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www.vriskr.com Instituto de Financiamiento, Promoción y Desarrollo de Ibagué - Infibagué

Calificación Inicial – Diciembre de 2018

INFIS

INSTITUTO DE FINANCIAMIENTO, PROMOCIÓN Y

DESARROLLO DE IBAGUÉ - INFIBAGUÉ

Acta Comité Técnico No. 428

Fecha: 21 de diciembre de 2018

Fuentes:

Instituto de Financiamiento, Promoción y Desarrollo de

Ibagué – Infibagué.

Consolidador de Hacienda e

Información Financiera Pública

– CHIP.

Sep-18 Sep-17

Activos 414.979 391.521

Pasivos 2.316 427

Patrimonio 412.663 391.094

Ingresos 37.686 24.968

Utilidad

Neta 14.126 6.061

ROE 4,59% 2,07%

ROA 4,56% 2,07%

Cifras en millones de pesos,

porcentajes anualizados.

Miembros Comité Técnico:

Javier Alfredo Pinto Tabini

Juan Manuel Gómez Trujillo

Javier Bernardo Cadena Lozano

Contactos:

Carlos Mario Tejada Torres

[email protected]

Johely Lorena López Areniz

[email protected]

Luis Fernando Guevara O.

[email protected]

PBX: (571) 5 26 5977

Bogotá D.C.

CALIFICACIÓN INICIAL

DEUDA DE LARGO PLAZO BBB+ (TRIPLE B MÁS)

DEUDA DE CORTO PLAZO VrR 2- (DOS MENOS)

El Comité Técnico de Calificación de Value and Risk Rating S.A.

Sociedad Calificadora de Valores asignó las calificaciones BBB+

(Triple B Más) y VrR 2- (Dos Menos) a la Deuda de Largo y Corto

Plazo del Instituto de Financiamiento, Promoción y Desarrollo de

Ibagué – Infibagué.

La calificación BBB+ (Triple B Más) es la categoría más baja de grado

de inversión, indica una capacidad suficiente para el pago de intereses y

capital. Sin embargo, las entidades calificadas en BBB son más

vulnerables a los acontecimientos adversos que aquellas calificadas en mejores categorías de calificación.

Por su parte, la calificación VrR 2- (Dos Menos) es la segunda categoría

de los grados de inversión. Indica una buena y suficiente probabilidad de

pago de las obligaciones de la entidad y/o compañía, esta capacidad no es

tan alta en comparación con entidades o emisiones calificadas en mejor categoría. Los factores de protección y liquidez de la entidad y/o compañía

para con terceros son buenos pero menores con respecto a entidades y/o

compañías con mejor categoría de calificación. Los instrumentos

calificados en esta categoría pueden ser susceptibles de deteriorarse ligeramente ante posibles cambios en el emisor o en el sector.

Adicionalmente, para las categorías de riesgo entre AA y B y VrR 1 y VrR

3, Value and Risk Rating S.A. utilizará la nomenclatura (+) y (-) para

otorgar una mayor graduación del riesgo relativo.

EXPOSICIÓN DE MOTIVOS DE LA CALIFICACIÓN

Los principales factores que soportan las calificaciones del Instituto de

Financiamiento, Promoción y Desarrollo de Ibagué, en adelante Infibagué son:

Posición y planeación estratégica. Infibagué se consolida como una

de las principales entidades descentralizadas de la Ciudad, en la que

se destaca el importante apoyo que recibe como ente potencializador

del desarrollo municipal y de su zona de influencia. En el desarrollo de su operación, le fueron otorgadas en 2001 de manera transitoria,

las actividades relacionadas con la administración del alumbrado

público, plazas de mercado, parques y zonas verdes y de aseo,

funciones que se configuran como su principal fuente de ingresos.

Adicionalmente, su objeto social contempla brindar asesoría administrativa, financiera y técnica a las entidades territoriales y sus

descentralizadas, financiar inversiones públicas o sociales, prestar

mailto:[email protected]



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INFIS

servicios financieros y de garantía y participar como socio o

accionista, en esquemas empresariales con relación directa con la

razón social del Infi.

En este sentido, la planeación estratégica 2016 – 2019 ha estado enfocada al fortalecimiento de los programas de fomento, promoción

y contribución del desarrollo territorial, que incluyen los proyectos de

renovación del alumbrado público, parques y zonas verdes,

administración de bienes inmuebles y el robustecimiento de la unidad de Financiamiento, así como de Banfuturo1. Al respecto, entre 2017 y

2018 desarrolló proyectos de infraestructura en Ibagué, con una

inversión superior a los $62.553 millones, financiados tanto con

recursos propios como con transferencias del Municipio, lo que impactó diferentes sectores económicos como el de servicios,

comercio, construcción y el bienestar social.

Dentro de estos se destaca la modernización de cerca de 6.584

luminarias con tecnología LED, de un total de 41.910, y una

apropiación de recursos por $13.166 millones de un costo total estimado por $68.716 millones. Dicho proyecto es financiado con

recursos propios, especialmente a través de la renta de alumbrado

público.

Adicionalmente, proyecta la inclusión de nuevos productos y

servicios dentro de los que se incluyen el desarrollo de acuerdos de Cooperación Internacional, la administración de proyectos y fondos

especiales, la asesoría en asuntos financieros, administrativos y

presupuestales a los entes territoriales y ser accionista en esquemas

empresariales2.

Por lo anterior, desde 2016 ha mejorado sus procesos internos y de control para potencializar las actividades de financiamiento,

promoción y desarrollo. En 2017 llevó a cabo una restructuración

organizacional para cumplir con los requisitos establecidos y de esta

manera, lograr la vigilancia especial por parte de la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC) y robustecer la planta de personal tanto

para las operaciones de financiación como para las actividades

transitorias a su cargo. Asimismo, ajustó sus estatutos sociales y

redefinió sus líneas de negocio, estructuró los manuales de procesos y riesgos, a la vez que se encuentra gestionando (ante el concejo

municipal) la inclusión dentro de su objeto social de las actividades

transitorias, aspecto que estima logre en el primer trimestre de 2019.

La Calificadora resalta que, en diciembre de 2018, el Instituto fue

recomendado por el Icontec para el otorgamiento de la certificación

1 Fondo especial Banco del Futuro, creado mediante Acuerdo No. 010 de diciembre de 2005.

Su objeto es fomentar el autoempleo mediante el otorgamiento de créditos para la creación y

fortalecimiento de Famiempresas y Microempresas en la ciudad de Ibagué y su área de

influencia. Actualmente, dichos recursos son colocados a través de la Corporación Acción

por el Tolima “Actuar Famiempresas”, una entidad sin ánimo de lucro que gestiona recursos

para impulsar las microempresas familiares de bajos estratos uno y dos. Este convenio se

firmó en 2006. 2 En 2018, Infibagué adquirió una participación en el acuerdo de cooperación para la

construir una Granja Solar junto con CEMEX y LG.

