 2007 al 2009, según el siguiente detalle:

2006-2007 2007-2008

Var

2007

2008

2008-2009

Var

2008

2009

2009-2010

Var

2009

2010

Var

Total

Deudas a largo plazo con

entidades de crédito6.341.274 4.645.708 -27% 5.416.942 17% 5.488.307 1% -13%

Deudas a corto plazo con

entidades de crédito5.662.587 21.608.703 282% 14.778.912 -32% 703.510 -95% -88%

Deudas con entidades de Crédito

Las Deudas a Largo Plazo corresponden a un Préstamo Hipotecario suscrito con Caja

Castilla la Mancha para la adquisición del domicilio social, solicitado en el ejercicio

2001-2002 y de nominal 2.223.475.-Euros y vencimiento en 2012. Un Préstamo

comercial con SA NOSTRA solicitado en el ejercicio 2006-2007, de nominal 1.850.000

y vencimiento en 2010, y un contrato de SWAP de tipo de interés con el Deutsche-

Bank, siendo el importe nocional de las operaciones 40 millones de euros y

vencimiento en 2012. La variación respecto de esta partida en los ejercicios

analizados, corresponde a la amortización de las cuotas de los préstamos y a la

valoración del SWAP.

Las deudas a corto plazo con entidades de crédito recogen la parte a corto plazo de

los préstamos anteriores, así como también el capital dispuesto de la cuenta de

crédito, líneas de descuento y factoring. En el ejercicio 2007-2008 se han solicitado

diferentes préstamos por valor total de 8 millones de euros, que se han ido cancelando

y que a febrero del 2009 representan 5,9 millones de euros en total.

B.4. Deudas empresas del grupo y asociadas

Respecto a las deudas con empresas del grupo y asociadas, en el cuadro siguiente se

puede observar la evolución de la misma:

- 52 -

2006-2007 2007-2008Var 2007

20082008-2009

Var 2008

2009Var Total

Deuda a largo plazo con empresas del

grupo y asociadas34.829.311 49.049.080 41% 59.616.156 22% 71%

Interinvest, S.A 34.829.311 25.328.132 -27% 7.037.444 -72% -80%

Teinver, S.A - 478.117 - 52.578.712 10897% -

MIASA - 115.019 - - -100% -

Viajes Marsans Argentina, S.A - 23.127.812 - - -100% -

Deuda a largo plazo con empresas del

grupo y asociadas46.317.924 51.182.155 11% 47.615.806 -7% 3%

Innerinvest, S.A 34.604.328 30.141.609 -13% 30.141.609 0% -13%

Otras deudas a corto plazo con

empresas del grupo y asociadas11.713.596 21.040.546 80% 17.474.197 -17% 49%

Deudas con empresas del Grupo y Asociadas

En cuanto a la partida de Deudas a largo plazo con empresas del grupo, corresponden

a los depósitos recibidos por INTERINVEST para futuras inversiones en Argentina, sin

embargo en 2008 esa deuda sufre una importante disminución de 38.829.311 a

25.328.132, aunque en el total de la partida arroje un aumento del 2007 al 2008 de un

41%, producto de otros préstamos recibidos de parte de empresas asociadas,

478.117€ con TEINVER, 115.019€ con MIASA y 23.128.712€ de Viajes Marsans S.A.

Dichos saldos fueron compensados mediante el acuerdo alcanzado en febrero de

2008..

El 28/02/2008 se firmó un acuerdo con las todas las empresas del grupo MARSANS

que tuviesen saldos vivos de cuentas acreedoras y deudoras, incluidas las

participadas directa e indirectamente de AIR COMET, con el fin de sanear todas las

cuentas entre el grupo y AIR COMET, mediante compensaciones entre cuentas y

subrogación de saldos a favor y en contra, resultando un importe de 10.809.300.-

Euros a favor de INTERINVEST. Por tanto, el saldo de las deudas a largo y corto plazo

con INTERINVEST correspondientes al cierre de febrero de 2009 es de 7.037.444

millones de euros pendientes de compensar con INTERINVEST a resultas del acuerdo

anteriormente descrito.

De lo anteriormente mencionado es importante informar que el saldo correspondiente

a la ampliación de capital del 75% restante según el acuerdo SEPI está incluido en la

cuenta de pasivo Deudas a largo plazo con empresas del grupo y asociadas de

INTERINVEST

- 53 -

El importe de 52.578.712.- Euros en concepto de ampliación de capital de

INTERINVEST fue prestado por TEINVER a AIR COMET, sin que tengamos

documento alguno que sustente dicho préstamo.

Los movimientos contables de estas cuentas están soportados únicamente por

transferencias dinerarias de las compañías asociadas y sin existir contrato alguno

entre las partes, excepto lo relativo al acuerdo de fecha 28/02/2008.

En relación a los saldos de las cuentas con empresas del grupo y asociadas, es

importante informar que en el ejercicio 2009-2010, no incluido en el cuadro anterior,

Viajes Marsans, S.A y AIR COMET firmaron acuerdos de compensación de créditos

fruto de las relaciones comerciales que mantienen entre las partes, así como la

liquidación de saldos existentes a favor de AIR COMET. El acuerdo firmado en fecha 7

de octubre de 2009, arroja un saldo a favor de AIR COMET de 1.551.166.-Euros y

547.052.- USD, el acuerdo firmado con fecha 11 de enero de 2010, arrojo un saldo a

favor de AIR COMET de 436.744,35.-Euros, ambos saldos pendientes de pago.

