Gerencia financieraPor: Julin Montao y Jorge Len

IntroduccinLa gerencia financiera es un componente fundamental en la gestin de toda empresa, los elementos que la encierran contribuyen con herramientas que maximizan los recursos utilizados en los procedimientos para la venta de un producto o servicio, todo mediante el planteamiento de estrategias que le saquen al mayor provecho al dinero que posee una empresa.ObjetivoEl objetivo de la Gerencia Financiera es planear el crecimiento de una empresa por medio de estrategias y tcticas, captando y asignados recursos financieros de una manera ptima, minimizando la incertidumbre de inversin, maximizando las utilidades y el patrimonio neto de una empresa.Generalidades Gerencia Financiera

El constante cambio en el mbito empresarial, obliga a los dirigentes de dichas organizaciones a buscar e implementar nuevas formas maximizar los factores productivos de una empresa, mediante el planteamiento, la ejecucin y el control de las responsabilidades que le corresponden a la gerencia financiera.

Una de las atribuciones ms importantes de un gerente es la toma de decisiones, la gerencia financiera permite entonces medir el desempeo de una compaa mediante el flujos de fondos que evalan las inversiones y capacidad de endeudamiento lo cual conlleva a establecer polticas de dividendos, planificacin la colocacin externa de la utilidades para as seleccionar las fuentes de financiamiento determinando por medio de un anlisis lo ms conveniente al momento de la toma de una decisin.

Con la cobertura de los costos y gastos mediante polticas integrales logramos que los mrgenes de utilidad en el aprovechamiento del uso de los recursos sea el mejor al momento de establecer el precio de un producto o servicio eso si teniendo en cuenta una escala de prioridades que permitan el cumplimiento de metas que encierren la sostenibilidad econmica de una empresa siendo reconocida por el menor precio posible ofrecido en bienes y servicios adquiridos por el consumidor.

La gerencia financiera nos permite prever mas no exime del comportamiento de las finanzas, ya que puede ser favorable o no para los interese de una empresa, como medida de contingencia para dichos cambios se debe tener la autonoma y conviccin en la planificacin y toma de decisiones que se adapten al cambio en el sector econmico todo con el fin que no se vean afectadas las finanzas de una empresa.Como muchos aspectos de la administracin frente a un imprevisto hay que buscar un sistema de amortizacin para que el problema se haba un tanto favorable, uno de los puntos a tener en cuenta como prioridad es no perder el flujo de fondos, para esto es aconsejable negociar ms tiempo para el pago a proveedores sin comprometer activos fijos o inventarios ms bien gestionar y analizar de manera eficiente proyectos de inversin.La buena o mala gestin financiera de una organizacin se define segn su capacidad de inversin y la de endeudamiento, ya que al a ver un excelente nivel de inversin se concluye que la capacidad adquisitiva de misma es de un alto grado, derivando as una situacin financiera sana, siendo el ideal tener una tendencia de crecimiento en el tiempo que se ve reflejado en los estados financieros.Al momento de diagnosticar como se encuentra una empresa, se tiene como el factor ms importante de evaluacin de la capacidad financiera en todas las reas que involucran la gestin del desarrollo de cumplimiento de metas, de ah se precisa que potencial de inversin se tiene, para as poder definir el tamao de comercializacin y determinar la capacidad de generar utilidades.

