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OCTUBRE - DICIEMBRE 2014
NISONSteve
ENTREVISTA[ ]
CTA: EN BUSCADE LA RENTABILIDADABSOLUTA
EL TRADER EFICIENTEO LA EVOLUCINDEL OPERADOR
NAVEGANDOENTRE NOTICIAS
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40NAVEGANDO ENTRE NOTICIAS
56ENTREVISTA : STEVE NISON
Est usted genticamente preparadopara tener xito en trading?
69EN LA MIRA
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CTA: EN BUSCA DE LA RENTABILIDAD ABSOLUTA
LECTURA FUNDAMENTAL
6360Dr. Draghi y Mr. Bundes-Hyde
Noticias que mueven a los mercados
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EL TRADER EFICIENTEO LA EVOLUCIN DEL OPERADOR
TRADING1013
El camino de un solo sentido se termina
Volatility Edge Arbitrage
Elliott operativo. Buscando impulsos
Tcnica rompetechos.Comprando acciones en rupturas
CTA. En busca de la rentabilidad absoluta
El trader eficiente o la evolucin del operador
PRODUCTOS32Estrategias con opciones Doble Theta. Una
alternativa a la generacin de ingresosen entornos de baja volatilidad
El portafolio balanceadode un trader de opciones
Navegando entre noticias
67LIBROS
Las velas japonesas
SISTEMAS DE TRADING46Ensamblando robots de trading expertos
Trading con secuencias de GAPS
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ENTREVISTA56Steve Nison
NMERO 20
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ALEXANDER ELDERDr. en psiquiatra y trader, autor degrandes xitos como Vivir del trading,Come to my trading room y Entries
and exits entre otros. Desde hace variosaos se dedica a dar formacin y confer-encias por todo el mundo desde EEUU,China, Holanda, Brasil, etc.Ofrece tambin formacin online enwww.elder.com.
ENRIQUE DAZVALDECANTOSAnalista burstil y trader. (BA) BusinessAdministration por la Anglia Poly-technic University (UK) y Master enAnlisis Burstil, Inversiones Financieras
y Valoracin de empresas. Fundadorde www.revistadetrading,com y www.precioyvolumen.com
DAVID GARRARDDavid Garrard es VP - Asia Pacific paraRecognia Inc., un proveedor global deanlisis financiero basado en web y con-tenidos de investigacin para brokers on-line. www.recognia.com.
JUAN RIVERAIngeniero Industrial por la Universidad deZaragoza, Master en Ing. Mecanica por laUniversidad de Glasgow y MBA por laUniversidad Politecnica de Madrid. Espe-cialista en sistemas automaticos de trad-ing y fundador de FRP CAPIAL, empre-sa registrada como Commodity radingAdvisor con el ID 462967 en la NFA. Ac-tualmente reside en Zrich, Suiza.
JOS LUIS DAZDesarrollador de software, analista desistemas y trader independiente. Su expe-riencia en los mercados data de 1995.Est especializado en Swing trading conproductos derivados. En 2010 comienzasu relacin con SharkOpciones y en laactualidad es responsable del Programa
de Especializacin de Swing rading conOpciones.
ERIK NMETHErik Nmeth es el creador de www.opcionmaestro.com y mentor delprograma Opcinrader, una formacin
enfocada en el trading de derivados.Graduado en BSBA Administracinfinanciera, un trader especializado enlas opciones financieras del mercadonorteamericano desde 2003.
ALBERT SALVANYConsultor tecnolgico y hace ms de 17aos que trabaja para entidades finan-cieras, especialmente vinculado a gesto-ras de fondos de inversin. Como traderopera con acciones de bolsa espaola,Renta Fija, Renta Variable y mercado dedivisas.
ENRIQUE VALDENEBROInformtico y economista de profesin,
con muchos aos de experiencia den-tro del sector financiero en empresas deprestigio internacional. Socio de esrad-ing Strategies (www. gestrading.es), espe-cializada en la investigacin, desarrollo yejecucin de algoritmos automatizadosde trading orientados al cliente particulare institucional. Desde 2013 comienza unproyecto que ofrece Soluciones y AnlisisCuantitativo de Inversiones a clientes in-stitucionales (www.quantpeak.com).
JAVIER RUIZLicenciado en Administracin y Direc-cin de Empresas. Analista e inversor in-dependiente. Colaborador durante variosaos en el portal de bolsa www.elmundo-bursatil.es. Creador del blog www.elrin-condelinversor.com. Estudioso de todotipo de estadsticas econmicas tanto anivel nacional como internacional.
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TED WALLERrader por cuenta propia, especializadoen operativa intrada.Desarrollador de estrategias y estudios so-bre comportamiento y operativa burstil.En la actualidad la mayor parte de sutrabajo se centra en el desarrollo y opti-mizacin de sistemas de especulacinmayormente en el campo del trading au-tomatizado.witter: @ed_Waller
JORGE ESTVEZCientfico e informtico. Ha trabajadocomo desarrollador de software y analstade modelos oceano-atmosfricos. Coau-tor del libro Simulacin y modelizacinen oceanograf a. Coinventor de los mod-elos SIAMOCOCO2 y RECO2. Fundadoren 2004 de la consultora Grupo ER en laque actualmente trabaja como quant ytrader profesional.www.grupoempresarialer.com
JUAN MANUELALMODVARDirector de investigacin y desarrollode sistemasinversores.com, (consultora
especializada en trading algortmico),desde donde ha colaborado con losdepartamentos de sistemas de variosfondos de inversin y diseado softwarepara trading como alphadvisor.com.Centra su carrera profesional en el mbitode la inteligencia computacional aplicadaa los mercados financieros.
