informe inmobiliario espanol

Perspectivas del mercado inmobiliario Peruano

Descubre lo que puedes lograr

2014

Introduccin

Evolucin Reciente

Mercado de Viviendas

Anlisis FODA

Perspectivas

3

4

12

18

20

Perspectivas del mercado inmobiliario Peruano

2014

En los ltimos aos el mercado inmobiliario ha registrado una expansin extraordi-

nariamente alta, en especial en el segmento de viviendas, producto de una sosteni-

da demanda por parte de sectores emergentes de la poblacin, vinculado a una

mejora en sus ingresos y al dinamismo del crdito hipotecario. Sin embargo, hoy el

crecimiento se ha moderado a un ritmo an robusto y ms sostenible en el tiempo.

Para el 2014 prevemos que la actividad inmobiliaria registre un comportamiento

positivo, asumiendo una mejora en el desempeo de la economa local, un entorno

econmico internacional ms estable y un tipo de cambio sol/dlar con menor

volatilidad. Si bien el precio de las viviendas mantendra su tendencia al alza, debido

a un mayor valor de los terrenos, el incremento de los precios sera en menor magni-

tud respecto a lo registrado en aos anteriores. Finalmente, a mediano plazo, espe-

ramos que el dinamismo del sector se mantenga sustentado en el importante dcit

de viviendas -reejado en el crecimiento de la demanda efectiva-, el incremento del

empleo y los ingresos de la poblacin as como el dinamismo del crdito hipotecario

en soles gracias a la mayor penetracin del sistema nanciero.

Introduccin

3

Perspectivas del mercado inmobiliario Peruano 2014

E&M movilesResaltado


Foto / Christian Vinces

EvolucinRecienteDurante el ltimo quinquenio el sector inmobiliario registr un dinamismo mayor al de la economa en su conjunto, impulsado por la mejora en ingresos de la poblacin, el mayor acceso al crdito hipotecario y el apoyo del gobierno a travs del Fondo Mivivienda.


Durante el ltimo quinquenio el sector inmobiliario registr

una expansin mayor al de la economa en su conjunto

impulsado principalmente por los siguientes factores:

La mejora en los ingresos de la poblacin producto de la

expansin de la economa.

La demanda insatisfecha, en particular de viviendas para

los niveles socioeconmicos C y D.

El mayor acceso a los crditos hipotecarios debido al

descenso de las tasas de inters.

El apoyo del Estado a travs de la promocin de progra-

mas habitacionales como Mivivienda.

La apreciacin de la moneda local respecto al dlar que

se registr hasta inicios del 2013.

Sin embargo, si bien el sector mantuvo su comportamiento

positivo, durante el ao 2013 el sector inmobiliario mostr

una desaceleracin debido a diversos factores tales como: i)

condiciones ms estrictas para la obtencin de crditos

hipotecarios debido a cambios regulatorios; ii) desacelera-

cin de la inversin privada en lnea con el descenso en el

ndice de conanza empresarial, lo que impacta en la

creacin de empleo formal; y iii) el incremento del tipo de

cambio sol/dlar desde el segundo trimestre 2013, que

inuy en la decisin de compra de nuevas viviendas.

As, segn el XVIII Estudio de Mercado de Edicaciones

Urbanas de Lima y Callao realizado por CAPECO, a julio del

2013 la actividad edicadora en Lima Metropolitana y el

Callao ascendi a 6107,585 metros cuadrados (m2),

superior en slo 2.5% a lo registrado a julio del 2012.

En detalle, el incremento de la actividad edicadora a julio

del 2013 estuvo explicada por una mayor rea construida

en edicaciones destinadas a ocinas (+111.5%) y a otros

destinos -como hoteles, colegios, cines, restaurantes, etc.-

(+12.6%), lo cual contrast con la cada en la edicacin de

locales comerciales (-13.7%) y viviendas (-5.3%). En particu-

lar, del total de la actividad edicadora, el segmento de

viviendas concentr la mayor rea edicada (74.4% del

total), seguido de otros destinos (13.2%), ocinas (10.3%) y

locales comerciales (2.1%).

