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Para el ejercicio fiscal que terminó el 31 de diciembre de 2011Número de Expediente de la Comisión: 1-14066

FORMULARIO 10-K DEL 2011Memoria Anual de Acuerdo con lo Estipulado

en la Sección 13 o 15 (d) de laLey de Bolsas de Valores 1934

COMISIÓN DE TÍTULOS VALORES Y BOLSASEstados UnidosWashington, D.C. 20549

ESTADOS UNIDOS

COMISIÓN DE TÍTULOS VALORES Y BOLSAS

WASHINGTON, D.C. 20549

[ X ] MEMORIA ANUAL DE ACUERDO CON LO ESTIPULADO EN LA SECCIÓN 13 ó 15 (d) DE LA LEY DE BOLSAS DE

VALORES DE 1934 Para el ejercicio fi scal que terminó: el 31 de diciembre de 2011

[ ] INFORME DE TRANSICIÓN DE ACUERDO CON LO ESTIPULADO EN LA SECCIÓN 13 ó 15 (d) DE LA LEY DE BOLSAS

DE VALORES DE 1934Para el periodo de transición del....................al..........................

Número de Expediente de la Comisión: 1-14066

SOUTHERN COPPER CORPORATION(Nombre exacto del registrante tal como está especifi cado en su acta de constitución)

Delaware 13-3849074

(Estado u otra jurisdicción de constitución u organización) (Número de identifi cación tributaria del Empleador)

1440 East Missouri Avenue Suite C-175 Phoenix, AZ 85014 (Dirección de las ofi cinas ejecutivas centrales) (Código postal)

(Número telefónico del registrante con código de área): (602) 264-1375

Valores registrados de acuerdo con lo establecido en la Sección 12 (b) de la Ley:

Denominación de cada clase: Nombre de cada bolsa de valores en que cotizan: Acciones comunes, con un valor nominal de $0.01 por acción Bolsa de Valores de Nueva York Bolsa de Valores de Lima

Valores registrados de acuerdo con lo establecido en la Sección 12 (g) de la Ley: Ninguno

Marque con un aspa si el registrante es un emisor acreditado conocido, tal como se defi ne en la Norma 405 de la Ley de Títulos Valores. Sí [ X ] No [ ]

Marque con un aspa si el registrante no está obligado a presentar informes de acuerdo con lo estipulado en la Sección 13 o la Sección 15 (d) de la Ley. Sí [ ] No [ X ]

Marque con un aspa si el registrante (1) ha presentado todos los informes de presentación obligatoria de conformidad con la Sec-ción 13 ó 15 (d) de la Ley de Bolsas de Valores de 1934 durante los 12 meses precedentes (o por el periodo menor, por el cual el registrante estuvo obligado a presentar tales informes), y (2) ha estado sujeto a obligaciones de presentación durante los últimos 90 días. Sí [ X ] No [ ]

Marque con un aspa si el registrante ha presentado electrónicamente y publicado en su página web corporativa, si cuenta con una, cada Archivo Interactivo de Datos de presentación y publicación obligatoria según el numeral 405 de la Norma S-T (§232.405 de este capítulo) durante los 12 meses precedentes (o el periodo menor, por el cual el registrante estuvo obligado a presentar y publicar dichos archivos). Sí [ X ] No [ ]

Marque con un aspa si la divulgación de declarantes omisos de conformidad con el Numeral 405 de la Norma S-K (§229.405 de este capítulo) no está contenida en este formulario, y no estará contenida, según el mejor saber y entender del registrante, en la carta poder defi nitiva ni en las declaraciones informativas que se incorporan como referencia en la Parte III de este Formulario 10-K ni en ninguna de las revisiones a este Formulario 10-K. [ ]

Marque con un aspa si el registrante es un declarante acelerado principal, un declarante acelerado, un declarante no acelerado, o una pequeña empresa declarante. Véase las defi niciones de “declarante acelerado principal”, “declarante acelerado” y “pequeña empresa declarante” en la Norma 12b-2 de la Ley de Bolsas de Valores.

Declarante acelerado principal [ X ] Declarante acelerado [ ]

Declarante no acelerado [ ] Pequeña empresa declarante [ ]

Marque con un aspa si el declarante es una compañía sin activos (tal como se defi ne en la Norma 12b-2 de la Ley). Sí [ ] No [ X ]

Al 31 de enero de 2012, había 840,980,000 acciones comunes registradas con un valor nominal de $0.01 por acción, en circulación.

El valor de mercado total de las acciones comunes (basado en el precio de cierre al 30 de junio de 2011 según lo reportado en la Bolsa de Valores de Nueva York - Transacciones Compuestas) de Southern Copper Corporation en poder de no afi liadas fue de $5,438 millones, aproximadamente.

PARTES DE LOS SIGUIENTES DOCUMENTOS SE INCORPORAN COMO REFERENCIA:Parte III: Declaración de carta poder para la Junta Anual de Accionistas de 2012. Parte IV: El índice de anexos está en las páginas 151 a 152. SOUTHERN COPPER CORPORATION 1

FORMULARIO 10-K

SOUTHERN COPPER CORPORATION 2

Southern Copper Corporation («SCC»)

INDICE DEL FORMULARIO 10-K Página No

PARTE I

Ítem 1 Actividad empresarial 4-13 Ítem 1A Factores de Riesgo 14-21 Ítem 1B Comentarios no Resueltos de la Comisión 22 Ítem 2 Propiedades 22-54 Ítem 3 Acciones Legales 54 PARTE II Ítem 5 Mercado para las Acciones Comunes del Registrante, Asuntos Relacionados a los Accionistas y Compras de Acciones por el Emisor 55-57 Ítem 6 Datos Financieros Seleccionados 58-59 Ítem 7 Análisis y Discusión de la Gerencia sobre la Condición Financiera y los Resultados de Operación 60-84 Ítem 7A Información Cuantitativa y Cualitativa sobre Riesgos de Mercado 85-88 Ítem 8 Estados Financieros e Información Complementaria 89-142 Ítem 9 Cambios en, y Discrepancias con el Contador sobre, la Información Contable y Financiera 143 Ítem 9A Controles y Procedimientos 143-144 Ítem 9B Otra Información 144 PARTE III Ítem 10 Directores, Funcionarios Ejecutivos y Gobierno Corporativo 145-146 Ítem 11 Compensación a Ejecutivos 145 Ítem 12 Tenencia Accionaria de Algunos Propietarios y de la Gerencia, y Asuntos Relacionados con los Accionistas. 145 Ítem 13 Ciertas Relaciones y Transacciones Relacionadas e 145

Independencia de los Directores Ítem 14 Principales Honorarios y Servicios Contables 145 PARTE IV Ítem 15 Anexos, Cuadros de los Estados Financieros 147-149

Firmas 150

Información complementaria 151-158



Southern Copper Corporation (“SCC”, “Southern Copper” o la “Compañía”) es uno de los productores integrados de cobre más grandes del mundo. Producimos cobre, molibdeno, zinc y plata. Todas nuestras minas, fundiciones y refi nerías están ubicadas en Perú y en México, y realizamos actividades de exploración en dichos países así como en Argentina, Chile y Ecuador. Véase los mapas de nuestras principales minas, fundiciones y refi nerías en el Ítem 2, “Propiedades - Revisión de Operaciones”. Nuestras operaciones nos convierten en una de las compañías mineras más grandes del Perú y también de México. Creemos que tenemos las reservas de cobre más grandes del mundo. Nos constituimos como compañía en Delaware en 1952, y venimos realizando operaciones de explotación de cobre desde 1960. Desde 1996 nuestras acciones comunes se cotizan en las Bolsas de Valores de Nueva York y de Lima.

Nuestras operaciones de cobre en Perú comprenden la extracción, molienda y fl otación de mineral de cobre para producir concentrados de cobre y de molibdeno; la fundición de concentrados de cobre para producir ánodos de cobre; y la refi nación de ánodos de cobre para producir cátodos de cobre. Como parte de este proceso de producción, también producimos cantidades signifi cativas de concentrados de molibdeno y plata refi nada. Adicionalmente, producimos cobre refi nado usando tecnología ESDE. Operamos las minas de Toquepala y Cuajone en las alturas de la cordillera de los Andes, a unos 860 kilómetros al sureste de la ciudad de Lima, Perú. También operamos una fundición y una refi nería al oeste de las minas de Toquepala y Cuajone en la ciudad costeña de Ilo, Perú.

Nuestras operaciones en México se realizan a través de nuestra subsidiaria Minera México S.A. de C.V. (“Minera México”), que adquirimos en 2005. Minera México se dedica principalmente a la extracción y procesamiento de cobre, molibdeno, zinc, plata, oro y plomo. Minera México opera a través de subsidiarias agrupadas en tres unidades separadas. Mexicana de Cobre S.A. de C.V. (junto con sus subsidiarias, la “unidad Mexcobre”) opera La Caridad, una mina de cobre a tajo abierto, una concentradora de cobre, una planta ESDE, una fundición, una refi nería y una planta de alambrón. Operadora de Minas e Instalaciones Mineras S.A. de C.V. (la “unidad Buenavista”) opera Buenavista, llamada anteriormente Cananea, una mina de cobre a tajo abierto ubicada en uno de los yacimientos de mineral de cobre más grandes del mundo, una concentradora de cobre y dos plantas ESDE. La mina Buenavista fue operada hasta el 11 de diciembre de 2010 por Mexicana de Cananea S.A. de C.V. y por Buenavista del Cobre S.A. de C.V. desde esa fecha hasta julio de 2011. Industrial Minera México, S.A. de C.V. (junto con sus subsidiarias, la “unidad IMMSA”) opera cinco minas subterráneas que producen zinc, plomo, cobre, plata y oro, una mina de carbón y una refi nería de zinc. A partir del 1 de febrero de 2012, Minerales Metálicos del Norte S.A. se fusionó con Industrial Minera México S.A. de C.V. (IMMSA). IMMSA absorbió a Minerales Metálicos del Norte, S.A.

Empleamos métodos de extracción y procesamiento modernos y de última generación, incluyendo sistemas de posicionamiento global y operaciones computarizadas de minado. Nuestras operaciones tienen un alto nivel de integración vertical que nos permite administrar todo el proceso de producción, desde la extracción del mineral hasta la producción de cobre refi nado y otros productos,

así como la mayor parte de las respectivas funciones de transporte y logística, usando nuestras propias instalaciones, empleados y equipos.

Los precios de venta de nuestros productos están determinados en gran medida por fuerzas de mercado que están fuera de nuestro control. Por ello nuestra Gerencia se enfoca en el control de costos y en la mejora de producción para continuar siendo rentables. Nos esforzamos por lograr dichos objetivos a través de programas de gastos de capital, esfuerzos de exploración y programas de reducción de costos. Nuestro enfoque es seguir siendo rentables durante periodos de precios de cobre bajos y maximizar los resultados durante periodos de precios de cobre altos. Para mayor información sobre los precios de venta de los metales que producimos, por favor remítase a “Precios de los metales” en este Ítem 1.

Información sobre Unidades Monetarias:

A menos que se indique lo contrario, toda nuestra información fi nanciera se presenta en dólares de Estados Unidos y los términos “dólares de Estados Unidos”, “dólares”, o “$” equivalen aquí a dólares de Estados Unidos; los términos “S/.”, “nuevo sol” o “nuevos soles” equivalen a nuevos soles peruanos; y los términos “peso”, “pesos”, o “Ps”, equivalen a pesos mexicanos.

Información sobre Unidades de Medida:

A menos que se indique lo contrario, los tonelajes se expresan en toneladas métricas. Para convertir a toneladas cortas, multiplique por 1.102. Todas las onzas son onzas troy. Todas las distancias están en kilómetros. Para convertir a millas, multiplique por 0.621. Para convertir hectáreas a acres, multiplique por 2.47.

ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL

El organigrama en la página siguiente describe nuestra estructura organizacional al 31 de diciembre de 2011 comenzando con nuestros accionistas controladores. Para mayor claridad, la presentación del organigrama identifi ca sólo a nuestras principales subsidiarias y omite las compañías holding intermedias.

Somos una subsidiaria indirecta de nuestro accionista mayoritario, Grupo México S.A.B. de C.V. (“Grupo México”). A través de subsidiarias de su total propiedad, al 31 de diciembre de 2011, Grupo México posee el 80.9% de nuestro capital accionario. La principal actividad empresarial de Grupo México es actuar como una compañía holding de las acciones de otras compañías que se dedican al minado, procesamiento, compra y venta de minerales y otros productos, así como al transporte ferroviario y otros servicios afi nes.

Realizamos nuestras operaciones en Perú a través de una sucursal registrada (“SPCC Sucursal del Perú”, la “Sucursal” o la “Sucursal Peruana”). Esencialmente, SPCC Sucursal del Perú comprende todos nuestros activos y pasivos relacionados con nuestras operaciones de cobre en el Perú. SPCC Sucursal del Perú no es una compañía separada de nosotros y, por tanto, las obligaciones directas de SPCC Sucursal del Perú son obligaciones de SCC y viceversa. Sin embargo, es una persona jurídica inscrita de conformidad con las leyes del

LA COMPAÑÍA

PARTE I

ÍTEM 1. ACTIVIDAD EMPRESARIAL


Perú, a través de la cual poseemos activos, incurrimos en pasivos, y realizamos operaciones en Perú. Aunque no tiene capital propio ni obligaciones separadas de las nuestras, se considera que tiene un capital social con el fi n de determinar la participación económica de los titulares de nuestras acciones de inversión (véase la Nota 13 “Participación no controladora” de nuestros estados fi nancieros consolidados).

El 1 de abril de 2005 compramos Minera México, la compañía minera autónoma más grande de México, a Americas Mining Corporation (“AMC”), una subsidiaria de Grupo México, nuestro accionista controlador. Minera México es una compañía holding y todas sus operaciones se realizan a través de subsidiarias que están agrupadas en tres unidades: (i) la unidad Mexcobre, (ii) la unidad Buenavista, y (iii) la unidad IMMSA. Somos propietarios del 99.95% de Minera México.

En 2011, nuestro Directorio aumentó de $500 millones a $1,000 millones el programa de recompra de acciones autorizado en 2008. De conformidad con este programa, compramos 42.5 millones de nuestras acciones comunes a un costo de $730.7 millones. Estas acciones están disponibles para fi nes corporativos generales. Nosotros podremos comprar acciones adicionales cada cierto tiempo en función de las condiciones de mercado y otros factores. Este programa de recompra no tiene fecha de expiración y puede ser modifi cado o descontinuado en cualquier momento.

REPÚBLICAS DE PERÚ Y MÉXICO

Nuestros ingresos provienen principalmente de nuestras operaciones en Perú y México. Los riesgos asociados a nuestras operaciones en ambos países incluyen los relacionados con las condiciones económicas y políticas, los efectos de las fl uctuaciones cambiarias y la infl ación, los efectos de las regulaciones gubernamentales, y la concentración geográfi ca de nuestras operaciones.

INFORMACIÓN DISPONIBLE

Presentamos informes anuales, trimestrales y corrientes, declaraciones de carta poder, y otra información ante la Comisión de Títulos Valores y Bolsas de Estados Unidos (“SEC”). Puede leer y copiar cualquier documento que presentamos en la Sala de Referencias Públicas de la SEC en 100 F Street NE, Washington, D.C. 20549. Por favor comuníquese con la SEC al 1-800-SEC-0330 para información sobre la Sala de Referencia Pública. La SEC mantiene una página web que contiene los informes anuales, trimestrales y corrientes, las cartas poder y otra información que los emisores (incluyendo Southern Copper Corporation) presentan electrónicamente ante la SEC. El sitio web de la SEC es www.sec.gov.

Nuestra dirección de Internet es www.southerncoppercorp.com. A partir del Formulario 8-K de fecha 14 de marzo de 2003, hemos puesto a disposición sin costo alguno en esta página web nuestros informes anuales, trimestrales y corrientes, tan pronto como nos es razonablemente posible después de haber presentado electrónicamente dicho material, o haberlo entregado, a la SEC. Nuestra página web incluye los lineamientos de Gobierno Corporativo y los estatutos de nuestros Comités de Directorio más importantes. Sin embargo, la información que se encuentra en nuestro sitio web no es parte de este informe ni de ningún otro.

DECLARACIÓN CAUTELATORIA

Los pronósticos que se dan en esta memoria y en otros informes de la Compañía incluyen declaraciones sobre posibles fechas de inicio de operaciones de minado o de producción de metales, cantidades proyectadas de producción futura de metales, tasas esperadas de producción, efi ciencia operativa, costos y gastos, incluyendo impuestos, así como proyecciones sobre la demanda u oferta de los productos de la Compañía. Los resultados reales pueden

Grupo México, S.A.B. de C.V.(México)

Americas Mining Corporation(Estados Unidos)

80.9%

Southern Copper Corporation(Estados Unidos)

99.29% 99.95%

Southern Peru Copper Corporation Sucursal del Perú

(Perú)

Minera México, S.A. de C.V.(México)

98.14% 99.99% 99.99%

Mexicana de Cobre, S.A. de C. V.

(Unidad MexCobre)

Industrial Minera México, S.A. de C.V.

(Unidad IMMSA)

Operadora de Minas e Instalaciones

Mineras S.A. de C.V.(Unidad Buenavista)

100.0%


diferir materialmente dependiendo de ciertos factores, incluyendo los riesgos e incertidumbres generales sobre las condiciones económicas y políticas en los Estados Unidos e internacionales, los ciclos y la volatilidad de los precios del cobre y de otros commodities e insumos, incluyendo combustibles y electricidad, disponibilidad de materiales, cobertura de seguros, equipos, autorizaciones o aprobaciones requeridas y fi nanciamiento, la ocurrencia de condiciones climáticas u operativas inusuales, leyes de mineral menores que las esperadas, problemas hídricos y geológicos, el hecho de que los equipos o procesos no operen de acuerdo con las especifi caciones, el no contar con solvencia fi nanciera para cumplir con obligaciones de cierre y remediación, relaciones laborales, juicios, y riesgos ambientales, así como riesgos políticos y económicos asociados con operaciones en el extranjero. Los resultados de las operaciones se ven afectados directamente por los precios de los metales en las bolsas de commodities, los cuales pueden ser volátiles.

A continuación damos información adicional sobre nuestras actividades:

ACTIVIDAD CUPRÍFERA

El cobre es el tercer metal más usado del mundo, después del hierro y el aluminio, y es un componente importante de la infraestructura mundial. El cobre tiene propiedades químicas y físicas únicas, incluyendo una alta ductilidad, maleabilidad, conductividad térmica y eléctrica, y resistencia a la corrosión, que hacen de él un material superior para su uso en productos eléctricos y electrónicos, incluyendo transmisión y generación de energía eléctrica, que representa alrededor de las tres cuartas partes del uso total del cobre, telecomunicaciones, construcción de inmuebles, transporte y maquinarias industriales. El cobre también es un metal importante en aplicaciones no eléctricas, como plomería y techos, y, cuando se alea con zinc para formar bronce, es útil en muchas aplicaciones industriales y bienes de consumo.

El cobre es un commodity comercializado internacionalmente con precios determinados principalmente por las más grandes bolsas de metales, la Bolsa de Commodities, o “COMEX” en Nueva York, y la Bolsa de Metales de Londres o “LME”. El cobre se encuentra comúnmente en la naturaleza asociado al azufre. El metal puro de cobre se produce generalmente mediante un proceso de varias etapas, comenzando con el minado y concentrado de minerales de baja ley que contienen sulfuros de cobre, seguido por un proceso de fundición y refi nación electrolítica para producir cátodos de cobre puro. Una proporción cada vez mayor de cobre se produce mediante lixiviación ácida de mineral oxidado. El cobre es uno de los metales más antiguos que se han utilizado y ha sido uno de los materiales importantes en el desarrollo de la civilización.

Los fundamentos de la industria del cobre, incluyendo su demanda, nivel de precios, e inventarios de cobre, se fortalecieron a fi nes de 2003, y los precios del cobre siguieron mejorando hasta el tercer trimestre de 2008, tras haber llegado a su nivel más bajo en quince años, en 2002. A fi nes del tercer trimestre de 2008 el precio del cobre, así como el de otros commodities, sufrió una breve caída temporal como consecuencia de la crisis fi nanciera mundial, alcanzando un precio mínimo de $1.30 por libra en el cuarto trimestre de 2008. Sin embargo, el precio del cobre ha mejorado desde 2009, cerrando 2011 a $3.43 por libra tanto en LME como en COMEX.

SEGMENTOS DE REPORTE:

Nuestra gerencia considera que Southern Copper tiene tres segmentos de reporte y la administra en base a ellos.

Los tres segmentos identifi cados son grupos de minas individuales, cada una de las cuales constituye un segmento operativo con similares características económicas, tipos de productos, procesos, instalaciones auxiliares, regulaciones ambientales, contratos colectivos de trabajo, y riesgos monetarios. Además, cada mina dentro de un grupo individual, recibe ingresos por sus productos y servicios del mismo tipo de clientes, y cada grupo incurre en gastos de manera independiente, incluyendo transacciones comerciales entre grupos.

Las ventas entre segmentos se realizan a precios de mercado vigentes en el momento de la venta. Puede que estos precios no refl ejen los precios reales realizados por la Compañía debido a diversos factores, incluyendo procesamiento adicional, plazos de ventas a clientes externos, y el costo de transporte. A la información por segmentos se ha añadido información sobre las ventas de la Compañía. Los segmentos identifi cados por la Compañía son:

1. Operaciones peruanas, que incluyen los complejos mineros de Toquepala y Cuajone, la fundición, la refi nería, el ferrocarril industrial y las instalaciones portuarias que dan servicios a ambas minas. Las ventas de sus productos se registran como ingresos de nuestras minas peruanas. Las operaciones peruanas producen cobre y los subproductos molibdeno, plata y otros materiales.

2. Operaciones mexicanas a tajo abierto, que incluyen los complejos mineros de La Caridad y Buenavista, la fundición, la refi nería, y las instalaciones auxiliares que dan servicios a ambas minas. Las ventas de sus productos se registran como ingresos de nuestras minas mexicanas. Las operaciones mexicanas a tajo abierto producen cobre y los subproductos molibdeno, plata y otros materiales.

3. Operaciones mexicanas subterráneas, que incluyen cinco minas subterráneas que producen zinc, cobre, plata y oro, una mina de carbón que produce carbón y coque, y una refi nería de zinc. A este grupo se le denomina la unidad IMMSA y las ventas de sus productos se registran como ingresos de la unidad IMMSA.

Se elabora información fi nanciera regularmente para cada uno de los tres segmentos y los resultados se reportan al Funcionario Principal de Operaciones. El Funcionario Principal de Operaciones se basa en la utilidad operativa y los activos totales como medidas de desempeño para evaluar a los diferentes segmentos y para tomar decisiones de asignación de recursos a los segmentos de reporte. Estos son indicadores de uso común en el sector minero.

La información por segmentos se incluye en el Ítem 2 “Propiedades” bajo las secciones “Producción de metales por segmentos” y “Reservas de mineral”. En la Nota 20 “Información por segmentos” de nuestros estados fi nancieros consolidados se incluye más información sobre los segmentos de negocios e información fi nanciera por segmentos.


PROGRAMA DE INVERSIONES DE CAPITAL

Para una descripción de nuestro programa de inversiones de capital, véase el Ítem 7 “Análisis y Discusión de la Gerencia sobre la Condición Financiera y Resultados de Operación” – “Programa de Inversiones de Capital”.

ACTIVIDADES DE EXPLORACIÓN

Estamos realizando extensas actividades de exploración para encontrar yacimientos adicionales de mineral en Perú, México, Argentina, Ecuador y Chile. También realizamos exploración en las áreas de nuestras operaciones mineras actuales. Invertimos $37.5 millones en programas de exploración en 2011, $34.3 millones en 2010 y $24.6 millones en 2009, y esperamos gastar aproximadamente $44.8 millones en programas de exploración en 2012.

Actualmente en Perú tenemos el control directo de 145,064 hectáreas de derechos mineros. En México, tenemos 176,250 hectáreas de concesiones de exploración. También tenemos 21,068 hectáreas, 35,958 hectáreas y 2,544 hectáreas de concesiones de exploración en Argentina, Chile y Ecuador, respectivamente.

Perú

Los Chancas. El proyecto de Los Chancas, ubicado en el departamento de Apurímac, en el sur del Perú, es un yacimiento de pórfi dos de cobre y molibdeno. Como resultado de los estudios de prefactibilidad y después del diseño preliminar del tajo, los estimados muestran 355 millones de toneladas de material mineralizado con un contenido de 0.62% de cobre, 0.05% de molibdeno y 0.039 gramos de oro por tonelada. Durante 2011, concluimos el estudio de pre-factibilidad y proyectamos realizar el estudio de factibilidad del proyecto en 2012.

Tantahuatay. La mina de Tantahuatay ubicada en el departamento de Cajamarca en el norte del Perú, comenzó operaciones en julio de 2011. Para mayor información, por favor remítase a “Programas de inversión de capital” en el Ítem 7.

Otros Prospectos Peruanos Como parte del programa de exploración de 2011, concluimos un programa de 1,652 metros de perforación diamantina en el proyecto Huallas (Chinchinga) (un skarn de cobre-plomo-zinc) ubicado en el departamento de Ayacucho, y 6,268 metros de perforación diamantina en el proyecto Clara (pórfi do de cobre), ubicado en el sur del Perú. Estos prospectos están en espera mientras evaluamos los resultados del programa de perforación.

Para 2012, estamos considerando desarrollar un programa de perforación diamantina de aproximadamente 30,000 metros para algunos prospectos ubicados en las zonas norte y sur del Perú, incluyendo en El Peñón, un proyecto de cobre y oro ubicado en el norte. Continuaremos con el programa de exploraciones regionales en varias otras zonas mineralizadas peruanas.

México

Además de los programas de perforación exploratoria en las minas existentes, actualmente realizamos actividades de exploración para localizar yacimientos de mineral en otros sitios en México. Estos son algunos de los proyectos de exploración más importantes:

El Arco. El sitio de El Arco es un yacimiento de cobre ubicado en el estado de Baja California en México. El trabajo de exploración realizado en el sitio indica la existencia de aproximadamente 1,207 millones de toneladas de material mineralizado de sulfuros con un contenido promedio de cobre de 0.5% y 0.125 gramos de oro por tonelada, y 290 millones de toneladas de óxidos de cobre con una ley de cobre de 0.35%. En 2010, un programa de perforaciones a profundidad de 1,214 metros indicó que hay aproximadamente 390 millones de toneladas de material mineralizado con un contenido de cobre de 0.62% debajo de los límites actuales del tajo. Como tenemos una gran base de datos de materiales mineralizados para este proyecto, decidimos posponer el programa de perforaciones profundas para el futuro; en consecuencia, no hubo perforaciones en 2011 ni tenemos planeado hacerlas en 2012.

En 2009 se identifi có una fuente de agua para la operación de lixiviación, y en 2010 se perforaron cuatro nuevos pozos de producción que confi rmaron una disponibilidad de agua subterránea de 300 litros por segundo en el área. Durante 2011, se presentó toda la documentación requerida para obtener una concesión de agua de 300 litros por segundo. Esperamos recibir el título de los derechos sobre estas aguas en la primera mitad de 2012.

El estudio de factibilidad realizado en 2010 se concluyó en 2011. Durante el último año la mayoría de nuestras actividades se relacionaron con cuestiones de infraestructura, como tierras, energía e instalaciones portuarias. Esperamos resolver estos temas en 2012.

Angangueo. El sitio de Angangueo está ubicado en el estado de Michoacán en México. Se ha identifi cado un yacimiento de 13 millones de toneladas de material mineralizado mediante perforación diamantina. Las pruebas indican que el yacimiento tiene material mineralizado con un contenido de 0.16 gramos de oro y 262 gramos de plata por tonelada, con 0.79% de plomo, 0.97% de cobre y 3.5% de zinc. En 2011 concluimos el estudio de factibilidad y en octubre de 2011 se aprobó una inversión de $130.7 millones para el desarrollo de la mina de Angangueo. Para mayor información, por favor remítase a “Programas de Inversión de Capital” en el Ítem 7.

Buenavista-Zinc (antes Buenavista). El sitio de Buenavista-Zinc se encuentra en el estado de Sonora, México, y forma parte del yacimiento de mineral de Buenavista. Las perforaciones y los estudios metalúrgicos han mostrado que el yacimiento de zinc-cobre contiene aproximadamente 36 millones de toneladas de material mineralizado con un contenido de 29 gramos de plata por tonelada, 0.69% de cobre y 3.3% de zinc. Un nuevo estudio “a nivel de evaluación” indica que Buenavista-Zinc puede ser un depósito con valor económico. Debido a las huelgas en la mina Buenavista, no se realizó ningún trabajo desde 2008 hasta 2010. En 2011, se ejecutaron 11,956 metros de perforación diamantina para confi rmar la ley y obtener información geotécnica. En 2012, se integrará el plan de la mina Buenavista-Zinc al plan general de minas del tajo de Buenavista. También esperamos concluir las pruebas metalúrgicas fi nales y el estudio de factibilidad en 2012. Carbón Coahuila. En Coahuila, un intenso programa exploratorio de perforación diamantina ha identifi cado dos áreas adicionales: Esperanza, con un potencial de más de 30 millones de toneladas de mineral de carbón in situ, y Guayacán, con un potencial de 15 millones de toneladas de mineralización de carbón in situ, que se podrían usar para una futura planta de generación de energía a


carbón. Durante 2010, se realizaron 1,213 metros de perforación diamantina en el área del tajo de Rosita, y con esta perforación se añadieron 10,100 toneladas de carbón mineralizado a los estimados de material mineralizado para este proyecto a tajo abierto. En 2011, se realizaron 2,640 metros distribuidos en 68 barrenos de perforación. Esto resultó en un aumento de 178,000 toneladas de nuevo material mineralizado en el tajo de Nueva Rosita. Para 2012, se prevé un programa de perforaciones de 5,000 metros para el tajo La Conquista.

Los Chalchihuites. El sitio de Los Chalchihuites está ubicado en el estado de Zacatecas. Este es un yacimiento de reemplazo con una mezcla de óxidos y sulfuros de plomo, cobre, zinc y plata. A fi nales de la década de 1990, un programa de perforación defi nió 16 millones de toneladas de material mineralizado con un contenido de 95 gramos de plata, 0.36% de plomo, 0.69% de cobre y 3.08% de zinc por tonelada. Las pruebas metalúrgicas preliminares indican que se puede aplicar un proceso de recuperación de precipitación y fl otación a este mineral. En 2009, comenzamos un estudio de pre-factibilidad que se espera concluir a fi nes del segundo trimestre de 2012. En 2010 y 2011, añadimos varias concesiones mineras y realizamos un programa de perforación de 9,386 metros que determinó la presencia de al menos siete millones de toneladas de material mineralizado con un contenido de 979 gramos de plata, 0.41% de plomo, 0.52% de cobre y 2.53% de zinc. Durante 2012, planeamos continuar el programa de perforación, las pruebas metalúrgicas y estudios relacionados.

Pilares. Ubicada en el estado de Sonora, Pilares está a diez kilómetros de la ciudad de Nacozari de García y a seis kilómetros en línea recta de nuestra mina La Caridad. En 2008, adquirimos la propiedad del 100% de Pilares, con la intención de operarla como una mina a tajo abierto. En octubre de 2011, se aprobó una inversión de $136.3 millones para el desarrollo de la segunda etapa de la mina Pilares. Para mayor información, por favor remítase a “Programas de Inversión de Capital” en el Ítem 7.

Sierra de Lobos. Este proyecto está ubicado al suroeste de la ciudad de León, Guanajuato. Las perforaciones realizadas en 2008 confi rmaron la presencia de mineralización de cobre y zinc, pero aún no se ha identifi cado ningún yacimiento con valor económico. Debido a los cambios de prioridades en nuestro programa de inversiones, no se realizaron trabajos en 2009, 2010 y 2011. Esperamos reanudar los trabajos de perforación en el segundo trimestre de 2012.

Chile

Ticnamar. El prospecto Ticnamar, ubicado en el norte de Chile, ha sido explorado como un depósito con vetas de pórfi dos de cobre-molibdeno. En 2011, se completó un programa de 1,124 metros de perforaciones diamantinas. Para 2012, planeamos continuar la exploración con un programa de perforación diamantina de 3,000 metros.

Catanave. Ubicado en el norte de Chile (Arica), Catanave pertenece a un sistema epitermal de mineralización de oro y plata. En 2010 se aprobó el estudio de impacto ambiental, y durante 2011 se completaron 2,189 metros de perforación diamantina. Este prospecto tiene buenas posibilidades y planeamos continuar la exploración con un programa de perforación diamantina de 3,000 metros durante 2012.

Santa Marta. Ubicada en la región Atacama, en Santa Marta se está explorando un pórfi do de cobre y molibdeno. Durante 2011 y 2010, realizamos 2,837 metros y 3,318 metros de perforaciones diamantinas, respectivamente, mostrando resultados prometedores. La exploración continuará en 2012, con un programa de perforación diamantina de 4,000 metros.

San Benito. Ubicada en la región Atacama, en San Benito se exploró un pórfi do de cobre y molibdeno. En 2010, se completó un programa de 3,241 metros de perforaciones diamantinas. Actualmente, se tienen pendientes más evaluaciones en el prospecto.

El Salado. Prospecto de cobre y oro ubicado en la región Atacama, en el norte de Chile. Durante 2011, evaluamos la información disponible para el prospecto con el fi n de planifi car el trabajo que se hará en la siguiente etapa. Para 2012, planeamos realizar un programa de perforación diamantina de 5,000 metros y un laboratorio de pruebas metalúrgicas.

Resguardo de la Costa. Prospecto de cobre y oro ubicado en el norte de Chile (región de Atacama). Este prospecto está en espera de mayores evaluaciones.

Otros Prospectos en Chile. Para 2012 planeamos continuar con un programa de exploración regional orientado a ubicar sistemas principalmente de pórfi dos de cobre y molibdeno.

Ecuador

En 2011, iniciamos actividades de exploración en Ecuador. Para 2012, esperamos comenzar el trabajo de exploración en el prospecto Chaucha, ubicado al sur de Guayaquil. La mineralización es característica de un sistema de pórfi dos de cobre y molibdeno. En 2012 planeamos ejecutar un programa de 10,000 metros de perforaciones diamantinas para evaluar el yacimiento.

Argentina

En el último trimestre de 2011, iniciamos actividades de exploración en Argentina. Planeamos realizar exploraciones en el sur de Argentina, donde se espera que haya mineralización de pórfi do de cobre, oro epitermal, y skarns polimetálicos.

PRINCIPALES PRODUCTOS Y MERCADOS

Los principales usos del cobre se dan en la industria de construcción y edifi cación, productos eléctricos y electrónicos y, en menor medida, en maquinarias y equipos industriales, bienes de consumo, y en las industrias automotriz y de transporte. El molibdeno se usa para dar mayor resistencia a las aleaciones de acero y ablandar aleaciones de tungsteno; también se usa en fertilizantes, tintes, esmaltes y reactivos. La plata se usa para productos fotográfi cos, eléctricos y electrónicos y, en menor medida, en aleaciones de soldadura fuerte y soldadura blanda, joyería, acuñación de monedas, menaje de plata, y catalizadores. El zinc se usa principalmente para galvanizar hierro y acero, y así protegerlos de la corrosión. También se usa para hacer piezas de molde, en la fabricación de baterías, y en forma de planchas con fi nes arquitectónicos.

Nuestra estrategia de comercialización y nuestros planes anuales de ventas ponen énfasis en el desarrollo y mantenimiento de relaciones de largo plazo con nuestros clientes, y por tanto es de


alta prioridad obtener contratos anuales u otros de largo plazo para la venta de nuestros productos. Aproximadamente el 80% de nuestra producción de metales de los años 2011, 2010 y 2009, se vendió a través de contratos anuales o de largo plazo. Los precios de venta se determinan en función de los precios de los commodities vigentes en el periodo de cotización, de acuerdo con los términos del contrato.

Nos enfocamos en los consumidores fi nales en lugar de vender en el mercado de productos o a compañías comercializadoras. Además, hacemos esfuerzos signifi cativos de comercialización para diversifi car nuestras ventas tanto por región como por base de clientes. Nos esforzamos para dar al cliente un servicio de calidad superior, incluyendo la entrega oportuna de nuestros productos. Nuestra capacidad de satisfacer de manera consistente la demanda de nuestros clientes se sustenta en nuestra considerable capacidad de producción.

Para mayor información sobre las ventas, por favor remítase a Reconocimiento de ingresos en la Nota 3 “Resumen de políticas contables signifi cativas” y a la Nota 20 “Información por Segmentos” de nuestros estados fi nancieros consolidados.

Cobre (COMEX) Cobre (LME)

Año Máx. Mín. Promedio Máx. Mín. Promedio

1997 1.23 0.76 1.04 1.23 0.77 1.031998 0.86 0.64 0.75 0.85 0.65 0.751999 0.85 0.61 0.72 0.84 0.61 0.712000 0.93 0.74 0.84 0.91 0.73 0.822001 0.87 0.60 0.73 0.83 0.60 0.722002 0.78 0.65 0.72 0.77 0.64 0.712003 1.04 0.71 0.81 1.05 0.70 0.812004 1.54 1.06 1.29 1.49 1.06 1.302005 2.28 1.40 1.68 2.11 1.39 1.672006 4.08 2.13 3.10 3.99 2.06 3.052007 3.75 2.40 3.23 3.77 2.37 3.232008 4.08 1.25 3.13 4.08 1.26 3.162009 3.33 1.38 2.35 3.33 1.38 2.342010 4.44 2.76 3.43 4.42 2.76 3.42

2011 – 1er Trim. 4.62 4.13 4.39 4.60 4.07 4.38 2011 – 2do Trim. 4.50 3.90 4.16 4.46 3.87 4.15 2011 – 3er Trim. 4.47 3.15 4.07 4.46 3.16 4.08 2011 – 4to Trim. 3.70 3.05 3.41 3.65 3.08 3.402011 4.62 3.05 4.01 4.60 3.08 4.00

PRECIOS DE LOS METALES

Los precios de nuestros productos están principalmente en función de la oferta y la demanda y, salvo para el molibdeno, se establecen en COMEX y en LME, las dos bolsas de metales más importantes del mundo. Los precios de nuestros productos de molibdeno se establecen tomando como referencia la publicación “Platt’s Metals Week”. Nuestros precios contractuales también refl ejan los premios negociados, los costos de fl ete y otros factores. De vez en cuando hemos realizado operaciones de cobertura como protección parcial contra futuras caídas en el precio de mercado de los metales, y podríamos hacerlo bajo ciertas condiciones de mercado. Suscribimos contratos de derivados de cobre en 2011 y 2010. Durante 2009, no mantuvimos ningún contrato de derivados de metales. Para una discusión más amplia sobre los instrumentos derivados, véase el Ítem 7A “Discusión Cuantitativa y Cualitativa sobre Riesgos de Mercado”. Para mayor información sobre los precios de mercado de nuestros productos, por favor remítase al Ítem 7 “Análisis y Discusión de la Gerencia sobre la Condición Financiera y Resultados de Operación” – “Precios de los Metales”.

La siguiente tabla muestra los precios de cobre COMEX y LME máximo, mínimo y promedio durante los últimos 15 años:

El precio promedio por libra de cobre COMEX durante los últimos 5, 10 y 15 años fue $3.23, $2.37 y $1.85, respectivamente. El precio promedio por libra de cobre LME durante los últimos 5, 10 y 15 años fue $3.23, $2.37 y $1.85, respectivamente.


La siguiente tabla muestra los precios de mercado máximo, mínimo y promedio de nuestros tres principales subproductos durante los últimos 15 años:

Zinc(LME) Plata (COMEX) Molibdeno (Precio Distribuidor de Óxidos de Platt’s Metals Week)

Año Máx. Mín. Promedio Máx. Mín. Promedio Máx. Mín. Promedio

1997 0.80 0.47 0.60 6.31 4.16 4.87 4.75 3.59 4.311998 0.52 0.42 0.46 7.26 4.61 5.53 4.48 2.10 3.421999 0.56 0.41 0.49 5.76 4.87 5.22 2.80 2.52 2.662000 0.58 0.46 0.51 5.55 4.56 4.97 2.92 2.19 2.562001 0.48 0.33 0.40 4.81 4.03 4.36 2.58 2.19 2.352002 0.38 0.33 0.35 5.11 4.22 4.60 7.90 2.43 3.762003 0.46 0.34 0.38 5.98 4.35 4.89 7.60 3.28 5.292004 0.58 0.43 0.48 8.21 5.51 6.68 32.38 7.35 16.202005 0.87 0.53 0.63 9.00 6.43 7.32 39.25 25.00 31.992006 2.10 0.87 1.49 14.85 8.82 11.54 28.20 21.00 24.752007 1.93 1.00 1.47 15.50 11.47 13.39 33.75 24.50 30.192008 1.28 0.47 0.85 20.69 8.80 14.97 33.88 8.75 28.422009 1.17 0.48 0.75 19.30 10.42 14.67 18.00 7.83 10.912010 1.14 0.72 0.98 30.91 14.82 20.18 18.60 11.75 15.60

2011 – 1er Trim. 1.15 1.01 1.09 37.87 26.81 31.74 17.88 16.40 17.17 2011 – 2do Trim. 1.13 0.95 1.02 48.58 33.49 38.42 17.15 15.55 16.50 2011 – 3er Trim. 1.13 0.84 1.01 43.32 29.93 38.76 15.05 14.40 14.44 2011 – 4to Trim. 0.93 0.79 0.86 35.27 27.19 31.81 14.10 12.70 13.202011 1.15 0.79 0.99 48.58 26.81 35.18 17.88 12.70 15.33

El precio LME promedio por libra de zinc durante los últimos 5, 10 y 15 años fue $1.01, $0.84 y $0.72, respectivamente. El precio COMEX promedio por onza de plata durante los últimos 5, 10 y 15 años fue $19.68, $13.34 y $10.56, respectivamente. El precio promedio Distribuidor de Óxidos de Platt’s Metals Week por libra de molibdeno durante los últimos 5, 10 y 15 años fue $20.09, $18.24 y $13.18, respectivamente.

CONDICIONES COMPETITIVAS

La competencia en el mercado del cobre es principalmente en base a precio y servicio, siendo el precio el factor más importante cuando hay una amplia oferta de cobre. Nuestros productos compiten con otros materiales, incluyendo aluminio y plásticos. Para mayor información, remítase al Ítem 1A - “Factores de Riesgo – La industria minera del cobre es altamente competitiva.”

EMPLEADOS

Al 31 de diciembre de 2011, teníamos 12,145 empleados; aproximadamente 70.3% de los cuales está cubierto por contratos laborales con once diferentes sindicatos de trabajadores. Durante los últimos años, hemos experimentado huelgas y otras interrupciones laborales que han afectado negativamente nuestras operaciones y resultados de operación. Nuestras minas Taxco y San Martín en México han estado en huelga desde julio de 2007, y nuestra mina Buenavista estuvo en huelga desde julio de 2007 hasta el 6 de junio de 2010.

Perú

Al 31 de diciembre de 2011, aproximadamente el 61% de nuestros 4,159 trabajadores peruanos estaban sindicalizados, representados por ocho sindicatos diferentes. Tres de estos sindicatos, uno en cada una de nuestras principales áreas de producción, representan a la mayoría de los trabajadores de la Compañía. En septiembre de 2010, nosotros suscribimos un convenio colectivo con estos tres sindicatos, el cual expirará el 31 de agosto de 2012. Este convenio incluye, entre otras cosas, un aumento anual de salarios del 5% y una bonifi cación por suscripción de aproximadamente $6,700 por cada uno de los trabajadores (aproximadamente 2,000). Además, este convenio establece un programa de bonifi caciones por productividad para los departamentos que logren ciertas metas.

También hay cinco sindicatos más pequeños que representan al resto de los trabajadores. Los convenios colectivos con estos sindicatos expirarán en noviembre de 2012. Esperamos que las negociaciones con los ocho sindicatos continúen a lo largo del primer trimestre de 2013.

No hubo huelgas durante 2011 ni 2010.

Los empleados de las unidades de Toquepala y Cuajone residen en campamentos, donde hemos construido 3,700 casas y departamentos. En 1998, las viviendas de la Compañía en nuestra unidad de Ilo fueron vendidas a los trabajadores a precios simbólicos. Todavía tenemos 90 casas en Ilo para funcionarios. A


la mayoría de nuestros empleados se les da vivienda, junto con mantenimiento y servicios públicos, a un costo mínimo. Nuestros campamentos y complejos de viviendas cuentan con escuelas, instalaciones médicas, iglesias, clubes sociales y lugares de recreación. También hay centros comerciales, bancos y otros servicios en los campamentos.

México

Al 31 de diciembre de 2011, aproximadamente el 75% de nuestros 7,975 trabajadores mexicanos estaban sindicalizados, representados por tres sindicatos diferentes. Bajo la ley mexicana, las condiciones de empleo de los trabajadores sindicalizados se establecen en convenios colectivos. Las compañías mexicanas negocian anualmente con los sindicatos los términos salariales de los convenios colectivos, y negocian otros benefi cios cada dos años. Nosotros conducimos negociaciones por separado con cada complejo minero y con cada planta de procesamiento.

En años recientes, la mina Buenavista experimentó varios paros laborales. El último paro laboral comenzó en julio de 2007 y terminó en junio de 2010. Comenzamos la rehabilitación de la mina Buenavista durante la segunda mitad de 2010 y en 2011 la restauramos a su capacidad plena.

Actualmente, las operaciones de Buenavista tienen una fuerza laboral de 2,100 trabajadores que operan la mina y las plantas, y que además están desarrollando el programa de expansión de $3,700 millones, que se espera aumente su capacidad de producción de 180,000 toneladas a 488,000 toneladas de cobre por año. El 6 de junio de 2011, la Junta Federal de Conciliación y Arbitraje adjudicó a la Confederación de Trabajadores Mexicanos (“CTM”) el convenio colectivo del sindicato de Buenavista del Cobre. Ahora la CTM representa a unos 780 trabajadores de esta mina.

Además, las minas de San Martín y Taxco han estado en huelga desde julio de 2007. El 10 de diciembre de 2009 un tribunal federal ratifi có la legalidad de la huelga en San Martín. El 27 de enero de 2011, con el fi n de recuperar el control de la mina San Martín y reanudar operaciones, presentamos una solicitud ante el tribunal para que establezca nuestra responsabilidad por la huelga y defi na el pago por cese para cada trabajador sindicalizado. El tribunal desestimó la solicitud argumentando que según la ley federal de trabajo, el sindicato era la parte a quien correspondía legítimamente presentar tal solicitud. Apelamos, y el 13 de mayo de 2011 el juzgado federal mexicano aceptó nuestra solicitud. En julio de 2011, el sindicato apeló la decisión favorable del tribunal ante la Corte Suprema. Al 31 de diciembre de 2011, la resolución de la apelación estaba pendiente.

En el caso de la mina Taxco, después que los trabajadores se negaran a permitir la exploración de nuevas reservas, iniciamos un juicio que busca rescindir la relación laboral con los trabajadores de la mina Taxco (incluyendo el respectivo convenio colectivo). El 1 de septiembre de 2010, el tribunal laboral federal emitió una resolución que aprobaba la rescisión del convenio colectivo y todos los contratos de trabajo individuales de los trabajadores afi liados al Sindicato Minero Mexicano en la mina Taxco. La resolución se basó en la oposición del sindicato minero a permitirnos buscar reservas en la mina Taxco. De ser ratifi cada, esta resolución también tendrá el efecto de dar fi n a esta prolongada huelga en la unidad Taxco. El sindicato minero apeló la decisión del juzgado de trabajo ante un tribunal federal. En septiembre de 2011, el tribunal federal aceptó la apelación del sindicato y ordenó que el juzgado federal laboral

revise el procedimiento y tenga en cuenta toda la evidencia para emitir una nueva resolución. El 3 de enero de 2012, el juzgado laboral federal emitió otra vez una nueva resolución, aprobando la rescisión del convenio colectivo y todos los contratos de trabajo individuales de los trabajadores afi liados al Sindicato Minero Mexicano en la mina Taxco. En 25 de enero de 2012 el sindicato minero apeló la resolución ante el tribunal federal. Se espera que la resolución de la apelación sea emitida en los próximos meses.

Se espera que las operaciones en estas minas sigan suspendidas hasta que se resuelvan estos problemas laborales.

Los empleados de las unidades Mexcobre y Buenavista residen en campamentos en La Caridad y Buenavista, donde hemos construido aproximadamente 2,000 casas y departamentos y 275 casas y departamentos, respectivamente. La mayoría de los empleados de la unidad IMMSA reside en los terrenos de los complejos mineros o de procesamiento en los que trabajan, donde hemos construido aproximadamente 900 casas y departamentos. A la mayoría de nuestros empleados se les da vivienda, junto con mantenimiento y servicios públicos, a un costo mínimo. Nuestros campamentos y complejos de viviendas cuentan con centros educativos y, en algunas unidades, con instalaciones médicas, iglesias, clubes sociales, centros comerciales, bancos y otros servicios. Hasta 2007, la unidad Buenavista (entonces Cananea) brindaba atención médica sin costo alguno a sus empleados, así como a sus empleados jubilados sindicalizados y a sus familias, a través de su propio hospital en la unidad Buenavista. En 2011, fi rmamos un contrato con la Secretaria de Salud del Estado de Sonora para seguir brindando estos servicios a nuestros trabajadores jubilados y sus familias. Los nuevos trabajadores de la unidad Buenavista recibirán servicios de salud del Instituto Mexicano de Seguridad Social como todos los trabajadores mexicanos.

SUMINISTRO DE COMBUSTIBLE, ELECTRICIDAD Y AGUA

Los principales suministros usados en nuestras operaciones son combustibles, electricidad y agua. Usamos gas natural como combustible de calderas y generadores, y para los procesos metalúrgicos en nuestras operaciones mexicanas, y combustible diesel para los equipos mineros. Consideramos que el suministro de combustible, electricidad y agua está fácilmente disponible. Aunque los precios de estos suministros pueden sufrir variaciones que están fuera de nuestro control, dirigimos nuestros esfuerzos hacia la reducción de estos costos mediante medidas de ahorro de costos y energía.

Perú

En Perú, la energía eléctrica para nuestras instalaciones operativas es generada por dos plantas termoeléctricas cuyo propietario y operador es Enersur S.A., una compañía eléctrica independiente (“Enersur”), una planta que usa diesel y el vapor residual de calderas ubicada junto a la fundición de Ilo, y una planta de carbón ubicada al sur de Ilo. Actualmente, la capacidad de generación de energía para las operaciones en Perú es de 344 megavatios. Enersur está construyendo una planta de generación de energía de 400 megavatios cerca de la actual planta de carbón, que proporcionará reservas adicionales de energía en el sur del Perú. Creemos que la planta está programada para comenzar sus operaciones en 2013.

Además, contamos con una capacidad de generación de energía de nueve megavatios provenientes de dos pequeñas plantas hidroeléctricas en Cuajone. La energía se distribuye a través de


un circuito cerrado de transmisión de 224 kilómetros, que está interconectado a la red peruana. En Perú, obtenemos combustible principalmente de un productor local.

En 1997 vendimos nuestra planta generadora de Ilo a Enersur. En el marco de esta venta, también se suscribió un contrato de compra de energía, en virtud del cual acordamos comprar todas las necesidades de energía de nuestras operaciones peruanas a Enersur durante veinte años, a partir de 1997. En 2003, el contrato fue modifi cado, relevando a Enersur de su obligación de construir capacidad adicional para satisfacer nuestros requerimientos cada vez mayores de electricidad, y cambiando la tarifa de energía eléctrica estipulada en el contrato original.

En 2009 suscribimos un Memorando de Entendimiento (“MDE”) con Enersur en relación a su contrato de suministro de energía eléctrica. El MDE contiene nuevas condiciones económicas que creemos refl ejan mejor las actuales condiciones económicas en la industria eléctrica y en el Perú. Enersur está aplicando las nuevas condiciones económicas acordadas en el MDE en sus facturas desde mayo de 2009. Además, el MDE incluye una opción para suministrar energía al proyecto Tía María. El MDE también estableció un calendario durante el cual Enersur y nosotros debemos negociar de buena fe para resolver ciertos temas pendientes, incluyendo la suscripción de un contrato de compra de energía para el proyecto Tía María. Durante 2010 y 2011 continuamos nuestras negociaciones con Enersur, pero las mismas están ahora suspendidas debido al retraso del proyecto Tía María. Para mayor información, véase “Otros asuntos legales – Tía María” en la nota 14 “Compromisos y contingencias” de nuestros estados fi nancieros consolidados.

En Perú, tenemos derechos o licencias de agua de hasta 1,950 litros por segundo provenientes de pozos de campos en Huaitire, Vizcachas y Titijones y también aguas superfi ciales del lago Suches y dos pequeños torrentes de agua, Quebrada Honda y Quebrada Tacalaya, que juntos son sufi cientes para suplir las necesidades de nuestras dos unidades operativas en Toquepala y Cuajone. En Ilo tenemos plantas de desalinización que producen agua para uso industrial y doméstico que consideramos son sufi cientes para nuestras necesidades actuales y futuras.

México

Aparte de la energía eléctrica, los combustibles son los principales suministros que se usan en nuestras operaciones. Se usa gas natural para procesos metalúrgicos, como combustible de hornos, convertidores, ruedas de moldeo, calderas y generadores eléctricos. El petróleo diesel es un combustible de reserva para todos estos usos. En nuestras operaciones también usamos petróleo diesel para los equipos mineros. El suministro de combustible, electricidad y agua está fácilmente disponible. Los precios de estos materiales pueden tener fl uctuaciones que están fuera de nuestro control, ya que el único proveedor es el gobierno mexicano. Por tanto, dirigimos nuestros esfuerzos en reducir estos costos mediante medidas de ahorro de costos y energía.

En México, el combustible se compra directamente a Petróleos Mexicanos (“PEMEX”), el monopolio estatal del petróleo. La electricidad para nuestras operaciones mexicanas, que se usa como la principal fuente de energía en nuestros complejos mineros, se compra a la Comisión Federal de Electricidad (CFE), el productor estatal de energía eléctrica. Además, recuperamos algo de energía del vapor residual de las calderas de la fundición de La Caridad.

Por consiguiente, una parte signifi cativa de nuestros costos de operación en México depende de las políticas de precios de PEMEX y CFE, que refl eja tanto la política del gobierno como los precios del mercado internacional del crudo y gas natural, y las condiciones en el mercado de las refi nerías.

La unidad Mexcobre importa gas natural de Estados Unidos a través de su gasoducto (entre Douglas, Arizona y Nacozari, Sonora). Esto nos permite importar gas natural desde Estados Unidos a precios de mercado y con ello reducir costos operativos. Varios contratos con PEMEX y los Estados Unidos nos dan la opción de usar un precio fi jo mensual o precios fi jos diarios para nuestras compras de gas natural.

De tiempo en tiempo suscribimos contratos swap de gas para proteger parte de nuestro consumo de gas. Las ganancias o pérdidas obtenidas se incluyeron en el costo de producción. Durante todo el 2010 y 2011, y al 31 de diciembre de 2011, no mantuvimos ningún contrato swap de gas. Durante 2009 suscribimos contratos swap de gas para proteger 306,000 MMBTU de nuestro consumo de gas a un precio fi jo de $3.6350.

La energía es el costo principal en la minería; por tanto, la preocupación por conservarla y usarla efi cientemente es muy relevante. Tenemos un comité de gestión de energía en la mayoría de nuestras minas. Los comités se reúnen periódicamente para discutir los consumos y para elaborar medidas dirigidas al ahorro de energía. Asimismo, se están analizando fuentes alternativas a nivel corporativo, de fuentes de energía tradicionales y renovables. Esto nos ha ayudado a desarrollar una cultura de conservación de energía dirigida a la sustentabilidad de nuestras operaciones.

En México, el agua es propiedad nacional y las industrias no conectadas al suministro público de agua deben obtener una concesión de agua de la Comisión Nacional del Agua (“CNA”). Las tarifas para el uso de agua se establecen en la Ley Federal de Derechos, que distingue varias zonas de disponibilidad con diferentes tarifas por unidad de volumen dependiendo de cada zona. Todas nuestras operaciones tienen una o varias concesiones de agua y, con excepción de Mexicana de Cobre, bombean el agua requerida de uno o varios pozos. Mexicana de Cobre bombea agua desde la represa La Angostura, que está cerca de la mina y las plantas. En nuestra mina Buenavista mantenemos nuestros propios pozos y pagamos a la CNA por el uso del agua. En cada planta se han establecido comités de conservación de agua con el fi n de conservar y reciclar el agua. Las tarifas por uso de agua se actualizan anualmente y han aumentado en los últimos años.

ASUNTOS AMBIENTALES

Para una discusión sobre asuntos ambientales, remítase a la información contenida en la sección “Asuntos ambientales” en la Nota 14 “Compromisos y contingencias” de los estados fi nancieros consolidados.

DERECHOS Y CONCESIONES MINERAS

Perú

Tenemos 196,800 hectáreas en concesiones del gobierno peruano para nuestras actividades de exploración, explotación, extracción y/o producción, distribuidas entre nuestras diversas operaciones de la siguiente manera:


Toquepala Cuajone Ilo Otros Total

(hectáreas)

Plantas 300 456 421 — 1,177Operaciones 24,045 17,111 9,403 — 50,559Exploración 4,800 - 4,600 135,664 145,064

Total 29,145 17,567 14,424 135,664 196,800

Minas Subterráneas La Caridad Buenavista Proyectos Total

(hectáreas)

Concesiones mineras 88,439 98,588 17,826 176,250 379,103

Consideramos que nuestras concesiones peruanas están en plena vigencia y vigor según las leyes peruanas aplicables, y que estamos cumpliendo con todas las condiciones y requisitos relevantes aplicables a las mismas. Las concesiones tienen periodos de vigencia indefi nidos, sujetos a que paguemos los derechos de concesión de hasta $3.00 por hectárea al año por las concesiones mineras y un derecho basado en la capacidad nominal de las concesiones de procesamiento. Los derechos pagados durante 2011, 2010 y 2009 fueron aproximadamente $1.2 millones, $1.1 millones y $1.1 millones, respectivamente. Tenemos dos tipos de concesiones mineras en Perú: metálicas y no metálicas. También tenemos concesiones de agua para la perforación de pozos en Huaitire, Titijones y Vizcachas y derechos sobre las aguas superfi ciales del lago Suches, las cuales en conjunto son sufi cientes para suplir las necesidades de nuestras unidades operativas de Toquepala y Cuajone.