B.5. Deudas comerciales

Los acreedores y proveedores comerciales son los que sufren el aumento más

acusado del 2007 a 2010 a razón de 60,51 millones de euros en 2007 a 151,161

millones de euros en 2009, y a 199,15 millones de euros en 2010, generando un

aumento total de esta partida de un 229%. Esta partida recoge tanto acreedores y

proveedores por prestaciones de servicios y suministros varios como los prestados por

empresas del grupo y asociadas. Es importante mencionar, que en el año 2007-2008

se genera un aumento de las ventas de hasta un 56%, y los costes de explotación

aumentan un 46%, con gastos muy importantes en relación a la nueva estructura

planteada por la empresa, sin embargo en el ejercicio 2008-2009, donde se produce el

aumento más importante de los acreedores, las ventas disminuyen un 14% respecto

del ejercicio anterior, y los gastos únicamente un 6%, lo que lleva a deducir que la

estructura de los gastos de explotación, tanto directos como indirectos no logran

adecuarse rápidamente a la situación del mercado.

2006-2007

% s/

ventas

totales

2007-2008

% s/

ventas

totales

2008-2009

% s/

ventas

totales

2009-2010

% s/

ventas

totales

Ingreso de

explotación228.615.047 100% 355.229.368 100% 303.552.235 100% 160.604.071 100%

Costes de explotación -262.258.010 -115% -381.922.936 -108% -358.871.197 -118% -349.146.073 -217%

Gastos total Fuel

anual100.655.111 44% 123.645.749 35% 128.548.490 42% 53.483.382 33%

Evolución del gasto en combustible en proporción a las ventas

- 54 -

En cuanto al incremento de los gastos es importante destacar que el gasto de

combustible dentro de la estructura de costes de explotación representa el 42% de las

ventas, incrementándose en el ejercicio 2007-2008 un 7%, y puntualmente en los

meses de abril a agosto de 2008. La variación del precio del combustible genera un

coste adicional no contemplado y de difícil traslación a los precios de las ventas de

billetes, tanto por cuestiones comerciales como por el desfase temporal entre el

aumento del precio del combustible, la compra del billete y cuando se realiza el viaje.

Todo lo anterior repercute en el resultado.

2006-2007 2007-2008

Var

2007

2008

2008-2009

Var

2008

2009

2009-2010

Var

2009

2010

Var

Total

60.510.203 83.171.773 37% 151.161.219 82% 199.152.789 32% 229%

44.682.809 64.815.140 45% 98.602.128 52% 145.830.600 48% 226%

955.608 1.005.608 5% 13.619.471 1254% 11.157.455 -18% 1068%

936.757 2.270.302 142% 2.963.418 31% 7.732.310 161% 725%

10.170.831 11.259.434 11% 17.669.316 57% 34.432.422 95% 239%

Anticipos de

clientes3.764.198 3.821.289 2% 18.306.886 379% - -100% -100%

Compras 262.258.010 381.922.936 46% 358.871.197 37% 349.146.073 -3% 33%

360

Compras/

Proveedores

Acreedores y Proveedores comerciales

Periodo medio de

Pago en días X 100 63 62 113 162

Proveedores y proveedores empresas del

grupo y asociadas a corto plazo

Acreedores varios

Personal ( remuneraciones pendientes de

pago)

Otras deudas con administraciones

publicas

Acreedores comerciales y otras cuentas a

pagar

158%44%-1% 45%

En cuanto a la partida de Acreedores varios, el importe de 955.608.-Euros

corresponde a los dividendos pendientes de pago de los ejercicios 1998-1999 a 2004-

2005, los cuales se mantienen en el ejercicio 2007 a 2008 y condonándose en 2009

por los accionistas, traspasando dicho saldo a reservas voluntarias.

Destacamos el retraso sufrido en las remuneraciones del personal, que ya acusaban

un aumento entre 2007 y 2008 del 141%, y continuando con la tendencia en 2009, con

un aumento de un 31% adicional.

En relación con las deudas con Administraciones Publicas, en el periodo de 2007 al

2008 la suma de 6.898.906 corresponde a la Seguridad Social, existiendo

aplazamientos de cuotas empresariales impagadas, e incrementándose hasta

8.165.039 en el año 2009 y que al momento de cierre del ejercicio estaba siendo

objeto de negociación. En marzo de 2010 la concursada y la TGSS alcanzaron un

acuerdo para el pago aplazado de el importe de 17 Millones de euros, siempre y

cuando la concursada ingresara el importe de 3.943.681,45 € correspondiente a la

- 55 -

cuota obrera de sus trabajadores. Como consecuencia de la falta de ingreso de la

cuota obrera (3.943.681,45 €) la TGSS dictó resolución en mayo de 2010 dejando sin

efecto el aplazamiento concedido. Con anterioridad al acuerdo de marzo de 2010, y

como consecuencia de los reiterados impagos la TGSS procedió al embargo y

subasta del bien propiedad de la concursada en febrero de 2010, sito en Madrid, calle

Bahía de Pollensa. El resto de la deuda con Administraciones Públicas, corresponde a

la Agencia Tributaria, en concepto de retenciones practicadas, Impuesto sobre

sociedades de ejercicio 2005-2006 y también a partidas pertenecientes a Retenciones

de organismos oficiales. Estas deudas se fueron incrementando durante el periodo de

estudio, con tendencia creciente pasando de 10.170.831 en 2007 a 17.663.316 en

2009, es decir un aumento en términos relativos de un 74%.

El periodo medio de pago de 2007 a 2008 y la rotación del pago de las compras, se

mantiene constante en 63 y 62 días. En el periodo 2009 esta tendencia se revierte

aumentando a 113 días, un 45% más que en el ejercicio 2008 a 2009 y un aumento

de las compras de un 37% pone de manifiesto que el incremento de las partidas de

proveedores también es debido al retraso en el pago.

- 56 -

B.6. Análisis Patrimonial y de Solvencia

2006-2007 2007-2008 2008-2009 2009-2010 Var. Total

Activo Cte

Pasivo Cte

Tesorería + Inv.

Fcieras c/p

Pasivo Cte

Activo. Cte -

Existencias

Pasivo Cte

Fondos Propios

Fondos Ajenos

Pasivo Cte.

Fondos Propios

Pasivo no Cte.

Fondos Propios

Recursos Ajenos

Fondos Propios

Fondos Propios

Activo Total

Fondo de maniobra

Pasivo Cte.