Cabe destacar el incremento en el nmero de viviendas

vendidas, que a julio del 2013 registr un ligero crecimiento

de 1% respecto a julio del 2012. En trminos de unidades, la

venta de nuevas viviendas super el nmero de viviendas

disponibles para la venta, las cuales registraron una cada

cercana al 9% respecto a julio del 2012. Es por ello que, en

conjunto, la oferta comercializable total -viviendas vendidas

y disponibles- en Lima Metropolitana sum cerca de 42 mil

viviendas a julio del 2013 (44 mil a julio del 2012), reducin-

dose en 3.9% respecto a julio del 2012.

5

Fuente: CAPECO Elaboracin: Estudios Econmicos Scotiabank

Oferta de ViviendasVenta de Viviendas

Oferta comercializable total

Evolucin Reciente

(en miles de unidades)

2527

31

4340

4442

14 14

18

28 18

2220

11 13 1315

21 22 22

50

45

40

35

30

25

20

15

10

5

02007 2008 2009 2010 2011 2012 2013




Evolucin Reciente

MiraoresSan IsidroLa MolinaSantiago de Surco

Lima Top Lima Este

Lima Norte

Callao

Lima Sur

Lima Moderna

Lima Centro

AteCieneguillaChaclacayoLuriganchoSanta AnitaEl AgustinoSan Juan de Lurigancho

ChorrillosLurnPachacamacSan Juan de MiraoresVilla El SalvadorVilla Mara del TriunfoPucusanaPunta HermosaPunta NegraSan BartoloSanta Mara del Mar

BellavistaCallaoPachacamacCarmen de la LeguaLa PerlaLa PuntaVentanilla

CarabaylloCmasIndependenciaLos OlivosPuente PiedraSan Martn de PorresAncnSanta Rosa

Jess MaraLinceMagdalenaPueblo LibreSan MiguelBarrancoSurquillo

Cercado de LimaBreaLa VictoriaRimacSan Luis

Fuente: CAPECO

Fuente: CAPECO

Elaboracin: Estudios Econmicos Scotiabank


Asimismo, es importante mencionar el incremento del rea

construida destinada a ocinas, resaltando una mayor rea

comercializable -que no incluye edicaciones para uso

propio- a julio del 2013 (+273.1%), superando el incremento

registrado durante el periodo previo (+69.7%).

De otro lado, cabe mencionar que el precio promedio por

metro cuadrado (m2) de los terrenos en Lima alcanz los

US$1,192 a julio del 2013, siendo superior en 66% y 57%

respecto a julio del 2012 y 2011, respectivamente.

Lima TopLima ModernaLima Centro

Lima EsteLima NorteLima Sur

CallaoPromedio

Precio de venta de terrenos en Lima(US$ por m2)

2,200

2,000

1,800

1,600

1,400

1,200

1,000

800

600

400

200

02010 2011 2012 2013

6

Precio de venta de terrenos Precios en dlares por m2

Sector 2010 2011 2012 2013 Var. % 13/12

Lima Top

Lima Moderna

Lima Centro

Lima Este

Lima Norte

Lima Sur

Callao

Promedio

1,141

721

698

270

136

164

167

586

1,481

896

825

376

152

351

322

761

1,427

1,359

917

341

341

356

525

716

2,126

1,870

1,398

563

515

547

734

1,192

49%

38%

52%

65%

51%

54%

40%

66%


Evolucin Reciente 7

respecto a julio del 2012 y 2011, respectivamente. Cabe

sealar que en los distritos cuya oferta est dirigida a

personas de alto poder adquisitivo, el precio promedio por

metro cuadrado (m2) de los departamentos se mantiene

por encima del precio promedio registrado para la ciudad

de Lima.