En 2004, el Congreso peruano promulgó una ley imponiendo el pago de regalías a las compañías mineras en favor de los gobiernos regionales y las comunidades donde están ubicados los recursos mineros. Bajo esta ley, estuvimos sujetos a un pago de 1% a 3%, en base a las ventas, y que se calculaba sobre el valor de los concentrados producidos en nuestras minas de Toquepala y Cuajone. Hicimos provisiones por $52.5 millones, $65.5 millones y $43.7 millones en 2011, 2010 y 2009, respectivamente, para este pago.

En septiembre de 2011 el Congreso peruano aprobó una modifi cación a las regalías mineras. Las nuevas regalías están en función de los márgenes operativos, con tasas escalonadas dentro de un rango del 1% al 12%, siendo el 1% de las ventas netas la regalía mínima. Si el margen operativo es de 10% o menos, se cobra una regalía de 1%, y por cada incremento de 5% en el margen operativo, la tasa de la regalía aumenta en 0.75%, hasta un máximo de 12%. En el último trimestre de 2011, hicimos provisiones de $19.3 millones para este pago.

Al mismo tiempo, el Congreso peruano promulgó un nuevo impuesto para el sector minero. Este impuesto también se basa en las utilidades operativas y su tasa varía del 2% al 8.4%. Comienza con 2% para los primeros 10% de margen operativo, y por cada aumento de 5% en el margen operativo la tasa aumenta en 0.4%, hasta llegar al 85% del margen operativo. En el último trimestre de 2011 hicimos provisiones de $16.4 millones para este impuesto.

México

En México tenemos aproximadamente 379,103 hectá- reas en concesiones del gobierno mexicano para nuestras actividades de exploración y explotación, como se indica en la siguiente tabla:

Consideramos que nuestras concesiones mexicanas están en pleno vigor y vigencia bajo las leyes mexicanas aplicables, y que estamos cumpliendo con todas las condiciones y requisitos relevantes aplicables a las mismas. Según la ley mexicana, los recursos minerales pertenecen a la nación mexicana y es necesario obtener una concesión del gobierno federal mexicano para explorar o extraer reservas minerales. Las concesiones mineras tienen un periodo de vigencia de 50 años y pueden ser renovadas por 50 años más. Los derechos que se pagan para mantener las concesiones mineras pueden variar desde $0.4 hasta $8.9 por hectárea, dependiendo

de la fecha de inicio de las concesiones mineras. Los derechos pagados durante 2011, 2010 y 2009 fueron aproximadamente $3.5 millones, $2.9 millones y $2.5 millones, respectivamente. Además, todas nuestras unidades operativas en México tienen concesiones de agua que están en pleno vigor y vigencia. Por lo general somos propietarios de las tierras correspondientes a nuestras concesiones mexicanas, aunque no es necesario ser propietarios para la exploración o extracción minera de una concesión. También somos dueños de todas las instalaciones de procesamiento de nuestras operaciones mexicanas y de las tierras en las que están construidas.


Todo inversionista o inversionista potencial en Southern Copper Corporation debe considerar cuidadosamente los siguientes factores de riesgo:

Riesgos Generales Relativos a Nuestro Negocio

Nuestro desempeńo fi nanciero depende en gran medida del precio del cobre y de otros metales que producimos.

Nuestro desempeño fi nanciero se ve afectado signifi cativamente por los precios de mercado de los metales que producimos, particularmente los precios de mercado del cobre, molibdeno, zinc y plata. Históricamente, los precios de los metales que producimos han estado sujetos a amplias fl uctuaciones y se han visto afectados por numerosos factores que escapan a nuestro control, como las condiciones económicas y políticas internacionales, los niveles de la oferta y la demanda, la disponibilidad y costos de bienes sustitutos, los niveles de inventarios que mantienen los usuarios, la conducta de quienes participan en los mercados de commodities y los tipos de cambio. Además los precios de mercado del cobre y de algunos otros metales han estado sujetos, en ocasiones, a rápidas variaciones de corto plazo.

Durante los últimos 15 años, el precio promedio anual de la libra de cobre en COMEX varió desde un mínimo de $0.72 en 1999 y 2002 hasta un máximo de $4.01 en 2011. En 2011, el precio COMEX del cobre disminuyó desde un máximo trimestral de $4.39 por libra en el primer trimestre a un mínimo trimestral de $3.41 por libra en el cuarto trimestre y cerró el año en $4.01 por libra. Los precios LME del cobre durante estos periodos, aunque ligeramente diferentes, siguieron muy de cerca a los precios COMEX. Durante el mismo periodo de 15 años, el molibdeno, el zinc y la plata alcanzaron los siguientes máximos y mínimos: el molibdeno, de un mínimo de $2.35 por libra en 2001 a un máximo de $31.99 por libra en 2005; el zinc, de un mínimo de $0.35 por libra en 2002 a un máximo de $1.49 por libra en 2006; y la plata, de un mínimo de $4.36 por onza en 2001 a un máximo de $35.18 por onza en 2011.

No podemos predecir si los precios de los metales subirán o bajarán en el futuro. Caídas futuras en los precios de los metales en particular, los del cobre o el molibdeno, tendrían un impacto negativo en los resultados de nuestras operaciones y condición fi nanciera, y es posible que, en condiciones de mercado muy adversas, consideremos reducir o modifi car algunas de nuestras operaciones mineras o de procesamiento.

Cambios en el nivel de demanda de nuestros productos podrían afectar negativamente las ventas de nuestros productos.

Nuestros ingresos dependen del nivel de la demanda industrial y de consumo para los concentrados y metales refi nados y semirrefi nados que vendemos. Cambios en la tecnología, procesos industriales y en los hábitos de consumo pueden afectar el nivel de dicha demanda en la medida en que dichos cambios aumentan o disminuyen la necesidad por nuestros metales. Un cambio en la demanda, incluyendo cualquier cambio provocado por desaceleraciones o recesiones económicas, podría afectar los resultados de nuestras operaciones y condición fi nanciera.

Nuestras reservas reales podrían no coincidir con las reservas estimadas de nuestros yacimientos y dependemos de nuestra

FACTORES DE RIESGOÍTEM 1A.

capacidad de reponer las reservas minerales para nuestra viabilidad a largo plazo.

Existe un grado de incertidumbre atribuible al cálculo de las reservas. Hasta que las reservas sean efectivamente extraídas y procesadas, la cantidad de mineral y sus leyes deben ser considerados sólo como estimados. La información sobre las reservas de mineral probadas y probables que se incluyen en esta memoria, son estimados que elaboramos basándonos en métodos de evaluación de uso general en la industria minera. Es posible que en el futuro tengamos que revisar nuestros estimados de reservas en base a nuestra producción real. No podemos asegurarle que nuestras reservas reales coincidan con las proyecciones geológicas, metalúrgicas u otras, ni que se recuperarán los volúmenes y leyes de mineral estimados. Los precios de mercado de nuestros productos, el aumento en los costos de producción, la disminución de las tasas de recuperación, factores de operación de corto plazo, el pago de regalías y otros factores, podrían hacer que ya no sea económicamente rentable explotar las reservas probadas y probables y podrían resultar en una revisión de los datos de reservas de tiempo en tiempo. Los datos de reservas no son representativos de futuros resultados de operaciones. Nuestras reservas se agotan al extraerlas. Dependemos de nuestra capacidad para reponer nuestras reservas de mineral para nuestra viabilidad a largo plazo. Empleamos varias estrategias para reponer y aumentar nuestras reservas, incluyendo exploración e inversión en propiedades ubicadas cerca de nuestras minas actuales e inversión en tecnología que podría extender la vida de la mina al permitirnos procesar de manera rentable tipos de mineral que antes no lo eran. Las adquisiciones también pueden contribuir a aumentar las reservas de mineral y evaluamos regularmente las oportunidades potenciales de adquisición. Sin embargo, no le podemos asegurar que podremos continuar indefi nidamente con nuestra estrategia para reponer reservas.

Nuestro negocio requiere niveles de gastos de capital que probablemente no podamos mantener.

Nuestro negocio es intensivo en capital. Específi camente, los costos de exploración y explotación de cobre y otras reservas de metal, de extracción, fundición y refi nación, el mantenimiento de maquinaria y equipos, y el cumplimiento con las leyes y reglamentos exigen gastos signifi cativos de capital. Debemos continuar invirtiendo capital para mantener o aumentar la cantidad de reservas de cobre que explotamos y la cantidad de cobre y otros metales que producimos. No podemos asegurarle que podremos mantener nuestros niveles de producción para generar sufi ciente efectivo, ni que tendremos acceso a sufi ciente fi nanciamiento para continuar con nuestras actividades de exploración, explotación y refi nación a niveles iguales o mayores que los actuales.

Las restricciones contractuales que regulan nuestras deudas y las deudas de nuestra subsidiaria Minera México pueden restringir nuestra capacidad de proseguir con nuestras estrategias de negocios.

Nuestros instrumentos fi nancieros y los de nuestra subsidiaria Minera México incluyen acuerdos fi nancieros y otras restricciones que, entre otras cosas, limitan nuestra capacidad y la de Minera México de incurrir en deuda adicional y vender activos. Si nosotros o nuestra subsidiaria Minera México no cumplimos con estas obligaciones,


podríamos incurrir en incumplimiento bajo el acuerdo contractual que, si no son referidas o subsanadas, podrían requerir el pago inmediato de la deuda. Nuestra subsidiaria Minera México está limitada por los términos de sus notas en circulación, que también restringen la capacidad de la Compañía de incurrir en deudas y gravámenes. Además, las futuras líneas de crédito podrían contener limitaciones a nuestra capacidad de incurrir en deudas o gravámenes adicionales, de disponer de activos, o de pagar dividendos a nuestros accionistas comunes.

Las leyes vigentes restringen el pago de dividendos de nuestra subsidiaria Minera México a nosotros.

Nuestra subsidiaria, Minera México, es una compañía mexicana y, como tal, puede pagar dividendos que provengan solo de la utilidad neta que haya sido aprobada por los accionistas. Los accionistas también deben aprobar el pago de dividendos, después de haber creado las reservas exigidas por ley y haber cubierto las pérdidas fi scales de los años anteriores. Por consiguiente, estas restricciones legales pueden limitar la capacidad de Minera México de pagarnos dividendos, lo que a su vez puede repercutir en nuestra capacidad de pagar dividendos a los accionistas o de amortizar nuestras deudas.

Durante 2011, nuestra Gerencia reservó $2,000 millones de utilidades no remitidas de su subsidiaria mexicana, Minera México, como utilidades retenidas no distribuidas. Es nuestra intención invertir indefi nidamente estos fondos en México. Estos montos se destinan al programa de expansión de la Compañía en México.

Nuestras operaciones están sujetas a riesgos, algunos de los cuales no son asegurables.

El negocio de la extracción, fundición y refi nación de cobre, zinc y otros metales está sujeto a una serie de riesgos y peligros, incluyendo accidentes industriales, disputas laborales, condiciones geológicas inusuales o inesperadas, cambios en el marco normativo, peligros ambientales, y fenómenos climáticos y de otro tipo, incluyendo terremotos. Tales eventos podrían dañar o destruir las operaciones mineras, provocando pérdidas de dinero y posibles obligaciones legales. En particular, las actividades de minado de superfi cie y subterráneas, y sus correspondientes actividades de procesamiento conllevan riesgos inherentes de lesiones al personal y daños a los equipos. Mantenemos seguros contra muchos de éstos y otros riesgos, y es posible que, en ciertas circunstancias, dichos seguros no proporcionen una cobertura adecuada. Seguros para ciertos riesgos, incluyendo ciertas obligaciones por daños ambientales o peligros resultantes de la exploración y producción, no están generalmente disponibles ni para nosotros ni para otras compañías de la industria minera. Sin embargo, ciertas iniciativas legales recientes en materia ambiental han considerado regulaciones futuras sobre seguros por daños ambientales. En caso que tales regulaciones entren en vigencia, tendremos que analizar la necesidad de obtener tales seguros. No tenemos, ni intentamos obtener, un seguro contra riesgos políticos. Estos u otros eventos no asegurados podrían afectar de manera negativa nuestra condición fi nanciera y los resultados de operación.

Nuestros clientes pueden suspender o cancelar las entregas estipuladas en nuestros contratos de venta de cobre en ciertos casos.

Bajo nuestros contratos de ventas de cobre, nosotros o nuestros clientes podríamos suspender o cancelar la entrega de cobre

durante un evento de fuerza mayor. Los eventos de fuerza mayor bajo estos contratos incluyen actos de la naturaleza, huelgas, incendios, inundaciones, guerras, retrasos en el transporte, acciones del gobierno u otros eventos que están fuera del control de las partes. Cualquier suspensión o cancelación por parte de nuestros clientes de las entregas bajo nuestros contratos de venta que no sean reemplazadas por entregas bajo nuevos contratos ni por ventas en el mercado abierto de productos podrían reducir nuestro fl ujo de efectivo y podrían afectar negativamente nuestra condición fi nanciera y resultados de operación.

La industria minera del cobre es altamente competitiva.

Enfrentamos la competencia de otras compañías que extraen y producen cobre en todo el mundo. No podemos asegurarle que la competencia de productores con costos más bajos no nos afectará negativamente en el futuro.

Además, las minas tienen vidas limitadas y, como resultado debemos buscar periódicamente reemplazar y aumentar nuestras reservas mediante la adquisición de nuevas propiedades. Existe una competencia importante para adquirir propiedades que producen, o son capaces de producir, cobre y otros metales.

La industria minera ha experimentado una importante consolidación en los últimos años, incluyendo la consolidación entre algunos de nuestros principales competidores, como resultado de lo cual, un mayor porcentaje de la producción de cobre proviene de compañías que también producen otros productos y pueden, por lo tanto, ser más diversifi cadas que nosotros. No podemos asegurarle que el resultado de la consolidación actual o futura en la industria no nos afectará negativamente.

Los cambios potenciales de los acuerdos comerciales internacionales, concesiones comerciales u otros acuerdos políticos o económicos pueden benefi ciar a los productores de cobre que operan en países distintos a Perú y México, donde nuestras operaciones mineras están ubicadas actualmente. No podemos asegurarle que podremos competir sobre la base del precio u otros factores con compañías que en el futuro puedan benefi ciarse de acuerdos comerciales u otros acuerdos favorables.

Las interrupciones en el suministro de energía o los aumentos en los costos de energía pueden afectar negativamente nuestros resultados de operación.

Necesitamos cantidades importantes de combustible, electricidad y otros recursos para nuestras operaciones. Los costos de combustibles, gas y electricidad constituyeron aproximadamente el 37.0% y 36.0% de nuestro costo de producción total en 2011 y 2010, respectivamente. Dependemos de terceros para el suministro de los recursos de energía que consumimos en nuestras operaciones. Los precios y la disponibilidad de los recursos de electricidad podrían estar sujetos a cambios o recortes, respectivamente, debido, entre otras cosas, a nuevas leyes o reglamentos, imposición de nuevos impuestos o tarifas, las interrupciones en la producción por nuestros proveedores, niveles de precio, y a las condiciones de mercado mundiales. Interrupciones en el suministro de energía o aumentos en los costos de los recursos de energía o aumentos en otros costos de producción, podrían tener un efecto negativo importante en nuestra condición fi nanciera y resultados de operación.


La escasez en el suministro de agua, componentes críticos, equipos, y mano de obra califi cada, podría afectar negativamente nuestras operaciones y proyectos de desarrollo.

Nuestras operaciones mineras requieren cantidades considerables de agua para el minado y procesamiento de mineral y para sus respectivas instalaciones de apoyo. Aunque actualmente cada operación tiene sufi cientes derechos de agua para cubrir sus demandas operativas, la pérdida total o parcial de todos o algunos de los derechos de agua para alguna de nuestras minas, o la escasez de agua a la cual tenemos derechos, podría obligarnos a recortar o paralizar la producción minera e impedirnos aprovechar oportunidades de expansión. Además, todavía no hemos asegurado sufi cientes derechos de agua para abastecer todos nuestros proyectos de expansión anunciados, y nuestra incapacidad de asegurar dichos derechos podría impedirnos aprovechar algunas de esas oportunidades. Además, la futura escasez de componentes críticos, equipos y mano de obra califi cada, podría afectar negativamente nuestras operaciones y proyectos de desarrollo.

Nuestros resultados y condición fi nanciera son afectados por las condiciones del mercado local y mundial.

Estamos sujetos a riesgos que surgen a raíz de cambios desfavorables en las condiciones económicas y políticas nacionales e internacionales. Nuestra industria es cíclica por naturaleza y fl uctúa con los ciclos económicos, incluyendo la actual inestabilidad económica mundial.

La debilidad de la economía mundial ha estado marcada, entre otros factores negativos, por una disminución en los niveles de confi anza de los consumidores y las empresas, una caída en las inversiones de las empresas y en el gasto de los consumidores, un mayor desempleo, una caída en los ingresos y en el valor de los activos en muchas áreas, volatilidad monetaria, y una disponibilidad limitada de crédito y acceso al capital.

Si la recuperación económica en Estados Unidos y el mundo continúa siendo débil o se deteriora o si el crecimiento de la economía China se deteriora, podría repercutir sobre nuestro negocio y nuestra condición fi nanciera. No podemos predecir si las acciones administrativas y legales en Estados Unidos y en otras partes del mundo para enfrentar esta situación lograrán reducir la gravedad o duración de la inestabilidad económica. La continuación o intensifi cación de la lenta recuperación económica mundial y de la crisis de la deuda soberana en Europa u otro lugar podría causar que los bancos limiten o suspendan la entrega de créditos a nosotros o a nuestros clientes, lo cual podría tener un efecto adverso en nuestra liquidez y en nuestra capacidad de continuar con nuestros programas de inversiones de capital anunciados. Además, la preocupación por la lenta recuperación en los Estados Unidos y otras partes puede hacer que nuestros clientes desaceleren o reduzcan la compra de nuestros productos. Es posible que experimentemos ciclos de ventas más lentos, difi cultades para cobrar nuestras ventas, y menores precios para nuestros productos. Un cambio en la demanda de nuestros productos podría afectar nuestros resultados de operación y nuestra condición fi nanciera. No podemos asegurar que cualquiera de estos eventos no tendrá un efecto negativo sobre las condiciones de mercado, los precios de nuestros valores, nuestra capacidad de obtener fi nanciamiento y nuestros resultados de operación y condición fi nanciera.

Las leyes sobre medio ambiente, salud y seguridad, la respuesta regulatoria ante el cambio climático, y otros reglamentos podrían aumentar nuestros costos de operación, restringir o demorar nuestras operaciones.

Nuestras actividades de exploración, extracción, molienda, fundición y refi nación están sujetas a un número de leyes y reglamentos peruanos y mexicanos, que incluyen leyes y reglamentos ambientales, así como ciertas normas técnicas de la industria. Otros aspectos sujetos a regulación incluyen pero no se limitan a, derechos de concesión, transporte, producción, uso y disposición de agua, generación y uso de energía, uso y almacenamiento de explosivos, derechos de superfi cie, vivienda y otras instalaciones para los trabajadores, recuperaciones, tributos, estándares laborales, seguridad minera y salud ocupacional.

Tenemos la obligación de cumplir con las leyes sobre salud y seguridad ocupacional en Perú y México, donde nuestras operaciones están sujetas a inspecciones periódicas por parte de las autoridades relevantes del gobierno. Estas leyes y reglamentos rigen, entre otras cosas, las condiciones de salud y seguridad en el centro de trabajo –incluyendo trabajos de alto riesgo– y el manejo, almacenamiento y disposición de químicos y otras sustancias peligrosas. Creemos que nuestras operaciones cumplen, en todo aspecto material, con todas las leyes y reglamentos sobre salud y seguridad en los países en que operamos. El cumplimiento con estas leyes y reglamentos y con los reglamentos nuevos o existentes que nos puedan ser aplicables en el futuro podría aumentar nuestros costos operativos y afectar negativamente nuestros resultados fi nancieros de operación y fl ujos de efectivo.

Controlamos el cumplimiento y desempeño de la salud y seguridad ocupacional regularmente, a través de programas, informes y actividades en nuestras operaciones. Los accidentes se informan a las autoridades mexicanas y peruanas según sea requerido. En 2011 tuvimos un accidente fatal en México, un empleado de un contratista, y dos accidentes fatales en Perú, ambos empleados de la Compañía. En 2010 tuvimos ocho accidentes fatales en México, cuatro empleados de la Compañía y cuatro empleados de contratistas, y dos accidentes fatales en Perú, un empleado de la compañía y un empleado de un contratista. Los montos pagados a las autoridades mexicanas y peruanas por accidentes reportables no tuvieron un impacto importante en nuestros resultados. Según las leyes mexicanas y peruanas las penalidades y multas por infracciones de seguridad son generalmente monetarias, pero en ciertos casos podría provocar el cierre temporal o permanente de la instalación afectada o la suspensión o revocación de permisos o licencias. En 2010 y 2011 no se nos impuso penalidades ni sanciones materiales, ni experimentamos el cierre de ninguna de nuestras áreas de trabajo.

Los reglamentos ambientales en el Perú y en México se han vuelto cada vez más exigentes en la última década y hemos tenido que dedicar más tiempo y dinero a las actividades de cumplimiento y remediación. Asimismo, las autoridades mexicanas son ahora más estrictas y rigurosas en hacer cumplir las leyes ambientales mexicanas. Estimamos que con el transcurso de los años se promulgarán más leyes y reglamentos sobre asuntos ambientales.

El 28 de enero de 2011, se modifi có el artículo 180 de la Ley General del Equilibrio Ecológico y la Protección al Ambiente de México (La


“Ley General”). Esta modifi cación otorga a una persona natural o entidad que tenga un interés legítimo el derecho a impugnar actos administrativos, incluyendo autorizaciones ambientales, permisos o concesiones otorgados, sin necesidad de demostrar la existencia concreta del daño al medio ambiente, a los recursos naturales, a la fl ora, la fauna o a la salud humana, porque es sufi ciente argumentar que se puede causar tal daño.

Como resultado de esta modifi cación, más acciones legales apoyadas o patrocinadas por organizaciones no gubernamentales interesadas en detener proyectos, y no necesariamente en proteger los derechos de comunidades afectadas, podrían entablarse contra las compañías que operan en todos los sectores industriales, incluyendo el sector minero.

Además, el 30 de agosto de 2011 se publicaron en la Gaceta Ofi cial las modifi caciones al Código Federal de Procedimientos Civiles (“CFPC”), que entrarán en vigencia el 29 de febrero de 2012. Estas modifi caciones establecen tres categorías de acciones colectivas, lo que signifi ca que será sufi ciente que 30 o más personas reclamen por daños al medio ambiente, protección al consumidor, servicios fi nancieros y competencia económica, para considerar que hay un interés legítimo para procurar, mediante un proceso civil, la restitución o compensación económica o la suspensión de las actividades de las que se deriva el presunto daño. Las modifi caciones al CFPC podrían resultar en mayores demandas que busquen remediaciones, incluyendo la suspensión de las actividades presuntamente dañinas.

El 5 de diciembre de 2011, la Cámara de Senadores aprobó la Ley Federal de Responsabilidad Ambiental, que establece lineamientos generales con el fi n de determinar qué acciones ambientales se considerarán dañinas para el medio ambiente que impliquen responsabilidades administrativas (remediación o compensaciones) y responsabilidades penales. También es posible que se establezcan multas pecuniarias. Esta iniciativa ha sido devuelta a la Cámara de Diputados para su discusión y votación. La Ley entrará en vigencia una vez que la Cámara de Diputados la apruebe y el Presidente lo promulgue.

En 2003 y 2005 se promulgaron en Perú leyes ambientales imponiendo obligaciones de remediación y cierre a la industria minera. Además, los cambios futuros en las leyes y reglamentos ambientales podrían aumentar la magnitud de los trabajos de recuperación y remediación requeridos. Cualquiera de estos aumentos en los costos futuros podría tener un impacto material en los montos cargados a operaciones por recuperación y remediación. Discutimos con mayor detalle estas obligaciones en la Nota 10 “Obligación para el Retiro de Activos” de nuestros estados fi nancieros consolidados. Más aún, nuestras operaciones mexicanas también están sujetas al acuerdo ambiental suscrito por México, Estados Unidos y Canadá dentro del marco del Tratado de Libre Comercio de Norte América. Este tratado, al igual que los nuevos tratados internacionales sobre derechos humanos, contiene disposiciones e iniciativas ambientales. Consideramos que nuestras operaciones cumplen cabalmente con todas las leyes y reglamentos sobre medio ambiente en las áreas en que operamos.

Las regulaciones que responden al cambio climático, restricciones, topes, impuestos, u otros controles sobre las emisiones de gases de efecto invernadero, incluyendo emisiones provenientes de la combustión de combustibles fósiles, podrían aumentar signifi cativamente nuestros costos de operación. Las restricciones de emisiones también podrían afectar a nuestros clientes. Varios

gobiernos o entidades gubernamentales han introducido o están contemplando cambios legislativos en respuesta a los posibles impactos del cambio climático. Estas iniciativas legislativas, ya sean voluntarias u obligatorias, podrían afectar nuestras operaciones directamente o a través de nuestros proveedores o clientes.

Los potenciales impactos físicos del cambio climático sobre nuestras operaciones son altamente inciertos, y podrían ser particulares para las circunstancias geográfi cas de nuestras instalaciones. Estos pueden incluir cambios en los patrones de precipitación de lluvias, escasez de agua, cambios en los niveles del mar, en los patrones e intensidades de las tormentas, y en las temperaturas. Estos efectos pueden tener un impacto negativo en el costo, producción y rendimiento fi nanciero de nuestras operaciones.

El desarrollo de programas de protección ambiental más exigentes en Perú y México y en acuerdos comerciales relevantes podría imponer limitaciones y costos adicionales a nuestras operaciones y requerir que hagamos importantes gastos de capital en el futuro. No podemos asegurar que las leyes, regulaciones o acuerdos comerciales actuales o futuros no tendrán un efecto negativo en nuestras operaciones, propiedades, resultados de operación, condición fi nanciera o prospectos.

Nuestros esfuerzos de exploración de metales son de naturaleza altamente especulativa y podrían no tener éxito.

La exploración de metales es de naturaleza altamente especulativa, conlleva muchos riesgos y es frecuente que no tenga éxito. Una vez que se descubre la mineralización, puede tomar varios años desde las fases iniciales de perforación, antes que la producción sea posible; durante ese tiempo la factibilidad económica de la producción puede cambiar. Es necesario hacer gastos sustanciales para determinar las reservas minerales probadas y probables a través de la perforación, para determinar los procesos metalúrgicos para extraer los metales de la mina y, en el caso de las nuevas propiedades, para construir las instalaciones de minado y de procesamiento. No podemos asegurarle que nuestros programas de exploración resulten en la expansión o reemplazo de la producción actual con nuevas reservas minerales probadas y probables.

Los proyectos en desarrollo no tienen historia operativa en base a la cual se puedan estimar reservas minerales probadas y probables y costos de operación en efectivo futuros. Los estimados se basan, en gran medida, en la interpretación de datos geológicos obtenidos de los hoyos de perforación y otras técnicas de muestreo, y en los estudios de factibilidad que derivan en estimados de costos de operación en efectivo basados en tonelajes y leyes previstos en el mineral a minar y procesar, la confi guración del yacimiento, las tasas de recuperación de mineral esperadas, instalaciones comparables y costos de operación del equipo, las condiciones climáticas previstas y otros factores. Como resultado, los costos de operación en efectivo y los retornos económicos reales basados en el desarrollo de las reservas de mineral probadas y probables pueden diferir de manera signifi cativa de los originalmente estimados. Más aún, una reducción importante de los precios reales o esperados puede ocasionar que, al encontrarlas, ya no sea económicamente rentable explotarlas.

Nuestras utilidades pueden verse negativamente afectadas por fl uctuaciones del tipo de cambio.

El dólar de Estados Unidos es nuestra moneda funcional y nuestros ingresos están expresados principalmente en dólares de Estados


Unidos. Sin embargo, partes de nuestros costos operativos están expresados en nuevos soles peruanos y pesos mexicanos. Por lo tanto, cuando la infl ación en el Perú o en México aumenta sin una correspondiente devaluación del nuevo sol peruano o el peso mexicano, puede haber un efecto negativo sobre nuestra posición fi nanciera, resultados de operación y fl ujos de efectivo. Para manejar la volatilidad relacionada con el riesgo de las fl uctuaciones del tipo de cambio de la moneda, podemos suscribir contratos forward de tipo de cambio. No podemos asegurarle, sin embargo, que las fl uctuaciones de la moneda no tendrán un impacto en nuestra condición fi nanciera y los resultados de operación.

Nuestros activos, utilidades y fl ujos de efectivo están infl uenciados por varias monedas debido a la diversidad geográfi ca de nuestras ventas y los países en los que operamos. Como algunos de nuestros costos se incurren en monedas distintas a nuestra moneda funcional, el dólar de Estados Unidos, las fl uctuaciones del tipo de cambio pueden tener un impacto signifi cativo en nuestros resultados fi nancieros. Estos costos comprenden principalmente electricidad, mano de obra, mantenimiento, contratistas locales y combustible. Para el año terminado el 31 de diciembre de 2011, una parte importante de nuestros costos estuvo denominada en una moneda distinta al dólar de Estados Unidos. Los costos de operación están infl uenciados por las monedas de los países en los que nuestras minas y plantas de procesamiento están ubicadas y también por las monedas en las que se determinan nuestros costos de equipo y servicios. El nuevo sol peruano, el peso mexicano y el dólar de Estados Unidos son las monedas que más infl uyen en nuestros costos.

Además, en el pasado, ha habido una fuerte correlación entre los precios del cobre y el tipo de cambio del dólar de Estados Unidos. El fortalecimiento del dólar de Estados Unidos puede, por tanto, estar acompañado de una caída en los precios de cobre, lo que podría afectar negativamente nuestra condición fi nanciera y resultados de operación.

Los retos relacionados con la estabilidad de taludes podrían afectarnos negativamente.

Nuestras minas a tajo abierto se hacen cada vez más profundas a medida que las explotamos, presentando ciertos retos geotécnicos incluyendo la posibilidad de derrumbe de taludes. Nuestras reservas declaradas podrían verse afectadas si es necesario que disminuyamos los ángulos de taludes del tajo o que proporcionemos rutas de acceso adicionales para prevenir dichos derrumbes. Es más, las condiciones hidrológicas relacionadas con los taludes del tajo, remoción de material colocado por fallas de pendientes y mayor necesidad de extracción de desmonte también podrían afectar negativamente nuestras reservas declaradas. Hemos tomado acciones con el fi n de mantener la estabilidad de los taludes, pero no podemos asegurarle que no tendremos que tomar acciones adicionales en el futuro o que nuestras acciones tomadas a la fecha serán sufi cientes. Derrumbes inesperados o requisitos adicionales para evitar el derrumbe de los taludes pueden afectar negativamente nuestros resultados de operación y la condición fi nanciera, así como tener el efecto de disminuir nuestras reservas de mineral declaradas.

Los confl ictos laborales podrían afectarnos negativamente.

En los últimos años hemos experimentado varias huelgas u otros confl ictos laborales que han repercutido negativamente en

nuestras operaciones y en los resultados de operaciones. Al 31 de diciembre de 2011, los trabajadores sindicalizados representaban aproximadamente el 70% de nuestra fuerza laboral. Actualmente, tenemos contratos laborales vigentes en todas nuestras operaciones.

En junio de 2010, un paro laboral en nuestra mina Buenavista se resolvió fi nalmente después de un periodo de tres años. La propiedad minera fue rehabilitada y la producción fue restaurada plenamente en el segundo trimestre de 2011.

Además, nuestras minas de Taxco y San Martín han estado en huelga desde julio de 2007. Se estima que las operaciones de estas minas sigan suspendidas hasta que se solucionen estos problemas laborales.

No podemos asegurarle cuándo se resolverán estas huelgas ni que en el futuro no experimentaremos huelgas u otros paros laborales que podrían tener un importante efecto negativo sobre nuestra condición fi nanciera y resultados de operación.

Nuestros nuevos proyectos de minas o de producción de metales pueden estar sujetos a costos adicionales debido a acciones de las comunidades y a otros factores.

Nuestras actividades de exploración, minado, molienda, fundición y refi nación están sujetas a leyes y reglamentos peruanos y mexicanos, incluyendo leyes y reglamentos ambientales, así como a ciertas normas técnicas de la industria. Como en cualquier otro país, los reglamentos ambientales en Perú y México se han vuelto cada vez más estrictos en las últimas décadas. De conformidad con las regulaciones mineras de los países en los que operamos, tenemos que presentar un estudio de impacto ambiental (“EIA”) para todos nuestros nuevos proyectos mineros y para las ampliaciones de las operaciones y/o instalaciones mineras existentes. Luego el EIA es discutido en varias audiencias públicas con las comunidades locales, en donde éstas tienen la oportunidad de expresar sus opiniones y/o inquietudes. En el Perú, el Ministerio de Energía y Minas (“MINEM”) usualmente exige que las compañías mineras respondan las preguntas de las comunidades. El MINEM es la entidad que aprueba el EIA y la ejecución de los proyectos mineros.

Tía María: un proyecto de inversión peruano de más de $1,000 millones, fue suspendido por acción del gobierno en abril de 2011 a la luz de protestas y disturbios realizados por un pequeño grupo de activistas que alegaban, entre otras cosas, que el proyecto provocaría una contaminación ambiental severa y el desvío del agua de uso agrícola. Mientras continuamos negociaciones de alto nivel con el gobierno peruano, hemos comenzado la preparación de un nuevo EIA.

Con este fi n, proponemos dejar de apelar el proceso del EIA original remitido al MINEM en 2011, y acelerar la preparación de un nuevo EIA que atienda los temas y preguntas que surgieron durante el anterior proceso de aprobación del EIA, y dar las respuestas técnicas requeridas.

Consideramos que este nuevo proceso de EIA mitigará todas las preocupaciones manifestadas anteriormente por las comunidades vecinas al proyecto Tía María, brindándoles una fuente independiente de información, y reafi rmará la validez de nuestra evaluación del proyecto.


Confi amos en que esta iniciativa tendrá un efecto positivo en las partes interesadas y que nos permitirá obtener la aprobación para el desarrollo de este proyecto cuprífero de 120,000 toneladas de producción anual. Considerando los retrasos actuales en el proceso de aprobación del proyecto, estamos reprogramando la fecha de inicio del proyecto para 2015. En tanto el nuevo EIA esté pendiente, algunos de los equipos adquiridos para Tía María han sido asignados a nuestras operaciones en Buenavista, Toquepala y Cuajone.

Ampliación de la concentradora de Toquepala: Como parte del proceso de aprobación del EIA para este proyecto, se realizó una audiencia pública el 21 de septiembre de 2011 en el campamento de Toquepala. Más de 1,300 personas participaron pacífi camente en esta audiencia pública. Sin embargo, mientras se realizaba la reunión, algunos grupos anti-mineros realizaron protestas y disturbios en el lago Suches, ubicado a 80 kilómetros de la reunión de Toquepala. Estos grupos formulaban cuestionamientos sobre el uso y contaminación del agua. A instancias del presidente regional de Tacna, el gobierno peruano declaró inválida la reunión que se realizó en el campamento. El gobierno peruano ha iniciado discusiones con las comunidades locales y las autoridades regionales con el fi n de resolver esta situación. La Compañía está esperando el resultado de estas discusiones y espera que las autoridades programen una nueva fecha y lugar para la audiencia pública. El proyecto no usará agua dulce adicional y por tanto no afectará la disponibilidad de este recurso para uso comunitario o agrícola. De hecho, el agua que la Compañía usa actualmente viene de pozos profundos perforados en el acuífero de la formación Capulline y no consume agua de la población ni de las comunidades agrícolas de Tacna y Moquegua.

Confi amos en que continuaremos con los proyectos de Tía María y Toquepala. Sin embargo, es posible que estos proyectos, o cualquier otro que emprendamos en el futuro, puedan estar sujetos a costos o retrasos adicionales debido a las acciones de miembros de las comunidades locales o a otros factores.

Somos controlados por Grupo México, quien ejerce control sobre nuestros asuntos y políticas y cuyos intereses podrían ser diferentes que los vuestros.

Al 31 de diciembre de 2011, Grupo México es propietario indirecto del 80.9% de nuestro capital social. Algunos de nuestros funcionarios y directores son también funcionarios y directores de Grupo México y/o sus afi liadas. No podemos asegurarle que los intereses de Grupo México no entrarán en confl icto con los nuestros.

Grupo México tiene la facultad de determinar el resultado de prácticamente todos los asuntos sometidos al voto de nuestros accionistas y, por tanto, ejerce control sobre nuestras políticas y asuntos de negocios, incluyendo los siguientes:

1 la composición de nuestro Directorio y, por ende, cualquier decisión de nuestro Directorio con respecto a nuestra gestión y política empresarial, incluyendo el nombramiento y cese de nuestros funcionarios;

2 decisiones sobre fusiones y otras combinaciones de negocios, incluyendo aquellas que pueden resultar en un cambio de control;

3 si se pagan o no dividendos u otras distribuciones así como los montos correspondientes;

4 la venta y disposición de nuestros activos; y

5 el monto de la deuda fi nanciera en que incurrimos.

Grupo México reportó que en 2009 bajo su plan de reorganización para Asarco LLC (“Asarco”), una subsidiaria indirecta y antes accionista de nuestra Compañía, aseguró un fi nanciamiento de $1,500 millones, que al 31 de diciembre de 2011 tenía un saldo pendiente de $554.6 millones.

Adicionalmente, AMC, subsidiaria de Grupo México, y varios directores de nuestra Compañía han sido designados como partes demandadas en el juicio de Lemon Bay mencionado en “Acciones colectivas” en la nota 14 “Compromisos y Contingencias”. También hemos sido designados como demandado nominal. Todos los demandados han apelado la resolución judicial emitida el 29 de diciembre de 2011. No podemos asegurarle que el aumento de las obligaciones fi nancieras de nuestras matrices que resulten del fi nanciamiento, el juicio u otras razones, no hará que nuestras compañías matrices intenten obtener mayores dividendos u otros fondos de nosotros.

El 22 de julio de 2010, recibimos una propuesta no vinculante de nuestra compañía matriz, AMC, ofreciendo realizar una combinación de negocios de todas las acciones de Southern Copper y AMC, la compañía matriz de Asarco. El 28 de octubre de 2011, AMC anunció, a la luz de discusiones con un comité especial de nuestros directores independientes, que había retirado la transacción propuesta para combinar AMC y Southern Copper.

Además, en el pasado hemos efectuado y esperamos seguir efectuando transacciones con Grupo México y sus demás afi liadas, que son transacciones con partes relacionadas y pueden presentar confl ictos de intereses. Para información adicional relacionada con la participación accionaria de Grupo México y nuestras relaciones con el mismo y sus afi liadas, véase la Nota 19 “Transacciones con Partes Relacionadas”.

Podríamos no continuar pagando un monto importante de nuestra utilidad neta como dividendos en efectivo sobre nuestras acciones comunes en el futuro.

Hemos distribuido una cantidad importante de nuestra utilidad neta como dividendos desde 1996. Nuestra práctica de dividendos está sujeta a cambios en cualquier momento según el criterio de nuestro Directorio. El monto que pagamos de dividendos está sujeto a una serie de factores, incluyendo nuestros resultados de operación, condición fi nanciera, necesidades de efectivo, consideraciones tributarias, prospectos futuros, restricciones legales, restricciones contractuales en acuerdos de fi nanciamiento, limitaciones impuestas por el gobierno del Perú, México u otros países donde tenemos operaciones importantes y otros factores que nuestro Directorio pueda considerar relevantes. A la luz de nuestro programa de inversiones de capital y las actuales condiciones económicas mundiales, es posible que las futuras distribuciones de dividendos se reduzcan en relación a los niveles de años recientes.


Riesgos Asociados con Hacer Negocios en Perú y México

Hay incertidumbre con respecto a la cancelación y renovación de nuestras concesiones mineras.

De acuerdo con las leyes de Perú y México, los recursos minerales pertenecen al estado y se requiere de concesiones mineras en ambos países para explorar o explotar reservas de mineral. En el Perú, nuestros derechos minerales provienen de las concesiones del Ministerio de Energía y Minas para nuestras operaciones de exploración, explotación, extracción y/o producción. En México, nuestros derechos mineros provienen de concesiones otorgadas, de manera discrecional, por la Secretaría de Economía, de conformidad con la Ley minera mexicana y sus respectivos reglamentos.

Las concesiones mineras en Perú y México pueden cancelarse si el concesionario no cumple con sus obligaciones. En Perú, estamos obligados a pagar ciertos derechos por nuestras concesiones mineras. En México, estamos obligados, entre otras cosas, a explorar o explotar la concesión relevante, a pagar cualquier derecho correspondiente, a cumplir con todas las normas ambientales y de seguridad, a proporcionar información y a permitir las inspecciones de la Secretaría de Economía. Cualquier cancelación o modifi cación desfavorable de los términos de una o más de nuestras concesiones, o la imposibilidad de obtener renovaciones de nuestras concesiones sujetas a renovación o ampliación, podría tener un efecto material adverso en nuestra situación fi nanciera y prospectos.

Las condiciones políticas y económicas en Perú podrían repercutir negativamente en nuestro negocio.

Una parte importante de nuestras operaciones se realiza en Perú. Por lo tanto, nuestro negocio, la posición fi nanciera o los resultados de operación podrían verse afectados por los cambios en las políticas económicas o de otro tipo del gobierno peruano, u otros acontecimientos políticos, regulatorios o económicos en el Perú. Durante varias décadas pasadas, Perú ha tenido una historia de inestabilidad política que ha incluido golpes militares y una sucesión de regímenes con diferentes políticas y programas. Los gobiernos anteriores han intervenido con frecuencia en la estructura económica y social de la nación. Entre otras acciones, gobiernos anteriores han impuesto controles de precios, en el tipo de cambio y en las inversiones locales y extranjeras, así como limitaciones a las importaciones, han restringido la capacidad de las compañías de despedir empleados, han expropiado los activos del sector privado (incluyendo compañías mineras), y han prohibido el envío de utilidades a inversionistas extranjeros.

Para mayor discusión sobre la legislación peruana que impone un Impuesto Especial a la Minería y pagos por regalías a las compañías mineras, véase “Impuesto Especial a la Minería” en la nota 8 “Impuesto a la Renta” y “Regalías” en la Nota 14 “Compromisos y Contingencias” a nuestros estados fi nancieros consolidados.

El terrorismo en Perú fue un riesgo en las décadas de los 80 y 90 debido a la presencia de grupos terroristas activos importantes. Sin embargo, en la última década (2000) las actividades terroristas han desaparecido en gran medida del escenario del Perú.

En los últimos 10 años Perú ha tenido estabilidad política y social. Las políticas económicas del gobierno peruano redujeron la infl ación y la economía peruana ha experimentado un crecimiento signifi cativo en los últimos años. En octubre de 2010, Perú tuvo elecciones regionales y municipales y en Junio de 2011, Perú eligió a un nuevo presidente.

Debido a que tenemos operaciones importantes en Perú, no podemos asegurar que los acontecimientos políticos y las condiciones económicas en Perú y/o el resurgimiento de la actividad terrorista no tendrán un efecto material adverso en las condiciones de mercado, precios de nuestros valores, nuestra capacidad de obtener fi nanciamiento, y en nuestra condición fi nanciera y resultados de operación.

Las condiciones económicas y políticas en México, así como la violencia del narcotráfi co, podrían repercutir negativamente en nuestro negocio.

La economía mexicana es muy sensible a los acontecimientos económicos en los Estados Unidos, debido principalmente al alto nivel de exportaciones al mercado estadounidense. La crisis fi nanciera mundial, y la subsiguiente recesión en la economía de Estados Unidos, causaron que el producto bruto interno en México cayera 6.6% en 2009. La política Mexicana de medidas para responder a la crisis y su desempeño económico anterior han ayudado a que la economía comience a recuperarse. El producto interno bruto fue aproximadamente 4% y 5% en 2010 y 2011, respectivamente, y se proyecta que sea al menos 3.5% en 2012. A menos que haya nuevas señales negativas en el mercado estadounidense o un aumento importante en el precio de los combustibles, que pueda comprometer el crecimiento económico en el mundo, los precios de cobre deberían mantenerse estables. Otros posibles riesgos con aparentemente menores consecuencias son el aumento de impuestos al sector minero y mayores regalías. Como en varios países productores mineros, la industria minera es percibida como un lugar donde hay dinero para corregir presiones fi scales.

En cuanto a la situación política en México, las instituciones de seguridad están bajo una tensión considerable, provocada por la violencia del narcotráfi co. Esta situación afecta, en particular, el transporte de minerales y productos terminados, lo cual afecta a una pequeña parte de nuestra producción. Sin embargo, no esperamos que la violencia del narcotráfi co constituya un riesgo signifi cativo, a menos que la misma aumente y afecte nuestras áreas de producción.

El 1 de julio de 2012, los votantes elegirán a un nuevo presidente, y a miembros de las cámaras de diputados y senadores en México. Las elecciones venideras de 2012 también tendrán un efecto de mucho alcance en las condiciones políticas y económicas, pero se espera que sea un proceso democrático y político.

Debido a que tenemos operaciones importantes en México, no podemos asegurar que los acontecimientos políticos y las condiciones económicas, así como la violencia ligada al narcotráfi co, en México no tendrán un efecto negativo sustancial en las condiciones de mercado, en los precios de nuestros valores, en nuestra capacidad de obtener fi nanciamiento, y en nuestra condición fi nanciera y resultados de operación.


La infl ación peruana, una reducción del crecimiento económico, y las fl uctuaciones en el tipo de cambio del nuevo sol podrían afectar negativamente nuestra situación fi nanciera y resultados de operación.

Durante los últimos años, Perú ha experimentado uno de sus mejores periodos económicos. En Perú las condiciones económicas han mejorado signifi cativamente en los últimos años. La infl ación en 2011 y 2010 fue 4.8% y 2.1%, respectivamente. El valor del nuevo sol se ha apreciado frente al dólar de Estados Unidos 4.0% en 2011 y 2.8% en 2010. Nuestros ingresos están denominados principalmente en dólares americanos y nuestros gastos de operación están parcialmente denominados en dólares americanos. Si la infl ación en Perú aumenta sin la correspondiente devaluación del nuevo sol con respecto al dólar de Estados Unidos, nuestra condición fi nanciera y los resultados de operación, y el precio de mercado de nuestras Acciones Comunes podrían verse afectados. Aunque la política económica del gobierno peruano ha reducido considerablemente la infl ación y la economía ha experimentado un crecimiento signifi cativo en años recientes, no podemos garantizarle que la infl ación no aumentará con respecto a su nivel actual ni que en el futuro continuará creciendo a tasas similares. Además, la crisis económica fi nanciera global podría afectar negativamente a la economía peruana.

Entre las circunstancias económicas que podrían provocar una devaluación del nuevo sol está la disminución de las reservas internacionales peruanas a niveles inadecuados. Sin embargo, al 31 de diciembre de 2011 las reservas internacionales del Perú alcanzaron el récord de $48.8 mil millones, comparadas con $44.1 mil millones y $33.1 mil millones al 31 de diciembre de 2010 y 2009, respectivamente. No podemos asegurarle posiciones similares en el futuro pero no parece haber una proyección adversa para 2012 o 2013.

La infl ación en México, políticas restrictivas de control cambiario, y fl uctuaciones en el tipo de cambio del peso podrían afectar de manera negativa nuestra situación fi nanciera y los resultados de operación.

Aunque las ventas de metales de nuestras operaciones mexicanas se cotizan y facturan en dólares de Estados Unidos, una parte importante de nuestro costo de ventas de las operaciones mexicanas está denominada en pesos. Por consiguiente, cuando la infl ación en México aumenta sin una correspondiente devaluación del peso hay un efecto negativo sobre las utilidades netas generadas por nuestras operaciones mexicanas. La tasa de infl ación anual en México fue 3.8% en 2011, 4.4% en 2010 y 3.6% en 2009. El Banco de México ha anunciado públicamente una meta de infl ación de 4.0% para 2012.

Al mismo tiempo, el peso ha experimentado en el pasado devaluaciones signifi cativas, que pueden no haber sido proporcionales a la tasa de infl ación, y quizá tampoco lo sean en el futuro. El peso se devaluó 13.1% en 2011 y se apreció 5.4% y 3.5% en 2010 y 2009, respectivamente.

El gobierno mexicano actualmente no restringe la capacidad de las compañías o personas mexicanas a convertir pesos en dólares u otras monedas. Aunque no esperamos que el gobierno mexicano imponga restricciones o políticas de control cambiario en el futuro, esta es un área que estamos vigilando atentamente. No podemos asegurarle que el gobierno mexicano mantendrá sus políticas actuales con respecto al peso ni que el valor del peso no fl uctuará considerablemente en el futuro. La imposición de políticas de control cambiario podría afectar la capacidad de Minera México de obtener bienes importados y de cumplir con sus obligaciones expresadas en dólares de Estados Unidos, y podría tener un efecto negativo en nuestro negocio y en nuestra condición fi nanciera.

Acontecimientos en otros mercados de países emergentes y en Estados Unidos podrían afectar negativamente el valor de mercado de nuestras acciones comunes e instrumentos de deuda.

El valor de mercado de los valores de compañías con operaciones importantes en Perú y en México está, en diferente grado, afectado por las condiciones económicas y de mercado en otros países emergentes. A pesar que las condiciones económicas en dichos países pueden diferir de manera signifi cativa de las condiciones económicas en Perú o México, según sea el caso, las reacciones de los inversionistas a los eventos en cualquiera de estos otros países podrían tener un efecto negativo en el valor de mercado o precio de transacción de los valores, incluyendo instrumentos de deuda de emisores que tienen operaciones importantes en Perú o México.

Asimismo, en los últimos años, las condiciones económicas en México han estado cada vez más correlacionadas a las condiciones económicas de los Estados Unidos. Por tanto, las condiciones económicas adversas en Estados Unidos podrían tener un efecto negativo importante en las condiciones económicas mexicanas, incluyendo el precio de nuestras acciones comunes o de nuestros instrumentos de deuda.

No podemos asegurarle que nuestro valor de mercado o cotización de nuestras acciones comunes e instrumentos de deuda, no se verán afectados de manera negativa por sucesos en los Estados Unidos o en cualquier otro lugar, incluyendo en mercados de países emergentes.


Nos constituimos como empresa en Delaware en 1952. Nuestras ofi cinas corporativas en Estados Unidos están ubicadas en 1440 East Missouri Avenue Suite C-175, Phoenix, Arizona 85014. Nuestro número telefónico en Phoenix es (602) 264-1375. Nuestras ofi cinas corporativas en México están ubicadas en Ciudad de México y nuestras ofi cinas corporativas en Perú están ubicadas en Lima. Nuestra página web es www.southerncoppercorp.com. Consideramos que las propiedades que tenemos están en buenas condiciones y son apropiadas para la realización de nuestras actividades.

REVISIÓN DE OPERACIONES

Los siguientes mapas muestran la ubicación de nuestras principales minas, fundiciones y refi nerías. Operamos minas de cobre a tajo abierto en el sur del Perú -en Toquepala y Cuajone- y en México, principalmente en La Caridad y Buenavista. También operamos cinco minas subterráneas que producen zinc, cobre, plata y oro, además de una mina de carbón y un horno de coque.

PROPIEDADESÍTEM 2.

ÍTEM 1B. COMENTARIOS DE LA COMISIÓN NO RESUELTOS

Ninguno

PROCESOS DE EXTRACCIÓN, FUNDICIÓN Y REFINACIÓN

Nuestras operaciones incluyen minado a tajo abierto y subterráneo, concentración, fundición de cobre, refi nación de cobre, producción de alambrón de cobre, extracción por solventes y electrodeposición (ESDE), refi nación de zinc, producción de ácido sulfúrico, producción de concentrados de molibdeno y refi nación de plata y oro. El proceso de extracción y producción se resume a continuación.

MINADO A TAJO ABIERTO

En una mina a tajo abierto, el proceso de producción comienza en el tajo de la mina, donde el desmonte, el mineral lixiviable y el mineral de cobre es perforado y detonado por voladura y luego se carga en volquetes diesel-eléctricos por medio de palas eléctricas. El desmonte se lleva a los botaderos y el mineral lixiviable se lleva a las canchas de lixiviación. El mineral que va a ser molido se transporta a las chancadoras primarias.

MINADO SUBTERRÁNEO

En una mina subterránea, el proceso de producción comienza en los túneles subterráneos, donde se perforan y vuelan las vetas

de cobre, zinc y plomo, y el mineral es transportado a la estación subterránea de chancado. Luego el mineral chancado se lleva a la superfi cie para ser procesado.

CONCENTRACIÓN

El mineral de cobre con una ley mayor a 0.4% proveniente de la chancadora primaria o el mineral de cobre, zinc y plomo proveniente de las minas subterráneas, se transporta a una planta concentradora donde las chancadoras giratorias trituran el mineral a un tamaño no mayor que tres cuartos de pulgada. Luego se envía el mineral a una sección de molienda donde se muele hasta que tenga la consistencia de polvo fi no. El mineral fi namente molido se mezcla con agua y reactivos químicos y se bombea como pulpa hacia el separador por fl otación donde se mezcla con ciertos químicos. En el separador por fl otación, la solución de reactivo y el aire que se bombea a las celdas de fl otación hacen que los minerales se separen del desmonte y formen burbujas que suben a la superfi cie, donde los recolectan y secan.

Si la pulpa de concentrado de cobre contiene molibdeno, primero se procesa en una planta de molibdeno, como se describe más adelante en “Producción de Molibdeno”.


FUNDICIÓN DE COBRE

Los concentrados de cobre se transportan a una fundición, donde se mezclan usando un horno, un convertidor y horno anódico para producir, ya sea cobre ampolloso (que tiene la forma de barras con ampollas de aire) o ánodos de cobre (que están libres de ampollas de aire). En la fundición, los concentrados se mezclan con fl ux (una sustancia química que se agrega intencionalmente para el procesamiento a altas temperaturas) y luego se envía a los hornos reverberos produciendo mata y escoria de cobre (una mezcla de hierro y otras impurezas). La mata de cobre contiene aproximadamente 65% de cobre. Luego la mata de cobre se envía a los convertidores, donde el material se oxida en dos pasos: i) los sulfuros de hierro contenidos en la mata se oxidan con sílice, produciendo escoria que se envía nuevamente a los hornos reverberos; y (ii) el cobre contenido en los sulfuros de la mata se oxida para producir cobre que, después del moldeo, se denomina cobre ampolloso, que contiene de 98% a 99% de cobre, o ánodos, que contienen 99.7% de cobre aproximadamente. Parte de la producción de cobre ampolloso y de ánodos de cobre se vende a clientes y el resto se envía a la refi nería.

REFINACIÓN DEL COBRE

Los ánodos se suspenden en tanques que contienen ácido sulfúrico y sulfato de cobre. Se pasa una débil corriente eléctrica a través de los ánodos y la solución química y el cobre disuelto se deposita en laminas de arranque muy delgadas para producir cátodos de cobre que contienen aproximadamente 99.99% de cobre. Durante este proceso, la plata, el oro y otros metales (por ejemplo, paladio, platino y selenio) junto con otras impurezas, se asientan en el fondo del tanque (lodo anódico). Este lodo anódico se procesa en una planta de metales preciosos donde se recupera selenio, plata y oro.

PLANTA DE ALAMBRÓN

Para producir alambrón de cobre, primero se funden los cátodos de cobre en un horno y luego se dosifi can en una moldeadora. Luego el cobre dosifi cado se estira a presión y pasa por un sistema de enfriamiento que inicia la solidifi cación del cobre en forma de barras de 60×50 milímetros. Estas barras de cobre se alargan gradualmente en una laminadora hasta lograr el diámetro deseado. Luego la barra laminada se enfría y se le rocía cera como agente conservador y se recoge en una bobina de alambrón que se compacta y se envía al mercado.

EXTRACCIÓN POR SOLVENTES Y ELECTRODEPOSICIÓN (ESDE)

Una alternativa al proceso convencional de concentración, fundición y refi nación es el proceso de lixiviación y ESDE. Durante el proceso ESDE, ciertos tipos de mineral de baja ley, con una ley de cobre menor a 0.4%, son lixiviados con ácido sulfúrico para permitir la

recuperación del contenido de cobre. Luego, la solución de ácido y cobre es agitada con un solvente que contiene aditivos químicos que atrae los iones de cobre. Como el solvente es más ligero que el agua, fl ota hacia la superfi cie llevando consigo el contenido de cobre. Luego el solvente se separa usando una solución ácida, liberando el cobre. La solución ácida que contiene el cobre se lleva luego a los tanques de extracción electrolítica para producir los cátodos de cobre. Usando el proceso ESDE en lugar del proceso tradicional de concentración, fundición y refi nación, se puede producir cobre refi nado en forma más económica (aunque en un período más largo) y a partir de mineral de menor ley.

PRODUCCIÓN DE MOLIBDENO

El molibdeno se recupera de los concentrados de cobre-molibdeno producidos en la concentradora. Primero el concentrado de cobre-molibdeno se trata con un espesador hasta que se convierte en pulpa con 60% de sólidos. Luego se agita la pulpa en una solución de producto químico y agua y se bombea hacia un separador por fl otación. El separador crea una espuma que lleva el molibdeno hacia la superfi cie pero no el mineral de cobre (que después es fi ltrado para producir concentrados de cobre con aproximadamente 27% de cobre). La espuma de molibdeno se desnata, fi ltra y seca para producir concentrados de molibdeno de aproximadamente 58% de contenido de molibdeno.

REFINACIÓN DE ZINC

El zinc metálico se produce a través de electrólisis usando concentrados y óxidos de zinc. El sulfuro se elimina de los concentrados mediante tostado y el óxido de zinc se disuelve en solución de ácido sulfúrico para eliminar las impurezas sólidas. La solución de sulfuro de zinc purifi cada se trata mediante electrólisis para producir zinc refi nado y para separar la plata y el oro, que se recuperan como concentrados.

PRODUCCIÓN DE ÁCIDO SULFÚRICO

En los procesos de fundición del cobre y de tostado de zinc se producen gases de dióxido de azufre. Como parte de nuestro programa de preservación del medio ambiente, tratamos las emisiones de dióxido de azufre en dos de nuestras plantas mexicanas y en las instalaciones de procesamiento peruanas, para producir ácido sulfúrico, parte del cual, a su vez, se usa para el proceso de lixiviación, y el resto se vende a compañías de fertilizantes ubicadas principalmente en México, Perú, Estados Unidos, Chile y otros países.

