indicadores económicos de coyuntura - cibanco · barril, nivel difícil de conservar ya que...

Indicadores Económicos de Coyuntura

Edición cierre 2017

Dirección de Análisis Económico y

Administración Integral de Riesgos

2 de enero, 2018

Editorial

Mercado de Dinero: Presiones inflacionarias y alzas en la tasa de interés de 1 día por parte de la Reserva

Federal de EUA provocaron que Banco de México tuviera que subir su tasa de fondeo otros 150 puntos base en

2017 (425 puntos base desde diciembre de 2015), ubicándose en 7.25%. El diferencial de tasas con EUA alcanzó

su nivel más alto desde 2008 (5.75%), al deteriorarse el balance de riesgos para la inflación y el crecimiento

económico del país. A pesar de ello, las tasas de largo plazo no sufrieron variaciones importantes en 2017 (gran

parte del año incluso bajaron), dando señal de que el ciclo de alza de Banxico está por terminar.

La inflación en términos anuales se aceleró fuertemente en el año, al pasar de 3.36% a finales de 2016 a 6.70%

(esperado) a finales de 2017. Debido a que los choques de la inflación se dieron por el lado de la oferta (aumento

de la gasolina por liberalización de su precio, aumentos en tarifas de transporte público, aumentos en

agropecuarios por un clima adverso y en mercancías por los efectos de la depreciación de la moneda) es de

esperarse que la inflación anual baje en los próximos meses (no se ha registrado una acelerada demanda de

bienes y servicios que justifique mayores aumentos en precios). Sin embargo, la velocidad en que baje será

crucial para Banxico, sobre si decide mantener su tasa sin cambios o tenga que aumentarla un poco más en los

próximos meses.

Mercado Cambiario: El peso mexicano registró en todo el año una apreciación de 5.15% con respecto al dólar

(de $20.73 a $19.66 por dólar spot), menor a la depreciación que registró el dólar con respecto a la mayoría de las

monedas en el mundo. En la primera mitad del año, el peso se fortaleció fuertemente (hasta 15.5% en su nivel

mínimo, $17.45), después de que se disiparan los miedos sobre la afectación que pudiera tener la economía

mexicana con la administración de Donald Trump y al salvar una posible baja en la calificación de la deuda

pública. Sin embargo, la postura proteccionista del gobierno norteamericano reactivó la preocupación en los

mercados financieros, presionando al peso nuevamente hacia el cierre del año.

Es probable que la moneda se mantenga presionada en los primeros meses de 2018 (quizá superando los $20.0

por dólar spot), dependiendo de lo que suceda en las siguientes rondas de negociación del TLCAN, los efectos en

México de la política fiscal en EUA (baja de impuestos a Corporativos) y la incertidumbre por el resultado de las

elecciones presidenciales en el país. A pesar de ello, consideramos que la incertidumbre cesará en algún

momento del año, ayudando a que el tipo de cambio regrese a niveles por debajo de los 19.0 por dólar spot.

Editorial

Bursátil: 2017 fue positivo para las Bolsas de Valores en el mundo. Los principales índices bursátiles globales

mostraron rendimientos no vistos en años. En dólares, el rendimiento fue aún mayor, después que el primer año de

la administración de Trump provocó una depreciación de la moneda norteamericana frente a la mayoría de las

monedas en el mundo (destaca el índice de Mercados Emergentes 34.3%, Japón 23.4% y Europa 21.4%).

En EUA, buenos reportes Corporativos y la expectativa de una baja en los impuestos ayudó a los principales

índices de las Bolsas norteamericanas a registrar rendimientos importantes: Dow Jones (25.5%), Nasdaq (28.2%),

S&P´s 500 (19.4%). Sectorialmente las emisoras relacionadas con la tecnología volvieron a registrar las mayores

alzas en sus precios. Con excepción del sector energético, la mayoría de los sectores mostraron rendimientos

superiores a los registrados anualmente en los últimos 5 años.

En México, el principal índice de la BMV mostró un aumento en su precio de 8.1% (13.7% en dólares), su mayor

rendimiento en 5 años. En la primera mitad del año, el índice superó los 51,000 puntos, ante buenos reportes de

las emisoras participantes en los dos primeros trimestres y mayor confianza en la economía mexicana. Sin

embargo, para la segunda mitad del año, un reporte menos atractivo en el 3er trimestre y la posibilidad de un

mayor deterioro restó apetito de inversión a emisoras mexicanas, logrando que el índice cerrara en 49,354 puntos.

Los sectores que mayores rendimientos ofrecieron en 2017 fueron el de Comercio, Telecomunicaciones y

Transporte (aerolíneas y aeropuertos). Los sectores que más sufrieron a la coyuntura del año fueron los llamados

Conglomerados, los Bienes de Consumo y Alimentos.

Commodities: El precio del petróleo mostró una importante recuperación en el año, superando los $60 dólares por

barril, nivel difícil de conservar ya que incentiva una mayor producción de petróleo Shale en EUA. El precio del oro

también mostró un avance en el año (13.1%) y acumula una recuperación de 21.5% en dos años, después de que

cayera 40% entre 2013 y 2015.

