INDICADORES DE COYUNTURA Y DE CLIMA ECONÓMICO

6.1 Aplique el análisis de contribuciones explicado en la sección 1.3 al PIB trimestral de 2003 según el Cuadro 6.2 y analice.

EL CUADRO 6.2 Oferta y demanda totales en el territorio nacional Precios constantes de 1994 - Series desestacionalizadas

Análisis: En 2003 para el año completo la actividad que más contribuyó al crecimiento fue la inversión (2.9 puntos porcentuales), seguida de lejos por el consumo de los hogares (1.5 puntos porcentuales). Este resultado cobra mayor importancia cuando se considera que la inversión apenas da cuenta del 15% del PIB, mientras que el consumo de los hogares representa el 63% aproximadamente. Por trimestres, el resultado es similar, destacándose el comportamiento del primer y tercer trimestre. Como era de esperarse el consumo de los hogares presentó la mayor tasa de crecimiento (3.4%) y la mayor contribución al crecimiento en el cuarto trimestre del año (2.1 puntos porcentuales). El gasto público se conservó prácticamente inalterado en términos constantes

con una modesta tasa de crecimiento para el año completo de 0.3%. La contribución de las exportaciones al crecimiento fue muy baja en el primer semestre del año, pero repuntó en el segundo semestre. Puede concluirse entonces que las mayores fuentes del crecimiento económico en 2003 fueron de demanda interna (consumo de los hogares e inversión).

6.2 Suponga que el gobierno anuncia en octubre del año X que se cumplirá la meta de crecimiento real del PIB de 5.4% que se había propuesto para ese año. Las cifras de crecimiento del PIB hasta el tercer trimestre del año X ya se conocen. Usted quiere calcular cuál es la tasa de crecimiento del cuarto trimestre implícita en el anuncio del gobierno. ¿Qué información necesita para realizar dicho cálculo? ¿Cómo hace el cálculo? Sustente su respuesta con un ejemplo numérico.

R: La información que se necesita es el valor del PIB trimestral a precios constantes del año inmediatamente anterior y de los tres trimestres que han corrido del año X. El procedimiento de cálculo es el siguiente: con base en la sumatoria del valor de los cuatro trimestres del año (X-1) se obtiene el valor anual del PIB para ese año, este valor se incrementa en 5.4% y así se obtiene el valor anual del año X. Como usted ya tiene el valor de los tres primeros trimestres del año X, por diferencia puede calcular el valor implícito en el anuncio del gobierno para el trimestre que hace falta. Luego con base en este valor y la cifra para el mismo trimestre del año X-1 puede calcular la variación trimestral anual.

6.3 En la siguiente tabla encontrará el valor del PIB trimestral en pesos constantes de 1994 para los trimestres de los años 1994 y 1995.

a) compare los valores anuales. Explique si encuentra o no diferencias.b) analice las variaciones del PIB trimestral de 1995 sin desestacionalizar. c) analice las variaciones del PIB trimestral de 1995 con desestacionalización.d) compare su respuesta en b) con su respuesta en c). ¿Cuál usaría usted y por qué?

R: A). La sumatoria de los valores trimestrales de cada año da como resultado un valor anual igual. El PIB para 1994 es $67,532,862 y para 1995 es $71046,217 (millones de pesos de 1994). El proceso de desestacionalización no implica cambios a nivel anual, sino a nivel trimestral. En otras palabras, el volumen de producción de un trimestre cualquiera puede entenderse como la adición de dos volúmenes, uno estacional y otro no estacional. El proceso de desestacionalización consiste en eliminar el componente estacional de un trimestre y distribuirlo entre los demás.

b) y c) Variaciones anuales trimestrales de 1995

B). Según este análisis el trimestre de mayor crecimiento fue el primero con 5.9%, seguido del cuarto con 5.7% y del segundo con 5.4%. Con base en estas cifras se puede concluir que en términos de crecimiento el año empezó muy bien y que luego el ritmo bajó durante dos trimestres continuos para luego repuntar al final del año.