MANUEL MORENO CAPADirector editorial y miembro del equipofundador de Nautebook, la primera edito-rial espaola de libros electrnicos espe-
cializados en economa, mercados, trad-ing, comunicacin y nuevas tecnologas.www.nautebook.com Cuenta con 30 aosde experiencia en el periodismo econmi-co y financiero. Fue miembro del equipofundador del semanario INVERSIN(en 1987), revista de la que fue subdirec-tor entre 1991 y 2012 y de la que es uno delos principales accionistas.
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EL HUMOR DE GARQUEZ
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Todos conocemos el famoso cuento delsiglo diecinueve, versionado mil y unaveces en animaciones de todo tipo, en elque se cuenta la historia de una nia quedesciende por una madriguera aterri-
zando en un mundo que nada tiene que ver conlo que conoca hasta entonces. Un cuento quems all de ser un simple entretenimiento, para
nios, est plagado de crticas a la sociedad dela poca y paralelos con la vida que se da antesde caer por la madriguera. De hecho no noshemos cado nunca por una madriguera as?Por ejemplo, despus de disear una estrategiay ver los resultados tericos que debera volcarqu nos pasa a menudo cuando la ponemos atrabajar en el mercado real? Muy probablemen-te hayamos cado de repente en un mundo quepudiera parecer absurdo preguntndonos qupaso con la maravillosa estrategia que yo tena?Y es que los nmeros, nmeros son. Y si tuvi-ramos que aadir algo, podramos decir que
Alicia estuvo en su mundo atrapada viviendomaravillas en su pas, ya que si algo tienen losnmeros es eso: maravillosos aunque, en la ma-yora de los casos, completamente falsos.
Por poner otro ejemplo, hablemos de las bur-bujas. Segn los modelos financieros ms ha-bituales, una burbuja nunca debera haberexistido y por supuesto, nunca existir. Ya quesegn estos modelos todos los participantes enel mercado antes de tomar una decisin relati-va a una inversin analizan todas las variablesposibles que puedan afectar al desarrollo de la
misma. Esto es, Alicia en el pas de las maravi-llas. Sino que se lo digan a quienes confiaronen las tecnolgicas en plena ebullicin, por alla principios de siglo. De hecho, las burbujas ylas consiguientes, y ms recordadas, explosio-nes que arrastran a todo el mercado son mshabituales de lo que nos gustara. Por hablarcon nmeros. Si definimos una burbuja como
una desviacin del precio de al menos dos ve-ces la tendencia normal, segn la hiptesis delos mercados eficientes, debera producirse unaaproximadamente cada cuarenta aos. Nme-ros dados en el pas en el que estuvo Alicia,maravillosos. Pero qu tenemos t y yo en elnuestro? Pues que de desde 1925 nos hemosencontrado segn esta definicin con ms de
treinta burbujas, lo que equivale a una cada tresaos. Seguimos comparando nmeros teri-cos con resultados prcticos? Creo que no hacefalta. Y es que lo que nos encontramos todoslos das en el mercado nada tiene que ver con loque nos dicen los nmeros.
Qu nos ensea esto? Busque, compare y sino encuentra nada mejor, pruebe con cautela.Comprobar antes de probar, pero probar concuidado antes de confiar en un sistema o mto-do maravilloso. A ver si nos vamos a hacer daoal aterrizar por la madriguera. Y segundo, cui-dado con las teoras demasiado acadmicasque nos hablan del mercado como si fuera unaecuacin matemtica.
Y es que nadie dijo que entender el mercadofuera fcil. Sino que se lo digan al Sr. Steve Ni-son, nuestro entrevistado en este nmero, alque tenemos que agradecer la inmensa labor deestudio que hizo, ya en los lejanos aos ochen-ta, para poder comprender una curiosa formade graficar que tenan en oriente. Gracias a suinvestigacin, hoy la mayora de los traders nopodran hacer su trabajo sin las velas japone-sas.
Como siempre, espero que disfrutes del nme-
ro de Hispatrading que tienes delante.
ALICIA EN EL PASDE LOS NMEROS
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CARTA DEL EDITOR
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EDITORAlejandro de Luis
COMIT DIRECTIVOElimelech Duarte, Alejandro de Luis
ADMINISTRACINKeneth Duvan Alarcn
INTRPRETEDiana Helene Castillo
TRADUCCINAlberto Muoz Cabanes
EDICINEditorial Hispafinanzas
MAQUETALuis Benito Grande
Editorial HispafinanzasAll rights reserved
www.hispafinanzas.es
El trading y la operativa en bolsa conlleva un alto riesgo y por tantopodra no ser adecuado para todo tipo de inversores. El objetivo de estemagazine es proporcionar al lector herramientas e informacin que
contribuyan a su formacin para comprender los mercados financieros.Sin embargo, los anlsis, opiniones, estrategias y cualquier tipo deinformacin contenida en este magazn es ofrecida como informacingeneral y no constituye en ningn caso algn tipo de sugerencia oasesoramiento financiero.
Hispatrading Magazine se exime de cualquier responsabilidad porprdidas o perjuicios causados en las inversiones que realice el lectorpor el uso de la informacin o contenidos aqu ofrecidos. As mismo laeditorial de este magazn no asume responsabilidad por las opinioneso informacin emitidas por los colaboradores, anunciantes y demspersonas que utilicen este medio para emitir sus opiniones.
Hispatrading es una Marca Registrada y los contenidos deHispatrading Magazine son exclusivos. Quedan reservados todos
los derechos. Queda rigurosamente prohibido reproducir, almacenaro transmitir alguna parte de esta publicacin, cualquiera que sea elmedio empleado (electrnico, mecnico, fotocopia, grabacin, etc.),sin autorizacin escrita de los titulares del copyright bajo las sancionesestablecidas en las leyes espaolas e internacionales sobre copyright.