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INFIS

de su Sistema Integrado de Gestión3, que incluye los procesos de

calidad (ISO 9001:2015), gestión ambiental (ISO 14001:2015) y de

seguridad y salud en el trabajo (OHSAS 18001:2007).

Value and Risk pondera la puesta en marcha de las estrategias de fortalecimiento de su objeto misional y transitorio, así como la

implementación de la nueva estructura organizacional, aspecto que

robustece su operación para el cumplimiento de los requerimientos

normativos. No obstante, hará seguimiento a la consolidación de los sistemas de gestión y administración de riesgos, los cuales fueron

presentados ante la SFC, con el fin de evaluar el impacto sobre su

estructura financiera, su capacidad de crecimiento y su sostenibilidad

como entidad clave en el desarrollo social y económico de su área de influencia.

Aspectos regulatorios. En el Decreto 1068 de 20154, expedido por el

Ministerio de Hacienda y Crédito Público (MHCP), estableció que los

Institutos de Fomento y Desarrollo para las entidades territoriales

(Infis) que administraran los excedentes de liquidez de los entes territoriales y de sus descentralizadas debían ser catalogados como

entidades de bajo riesgo crediticio.

Para tal categorización, deben obtener como mínimo la segunda mejor

calificación de riesgo crediticio, para el corto y el largo plazo, y

contar con la autorización de la SFC para hacer parte del régimen especial de control y vigilancia. Asimismo, mediante la Circular

Externa 034 de 2013, el ente regulador estableció los requisitos

necesarios para lograr dicha autorización.

A pesar de que Infibagué, previo a los cambios en la regulación,

estuvo facultado para administrar excedentes de liquidez, dado su objeto social, a la fecha no posee recursos en esta línea. Por tal

motivo, no requirió presentar un plan de desmonte gradual acorde con

lo definido en el Decreto 2463 de 2014. Sin embargo, en aras de

potencializar sus fuentes de ingresos y desarrollar las actividades contempladas en su objeto social, adoptó estrategias para cumplir con

los requisitos de la regulación y solicitar la vigilancia especial por

parte de la SFC.

De esta manera, la reestructuración organizacional implicó la creación

de la oficina de Gestión de Riesgo, incluyó la revisoría fiscal, la oficina de Gestión de Proyectos Especiales y la de Control

Disciplinario. A su vez, implementó el Código de Gobierno

Corporativo e Integridad, con valores institucionales y procedimientos

para la toma de decisiones colegiadas, en beneficio de la transparencia de la operación. Asimismo, definió las políticas de gestión para los

diferentes sistemas de administración de riesgos (SARs) y realizó

inversiones en tecnología con el fin de adecuarse a los requerimientos

del ente regulador.

3 Concepto provisto por el equipo auditor de Icontec Internacional. 4 Que unificó lo establecido en el Decreto 1117 de 2013 y las modificaciones posteriores del

Decreto 2463 de 2014.

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INFIS

Value and Risk pondera los avances en el proceso de solicitud de

vigilancia especial, presentada al órgano de control en octubre de

2018. De esta manera, se resalta que la entidad logró reforzar su estructura de control en un plazo de dos años, tiempo inferior al

evidenciado en otros institutos de fomento calificados.

Adicionalmente, estará atenta a la evolución y respuesta de dicho

proceso, con el fin de evaluar su impacto sobre en la estructura financiera y operacional, así como en la calificación asignada.

Evolución del activo. A septiembre de 2018, el activo total del

Instituto cerró en $414.979 millones y se incrementó en 5,99% frente

al mismo mes de 2017. Es de destacar que la estructura del activo se

concentra principalmente en inversiones patrimoniales5 (56,83%) y en activos fijos y propiedades de inversión6 (34,30%), los cuales se

incrementaron en el último año, como consecuencia de la

actualización de los avalúos, conforme a los requerimientos de las

normas internacionales de información financiera (NIIF).

Fuente: Consolidador de Hacienda e Información Financiera Pública

Cálculos: Value and Risk Rating S.A.

Por su parte, las inversiones brutas de Infibagué se incrementaron

interanualmente en 10,45% y totalizaron $261.084 millones. De estas,

sobresale la participación de las patrimoniales (89,36%),

principalmente, en la Empresa Ibaguereña de Acueducto y Alcantarillado (IBAL), en la cual tiene una propiedad accionaria de

99,82%. Del mismo modo, cuenta con inversiones de liquidez en

CDTs, en instituciones financieras de alta calidad crediticia, que

representaron el 9,35% del total y aumentaron desde $6.010 millones en septiembre de 2017, a $24.420 millones en el mismo mes de 2018

(+306,29%), a razón del crecimiento de las transferencias por parte

del Municipio para la ejecución de los proyectos.

Al respecto, la Calificadora resalta las estrategias de administración de recursos, lo que ha implicado una mayor eficiencia en el retorno de

las inversiones financieras. De igual manera, destaca los mayores

5 El Instituto tiene participación accionaria en cuatro empresas del Municipio, de la cual

sobresalen además del IBAL, el Terminal de Transporte (12,88%), Ibagué Limpia (5%) y el

Fondo Regional de Garantías con el 1,001%. 6 Dentro de sus propiedades se cuentan trece inmuebles, entre los que se están cinco plazas de

mercado. Asimismo, administra otros cinco inmuebles, concesionados mediante acto

administrativo por parte del ente territorial.

FIDUCIARIAS

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INFIS

dividendos percibidos del IBAL (desde $300 millones en 2017, hasta

$1.200 millones en 2018), conforme al positivo comportamiento de

sus utilidades.

Del mismo modo, a septiembre de 2018, la cartera neta se ubicó en $12.151 millones, con un crecimiento interanual de 17,28% (respecto

al cierre del 2017 creció en 23,98%), como consecuencia de los

mayores avances y anticipos entregados para la ejecución de obras (de

$107 millones a $1.464 millones) y el incremento en deudas de difícil recaudo (+85,29%), a razón de los impactos por transición a normas

internacionales, así como por el dinamismo de las cuentas por cobrar

tanto del mercado no regulado en alumbrado público como de

arrendamientos en plazas de mercado.

Es de anotar que, el 35% del total de la cartera corresponde al servicio de alumbrado público7, seguido de otras cuentas por cobrar (29%),

recursos entregados en administración (15%), plazas de mercado

(8%), bienes inmuebles (8%) e intereses por cobrar (5%).

