inversion minera

AREQUIPAPrograma de Especialización en Minería a Tajo Abierto

11 de Diciembre - Arequipa Perú

PROYECTOS DE INVERSION MINERASesión 02

Evaluación económica de proyectos mineros y sus particularidades

Asociación de Egresados y Graduados de la Escuela de Ingeniería de Minas de Arequipa

Ing. Jorge Parisuaña19 de Julio 2013 - Arequipa , Perú


11 de Diciembre - Arequipa Perú

Esquema de la Sesión

1. Marco general de evaluación, el Valor de una Empresa Minera

2. La generación de valor en una empresa minera3. El concepto económico de las reservas minerales y el

proceso de evaluación de las inversiones mineras4. El tratamiento de los costos mineros5. La viabilidad de las inversiones mineras6. Evaluación de Proyectos Mineros7. Conclusiones


Marco General de Evaluación, el Valor de una Empresa Minera

1


OBJETIVO DE UNA EMPRESA MINERA

- El principal objetivo de una empresa minera consiste en crear valor y de esa manera generar beneficios para sus propietarios y accionistas, pero también puede contribuir al bienestar de la sociedad.

- Actualmente, las empresas están convencidas de que su éxito económico ya no depende exclusivamente de una estrategia de maximizar sus beneficios, sino de tener en cuenta la protección al medio ambiente y el fomento de la responsabilidad social.


RESPONSABILIDAD SOCIAL EMPRESARIAL

Es el compromiso voluntario de la empresa de contribuir, más allá de lo que establece la ley, a un desarrollo económico sustentable en alianza con

sus empleados, la comunidad local y la sociedad en general, a fin de mejorar la calidad de vida.


EL OBJETIVO DE UNA EMPRESA YLA MEDICION DEL VALOR

El objetivo de una empresa minera es incrementar el valor de las acciones de sus propietarios

Existe un valor contable y un valor de mercado para las acciones


EL VALOR CONTABLE DE UNA EMPRESA MINERA

El valor contable de las acciones se refleja en el patrimonio de la empresa.

Se incrementa el patrimonio de la empresa generando utilidades en la operación minera, es decir que los ingresos sean mayores a los costos

Las acciones de responsabilidad social, pueden disminuir las utilidades contables de la empresa, por los gastos que involucran.


ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDASVentas de Minerales

(-) Costos de ProducciónUtilidad Bruta

(-) Gastos Administrativos(-) Gastos Venta

Utilidad Operativa(-) Gastos Financieros (Intereses)(-) Otros gastos

Utilidad antes de impuesto a la renta y participaciones(-) Participación Trabajadores(-) Impuesto a la Renta

Utilidad Neta


ACTIVOS PASIVOS Y PATRIMONIO

ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTECaja y Bancos Deuda Corto PlazoCtas por CobrarInventarios PASIVO NO CORRIENTE

Deuda Largo Plazo

ACTIVO NO CORRIENTE PATRIMONIOActivo Fijo Neto Capital SocialActivo Intangible Neto Utilidades Acumuladas

ACTIVOS = PASIVOS + PATRIMONIO

VALOR CONTABLE DE LA EMPRESA BALANCE GENERAL

VALOR DE LA EMPRESA= PATRIMONIO= ACTIVOS - PASIVOS


VALOR CONTABLE DE UNA EMPRESA Ejemplo:

Inversión de un proyecto minero es US$ 1,000 millones.Financiamiento del proyecto:

40% (400 millones) con deuda60% (600 millones) con aporte de accionistas

¿Cuál es el patrimonio inicial de la empresa?En el primer año de operación, el proyecto genera una utilidad de 100 millones.

¿Cuál es el nuevo patrimonio de la empresa al acabar el primer año de operación?


ACTIVOS PASIVOS

LABORES MINERAS EXPLORACION 100 PRESTAMOS PARA EL PROYECTO 400

LABORES MINERAS SIN ÉXITO -80 DEVOLUCION PRESTAMOS -400

ESTUDIOS FACTIBILIDAD 5 PATRIMONIO

ACTIVOS PROYECTO 1.000 CAPITAL INICIAL EXPLORACIONES 100

CAJA ACUMULADA 3.000 GASTOS DE EXPLORACION -80

PAGO DEUDA -400 ESTUDIOS DE FACTIBILIDAD 5

INVERSIONES CIERRE -100 CAPITAL ACCIONISTAS PARA PROYECTO 600

UTILIDADES ACUMULADAS 3.000

GASTOS CIERRE -100

TOTAL ACTIVO 3.525 TOTAL PASIVO + PATRIMONIO 3.525

Valor contable durante el ciclo de un proyecto


EL VALOR DE MERCADO DE UNA EMPRESAEl valor de mercado de la empresa es diferente del

valor contable, debido a que incorpora los proyectos futuros de la empresa

Se incrementa el valor de mercado de una empresa teniendo proyectos rentables a lo largo de la vida útil de la operación minera.