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sta subida imparable no se ajusta a ningn modelo his-trico. La tendencia alcista de varios aos parece dema-siado buena, demasiado ordenada para ser verdad. Merecuerda a la curva de beneficios de Bernie Madoff. Laspocas personas que trataron de dar la alarma sobre l
empezaban a sospechar que su trayectoria era demasiado bue-
na y ordenada para ser real. Sus inversores disfrutaron de un
agradable y largo paseo, pero con un final muy brusco y triste.
A pesar de los muchos avisos que el mercado ha estado dando parece
que la tendencia alcista, en la que llevamos inmersos en los mercados de accio-nes varios aos, nunca terminar. Qu podemos esperar de aqu en adelante?
enemos algn motivo para pensar que terminar?
POR ALEXANDER ELDER
SE TERMINAEL CAMINO DE UN SOLO SENTIDO
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on este esquema simple de compra y venta se ha afian-zado la idea de que necesitamos adivinar qu har elactivo para decantarnos por una u otra opcin e inclusosolemos establecer probabilidades casi siempre basa-
das en sucesos anteriores -, retornos esperados, riesgos,etc explicando el comportamiento de los activos con el enfoqueprincipal de la direccionalidad y relegando la volatilidad a unpapel secundario, como un mero acompaante.
A menudo solo nos acordamos de la volatilidad cuando por sus excesos o sus defectos se hace evidente en los activos y reclama su protagonismo,
lo que -en cierta manera -parece lgico el preferir fijarnos en la direccionalidadya que intuitivamente las ideas de comprar y vender estn ligadas a la apreciaciny depreciacin. Pero es necesario saber la direccin del mercado?
POR JORGE ESTVEZ
VOLATILITYEDGE ARBITRAGE
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Figura 1. Principales equivalencias del EUR/USD. Las diferentes trayectorias reflejan las diferentes volatilidades siendo la direccionalidad la misma.
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Figura 3. Representacin de las volatilidades de dos hedges basados en EUR/USD. El eje Y representa el tiempo y el eje Y la desviacin estndar.
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Figura 7. Serie temporal de aproximadamente 4 meses de la volatilidad de dos hedges en la cual se aprecia un el comportamiento estocstico.
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Figura 9. Valoracin en desviaciones estndar de la volatilidad de los distintos hedges.
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Parece mentira que un libro de apenas 70 pginas y es-crito hace ms 65 aos haya dado tanto juego para elanlisis tcnico en todo el mundo. Me refiero a la obramagna de Ralph Nelson Elliott, la Ley de la Naturaleza,el Secreto del Universo, publicado en 1946.
Al contrario de lo que muchos piensan, Elliott no fue un hombrede Wall Street. Fue a raz de una grave enfermedad, contradaen Guatemala a la edad de 58 aos,cuando empez a interesarse por lainvestigacin financiera. Y esta esprobablemente una de las grandescrticas que recibe su labor. En cual-quier caso su legado ha perduradoa lo largo de todos estos aos y hainspirando a muchos analistas que
Idolatrado por algunos, criticado por otros, la eora de Elliott sigue dando muchoque hablar por todo el mundo pero es una realidad que muchos operadores
confan en sus ideas para disear sus estrategias operativas.
POR ENRIQUE DIAZ VALDECANTOS
BUSCANDOIMPULSOS
ELLIOTT OPERATIVO
NO ES JUSTO ES QUE LE PIDAMOS AELLIOTT AQUELLO QUE NO LE EXIGIMOS
A NINGUNA OTRA PROPUESTATCNICA: SER CAPAZ DE ANTICIPARLO QUE EL MERCADO VA A HACER
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trading en dos tipologas: proactivas y reactivas. Las primeras
buscan anticipar el movimiento de los precios y las segundassimplemente reaccionan ante l, tratando de disfrutar del mo-vimiento recin iniciado. Probablemente Elliott siempre ha sidocatalogado dentro del primer grupo, pero hoy me gustara rei-vindicar su inclusin en el segundo. Vamos a ver cmo:
LA IDEA MS OPERATIVA DE LATEORA DE ELLIOTT ES EL CONCEPTO
DE IMPULSO Y CORRECCIN Y LABSQUEDA DE LAS ENTRADAS AL
FINAL DE LAS CORRECCIONES
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Figura 2. Grfico del miniSP en 3 minutos. Se destacan los segmentos impulsivos y las correcciones en ABC con los diferentes puntos de entrada propuestos.
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Figura 3. Grfico del Ibex35 en velas diarias. Se destaca la correccin plana, su objetivo terico y el stop de proteccin.
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ay varias maneras de filtrar este tipo deoportunidades, por lo general utilizandoherramientas y recursos web, tanto paraevaluar la estrategia como para identificarlas acciones candidatas para invertir.
La estrategia descrita aqu est diseada para iden-tificar acciones que han alcanzado recientemente unnuevo mximo y otra vez estn preparadas para unmovimiento alcista potencial de romper por encimade su anterior mximo de 52 semanas.
EN BUSCA DEOPORTUNIDADES DE ROTURA
Nuestro objetivo es disear una estrategia que consideraacciones que tienen un importante potencial de roturapor encima de su mximo de 52 semanas, centrndonosen los precios que muestren momentum alcista justo por
En los mercados financieros que se mueven en rangos laterales,la identificacin de las empresas cuyos precios se mueven
regularmente oscilando arriba y abajo -y tal vez estn listaspara una ruptura- pueden permitirnos obtener beneficios
si el momento de entrada es el adecuado.POR DAVID GARRARD
ROMPETECHOSTCNICA
COMPRANDO ACCIONES EN RUPTURAS
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LA ESTRATEGIAAL DESCUBIERTO
Una de las condiciones de esta estrategia es que la volatilidad dela accin utilizaremos su beta - puede ser un valor elevado,pero no violentamente voltil. Eliminando los candidatos conla mayor volatilidad, estaremos disminuyendo la posibilidad detener falsas entradas roturas fallidas - en nuestra cartera. Di-cho esto, es importante que los candidatos tengan la volatilidadsuficiente para alcanzar nuestro objetivo en un espacio de tiem-po razonable. Se trata de una estrategia a corto y medio plazo.