Activo Real

Pasivo Exigible

Ratio Cálculo

Evolución

91,89% 94,82%Solvencia a corto plazo x 100

19,80%

96,09% 23,12%

2,09%3,65%

-74,84%

91,37% 89,97%

Tesorería x 100 2,46% 2,53%

x 100 87,66%

-14,72%

-77,41%

Apalancamiento financiero x 100 11,20% 5,48% 4,45% -65,29% -682,92%

Liquidez

-103,72%

Endeudamiento a corto

plazox 100 653,60% 1358,59% 1722,97% -144,27% -122,07%

Endeudamiento a largo

plazox 100

x 100

239,21% 467,74% 522,02% -8,89%

892,81% 1826,34% 2244,99% -153,16%

Fondo de maniobra

-117,16%

Autonomía financiera x 100 10,07% 5,19% 4,26% -188,10% -1967,51%

Endeudamiento total

34,71%

-228.748.682 2406,63%

Equilibrio financiero x 100 -8,11% -5,18% -3,91% -76,88% 847,71%

Activo Cte -Pasivo Cte. -9.125.763 -8.072.033 -8.383.848

111,20% 101,15% 104,45% -68,79%

Cash- Flow de ExplotaciónRdo de Explotación- Amortización-

Variación de prov de trafico-33.323.937 -26.693.568 -55.318.962 -188.542.002 465,79%

Coef. De Garantía x 100

569,32%Cash- Flow Rdo del Ejercicio- Amortización-

Variación de prov de trafico-32.326.085 -24.309.051 -54.295.394 -216.365.686

La solvencia a corto plazo evidencia un deterioro de un 74,84% en 2010

respecto del año 2007, producido por la poca capacidad de asumir las

obligaciones a corto plazo con el activo corriente.

En cuanto a la capacidad de la empresa en generar los activos más líquidos,

según el ratio de tesorería, muestra que en el conjunto del activo corriente el

porcentaje es considerablemente bajo, lo que deja ver que el activo corriente

se concentra en más del 70% en otros activos de difícil realización

El ratio de liquidez, indica el poder que tiene la empresa en obtener solvencia

inmediata, arroja en todos los periodos ratios inferiores al 100%, lo que indica

que no es capaz de obtener la liquidez suficiente para hacer frente al pago de

las deudas a corto plazo.

- 57 -

El apalancamiento financiero de la empresa disminuye considerablemente del

ejercicio 2007 a 2009, y presentando valores negativos en el 2010, por tanto

indica que la empresa tiene una composición estructural de financiación

tendente al aumento hacia la dependencia de recursos ajenos.

La situación financiera de la empresa desde el periodo 2007 en adelante es

negativa, dado que el activo total se financia principalmente con recursos

ajenos en más de 90% en todos los periodos estudiados. Es decir, la

concursada es excesivamente dependiente de los capitales externos, situación

que perjudica la solvencia a largo plazo.

La economía no está saneada, en todos los periodos el equilibrio financiero es

negativo. Es de ver, que el pasivo corriente supera el activo corriente, tal y

como revela el Fondo de maniobra.

En cuanto al Coeficiente de Garantía, hasta el ejercicio cerrado a febrero de

2009, presenta valores superiores a 1, aunque con un límite muy escaso, es

decir en principio la empresa es capaz de hacer frente a su deuda con la

liquidación total de sus activos, sin embargo estos ratios son muy estrechos,

por lo que cualquier valoración y/o variación por debajo del importe reflejado en

al activo puede dejar en evidencia que la concursada deba hacer uso el capital

propio para su actividad normal, y que por lo tanto se encontraría en situación

de insolvencia legal o quiebra.

El endeudamiento total supera en exceso a los Fondos propios, representado

por 892,81% en 2007 pasando a ser de -153,16% en febrero de 2010, año en

el que la concursada arroja saldos de Fondos propios negativos.

0,00%

20,00%

40,00%

60,00%

80,00%

100,00%

120,00%

2006-2007 2007- 2008 2008-2009 2009-2010

Coeficiente de garantía

Coeficiente de garantía

- 58 -

En cuanto a la obtención de autofinanciación a través de la actividad de la

empresa, tanto el Cash Flow como el Cash Flow de explotación revelan que la

empresa no es capaz de generar fondos, dado el resultado negativo de los

mismos. En los ejercicios del 2007 a 2008 se puede ver una leve mejoría de

un 20% en el Cash Flow de explotación y un 25% del Cash Flow, que

retrocede en el ejercicio 2009.

B.7. Análisis de la cuenta Pérdidas y Ganancias

Descipción 2006-2007 2007-2008

Var

2007

2008

2008-2009

Var

2008

2009

2009-2010Var

2009 2010

Ingreso de explotación 228.615.047 355.229.368 55% 303.552.235 -15% 160.604.071 -47%

Costes de explotación -262.258.010 -381.922.936 46% -358.871.197 -6% -349.146.073 -3%

Margen de explotación -33.642.963 -26.693.568 -8% -55.318.962 -18% -188.542.002 -117%

Análisis del Margen de Explotación

Evolución

- 59 -

En cuanto a la evolución de las ventas, en el ejercicio cerrado a febrero de

2008, registra un aumento del 55% respecto de los ingresos del periodo

anterior, sin embargo los gastos de explotación en ambos periodos superan a

las ventas y aumentan un 46% en el periodo citado, por tanto a pesar del

crecimiento se obtienen resultados de explotación negativos, y registrando una

mejora del margen de explotación en un 8% respecto al ejercicio 2007. En el

año 2009 se revierte la tendencia y las ventas decrecen un 15% y los gastos un

6% respecto del año anterior, situación que provoca la pérdida de rentabilidad,

que debido entre otros factores, al sobredimensionamiento de la estructura,

falta de flexibilidad de adaptación de los costes a la disminución de la demanda

en el año 2008-2009, y que se transfiere directamente al periodo cerrado a

febrero 2010.