C). Según este análisis el trimestre de mayor crecimiento fue el primero con 6.2%, seguido del segundo con 5.5% y del cuarto con 5.3%. Con base en estas cifras se puede concluir que en términos de crecimiento el primer semestre del año fue mejor, pero que después de una desaceleración hubo un cierto repunte hacia fin de año.

D). Sin aislar el efecto de la mayor demanda estacional de la época decembrina, se podría concluir equivocadamente que el cuarto trimestre fue mejor que el segundo, cuando en realidad aislando este efecto se encuentra que el segundo trimestre del año fue mejor.

6.4. Utilizando la siguiente información calcule la variación de la productividad anual del trabajo para el total de la industria manufacturera colombiana a mayo de 2004.

Para obtener el índice de la productividad basta con dividir el índice de la producción real sobre el índice del empleo total. Con base en este nuevo índice se calcula la variación anual del mes.

6.5. Basado en la información de los cuadros del anexo estadístico (Cuadros 6.A.4 y 6.A.21 en la página de internet), ¿afirmaría usted que el comportamiento de las licencias de construcción de vivienda aprobadas tiene un comportamiento similar al de la actividad edificadora en la economía colombiana?

R: PASO 1. TRIMESTRALIZANDO LA SERIE.

PASO 2: las dos series trimestrales que se quiere comparar son:

Mar-95 Nov-95 Jul-96 Mar-97 Nov-97 Jul-98 Mar-99 Nov-99 Jul-00 Mar-01 Nov-01 Jul-02 Mar-03 Nov-03-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%Variaciones

Var LicenciasVar PIB edifi-caciones

6.6 Con base en el índice mensual de ventas reales del comercio al por menor sin combustibles (Cuadro 6.A.5 en la página de internet).

a)      calcule la variación mensual y grafique para los años 2001, 2002 y 2003. ¿Encuentra alguna estacionalidad?

b)     calcule la variación mensual anual y grafique de forma comparativa cada año. Analice.

R: A). Variación mensual de las ventas reales del comercio al por menor

Feb-00 Jul-00 Dec-00 May-01 Oct-01 Mar-02 Aug-02 Jan-03 Jun-03 Nov-03 Apr-04-50%

-30%

-10%

10%

30%

50%

70%Variación mensual

Var. Anual del mes ...

Estacionali-dad

b) Para preparar este gráfico debe organizarse la información de la siguiente manera

Análisis: el gráfico permite sacar algunas conclusiones como:

- El crecimiento de las ventas en los meses de diciembre es positivo pero no se destaca especialmente, diciembre de 2002 incluso fue muy bajo

- 2002 fue un año especialmente bueno en ventas a juzgar por los importantes crecimientos de marzo y agosto

- En 2003 las ventas repuntaron especialmente en el último trimestre con crecimientos sostenidos de 4% aproximadamente

Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Sep-tiembre

Octubre Noviembre

Diciembre

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

2001 2002 2003

Variación anual ventas reales

6.7 En la sección 2.4.1 se afirmaba que se ha “encontrado una correlación empírica entre las variaciones de la demanda de energía y el PIB”. Con base en la información del anexo, ¿está usted de acuerdo con esta afirmación?

Para facilitar el cálculo tomaremos solo los valores anuales, el lector puede replicarlode manera trimestral siguiendo el mismo procedimiento aplicado en el ejercicio 6.5

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003

-6%

-5%

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

Variación anual demanda de energía Variación anual PIB

Variación anual de la demanda de energía y del PIB

6.8 Calcule la balanza comercial para los años 2002 a 2004 con base en las cifras del anexo estadístico. Analice.

La balanza comercial fue levemente positiva en los dos años. Los ingresos por ventas al exterior de bienes cubrieron los egresos por compras de bienes al exterior.

6.9 Suponga que existen dos inversionistas, el primero de ellos invierte sus recursos en Certificados de Depósito a Término el 1 de enero y los retira el 31 de diciembre de cada año, el segundo invierte su dinero en un portafolio de títulos valores igual al que compone el Índice General de la Bolsa de Colombia (IGBC). Analice con base en los datos de los cuadros para los Cuadros 6.A.14 y 6.A.15 quién tomó la mejor decisión de inversión en 2002 y en 2003.