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zonable para alcan-zar de nuevo esosmximos. Si el mxi-mo de 52 semanas
es reciente, entoncesestamos postulandoque un empuje enel momentum delvalor provocar unarotura rentable apartir de un pero-do de consolidacinreciente y breve. Siel mximo de 52 se-manas no es recien-te, entonces estamos
postulando que se puede producir una rotura an mayor impul-sado por un largo perodo de consolidacin.
NUESTRO OBJETIVO ESDISEAR UNA ESTRATEGIA
QUE CONSIDERA
ACCIONES QUE TIENEN UNIMPORTANTE POTENCIAL DEROTURA POR ENCIMA DE SU
MXIMO DE 52 SEMANASCENTRNDONOS EN LOS
PRECIOS QUE MUESTRENMOMENTUM ALCISTA
JUSTO POR DEBAJO DELMXIMO ANTERIORMENTE
ESTABLECIDO
LAS ACCIONESDEBEN ESTARDENTRO DEL 20%
DE SU MXIMODE 52 SEMANAS
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Un Commodity rading Ad-visor o CA, es una figuracasi desconocida en Espa-a pero muy desarrolladaen Estados Unidos, donde
hace 40 aos que se regul este tipode profesionales.
Un CA es un gestor de inversionesprofesional, que invierte el dinero desus clientes actuando exclusivamente en los mercados de futu-ros y opciones. Dado que los CAs se centran en los mercadosde derivados, su filosofa de inversin se clasifica como Gestin
Los Commodity rading Advisor o CA son traders especializados
en la gestin alternativa, utilizando exclusivamente productos derivadospara buscar rentabilidades absolutas, haga lo que haga la bolsa.
POR JUAN RIVERA
CTALOS CTAS BUSCAN SACAR
RENTABILIDAD A LA CARTERA ENMERCADOS ALCISTAS, BAJISTASO LATERALES, EXPLOTANDO LASCARACTERSTICAS INTRNSECAS
DE LOS DERIVADOS: FLEXIBILIDADY APALANCAMIENTO
EN BUSCA DE LARENTABILIDADABSOLUTA
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cia, busca rentabilidad bajen o suban los mercados, mediante eluso de los instrumentos derivados, que permiten de forma muyflexible ponerse corto o largo y permiten adems el apalanca-miento. Estas dos caractersticas de los mercados de derivados
son su principal ventaja y su principal riesgo, y la razn princi-pal de la mala imagen que tienen entre la gente. Sin embargo, losCAs usan a su favor tanto el apalancamiento como la posibili-dad de ponerse corto cuando interesa.
RAZONES PARA INVERTIREN UN CTA
A pesar de que el nombre de Commodity rading Advisor pa-rece indicar que slo operan en Commodities (en su origenfue as), ahora operamos en todo tipo de mercados de futuros:metales (oro, plata, platino), granos (soja, maz, trigo), ndices(Ibex35, e-mini SP, Dow Jones, Nasdaq), soft commodities (ca
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Figura 1. Recognia Strategy Builder, herramienta para la creacin y backtest interactivo de estrategias.
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LA EVOLUCINDEL OPERADOR
En la segunda mitad del siglo pasado,el mundo industrial y concretamen-te Japn fue incorporando mtodosestadsticos de control de la cali-dad. El mundo occidental aport
gran parte de esa teora de las manos deWilliam Edwards Deming y Joseph Juran,los japoneses lo llamaron inteligencia ra-
cional que supieron combinar con la in-teligencia emocional oriental basada ensu milenaria filosofa de superacin. Aos ms tarde, Kaoru Is-hikawa retom este concepto para asentar las bases de la mejoracontinua o Kaizen que hasta nuestros das ha perdurado.
Son los patrones chartistas clsicosque todos conocemos tan eficaces como parecen?
Veamos algunos aspectos prcticossobre su aplicacin en el mercado.POR TED WALLER
EN MI EXPERIENCIA POCOS HANSIDO LOS OPERADORES QUE
ENCONTR EN MI CAMINO QUECUESTIONARAN MTODOS O
TEORAS DE LA POCA EN LAQUE EL TICKER NOS DABA
LA INFORMACIN DEL PRECIO
EL TRADER EFICIENTE O
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enriquecerse fcilmente operando enbolsa. Se nos ensea que lo que est
en los libros (a menudo teoras dehace ms de 50 aos) es lo que
necesitamos saber para ga-nar. Y es en parte cierto,
conocer lo que sucedi, losconocimientos, las tcni-cas y razones por las quese fueron resolviendo lastendencias en el pasado
es clave para entender laactualidad, pero la rea-
lidad es que al igual queel flujo de informacin, las
formas de operar, las estrate-gias y las razones han ido cam-
biando, evolucionando y adaptn-dose a los tiempos.
Tomas Edison Gold & Stockelegraph, Henry Ford Mu-
seum, Dearborn, MIFoto de H. Zimmer.