Adicionalmente, cuenta con provisiones constituidas por $1.300 millones, equivalentes a una cobertura de 22,09% de las deudas de

difícil recaudo. Sobresale que el Infi tiene definido mecanismos de

cobro persuasivo y coactivo para el recaudo de la cartera, los cuales

han generado ingresos por recuperaciones por $246 millones a septiembre de 2018.

Con respecto a la colocación de créditos, Infibagué se soporta en un

operador financiero a través del fondo especial Banfuturo. A

septiembre de 2018, los recursos entregados en administración

ascendieron a $1.827 millones (0,44% del activo total), con desembolsos en 2018 por $399 millones, correspondientes a 115

créditos, mientras que a julio tenía vigentes 185 créditos, por $467

millones, con variaciones de 114% interanualmente y de 3,09%,

frente a diciembre de 2017.

Cabe mencionar que el proceso de otorgamiento, seguimiento y cobranza es liderado por el operador, quien tiene la obligación de

gestionar, medir y monitorear a los tomadores y su riesgo de crédito.

De este modo, es el operador quien hace la validación de las garantías

y responde patrimonialmente ante el Infi8. En el corto plazo, la entidad pretende fortalecer las actividades de colocación propia,

aspecto que será soportado con los sistemas de administración de

7 Incluye la porción corriente y no corriente. Los recursos se recaudan a través de la empresa

Enertolima para mercado regulado y mediante gestión propia, para el mercado no regulado.

Para este último, la gestión de la cartera superior a un año la lleva a cabo la Secretaria de

Hacienda Municipal. 8 Para garantizar que los recursos cumplan con su objeto, el convenio contempla la

estructuración de una única cuenta bancaria, a través de la cual se gestionan los desembolsos

y recaudos. Adicionalmente, Actuar Tolima debe presentar informes mensuales al Instituto

sobre las operaciones realizadas y con el inicio del convenio, adquirió una póliza de seguros

por el 20% del total, cuya vigencia es superior a tres meses una vez este finalice y constituyó

un pagaré en blanco, el cual repercutiría contra el patrimonio de la entidad. Es de me ncionar

que los créditos son avalados por el Fondo Regional de Garantías, en la modalidad de

Garantía Total, cuya comisión se cancela con el desembolso del crédito.

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INFIS

riesgo crediticio implementados en el último año, factor que

robustecerá el objeto misional del Instituto.

En opinión de Value and Risk, Infibagué presenta una estructura del

activo acorde con sus necesidades. Sin embargo, considera que podría alcanzar mejores niveles de productividad, a través de las inversiones

gestionadas. Lo anterior, con el propósito de ampliar sus fuentes de

ingresos y apalancar el crecimiento proyectado tanto en las

operaciones de crédito como en la ejecución de proyectos relacionados con sus actividades transitorias.

Evolución del pasivo y liquidez. A septiembre de 2018, el pasivo del

Instituto se ubicó $2.316 millones, con una variación interanual de

+442,08%, debido el crecimiento en las obligaciones laborales (por la

constitución de provisión para prestaciones sociales9), así como por el dinamismo de las cuentas por pagar, dada la adquisición de bienes y

servicios para el mantenimiento de la red de alumbrado público,

rubros que representaron el 43,31% y 35,17% del total,

respectivamente. No obstante, la Calificadora destaca los bajos niveles de endeudamiento10, los cuales se han ubicado en 0,74% en

promedio en los últimos cinco años y a septiembre de 2018 en 0,56%.

A lo largo de las últimas vigencias, el Infi no ha registrado pasivos

financieros ni administrado excedentes de liquidez de entidades

territoriales, razón por la cual la generación interna de recursos es su principal fuente de fondeo, aunque se beneficia del apoyo del

Municipio para la ejecución de proyectos de alto impacto.

La Calificadora estará atenta a que con la adopción de la nueva

estructura organizacional, la evolución de los ingresos, así como la

maduración en la gestión de riesgos y los avances para pertenecer al régimen de vigilancia especial de la SFC, Infibagué continúe

fortaleciendo sus esquemas de control, con el objeto de que en un

futuro cercano se encuentre habilitada para administrar excedentes de

liquidez.

Al respecto, para Value and Risk es importante que el Instituto adquiera la experiencia en la colocación de créditos y de gestión de

recursos de terceros, a través de convenios, con el objeto de

anticiparse a los retos que implicará acceder al régimen de vigilancia

especial y administración de excedentes de liquidez. En este sentido, la calificación asignada incorpora los desafíos a los que se enfrenta

Infibagué dada la poca trayectoria en el desarrollo de actividades

financieras, los cuales se estiman serán compensados en la medida

que maduren los diferentes sistemas de administración de riesgos y logre un mayor reconocimiento en la prestación de servicios

asociados a sus procesos misionales.

Por otra parte, sobresale su posición de liquidez la cual garantiza el

cumplimiento de sus obligaciones de corto plazo y se ajusta con la

9 A septiembre de 2017 no se reflejaban las provisiones de beneficios a empleados

correspondientes a la vigencia, las cuales se realizaron en noviembre y diciembre. 10 Total pasivo / total activo.

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INFIS

calificación asignada para el corto plazo. Al respecto, los activos

líquidos registraron un aumento interanual de 41,88%, al totalizar

$43.748 millones. Lo anterior, gracias a la dinámica presentada de las inversiones en títulos de deuda que representaron el 55,82% de los

recursos líquidos. Dichos activos equivalen a 18,89 veces los pasivos.

No obstante, se evidencia la oportunidad de lograr mayores niveles de

disponibilidad para apalancar el crecimiento proyectado (especialmente de las colocaciones), toda vez que la relación sobre el

total de activos se ubicó en 10,54%.

Patrimonio. Al cierre del tercer trimestre de 2018, el patrimonio de

Infibagué totalizó $412.663 millones y creció interanualmente en

5,51%, por la valorización de las inversiones en entidades controladas (+25,83%) y el mejor resultado del ejercicio (+133,07%),

comportamiento acorde con el incremento evidenciado en los últimos

años.

De este modo, el nivel solvencia11 del Instituto se ubicó en 99,44%

(promedio para los últimos cinco años: 99,26%), mientras que bajo la metodología de la SFC, ascendió a 245,07%, teniendo en cuenta que

el patrimonio técnico totalizó $254.574 millones, los activos

ponderados por nivel de riesgo $103.887 millones y no cuenta con

exposición al riesgo de mercado. En consideración de Value and

Risk, el Infi mantiene una estructura patrimonial que le otorga

capacidad para soportar los crecimientos esperados y suplir las

pérdidas no esperadas en desarrollo de la operación.