REFINACIÓN DE PLATA Y ORO

La plata y oro se recuperan de los concentrados de cobre, zinc y plomo en las fundiciones y refi nerías, y de los lodos a través de refi nación electrolítica.


Nombre de la Unidad Ubicación Proceso Capacidad Producción Capacidad nominal (1) de 2011 Utilizada 2011

UNIDAD PERUANA A TAJO ABIERTO

Operaciones de Minado

Mina a tajo abierto Cuajone (Perú) 87.0 ktpd - mineral 80.1 ktpd 92.1%de Cuajone molido

Mina a tajo abierto Toquepala (Perú) 60.0 ktpd - mineral 60.1 ktpd 100.0%de Toquepala molido

Planta ESDE Toquepala (Perú) 56.0 ktpy - refi nado 35.3 ktpy 63.1%de Toquepala

Operaciones de Procesamiento

Fundición de cobre de Ilo Ilo (Perú) 1,200.0 ktpy - 1,094.0 ktpy 91.2% concentrados procesados

Refi nería de cobre de Ilo Ilo (Perú) 280 ktpy - 261 ktpy 93.2% cátodos refi nados

Planta de ácido de Ilo Ilo (Perú) 1,050 ktpy - ácido 1,061.6 ktpy 101.1% sulfúrico

Refi nería de metales Ilo (Perú) 320 tpy 347.9 tpy 108.7%preciosos de Ilo

UNIDAD MEXICANA A TAJO ABIERTOOperaciones de Extracción Operaciones de Minado

Mina a tajo abierto Sonora (México) 76.7 ktpd - mineral 60.2 ktpd 78.5%de Buenavista (2) molido

Plantas ESDE I, Sonora (México) 54.8 ktpy (combinado) 62.3 ktpy 113.7%II de Buenavista

Mina a tajo abierlo Sonora (México) 90.0 ktpd - mineral 91.0 ktpd 101.1%de La Caridad molido

Planta ESDE Sonora (México) 21,9 ktpy - refi nado 23.9 ktpy 109.1% de La Caridad Operaciones de Procesamiento

Fundición de Cobre Sonora (México) 1,000 ktpy - 845.6 ktpy 84.6% de La Caridad (3) concentrados procesados

Fundición de cobre y pro-ducción de cobre ampo-lloso y ánodosde cobre

Refi nación de cobre

Acido sulfúrico

Recuperación y procesa-miento de lodos, refi -nación de oro y plata

Molienda y recuperación de mineral de cobre, producción de concentrados de cobre

Lixiviación, extracción por solventes y electrodeposi-ción de cátodos refi nados

Molienda y recuperación de mineral de cobre, producción de concentrado de cobre y molibdeno

Lixiviación, extracción por solventes y electrodeposi-ción de cátodos

Fundición de concentrados, producción de ánodos



Lixiviación, extracción por solventes y electrodeposi-ción de cátodos

DATOS CLAVE DE CAPACIDAD PRODUCTIVA:

Todas las instalaciones de producción son de nuestra propiedad. La siguiente tabla muestra la ubicación de las unidades de producción

por segmento de reporte, los procesos empleados así como los datos clave de producción y capacidad de cada ubicación, al 31 de diciembre de 2011:


Refi nería de Cobre Sonora (México) 300 ktpy - 186.9 62.3% de La Caridad (3) cátodos de cobre

Planta de alambrón Sonora (México) 150 ktpy - alambrón 107.9 71.9% de La Caridad (3)

Refi nería de metales Sonora (México) 2.8 ktpy - lodos 0.942 33.6%preciosos de La Caridad (3)

Planta de ácido sulfúrico Sonora (México) 1,565.5 ktpy - 819.0 52.3%de La Caridad (3) ácido sulfúrico

UNIDAD IMMSA Minas Subterráneas

Charcas San Luis Potosí (México) 1,460 ktpy - 1,124.0 77.0% mineral molido

San Martín (4) Zacatecas (México) 1,606 ktpy - - 0.0% mineral molido

Santa Bárbara Chihuahua (México) 2,190 ktpy - 1,553.0 70.9% mineral molido

Santa Eulalia Chihuahua (México) 547.5 ktpy - 154.0 28.1 mineral molido

Taxco (4) Guerrero (México) 730 ktpy - - 0.0% mineral molido

Complejo de carbón Coahuila (México) 900 ktpy de 103.9 11.5%y coque Nueva Rosita (5) carbón limpio 100 ktpy de coque 84.4 84.4% Operaciones de Procesamiento

Refi nería de zinc San Luis Potosí 105.0 ktpy de 90.6 86.3%de San Luís Potosí (México) cátodos de zinc

Planta de ácido San Luis Potosí 180.0 ktpy de 158.0 87.8%sulfúrico de San Luís (México) ácido sulfúricoPotosí

Leyenda: ktpd = miles de toneladas al día ktpy = miles de toneladas al año tpy = toneladas al año

(1) Nuestros estimados de capacidad real contemplan las condiciones de operación normales con tolerancia para tiempo normal de parada por reparaciones y mantenimiento y se basan en el contenido promedio de metal para el período relevante.

(2) Después de casi tres años de huelgas, la concentradora de Buenavista fue restaurada a su plena capacidad en el segundo trimestre de 2011.

(3) La capacidad utilizada en 2011 en las plantas de procesamiento de La Caridad se redujo parcialmente por la falta de materiales provenientes de la mina Buenavista, que restauró capacidad plena en el segundo trimestre de 2011.

(4) Durante 2011, no hubo producción en las minas de Taxco y San Martín debido a huelgas.(5) Al 31 de diciembre de 2011, las reservas de carbón para la planta de Nueva Rosita eran de 100.6 millones de toneladas con un

contenido promedio de azufre de 1.1% y un contenido de 8.503 BTU por libra.

Refi nación de cobre

Producción dealambrón de cobre

Recuperación y pro-cesamiento de lodos, refi nación de oro y plata

Acido sulfúrico

Molienda, recuperación, y producción de concentrados de cobre, zinc y plomo

Extracción, molienda, recuperación y producción de con-centrados de plomo, zinc, cobre y plata.

Extracción, y producción de concentrados de plomo, cobre y zinc.

Extracción, molienda, recuperación, y producción de concentrados de plomo y zinc.

Extracción, re-cuperación, y producción de con-centrados de plomo, zinc, plata y oro

Producción de carbón limpio.

Refi nación de conccentrados de zinc.

Acido sulfúrico.


VALOR EN LIBROS DE LAS PROPIEDADES

Al 31 de diciembre de 2011, los valores netos en libros de las propiedades son los siguientes (en millones):

Operaciones peruanas:Cuajone $452.2Toquepala 584.5Proyecto Tía Maria 434.1Ilo y otras instalaciones de apoyo 610.1Propiedad en proceso 145.0

Total $2,225.9

Operaciones mexicanas a tajo abierto:Buenavista $772.2La Caridad 1,005.7Mexicana del Arco 39.3

Total $1,817.2

Unidad IMMSA, México:San Luís Potosí $33.9Refi nería electrolítica de zinc 70.3Charcas 36.6San Martín 30.4Santa Bárbara 69.2Taxco 5.2Santa Eulalia 31.2Nueva Rosita 21.0Propiedades en proceso y otras instalaciones 22.3

Total $320.1

Ofi cinas administrativas mexicanas $56.7

Total Southern Copper Corporation $4,419.9

Año terminado el 31 de diciembre de 2011 2010 2009

COBRE (miles de libras):

Minado Tajo abierto Perú Toquepala 265,390 289,947 280,263 Cuajone 308,956 363,692 416,562 ESDE Toquepala 77,872 83,640 83,691 Tajo abierto México La Caridad 197,927 209,154 225,975 Buenavista 242,832 - - ESDE de La Caridad 52,587 50,403 51,182 ESDE de Buenavista 137,440 45,626 - Unidad IMMSA 12,189 12,507 12,396Total Minado 1,295,193 1,054,969 1,070,069

RESUMEN DE DATOS OPERATIVOS

La siguiente tabla contiene ciertos datos operativos resaltantes de nuestra información fi nanciera y operativa para cada uno de los periodos indicados.


Año terminado el 31 de diciembre de 2011 2010 2009

Fundido Tajo abierto Perú Cobre ampolloso, Ilo — — 19,270 Ánodos de cobre, Ilo 744,747 688,894 742,475 Tajo abierto México Ánodos de cobre, La Caridad 510,766 256,913 307,880 Unidad IMMSA Cobre ampolloso, IMMSA — 1,958 43,903

Total Fundido 1,255,513 947,765 1,113,528 Refi nado Tajo abierto Perú Cátodos, Ilo 575,391 563,281 578,096 ESDE de Toquepala: 77,872 83,640 83,690 Tajo abierto México Cátodos La Caridad 411,933 186,564 258,233 ESDE de La Caridad 52,587 50,403 51,182 ESDE de Buenavista: 137,440 45,626 —

Total Refi nado 1,255,223 929,514 971,201 Alambrón, Tajo abierto México La Caridad 237,933 126,246 132,435

Total alambrón 237,933 126,246 132,435

PLATA (miles de onzas) Minado Tajo abierto Perú Toquepala 1,707 1,801 1,788 Cuajone 1,918 2,451 2,584 Tajo abierto México La Caridad 1,776 1,845 2,052 Buenavista 1,464 — — Unidad IMMSA 5,866 6,549 6,778

Total Minado 12,731 12,646 13,202 Refi nado Tajo abierto Perú – Ilo 3,152 3,466 3,270 Tajo abierto México – La Caridad 6,913 6,097 6,505 Unidad IMMSA 2,524 3,680 3,314

Total Refi nado 12,589 13,243 13,089

MOLIBDENO (miles de libras) Minado Toquepala 11,823 10,644 7,932Cuajone 6,144 11,594 11,669La Caridad 22,973 22,998 21,597

Total Minado 40,940 45,236 41,198 ZINC (miles de libras) Minado IMMSA 184,763 218,685 243,456Refi nado IMMSA 200,332 209,598 217,570


ESTABILIDAD DE TALUDES:

Operaciones Peruanas

Los tajos de Toquepala y Cuajone tienen una profundidad aproximada de 825 metros y 900 metros, respectivamente. Bajo la actual confi guración del plan de minado, el tajo de Toquepala alcanzará una profundidad de 1,635 metros y el de Cuajone alcanzará una profundidad de 1,200 metros. La profundización de los tajos nos plantea una serie de retos geotécnicos. Quizá la principal preocupación sea la posibilidad de un derrumbe de taludes, una posibilidad que deben enfrentar todas las minas a tajo abierto. Para mantener la estabilidad de taludes en el pasado, hemos reducido los ángulos de los taludes de los tajos, estableciendo accesos adicionales o duplicando los caminos de acarreo, e incrementado los requerimientos de desbroce. También hemos respondido a las condiciones hidrológicas, y hemos removido material desplazado por derrumbes de taludes. Para enfrentar los retos geotécnicos relacionados con la estabilidad de taludes en las minas de tajo abierto, hemos tomado las siguientes medidas:

A fi nales de los 90’s, organizamos en Vancouver, Columbia Británica, Canadá, una serie de mesas redondas con un grupo de reconocidos especialistas en estabilidad de taludes y minería a tajo abierto. La agenda de estas mesas redondas fue principalmente una revisión del diseño de tajos para minas con profundidades mayores a los 700 metros. Las discusiones incluyeron prácticas de monitoreo, recopilación de datos y procesos de voladura.

Basándonos en los conceptos defi nidos en las mesas redondas de Vancouver, iniciamos estudios de estabilidad de taludes con el fi n de defi nir un diseño óptimo para la extracción de reservas. Estos estudios fueron realizados por consultores externos e incluyeron determinación de la estabilidad de taludes, evaluación de modelos numéricos, desempeño de taludes y diseño de los ángulos entre rampas, así como la evaluación de condiciones hidrológicas.

Los estudios se completaron en el 2000 y consideramos que hemos implementado sus recomendaciones. Uno de los principales cambios implementados fue la reducción en el ángulo de los taludes en ambas minas. En Toquepala el ángulo se redujo en cinco grados en promedio y en Cuajone, en siete grados en promedio. Si bien esto incrementó el material de desbroce incluido en el cálculo de reservas extraíbles, también mejoró la estabilidad de los tajos.

En la mina Toquepala instalamos en 2007 bermas geotécnicas de 20 metros de ancho cada 10 bancos. Consideramos que esto reforzará la estabilidad del tajo de Toquepala.

Desde 1998 se cuenta con un programa de despresurización de paredes en ambos tajos. Se trata de un programa de perforación horizontal que mejora el drenaje, reduciendo de esa manera la saturación e incrementando la estabilidad de las paredes. Adicionalmente, se ha puesto en operación un nuevo programa de control de voladuras, con la implementación de un monitoreo de vibraciones, y diseños de voladura de baja energía puntual. Asimismo, se ha implementado un nuevo sistema de monitoreo de taludes usando prismas de refl exión, inclinómetros de deformación y piezómetros para el control del nivel del agua, así como un equipo de monitoreo robótico en tiempo real.

En 2011 se ejecutó un programa de perforación geotécnica orientada y convencional en la mina de Toquepala, con un total de

5,250 metros. En la mina de Cuajone, el programa de perforación geotécnica totalizó aproximadamente 5,627 metros.

Para aumentar la posibilidad de continuar minando en el caso de un deslizamiento, hemos construido dos rampas de extracción en cada mina de tajo abierto.

Aunque estas medidas no pueden garantizar que no se produzca un derrumbe de taludes, consideramos que nuestras prácticas mineras son seguras y que las medidas tomadas, así como las revisiones que se realizan de manera permanente, son una metodología prudente para el minado a tajo abierto.

Operaciones mexicanas

En 2004, entregamos nuestro estudio de plan de minado a 15 años de la mina La Caridad a una fi rma consultora independiente para que realizara una evaluación geotécnica. El propósito del plan era elaborar un programa de diseño óptimo de bancos y de ángulos de los taludes entre rampas del tajo abierto. Los consultores presentaron varias recomendaciones y observaciones. Estas incluían la recomendación de un ángulo promedio máximo de 72 grados en la cara de los bancos. Además, se recomendaron bancos simples en las secciones superiores de las paredes oeste, sur y este del tajo principal. Asimismo, se recomendó el diseño de bancos dobles en los niveles inferiores del tajo principal y bancos simples en los segmentos de los taludes superiores que están conformados por material aluvial, botaderos de desmonte de minas, o pilas de material mineralizado. Alternativamente, los taludes en estos tipos de materiales pueden ser diseñados con un ángulo total de 37 grados. Los parámetros geo estructurales y geotécnicos recomendados fueron aplicados en el diseño del tajo fi nal del plan de vida de la mina para la mina La Caridad preparado en 2010. Este plan de mina reemplazó al plan de mina de 15 años preparado en 2004. Sin embargo, como aún no se han establecido los límites fi nales del tajo en La Caridad, todas las paredes actuales del tajo están trabajando taludes efectivos. La información geotécnica y geoestructural recolectada en la mina de tajo abierto a partir del mapeo estructural de celdas y de la base de datos de testigos extraídos con perforaciones orientadas, suministraron las bases para la evaluación geotécnica y las recomendaciones. También seguimos recopilando nueva información sobre los datos geotécnicos y otras características geológicas con el fi n de asegurar la seguridad estructural y también mejorar la base de datos geotécnicos para estudios futuros.

En la mina Buenavista, estamos siguiendo las recomendaciones de una evaluación geotécnica de diseño de taludes para el plan de 15 años del tajo. Esta evaluación fue preparada por una fi rma independiente de consultoría minera. Esta evaluación incluyó la determinación del diseño óptimo de los ángulos para los taludes del tajo y los parámetros de diseño de bancos para el plan de mina propuesto. El objetivo del estudio fue: 1) determinar los ángulos óptimos de los taludes entre rampas y los parámetros de diseño de bancos para el plan de 15 años, y 2) identifi car y analizar cualquier inestabilidad de importancia que podría afectar negativamente la operación de la mina.

Se hicieron las siguientes recomendaciones para la mina Buenavista: un diseño de los ángulos de taludes entre rampas para el plan de 15 años del tajo, para los 21 sectores de diseño, defi nidos en base a un análisis de bancos de contención sobre discontinuidad de rocas, usando banco doble pueden variar entre 48° y 55°; y el diseño de los ángulos de taludes entre rampas están basados en


geometrías obtenidas de un análisis de fracturas fuera de la línea de barrenos con una fi abilidad del 80% de lograr los 7.5 metros de ancho requeridos para una confi guración de banco simple seguro y 10.6 metros de ancho para una confi guración de banco doble seguro. Las observaciones preliminares sugieren que las paredes del tajo para 15 años podrían ser de drenaje libre relativo, el análisis de fracturas fuera de la línea de barreno asumió condiciones de despresurización de los bancos de la mina y se realizó un análisis de estabilidad entre rampas para ambas condiciones, saturada y despresurizada.

También se recomendó un plan de desagüe y despresurización del tajo para la mina Buenavista para abordar el asunto del drenaje del tajo abierto, un plan de desagüe y la futura despresurización de taludes. Concluyó la fase I del estudio geohidrológico realizado por un consultor independiente. El análisis incluyó una evaluación preliminar y la implementación del plan de trabajo.

En 2011, se perforaron cinco pozos de extracción y control cerca de la mina. También comenzamos un programa de perforación para vigilar posibles fi ltraciones de agua que sobrepasen los

TIA MARIA PROJECT

límites de la mina a tajo abierto. Toda la información obtenida de estos programas de perforación de pozos se está analizando para incluirla en el modelo hidrológico. El programa de drenaje del tajo abierto desde los bancos inferiores también continuó durante 2011 para así poder continuar con el plan actual de minado.

PRODUCCIÓN DE METALES POR SEGMENTOS

A continuación describimos las operaciones y otra información relacionada a cada uno de nuestros tres segmentos.

OPERACIONES PERUANAS

Nuestras operaciones en el segmento peruano comprenden los complejos mineros de Cuajone y Toquepala, las plantas de fundición y refi nación, el ferrocarril industrial que une Ilo, Toquepala y Cuajone y las instalaciones portuarias.

El siguiente mapa indica la ubicación aproximada de, y las vías de acceso a, nuestros complejos mineros de Cuajone y Toquepala, así como nuestras plantas de procesamiento de Ilo:

Cuajone

Nuestras operaciones en Cuajone consisten de una mina de cobre a tajo abierto y una concentradora ubicadas en el sur del Perú, a 30 kilómetros de la ciudad de Moquegua y 840 kilómetros de Lima. El acceso a la propiedad de Cuajone es por avión de Lima a Tacna (1:20 horas) y luego por carretera hasta Moquegua y Cuajone (3:30 horas). La concentradora tiene una capacidad de molienda de 87,000

toneladas por día. La remoción del material de recubrimiento comenzó en 1970 y la producción del mineral comenzó en 1976. Nuestras operaciones en Cuajone utilizan un método convencional de minado a tajo abierto para extraer el mineral de cobre para su posterior procesamiento en la concentradora.

La siguiente tabla muestra información de la producción de nuestras operaciones en Cuajone en 2011, 2010 y 2009:


Los principales equipos de la mina de Cuajone incluyen quince volquetes de 290 toneladas de capacidad, diecinueve volquetes de 218 toneladas de capacidad, nueve volquetes de 231 toneladas de capacidad y un volquete de 360 toneladas de capacidad, tres palas de 56 yardas cúbicas de capacidad, una pala de 73 yardas cúbicas, una pala de 42 yardas cúbicas, un cargador frontal de 33 yardas cúbicas, cinco perforadoras eléctricas y una perforadora diesel para pre quebrado. El equipo auxiliar incluye nueve tractores de ruedas, diez tractores Caterpillar de oruga, dos cargadores frontales CAT 988, tres cargadores frontales CAT 966, y cinco motoniveladoras. Estos equipos incluyen varios camiones y otras unidades transferidas del proyecto Tía María en 2011. Mejoramos y renovamos nuestros equipos continuamente.

Geología

El yacimiento de pórfi dos de cobre de Cuajone se ubica en el talud oeste de la Cordillera Occidental, en la parte sur de la cordillera de los Andes del Perú. El yacimiento es parte de un distrito mineral que contiene otros dos yacimientos conocidos: Toquepala y Quellaveco. La mineralización de cobre en Cuajone es típica de los yacimientos de pórfi dos de cobre.

El yacimiento de Cuajone está ubicado a unos 28 kilómetros del yacimiento de Toquepala y es parte del Grupo Toquepala que

se originó hace 60 a 100 millones de años (Cretácico Superior a Terciario Inferior). La litología de Cuajone contiene rocas volcánicas del Cretáceo al Cuaternario. Hay 32 tipos de rocas, incluyendo rocas premineralizadas, andesita basáltica, riolita porfídica, dolerita Toquepala y rocas intrusivas, como diorita, latita porfídica, brechas y diques. Además, hay presencia de las siguientes rocas postmineralizadas: la formación Huaylillas que aparece al lado sur-sureste del yacimiento y que está formada por conglomerados, tufos, traquitas y aglomerados. Estas formaciones datan de hace 17 a 23 millones de años y se encuentran en el Grupo Toquepala como discordancia. La formación Chuntacala que tiene una antigüedad de 9 a 14 millones de años y que está formada por conglomerados, fl ujos, tufos y aglomerados dispuestos gradualmente en algunos casos y en discordancia en otros. También hay yacimientos Cuaternarios en ríos, arroyos y cerros. La mineralogía es simple con niveles distribuidos regularmente y en forma de embudos verticales. Hay minerales como la calcopirita (CuFeS2), la calcosina (Cu2S) y la molibdenita (MoS2) con presencia ocasional de galena, tetraedrita y enargita sin valor económico.

Exploración en la mina

Las actividades de exploración durante la campaña de perforaciones de 2011 fueron:

Estudios Metros Barrenos Notas

Perforaciones de relleno 11,130 52 Para obtener información adicional para mejorar el nivel de confi anza en nuestro modelo de bloques.Barrenos geotécnicos 5,627 26 Para mejorar la información geotécnica

Total 16,757 78

Leyenda: kt = miles de toneladas x = ratio de desbroce obtenido al dividir la suma del material de desbroce más el material lixiviable entre el mineral minado. Las leyes de cobre y molibdeno se refi eren a ley total de cobre y ley total de molibdeno, respectivamente.

2011 2010 2009 Días de operación al año en la mina 365 365 365MinaTotal mineral minado (kt) 29,073 31,461 32,030Ley del cobre (%) 0.578 0.598 0.677Material lixiviable minado (kt) 3,096 10 11Ley del material lixiviable (%) 0.551 0.519 0.515Ratio de desbroce (x) 3.82 3.01 2.68Total material minado (kt) 140,108 126,144 117,939Concentradora Total material molido (kt) 28,946 31,419 32,049Recuperación de cobre (%) 83.69 87.73 87.06Concentrado de cobre (kt) 542.3 620.7 718.9Cobre contenido en el concentrado (kt) 140.1 165.0 188.95Ley promedio del concentrado de cobre (%) 25.84 26.58 26.28Molibdeno Ley del molibdeno (%) 0.013 0.022 0.023Recuperación de molibdeno (%) 73.90 76.78 72.5Concentrado de molibdeno (kt) 5.2 9.7 9.6Ley promedio del concentrado de molibdeno (%) 53.71 54.09 55.06Molibdeno contenido en el concentrado (kt) 2.8 5.3 5.3


Concentradora

Nuestras operaciones en Cuajone utilizan sistemas computarizados de control de última generación en la concentradora, la planta de chancado y el circuito de fl otación con la fi nalidad de coordinar los fl ujos de ingreso y optimizar las operaciones. El material con una ley de cobre de más de 0.40% se carga en vagones y se envía al circuito de molienda, donde gigantescas chancadoras rotatorias reducen el tamaño de las rocas a aproximadamente media pulgada. El mineral es luego enviado a los molinos de bolas, que muelen la roca hasta la consistencia de un polvo fi no. El polvo fi namente molido se agita en una solución de agua y reactivos y luego se transporta a las celdas de fl otación. Se bombea aire hacia las celdas para producir espuma que hace fl otar los minerales de cobre y molibdeno, pero separando el material residual, llamado relave. Luego, este concentrado de cobre y molibdeno es tratado mediante fl otación inversa, que hace que el molibdeno fl ote y que el cobre se hunda. El concentrado de cobre es enviado por ferrocarril a la fundición de Ilo y el concentrado de molibdeno es empacado para ser enviado a nuestros clientes. Los sulfuros que tienen un contenido de cobre menor que 0.40% se consideran desmonte.

Los relaves se envían a los espesadores donde se recupera el agua. Los relaves restantes se envían a la represa Quebrada Honda, nuestra instalación principal de almacenamiento de relaves.

Los principales equipos de la concentradora de Cuajone incluyen una chancadora primaria, tres chancadoras secundarias, siete chancadoras terciarias, once molinos de bola primarios, cuatro molinos de bola para retriturado de concentrados gruesos, un molino vertical para retriturado de concentrados más gruesos,

treinta celdas de fl otación gruesa de 100 pies cúbicos; cuatro celdas de fl otación gruesa de 160 pies cúbicos; cinco celdas de 60 pies cúbicos para el circuito de limpieza scavenger; seis celdas de 1,350 pies cúbicos para el circuito de limpieza scavenger, catorce celdas de 300 pies cúbicos para el circuito de limpieza scavenger; ocho celdas columna; un fi ltro por prensa Larox y un fi ltro por prensa FLS Smith; dos espesadores de concentrados de cobre-molibdeno y de concentrados de cobre; tres espesadores de relaves; un espesador de relaves de alta potencia; y seis bombas para reciclar el agua recuperada.

En 1999, se concluyó una ampliación importante de la chancadora, y en enero de 2008 se puso en operación la undécima chancadora primaria. Consideramos que los equipos de la planta están en buena condición física y que son idóneos para nuestras operaciones.

Toquepala

Nuestras operaciones en Toquepala consisten de una mina de cobre a tajo abierto y una concentradora. También refi namos cobre en la planta ESDE mediante un proceso de lixiviación. Toquepala está ubicada en el sur del Perú, a 30 kilómetros de Cuajone y 870 kilómetros de Lima. El acceso es por avión de Lima a la ciudad de Tacna (1:20 horas) y luego por la Carretera Panamericana hasta Camiara (1:20 horas) y por carretera hasta Toquepala (1 hora). La concentradora tiene una capacidad de molienda de 60,000 toneladas por día. La planta ESDE tiene una capacidad de producción de 56,000 toneladas al año de cátodos de cobre grado A LME. La remoción del material de recubrimiento comenzó en 1957 y la producción de mineral en 1960. Toquepala usa un método convencional de minado a tajo abierto para extraer el mineral de cobre para su posterior procesamiento en nuestra concentradora.

2011 2010 2009 Días de operación al año en la mina 365 365 365MinaTotal mineral minado (kt) 21,525 21,634 21,685Ley del cobre (%) 0.619 0.678 0.655Material lixiviable minado (kt) 47,142 67,103 86,692Ley del material lixiviable (%) 0.253 0.252 0.223Ratio de desbroce (x) 7.24 7.29 5.88Total material minado (kt) 177,398 179,313 149,287Concentradora Total material molido (kt) 21,497 21,654 21,700Recuperación de cobre (%) 90.46 89.58 89.44Concentrado de cobre (kt) 455.2 481.7 466.4Cobre contenido en el concentrado (kt) 120.4 131.5 127.1Ley promedio del concentrado de cobre (%) 26.45 27.30 27.25MolibdenoLey del molibdeno (%) 0.035 0.035 0.028Recuperación de molibdeno (%) 70.67 64.48 60.20Concentrado de molibdeno (kt) 9.8 8.9 6.6Ley promedio del concentrado de molibdeno (%) 54.69 54.50 54.54Molibdeno contenido en el concentrado (kt) 5.4 4.8 3.6Planta ESDE Recuperación estimada en lixiviación (%) 25.33 25.26 25.61Producción de cátodos ESDE (kt) 35.3 37.9 38.0

_________________________Leyenda: kt = miles de toneladas x = ratio de desbroce obtenido al dividir la suma del material de desbroce más el material lixiviable entre el mineral minado. Las leyes de cobre y molibdeno se refi eren a ley total de cobre y ley total de molibdeno, respectivamente.

La siguiente tabla muestra información de la producción de nuestras operaciones en Toquepala en 2011, 2010 y 2009:


Los principales equipos de la mina de Toquepala incluyen veintiocho volquetes de 290 toneladas de capacidad, treinta y seis volquetes de 218 toneladas de capacidad, un volquete de 363 toneladas de capacidad, una pala de 60 yardas cúbicas de capacidad, tres palas de 56 yardas cúbicas de capacidad, tres palas de 73 yardas cúbicas de capacidad, una pala de 15 yardas cúbicas de capacidad, ocho perforadoras giratorias eléctricas, dos perforadoras Down-the-Hole (DTH) para pre-corte y dos cargadores frontales con una capacidad de 28 y 23 yardas cúbicas. Estos equipos incluyen varios camiones y otras unidades transferidas del proyecto Tía María en 2011. Mejoramos y renovamos nuestros equipos continuamente.

Geología

El yacimiento de pórfi dos de cobre de Toquepala se ubica en la pendiente oeste de la Cordillera Occidental, en la parte sur de la cordillera de los Andes del Perú. El yacimiento es parte de un distrito mineral que contiene otros dos yacimientos conocidos: Cuajone y Quellaveco.

El yacimiento de Toquepala está en la región sur del Perú, ubicado en la pendiente occidental de la cordillera de los Andes, aproximadamente a unos 120 kilómetros de la frontera con Chile. Esta región se extiende hacia Chile y aloja muchos de los

yacimientos conocidos de cobre más importantes del mundo. El yacimiento está en un territorio con actividades intrusivas y eruptivas de rocas riolíticas y andesíticas que tienen 70 millones de años de antigüedad (Cretáceo-Terciario) y que crearon una serie de lava volcánica. La lava está compuesta de riolitas, andesitas y aglomerados volcánicos con un buzamiento oeste y una altitud de 1,500 metros. Estas series son conocidas como el Grupo Toquepala. Posteriormente, se produjo diferentes actividades intrusivas, las cuales quebraron y fundieron las rocas del Grupo Toquepala. Estas actividades intrusivas produjeron dioritas, granodioritas, y diques de dacita porfídica. Toquepala tiene una mineralogía simple, y allí la ley del cobre tiene una distribución regular. Hay presencia de minerales con valor económico en forma de sulfuros diseminados por todo el yacimiento como venillas que ocupan los espacios vacíos o como pequeños agregados. Hay minerales como la calcopirita (CuFeS2), la calcosina (Cu2S) y la molibdenita (MoS2). También hay una zona de enriquecimiento secundario, con espesores de 0 a 150 metros.


Las actividades de exploración durante la campaña de perforaciones de 2011 fueron:

Estudios Metros Barrenos Notas

Confi rmación de material lixiviable y 3,722 7 Obtener información adicional para conocer mineral para la Fase 4 y 5 mejor la pared este del tajo actual. Defi nir la calidad y variabilidad de la 5,250 21 Se realizaron perforaciones para comprendermasa rocosa en el hundimiento mejor el comportamiento del hundimiento XI, XII,XI, XII, XV, y el sector noreste. XV, y el sector noreste.

Total 8,972 28

Concentradora

Las operaciones de nuestra concentradora de Toquepala utilizan sistemas computarizados de monitoreo de última generación con el fi n de coordinar el fl ujo de material que ingresa y optimizar las operaciones. El material con una ley de cobre mayor a 0.40% se carga en vagones y se envía al circuito de chancado, donde chancadoras rotatorias reducen el tamaño de las rocas a menos de media pulgada en el 85% de los casos aproximadamente. Luego, el mineral se envía a los molinos de bolas y barras, que lo muelen en una mezcla de agua hasta que tenga la consistencia de un polvo fi no. El polvo fi no mezclado con agua se transporta a las celdas de fl otación. Se bombea aire a las celdas produciendo una espuma, la cual lleva el mineral de cobre hacia la superfi cie pero no el material residual, o relave. El concentrado en bruto, que tiene un contenido sufi ciente de molibdeno, es procesado para recuperar molibdeno mediante fl otación inversa. Este concentrado fi nal de cobre con un contenido aproximado de 26.5% de cobre, es fi ltrado para reducir su humedad a 8.5% o menos. Luego, los concentrados se envían por ferrocarril hasta la fundición de Ilo.

Los relaves se envían a los espesadores donde se recupera el agua. Los relaves restantes se envían a la represa Quebrada Honda, nuestra instalación principal de almacenamiento de relaves.

Los principales equipos de la planta concentradora de Toquepala incluyen una chancadora primaria, tres chancadoras secundarias, seis chancadoras terciarias, ocho molinos de barra, veinticuatro molinos de bola, un sistema de control distribuido (SCD), un sistema experto de chancado, cuarenta y dos celdas de fl otación colectiva, quince celdas columna, setenta y dos celdas Agitair de 1.13 metros cúbicos, dos fi ltros por prensa Larox, cinco espesadores medianos regulares, dos espesadores convencionales de relaves, tres espesadores de relaves de alta potencia, un vagón repartidor, un tractor de oruga, y una tubería para agua reciclada.

La vida útil esperada de los equipos principales es mayor a 20 años debido a nuestros programas de mantenimiento de equipos.

Planta ESDE

La planta ESDE de Toquepala produce cátodos de cobre por electrodeposición de grado A LME con 99.999% de pureza, a partir de soluciones obtenidas mediante la lixiviación de mineral de baja ley almacenado en las minas de Toquepala y Cuajone. La planta de lixiviación comenzó sus operaciones en 1995, con una capacidad original de 35,629 toneladas de cátodos de cobre al año. En 1999, se amplió su capacidad a 56,000 toneladas por año.


Los óxidos de cobre provenientes de Cuajone, que tienen una ley de cobre mayor que 0.343%, un índice de solubilidad en ácido mayor que 20% y un índice de solubilidad en cianuro mayor que 50% son lixiviados. En Toquepala, la ley de corte del material lixiviable es de 0.081% y por tanto el material con una ley total de cobre entre 0.081% y 0.40% es lixiviado.

Los principales equipos de la planta de chancado de Cuajone incluyen una chancadora primaria de mandíbula y una chancadora secundaria de cono con una capacidad de 390 toneladas por hora. Además, la planta tiene un molino de aglomeración, un cargador frontal y tres volquetes de 109 toneladas de capacidad cada uno para acarrear material a las canchas de lixiviación. El cobre en solución que se produce en Cuajone se envía a Toquepala a través de una tubería de ocho pulgadas tendida a lo largo de la vía férrea Cuajone-Toquepala.

Los principales equipos de la planta de Toquepala incluyen cinco pozas de solución impregnada (PLS), cada uno con su propio sistema de bombeo para enviar la solución a la planta ESDE. La planta también tiene tres líneas de extracción por solventes, cada una con una capacidad nominal de 1,068 metros cúbicos por hora de solución impregnada y 162 celdas de electro- deposición.

La planta y los equipos cuentan con un plan de mantenimiento y un sistema de control de calidad que aseguran su buena condición física y alta disponibilidad. El sistema de gestión de calidad de la planta ESDE (incluyendo las operaciones de lixiviación) es auditado periódicamente desde 2002 por una compañía auditora externa, la cual ha determinado que cumple con los requisitos del estándar ISO 9001-2008.

Instalaciones de procesamiento - Ilo

Nuestro complejo de fundición y refi nación de Ilo está ubicado en la parte sur del Perú, a 17 kilómetros al norte de la ciudad de Ilo, 121 kilómetros de Toquepala, 147 kilómetros de Cuajone y 1,240 kilómetros de la ciudad de Lima. El acceso es por avión de Lima a Tacna (1:20 horas) y luego por carretera a la ciudad de Ilo (dos horas). Además, contamos con un puerto en Ilo, desde donde enviamos nuestra producción y recibimos suministros. La producción enviada y los suministros recibidos son transportados entre Toquepala, Cuajone e Ilo en nuestro ferrocarril industrial.

2011 2010 2009Fundición Concentrado fundido (kt) 1,094.2 998 1,127Recuperación promedio de cobre (%) 97.6% 97.8% 97.4%Producción de cobre ampolloso kt - - 8.8Ley promedio del cobre ampolloso (%) - - 99.41%Producción de ánodos de cobre (kt) 338.7 313.4 337.7Ley promedio de los ánodos de cobre (%) 99.74% 99.72% 99.72%Producción de ácido sulfúrico (kt) 1,061.6 963 1,077Información de ventas: Ventas de cobre ampolloso (kt) - - 8.7Ventas de ánodos de cobre (kt) 10.4 12.5 15.3Precio promedio de venta de cobre ampolloso ($/lb) - - 2.49Precio promedio de venta de ánodos de cobre ($/lb) 3.64 3.34 2.38Precio promedio del ácido sulfúrico ($/ton) 98.40 55.50 75.96

_________________________Leyenda: kt = miles de toneladas

Fundición

Nuestra fundición de Ilo produce ánodos de cobre para la refi nería que operamos como parte de la misma instalación. El cobre producido por la fundición excede la capacidad de la refi nería; este exceso es vendido a refi nerías de otras partes del mundo. En 2007 completamos una modernización principal de la fundición a un costo de $570 millones. La capacidad nominal instalada de la fundición es de 1,200,000 toneladas de concentrados al año.

Los concentrados de cobre de Toquepala y Cuajone son transportados por ferrocarril a la fundición, en donde son fundidos usando un horno ISASMELT, convertidores y hornos anódicos para producir ánodos de cobre con 99.7% de cobre. En la fundición, los concentrados se mezclan con fl ux y otros materiales y se envían al horno ISASMELT, produciendo una mezcla de mata y escoria de cobre, la cual es drenada a través de un orifi cio de drenaje hacia uno de los dos hornos giratorios de retención, en donde se separarán estas fases fundidas. La mata de cobre contiene aproximadamente 63% de cobre. La mata de cobre es luego enviada a los cuatro convertidores Pierce Smith, en donde el material es oxidado en dos pasos: (1) los sulfuros de hierro que hay en la mata se oxidan con aire rico en oxígeno y se añade sílice, produciendo escoria que es enviada a los hornos de limpieza de escorias; y (2) luego el cobre contenido en los sulfuros de la mata es oxidado para producir cobre ampolloso, el cual tiene un contenido de 99.3% de cobre aproximadamente. El cobre ampolloso es refi nado en dos hornos anódicos por oxidación para eliminar el azufre con aire comprimido inyectado al baño. Finalmente, se ajusta el contenido de oxígeno del cobre fundido por reducción, inyectando gas licuado de petróleo con vapor al baño. Los ánodos, que contienen aproximadamente 99.7% de cobre, se vierten en dos ruedas de moldeo. La Fundición también puede producir barras de cobre ampolloso, especialmente cuando un horno de ánodos esta en reparación general.

Los equipos principales de la fundición de Ilo incluyen un horno ISASMELT, dos hornos de retención giratorios, cuatro convertidores Pierce-Smith, dos hornos limpia escorias, dos hornos de ánodos, una rueda gemela de moldeo, un horno de retención de cobre ampolloso, una rueda de moldeo de cobre ampolloso, una caldera de calor residual, una caldera de vapor recalentado, y tres precipitadores electrostáticos. La siguiente tabla muestra información de producción y ventas de nuestra fundición de Ilo en 2011, 2010 y 2009:


2011 2010 2009 Refi neríaProducción de cátodos (kt) 260.1 255.5 262.2Ley promedio de cobre (%) 99.998% 99.998% 99.998%Producción de plata refi nada (TM) 98.1 107.8 101.7Producción de oro refi nado (kg) 363.1 418.2 342.0Producción de selenio comercial (tons) 53.7 59.0 56.0Información de ventas: Precio de venta promedio de los cátodos ($/lb) 3.92 3.38 2.31Precio de venta promedio de la plata ($/oz) 35.10 19.69 14.55Precio de venta promedio del oro ($/oz) 1,579.97 1,211.14 988.50

___________________________Leyenda: kt = miles de toneladas

Los principales equipos de la refi nería de Ilo incluyen una planta electrolítica con 926 celdas comerciales, cincuenta y dos celdas de láminas de arranque, dieciséis celdas en primera liberadora, veinticuatro celdas en segunda liberadora, un circuito de tratamiento de lodo anódico (incluyendo lixiviación y centrifugación), y un sistema electrolítico de evacuación por ferrocarril hasta las plantas de lixiviación de Toquepala.

Los principales equipos de la planta de metales preciosos incluyen: un reactor de selenio y un sistema para producir polvo de selenio de grado comercial, un reactor tostador Wenmec de lodos anódicos,

un horno basculante Copella, veintiséis celdas de electrorefi nación de plata, incluyendo un horno de inducción para la producción de granallas y lingotes de plata y un sistema hidrometalúrgico de recuperación de oro.La refi nería también cuenta con las siguientes instalaciones:

(1) Control de producción: Realiza el muestreo y preparación de las muestras tomadas de las unidades operativas, así como ESDE, fundición y servicios externos.

(2) Laboratorio: Brinda servicios de análisis de muestras a toda la Compañía, incluyendo el análisis de productos

Los gases emitidos por la fundición son tratados para recuperar más del 92% de los gases de azufre recibidos de los concentrados, produciendo ácido sulfúrico al 98.5%. La corriente de gases proveniente de la fundición con 11.34% de SO2 se divide hacia dos plantas: La planta de ácido No. 1 (absorción simple / contacto simple) y la planta No. 2 (absorción doble / contacto doble). Aproximadamente el 16% del ácido producido se usa en nuestras plantas y el resto se vende a terceros. Estimamos que nuestro consumo interno superará el 80% cuando el proyecto Tía María comience a operar.

La fundición también tiene dos plantas de oxígeno. La Planta No. 1, con una capacidad de producción de 254 toneladas por día, y la Planta No. 2 con una capacidad de producción de 1,045 toneladas por día.

Además, la fundición también cuenta con un sistema de toma de agua de mar, dos plantas de desalinización para suministrar agua para el proceso, una subestación eléctrica, y un nuevo sistema de control centralizado que usa tecnología computarizada avanzada.

En mayo de 2010, el terminal marítimo de la fundición de Ilo comenzó sus operaciones. Esta instalación nos permite descargar el ácido sulfúrico producido directamente a los barcos mar adentro, evitando transportar la carga a través de la ciudad de Ilo. El terminal marítimo de 500 metros de largo es la última parte del proyecto de modernización de la fundición de Ilo. Actualmente, todos los embarques de ácido sulfúrico al exterior se hacen utilizando el terminal marítimo.

Refi nería

La refi nería de Ilo consiste de instalaciones de recepción y preparación de ánodos, una planta electrolítica, una planta de metales preciosos y una serie de instalaciones auxiliares. La refi nería produce cátodos de cobre de Grado A con una pureza de 99.998%. La capacidad nominal es de 280,000 toneladas por año. Los lodos anódicos se recuperan del proceso de refi - nación y luego se envían a la planta de metales preciosos para producir plata refi nada, oro refi nado y selenio de grado comercial.

Los ánodos se suspenden en tanques que contienen una solución acuosa de ácido sulfúrico y sulfato de cobre. Una corriente eléctrica de bajo voltaje y alto amperaje se pasa a través de los ánodos, la solución química y los cátodos, con el fi n de disolver el cobre, el cual se deposita en láminas de arranque que, al principio, son muy delgadas y cuyo grosor va aumentando hasta producir cátodos de cobre de alta pureza que contiene al menos 99.99% de cobre. Durante este proceso, la plata, el oro y otros metales como el paladio, el platino y el selenio, junto con otras impurezas, se sedimentan sobre el fondo del tanque en forma de lodo anódico. Este lodo anódico se procesa en una planta de metales preciosos donde se recupera plata, oro y selenio.

La siguiente tabla muestra información de producción y ventas de nuestra refi nería y nuestra planta de metales preciosos de Ilo en 2011, 2010 y 2009:


BUENAVISTAZINC

BUENAVISTADEL COBRE

COMPLEJOMETALURGICO

LA CARIDAD

HERMOSILLO

EL ARCO

CHIHUAHUA

SANTA BARBARA

SANTA EULALIA

SAN MARTIN CHARCAS

NUEVA ROSITA

MINAS Y PLANTAS MEXICANAS

fi nales como cátodos de cobre, cátodos de electro- deposición, concentrado de cobre y análisis de com-bustibles.

(3) Mantenimiento: Responsable del mantenimiento de todos los equipos que intervienen en el proceso.

(4) Instalaciones auxiliares: Incluye una planta de desalinización que produce 1,000 metros cúbicos de agua dulce por día y una caldera Gonella que produce el vapor que se usa en la refi nería, una caldera Babcock usada como repuesto y dos calderas KMH de reserva.

Otras instalaciones en Ilo son: una planta de coquina con una capacidad de producción de 200,000 toneladas de conchuela por año, y una planta de cal con una capacidad de 80,000 toneladas por año. También operamos un ferrocarril industrial que transporta la producción y los suministros entre Toquepala, Cuajone e Ilo.

Los principales equipos del ferrocarril industrial son: quince locomotoras de diferentes tipos, incluyendo EMD’s modelo SD70 de 4,000 HP; EMD’s modelo GP40-3 de 3,000 HP; GE modelo U23B de 2,250 HP y otros. Los equipos rodantes principales constan de 496 vagones de diferentes tipos y capacidades, como vagones para concentrados, góndolas, vagones planos, vagones volcadores, vagones encajonados, vagones cisterna, y otros. La vía férrea recorre una sola línea estándar de 214 kilómetros y soporta una carga de 30 toneladas por eje. La longitud total del sistema de vías es de unos 257 kilómetros, incluyendo los patios principales y los tramos derivados.

La infraestructura incluye 27 kilómetros de vías bajo túneles, y un puente de concreto. El ferrocarril industrial tiene un taller de reparación de vagones que está a cargo del mantenimiento y reparación de la fl ota de vagones. El tonelaje que se transporta anualmente es aproximadamente 5.1 millones de toneladas.

OPERACIONES MEXICANAS

El siguiente mapa indica la ubicación aproximada de nuestras minas y plantas de procesamiento en México:

SEGMENTO MEXICANO DE MINAS A TAJO ABIERTO

Nuestras operaciones del segmento mexicano de minas a tajo abierto combinan dos unidades de Minera México, Mexcobre y Buenavista, que incluyen los complejos mineros de La Caridad y Buenavista, las plantas de fundición y refinación,

y las instalaciones de soporte que dan servicio a ambos complejos.

El siguiente mapa muestra la ubicación aproximada de nuestros complejos mineros mexicanos a tajo abierto y sus vías de acceso, así como nuestras instalaciones de procesamiento:


BuenavistaDel

Cobre

BUENAVISTA DEL COBRE

Minera Mexico facilities

MAPA QUE MUESTRA LAS UBICACIONES Y VÍAS DE ACCESO A LAS OPERACIONES DE LA CARIDAD Y BUENAVISTA

Buenavista

La unidad minera de Buenavista opera una mina de cobre a tajo abierto, una concentradora y dos plantas ESDE. Ésta está ubicada a 100 kilómetros en línea recta al noreste de La Caridad y 40 kilómetros al sur de la frontera entre México y Arizona, Estados Unidos. Se encuentra en las afueras de la ciudad de Cananea. Buenavista está conectada mediante carreteras pavimentadas a la ciudad de Agua Prieta por el noreste, a la ciudad de Nacozari por el sureste, y a la ciudad de Imuris por el oeste. Buenavista también está conectada por vía férrea con Agua Prieta y Nogales. Hay un aeropuerto municipal ubicado a unos 20 kilómetros al noreste de Buenavista.

Salvo por periodos de tiempo muy breves, Buenavista estuvo en huelga desde julio de 2007 hasta junio de 2010. La restauración de la mina y plantas comenzó en el tercer trimestre de 2010, la producción ESDE fue restaurada a plena capacidad en el cuarto trimestre de 2010 y la producción de la concentradora alcanzó su plena capacidad en el segundo trimestre de 2011.

La recuperación de la mina Buenavista nos permite reanudar el desarrollo de nuestros proyectos de inversión de capital en esta propiedad, que incluyen una nueva planta ESDE con una capacidad anual proyectada de 120,000 toneladas de cobre, una ampliación de la concentradora con un aumento en su capacidad de producción de 188,000 toneladas por año, y dos plantas de molibdeno con una capacidad combinada anual de 4,600 toneladas. Este programa de inversión está en marcha y esperamos concluirlo en dos fases: la

primera en 2013, con un aumento de producción anual de 120,000 toneladas; y la segunda fase en 2015, con un aumento adicional de 188,000 toneladas de cobre por año. Con estas inversiones, la capacidad total de producción en Buenavista llegará a 488,000 toneladas de cobre.

La concentradora tiene una capacidad de molienda de 76,700 toneladas por día. La planta ESDE tiene una capacidad de producción de cátodos de 54,750 toneladas por año. El yacimiento de Buenavista es considerado uno de los yacimientos de pórfi dos de cobre más grandes del mundo. Buenavista es la mina de cobre en explotación continua más antigua de Norteamérica, con operaciones que se remontan a 1899. Los yacimientos de mineral de alta ley del distrito se minaban usando exclusivamente métodos subterráneos. La Compañía Anaconda adquirió la propiedad en 1917. A inicios de los años 40, Anaconda comenzó a desarrollar el primer tajo abierto en Buenavista. En 1990, mediante subasta pública, Minera México adquirió el 100% de los activos mineros de Buenavista por $475 millones. Actualmente Buenavista aplica métodos convencionales de explotación minera a tajo abierto para extraer el mineral de cobre para su posterior procesamiento en la concentradora. Dos chancadoras de material lixiviable y sus respectivos sistemas de fajas transportadoras se usan para transportar el material lixiviable a las pilas. Igualmente, el mineral lixiviable en bruto es acarreado con volquetes a los botaderos de lixiviación.

La siguiente tabla muestra información sobre la producción de Buenavista en 2011, 2010 y 2009:


2011 2010 2009 Días de operación al año en la mina 365 169 -Mina:Total mineral minado (kt) 22,444 656 -Ley del cobre (%) 0.623 0.587 -Material lixiviable minado (kt) 47,399 3,860 -Ley del material lixiviable (%) 0.299 0.226 -Ratio de desbroce (x) 3.38 8.81 -Total material minado (kt) 98,306 6,439 -Concentradora: Total material molido (kt) 22.0 - -Recuperación de cobre (%) 80.44 - -Concentrado de cobre (kt) 410.0 - -Cobre contenido en el concentrado (kt) 110.1 - -Ley promedio del concentrado de cobre (%) 26.86 - -Planta ESDE Recuperación estimada en lixiviación (%) 55.0 55.0 -Producción de cátodos ESDE (kt) 62.3 20.7 -

2011 2010 2009 Días de huelga - 157 365Pérdida estimada de producción (miles de toneladas): Cobre en concentrados 19.7 126 120 Producción de cátodos ESDE - 34.7 56

______________________________Leyenda: kt = miles de toneladas x = ratio de desbroce obtenido al dividir la suma del material de desbroce más el material lixiviable entre el mineral minado. La ley del cobre es ley total.

La siguiente tabla resume las pérdidas de producción estimadas en nuestra mina Buenavista debido a la huelga:

Los principales equipos de la mina de Buenavista incluyen: 50 volquetes para el acarreo de mineral con capacidades individuales que varían de 240 a 400 toneladas, ocho palas con capacidades individuales que varían de 30 a 70 yardas cúbicas, y equipos mineros auxiliares, incluyendo siete perforadoras, cinco cargadores frontales, cinco motoniveladoras y veinticuatro tractores.

Geología

El distrito minero de Buenavista data del origen de la cordillera sur, que se extiende desde el sur de México hasta el noroeste de Estados Unidos. También se encuentra dentro de la provincia metalogénica de Cuenca y Cordillera. Las características geológicas y estructurales del distrito son típicas de yacimientos de pórfi dos de cobre de tipo grande y diseminado. Hay una secuencia de sedimentos calcáreos de la era Paleozoica inferior, litológicamente correlacionada con una sección similar en el sudeste de Arizona, discordantemente superpuesta sobre un basamento de granito Precámbrico. Toda la sección fue cubierta por rocas volcánicas de la era Mesozoica y luego experimentaron la intrusión a grandes profundidades del batolito de granodiorita de la era Terciaria, con posteriores diferenciaciones de pórfi dos de monzonita de cuarzo de la era Laramida.

La mineralización en el distrito cubre una extensa área superfi cial de unos 30 kilómetros cuadrados, aproximadamente. Una etapa pegmatítica inicial asociada con el ensamblaje de bornita-calcopirita-molibdenita fue seguida por una extensa inundación de soluciones hidrotermales con cuarzo-pirita-calcopirita. Se aprecia una alteración generalizada de cuarzo-sericita en la estructura de roca ígnea a lo largo del distrito.

Una zona extensa y económicamente importante de enriquecimiento supergénico con arranques de mineral de calcocita (Cu2S) se desarrolló bajo la capa de óxidos de hierro. Esta zona coincide con la topografía y tiene un espesor promedio de 300 metros. Bajo la capa de calcocita subyace una zona mixta de sulfuros secundarios y primarios. La mineralización hipogénica, principalmente calcopirita (CuFeS2), subyace extensamente en el yacimiento de mineral. Hay molibdenita por todo el yacimiento y su contenido tiende a aumentar con la profundidad.

El pórfi do de cobre de Buenavista es considerado único y de clase mundial. Los resultados de las exploraciones más profundas en el núcleo del yacimiento han confi rmado que las leyes de cobre aumentan signifi cativamente. Normalmente, en yacimientos similares de pórfi dos de cobre, las leyes disminuyen con la


profundidad. Este distrito también es único debido a la presencia de brechas entubadas de alta ley, que se presentan en conglomerados que siguen el rumbo del distrito.

Las dimensiones actuales del yacimiento mineralizado son 5 x 3 kilómetros, y se proyecta a más de 1 kilómetro de profundidad. Considerando el potencial geológico y económico del yacimiento de pórfi dos de cobre de Buenavista, se espera que la operación pueda generar un aumento considerable en capacidad de producción de cobre.


Debido al paro laboral ilegal en Buenavista, no se desarrollaron programas de exploración en 2010 ni en 2009. En 2011, reanudamos las actividades de exploración. Se realizó perforación de relleno con extracción de testigos en el yacimiento de zinc-cobre-plata de Buenavista, incluyendo perforación direccional con fi nes geotécnicos. Se inició una campaña de perforación profunda para explorar la extensión del depósito en la profundidad. Asimismo, se inició un programa de perforación de expropiación para defi nir áreas para infraestructura futura, así como áreas donde se depositarán las canchas de lixiviación y desmonte. Se completó un total de 28,369 metros de perforación de testigos. Se inició un programa de geohidrología para explorar la posibilidad de fuentes de agua subterránea dentro de los límites de la mina. Se perforó un total de 756 metros con un anillo DTH en cuatro barrenos. La campaña de perforación de relleno de circulación inversa para el plan de mina de corto plazo totalizó 4,737 metros durante 2011.

Concentradora

Buenavista utiliza sistemas de monitoreo computarizados de última generación en la concentradora, la planta de chancado y el circuito de fl otación con la fi nalidad de coordinar los fl ujos y optimizar las operaciones. El material con una ley de cobre mayor a 0.38% se carga en volquetes y se envía al circuito de molienda, donde gigantescas chancadoras rotatorias reducen el tamaño del mineral a aproximadamente media pulgada. Luego, se envía el mineral a los molinos de bolas y barras, que lo muelen hasta que tenga la consistencia de un polvo fi no. El polvo fi namente molido se agita en una solución de agua y reactivos y luego se transporta a las celdas de fl otación. Se bombea aire a las celdas produciendo una espuma, la cual lleva el mineral de cobre hacia la superfi cie pero no el material residual, o relave. El cobre recuperado, de consistencia espumosa, se fi ltra y seca para producir concentrados de cobre con un contenido promedio de cobre de 28%, aproximadamente. Luego los concentrados se envían por ferrocarril a la fundición de La Caridad.

La planta concentradora de Buenavista, con una capacidad de molienda de 76,700 toneladas por día, cuenta con dos chancadoras primarias, cuatro chancadoras secundarias, diez chancadoras terciarias, diez molinos primarios, un sistema de control experto, cinco molinos de retrituración, 103 celdas de fl otación primaria, diez celdas columna, setenta celdas de fl otación de agotamiento, siete espesadores y tres fi ltros cerámicos. Además, la planta tiene 48 pozos y una estación de bombeo para el suministro de agua dulce, una represa de relaves y una estación de bombeo de agua reciclada.

Planta ESDE

La unidad Buenavista opera una planta de lixiviación y dos plantas ESDE. Todo el mineral con una ley de cobre menor que la ley de

corte de molienda de 0.38% pero mayor que 0.25%, se lleva a las canchas de lixiviación. Un ciclo de lixiviación y reposo se produce aproximadamente en cinco años para lograr una recuperación del 62.5% en las pilas de mineral bruto y en tres años para lograr una recuperación del 73% en el material lixiviable chancado.

Actualmente, la unidad Buenavista mantiene 21.8 millones de metros cúbicos de solución saturada lixiviable en inventario con una concentración de 1.95 gramos de cobre por litro, aproximadamente.

Los principales equipos de las plantas ESDE número I y II, incluyen dos sistemas de chancado (No. 1 y No. 2). El sistema de chancado No. 1 tiene una capacidad de 32,000 toneladas por día e incluye una alimentadora, una faja transportadora alimentadora, ocho sistemas de fajas transportadoras, y una barra repartidora. El sistema de chancado No. 2 tiene una capacidad de 48,000 toneladas por día e incluye una chancadora, una faja transportadora alimentadora, cuatro fajas transportadoras y una barra repartidora. Hay tres sistemas de irrigación para las canchas de lixiviación y once pozas de solución impregnada lixiviable (PLS). La Planta I tiene cuatro tanques de extracción por solventes con una capacidad nominal de 16,000 litros por minuto de PLS y 52 celdas de electrodeposición, y tiene una capacidad de producción diaria de 30 toneladas de cátodos de cobre con una pureza de 99.999%. La Planta II tiene cinco líneas de extracción por solventes con una capacidad nominal de 55,000 litros por minuto de PLS y 216 celdas distribuidas en dos zonas, y tiene una capacidad de producción diaria de 120 toneladas de cátodos de cobre con una pureza de 99.9%.

Como se mencionó anteriormente, tenemos la intención de aumentar la producción de cátodos de cobre de la unidad Buenavista con una nueva planta ESDE (ESDE III) con una capacidad anual de 120,000 toneladas. La planta produciría cátodos de cobre de grado 1 ASTM o grado A LME. Para mayor información, por favor remítase al Ítem 7 – “Programa de Inversión de Capital”.