Riego País: El riesgo medido como el costo que cobra una aseguradora (en puntos base) por garantizar el pago

de una deuda soberana se recuperó considerablemente en 2017, después del fuerte deterioro que registró en

2016. Lo anterior, aunado a un nivel de reservas internacionales estables (172 mil millones de dólares), da una

mayor confianza de que la economía mexicana cuenta con fundamentos suficientes para resistir los riesgos

amenazantes del gobierno norteamericano. Los esfuerzos de mejora en la composición de las finanzas pública y la

baja en la deuda pública como porcentaje del PIB contribuyeron en una mejor percepción del exterior.

Mercado de Dinero

Fuente: Bloomberg

Las tasas de interés de bonos gubernamentales se mantuvieron al alza en el

año, pero el diferencial entre el largo plazo con el corto plazo disminuyó

considerablemente La tasa de CETES a 28 días cerró el 2017 en 7.22%

Tasas de Valores Gubernamentales

(Subasta primaria)

-0.8

-0.3

0.2

0.7

1.2

1.7

2.2

2.7

3.2

3.7

4.2

en

e.-

09

may.-

09

se

p.-

09

en

e.-

10

may.-

10

se

p.-

10

en

e.-

11

may.-

11

se

p.-

11

en

e.-

12

may.-

12

se

p.-

12

en

e.-

13

may.-

13

se

p.-

13

en

e.-

14

may.-

14

se

p.-

14

en

e.-

15

may.-

15

se

p.-

15

en

e.-

16

may.-

16

se

p.-

16

en

e.-

17

may.-

17

se

p.-

17

5 años 10 años 30años

Diferencia de tasas 1 año vs

0.29%

0.42%

0.20%

2.3

2.8

3.3

3.8

4.3

4.8

5.3

5.8

6.3

6.8

7.3

7.8

8.3

8.8

9.3

9.8

en

e.-

09

jun

.-0

9n

ov.-

09

ab

r.-1

0se

p.-

10

feb

.-1

1ju

l.-1

1d

ic.-

11

may.-

12

oct.

-12

mar.

-13

ag

o.-

13

en

e.-

14

jun

.-1

4n

ov.-

14

ab

r.-1

5se

p.-

15

feb

.-1

6ju

l.-1

6d

ic.-

16

may.-

17

oct.

-17

Fondeo Banxico 28 días1 año 5 años10 años 30 años

7.22%

Fuente: Bloomberg

Tasas de Fondeo (%) Diferencial tasas de fondeo (%)

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

en

e.-

08

jul.-0

8ene.-

09

jul.-0

9ene.-

10

jul.-1

0ene.-

11

jul.-1

1ene.-

12

jul.-1

2ene.-

13

jul.-1

3ene.-

14

jul.-1

4ene.-

15

jul.-1

5ene.-

16

jul.-1

6ene.-

17

jul.-1

7ene.-

18

jul.-1

8

La tasa de fondeo (a 1 día) cerró en 7.25%, mientras que la de la FED de EUA

finalizó en 1.5%, ampliando su diferencial de tasas (premio de tasas a

inversionistas extranjeros) a los niveles más altos en 9 años.

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

dic

-07

jun

-08

dic

-08

jun

-09

dic

-09

jun

-10

dic

-10

jun

-11

dic

-11

jun

-12

dic

-12

jun

-13

dic

-13

jun

-14

dic

-14

jun

-15

dic

-15

jun

-16

dic

-16

jun-1

7dic

-17

jun

-18

dic

-18

FED

Banxico

1.5

7.25

Expectativas para 2018

En 2018 esperamos que la tasa de fondeo de la FED aumente otros 75 puntos base (a 2.25%),

mientras que la de Banxico suba un poco más en el primer semestre, pero baje al mismo nivel al

cierre del año.

Fuente: Bloomberg

Bonos Gubernamentales a 10 años

(Tasa de rendimiento %)

1.2

2.2

3.2

4.2

5.2

6.2

7.2

8.2

dic

.-10

jun.-

11

dic

.-11

jun.-

12

dic

.-12

jun.-

13

dic

.-13

jun.-

14

dic

.-14

jun.-

15

dic

.-15

jun.-

16

dic

.-16

jun.-

17

dic

.-17

EU MEX

El diferencial de tasas entre EUA y México en los bonos de 10 años cerró el año

por arriba del 5.0%, su nivel más alto desde 2009. Ello ante la incertidumbre por

el TLCAN, política fiscal en EUA y elecciones presidenciales en México

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

dic

.-10

jun.-

11

dic

.-11

jun.-

12

dic

.-12

jun.-

13

dic

.-13

jun.-

14

dic

.-14

jun.-

15

dic

.-15

jun.-

16

dic

.-1

6

jun.-

17

Diferencial Mex vs EUA

Fuente: Bloomberg

TIIE 28 días

(Tasa de rendimiento %)