La tendencia ascendente en el precio de los terrenos,

sumado a que la demanda de viviendas viene creciendo a

un mayor ritmo que la oferta, explic el hecho que el precio

promedio por metro cuadrado (m2) de departamentos en

Lima haya continuado con su tendencia alcista, alcanzando

US$1,474 a julio del 2013, superior en 21% y 46%

Precio de venta promedio en Lima (US$ por m2)


516 529

741814

9661,008

1,221

1,4741,600

1,400

1,200

1,000

800

600

400

200

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

Precio de venta promedio por distritos (US$ por m2)

Fuente: CAPECO

MiraoresSan IsidroSurco, San Borja

J. Mara, Lince, Magdalena, P. Libre, S. MiguelLima, Brea, La Victoria, Rimac, S. LuisPromedio


2,500

2,000

1,500

1,000

500

0

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13


Evolucin Reciente8

De otro lado, si bien esta alza de precios podra generar

preocupacin en torno a la formacin de una burbuja

inmobiliaria, nosotros consideramos que el alza en los

precios de las viviendas obedece a un mayor dinamismo de

la demanda y a un relativamente bajo valor de los terrenos

en Lima respecto a otras capitales de Amrica Latina. As,

segn un estudio de Global Property Guide, el Per

tiene uno de los menores precios por metro cuadrado

(m2) construido respecto a otros pases en la regin. El

precio en el Per (US$ 1,810) es menor comparado con

Brasil (US$ 3,751), Argentina (US$ 2,813), Chile

(US$2,749), Mxico (US$2,635), Uruguay (US$2,562),

Colombia (US$2,379), Panam (US$2,001), entre otros

(ver grco).

Fuente: Global Property Guide Elaboracin: Estudios Econmicos Scotiabank

Precio de viviendas en Amrica Latina 2013(US$ por m2)

3,751

2,813 2,7492,635

2,562

2,379

2,001

1,810

1,642

1,3421,278

1,193

Bra

sil

Arg

enti

na

Chi

le

Mx

ico

Uru

gua

y

Co

lom

bia

Pana

m

Per

Co

sta

Ric

a

Nic

ara

gua

Ecua

do

r

El S

alv

ad

or


Evolucin Reciente

Fuente: Global Property GuideElaboracin: Estudios Econmicos Scotiabank

(1) Denida como el alquiler anual entre el precio de venta. Es la inversa del PER.

9

A ello se suma el hecho que el ratio Precio de Venta /

Ingreso por Alquiler Anual (PER por sus siglas en ingls),

calculado por el Banco Central de Reserva (BCR), registr

un valor de 16.1 al cuarto trimestre del 2013.

Fuente: BCRP Elaboracin: Estudios Econmicos Scotiabank

PER: Precio de vivienda / ingreso por alquiler Criterios de valuacin para el mercadoinmobiliario(aos para recuperar la inversin)

15.5

15.7

15.3

15.7

15.3

15.6

15.9

16.116.2

160

15.8

15.6

15.4

15.2

15.0

14.8

1T-

12

2T-

12

3T-

12

4T-

12

1T-

13

2T-

13

3T-

13

4T-

13

Ganancia por alquiler (%) 1 Clasicacin

5 - 12,5

12,5 - 25,0

25,0 - 50,0

20,0 - 8,0

8,0 - 4,0

4,0 - 2,0

Precio subvaluado

Precio normal

Precio sobrevaluado

RatioPrecio / ingresos

por alquiler


11

Esto signica que, en promedio, un inversionista se demora-

ra 16 aos en recuperar su inversin considerando los

ingresos por alquiler. Este ratio se encuentra dentro de un

rango de precios normal, pues se considera que un

inmueble est sobrevalorado cuando el ratio excede a 25.

Sin embargo, en algunas zonas de Lima este indicador ya se

aproxima a 18.

En cuanto a los costos de edicacin, los precios de

materiales de construccin registraron un incremento de

2.06% durante el ao 2013, segn el INEI. A nivel desagre-

gado, resalt el incremento de los productos metlicos

(varillas de construccin, alambres) -debido a un incremen-

to en el tipo de cambio sol-dlar-, as como tambin el

incremento de los ladrillos y accesorios de plstico y

suministros elctricos -debido a la mayor cotizacin del

petrleo en la segunda mitad del ao-.