Nuestra Gerencia FinancieraEl mundo de hoy y las crecientes economas, han hecho que nuestras organizaciones busquen y conozcan ms acerca de los productos que poseemos, los constantes cambios econmicos, las leyes y otros factores buscan que las empresas estn a la vanguardia de los acontecimiento; por medio de la gerencia financiera podemos analizar cada uno de los factores que influyen en nuestras organizaciones en la parte interna como externa permitiendo d esta forma conocer sobre las oportunidades que nos rodean.La gerencia financiera es la herramienta bsica de nuestra organizacin, porque gracias a ella adems de analizar nuestra organizacin podemos tomar decisiones correctas las cuales hacen el crecimiento organizacional por medio del blog queremos compartir acerca de las definiciones y conceptos claves de nuestra gerencia financiera.Con los desarrollos tecnolgicos, El manejo de La informacin, los grupos de La empresa y como toman Las decisiones, adems de cmo se evalan proyectos y presupuestos se han generado ambientes mucho ms complejos para tomar decisiones acertadas por esto se requiere conocer ms acerca de todos los factores que influyen en nuestra gerencia financiera.Ahora vamos a definir qu es finanzas: Finanzas estudia el flujo del dinero entre individuos, empresas o Estados. Las finanzas son una rama de la economa que estudia la obtencin y gestin, por parte de una compaa, individuo o del Estado, de los fondos que necesita para cumplir sus objetivos y de los criterios con que dispone de sus activos. En otras palabras, estudia lo relativo a la obtencin y gestin del dinero y de otros valores como ttulos, bonos, etc.Los gerentes deben estar en la capacidad de comunicar analizar y tomar decisiones y su base es la informacin que han recolectado por medio de los estados financieros, el efecto de magnitud y el movimiento en los flujos de efectivo.Para sobrevivir en un ambiente competitivo necesitamos contar con los medios necesarios como nuevas tecnologas, nuevas aptitudes laborales y la relacin que tiene el mercado y la produccin de bienes y servicios conocer sobre las fronteras comerciales las uniones que se han generado y la relacin con los dems pases.El concepto de gerencia financiera o administracin financiera implica que esos flujos de fondos se manejen de acuerdo con algn plan preestablecido. El gerente financiero se responsabiliza por: 1) Determinar el monto apropiado de fondos que debe manejar la organizacin (su tamao y su crecimiento) 2) Definir el destino de los fondos hacia activos especficos de manera eficiente. 3) Obtener fondos en las mejores condiciones posibles, determinando la composicin de los pasivos.Antiguamente el gerente financiero se encargaba solamente de la funcin 3; hoy en da est ligado con toda la organizacin; factores como la competencia creciente, la inflacin, la explotacin tecnolgica, la preocupacin nacional, el medio ambiente, las leyes, la sociedad exigiendo a las empresas un grado de flexibilidad.El manejo efectivo del flujo de fondo de la firma implica la existencia de un objetivo (patrn que avala la decisin financiera). Aunque pueden existir varios objetivos suponemos que la meta de la firma ser la maximizacin de la inversin de sus propietarios.El gerente financiero le incumbe: la asignacin eficiente de fondos dentro de una empresa y obtener fondos de la mejor forma posible mejorando el capital de los accionistas; El gerente financiero usa en la asignacin y obtencin de fondos herramientas de anlisis, planeacin y control. Debe planear con el fin de obtener y asignar los fondos de manera eficiente.En una sociedad de gran tamao cuyas acciones estn muy diversificadas, los accionistas tienen un mnimo control y poca influencia sobre las operaciones de la organizacin. En ocasiones se dice que los gerentes son satisfadores y nomaximizadores. La gerencia tiene que comportarse de manera razonable y consistente con la maximizacin de capital de los accionistas para sobrevivir en el largo plazo, aunque los objetivos de las dos partes no tienen por qu ser los mismos. Es importante que los gerentes financieros conozcan sobre el valor econmico que tiene la organizacin siendo el encargado de orientar adecuadamente sobre las alternativas ptimas, adems indica sobre la inversin que necesitamos para cumplir nuestro objetivo y busca las fuentes de financiacin.