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

6.5

7.0

7.5

8.0

8.5

9.0

ene.-

08

jul.-0

8ene.-

09

jul.-0

9ene.-

10

jul.-1

0e

ne.-

11

jul.-1

1ene.-

12

jul.-1

2e

ne.-

13

jul.-1

3ene.-

14

jul.-1

4ene.-

15

jul.-1

5ene.-

16

jul.-1

6ene.-

17

jul.-1

7ene.-

18

jul.-1

8

La TIIE de 28 días tuvo un promedio de 7.06% en el año y cerró en 7.63%. En

CIBanco esperamos que la tasa interbancaria cierre 2018 cerca de 7.65% (niveles

similares al cierre de 2017), aunque dependerá de la inflación y el tipo de cambio

Mercado

CIBanco

Estimación

Base

Enero 7.63 7.65

Febrero 7.63 7.90

Marzo 7.72 7.90

Abril 7.72 7.90

Mayo 7.72 7.90

Junio 7.88 7.90

Julio 7.88 7.90

Agosto 7.88 7.90

Septiembre 8.02 7.90

Octubre 8.02 7.90

Noviembre 8.02 7.90

Diciembre 8.08 7.65

TIIE 28 días

(Expectativas 2018, %)

La estimación puede

variar según sea la

evolución de la inflación

y del tipo de cambio

Escenario

Negativo

Escenario

Positivo

Fuente: Bloomberg

UDIBONOS

(Tasa de rendimiento, %)

1.5

1.7

1.9

2.1

2.3

2.5

2.7

2.9

3.1

3.3

3.5

3.7

jul.-1

5

se

p.-

15

no

v.-

15

en

e.-

16

mar.

-16

may.-

16

jul.-1

6

se

p.-

16

no

v.-

16

en

e.-

17

mar.

-17

may.-

17

jul.-1

7

se

p.-

17

no

v.-

17

3 Años 5 Años

Los Udibonos (con cobertura de inflación) mostraron también un incremento

considerable en su rendimiento de 3 y 5 años. Lo anterior, muestra que el

mercado implícitamente espera una inflación mayor al 4.0% en los próximos años

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

jul.-1

5

se

p.-

15

no

v.-

15

en

e.-

16

mar.

-16

may.-

16

jul.-1

6

se

p.-

16

no

v.-

16

en

e.-

17

mar.

-17

may.-

17

jul.-1

7

se

p.-

17

no

v.-

17

en 3 Años en 5 Años

Expectativa de inflación del mercado (%)

Mercado de Divisas

Fuente: Bloomberg

17.00

17.50

18.00

18.50

19.00

19.50

20.00

20.50

21.00

21.50

22.00

30

-dic

.-1

6

13

-en

e.-

17

27

-en

e.-

17

10

-fe

b.-

17

24

-fe

b.-

17

10

-ma

r.-1

7

24

-ma

r.-1

7

07

-ab

r.-1

7

21

-ab

r.-1

7

05-m

ay.-…

19-m

ay.-…

02

-jun

.-17

16

-ju

n.-

17

30

-ju

n.-

17

14

-jul.-1

7

28

-jul.-1

7

11

-ag

o.-

17

25

-ag

o.-

17

08

-se

p.-

17

22

-se

p.-

17

06

-oct.

-17

20

-oct.

-17

03

-no

v.-

17

17

-no

v.-

17

01

-dic

.-1

7

15

-dic

.-1

7

29

-dic

.-1

7

Promedio móvil 100 días

Tipo de Cambio Nominal spot

Diario (pesos por dólar)

19.66

20.73

El peso cerró 2017 en $19.66 (5.2% de apreciación anual). Luego de alcanzar

máximos históricos ($21.96) a inicios del año, la moneda llegó a recuperarse más

de 15%, pero una posible ruptura del TLCAN, y la aprobada reforma fiscal en EUA

borraron gran parte de su apreciación

El peso promedió en 2017 los $18.91 por dólar spot y registró un diferencial,

entre su punto máximo de cotización y el mínimo, más alto que en 2016 ($4.49)

Fuente: Bloomberg

13.90

15.57

13.22

14.23 14.3813.39

14.94

17.47

21.3921.96

9.86

12.64 12.1511.50

12.5611.98

12.82

14.44

17.0517.47

11.16

13.5012.63 12.44

13.1612.76

13.31

15.88

18.65 18.91

8

10

12

14

16

18

20

22

24

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Máximo Mínimo Promedio

Cierre $13.67 $13.09 $12.34 $13.44 $12.85 $13.04 $20.73

Diferencial

(Max – Min)$4.04 $2.93 $1.06 $2.73 $1.82 $1.41 $2.12 $4.49

$14.75 $17.21

$3.02

Comportamiento del tipo de cambio en los últimos años

(pesos por dólar spot)

