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Agenda
1. Dos temas de inversión principales
- Agua
Energías Limpias- Energías Limpias
2. Conclusiones
2
Los inversores buscan oportunidades de inversión Encontrar los mejores productos para abordar los desafíosEncontrar los mejores productos para abordar los desafíos
Timber WaterTimber
Clean EnergyPremium Brands
Digital Communication
Biotech
Security
Digital Communication
4Generics
Fuente: www.milleniumproject.org, Pictet
Dos temas de inversión principales
FONDOS TEMATICOS CON ENFOQUE AMBIENTAL
ENERGIA
PF (Lux) Clean EnergyEnergy
PF (Lux) – Timber
PF (Lux) – Agriculture*
PF (Lux) Water( )
AGUA TIERRAIrrigación
6Fuente: Pictet Asset Management
Almacenaje (nieve, agua subterránea)*) en pipeline
Intensidad hidráulica para el suministro energético
Cantidad de agua utilizada para producir 5 MWh- Demanda media anual en electricidad de un hogar europeo -
Petróleo 20.000 Litros
Nuclear
Carbón
12’500 Litros
10’000 LitrosCarbón
Gas Natural
10 000 Litros
5’000 Litros
Energía Moderna 5 Litros
9
Fuente: Vestas, DHL Report (2007), Dinamarca
Intensidad energética para el suministro de agua
13,503
9,820
agua
7,672
uente de
a
6,138
2,915
F
Fuente: Dr Robert Wilkinson Environmental Studies Program University of California Santa Barbara and Martha Davis IEUA
10
Fuente: Dr. Robert Wilkinson, Environmental Studies Program, University of California, Santa Barbara, and Martha Davis, IEUA
Agua – Ciclo de recurso natural
12Durante su ciclo de vida, una molécula de agua puede pasar más de
3.000 años en los océanos salados
1. Infraestructuras obsoletas o inexistentes
Las infraestructuras hídricas están completamente obsoletas en todo el mundo
Problema operacional: – Thames Water* cuenta con más de 30’000 Km de canalizaciones de agua:
1’800 Km deberán ser remplazadas entre 2005 y 2010 => equivalente a 91 años para la red entera50% de conductos tienen más de 100 años50% de co ductos t e e ás de 00 a os30% de conductos tienen más de 150 años
Problema financiero: – Se calcula unas necesidades de entre 485-896 mil millones de USD de
i ió it l t 1999 2019**inversión en capital entre 1999 y 2019**
Problema legal: – La legislación actual y futura en la UE (entre 2006 y 2025) impulsará una
inversión en capital de unos 350 mil millones de euros***
Inversiones substanciales e inevitablesE t id d d d i
13
Enorme oportunidad para proveedores de equipos
Fuentes: * Thames Water, Testimonio ante la Cámara de los Lores, 4 Octubre 2006** ‘The Clean Water and Drinking Water Infrastructure Gap Analysis’ US EPA, Office of Water, Sept. 2002*** David Owen, Independent Water Sector Analyst
2. Externalización de los servicios del agua
Nivel municipalExternalización del negocio del agua mediante Asociaciones Públicas-Privadas (APP)( )
– Las APP operan con unos costes que pueden ser un 30% inferiores a los de los proveedores sólo públicos*
– Mejor calidad mediante objetivos de rendimiento
Normas de calidad del agua cada vez más estrictasFinanciación cada vez más escasa
Nivel industrialReducción de los costes operativos debido a la erosión de los márgenesConcentración en el negocio principalNecesidad de abastecimiento de agua de calidad fiable (semiconductores, turismo)
Liberalización de los mercados de servicios en todo el mundoLiberalización de los mercados de servicios en todo el mundoAcuerdo General sobre Comercio de Servicios (GATS)
Enorme oportunidad de negocio para las empresas de servicios
15
Enorme oportunidad de negocio para las empresas de servicios del agua
* Fuente: The Hudson Institute, The NAWC Privatization Study; Un estudio sobre el uso de asociaciones públicas-privadas en el sector del suministro de agua potable; Junio 1999
Externalización de los servicios del agua -previsionesPotencial de mercado 2003-2015 PoblaciónPotencial de mercado 2003 2015 Población
(2003)
Privatización yarealizada (%)
Potencial2015
389m
301m
1 398m
316m
15%44%
9%
19%54%
18%
1.398m
1.954m
459m
NorteaméricaEuropa
occidental9%
1%
27%
3%
19%6.092m
Europa central y oriental
459m
Centroamérica y Sudamérica
Centro y Sur de Asia
Sudeste asiático
19%
5%
12%721m27%
9%
16%
11% y Sudamérica
Oriente Medio y Africa
11%
16
Un mercado de 260.000 Millones de USD con un crecimiento del 6% anual
Fuente: David Owen, Managing Director Envisager Ltd, 2007
Mundo
3. Aumento de la demanda de agua en todo el mundo
¡El consumo directo per capita se ha duplicado en los últimos 100 años!