Resultados financieros y rentabilidad. Al cierre de 2017, los

ingresos operacionales de Infibagué totalizaron $38.207 millones y presentaron un crecimiento de 25,64%, a razón de los recursos

recibidos por transferencias de la Alcaldía de Ibagué, para el

desarrollo de proyectos, los cuales ascendieron a $8.101 millones,

frente a los $227 millones de 2016 y representaron el 21,20% del total. De igual manera, se destaca el crecimiento en los servicios de

energía (+2,86%), que han representado en promedio el 80,07% y

aumentaron a $25.788 millones en el último año, con una

participación de 67,49%.

De otra parte, el Instituto percibe ingresos por conceptos financieros12, cuya variación anual fue de +11,32%, hasta alcanzar $2.371 millones,

gracias a la mayor dinámica de los rendimientos generados por sus

recursos líquidos (efectivo e inversiones en CDTs).

A septiembre de 2018, los ingresos cerraron en $37.688 millones y se

incrementaron en 50,94% como consecuencia de las mayores

transferencias recibidas para el desarrollo de los proyectos como el Panóptico, Parque China Alta, Feria Agropecuaria, Parque Solar,

Parque Santa Rita, el mantenimiento de Parques Zonas Verdes y

Plazas de Mercado por un valor de $12.528 millones, los cuales

participaron con el 37,96% del total. De igual modo, los ingresos

11 Medido como patrimonio / activo 12 Incluye los rendimientos de préstamos por cobrar, intereses de mora y sobre depósitos en

instituciones financieras y los dividendos y participaciones.

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financieros crecieron el 87,96% por el mejor retorno de los depósitos

en instituciones financieras (+224,26%) y los dividendos (+412,79%).

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Mill

on

es

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Pe

sos

Evolución de los Ingresos

Venta de Servicios Financieros Otros Ingresos Ordinarios Otros Ingresos Total Fuente: Consolidador de Hacienda e Información Financiera Pública


Por su parte, al cierre de 2017, los costos y gastos del Instituto

aumentaron en 17,69% anual, debido a los mayores gastos operacionales (+16,71%), como consecuencia de la ejecución del

convenio con Ibagué Limpia para el mantenimiento de los parques y

zonas verdes, además del ajuste salarial, con motivo del proceso de

reestructuración organizacional.

En línea con este comportamiento, a septiembre de 2018, los gastos crecieron en 25,71%, teniendo en cuenta los mayores recursos para

capacitación, bienestar social y estímulos, en cumplimiento al Plan

Estratégico de Gestión Humana para la vigencia 2018, así como por la

realización del Catastro y Sistematización de Georreferenciación de la Red de alumbrado público del municipio de Ibagué, por un valor

cercano a $1.493 millones.

De este modo, al cierre de 2017, Infibagué registró excedentes

operacionales y netos por $7.308 millones y $7.001 millones,

mientras que a septiembre de 2018, ascendieron a $13.795 millones y $14.126 millones. Este último, es el mayor valor obtenido en las

últimas vigencias, con su correspondiente efecto sobre los indicadores

de rentabilidad ROA13, ROE14, los cuales presentaron un incremento

de 2,49 p.p. y 2,52 p.p. y alcanzaron 4,56% y 4,59%, respectivamente. Además, se comparan positivamente frente a los evidenciados al

cierre de la vigencia 2017 (1,74% y 1,76%).

La Calificadora pondera la positiva dinámica de los ingresos del

Instituto, especialmente por las actividades transitorias y de

administración y ejecución de proyectos de alto impacto. De igual manera, resalta el control de los costos y gastos y su contribución a la

sostenibilidad de la entidad. Factores que le han permitido un

constante fortalecimiento de los niveles de rentabilidad y la

13 Utilidad neta / activo. 14 Utilidad neta / patrimonio.

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INFIS

generación de excedentes para fondear las operaciones asociadas con

las actividades financieras.

No obstante, es importante que el Instituto de continuidad con la

senda del robustecimiento de los ingresos diferentes a los de la prestación del servicio de alumbrado público, así como que logre la

modificación de su objeto social para incluir definitivamente las

actividades denominadas como transitorias, a fin de minimizar los

posibles riesgos asociados. Igualmente, debe continuar potencializando la liquidez para operar más líneas de créditos y crecer

en la administración de proyectos y recursos de terceros. En este

sentido, Value and Risk hará seguimiento a la evolución de dichos

aspectos, a la vez que a los requerimientos tecnológicos y de recursos para culminar con la adopción de los mecanismos requeridos para

pertenecer al régimen de vigilancia especial.

Fuente: Consolidador de Hacienda e Información Financiera Pública


Sistemas de administración de riesgos y control. Infibagué ha logrado importantes avances en la implementación, mejoramiento y

actualización de los diferentes procesos misionales y de apoyo, al

igual que en la gestión de los riesgos de crédito, mercado, liquidez, operativo y lavado de activos y financiación del terrorismo (LA/FT).

Al respecto, en el último año llevó a cabo la reestructuración

organizacional a través de los acuerdos 003 y 004 de 2017 mediante

los cuales se creó el área de riesgos, se incluyó la revisoría fiscal, la

oficina asesora de Control Disciplinario, se amplió la composición del Consejo Directivo y se robusteció el nivel profesional, técnico y

directivo de su personal. Factores que benefician la segregación de

funciones, el monitoreo de la operación, por medio de de la división

de funciones entre las áreas del front, middle y back office, y reduce el riesgo a la presencia de conflictos de interés. Adicionalmente, implementó y presentó al Consejo Directivo los

diferentes manuales de riesgos, estructuró y estableció el Plan

Estratégico de Tecnologías de la Información y las Comunicaciones,

el Plan de Contingencia Informático y el Manual de Políticas de Seguridad de la Información. Asimismo, efectuó inversiones

tecnológicas cercanas a $1.097 millones, dentro de las que se cuentan

la adquisición del aplicativo “IAS Solution” como software para la

administración de los módulos de contratación, contabilidad,

FIDUCIARIAS

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INFIS

presupuesto, nómina, captación y colocación, gestión de riesgos, entre

otros.

Igualmente, dispone de políticas y procedimientos mediante los cuales

lleva a cabo el monitoreo de la operación y del sistema de control interno. En este sentido, cuenta con el Modelo Integrado de

Planeación y Gestión (MIPG), el cual para 2017, obtuvo una

calificación de 83,63 puntos en el Índice de Desempeño Institucional

y en la dimensión de Control Interno, de 82,75 puntos, superior al promedio registrado por su grupo par15 (63,92 puntos y 65,24 puntos,

respectivamente). Adicionalmente, la entidad recibió el visto bueno

para certificarse en el Sistema Integra de Gestión en los componentes

de Calidad, Gestión Ambiental y Gestión de Seguridad y Salud en el Trabajo.