$4.34

$19.66

Cinco datos importantes del comportamiento del tipo de cambio en 2017

1. Valor más alto: $22.04 por dólar (11 de enero)

2. Valor mínimo: $17.45 por dólar (19 de julio)

3. Promedio en el año: $18.91 por dólar

4. Promedio en diciembre: $19.22 por dólar

5. Moda (valor que más se repitió): $19.03 por dólar

Luego de que de que la mayoría de los países emergentes registraron fuertes

depreciaciones en 2016, la mayoría logró recortar pérdidas durante este año. En

la primera mitad del año, el peso lideraba en % la recuperación frente al dólar

-17.3

-7.8

-1.8

-0.6

-0.5

0.5

3.5

5.2

6.0

6.3

6.3

7.7

8.0

8.2

9.1

9.8

9.8

9.9

11.5

12.0

12.3

16.8

17.1

-20 -10 0 10 20

Argentina

Turquía

Brasil

Indonesia

Filipinas

Colombia

Perú

México

India

Rusia

China

Singapur

Taiwán

Chile

Tailandia

Malasia

Rumania

Sudáfrica

Corea del Sur

Hungría

Bulgaria

Polonia

República Checa

Comportamiento de las principales monedas emergentes

(variación % respecto al dólar)

Fuente: Bloomberg *Signo negativo indica depreciación de la moneda frente al dólar

2017 2015-2017

-120.0

-62.7

-33.3

-25.6

-24.6

-15.7

-11.5

-9.4

-8.7

-7.0

-5.1

-4.9

-1.5

-1.3

-0.8

-0.8

1.0

1.0

1.0

1.7

2.2

6.1

6.9

-140 -90 -40 10

Argentina

Turquía

México

Colombia

Brasil

Malasia

Filipinas

Indonesia

Perú

Sudáfrica

Rumania

China

Chile

India

Bulgaria

Singapur

Rusia

Tailandia

Hungría

Polonia

Corea del Sur

Taiwán

República Checa

Para 2018, esperamos que cierre el año en niveles cercanos al $18.50. Sin

embargo, las estimaciones seguirán muy sensibles a las negociaciones del

TLCAN, política fiscal y monetaria en EUA y elecciones presidenciales en México.

Negativo Base Positivo

Nov 17 18.94

Dic 2017 19.22

Ene 18* 21.50 19.95 18.00

Feb 18* 21.50 20.25 18.00

Mar 18* 21.50 20.00 18.00

Abr 18* 21.50 19.75 18.00

May 18* 21.50 19.95 18.00

Jun 18* 21.50 19.90 17.00

Jul 18* 21.50 19.15 17.00

Ago 18* 21.50 18.50 17.00

Sep 18* 21.50 18.15 17.00

Oct 18* 21.50 18.30 17.00

Nov 18* 21.50 18.30 17.00

Dic 2018* 21.50 18.50 17.00

Escenarios de estimación del Tipo de cambio

(pesos por dólar, promedios mensuales)Escenarios

16.50

17.00

17.50

18.00

18.50

19.00

19.50

20.00

20.50

21.00

21.50

22.00

22.50

23.00

oct

16

no

v 1

6

dic

-16

en

e 1

7

feb

17

mar

17

ab

r 1

7

may 1

7

jun

17

jul 1

7

ag

o 1

7

se

p 1

7

oct

17

no

v 1

7

dic

-17

en

e 1

8*

feb

18

*

mar

18

*

ab

r 1

8*

may 1

8*

jun

18

*

jul 1

8*

ag

o 1

8*

se

p 1

8*

oct

18

*

no

v 1

8*

dic

201

8*

Negativo Escenario Base Positivo

Promedio del año

2015 15.88

2016 18.69

2017* 18.92

2018* 19.09

18.50

* Estimación CIAnálisis

El euro cerró en $1.20 dólares (23.61 pesos por euro), una recuperación

importante frente al cierre de 2016 ($1.05 dólares). La mejora se debe a una

mayor recuperación económica en la zona, triunfo de Macron y de Merkel en

Francia y Alemania, así como beneficios de una complicada negociación del

Brexit para el Reino Unido

Evolución del euro en un año

Fuente: Bloomberg

1.03

1.05

1.07

1.09

1.11

1.13

1.15

1.17

1.19

1.21

19.50

20.00

20.50

21.00

21.50

22.00

22.50

23.00

23.50

24.00

dic

.-1

6

en

e.-

17

feb

.-1

7

mar.

-17

ab

r.-1

7

may.-

17

jun

.-1

7

jul.-1

7

ag

o.-

17

se

p.-

17

oct.