En lo que se reere a los crditos hipotecarios en el sistema

nanciero, stos sumaron S/.29,678 millones (US$10,650

millones) al nalizar el ao 2013, mayor en 21% en moneda

local respecto al ao 2012 (10.7% medido en dlares

corrientes), segn cifras de la Superintendencia de Banca y

Seguros (SBS). En particular, el sistema bancario provee el

96% del monto total de crditos hipotecarios.

Cabe resaltar la continua reduccin de la dolarizacin de los

crditos hipotecarios, habiendo pasado de 96% en el 2005

a 38% en el 2013. Ello se explica por medidas implementa-

das por la SBS durante el 2013, incrementando la cuota

inicial para acceder a un crdito hipotecario en dlares,

desincentivando los crditos hipotecarios mayores a veinte

aos y los destinados a segunda vivienda. A ello se suma la

poltica de encajes adoptada por el BCRP, reduciendo los

encajes en soles -desde junio del 2013- y encareciendo los

encajes en dlares -desde febrero del 2013-, con la

nalidad de alentar la toma de crditos en moneda local

para as reducir el riesgo cambiario crediticio.

Fuente: BCRP

PER: Inmobiliario por distrito (aos para recuperar la inversin)

Jesus Mara

La Molina

Lince

Magdalena

Miraores

Pueblo Libre

San Borja

San Isidro

San Miguel

Surco

Promedio

Distrito

14.9

11.6

16.4

16.0

15.0

16.0

18.2

18.4

15.6

15.0

15.7

4T-12

15.0

13.7

14.1

14.0

14.8

14.1

18.6

18.0

14.4

16.8

15.3

1T-13

15.6

14.7

14.6

14.5

16.5

14.3

17.5

17.2

14.8

16.3

15.6

2T-13

15.7

15.5

15.4

15.1

16.3

15.3

17.1

17.3

14.7

16.5

15.9

3T-13 4T-13

16.2

16.4

15.5

15.0

15.9

16.1

16.7

17.7

15.0

16.6

16.1


Evolucin Reciente






Mercado deViviendasEl precio de las viviendas mantuvo su tendencia ascendente durante el 2013 aunque a un ritmo menor al de aos anteriores. La mayor oferta de viviendas se concentr en aquellas con un rango de precios entre US$80,000 y US$200,000.

Mercado de Viviendas 13

2010

2011

2012

2013

2010

2011

2012

2013

Fuente: Capeco Elaboracin: Estudios Econmicos Scotiabank

Oferta de viviendas(en unidades)

7,000

6,000

5,000

4,000

3,000

2,000

1,000

0US$0 - US$40

En miles de dlares

US$40 - US$60 US$60 - US$80 US$80 - US$120 US$120 - US$200 US$200 - a ms

A julio del 2013, la actividad edicadora de viviendas en

Lima Metropolitana y Callao lleg a 4'544,407 m2,

registrando una reduccin de 5.3% respecto a julio 2012,

segn el estudio de CAPECO.

En particular, la oferta de viviendas para la venta sum

20,291 unidades habitacionales, 9% menor a lo registrado

en el periodo previo (22,225 viviendas), siendo los depar-

tamentos los que sumaron una mayor participacin (98%

del total). As, el mayor porcentaje de oferta se concentr

en un rango de precios de entre US$80,000 y US$200,000,

representando el 48% de unidades comercializables,

siendo los distritos de Jess Mara, Lince, Magdalena,

San Miguel, Pueblo Libre, Surquillo y Barranco los que

tuvieron una mayor concentracin de esta oferta (36%

del total).

Asimismo, la venta de viviendas nuevas sum 22,220

unidades habitacionales, 1% ms que los comercializado

durante el perodo previo (21,990 viviendas), siendo los

departamentos los que sumaron mayor participacin

(95% del total). En este caso el mayor porcentaje de

venta tambin se encontr en un rango de precios de

entre US$80,000 y US$200,000.

Fuente: Capeco Elaboracin: Estudios Econmicos Scotiabank

Venta de viviendas nuevas(en unidades)

6,000

5,000

4,000

3,000

2,000

1,000

0US$0 - US$40

En miles de dlares



Estos montos representaron el 41% de unidades comercia-

lizadas, nivel similar a lo registrado en el periodo anterior.