El Valor de Mercado se puede estimar trayendo a valor actual los flujos futuros de la empresa, incluyendo los proyectos.


EL VALOR DE MERCADO Y EL VALOR CONTABLE

Si los proyectos de la empresa son rentables, el valor de mercado de la empresa es mayor al valor contable, en la medida que la empresa cumpla sus compromisos laborales, sociales y ambientales.


VALOR DE MERCADO DE UNA EMPRESA MINERA

Una empresa minera tiene una operación en marcha, mina que tiene aún una vida restante de 5 años, estimándose que el patrimonio de la empresa crecerá a un ritmo de 10% anual en los próximos 5 años. El patrimonio actual es de US$ 500 millones.Adicionalmente, la empresa tiene un proyecto viable con estudio de factibilidad concluido, que consiste en otra operación minera con una vida estimada de 10 años. El valor actual neto del proyecto es de US$ 1,000 millones. ¿Cuál es el el valor de mercado de la empresa?


VALOR DE MERCADO DE LA EMPRESA

MVA


VALOR PATRIMONIAL CONTABLE

MVA= Valor añadido económico


Se determina con el Valor Actual Neto el cual es determinado por:

• El Flujo de Caja Proyectado y,• El Costo de Oportunidad del Capital


nn

CokFC

CokFC

CokFCVAN

)1(...

)1()1( 221

Considera el valor del dinero en el tiempo. Considera los flujos futuros y no los pasados.


La generación de valor en una empresa minera

2


EXPLORACIÓN

ESTUDIO FACTIBILIDAD

DECISIÓN DE INVERSIÓN

CONSTRUCCIÓN

OPERACIÓN

CIERRE

MAXIMIZAR UTILIDADESIDENTIFICAR PROYECTOS

MINIMIZAR COSTOS CIERRE

LEYES, TONELAJE

VAN, TIR, otros

ANÁLISIS DE RIESGOS

PATRIMONIO, VALOR MERCADO

PATRIMONIOVALOR MERCADO (VAN)

VAN PLAN DE CIERRE

RECURSOS MINERALES

VIABILIDAD DEL PROYECTO

VIABILIDAD Y RIESGOS DEL PROYECTO

OPTIMIZAR INVERSIÓN Y CRONOGRAMA

ETAPA PROYECTO GENERACION VALOR MEDICION VALOR

Generación y medición del valor durante el ciclo de un proyecto minero


GENERACIÓN DE VALOR DE UNA EMPRESA MINERAPara generar valor debe:Encontrarse el insumo minero (Reservas)Decidir la inversión minera (Viabilidad y Riesgos) Maximizar Utilidades, es decir maximizar la diferencia

entre Ingresos por venta de mineral menos todos los costos.

Maximizar la rentabilidad de los proyectos, es decir maximizar el Valor Actual Neto.

Tener un buen comportamiento laboral, ambiental y social.


COMPORTAMIENTO LABORAL, AMBIENTAL Y SOCIAL DE LA EMPRESA

El valor de la empresa se incrementará si existe un buen comportamiento laboral, ambiental y social de la empresa

Esto, debido a que se asegura los flujos futuros de la operación y de los proyectos futuros, estimados en los estudios de factibilidad.

En caso de un mal comportamiento, podría generarse paralizaciones y o demoras en la implementación del proyecto, por lo que no se cumplirá los estimados del estudio de factibilidad y por lo tanto el valor de la empresa disminuirá.