-17

no

v.-

17

Pesos por euro Dólares por euro

Escenarios de estimación del Tipo de cambio

(pesos por euro, promedios mensuales)

18.50

19.00

19.50

20.00

20.50

21.00

21.50

22.00

22.50

23.00

23.50

24.00

24.50

25.00

25.50

oct

16

dic

-16

feb

17

ab

r 1

7

jun

17

ag

o 1

7

oct

17

dic

201

7*

feb

18

*

ab

r 1

8*

jun

18

*

ag

o 1

8*

oct

18

*

dic

201

8*

Negativo Escenario Base Positivo

Mercado Bursátil

Por segundo año consecutivo, el principal índice de la BMV experimentó un

retorno superior al de la tasa libre de riesgo en México. El rendimiento es el más

alto en 5 años, pero aún fue bajo en comparación a otros países

Fuente: CI Análisis/ Thomson Reuters

42,72743,146 42,978

45,643

49,354

42,000

43,000

44,000

45,000

46,000

47,000

48,000

49,000

50,000

2013 2014 2015 2016 2017

IPC Precios de cierre anuales

-2.2%

1.0%

-0.4%

6.2%

8.1%

2013 2014 2015 2016 2017

IPC Rendimientos 5 años

IPC Rendimientos mensuales

44,000

45,000

46,000

47,000

48,000

49,000

50,000

51,000

52,000

53,000

IPC Precios de cierre mensual

Las emisoras con mayores alzas en 2017 pertenecen a los sectores Comercio,

Telecomunicación y Transporte. Mientras que las principales minusvalías fueron

registradas por las emisoras del sector Conglomerados.


Emisoras del IPC de la BMV Sectores de actividad económica del IPC y Fibras

2017 Prom 5a 2017 Prom 5a

ELEKTRA 700.60 166.0% 22.0% 178.7% 17.4%

WALMEX 48.19 32.9% 5.8% 39.3% -2.0%

AMXL 16.95 30.1% 5.1% 36.3% -2.1%

AC 135.93 25.8% 8.1% 31.8% -0.1%

GAPB 202.09 20.5% 27.1% 26.2% 16.3%

ASURB 358.07 19.9% 19.7% 25.6% 10.3%

MEGACPO 80.01 15.3% 20.5% 20.8% 11.6%

FMSAUBD 184.95 17.3% 7.9% 22.9% -0.3%

OMAB 101.67 13.8% 27.4% 19.2% 17.6%

GMEXICOB 64.91 15.0% 9.2% 20.5% 0.3%

PINFRA 194.64 12.5% 21.4% 17.9% 13.5%

ALSEA 64.37 8.5% 22.5% 13.7% 13.5%

IPC 49,354.42 8.1% 2.5% 13.3% -5.3%

IENOVA 96.45 6.8% 14.2% 11.9% 5.0%

PENOLES 409.65 6.1% 4.8% 11.2% -5.4%

GFNORTEO 107.83 5.4% 5.7% 10.4% -2.4%

GFINBURO 32.12 2.4% -3.6% 7.3% -10.8%

KOFL 136.95 4.2% -5.8% 9.2% -13.1%

MEXCHEM 48.63 3.2% -5.5% 8.2% -13.2%

SANMEXB 28.73 -3.7% -7.0% 0.9% -14.3%

LABB 20.52 -4.6% 2.9% -0.1% -4.8%

GRUMAB 249.30 -5.2% 53.7% -0.7% 42.7%

GFREGIOO 107.35 -7.0% 14.0% -2.6% 4.8%

ALPEKA 23.45 -5.3% -5.2% -0.8% -13.0%

CUERVO 31.50 -7.4% -1.5% -2.9% -0.6%

KIMBERA 34.65 -7.2% 2.5% -2.8% -5.5%

LALAB 27.61 -8.6% 1.2% -4.2% -6.7%

CMXCPO 14.70 -7.6% 13.5% -3.2% 3.9%

BIMBOA 43.51 -7.4% 5.8% -3.0% -2.4%

TLVACPO 73.58 -15.0% 2.7% -10.9% -5.3%

ALFAA 21.62 -15.9% -2.7% -11.9% -9.6%

LIVEPOLC1 124.30 -16.9% 1.1% -12.9% -6.9%

GCARSOA1 64.93 -22.4% 1.8% -18.7% -6.8%

NEMAKA 14.24 -23.1% -8.8% -19.4% -10.7%

VOLARA 15.73 -49.3% 10.3% -46.9% -0.8%

GENTERA 16.39 -50.9% 3.2% -48.6% -5.8%

Emisora 29-dic-17Rendimiento en (MXN) Rendimiento en (USD)

Sectores de actividad económica del IPC y Fibras


Comercio 44.5% 7.4% 51.4% 0.0%

Telecom 21.3% 4.4% 26.9% -2.5%

Bebidas 16.1% 5.8% 21.1% -1.4%

Transporte 15.8% 23.3% 21.3% 13.2%

Minería 12.9% 8.1% 18.3% -1.1%

IPC 8.1% 2.5% 13.3% -5.3%

Fibras 3.9% 2.9% 8.9% -4.9%

Industriales 0.2% 2.6% 4.9% -5.0%

Finanzas -0.2% 0.2% 4.5% -7.5%

Construcción -2.1% 15.7% 2.6% 6.6%

Alimentos -5.1% 19.1% -0.6% 10.1%

Bienes Consumo -6.8% 2.6% -2.3% -5.4%

Conglomerados -19.6% -0.1% -15.8% -8.0%

SectorRendimiento en (MXN) Rendimiento en (USD)

El IPC rompió con una racha de cuatro años consecutivos registrando pérdidas en su

valuación en dólares norteamericanos, tras registrar un avance de 13.3%. Por su parte,

el S&P 500 experimentó su crecimiento más grande en cuatro años.