Para explicar los gastos e Ingresos de explotación se han seleccionado las

partidas más significativas tanto para el desarrollo de la actividad de la

compañía como por su influencia en las cuentas de resultados y su efecto en la

situación actual de la concursada.

B.8. Ventas

Según la información suministrada por las cuentas anuales auditadas de los ejercicios

2007, 2008, 2009, se extrae el siguiente detalle:

- 60 -

2006-2007 2007-2008

Var

2007

2008

2008-2009

Var

2008

2009

Var

2007

2009

Ventas 225.425.223 351.813.904 56% 301.420.737 -14% 34%

Vuelos regulares 89.255.110 213.752.736 139% 185.311.805 -13% 108%

Vuelos charter y

subcharter111.505.757 80.719.025 -28% 43.640.436 -46% -61%

Tasas y otros ingresos 24.664.356 57.342.143 132% 72.468.496 26% 194%

Ventas

En cuanto a los servicios prestados por la compañía, se destacan los Vuelos

regulares, que corresponden a los vuelos operados por la concursada a los siguientes

destinos:

Quito

Guayaquil

Lima

Buenos Aires

Bogotá

Habana

Santa Cruz de la Sierra

Santo Domingo

Republica Dominicana

Santiago de Chile

Paris

Roma

Londres

En cuanto a los ingresos por vuelos chárter, corresponden a los generados por vuelos

operados por AIR COMET para operadores turísticos o Bróker, y por último, los vuelos

Subcharter corresponden a los ingresos generados por los vuelos operados por AIR

COMET, para otras compañías, tanto por el alquiler del avión y el mantenimiento,

como también el servicio de catering, la tripulación etc. (Memoria solicitud)

El origen de otros ingresos son: el transporte de carga, ingresos comerciales por

exceso de equipaje, marketing telefónico y cambios de billetes, ingresos por servicios

de handling y otros.

La concursada manifestó en la memoria respecto a los ejercicios 2007 a 2008 que las

ventas de vuelos regulares aumentaron como consecuencia de la ampliación del

negocio, por la adjudicación de nuevas rutas a Sudamérica adquiridas a Air Madrid,

sumada a las sinergias de la propiedad de Aerolíneas Argentinas y Austral que gozaba

de distribución propia en argentina. (Memoria p. 19)

En cuanto al periodo 2009, es importante remarcar, que las ventas de vuelos regulares

disminuyen un 13%, que los vuelos chárter y sunbcharter disminuyen un 46%, no

siguiendo la misma tendencia los ingresos de tasas y otros servicios que aumentan un

26%. Respecto a esto último y según los estados contables facilitados por la

concursada, esto se debe principalmente a los ingresos generados por las Tasa YQ, el

- 61 -

importe por este concepto en el ejercicio 2008-2009, se genera puntualmente en los

meses de junio y julio del 2008, es de 52.202.318.-Euros. Respecto a esto último

significarse, que de no haber sido por los ingresos generados por la tasas YQ, es una

tasa aplicable a los vuelos para paliar los efectos de la subida del petróleo, las ventas

totales hubieran sido de 249.118.419.-Euros, es decir la disminución respecto al años

anterior hubiera alcanzado el 29%.

- 62 -

- 63 -

B.9. Aprovisionamiento

La partida de gasto de aprovisionamiento, representa en el total de gastos de

explotación aproximadamente un 70% y está compuesta por los gastos directos e

indirectos necesarios para la efectiva realización de los vuelos.

En esta partida esta incluida la de gastos de combustible que en los ejercicios del

2007 al 2009, el gasto medio de este componente es aproximadamente un 50% de los

gastos de aprovisionamiento, y además explica el 35% de los Gastos de explotación

en todos los periodos analizados.

El siguiente cuadro detalla la evolución de este gasto en cuanto al precio de compra y

su incidencia en el cálculo de gasto total

2006-2007 2007-2008

Var

2007

2008

2008-2009

Var

2008

2009

Var

2007

2009

2009-2010

Var

2009

2010

Nº Galones Anuales 53.201.224 64.200.821 21% 56.134.937 -13% 5,51% 38.291.333,27 -32%

Gastos total Fuel anual 100.655.111 123.645.749 23% 128.548.490 4% 27,71% 53.483.382 -58%

Precio Galon medio anual estimado 1,89 1,93 2% 2,29 19% 21,04% 1,40 -39%

Horas de Vuelo 26.031 38.798 49% 34.714 -11% 33,36% 23.048 -34%

- Vuelos largo alcance 16.250 33.667 107% 29.582 -12% 82,04% 22.421 -24%

-Vuelos corto y medio alcance 9.781 5.130 -48% 5.132 0% -47,53% 627 -88%

% Horas de vuelo de largo

alcance /Horas de vuelo totales62% 87% 39% 85% -2% 36,51% 97% 14%

% Horas de vuelo de corto y

medio alcance /Horas de vuelo

totales

38% 13% -65% 15% 12% ###### 3% -82%

Evolución gastos Fuel

El coste del combustible, merece especial mención, tanto por el peso en el total del

gasto como por la volatilidad de su precio en el mercado internacional, principalmente

entre los meses de abril a agosto del año 2008. Según un estudio realizado se puede

deducir que del ejercicio 2007 al 2008, el número de galones comprados varía un

20%, aumento razonable considerando que el gasto total del combustible aumenta un

22%, y el precio medio por galón aumenta un 2% aproximadamente. Las horas de

vuelo se incrementaron un 49% en el 2008 respecto al 2007, y como consecuencia de

la renovación de los aviones el aumento del 49% del tiempo volado solo supuso un

incremento del consumo de combustible de un 21%.

Sin embargo esta tendencia se revierte en el ejercicio 2008 a 2009, durante el cual el

número de galones comprados disminuyen un 13%, y sin embargo el gasto total en

combustible aumenta un 4%, debido a que el precio del combustible llega a

incrementarse hasta un 20% de media respecto del año anterior pasado de 1,92€ a

2,28€ de media anual por galón. Es importante mencionar también que a demás del

- 64 -

coste del combustible, los gastos totales varían considerablemente producto de la

variación del tipo de cambio, dólar / Euro.