En consideración de Value and Risk, el Instituto presenta adecuados

resultados en la medición de los parámetros de control interno, lo que

se ha traducido en oportunidades de mejora no materiales por parte de

los distintos órganos de control. Uno de los retos es continuar con la consolidación de los procesos misionales, así como lograr la

maduración de los SARs, aspectos que en su conjunto le permitirán

adecuarse a las mejores prácticas del mercado y beneficiarán su

posicionamiento como un banco de fomento para el desarrollo de su zona de influencia.

Contingencias. Teniendo en cuenta la información provista por

Infibagué, a la fecha cursan 119 procesos en contra con pretensiones

por $12.042 millones, relacionados principalmente con actuaciones de

tipo administrativo16 (87,99%) y laborales (12,01%). Al respecto, es de mencionar que, estos últimos se incrementaron en el último año,

dado el cambio en la modalidad de contratación del personal

supernumerario17, así como por demandas de personal desvinculado

antes de 2017.

Cabe anotar que el 19,33% está catalogado con probabilidad de fallo alta, el 26,89% en media y el restante en baja. En opinión de Value

and Risk, existe una exposición moderada al riesgo jurídico, aunque

pondera el constante seguimiento y monitoreo a los procesos, que

implica la depuración de las acciones legales, así como el archivo de los procesos inactivos. Además, cuenta con el respaldo financiero, los

recursos líquidos y el patrimonio suficiente para cubrir las

pretensiones con probabilidad de fallo desfavorable.

15 Los quince institutos de fomento, financiación y promoción a nivel nacional.

16 Relacionadas principalmente con acciones de tipo popular, reparación directa y de nulidad

y restablecimiento del derecho. 17 El personal de apoyo para el desarrollo de las actividades relacionadas con alumbrado

público, mantenimiento de parques y zonas verdes, entre otros, pasó de ser contratado en

periodos de uno, tres y seis meses en promedio, a contratos con renovaciones mínimas de un

año.

FIDUCIARIAS

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INFIS

El Instituto de Financiamiento, Promoción y

Desarrollo de Ibagué - “Infibagué” es un establecimiento público del orden municipal,

dotado de personería jurídica, autonomía

administrativa, presupuestal y patrimonio propio e

independiente. Fue creado mediante el Decreto 0183 de 2001 y su estructura administrativa y

organizacional modificada por el Acuerdo 003 de

mayo de 2018.

Su objeto social se enmarca en el fomento y

promoción del desarrollo sostenible y con sentido social del municipio de Ibagué, a través de

actividades como:

1) Asesoría administrativa, financiera y técnica a

entes territoriales.

2) Financiación de inversiones públicas o sociales que se adelantan a través de entidades

territoriales en las que exista participación del

municipio de Ibagué o de sus entidades

descentralizadas. 3) Prestación de servicios financieros y de

garantía a las entidades públicas municipales

en su zona de influencia.

4) Participación como socio o accionista en esquemas empresariales cuyo fin tenga

relación directa con su objeto social.

Asimismo, de forma transitoria, tiene asignado las

funciones de administración y operación de la red

de alumbrado público, las plazas de mercado, los parques y zonas verdes del Municipio y su

correspondiente servicio de aseo. Al respecto,

según lo establecido en la regulación, estas harán

parte de su objeto hasta que se creen esquemas empresariales que las suplan, los cuales no han sido

gestionados por las diferentes administraciones

municipales. Al respecto, el Instituto presentó la

solicitud formal para la asignación permanente de estas actividades, petición que se estima será

resuelta en el primer semestre de 2019.

De otra parte, la estructura organizacional del Infi

está en cabeza del Consejo Directivo, presidido por

el Alcalde de Ibagué e integrado por los secretarios de Infraestructura, Hacienda y Planeación,

representantes de la comunidad, del sector privado

y académico, además de uno de la organización

sindical. Value and Risk pondera que dentro de los ajustes realizados en el último año, se modificó

la composición del máximo órgano de

administración, a fin de incluir miembros

independientes que robustecieran el proceso de toma de decisiones.

Igualmente, la estructura administrativa está

liderada por la Gerencia General y apoyada en tres

direcciones (Financiera, de Financiamiento

Promoción y Desarrollo Empresarial y Administrativa y Comercial), una secretaría

General y oficinas de Asesoría de Planeación,

Gestión del Riesgo, Gestión de Proyectos

Especiales, Control Interno y Control Único Disciplinario.

Cabe anotar que esta estructura administrativa fue

adoptada desde septiembre de 2017, para adecuarse

a los requerimientos de la Circular Externa 034 de

2013, expedida por la Superintendencia Financiera de Colombia.

En esta, se resalta la creación de la Oficina de

Control Disciplinario, de Proyectos Especiales (a

cargo de los grupos de alumbrado público, plazas

de mercado, parques y zonas verdes) y de gestión del riesgo (que llevó a cabo la estructuración,

documentación, implementación y puesta en

marcha de los diferentes SARs). Adicionalmente,

la designación de una entidad externa de Revisoría Fiscal, con reporte directo al Consejo Directivo y la

redefinición del esquema de gobierno corporativo,

soportado en diversos comités de gestión.

Estructura Organizacional Consejo Directivo

Gerencia General

Secretaría General Dirección Financiera

Grupo Gestión de Presupuesto

Grupo Gestión deCartera y Cobranza

Grupo Gestión Contable

Grupo Operaciones de Tesorería

Dirección de Financiamiento Promoción y Desarrollo

Empresarial

Grupo Otorgamiento

Dirección Administrativa y Comercial

Grupo Gestión Humana y Documental

Grupo Gestión de Activos y Recursos Físicos

Grupo de Gestión Tecnológica

Grupo de Gestión Comercial

Oficina Asesora de Planeación

Oficina Asesora de Control Único Disciplinario

Oficina de Gestión del Riesgo

Oficina Asesora de Control Interno de Gestión

Gerencia de Proyectos Especiales

Grupo Plazas de Mercado

Grupo Alumbrado Público

Grupo Parques y Zonas Verdes

Fuente: Infibagué

En opinión de la Calificadora, dicha modificación

le otorgó una mayor eficiencia en la

esquematización de la operación (principalmente

enfocada a robustecer el objeto misional), así como permitió formalizar la carga supernumeraria

PERFIL DEL INSTITUTO

FIDUCIARIAS

12



INFIS

(asociada al servicio de alumbrado público) y

acoplarse a las mejores prácticas del mercado para

definir una clara separación de las áreas del front, middle y back office.