FACTORES QUE INFLUYEN EN LOS INGRESOS POR VENTA DE MINERAL

Leyes del mineralCotizaciones de los metalesRecuperación metalúrgicaVolumen de producciónEl producto minero final a vender


Ingresos por Venta de Minerales

El ingresos por venta de mineral, no es simplemente la ley del mineral por la cotización por la cantidad de mineral producidoES DECIR NO ES:V = lm*p* Qm

V= ventas en US$lm= ley del mineralp= precio del mineral


Ingresos por Venta de MineralesFórmula General

V = ( (lm*p*Rm1*Rm2*…Rmn) - D ) * Qm

V= ventas en US$lm= ley del mineralp= precio del mineralRm1*Rm2*..Rmn = recuperaciones metalúrgicasD= costo de los procesos faltantes para tener mineral refinado Qm= cantidad de mineral vendido (TM)


DEDUCCIONES AL VALOR DEL MINERAL (D)

Depende del producto final a vender, y pueden ser:

MaquilaEscaladoresPérdidas metalúrgicasPenalidades


EJEMPLO DE VALORIZACION DE MINERALESEstimar el valor de ventas anuales de una empresa productora de concentrados de cobre. Se tiene los datos siguientes:

Ley de cabeza: 2% CuRecuperación Metalúrgica: 90%Ley de concentrado: 30% CuPérdidas Metalúrgicas (fundición y refinación): 93.1%Maquila fundición y refinación: 180 $/TM ConcentradoPenalidades por impurezas: 20$/TM concentradoProducción: 15,000 TMD de mineral


FACTORES QUE INFLUYEN EN LOS COSTOS DE LA EMPRESA MINERA

Costos de producciónGastos administrativosGastos de ventaOtros gastosGastos financierosImpuestos y participaciones


COSTOS DE PRODUCCIÓN

MinadoConcentraciónFundiciónRefinación


FACTORES QUE INFLUYEN EN LA RENTABILIDAD DE LOS PROYECTOS MINEROS

Inversiones del proyectoIngresos por venta mineral proyectadosCostos y gastos proyectadosVida de la minaTasa de descuento del proyecto


CONCEPTO DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS

EL PROYECTO ES RENTABLE SI:

BENEFICIOS NETOS FUTUROS ACTUALIZADOS > INVERSIÓN

VAN = BENEFICIOS NETOS FUTUROS ACTUALIZADOS - INVERSIÓN

0

1 n

Inversión

BENEFICIOS NETOS


RENTABILIDAD DE PROYECTOS MINEROS

nVAN = - Io + Bi - Ci

i=1 (1+k)i


El concepto económico de las reservas minerales y el proceso de evaluación de las

inversiones mineras

3


RESERVAS MINERALESCONCEPTOS FUNDAMENTALES

- Es la porción de cuerpo mineralizado que debería ser programado para el minado, si la decisión de explotarla y tratarla, incrementa el valor económico de la empresa.

- No es una cantidad permanente y constante en el tiempo, sino variable y dependiente de las condiciones endógenas de la empresa que determinan la estrategia de operación, y también de las condiciones exógenas a la empresa (precio, política tributaria, marco jurídico, etc).


IMPORTANCIA ECONÓMICA DE LAS RESERVAS MINERALES

a) Inicia la generación de valor de una empresab) Es la base de toda operación minera actual o proyectada.b) Determina la escala de operación.c) Determina la vida del yacimiento.d) A partir de las reservas, se puede estimar el valor de los ingresos

operacionales.e) Es la base para valorizar empresas mineras.f) Se requiere para efectuar el estudio de factibilidadg) Influye indirectamente en la rentabilidad de proyectos minerosh) Se pueden utilizar como garantía para solicitar préstamos..


CÁLCULO DE LAS RESERVAS MINERALES1. Muestreo sistemático2. Corrección de leyes: altos erráticos, error de muestreo3. Dilución de leyes: ancho muestra, ancho mínimo

explotación, naturaleza cajas, sistema de explotación4. Dimensionar bloques de mineral: Criterio geológico y

geométrico5. Inventario de minerales6. Clasificación de los minerales: Certeza, Accesibilidad,

Valor7. Determinar reservas minerales


CLASIFICACIÓN DE MINERALES

CERTEZA ACCESIBILIDAD VALORProbado Accesible Comercial Probable Event. Accesible Marginal

Prospectivo Inaccesible SubmarginalPotencial


CLASIFICACIÓN DE MINERALES POR SU VALOR

Comercial : Cubre costos producción y gastos de operación

Marginal: Sólo cubre los costos de producción

Submarginal: No cubre ni siquiera los costos de producción.


CONCEPTO DE LEY DE CORTE

Es la ley mínima del mineral, que iguala los ingresos de la empresa con sus costos (costos y gastos).