B.10. Gastos de personal

La partida de gastos de personal, representa en el total de gastos de explotación en

los periodos de 2007 a 2010, un 12%, 11%; 14% y 23% respectivamente y en relación

a las ventas. Esta partida la componen tanto los sueldos y salarios como las dietas,

indemnizaciones, renovaciones de licencias, vestuarios, formación del personal y

Seguridad Social entre otros.

A fin de realizar el análisis de la evolución de la plantilla de trabajadores se ha

elaborado el siguiente esquema:

2006-2007 2007-2008Var

2007

2008

2008-2009Var

2008

2009

2009-2010Var

2009

2010Pilotos 110 157 42% 148 -6% 141 -5%

Azafatas 278 348 25% 333 -4% 250 -25%

Mecánicos 45 60 32% 55 -8% 48 -13%

Estructura 137 198 45% 207 5% 170 -18%

Handling 0 167 - 197 18% 142 -28%

Total 571 929 63% 940 1% 751 -20%

Gastos de personal

nº trab. Medio a Anual

Gastos de personal


Gastos de explot


Rdos ejercicio


Rdos ejercicio

Gastos de personal

Ventas

Gastos de personal

Análisis de productividad laboral

43.043 -11%x 100

Venta media anual por

trabajador

7%

Ventas anual 225.425.223 351.813.903 56% 301.420.737 -14%

Salario medio anual 48.148

Gastos de explotación -262.258.010 -385.413.421

Gastos medios de

explotación por

trabajador

-459.578 -414.762 -10% -383.526

-29.916 -48%

8,808,20

Resultado del Ejercicio -32.645.110 -27.799.536

Resultados del

ejercicio medio por

trabajador

-57.207

Productividad

-291.268

Rentabilidad por

trabajador-1,19 -0,70 -42% -1,29 85%

4,44

x 100

Categoría

Evolución

Gasto de Personal

Periodo27.475.525 39.997.062 46% 35.830.796

-47%

x 100 378.604 -34%-4%395.032 320.609

159.047.901

-15% 211.838

-18%43.432.941 9%

3%47.72346.198

x 100 22%

291%

-8% -468.120

101% -218.683.986-15% -55.996.013

-3%-6%

-6,10

7%

-351.464.373

389%-59.561 99%

-360.571.81647%

x 100 373%

x 100 -36%6,94 -21%

El incremento de la plantilla en el periodo de 2007 a 2008 es de un 63%, está asociado

directamente con el aumento de las ventas que en el mismo periodo que se

incrementan en un 56% y a la implantación por parte de AIR COMET de una nueva

- 65 -

estrategia de negocio orientada a los vuelos intercontinentales a Sudamérica, lo que

incide directamente en los gastos de personal que se incrementan en 46%.

En el periodo de 2008 a 2009, las ventas disminuyen un 14%, pero los gastos de

personal y la plantilla aumentan un 9% y un 1% respectivamente, tendencia que se

acentúa en el periodo de 2009 a 2010 donde las ventas anuales disminuyen un 47%,

y los gastos de personal únicamente un 20%. Esta evolución evidencia una gran falta

de flexibilidad de los costes salariales en relación a la demanda del mercado.

En cuanto a la rentabilidad de la plantilla, es una variable que se observa a partir de

los beneficios que reportan a la compañía, sin embargo en todos los periodos

estudiados los resultados de la compañía son negativos, por tanto la contribución de

éstos a la obtención del resultado final de la gestión no es representativa. A pesar de

lo anterior, del periodo 2007 a 2008, el ratio experimenta un aumento de 42%,

pasando de ser de -1,19% a un 0,70%, y disminuye nuevamente a -1,29% en 2009,

por tanto, en todos los periodos el coste medio de personal es superior al resultado de

ejercicio por empleado, e indica que el resultado económico bruto de la explotación por

empleado es negativo y, por tanto, también es negativo el resultado económico bruto

de la empresa.

La productividad de la plantilla es de 8,20% en 2007, 8,80% en 2008, para disminuir a

6,94% y 4,44% en 2009 y 2010 respectivamente

B.11. Otros gastos de explotación:

La partida de otros gastos de explotación está compuesta por los servicios exteriores y

los tributos. Entre los servicios exteriores se destacan las cuotas financieras en

concepto de arrendamiento de los aviones y de los motores pagados a los Lessors en

cada periodo, y que constituyen los gastos más representativos de esta partida,

también incluye partidas de Gastos de Arrendamientos, Primas de seguros de las

oficinas y aviones, Publicidad, servicios profesionales independiente etc.

- 66 -

2006-2007

% Var s/

Otros

gastos exp.

2007-2008

% Var

s/ Otros

gastos

exp.

Var

2007

2008

2008-2009

% Var

s/ Otros

gastos

exp.

Var

2008

2009

2009-2010

% Var s/

Otros

gastos

exp.

Var 2009

2010

Otros gastos de explotacion 39.623.796,43 100% 70.558.581,71 100% 78% 76.669.476,00 100% 9% 54.353.200,61 100% -29%

Servicios exteriores 37.735.872,00 95% 70.410.753,83 100% 87% 73.333.564,00 96% 4% 52.484.344,75 97% -28%

Tributos 1.887.924,43 5% 147.827,88 0% 92% 3.335.912,00 4% 2157% 1.868.855,86 3% -44%

Alquiler de aeronaves 13.064.297,74 33% 30.748.747,99 44% 135% 45.654.503,41 60% 48% 37.088.676,30 68% -19%

Coste sistema de reservas ,

corretajes BSP6.961.768,50 18% 10.479.077,95 15% 51% 7.656.102,84 10% -27% 3.455.696,21 6% -55%

Total 20.026.066,24 51% 41.227.825,94 58% 106% 53.310.606,25 70% 29% 40.544.372,51 75% -24%

Otros gastos de explotación

Un gran parte de este incremento se puede explicar por el aumento en el alquiler de

las aeronaves y los motores y por los costes del sistema de corretajes y reservas.