1. A qu nos referimos con funcin financiera?La funcin financiera de una empresa es aquella que define cmo se emplear el dinero de la empresa. Su objetivo principal es obtener el mayor rendimiento posible de los bienes monetarios que posee la institucin.En otras palabras la funcin financiera es la actividad por la cual el administrador financiero prev, planea, organiza, integra, dirige y controla. Y sta consiste en el tamao de la empresa.1. Ofrece una definicin de finanzasEs la disciplina que, mediante el auxilio de otras, tales como la contabilidad, el derecho y la economa, trata de optimizar el manejo de los recursos humanos y materiales de la empresa, de tal suerte que, sin comprometer su libre administracin y desarrollo futuros, obtenga un beneficio mximo y equilibrado para los dueos o socios, los trabajadores y la sociedad.La autora Guadalupe Ochoa Setzer define a las Finanzas como: La rama de la economa que se relaciona con el estudio de las actividades de inversin tanto en activos reales como en activos financieros y con la administracin de los mismos.3. Menciona tres diversos estados financieros secundarios. Estado de Costo de Produccin: Es el estado financiero que muestra la integracin y cuantificacin de la materia prima, mano de obra y gastos indirectos que nos ayuda a valorar la produccin terminada y transformada para conocer el costo de su fabricacin Estado de Costo de lo Vendido: Algunos autores mencionan que es un trmino inapropiado porque tambin es usado como costo de lo vendido; y como su nombre indica es un costo total de las ventas o de haber vendido, se debe sustituir por el Costo de Adquisicin de lo vendido en caso de los Comerciantes y Costo de Produccin de lo vendido refirindose a los Industriales. Estado de Variaciones en el Capital Contable: Estado financiero que muestra las variaciones en el capital contable de una entidad lucrativa en un periodo contable como resultado de sus operaciones y de las decisiones de sus propietarios.El estado de variaciones en el capital contable tiene por objeto presentar informacin relevante sobre los movimientos en la inversin de los accionistas de una sociedad distribuidora de acciones durante un periodo determinado.Por consiguiente, dicho estado financiero mostrar el incremento o decremento en el patrimonio de las sociedades distribuidoras de acciones, derivado de dos tipos de movimientos: inherentes a las decisiones de los accionistas y al reconocimiento de la utilidad integral.4. Menciona las cuentas del estado de resultado. Ingresos Costos Gastos Utilidad bruta1. Valuacin de activos financieros1.2. El costo del dinero (tasas de inters) Cuando la economa cayo en la recesin de 2001 y loa mercados se tambaleaban, las empresas desaceleraron su expansin y se endeudaron menor.Cuando las tasas son bajas, los inversionistas tienen pocos incentivos para comprar acciones y bonos, pero los prestatarios demandan ms prstamos y viceversa.Al solicitar un prstamo, no importa si se trata de un negocio o de un individuo, lo ms conveniente es que las tasas de inters sean bajas. Cuando las tasas son bajas, como lo fueron en el 2002 y 2003, muchas empresas e individuos refinanciaron para reemplazar la deuda de inters ms alto por una deuda de inters ms bajo. Pero cuando las tasas de inters son bajas, aquellos que dependen del ingreso de sus inversiones son quienes resultan afectados. Es un hecho que las tasas de inters afectan a todos. (Brigham, 2009, pg. 180) Hay que tener claro que existe en los mercados prestatarios y prestamistas. Prestamistas son aquellos que facilitan el flujo de fondos de quienes tienen en exceso (inversionistas) hacia aquellos que necesitan fondos adicionales a sus ingresos actuales (prestatarios).En un mercado de oferta y demanda de fondos, las tasas de inters o el costo del dinero son los que prevalecen en los mercados financieros. Rendimientos realizadosSe prevee comprender como los inversionistas obtienen rendimientos cunado ofrecen fondos a los prestatarios. Si el instrumento de inversin es la deuda o el valor de capital, el rendimiento en dinero que gana un inversionista se divide en dos categoras:1) ingreso pagado por el emisor del activo financiero.2) el cambio en el valor del activo financiero en el mercado financiero (ganancias de capital) durante algn periodo.Por tanto, el rendimiento en dinero de un activo financiero se expresa de la siguiente manera:Rendimiento en dinero = (ingreso en dinero) + (ganancia de capital) = (ingreso en dinero) + (valor final valor inicial).Aqu, el valor inicial representa el valor de mercado de la inversin al principio del periodo y el valor final constituye su valor de mercado al final del periodo.Si el activo financiero es deuda, el ingreso que proviene de la inversin consiste en el inters que el prestatario paga. Si el activo financiero es un valor del capital, entonces en ingreso de la inversin es el dividendo que paga una corporacin. Por otra parte, que la cantidad de ganancias de capital pueden ser negativas si el valor del activo financiero disminuye durante el periodo en que se maneja.Para determinar el rendimiento de una inversin, exprese el rendimiento en dinero como un porcentaje de la cantidad en dinero que originalmente se invirti. As, el rendimiento se calcula de la siguiente manera:Rendimiento en dinero Ingreso en dinero + ganancias de capitalRendimiento = --------------------------------- = ------------------------------------------------------ Valor inicial Valor inicial

Ingreso en dinero + (valor final valor inicial)Rendimiento = --------------------------------------------------------------Valor inicial

Ejemplo: considere la ganancia que obtendra si comprara un bono corporativo el 1 de enero de 2008 por $980 y lo vendiera el 31 de diciembre de 2008 por $990,25. Si el bono hubiera pagado $100 de intereses el 31 de diciembre de 2008, el rendimiento total en dinero sobre su inversin sera de $110,25: esta cantidad incluye $100 en ingresos por intereses y $10,25 = $990,25 980 en ganancias de capital. Por tanto, el rendimiento anual, o rendimiento porcentual, sera:980 990.25