INGRESOS = EGRESOS(Ley*precio*recuperación total) * Q = Costos

Costos/ QLEY MÍNIMA = ------------------------------ Precio * Recuperación


PROCESO DE EVALUACIÓN DE INVERSIONES EN MINERÍA

Reservas de Mineral

Tamaño de MinaLey de Corte

Costo de Operación


LEY DE CORTE ÓPTIMA

Ley Corte Reservas Tamaño Costo VAN Inversión% Cu millones TM TM/día $/TM millones US$ millones US$0.5 1.500 140.000 3.0 500 2.6600.8 950 90.000 5.0 800 1.8001.0 800 75.000 6.5 950 1.6501.2 650 60.000 8.2 1.000 1.4401.5 500 45.000 11.0 800 1.1251.8 400 40.000 12.5 600 1.0802.0 350 30.000 17.0 450 8402.5 300 25.000 21.0 300 7503.0 250 20.000 28.0 0 620


El tratamiento de los costos mineros

4


COSTOS EN MINERÍA

Tipos de costos

1) Costos de inversión

2) Costos de operación

a) Costos de producciónb) Gastos


COSTOS DE INVERSION

1) Costos iniciales para la ejecución de proyectos

2) Pueden incluir: activos fijos, activo intangible, capital de trabajo

3) Los activos fijos no se cargan como gastos en un periodo (año), sino se distribuye entre los años en que se usan los activos (depreciacion anual).


COSTOS DE OPERACIÓN- LOS COSTOS DE OPERACIÓN TOTAL INCLUYEN:

a) COSTOS DE PRODUCCIÓN (Costo en Mina)- MINA- PLANTA - OTROS CENTROS DE COSTOS

b) GASTOS (VENTA, ADMINISTRATIVOS, OTROS)

- LOS COSTOS DE OPERACIÓN SE CARGAN COMO GASTO EN EL PERIODO.


ECONOMÍAS DE ESCALA DE LOS COSTOS MINEROS

Se conocen los costos de producción unitarios y la capacidad de dos minas en operación de similares características:Mina ATamaño: 2500 TMDCostos: 40 $/TMMina BTamaño: 2000 TMDCostos: 42 $/TM

Estimar los costos de producción a nivel de perfil, de una mina (Mina C), cuyo tamaño estimado es de 2800 TMD


La viabilidad de las inversiones mineras

5


CARACTERÍSTICAS DE LOS PROYECTOS MINEROS

1. LARGO PERIODO DE GESTACIÓN2. INTENSIVAS EN CAPITAL3. ALTO RIESGO (Riesgos geológico, de mercado, del proyecto,

político)4. RECURSOS NO RENOVABLES5. ESTUDIOS MULTIDISCIPLINARIOS6. EL ESTUDIO DE FACTIBILIDAD DEBE HACERSE EN ETAPAS


PRE-INVERSIÓN

FINANCIAMIENTO

NIVEL DE RIESGO

OPERACIONINVERSION

CATEO

PROSPECCIO

N

GEOLO

GIA

ESTUDIO

PERFIL

EXPLORACION

CUBICACION

RESERVAS

ESTUDIO

PRE-FACTIBILI

DAD

PLANEAMIENTO

DE MIN

ADO

ESTUDIO

FACTIBILI

DAD

FINANCIAMIEN

TO

ING. BASIC

A

Y DETA

LLE

CONST. E IM

PLMENT.

DESARROLLO

MINA

PUESTA EN M

ARCHA

IDENTIFICAR LA MAYOR GAMA DE ALTERNATIVAS POSIBLES

DE EXPLOTACION YTRATAMIENTO

IDENTIFICAR UNAO MAS

ALTERNATIVAS VIABLES

SELECCIONARALTERNATIVA

OPTIMA

RIESGO MUY ALTO RIESGO ALTO RIESGO LIMITADO RIESGO NORMAL

HAY INCERTIDUMBRES SOBRE ELTONELAJE Y LEYES DEL

MINERAL

HAY INCERTIDUMBRES SOBRE LACALIDAD DEL MINERAL. COSTOSOPERATIVOS Y DE INVERSION.

REINVERSION DE UTILIDADESFONDOS A RIESGO PERDIDO.