El uso total de agua se ha multiplicado por nueve desde 1900
La demanda de agua aumenta el doble de rápido que la población mundial (2-3% anual)
Ejemplos: 1 naranja necesita hasta su madurez aprox. 50 L
1 kilo de harina necesita un mínimo de 1.000 L
1 kilo de carne necesita un mínimo de 5.000 L
1 planta de microchips utiliza aprox. 400.000 L/h
17
Fuente: David Owen, Managing Director Envisager Ltd, 2006
Consumo excesivo de agua
CONSUMO MUNICIPAL DE AGUA NECESIDADES INDUSTRIALES EN AGUA(POR TONELADA PRODUCIDA)
Lugar Litros Industria LitrosgPer capita –
diarioLas Vegas, Nevada, EEUU 1162
Estados Unidos media 382
Lana / algodón 764’653
Caucho sintético 416’395
Acero 235’453Estados Unidos, media 382
Bangkok, Tailandia 208
Reino Unido, todo usuario urbano
151
Papel 227’125
Plástico 181’700
Azúcar de remolacha 125’297
Fuente: Handbook of Water Use & Conservation, John Hopkins School of Public Health, 2004
Cairo, Egipto 132
Necesidad mínima estimada 77
Azúcar de caña 106’370
Cemento 5’148
18
Las tarifas del agua necesitan subir
TARIFAS GLOBALES DEL AGUA (261 CIUDADES CON UNA POBLACION TOTAL DE 500m)
TARIFA MEDIA DEL AGUA: 1.03$/m3
19Fuente: Global Water Intelligence, October 2008, www.globalwaterintel.com, www.earthtrends.wri.org
Dinámica de las tarifas del agua (1989-2008)
TARIFAS HISTORICAS DEL AGUA EN CALIFORNIA
AUMENTO DE LA TARIFA MEDIA
VOLATILIDAD
Agua 6.1% 3.9%
Petroleo 4.8% 43.2%
Source: SEC filing American States Water 2007, Bloomberg Opec crude oil basket, Pictet
20
Perfil Riesgo/Rendimiento
PERFIL RIESGO/BENEFICIOS DESDE LANZAMIENTO (ENERO 2000- ENERO 2009)
21Fuente: Pictet Asset Management, MSCI
¡Participe en el atractivo sector del agua!
El mercado aún menosprecia la importancia estratégica de la industria del agua
CARACTERISTICAS SECTORIALES COMPARADO CON EL MERCADOMUNDIAL DE RENTA VARIABLE
Fundamentales fuertes- abastecimiento
insuficiented d i t
precios en alza
8.07.8
6
7
8
9WaterfundMSCI World
- demanda creciente- crecimiento sostenible para los que contribuyan a la cadena de valor en los segmentos de abastecimiento e infraestructura del agua
4.85.4
2 1
2.92.2
3.8
2
3
4
5
g
Industria aún muy fragmentada,continuo proceso de consolidación
1.6 2.1
0
1
2
Cashflow growth(FY0-FY2)
Price to CashflowFY1
Price to Book Div Yield FY1 relative average market cap
Atractivo perfil riesgo-rendimientoFuente: MSCI, IBES, Worldscope, Pictet Asset Management, al 04/02/09
22
Industria del agua: Bajo riesgo, oportunidad de inversión con crecimiento sostenible
Definición de las energías limpias
TEMAS DE INVERSIÓN EN LAS ENERGIAS LIMPIAS
Medioambiente Oferta energética
Gas Natural
Agua EólicasSolar
Hid lé t i G té i
MareasPetróleo
Biocombustibles
NuclearHidroeléctric
aGeotérmica
Eficiencia energética
Carbón
r
Gestión de residuos
24
PF(LUX)-Clean Energy invierte en el universo de empresas que sacarán partido de la transición hacia las energías limpias
Composición actual de las principales fuentes energéticas
OFERTA ENERGETICA MUNDIAL ACTUAL
“Nuevas”renovables
3.1%
Gas Natural20.9%
Nuclear6.5% Geotérmica 0 4% Biomasa líquida 0 2%
Biomasa gaseosa 0.1%
Residuos renovables 0.1%
Eólica 0.1%
Solar 0.04%
Biomasasólida/Carbónvegetal
Petróleo34.3%
Renovables13.2%
Hidroeléctrica 2.2%
Geotérmica 0.4% Biomasa líquida 0.2%
10.1%
Carbón25.1%
Fuente: International Energy Agency; Statistics: 2006 Renewables Information
25
Actualmente las “nuevas” renovables representan sólo una fraccion de la oferta energetica total
Factores impulsores de las energías limpias
1. Medio ambiente: El debate acerca del cambio climático se ha acabado el mundo estáclimático se ha acabado, el mundo está tomando medidas
2. Oferta de energía: Las fuentes de energía actuales son finitas
3. Independencia energética: Inquietud frente a la d d i d l ídependencia de la energía importada
Múltiples tendencias a largo plazo dan soporte a la inversión en energías
26
Múltiples tendencias a largo plazo dan soporte a la inversión en energías limpias