1 enero 200831 diciembre de 2008

I = 100R = 100 + 10,25 = 110.25

Ingreso en dinero + (valor final valor inicial)Rendimiento = --------------------------------------------------------------Valor inicial

100 + (990,25 980) Rendimiento (ganancia porcentual) = ------------------------------980100 + 10,25 110.25Rendimiento (ganancia porcentual) = -------------------- = ------------ = 0.1125 = 11.25% 980 980

Analizando el caso se pude deducir que los inversionistas que compraron el bono a principios de 2008 y lo mantuvieron hasta el final de ese ao, habran ganado un rendimiento de 11,25% durante un periodo de tenencia anual. Factores que afectan al costo del dineroExisten cuatro factores fundamentales que afectan el costo del dinero: 1) oportunidades de produccin, 2) preferencia en el tiempo de consumo, 3) riesgo, 4) inflacin.Ver caso pgina 182. Tasas de tasas de inters nominal, o cotizada, libre de riesgo rREs la tasa de inters de un ttulo que no tiene ningn riesgo en absoluto, que tiene un resultado garantizado para el futuro, sin importar las condiciones del mercado.En el mundo real no existe un ttulo de esta clase; por tanto, no hay una tasa observable en verdad libre de riesgos. Sin embargo, existe un ttulo libre de la mayora de los riesgos: el certificado del Tesoro de los Estados Unidos (T-bill), que es un ttulo a corto plazo emitido por el gobierno de ese pas.La tasa nominal libre de riesgo, rR tiene dos componentes: la tasa real libre de riesgo que se designa como r*, y un ajuste para la inflacin promedio que se espera durante la vida de la inversin, que se designa como PI, o prima de inflacin. Por tanto, rR = r* + PI. Tasa efectivaConsultaEs la tasa de inters anualizada que incluye la tasa de inters nominal, los seguros, comisiones y dems cargos exigibles, en los que incurrir el prstamo durante su vigencia. La determinacin de la tasa de inters efectiva consiste en igualar el valor actual de todas las cuotas de capital, intereses, comisiones y dems pagos exigidos que sern efectuados por el cliente con el monto del prstamo. i = (1 + i) - 1Ejemplo