La Caridad

El complejo de La Caridad consta de una mina a tajo abierto, una concentradora, una fundición, una refi nería de cobre, una refi nería de metales preciosos, una planta de alambrón, una planta ESDE, una planta de cal y dos plantas de ácido sulfúrico.

La mina y la concentradora de La Caridad están ubicadas a unos 23 kilómetros al sureste de la ciudad de Nacozari de García, en el noreste del estado de Sonora. Nacozari está a unos 264 kilómetros al noreste de Hermosillo, la capital del estado de Sonora, y a 121 kilómetros al sur de la frontera entre Estados Unidos y México. Nacozari está conectado mediante una carretera pavimentada con Hermosillo y Agua Prieta y mediante una vía férrea con el puerto internacional de Guaymas, y con los sistemas de ferrocarriles de México y Estados Unidos. Una pista de aterrizaje que tiene 2,500 metros de longitud reportados está ubicada 36 kilómetros al norte de Nacozari, a menos de un kilómetro de la fundición de cobre y refi nería de La Caridad. Las plantas de fundición y de ácido sulfúrico, así como las refi nerías y la planta de alambrón, se ubican a unos 24 kilómetros de la mina. El acceso es por carretera pavimentada y por tren.

La concentradora inició sus operaciones de 1979, la planta de molibdeno fue añadida en 1982, la fundición en 1986, la primera planta de ácido sulfúrico en 1988, la planta ESDE en 1995, la segunda planta de ácido sulfúrico en 1997, la refi nería de cobre en 1997, la planta de alambrón en 1998 y la refi nería de metales preciosos en 1999.


2011 2010 2009 Días de operación al año en la mina 365 365 365MinaTotal mineral minado (kt) 33,185 33,344 32,952Ley del cobre (%) 0.329 0.350 0.378Material lixiviable minado (kt) 32,333 29,463 35,093Ley del material lixiviable (%) 0.235 0.208 0.234Ratio de desbroce (x) 1.54 1.52 1.59Total material minado (kt) 84,266 84,163 85,491Concentradora Total material molido (kt) 33,201 33,196 33,099Recuperación de cobre (%) 82.19 81.59 82.02Concentrado de cobre (kt) 458.8 431.2 453.7Cobre contenido en el concentrado (kt) 89.8 94.9 102.5Ley promedio del concentrado de cobre (%) 19.57 22.00 22.59Molibdeno Ley del molibdeno (%) 0.046 0.045 0.0460Recuperación de molibdeno (%) 68.81 70.20 65.87Concentrado de molibdeno (kt) 19.5 19.2 18.0Ley promedio del concentrado de molibdeno (%) 53.49 54.27 54.51Molibdeno contenido en el concentrado (kt) 10.4 10.4 9.8Planta ESDE Recuperación estimada en lixiviación (%) 55.00 55.00 46.18Producción de cátodos ESDE (kt) 23.9 22.9 23.2

________________________Leyenda: kt = miles de toneladas x = ratio de desbroce obtenido al dividir la suma del material de desbroce más el material lixiviable entre el mineral minado Las leyes de cobre y molibdeno son leyes totales. La ley del molibdeno corresponde al disulfuro de molibdeno (molibdenita); actualmente la recuperación de molibdeno es 68.81% aproximadamente.

La siguiente tabla muestra información de la producción de La Caridad en 2011, 2010 y 2009.

Los principales equipos de la mina incluyen veintisiete volquetes para el acarreo de mineral, veinticuatro con una capacidad de 240 toneladas y tres con una capacidad de 360 toneladas; seis palas con una capacidad de 43 yardas cúbicas. Los equipos de carga y auxiliares incluyen seis perforadoras, cinco cargadores frontales, tres motoniveladoras y dieciocho tractores.

Geología

El yacimiento de La Caridad es un yacimiento de pórfi dos de cobre y molibdeno típico, como los que hay en la cuenca sudoeste de Estados Unidos. La mina La Caridad usa un método convencional de explotación minera a tajo abierto. El yacimiento se ubica en la cima de una montaña, lo que le da a La Caridad la ventaja de una relación de desmonte-desbroce relativamente baja, un drenaje natural para el tajo y distancias relativamente cortas para el acarreo de mineral y desmonte. El método de explotación minera consiste en la perforación, voladura, carga y acarreo de mineral molido y desmonte a las chancadoras primarias y el material lixiviable y el desmonte a los botaderos, respectivamente.

El yacimiento de La Caridad está ubicado al noreste del Estado de Sonora, México. El yacimiento está ubicado cerca de la cima de la Sierra Juriquipa, a unos 23 kilómetros al sureste del poblado de Nacozari, Sonora, México. La Sierra Juriquipa se eleva a altitudes cercanas a los 2,000 metros en los alrededores de La Caridad y es una de las muchas cordilleras con rumbo norte en Sonora que forman una extensión sur de la región de Cuenca y Cordillera.

El yacimiento de pórfi dos de cobre-molibdeno de La Caridad se presenta exclusivamente en rocas ígneas intrusivas felsíticas a intermedias y en sus brechas respectivas. Rocas de diorita y granodiorita alojan el mineral. En estas rocas hay intrusiones porfídicas de monzonita de cuarzo y numerosos macizos con brechas, que contienen fragmentos de todos los tipos de rocas más antiguas.

El enriquecimiento supergénico consiste en el reemplazo total a parcial de calcocita (Cu2S) por calcopirita (CuFeS2). La zona de enriquecimiento supergénico toma la forma de una capa plana y tabular con un diámetro promedio de 1,700 metros y que, por lo general, tiene un espesor de 0 a 90 metros.

El mineral con valor económico se encuentra en forma de sulfuros diseminados en la parte central del yacimiento. Las brechas intrusivas son las que tienen cavidades llenas de sulfuros en mayor abundancia. Esta mineralización en las cavidades de las brechas se da como agregados de sulfuros que se han cristalizado en los espacios que separan los clastos de las brechas. Cerca de los bordes del yacimiento, la mineralización se da casi exclusivamente en las venillas. Los minerales incluyen calcopirita (CuFeS2), la calcosina (Cu2S) y la molibdenita (MoS2).


El yacimiento de La Caridad está siendo explotado desde hace más de 30 años. La extensión del área del modelo es de aproximadamente


6,000 metros por 4,000 metros con altitudes que varían entre 750 y 1,800 metros.

Se han realizado dieciséis campañas de perforaciones en esta propiedad desde 1968. Estas campañas han perforado un total de 3,317 barrenos: 1,154 fueron de perforación diamantina y 2,163 fueron de circulación inversa. También hemos perforado algunos barrenos con comba y taladros percutores. Se han perforado un total de 634,080 metros hasta diciembre de 2011.

En 2008, La Caridad terminó un extenso programa de exploración de 50,000 metros. El objetivo era llegar hasta el nivel 900 con el fi n de reducir el espacio de perforación y defi nir la continuidad de la mineralización de cobre y molibdeno, además de realizar pruebas metalúrgicas para los procesos de fl otación y lixiviación. No hubo programa de exploración entre 2009 y 2011.

En 2012 desarrollaremos un programa de exploración de 10,000 metros con el objetivo de definir mejor la continuidad de la mineralización de cobre y molibdeno.

Concentradora

La Caridad utiliza sistemas de monitoreo computarizado de última generación en la concentradora, la planta de chancado y el circuito de fl otación con la fi nalidad de coordinar el fl ujo de insumos y optimizar las operaciones. La concentradora tiene una capacidad actual de 90,000 toneladas de mineral por día.

El mineral extraído de la mina que tenga una ley de cobre mayor que 0.30% es enviado a la concentradora y procesado en concentrados de cobre y concentrados de molibdeno. Los concentrados de cobre se envían a la fundición y el concentrado de molibdeno se exporta. La planta de recuperación de molibdeno tiene una capacidad de 2,000 toneladas de concentrados de cobre-molibdeno por día. La planta de cal tiene una capacidad de 340 toneladas de producto terminado por día.

La planta concentradora de La Caridad consiste de dos chancadoras primarias, seis chancadoras secundarias, doce chancadoras terciarias, doce molinos de bola, un sistema central de control de molienda, 100 celdas de fl otación primaria, cuatro molinos de retrituración, 96 celdas limpiadoras de fl otación, doce espesadores y seis fi ltros de tambor.

Planta ESDE

Desde mayo de 1995 hasta el 31 de diciembre de 2011, se ha extraído aproximadamente 637.4 millones de toneladas de mineral lixiviable con una ley de cobre promedio de 0.235% aproximadamente de la mina a tajo abierto de La Caridad, y depositado en canchas de lixiviación. Todo el mineral con una ley de cobre menor a la ley de corte de molienda de 0.30%, pero mayor que 0.15%, es enviado a las canchas de lixiviación. En 1995, concluimos la construcción de una planta ESDE en La Caridad que ha permitido procesar este mineral y ciertas reservas de mineral lixiviable que no fueron explotados, lo que ha reducido nuestros costos de producción de cobre. La planta ESDE tiene una capacidad de 21,900 toneladas de cátodos de cobre por año.

La planta ESDE de la Caridad tiene nueve sistemas de irrigación para los botaderos, dos represas de solución PLS, un contenedor de cabezales que permite la combinación de las soluciones de ambas represas y que alimenta la planta ESDE con una concentración más homogénea. La planta tiene tres líneas de extracción de solventes con una capacidad nominal de 2,070 metros cúbicos por hora y 94 celdas de electrodeposición distribuidas en una sola poza electrolítica. La planta tiene una capacidad de producción diaria de 62 toneladas de cátodos de cobre con una pureza de 99.999%

Instalaciones de Procesamiento - La Caridad

Nuestro complejo de La Caridad incluye una fundición, una refi nería de cobre electrolítico, una refi nería de metales preciosos y una planta de alambrón. La distancia entre este complejo y la mina de La Caridad es aproximadamente 24 kilómetros.

Fundición

Los concentrados de cobre de Buenavista, Santa Bárbara, Charcas y La Caridad se transportan por tren y con volquetes, respectivamente, a la fundición de La Caridad donde son procesados y moldeados en ánodos de cobre con una pureza de 99.2%. Los gases de dióxido de azufre recolectados de los hornos fl ash, del convertidor El Teniente, y de los convertidores convencionales son procesados para producir ácido sulfúrico en dos plantas de ácido sulfúrico. Aproximadamente 2% a 3% de este ácido, es usado por nuestras plantas ESDE y el resto se vende a terceros.

Casi todos los ánodos producidos en la fundición se envían a la refi nería de cobre de La Caridad. La capacidad instalada actual de la fundición es 1,000,000 toneladas por año, capacidad que es sufi ciente para procesar los concentrados de los complejos mineros de La Caridad y Buenavista, y a partir de 2010, los concentrados de las minas de IMMSA, debido a que hemos cerrado la fundición de San Luis Potosí. La fundición incluye una secadora de concentrados tipo fl ash, una secadora de vapor, un horno tipo fl ash, un horno convertidor El Teniente modifi cado, dos hornos eléctricos para limpieza de escorias, tres convertidores Pierce Smith, tres hornos de refi no, y dos ruedas de moldeo. La capacidad de producción de ánodos es de 300,000 toneladas por año.

Refi nería

La Caridad cuenta con una refi nería de cobre electrolítico que usa tecnología de cátodo permanente. La capacidad instalada de la refi nería es de 300,000 toneladas al año. La refi nería consiste de una planta de ánodos con un área de preparación, una planta electrolítica, con una casa de celdas electrolíticas con 1,115 celdas y 32 celdas liberadoras, dos separadoras de cátodos, una lavadora de ánodos, una planta de tratamiento de lodos y una serie de instalaciones auxiliares. La refi nería produce cátodos de cobre de Grado A con una pureza de 99.99%. Los lodos anódicos se recuperan del proceso de refi nación y se envían a la planta de tratamiento de lodos donde se extrae cobre adicional. Luego los lodos se fi ltran, empacan y envían a la refi nería de metales preciosos de La Caridad para producir plata y oro.


2011 2010 2009

Fundición Total de concentrado de cobre fundido (kt) 832.3 416.7 466.0Producción de ánodos de cobre (kt) 233.8 117.6 140.8Contenido promedio de cobre en los ánodos (%) 99.09 99.06 99.19Recuperación promedio de la fundición (%) 97.0 98.7 98.5Producción de ácido sulfúrico (kt) 819.0 441.5 485.7Refi neríaProducción de cátodos refi nados (kt) 186.9 84.6 117.1Producción de plata refi nada (000 kg) 215.0 189.6 202.3Producción de oro refi nado (Kg) 996.1 845.7 950.1Planta de AlambrónProducción de alambrón de cobre (kt) 107.9 57.3 60.1

2011 2010 2009 Información de ventas: Precio promedio realizado de alambrón ($/lb) 3.98 3.45 2.49Premio promedio del alambrón ($/lb) 0.11 0.12 0.11Precio promedio realizado de oro ($/oz.) 1,584.71 1,220.07 976.30Precio promedio realizado de plata ($/oz.) 34.94 20.11 14.93Precio promedio realizado de ácido sulfúrico ($/ton) 90.60 29.16 25.70

________________________Leyenda: kt = miles de toneladas Kg= kilogramos

Las operaciones en la refi nería de metales preciosos se dividen en dos fases: (i) el antimonio se elimina de los lodos y (ii) el lodo es secado a vapor. Luego de esto se funde el lodo seco y se obtiene una aleación de oro y plata, conocida como doré. La planta de metales preciosos tiene una etapa hidrometalúrgica y una etapa pirometalúrgica, además de una secadora a vapor, un sistema de moldeo de doré, un horno Kaldo, 20 celdas electrolíticas en la refi nería de plata, un horno de inducción para plata fi na, un sistema de moldeo de lingotes de plata, y dos reactores para obtener oro fi no. El proceso termina con la refi nación de la aleación de oro y plata.

Planta de Alambrón

En 1998 se concluyó una planta de alambrón en el complejo de La Caridad y alcanzó su capacidad plena de operación anual de 150,000 toneladas en 1999. La planta produce alambrón de ocho milímetros

con una pureza de 99.99%. La planta de alambrón cuenta con un horno vertical, un horno de retención, una máquina de moldeo, una laminadora, una bobinadora, y una compactadora de bobinas.Otras instalaciones incluyen una planta de cal con una capacidad de 132,000 toneladas por año; dos plantas de ácido sulfúrico, una con una capacidad de 2,625 toneladas por día y la segunda con una capacidad de 2,135 toneladas por día; tres plantas de oxígeno, cada una con una capacidad de producción de 275 toneladas por día; y dos turbogeneradores de energía, uno de los cuales usa el vapor residual del horno fl ash, el primero con una capacidad de 11.5 megavatios y el segundo con una capacidad de 25 megavatios.

La siguiente tabla muestra información de la producción de las plantas de procesamiento de La Caridad en 2011, 2010 y 2009:

UNIDAD MEXICANA IMMSA

Nuestra unidad IMMSA (división polimetálica de extracción subterránea) opera cinco complejos de minas subterráneas situadas en la parte central y norte de México y produce zinc, plomo, cobre, plata y oro, y tiene una mina de carbón. Estos complejos incluyen plantas de procesamiento industrial de zinc, plomo, cobre y plata. Todas las

instalaciones mineras de IMMSA emplean sistemas de explotación y equipos convencionales. Creemos que todas las plantas y equipos están en condiciones satisfactorias de operación. Las principales minas de IMMSA son Charcas, Santa Bárbara, San Martín, Santa Eulalia y Taxco.

La siguiente tabla muestra información de producción de nuestra unidad mexicana IMMSA en 2011, 2010 y 2009:


2011 2010 2009 Número promedio de días de operación al año (*) 318 313 325Total material minado y molido (kt) 2,831 2,894 3,010Ley promedio del mineral de zinc (%) 3.59 3.77 4.07Producción de concentrado de zinc (kt) 151.5 179.8 199.1Ley promedio del concentrado de zinc (%) 55.32 55.16 55.47Recuperación promedio de zinc (%) 84.51 90.86 90.22Ley promedio del mineral de plomo (%) 0.86 0.86 0.91Producción de concentrado de plomo (kt) 34.7 36.5 40.4Ley promedio del concentrado de plomo (%) 54.20 55.44 55.67Recuperación promedio de plomo (%) 75.35 81.65 82.34Ley promedio del mineral de cobre (%) 0.40 0.39 0.37Producción de concentrado de cobre (kt) 18.2 18.4 18.7Ley promedio del concentrado de cobre (%) 30.35 30.77 30.06Recuperación promedio de cobre (%) 51.50 49.80 50.74

_________________kt = miles de toneladas(*) Promedio ponderado del número de días de operación anual en base al total de material minado y molido en las cinco minas: Charcas, San Martín, Taxco, Santa Bárbara y Santa Eulalia.

Charcas

El complejo minero de Charcas se ubica a 111 kilómetros al norte de la ciudad de San Luis Potosí en el Estado de San Luis Potosí, México. Charcas está conectada a la capital del estado mediante una carretera pavimentada de 130 kilómetros. A 14 kilómetros al sudeste del complejo de Charcas se encuentra la estación ferroviaria de “Los Charcos”, que se conecta con el ferrocarril México-Laredo. Asimismo, una carretera pavimentada conecta a Charcas con la ciudad de Matehuala a través de una carretera federal, que comienza al noreste del campamento de Charcas. El complejo incluye tres minas subterráneas (San Bartolo, Rey-Reina y La Aurora) y una planta de fl otación que produce concentrados de zinc, plomo y cobre, con importantes cantidades de plata. El distrito minero de Charcas fue descubierto en 1573 y las operaciones en el siglo XX comenzaron en 1911. La mina de Charcas se caracteriza por sus bajos costos de operación y sus minerales de buena calidad, y está ubicada cerca de la refi nería de zinc. La mina de Charcas es ahora la más grande productora de zinc de México.

Los equipos de mina del complejo de Charcas incluyen dieciocho perforadoras jumbo, diecinueve vagones de cuchara para limpieza y carga, diez volquetes y tres locomotoras para el acarreo interno del mineral, y cuatro grúas. Además, la molienda tiene una chancadora primaria, una chancadora secundaria, dos chancadoras terciarias, cuatro molinos y tres circuitos de fl otación.

Geología

El distrito minero de Charcas ocupa la parte centro-este de la Meseta Central Mexicana y es parte de la Provincia Metalogénica

de la Sierra Madre. Su historia geológica comienza en el Triásico Superior, en donde se depositaron sedimentos arcillo-arenosos. Debido a la emersión que se produjo al inicio del Jurásico Superior, los sedimentos sufrieron una erosión intensa, depositándose sobre sedimentos continentales. Esta secuencia fue afectada por fuerzas tectónicas, las cuales se plegaron y cayeron sobre este paquete rocoso. Posteriormente, el posicionamiento de rocas intrusivas originó fracturas, que dieron lugar al posiciona-miento de yacimientos de mineral. La paragénesis del sitio sugiere que hubo dos etapas de mineralización. Los primeros minerales son ricos en plata, plomo y zinc, con abundante calcita y pequeñas cantidades de calcopirita de cuarzo. Segundo, hay un vínculo de cobre y plata, en donde los minerales característicos son calcopirita, mineral de plomo con contenido de plata, pirita y escasas cantidades de blenda. El mineral con valor económico se encuentra en forma de sulfuros de reemplazo en la roca de carbonatos que los aloja. La mineralogía del yacimiento está compuesta predominantemente por calcopirita (CuFeS2), blenda (ZnS), galena (PbS), y minerales de plata como la diaforita (Pb2Ag3Sb3S8).


En Charcas se efectuaron 15,905 metros de perforación diamantina desde estaciones subterráneas y 36,528 metros desde la superfi cie. Con estas perforaciones se añadieron 3,359,530 toneladas a las reservas base en 2011.

La siguiente tabla muestra información de producción de nuestra mina de Charcas en 2011, 2010 y 2009.


2011 2010 2009 Días de operación al año 324 324 322Total material minado y molido (kt) 1,124 1,165 1,162Ley promedio del mineral de zinc (%) 4.9 5.1 5.50Producción de concentrado de zinc (kt) 93.6 101.8 108.9Ley promedio del concentrado de zinc (%) 56.25 56.78 56.98Recuperación promedio de zinc (%) 97.23 97.29 97.08Ley promedio del mineral de plomo (%) 0.4 0.4 0.47Producción de concentrado de plomo (kt) 5.4 6.8 7.9Ley promedio del concentrado de plomo (%) 50.10 48.15 52.81Recuperación promedio de plomo (%) 62.93 69.55 76.58Ley promedio del mineral de cobre (%) 0.26 0.23 0.22Producción de concentrado de cobre (kt) 3.7 3.1 3.2Ley promedio del concentrado de cobre (%) 29.70 30.26 29.56Recuperación promedio de cobre (%) 37.49 35.09 37.02

__________________kt = miles de toneladas

La mina de Charcas usa el método de corte y relleno hidráulico y el método de extracción de cámaras con pilares con bancos descendentes. El mineral quebrado es acarreado hacia la estación chancadora subterránea. Luego se sube el mineral chancado a la superfi cie para procesarlo en la planta de fl otación para producir concentrados de plomo, zinc y cobre. La capacidad de la planta de fl otación es de 4,100 toneladas de mineral por día. El concentrado de plomo producido en Charcas es tratado en una refi nería de terceros en México. Los concentrados de zinc son tratados en nuestra refi nería de zinc de San Luis Potosí y los concentrados de cobre eran tratados en la fundición de cobre de San Luis Potosí hasta 2010. Ahora son tratados en nuestra fundición de La Caridad.

Santa Bárbara

El complejo minero de Santa Bárbara está ubicado aproximadamente a unos 26 kilómetros al suroeste de la ciudad de Hidalgo del Parral en la zona sur de Chihuahua, México. Se puede llegar a esta zona a través de un camino pavimentado desde Hidalgo del Parral, una ciudad sobre la carretera federal. Chihuahua, la capital del estado, está ubicada 250 kilómetros al norte del complejo de Santa Bárbara. Además, El Paso, que está en la frontera con Texas, está 600 kilómetros al norte de Santa Bárbara. Santa Bárbara incluye tres minas subterráneas principales (San Diego, Segovedad y Tecolotes) y una planta de fl otación, y produce concentrados de plomo, cobre y zinc, con importantes cantidades de plata. En 1536 se descubrieron vetas de oro en el distrito de Santa Bárbara. La actividad minera en el siglo XX comenzó en 1913.

Las operaciones mineras en Santa Bárbara son más diversas y complejas que en cualquiera de las otras minas en nuestras operaciones mexicanas, con vetas de aproximadamente 21 kilómetros de largo. Cada una de las tres minas subterráneas tiene varios pozos y chancadoras. Debido a las características variables de los yacimientos, se usan cuatro métodos de minado: por contracción, con perforaciones abiertas de hoyos profundos, de corte y relleno y por bancos horizontales. El mineral chancado se procesa en la planta de fl otación para producir concentrados. La planta de fl otación tiene una capacidad de 5,700 toneladas de mineral por día. El concentrado de plomo producido es tratado en una refi nería de terceros en México. Los concentrados de cobre

eran tratados en nuestra fundición de cobre de San Luis Potosí, y los concentrados de zinc son tratados en la refi nería de zinc de San Luis Potosí o son exportados. Los concentrados de cobre son tratados ahora en nuestra fundición de La Caridad.

Los principales equipos de mina en Santa Bárbara incluyen veintiún perforadoras jumbo, una perforadora Simba, cuarenta y tres vagones de cuchara, catorce volquetes y once locomotoras para acarreo interno del mineral, cuatro locomotoras para el acarreo de superfi cie, siete volquetes para acarreo externo, y seis grúas. Para tratar el mineral, cuenta con seis chancadoras primarias de mandíbula, una chancadora secundaria, y dos chancadoras terciarias, tres molinos y tres circuitos de fl otación. La planta concentradora tiene una capacidad de molienda de 5,800 toneladas de mineral por día.

Geología

La mayor parte de la producción del distrito proviene de las vetas de cuarzo en las fallas y fracturas. Las vetas tienen un rumbo norte a noroeste de varios kilómetros de longitud, una inclinación muy empinada hacia el oeste, y un ancho de 0.5 a 30 metros. Hay columnas de mineral con longitudes de varios cientos de metros, que se extienden, como mínimo, hasta 900 metros por debajo de la superfi cie y está separado de otro mineral por una veta estéril de cuarzo de 0.5 a 1 metro. Algunas vetas presentan un zonifi cación metálica, en las que generalmente el contenido de zinc y plomo disminuye con la profundidad y el de cobre aumenta con la profundidad. Existen tres sistemas principales de vetas dentro del distrito, representadas por las vetas Coyote, Segovedad, Novedad y Coyote Seca Palmar. Además de las tres vetas principales hay muchas vetas más pequeñas subparalelas a las vetas ramifi cadas que contienen mineral. Los minerales con valor económico son, entre otros, blenda (ZnS), marmatita (ZnFeS), galena (PbS), calcopirita (CuFeS2), y tetraedrita (CuFe12Sb4S13). Los minerales de ganga incluyen cuarzo (SiO2), pirita (FeS2), magnetita (Fe2O4), pirrotita (Fe2+S), arsenopirita (FeAsS) y fl uorita (CaF2).

La mineralización del distrito de Santa Bárbara indica que seguirá siendo un productor importante de plomo, cobre y zinc por décadas. Aún no se ha defi nido el potencial total del distrito, pero al parecer el área justifi ca el aumento de las actividades de exploración.


Exploración de la mina

En Santa Bárbara se perforaron 12,131 metros desde estaciones subterráneas y 41,104 metros desde la superfi cie en 2011. Con

esta perforación se añadieron 2,362,248 toneladas a las reservas base en 2011.La siguiente tabla muestra información de producción de nuestra mina de Santa Bárbara en 2011, 2010 y 2009.

2011 2010 2009 Días de operación al año 321 321 328Total material minado y molido (kt) 1,553 1,578 1,542Ley promedio del mineral de zinc (%) 2.36 2.53 2.49Producción de concentrado de zinc (kt) 57.7 63.7 59.4Ley promedio del concentrado de zinc (%) 53.85 53.99 55.44Recuperación promedio de zinc (%) 86.1 86.1 85.72Ley promedio del mineral de plomo (%) 1.05 1.02 0.95Producción de concentrado de plomo (kt) 24.3 24.3 22.7Ley promedio del concentrado de plomo (%) 58.91 56.53 54.34Recuperación promedio de plomo (%) 85.83 85.29 84.07Ley promedio del mineral de cobre (%) 0.52 0.54 0.53Producción de concentrado de cobre (kt) 14.6 15.3 15.5Ley promedio del concentrado de cobre (%) 30.51 30.87 30.16Recuperación promedio de cobre (%) 57.49 55.57 57.31

__________________________kt = miles de toneladas

San Martín

San Martín está en huelga desde julio de 2007. Por favor véase la Nota 14 “Compromisos y contingencias” de nuestros estados fi nancieros consolidados.

El complejo minero de San Martín está ubicado en la municipalidad de Sombrerete en la parte oeste del Estado de Zacatecas, México, aproximadamente 101 kilómetros al sudeste de la ciudad de Durango y a nueve kilómetros al este de la frontera del Estado de Durango. El acceso a esta propiedad es a través de una carretera federal que une las ciudades de Durango y Zacatecas. Una vía pavimentada de seis kilómetros conecta la mina y la ciudad de San Martín con la carretera. La ciudad de Sombrerete está a unos 16 kilómetros al este de esta propiedad. El complejo incluye una mina subterránea y una planta de fl otación, y produce concentrados de plomo, cobre y zinc, con cantidades importantes de plata. El distrito minero en el cual se encuentra la mina de San Martín fue descubierto en 1555. Las operaciones mineras en el siglo XX comenzaron en 1949. San Martín queda en la Meseta Central que está entre la Sierra Madre Occidental y la Sierra Madre Oriental.

En la mina de San Martín se emplea el método de extracción de corte y llenado horizontal. El mineral quebrado es acarreado hacia la estación chancadora subterránea. Luego el mineral es llevado a la superfi cie y alimentado a la planta de fl otación para producir concentrados. La planta de fl otación tiene una capacidad total de 4,400 toneladas de mineral por día. El concentrado de plomo es tratado en una refi nería de terceros en México. El concentrado de cobre es tratado en nuestra fundición de cobre de La Caridad, y el concentrado de zinc es tratado en la refi nería de zinc de San Luis Potosí o vendido a terceros.

Los principales equipos de mina en San Martín incluyen ocho perforadoras jumbo, trece vagones de cuchara, nueve volquetes y tres grúas. Para tratar el mineral hay dos chancadoras primarias de mandíbula, dos chancadoras secundarias, y una chancadora terciaria, dos molinos, y tres circuitos de fl otación. La planta

concentradora tiene una capacidad de molienda de 4,400 toneladas de mineral por día.

Geología

San Martín queda en la Meseta Central, entre dos provincias geológicas importantes, la Sierra Madre Occidental y la Sierra Madre Oriental. La principal formación rocosa sedimentaria en el distrito de San Martín es la piedra caliza de Cuesta del Cura, del Cretáceo Superior. La formación es una secuencia intercalada de caliza marina de poca profundidad y horsteno negro, y a ella se superpone una formación Indura que afl ora al pie de las alturas topográfi cas de la formación de Cuesta del Cura. Ésta consiste principalmente de capas alternadas de esquistos y piedras calizas arcillosas de grano fi no, de 10 a 30 centímetros de espesor.

Los yacimientos minerales más importantes del distrito son vetas y cuerpos mineralizados de reemplazo generados en el skarn por la intrusión de granodiorita del Cerro de la Gloria. Una extensa zona de skarn al oeste de la intrusión encajona las principales vetas de mineral de San Marcial, Ibarra y Gallo-Gallina, las cuales aparecen en la superfi cie a distancias de hasta 1,000 metros, con espesores de 40 centímetros a 4 metros, en paralelo al contacto de la intrusión. En la parte central del yacimiento hay una zonifi cación horizontal con respecto al contacto de la intrusión, con alto contenido de plata y cobre. En la parte superior del yacimiento hay principalmente plomo y zinc. Al noreste-este, sobre estructuras concéntricas respecto de la intrusión, se observa un aumento de plomo, zinc y plata en el skarn. El mineral con valor económico se encuentra en los cuerpos de mineral de reemplazo que hay entre las vetas principales, como sulfuros macizos y diseminados con anchos de ocho a 200 metros. Estos cuerpos mineralizados constan principalmente de calcopirita (CuFeS2), esfalerita (ZnS), galena (PbS), bornita (Cu5FeS4), tetraedrita (CuFe12Sb4S13), plata nativa (Ag), pirita (FeS), arsenopirita (FeAsS), estibinita (Sb2S3). Hay molibdeno y tungsteno en pequeñas porciones en el skarn cerca del contacto asociado con la calcita.


2011 2010 2009 Días de huelga 365 365 365Pérdida estimada de producción (toneladas): Zinc en concentrados 10,264 10,264 10,264 Plomo en concentrados 500 500 500 Cobre en concentrados 4,360 4,360 4,360


No hubo perforaciones de exploración en los tres años que terminaron el 31 de diciembre de 2011 porque la mina San Martín estuvo en huelga.

No hubo producción en la mina San Martín en los tres años terminados el 31 de diciembre de 2011. La siguiente tabla resume las pérdidas estimadas de producción en nuestra mina San Martín debido a la huelga:

Santa Eulalia

El distrito minero de Santa Eulalia se ubica en la parte central del Estado de Chihuahua, México, aproximadamente a unos 26 kilómetros al este de la ciudad de Chihuahua. Este distrito abarca aproximadamente 48 kilómetros cuadrados y está dividido en tres campos: campo oriental, campo central y campo occidental. El campo occidental y el campo oriental, donde se encuentran las principales minas del complejo, están separados por seis kilómetros. La mina Buena Tierra se ubica en el campo occidental y la mina San Antonio se ubica en el campo oriental. El distrito minero fue descubierto en 1590, aunque la explotación recién comenzó formalmente en 1870.

El distrito de Santa Eulalia está conectado a la ciudad de Chihuahua mediante una vía pavimentada (Carretera No. 45), a una distancia de diez kilómetros hay un desvío pavimentado hacia Aquiles Serdán y Francisco Portillo (también conocido como Santo Domingo), donde están las ofi cinas de la Compañía y la mina de Buena Tierra. El acceso a la mina de Buena Tierra y a la mina de San Antonio es a través de una vía sin pavimentar de 11 kilómetros.

La mina Santa Eulalia suspendió sus operaciones desde octubre de 2000 hasta diciembre de 2004, y durante ese tiempo se completó el trabajo de rehabilitación en el pozo de San Antonio y se instalaron tuberías para ampliar la capacidad de bombeo a 10,500 galones por minuto. En enero de 2005 reiniciaron las operaciones. En mayo de 2010, la mina Santa Eulalia suspendió sus operaciones debido a una inundación en el área ocasionada por la rotura de la represa causada por un exceso de presión de agua. En 2011, los trabajos de rehabilitación fueron interrumpidos por una segunda inundación que requirió extender el trabajo de bombeo. Al 31 de diciembre de 2011, los trabajos de rehabilitación continúan, se concluyó el sistema de bombeo, y el tapón de drenaje está en construcción, y esperamos restaurar la producción de la mina en mayo de 2012. El gasto total al 31 de diciembre de 2011 es de $21.5 millones.

La planta de fl otación, que producen concentrados de plomo y de zinc, tiene una capacidad de procesamiento de 1,500 toneladas de mineral por día. El concentrado de plomo es tratado en una refi nería de terceros y el concentrado de zinc es tratado en nuestra refi nería de San Luis Potosí.

Los principales equipos de mina de Santa Eulalia incluyen cinco perforadoras Jumbo, once vagones de cuchara para limpieza y carga de escombros, dos volquetes y dos grúas. Para el tratamiento del mineral, cuenta con dos chancadoras primarias, una chancadora secundaria, y una chancadora terciaria, dos chancadoras de molino, un molino, y dos circuitos de fl otación. La planta concentradora tiene una capacidad de molienda de 1,450 toneladas de mineral por día.

Geología

Santa Eulalia es el más grande de varios distritos similares que se encuentran a lo largo de la intersección del cinturón de pliegues y cabalgaduras Laramide mexicano y la meseta volcánica terciaria de la Sierra Madre Occidental. Hay presencia de yacimientos por todo el cinturón en una amplia sucesión de carbonatos del Jurásico-Cretáceo que se superpone a la corteza que data del Paleozoico o de una época anterior.

La principal roca sedimentaria del distrito de Santa Eulalia es la piedra caliza del Cretáceo inferior, la cual está cubierta irregularmente por conglomerados sedimentarios volcánicos que están superpuestos por rocas volcánicas del terciario y material aluvial de la Era Cuaternaria.

En el distrito minero de Santa Eulalia se conoce de la presencia de rocas sedimentarias de 500 m de espesor, las cuales constan de las siguientes formaciones: 1) Formación Lágrima (fósiles de piedra caliza); 2) Formación Glen Rose (piedra caliza azul con presencia de piedra caliza negra en la base); y 3) Formación Cuchillo (piedra caliza con esquisto). También hay diques y capas intrusivas de composición riolítica, y capas intrusivas de diabasa.

En el distrito hay varios sistemas de fracturas y fallas asociadas con el emplazamiento de intrusiones felsíticas y máfi cas. El controlador más importante de los cuerpos mineralizados es la fractura norte-sur.

La mineralización corresponde en su mayoría a skarns de mineral: silicoaluminatos de calcio, hierro y manganeso con cantidades variables de plomo, zinc, cobre y sulfuros de hierro, ubicados en los planos de los cruces en los intersticios de los silicatos. El mineral


con valor económico se encuentra en forma de reemplazos en la piedra caliza de Glen Rose, en los lugares de contacto con diques y capas intrusivas, y de reemplazos en las capas intrusivas de diabasa. La mineralogía está caracterizada predominantemente por blenda (ZnS), galena (PbS) y pequeñas cantidades de pirargirita (Ag3SbS3).


En Santa Eulalia, en 2011, se perforaron 7,138 metros desde estaciones subterráneas y 13,722 metros desde la superfi cie. Con estas perforaciones se añadieron 31,104 toneladas a las reservas base en 2011.

La siguiente tabla muestra información de producción de nuestra mina de Santa Eulalia en 2011, 2010 y 2009.

2011 2010 2009 Días de operación al año 217 150 326Total material minado y molido (kt) 154.3 150.3 306.2Ley promedio del mineral de zinc (%) 7.28 6.54 6.57Producción de concentrado de zinc (kt) 0.1 14.3 30.8Ley promedio del concentrado de zinc (%) 35.03 48.86 50.20Recuperación promedio de zinc (%) 1.24 71.28 77.01Ley promedio del mineral de plomo (%) 2.73 2.64 2.35Producción de concentrado de plomo (kt) 5.0 5.4 9.8Ley promedio del concentrado de plomo (%) 35.80 56.70 61.05Recuperación promedio de plomo (%) 41.24 81.26 83.23

___________________kt = miles de toneladas

Taxco

Taxco está en huelga desde julio de 2007. Por favor remítase a la Nota 14 “Compromisos y contingencias” de nuestros estados fi nancieros consolidados.

El complejo minero Taxco está ubicado en las afueras de la ciudad de Taxco, en la parte norte del estado de Guerrero, México, aproximadamente a 71 kilómetros de la ciudad de Cuernavaca, Morelos, desde donde se puede llegar al complejo por carretera. El complejo consta de varias minas subterráneas (San Antonio, Guerrero y Remedios) y una planta de fl otación, y produce concentrados de zinc y plomo, con ciertas cantidades de oro y plata. El distrito minero donde se ubican las minas de Taxco fue descubierto en 1519. Las actividades mineras en el siglo XX comenzaron en 1918. El distrito de Taxco queda en la parte norte de la cuenca Balsas-Mexcala junto al Macizo Paleozoico Taxco-Zitacuaro.

En las minas de Taxco empleamos los siguientes métodos de explotación: por contracción, de corte y relleno, y de galerías con pilares. La planta de fl otación tiene una capacidad de 2,000 toneladas de mineral por día. El concentrado de plomo es tratado en una refi nería de terceros en México. Los concentrados de zinc se tratan en la refi nería de zinc de San Luis Potosí o se exportan.

Los principales equipos de mina del complejo de Taxco incluyen cuatro perforadoras jumbo, diez vagones de cuchara para limpieza y carga de escombros, cinco volquetes y tres locomotoras para el acarreo interno de mineral y tres grúas. Para tratar el mineral hay dos chancadoras primarias, una chancadora secundaria y dos chancadoras terciarias, tres molinos y dos circuitos de fl otación. La planta concentradora tiene una capacidad de molienda de 2,000 toneladas de mineral por día.

Geología

El distrito de Taxco está estratigráfi camente conformado por rocas que datan desde el Jurásico hasta períodos recientes, los cuales se describen líneas abajo, con énfasis en las características de control de mineralización. El esquisto de Taxco está compuesto de una serie de esquistos y fi litas, muy probablemente proveniente de una secuencia volcánico-sedimentaria de tufas y limonitas. Representan una secuencia de arco metamorfológico y se ha determinado que datan del Jurásico Medio. La formación Morelos, que data del Cretáceo Superior (Apiano-Turoniano) se superpone en forma discordante sobre el Esquisto de Taxco y su contacto ha quedado marcado varias veces por una zona arcillosa (milonitas) y una brecha arcillosa, lo que implica un desplazamiento horizontal de esta unidad sobre el esquisto (paquetes). La formación Mezcala está formada por una secuencia de pizarra y arenisca con algunas capas intercaladas de piedra caliza. Su base es calcárea. Su parte superior tiende a ser rica en arcilla con capas delgadas de piedra caliza. El grupo Balsas, que está formado por conglomerados y que es arenoso en su base, se superpone en forma discordante sobre una superfi cie erosionada de la formación Mexcala. La Riolita de Tilzapotla es la roca más reciente, la cual emergió en el distrito antes del depósito aluvial. Está formado por fl ux, brechas, tufáceas, ignimbritas y vitrofi ra de composición riolítica.

Hay cuatro tipos de yacimientos de mineral encontrados en el distrito de Taxco que, en orden de importancia, son los siguientes: vetas de relleno de fi suras, vetas de reemplazo, cuerpos de reemplazo tipo mantos, yacimientos fi surales y chimeneas brechadas. Los tres primeros están íntimamente relacionados y se formaron en la misma era, aunque en diferentes etapas.

Las vetas alcanzan hasta dos kilómetros de largo con una potencia variable de treinta centímetros hasta ocho metros, que es el caso


2011 2010(*) 2009 Total de concentrado de cobre fundido (kt) - 2.7 44.1Producción de cobre ampolloso (kt) - 0.9 20.0Plata en cobre ampolloso (oz./ton) - 558 416Oro en cobre ampolloso (oz./ton) - 3.3 2.2Ley promedio del cobre ampolloso (%) - 95.8 95.7Recuperación promedio de la fundición (%) - 92.18 97.52Precio realizado promedio del cobre ampolloso ($/lb.) - 3.35 2.43

____________________________________kt = miles de toneladas(*) Hasta el 16 de marzo de 2010.

2011 2010 2009 Días de huelga 365 365 366Pérdida estimada de producción (toneladas): Zinc en concentrados 13,270 13,270 13,270 Plomo en concentrados 2,225 2,225 2,225

de las vetas de cobre en las minas de Guerrero, Hueyapa y Palo Amarillo en la mina de San Antonio; la mina Remedios tiene entre otras vetas a El Muerto y El Cristo, de un kilómetro de largo y una potencia promedio de cinco metros.

El mineral con valor económico se encuentra en las vetas del yacimiento. El mineral incluye galena argentífera (PbS), blenda (ZnS), pirargirita (Ag3SbS3), y otras sales de azufre, y “mantos” de reemplazo. Las zonas más mineralizadas están en las proximidades de las venas con la piedra caliza. La mineralización es más intensa en la base de la piedra caliza y está constituida

por blenda (ZnS), galena (PbS), pirita (FeS), y magnetita (FeOFe2O3).


No hubo perforaciones de exploración en los tres años que terminaron el 31 de diciembre de 2011 ya que la mina Taxco estuvo en huelga. No hubo producción en la mina Taxco en los tres años terminados el 31 de diciembre de 2011. La siguiente tabla resume las pérdidas de producción estimadas en nuestra mina Taxco debido a la huelga:

Instalaciones de Procesamiento - San Luis Potosí

Nuestra refi nería electrolítica de zinc de San Luis Potosí está situada en la ciudad de San Luis Potosí, en el Estado de San Luis Potosí, México. La fundición de cobre de San Luis Potosí está junto a la refi nería de zinc. La ciudad de San Luis Potosí está conectada a nuestra refi nería y fundición mediante una carretera principal.

Fundición

Nuestra fundición de cobre de San Luis Potosí fue cerrada en 2010 y los concentrados de cobre que antes se fundían en esta planta se envían ahora a La Caridad para fundirlos. Hemos iniciado un programa para la demolición de la planta y remediación del suelo con un presupuesto de $35.7 millones, de

los cuales hemos gastado $22.5 millones al 31 de diciembre de 2011. Esperamos completar el programa para fi nes de 2013, después de lo cual esperamos generar una ganancia neta en la disposición de esta propiedad.

La siguiente tabla muestra información de la producción de nuestra fundición de cobre de San Luis Potosí en 2011, 2010 y 2009:

Refi nería de zinc

La refi nería electrolítica de zinc de San Luis Potosí fue construida en 1982. Se diseñó para producir 105,000 toneladas de zinc refi na-do por año, tratando hasta 200,000 toneladas de concentrado de zinc de nuestras propias minas, principalmente Charcas, que está ubicada a 113 kilómetros de la refi nería. La refi nería produce zinc especial de alta ley (99.995% zinc), zinc de alta ley (más de 99.9%

zinc) y aleaciones de zinc con aluminio, plomo, cobre o magnesio en cantidades y tamaños variados dependiendo de la demanda del mercado. La producción de plata y oro refi nados se obtiene mediante servicios de maquila proporcionada por Industrias Pe-ñoles, una compañía minera mexicana.

Los principales equipos de la refi nería de zinc electrolítico incluyen un tostador con una capacidad de 85 metros cuadrados de área


de tostación, una caldera de recuperación de vapor, y una planta de ácido. Cuenta con un área de procesamiento de calcinados con cinco etapas de lixiviación: neutro, ácido caliente, ácido intermedio, ácido, cuarta purifi cación, y jarosita, además de dos etapas para la purifi cación de soluciones. También cuenta con los siguientes equipos: una casa de celdas con dos circuitos de electrodeposición para obtener fi nalmente zinc metálico; un área de aleación y moldeo

con dos hornos de inducción y cuatro sistemas de moldeo, dos de ellos con líneas que producen lingotes de 25 kilogramos; y dos ruedas de moldeo que fabrican piezas jumbo de una tonelada.

La siguiente tabla muestra información de la producción de nuestra refi nería de zinc de San Luis Potosí en 2011, 2010 y 2009:

Complejo de carbón y coque Nueva Rosita

El complejo de carbón y coque de Nueva Rosita, inició sus operaciones en 1924, está ubicado en el Estado de Coahuila, México, en las afueras de la ciudad de Nueva Rosita cerca de la frontera con Texas. Consta de a) una mina de carbón subterránea, que ha sido cerrada debido a un accidente que ocurrió en 2006; b) un mina a tajo abierto con una capacidad de producción de 350,000 toneladas de carbón al año, aproximadamente; c) una planta de lavado de carbón de 900,000 toneladas de capacidad al año que se completó en 1998 y que produce carbón limpio de alta calidad; y d) una planta de coque con 21 hornos rediseñada y modernizada con una capacidad de producción de 100,000 toneladas de coque (metalúrgico, menudo y fi no) al año, de las cuales 95,000 toneladas son coque metalúrgico. También hay una planta de subproductos para limpiar el horno de coque a gas, donde se recupera alquitrán, sulfato de amonio, y aceite crudo ligero. También hay dos calderas que producen 80,000 libras de vapor que se usan en la planta de subproductos. El rediseño y modernización de los 21 hornos se

concluyó en abril de 2006 y actualmente operan sin problemas que informar.

La planta de hornos de coque suministraba coque de bajo costo a la fundición de cobre de San Luis Potosí, lo que permitía ahorros signifi cativos en los costos de la fundición. La producción se vende ahora a Peñoles y otros consumidores mexicanos en el norte de México. Esperamos vender 72,117 toneladas de coque metalúrgico en 2012.


Durante 2011 se efectuaron en Nueva Rosita 2,640 metros de per-foración diamantina en los tajos abiertos de Esperanzas y Nueva Rosita. Con estas perforaciones hemos identifi cado aproximada-mente 0.18 millones de toneladas de reservas de carbón.

La siguiente tabla muestra información de la producción de nues-tro complejo de carbón y coque de Nueva Rosita en 2011, 2010 y 2009:

2011 2010 2009 Carbón minado – mina a tajo abierto (kt) 238.5 240.5 238.2Contenido energético promedio BTU/lb 9,400 9,200 9,080Porcentaje promedio de azufre % 1.00 1.80 1.80Producción de carbón limpio (kt) 103.9 125.6 106.2Producción de coque (kt) 84.4 72.9 72.0Precio realizado promedio - carbón ($/ton) 29.8 39.0 38.5Precio realizado promedio - Carbón libre de arsénico ($/ton) 56.14 165 -Precio realizado promedio - Coque ($/ton) 292.6 262.8 279.0

_______________________kt = miles de toneladas

2011 2010 2009 Total concentrado de zinc tratado (kt) 174.8 184.0 193.7Producción de zinc refi nado (kt) 90.9 95.7 98.7Producción de ácido sulfúrico (kt) 158.0 166.7 174.6Producción de plata refi nada (kt) 13.7 10.2 12.8Producción de oro refi nado (k) 14.2 6.8 7.0Producción de cadmio refi nado (kt) 0.6 0.6 0.6Recuperación promedio de la refi nería (%) 95.2 95.7 95.5Precio promedio realizado del zinc refi nado ($/lb) 1.05 1.03 0.78Precio promedio realizado del concentrado de zinc ($/lb) - - 0.82Precio promedio realizado de plata ($/oz.) 35.08 22.4 16.10

_________________________________kt = miles de toneladas


RESERVAS DE MINERAL

Las reservas de mineral son las cantidades estimadas de material probado y probable que pueden ser económicamente minados y procesados para extraer su contenido de mineral al momento de determinar las reservas. Las reservas “probadas” (medidas) son las reservas (a) cuya cantidad ha sido calculada a partir de dimensiones reveladas en afl oramientos, zanjas, laboreo, o barrenos; (b) cuya ley y/o calidad ha sido calculada a partir de resultados del análisis de muestras; y (c) cuyos sitios de inspección, análisis y medición están tan poco espaciados, y cuyas características geológicas están tan bien defi nidas, que su tamaño, forma, profundidad y contenido de mineral han quedado bien establecidos. Las reservas “probables” (indicadas) son reservas cuya cantidad y ley y/o calidad se han calculado a partir de información similar que la usada para las reservas probadas (medidas), pero cuyos sitios de inspección, análisis y medición están más alejados unos de otros o están espaciados de manera menos adecuada. El grado de certeza, aunque es menor que para las reservas probadas (medidas), es lo sufi cientemente alto como para suponer que hay continuidad entre los puntos de observación. El “material mineralizado”, por otro lado, es un cuerpo mineralizado que ha sido delineado mediante perforaciones adecuadamente espaciadas y/o tomas de muestras subterráneas que sustentan el tonelaje y ley promedio reportados del metal o los metales. Este tipo de yacimiento no califi ca como una reserva hasta que se haya concluido su factibilidad legal y económica en base a una evaluación integral de costos unitarios, leyes, tasas de recuperación y otros factores relevantes.

Nuestro estimado de reservas de mineral probadas y probables se basa en la evaluación de valores obtenidos del análisis de las mues-tras tomadas de barrenos y otras perforaciones. Creemos que las muestras tomadas están espaciadas a intervalos sufi cientemente cercanos, y que las características geológicas de los yacimientos están lo sufi cientemente bien defi nidas como para que los estima-dos sean confi ables. El estimado de reservas de mineral incluye la evaluación de recursos, aspectos mineros y metalúrgicos, así como consideraciones de tipo económico, comercial, legal, medioambien-tal, gubernamental, social, y de otro tipo.

Nuestras operaciones peruanas que incluyen las reservas de Toquepala y Cuajone, se clasifican en las siguientes categorías: probadas (medidas), probables (indicadas), y posibles (inferidas), basándose en el Índice RCB (Índice de Límite de Confianza Relativa) que mide nuestro nivel de conocimiento geológico y confianza en cada bloque. El índice RCB es una medida de la confianza relativa de la estimación de la ley de un bloque. Este enfoque combina la variabilidad local de los compuestos usada para analizar un bloque con la variancia Kriging e incorpora el uso de intervalos de confianza en la medición de la incertidumbre de los estimados de cada bloque en relación a los otros. La clasificación final de los recursos se basa luego en la distribución de estos valores RCB para los bloques con más de 0.05% de cobre. Esta es la distribución que se usa para hallar los puntos de corte entre probado y probable y entre probable y posible.

Nuestras operaciones mexicanas, que incluyen las reservas de Buenavista y La Caridad, se calculan usando un modelo matemático de bloques y aplicando el sistema del software MineSight. Las leyes estimadas por bloque se clasifican en probadas y probables. Estas leyes se calculan aplicando un procedimiento de interpolación tridimensional y el inverso del cuadrado de la distancia. Asimismo, se emplea el método del cuadrante o de búsqueda esférica con el fin de limitar el número de compuestos que afectan el valor

interpolado del bloque. Los compuestos se obtienen a partir de exploraciones geológicas del cuerpo mineralizado. Con el fin de clasificar los bloques individuales del modelo, se realiza un meticuloso análisis geoestadístico de variogramas, tomando en cuenta las características principales del yacimiento. Las reservas minables se determinan en base a la clasificación de este modelo de bloques, y a la aplicación del algoritmo de Lerch-Grossman junto con el procedimiento Pit Optimizer (optimizador de tajos) del software MineSight. Las reservas probadas y probables calculadas incluyen esos bloques cuyo minado es económicamente factible con el método de tajo abierto dentro de un diseño particular de mina.

En el caso de la Unidad IMMSA, la estimación de reservas se basa en la toma de muestras de operaciones de extracción y perforaciones exploratorias, observaciones geográficas y topográficas, registrando todo lo anterior en los mapas correspondientes, mediciones, cálculos e interpretaciones basadas en los mapas y los informes de las minas, las plantas de procesamiento y/o las fundiciones. Las reservas de mineral son existencias de mineral que se estiman para su extracción, para explotar de ser necesario, vender o aprovechar económicamente, todo o en parte, teniendo en cuenta las cotizaciones, subsidios, costos, disponibilidad de plantas de tratamiento y otras condiciones que estimamos existirán en el periodo para el cual se calculan las reservas. Las reservas se dividen en probadas (nivel de confianza del 85% o más, según estudios estadísticos), y probables (nivel de confianza de 70-80% o más, según estudios estadísticos), de acuerdo con su nivel de confianza y disponibilidad. Con el fin de cumplir con los lineamientos de la SEC, las reservas probadas son una clasificación que sólo se puede usar para el mineral que se encuentra sobre el último nivel de la mina (ya sea mineral hasta 15 metros por debajo del último nivel, o por debajo de los primeros 15 metros sólo con perforaciones suficientes (25 o 30 metros entre cada perforación)).

Cada año, nuestro departamento de ingeniería revisa en detalle los cálculos de reservas. Además, el departamento de ingeniería revisa los cálculos cuando se producen cambios en los supuestos. Los cambios pueden ocurrir por los supuestos de precios o costos, los resultados de perforación de campo o por nuevos parámetros geotécnicos. También contratamos a consultores externos para que revisen los procedimientos de planificación minera.

De conformidad con los lineamientos de la SEC, la información sobre reservas en este informe se calcula usando los precios promedio de los metales de los tres últimos años, salvo se indique lo contrario. Nos referimos a estos precios promedio de tres años de los metales como “precios corrientes”. Nuestros precios corrientes para el cobre se calculan usando los precios cotizados en COMEX, y nuestros precios corrientes para el molibdeno se calculan usando los precios publicados en “Platt’s Metals Week”. A menos que se indique lo contrario, los estimados de las reservas en esta memoria usan los precios corrientes al 31 de diciembre de 2011 de $3.26 por libra de cobre y de $13.95 por libra de molibdeno. Los precios corrientes del cobre y el molibdeno fueron $2.97 y $18.59 al 31 de diciembre de 2010, y $2.90 y $23.44 al 31 de diciembre de 2009.

Para la estimación interna de reservas de mineral, nuestra gerencia usa supuestos de precios de largo plazo para el cobre y el molibdeno, los que intentan aproximarse a los precios promedio a largo plazo. Al 31 de diciembre de 2009 y 2010, los supuestos de precios fueron $1.80 por libra de cobre y $11.0 por libra de molibdeno. Al 31 de diciembre de 2011, cambiamos nuestros supuestos de precios para que reflejaran los cambios en las tendencias del mercado. Estos nuevos precios son $2.00 por libra de cobre y $12.00 por libra de molibdeno. Hemos decidido usar


estos precios considerando los precios promedio de los metales en los últimos periodos de 10 y 15 años y de las perspectivas positivas para estos metales. Para otros fines de pronóstico y planificación, particularmente relacionados con actividades de fusión y adquisición, nuestra gerencia considera otros escenarios de precios. Sin embargo, estos cambios no afectan la elaboración de nuestros estados financieros.

Para los años 2011, 2010 y 2009 hemos usado estimados de reservas que se basan en los precios promedio corrientes del año de terminación más reciente para determinar la amortización del desarrollo de la mina y de activos intangibles.

Revaluamos periódicamente nuestros estimados de reservas minerales, que representan nuestro estimado del monto de cobre no minado existente en nuestras minas que puede ser producido y vendido con una ganancia. Estos estimados se basan en evaluaciones de ingeniería derivadas de muestras de hoyos de perforación y otras aberturas, combinadas con supuestos sobre los precios del mercado de cobre y los costos de producción en cada una de nuestras minas. Las personas responsables de los cálculos de reservas de mineral son las siguientes.

Minas peruanas a tajo abierto: Mina de Cuajone – Joel Peña, Ingeniero Senior de Minas.Mina de Toquepala – Anthony Flores, Ingeniero Senior de Minas.

Operaciones mexicanas a tajo abierto:Mina La Caridad – Marco A. Figueroa, Superintendente de Ingeniería y Planificación de Mina Mina Buenavista – Jesús Molinares, Superintendente de Ingeniería y Planificación de Mina

Unidad IMMSA:Santa Bárbara – Jorge M. Espinosa, Superintendente de Planificación y ControlCharcas – José P. Guerrero, Superintendente de Planificación y ControlSanta Eulalia – Marco Ramírez Oviedo, Jefe de GeologíaTaxco – Marco A. González, Jefe de GeologíaSan Martín – María I. Carrillo, Ingeniero Jefe

Para mayor información relacionada a nuestras reservas estimadas, por favor remítase al Ítem 7 “Análisis y Discusión de la Gerencia de la Situación Financiera y los Resultados de Operación” – “Políticas Contables y Estimados Críticos” – “Reservas de Mineral”.