En particular los distritos de Jess Mara, Lince, Magdalena

del Mar, San Miguel, Pueblo Libre, Surquillo y Barranco

fueron los que tuvieron una mayor concentracin de

departamentos vendidos. En este contexto cabe desta-

car que el 59% de la demanda efectiva de viviendas en

Lima, estimada en cerca de 432 mil, se encuentra

concentrada en un rango de precios que va hasta

US$60,000.


Demanda efectiva de viviendas por rango de precios(en miles de unidades)

320

280

240

200

160

120

80

40

0US$0 - US$40

En miles de dlares


14


297303

326

414 407418

432450

400

350

300

250

200

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

Demanda efectiva de viviendas(en miles de unidades)




2010

2011

2012

2013

15

Si bien lo anterior denota el importante potencial de

crecimiento en viviendas destinadas a los sectores

socioeconmicos de menores ingresos, muestra tambin

que debido a la mejora en los ingresos de la poblacin la

demanda efectiva ha venido desplazndose a un rango

de precios superior a lo registrado en aos anteriores, ya

que durante el periodo previo las viviendas en este mismo

rango de precios representaban el 71% del total de la

demanda efectiva.

De otro lado, el precio promedio por departamento en

Lima Metropolitana (US$145,318) aument en 19.4%,

debido principalmente a la tendencia creciente del precio

promedio por m2 (US$1,474), explicado por el alza en el

valor de los terrenos que a julio del 2013 aument 20.7%

respecto a julio del 2012. Por su parte, el rea promedio

de los departamentos lleg a los 89.9 m2 -a julio del 2013-,

siendo ligeramente superior a los 88.7 m2 registrados a

julio del 2012.

En lo referente a la venta de viviendas en Lima Metropolita-

na y el Callao, debido a la existencia de diferentes mecanis-

mos de venta anticipada -en planos-, cerca del 75% del total

de viviendas vendidas -a julio del 2013- an se encontraba

en construccin. Esta tendencia ha venido incrementndose

en el tiempo producto de la creciente demanda y el

dinamismo del crdito hipotecario -a julio del 2009 la venta

en planos era el 70% del total de viviendas vendidas-.

En lo que respecta a programas de promocin de viviendas

impulsadas por el Estado, el Fondo Mivivienda lleg a

desembolsar S/.1,403 millones en crditos durante el 2013.



PER: Desembolso de crditos Mivivienda (en miles de S/.)

Empresas 2008 2009 2010 2011 2012

Crdito

Interbank

BIF

Continental

Scotiabank

Financiero

Comercio

Mi Banco

Otras Entidades

51,113

83,807

-

22,632

12,908

9,228

2,813

153

29,424

104,903

56,351

-

33,217

12,240

16,100

1,834

-

47,786

182,730

188,243

2,234

95,143

32,297

32,871

2,392

-

89,298

279,107

279,926

14,463

154,815

78,781

44,596

3,429

-

92,180

376,762

292,466

58,764

137,801

60,335

54,872

1,637

336

130,601

489,982

295,124

122,880

110,272

107,031

58,369

1,428

680

217,420

2013

212,078TOTAL 272,430 625,207 947,295 1,113,574 1,403,186

Fuente: Fondo Mivivienda S.A.Elaboracin: Estudios Econmicos Scotiabank



PER: Desembolso de crditos Mivivienda (en nmero)

Fuente: Fondo Mivivienda S.A.Elaboracin: Estudios Econmicos Scotiabank

Crdito

Interbank

Continental

BIF

Scotiabank

Financiero

Comercio

Mi Banco

Otras Entidades

Empresas

917

1,781

373

-

246

147

45

2

958

2008

1,698

864

383

-

187

212

23

-

1,443

2009

2,363

2,293

881

193

331

380

68

-

1,947

2010

2,940

3,091

1,478

153

973

613

60

-

1,763

2011

3,344

3,008

1,320

446

499

653

15

4

2,020

2012

4,043

2,386

1,055

989

723

527

15

6

3,420

2013

4,469TOTAL 4,810 8,456 11,071 11,309 13,164

16

De ello se destin S/.1,353 millones al nuevo crdito

Mivivienda, S/.28 millones al programa Miconstruccin y

S/.21 millones al crdito complementario Techo Propio.