1.1 Bonos (deuda): caractersticas y valuacinUna deuda es un prstamo a una empresa, gobierno o individuo. Existen muchos tipos de instrumentos de deuda: hipotecas, papel comercial, prstamos a plazo, bonos, obligaciones garantizadas y no garantizadas, deuda negociable y no negociable, entre otras,Es fcil identificar una deuda si se describen tres de sus caractersticas: el monto del capital que debe pagarse, los pagos de intereses y el tiempo de vencimiento. Por ejemplo, un bono de $1.000 a 10 aos y tasa de cupn del 8%, consiste en deuda con un monto de capital de $1.000, pagadero a 10 aos y que paga intereses del 8% del monto del capital, $80 anuales. Valor principal: es la cantidad que se adeuda al acreedor, a quien se le debe pagar en algn momento durante la vida de la deuda. Valor nominal: valor a pagar Valor al vencimiento: el monto del principal se reintegra al vencimiento Valor a la par: cuando el valor de mercado de la deuda es el mismo que el principal. Tipos de deuda Deudas a corto plazo: instrumentos con vencimiento de un ao o menos. Certificados del tesoro: ttulo de deuda emitido por una tesorera pblica o por una empresa. Contratos de recompra (reporto): mtodo de endeudamiento que implica la venta de un valor con el pacto simultaneo de volver a comprarlo ms tarde en una fecha concreta a un precio concreto. Tasa de Fondos federales (Federal Founds Rate): es una tasa de inters bajo la cual instituciones depositarias privadas (principalmente bancos) prestan dinero (fondos federales) en la Reserva Federal a otras instituciones depositarias, usualmente de un da para otro. Es la tasa de inters que los bancos se cobran entre s cuando se prestan dinero. La modificacin de esta tasa de inters es uno de los mecanismos que la reserva federal tiene para variar oferta de dinero en el mercado. La tasa objetiva de fondos federales es fijada en las reuniones del Federal Open Market Committee, que se realizan aproximadamente unas ocho veces por ao.Qu es la Tasa de Fondo Federal? En el da a da, la cantidad de reservas que un banco quiere mantener puede cambiar como cambian sus depsitos y transacciones. Cuando un banco necesita reservas adicionales en un periodo de tiempo pequeo, puede pedir prestado de otros bancos que aparentemente tienen ms reservas de las que necesitan. Estos prstamos se llevan a cabo en un mercado financiero privado (cerrado) llamado Mercado de Fondos Federales. La tasa de inters en el repentino prestado de reservas es llamada Tasa de inters federal o simplemente Tasa de Fondo. Esta se ajusta para balancear la oferta y demanda de reservas. Por ejemplo, si la oferta de reservas en el mercado de fondos federales es mayor que la demanda, la tasa de fondos baja. Por el contrario si la demanda es mayor a la oferta de reservas, la tasa de fondos aumenta. Aceptaciones bancarias: Un instrumento del mercado monetario creado como consecuencia de transacciones comerciales. Esencialmente, una carta de crdito bancaria se emite para respaldar una transaccin comercial. Cuando la transaccin se ha finalizado, la carta de crdito se acepta y pasa a ser pagadera por su valor nominal en un momento futuro especfico. Hasta ese momento, es negociable y se puede ceder a un tipo de descuento sobre su valor nominal. (En ingls: banker's acceptance ) Papel comercial: Qu es el papel comercial. El papel comercial es un tipo de obligacin pero de corto plazo, por cuanto debern ser emitidos con plazos inferiores a 360 das. Quienes pueden emitir. Las compaas emisoras inscritas en el Registro del Mercado de Valores podrn emitir obligaciones de corto plazo. Qu plazo tienen los programas de emisin. Se establecen programas de emisiones de papel comercial, con un plazo para la oferta pblica de hasta 720 das. Certificados de depsitos: es un producto destinado a la inversin de excedentes de capital. Est dirigido a clientes que requieren asesora profesional al invertir en dlares.Caractersticas Monto mnimo de apertura USD 1.000. Certificados nominativos. Plazos de acuerdo a tu preferencia. Depsitos en eurodlares: Eurodlares son los depsitos a plazo denominados en dlares en los bancos fuera de los Estados Unidos, y por lo tanto no estn bajo la jurisdiccin de la Reserva Federal. En consecuencia, esos depsitos estn sujetos a mucho menos regulacin de los depsitos similares en los EE.UU., lo que permite mayores mrgenes. El trmino fue acuado originalmente por dlares de EE.UU. en los bancos europeos, pero se expandi durante los aos de su definicin-un regalo de depsito en dlares de EE.UU. en Tokio o Beijing se considera asimismo un depsito de eurodlares. No hay conexin con el euro o la zona euro. Fondos mutualistas del mercado de dinero: cartera de inversiones administradas por profesionales que incluyen acciones, bonos y otros tipos de inversiones. Las personas compran una participacin y el fondo utiliza ese dinero para comprar acciones, bonos y otros tipos de inversiones. Las utilidades se devuelven a los accionistas mensualmente, trimestralmente o semestralmente, en forma de dividendos. Deudas a largo plazo: su vencimiento es mayor a un ao Prstamos a plazo: son crditos que otorgan las instituciones financieras a personas naturales o jurdicas, el tiempo puede ser entre 3 5 aos. Bonos: Un bono del Estado, es un instrumento financiero de renta fija. En el