UNIDAD PERUANA UNIDAD MEXICANA UNIDAD A TAJO ABIERTO A TAJO ABIERTO MEXICANA Mina Mina Mina Mina La IMMSA (2) Aumento Disminución Cuajone (1) Toquepala (1) Buenavista(1) Caridad (1) 20% 20%

Reservas de Mineral Precio de los metales: Cobre ($/lb.) 3.26 3.26 3.26 3.26 3.26 3.26 3.91 2.61Molibdeno ($/lb.) 13.95 13.95 13.95 13.95 13.95 13.95 16.74 11.16Ley de corte 0.140% 0.159% 0.155% 0.106% 0.139% - 0.120% 0.175%Probadas Reservas de sulfuros (kt) 1,085,229 2,731,381 3,713,440 3,413,673 10,943,723 17,095 11,686,330 9,708,215Ley promedio Cobre 0.567% 0.511% 0.444% 0.228% 0.405% 0.470% 0.394% 0.425% Molibdeno 0.019% 0.027% 0.028% 0.017% 0.016% 0.019% Plomo 1.170% Zinc 2.840% Material lixiviable (kt) 8,930 444,035 1,971,999 190,924 2,615,888 2,176,006 3,222,038Ley del material lixiviable 0.556% 0.147% 0.169% 0.211% 0.170% 0.151% 0.196%

ProbablesReservas de sulfuros (kt) 1,269,374 646,479 1,542,693 888,403 4,346,949 30,395 4,880,577 3,582,727Ley promedio Cobre 0.398% 0.316% 0.393% 0.195% 0.343% 0.500% 0.329% 0.368% Molibdeno 0.016% 0.009% 0.027% 0.011% 0.011% 0.012% Plomo 0.810% Zinc 3.030%Material lixiviable (kt) 6,194 1,197,700 686,799 32,444 1,923,137 1,794,576 2,011,553Ley del material lixiviable 0.359% 0.104% 0.144% 0.181% 0.120% 0.105% 0.143%

TotalReservas de sulfuros (kt) 2,354,603 3,377,860 5,256,133 4,302,076 15,290,672 47,490 16,566,907 13,290,942Ley promedio Cobre 0.476% 0.473% 0.429% 0.221% 0.388% 0.489% 0.375% 0.410% Molibdeno 0.017% 0.024% 0.028% 0.016% 0.015% 0.017% Plomo 0.940% Zinc 2.962%Material lixiviable (kt) 15,124 1,641,735 2,658,798 223,368 4,539,025 3,970,583 5,233,591Ley del material lixiviable 0.475% 0.116% 0.163% 0.207% 0.149% 0.130% 0.176%Desmonte (kt) (5) 5,481,087 11,155,726 6,736,038 2,556,117 25,928,968 27,497,661 24,146,378Total material (kt) 7,850,813 16,175,321 14,650,969 7,081,561 45,758,664 47,490 48,035,151 42,670,910Ratio de desbroce 2.33 3.79 1.79 0.65 1.99 1.90 2.21 Material lixiviable Reservas de existencias (kt) 19,273 1,215,726 758,810 630,311 2,624,120 2,624,120 2,624,120Ley promedio de cobre 0.495% 0.153% 0.127% 0.245% 0.170% 0.170% 0.170%

Sensibilidad al cambioen el precio delos metales (3)

La siguiente tabla muestra en detalle nuestras reservas probadas y probables de cobre y molibdeno estimadas al 31 de diciembre de 2011.

TOTAL MINASA TAJO

ABIERTO


UNIDAD PERUANA UNIDAD MEXICANA UNIDAD A TAJO ABIERTO A TAJO ABIERTO MEXICANA Mina Mina Mina Mina La IMMSA (2) Aumento Disminución Cuajone (1) Toquepala (1) Buenavista(1) Caridad (1) 20% 20%

Reservas en tajo: Probadas (kt) 8,930 444,035 1,971,999 190,924 2,615,888 2,176,006 3,222,038Ley promedio de cobre 0.556% 0.147% 0.169% 0.211% 0.170% 0.151% 0.196%Probables (kt) 6,194 1,197,700 686,799 32,444 1,923,137 1,794,576 2,011,553Ley promedio de cobre 0.359% 0.104% 0.144% 0.181% 0.120% 0.105% 0.143%Total reservas lixiviables (kt) 34,397 2,857,461 3,417,608 853,679 7,163,145 6,594,702 7,857,710Ley promedio de cobre 0.486% 0.132% 0.155% 0.235% 0.157% 0.146% 0.174%Cobre contenido en las reservas de mineral en tajo (kt) (4) 11,280 17,882 26,883 9,970 66,014 232 67,233 63,625

__________________________________________kt = miles de toneladas

(1) Las recuperaciones de las concentradoras de Cuajone, Toquepala, Buenavista y La Caridad calculadas para estas reservas fueron 85.7%, 85.7%, 81.0% y 81.1%, respectivamente, obtenidas aplicando las fórmulas de recuperación de acuerdo con las diferentes capacidades de molienda y zonas geometalúrgicas.

(2) La unidad IMMSA incluye las minas de Charcas, Santa Bárbara, San Martín, Santa Eulalia y Taxco. El zinc y el plomo contenido en las reservas de mineral fueron como sigue:

(miles de toneladas) Probadas Probables Total Zinc 485.5 921.0 1,406.5 Plomo 200.0 246.2 446.2

(3) Al elaborar el análisis de sensibilidad, recalculamos nuestras reservas basados en el supuesto que los precios promedio corrientes de los metales fueron 20% más altos y 20% más bajos, respectivamente, que los precios promedio corrientes reales al fi nal del año 2011. Las reservas resultantes de este análisis de sensibilidad no son proporcionales al aumento o disminución de los precios asumidos para los metales. Dicho análisis no incluye a las minas subterráneas de nuestra unidad IMMSA, para las cuales se tiene el siguiente análisis de sensibilidad:

Sensibilidad ante una variación del 20% en el precio de los metales Aumento 20% Disminución 20%

Reservas de sulfuros: Probadas ( miles de toneladas) 17,249 16,464Ley promedio de cobre 0.480% 0.490%Contenido de cobre (miles de toneladas) 83 80 Probables (miles de toneladas) 30,797 28,783Ley promedio de cobre 0.500% 0.520%Contenido de cobre (miles de toneladas) 154 150 Total (miles de toneladas) 48,046 45,247Ley promedio de cobre 0.493% 0.509%Contenido de cobre (miles de toneladas) 237 230

(4) El cobre contenido en las reservas de mineral para las minas a tajo abierto es (i) el producto de reservas de mineral de sulfuros por la ley promedio de las reservas probadas de cobre más (ii) el producto de las reservas de mineral de sulfuros por la ley promedio de las reservas probables de cobre más (iii) el producto de las reservas lixiviables en tajo por la ley promedio de cobre. El cobre contenido en las reservas de mineral para las minas subterráneas se obtiene multiplicando las reservas de sulfuros por la ley promedio de cobre.

Sensibilidad al cambioen el precio delos metales (3)

TOTAL MINASA TAJO

ABIERTO


Total Mina Mina Mina Mina Minas a IMMSA Cuajone Toquepala Buenavista La Caridad Tajo Abierto (1)Reservas de Mineral Precio de los metales: Cobre ($/lb.) 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 Molibdeno ($/lb.) 12.00 12.00 12.00 12.00 12.00 12.00Ley de corte 0.187% 0.223% 0.266% 0.186% 0.219% Probadas Reservas de sulfuros (kt) 939,478 2,150,837 2,227,413 2,508,542 7,826,270 15,184Ley promedio Cobre 0.588% 0.562% 0.557% 0.257% 0.466% 0.500% Molibdeno 0.020% 0.033% 0.028% 0.020% Plomo 1.240% Zinc 3.000%Material lixiviable (kt) 8,328 887,412 2,523,407 627,659 4,046,806 Ley del material lixiviable 0.578% 0.200% 0.224% 0.161% 0.210%

ProbablesReservas de sulfuros (kt) 969,542 242,012 826,554 508,313 2,546,421 27,443Ley promedio Cobre 0.418% 0.368% 0.507% 0.226% 0.404% 0.530% Molibdeno 0.016% 0.012% 0.028% 0.013% Plomo 0.840% Zinc 3.140%Material lixiviable (kt) 4,947 1,324,292 713,624 119,420 2,162,283 Ley del material lixiviable 0.386% 0.135% 0.199% 0.150% 0.158%

TotalReservas de sulfuros (kt) 1,909,020 2,392,849 3,053,967 3,016,855 10,372,691 42,627Ley promedio Cobre 0.502% 0.542% 0.543% 0.251% 0.451% 0.519% Molibdeno 0.018% 0.030% 0.028% 0.018% Plomo 0.982% Zinc 3.090%Material lixiviable (kt) 13,275 2,211,704 3,237,031 747,079 6,209,089 Ley del material lixiviable 0.506% 0.161% 0.219% 0.160% 0.192% Desmonte (kt) 4,996,194 9,249,765 5,174,071 1,884,510 21,304,540 Total material (kt) 6,918,489 13,854,318 11,465,069 5,648,444 37,886,320 42,627Ratio de desbroce 2.62 4.79 2.75 0.87 2.65

Material lixiviableReservas de existencias (kt) 19,273 1,215,726 758,810 630,311 2,624,120 Ley promedio de cobre 0.495% 0.153% 0.127% 0.245% 0.170%

Reservas en tajo:Probadas (kt) 8,328 887,412 2,523,407 627,659 4,046,806 Ley promedio de cobre 0.578% 0.200% 0.224% 0.161% 0.210% Probables (kt) 4,947 1,324,292 713,624 119,420 2,162,283 Ley promedio de cobre 0.386% 0.135% 0.199% 0.150% 0.158% Total reservas lixiviables 32,548 3,427,430 3,995,841 1,377,390 8,833,209 Ley promedio de cobre 0.499% 0.158% 0.202% 0.199% 0.185% Cobre contenido en las reservas de mineral (kt) (2) 9,650 16,530 23,672 8,768 58,620 221

_______________

(kt) = miles de toneladas(1) La Unidad IMMSA incluye las minas de Charcas, Santa Bárbara, San Martín, Santa Eulalia y Taxco. El zinc y plomo contenido en las reservas de mineral

fueron como sigue:

(miles de toneladas) Probadas Probables Total Zinc 455.5 861.7 1,317.2 Plomo 188.3 230.5 418.8

(2) El cobre contenido en las reservas de mineral para las minas a tajo abierto es (i) el producto de reservas de sulfuros por la ley promedio del cobre más (ii) el producto de las reservas lixiviables en tajo por la ley promedio del cobre. El cobre contenido en las reservas de mineral para las minas subterráneas se obtiene multiplicando las reservas de sulfuros por la ley promedio de cobre.

La siguiente tabla muestra en detalle nuestras reservas probadas y probables de cobre y molibdeno al 31 de diciembre de 2011, calculadas asumiendo un precio de largo plazo de $2.00 para el cobre y de $12.00 para el molibdeno.


Modelo a largo plazo Molienda Variación

Mina Toneladas Cobre (%) Toneladas Cobre (%) Toneladas Cobre (%) (miles) (miles) (miles)

Cuajone 29,204 0.594 29,073 0.578 131 0.016Toquepala 20,072 0.614 21,497 0.619 (1,425) (0.005)Buenavista 24,339 0.650 23,934 0.630 405 0.028La Caridad 33,947 0.335 33,185 0.329 762 0.006

Probadas Probables (espaciado promedio en metros) Cuajone 84.94 117.54Toquepala 78.10 116.23Buenavista 51.96 100.94La Caridad 44.73 102.28

DESCRIPCIÓN DEL PROCESO DE RECONCILIACIÓN DEL MODELO

DE BLOQUES

Aplicamos el siguiente modelo de bloques para el procedimiento de reconciliación de molienda.

Se reconocen las siguientes etapas en las minas de Cuajone, Toquepala, Buenavista y La Caridad:

1. Los geólogos de minas recolectan los datos estadísticos mensuales necesarios de nuestro sistema de información (“SRP”), el cual proporciona los tonelajes molidos y las leyes de mineral en la concentradora.

2. Las áreas minadas se determinan topográficamente y se construyen los límites respectivos.

3. Usando la opción “interactive planner” (planificador interactivo) de nuestro software minero (MineSight), se calculan los tonelajes y las leyes del mineral que hay dentro de las áreas minadas en el modelo de bloques. Aquí se considera la ley de corte real.

4. En la última etapa, se compara los tonelajes minados acumulados y la ley promedio ponderada del mineral y el material lixiviable con los datos provenientes de nuestro sistema SRP.

La reconciliación de los tonelajes y leyes para 2011 fue la siguiente:

Si el error de estimación es mayor que 3%, se hace una evaluación detallada para revisar las diferencias, las que normalmente podrían dar lugar a más perforaciones de relleno con el fin de comprender mejor las características geológicas (ley, tipo de roca, mineralización y alteración) y las distancias entre los hoyos perforados que se asumen en la zona del cuerpo mineralizado.

DISTANCIA PROMEDIO ENTRE HOYOS PERFORADOS

A continuación se muestra la distancia promedio entre hoyos perforados para la determinación de reservas probadas y probables de sulfuros al 31 de diciembre de 2011:

ÍTEM 3. ACCIONES LEGALES

Remítase a la información contenida en la sección titulada “Litigios” en la Nota 14 “Compromisos y Contingencias” de los estados financieros consolidados.


PARTE II

ACCIONES COMUNES DE SCC:

Las acciones comunes de SCC se cotizan en la Bolsa de Valores de Nueva York ("NYSE") y en la Bolsa de Valores de Lima ("BVL"). A partir del 17 de febrero de 2010, el símbolo de las acciones comunes de SCC cambió de PCU a SCCO, tanto en la NYSE como en la BVL. Al 31 de diciembre de 2011, habían registrados 1,119 tenedores de nuestras acciones comunes. Las acciones comunes

de la Compañía comenzaron a negociarse en la NYSE y en la BVL el 5 de enero de 1996.

DIVIDENDOS Y PRECIOS DE MERCADO DE LAS ACCIONES:

La siguiente tabla muestra los dividendos en efectivo pagados por acción común y las cotizaciones máximas y mínimas por acción tanto en la NYSE como en la BVL durante los períodos indicados.

ÍTEM 5. MERCADO PARA LAS ACCIONES COMUNES DEL REGISTRANTE, ASUNTOS RELACIONADOS A LOS ACCIONISTAS Y ACCIONES COMPRADAS POR EL EMISOR

El 26 de enero de 2012, el Directorio autorizó un dividendo en efectivo de $0.19 por acción común y un dividendo en acciones de 0.0107 acciones comunes por cada acción común de SCC. El dividendo en acciones se pagará con acciones comunes tenidas en tesorería por SCC, y las acciones tenidas en tesorería en la fecha de registro no tendrán derecho a dividendos en efectivo ni en acciones. Los dividendos en efectivo y en acciones son pagaderos el 28 de febrero de 2012 a los accionistas registrados al cierre de operaciones del 15 de febrero de 2012. Para una descripción de las limitaciones a nuestra capacidad de distribuir dividendos, remítase

a “Análisis y Discusión de la Gerencia sobre la Condición Financiera y Resultados de Operación” – “Liquidez y Recursos de Capital” y la Nota 11 “Financiamiento” de nuestros estados financieros consolidados.

PLAN DE ADJUDICACIÓN DE ACCIONES A DIRECTORES

La siguiente tabla muestra cierta información sobre nuestras acciones mantenidas en tesorería para el plan de adjudicación de acciones a Directores al 31 de diciembre de 2011

2011 2010

Trimestres 1er 2do 3er 4to Año 1er 2do 3er 4to Año Dividendo por acción $ 0.58 $ 0.56 $ 0.62 $ 0.70 $ 2.46 $ 0.43 $ 0.45 $ 0.37 $ 0.43 $ 1.68

Precio de mercadode la acción NYSE: Máx. $ 49.59 $ 40.49 $ 36.59 $ 32.77 $ 49.59 $ 36.30 $ 35.11 $ 35.17 $ 48.84 $ 48.84 Mín. $ 38.65 $ 30.72 $ 24.99 $ 23.99 $ 23.99 $ 26.63 $ 26.19 $ 26.44 $ 35.42 $ 26.19

BVL: Máx. $ 49.80 $ 40.50 $ 36.50 $ 32.85 $ 49.80 $ 36.20 $ 35.00 $ 35.00 $ 49.13 $ 49.13 Mín. $ 38.70 $ 30.80 $ 24.96 $ 23.81 $ 23.81 $ 26.71 $ 26.30 $ 26.60 $ 35.40 $ 26.30

Número de valores que se emitirán Precio promedio Número al ejercer ponderado de valores que las opciones en de las acciones quedan disponibles para Categoría del Plan circulación en circulación emisiones futuras (a) (b) (c)

Plan de adjudicación de acciones a Directores N/D N/D 328,800

Información sobre el Plan de Compensación con Acciones


Para mayor información, véase la Nota 15 – “Patrimonio de los Accionistas – Plan de Adjudicación de Acciones para Directores”.

PLAN DE RECOMPRA DE ACCIONES COMUNES DE SCC:

En 2008, el Directorio de la Compañía autorizó un programa de recompra de acciones por $500 millones. El 28 de julio de 2011, el Directorio aprobó un aumento en el programa de recompra de

acciones, de $500 millones a $1,000 millones. De conformidad con este programa, la Compañía compró acciones comunes como se muestra en la tabla subsiguiente. Estas acciones están disponibles para fines corporativos generales. La Compañía puede comprar acciones comunes adicionales de tiempo en tiempo en base a las condiciones de mercado y otros factores. Este programa de recompra no tiene fecha de expiración y puede ser modificado o descontinuado en cualquier momento.

Como resultado de la recompra de las acciones comunes de SCC, y de la compra de acciones comunes de SCC por parte de AMC, la propiedad directa e indirecta de Grupo México era de 80% al 31 de diciembre de 2010 y de 80.9% al 31 de diciembre de 2011.

PRESENTACIÓN DE LA RENTABILIDAD DE LOS ACCIONISTAS

A continuación se muestra un gráfico de líneas que compara el cambio anual en la rentabilidad acumulada total de las acciones comunes de la Compañía con la rentabilidad total acumulada del Índice Bursátil S&P 500 y el Índice Selectivo de la Industria Metálica y Minera de S&P, por el periodo de cinco años terminados el 31 de diciembre de 2011. El siguiente gráfico analiza la rentabilidad total de las acciones comunes de SCC para el periodo que comenzó el 31 de diciembre de 2006 y terminó el 31 de diciembre de 2011, comparado con la rentabilidad total del índice S&P 500 y del Índice Selectivo de la Industria Metálica y Minera de S&P para el mismo periodo de cinco

2008:

11/08/08 31/12/08 28,510,150 13.49 28,510,150 $384.7

2009:

12/01/09 30/09/09 4,912,000 14.64 33,422,150 71.9 2010:

05/05/10 14/10/10 15,600 29.69 33,437,750 0.5 2011: 01/05/11 31/05/11 14,400 37.06 33,452,150 0.5 01/06/11 30/06/11 4,567,520 32.30 38,019,670 147.5 03/08/11 22/08/11 2,762,811 29.63 40,782,481 81.9 22/09/11 30/09/11 1,069,669 26.59 41,852,150 28.4 03/10/11 21/10/11 620,000 24.73 42,472,150 15.3 9,034,400 30.29 273.7 Total compras 42,472,150 17.20 8,922,746 $730.7

Número total deacciones compradas

como parte delplan anunciado

públicamente

Número máximo deacciones que aún

pueden ser compradasbajo el plan

@ $30.18 (1)

Precio promediopagado

por acción

Número total de

acciones compradas

Período De A

años. En 2007, las acciones de SCC tuvieron un retorno positivo de 115.34%, comparado con 3.53% para el S&P 500 y 41.71% para el Índice Selectivo de la Industria Metálica y Minera de S&P. En 2008, las acciones de SCC tuvieron un retorno negativo de 50.65% comparado con los retornos negativos de 38.49% y 60.02% para el S&P 500 y del Índice Selectivo de la Industria Metálica y Minera de S&P, respectivamente. En 2009, las acciones de SCC tuvieron un retorno positivo de 108.54% comparado con los retornos positivos de 23.45% y 85.59% para el S&P 500 y del Índice Selectivo de la Industria Metálica y Minera de S&P, respectivamente. En 2010, las acciones de SCC tuvieron un retorno positivo de 55.85% comparado con los retornos positivos de 12.78% y 33.20% para el S&P 500 y del Índice S&P de la Industria Metálica y Minera, respectivamente. En 2011, las acciones de SCC tuvieron un retorno negativo de 33.12% comparado con un retorno del 0.00% para el S&P 500 y un retorno negativo del 28.81% para el Índice Selectivo de la Industria Metálica y Minera de S&P.

Costo Total(millones de $)

__________________________________________(1) Cotización en la NYSE al 31 de diciembre de 2011.


Comparación de la Rentabilidad Acumulada Total en Cinco Años *Acciones de SCC, Índice S&P 500 e Índice Selectivo de la Industria Metálica y Minera de S&P **

* La rentabilidad total asume la reinversión de los dividendos** La comparación asume que se invirtieron $100 el 31 de diciembre de 2006.

El Gráfico de Rentabilidad y la información respectiva no deberán ser considerados como material “solicitado” o “presentado” ante la SEC, ni están sujetos a la Sección 18 de la Ley de Bolsas de Valores de 1934, con sus modificaciones, ni se incorporará tal información como referencia en ninguna presentación futura según la Ley de Títulos Valores de 1933 o la Ley de Bolsas de Valores de 1934, con sus respectivas modificaciones, salvo en la medida en que la Compañía lo incorpore específicamente como referencia en tal presentación.


ÍTEM 6. DATOS FINANCIEROS SELECCIONADOS

DATOS FINANCIEROS Y ESTADÍSTICOS SELECCIONADOS DE LOS ÚLTIMOS CINCO AÑOS

Los datos financieros históricos seleccionados que se presentan a continuación corresponden al período de cinco años que terminó el

31 de diciembre de 2011 e incluye cierta información derivada de nuestros estados financieros consolidados. Los datos financieros seleccionados deben leerse conjuntamente con el Ítem 7, “Análisis y Discusión de la Gerencia sobre la Condición Financiera y los Resultados de Operación” y con los estados financieros consolidados y sus notas.

Año terminados el 31 de diciembre de

Datos del Estado de Resultados 2011 2010 2009 2008 2007 Ventas netas $ 6,818.7 $ 5,149.5 $ 3,734.3 $ 4,850.8 $ 6,085.7Utilidad operativa 3,625.4 2,604.2 1,485.1 2,201.9 3,497.4Utilidad neta 2,344.3 1,562.7 934.6 1,414.5 2,226.6Utilidad neta atribuible a: Participación no controladora 7.9 8.7 5.2 7.9 10.2Southern Copper Corporation $ 2,336.4 $ 1,554.0 $ 929.4 $ 1,406.6 $ 2,216.4 Montos por acción: (1) Utilidad básica y diluida $ 2.76 $ 1.83 $ 1.09 $ 1.60 $ 2.51Dividendos pagados $ 2.46 $ 1.68 $ 0.44 $ 1.94 $ 2.27

(En millones, menos las montos por acción, acciones y ratios fi nancieros)

Al 31 de diciembre de

Datos del Balance General 2011 2010 2009 2008 2007 Efectivo y equivalentes de efectivo $ 848.1 $ 2,192.7 $ 772.3 $ 716.7 $ 1,409.3Total activo 8,062.7 8,128.0 6,058.2 5,764.3 6,580.6Total deuda a largo plazo, incluyendo porción corriente 2,745.7 2,760.4 1,280.3 1,290.0 1,449.8Total pasivo 4,026.4 4,217.6 2,164.6 2,368.9 2,715.8Total patrimonio $ 4,036.3 $ 3,910.4 $ 3,893.7 $ 3,395.4 $ 3,864.8

Años terminados el 31 de diciembre de

Estado de Flujos de Efectivo 2011 2010 2009 2008 2007 Efectivo generado por actividades de operación $ 2,070.2 $ 1,920.7 $ 963.2 $ 1,728.3 $ 2,703.5Depreciación, amortización y agotamiento 288.1 281.7 273.6 260.9 266.0Efectivo usado en actividades de inversión (1,083.1) (473.8) (359.3) (418.6) (246.0)Gastos de capital (612.9) (408.7) (414.8) (524.4) (315.7)Efectivo generado por (usado en)actividades de fi nanciación (2,375.0) 36.6 (458.0) (2,048.0) (2,088.3)Dividendos pagados (2,080.4) (1,428.0) (376.0) (1,710.8) (2,002.3)


Año terminado el 31 de diciembre de

Acciones de Capital (1) 2011 2010 2009 2008 2007 Acciones comunes en circulación – básicas y diluidas (en miles) 840,980 850,000 850,000 854,900 883,397Cotización NYSE (máxima) $ 49.59 $ 48.84 $ 36.40 $ 41.34 $ 47.12Cotización NYSE (mínima) $ 23.99 $ 26.19 $ 12.74 $ 9.19 $ 16.84Valor en libros por acción 4.77 4.58 4.56 3.96 4.36Ratio P/E 10.93 26.66 30.12 10.03 14.05

(1) Los montos por acción refl ejan las utilidades y dividendos de Southern Copper Corporation. El número de acciones y los valores por acción han sido ajustados de modo que refl ejen los fraccionamientos accionarios de 2008.

(2) Representa las ventas netas menos el costo de ventas (incluyendo depreciación, amortización y agotamiento) dividido entre las ventas netas, expresado en porcentaje.

(3) Representa la utilidad operativa dividida entre las ventas, expresado en porcentaje.(4) Representa las utilidades netas divididas entre las ventas, expresado en porcentaje.(5) La deuda neta se defi ne como la deuda total menos el saldo de efectivo y equivalentes de efectivo.

Por favor vea el Ítem 7 “Análisis y Discusión de la Gerencia sobre la Condición Financiera y los Resultados de Operación”, sección “Financiamiento”.

(6) Representa la deuda neta dividida entre deuda neta más patrimonio.(7) Representa las utilidades divididas entre cargos fi jos. Las utilidades se defi nen como las

utilidades antes de impuesto a la renta, participación no controladora y efecto acumulado del cambio en principios contables, más cargos fi jos y amortización de intereses capitalizados, menos intereses capitalizados. Los cargos fi jos se defi nen como la suma de los gastos fi nancieros y los intereses capitalizados, más las primas amortizadas, descuentos y gastos capitalizados relacionados con endeudamiento.


Ratios fi nancieros 2011 2010 2009 2008 2007 Margen bruto (2) 55.30% 53.20% 42.70% 48.00% 57.20%Margen de utilidad operativa (3) 53.20% 50.60% 39.80% 45.40% 57.50%Margen neto (4) 34.30% 30.20% 24.90% 29.00% 36.40%Activos corrientes / pasivos corrientes 3.12 3.28 3.04 2.17 2.91Deuda neta (5) / Capitalización total (6) 32.00% 12.70% 11.50% 14.40% 1.00%Ratio utilidades / costos fi jos (7) 18.8x 15.5x 15.1x 20.8x 25.4x


ÍTEM 7. ANÁLISIS Y DISCUSIÓN DE LA GERENCIA SOBRE LA CONDICIÓN FINANCIERA Y LOS RESULTADOS DE OPERACIÓN

RESUMEN EJECUTIVO

Este Análisis y Discusión de la Gerencia sobre la Condición Financiera y los Resultados de Operación corresponde a nuestros Estados Financieros Consolidados Auditados para cada uno de los ejercicios en el periodo de tres años que terminó el 31 de diciembre de 2011, y debe ser leído de manera conjunta con ellos. Por lo tanto, salvo se indique lo contrario, la discusión que sigue sobre la situación financiera y los resultados de operación es para Southern Copper Corporation y sus subsidiarias (colectivamente, “SCC”, “la Compañía”, “nuestro”, y “nosotros”) de manera consolidada para todos los periodos. Nuestros resultados financieros pueden no ser representativos de nuestros resultados futuros.

Este análisis contiene pronósticos que se basan en las expectativas, estimados y proyecciones actuales de la Gerencia sobre nuestros negocios y operaciones. Nuestros resultados reales pueden diferir de manera sustancial de los previstos y expresados actualmente en nuestras proyecciones como resultado de varios factores. Véase el Ítem 1 “Actividad Empresarial” - “Declaración Cautelar”.

RESUMEN EJECUTIVO

Actividad empresarial: Nuestra actividad principal es la producción y venta de cobre. En el proceso de producir cobre, se recupera una serie de subproductos metalúrgicos valiosos que también producimos y vendemos. Los precios de venta de nuestros productos están determinados en gran medida por fuerzas de mercado que están fuera de nuestro control. Nuestra gerencia, por tanto, enfoca su esfuerzo en la creación de valor mediante la producción de cobre, el control de costos, la mejora de la producción y el mantenimiento de una estructura de capital prudente para continuar siendo rentables. Nos esforzamos por lograr dichos objetivos a través de programas de gastos de capital, esfuerzo de exploración y programas de reducción de costos. Nuestra meta es continuar siendo rentables durante los periodos de bajos precios del cobre y maximizar el rendimiento financiero en periodos de altos precios del cobre.

Somos una de las compañías mineras más grandes del mundo en términos de producción y ventas, con nuestras operaciones principales en Perú y México. También tenemos un continuo programa de exploración en Chile, y en 2011 hemos comenzado actividades de exploración en Argentina y Ecuador. Además de cobre, producimos cantidades significativas de otros metales, ya sea como un subproducto del procesamiento de cobre o en varias instalaciones mineras dedicadas en México.

El valor de las ventas y las utilidades netas en 2011 fueron las más altas de la historia de la Compañía y esperamos obtener resultados aún mejores en el futuro. Nuestra sólida base de reservas y nuestros atractivos proyectos nos permitirá aumentar la producción, mejorar el valor de los activos, y lograr una alta rentabilidad para nuestros accionistas.

Creemos que ocupamos la posición de las reserva de cobre más grande del mundo. Nuestras reservas de cobre, al 31 de diciembre de 2011, totalizaban 58.8 millones de toneladas de contenido de cobre, calculadas a un precio de $2.00 por libra (al 31 de diciembre de 2011 el precio LME y COMEX del cobre fue de $3.43).

Perspectivas: Hay diversos factores clave que afectarían nuestro resultado. Estos incluyen, sin ser los únicos, algunos de los siguientes:

• Cambios en los precios del cobre y el molibdeno: El precio promedio del cobre LME y COMEX fue $4.00 por libra en 2011, aproximadamente 17% mayor que en 2010. Los precios promedio de la plata y el zinc en 2011 aumentaron aproximadamente 74% y 1%, mientras que el del molibdeno disminuyó cerca de 2%. Creemos que en 2011 hubo preocupaciones macroeconómicas que afectaron significativamente las condiciones del mercado del cobre. Sin embargo, los fundamentos de mercado parecen ser sólidos y, considerando nuestra estructura de costos, prevemos un año con mejores resultados. Esperamos una situación más estable en 2012 que servirá de sustento a los precios del cobre. Además, esperamos un mercado equilibrado para el molibdeno.

• Estructura de ventas: En los últimos tres años, aproximadamente el 74% de nuestros ingresos provinieron de la venta de cobre, 11% de molibdeno, 7% de plata, y 8% de otros productos, incluyendo zinc, oro y otros materiales.

• Mercados de metales: Durante el cuarto trimestre de 2011, los mercados de metales continuaron afectados por eventos macroeconómicos negativos, como la recesión y la crisis de la deuda europea. Aun cuando creemos que estos eventos influyen negativamente en la demanda de cobre, los fundamentos de estos metales han mejorado en meses recientes debido al fin de la utilización de inventarios en Europa, la recuperación del consumo en China, y la insuficiencia estructural del lado de oferta.

Varias fuentes, además de las nuestras propias fuentes comerciales, estiman que el proceso de consumo de inventarios de cobre ha terminado tanto en Europa como en Asia. El crecimiento reciente de las importaciones chinas de cobre a aproximadamente un millón de toneladas para el trimestre pasado muestra una visible recuperación del consumo en este país. La demanda de las economías emergentes también está creciendo a un buen ritmo, compensando así el menor consumo de los mercados europeo y americano. De acuerdo con las mismas fuentes, se estima que la demanda crecerá 2.2% en 2012. Si consideramos la demanda mundial de cobre en unas 19.6 millones de toneladas, esto representa aproximadamente 430,000 toneladas de demanda adicional de cobre en 2012.

Por el lado de la oferta, la producción ha tenido un desempeño muy deficiente en 2011, en particular, en el último trimestre debido a problemas laborales, escasez de energía, condiciones climáticas adversas, y la disminución de la ley de los minerales. Consideramos que es probable que estos eventos continúen en 2012, manteniendo así la rigidez del mercado del cobre. Actualmente, los analistas de mercado estiman un déficit en el mercado de 400,000 toneladas para el año.

• Producción: Para 2012, actualmente esperamos una producción de cobre de 640,000 toneladas, de las cuales aproximadamente 5% provendría de terceros. Esperamos que la producción de molibdeno en 2012 sea de unas 17,200 toneladas.

• Gastos de Capital: En 2012 continuaremos con nuestro programa de inversiones de capital. Hemos presupuestado $1,500 millones en gastos para el año. Se estima que el gasto en Perú será de $500 millones y en México de $1,000 millones.


2011 2010 2009

Ventas netas (en millones) $ 6,819 $ 5,150 $ 3,734Utilidad neta atribuible a SCC (en millones) $ 2,336 $ 1,554 $ 929Utilidad por acción $ 2.76 $ 1.83 $ 1.09 Dividendos por acción $ 2.46 $ 1.68 $ 0.44Precio promedio LME del cobre $ 4.00 $ 3.42 $ 2.34 Libras de cobre vendidas (en millones) 1,320 1,106 1,118

2011 2010 2009

Cobre (en millones de libras) 1,295 1,055 1,070Molibdeno (en millones de libras) 41 45 41Zinc (en millones de libras) 185 219 243Plata (en millones de onzas) 13 13 13

Esta inversión es parte de nuestro programa de gastos de capital de cinco años para aumentar la producción de cobre, molibdeno y otros subproductos, y también para reemplazar equipos obsoletos.

Perú Logra Reconocimiento Internacional El Consejo de la Iniciativa de Transparencia en las Industrias Extractivas (“EITI”) decidió, en su junta del 17 de febrero de 2012 en Londres, otorgar al Perú el estatus de país que “Cumple con la EITI” de conformidad con los requisitos establecidos por esta iniciativa internacional. La iniciativa EITI es el estándar mundial que garantiza la responsabilidad y transparencia de los ingresos provenientes de los sectores extractivos de un país (minería e hidrocarburos). SCC tuvo una participación activa y de liderazgo en el logro de este hito crucial para el Perú como representante de las compañías mineras

dentro de la comisión del Grupo de Trabajo Nacional de la EITI. Perú es el único país de todo el continente americano que ha logrado tal reconocimiento.

Propuesta de intercambio de acciones de AMC: En julio de 2010, recibimos una propuesta no vinculante de nuestra compañía matriz, AMC, ofreciendo realizar una combinación de negocios de todas las acciones de Southern Copper y de AMC, la compañía matriz de Asarco. En octubre de 2011, AMC anunció, a la luz de discusiones con el comité especial de nuestros directores independientes, que había retirado la transacción propuesta para combinar AMC y Southern Copper.

Resultados: La siguiente tabla destaca los datos financieros y operativos clave de nuestra Compañía para los tres años terminados el 31 de diciembre de 2011.

2011 comparado con 2010:

El cobre minado en 2011 aumentó en 240 millones de libras o 22.8% sobre la producción de 2010, debido principalmente a la mayor producción en nuestra mina Buenavista. La mina Buenavista restauró su capacidad plena en el segundo trimestre de 2011 y su

producción aumentó en 335 millones de libras. La disminución de 85 millones de libras en nuestras minas peruanas ,debido en gran medida a una menor ley del mineral en la mina de Cuajone, y la disminución de 10 millones de libras en la mina La Caridad, debido a menores leyes y recuperaciones, compensaron parcialmente el aumento proveniente de Buenavista.

Los precios del cobre y los de todos nuestros subproductos principales, salvo el molibdeno, fueron mayores en 2011, pero mostraron una tendencia a la baja al final del año. El volumen de ventas de cobre de 2011 fue 19.3% mayor debido a la restauración de la producción de la mina Buenavista. Sin embargo, los volúmenes de ventas fueron, en general, menores para la mayoría de nuestros subproductos; los de molibdeno, plata y zinc cayeron en 9.1%, 8.3% y 3.6%, respectivamente. Las utilidades aumentaron 50.3%

en 2011, principalmente como resultado de la restauración plena de la producción de Buenavista, a los mayores precios promedio del cobre, y a los precios de muchos de nuestros subproductos importantes.

Producción: La siguiente tabla muestra datos clave de producción minera de nuestra Compañía para los tres años terminados el 31 de diciembre de 2011.


La producción de molibdeno disminuyó en aproximadamente 4 millones de libras en 2011, 9.5% menor que en 2010, debido principalmente a 5.5 millones de libras de menor producción en la mina de Cuajone, compensada parcialmente por 1.2 millones de mayor producción en la mina de Toquepala, debido tanto a cambios en las recuperaciones como a menores leyes de mineral en la mina de Cuajone.

La producción de zinc, que proviene de nuestra unidad IMMSA en México, disminuyó en 34 millones de libras en 2011, 15.5% menor que en 2010, debido principalmente a que no hubo producción en la mina Santa Eulalia y a una disminución de 19 millones de libras de la producción en las minas Santa Bárbara y Charcas debido principalmente a menores leyes de mineral. En mayo de 2010, las operaciones de la mina Santa Eulalia se suspendieron debido a una inundación en la zona por la falla de un dique, causada por el exceso de presión de agua. En 2011, los trabajos de rehabilitación fueron interrumpidos por una segunda inundación que nos demandó extender el trabajo de bombeo. Al 31 de diciembre de 2011, los trabajos de rehabilitación continúan y esperamos restablecer la producción de la mina en mayo de 2012.

Nuestra producción de plata aumentó ligeramente en 2011, debido principalmente a una mayor producción en nuestra mina Buenavista, compensada principalmente por una menor producción en algunas de nuestras otras minas.


La producción de cobre minado en 2010 fue 15 millones de libras menos que en 2009. Una disminución neta de 43 millones de libras en nuestras minas peruanas, principalmente por una menor ley en la mina de Cuajone y una disminución de 17 millones de libras en la mina La Caridad, debido a menores leyes y recuperaciones, fueron compensadas parcialmente por 46 millones de libras de producción ESDE de la mina Buenavista, la cual reanudó sus operaciones en la segunda mitad de 2010. En 2009, Buenavista estuvo completamente cerrada.

La producción de molibdeno alcanzó un nivel récord en 2010. La producción aumentó en aproximadamente 4 millones de libras en 2010 debido principalmente a aumentos en la ley del mineral y en la recuperación en las minas de La Caridad y Toquepala. La producción de zinc disminuyó en 24 millones de libras en 2010 debido principalmente a una menor producción en la mina Santa Eulalia como resultado de las inundaciones antes mencionadas. La producción de plata disminuyó 4.2% en 2010 debido a disminuciones en nuestras operaciones en México y Perú.

Mina Buenavista: Las instalaciones de Buenavista están trabajando a capacidad plena y enfocada en su programa de ampliación, el cual incluye la nueva planta ESDE con una capacidad anual proyectada de 120,000 toneladas de cobre, la ampliación de una concentradora con un aumento en su capacidad productiva de 188,000 toneladas por año, y dos plantas de molibdeno con una capacidad combinada anual de 4,600 toneladas. Este programa de inversión está en marcha y esperamos concluirlo en dos fases, la primera en 2013 con la nueva planta ESDE, y la segunda fase en 2015 con la ampliación de la concentradora. Con estas inversiones, la capacidad total de producción en Buenavista llegará a 488,000 toneladas.

La rehabilitación de la mina Buenavista concluyó en 2011 a un costo total de $212.8 millones, de los cuales se capitalizaron $131.7 millones y $81.1 millones se cargaron a costos de operación.

Mina Tantahuatay: La mina Tantahuatay está ubicada en Cajamarca, en el norte del Perú. La producción comenzó en agosto de 2011, y hemos producido 46,200 onzas de oro y 260,100 onzas de plata en 2011. Se espera que Tantahuatay tenga una producción promedio anual de 90,000 onzas de oro y 425,000 onzas de plata durante cinco años. Tenemos una participación del 44.2% en este proyecto.

Proyecto Tía María: Hemos iniciado la preparación de un nuevo EIA que atenderá los recientes lineamientos del gobierno, así como las preocupaciones expresadas por las comunidades vecinas. Confiamos en que esta iniciativa nos permitirá obtener la aprobación para el desarrollo de este proyecto de cobre de 120,000 toneladas de producción anual. Considerando los retrasos actuales en el proceso de aprobación del proyecto, hemos reprogramado la fecha de inicio del proyecto para 2015. Algunos de los equipos adquiridos para Tía María están siendo asignados a nuestras operaciones en Buenavista, Toquepala y Cuajone.

ASUNTOS CLAVE

A continuación discutimos varios asuntos que consideramos importantes para entender nuestros resultados de operación y condición financiera. Éstos incluyen: (i) nuestros “costos de operación en efectivo” como medida de nuestro desempeño; (ii) los precios de los metales; (iii) segmentos de negocios; (iv) el efecto de la inflación y otros temas de monedas locales; y (v) nuestros programas de ampliación de capital y exploración.

Costos de Operación en Efectivo: Un indicador general de comparación que empleamos y que es de uso común en la industria minera para medir el rendimiento es el costo de operación en efectivo por libra de cobre producida. Nuestro costo de operación en efectivo es una medida que no está normada por los PCGA, que no tiene un significado estandarizado y que puede no ser comparable con medidas de nombre similar proporcionadas por otras compañías. En la página 83, bajo el subtítulo “Reconciliación de la información no normada por PCGA”, se incluye la reconciliación de nuestros costos de operación en efectivo por libra con el costo de ventas (excluyendo depreciación, amortización y agotamiento) que se presenta en el estado de resultados consolidado.

Hemos definido nuestro costo de operación en efectivo por libra como: costo de ventas (excluyendo depreciación, amortización y agotamiento); menos el costo de los concentrados comprados; más gastos de ventas, generales y administrativos, cargos por tratamiento y refinación, ingresos (pérdidas) netas en la venta de metal comprado a terceros e ingresos por subproductos, y premios de ventas; menos la participación de los trabajadores y otros cargos diversos, incluyendo el pago de regalías peruanas, el impuesto especial a la minería, y el cambio en los niveles de inventario; dividido entre el total de libras de cobre producidas por nuestras propias minas. En nuestro cálculo del costo de operación en efectivo por libra de cobre producida, acreditamos contra nuestros costos los ingresos por la venta de subproductos: molibdeno, zinc, plata, oro y otros subproductos menores y el premio sobre el precio de mercado que recibimos por las ventas de cobre. Contabilizamos los ingresos por subproductos de esta manera porque consideramos que nuestra actividad principal es la producción y venta de cobre. Creemos que nuestra Compañía es vista por la comunidad de inversionistas como una compañía de cobre, y es valorizada, en gran medida, por la visión que la comunidad de inversionistas tiene sobre el mercado del cobre y nuestra capacidad de producir cobre a un costo razonable. También incluimos los premios en las ventas de cobre como un crédito, pues estos montos son superiores a los precios publicados del cobre. El aumento del precio del molibdeno


Año Variación positiva (negativa)

(Centavos por libra) 2011 2010 2009 2011-2010 2010-2009

Costos de operación en efectivo por libra decobre producido, sin ingresos por subproductos 165.7 152.0 141.1 (13.7) (10.9)Más: ingresos por subproductos (124.2) (134.0) (100.0) (9.8) 34.0Costo de operación en efectivo por libra de cobre producida 41.5 18.0 41.1 (23.5) 23.1

en los últimos años, al igual que el aumento en los precios de la plata y el zinc, han tenido un efecto significativo en nuestro cálculo tradicional del costo en efectivo y su comparación entre periodos. Por consiguiente, presentamos nuestros costos en efectivo, acreditando y sin acreditar los ingresos por subproductos contra nuestros costos.

Excluimos el costo de las compras de material de cobre a terceros. De tiempo en tiempo compramos concentrados de cobre en el mercado abierto con el fin de maximizar el uso de nuestras plantas metalúrgicas o aprovechar una atractiva situación de mercado. Vemos estas compras sobre una base incremental y medimos los resultados incrementalmente. Encontramos que, con frecuencia, la inclusión de estas compras en nuestra propia producción crea una distorsión en nuestro costo unitario. Por consiguiente, incluimos solo el efecto neto de estas compras como un crédito por subproductos, de modo que solo se incluye en el cálculo las ganancias o pérdidas netas generadas por la transacción.

Creemos que esto permitirá que otros aprecien de una forma más veraz nuestro costo en efectivo, que consideramos es uno de los más bajos entre las compañías productoras de cobre de tamaño similar.

Excluimos la depreciación, amortización y agotamiento de nuestro cálculo del costo de operación en efectivo pues se considera que no son gastos en efectivo. Se considera que la exploración es un gasto discrecional y también se excluye. La provisión para la participación de los trabajadores se determina en base a las utilidades antes de impuestos, y también se excluye. También se excluyen del costo de operación en efectivo las partidas que son de naturaleza no recurrente, así como el pago de regalías y el impuesto especial a la minería.

Nuestro costo de operación en efectivo por libra, tal como se ha definido, se presenta en la siguiente tabla para los tres años terminados el 31 de diciembre de 2011.


Como se observa en la tabla anterior, nuestro costo en efectivo por libra, excluyendo el ingreso por subproductos, aumentó en 13.7 centavos por libra en 2011 en comparación con 2010, debido principalmente a un mayor costo de producción –principalmente costos de energía y combustible, debido al aumento de los precios de mercado–, de mano de obra debido a aumentos salariales, y de costos de reparación, compensados parcialmente por la mayor producción en la mina Buenavista.

Nuestro costo en efectivo por libra en 2011, cuando se calcula con los ingresos por subproductos, es 41.5 centavos por libra comparado con 18.0 centavos por libra en 2010. Este aumento se debió a cierta inflación en los costos, principalmente de combustible y energía, y a un menor crédito por subproductos, debido principalmente al menor volumen y precio de venta del molibdeno.


Como se observa en la tabla anterior, nuestro costo en efectivo por libra, excluyendo el ingreso por subproductos, aumentó 10.9 centavos por libra en 2010 en comparación con 2009, debido principalmente a un aumento en el costo de producción –principalmente en los costos energía y combustible, debido a un aumento en los precios de mercado–, de la mano de obra debido a aumentos salariales, a la apreciación de las monedas locales y a los costos de reparación.

Nuestro costo en efectivo por libra en 2010, cuando se calcula con los ingresos por subproductos, es de 18.0 centavos por libra,

comparado con 41.1 centavos por libra en 2009. El aumento en el crédito por subproductos en el periodo 2010 se debió principalmente a mayores precios del molibdeno, plata y zinc, y a una producción récord de molibdeno en 2010. El crédito por molibdeno aumentó 26.6 centavos por libra en 2010, de los cuales 19.0 centavos se debió a mayores precios.

Precios de los Metales: La rentabilidad de nuestras operaciones y nuestro desempeño económico dependen y son afectados por los precios del mercado internacional de nuestros productos, especialmente los del cobre, el molibdeno, el zinc y la plata. Históricamente, los precios de los metales han estado sujetos a amplias fluctuaciones y son afectados por numerosos factores que están fuera de nuestro control. Estos factores, que afectan a cada commodity en grados diferentes, incluyen las condiciones políticas y económicas internacionales, los niveles de oferta y demanda, la disponibilidad y costo de bienes sustitutos, los niveles de inventario mantenidos por productores y otros, y en menor medida, los costos por mantenimiento de inventarios, y el tipo de cambio de las monedas. Además, en ocasiones, los precios de mercado de ciertos metales han estado sujetos a rápidos cambios de corto plazo debido a inversiones financieras.

Estamos sujetos a riesgos de mercado que surgen por la volatilidad de los precios del cobre y de otros metales. Asumiendo que se logre los niveles esperados de producción y ventas, que las tasas de impuestos no cambien, y que el efecto de los potenciales programas de cobertura fuese nulo, los factores de sensibilidad al precio de los metales indicarían los siguientes cambios en la utilidad neta estimada de 2012 atribuible a SCC en respuesta a las variaciones de los precios de los metales:



2011 2010 2009

Perú Tasa de infl ación peruana 4.8% 2.1% 0.2% Tasa de devaluación (apreciación) del nuevo sol respecto al dólar (4.0)% (2.8)% (8.0)%

México

Tasa de infl ación mexicana 3.8% 4.4% 3.6% Tasa de devaluación (apreciación) del peso respecto al dólar 13.1% (5.4)% (3.5%)

Segmentos de Negocio: Consideramos que nuestra Compañía tiene tres segmentos operativos y la administramos en base a dichos segmentos. Estos segmentos son: (1) nuestras operaciones peruanas, (2) nuestras operaciones mexicanas a tajo abierto, y (3) nuestras operaciones mexicanas subterráneas, conocidas como nuestra unidad IMMSA. Nuestras operaciones peruanas incluyen los complejos mineros de Toquepala y Cuajone, así como las plantas de fundición y refinación, el ferrocarril industrial, y las instalaciones portuarias que dan servicio a ambas minas. Las operaciones peruanas producen cobre, con una producción importante de subproductos como molibdeno, plata y otros materiales. Nuestras operaciones mexicanas a tajo abierto incluyen los complejos mineros de La Caridad y Buenavista, así como la fundición, la refinería y las instalaciones auxiliares que dan servicio a ambas minas. Las operaciones mexicanas a tajo abierto producen cobre, con una producción importante de subproductos como molibdeno, plata y otros materiales. Nuestra unidad IMMSA está conformada por cinco minas subterráneas que producen zinc, plomo, cobre, plata y oro, una mina de carbón que produce carbón y coque, y varias instalaciones industriales de procesamiento de zinc, cobre y plata.La información por segmentos se incluye en nuestra revisión de “Resultados de Operación” y también en la Nota 20

“Información por segmentos” de nuestros estados financieros consolidados.

Efecto de la inflación y del tipo de cambio del Nuevo Sol Peruano y el Peso Mexicano: Nuestra moneda funcional es el dólar de Estados Unidos. Parte de nuestros costos de operación se expresan en nuevos soles peruanos y en pesos mexicanos. Como nuestros ingresos están denominados principalmente en dólares de Estados Unidos, cuando la inflación o la deflación en Perú o México no está compensada por una variación en el tipo de cambio del nuevo sol o del peso, respectivamente, con respecto al dólar, nuestra posición financiera, resultados de operación y flujos de efectivo pueden verse afectados negativamente en la medida en que nuestros proveedores nos trasladen los efectos de la inflación y/o del tipo de cambio, o que dichos efectos se traduzcan en ajustes salariales. Además, el valor del dólar de nuestros activos monetarios netos, denominados en nuevos soles o pesos, puede verse afectado por la variación del tipo de cambio del nuevo sol o el peso resultando en una ganancia o pérdida por remedición en nuestros estados financieros. La siguiente tabla muestra las variaciones recientes en las tasas de inflación y devaluación.

Cobre Molibdeno Zinc Plata Cambio en el precio de los metales (por libra, excepto plata – por onza) $ 0.01 $ 1.00 $ 0.01 $ 1.00Cambio en las utilidades netas (en millones) $ 7.7 $ 22.4 $ 1.1 $ 8.2

Programa de Inversiones de Capital:

Hemos efectuado gastos de capital por $612.9 millones, $408.8 millones y $414.8 millones en 2011, 2010 y 2009, respectivamente. En general, los gastos de capital y los proyectos de inversión que se describen líneas abajo tienen como fin aumentar la producción y/o disminuir costos.


Proyectos mexicanos: 2011 2010 2009

Rehabilitación de la mina Buenavista y planta de benefi cios 96.7 35.0 -Ampliación de la mina Buenavista 97.4 - -Nueva concentradora en Buenavista 7.7 - -Estudio de factibilidad en El Arco, derechos de tierras y aguas 9.4 14.1 10.4Represa de relaves La Caridad – diques internos - 4.3 2.2Sistema de bombeo Santa Eulalia 9.6 3.2 0.6Ampliación de la concentradora La Caridad 1.5 0.3 0.2Mina Pilares (incluyendo la compra de terrenos) - 0.2 0.7Planta ESDE III de Buenavista 6.5 - -Sistema de chancado, fajas transportadoras y dispersión para material lixiviable en Buenavista, fase III 13.6 - -Planta de efl uentes en San Luis Potosí - - 4.9Subtotal proyectos 242.4 57.1 19.0Mantenimiento y reemplazo 164.8 87.4 111.4Total gastos en México 407.2 144.5 130.4

Total gastos de capital $ 612.9 $ 408.7 $ 414.8

La siguiente tabla muestra nuestros gastos de capital para los tres años terminados el 31 de diciembre de 2011 (en millones):

Estamos comprometidos en continuar con el crecimiento de nuestra Compañía. En 2012 continuaremos con nuestro programa de inversiones de capital. Hemos presupuestado $1,500 millones en gastos para el año. Se estima que el gasto en Perú será de $500 millones y en México de $1,000 millones, incluyendo aproximadamente $700 millones para nuestro programa de inversiones en Buenavista. Esta inversión es parte de nuestro programa de inversiones de capital de cinco años para aumentar la producción de cobre y molibdeno. Los planes de gastos de capital continuarán revisándose y ajustándose en respuesta a los cambios en la economía o en las condiciones del mercado.

Esperamos satisfacer los requerimientos de efectivo para estos proyectos con efectivo en caja, con fondos generados internamente y con financiamiento externo adicional, si fuera necesario.

Operaciones peruanas:

Ampliación de la concentradora de Toquepala: Hasta el 31 de diciembre de 2011, hemos gastado $199 millones en la ampliación

Proyectos peruanos: 2011 2010 2009

Tía Maria - Arequipa 1.6 152.5 162.0Ampliación de la concentradora de Toquepala 76.0 32.8 52.6Ampliación de la concentradora de Cuajone 38.9 18.8 4.3Disposición de relaves – represa de Quebrada Honda 0.7 3.3 5.6Modernización de la fundición de Ilo (incluyendo el terminal marítimo) - 1.6 10.2Subestación de transmisión de energía de Ilo 9.8 - -

Subtotal proyectos 127.0 209.0 234.7

Mantenimiento y reemplazo 78.7 55.2 49.7

Total gastos en Perú 205.7 264.2 284.4

de Toquepala, principalmente en equipos mineros, los cuales se están usando en el desbroce inicial del proyecto. Se ha definido el alcance del proyecto como un aumento en la capacidad de molienda a 120,000 toneladas por día, que debería aumentar la producción anual en 100,000 toneladas de cobre y 3,100 toneladas de molibdeno. El EIA del proyecto fue presentado al MINEM en julio de 2011. Como parte del proceso de aprobación para el EIA, se realizó una audiencia pública en Toquepala en septiembre de 2011, pero debido a protestas en el exterior del campamento, el gobierno peruano invalidó la audiencia. Estamos esperando instrucciones del gobierno peruano para seguir adelante con el proceso de aprobación del EIA. Asumiendo que recibamos la aprobación del EIA a tiempo, la conclusión del proyecto está programada para el primer trimestre de 2014.

Ampliación de la concentradora de Cuajone: Hasta 31 de diciembre de 2011 hemos gastado $80.2 millones en el proyecto de ampliación de Cuajone. Como primera etapa del plan de ampliación, el proyecto incluye una metodología de ley de corte variable que nos permitirá aumentar la producción de cobre y molibdeno. Cuando


esté concluido, el proyecto aumentará la producción de cobre en 22,000 toneladas por año. La conclusión del proyecto para esta etapa está programada para el tercer trimestre de 2012.

Disposición de relaves en Quebrada Honda: Este proyecto aumenta la altura de la represa existente en Quebrada Honda para contener los futuros relaves de las moliendas de Toquepala y Cuajone y extenderá la vida esperada de esta planta de relaves en 25 años. Se ha concluido la primera etapa de este proyecto de disposición de relaves. Se terminó la construcción del sistema de drenaje para la represa lateral que comenzó en junio de 2010. El proyecto tiene un costo total presupuestado de $66.0 millones, habiéndose gastado $47.7 millones hasta el 31 de diciembre de 2011.

Tantahuatay: La mina Tantahuatay está ubicada en Cajamarca, en el norte del Perú. La producción comenzó en agosto de 2011, y la mina produjo 46,200 onzas de oro y 260,100 onzas de plata en 2011. Se espera que Tantahuatay tenga una producción promedio anual de 90,000 onzas de oro y 425,000 onzas de plata durante cinco años. Tenemos una participación del 44.2% en este proyecto.

Proyecto Tía María: Hemos iniciado un proceso de licitación para elaborar un nuevo EIA para el proyecto. Confiamos en que esta iniciativa tendrá un efecto positivo en las partes interesadas y que nos permitirá obtener la aprobación para el desarrollo este proyecto de cobre de 120,000 toneladas de producción anual. En consecuencia, hemos reprogramado el inicio del proyecto para inicios de 2015. Además, algunos de los equipos que ya habían sido adquiridos están siendo asignados a nuestras operaciones en Buenavista, Toquepala y Cuajone.

Operaciones mexicanas:

Planta ESDE III en la mina Buenavista: Tras obtener las autorizaciones ambientales necesarias, se ha iniciado la construcción de la planta. Algunos de los equipos adquiridos originalmente para el proyecto Tía María se usarán para esta planta ESDE. Esto nos permitirá aumentar la capacidad anual de la planta ESDE de 88,000 toneladas a 120,000 toneladas. La nueva planta debe comenzar a operar en la segunda mitad de 2013. El proyecto tiene un costo presupuestado total de $444 millones, de los cuales se han gastado $8.6 millones hasta el 31 de diciembre de 2011.

Sistema de chancado, fajas transportadoras y dispersión en Buenavista: También estamos construyendo un sistema Quebalix en Buenavista relacionado con el proyecto ESDE III. Esta inversión consiste en una chancadora, un sistema de chancado, fajas transportadoras y dispersión que mejora la producción de cobre ESDE, al aumentar la recuperación y reducir el tiempo requerido para extraer el cobre del mineral. El avance general es del 88%, y se espera que esta planta comience a operar en el segundo trimestre de 2012. El proyecto tiene un costo presupuestado total de $70 millones, de los cuales se han gastado $48.7 millones hasta el 31 de diciembre de 2011.

Planta de molibdeno en Buenavista: El nuevo circuito de molibdeno de 2,000 toneladas por año de Buenavista está en la etapa de adquisición de equipos, bajo un contrato de ingeniería, aprovisionamiento, construcción y gestión. Los permisos ambientales se obtendrán pronto, y esperamos comenzar la construcción en el primer trimestre de 2012 y la producción en el segundo trimestre de 2013. El proyecto tiene un costo presupuestado total de $38.2 millones, de los cuales se han gastado $1.2 millones hasta el 31 de diciembre de 2011.

Nueva concentradora en Buenavista: Se está avanzando con la concentradora de Buenavista, que tiene una capacidad de molienda de 100,000 toneladas por día. La ingeniería básica y detallada está avanzando según lo programado. Se ha obtenido las autorizaciones ambientales. Estamos evaluando varias propuestas de proveedores para los equipos principales. Se han cursado órdenes de compra de chancadoras, molinos primarios y secundarios, y motores. La nueva concentradora tendrá una producción anual estimada de 188,000 toneladas de cobre y 2,600 toneladas de molibdeno. El inicio de las operaciones está previsto para 2015. El costo presupuestado total del proyecto es $1,400 millones.

El plan maestro describe la infraestructura requerida para estos proyectos, incluyendo energía eléctrica, agua, caminos, tiendas, laboratorios, campamentos, etc. Se ha entregado un estudio preliminar y estamos trabajando para alinear estos proyectos.