En este sentido, la planta de personal quedó

conformada por 136 colaboradores, de los cuales el

25,37% corresponde funcionarios permanentes y el

74,63%, a planta temporal. Además, distribuidos en niveles directivos18 (8), asesores (2),

profesionales (25), técnicos (34) y asistenciales

(67).

Value and Risk hará seguimiento a la

consolidación y maduración de los cambios adoptados, con el fin de evaluar el impacto sobre el

negocio, el crecimiento de las líneas misionales, la

consecución de la vigilancia especial y por tanto, el

robustecimiento de los ingresos y de su operación.

Fortalezas

Principal entidad de fomento, promoción y

desarrollo del municipio de Ibagué y su zona

de influencia.

Respaldo y capacidad patrimonial para solventar la operación, financiar los proyectos

y apalancar el crecimiento proyectado.

Crecimiento constate de sus ingresos y

utilidades. Importante oferta de productos y servicios que

se ajustan a los requerimientos de sus clientes.

Apropiados mecanismos de control interno.

Inversiones permanentes en infraestructura tecnológica acorde con los requerimientos de

norma y las necesidades de la operación.

Importante cumplimiento en la gestión

administrativa soportado en la evaluación del Modelo Integrado de Planeación y Gestión

(MIPG).

Destacable niveles de rentabilidad.

Eficiente gestión de las actividades transitorias para mantener y consolidar la operación en el

tiempo.

Bajos niveles de hallazgos de órganos de

control, producto de los adecuados mecanismos de gestión.

18 Cargos de libre nombramiento y remoción.

Retos

Dar cumplimiento a las metas definidas en el

plan estratégico.

Continuar con el mejoramiento de los procesos

misionales, a fin de robustecer su posicionamiento como banco de fomento.

Aumentar los niveles de activos líquidos

respecto al total de activos, con el objeto de

mantener los recursos suficientes para apalancar el crecimiento del negocio.

Culminar satisfactoriamente los proyectos y

planes enfocados al fortalecimiento de las

fuentes de ingresos. Consolidar la gestión comercial del Instituto.

Continuar con el seguimiento y control de la

cartera a su cargo.

Lograr la maduración de los sistemas de administración de riesgos.

Hacer parte del régimen especial de vigilancia

y control por parte de la SFC.

Ahondar esfuerzos en la adecuación a las mejores prácticas en términos de control y

calidad.

Mantener las políticas y mecanismos de

seguimiento y control de los procesos contingentes con el objetivo de minimizar

posibles impactos sobre su perfil financiero.

Uno de los aspectos a destacar del Instituto es la

implementación en el último año de los diferentes SARs, los cuales fueron aprobados por el Consejo

Directivo y se encuentran en implementación, con

el fin de lograr la vigilancia especial.

Riesgo de crédito. Para la gestión del riesgo

crediticio, la entidad estableció los manuales, las políticas y los comités necesarios para minimizar la

exposición. En este sentido, definió los roles y

responsabilidades que recaen principalmente en la

Gerencia General y la Oficina de Gestión del Riesgo, soportados en la Dirección de

Financiamiento, Promoción y Desarrollo

Empresarial.

Igualmente, estructuró las políticas de

otorgamiento y recuperación de cartera para las diferentes líneas de crédito, a la vez que el límite

de colocación por cliente (conjunto o por separado)

en un máximo de 25% del patrimonio técnico y la

constitución de la provisión mínima del 1% sobre

ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS

FORTALEZAS Y RETOS

FIDUCIARIAS

13



INFIS

el total de la cartera bruta. Asimismo, cuenta con

políticas que implican la constitución de

provisiones adicionales según la calificación crediticia, la cual se establecerá con base en la edad

de mora de los productos.

Se destaca que para la administración de cartera, se

estructuraron acciones tendientes a reducir las

pérdidas financieras, entre ellas el cobro preventivo, pre-jurídico y jurídico, además de

condonaciones y prórrogas, teniendo en cuenta el

tiempo de morosidad.

Es de señalar que para la gestión de la cartera

correspondiente a las actividades transitorias, tiene implementado un Reglamento Interno de Cartera,

el cual incluye las políticas y conciliación,

clasificación y cobro. En este se destacan los

mecanismos aplicables a los recursos en mora de los servicios de alumbrado público, créditos

otorgados por la línea Banfuturo, plazas de

mercado y arrendamientos operativos.

Riesgo de mercado y liquidez. Para gestionar el

riesgo de liquidez, Infibagué estableció controles a las operaciones realizadas, respecto a los tipos de

títulos a adquirir y la calificación de los emisores.

En este sentido, la administración de la tesorería

incluye la inversión de sus recursos en TES, cuentas de ahorros o corrientes, CDT´s y fondos de

inversión colectiva administrados por sociedades

fiduciarias sometidas a vigilancia de la SFC.

Controles que se encuentran en cabeza del Comité Financiero.

Así mismo, definió límites para la inversión en

títulos y establecimientos de crédito con las más

altas calidades crediticias para el corto y largo

plazo19. Estos incluyen también parámetros de concentración por emisor o entidad financiera

(hasta del 30% del total). En el evento de

requerirse una mayor exposición, debe ser

autorizada por el Consejo Directivo.

Para la gestión del riesgo de liquidez, el Infi calcula el IRL20 soportado en la estructuración de

sus flujos de caja proyectados para las diferentes

19 Títulos con la mejor calificación de corto plazo (VrR 1 o su

equivalente) y mínimo la tercera mejor para largo plazo (AA o

su equivalente). Para inversiones en sociedades fiduciarias, la

mejor calificación de administración de portafolios (AAA o su

equivalente). 20 Indicador de Riesgo de Liquidez.

bandas, las cuales por políticas deberán mantenerse

positivas y superiores al 100%. Adicionalmente,

los niveles de tolerancia al riesgo de liquidez permiten una exposición máxima de pérdida del

portafolio de 0,01% del patrimonio técnico.

La entidad realiza monitoreo y seguimiento a los

eventos posiblemente materializables, con el fin de

generar las acciones y auditorias pertinentes.

Por su parte, definió las metodologías de medición y monitoreo al riesgo de mercado. No obstante, al

considerar que las inversiones patrimoniales son al

vencimiento, al igual que los activos en inversiones

y disponible, no realiza el cálculo de VaR, ni implementó mecanismos de gestión relacionados

como proveedores de precio o límites.

Riesgo operacional (RO) y de lavado de activos y

financiación del terrorismo (LA/FT). Para el

control de los riesgos asociados a fallas operativas y de lavado de activos y financiación del

terrorismo, el Infi implementó los manuales y

procedimientos necesarios para identificar los

riesgos y evaluar los mapas de procesos (18), soportados en el sistema de gestión de calidad.

Asimismo, definió y puso en marcha las políticas

de seguridad de la Información y contingencia

informática.