Cabe resaltar que las provincias representaron el 34% del

monto total de crditos desembolsados, cifra que ha

venido incrementndose en los ltimos aos (29% en el

ao 2009). Respecto al nmero de crditos, se llegaron a

colocar 13,164 crditos durante el 2013, 16% ms respec-

to a lo colocado durante el ao 2012. Es importante anotar

que la mayora de crditos se destinaron a viviendas en

construccin (94% del total), nanciadas mayormente por

entidades bancarias (74% del total) y todos ellos coloca-

dos en moneda local. Asimismo, el Fondo Mivivienda

desembols cerca de S/.418 millones en Bonos Familiares

Habitacionales (BFH), 40% ms respecto a los desembol-

sado en el ao 2012. En trminos de unidades se registra-

ron 23,914 bonos adjudicados, 37% ms que lo adjudicado

en el ao 2012.


Foto / Michael Tweddle

AnlisisFODAEl elevado dcit habitacional, la mejora en los ingresos de la poblacin y la mayor penetracin del sistema nanciero son las principales oportunidades del sector. Los principales riesgos son una potencial desaceleracin de la economa que afecte el precio de las viviendas y un aumento de las tasas de inters interna-cionales que diculte el acceso al crdito hipotecario.


Anlisis FODA 19

FortalezasSostenido crecimiento del crdito hipotecario ante mejora en el nivel de ingresos y mayor penetracin nanciera.

Compromiso del gobierno para impulsar viviendas sociales con subsidio del Estado (Mivivienda y Miconstruccin).

Venta de viviendas en planos (75% del total) genera mayor rentabilidad y disminuye el riesgo de inversin.

Tasas de inters histricamente bajas en los crditos hipotecarios (alrededor de 8.5% en soles y 9% en dlares).

Baja morosidad hipotecaria en el segmento de viviendas (1.03% al nalizar el ao 2013).

OportunidadesElevado dcit de viviendas (1.86 millones de unidades).

Interesante rentabilidad en proyectos relacionados a la construccin de ocinas y viviendas.

Incremento de la inversin extranjera en el sector inmobiliario, con incidencia en ocinas y viviendas.

Desarrollo de proyectos de viviendas multifamiliares, ante una menor disponibilidad de terrenos.

Importante porcentaje de familias que an habitan en viviendas alquiladas (15% a nivel nacional, 22% en Lima).

Mayor presencia de centros comerciales en provincias debido al interesante potencial de consumo.

Excesiva burocracia administrativa y falta de uniformidad en las municipalidades para obtener licencias de construccin.

Sector altamente sensible a cambios en el ciclo econmico (en perodos de recesin cae ms que el PBI).

Cambios en los planes de desarrollo urbano, diculta el avance inmobiliario.

Baja oferta disponible de terrenos saneados (con inscripcin en Registros Pblicos) y con servicios bsicos ya instalados.

Uso extendido de la autoconstruccin de viviendas (construccin informal), que abarca alrededor del 60% del total de

viviendas construidas en el pas.

Debilidades

Cambios inesperados en la poltica monetaria de EEUU podra fortalecer el dlar e inuir en la decisin de compra de

nuevos departamentos.

Incremento en el precio de los terrenos (representa entre el 18% y 20% del costo total de un proyecto inmobiliario)

incidira en un mayor nivel de precios de las viviendas.

Aumento de precios de terrenos afectara edicacin de viviendas sociales.

Nuevas medidas regulatorias, ante eventos inesperados en el panorama econmico internacional, podran afectar el

nivel de las tasas de inters de los crditos hipotecarios.

Amenazas






Foto / Michael Tweddle

PerspectivasDurante el 2014 continuara la evolucin positiva del sector inmobiliario, impulsa-do no slo por la edicacin de viviendas sino tambin de ocinas y centros comerciales. En el primer segmento, la mayor actividad se concentrara en la construccin de condominios multifami-liares, en particular en la periferia de Lima y en provincias.