3,267

2,931

2,498

2,202

2,494

2,000

2,200

2,400

2,600

2,800

3,000

3,200

3,400

2013 2014 2015 2016 2017

IPC (USD) Precios de cierre anuales

-2.7%

-10.3%

-14.8%

-11.9%

13.3%

2013 2014 2015 2016 2017

IPC (USD) Rendimientos 5 años

1,848

2,059 2,044

2,239

2,674

1,600

1,800

2,000

2,200

2,400

2,600

2,800

2013 2014 2015 2016 2017

S&P 500 Precios de cierre anuales

29.6%

11.4%

-0.7%

9.5%

19.4%

2013 2014 2015 2016 2017

S&P 500 Rendimientos 5 años

Durante 2017 los principales índices mundiales registraron variaciones positivas

en moneda local y en dólares, destacando los avances en EUA, Europa y Brasil.

En contraste, los índices de México y China marcaron los movimientos más

moderados



EUA NASDAQ 6,903 28.2% 18.6% 28.2% 18.6%

EUA DOW JONES 24,719 25.1% 14.1% 25.1% 14.1%

EUA S&P 500 2,674 19.4% 13.8% 19.4% 13.8%

BRASIL BOVESPA 76,402 26.9% 6.8% 24.6% 2.3%

MÉXICO IPC 49,354 8.1% 2.5% 13.3% -5.3%

EUROPA EUROSTOX 386 10.1% 8.3% 25.6% 7.2%

ALEMÁNIA DAX 30 12,918 12.5% 11.4% 28.4% 10.3%

ESPAÑA IBEX 35 10,044 7.4% 4.7% 22.5% 3.7%

FRANCIA CAC 40 5,313 9.3% 8.0% 24.7% 6.8%

INGLATERRA FTSE 100 7,688 7.6% 5.8% 17.9% 2.4%

CHINA SSEC 3,307 6.6% 10.0% 13.7% 9.1%

JAPÓN NIKKEI 22,765 19.1% 18.5% 23.5% 11.8%

*M oneda Local.

Principales Índices Accionarios del Mundo

País Índice 29-dic-17Rendimiento en (*ML) Rendimiento en (USD)

-5.3%

9.1%

2.4%

13.8%

3.7%

11.8%

2.3%

6.8%

14.1%

7.2%

18.6%

10.3%

13.3%

13.7%

17.9%

19.4%

22.5%

23.5%

24.6%

24.7%

25.1%

25.6%

28.2%

28.4%

IPC

SSEC

FTSE 100

S&P 500

IBEX 35

NIKKEI

BOVESPA

CAC 40

DOW JONES

EUROSTOX

NASDAQ

DAX 30

2017

Prom 5 años

Rendimiento en Dólares

Año 2017

Mercado∆ %

2017

∆ %

promedio

en 5 años

Emergentes 34.35 3.27

Japón 23.39 11.51

Europa 21.38 24.42

EUA 19.42 13.84

Fuente: Bloomberg

Evolución de principales Bolsas de valores en el mundo en 2017

(rendimiento % en dólares)

-0.50

4.50

9.50

14.50

19.50

24.50

29.50

34.50

30

-dic

.-1

6

30

-ene

.-1

7

28

-feb.-

17

31

-mar.

-17

30

-abr.

-17

31

-may.-

17

30

-ju

n.-

17

31

-ju

l.-1

7

31

-ago

.-1

7

30

-se

p.-

17

31

-oct.-1

7

30

-nov.-

17

Estados Unidos Japón Europa Emergentes

Año 2017

Mercado∆ %

2017

∆ %

promedio

en 5 años

Chile 46.00 3.18

Corea 37.17 5.37

Brasil 24.70 2.31

China 13.75 8.89

México 13.70 -5.31

Rusia -10.90 -3.88

Fuente: Bloomberg

Evolución de mercados de valores de economías emergentes en 2017


-18

-8

2

12

22

32

42

52

30

-dic

.-1

6

20

-ene

.-1

7

10

-feb.-

17

3-m

ar.

-17

24

-mar.

-17

14

-abr.

-17

5-m

ay.-

17

26

-may.-

17

16

-ju

n.-

17

7-j

ul.-1

7

28

-ju

l.-1

7

18

-ago

.-1

7

8-s

ep

.-17

29

-se

p.-

17

20

-oct.-1

7

10

-nov.-

17

1-d

ic.-

17

22

-dic

.-1

7

México Brasil Corea Chile Rusia China

Año 2017

Mercado∆ %

2017

∆ %

promedio

en 5 años

Tecnológicas 36.91 19.52

Bienes de Consumo 21.23 16.60

Financieras 20.03 16.60

Cuidado Salud 20.00 16.58

Industriales 18.54 15.01

Bienes básicos 10.46 10.47

Energía -3.80 1.72

Fuente: Bloomberg

Evolución de los sectores en EUA que conforman el S&P 500 en 2017


-19

-9

1

11

21

31

41

30

-dic

.-1

6

30

-ene

.-1

7

28

-feb.-

17

31

-mar.