Sobresale que como política de prevención, el fortalecimiento institucional se configura como el

eje transversal de gestión, mediante la utilización

de procedimientos metodológicos y estrategias de

capacitación, sentido ético y moral, para garantizar la cultura de autocontrol y seguimiento de los

riesgos asociados.

Al respecto, diseñó los formatos para el

conocimiento de los clientes (que se rigen a los

lineamientos de la SFC) y de esta manera, detectar operaciones inusuales o sospechosas para su

correspondiente reporte a la UIAF21. En este

sentido, desde noviembre de 2018, el Instituto

cuenta con el servicio de Cifin para apoyar la gestión comercial, a través de la validación de

información en listas restrictivas.

Infraestructura tecnológica. Al tener en cuenta los

requerimientos para el otorgamiento de la

vigilancia especial y las necesidades de operación, en el último año, Infibagué dispuso de recursos

21 Unidad de Información y Análisis Financiero.

FIDUCIARIAS

14



INFIS

para inversiones por $1.097 millones, enfocados a

robustecer la infraestructura tecnológica,

especialmente para la gestión de los riesgos y el desarrollo de las actividades de su objeto social.

En este sentido, adquirió el sistema de información

“IAS Solution” que soporta las actividades

misionales y transitorias el cual incluye los

módulos de contratación, contabilidad, presupuesto, facturación, almacén, nómina y

recursos humanos, así como los modulo bancarios

(captación y colocación), gestión de riesgos (sin

incluir riesgo operativo) y otorgamiento de créditos.

Value and Risk pondera los avances en la

actualización tecnológica toda vez que estos

redundarán en el fortalecimiento de los sistemas de

administración y de control. Por tanto, estará atenta a la consolidación y maduración de los sistemas,

con el fin de evaluar los impactos sobre el perfil

del negocio y por tanto, en las calificaciones

asignadas.

INFIS

15

2013 2014 2015 2016 sep-17 2017 sep-18Miles de pesos COLGAAP COLGAAP COLGAAP NIIF NIIF NIIF NIIF

ACTIVO CORRIENTE 22.799.893 25.815.081 27.213.899 30.257.951 38.583.971 41.018.217 51.201.866

Efectivo 4.683.363 10.472.230 13.229.549 15.961.576 24.823.629 12.543.010 19.328.672

Inversiones 7.543.693 9.678.244 8.110.458 8.977.063 6.010.373 23.469.259 24.419.723

Deudores 5.449.288 4.022.553 4.435.037 3.641.079 6.399.215 2.290.069 4.273.525

Prestación de servicios 85.269 108.487 27.323 173.003 197.612 59.791 457.999Arrendamientos 400.552 223.457 396.443 290.333 406.380 271.554 219.820Créditos a empleados 682 18.384 10.503 3.000 1.919 376 1.023

Avances y anticipos entregados 112.917 112.917 112.917 107.667

Esquemas de cobro 2.151.848 1.728.333 1.890.627 1.203.907 2.096.959 1.443.690 1.583.147Otros intereses 1.316.795 1.155.131 1.128.895 1.394.854 2.400.554 311.605 582.586Otros deudores 5.298 496.540 562.196 318.386 1.070.011 203.053 433.039

Depósitos entregados en garantía 14.532 14.532 14.532 -

Otros deudores 1.361.395 164.772 291.601 149.929 225.780 - 995.910

Inventarios - - - 1.678.233 1.243.086 1.786.545 1.715.455

Otros Activos 5.123.549 1.642.054 1.438.855 - 107.667 929.334 1.464.492

ACTIVO NO CORRIENTE 272.985.298 272.942.721 277.593.090 296.591.110 352.937.435 360.775.209 363.776.930

Inversiones Largo Plazo 119.422.681 119.410.277 119.583.548 222.609.491 229.545.345 234.875.143 235.844.742

Deudores 1.862.950 4.139.882 4.784.303 5.864.491 3.853.899 6.582.282 6.413.348

Recursos entregados en administración - 1.226.246 1.226.238 1.226.246 1.229.310 1.826.608 1.826.608

Otros deudores - 332.447 1.181.161 1.601.175 126.345 - -

Deudas de difícil recaudo 2.668.616 3.642.867 3.403.809 3.697.160 3.177.177 6.055.840 5.886.906

Provisión para deudores -805.666 -1.061.678 -1.026.905 -660.090 -678.933 -1.300.167 -1.300.167

Propiedad Planta y Equipo 36.006.525 33.880.386 34.418.624 56.639.183 88.876.954 92.906.519 95.245.158

Activos Fijos 47.632.580 47.736.938 51.324.738 76.225.603 110.767.119 108.837.641 112.529.568

Depreciación Acumulada -10.796.382 -13.050.588 -16.062.945 -19.132.197 -21.435.942 -15.476.899 -16.830.188

Provisiones -829.673 -805.964 -843.169 -454.223 -454.222 -454.222 -454.222

Otros Activos 115.693.142 115.512.176 118.806.615 11.477.945 30.661.236 26.411.266 26.273.682

Propiedades de inversión 11.213.205 11.213.205 11.213.205 11.213.205 29.806.991 29.806.991

Otros 932.915 5.487 144.567 111.716 30.566.518 -3.489.217 -3.664.508

Neto Intangibles 73.580 91.726 144.061 153.024 94.718 93.492 131.199

Valorizaciones 103.473.442 104.201.758 107.304.782 -

TOTAL ACTIVO 295.785.191 298.757.802 304.806.989 326.849.061 391.521.405 401.793.426 414.978.796

3,28%

Cuentas por Pagar 650.514 1.084.405 1.425.096 1.756.804 345.305 3.792.678 1.260.050

Adquisición de bienes y servicios nacionales 273.188 773.617 1.200.635 1.386.657 288.968 2.848.788 814.478

Acreedores 249.574 136.034 65.613 210.461 30.451 804.831 368.940

Retención en la fuente e impuesto de timbre 24.140 31.757 53.252 46.386 9.861 76.575 49.508

Impuestos, contribuciones y tasas por pagar 31.271 56.184 24.861 28.575 27.559 8.461

Impuesto al valor agregado - iva 24.565 37.342 29.486 31.288 16.026 34.925 18.664

Recursos recibidos en administración 47.776 49.471 51.249 53.437

Obligaciones Laborales 346.669 272.366 472.240 260.712 25.859 378.172 1.003.078

Pasivos Estimados 155.200 816.877 945.965 - - - -

Otros Pasivos 2.252 - 8.173 - 56.093 52.959 52.959

TOTAL PASIVO 1.154.635 2.173.648 2.851.474 2.017.516 427.257 4.223.809 2.316.087

Capital Fiscal 135.580.070 135.748.505 135.723.052 135.723.052 189.036.078 189.286.956 189.286.956