Perspectivas 21

Durante el 2014 el sector inmobiliario mostrara una expan-

sin similar al ao anterior. As, en trminos de metros

cuadrados construidos se registrara un crecimiento de

alrededor de 3%. En particular, este comportamiento

estara inuenciado en mayor proporcin por la actividad

edicadora en el segmento de ocinas, debido a que se

espera se mantenga el dinamismo de la economa local, lo

cual incidira en la expansin de medianas y grandes

empresas. Asimismo, la actividad edicadora de locales

comerciales continuara con su expansin a nivel nacional,

especialmente en provincias debido a su potencial de

crecimiento. Por su parte, la actividad edicadora de vivien-

das retomara el comportamiento positivo durante el 2014,

ello debido que se espera una mayor demanda de viviendas

tanto en Lima como en provincias, producto de un mejor

desempeo de la economa local, que incide en la mejora

de los ingresos de la poblacin.

En trminos de valor, el incremento sera un poco mayor a

6%, dado que prevemos que contine la tendencia alcista

en el precio de las edicaciones como consecuencia del

mayor valor de los terrenos. Sin embargo, el incremento

sera menor al registrado en aos anteriores, pues si bien

el costo de los terrenos mantendra una alta inuencia,

este incremento no se estara trasladando en su totalidad

al valor de los departamentos, dado que ello podra

afectar la velocidad de venta de las viviendas. Ello se

reeja en los precios de los departamentos en distritos

cuya oferta se destina a niveles socioeconmicos medios

y altos. As, segn el Banco Central de Reserva, el precio

de los departamentos en estos distritos lleg a los

US$1,623 por m2 durante el 4T13, y si bien este precio

fue mayor en 11% respecto al 4T12 (US$1,432 US$ por

m2), ste se mantuvo relativamente estable (-1%)

respecto al 3T13.

1,462

1,580

Fuente: BCRP Elaboracin: Estudios Econmicos Scotiabank

Precio de venta promedio en Lima(US$ por m2)

1\

1\ Considera Jess Mara, La Molina, Lince, Magdalena, Miraflores, Pueblo Libre, San Borja, San Isidro, San Miguel y Surco.

1,259

1,404

1,494

1,348

1,634 1,623

1,700

1,600

1,500

1,400

1,300

1,200

1,100

1T-

12

2T-

12

3T-

12

4T-

12

1T-

13

2T-

13

3T-

13

4T-

13

Perspectivas del mercado inmobiliario Peruano 2014Perspectivas del mercado inmobiliario Peruano 2014


Las proyecciones anteriores tienen como supuesto un

crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI) de 5.5% en el

2014, tomando en cuenta un panorama econmico

internacional estable, pues esperamos que el retiro del

estmulo monetario (tapering) por parte de Estados Unidos

se realice gradualmente y ste no impacte sobre la econo-

ma real. Es importante tomar en cuenta el desempeo de

la economa local dado que el sector inmobiliario es

altamente sensible a los ciclos econmicos.

En lo que se reere al segmento de viviendas, prevemos

que este segmento registre un comportamiento positivo

dada la an alta demanda insatisfecha, la presencia de

diferentes programas habitacionales por parte del gobierno

y el inters de las rmas inmobiliarias para la construc-

cin de viviendas dirigidas a los segmentos C y D -espe-

cialmente para la edicacin de condominios multifami-

liares, en zonas perifricas de Lima y en provincias-.

Asimismo, la demanda en segmentos A y B mantendra

un comportamiento positivo aunque a un menor ritmo

que aos anteriores, ello en parte debido a condiciones

crediticias ms estrictas, la falta de uniformidad en los

requerimientos para obtener las licencias de construc-

cin, y la dicultad para encontrar terrenos a precios

accesibles. Cabe resaltar que ahora el costo del terreno

representa entre el 18% y 20% del monto total invertido

en el proyecto -anteriormente entre 8% y 10%- segn

Apoyo Consultora.