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Figura
Timeframes
Objetivo cumplido
Cua alcista
M15, M30, M60, H4 y D1
59%
Figura
Timeframes
Objetivo cumplido
IBEX
59%
IBEX
CUA ALCISTAXETRA
63%
FOREX
67%
M15, M30, M60, H4 y D1
Figura
Timeframes
Objetivo cumplido
M15
70%
HOMBRO CABEZA HOMBROIBEX
M30
73%
M60
86%
H4
91%
D1
-
Figura
Timeframes
Objetivo cumplido
M15
70%
XETRA
M30
71%
M60
69%
H4
50%
D1
50%
Figura
Timeframes
Objetivo cumplido
M15
82%
FOREX
M30
86%
M60
91%
H4
94%
D1
100%
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TRADING
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DOBLE THETA
E
l ime spread cumple la funcin de aumentar theta yrealizar cobertura de volatilidad, en caso de que la vo-latilidad no se comporte como esperbamos y ascienda.Precisamente esta caracterstica de cobertura de volati-lidad la hace una operacin ptima en la generacin de
ingresos mes a mes. Los bajos entornos de volatilidad del ao2013 y lo que llevamos del 2014 hacen que las primas obteni-das en la venta de opciones sean bajas, y ligeros aumentos devolatilidad debidos a los descansos o normales retrocesos delmercado hacen que las estrategias de venta de spread, como lairon condor, entren en dificultades debido a su sensibilidad a lasvariaciones de volatilidad. La apertura simultnea de un time
La Doble Teta es una estrategia de trading con opcionesque a su vez combina spreads del tipo Iron Condor y ime Spreads o Calendars.Es una operacin que trabaja amplios rangos laterales y que se emplea
cuando esperamos entornos de volatilidad estables o descensos de volatilidad.POR JOS LUIS DAZ
ESTRATEGIAS CON OPCIONES
UNA ALTERNATIVA A LA GENERACIN DE INGRESOSEN ENTORNOS DE BAJA VOLATILIDAD
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La Iron Condor la forman una bull put y una bear call, que son
verticales de crdito por las que recibimos una prima, tanto labull put como la bear call con sus strikes OM (fuera de dinero)y del mismo vencimiento, tal y como se puede ver en la Figura1. El vencimiento que se suele emplear para abrir esta estrategiaes el segundo vencimiento. Las griegas de la Iron Condor sonTeta (+), Vega (-), Gamma (-), Delta (Neutral). La griega delta,aunque en el momento de apertura es tan pequea que se asi-
LA ESTRATEGIADOBLE THETA ESUNA OPERACINA CRDITO YA QUE
RECIBIMOS LASPRIMAS POR LAVENTA DE LA IRONCONDOR (BULLLPUTS Y BEAR CALLLS)Y PAGAMOS LAPRIMA POR ABRIRLA CALENDAR
Figura 1
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Normalmente se hace coincidir el vencimiento de la opcinshort con el vencimiento elegido para la iron condor y el siguien-te para la opcin long. ambin se puede dejar un vencimientoen medio, consiguiendo una estrategia ms conservadora. La
configuracin ms habitual para cobertura de volatilidad es laAM (a dinero), eligiendo los strikes lo ms prximos posiblesal precio del subyacente que estemos operando.
EJEMPLO DE APERTURADE ESTRATEGIA
Como ejemplo de estrategia doble theta he seleccionado unaIron condor con vencimiento de octubre 2014 y strikes 18251825 2075 2100 con margen neto de $22.100 y crdito de $2900.A esta estrategia hemos aadido una Call Calendar con dbitode $1865, strikes 2000 y vencimientos de octubre 2014 para el
strike short y de diciembre para el long. El grfico de riesgo de
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La palabra diversificacin probablemente le suena cono-
cida a toda la gente que invierte en la bolsa, en realidadse trata de algo muy importante. En el mundo de inver-siones, la diversificacin es el proceso mediante el cualdividimos nuestros recursos financieros entre varios ins-
trumentos con el objetivo final de reducir nuestro riesgo asumi-
do. En el trading de acciones, este proceso significa mantenerttulos de empresas de diferentes sectores con distintos gradosde riesgo. La diversificacin en el mundo de derivados, aunque
sea diferente en su forma de aplicacin, es quizs an ms im-portante.
En este artculo entenderemos el concepto de diversificacinen las opciones financieras, aprenderemos cmo se construyeun portafolio balanceado con enfoque a los riesgos presentes
en el trading de derivados y veremos ejemplos de la combinacinadecuada de estrategias.
POR ERIK NMETH
EL PORTAFOLIO
DE UN TRADER DE OPCIONES
BALANCEADO
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afortunadamente solo una direccin del mercado nos favorece(hacia arriba).
Esta forma de trading entonces incluye estrategias de especula-
cin, posiciones con proporcin de riesgo menor vs. beneficiomayor, pero generalmente con baja probabilidad de xito. Aun-que en los ltimos aos muchos traders han tomado la decisinde eliminar o minimizar el uso de estas estrategias, la verdades que estos trades nos pueden ayudar a incrementar nuestrorendimiento, entonces definitivamente no deberan faltar ennuestra cartera de opciones. La clave es saber proporcionar ade-cuadamente de nuestro capital una parte para estas estrategiasdireccionales. Como se trata de posiciones especulativas, es
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ACTIVO
SUBY.AAPL
USO
FXE
BAC
RUT
SPY
GLD
PORTAFOLIO DE OPCIONES
ESTRATEGIACall larga
Bull Call spread
Bear Put spread
Collar
Iron Condor
Put Calendar
Straddle largo
FORMA DE TRADINGDireccional
Direccional
Direccional
Direccional
Non Direccional
Non Direccional
Dos direcciones
INVERSINDBITO O CRDITO
(USD)300 (dbito)
310 (dbito)
400 (dbito)
1600 (dbito)
400 (crbito)
420 (dbito)
300 (dbito)
RIESGOMXIMO
(USD)300
310
400
100
400 (stop)
420
300
RIESGOMXIMO
(% DE CAPITAL)3%
3%
4%
1%
4%
3%
3%
BENEFICIO
MXIMOilimitado
$ 1.490
$ 1.200
$ 100
$ 400
$ 640
ilimitado
EJEMPLO DE UNA CARTERADE OPCIONES BALANCEADA
A continuacin presentar un ejemplo detallado de una carterabalanceada, la diversificacin de estrategias est enfocada en-tonces a los dos principales riesgos presentes en el trading deopciones, al movimiento de los precios y a la volatilidad impl
Figura 4. Portafolio de opciones con siete estrategias, Fuente: www.opcionmaestro.com
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Detrs de estas continuas subidas y bajadas existen unospuntos de inflexin muy determinados marcados porlas noticias macro. Las temidas noticias son capacesde dar giros radicales al sentimiento de la masa y porlo tanto a los precios en escasos segundos. Detrs de
la aparente irracionalidad que esto proyecta hacia el exterior,
nada ms lejos de la realidad y las pautas en las noticias son to-talmente predecibles, aunqueajustndose siempre al cum-plimiento de expectativas, lagran referencia en estos ca-sos. Pero todas las noticiastienen el mismo efecto? Evi-dentemente no, vamos a vercmo fijarnos en un reducidogrupo de ellas y cmo staprctica puede ser beneficio-sa para nuestro trading.