Proyecto Pilares: El 27 de octubre de 2011, el Directorio aprobó el desarrollo de la segunda etapa de la mina Pilares, con un presupuesto de $136.3 millones. En 2008, adquirimos la propiedad del 100% de Pilares, con la intención de operarla como una mina a tajo abierto. Actualmente los recursos mineralizados se estiman en 43.4 millones de toneladas con un contenido de 0.789% de sulfuro de cobre y de 0.077% de óxido de cobre. Esperamos aumentar la producción de cobre en 40,000 toneladas por año enviando mineral de la mina de Pilares a nuestra concentradora de La Caridad. La mina Pilares debería comenzar a operar en el tercer trimestre de 2013.

Angangueo: Asimismo, en octubre de 2011, el Directorio aprobó un gasto de $131 millones para el desarrollo de la mina de Angangueo. Este sitio, ubicado en Michoacán, México, es un yacimiento polimetálico con un potencial de producción anual de 36,000 toneladas de cobre, 4.5 millones de onzas de plata y 41,000 toneladas de zinc. En 2012, esperamos comenzar el desarrollo subterráneo e iniciar la construcción de una concentradora de 2,000 toneladas por día. El proyecto está programado para comenzar la producción en la segunda mitad de 2014.

Proyectos potenciales:

El Arco: El Arco es un yacimiento de cobre de clase mundial ubicado en la zona central de la península de Baja California, con material mineralizado estimado en más de 1,000 millones de toneladas, con una ley de mineral de 0.51% y de 14 gramos de oro por tonelada. Se espera que este proyecto produzca 190,000 toneladas de cobre y 105,000 onzas de oro al año. Seguimos invirtiendo en la adquisición de las tierras requeridas para el proyecto. En 2010, se concluyó el estudio de factibilidad del proyecto a un costo de $15.0 millones.

Tenemos varios proyectos que podríamos desarrollar en el futuro. Evaluamos nuevos proyectos en función de nuestros objetivos corporativos de largo plazo, la rentabilidad esperada de la inversión, aspectos medioambientales, la inversión requerida y la producción estimada, entre otras consideraciones. Todos los planes de gastos de capital seguirán revisándose y ajustándose para responder a los cambios en las condiciones de la economía o del mercado.

La información anterior se basa sólo en estimados. No podemos asegurar que emprenderemos alguno de estos proyectos ni que la información expuesta sea exacta.


Exploración:

En 2011 iniciamos actividades de exploración en Ecuador y Argentina. Además de este nuevo esfuerzo, seguimos con nuestras actividades de exploración en México, Perú y Chile.

Ecuador: En 2011, iniciamos actividades de exploración en Ecuador. Para 2012, esperamos comenzar el trabajo de exploración en el proyecto Chaucha, ubicado al sur de Guayaquil. La mineralización es característica de un sistema de pórfido de cobre y molibdeno. En 2012, proyectamos ejecutar un programa de 10,000 metros de perforaciones diamantinas para evaluar el yacimiento.

Argentina: En el último trimestre de 2011, iniciamos actividades de exploración en Argentina. Planeamos realizar exploración en el sur de Argentina, donde se espera que haya mineralización de pórfido de cobre, oro epitermal, y un skarn polimetálico.

POLÍTICAS CONTABLES Y ESTIMADOS CRÍTICOS

Nuestras políticas contables significativas se revelan en la Nota 3, “Resumen de Políticas Contables Significativas”, de las Notas a los Estados Financieros Consolidados, incluidas en el Ítem 8 “Estados Financieros y Datos Complementarios” de esta Memoria Anual.

Nuestro análisis y discusión sobre nuestra situación financiera y los resultados de operación, así como la información cuantitativa y cualitativa sobre riesgos de mercado, se basan en nuestros estados financieros consolidados, que han sido preparados de acuerdo con los PCGA en los Estados Unidos. La preparación de estos estados financieros consolidados requiere que nuestra gerencia realice estimados y supuestos que afectan los montos reportados de activos y pasivos y la revelación de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros y los montos reportados de ingresos y gastos durante el período de reporte. Hacemos nuestro mejor estimado de los resultados finales de estos rubros en base a las tendencias históricas y otra información disponible al preparar los estados financieros. Los cambios en los estimados, que comúnmente se dan en el periodo en que la gerencia dispone de nueva información, son reconocidos de acuerdo con las reglas contables para los estimados. Las áreas donde la naturaleza de los estimados hace razonablemente posible que los resultados reales difieran materialmente de las cantidades estimadas incluyen: reservas de mineral, reconocimiento de ingresos, índices estimados de desbroce de minas, material lixiviable y su correspondiente amortización, la vida útil estimada de los activos fijos, obligaciones para el retiro de activos, juicios y contingencias, reservas de valuación de impuestos diferidos activos, posiciones fiscales , el valor razonable de los instrumentos financieros, y la obsolescencia de inventarios. Basamos nuestros estimados en nuestra experiencia histórica y en varios otros supuestos que creemos son razonables dadas las circunstancias. Los resultados reales pueden diferir de estos estimados bajo diferentes supuestos o condiciones.

Reservas de Mineral: Para la estimación interna de reservas de mineral, usamos un supuesto de precios de $2.00 por libra de cobre y $12.00 por libra de molibdeno. Se procura que estos precios se aproximen de manera conservadora a los precios promedio en el largo plazo.

Sin embargo, de conformidad con los lineamientos de la SEC la información sobre las reservas en esta memoria se calcula usando los precios promedio de los metales de los tres últimos años, salvo que se indique lo contrario. Nos referimos a estos precios promedio

de tres años como “precios promedio corrientes”. Nuestros precios promedio corrientes para el cobre se calculan usando los precios cotizados por COMEX, y nuestros precios promedio corrientes para el molibdeno se calculan usando los precios publicados en Platt’s Metals Week. A menos que se indique lo contrario, las reservas estimadas en esta memoria usan los precios promedio corrientes al 31 de diciembre de 2011 de $3.26 por libra de cobre y $13.95 por libra de molibdeno. Los precios del cobre y del molibdeno fueron $2.97 y $18.59, respectivamente, al 31 de diciembre de 2010, y $2.90 y $23.44, respectivamente, al 31 de diciembre de 2009.

Cierta información financiera se basa en las reservas estimadas calculadas en base a los precios promedio corrientes. Estas incluyen la amortización de activos intangibles y el desarrollo de minas. En general, las variaciones en los cálculos de reservas de mineral por cambios en los precios asumidos para los metales no generan cambios sustanciales en nuestros resultados financieros. Sin embargo, si hay disminuciones significativas en los precios de los metales, esto podría afectar negativamente nuestras utilidades al causar, entre otras cosas, cargos por deterioro de valor de activos; por favor véase “Deterioro de valor de activos” más adelante. Un aumento o una disminución del 20% en el promedio de tres años de los precios del cobre, que es una posibilidad razonable, no afectaría nuestro estado de resultados.

Inventario a largo plazo - Material Lixiviable:

En años anteriores nosotros capitalizábamos el costo de producción de material lixiviable con bajo contenido de cobre en la mina Buenavista en México. En 2011, extendimos esta práctica de reconocer inventarios para los costos asociados con las actividades de lixiviación en la mina mexicana de La Caridad y en la mina peruanas de Toquepala con el fin de adaptarse a la evolución de los planes de producción en estas minas. Como resultado de los cambios en las condiciones del mercado y en los procesos mineros, la extracción de minerales mediante lixiviación se ha convertido en parte integral de las operaciones mineras en La Caridad, Toquepala y Cuajone. Por consiguiente, se ha asegurado de manera razonable el procesamiento y venta de los minerales contenidos en las canchas de lixiviación, y ahora los costos asociados con las actividades de lixiviación en tales minas se reconocen como inventarios. Como el ciclo de producción del proceso de lixiviación tiene una duración significativamente mayor que el proceso convencional de concentración, fundición y refinación electrolítica, nosotros incluimos en nuestro balance general tanto el inventario lixiviable corriente (incluido en inventarios de productos en proceso) como el inventario lixiviable de largo plazo. El costo atribuido al material lixiviable se carga a costo de ventas, generalmente durante un periodo de cinco años (el periodo promedio de recuperación estimado en base a los porcentajes de recuperación de cada mina). Sin embargo, en general, un cambio en el ciclo de cinco años no tendría un impacto material en nuestros resultados financieros, ya que nuestra producción se obtiene mayormente de material no lixiviable.

Obligación para el Retiro de Activos: Nuestras actividades de extracción y exploración están sujetas a diversas leyes y reglamentos que gobiernan la protección del medio ambiente. Para contabilizar las obligaciones de recuperación y remediación, es necesario que la gerencia realice estimados de los costos futuros en los que incurriremos para completar el trabajo de recuperación y remediación requerido para cumplir con las leyes y reglamentos existentes, de manera independiente para cada operación minera. Estos estimados se basan en parte en nuestros supuestos sobre las


tasas de inflación y crédito. Los costos reales en los que se incurra en periodos futuros podrían ser diferentes a los montos estimados. Además, los cambios futuros en las leyes y reglamentos ambientales podrían aumentar la magnitud de los trabajos de recuperación y remediación requeridos. Cualquiera de estos aumentos en los costos futuros podría tener un impacto material en los montos cargados a operaciones por recuperación y remediación.

Las obligaciones para el retiro de activos se tratan en la Nota 10 “Obligación para el retiro de activos” de nuestros estados financieros consolidados que se incluyen aquí.

Reconocimiento de ingresos: Para algunas de nuestras ventas de productos de cobre y molibdeno, los contratos con los clientes permiten establecer precios en base a un mes posterior al envío, en la mayoría de los casos dentro de los tres meses siguientes y en pocos casos quizá unos cuantos meses más. En tales casos, el ingreso se registra a un precio provisional al momento del embarque. Las ventas de cobre con precios provisionales son ajustadas para reflejar los precios futuros del cobre LME o COMEX al final de cada mes, hasta que se determine el ajuste final del precio de los embarques pactado con los clientes de acuerdo con los términos del contrato. En el caso de las ventas de molibdeno, para las que no hay precios futuros publicados, las ventas con precios provisionales se ajustan de manera que reflejen los precios del mercado al término de cada mes, hasta que se haga el ajuste final al precio de los embarques tras la liquidación con los clientes de acuerdo con los términos del contrato. (Véase los detalles en “Ventas con precios provisionales” en este Ítem 7).

Instrumentos derivados: Utilizamos ciertos tipos de instrumentos financieros derivados para mejorar nuestra capacidad de manejar los riesgos que existen continuamente en nuestras operaciones y para optimizar el retorno de los activos de la Compañía. Los contratos de instrumentos derivados se reflejan como activos o pasivos en el balance general a su valor razonable. El valor razonable estimado de los derivados se basa en cotizaciones de mercado y/o de negociación y en ciertos casos en modelos de valuación. De tiempo en tiempo hemos suscrito contratos swap de cobre y zinc para proteger un precio fijo de cobre y zinc de porciones de nuestras ventas de metales; contratos de cobertura para fijar las tarifas de los combustibles para una parte de nuestros costos de producción; contratos swap de tasas de interés para proteger algunas de nuestras obligaciones bancarias con tasas de interés variables, y contratos swap de divisas para asegurar el tipo de cambio peso mexicano / dólar de Estados Unidos. Las ganancias realizadas y no realizadas y las pérdidas relacionadas con las coberturas económicas que no califican como cuentas de cobertura, se reconocen de la siguiente manera en el estado de resultados consolidados: los derivados de cobre y zinc se incluyen en ventas netas, las ganancias y pérdidas relacionadas con los costos de combustibles se incluyen en costo de ventas, y todas las demás se incluyen en “Ganancia (pérdida) en instrumentos derivados”. Los cambios en el valor razonable de los derivados de cobre que se designan como coberturas de flujo de efectivo difieren en otros resultados integrales acumulados y se reconocen en ventas conforme se realizan las ventas de cobre cubiertas.

Impuesto a la renta: Al preparar nuestros estados financieros consolidados, reconocemos impuestos a la renta en cada una de las jurisdicciones en las que operamos. Para cada jurisdicción, calculamos el monto real de los impuestos corrientes por pagar

o por cobrar, así como los impuestos diferidos activos y pasivos atribuibles a las diferencias temporales entre los importes de activos y pasivos registrados en los estados financieros y sus respectivas bases tributarias. Los impuestos a la renta diferidos activos y pasivos se determinan usando las tasas imponibles estipuladas que se espera aplicar a los ingresos gravables en los años en que se espera recuperar o liquidar estas diferencias temporales. El efecto de un cambio en la tasa imponible sobre los impuestos diferidos activos y pasivos se reconoce a través de la provisión del impuesto a la renta del periodo en que se emite dicho cambio.

Se hace una reserva de valuación para aquellos impuestos diferidos activos para los cuales lo más probable es que no se realicen los beneficios respectivos. Al determinar el monto de la reserva de valuación, consideramos un estimado del ingreso gravable futuro, así como la factibilidad de las estrategias de planificación tributaria en cada jurisdicción. Si determinamos que no realizaremos todo o parte de nuestros impuestos diferidos activos, aumentaremos nuestra reserva de valuación con cargo al gasto de impuesto a la renta. De manera inversa, si determinamos que finalmente podremos realizar todo o parte de los beneficios respectivos para los cuales se ha hecho una reserva de valuación, se reducirá todo o parte de la respectiva reserva de valuación mediante un abono al gasto por impuesto a la renta.

Las operaciones de nuestra Compañía implican tener que lidiar con la incertidumbre y criterios en la aplicación de reglamentos tributarios complejos en varias jurisdicciones. Los impuestos finales pagados dependen de muchos factores, incluyendo las negociaciones con las autoridades tributarias en varias jurisdicciones y la solución de reclamos que surgen de las fiscalizaciones tributarias federales, estatales e internacionales. Reconocemos los pasivos potenciales y registramos los pasivos fiscales para temas previstos de auditoría fiscal en Estados Unidos y en otras jurisdicciones fiscales, en base a nuestros estimados de si se adeudarán impuestos adicionales y en qué medida. Seguimos el lineamiento de ASC 740 “Impuesto a la Renta” para registrar estos pasivos. (Para información adicional, remítase a la Nota 8 “Impuesto a la renta” de los estados financieros consolidados). Ajustamos estas reservas a la luz de los cambios en los hechos y circunstancias; sin embargo, debido a la complejidad de algunas de estas incertidumbres, la resolución final podría resultar en un pago materialmente diferente a nuestro estimado actual de pasivos fiscales. Si nuestra estimación del pasivo fiscal resulta menor que la valuación definitiva, podría originar un cargo adicional a gastos. Si en última instancia nuestro pasivo tributario resulta ser menor que los montos registrados, la reversión de los pasivos resultaría en el reconocimiento de beneficios fiscales en el periodo en que determinemos que los pasivos ya no son necesarios. Reconocemos los intereses y penalidades, si las hubiera, relacionados a los beneficios fiscales no reconocidos en gasto por impuesto a la renta.

Deterioro del valor de los activos: Evaluamos nuestros activos de largo plazo cuando se producen eventos o cambios en las circunstancias económicas que sugieren que no se podrá recuperar su valor en libros. Nuestras evaluaciones se basan en planes de negocios que se preparan empleando un horizonte de tiempo que refleja nuestras expectativas sobre los precios de los metales a lo largo de nuestro ciclo de operaciones. Actualmente estamos usando un precio promedio de largo plazo de $3.00 por libra de cobre y un precio promedio de $14.74 por libra de molibdeno, junto con proyecciones de precios de corto plazo para 2011, que reflejan


2011 2010 2009

Ventas con precios provisionales Cobre Millones de libras 64.3 13.8 23.40 Cotizado a un promedio de (por libra) $ 3.44 $ 4.38 $ 3.33Molibdeno Millones de libras 10.3 9.1 10.9 Valuado a un promedio de (por libra) $ 13.35 $ 16.40 $ 11.75

el contexto actual de precios para nuestro análisis de deterioro. Los resultados de nuestro análisis de sensibilidad de deterioro de valor, que incluye una prueba de resistencia asumiendo un precio de $1.50 por libra de cobre y un precio de $10.00 por libra de molibdeno, mostraron flujos de efectivo proyectados no descontados que exceden a los valores en libros de los activos de largo plazo con márgenes de 3.04 a 9.39 veces tal valor en libros.

En años recientes nuestros supuestos para los precios promedio de largo plazo resultaron en evaluaciones más estrictas para el análisis de deterioro de valor que usando los precios promedio de tres años para el cobre y el molibdeno. Si esta situación se reversa en el

Los ajustes a las ventas provisionales incluidas en las cuentas por cobrar y las ventas netas al 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009 fueron los siguientes:

futuro con precios promedio de tres años por debajo del precio de largo plazo supuesto, evaluaríamos la necesidad de usar los precios promedio de tres años en nuestras evaluaciones. Empleamos un estimado de flujos de efectivo netos no descontados del activo o grupo de activos relacionados durante su vida útil remanente para medir si dichos activos son recuperables y calcular cualquier deterioro de valor en relación a su valor razonable.

VENTAS CON PRECIOS PROVISIONALES

La siguiente tabla muestra las ventas de cobre y molibdeno con precios provisionales vigentes al 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009:

2011 2010 2009

(en millones)Ajustes a las ventas provisionales Cobre $ 1.4 $4.8 $ 4.1 Molibdeno (3.4) 7.3 (16.2)

Total $ (2.0) $ 12.1 $ (12.1)

La Gerencia considera que la determinación de la valuación final de estas ventas no tendrá un efecto material en nuestra posición financiera ni en nuestros resultados de operación.


RESULTADOS DE OPERACIÓN

La siguiente tabla muestra los resultados financieros clave para cada uno de los años del periodo de tres años terminado 31 de diciembre de 2011.

La siguiente tabla muestra los precios promedio de mercado publicados de nuestros metales para cada uno de los tres años terminados el 31 de diciembre de 2011.

2011 2010 2009

Datos del Estado de Resultados (en millones)

Ventas netas $6,818.7 $5,149.5 $3,734.3Costo de ventas (excluyendo depreciación, amortización y agotamiento) (2,763.2) (2,129.0) (1,865.8)Gastos de ventas, generales y administrativos (104.5) (100.3) (85.2)Depreciación, amortización y agotamiento (288.1) (281.7) (273.6)Exploración (37.5) (34.3) (24.6)

Utilidad operativa 3,625.4 2,604.2 1,485.1Gastos fi nancieros, neto (186.6) (160.5) (97.6)Ingresos fi nancieros 13.8 7.8 6.6Ganancia en instrumentos derivados - - 4.2Otros (gastos) ingresos (4.0) (20.7) 6.1Impuesto a la renta (1,104.3) (868.1) (469.8)Utilidad atribuible a participación no controladora (7.9) (8.7) (5.2)

Utilidad atribuible a SCC $2,336.4 $1,554.0 $929.4

Variación %

De 2010 a De 2009 a

2011 2010 2009 2011 2010

Precio del cobre ($/lb - LME) $ 4.00 $ 3.42 $ 2.34 17.0% 46.2%Precio del cobre ($/lb - COMEX) $ 4.01 $ 3.43 $ 2.35 16.9% 46.0%Precio del molibdeno ($/lb) (1) $ 15.33 $ 15.60 $ 10.91 (1.7)% 43.0%Precio del zinc ($/lb - LME) $ 0.99 $ 0.98 $ 0.75 1.0% 30.7%Precio de la plata ($/oz. COMEX) $ 35.18 $ 20.18 $ 14.67 74.3% 37.6%

(1) Precio de distribuidor de óxidos publicado en Platt’s Metals Week.

COTIZACIÓN PROMEDIO DE LOS METALES


2011 2010 2009

Ventas de subproductos (millones de libras; excepto plata - millones de onzas)

Operaciones peruanas: Molibdeno contenido en concentrados 18.0 22.3 19.6 Plata 3.5 4.5 4.3

Operaciones mexicanas a tajo abierto: Molibdeno contenido en concentrados 23.1 22.9 21.4 Plata 7.1 7.1 6.5

Unidad IMMSA Zinc refi nado y en concentrados 199.9 206.7 228.0 Plata 5.2 7.0 12.3

Otros y eliminaciones entre segmentos Zinc - 0.5 0.9 Plata (1.6) (3.2) (4.9)

Total ventas de subproductos Molibdeno contenido en concentrados 41.1 45.2 41.0 Zinc refi nado y en concentrados 199.9 207.2 228.9 Plata 14.2 15.4 18.2

2011 2010 2009

Ventas de cobre (millones de libras)

Operaciones peruanas 694.6 792.4 808.4Tajo abierto, México 626.0 311.7 289.0Unidad IMMSA, México 15.4 23.0 34.6Otros y eliminaciones entre segmentos (15.5) (21.0) (14.2)Total ventas de cobre 1,320.5 1,106.1 1,117.8

INFORMACIÓN DE VENTAS POR SEGMENTOS

La siguiente tabla muestra el volumen de ventas de cobre y de nuestros subproductos más importantes por segmento, para cada uno de los tres años del periodo terminado el 31 de diciembre de 2011:


Resultados de Operación del Año Terminado el 31 de Diciembre de 2011 Comparados con el Año Terminado el 31 de Diciembre de 2010.

Ventas netas

Las ventas netas en 2011 alcanzaron un record de $6,818.7 millones, comparadas con $5,149.5 millones en 2010, un aumento de $1,669.2 millones. El aumento fue el resultado principalmente de un mayor volumen de ventas de cobre proveniente de la

producción de Buenavista, que restauró capacidad plena en el segundo trimestre de 2011, y a los mayores precios de cobre, plata y zinc. El aumento en los precios de los metales fue el resultado de mejoras en la economía mundial y el equilibrio entre la oferta y la demanda. Las ventas netas en 2011 incluyen una ganancia de $13.5 millones en derivados de cobre, comparada con una pérdida de $41.9 millones en 2010.

La siguiente tabla muestra información sobre nuestro volumen de ventas de cobre por producto para los años 2011 y 2010:

Año terminado el 31 de diciembre de 2011 2010 Ventas de subproductos como porcentaje del total de ventas netasMolibdeno 8.0% 13.3%Plata 7.2% 6.0%Zinc 3.1% 4.1%Otros subproductos 5.0% 3.9%

Total 23.3% 27.3%

2011 2010

Ventas de cobre por producto (millones de libras)

Refi nado 795.8 637.2Ampolloso - -Ánodos 23.0 38.6Concentrados y otros 41.7 135.2ESDE 218.0 167.4Alambrón 242.0 127.7

Total 1,320.5 1,106.1

El cobre representó el 76.7% de las ventas netas en 2011, comparado con 72.7% en 2010. Las ventas de subproductos en 2011 totalizaron $1,589.2 millones, comparadas con $1,403.7 millones en 2010, un aumento de 13.2%. El aumento de $185.5

millones es atribuible principalmente a un mayor precio de la plata, que subió 74.3% en 2011, de $20.18 a $35.18 por onza.La siguiente tabla muestra las ventas de nuestros subproductos como porcentaje del total de nuestras ventas netas:

Costo de ventas (excluyendo depreciación, amortización y agotamiento)

Nuestro costo de ventas (excluyendo depreciación, amortización y agotamiento) en 2011 fue de $2,763.2 millones, comparado con $2,129.0 millones en 2010, un aumento de $634.2 millones o 29.8%. El aumento en el costo de ventas se debió principalmente a la restauración de nuestra propiedad de Buenavista a producción plena, a la mayor cantidad y costo de concentrados de terceros usados en 2011, y al aumento en el costo de combustible, energía y materiales de operación y reparación. Estos aumentos fueron

compensados parcialmente por un aumento en el inventario del material lixiviable de $160.3 millones en 2011. El costo de producción de Buenavista aumentó en $268.7 millones en 2011, en parte causado por los gastos de reparaciones para restablecer la operación, un aumento de $9.3 millones con respecto a 2010, y el saldo debido a los costos de operación. El costo de los concentrados de terceros aumentó en $279.8 millones sobre el 2010, pues se compraron 51,319 toneladas en 2011, un aumento de 26,730 toneladas comparado con 2010, principalmente en nuestras operaciones peruanas; además, el costo de los concentrados comprados en 2011 fue mayor debido al mayor precio del cobre.


2011 2010 Variación

Valor % Ventas netas $ 3,186.5 $ 3,125.9 $ 60.6 1.9Costos y gastos operativos (1,644.4) (1,406.2) (238.2) (16.9)%

Utilidad operativa $ 1,542.1 $ 1,719.7 $ (177.6) (10.3)%

El costo de combustibles y energía, excluyendo el consumo de Buenavista, aumentó en $93.3 millones en 2011.

Gastos financieros, neto

Los gastos financieros netos en 2011 fueron $186.6 millones, comparados con $160.5 millones en 2010, un aumento de $26.1 millones. Los gastos financieros aumentaron en 2011 como resultado de un año completo de intereses sobre los $1,500 millones en notas no garantizadas a tasa fija emitidas en abril de 2010, y a un aumento en la tasa del préstamo de Mitsui. El interés capitalizado fue $5.9 millones y $7.5 millones en 2011 y 2010, respectivamente.

Ingresos financieros

Los ingresos financieros en 2011 fueron $13.8 millones, comparados con $7.8 millones en 2010, un aumento de $6.0 millones. Nuestros ingresos financieros aumentaron como resultado de las mayores tasas de interés promedio sobre las inversiones.

Otros ingresos (gastos)

Otros ingresos (gastos) fue un gasto de $4.0 millones en 2011, comparado con un gasto de $20.7 millones en 2010.

La disminución de $16.7 millones en otros gastos en 2011 incluye: 1) $14.8 millones de un aporte al desarrollo regional en nuestras operaciones peruanas en 2010, no hubo aporte en 2011 pues la obligación expiró en 2010; 2) $6.9 millones de mayores ingresos por ventas de chatarra en 2011; 3) $4.7 millones de ganancia en la venta neta de activos no operativos, en 2011; compensados parcialmente por 4) $8.3 millones de pérdida en inversiones a corto plazo.

Impuesto a la renta

El impuesto a la renta en 2011 fue $1,104.3 millones e incluye $1,152.4 millones de impuesto a la renta en Perú y México, y un

crédito de $48.1 millones de impuesto a la renta federal y estatal en Estados Unidos. El impuesto a la renta en 2010 fue $868.1 millones e incluyó $838.3 millones de impuesto a la renta en Perú y México y $29.8 millones de impuesto a la renta federal y estatal en Estados Unidos. El impuesto a la renta en Estados Unidos se atribuye principalmente al ingreso por inversiones y a limitaciones impuestas al uso de créditos fiscales disponibles (tanto el crédito por impuesto en el extranjero como el crédito por impuesto mínimo).

La tasa efectiva de impuestos para 2011 fue 32.0%, comparada con 35.7% en 2010. La disminución en la tasa se debió principalmente al reconocimiento de créditos adicionales por impuestos en el extranjero, y al aumento en el monto de porcentaje de agotamiento permitido. El beneficio obtenido por el crédito adicional por impuestos en el extranjero reportado y por el porcentaje de agotamiento, fue compensado parcialmente por el impuesto de Estados Unidos provisionado en 2011 sobre las utilidades no remesadas de las subsidiarias mexicanas.

Utilidad neta atribuible a la participación no controladora

La utilidad neta atribuible a la participación no controladora en 2011 fue $7.9 millones, comparada con $8.7 millones en 2010, una disminución de $0.8 millones u 8.4%. Esta disminución es resultado de menores utilidades en nuestras operaciones peruanas.

Utilidad neta atribuible a SCC

Nuestra utilidad neta atribuible a SCC en 2011 fue $2,336.4 millones, comparada con $1,554.0 millones en 2010, un aumento de $782.4 millones. La utilidad neta atribuible a SCC aumentó en gran medida como resultado de la restauración de la producción en la mina Buenavista y los mayores precios de los metales y otros factores descritos anteriormente.

Información sobre Utilidad operativa por Segmentos – 2011 vs. 2010:

Operaciones peruanas a tajo abierto:

Las ventas netas en nuestras operaciones peruanas en 2011 fueron $3,186.5 millones, comparadas con $3,125.9 millones en 2010, un aumento de $60.6 millones. Este aumento se debió principalmente al aumento de los precios de los metales. El precio del cobre LME fue 17.0% mayor en 2011 (la mayoría de las ventas de cobre de nuestras operaciones peruanas se valorizan a precios LME) y el precio de la plata fue 74.3% mayor. Los aumentos de precios fueron compensados por el menor volumen de ventas de cobre, molibdeno y plata, que redujo nuestras ventas en aproximadamente $422.3 millones. En 2011 se vendieron 694.6 millones de libras de cobre, comparado con 792.4 millones de

libras de cobre en 2010, como resultado de una menor producción, debida en gran medida a una menor ley de mineral en la mina de Cuajone.

Las ventas netas en 2011 también incluyen una ganancia en coberturas de cobre de $6.9 millones, mientras que en 2010 las ventas netas incluyeron una pérdida en coberturas de cobre de $27.7 millones.

Los costos y gastos operativos en nuestras operaciones peruanas en 2011 fueron $1,644.4 millones, comparados con $1,406.2 millones en 2010, un aumento de $238.2 millones, debido principalmente a


Unidad IMMSA


Valor % Ventas netas $ 546.2 $ 512.7 $ 33.5 6.5Costos y gastos operativos (370.5) (359.0) (11.5) (3.2)%

Utilidad operativa $ 175.7 $ 153.7 $ 22.0 14.3%

un mayor costo de ventas (excluyendo depreciación, amortización y agotamiento). El costo de ventas (excluyendo depreciación, amortización y agotamiento) fue $1,441.0 millones en 2011, comparado con $1,206.2 millones en 2010. El aumento de $234.8 millones fue principalmente resultado de 1) $139.5 millones de mayor costo de producción debido principalmente $66.7 millones de mayor costo de combustibles y energía debido a un aumento en los precios de mercado, $16.7 millones de mayor costo de mano de obra, y $56.1 millones de mayores costos de operación y reparación principalmente por reparaciones en nuestra fundición de Ilo; 2)

$186.1 millones de mayor costo de concentrados comprados a terceros; parcialmente compensado por 3) $42.6 millones de menor participación de los trabajadores debido a una menor utilidad antes de impuestos, y 4) $42.9 millones de inventarios de material lixiviable.

La utilidad operativa en 2011 fue de $1,542.1 millones, comparada con $1,719.7 millones en 2010, una disminución de $177.6 millones. La utilidad operativa disminuyó como resultado de los factores indicados arriba.

Las ventas netas en nuestras operaciones mexicanas a tajo abierto en 2011 fueron $3,212.1 millones, comparadas con $1,648.5 millones en 2010, un aumento de $1,563.6 millones. Este aumento es el resultado principalmente de un mayor volumen de ventas de cobre proveniente de la producción de Buenavista que restauró capacidad plena en el segundo trimestre de 2011, y representó aproximadamente $1,079.3 millones de mayores ventas, y mayores precios del cobre y plata.

Las ventas netas en 2011 también incluyen una ganancia en coberturas de cobre de $6.6 millones, mientras que en 2010 las ventas netas incluyeron una pérdida en coberturas de cobre de $14.3 millones.

Los costos y gastos operativos en nuestras operaciones mexicanas a tajo abierto en 2011 fueron $1,287.0 millones, comparados con $910.5 millones en 2010, un aumento de $376.5 millones. El

aumento fue resultado de un mayor costo de ventas (excluyendo depreciación, amortización y agotamiento) de $364.1 millones en 2011. El costo de ventas (excluyendo depreciación, amortización y agotamiento) fue $1,115.8 millones en 2011, comparado con $751.7 millones en 2010. El aumento se debió principalmente a 1) $337.9 millones de mayor costo de producción también debido a la restauración plena de la producción en Buenavista, 2) $74.2 millones de mayores compras de metal, y 3) $55.7 millones de mayor participación de los trabajadores debido a un aumento en las utilidades. Estos aumentos fueron compensados parcialmente por $117.4 millones de capitalización de material lixiviable.

La utilidad operativa en 2011 fue $1,925.1 millones, comparada con $738.0 millones en 2010, un aumento de $1,187.1 millones o 160.9%. La utilidad operativa aumentó como resultado de los factores descritos arriba.

Operaciones Mexicanas a Tajo Abierto


Valor % Ventas netas $ 3,212.1 $ 1,648.5 $ 1,563.6 94.8%Costos y gastos operativos (1,287.0) (910.5) (376.5) (41.4)%

Utilidad de operación $ 1,925.1 $ 738.0 $ 1,187.1 160.9%


2010 2009

Ventas de cobre por tipo de producto(millones de libras)

Refi nado 637.2 692.4Ampolloso - 40.0Ánodos 38.6 30.8Concentrados y otros 135.2 94.2ESDE 167.4 126.0Alambrón 127.7 134.4

Total 1,106.1 1,117.8

Las ventas netas en nuestra unidad IMMSA en 2011 fueron $546.2 millones, comparadas con $512.7 millones en 2010, un aumento de $33.5 millones. El aumento de $33.5 millones se debió a los mayores precios del zinc y la plata.

Los costos y gastos operativos en nuestra unidad IMMSA fueron $370.5 millones en 2011, comparados con $359.0 millones en 2010, un aumento de $11.5 millones. Este aumento fue principalmente el resultado de $1.9 millones de un mayor costo de ventas (excluyendo depreciación, amortización y agotamiento); $6.5 millones de mayores gastos de exploración; $1.8 millones de mayor depreciación, amortización y agotamiento; y $1.3 millones de mayores gastos de ventas, generales y administrativos.

La Utilidad operativa en 2011 fue $175.7 millones, comparada con $153.7 millones en 2010, un aumento de $22 millones. La Utilidad operativa aumentó principalmente como resultado de los factores descritos arriba.

Eliminaciones y Ajustes entre Segmentos

Las ventas netas, los costos y gastos operativos, y la utilidad operativa que se han discutido líneas arriba no serán directamente iguales a los montos en nuestros estados de resultados consolidados ya que se deben tomar en cuenta los ajustes de ingresos y gastos operativos entre segmentos. Por favor vea la Nota 20 “Segmentos e información relacionada” de nuestros estados financieros consolidados.

Resultados de operación del año terminado el 31 de diciembre de 2010 comparados con el año terminado el 31 de diciembre de 2009.

Ventas netas

Las ventas netas en 2010 fueron $5,149.5 millones, comparadas con $3,734.3 millones en 2009, un aumento de $1,415.2 millones. Este aumento fue principalmente resultado de mayores precios promedio de los metales y a un mayor volumen de venta de molibdeno.

El volumen de ventas de molibdeno aumentó 10.5%, tras una producción récord en 2010 debido principalmente a aumentos en la ley y en la recuperación en las minas La Caridad y Toquepala.

El aumento en los precios de los metales fue el resultado de mejoras en la economía mundial y, en el caso del cobre, fue ayudado por un aumento en la demanda en China.

Las ventas netas en 2010 incluyen una pérdida de $41.9 millones en coberturas de cobre. No hubo actividad de derivados de cobre en 2009.

La siguiente tabla muestra información sobre nuestro volumen de ventas de cobre por producto para los años 2010 y 2009:

La producción de cobre de las minas fue 1,055.0 millones de libras en 2010, una disminución de 1.4% comparado con 2009. Esta disminución de 15.1 millones de libras incluye una reducción de 43.2 millones de libras en nuestras operaciones peruanas, principalmente en la mina de Cuajone debido a menores leyes de mineral, neto de un aumento de 28.0 millones de libras en nuestras minas mexicanas a tajo abierto. El aumento se debió principalmente a 45.6 millones de libras de cátodos ESDE de nuestra mina Buenavista, que recuperó su capacidad plena de lixiviación durante el tercer trimestre de 2010. Esto fue compensado parcialmente por una disminución de 16.8 millones de libras en la mina La Caridad debido a menores leyes y recuperaciones.

La producción de molibdeno alcanzó un récord de 45.2 millones de libras en 2010, un aumento de 9.8% comparado con 2009. Este

aumento se debió principalmente a mayores leyes del mineral en las minas La Caridad y Toquepala. La producción de zinc minado fue de 218.7 millones de libras en 2010, una disminución de 10.2% comparado con 2009. La disminución de 24.8 millones de libras en la producción de zinc fue principalmente resultado de una menor producción en la mina Santa Eulalia que suspendió operaciones en mayo 2010 debido a una inundación en el área.

El cobre representó el 72.7% de las ventas netas en 2010, comparado con 70.7% en 2009. Las ventas de subproductos en 2010 totalizaron $1,403.7 millones, comparado con $1,095.4 millones en 2009, un aumento de 28.1%. Este aumento es atribuible principalmente al aumento de los precios de venta del molibdeno, plata y zinc, así como a un mayor volumen de venta del molibdeno.


La siguiente tabla muestra las ventas de nuestros subproductos como porcentaje del total de nuestras ventas netas:


2010 2009

Ventas de subproductos comoporcentaje del total de ventas netas

Molibdeno 13.3% 11.7%Plata 6.0% 7.4%Zinc 4.1% 4.7%Otros subproductos 3.9% 5.5%

Total 27.3% 29.3%

Costo de ventas (excluyendo depreciación, amortización y agotamiento)

Nuestro costo de ventas (excluyendo depreciación, amortización y agotamiento) en 2010 fue $2,129.0 millones, comparado con $1,865.8 millones en 2009, un aumento de $263.2 millones o 14.1%. El aumento en el costo de ventas se debió principalmente a 1) un mayor costo de producción, que incluye $48.5 millones de mayor costo de combustible y energía debido a mayores precios de mercado, $22.9 millones de mayor costo de mano de obra incluyendo un pago de aproximadamente $10.2 millones en bonificaciones por suscripción a nuestros trabajadores peruanos, y $21.3 millones de mayores costos de reparaciones en nuestra fundición de Ilo; 2) $102.6 millones de mayor participación de los trabajadores como resultado del aumento de las utilidades; 3) $16.4 millones de mayores regalías mineras debido a mayores ventas; y 4) $35.9 millones de costos de restauración en nuestras instalaciones de Buenavista.

Gastos de ventas, generales y administrativos

Nuestros gastos de ventas, generales y administrativos en 2010 fueron $100.3 millones, comparados con $85.2 millones en 2009, un aumento de $15.1 millones. El aumento se debió principalmente a $3.5 millones de mayor costo de mano de obra, y $2.4 millones del efecto de conversión monetaria debido a la apreciación del peso mexicano y $5.1 millones de mayor participación de los trabajadores administrativos. Los gastos administrativos de 2009 incluyen un ajuste de $3.5 millones de crédito a los planes de beneficios post-jubilación en nuestras operaciones peruanas.

Exploración

Mantenemos activos programas de exploración en Perú, México y Chile. El gasto de exploración en 2010 fue $34.3 millones e incluyó $13.6 millones en Perú (incluyendo Chile) y $20.7 millones en México, comparado con $24.6 millones en 2009, de los cuales $14.6 millones fueron en Perú y Chile, y $10.0 millones en México.

El gasto de exploración en Perú disminuyó $1.0 millón principalmente en Los Chancas debido a la conclusión de los estudios de

prefactibilidad, compensado parcialmente por exploraciones en varios otros prospectos menores.

El gasto de exploración en México fue $10.7 millones mayor en 2010 debido principalmente a 1) $7.4 millones de mayores costos de perforación en nuestras minas IMMSA incluyendo $2.8 millones en las minas de Charcas y Santa Eulalia y $4.6 millones en la mina Santa Bárbara; 2) $2.0 millones en la mina La Caridad debido al reinicio de los programas de perforación; y 3) $1.1 millones debido a la adquisición de derechos mineros y trabajo de campo adicional.

Gastos financieros, neto

Los gastos financieros netos en 2010 fueron $160.5 millones, comparados con $97.6 millones en 2009, un aumento de $62.9 millones. Los gastos financieros aumentaron en 2010 como resultado de la emisión de $1,500 millones en notas no garantizadas de tasa fija a una tasa promedio de 5.4%. El interés capitalizado fue $7.5 millones y $2.2 millones en 2010 y 2009, respectivamente.

Ingresos financieros

Los ingresos financieros en 2010 fueron $7.8 millones, comparados con $6.6 millones en 2009, un aumento de $1.2 millones. Nuestros ingresos financieros aumentaron como resultado de mayores saldos promedio de efectivo, debido principalmente a mayores utilidades y préstamos adicionales.

Ganancia (pérdida) en instrumentos derivados

La ganancia en instrumentos derivados en 2009 fue $4.2 millones relacionada con derivados de tipo de cambio dólar de Estados Unidos / peso mexicano. El peso mexicano se apreció 3.5% en 2009. No mantuvimos ningún derivado de tipo de cambio en 2010. Para una mayor discusión, por favor remítase a la Nota 16 “Instrumentos derivados” de nuestros estados financieros consolidados. Las ganancias o pérdidas en el cobre y otros derivados de metales se incluyen en ventas netas y las ganancias o pérdidas en derivados de gas se incluyen en costo de ventas en el estado de resultados consolidado.



Valor % Ventas netas $ 3,125.9 $ 2,223.5 $ 902.4 40.6Costos y gastos operativos (1,406.1) (1,206.2) (199.9) (16.6)%

Utilidad operativa $ 1,719.8 $ 1,017.3 $ 702.5 69.1%

Otros ingresos (gastos)

Otros ingresos (gastos) fue un gasto de $20.7 millones en 2010, comparado con un ingreso de $6.1 millones en 2009.

Las partidas significativas en 2010 que aumentaron el gasto en “Otros ingresos (gastos)” incluyen: 1) un gasto en Perú de $14.8 millones por la contribución al desarrollo regional, un aumento de $5.6 millones con respecto al año anterior, atribuible a mayores utilidades; 2) una disminución en Perú de $1.4 millones relacionada con ganancias en venta de diversas propiedades; 3) el periodo 2009 registró una ganancia de $1.7 millones relacionada con un pago por incumplimiento de contrato, recibido por nuestras operaciones peruanas; en 2010 no se recibieron pagos por esta naturaleza; 4) nuestras operaciones mexicanas incluyeron un aumento de $3.8 millones en otros cargos diversos, que incluyen pagos a las municipalidades locales de $1.7 millones relacionados con la solución de la huelga en Buenavista (Cananea). Además, en esta categoría se incluyen donaciones.

Impuesto a la renta

El impuesto a la renta en 2010 fue $868.1 millones e incluyó $838.3 millones de impuesto a la renta en Perú y México y $29.8 millones de impuesto a la renta federal y estatal en Estados Unidos. El impuesto a la renta en 2009 fue $469.8 millones e incluyó $471.0 millones de impuesto a la renta en Perú y México y un crédito de $1.2 millones de impuesto a la renta federal y estatal en Estados Unidos. El impuesto a la renta en Estados Unidos se

atribuye principalmente al ingreso por inversiones y a limitaciones impuestas al uso de créditos fiscales disponibles (tanto el crédito por impuestos en el extranjero como el crédito por impuesto mínimo).

El aumento de $398.3 millones o 84.8% se debió principalmente a $1,026.4 millones de mayor utilidad antes de impuestos. La tasa efectiva de impuestos para 2010 fue de 35.7%, comparada con 33.5% en 2009. El aumento en la tasa efectiva de impuestos se debe principalmente a un aumento en los beneficios fiscales no reconocidos (BFNR) causado por el cambio del porcentaje de agotamiento aplicado sobre los BFNR en el año anterior y una disminución en el porcentaje de agotamiento permitido proyectado para 2010 en comparación con 2009.

Utilidad neta atribuible a la participación no controladora

La utilidad neta atribuible a la participación no controladora en 2010 fue $8.7 millones, comparada con $5.2 millones en 2009, un aumento de $3.5 millones o 67.3%. Este aumento es el resultado de mayores utilidades en nuestras operaciones peruanas.

Utilidad neta atribuible a SCC

Nuestra utilidad neta atribuible a SCC en 2010 fue $1,554.0 millones, comparada con $929.4 millones en 2009, un aumento de $624.6 millones. La utilidad neta atribuible a SCC aumentó principalmente como resultado de los mayores precios de los metales y de los factores descritos arriba.

Las ventas netas en nuestras operaciones peruanas en 2010 fueron de $3,125.9 millones, comparadas con $2,223.5 millones en 2009, un aumento de $902.4 millones. Este aumento se debió principalmente al aumento del precio de los metales y a un aumento en el volumen de ventas de molibdeno y plata. El precio LME de cobre fue 46.2% mayor que en 2010 (la mayoría de las ventas de cobre en nuestras operaciones peruanas se valorizan a precios LME) y los precios del molibdeno y de la plata fueron 43% y 37.6% mayores, respectivamente.

Los volúmenes de ventas de molibdeno y plata aumentaron en 2.7 millones de libras y 0.2 millones de onzas, respectivamente. El aumento en el volumen de ventas de molibdeno se debió principalmente a una mayor producción en nuestra mina de Toquepala debido a mayores leyes y recuperaciones. El aumento en el volumen de ventas de plata se debió a una mayor producción en la mina de Toquepala.

Las ventas netas en 2010 también incluyen una pérdida en coberturas de cobre de $27.7 millones, mientras que en 2009 no mantuvimos posiciones de derivados de cobre.

Los costos y gastos operativos en nuestras operaciones peruanas en 2010 fueron $1,406.1 millones, comparados con $1,206.2 millones en 2009, un aumento de $199.9 millones, debido principalmente a un mayor costo de ventas (excluyendo depreciación, amortización y agotamiento). El costo de ventas (excluyendo depreciación, amortización y agotamiento) fue $1,206.2 millones en 2010, comparado con $1,019.7 millones en 2009. El aumento de $186.5 millones fue principalmente resultado de 1) $80.6 millones de mayor costo de producción debido principalmente a $18.3 millones de mayor costo de combustibles y energía debido a un aumento en los precios de mercado, $20.7 millones de mayor costo de mano de obra incluyendo un pago de aproximadamente $10.2 millones por bonificación de suscripción a nuestros

Información sobre utilidad operativa por segmento – 2010 vs. 2009

Operaciones peruanas a tajo abierto:



Valor % Ventas netas $1,648.5 $ 1,076.7 $ 571.8 53.1Costos y gastos operativos (910.5) (745.7) (164.8) (22.1)%

Utilidad operativa $ 738.0 $ 331.0 $ 407.0 123.0%

trabajadores peruanos y $41.6 millones de costos de operación y reparaciones debido principalmente a reparaciones en nuestra fundición de Ilo; 2) $21.9 millones de mayor cargo por regalías; y 3) $67.7 millones de mayor participación de los trabajadores. Los aumentos en el cargo por regalías y en la participación de los trabajadores se deben a las mayores utilidades. La utilidad operativa en 2010 fue $1,719.8 millones, comparada con $1,017.3 millones en 2009, un aumento de $702.5 millones. La utilidad operativa aumentó como resultado de los factores descritos arriba.

Las ventas netas en nuestras operaciones mexicanas a tajo abierto en 2010 fueron $1,648.5 millones, comparadas con $1,076.7 millones en 2009, un aumento de $571.8 millones. Este aumento fue principalmente resultado de mayores precios de los metales y a un mayor volumen de ventas de cobre, molibdeno y plata. El aumento en los volúmenes de ventas se debió a la recuperación de la producción ESDE en nuestra mina Buenavista y a mayores leyes de mineral y recuperaciones en la mina La Caridad.

Las ventas netas en 2010 incluyeron una pérdida de $14.3 millones en coberturas de cobre. No hubo actividad de derivados de cobre en 2009.

Los costos y gastos operativos en nuestras operaciones mexicanas a tajo abierto en 2010 fueron $910.5 millones, comparados con $745.7 millones en 2009, un aumento de $164.8 millones. El aumento fue el resultado de un mayor costo de ventas (excluyendo depreciación, amortización y agotamiento) de $157.0 millones en 2010. El costo de ventas (excluyendo depreciación, amortización y agotamiento) fue $751.7 millones en 2010, comparado con $594.7 millones en 2009. El aumento se debió principalmente a $104.2

millones de mayores compras de metal a terceros para cubrir la pérdida de producción de la mina Buenavista y el concentrado comprado a nuestra unidad IMMSA después del cierre de la fundición de cobre de San Luis Potosí en marzo de 2010, y $29.6 millones de mayor participación de los trabajadores debido a un aumento en las utilidades. Los concentrados que antes se fundían en San Luis Potosí ahora se compran y procesan en La Caridad.

La utilidad operativa en 2010 fue $738.2 millones, comparada con $331.0 millones en 2009, un aumento de $407.2 millones o 123.0%. La utilidad operativa aumentó como resultado de los factores descritos arriba.


Valor % Ventas netas $ 512.7 $ 560.2 $ (47.5) (8.5)%Costos y gastos operativos (359.0) (423.3) 64.3 15.2%

Utilidad de operación $ 153.7 $ 136.9 $ 16.8 12.3%

Unidad IMMSA

Operaciones mexicanas a tajo abierto:

Las ventas netas en nuestra Unidad IMMSA en 2010 fueron $512.7 millones, comparadas con $560.2 millones en 2009, una disminución de $47.5 millones. La disminución en 2010 se debió a un menor volumen de ventas de cobre, plata y zinc en la mina Santa Eulalia como resultado principalmente de una disminución en la producción debido a inundaciones en el área. Los costos y gastos operativos en nuestra Unidad IMMSA fueron $359.0 millones en

2010, comparados con $423.3 millones en 2009, una disminución de $64.3 millones. Esta disminución fue principalmente resultado de $71.3 millones de menor costo de ventas (excluyendo depreciación, amortización y agotamiento). La disminución en el costo de ventas (excluyendo depreciación, amortización y agotamiento) incluyó $129.1 millones de menores compras de metal a terceros, neto de $38.0 millones de mayor consumo de inventarios.


2011 2010 2009

Efectivo neto generado por actividades operativas $ 2,070.2 $ 1,920.7 $ 963.2

Efectivo neto usado en actividades de inversión $ (1,083.1) $ (473.8) $ (359.3)

Efectivo neto (usado en) generado por actividades de

fi nanciamiento $ (2,375.0) $ 36.6 $ (458.0)

La utilidad operativa en 2010 fue $153.7 millones, comparada con $136.9 millones en 2009, un aumento de $16.8 millones. La utilidad operativa aumentó principalmente como resultado de los factores descritos arriba.

Eliminaciones y Ajustes entre Segmentos

Las ventas netas, los costos y gastos operativos, y la utilidad operativa que se han discutido líneas arriba no serán directamente iguales a los montos en nuestros estados de resultados consolidados ya que se deben tomar en cuenta los ajustes de ingresos y gastos operativos entre segmentos. Por favor vea la Nota 20 “Segmentos

e información relacionada” de nuestros estados financieros consolidados.

LIQUIDEZ Y RECURSOS DE CAPITAL

La siguiente discusión trata sobre nuestra liquidez y recursos de capital para cada uno de los tres años del periodo terminado el 31 de diciembre de 2011.

LiquidezLa siguiente tabla muestra el flujo de efectivo para el periodo de tres años terminado el 31 de diciembre de 2011 (en millones):

determinar el flujo de efectivo de operación, y $117.9 millones de un crédito por impuesto a la renta diferido y $19.3 millones del efecto neto de conversión monetaria, que se dedujeron de la utilidad neta para determinar el flujo de efectivo de operación.

Además, en 2011 un aumento en el capital de trabajo redujo el flujo de efectivo de operación en $421.6 millones. Los aumentos (disminuciones) en el efectivo proveniente del capital de trabajo en 2011 y 2010, incluye (en millones):

Efectivo neto generado por actividades operativas:

2011-2010

En 2011, la utilidad neta fue $2,344.3 millones, aproximadamente 113.2% del flujo de efectivo de operación neto. Las partidas importantes que se sumaron (o dedujeron) para llegar al flujo de efectivo de operación incluyen $288.1 millones de depreciación, amortización y agotamiento, que se sumó a la utilidad neta al

2011 2010

Cuentas por cobrar $ (135.6) $ (308.1)

Inventario (204.2) (7.3)

Cuentas por pagar y pasivos devengados (184.4) 541.0

Otros activos y pasivos operativos 102.6 (121.4)

Total $ (421.6) $ 104.2

El aumento en las cuentas por cobrar se debió principalmente a mayores volúmenes de venta disponibles, como resultado de la restauración de la producción de la mina Buenavista. El aumento en inventarios de $204.2 millones incluye un aumento de $118.8 millones en material lixiviable capitalizado, $25.4 millones en inventarios de productos terminados, debido principalmente a retrasos de envíos, y $43.1 millones de mayor inventario de productos en proceso debido principalmente a la restauración de la mina Buenavista. La disminución en las cuentas por pagar y en los

pasivos devengados se debió principalmente a pagos a proveedores y a pagos de impuesto a la renta. Otros activos y pasivos de operación en 2010 fueron una fuente de efectivo de $102.6 millones.

En 2010, la utilidad neta fue $1,562.7 millones, aproximadamente 81.4% del flujo de efectivo de operación neto. Las partidas importantes que se sumaron (o dedujeron) para llegar al flujo de efectivo de operación incluyen $281.7 millones de depreciación, amortización y agotamiento y $13.6 del efecto neto de la conversión


monetaria, que se sumaron a la utilidad neta al determinar el flujo de efectivo de operación, y $40.4 millones de un crédito por impuesto a la renta diferido, que se dedujo de la utilidad neta para determinar el flujo de efectivo de operación. Además, una

disminución en el capital de trabajo en 2010 aumentó el flujo de efectivo de operación en $104.2 millones. El aumento (la disminución) en el efectivo proveniente del capital de trabajo en 2010 y 2009, incluye (en millones):

El aumento en las cuentas por cobrar se debió principalmente a los mayores precios de los metales a fines de 2010, comparados con 2009. Los precios del cobre LME y COMEX aumentaron más de 46.0% en 2010 comparado con 2009, y el molibdeno, el zinc y la plata subieron 43.0%, 30.7% y 37.6%, respectivamente. El aumento en inventarios de $7.3 millones incluye un aumento de $12.4 millones en inventarios de productos terminados, debido principalmente a retrasos de envíos en nuestras operaciones mexicanas y $40.7 millones de mayor inventario de productos en proceso debido principalmente a reparaciones programadas en nuestras fundiciones parcialmente compensados por un mayor consumo de inventario de material lixiviable. El aumento en las cuentas por pagar y en los pasivos devengados se debió principalmente a un aumento en la participación de los trabajadores y en la provisión por impuesto a la renta debido a las mayores utilidades. Otros activos y pasivos operativos en 2010 fueron un uso de efectivo de $121.4 millones, que fue causado principalmente por un aumento de $51.6 millones en la provisión de impuesto a la renta a largo plazo.

2009

En 2009, la utilidad neta fue $934.6 millones, aproximadamente 97% del flujo de efectivo de operación neto. Las partidas importantes que se sumaron o (dedujeron) para llegar al flujo de efectivo de operación incluyeron $273.6 millones de depreciación, amortización y agotamiento, y $41.2 millones de impuesto a la renta diferido, que se sumaron a la utilidad neta para determinar el flujo de efectivo de operación, y ($56.8) millones por la pérdida realizada en instrumentos derivados en 2008, que se dedujeron de la utilidad neta para determinar el flujo de efectivo de operación. Además, en 2009 un aumento en el capital de trabajo redujo el flujo de efectivo de operación en $237.2 millones.

Efectivo neto usado en actividades de inversión:

2011: El efectivo neto usado en actividades de inversión en 2011 incluyó $612.9 millones para gastos de capital, $449.5 millones de compra neta de inversiones a corto plazo, y $33.3 millones para nuestra participación en la inversión para el desarrollo del proyecto aurífero de Tantahuatay, menos $12.6 millones de ingresos por venta de propiedades inactivas. Los gastos de capital incluyeron $205.7 millones de inversiones en nuestras operaciones peruanas, $76.0 millones para la ampliación de la concentradora de Toquepala, $38.9 millones para la ampliación de la concentradora

2010 2009

Cuentas por cobrar $ (308.1) $ (299.6)Inventario (7.3) 44.5Cuentas por pagar y pasivos devengados 541.0 (89.1)Otros activos y pasivos operativos (121.4) 107.1

Total $ 104.2 $ (237.1)

de Cuajone, y $90.8 millones para diversos gastos de reemplazos. Además, gastamos $358.3 millones para inversiones en nuestras operaciones mexicanas a tajo abierto, $97.4 millones para la ampliación de la mina Buenavista, $96.7 millones para la rehabilitación de la mina Buenavista, $13.6 millones para el sistema de chancadoras y fajas transportadoras de Buenavista, Quebalix III y $150.6 millones para diversos gastos de reemplazos. Los gastos de capital también incluyeron $48.9 millones en nuestra unidad IMMSA.

2010: El efectivo neto usado en actividades de inversión en 2010 incluyó $408.7 millones en gastos de capital, $66.9 millones para la compra de bonos clasificados como valores negociables, y $21.5 millones por nuestra participación en la inversión para el desarrollo del proyecto aurífero de Tantahuatay, menos $14.7 millones de ingresos por la venta de inversiones a corto plazo, y $8.7 millones de ingresos por la venta de propiedades inactivas de nuestras operaciones mexicanas. Los gastos de capital incluyeron $260.3 millones de inversiones en nuestras operaciones peruanas, $152.5 millones para el proyecto Tía María, $32.8 millones para el proyecto de ampliación de la concentradora de Toquepala, $18.8 millones para el proyecto de ampliación de la concentradora de Cuajone, y $56.2 millones para otros gastos en reemplazos diversos. Adicionalmente, gastamos $140.9 millones en reemplazo de activos en nuestras operaciones mexicanas, de los cuales $109.8 millones corresponden a nuestras operaciones mexicanas a tajo abierto, $29.8 millones a nuestra unidad IMMSA, y $8.8 millones para otros proyectos corporativos, incluyendo nuestra oficina administrativa en Ciudad de México.

2009: El efectivo neto usado en actividades de inversión en 2009 incluyó $414.8 millones para gastos de capital, $43.8 millones de ingresos por la redención de inversiones a corto plazo, y $11.8 millones de ingresos por la venta de propiedades inactivas en nuestras operaciones mexicanas. Los gastos de capital incluyeron $284.4 millones de inversiones en nuestras operaciones peruanas, $162.0 millones para el proyecto de Tía María, $52.6 millones para la ampliación de la concentradora de Toquepala, y $69.8 millones para otros gastos de reemplazos diversos. Además, gastamos $130.4 millones en activos de reemplazo en nuestras operaciones mexicanas, de los cuales $79.4 millones corresponden a nuestras operaciones mexicanas a tajo abierto, $27.8 millones a nuestra unidad IMMSA, y $23.2 millones a nuestra oficina administrativa en Ciudad de México.


Efectivo neto usado en actividades de financiamiento:

2011: El efectivo neto usado en actividades de financiamiento fue $2,375.0 millones, e incluye una distribución de dividendos de $2,080.4 millones, $273.7 millones para la recompra de 9 millones de nuestras acciones comunes, $15.3 millones de amortización de deuda, y $6.9 millones distribuidos a nuestros inversionistas con participación no controladora.