CAPITAL DE RIESGO DE LOSPROMOTORES

PRESTAMOS A PRE-INVERSION

APORTES DE CAPITALPRESTAMOS A LARGO PLAZO

PRESTAMOS BANCARIOS ACORTO PLAZO

RECURSOS PROPIOS

RIESGO ALTO

(Garantías)

INVERSIONESEN CIERRE

Y POST-CIERRE

CIERRE


CICLO DE UN PROYECTO MINERO

PROPIOS

TERCEROS

TERCEROS

PROPIOS

ALTO

MODERADO

NORMAL

ALTO

ESTUDIOS FACTIBILIDAD

CONSTRUCCIÓN

OPERACIÓN

CIERRE

ETAPAS RIESGO FINANCIAMIENTO

EXPLORACIÓN MUY ALTO PROPIOS


1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23

-300

-200

-100

0

100

200

300

400

500

600

Ingr

esos

FLUJO CAJA TIPICO DE UN PROYECTO MINERO

US$ Millones

PRE-INVERSION INVERSION OPERACION CIERRE

Años


VIABILIDAD DE LOS PROYECTOS MINEROS METALURGICOS

1) VIABILIDAD LEGAL2) VIABILIDAD TÉCNICA3) VIABILIDAD COMERCIAL4) VIABILIDAD AMBIENTAL Y SOCIAL5) VIABILIDAD ORGANIZACIONAL6) VIABILIDAD FINANCIERA7) VIABILIDAD ECONÓMICA


VIABILIDAD SOCIO-AMBIENTAL

- La viabilidad socio-ambiental de un proyecto minero, no sólo consiste en que se demuestre que la actividad minera no va a dañar al medio ambiente, sino que los beneficios que el proyecto genere, pueda ser adecuadamente aprovechados por la sociedad.

- Para conseguir la viabilidad socio-ambiental, se requiere una conciliación de criterios entre el Estado, las Empresas, las Comunidades y la Sociedad Civil.


CONTENIDO DEL ESTUDIO DE FACTIBILIDAD

1) ASPECTOS GENERALES Y LEGALES2) ASPECTOS TÉCNICOS3) ASPECTOS AMBIENTALES Y SOCIALES4) ASPECTOS DE MERCADO5) ASPECTOS DE ORGANIZACIÓN6) ASPECTOS ECONÓMICOS - FINANCIEROS.


CHECKLIST PARA EVALUACIÓN DE PROYECTOS MINEROS

1. PROPIEDAD MINERA 2. RESERVAS MINERALES 3. RECURSOS MINERALES 4. MAPAS DEL ÁREA DEL PROYECTO 5. CRONOGRAMAS DE PRODUCCIÓN 6. EXPLOTACIÓN MINERA 7. PROCESAMIENTO 8. MEDIO AMBIENTE 9. COSTOS DE INVERSIÓN 10. COSTOS OPERATIVOS 11. INGRESOS 12. IMPUESTOS 13. FINANCIAMIENTO Y PROVISIÓN DE FONDOS 14. GERENCIA Y PERSONAL 15. MÉTODO DE EVALUACIÓN


EROR ACEPTABLE EN CADA ETAPA DEL ESTUDIO DE FACTIBILIDAD

ETAPA ERROR ACEPTABLEEstudio Inicial -30%+50%Estudio Conceptual -15%+30%Estudio Básico -5%+15%


VENTAJAS DE REALIZAR UN ESTUDIO DE FACTIBILIDAD

1) Introduce rigor y objetividad en las apreciaciones de supuesta rentabilidad, evita obsesionarse con un proyecto.

2) Permite estimar la magnitud de las ganancias.3) Define la escala óptima de inversión.4) Determina las mejores fuentes de

financiamiento.5) Identifica las fortalezas y debilidades del proyecto.6) Permite diseñar estrategias que aproveche las oportunidades y

reduzca las amenazas que enfrenta el proyecto.



7) Introduce rigor y objetividad en las apreciaciones de supuesta rentabilidad, evita obsesionarse con un proyecto.

8) Permite estimar la magnitud de las ganancias.9) Define la escala óptima de inversión.10) Determina las mejores fuentes de

financiamiento.11) Identifica las fortalezas y debilidades del proyecto.12) Permite diseñar estrategias que aproveche las oportunidades y

reduzca las amenazas que enfrenta el proyecto.



13) Permite identificar y controlar parte de la incertidumbre que rodea el proyecto.

14) Crea mayor consenso y evita conflictos entre los inversionistas, al definirse indicadores objetivos.


Evaluación de Proyectos Mineros

6


FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS MINEROS

FORMULACIÓN : Presentación de un proyecto viable.

EVALUACIÓN : Emitir un juicio sobre la bondad de un proyecto, bajo ciertos

criterios.