(en porcentaje total)

(*) EstimadoFuente: Apoyo Consultora

Estructura de los ingresos - Proyecto inmobiliario

Costos de construccin

Ao 200860%

8% - 10% 20%

10%Margen

Costos administrativos

Terreno

Costos de construccin

Ao 2013*60%

18% - 20% 10% - 12%

10%Margen

Costos administrativos

Terreno

Perspectivas22


Perspectivas 23

Por otro lado, el Fondo Mivivienda (FMV) mediante sus

programas inmobiliarios -Nuevo Crdito Mivivienda (NCM),

y Miconstruccin-, espera cerrar el ao 2014 con un monto

de crditos colocados que superara los S/.2,000 millones,

registrando un incremento de aproximadamente 43%

respecto al monto colocado durante el 2013.

En esta misma lnea, durante el ao 2014 el Fondo Mivivien-

da (FMV) espera colocar 25,000 crditos hipotecarios, de

los cuales 13,000 crditos seran mediante el Nuevo Crdito

Mivivienda y 12,000 crditos mediante el programa Micons-

truccin. Asimismo, la entidad estatal tambin tiene previs-

to adjudicar 25,000 Bonos Familiares Habitacionales.

De otro lado, en el segmento de viviendas construidas por

empresas formales -que en su mayora se nancian median-

te crditos hipotecarios- se espera que contine la tendencia

de reduccin en la supercie de los departamentos.

Esto debido al incremento en el valor de los terrenos,

sumado a los diferentes requerimientos para la construc-

cin de viviendas segn la zona de edicacin. Asimismo, la

oferta inmobiliaria se concentrara cada vez ms en condo-

minios multifamiliares, algunos de uso mixto -viviendas y

comercio-, para as aprovechar economas de escala,

generando ahorros que se trasladen al precio de los depar-

tamentos, especialmente en la periferia de Lima y en provin-

cias.

A mediano plazo el potencial de crecimiento del sector

inmobiliario es interesante. En el segmento de viviendas,

existe an un amplio mercado potencial, considerando que

el dcit habitacional bordeara los 2 millones de viviendas

a nivel nacional con ms de 100 mil hogares formndose

cada ao. En ese sentido, para revertir el citado dcit, se

necesitara generar una mayor rea de suelo urbano

destinado a la actividad inmobiliaria, ello mediante la imple-

mentacin de terrenos saneados legalmente -con ttulos de

propiedad- y con una adecuada provisin de servicios

bsicos.

Fuente: Capeco / MiviviendaElaboracin: Estudios Econmicos Scotiabank

Crditos hipotecarios Fondo Mivivienda(en unidades)

13,000

11,000

9,000

7,000

5,000

3,000

1,0002009 2010 2011 2012 2013

Mivivienda Techo Propio

Fuente: INEI / Censo Nacional de Vivienda 2007

Dcit habitacional(en nmero de viviendas)

444,002

108,361

91,340

86,817

74,737

68,597

60,201

52,842

43,929

32,026

25,971

13,609

8,835

Lima

Cajamarca

La Libertad

Arequipa

Loreto

Ica

Ayacucho

Lambayeque

Huancavelica

Apurmac

Pasco

Moquegua

Madre de Dios





DISCLAIMER

Las opiniones, estimaciones, pronsticos y recomendaciones efectuadas en el presente reporte son producto de la investigacin y

estudio realizado por el autor sobre la base de informacin pblica disponible. El presente informe no constituye asesora en

inversiones ni contiene, ni debe ser interpretado, como una oferta, una invitacin o una recomendacin para realizar cualquier acto

jurdico respecto a cualquier valor mobiliario o producto nanciero. Scotiabank Per S.A.A. y sus subsidiarias no se responsabilizan

por cualquier error, omisin o inexactitud que pudiera presentar el mismo ni por los resultados de cualquier decisin de inversion

adoptada por un inversionista respecto de los valores o productos nancieros que se analizan.

Informe elaborado por el departamento de Estudios Econmicos de Scotiabank Per

Foto / Evelyn Merino-Reyna

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