Pozos y flujos de carbono (2000-2005)
+4.1 Gt/yr(2 12 Gt/yr = 1ppm)
Atmósfera: 600
8.8 Gt/yr
Emisión Carbono
(2.12 Gt/yr = 1ppm)
- 4.7 Gt/yr
DesagüeEmisión Carbono
7.2 Gt/yr1.6 Gt/yr
- 2.2 Gt/yr- 2.5 Gt/yr
Desagüe
6260
7170
/yOcéano
/yTierra
Cambio uso tierraFósil + cemento
Rí
27
Ríos
Rocas carbónicas: 56.000.000
Carbono orgánico fósil: 10.000
Fuente : IPCC 2007
Océano: 38.000
Fuentes de emisión de gases de efecto invernadero
FUENTES GLOBALES HUMANAS DE EMISIONES DE GASES DE EFECTO INVERNADERO (1)
ElectricidadIndustria
14%ElectricidadIndustria
14%
Emisiones energéticas: 65% Basura
24%Otras energías
5%Emisiones energéticas: 65% Basura
24%Otras energías
5%
energéticas: 65%3%
Transporte Agricultura
energéticas: 65%3%
Transporte Agricultura
Emisiones no energéticas: 35%
14%
Construcción
Transporte14%
g
Emisiones no energéticas: 35%
14%
Construcción
Transporte14%
g
Fuente: World Resources Institute
(1) Dióxido de carbono 77%, Metano 14%, Oxido de Nitrógeno 8%, Hidrofluorocarbonos <1%, Perfluorocarbonos <1%, Hexafluorido de Sulfuro <1%
Deforestación18%
Construcción8%
Fuente: World Resources Institute
(1) Dióxido de carbono 77%, Metano 14%, Oxido de Nitrógeno 8%, Hidrofluorocarbonos <1%, Perfluorocarbonos <1%, Hexafluorido de Sulfuro <1%
Fuente: World Resources Institute
(1) Dióxido de carbono 77%, Metano 14%, Oxido de Nitrógeno 8%, Hidrofluorocarbonos <1%, Perfluorocarbonos <1%, Hexafluorido de Sulfuro <1%
Deforestación18%
Construcción8%
28El consumo energético humano es el principal
causante de las emisiones de gas de efecto invernadero
Intensidad energética del CO2
EMISIÓN DE ENERGIA POR UNIDAD DE CO2
1'000
857
714800
530g CO2/KWh
336400
600 Media emisiones de la
oferta energética
t l336
80
200
actual
Fuente: CLSA, Ecoinvent & cálculos Pictet
10 7 40
Carbón Petróleo Gas Natural Solar Eólica Nuclear Hidroeléctrica
29Fuentes de energía con menores emisiones de CO2 se verán
favorecidas en la transición energética
Pictet Clean Energy: universo de oportunidades
Energía libre- Solar - EólicaEnergía libre
de CO2
Ofe
rta
- Hidroeléctrica- Geotérmica- Mareas/Olas
- Gas Natural
Energía baja en CO2
Oa
- Biocombustibles- Captura y almacenamiento CO2- Gases sintéticos- Energía de residuos
- Alumbrado
Eficiencia EnergéticaD
eman
d Alumbrado- Baterías - Control y monitoreo de potencia- Calefacción, refrigeración y
aislamiento- Maquinaria- Pilas de combustible
La transición energética impulsará el crecimiento en numerosos sectores
30
sectores
Características de la cartera PF(LUX)-Clean Energy
P/E VS EPS GROWTH EV/EBITDA VS EBITDA GROWTH
15x
20x
PF(LUX)-Clean Energy
15x
20x
PF(LUX)-Clean Energy
MSCI W ld
10x
2009 EV/EBITDA MSCI World
10x
2009 P/E
gyMSCI World
x
5x
0% 5% 10% 15% 20% 25%x
5x
0% 5% 10% 15% 20%
Fuente: FactSet, a 31/12/08
2009 EBITDA Growth2009 EPS Growth
31
El fondo PF(LUX)-Clean Energy es más caro que la renta variable mundial pero tiene un crecimiento más rápido
Conclusiones
¿ Por qué invertir ?
El entorno cambia, creando nuevas oportunidades para los inversores
Las necesidades en agua y energías limpias ofrecen un perfil muy atractivo a nivel de crecimiento y retornos
¿ Por qué ahora ?
Los gobiernos están creando nuevos marcos sostenibles para invertir con nuevos enfoques
Los mercados de capitales están cada vez más dispuestos a financiar desarrollos comerciales mediante capital riesgo.p g
¿ Por qué Pictet ?
Proceso de inversión único
Experiencia amplia en fondos temáticos
33
Agua y Energías Limpias son ambos temas de inversión a largo plazo
GRACIAS POR SU ATENCIÓN
Gonzalo Rengifo Abbad
Director General Iberia & Latam
Philippe Rohner
Gestor Senior Unidad de Fondos Sectoriales y temáticosDirector General Iberia & LatamPictet & Cie (Europe) S.A., Sucursal en España
yPictet Asset Management Ginebra - Suiza
Pictet&Cie (Europe) S.A., Sucursal en EspañaCalle Hermosilla, 11 – 28001 Madrid
Tel. +34 91 781 65 20Fax +34 91 781 65 21
35
Fax 34 91 781 65 21www.pictetfunds.com