-17

30

-abr.

-17

31

-may.-

17

30

-ju

n.-

17

31

-ju

l.-1

7

31

-ago

.-1

7

30

-se

p.-

17

31

-oct.-1

7

30

-nov.-

17

Commodities

Fuente: Bloomberg.

Precio del Petróleo (WTI, dólares por barril) y del Oro (dólares por onza troy)

1,140

1,190

1,240

1,290

1,340

1,390

42

44

46

48

50

52

54

56

58

60

dic

.-1

6

en

e.-

17

feb.-

17

mar.

-17

ab

r.-1

7

may.-

17

jun

.-1

7

jul.-1

7

ag

o.-

17

se

p.-

17

oct.-1

7

no

v.-

17

WTI Oro

El precio del crudo cayó en la primera mitad del año ante preocupaciones por el

exceso de oferta en el mercado, pero acuerdos de la OPEP y caídas en

inventarios en EUA ayudaron a cerrar en su mejor nivel en dos años

60.11

53.721,303

1,152

Precio y rendimiento anual %

Año WTI Oro

Precio

(dólares

por barril)

Variación

(anual)

Precio

(dólares por

onza)

Variación

(anual)

2012 $91.82 -7.09% $1,675.4 7.14%

2013 $98.42 7.19% $1,205.7 -28.04%

2014 $53.27 -45.87% $1,184.9 -1.72%

2015 $37.04 -30.47% $1,061.4 -10.42%

2016 $53.72 45.03% $1,152.3 8.56%

2017 $60.11 11.90% $1,303 13.09%

Riesgo País

Riesgo País (CDS 5 años*)

Fuente: Bloomberg

A pesar de las presiones en el tipo de cambio, tasas de interés y preocupaciones

por el TLCAN, el riesgo país cerró 2017 con una mejora respecto al cierre de

2016, mientras que las reservas internacionales tuvieron una ligera disminución

60

80

100

120

140

160

180

200

220

240

01/0

1/2

01

3

01/0

4/2

01

3

01/0

7/2

01

3

01/1

0/2

01

3

01/0

1/2

01

4

01/0

4/2

01

4

01/0

7/2

01

4

01/1

0/2

01

4

01/0

1/2

01

5

01/0

4/2

01

5

01/0

7/2

01

5

01/1

0/2

01

5

01/0

1/2

01

6

01/0

4/2

01

6

01/0

7/2

01

6

01/1

0/2

01

6

01/0

1/2

01

7

01/0

4/2

01

7

01/0

7/2

01

7

01/1

0/2

01

7 160

165

170

175

180

185

190

195

200

04/0

1/2

01

3

04/0

5/2

01

3

04/0

9/2

01

3

04/0

1/2

01

4

04/0

5/2

01

4

04/0

9/2

01

4

04/0

1/2

01

5

04/0

5/2

01

5

04/0

9/2

01

5

04/0

1/2

01

6

04/0

5/2

01

6

04/0

9/2

01

6

04/0

1/2

01

7

04/0

5/2

01

7

04/0

9/2

01

7

Reservas internacionales (miles de millones de dólares)

*Es el costo que cobra una aseguradora (en puntos base) por garantizar el pago de una deuda soberana

Tenencia del total de bonos de México en manos de extranjeros

1,700

1,750

1,800

1,850

1,900

1,950

2,000

2,050

2,100

2,150

2,200

2,250

no

v.-

13

feb.-

14

may.-

14

ag

o.-

14

no

v.-

14

feb.-

15

may.-

15

ag

o.-

15

no

v.-

15

feb.-

16

may.-

16

ag

o.-

16

no

v.-

16

feb.-

17

may.-

17

ag

o.-

17

no

v.-

17

Fuente: Banxico.

*Cifras al 19 de diciembre

Saldo diario acumulado

(miles de millones de pesos)

Flujo mensual en 2016

(miles de millones de pesos)

La tenencia de bonos en manos de extranjeros cerró 2017 con una pequeña caída

anual, a pesar de las preocupaciones en torno a Trump. El premio por un mayor

diferencial de tasas entre México y EUA ayudó a mantener las inversiones

Fuente: Bloomberg

25.9

42.7

-3.5

2.1

-20.7

10.6

-33.1

-21.5

37.8

-14.4 -8.9

-21.2

-60.00

-40.00

-20.00

0.00

20.00

40.00

60.00

80.00

100.00

en

e-1

7

feb-1

7

mar-

17

ab

r-17

may-1

7

jun

-17

jul-

17

ag

o-1

7

se

p-1

7

oct-

17

no

v-1

7

dic

-17

Bonos Cetes Total

Comparativo de Rendimiento de activos financieros en 2017

Rendimiento 2017 (%)

Pesos Dólares

Pesos por dólar 5.2 -5.2

Cetes 28 7.2 12.8

Cetes 360 7.3 12.9

Bono Guber

5años7.8 13.3

Udinono Guber

5 años9.5 14.8

Renta Variable

México (IPC)8.1 13.7

S&P 500 13.6 19.4

Emergentes 27.8 34.4

Oro 7.5 13.1

Plata 1.2 6.4

WTI 6.4 11.9

Los números

en gris claro

representan la

equivalencia

en dólares

Los números

en gris claro

representan la

equivalencia

en pesos

Expectativa y Estrategia de Inversión para la semana

Principales referencias económicas y eventos

• Iniciamos la primera semana del año cargada de información económica. El principal referente será

reporte oficial de empleo en EUA.