Sin duda, una de las actividades ms complicadas de los mercados,y en concreto del mercado de divisas es tener que operar en un entorno cambiante.
La alta liquidez y volatilidad en el FOREX hacen esto ms dif cil,aunque las puntas de volatilidad y momentos extremos no son difciles
de identificar, aunque pueda parecer lo contrario al profano.
POR ALBERT SALVANY
NAVEGANDOENTRE NOTICIAS
LAS TEMIDASNOTICIAS SON
CAPACES DE DARGIROS RADICALESAL SENTIMIENTO
DE LA MASA YPOR LO TANTO ALOS PRECIOS EN
ESCASOS SEGUNDOS
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CONSULTAMOS A LA ESTADSTICANada mejor para ello que consultar datos histricos y ver qunoticias del amplio calendario que tenemos, pueden ser de
mxima importancia. No cabe decir que las candidatas sonmltiples, y ms cuando hablamos de parejas de activos comoel caso de la divisa, en el que deberemos tener en cuenta lasnoticias referentes a cada moneda.
Dado lo ingente de la tarea, debemos proveernos de las herra-mientas adecuadas. al y como nosotros comentamos en nues-tros videos de formacin desde el canal de Youtube, una de las
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MERCADO DE VIVIENDA.Otro gran dinamizadoreconmico. Un mercado de vivienda sano tiene muchasderivadas e implicaciones positivas en una economa de-sarrollada, ya que activa y fomenta el consumo en variossectores.
NDICES DE GESTORES DE COMPRAS Y CONFIANZAEMPRESARIAL. El colectivo empresarial sin duda es unode los que controla el pulso de su mercado ms de cerca,
Figura 1. Estudio de indicadores. Fusionando ciertos indicadores en un solo grfico podemos tener una visin general de la evolucin de una economa
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y que nos dan de un vistazo, un visin muy aproximada de laevolucin econmica de la zona sometida a estudio.
Para ello, fusionamos en un grfico:
asa mensual de desempleo,
PMI de servicios y manufacturero,
Indicadores de vivienda
Y utilizamos como Benchmark el ndice burstil de referencia.Podemos ver en los grficos adjunto el aspecto del S&P 500 res-pecto a estos ratios y con ello podemos disponer de mucha
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Commodity Futures rading Comission se han conver-tido tambin en un estndar ampliamente utilizado paramedir el sentimiento de mercado expresado en las posi-ciones abiertas en los mercados de derivados de Chicago.
La caracterstica diferenciadora de este caso, es que senos proporciona la informacin desglosada por tipologade inversor, lo que algunos utilizan como herramienta
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En nuestro da a da tomamos todo tipo de decisiones con-tinuamente y cuando se trata de algo importante consul-tamos previamente con expertos, autoridades o personascuya opinin valoramos positivamente. Por ejemplo, visi-tamos a varios mdicos especialistas o leemos las opinio-
nes online de varios compradores de un determinado productoy tomamos la decisin final combinando las opiniones indivi-duales de diferentes expertos. De esta forma intentamos evitaruna intervencin inadecuada o la compra de un mal producto.
Los mtodos de ensamblado de robots de trading suponen una novedosa forma deoperar combinando las decisiones de varios sistemas expertos para maximizar
el acierto en nuestras operaciones.
POR JUAN MANUEL ALMODVAR
ENSAMBLANDOROBOTSDE TRADINGEXPERTOS
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operaciones negativas, fusionar datos dispares (anlisis de sen-timiento, indicadores tcnicos, noticias, precio y volumen, etc)e incluso asignar niveles de confianza a cada nuevo trade quegenera un sistema.
CMO SE REALIZA UNENSAMBLADO DE ROBOTS?
Supongamos que diseamos tres robots diferentes para gene-rar rdenes de compra en el EURUSD. Cada robot es capaz derealizar tres acciones diferentes, decidiendo cuando no tieneoperaciones colocadas en mercado si ejecuta una compra o si
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Para generar la nueva frontera algunos algoritmos de ensambla-do realizan sucesivos entrenamientos sobre los datos y en cadanueva iteracin se hace nfasis (se asigna mucho ms peso) a lasdecisiones que resultaron equivocadas en la anterior, reforzan-
do progresivamente el aprendizaje.
MEJORES Y MS LISTOSY no solo eso, en ocasiones la deteccin de un determinadopatrn de trading explotable puede ser demasiado complicadapara nuestros robots, es decir, el robot por su diseo es matem-ticamente incapaz de detectarlo y el patrn con su consecuente
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Si basamos nuestros robots en redes neuronales artificia-les (ANN) podramos configurar la red de cada robot deforma diferente. Por ejemplo, con diferente nmero denodos, objetivos de error, etc.
Utilizar robots basados en diferentes modelos algort-micos (redes neuronales artificiales, rboles de decisin,clasificadores de vecinos cercanos, etc).
Utilizar diferentes entradas de datos para los robots.
TIPOS DE ENSAMBLADODE ROBOTS
Existen varias formas de combinar robots en un ensamblado.La ms sencilla es mediante votacin, crear un parlamento de
robots en la que cada uno emite un voto y tomar la decisin pormayora simple.