B.12. Análisis de rentabilidad económica

Descripción 2006-2007% s/

Ventas2007-2008

% s/

ventas2008-2009

% s/

ventas2009-2010

% s/

ventas

Ingresos por ventas 228.615.047 100% 355.229.368 100% 303.552.235 100% 160.604.071 100%

Consumo de explotación -187.476.992 -82% -255.308.890 -72% -237.112.319 -78% -135.125.926 -84%

Margen bruto 41.138.055 18% 99.920.478 28% 66.439.916 22% 25.478.145 16%

+/-Gastos e Ingresos

Operativos-74.461.993 -33% -126.614.046 -36% -121.758.878 -40% -214.020.147 -133%

EBITDA -33.323.937 -15% -26.693.568 -8% -55.318.962 -18% -188.542.002 -117%

+/- Gastos e Ingresos

financieros997.853 0% 2.384.516 1% 1.023.568 0% -27.823.684 -17%

+Amortizaciones -319.026 0% -3.490.485 -1% -1.700.619 -1% -2.318.299 -1%

BAI -32.645.110 -14% -27.799.536 -8% -55.996.013 -18% -218.683.986 -136%

ISOC 0 0% 0 0% 0 0% 0 0%

Otros impuestos 0 0% 0 0% 0 0% 0 0%

Resultado del ejercicio -32.645.110 -14% -27.799.536 -8% -55.996.013 -18% -218.683.986 -136%

Rentabilidad económica

(EBITDA/Activo)(%)-20% -12% -19% -172%

BAI/ ACTIVO -19% -13% -19% -214%

Rentabilidad financiera

(BAI/FP)(%)-190% -242% -449% 106%

Evolución

Análisis de Rentabilidad

En cuanto al EBITDA, es una magnitud para medir la capacidad de generar dinero con

el giro principal del negocio, independientemente de la estructura financiera, es decir

de cuanto dispone la empresa para el uso de los activos, que en este caso es nula en

todos los periodos. Comparativamente, los gastos de la financiación ajena entre el

ejercicio 2007 a febrero de 2010 ascienden a 1.554.740€, 3.304.137€, 6.859.844€,

- 67 -

15.610.865€ respectivamente y el EBITDA es de -33.323.937€, -26.693.568€, -

55.318.962€, -188.542.002 respectivamente. Cuando el EBITDA es inferior al coste de

la financiación ajena (el capital ajeno rinde menos en la empresa de lo que cuesta) el

endeudamiento erosiona y aminora la rentabilidad del capital propio.

Los ratios del análisis económico muestran que la concursada desarrolló desde el

periodo 2007 al 2010 su actividad en un escenario económico negativo. Respecto a

esto, la rentabilidad económica (rentabilidad del uso de los activos) muestra una leve

mejoría de la actividad de la empresa del ejercicio 2007 al 2008, de hecho la relación

entre las ventas y el margen bruto en esos mismos periodos aumentan un 10% y en

2009 inician nuevamente el descenso del 6 % y a febrero del 2010 de un 6% adicional.

La rentabilidad financiera, mide la rentabilidad del capital propio, o rentabilidad de los

accionistas, que sigue una tendencia decreciente en todo el periodo estudiado. El

margen de explotación es negativo, y es insuficiente para cubrir los gastos

financieros, es decir aquellos gastos producidos por la inversión realizada con el fin de

obtener resultados. Dichos gastos sufren un incremento vertiginoso de 1691% de

febrero de 2007 a febrero de 2010, pasando de 1.554.740€ a 27.846.844€

respectivamente.

http://www.economia48.com/spa/d/coste/coste.htm

http://www.economia48.com/spa/d/capital/capital.htm

http://www.economia48.com/spa/d/empresa/empresa.htm

http://www.economia48.com/spa/d/endeudamiento/endeudamiento.htm

http://www.economia48.com/spa/d/rentabilidad/rentabilidad.htm

http://www.economia48.com/spa/d/capital-propio/capital-propio.htm


http://www.economia48.com/spa/d/capital-propio/capital-propio.htm


http://www.economia48.com/spa/d/accionista/accionista.htm

- 68 -

C. Sobre las causas del concurso.

La concursada alega como causas del concurso en su memoria las siguientes:

1. La resolución del Tribunal de Comercio de Londres de 18 de diciembre de 2009

por el que procedía al embargo de los aviones y la prohibición de venta de

billetes.

2. La frustrada operación de venta de Air Comet a la sociedad Sobelty

Management SL.

3. La falta de rentabilidad del negocio:

a. Inadecuada dimensión del negocio.

b. La crisis en el sector de la aviación comercial por la caída de la

demanda.

c. Competir con Iberia.

d. El expolio realizado por el gobierno argentino.

Con el beneficio de la visión retrospectiva, sin perjuicio de que las causas alegadas

por la concursada puedan resultar ciertas si es conveniente puntualizar lo siguiente:

A. La concursada destinó muchos recursos estratégicos (dinero y tiempo) para

gestionar un grupo que había llegado a facturar 1.000 Millones de euros y tener

una plantilla de 8.900 trabajadores. La realidad fue que a través del contrato de

compraventa entre INTERINVEST, Air Comet y la Sociedad Española de

Participaciones Industriales (SEPI), INTERINVEST recibió 548 millones de

USD que fueron destinados casi en su totalidad, a excepción de 25 Millones de

euros, a la financiación de la actividad de Aerolíneas Argentinas, más 8,4

millones de euros que Air Comet envió directamente a Aerolíneas. Con esto

queremos decir que entre los 25 Millones de euros de INTERINVEST y los

125,3 Millones de euros de TEINVER financiaron la actividad de la concursada,

junto con sus acreedores.