momento de comprarlo se conoce exactamente la rentabilidad que se va a obtener. Las empresas emiten Bonos de Renta Variable, para obtener dinero con que financiar nuevas inversiones, renovar las que ya tienen, etc. Rentabilidad de bonos. La rentabilidad variable de los bonos depende de la solidez de la empresa. Bsicamente, la rentabilidad de un bono depende de las probabilidades de que el emisor del bono (Estado o empresas) devuelva el dinero.1.3. Acciones (capital): caractersticas y valuacinA lo largo de la historia, el adagio de los inversionistas, compra bajo, vende alto se ha repetido una y otra vez. Seguir este consejo no es tan difcil como parece, porque la historia del mercado accionario ha tendido a la alza a largo plazo. Por tanto, si hoy inviertes en valores y los conservas durante un periodo largo, de 10 a 20 aos, lo ms probable es que los venda a un precio mucho ms alto. De hecho, si usted gana un rendimiento promedio histrico del mercado, su inversin original se duplicar cada seis o siete aos. En el mundo actual, los numerosos avances tecnolgicos que se han logrado en el procesamiento y entrega de la informacin han aumentado el inters de los individuos promedio para administrar sus propios portafolios de inversiones. Por supuesto, cada persona que administra sus inversiones desea encontrar las acciones que sern ganadoras despus de su compra, lo cual le generar bonanza en sus inversiones. El antigua refrn deber reformularse por el siguiente: Vence el mercado; compra ms bajo, vende ms alto. (Besley & Brigham. 2009. P. 259) Acciones preferentesSuele ser conocida como valores hbridos, debido a que en algunos aspectos son similares a los bonos (deuda) y en otros son semejantes a las acciones comunes. Los contadores clasifican las acciones preferentes como capital y lo reportan en la seccin respectiva en el balance general en el rubro de acciones preferentes o capital preferente. Por otra parte, algunas veces los analistas financieros las tratan como deuda y otras como capital, segn el tipo de anlisis de realicen. Si el analista proviene de un accionista comn, la consideracin clave ser que el dividendo preferencial es un cargo fijo que reduce la cantidad por distribuir entre los accionistas comunes y que se debe pagar antes que el dividendo de acciones comunes; desde el punto de vista del accionista comn, las acciones preferentes son similares a la deuda. Sin embargo, suponga que un tenedor de bonos estudia la probabilidad que tiene la empresa de quebrar en caso de un descenso en las ventas y en el riesgo. l sabe que si el ingreso de la empresa disminuye, los tenedores de deuda tienen derecho de prioridad sobre el ingreso disponible, por encima de los accionistas preferentes. Tambin sabe que si la empresa quiebra, los tenedores de deuda tienen prioridad sobre los activos cuando la empresa se liquide. Por tanto, para un tenedor de bonos, las acciones preferentes son similares a las acciones comunes. (Besley & Brigham. 2009. P. 260-261) Acciones comunesPor lo general se hace referencia a los accionistas comunes como a los dueos de la empresa, debido a que tienen ciertos derechos y privilegios asociados con la propiedad. Dichos accionistas tiene derecho a cualquier utilidad resultante despus del pago de intereses a los tenedores de bonos y de dividendos a los accionistas preferentes. Debido a que la deuda y las acciones preferentes son ttulos de pago fijo, los accionistas comunes no tienen que compartir las utilidades que sean superiores a las cantidades que la empresa est obligada a pagar a los tenedores de obligaciones y a los accionistas preferentes; en consecuencia, se benefician cuando a la empresa le va bien. (Besley & Brigham. 2009. P. 263)1.4. Riesgo y tasa de rendimiento Definicin y medicin del riesgoEl diccionario Webster define el riesgo como un peligro, una inseguridad; exposicin a la prdida o a un dao. El riesgo es la posibilidad de que algn acontecimiento desfavorable ocurra. Si practica el paracaidismo, corre el riesgo de perder la vida, el paracaidismo es riesgoso; si apuesta por los caballos, se arriesgar a perder su dinero.Ejemplo: supongamos que usted tiene 50.000 dlares que podra invertir en un ao, puede comprar bonos del estado con un rendimiento esperado del 5%. Esta tasa de rendimiento anticipada se determina con mucha precisin debido a la probabilidad de incumplimiento por parte del gobierno es casi nula; el resultado est prcticamente garantizado, lo cual significa que el bono es una inversin libre de riesgo.En cambio si usted compra acciones comunes de una empresa recin constituida que ha desarrollado tecnologa apropiada para extraer petrleo de una montaa sin mutilar el paisaje y sin provocar daos ecolgicos, la tecnologa tiene an que demostrar ser econmicamente factible, as que los rendimientos que los accionistas recibirn en el futuro an son inciertos.El riesgo se puede considerar como la probabilidad de recibir un rendimiento real diferente del esperado. Cuanto mayor sea la variabilidad de los resultados posibles, ms riesgosa es la inversin. Aversin al riesgoLos inversionistas con aversin al riesgo requieren tasas de rendimiento ms altas para invertir en valores de mayor riesgo.Inversionista con duda de arriesgar. Diferentes tipos (fuentes) de riesgo: tabla 8-5. Pg. 333 (consulta) 12