•Adicionalmente, en EUA se publicará de noviembre: balanza comercial y pedidos de fábrica; de

diciembre: ISM manufacturero y de servicios y cambio en el empleo privado (ADP); así como las

minutas de la última reunión de política monetaria de la FED y los inventarios de petróleo.

•En Europa, se conocerá el dato final de PMI manufacturero, de servicios y compuesto y la estimación

de inflación, todo de diciembre. En Asia, de China PMI manufacturero, de servicios y compuesto

(Caixin) de diciembre.

Expectativa Tipo de cambio

•Poco a poco el volumen de operación se irá estabilizando, después de las fiestas navideñas y de fin

de año, por lo que la volatilidad volverá a ser la característica principal en el mercado cambiario

mexicano. Por un lado, beneficiado por la depreciación generalizada del dólar frente a la mayoría de

las monedas, y por otro afectado por las dudas sobre temas importantes como el impacto en México

de la reforma fiscal de EUA y la renegociación del TLCAN. Adicionalmente, los inversionistas estarán

atentos al informe de empleo de EUA, sobre todo a la cifra de salarios, en donde un aumento por

arriba de lo esperado en este rubro podría provocar especulación de otra alza de tasas de interés de

la FED. Durante la semana, el peso mexicano podría fluctuar entre los $19.35 y $19.80.

Expectativa Tasas de interés

•En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días podría registrar una baja o mantenerse sin

cambios; por su parte, el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario, podría

moverse entre 7.55 % – 7.70%.

Reportes que influirán en la evolución de los mercados financieros:

*Información relevante del 01 al 05 de enero de 2018

Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes01

China: PMI

Manufacturero

(Caixin, puntos)

(Dic) 19:45 p. m.

Anterior: 50.80

Expectativa: 50.70

*Alto

02

Euro: PMI

Manufacturero

(puntos, final)

(Dic) 03:00 a.m.

Anterior: 60.60

Expectativa: 60.60

*Medio

03

EUA: ISM

Manufacturero

(Dic) 09:00 a. m.

Anterior: 58.20

Expectativa: 58.20

*Alto

EUA: Minutas de la

Reunión de Política

Monetaria de la FED

(Dic) 13:00 p. m.

Anterior:

Expectativa:

*Alto

China: PMI

Compuesto (Caixin,

puntos)

(Dic) 19:45 p. m.

Anterior: 51.60

Expectativa:

*Medio

China: PMI Servicios

(Caixin, puntos)

(Dic) 19:45 p. m.

Anterior: 51.90

Expectativa: 51.80

*Medio

04

Euro: PMI Servicios

(puntos, final)

(Dic) 03:00 a.m.

Anterior: 56.50

Expectativa: 56.50

*Medio

Euro: PMI Compuesto

(puntos, final)

(Dic) 03:00 a.m.

Anterior: 58.00

Expectativa: 58.00

*Medio

EUA: Cambio en el

empleo privado, Agencia

ADP (miles)

(Dic) 07:15 a. m.

Anterior: 190

Expectativa: 190

*Alto

EUA: Solicitudes iniciales

de subsidio por

desempleo (miles)

(30-dic) 07:30 a.m.

Anterior: 245

Expectativa:

*Alto

EUA: Cambio en

Inventarios de petróleo

(millones de barriles)

(29-dic) 10:00 a.m.

Anterior: -4.61

Expectativa:

*Alto

05

Euro: Estimación de Inflación (Var % anual)

(Dic) 04:00 a.m.

Anterior: 1.50

Expectativa: 1.40

*Alto

EUA: Creación neta de empleos, nómina no

agrícola (miles)

(Dic) 07:30 a. m.

Anterior: 228

Expectativa: 189

*Alto

EUA: Tasa de desempleo (%)

(Nov) 07:30 a. m.

Anterior: 4.10

Expectativa: 4.10

*Alto

EUA: Salario promedio por hora (Var %

anual)

(Nov) 07:30 a. m.

Anterior: 2.50

Expectativa: 2.50

*Alto

EUA: Pedidos de Fábrica (Var % mensual)

(Nov) 09:00 a. m.

Anterior: -0.10

Expectativa: 1.40

*Alto

EUA: ISM Servicios

(Dic) 09:00 a. m.

Anterior: 57.40

Expectativa: 57.60

*Alto

•Grado de impacto sobre los mercados financieros.

Feriado en

México y

EUA

indicadores económicos de coyuntura - cibanco · barril, nivel difícil de conservar ya que...

Documents