Reservas - - - -

Resultado de Ejercicios Anteriores 39.264.580 43.025.356 44.730.963 47.568.062 52.219.166 52.173.740 59.174.658

Resultado del Ejercicio 4.869.659 1.705.608 2.426.631 4.698.204 6.060.824 7.001.043 14.126.101

Superavit por Donación 8.439.008 8.439.008 8.439.008 -

Superavit por Valorización 103.473.442 104.201.758 107.304.782 -

Revalorización del patrimonio 3.489.373 3.489.373 3.489.373 -

Impactos por la transición al nuevo marco de

regulación- - - 119.396.983 119.396.983 119.396.983 119.396.983

Provisiones, depreciaciones y amortizaciones

(DB)-485.576 -25.454 -158.294 - -

Ganancias o pérdidas por participación

patrimonial- - - 17.445.244 24.381.099 29.710.896 30.678.012

TOTAL PATRIMONIO 294.630.556 296.584.154 301.955.515 324.831.545 391.094.149 397.569.617 412.662.709

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 295.785.191 298.757.802 304.806.989 326.849.061 391.521.405 401.793.426 414.978.796

INSTITUTO DE FINANCIAMIENTO, PROMOCIÓN Y DESARROLLO DE IBAGUÉ - INFIBAGUÉ

BALANCE GENERAL COMPARATIVO

INFIS

16

2013 2014 2015 2016 2016 sep-17 2017 sep-18

Miles de pesos COLGAAP COLGAAP COLGAAP COLGAAP NIIF NIIF NIIF NIIF

83,74% 84,64% 82,01% 82,39% 82,44% 78,58% 67,49% 53,13%

Ingresos Operacionales 20.587.756 22.326.548 27.252.280 30.431.833 30.410.619 24.967.571 38.206.665 37.685.882

Venta de Servicios 17.899.530 19.526.239 22.961.275 25.298.207 25.298.205 21.739.070 33.888.872 20.020.851

Financieros 970.629 1.058.245 1.246.094 3.102.062 2.129.384 1.787.151 2.370.501 3.359.053

Otros Ingresos Ordinarios 1.717.597 1.742.064 3.044.911 2.031.564 2.983.030 1.441.350 1.947.291 14.305.977

Costos y Gastos 18.985.646 22.546.831 26.159.141 26.255.127 26.255.127 19.004.524 30.898.901 23.890.484

De Operación 12.633.859 16.113.976 19.976.746 19.156.980 19.156.980 13.472.379 22.357.718 14.918.269

De Administración 4.781.534 5.418.693 5.657.341 6.427.983 6.427.983 4.824.654 7.858.573 8.415.684

Provisiones, Depreciaciones y Amortizaciones1.570.253 1.014.162 525.054 670.164 670.164 707.491 682.610 556.531

RESULTADO OPERACIONAL 1.602.110 -220.283 1.093.139 4.176.706 4.155.492 5.963.047 7.307.764 13.795.398

Otros Ingresos 3.164.394 3.478.146 756.628 566.434 587.648 120.493 211.280 362.214

Otros Gastos 29.114 42.584 48.363 44.936 44.936 22.716 518.001 31.511

Ajuste de Ejercicios Anteriores 132.269 -1.509.671 625.227 - -

RESULTADO DEL EJERCICIO 4.869.659 1.705.608 2.426.631 4.698.204 4.698.204 6.060.824 7.001.043 14.126.101


ESTADO DE RESULTADOSINSTITUTO DE FINANCIAMIENTO, PROMOCIÓN Y DESARROLLO DE IBAGUÉ - INFIBAGUÉ

Indicadores de Rentabilidad 2013 2014 2015 2016 2016 sep-17 2017 sep-18

ROE** 1,65% 0,58% 0,80% 1,45% 1,45% 2,07% 1,76% 4,59%

ROA** 1,65% 0,57% 0,80% 1,44% 1,44% 2,07% 1,74% 4,56%

Rotación del Activo 6,96% 7,47% 8,94% 9,31% 9,30% 6,38% 9,51% 9,08%

Eficiencia Operacional 92,22% 100,99% 95,99% 86,28% 86,34% 76,12% 80,87% 63,39%

Margen Operacional 7,78% -0,99% 4,01% 13,72% 13,66% 23,88% 19,13% 36,61%

Margen Neto 23,65% 7,64% 8,90% 15,44% 15,45% 24,27% 18,32% 37,48%

EBITDA 3.172.363 793.879 1.618.193 4.846.870 4.825.656 6.670.538 7.990.374 14.351.929

Margen Ebitda 15,41% 3,56% 5,94% 15,93% 15,87% 26,72% 20,91% 38,08%

Indicadores de Cartera 2013 2014 2015 2016 2016 sep-17 2017 sep-18

Cartera por prestación de servicios 6.623.080 7.190.722 8.028.258 8.360.433 8.360.432 8.405.027 8.142.481 8.730.459

Recursos entregados en administración 1.217.631 1.226.246 1.226.246 1.226.246 1.226.246 1.229.310 1.826.608 1.826.608

Deudas de difícil recaudo / Cartera 36,50% 44,63% 36,92% 38,89% 38,89% 30,99% 68,26% 55,09%

Provisiones / Deudas de difícil recaudo 30,19% 29,14% 30,17% 17,85% 17,85% 21,37% 21,47% 22,09%

Solvencia 2013 2014 2015 2016 2016 sep-17 2017 sep-18

Patrimonio / Activo (Solvencia) 99,61% 99,27% 99,06% 99,38% 99,38% 99,89% 98,95% 99,44%

Indicador de Solvencia (sin incluir valorizaciones)63,45% 63,23% 62,72% 99,38% 99,38% 99,89% 98,95% 99,44%

Quebrantamiento Patrimonial 217,31% 218,48% 222,48% 119,18% 239,33% 206,89% 210,04% 218,01%

Endeudamiento 0,39% 0,73% 0,94% 0,62% 0,62% 0,11% 1,05% 0,56%

Indicadores de Liquidez 2013 2014 2015 2016 2016 sep-17 2017 sep-18

Activos Liquidos 12.227.056 20.150.474 21.340.007 24.938.639 24.938.639 30.834.003 36.012.269 43.748.395

Activos Liquidos / Activo 4,13% 6,74% 7,00% 7,63% 7,63% 7,88% 8,96% 10,54%

Activos Liquidos / Pasivo 10,59 9,27 7,48 12,36 12,36 72,17 8,53 18,89

INDICADORES FINANCIEROS


** Indicadores anualizados

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vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en la página web de la Calificadora www.vriskr.com

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