La rentabilidad de las acciones fue ampliamente mayor, el inversionista que fue a la bolsa ganó casi 7 veces más en 2002 y casi 6 veces más en 2003.

6.10 Los empresarios han respondido como sigue a la pregunta “Su situación económica con respecto al trimestre anterior es”.

Calcule el balance de las respuestas. ¿Qué revelan los resultados sobre la situación económica de los empresarios a lo largo del año?

R:

Marzo Junio Septiembre Diciembre10%

11%

12%

13%

14%

15%

16%

17%

18%Balance de respuestas

Balance

6.11 La encuesta de confianza del consumidor incluye las siguientes preguntas: (P1) ¿cree usted que a su hogar le está yendo económicamente mejor o peor que hace un año?; (P2) ¿piensa usted que dentro de un año a su hogar le estará yendo económicamente mejor, peor o lo mismo que ahora?; (P3) ¿piensa usted que durante los próximos doce meses vamos a tener buenos o malos tiempos económicamente?; (P4) ¿cree usted que las condiciones económicas del país estarán mejores o peores dentro de un año que hoy en día?; (P5) ¿cree usted que éste es un buen momento para comprar cosas grandes como muebles o electrodomésticos?. Los balances mensuales de las respuestas para los últimos 6 meses de 2003 fueron:

Calcule el índice de confianza del consumidor y analice su evolución.

R: El índice de confianza del consumidor se calcula como un promedio simple de los cinco balances, el resultado es:

ICC 1,9 9,9 5,0 5,9 4,9 14,5El procedimiento:

Las preguntas:P1 ¿Cree ud. que a su hogar le está yendo económicamente mejor o peor que

hace un año? P2 ¿Piensa ud. que dentro de un año a su hogar le estará yendo económicamente

mejor, peor o lo mismo que ahora?P3 ¿Piensa ud. que durante los próximos doce meses vamos a tener buenos o

malos tiempos económicamente? P4 ¿Cree ud. que las condiciones económicas del país estarán mejores o peores

dentro de un año que hoy en día?P5 ¿Cree ud. que este es un buen momento para comprar cosas grandes como

muebles o electrodomésticos?

El cálculo:

ICC 1,9 9,9 5,0 5,9 4,9 14,5

El ICC es positivo para todos los períodos y por lo tanto son más los consumidores que perciben una mejor situación en promedio que en igual periodo del año anterior.

6.12 Explique la diferencia entre las unidades de medida del IGBC y del EMBI.

R: El Índice General de la Bolsa de Colombia refleja la variación acumulada de la rentabilidad de un portafolio de títulos valor transados en la Bolsa de Colombia. El IGBC es un índice con base 1000 y su variación resulta de comparar diariamente la rentabilidad del portafolio de referencia contra el portafolio del período base. El EMBI resulta de restar el promedio ponderado de la rentabilidad de un conjunto de instrumentos financieros que representan la deuda soberana de un grupo de países en desarrollo (o economías emergentes) a la rentabilidad de títulos de iguales características de deuda del Tesoro de los Estados Unidos. Por lo tanto el EMBI no tiene un valor base fijo, y ello implica que la unidad de medida sea una diferencia de tasas de interés que se expresa en puntos porcentuales o puntos básicos.

6.13 Considerando la situación reciente de las condiciones económicas, políticas y sociales califique el riesgo del país de 1 a 100. Tome como parámetro los siguientes rangos.

A. 90 -100 Altamente estableB. 75 - 89 Estable con ajustes menores pendientesC. 60 - 74 Medianamente estable con ajustes menores pendientesD. 45 - 59 Moderadamente estable, con problemas estructurales pendientesE. 30 - 44 Riesgoso y volátilF. 0 - 29 Altamente riesgoso y volátil

¿Cuál sería su calificación hace 3 años?

6.14 Dada la siguiente información, calcule el índice de competitividad del crecimiento para los siguientes países latinoamericanos. Analice.