CONCEPTO DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS

EL PROYECTO ES RENTABLE SI:

BENEFICIOS NETOS FUTUROS ACTUALIZADOS > INVERSIÓN

VAN = BENEFICIOS NETOS FUTUROS ACTUALIZADOS - INVERSIÓN

0

1 n

Inversión

BENEFICIOS NETOS


PROYECTOS MINEROS- Abrir una nueva operación minera- Reactivar una mina paralizada- Aumentar la capacidad de producción- Incrementar el valor del mineral- Adquisición de Activos- Reemplazo de equipos de producción- Reducir costos de operación- Evaluación de alternativas de ubicación y diseño (relaves, desmontes, etc)- Cierre de minas


VARIABLES DE UN PROYECTO MINERO

1) VARIABLES DE INVERSIÓN O DE CAPITAL- Inversiones del proyecto

2) VARIABLES OPERATIVAS - Ingresos del proyecto- Costos del proyecto- Vida útil del proyecto

3) VARIABLES FINANCIERAS- Tasa de descuento del proyecto


INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS EN UN PROYECTO MINERO

1. DESARROLLO Y PREPARACIÓN DE MINA2. ADQUISICIÓN DE EQUIPOS DE MINA3. INVERSIONES PARA EL BENEFICIO DEL MINERAL

· Obras civiles· Adquisición Equipo de Planta

4. INVERSIONES EN SERVICIOS VARIOS· Energía· Agua· Talleres, almacenes

5. INVERSIONES EN INFRAESTRUCTURA DE SERVICIO (Carreteras, Campamentos, etc)


INVERSIONES EN ACTIVOS INTANGIBLES EN UN PROYECTO MINERO

1. GASTOS DE ORGANIZACIÓN DEL PROYECTO· Ingeniería y Supervisión· Gastos legales, licencias, capacitación

2. GASTOS DE PUESTA EN MARCHA

3. INTERESES PRE-OPERATIVOS· Intereses bancarios durante el período de inversión.


HORIZONTE DEL PROYECTO MINERO

- Es el número de años que el proyecto estará en operación.- Debe considerarse además el cierre de la mina- Es relevante, a fin de determinar el horizonte del flujo de caja


TASA DE DESCUENTO DE UN PROYECTO MINERO

Definición:

- Es el costo de los fondos requeridos por el proyecto.- También, es la rentabilidad mínima exigida para el

proyecto.

- Costo de las fuentes de financiamiento:Externas : Costo de la deudaInternas : Costo de oportunidad


COMPONENTES DEL FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO

El flujo de caja de un proyecto, muestra en el periodo en que ocurren, los ingresos, egresos e inversiones del proyecto, que representan salida real de dinero.

ESTRUCTURA:0 1 2 3………N

(+) Ingresos del periodo(-) Inversiones del periodo(-) Egresos del periodo(=) Saldo del periodo


MEDIDAS DE RENTABILIDAD DE LOS PROYECTOS MINEROS

1) VALOR ACTUAL NETO (VAN)2) TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)


VALOR ACTUAL NETO

nVAN = - Io + Bj - Cj

i=1 (1+k)n

• EL VAN ES EL VALOR DE LOS FLUJOS DE INGRESOS Y EGRESOS FUTUROS, ACTUALIZADOS A UNA TASA DE DESCUENTO (k)

• EL PROYECTO ES RENTABLE, SI EL VAN >0• EN DECISIONES DE RANKEAR PROYECTOS ES UN MEJOR CRITERIO

QUE LA TIR• TODOS LAS DEMÁS MEDIDAS DE RENTABILIDAD SERÁN ACEPTADAS

(TIR, B/C, ETC), EN LA MEDIDA QUE SEAN COHERENTES CON EL VAN.


TASA INTERNA DE RETORNO

n 0 = - Io + Bj - Cj

i=1 (1+TIR)n

• LA TIR ES LA TASA DE DESCUENTO QUE HACE QUE EL VAN = 0• PREVIAMENTE ES NECESARIO DEFINIR UNA TASA DE DESCUENTO

MÍNIMA (K)• EL PROYECTO SERÁ RENTABLE SI LA TIR > k


Conclusiones

7


- El verdadero valor de una empresa minera es su valor de mercado.

- El valor de mercado se puede estimar con el valor actual de los flujos futuros de la empresa, incluyendo sus proyectos ó con el valor de las acciones en el caso de las empresas que cotizan en bolsa.

- El valor de mercado se incrementará si la empresa además de tener proyectos rentables, tiene un buen comportamiento laboral, ambiental y social.


Muchas Gracias

inversion minera

Documents