2010: El efectivo neto generado por actividades de financiamiento fue $36.6 millones e incluye $1,480.8 millones por la emisión de notas no garantizadas a tasa fija, neto del costo de emisión de deuda de $8.8 millones, menos una distribución de dividendos en $1,428.0 millones, una amortización de deuda de $10.0 millones y distribuciones a nuestros inversionistas con participación no controladora de $6.5 millones.

2009: El efectivo usado en actividades de financiamiento ascendió a $458.0 millones, e incluyó una distribución de dividendos a nuestros accionistas de $376.0 millones, una distribución de $1.1 millones a inversionistas con participación no controladora, $71.9 millones para la recompra de 4.9 millones de nuestras acciones comunes, y $10.0 millones de amortización de deuda.

Otras Consideraciones de Liquidez

Esperamos satisfacer nuestros requerimientos de efectivo para 2012 y en adelante, con fondos disponibles y fondos generados internamente. Además, creemos que podremos tener acceso a financiamiento externo adicional en condiciones razonables, si fuera necesario. Programa de recompra de acciones: En 2008, nuestro Directorio autorizó un programa de recompra de acciones por $500 millones. El 28 de julio de 2011, nuestro Directorio aprobó un aumento en el programa de recompra de acciones de SCC, de $500 millones a $1,000 millones. Desde el inicio del programa hemos comprado 42.5 millones de nuestras acciones comunes a un costo de $730.7 millones. Estas acciones estarán disponibles para fines corporativos generales. Podremos comprar acciones comunes adicionales de tiempo en tiempo en base a las condiciones de mercado y otros factores. Este programa de recompra no tiene fecha de expiración y puede ser modificado o descontinuado en cualquier momento. Para mayores detalles por favor vea el Ítem 5 – Plan de recompra de acciones comunes de SCC.

Dividendo: El 26 de enero de 2012, nuestro Directorio autorizó un dividendo en efectivo de $0.19 por acción común y un dividendo en acciones de 0.0107 acciones comunes por cada acción común de SCC. El dividendo en acciones se pagará con acciones comunes mantenidas en tesorería por SCC, y las acciones mantenidas en tesorería en la fecha de registro no tendrán derecho a dividendos en efectivo ni en acciones. Los dividendos en efectivo y en acciones son pagaderos el 28 de febrero de 2012 a los accionistas registrados al cierre de operaciones del 15 de febrero de 2012.

Nueva regalía minera: Nuestras operaciones peruanas han estado sujetas a una regalía de 1% a 3%, basadas en las ventas y calculadas sobre el valor de las ventas de concentrados y cobre ESDE producidos en las minas de Toquepala y Cuajone. Hicimos provisiones para este cargo en 2011, 2010 y 2009 de $52.5 millones, $65.5 millones y $43.7 millones, respectivamente.

En septiembre de 2011, el Congreso peruano aprobó una modificación a las regalías mineras. La nueva regalía minera se basa en el margen operativo, con tasas escalonadas dentro de un rango del 1% al 12%, y con una regalía mínima del 1% de las ventas netas. Si el margen operativo es de 10% o menos, se cobra una regalía de 1% y la tasa de la regalía aumenta en 0.75% por cada aumento de 5% en el margen operativo, hasta un máximo de 12%. En el último trimestre de 2011, hicimos provisiones de $19.3 millones para este cargo.

Estas provisiones están incluidas en “Costo de ventas (excluyendo depreciación, amortización y agotamiento)” en el estado de resultados condensado consolidado.

Impuesto especial a la minería: Adicionalmente, en septiembre de 2011, el Congreso peruano promulgó un nuevo impuesto para la industria minera. Este impuesto también se basa en el margen operativo y su tasa varía de 2% a 8.4%. Comienza con 2% para el primer 10% de margen operativo y por cada aumento de 5% en el margen operativo la tasa aumenta en 0.4% hasta llegar al 85% del margen operativo. En el último trimestre de 2011, hicimos provisiones de $16.4 millones para este impuesto. Esta provisión se incluye en “impuesto a la renta” en el estado de resultados consolidado.

Reinversión permanente de Resultados: $2,000 millones de utilidades retenidas generadas por nuestra subsidiaria mexicana han sido designadas como reinversión permanente al 31 de diciembre de 2011. Por consiguiente, no haremos distribuciones de tales montos en un futuro cercano, pues estos fondos están destinados a nuestros proyectos de capital mexicanos. Si nuestras subsidiarias mexicanas distribuyeran estos fondos, incurriríamos en impuestos adicionales por un monto aproximadamente igual a la diferencia entre las tasas del impuesto a la renta de Estados Unidos y México. Al 31 de diciembre de 2011, mantenemos un saldo de efectivo y equivalente de efectivo de $771.1 millones en nuestra subsidiaria mexicana.

FINANCIAMIENTO

Nuestra deuda total al 31 de diciembre de 2011 fue $2,745.7 millones, comparada con $2,760.4 millones al 31 de diciembre de 2010, neto del descuento no amortizado de las notas emitidas bajo la par de $25.4 millones y $26.0 millones al 31 de diciembre de 2011 y 2010, respectivamente. La disminución en la deuda total durante 2011 se debió a la amortización de $10 millones del préstamo de Mitsui y a la recompra de bonos Yankee por $5.3 millones.

El ratio deuda a capitalización total fue 40.5% al 31 de diciembre de 2011, comparado con 41.4% al 31 de diciembre de 2010. Asimismo, el ratio deuda neta a capitalización neta fue 32.0% al 31 de diciembre de 2011, comparado con 12.7% al 31 de diciembre de 2010.

Definimos deuda neta como deuda total, incluyendo vencimientos corrientes, menos efectivo y equivalentes de efectivo. Creemos que la deuda neta es útil para los inversionistas como una medida de nuestra posición financiera. Definimos capitalización neta como la suma de la deuda neta y el patrimonio. Usamos el ratio deuda neta a capitalización neta como una medida de nuestra posición de endeudamiento y para determinar cuánta deuda podemos por


encima del uso del patrimonio y el balance en general. Definimos capitalización total como la suma de los valores en libros de nuestra deuda total, incluyendo vencimientos corrientes, y patrimonio. La conciliación de nuestra deuda neta a capitalización neta y de deuda total a capitalización total tal como se incluye en el balance general consolidado se presenta bajo el subtítulo “Conciliación de Información no Normada por los PCGA” en la página 84.

El 16 de abril de 2010 emitimos $1,500 millones en notas no garantizadas a tasa fija con un descuento de $10.3 millones que están siendo amortizados durante el periodo de vigencia de la deuda. El monto neto recaudado se está utilizando para fines corporativos generales, incluyendo el financiamiento de nuestro programa de gastos de capital.

Por favor vea la Nota 11 “Financiamiento”, para una discusión sobre los requerimientos de las cláusulas que rigen nuestra deuda a largo plazo.

Cambios en el riesgo crediticio:

El 26 de enero de 2012, S&P elevó la calificación del crédito corporativo a largo plazo de nuestra Compañía, así como la de sus

compañías matrices, Grupo México y Americas Mining Corporation, de BBB- a BBB. Además, S&P elevó la calificación de nuestras notas senior de ‘BBB-’ a ‘BBB’. S&P informó que esta calificación refleja su evaluación de un perfil de riesgo corporativo satisfactorio, fundado en nuestra baja estructura de costos, diversidad geográfica, posición como el sexto productor de cobre más grande del mundo, integración vertical y reservas de larga vida útil.

Programas de inversión de capital

Una discusión de nuestros programas de inversiones de capital es parte importante para entender nuestra liquidez y nuestros recursos de capital. Esperamos satisfacer los requerimientos de efectivo para estos gastos de capital con efectivo en caja, fondos generados internamente, y financiamiento externo adicional si fuera necesario. Para información sobre nuestros programas de gastos de capital, por favor vea la discusión contenida en el acápite “Programa de Inversiones de Capital” en este Ítem 7.

OBLIGACIONES CONTRACTUALES

La siguiente tabla resume nuestras obligaciones contractuales más importantes al 31 de diciembre de 2011:

Los pagos de la deuda a largo plazo no incluyen la cuenta valuación de descuento de deuda de $25.4 millones.

Los intereses sobre la deuda se calculan con las tasas vigentes al 31 de diciembre de 2011. Como casi toda nuestra deuda está a tasas fijas, los gastos futuros no cambiarán significativamente debido a cambios en las tasas. Por favor vea la Nota 11 – “Financiamiento” de nuestros estados financieros consolidados para una descripción de nuestros acuerdos de deuda a largo plazo y facilidades de crédito.

Actualmente, la participación de los trabajadores se calcula en base a las utilidades antes de impuestos de la Sucursal del Perú y de las operaciones mexicanas. En el Perú, la provisión para la participación de los trabajadores se calcula aplicando el 8% a las utilidades antes de impuestos. La porción corriente de esta participación, que devenga durante el año, se calcula en base a la renta imponible de la Sucursal Peruana y se distribuye en gran medida a los trabajadores, generalmente después de la determinación de los resultados finales del año. Los montos que exceden los 18 sueldos de un trabajador se distribuyen a entidades del gobierno. En

Vencimiento de pagos por periodo 2017 y Total 2012 2013 2014 2015 2016 en adelante

(en millones de dólares)

Deuda a largo palazo $2,771.1 $10.0 $10.0 $ - $200.0 $ - $2,551.1Intereses sobre la deuda 4,192.4 188.6 188.3 188.3 182.9 175.4 3,268.9Posición fi scal incierta (a) 67.0 Participación de los trabajadores 251.7 251.7 Pensiones y obligaciones post-jubilación 44.1 9.8 3.0 3.2 3.2 3.3 21.6Obligación para el retiro de activos 62.0 62.0Obligaciones de compra: Compromiso de compra de energía 1,121.9 190.4 190.4 206.3 226.7 231.1 77.0Proyectos de gastos de capital 1,587.7 491.5 583.6 276.5 - 230.7 5.4

Total $10,097.9 $1,142.0 $975.3 $674.3 $612.8 $640.5 $5,986.0

(a) Esta tabla no incluye ningún pago futuro relacionado a los pasivos por posiciones fi scales inciertas porque existe un alto grado de incertidumbre sobre la oportunidad de los futuros fl ujos de efectivo. Al 31 de diciembre de 2011, el pasivo reconocido por la Compañía es $67.0 millones, y se incluye como pasivo no corriente en el balance general consolidado.


2011 2010 2009 millones de $ ($/lb.) millones de $ ($/lb.) millones de $ ($/lb.)

Costo de ventas (excluyendo depreciación, amortización y agotamiento) $2,763.2 $2.194 $2,129.0 $2.048 $1,865.8 $1.784Más:Gastos de ventas, generales y administrativos 104.5 0.083 100.3 0.096 85.2 0.081Gastos de tratamiento y refi nación 46.0 0.037 55.8 0.054 42.3 0.040Ingresos por subproductos (1) (1,538.9) (1.222) (1,380.0) (1.327) (1,013.7) (0.969)Ingresos netos por ventas de metales comprados a terceros (25.0) (0.020) (13.2) (0.013) (32.4) (0.031)Menos: Participación de los trabajadores (245.7) (0.195) (232.1) (0.223) (127.8) (0.122)Costo de metales comprados a terceros (560.4) (0.445) (280.6) (0.270) (266.6) (0.255)Regalías y otros, neto (208.3) (0.166) (203.6) (0.196) (97.3) (0.093)Cambio en inventarios 187.2 0.149 11.5 0.011 (25.2) (0.024)

Costos de Operación en Efectivo $522.6 $0.415 $187.1 $0.180 $ 430.3 $0.411Menos: ingresos por subproductos e ingresos netos por ventas de metales comprados a terceros 1,563.9 1.242 1,393.2 1.340 1,046.1 1.000Costo de operación en efectivo, excluyendo ingresos por subproductos e ingresos netos por ventas de metales comprados a terceros $2,086.5 $1.657 $1,580.3 $1.520 $1,476.4 $1.411Producción total de libras de cobre (en millones) 1,259.5 1,039.8 1,046.1

(1) Incluye ingresos netos por ventas de subproductos y los premios sobre las ventas de productos refi nados.

México, la participación de los trabajadores se determina usando las disposiciones establecidas en la ley mexicana del impuesto a la renta, a una tasa del 10% sobre la utilidad antes de impuestos, con los ajustes indicados en la ley de impuestos.

Las pensiones y obligaciones post-jubilación incluyen los beneficios que se proyecta pagar de acuerdo con nuestros planes de beneficios de pensiones y post-jubilación. Por favor vea la Nota 12 “Planes de Beneficios” de nuestros estados financieros consolidados.

Las obligaciones para el retiro de activos incluyen el monto total de los costos de cierre y remediación de nuestras minas e instalaciones peruanas a pagar de conformidad con los planes de cierre de minas aprobados por el MINEM. Véase la Nota 10 “Obligación para el retiro de activos.”

Tenemos un compromiso de comprar energía para nuestras operaciones peruanas a Enersur hasta abril de 2017. En 2009, firmamos un Memorando de Entendimiento (“MDE”) con Enersur sobre el contrato de suministro de energía. Como resultado del MDE, las fórmulas para calcular el costo mensual de la energía han cambiado, disminuyendo el costo de energía en comparación con el

método anterior. La nueva fórmula se aplica desde mayo de 2009 y se usará hasta el fin del contrato en 2017. Los montos indicados en la tabla anterior se basan en nuestros costos estimados de energía de largo plazo de acuerdo con las modificaciones hechas por el MDE, que están sujetos a cambios según se produzcan tanto los costos de generación como en nuestra proyección de consumos de energía durante todo el periodo de vigencia de los contratos.

Los proyectos de gasto de capital incluyen órdenes de compra comprometidas y los contratos suscritos principalmente para nuestros proyectos peruanos de ampliación de las concentradoras de Toquepala y Cuajone, así como nuestros proyectos mexicanos en la mina Buenavista.

RECONCILIACIÓN DE INFORMACIÓN NO NORMADA POR LOS PCGA

Costo de operación en efectivo:La siguiente es una tabla de reconciliación de los “Costos de operación en efectivo” (véase la página 63) con el costo de ventas (excluyendo depreciación, amortización y agotamiento) que se reporta en nuestro estado de resultados consolidado, en millones de dólares y dólares por libra:


2011 2010

Total deuda $ 2,745.7 $ 2,760.4Saldo de efectivo y equivalentes de efectivo (848.1) (2,192.7)Deuda neta 1,897.6 567.7

Capitalización neta:Deuda neta 1,897.6 567.7Patrimonio 4,036.3 3,910.4Capitalización neta $ 5,933.9 $ 4,478.1

Deuda neta / capitalización neta (*) 32.0% 12.7%

________________(*) Representa deuda neta dividida entre capitalización neta.

2011 2010

Total deuda $ 2,745.7 $ 2,760.4

CapitalizaciónDeuda 2,745.7 2,760.4Patrimonio 4,036.3 3,910.4Total capitalización $ 6,782.0 $ 6,670.8

Deuda / total capitalización (*) 40.5% 41.4%

________________(*) Representa deuda dividida entre total capitalización.

Deuda neta a capitalización neta:

La deuda neta a capitalización neta al 31 de diciembre de 2011 y 2010 es como sigue:

Deuda a total capitalización:

La deuda a total capitalización al 31 de diciembre de 2011 y 2010 es como sigue:


ÍTEM 7A. REVELACIÓN CUANTITATIVA Y CUALITATIVA SOBRE RIESGOS DE MERCADO


2011 2010 2009 Perú Tasa de infl ación peruana 4.8% 2.1% 0.2% Tasa de devaluación (apreciación) del nuevo sol respecto al dólar (4.0)% (2.8)% (8.0)%

México Tasa de infl ación mexicana 3.8% 4.4% 3.6% Tasa de devaluación (apreciación) del peso respecto al dólar 13.1% (5.4)% (3.5)%

Sensibilidad al precio de los metales:

Estamos sujetos a riesgos de mercado que surgen por la volatilidad de los precios del cobre y otros metales. Asumiendo que se logre la producción y venta de metales proyectadas, que

las tasas de impuestos permanezcan invariables, y sin considerar el efecto potencial de los programas de cobertura, los factores de sensibilidad a los precios de los metales indicarían los cambios en la utilidad neta de 2012 que se muestran en la siguiente tabla.

Cobre Molibdeno Zinc Plata Cambio en el precio de los metales (por libra, excepto plata - por onza) $ 0.01 $ 1.00 $ 0.01 $ 1.0 Variación anual en la utilidad neta atribuible a SCC (en millones) $ 7.7 $ 22.4 $ 1.1 $ 8.2

Efecto en las utilidades (millones de $)

Apreciación del 10% en el tipo de cambio del dólar de EE.UU. con respecto al nuevo sol $ 21.0Devaluación del 10% en el tipo de cambio del dólar de EE.UU. con respecto al nuevo sol $ (25.7) Apreciación del 10% en el tipo de cambio del dólar de EE.UU. con respecto al peso mexicano $ 21.5Devaluación del 10% en el tipo de cambio del dólar de EE.UU. con respecto al peso mexicano $ (17.6)

Riesgo por tipo de cambio:

Nuestra moneda funcional es el dólar de Estados Unidos. Parte de nuestros costos de operación se expresan en nuevos soles peruanos y en pesos mexicanos. Como nuestros ingresos están denominados principalmente en dólares de Estados Unidos, cuando la inflación o deflación en Perú o México no es compensada por una variación en el tipo de cambio del nuevo sol o del peso con respecto al dólar, respectivamente, nuestra situación financiera, resultados de operación

y flujos de efectivo pueden verse afectados negativamente en la medida en que nuestros proveedores nos trasladen los efectos de la tasa de inflación o del tipo de cambio, o en que dichos efectos se traduzcan en ajustes salariales. Además, el valor en dólares de nuestros activos monetarios netos denominados en nuevos soles o pesos, puede verse afectado por variaciones en el tipo de cambio del nuevo sol o del peso, resultando en una ganancia o pérdida por remedición en nuestros estados financieros. La siguiente tabla muestra las variaciones recientes en las tasas de inflación y devaluación.

Cambio en posición monetaria:

Asumiendo una variación en el tipo de cambio de 10% al 31 de diciembre de 2011, estimamos que nuestra posición monetaria

en nuevos soles peruanos y en pesos mexicanos aumentaría (disminuiría) nuestra utilidad de operación de la siguiente manera:


La posición monetaria neta es el neto de aquellos activos y pasivos denominados en nuevos soles o en pesos al 31 de diciembre de 2011.

Riesgo por tasas de interés:

Una porción de nuestra deuda actual genera intereses a tasas variables y por tanto es sensible a los cambios en las tasas de interés. Los cambios en las tasas de interés también producirían ganancias o pérdidas en el valor de mercado de nuestra cartera de deuda a tasa fija debido a las diferencias entre las tasas de interés de mercado y las tasas fijadas al suscribir los contratos de deuda. No ha habido cambios materiales en nuestro riesgo de tasas de interés al 31 de diciembre de 2011. Como la mayoría de nuestra deuda está a tasas fijas, un cambio en las tasas de interés de 1% no tendría un impacto material en nuestros flujos de efectivo.

Instrumentos derivados:

Como parte de nuestra política de gestión de riesgos, ocasionalmente usamos instrumentos derivados para (i) proteger los activos corporativos; (ii) asegurar el valor de nuestro flujo futuro de ingresos; y (iii) atenuar el impacto de fluctuaciones imprevistas

del mercado sobre nuestros ingresos por ventas. Para cumplir con estos objetivos, de tiempo en tiempo suscribimos contratos de derivados de precios de commodities, derivados de tasas de interés, derivados de tipo de cambio y otros instrumentos. No suscribimos contratos de instrumentos derivados a no ser que preveamos la posibilidad de que ocurra una actividad futura que nos deje expuestos a riesgos de mercado.

Coberturas de cobre:

En 2011 y 2010, suscribimos contratos de derivados de swaps de cobre y contratos collar de costo cero para reducir la volatilidad de los precios y proteger el valor de nuestras ventas, como se muestra más adelante. Estas transacciones cumplen con los requisitos de contabilidad de cobertura. Las ganancias y pérdidas realizadas en estos derivados se registraron en ventas netas en el estado de resultados consolidado y se incluyeron en actividades de operación en el estado de flujos de efectivo consolidado. No mantuvimos ningún derivado de cobre en 2009.

La siguiente tabla resume la actividad de derivados de cobre relacionada con las transacciones de venta de cobre realizadas en 2011 y 2010.

Además contamos con un programa de coberturas para proteger el valor de venta de una porción de nuestra producción de cobre para el primer trimestre de 2012. Los instrumentos de cobertura se basan en precios de cobre LME. Estas relaciones de cobertura de flujo de efectivo califican como relaciones críticas de cobertura

con características iguales y en consecuencia carecen de inefectividad.Al cierre de 2011, manteníamos los siguientes contratos de derivados de cobre para proteger una porción de nuestras ventas de cobre del primer trimestre de 2012:

2011 2010

Contratos collar de costo cero:Libras (en millones) 423.3 -Precio LME “techo” promedio $ 3.63 -Precio LME “piso” promedio $ 2.27 -

Contratos swap:Libras (en millones) 390.8 276.7Precio COMEX promedio ponderado $ 3.46 $3.79

Ganancia (Pérdida) realizada en derivados de cobre $ 13.5 $(41.9)

1er trimestre de 2012

Contratos collar de costo cero:Libras (en millones) 46.3Precio LME “techo” promedio $ 5.18Precio LME “piso” promedio $ 3.50Porcentaje estimado de ventas de cobre con cobertura 13.6%Ganancia no realizada reconocida en otros resultados integrales (neto del impuesto a la renta de $3.5 millones) (en millones) $ 5.4


Esperamos reclasificar a resultados, durante el primer trimestre de 2012, la ganancia no realizada incluida en otros resultados integrales acumulados de aproximadamente $5.4 millones (neto del impuesto a la renta) en el momento en que se realicen las transacciones cubiertas. Sin embargo, los cambios en los precios del cobre en ese periodo podrían aumentar o disminuir el monto de la ganancia a reclasificar en resultados.Por favor vea las revelaciones adicionales sobre valor razonable en la Nota 17 “Instrumentos financieros”.

Swaps de gas:En 2009 suscribimos contratos swap de gas para proteger el costo de nuestro consumo de gas por 306,000 MMBTU a un precio fijo de $3.6350. No se realizó ninguna pérdida ni ganancia en estos contratos. Durante 2011 y 2010, y al 31 de diciembre de 2011, no mantuvimos ningún contrato swap de gas.

Derivados de tipo de cambio, Dólar de EE.UU./Peso Mexicano:

Ocasionalmente suscribimos contratos de derivados de costo cero con fines de protección, dentro de un rango, contra una apreciación del peso mexicano con respecto al dólar de Estados Unidos. En relación a estos contratos de derivados de tipo de cambio, registramos una ganancia de $4.2 millones en 2009, la cual se registró como ganancia (pérdida) en instrumentos derivados en el estado de resultados consolidado. Durante 2011 y 2010, y al 31 de diciembre de 2011, no mantuvimos ningún contrato de derivados de tipo de cambio.

Inversiones a corto plazo:

Las inversiones a corto plazo fueron las siguientes (en millones de $):

Años terminados el 31 de diciembre de 2011 2010

Negociables: Intereses ganados $6.0 $ 2.6Pérdida no realizada $7.9 -

Disponibles para venta: Intereses ganados $0.1 $ 0.2Inversión redimida $2.1 $ 14.8

Los valores negociables consisten en bonos emitidos por compañías que cotizan en bolsa. Cada instrumento financiero es independiente de los demás. Tenemos la intención de vender estos bonos en el corto plazo.

Las inversiones disponibles para venta consisten en valores emitidos por compañías que cotizan en bolsa. Cada valor es independiente de los demás y, al 31 de diciembre de 2011, incluían bonos corporativos y obligaciones garantizadas con activos e hipotecas. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, las ganancias y

pérdidas brutas no realizadas en valores disponibles para venta no fueron materiales.En relación a estas inversiones, hemos ganado intereses que fueron registrados como ingresos financieros en el estado de resultados consolidado. También redimimos algunos de estos valores y reconocimos ganancias (pérdidas) debido a cambios en su valor razonable, que se registraron como otros ingresos (gastos) en el estado de resultados consolidado.

La siguiente tabla resume la actividad de estas inversiones por categoría (en millones):

Al 31 de diciembre de 2011 2010

Valores negociables $514.6 $ 66.9Tasa de interés promedio ponderado 1.37% 1.14%

Disponibles para venta $ 7.3 $ 9.3Tasa de interés promedio ponderado 0.58% 1.01%

Total $521.9 $ 76.2


2011 2010

Un año o menos $ 0.5 $ 0.4Más de un año hasta cinco años - 0.2Más de cinco años hasta diez años 0.6 -En más de 10 años 6.2 8.7Total valores de deuda $ 7.3 $ 9.3

Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, los vencimientos contractuales de nuestros valores de deuda disponibles para venta fueron los siguientes (en millones):

IMPACTO DE NUEVAS NORMAS CONTABLES

Ninguno


Southern Copper Corporation

y Subsidiarias

ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO

Para los años terminados el 31 de diciembre de 2011 2010 2009(en miles, excepto para montos por acción)

Ventas netas (incluyendo ventas a partes relacionadas de $68.8 millones en 2011 y $43.5 millones en 2010) $ 6,818,721 $ 5,149,500 $ 3,734,280Costos y gastos operativos: Costo de ventas (excluyendo depreciación, amortización y agotamiento, que se muestran por separado líneas abajo) 2,763,152 2,128,999 1,865,828

Gastos de ventas, generales y administrativos 104,473 100,287 85,168 Depreciación, amortización y agotamiento 288,138 281,697 273,558 Exploración 37,535 34,313 24,578Total costos y gastos operativos 3,193,298 2,545,296 2,249,132

Utilidad operativa 3,625,423 2,604,204 1,485,148

Gastos fi nancieros (192,340) (167,949) (99,793)Intereses capitalizados 5,851 7,462 2,156Ganancia en instrumentos derivados - - 4,236Otros (gastos) ingresos (4,043) (20,737) 6,077Ingresos fi nancieros 13,797 7,800 6,610

Utilidad antes del impuesto a la renta 3,448,688 2,430,780 1,404,434

Impuesto a la renta 1,104,335 868,071 469,861Utilidad neta 2,344,353 1,562,709 934,573

Menos: Utilidad neta atribuible a la participación no controladora 7,929 8,658 5,192

Utilidad neta atribuible a SCC $ 2,336,424 $ 1,554,051 $ 929,381

Montos por acción común atribuibles a SCC: Utilidad neta – básica y diluida $ 2.76 $ 1.83 $ 1.09 Dividendos pagados $ 2.46 $ 1.68 $ 0.44

Acciones en circulación, promedio ponderado - básicas y diluidas 845,901 850,000 850,684

Las notas adjuntas son parte integral de estos estados fi nancieros consolidados.

ÍTEM 8. ESTADOS FINANCIEROS E INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA



y Subsidiarias

ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES CONSOLIDADO

2011 2010 2009OTROS RESULTADOS INTEGRALES: (en miles)

Utilidad neta $ 2,344,353 $ 1,562,709 $ 934,573Otras ganancias (pérdidas) integrales, neto de impuestos: - Disminución en pensiones y otros benefi cios post-jubilación (neto del impuesto a la renta de $4.7 millones, $6.7 millones y $6.3 millones) 8,310 12,179 10,420

Instrumentos derivados clasifi cados como coberturas de fl ujo de efectivo: - Disminución en pérdidas no realizadas acumuladas en el periodo anterior (neto del impuesto a la renta de $(71.4) millones) 125,562 - - - Ganancia (pérdida) no realizada del periodo (neto del impuesto a la renta de $(3.5) millones y $71.4 millones, respectivamente) 5,452 (125,562) - - Ganancia neta no realizada en instrumentos derivados clasifi cados como coberturas de fl ujo de efectivo 131,014 (125,562) -

Otras ganancias (pérdidas) integrales 139,324 (113,383) 10,420

Total resultados integrales 2,483,677 1,449,326 944,993

Resultados integrales atribuibles a la participación no controladora 8,463 8,162 5,196Resultados integrales atribuibles a SCC $ 2,475,214 $ 1,441,164 $ 939,797




y Subsidiarias

BALANCE GENERAL CONSOLIDADO

Al 31 de diciembre (en miles) 2011 2010 ACTIVOActivo corriente: Efectivo y equivalentes de efectivo $848,118 $2,192,677 Inversiones a corto plazo 521,955 76,209 Cuentas por cobrar comerciales 695,104 671,745 Otras cuentas por cobrar (incluyendo partes relacionadas, 2011 – $1,988 y 2010 – $32,700) 188,477 76,284Inventario 651,896 540,988Impuesto a la renta diferido 88,797 63,935Otros activos corrientes 107,156 117,170 Total activo corriente 3,101,503 3,739,008

Activo fi jo, neto 4,419,885 4,094,993Material lixiviable, neto 122,985 29,668Activos intangibles, neto 110,436 112,352Impuesto a la renta diferido 145,251 43,900Otros activos 162,641 108,098 Total activo $8,062,701 $8,128,019

PASIVOPasivo corriente:Porción corriente de la deuda a largo plazo $ 10,000 $ 10,000Otras cuentas por pagar (incluyendo partes relacionadas: 2011 – $4,392 y 2010 – $4,665) 443,132 371,334Impuesto a la renta 182,491 266,241Cuentas por pagar en instrumentos derivados - 191,992Impuesto a la renta diferido 39,860 - -Participación de los trabajadores 245,139 222,432Intereses devengados 59,906 60,062Otros pasivos devengados 12,349 16,957Total pasivo corriente 992,877 1,139,018

Deuda a largo plazo 2,735,732 2,750,401Impuesto a la renta diferido 125,191 113,232Impuestos por pagar no corrientes 66,982 77,830Otros pasivos y reservas 43,665 78,070Obligación para el retiro de activos 61,971 59,059Total pasivo no corriente 3,033,541 3,078,592

Compromisos y contingencias (Nota 14)

PATRIMONIOAcciones comunes con un valor nominal de $0.01; accionesautorizadas: 2011 y 2010 2,000,000,000 acciones emitidas: 2011y 2010 – 884,596,086 8,846 8,846Capital adicional pagado 1,039,382 1,034,764Utilidades retenidas 3,852,054 3,595,983Otras ganancias (pérdidas) integrales acumuladas 12,874 (126,423)Acciones en tesorería, al costo, acciones comunes (897,852) (622,722)

Total patrimonio de Southern Copper Corporation 4,015,304 3,890,448

Participación no controladora 20,979 19,961Total patrimonio 4,036,283 3,910,409

Total pasivo y patrimonio $8,062,701 $8,128,019




y Subsidiarias

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADO

Para los ańos terminados el 31 de diciembre de, 2011 2010 2009(en miles) ACTIVIDADES DE OPERACIÓN Utilidad neta $2,344,353 $1,562,709 $934,573

Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo generado por actividades de operación: Depreciación, amortización y agotamiento 288,138 281,697 273,558 (Ganancia) pérdida por efectos de conversión monetaria (19,263) 13,585 18,307 Provisión (benefi cio) por impuesto a la renta diferido (117,946) (40,426) 41,231 Ganancia por venta de propiedades (7,311) - (6,173) Pérdida (ganancia) en inversiones a corto plazo 3,781 (1,020) (4,353) Ganancia no realizada en inversiones en derivados - - (56,815) Efectivo generado por (usado en) activos y pasivos operativos: Cuentas por cobrar (135,552) (308,079) (299,631) Inventario (204,225) (7,272) 44,507 Cuentas por pagar y pasivos devengados (184,365) 540,955 (89,139) Otros activos y pasivos operativos 102,562 (121,438) 107,113 Efectivo neto generado por actividades de operación 2,070,172 1,920,711 963,178

ACTIVIDADES DE INVERSIÓNGastos de capital (612,905) (408,734) (414,822)Compra de inversiones a corto plazo (532,188) (66, 914) -Ingresos de inversiones a corto plazo 82,663 14,673 43,781Inversión en compañías asociadas (33,276) (21,467) -Venta de propiedades 12,575 8,671 11,755Efectivo neto usado en actividades de inversión (1,083,131) (473,771) (359,286)

ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTODeuda amortizada (15,250) (10,000) (10,000)Deuda incurrida - 1,489,674 -Recompra de acciones comunes de SCC (273,690) (463) (71,903)Capitalización de costos de emisión de deuda - (8,831) -Dividendos pagados a accionistas comunes (2,080,353) (1,427,998) (375,968)Distribuciones a la participación no controladora (6,885) (6,495) (1,149)Otros 1,153 723 997Efectivo neto generado por (usado en) actividades fi nancieras (2,375,025) 36,610 (458,023)

Efecto de las variaciones en el tipo de cambio sobre efectivo y equivalentes de efectivo 43,425 (63,179) (90,303)

Aumento (disminución) en efectivo y equivalentes de efectivo (1,344,559) 1,420,371 55,566Efectivo y equivalentes de efectivo, al inicio del año 2,192,677 772,306 716,740

Efectivo y equivalentes de efectivo, al término del año $ 848,118 $2,192,677 $772,306


2011 2010 2009 (en miles)

Información complementaria sobre fl ujo de efectivoEfectivo pagado durante el año por:Intereses $ 189,940 $ 142,210 $ 95,492 Impuesto a la renta $ 1,234,453 $ 600,371 $ 339,421 Participación de los trabajadores $ 241,420 $ 155,440 $ 183,697

Información complementaria de actividades de operación, de inversión y fi nanciamiento que no representan efectivo:Disminución en pensiones y otros benefi cios post-jubilación $ 8,310 $ 12,179 $ 10,420Ganancia (pérdida) no realizada en instrumentos derivados de cobertura de fl ujo de efectivo reconocida en otros resultados integrales (neto de impuestos) $ 5,452 $(125,562) $ -




y Subsidiarias

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO CONSOLIDADO

Para los ańos terminados el 31 de diciembre de, 2011 2010 2009(en miles) TOTAL PATRIMONIO, al inicio del año $3,910,409 $3,893,654 $3,395,399

TOTAL PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS, al inicio del año 3,890,448 3,875,628 3,381,259

CAPITAL SOCIAL:Saldo al inicio y al término del año: 8,846 8,846 8,846

CAPITAL ADICIONAL PAGADO:Saldo al inicio del año 1,034,764 1,013,326 993,826Movimiento neto del periodo 4,618 21,438 19,500Saldo al término del año 1,039,382 1,034,764 1,013,326

ACCIONES EN TESORERÍA:Acciones comunes de Southern CopperSaldo al inicio del año (460,967) (460,712) (388,968)Programa de recompra de acciones (273,690) (463) (71,903)Usadas con fi nes corporativos 534 208 159Saldo al fi nal del periodo (734,123) (460,967) (460,712)

Acciones comunes de la compañía matrizSaldo al inicio del año (161,755) (142,701) (125,485)Otra actividad, incluyendo dividendos, intereses y efectos de conversión monetaria (1,974) (19,054) (17,216)Saldo al término del año (163,729) (161,755) (142,701)

Saldo de acciones de tesorería al término del año (897,852) (622,722) (603,413)

UTILIDADES RETENIDASSaldo al inicio del año 3,595,983 3,469,930 2,916,517Utilidad neta 2,336,424 1,554,051 929,381Dividendos pagados por acción común,2011 - $2.46 2010 – $1.68, 2009 - $0.44 (2,080,353) (1,427,998) (375,968)Saldo al término del año 3,852,054 3,595,983 3,469,930

OTRAS GANANCIAS (PÉRDIDAS) INTEGRALES ACUMULADAS:Saldo al inicio del año (126,423) (13,061) (23,477) Otras ganancias (pérdidas) integrales 139,297 (113,362) 10,416Saldo al término del año 12,874 (126,423) (13,061)

PATRIMONIO, al término del año 4,015,304 3,890,448 3,875,628

PARTICIPACIÓN NO CONTROLADORA, al inicio del año 19,961 18,026 14,140Utilidad neta 7,929 8,658 5,192Dividendos pagados (6,885) (6,495) (1,149) Otra actividad (26) (228) (157)PARTICIPACIÓN NO CONTROLADORA, al término del año 20,979 19,961 18,026

TOTAL PATRIMONIO, al término del año $4,036,283 $3,910,409 $3,893,654

UTILIDADES RETENIDASNo apropiadas $1,875,456 $ 1,819,772 $1,693,675Apropiadas 1,976,598 1,776,211 1,776,255Total utilidades retenidas $3,852,054 $3,595,983 $3,469,930



SOUTHERN COPPER CORPORATIONY SUBSIDIARIAS

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

NOTA 1– DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO:

Los estados financieros consolidados que se presentan en esta memoria consisten de las cuentas de Southern Copper Corporation ("SCC" o la “Compañía”) y sus subsidiarias. La Compañía es un productor integrado de cobre y otros minerales, y opera instalaciones de extracción, fundición y refinación en Perú y México. La Compañía realiza sus operaciones principales en el Perú a través de una sucursal registrada (la “Sucursal Peruana” o la “Sucursal” o “SPCC Sucursal del Perú”). La Sucursal Peruana no es una sociedad separada de la Compañía. Las operaciones mexicanas de la Compañía se realizan a través de sus subsidiarias.

NOTA 2 - PROPUESTA DE INTERCAMBIO DE ACCIONES DE AMC:

En julio de 2010, la Compañía recibió una propuesta no vinculante de su compañía matriz, Americas Mining Corporation (“AMC”), ofreciendo realizar una combinación de negocios de todas las acciones de Southern Copper y AMC, la compañía matriz de ASARCO LLC (“Asarco”). En octubre de 2011, AMC anunció, en vista de discusiones con un comité de directores independientes de la Compañía, que había retirado la transacción propuesta para combinar AMC y Southern Copper.

NOTA 3- RESUMEN DE POLÍTICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS:

Principios de consolidación–

Los estados financieros consolidados incluyen las cuentas de las subsidiarias en las cuales la Compañía tiene control de voto, de conformidad con la Codificación de Estándares Contables 810 Consolidación /“ASC-810”). Dichos estados financieros se preparan siguiendo los principios contables generalmente aceptados en Estados Unidos (“USGAAP.”).

Uso de estimados –

La elaboración de estados financieros en conformidad con USGAAP requiere que la gerencia realice estimados y supuestos que afectan los montos reportados sobre los activos y pasivos y la revelación de los activos y pasivos contingentes en la fecha de los estados financieros, así como los montos reportados de ingresos y gastos durante el periodo de reporte. Los elementos significativos sujetos a dichos estimados y supuestos incluyen el valor de las reservas de mineral que son base para los flujos de efectivo futuros estimados y el cálculo de amortizaciones; obligaciones ambientales, reclamos, obligaciones de cierre y retiro; estimados de recuperación de cobre en molienda y en las pilas de material lixiviable; el deterioro de activos (incluyendo estimados de flujos de efectivo futuros); las deudas de cobranza dudosa; la obsolescencia de inventarios; provisiones de impuesto a la renta corriente y diferido, las reservas de valuación de impuestos diferidos activos; provisiones para contingencias y litigios; y el valor razonable de los instrumentos financieros. La gerencia basa sus estimados en la experiencia histórica de la Compañía y en otros supuestos que son considerados razonables dadas las circunstancias. Es posible que los resultados reales difieran de estos estimados.

Reconocimiento de ingresos –

Prácticamente todo el cobre de la Compañía se vende bajo contratos anuales u otros de largo plazo.

Los ingresos se reconocen cuando la propiedad es transferida al cliente. La transferencia de la propiedad se basa en los términos del contrato, generalmente al embarque. El ingreso por el cobre se determina sobre la base del precio promedio mensual del commodity de acuerdo con los términos de los contratos. La Compañía hace reservas para cuentas de cobranza dudosas según su experiencia histórica de deudas incobrables y reclamos, y en una evaluación periódica de las cuentas de cada cliente en particular.

Para ciertas ventas de cobre y molibdeno de la Compañía, los contratos con los clientes permiten establecer precios en un mes posterior al embarque, en la mayoría de los casos dentro de los tres meses siguientes y ocasionalmente en unos cuantos meses más. En tales casos, el ingreso se registra a un precio provisional al momento del embarque. Las ventas de cobre con precios provisionales son ajustadas para reflejar los precios futuros del cobre LME o COMEX al final de cada mes, hasta que se determine el ajuste final del precio de los embarques pactado con los clientes de acuerdo con los términos del contrato. En el caso de las ventas de molibdeno, para las que no hay precios futuros publicados, las ventas con precios provisionales se ajustan de manera que reflejen los precios del mercado al término de cada mes, hasta que se haga el ajuste final al precio de los embarques tras la liquidación con los clientes de acuerdo con los términos del contrato.

Estos acuerdos con precios provisionales se contabilizan separados del contrato como un instrumento derivado implícito de conformidad con ASC 815-30 “Derivados y Cobertura – Coberturas de Flujos de Efectivo). La Compañía vende cobre en forma de concentrados, ánodos, ampolloso, y refinado bajo términos comerciales estándar de la industria. Las ventas netas incluyen el valor facturado y el correspondiente ajuste a valor razonable del respectivo contrato de futuros de cobre, zinc, plata, molibdeno, ácido y otros metales.

Costos y pagos por embarque y manipuleo –

Los costos facturados a los clientes por embarque y manipuleo del producto se clasifican como ventas. Los montos en los que se incurre por embarque y manipuleo son incluidos en el costo de ventas (excluyendo depreciación, amortización y agotamiento).

Efectivo y equivalentes de efectivo –

El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen depósitos bancarios, certificados de depósito y fondos de inversión a corto plazo con vencimientos originales de tres meses o menos en la fecha de compra. El valor en libros del efectivo y equivalentes de efectivo se aproxima a su valor razonable.

Inversiones a corto plazo –

La Compañía contabiliza las inversiones a corto plazo de conformidad con ASC 320-10 “Inversiones – Valores de Deuda y Patrimonio – Reconocimiento”. La Compañía determina la clasificación apropiada de todas las inversiones de corto plazo como mantenidas hasta su vencimiento, disponibles para venta o para negociación al momento de la compra y revalúa dicha clasificación a la fecha


de cada balance general. Las ganancias y pérdidas no realizadas en inversiones disponibles para la venta, netas de impuestos, se reportan como un componente de otros ingresos (pérdidas) integrales acumulados en el patrimonio, a menos que se considere que dicha pérdida no es temporal.

Inventarios –

El inventario de metales, consiste de productos en proceso y productos terminados y se registra al costo promedio o de mercado, el menor. Los costos incurridos en la producción del inventario de metales no incluyen los costos generales y administrativos.

El inventario de productos en proceso representa los materiales que están en proceso de ser convertidos en productos para la venta. Los procesos de conversión varían, dependiendo de la naturaleza del mineral de cobre y la operación minera específica. Para sulfuros minerales, el procesamiento comprende la extracción y concentración y resultan en la producción de concentrados de cobre y molibdeno.

Los productos terminados son aquellos que se pueden vender (por ejemplo, concentrados de cobre, ánodos de cobre, cátodos de cobre, alambrón, concentrado de molibdeno y otros productos metalúrgicos).

El inventario de suministros se contabiliza al costo promedio menos una reserva por obsolescencia.

Inventario de largo plazo – Material lixiviable –

En años anteriores la Compañía capitalizaba el costo de producción de material lixiviable con bajo contenido de cobre en la mina Buenavista en México. En 2011, la Compañía extendió esta práctica de reconocer inventarios por los costos asociados con las actividades de lixiviación en la mina de La Caridad en México y en la mina de Toquepala en Perú con el fin de adaptarse a la evolución de los planes de producción en estas minas. Como resultado de los cambios en las condiciones del mercado y en los procesos mineros, la extracción de minerales mediante lixiviación se ha convertido en parte integral de las operaciones mineras realizadas en nuestras minas. Por consiguiente, se ha asegurado de manera razonable el procesamiento y venta de los minerales contenidos en las canchas de lixiviación, y ahora los costos asociados con las actividades de lixiviación en tales minas se reconocen como inventarios. Como el ciclo de producción del proceso de lixiviación tiene una duración significativamente mayor que el proceso convencional de concentración, fundición y refinación electrolítica, la Compañía incluye en su balance general tanto el inventario lixiviable corriente (incluido en inventarios de productos en proceso) como el inventario lixiviable de largo plazo. El costo atribuido al material lixiviable se carga a costo de ventas, generalmente durante un periodo de cinco años (el periodo promedio de recuperación estimado en base a los porcentajes históricos de recuperación de cada mina).

Activo Fijo –

Los activos fijos se registran al costo de adquisición, neto de depreciación y amortización acumulada. El costo incluye los principales gastos realizados por mejoras y reemplazos, que extienden la vida útil o aumentan la capacidad y los intereses financieros asociados con adiciones de capital importantes. Los costos por mantenimiento, reparación y operación en las minas

existentes, y las ganancias o pérdidas por activos retirados o vendidos se reflejan en los resultados según se incurre en ellos.

Los edificios y equipos se deprecian siguiendo el método de línea recta sobre una vida estimada de entre cinco a 40 años o el período de vida estimado de la mina, en caso éste sea menor.

Desarrollo de minas –

El desarrollo de minas incluye principalmente el costo de adquisición de derechos de concesiones para la explotación de un depósito mineral, los costos de desbroce previos a la producción en nuevas minas que son comercialmente explotables, costos relacionados con poner en producción nuevas propiedades mineras, y el retiro de la sobrecapa para preparar áreas únicas e identificables fuera de la actual área minera para producción futura. Los costos de desarrollo de mina se amortizan en base a unidades de producción durante la vida útil remanente de las minas.

Hay una diversidad de prácticas en la industria minera en cuanto al tratamiento de los costos de perforación y otros costos relacionados para determinar las nuevas reservas de mineral. La Compañía sigue las prácticas delineadas en los dos párrafos siguientes en cuanto al tratamiento de costos de perforación y afines.

Los costos de perforación y otros costos relacionados incurridos por la Compañía en su esfuerzo por determinar nuevos recursos, ya sean cercanos a las minas o proyectos Greenfield (nuevas minas), se cargan a gastos, según se incurre en ellos. Estos costos se clasifican como costos de exploración de mineral. Una vez que la Compañía ha determinado mediante estudios de factibilidad que existen reservas probadas y probables y que los costos de perforación y otros costos relacionados representan un probable beneficio futuro que implique la capacidad, individualmente o en combinación con otros activos, de contribuir directa o indirectamente de manera positiva con el flujo futuro de efectivo neto, entonces los costos se clasifican como costos de desarrollo de minas. Estos costos de desarrollo de minas, que son incurridos de manera prospectiva para desarrollar la propiedad, se capitalizan conforme se incurre en ellos, hasta el inicio de la producción, y se amortizan usando el método de unidades de producción durante la vida útil estimada del yacimiento de mineral. Durante la etapa de producción, los costos de perforación y otros costos relacionados incurridos para mantener la producción se incluyen en el costo de producción en el periodo en que se incurren.

Los costos de perforación y otros costos relacionados, incurridos durante el esfuerzo de la Compañía para determinar una ampliación importante de reservas en una propiedad en producción existente, se cargan a gastos cuando se incurre en ellos. Cuando la Compañía determina mediante estudios de factibilidad que existen reservas adicionales probadas y probables y que los costos de perforación y otros costos asociados representan un probable beneficio futuro que implica la capacidad, individual o en combinación con otros activos, de contribuir directa o indirectamente de manera positiva al flujo neto de efectivo futuro, entonces los costos se clasifican como costos de desarrollo de minas. Estos costos de desarrollo de minas adicionales se capitalizan conforme se incurre en ellos, hasta el inicio de la producción, y se amortizan usando el método de unidades de producción a lo largo de la vida útil estimada del yacimiento de mineral. Una ampliación importante de las reservas se define como tal cuando aumenta las reservas totales de una propiedad en aproximadamente 10%.


Por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009, la Compañía no capitalizó costos de perforación y afines. El saldo neto de los costos de capitalización de desarrollo de minas al 31 de diciembre de 2011 y 2010 fue $39.8 millones y $$42.1 millones, respectivamente.

Obligaciones para el retiro de activos (costos de recuperación y remediación) –

El valor razonable de un pasivo para la obligación para el retiro de activos se reconoce en el periodo en que se incurre en el pasivo. El pasivo se mide a su valor razonable y se ajusta a su valor actual en periodos posteriores a medida que se registra la provisión del gasto. Los costos correspondientes para el retiro de activos se capitalizan como parte del valor en libros de los activos fijos relacionados y se deprecian a lo largo de la vida útil del activo.

Activos intangibles –

Los activos intangibles comprenden principalmente la cantidad en exceso pagada sobre el valor en libros de las acciones de inversión y los estudios de ingeniería y desarrollo de mina. Los activos intangibles se registran al costo de adquisición, neto de la amortización acumulada, y son amortizados principalmente en base a unidades de producción durante el periodo estimado de la vida útil remanente de las minas. El deterioro de los activos intangibles se revisa cuando los eventos o cambios en las circunstancias indiquen que el valor en libros del activo podría no ser recuperable.

Costos de emisión de deuda –

Los costos de emisión de deuda, que están incluidos en otros activos, se amortizan usando el método de interés dentro del plazo de la deuda relacionada.

Reservas de mineral –

La Compañía reevalúa periódicamente los estimados de sus reservas de mineral, los que representan la estimación de la Compañía de la cantidad del cobre no minado remanente existente en sus minas y que puede ser producido y vendido generando utilidad. Tales estimados se basan en evaluaciones de ingeniería derivadas de muestras de hoyos perforados y otras aberturas, en combinación con supuestos de precios de mercado del cobre y costos de producción en cada una de las minas respectivas.

La Compañía actualiza su estimado de reservas de mineral al inicio de cada año. En este cálculo la Compañía usa precios corrientes de metales que se definen como el precio promedio de los metales de los tres últimos años. El precio corriente por libra de cobre, tal como se ha definido, fue $3.26 $2.97 y $2.90 al final de 2011, 2010 y 2009, respectivamente. Los estimados de reservas de mineral se usan para determinar la amortización del desarrollo de minas y activos intangibles.

Para la estimación interna de reservas de mineral, nuestra gerencia usa supuestos de precios de largo plazo para el cobre y el molibdeno, los que intentan aproximarse a los precios promedio a largo plazo. Al 31 de diciembre de 2009 y 2010, los supuestos de precios eran $1.80 por libra de cobre y $11.00 por libra de molibdeno. Al 31 de diciembre de 2011, la Compañía cambió sus supuestos de precios para reflejar los cambios en las tendencias del mercado. Estos nuevos precios son $2.00 por libra de cobre y $12.00 por

libra de molibdeno. Hemos decidido usar estos precios considerando los precios promedio de los metales en los últimos periodos de 10 y 15 años y la continua perspectiva positiva para estos metales. Para otras proyecciones y propósitos de planeamiento, particularmente relacionados con actividades de fusión y adquisición, la gerencia de la Compañía puede considerar otros escenarios de precios. Sin embargo, éstos no afectan la elaboración de nuestros estados financieros.

Exploración –

Los costos tangibles e intangibles incurridos en la búsqueda de propiedades mineras se cargan a resultados cuando se incurre en ellos.

Impuesto a la renta –

Las provisiones para el impuesto a la renta se basan en los impuestos por pagar o reembolsables para el año corriente y los impuestos diferidos se basan en las diferencias temporales entre la utilidad imponible y la utilidad financiera antes de impuestos, y entre la base imponible de los activos y pasivos y los montos reportados en los estados financieros. Los impuestos diferidos activos y pasivos se incluyen en los estados financieros aplicando las tasas de impuesto a la renta vigentes al periodo en el cual se espera que se realicen y liquiden los impuestos diferidos activos y pasivos, conforme a lo prescrito ASC-740 “Impuesto a la renta”. Cuando se emiten cambios en las leyes o tasas de impuestos, los impuestos diferidos activos y pasivos se ajustan a través de la provisión para impuesto a la renta. Los impuestos a la renta diferidos activos se reducen por cualquier crédito que, en opinión de la gerencia, es más probable que no se realice.

La Compañía clasifica los intereses y penalidades relacionadas al impuesto a la renta como impuesto a la renta en los estados financieros.

Las operaciones de la Compañía implican lidiar con la incertidumbre y criterios en la aplicación de reglamentos tributarios complejos en varias jurisdicciones. Los impuestos finales pagados dependen de muchos factores, incluyendo las negociaciones con las autoridades tributarias en varias jurisdicciones y la solución de reclamos que surgen de las fiscalizaciones tributarias federales, estatales e internacionales. La Compañía reconoce los pasivos potenciales y registra los pasivos tributarios para temas de fiscalizaciones tributarias anticipadas en Estados Unidos y en otras jurisdicciones fiscales, en base a si estima o no que se adeudarán impuestos adicionales y en qué medida. La Compañía sigue el lineamiento de ASC 740 “Impuesto a la Renta” para registrar estos pasivos. (Para información adicional, remítase a la Nota 8 “Impuesto a la renta” de los estados financieros consolidados). La Compañía ajusta estas provisiones a la luz de los cambios en los hechos y circunstancias; sin embargo, debido a la complejidad de algunas de estas incertidumbres, es posible que su resolución final resulte en un pago materialmente diferente que el estimado actual de pasivos tributarios de la Compañía. Si la estimación del pasivo tributario resulta menor que la valuación definitiva, resultaría en un cargo adicional a gastos. Si en última instancia, el pago de estos montos resulta menor que los montos registrados, la reversión de los pasivos resultaría en el reconocimiento de créditos fiscales en el periodo en que la Compañía determine que dichos pasivos ya no son necesarios. La Compañía reconoce en gastos de impuesto a la renta los intereses y penalidades, si los hubiera, con relación a los beneficios fiscales no reconocidos.


Divisas –

La moneda funcional de la Compañía es el dólar de Estados Unidos. Según las leyes locales, la Sucursal en Perú y Minera México mantienen sus libros contables en Nuevos Soles peruanos y Pesos mexicanos, respectivamente.

Los activos y pasivos en moneda extranjera son convertidos en dólares americanos al tipo de cambio corriente a excepción de activos no monetarios como inventarios, activos fijos, activos intangibles, y otros activos, los cuales son convertidos aplicando tipos de cambio históricos. Por lo general, los ingresos y gastos son convertidos al tipo de cambio real vigente durante el periodo, excepto aquellos gastos relacionados con los montos del balance general, que se convierten aplicando tipos de cambio históricos. Las ganancias y pérdidas resultantes de la conversión de divisas se incluyen en las utilidades del periodo.

Las ganancias y (pérdidas) generadas por las transacciones de moneda extranjera se incluyen en "Costo de ventas (excluyendo depreciación, amortización y agotamiento)".

Instrumentos derivados –

La Compañía utiliza ciertos tipos de instrumentos financieros derivados para mejorar su capacidad de manejar los riesgos que existen como parte de la continuidad de sus operaciones y para optimizar el retorno sobre los activos de la Compañía. Los contratos de instrumentos derivados se reflejan como activos o pasivos en el balance general a su valor razonable. El valor razonable estimado de los derivados se basa en cotizaciones de mercado y/o de negociación y en ciertos casos en modelos de valuación. De tiempo en tiempo, la Compañía ha suscrito contratos swap de cobre y zinc para proteger un precio fijo de cobre y zinc de una parte de sus ventas de metales; contratos de cobertura para fijar las tarifas de energía para una parte de sus costos de producción; contratos swap de tasas de interés para proteger algunas de sus obligaciones bancarias que tienen tasas de interés variables y no queden expuestas al riesgo de tasas de interés; y contratos swap de monedas para asegurar el tipo de cambio peso mexicano / dólar de Estados Unidos. Las ganancias y pérdidas relacionadas a las coberturas de cobre y zinc se incluyen en ventas netas; las ganancias y pérdidas relacionadas a los costos de energía se incluyen en el costo de ventas; otras ganancias y pérdidas en contratos de instrumentos derivados se incluyen en "Ganancia (pérdida) en instrumentos derivados" en el estado de resultados consolidado.

La Compañía evalúa periódicamente la efectividad de los contratos de derivados aplicando un análisis de regresión o el método de compensación de dólar, tanto prospectiva como retroactivamente, para determinar si los instrumentos de cobertura han sido altamente efectivos en compensar las variaciones del valor razonable de los ítems cubiertos. Las posiciones de derivados de cobertura cumplen con el 80%-125% de efectividad requerida.

Las ganancias (pérdidas) no realizadas en derivados de flujo de efectivo que cumplen los requisitos de contabilidad de cobertura se incluyen en “otros resultados integrales” en el balance general consolidado hasta su liquidación.

Deterioro del valor de los activos –

La Compañía evalúa sus activos de largo plazo cuando hay eventos o cambios en las circunstancias económicas que indican que quizá

no se pueda recuperar el valor en libros de dichos activos. Estas evaluaciones se basan en planes de negocios que se preparan empleando un horizonte de tiempo que refleja las expectativas de la Compañía sobre los precios de los metales a lo largo de nuestro ciclo de operaciones. Para las pruebas de deterioro de valor, la Compañía usa actualmente precios promedio de largo plazo de $3.00 por libra de cobre y $14.74 por libra de molibdeno, que reflejan el entorno actual de precios. Los resultados de sus pruebas de deterioro de valor, usando estos precios de cobre y de molibdeno, muestran que no hay deterioro del valor en libros de sus activos.

En años recientes, sus supuestos de precios promedio de largo plazo resultaron en evaluaciones más estrictas para el análisis de deterioro de valor que los mayores precios promedio de tres años para el cobre y el molibdeno. De revertirse esta situación en el futuro con precios promedio de tres años por debajo de los supuestos de precios de largo plazo, la Compañía evaluaría si es necesario usar los precios promedio de tres años en sus valuaciones. La Compañía usa una proyección de flujos de efectivo no descontados del activo o grupo de activos durante su vida útil remanente para medir si los activos son recuperables, y mide cualquier deterioro de valor en relación a su valor razonable.

En relación al proyecto Tía María y basándose en los acontecimientos actuales del proyecto, la Compañía ha realizado un análisis de deterioro de valor de los activos del proyecto y ha concluido que no hay deterioro de valor al 31 de diciembre de 2011.

Otros resultados integrales–

Los resultados integrales representan cambios en el patrimonio durante un periodo, excepto aquellos que resultan de inversiones hechas por los propietarios y distribuciones a los propietarios. Durante los ejercicios fiscales terminados el 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009, los componentes de “otros ingresos (pérdidas) integrales” fueron: la ganancia (pérdida) no realizada en instrumentos derivados de cobertura de flujo de efectivo, la ganancia (pérdida) no reconocida en obligaciones de beneficios para empleados, y la ganancia (pérdida) incluida en la utilidad neta.