B. La concursada hasta la expropiación de Aerolíneas Argentinas tenía grandes

necesidades financieras debido a que factura casi un 1.000.000.000 de euros

al año para lo que recurrieron principalmente a (i) TEINVER (125,3 Millones de

euros) y (ii) a INTERINVEST (548 Millones de USD), quien recibía el dinero de

la SEPI transfiriéndolo posteriormente a Aerolíneas Argentinas y en ocasiones

a Air Comet, siguiendo el esquema a continuación. Los cuadros marcados en

color verde corresponde a la financiación a partir de 2008.

- 69 -

C. Es a partir de 2008 cuando Air Comet recurre fundamentalmente a la

financiación a través de sus acreedores, es decir, impagando las facturas, o

pagando solamente aquello que es imprescindible para poder volar

(combustible, algunas cuotas de los leasing de aviones, y las dietas al personal

que vuela porque de lo contrario se negaban a despegar).

D. Es cierto que la expropiación de las empresas del grupo Aerolíneas Argentinas

sin indemnización a cambio ha agravado la situación de la concursada hasta

incluso generar la situación de disolución por desequilibrio en diciembre de

2008 cuando el gobierno argentino dicta el Decreto a través del cual declara de

interés público todas las empresas de Aerolíneas Argentinas.

E. La falta de rentabilidad de la actividad desarrollada por la concursada es obvia

si tenemos en cuenta los resultados, sin embargo, y a pesar del beneficio de la

visión retrospectiva, el error fue en la dimensión de la compañía y en

desarrollar el negocio con cargo a otros, en un primer momento a cargo de

Teinver e Interinvest, y en un segundo momento con cargo a sus acreedores.

F. Todo lo anterior tiene las consecuencias que ya conocemos y que

económicamente afloran en el primer trimestre del 2008 con los hechos

reveladores de la falta de ingreso de las cuotas correspondientes a la TGSS, la

falta de ingreso del IRPF, la pérdida del control de Aerolíneas Argentinas…

hechos que llevan que en el 2009 se precipiten todos los acontecimientos:

TEINVER

SEPI

Aerolíneas Argentinas

Air Comet548 Millones

USD

25 Millones euros

125,3 Millones

euros

Teinver101 Millones

Euros

AEAT y TGSS 38 Millones

Trabajadores6,5 Millones

8,4 Millones euros

- 70 -

impago de salarios a partir de junio de 2009, el embargo de los aviones y

prohibición de venta de billetes…

G. No es cierto que el embargo de los aviones y la prohibición de venta de billetes

causara la insolvencia porque la sociedad ya había incurrido en situación de

insolvencia en el primer trimestre del 2008, sin embargo, quizás podía existir la

posibilidad de vendar la compañía, posibilidad que entra dentro de la

especulación. Sin embargo, y a pesar de que la concursada adeudaba a las

empresas del banco HSH NORDBANK (Amentum y Opco) las rentas de los

aviones es cierto que entre septiembre y noviembre de 2009 la concursada

alcanza un nuevo acuerdo sobre plazos de pago, y realiza un pago de 3,5

millones de dólares, por lo que no sabemos si estamos ante un incumplimiento

o un retraso en el cumplimiento. A pesar de ello, HSH NORDBANK,

prescindiendo del mecanismo previsto en sus contratos solicitó al Juzgado

inglés el embargo de los aviones y la prohibición de la venta de billetes.

H. El daño económico y financiero ocasionado por la expropiación del negocio de

Aerolíneas Argentinas a INTERINVEST SA, y por tanto a Air Comet ha sido de

574,4 Millones de USD.

- 71 -

EXTREMO TERCERO: Memoria de las principales decisiones y actuaciones de la administración concursal.

El auto de declaración de concurso es de fecha 20/04/2010 en el que acordó la

intervención de facultades de los administradores, procediendo la Administración

Concursal a intervenir y controlar todas las actuaciones de los administradores

solidarios, y del apoderado general.

Indicado lo anterior, a continuación se resumen las principales decisiones y

actuaciones efectuadas por esta AC desde el 23/04/2010, fecha en la que dos de los

tres administradores concursales aceptaron el cargo, hasta el día de emisión del

presente informe:

1. Envío de cartas circulares a los acreedores de la sociedad, solicitando la

comunicación y calificación de sus créditos.

2. Contratación del dominio www.concursoaircomet.com y colgar información en

la web con el fin de informar a los acreedores.

3. La AC ha estado en la compañía dos días a la semana.

4. La AC solicitó el 05/05/2010 al Juzgado la extinción de todos los contratos de

trabajo ante la grave situación que estaban sufriendo los trabajadores.

5. La AC solicitó el 18/07/2010 la declaración del concurso territorial de

Aerolíneas Argentinas Sucursal en España SA, junto con la adopción de la

medida cautelar de intervención de las operaciones, correspondiéndole

conocer al Juzgado Mercantil 7 de Madrid, quién ha denegado la medida

cautelar, y ha dado traslado a Aerolíneas Argentinas Sucursal en España SA

por si fuera de su interés oponerse a la solicitud.

6. La AC presentó ante el Juzgado el 30/07/2010 solicitud de embargo preventivo

de 37 Millones de euros contra los que fueron miembros del consejo de

administración de Air Comet SAU, dictando el Juzgado Mercantil 8 de Madrid

auto en fecha 05/08/2010 acordando dicho embargo.

7. La AC requirió al Banco Santander la aplicación de la garantía real a su favor

con el fin de proceder a liberar las acciones titularidad de la concursada,

procediendo al ingreso de 26.000 euros.

8. La AC ha requerido de pago en tres ocasiones a todos aquellos que figuran

como deudores de la concursada.


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9. El pasado 28/06/2010 remitió burofax de requerimiento de pago a Iberia y su

aseguradora Mapfre requiriendo el pago de un siniestro sobre un avión por

importe de 746.000 euros.