Otro mtodo, uno de los ms avanzados, es el stacking (stackedgeneralization) que consiste en utilizar un modelo de aprendi
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El trading, poco o nada, tiene que ver con el anlisis o tra-tar de predecir el comportamiento futuro del mercado.Desde mi punto de vista, el trading tiene que ver concmo se afrontan las diferentes situaciones en las que tepone el mercado, una vez ests dentro de una posicin.
Cmo se gestionan las posiciones una vez se est dentro? Escomo la vida misma: no puedes evitar lo que te va a venir, peros la manera de afrontar esas situaciones para salir mejor o peorparado.
Para ello nos debemos de marcar unas pautas de comporta-
miento rgidas, y para lograrlo, lo mejor es tener referenciasdentro del grfico o series de precios. Da lo mismo la referencia
Una nueva interpretacin de los gaps y cmo utilizarlos como referenciaspara el trading, ayudndonos a limitar nuestro riesgo e incrementar
nuestra disciplina, al tiempo que nos aporta una metodologa de trading.
POR ENRIQUE VALDENEBRO
TRADING CON
SECUENCIASDE GAPS
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La conclusin es que podemos construir nuestros propios gr-ficos eliminando periodos de ausencia o baja negociacin. Estocrear gaps de referencia en el grfico que nos servirn para laoperativa. No toda la informacin que aparece en los grficos es
til y necesaria, al contrario, puede crear confusiones.
CMO SE CIERRANO CUBREN LOS GAPS?
No considerar que un gap est cerrado, y por lo tanto anulado,hasta que:
GAP ALCISTA CERRADO
cualquier cierre actual lo haga por debajo del cierre o nivel in-ferior del gap. Es imprescindible que se cierre por debajo. No
consideraremos cerrado el gap si no cierra por debajo, aunque
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1 GAP ALCISTA YENTRADA LARGOEN SIGUIENTE VELA
2 GAP BAJISTACERRADO Y ENTRADALARGOS LIMITADAEN SIGUIENTE VELA
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El proceso en esta tendencia alcista sera tal y como detallamosen laFigura 3:
1. Se produce un gap alcista y nos colocamos a abrir largos
en el nivel inferior de ese gap. Se toca el nivel y se entralargo en 1.
2. Se produce un gap bajista que acta como resistencia. Elsoporte y nivel de riesgo lo tenemos en el soporte inferiordeterminado por la lnea verde.
a. Cierra el gap bajista al alza y nos colocamos en ese
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A continuacin muestro ORO EJEMPLO sobre un caso demercado ms lateral:
1. Hueco al alza y entrada largo en la siguiente vela. Haba
una resistencia anterior fijada por un gap bajista, que escerrado. Se cierran los largos en la flecha amarilla, abier-tos anteriormente en 1.
2. Se entra largo, en el soporte formado por un huecoalcista.
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Amenudo podemos hablar con expertos en una determi-nada materia, profesionales que han llegado a conver-tirse en maestros en su campo gracias a las enseanzasque otros, expertos en la materia, les pudieron transmi-tir. No obstante, hablar con autnticos pioneros en su
campo ya es un asunto diferente, algo realmente dif cil.
Actualmente hay muchos traders que conocen muy bien elmundo de las velas japonesas. De hecho, todos en mayor o me-nor medida podemos tener un cierto conocimiento en esta ma-teria, no obstante hablar de velas japonesas en el mundo del tra-ding es hablar de Steve Nison. l fue el primero que realmenteextendi el uso de esta antigua forma oriental de representar los
NISONSTEVE
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ENTREVISTA
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SI BIEN LOS GRFICOS DEVELAS SON EL UTILIZADO
POR DEFECTO POR CASITODOS LOS TRADERS,MUCHOS NO SE DANCUENTA DE QUE SEPODRAN UTILIZARLAS ESTRATEGIAS QUEENSEAMOS PARAINVERTIR A LARGOPLAZO, COMO SI FUERANPLANES DE PENSIONES
un traductor de japons que iba a viajar a Japn y le ped queme trajera cualquier libro sobre velas que pudiera encontrar. Lepagu para hacer todas las traducciones y luego me llev alre-dedor de un ao poner toda esta informacin en un formato
que pudiera aplicar para dar mis recomendaciones. uve quehacer todos mis grficos de velas a mano. Y me di cuenta de quecuanto ms aprenda acerca de los grficos de velas japonesasmejores eran mis recomendaciones. No slo entraba en opera-ciones ganadoras antes, sino que ayudaba a los brokers a evitaroperaciones perdedoras. De hecho en todo mi departamento
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ENTREVISTA
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Cul cree usted que es la actitud ms peligrosapara un trader?
SN. Creerse ms inteligente que el mercado. Recuerde, el mer-cado nunca se equivoca. Si uno pone una operacin o la inver-sin y el mercado no hace lo que esperaba, en lugar de pensaren uno mismo que s que tengo razn y el mercado finalmentehar lo que espero uno debe decir me equivoqu y asumir laprdida. Cuando estaba haciendo seminarios enseando velas
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ENTREVISTA
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El Doctor Draghi lleva aos combatiendo contra el mons-truo que anida en su interior, ese Mister Bundes-Hyde in-fectado del ciego egosmo germano que acabar llevandoya vern a la propia Alemania al borde de la recesin,como guinda de la temida tercera recesin que afectar a
Europa desde que estall la crisis en 2007.
Con las medidas anunciadas el 4 de septiembre, Mario Draghiha vuelto a hacer lo que, como buen italiano, mejor sabe hacer:vender algo que, en realidad, no es suyo (estamos hartos de veraceite o mejillones espaoles comercializados como si fuerantransalpinos). Ya lo hizo en su memorable discurso de julio de2012, cuando le bast insinuar con que el Banco Central Euro-peo hara todo lo necesario para frenar la tormenta europea. Losmercados se lo creyeron y la tormenta ces. Ahora, el sabio Su-
El presidente del BCE llega tarde y sigue perdiendo la batallacontra el monstruo germanfilo que anida en el interior de la institucin.
POR MANUEL MORENO CAPA
Dr
Mr&DRAGHIBUNDES-HYDE
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regulador financiero y ban-cario, el BCE no puede in-yectar liquidez as como asa los bancos supervisados.
Y no puede hacerlo porqueel sistema bancario euro-peo an no ha concluido susaneamiento, todava debesuperar los ltimos test deestrs y culminar la revisinde la calidad de sus activos.Adems, si por fin lograconvencer las reticencias deAlemania y de sus socios, lacompra de activos titulizados se ceir a los llamados senior,es decir, a los de mayor calidad, por lo que los bancos seguirn
de Espaa, una empresa considerada el autntico termmetrode la economa nacional (pues apenas tiene actividad exterior).Hablamos, cmo no, de El Corte Ingls: en sus cuentas de 2013,presentadas como siempre el ltimo da de agosto, se anota un
descenso del 44% en el resultado de explotacin y una cada delbeneficio antes de impuestos de 108,3 a 15,1 millones de euros.
RESULTADO DE TODOELLO? DE MOMENTO,
UNA VICTORIA PARCIAL
DEL DOCTOR DRAGHISOBRE MISTERBUNDES-HYDE, PERO
DE EFECTOS ME TEMOQUE INSUFICIENTES
PARA ALEJAR ELFANTASMA DE LA
TERCERA RECESIN
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de Espaa, una empresa considerada el autntico termmetrode la economa nacional (pues apenas tiene actividad exterior).Hablamos, cmo no, de El Corte Ingls: en sus cuentas de 2013,presentadas como siempre el ltimo da de agosto, se anota un
descenso del 44% en el resultado de explotacin y una cada delbeneficio antes de impuestos de 108,3 a 15,1 millones de euros.
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En este artculo haremosun repaso de diferentesacontecimientos que hanmovido el mercado en estos
ltimos tiempos. Recordemosqu sucedi y saquemosconclusiones.
POR JAVIER RUIZ
NOTICIAS QUEMUEVEN
A LOSMERCADOS
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C
uando me iniciaba en el mundo de las inversiones bur-stiles, pensaba que todo se resuma en coger un grfi-co e invertir siguiendo su tendencia, pasado un tiempodescubr, que aunque no era una mala idea, no siempre
se cumpla el guion previsto, haba otros factores por elcamino que alteraban mi grfico y finalmente terminaban porcambiar la tendencia.
As fue como empec a ver que determinadas noticias publica-das en los medios tenan una notable influencia en mis accionesy esto me hizo darme cuenta que el mercado se mueve por va-riables tangibles, pero tambin por otras que son ms difcilesde medir, llegando a la conclusin de que los mercados se mue-ven por factores emocionales, psicolgicos y que todo lo queest previsto ya viene descontado en el precio de la accin.
A continuacin voy a hacer un repaso, de algunas noticias que
por su relevancia o proximidad en el tiempo, merece la penarecordar.
La primera de estas noticias no poda ser otra que la clebrefrase pronunciada hace casi dos aos por Mario Draghi, Har
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del 0,05% y estmulos adicionales, con un programa de comprade activos. De esta forma, el BCE pretende inundar de liquidezel sistema, para generar inflacin y por otra parte se preparapara los prximos test a la banca, cuyos resultados podran
deparar sorpresas.
Mientras tanto, el Euro contina su cada frente al billete verde,siendo especialmente destacable el descenso registrado tras elanuncio de estas ltimas medidas, que llevan al Euro por debajode 1,30 unidades de Dlar.
Otras veces los inversores se ven sorprendidos por escndalosque saltan a las portadas de la prensa de un da para otro, pilln-doles con el pie cambiado. El ejemplo ms reciente es
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LIBROS
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l libro del que hablamosen este nmero, Las ve-las japonesas editado porValor Editions, podra serun libro ms de, tantos
como hay sobre la materia quetrata, velas japonesas. Quin notiene un mnimo conocimientosobre lo que es un dogi o una velaenvolvente? De hecho, sera dif-cil entender el trading para unagran parte del sector si no fueraprecisamente por esta forma derepresentar los precios. Y es quelas velas japonesas estn presen-tes en todas las plataformas detrading, de hecho para la granmayora de traders ver un grficosin esta forma de representar losprecios sera ya imposible. Comodecimos, podra ser un libro mssi no fuese porque el que hablasobre la materia es el padre dela misma, Steve Nison. Para serms exactos el responsable dedar a conocer ampliamente esteconocimiento a occidente, ya quelas candlesticks han formadoparte de la cultura oriental desdetiempos inmemoriales.
DE STEVE NISONLAS VELAS JAPONESAS
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EST USTED
GENTICAMENTEPROGRAMADOPARA TENER XITOEN TRADING?
Qu es lo que hace que unos traders tengan mu-cho ms xito que otros operando en los mis-mos mercados? Podra deberse al grado deformacin y entrenamiento que hayan tenidodurante sus carreras? O quizs est ms rela-
cionado con una predisposicin gentica?
Un grupo de investigadores del Centro de Estudios Neuroeco-nmicos de la Universidad de Cleremont en California - EstadosUnidos, realiz un estudio con 60 traders de Wall Street paradeterminar si dos genes especficos eran responsables o estabancomprometidos con su xito en los mercados.
Los dos genes a los que nos referimos fueron: 1) el gen del re-ceptor de dopamina (la dopamina es un importante neurotrans-misor en nuestro cerebro que est asociado con varias funcio-nes mentales entre las cuales se cuenta la toma de decisiones)
POR LA REDACCIN DE HISPATRADING MAGAZINE
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