10. El pasado 14/09/2010 requirió mediante carta remitida a través de valija al

Banco Sabadell exigiendo la devolución 1,7 Millones de euros.

11. El pasado 15/09/2010 interpuso demanda rescisoria contra HSH NORD BANK

solicitando la rescisión del pago de 3,5 Millones de euros.

12. Se ha continuado con la trascripción y registro de las operaciones efectuadas

por la sociedad en la contabilidad.

13. Durante el mes de mayo y junio hemos procedido a la devolución de los bienes

en leasing y renting que no son necesarios.

14. Desde el 17/05/2010, fecha en la que el Juzgado acordó la extinción de la

totalidad de los contratos de trabajo, hemos emitido 1370 certificados a favor

de los trabajadores para que puedan solicitar el pago de salarios e

indemnizaciones al Fondo de Garantía Salarial.

15. Durante este período se ha procedido a la venta de piezas de recambio de los

aviones con el fin de conseguir dinero suficiente con el que atender los créditos

contra la masa.

16. Conciliación de saldo con el acreedor AEROSUR COMPAÑÍA AEREA SA.

17. Hemos presentado la tercería de dominio contra el embargo realizado por

ILFC.

18. Hemos solicitado autorización judicial para firmar el acuerdo con BUDFORD.

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CONCLUSIÓN DEL INFORME

Conclusión y exposición motivada del administrador concursal acerca de la

situación patrimonial del deudor y de cuantos datos y circunstancias pudieran ser

relevantes para la ulterior tramitación del concurso.

a. El resultado del activo de la compañía, a valor de realización,

asciende a 100.348.165,06 euros, mientras que el total de la lista

de acreedores asciende a 365.873.298,29 euros.

b. El criterio de valoración del activo ha sido de liquidación.

c. El total de la lista de acreedores se desglosa como sigue:

Clasificación de créditos Importes

Privilegio especial 9.422.17 €

Privilegio general 33.740.252,35 €

Ordinario 164.160.926,34 €

Subordinado 156.652.697,43 €

Contingente 32.569.888,21 €

Litigioso 719.049.693,90 €

Condicional ord. 3.155.000 €

Condicional sub. 4.500.000 €

TOTAL 365.873.298,29

d. El detalle del activo (100.348.165,06€) es el siguiente:

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ACTIVOIMPORTE

SOLICITUD

VALORACIÓN

AC

A) ACTIVO NO CORRIENTE 33.322.054,16 € 66.736.631,72 €

I.- Inmovilizado Intangible 81.628,90 € 0,00 €

1.- Aplicaciones Informáticas 81.628,90 € 0,00 €

II.- Inmovilizado Material 7.144.297,90 € 564.120,25 €

1.- Terrenos y construcciones 2.961.580,99 € 0,00 €

2.- Maquinaria y Utillaje 150.932,49 € 153.796,75 €

3.- Mobiliario 90.797,41 € 13.472,20 €

4.- Equipos Para Procesos de Información 193.402,35 € 26.142,51 €

5.- Elementos de Transporte 17.300,00 € 26.921,18 €

6.- Otro Inmovilizado Material 3.730.284,66 € 343.787,61 €

IV.- Inversiones en empresas del grupo 25.732.255,33 € 66.000.000,00 €

1.- Instrumentos de Patrimonio 23.742.941,54 € 66.000.000,00 €

2.- Créditos a Empresas 1.989.313,79 € 0,00 €

V.- Inversiones financieras a largo plazo 363.872,03 € 172.511,47 €

1.- Imposiciones a largo plazo 176.502,00 € 172.511,47 €

2.- Fianzas y depósitos a largo plazo 187.370,03 € 0,00 €

B) ACTIVO CORRIENTE 51.190.327,64 € 30.925.012,01 €

II.- Existencias 4.201.834,72 € 1.559.046,77 €

1.- Comerciales 4.201.834,72 € 1.559.046,77 €

2.- Anticipo Proveedores 0,00 € 0,00 €

III.- Deudores Comerciales 46.164.879,80 € 29.148.986,79 €

1.- Clientes 12.880.981,89 € 5.447.348,49 €

2.- Clientes, empresas del grupo y asoc. 22.323.769,28 € 20.658.179,23 €

3.- Deudores 7.428.602,48 € 0,00 €

4.- Deudores, empresas del grupo y asoc. 3.531.526,15 € 0,00 €

5.- Personal 0,00 € 251.047,32 €

6.- Administraciones Públicas 0,00 € 2.792.411,75 €

7.- Partidas Pendientes de Aplicación 0,00 € 0,00 €

V.- Inversiones financieras a corto plazo 631.904,34 € 175.000,00 €

1.- Imposiciones a corto plazo 207.167,00 € 175.000,00 €

2.- Fianzas y depósitos a corto plazo 424.737,34 € 0,00 €

VI.- Periodificaciones a corto plazo 0,00 € 0,00 €

1.- Previsión de gastos 0,00 € 0,00 €

VII.- Efectivo y otros activo líquidos eq. 191.708,78 € 41.978,45 €

1.- Tesoreria 191.708,78 € 41.978,45 €

ACCIONES RESCISORIAS 2.686.521,34 €

TOTAL ACTIVO 84.512.381,80 € 100.348.165,06 €

Debemos remarcar que en el activo presentado por la Administración

Concursal, por un total de 100 millones de euros, se incluyen ciertos derechos de

cobro que quedan sujetos a incidentes o reclamaciones judiciales y la resolución

arbitral del CIADI, en concreto nos referimos a los 66 millones de euros en que se

ha valorado la posible indemnización a recibir por la concursada motivada por la

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expropiación de Aerolíneas Argentinas, el importe reclamado a Aerolíneas

Argentinas en 20 millones de euros y la reclamación a HSH por importe de 2,6

millones de euros.

En Madrid a, 9 de diciembre de 2010

__________________ ________________________ Luis A. Arqued Alsina Luis Sierra López – Belmonte ______________________ Mariano Hernández Montes

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