Segmentos de negocio –

La Gerencia de la Compañía considera que Southern Copper tiene tres segmentos de reporte y la administra en base a ellos. Los segmentos identificados por la Compañía son: 1) las operaciones peruanas, que incluyen las dos minas de cobre a tajo abierto en Perú y las plantas y servicios de apoyo de dichas minas; 2) las minas mexicanas a tajo abierto, que incluyen los complejos mineros de La Caridad y Buenavista y sus instalaciones auxiliares; y 3) las operaciones mexicanas subterráneas, conformadas por cinco minas subterráneas que producen zinc, cobre, plata y oro, una mina de carbón y una refinería de zinc.

El Funcionario Principal de Operaciones de la Compañía se enfoca en la utilidad de operación como una medida de desempeño para evaluar los diferentes segmentos y para tomar decisiones de asignación de recursos a los segmentos de reporte.

Adopción de nuevos principios contables –

Durante 2011, la Compañía adoptó las siguientes Actualizaciones de Normas Contables (“ASU”) de la Codificación de Normas Contables (la “ASC”) publicadas por el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (“FASB”).


ASU 2011-05: En junio de 2011, el FASB publicó la actualización ASU 2011-05 “Presentación de Resultados Integrales” una modificación ASC Tema 220 “Resultados Integrales”, la cual da nuevos lineamientos para el reporte de los resultados integrales. Según esta ASU, para aumentar la prominencia de las partidas reportadas en otros resultados integrales, serán reportados en un solo estado de resultados integrales continuo o si no en dos estados separados pero consecutivos. El primer estado debería presentar la utilidad neta total y sus componentes, seguido por un segundo estado que debería presentar otros resultados integrales, sus componentes y el total de los resultados integrales. Esta ASU también elimina la opción de presentar los componentes de otros resultados integrales como parte del estado de cambios en el patrimonio. La ASU tiene vigencia para años fiscales, y periodos intermedios, que comiencen después del 15 de diciembre de 2011, estando permitida su adopción temprana. La Compañía ha optado por la adopción temprana de esta ASU en 2011, y reporta sus resultados integrales en dos estados separados pero consecutivos.

ASU No. 2010-06: En enero de 2010, el FASB publicó la actualización ASU No. 2010-06, “Mediciones y Revelaciones del Valor Razonable (Tema 820): Mejora de las Revelaciones sobre Mediciones del Valor Razonable”, una actualización del Subtema 820-10 “Mediciones y Revelaciones del Valor Razonable – Generalidades” de la codificación ASC.

Con la adopción de esta ASU en 2011, la Compañía ha ampliado sus revelaciones sobre instrumentos financieros para incluir los relacionados con compras, ventas, emisiones y liquidaciones en el desglose de la actividad de las mediciones del valor razonable de Nivel 3, las cuales tienen vigencia para los ejercicios fiscales que comiencen después del 15 de diciembre de 2010, y para los periodos intermedios incluidos en dichos ejercicios fiscales. Por favor véase las revelaciones requeridas en la Nota 17 “Instrumentos financieros”.

Nuevos pronunciamientos contables–

ASU No. 2011-11: El 16 de diciembre de 2011, el FASB publicó la actualización ASU No. 2011-11 “Revelaciones sobre Compensación de Activos y Pasivos”, una modificación del Tema 210 “Balance General” de la codificación ASC. El objetivo de esta ASU es

mejorar las revelaciones sobre acuerdos de compensación y afines, permitiendo que los usuarios de los estados financieros puedan entender el efecto tales acuerdos en su posición financiera. A las entidades se les requiere que revelen información en montos brutos y netos, tanto sobre los instrumentos y transacciones elegibles para compensación en el estado de posición financiera como sobre los instrumentos y transacciones sujetos a un acuerdo similar para un acuerdo marco de compensación. Su alcance incluye derivados, contratos de venta y recompra, y contratos de venta y recompra inversa, así como acuerdos para tomar u otorgar préstamos de acciones. El objetivo de esta revelación es facilitar la comparación entre las entidades que preparan sus estados financieros según USGAAP y aquellas que preparan sus estados financieros según IFRS.

Esta ASU tiene vigencia para los periodos anuales que comiencen el 1 de enero de 2013 o después, y para los periodos intermedios contenidos en dichos periodos anuales. Una entidad debería proporcionar, de manera retroactiva, las revelaciones requeridas por dichas modificaciones para todos los periodos comparativos presentados.

ASU 2011-12: Relacionado con el ASU 2011-05, el 23 de diciembre de 2011, el FASB publicó la ASU 2011-12 “Aplazamiento de la Fecha de Entrada en Vigencia de las Modificaciones a la Presentación de Reclasificaciones de Ítems de Otros Resultados Integrales Acumulados en la Actualización de Norma Contable ASU No. 2011-05", una modificación del Tema 20 “Resultados Integrales” de la codificación ASC para dar tiempo al Directorio para que vuelva a deliberar sobre si presentar o no en la cara de los estados financieros los efectos de reclasificar partidas de otros resultados integrales acumulados en los componentes de la utilidad neta y otros resultados integrales para todos los periodos presentados. En tanto el Directorio considera este asunto, las entidades deberían continuar reportando las reclasificaciones de otros resultados integrales acumulados de manera consistente con los requisitos de presentación vigentes antes de la ASU 2011-05. Dicha ASU tiene vigencia para ejercicios fiscales y periodos intermedios que comiencen después del 15 de diciembre de 2011.

NOTA 4– INVERSIONES A CORTO PLAZO:

Las inversiones a corto plazo fueron las siguientes (en millones de $):


2011 2010 Valores negociables $514.6 $ 66.9Tasa de interés promedio ponderado 1.37% 1.14%

Disponibles para venta 7.3 9.3Tasa de interés promedio ponderado 0.58% 1.01%Total $521.9 $ 76.2


Valores negociables: consisten en bonos emitidos por compañías que cotizan en bolsa. Cada instrumento financiero es independiente de los demás. La Compañía tiene la intención de vender estos bonos en el corto plazo.

Las inversiones disponibles para venta consisten en valores emitidos por compañías que cotizan en bolsa. Cada valor es independiente de los demás y, al 31 de diciembre de 2011, incluían bonos corporativos y obligaciones garantizadas con activos e hipotecas. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, las ganancias y pérdidas


2011 2010(en millones) Inventario corriente:Metales al costo promedio o de mercado, el menor: Productos terminados $ 93.3 $ 67.9 Productos en proceso 296.1 227.6Suministros al costo promedio 262.5 245.5Total inventario corriente $651.9 $541.0

Inventario a largo plazo: Reservas lixiviables de largo plazo $123.0 $ 29.7


2011 2010Negociables: Intereses ganados $ 6.0 $ 2.6Pérdida no realizada $ 7.9 -Disponibles para venta: Intereses ganados $ 0.1 $ 0.2Inversión redimida $ 2.1 $ 14.8

2011 2010 Un año o menos $ 0.5 $ 0.4De más de un año hasta cinco años - 0.2De más de cinco años hasta diez años 0.6 -En más de diez años 6.2 8.7Total valores de deuda $ 7.3 $ 9.3

brutas no realizadas en valores disponibles para venta no fueron materiales.

Con relación a estas inversiones, la Compañía ganó intereses que fueron registrados como ingresos financieros en el estado de resultados consolidado. La Compañía también redimió algunos de estos valores y reconoció ganancias (pérdidas) debido a cambios en su valor razonable, que se registraron como otros ingresos (gastos) en el estado de resultados consolidado. La siguiente tabla resume la actividad de estas inversiones por categoría (en millones):

Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, los vencimientos contractuales de los valores de renta fija disponibles para venta fueron los siguientes (en millones):

NOTA 5 – INVENTARIOS:

Al 31 de diciembre de 2011 los costos totales de lixiviación capitalizados como inventario de largo plazo del material lixiviable fueron de $168.0 millones. No hubo capitalización durante 2010. Los inventarios lixiviables de largo plazo reconocidos como costo de ventas fueron de $49.2 millones y $41.5 millones en 2011 y 2010, respectivamente.



2011 2010(en millones)

Edifi cios y equipos $ 6,871.1 $ 6,703.8Propiedad en proceso 1,187.8 833.0Desarrollo de minas 301.4 301.3Terrenos no mineralizados 46.4 41.9Total activo fi jo 8,406.7 7,880.0Depreciación, amortización y agotamiento acumulados (3,986.8) (3,785.0)

Total activo fi jo, neto $ 4,419.9 $ 4,095.0


2011 2010(en millones)

Concesiones mineras $ 121.2 $ 121.2Estudios de ingeniería y desarrollo de minas 6.0 6.0Software 7.8 7.6 135.0 134.8Amortización acumulada (41.6) (39.5) Goodwill 17.0 17.0Activos intangibles, neto $ 110.4 $ 112.3

Gastos de amortización:2011 $ 2.12010 $ 2.12009 $ 2.4

Gasto estimado de amortización:2012-2016 $ 11.9Promedio anual $ 2.4

NOTA 6 – ACTIVO FIJO:

El gasto por depreciación y agotamiento para los años terminados el 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009 fue $286.0 millones, $279.6 millones y $271.2 millones, respectivamente.

NOTA 7– ACTIVOS INTANGIBLES:

La amortización de intangibles en los últimos tres años y la amortización estimada son los siguientes (en millones):

El goodwill se generó en 1997 como resultado de la compra de la participación de un tercero en la mina Buenavista.


Para los años terminados el 31 de diciembre

2011 2010 2009(en millones)

Tasa de impuestos proyectada 30.0% 30.0% 30.0%Efecto de la renta gravada con una tasa distinta a la legal 4.3 5.3 8.3Porcentaje de agotamiento (4.0) (4.3) (5.0)Otras diferencias permanentes 1.2 1.8 2.1Impuesto peruano sobre la utilidad neta considerada remesada 1.3 2.0 2.0Impuesto mexicano a los dividendos - 0.4 1.6Aumento (disminución) en créditos fi scales no reconocidos por posiciones fi scales inciertas - 4.6 (3.9)Utilidades del exterior repatriadas 2.1 - -Montos (sobre) sub provisionados en periodos anteriores (3.5) (4.5) (1.4)Otros 0.6 0.4 (0.2)Tasa efectiva del impuesto a la renta 32.0% 35.7% 33.5%

NOTA 8 – IMPUESTO A LA RENTA:

Los componentes de la provisión por impuesto a la renta son los siguientes:


2011 2010 2009 Federal y estatal en Estados Unidos: Corriente $(2.4) $ (11.2) $3.3 Diferido (45.3) 6.2 59.1Posiciones fi scales inciertas (0.4) 34.8 (63.6) (48.1) 29.8 (1.2)Extranjero (Perú y México): Corriente 1,238.7 843.5 463.2 Diferido (86.3) (5.2) 7.8 1,152.4 838.3 471.0

Total provisión por impuesto a la renta $1,104.3 $868.1 $469.8

La fuente de impuesto a la renta es como sigue:

Para los años terminados el 31 de diciembre de

2011 2010 2009(en millones) Utilidades por locación: Estados Unidos $(1.1) $ (1.0) $ 4.2 Extranjero (Perú y México) 3,449.8 2,431.8 1,400.2Utilidad antes del impuesto a la renta $3,448.7 $2,430.8 $1,404.4

La reconciliación de la tasa legal de impuesto a la renta con la tasa efectiva de impuestos es como sigue:



2011 2010(en millones) ACTIVO: Inventario $ 23.2 $ 8.0Cuentas por cobrar 18.1 2.3Capitalización de gastos de exploración 31.9 22.9Arrastre de créditos fi scales extranjeros en Estados Unidos 174.4 -Efecto del impuesto diferido pasivo peruano sobre los impuestos americanos 3.7 38.6Arrastre de pérdidas de capital - 30.0Cobertura de metales - 82.5Reservas 69.7 51.7Arrastre de pérdidas fi scales mexicanas 35.7 37.5Recompra de acciones laborales 30.1 30.0Reserva de valuación - (30.0)Otros 14.0 23.3Total impuestos diferidos activos 400.8 296.8PASIVO: Inmuebles, plantas y equipos (166.2) (216.3)Cargos diferidos (35.3) (25.0)Impuesto mexicano a los dividendos consolidados (32.6) (32.7)Diferencia en la base extranjera (91.6) (20.0)Cobertura de metales (4.0) -Otros (2.1) (8.2)

Total impuestos diferidos pasivos (331.8) (302.2)

Total impuestos diferidos activos (pasivos) netos $ 69.0 $ (5.4)

La Compañía presenta declaraciones de impuesto a la renta en tres jurisdicciones: Perú, México y Estados Unidos. Para los tres años presentados arriba las tasas legales de impuesto a la renta en Perú y Estados Unidos fueron 30% y 35%, respectivamente. La tasa legal de impuesto a la renta para México fue 30% en 2011 y 2010, y 28% en 2009. La tasa proyectada usada en la tabla anterior es la tasa legal de impuestos de Perú para los tres años y de México en 2010 y 2011. La tasa legal de impuesto a la renta mexicano aumentará de 28% a 30% del 2010 al 2012. La tasa mexicana disminuirá a 29% en 2013, y volverá a 28% en 2014 y en adelante.

La Compañía ha elegido usar la tasa de impuesto a la renta de Perú de 30% para esta reconciliación de tasas de impuesto porque la provisión para el impuesto a la renta peruano es el componente más grande de los gastos tributarios para cada uno de los tres años presentados. Además, en 2011 y 2010 tanto la tasa peruana como la mexicana fueron de 30%. Para todos los años presentados, tanto la Sucursal Peruana como Minera México presentaron declaraciones de impuestos por separado en sus respectivas jurisdicciones fiscales. SCC presentó una declaración federal de impuestos americanos por el año calendario 2008 y una declaración final para el corto periodo del 1 de enero de 2009 al 27 de marzo de 2009. La renta gravable de SCC, para el periodo de 2009, después del 27 de marzo y por los ejercicios fiscales 2010 y 2011 se incluyeron en la declaración federal de impuesto a la renta americano de AMC, su compañía matriz; véase asuntos tributarios en Estados Unidos más adelante. Para propósitos de información

financiera y su presentación, SCC hace provisiones de impuesto a la renta corriente y diferido, como si continuara siendo un declarante de impuestos americano independiente de AMC.

Las siguientes partidas tuvieron un mayor impacto en 2011 sobre la diferencia entre la tasa legal de impuesto a la renta de la Compañía de 30% y su tasa efectiva de impuestos:

1 Un aumento de 4.3% resultado de rentas gravadas a la tasa de impuestos en Estados Unidos, la que es 5% mayor a la indicada.

2 Una disminución de 4.0% causada por la deducción de agotamiento porcentual, que es una partida permanente en Estados Unidos.

3 Un aumento de 1.2% causado por partidas permanentes que no son deducibles en las jurisdicciones peruana, mexicana o americana.

4 Un aumento de 1.3% causado por el impuesto a la utilidad financiera de la Sucursal peruana de la Compañía considerada remesada.

5 Un aumento de 2.1% causado por la repatriación de utilidades del exterior.

6 Una disminución de 3.5% correspondiente a montos sobre o sub provisionados en periodos anteriores.

Los impuestos diferidos incluyen los efectos tributarios en Estados Unidos, Perú y México de los siguientes tipos de diferencias temporales y arrastres:


Asuntos Tributarios en Estados Unidos–

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2010, la Compañía tenía un arrastre de pérdidas netas de capital en Estados Unidos de $30.0 millones que expiraron en 2011, sin haber sido utilizadas. La Compañía tenía una reserva de valuación completa sobre los arrastres de pérdidas de capital.

Al 31 de diciembre de 2011, la Compañía considera que su propiedad en las acciones de Minera México es esencialmente permanente. Se estima que el exceso de la base financiera sobre la base tributaria de la inversión en estas acciones será por lo menos de $2,900 millones. La Compañía ha provisionado un impuesto diferido pasivo de $91.6 millones al 31 de diciembre de 2011 para el impuesto a la renta en los Estados Unidos, efecto de $951 millones de utilidades del exterior que pueden potencialmente ser repatriadas en el futuro por Minera México. Al 31 de diciembre de 2011 había un crédito por impuesto extranjero de $174.4 millones disponible para deducirse de ejercicios anteriores o arrastrarse a ejercicios posteriores. Estos créditos tienen límite para deducirse de ejercicios anteriores y posteriores, y pueden usarse solo para reducir el impuesto a la renta de Estados Unidos sobre las utilidades del extranjero incluido en la declaración anual consolidada de impuesto a la renta de Estados Unidos. No había otros créditos fiscales de Estados Unidos al 31 de diciembre de 2011.

A partir del 27 de marzo de 2009, Grupo México, a través de su subsidiaria AMC, que es íntegramente de su propiedad, se convirtió en el propietario del 80% de las acciones comunes de SCC. Como resultado de este nuevo nivel de propiedad, a partir del 27 de marzo de 2009 los resultados de operación de SCC se incluyen en la declaración consolidada de impuesto a la renta federal americano de AMC. Además de poseer el 80.9% en SCC, AMC también es propietaria del 100% de Asarco y sus subsidiarias. De acuerdo con el párrafo 30-27 de la ASC 740-10-30, se espera que los impuestos corrientes y diferidos sean distribuidos entre los miembros del grupo AMC como si cada uno fuera un contribuyente independiente. SCC hace provisiones para el impuesto a la renta corriente y diferido como si estuviera presentando una declaración de impuesto a la renta por separado.

Asuntos Tributarios en Perú-

En Perú, la Compañía obtiene créditos tributarios por el impuesto general a las ventas que se paga por la adquisición de bienes de capital y otros bienes y servicios empleados en sus operaciones y registra estos créditos como un gasto prepagado. Según la legislación peruana vigente, la Compañía tiene derecho a aplicar dichos créditos contra el impuesto a la renta o a recibir un reembolso. El valor en libros de estos créditos tributarios peruanos se aproxima a su valor neto realizable.

Impuesto Especial a la Minería-

En septiembre de 2011, el gobierno peruano promulgó un nuevo impuesto para el sector minero. Este impuesto se basa en la utilidad operativa y su tasa varía de 2% a 8.4%. Comienza en 2% para los primeros 10% de margen operativo y por cada aumento de 5% en el margen operativo la tasa aumenta 0.4% hasta llegar al 85% del margen operativo. En el último trimestre de 2011 hicimos provisiones de $16.4 millones para este impuesto. Esta provisión se incluye en “impuesto a la renta” en el estado de resultados consolidado.

Asuntos Tributarios en México-

En 2009, México promulgó nuevas normas relacionadas con la ley del impuesto a la renta que, entre otras cosas, imponen restricciones sobre ciertos beneficios de consolidación fiscal y aumentan temporalmente la tasa legal de impuestos.

Bajo las reglas de consolidación fiscal anteriores, las compañías mexicanas podían diferir indefinidamente los impuestos acotados sobre los dividendos en exceso a las cuentas de utilidades retenidas que constituyen la base imponible que se distribuyen entre entidades de un grupo fiscal consolidado, y la compensación de pérdidas operativas netas (PON) incurridas por una entidad contra las utilidades de otra entidad, hasta que ocurrieran ciertos eventos, como la disolución del régimen de consolidación fiscal. La nueva ley, que se aplica retroactivamente a los dividendos pagados calificados y las pérdidas operativas netas desde 1999, elimina el periodo indefinido de diferimiento y requiere el pago del impuesto a partir del sexto año después del dividendo. La nueva ley se aplica retroactivamente y redujo el periodo de arrastre de PON de diez a cinco años. El pasivo total afectado por estas modificaciones es de $106.6 millones. Este monto incluye un pasivo adicional de $22.6 millones reconocido en 2009 y registrado como gasto de impuesto a la renta en el estado de resultados consolidado; el saldo del pasivo de $84 millones ha sido registrado como un cargo de impuesto diferido en años anteriores.

En marzo de 2011 y en junio de 2010, la compañía matriz mexicana hizo pagos de impuestos de 125 millones de pesos mexicanos y 121 millones de pesos mexicanos (aproximadamente $9.3 y $10 millones), respectivamente, de conformidad con las modificaciones en la ley. En los años siguientes, estos impuestos se pagarán en marzo.

La tasa legal de impuesto a la renta de México aumentó a 30% del 2010 al 2012, disminuirá a 29% en 2013, y a 28% en 2014 y en adelante.

Las compañías mexicanas están sujetas a un sistema tributario dual conformado por el impuesto a la renta regular y una tasa corporativa plana que se promulgó en 2007. La tasa bajo la ley de impuesto corporativo plano es de 17.5%. Las compañías mexicanas pagan el mayor entre el impuesto corporativo plano y el impuesto a la renta regular y determinan su impuesto a la renta diferido


2011 2010 2009 Beneficios fiscales no reconocidos, saldo inicial $ 75.7 $ 30.7 $ 64.9Aumentos brutos – posiciones fiscales del periodo anterior 21.6 46.3 -Disminuciones brutas – posiciones fiscales del periodo anterior (26.8) (1.8) (44.1)Aumentos brutos – posiciones fiscales del periodo corriente 0.1 0.5 11.4Disminuciones correspondientes a las liquidaciones con las autoridades tributarias - - (1.5)Beneficios fiscales no reconocidos, saldo final $ 70.6 $ 75.7 $ 30.7

según el régimen tributario al que esperan estar sujetas en el futuro. En base a la proyección de utilidades, la Compañía considera que estará sujeta al impuesto a la renta regular en el futuro cercano y ha calculado sus diferencias temporales e impuestos diferidos aplicando la ley del impuesto a la renta regular.

Contabilidad de Incertidumbre en el Impuesto a la Renta-

El monto total de beneficios fiscales no reconocidos en 2011, 2010 y 2009 fue como sigue (en millones):

La disminución global en el beneficio fiscal no reconocido en 2011 de $5.1 millones corresponde principalmente a la liquidación de la auditoría del IRS del 2005 al 2007 inclusive.

El monto de beneficios fiscales no reconocidos que, si lo fueran, afectaría la tasa efectiva de impuestos, fue de $70.7 millones al 31 de diciembre de 2011 y $46.4 millones al 31 de diciembre de 2010. Estos montos corresponden íntegramente a asuntos relacionados con el impuesto a la renta de Estados Unidos. La Compañía no tiene beneficios fiscales no reconocidos peruanos ni mexicanos.

Al 31 de diciembre de 2011 el pasivo de la Compañía por posiciones fiscales inciertas no incluía ningún monto por intereses devengados y penalidades debido a la liquidación de 2011 con el IRS y al excedente de créditos fiscales del extranjero al 31 de diciembre de 2011. Al 31 de diciembre de 2010, el pasivo de la Compañía

por posiciones fiscales inciertas incluía intereses devengados y penalidades de $8.0 millones.

La Gerencia no espera que alguno de los años abiertos origine un pago en efectivo dentro de los doce meses anteriores al 31 de diciembre de 2012. Las expectativas razonables de la Compañía sobre resoluciones futuras de partidas inciertas no cambiaron materialmente durante el año terminado el 31 de diciembre de 2011.

En el segundo trimestre de 2011, la Compañía llegó a un acuerdo con el IRS y liquidó los ejercicios fiscales 2005, 2006 y 2007.

Los siguientes ejercicios fiscales permanecen abiertos a revisión y ajustes por las tres jurisdicciones fiscales más importantes de la Compañía:

Perú: De 2008 a 2011 (los años 1997 a 2006 han sido auditados por la autoridad tributaria peruana y los reparos hechos están siendo contestados; no se pueden hacer nuevos reparos para estos años. El año 2007 está siendo examinado desde diciembre de 2011).

EE.UU: 2008 y todos los años subsiguientes.México: 2004 y todos los años subsiguientes.

En el cuarto trimestre de 2011, el IRS comenzó su auditoría del impuesto a la renta federal americano de la Compañía para los años 2008 al 2010 inclusive.

NOTA 9– PARTICIPACIÓN DE LOS TRABAJADORES:

Las operaciones de la Compañía en Perú y México están sujetas a participación de los trabajadores de acuerdo a ley.

En Perú, la provisión para la participación de los trabajadores se calcula aplicando el 8% a las utilidades antes de impuestos. La

porción corriente de esta participación, que es devengada durante el año, se calcula en base a la renta imponible de la Sucursal Peruana y se distribuye a los trabajadores después de la determinación de los resultados finales del año. El monto anual por pagar a un trabajador individual tiene un tope igual a 18 salarios mensuales de dicho trabajador. El monto determinado en exceso al tope de 18 salarios mensuales del trabajador ya no se paga al trabajador sino que es recaudado primero por el “Fondo Nacional de Capacitación Laboral y de Promoción del Empleo” hasta que esta entidad reciba de todos los empleadores de su región un monto equivalente a 2,200 unidades impositivas peruanas (aproximadamente


2011 2010 2009

$ 276.7 $ 234.4 $ 134.7

2011 2010 Saldo al 1 de enero $ 59.1 $ 48.9Cambios en los estimados — 5.3Adiciones — 1.6Pagos de cierre (0.5) —Gastos provisionados 3.4 3.3

Saldo al 31 de diciembre $ 62.0 $ 59.1

$2.9 millones en 2011). Cualquier exceso remanente se recauda como un pago en beneficio de los gobiernos regionales. Lo recaudado financia la capacitación de trabajadores, promoción del empleo, infraestructura vial y otros programas del gobierno.

En México, la participación de los trabajadores se determina usando las disposiciones establecidas en la ley mexicana del impuesto a la renta, a una tasa del 10% sobre la utilidad antes de impuestos,

con los ajustes indicados en la ley de impuestos. La provisión para la participación de los trabajadores se incluye en el “Costo de ventas (excluyendo depreciación, amortización y agotamiento)” y en “gastos de ventas, generales y administrativos” en el estado de resultados consolidado, en proporción al número de trabajadores en las áreas de producción y administración, respectivamente. El gasto por participación de los trabajadores para los tres años terminados el 31 de diciembre de 2011 fue como sigue (en millones):

NOTA 10 – OBLIGACIÓN PARA EL RETIRO DE ACTIVOS:

La Compañía mantiene un estimado de la obligación para el retiro de activos para sus propiedades mineras en Perú, según lo requerido por la Ley Peruana de Cierre de Minas. El MINEM aprobó los planes de cierre de la Compañía de conformidad con lo requerido por esta ley. Como parte de los planes de cierre, a partir de enero de 2010 la Compañía está obligada a dar garantías anuales de $2.6 millones durante un periodo de 34 años para suministrar los fondos para la obligación de retiro de activos. Para el futuro cercano, la Compañía ha dado en prenda el valor de su complejo de oficinas de Lima

como garantía para esta obligación. El valor aceptado del edificio de oficinas de Lima, para este fin, es de $17 millones. El costo de cierre reconocido en este pasivo incluye, como se indica en sus planes de cierre, el costo de desmantelar las concentradoras de Toquepala y Cuajone, la fundición y refinería de Ilo, y los talleres e instalaciones auxiliares en las tres unidades. En 2010, se añadió a la obligación para el retiro de activos el plan de cierre del nuevo terminal marítimo de Ilo. La siguiente tabla resume el movimiento de la obligación para el retiro de activos para los dos años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 (en millones):

NOTA 11– FINANCIAMIENTO:

Deuda a largo plazo:

Al 31 de diciembre de(en millones) 2011 2010

Contrato de crédito con Mitsui al 2.02% con vencimiento en 2013 (tasa LIBO japonesa más 1.25% (1.71% al 31 de diciembre de 2010)) $ 20.0 $ 30.0Notas al 6.375% con vencimiento en 2015 (valor nominal de $200 millones, menos un descuento no amortizado de $0.6 millones y $0.7 millones al 31 de diciembre de 2011 y 2010, respectivamente) 199.4 199.3Notas al 5.375% con vencimiento en 2020 (valor nominal de $400 millones, menos un descuento no amortizado de $1.9 millones y $2.0 millones al 31 de diciembre de 2011 y 2010, respectivamente) 398.1 398.0Bonos Yankee Serie B al 9.25% con vencimiento en 2028 51.1 56.4Notas al 7.50% con vencimiento en 2035 (valor nominal de $1,000 millones, menos un descuento no amortizado de $14.9 millones y $15.2 millones al 31 de diciembre de 2011 y 2010, respectivamente) 985.1 984.8Notas al 6.75% con vencimiento en 2040 (valor nominal de $1,100 millones, menos un descuento no amortizado de $8.0 millones y $8.1 millones al 31 de diciembre de 2011 y 2010, respectivamente) 1,092.0 1,091.9

Total deuda 2,745.7 2,760.4

Menos: porción corriente (10.0) (10.0)

Total deuda a largo plazo $ 2,735.7 $ 2,750.4


Los bonos, denominados “bonos Yankee” líneas arriba, contienen una cláusula que requiere que Minera México mantenga un ratio EBITDA a gastos financieros no menor que 2.5 a 1.0, según los términos definidos en la operación de financiamiento. Al 31 de diciembre de 2011, Minera México está cumpliendo con dicha cláusula.

El contrato de crédito de Mitsui esta garantizado con las cuentas por cobrar sobre 31,000 toneladas de cobre al año. El convenio con Mitsui requiere que la Compañía mantenga un patrimonio mínimo de $750 millones, y un ratio deuda/patrimonio específico. Si la participación directa o indirecta con derecho a voto de Grupo México en la Compañía se reduce y deja de ser mayoritaria, esto constituiría un caso de incumplimiento del contrato con Mitsui. Al 31 de diciembre de 2011, la Compañía está cumpliendo con estas cláusulas.

En julio de 2005, la Compañía emitió $200 millones en notas al 6.375% con vencimiento en 2015, con un descuento de $1.1 millones y $600 millones en notas al 7.5% con vencimiento en 2035, con un descuento de $5.3 millones. Las notas son obligaciones no garantizadas preferentes (senior) de la Compañía. La Compañía capitalizó $8.8 millones de costos asociados con esta operación de financiamiento y su saldo no amortizado se incluye en “Otros activos no corrientes” en el balance general consolidado. La recaudación neta de la emisión y venta de las notas se usó principalmente para pagar los saldos de la deuda de la Compañía, y el saldo se usó para fines corporativos generales. La Compañía presentó una declaración de registro en el Formulario S-4 con respecto a estas notas en octubre de 2005. En enero de 2006, la Compañía concluyó una oferta de intercambio de $200 millones de notas al 6.375% con vencimiento en 2015 y $600 millones de notas al 7.5% con vencimiento en 2035. En la oferta de intercambio, se ofrecieron $197.4 millones de las antiguas notas al 6.375% con vencimiento en 2015 a cambio de un monto equivalente de nuevas notas, y se ofrecieron un total de $590.5 millones de las antiguas notas al 7.5% con vencimiento en 2035 a cambio de un monto equivalente de nuevas notas. Los contratos de emisión de las notas contienen ciertas cláusulas, que incluyen limitaciones sobre gravámenes, limitaciones a ventas y transacciones con arrendamiento al vendedor (leaseback), derechos de los tenedores de las notas en caso ocurriera un evento causante de un cambio de control, limitaciones sobre el endeudamiento de las subsidiarias, y limitaciones sobre consolidaciones, fusiones, ventas o transferencias. Algunas de estas cláusulas dejan de ser aplicables antes que las notas venzan si el emisor obtiene una calificación de grado de inversión. Al 31 de diciembre de 2011, la Compañía está cumpliendo con dichas cláusulas. Al 31 de diciembre de 2011, los valores tenían una calificación de grado de inversión; véase “Cambios en la Calificación de Riesgo Crediticio” más adelante.

El 9 de mayo de 2006, la Compañía emitió $400 millones adicionales en notas al 7.5% con vencimiento en 2035. Estas notas se añaden a los $600 millones en notas existentes al 7.5% con vencimiento en 2035 que fueron emitidas en julio de 2005. Esta nueva transacción se emitió con un margen de +240 puntos básicos sobre los Bonos del Tesoro de Estados Unidos a 30 años. La emisión original en julio de 2005 fue emitida con un margen de +315 puntos básicos sobre los Bonos del Tesoro de Estados Unidos a 30 años. Las notas fueron emitidas con un descuento de $10.8 millones. La Compañía capitalizó $3.2 millones de costos asociados con esta operación de financiamiento y su balance no amortizado está incluido en la porción no corriente de “Otros activos, neto” en el balance general

consolidado. La Compañía usó lo recaudado por la emisión de mayo de 2006 en sus programas de expansión.

Las notas emitidas en julio de 2005 y las nuevas notas emitidas en mayo de 2006 son tratadas como una sola serie de notas, incluso para los fines de las cláusulas, renuncia de derechos, y modificaciones. La Compañía ha registrado estas notas de conformidad con la Ley de Títulos Valores de 1933 y sus modificaciones.

El 16 de abril de 2010, la Compañía emitió $1,500 millones en notas no garantizadas a tasa fija con un descuento de $10.3 millones, que está siendo amortizado durante el periodo de la deuda correspondiente. La recaudación neta se usará para fines corporativos generales, incluyendo el financiamiento del programa de gastos de capital de la Compañía. Los $1,500 millones en notas no garantizadas preferentes (senior) de tasa fija se emitieron en dos tramos, $400 millones con vencimiento en 2020 a una tasa de interés anual de 5.375%, y $1,100 millones con vencimiento en 2040 a una tasa de interés anual de 6.75%. La Compañía ha registrado estas notas de conformidad con la Ley de Títulos Valores de 1933 y sus modificaciones. Los intereses de las notas se pagarán semestralmente al vencimiento. Las notas constituirán las obligaciones generales no garantizadas de la Compañía y las series de las notas tendrán la misma prelación entre sí y la misma prelación de derecho de pago que todas las otras deudas no garantizadas y no subordinadas presentes y futuras de la Compañía. Asimismo, con relación a estas notas, la Compañía ha diferido $8.2 millones de costos asociados con la emisión de esta línea, cuyo saldo no amortizado se incluye en “Otros activos” no corrientes en el balance general consolidado y están siendo amortizados como gastos financieros durante el periodo de vigencia de los préstamos.

Con relación a la transacción, el 16 de abril de 2010 la Compañía suscribió un contrato de emisión base con Wells Fargo Bank, National Association como fideicomisario, así como un primer contrato de emisión suplementario y un segundo contrato de emisión suplementario, los cuales regulan la emisión de los dos tramos de notas descritos anteriormente y establecen sus términos. Los contratos de emisión contienen cláusulas que limitan la capacidad de la Compañía de, entre otras cosas, incurrir en ciertos gravámenes para garantizar deudas, realizar ciertas transacciones de venta con arrendamiento al vendedor, y realizar ciertas combinaciones, fusiones, traspasos, transferencias o arrendamientos de todos o sustancialmente todos los activos de la Compañía. Si la Compañía experimenta un Evento Causante de un Cambio de Control (tal como se define en los contratos de emisión que rigen las notas), la Compañía debe ofrecer recomprar las notas a un precio de compra igual al 101% del principal de las mismas, más los intereses devengados sin pagar, si los hubiera. Un Evento Causante de Cambio de Control también incluye una degradación de la calificación, esto es, si al menos una de las clasificadoras disminuye la calificación de las notas en uno o más niveles.

La Compañía podrá emitir deuda adicional de tiempo en tiempo de conformidad con el contrato base de emisión.

Cambios en la Calificación de Riesgo Crediticio:

El 1 de abril de 2010, el servicio a inversionistas de Moody’s subió de Baa3 a Baa2 la calificación de riesgo de las obligaciones preferentes no garantizadas de la Compañía y la calificación de sus bonos Yankee. Asimismo, el 5 de abril de 2010, los servicios de calificación de riesgo de Fitch y Standard & Poor’s (“S&P”) asignaron las calificaciones ‘BBB’ y ‘BBB-’, respectivamente, a las nuevas notas emitidas. Al mismo tiempo, estas agencias de calificación


Año Vencimiento del Principal (*) (en millones)

2012 $ 10.02013 10.02014 —2015 200.02016 —En adelante 2,551.1

Total $ 2,771.1


(en millones) 2011 2010 2009 Costos fi nancieros $ 0.6 $ 0.6 $ 0.7Retorno esperado de los activos del plan (0.7) (0.7) (0.6)Amortización de pérdidas netas 0.1 0.1 0.1Costo neto de los benefi cios periódicos $ - $ - $ 0.2

(*) Menos de $0.1 millones.

crediticia confirmaron sus calificaciones de riesgo corporativo a largo plazo de SCC (‘Baa2’, ‘BBB’ y ‘BBB-’ según Moody’s, Fitch y S&P, respectivamente).

El 26 de enero de 2012, S&P elevó la calificación del crédito corporativo a largo plazo de la Compañía, así como la de sus compañías matrices, Grupo México y Americas Mining Corporation, de BBB- a BBB. Además, S&P elevó su calificación de las notas preferentes de la Compañía de ‘BBB-’ a ‘BBB’.

S&P indicó que esta calificación refleja su evaluación de un perfil de riesgo corporativo satisfactorio, sustentado en la baja estructura de costos de la Compañía, su diversidad geográfica, su posición como el sexto productor de cobre más grande del mundo, su integración vertical y sus reservas de larga vida útil.

El total de los vencimientos de los préstamos pendientes de pago al 31 de diciembre de 2011 es el siguiente:

__________(*) El total de vencimientos de deuda no incluye la cuenta de valuación del descuento de deuda de $25.4 millones.

Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, en otros activos se incluyó $5.2 millones y $5.3 millones, respectivamente, en depósitos en garantía requeridos por el contrato de préstamo de Mitsui. Los fondos son liberados del depósito en garantía cuando se pagan las amortizaciones programadas.

Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el saldo de los costos capitalizados de la emisión de deuda fue $18.8 millones y $19.3 millones, respectivamente. La amortización cargada a gastos financieros fue $0.5 millones, $0.4 millones y $0.5 millones en 2011, 2010 y 2009, respectivamente.

NOTA 12– PLANES DE BENEFICIOS:

Operaciones peruanasLa Compañía tiene dos planes de pensiones de beneficios definidos sin aportes que cubren a los ex empleados remunerados en Estados Unidos y a algunos ex empleados en Perú. También tiene un plan de salud post-jubilación.

Planes de Pensión de Beneficios Definidos en PerúEl Directorio modificó el plan calificado de pensiones a partir del 31 de octubre de 2000 para suspender el devengo de beneficios.

Los componentes del costo neto de beneficios periódicos calculados de acuerdo con ASC 715 “Beneficios compensatorios de jubilación”, usando el 31 de diciembre como fecha de medición, son los siguientes:



2011 2010(en millones) Cambio en la obligación por beneficios:Obligación por beneficios proyectada al inicio del año $ 12.5 $ 12.1Costos financieros 0.6 0.6Beneficios pagados (1.0) (0.9)Censo de ganancia actuarial 0.2 0.1Ganancia actuarial por cambios en los supuestos 1.3 0.6Obligación por beneficios proyectada al final del año $ 13.6 $ 12.5

Cambio en los activos del plan: Valor razonable de los activos del plan al inicio del año $ 16.6 $ 16.5Rendimiento real de los activos del plan 1.1 1.0Beneficios pagados (0.9) (0.9)Valor razonable de los activos del plan al final del año $ 16.8 $ 16.6

Estado del fondo al final del año: $ 3.2 $ 4.1

Los montos reconocidos en el balance general de acuerdo con ASC-715 comprenden:Activos no corrientes $ 3.2 $ 4.1Pasivo corriente - -Pasivo no corriente - -Total $ 3.2 $ 4.1

Los montos reconocidos en otros resultados integrales acumuladosde acuerdo con ASC-715 comprenden: Pérdida neta, neto del impuesto a la renta $ 3.1 $ 2.5 Total (neto del impuesto a la renta de $1.7 millones y $1.3 millones en 2011 y 2010, respectivamente) $ 3.1 $ 2.5

A continuación se muestra el cambio en la obligación por beneficios y en los activos del plan, y una reconciliación del estado de los fondos:

La siguiente tabla resume los cambios en otros resultados integrales acumulados para el año terminado el 31 de diciembre, correspondiente al plan de pensiones de beneficios definidos, neto del impuesto a la renta:


(en millones) 2011 2010 Reconciliación de otros resultados integrales acumulados:Otros resultados integrales acumulados al inicio del año del plan $ 2.5 $ 2.3

Pérdida (ganancia) neta amortizada durante el año (0.1) (*)Pérdida (ganancia) neta producida durante el año 0.7 0.2Ajuste neto a otros resultados integrales acumulados 0.6 0.2

Otros resultados integrales acumulados al final del año del plan $ 3.1 $ 2.5

___________________(*) Menos de $0.1 millones.


2011 2010 2009 Tasa de descuento 3.95% 5.00% 5.55%Tasa proyectada de retorno a largo plazo de los activos del plan 4.50% 4.50% 4.50%Tasa de aumento en el nivel de compensaciones futuras N/D N/D N/D

Pagos ProyectadosAños de Benefi cios

(en millones)

2012 1.02013 0.92014 1.02015 0.92016 0.92017 a 2021 4.6Total $ 9.3


(en millones) 2011 2010

Pérdida (ganancia) neta $ 0.7 $ 0.2Amortización de la (pérdida) ganancia neta (0.1) (*)Total gastos de amortización $ 0.6 $ 0.2

___________________(*) Menos de $0.1 millones.

La siguiente tabla resume los montos en otros resultados integrales acumulados amortizados y reconocidos como un componente del costo neto de beneficios periódicos en 2011 y 2010, neto del impuesto a la renta:

Los supuestos usados para determinar la obligación por pensiones y primas por antigüedad al término del año y el costo neto en el año siguiente son:

Los vencimientos programados de los beneficios que se espera pagar en cada uno de los próximos cinco años y en adelante, son los siguientes:

La política de provisión de fondos de la Compañía es aportar al plan calificado los montos suficientes para cumplir con los requisitos mínimos establecidos en la Ley de Seguridad de Ingresos de Jubilación para Empleados de 1974, más los montos adicionales que la Compañía considere apropiados. Los activos del plan se invierten en fondos de acciones y bonos.

Los activos del plan se invierten en un contrato colectivo de anualidades (el “Contrato”) con la compañía de seguros Metropolitan Life (“MetLife”). El Contrato invierte en unidades del Fondo de Dinero de Reservas Líquidas Institucionales de State Street Global Advisors (el “Fondo de Dinero”), y del Fondo de Bonos de Mercado

de MetLife (el “Fondo de Bonos”) administrado por BlackRock, Inc. (“BlackRock”).

El Fondo de Dinero busca maximizar los ingresos corrientes en la medida en que sea consistente con la preservación de capital y liquidez, y con el mantenimiento de un valor estable del activo neto por acción de $1.00, invirtiendo en valores del mercado monetario denominados en dólares de Estados Unidos. El Fondo de Bonos busca superar el desempeño del Índice Agregado de Bonos de Estados Unidos del Barclays Capital, neto de comisiones, durante un ciclo entero de mercado. El Fondo de Bonos invierte en valores de grado de inversión que cotizan en bolsa, con una duración


objetivo de no más de un año y medio que la del Índice Agregado de Bonos de Estados Unidos del Barclays Capital.

Las decisiones sobre las inversiones dentro de los Fondos, según lo reportado a la Compañía por MetLife al 31 de diciembre de 2011, fueron las siguientes:

El Fondo de Dinero invierte en una amplia gama de instrumentos del mercado de dinero. Éstos incluyen, entre otras cosas: Títulos del gobierno de Estados Unidos, incluyendo letras, notas y bonos del Tesoro de Estados Unidos, así como títulos emitidos o garantizados por el gobierno de Estados Unidos o sus agencias o entidades; certificados de depósitos y depósitos a plazo de bancos americanos y extranjeros; papeles comerciales y otras obligaciones de alta calidad de compañías americanas o extranjeras; valores garantizados con activos, incluyendo papeles comerciales garantizados con activos, y contratos de recompra. Estos instrumentos devengan tasas de interés fijas, variables o flotantes y pueden ser títulos cupón cero. El Fondo de Dinero también invierte en participaciones de otros fondos del mercado de dinero, incluyendo fondos recomendados por el asesor de inversiones del Fondo. Bajo condiciones normales de mercado, el Fondo de Dinero busca invertir más del 25% de sus activos totales en obligaciones bancarias.

Con respecto al Fondo de Bonos, la posición de su curva de tasa de interés versus retorno se desplazó de una duración modestamente corta a una neutral durante el año. El Fondo de Bonos estaba modestamente infraponderado en el tramo inicial de la curva, pero estaba sobreponderado en la parte de la curva correspondiente a los años 7 a 10. Dentro de los Títulos del Tesoro o de Agencias, BlackRock está sobreponderado en títulos del Tesoro en base a un ajuste por duración, pues BlackRock continúa esperando una elevada volatilidad del spread y poca liquidez en el corto plazo. Dentro de Hipotecas, BlackRock redujo su exposición a hipotecas de Agencias para fortalecer su desempeño y terminó el año con una ponderación de 2% a 3% menor que el valor de referencia (benchmark). El Fondo de Bonos tiene una posición infraponderada concentrada principalmente en el cupón de 30 años a 4%, y está modestamente sobreponderada en el cupón de 30 años a 4.5%. El Fondo de Bonos se desplazó de una posición sobreponderada en 3% a 3.5% a una posición neutral. El Fondo de Bonos mantuvo su asignación a Valores Respaldados por Hipotecas Residenciales (RMBS) que no son de agencias con atractivos retornos ajustados por pérdidas.

Dentro del sector de Valores Respaldados por Hipotecas Comerciales (CMBS), BlackRock mantuvo una posición ligeramente sobreponderada en CMBS. El Fondo de Bonos continúa favoreciendo una sobreponderación hacia bonos acreditados, súper preferentes (super senior), y de vida media más corta. BlackRock ha reducido su exposición a grados AM a favor de grados A4 (súper preferentes) tras una significativa reducción del spread entre las dos clases. Dentro de Créditos, BlackRock sigue infraponderado hacia Créditos de Grado de Inversión, principalmente industriales de baja volatilidad (bajo beta). El Fondo de Bonos está volviendo a reducir

modestamente su posición en Títulos Financieros americanos hacia neutral, y buscamos oportunidades para añadir Títulos Financieros europeos. BlackRock continúa añadiendo valores industriales selectos mediante el mercado de nuevas emisiones, ya que los niveles de concesiones siguen siendo relativamente altos. BlackRock sigue estando ligeramente sobreponderado en servicios públicos debido a su atractivo costo neto de financiamiento, la naturaleza conservadora del sector, y las atractivas oportunidades propias del mismo. BlackRock está infraponderado en Crédito No Corporativo y en valores Municipales Imponibles con respecto al valor de referencia (benchmark).

Dentro del sector de Valores Respaldados por Activos (ABS), BlackRock mantiene su asignación debido a un sólido costo neto de financiamiento en el periodo inicial. BlackRock sigue manteniendo préstamos automotores de mayor riesgo (subprime), incluyendo clases subordinadas que ofrecen una atractivo mejora del spread con respecto a las clases preferentes. Dentro de los demás sub-sectores, BlackRock favorece las Tarjetas de Crédito de Consumo, préstamos estudiantiles del Programa Federal de Préstamos de Educación Familiar y valores RMBS británicos.

La política de la Compañía para determinar la cartera de activos incluye el hacer consultas periódicas con reconocidos consultores de inversión externos. La tasa de retorno de largo plazo proyectada de los activos del plan se actualiza periódicamente tomando en cuenta la asignación de los activos, los retornos históricos y el entorno económico actual. En base a estos factores, la Compañía espera que sus activos ganarán un retorno promedio anual de 4.5% asumiendo que su cartera de largo plazo será consistente con su cartera actual y una tasa de descuento de 3.95%. Las condiciones generales de mercado influyen en el valor razonable de los activos del plan. Si los retornos reales sobre los activos del plan difieren de los retornos proyectados, los resultados reales pueden ser diferentes.

Plan de Salud Post-Jubilación en Perú–

La Compañía adoptó el plan de salud post-jubilación para empleados asalariados jubilados elegibles de Medicare el 1 de mayo de 1996. No se ha provisto fondos al plan.

A partir del 31 de octubre del 2000, el plan de salud para jubilados se terminó y la Compañía informó a los jubilados que estarían cubiertos por el entonces vigente plan de salud post-jubilación de Asarco, ex accionista de la Compañía y subsidiaria de Grupo México, que ofrecía prácticamente los mismos beneficios y requería los mismos aportes. Asarco ya no administra más el plan. La Compañía ha asumido la administración del plan y está actualmente dando beneficios de salud a los jubilados. El plan se contabiliza de conformidad con ASC 715 “Beneficios compensatorios de jubilación”.

Los componentes del costo neto de los beneficios periódicos son los siguientes:


(en millones) 2011 2010 2009

Costo de servicios $ — $ — $ —Amortización de las pérdidas (ganancias) netas (*) (*) (*)Amortización del costo (crédito) de servicios anteriores (*) (*) (*)Costo fi nanciero 0.1 0.1 0.1Costo neto de los benefi cios periódicos $ 0.1 $ 0.1 $ 0.1 (*) Menos de $0.1 millones.




Cambio en la obligación por beneficios:Obligación de beneficios al inicio del año $ 1.7 $ 2.0Costos financieros 0.1 0.1Pérdida / (ganancia) actuarial – costo de reclamaciones - (0.3)Beneficios pagados (0.1) (0.2)(Ganancia) pérdida actuarial 0.2 0.1Obligación de beneficios al final del año $ 1.9 $ 1.7

Cambio en los activos del plan:Valor razonable de los activos del plan al inicio del año $ - $ -Aportes del empleador 0.1 0.1Beneficios pagados (0.1) (0.1)Valor razonable de los activos del plan al final del año $ - $ -

Estado del fondo al final del año $ (1.9) $ (1.7)

Los montos reconocidos en el balance general de acuerdo con ASC 715 comprenden:Activos no corrientes $ - $ -Pasivo corriente (0.1) (0.1)Pasivo no corriente (1.8) (1.6)Total $ (1.9) $ (1.7)

Los montos reconocidos en otros resultados integrales acumulados de acuerdo con ASC 715 comprenden:Pérdida (ganancia) neta $ 0.6 $ 0.5Costo (crédito) de servicios anteriores (0.1) (0.1)Total (neto del impuesto a la renta) $ 0.5 $ 0.4


Reconciliación de otros resultados integrales acumulados:Otros resultados integrales acumulados al inicio del año del plan $ 0.4 $ 0.5

Pérdida (ganancia) neta producida durante el año 0.1 (0.1) Pérdida/ganancia neta amortizada durante el año (*) (*)Ajuste neto a otros resultados integrales acumulados 0.1 (0.1)

Otros resultados integrales acumulados al final del año del plan $ 0.5 $ 0.4

(*) Menos de $0.1 millones.

A continuación se muestra el cambio de obligación por beneficios y una conciliación del estado del fondo:

La siguiente tabla resume los cambios en otros resultados integrales acumulados para los años terminados el 31 de diciembre, correspondientes al plan de salud post-jubilación, neto del impuesto a la renta:


Para el año terminado el 31 de diciembre de


Pérdida (ganancia) neta $ (0.1) $ 0.1Amortización del costo (crédito) de servicios anteriores (*) (*)Amortización de pérdidas netas (*) (*)

Total gastos de amortización $ (0.1) $ 0.1

Pagos Proyectados Año de Benefi cios (en millones)

2012 $ 0.1 2013 0.1 2014 0.1 2015 0.1 2016 0.1 2017 a 2021 0.6

Total $ 1.1

La siguiente tabla resume los montos en otros resultados integrales acumulados amortizados y reconocidos como un componente del costo neto de beneficios periódicos en 2011 y 2010, neto del impuesto a la renta:

La tasa de descuento usada en el cálculo de otros beneficios y costos post-jubilación al 31 de diciembre de 2011 y 2010 fue 3.95% y 5.00%, respectivamente.

Los beneficios que se espera pagar en cada uno de los siguientes cinco años, y después de ellos, son los siguientes:

Para fines de medición, se asumió que el costo per cápita de los beneficios de salud cubiertos aumentará a una tasa anual de 6.0% en 2011. Se asume que dicha tasa disminuirá gradualmente hasta 4.5%.

Las tasas que se asumen para la proyección de los costos de atención de la salud pueden tener un efecto significativo en los montos reportados para el plan de salud. Sin embargo, debido a la magnitud del plan de la Compañía, un cambio de un punto porcentual en la tendencia de las tasas asumidas para la atención de salud no tendría efectos significativos.


Planes de Pensiones de Beneficios Definidos de Minera México–

Minera México ha establecido para sus empleados asalariados un plan de pensiones de beneficios definidos con aportes. Este plan se suma a los beneficios dados por el Instituto Mexicano de Seguro Social (“IMSS”). Según este plan, la Compañía hará aportes anuales iguales al 3% del sueldo básico del empleado participante. Con relación a esto, la Compañía registró un gasto en aportes de $1.0 millón y $0.9 millones en 2011 y 2010, respectivamente. El pasivo


(en millones) 2011 2010 Cambio en la obligación por beneficios:Obligación por beneficios proyectada al inicio del año $ 12.7 $ 32.5Costo de servicios 0.9 2.1Costos financieros 0.6 1.6(Pérdida) ganancia actuarial, neta (0.4) (0.6)Beneficios pagados (0.9) (0.9)Liquidación / cese (*) - (23.7)Ajuste por inflación (1.3) 1.7Obligación por beneficios proyectada al final del año $ 11.6 $ 12.7

___________________(*) El monto de liquidación/cese de 2010 incluye un pago por cese de $11.9 millones a los trabajadores de Buenavista que aceptaron la oferta de liquidación de la Compañía.

Para los años terminados el 31 de diciembre de

(en millones) 2011 2010 2009 Costos fi nancieros $ 0.6 $ 1.6 $ 1.5Costo de servicios 0.9 2.1 1.8Retorno esperado de los activos del plan (2.8) (3.0) (2.2Amortización de los activos de transición, neto (0.1) - (0.1)Amortización de las pérdidas actuariales netas (1.3) (1.0) (0.1)Amortización de costos de servicios anteriores - 0.2 0.2Liquidación / cese (*) - (19.0) -Costo neto de los beneficios periódicos $ (2.7) $ (19.1) $ 1.1

del plan con aportes definidos fue $1.4 millones y $1.8 millones en 2011 y 2010, respectivamente. Minera México ha establecido para sus empleados sindicalizados un plan de pensiones de beneficios definidos sin aportes. Este plan se suma a los beneficios

otorgados por el IMSS. Los costos netos de beneficios periódicos calculados de acuerdo con ASC 715 “Beneficios compensatorios de jubilación”, usando el 31 de diciembre como la fecha de medición, están conformados por los siguientes componentes:

A continuación se muestra el cambio en la obligación por beneficios y en los activos del plan para los años 2011 y 2010.



(en millones) 2011 2010 Cambio en los activos del plan:Valor razonable de los activos del plan al inicio del año $ 46.3 $ 38.8Rendimiento real de los activos del plan (1.1) 6.9Aporte del empleador (0.5) (0.6)Beneficios pagados (0.2) (0.9)Ajuste por tipo de cambio (5.4) 2.1Valor razonable de los activos del plan al final del año $ 39.1 $ 46.3

Estado del fondo al final del año: $ 27.5 $ 33.6

Los montos reconocidos en el balance general de acuerdo con ASC 715 comprenden:Activos no corrientes $ 27.5 $ 33.6Total $ 27.5 $ 33.6

Los montos reconocidos en otros resultados integrales acumulados de acuerdo con ASC 715 comprenden:Pérdida (ganancia) neta $ (7.0) $ (11.2)Pasivo (activo) de transición - (0.1)Total (neto del impuesto a la renta de $4.7 millones y $7.6 millones, respectivamente) $ (7.0) $ (11.3)


Reconciliación de otros resultados integrales acumulados:Otros resultados integrales acumulados al inicio del año del plan $ (11.3) $ (6.1)

Costo de servicios anteriores amortizados durante el año - (0.1) Pérdida/ganancia neta amortizada durante el año 0.8 0.6 Pérdida (ganancia) neta en el transcurso del año 2.2 (2.7) Liquidación / cese - (2.8)Ajuste por tipo de cambio 1.3 (0.2)Ajuste neto a otros resultados integrales acumulados 4.3 (5.2)

Otros resultados integrales acumulados al final del año del plan $ (7.0) $ (11.3)

La siguiente tabla resume los cambios en otros resultados integrales acumulados para los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010, respectivamente, correspondientes al plan de pensiones de beneficios definidos de Minera México, neto del impuesto a la renta:


Pagos ProyectadosAños de Benefi cios (en millones)

2012 $ 7.32013 0.52014 0.52015 0.52016 0.52017 a 2021 3.4Total $ 12.7

2011 2010 2009 Tasa de descuento promedio ponderado 7.5% 7.5% 8.0%Tasa proyectada de retorno a largo plazo de los activos del plan 7.5% 7.5% 8.0%Tasa de aumento en el nivel de compensaciones futuras 4.5% 4.0% 0.0%

La siguiente tabla resume los montos de otros resultados integrales acumulados amortizados y reconocidos como un componente del costo neto de beneficios periódicos, neto del impuesto a la renta:



Amortización de pérdidas netas $ 0.8 $ 0.6Amortización de costos de servicios anteriores - (0.1)Total gastos de amortización $ 0.8 $ 0.5

Los supuestos usados para determinar la obligación de pensiones y primas por antigüedad al término del año y para el costo neto del año siguiente fueron:

Estas tasas se aplican en pesos mexicanos, ya que los pagos de los planes de pensiones se pagarán en México.


La política de Minera México para determinar la cartera de activos incluye consultas periódicas a reconocidos consultores de inversión externos. La tasa de retorno proyectada a largo plazo de los activos del plan se actualiza periódicamente, teniendo en cuenta las asignaciones de los activos, retornos históricos y el ambiente económico actual. Las condiciones generales de mercado influyen en el valor razonable de los activos del plan. Si los retornos reales sobre los activos del plan difieren de los retornos proyectados, los resultados reales pueden ser diferentes.

Los activos del plan son administrados por tres instituciones financieras, Scotiabank Inverlat S.A., Banco Santander, e IXE Banco, S.A. El 26% de los fondos se invierten en títulos del gobierno mexicano, incluyendo certificados de tesorería y bonos de desarrollo del gobierno mexicano. El 74% restante se invierte en acciones comunes del Grupo México.

Los activos del plan se invierten sin restricción en mercados activos que son accesibles cuando se los requiere, y por tanto son considerados de nivel 1 según ASC 820.


2011 2010

Categoría de activos: Acciones 74% 71%Valores del tesoro 26% 29%

100% 100%

Para los años terminados al 31 de diciembre de

(en millones) 2011 2010 2009 Costos financieros $ 3.2 $ 4.3 $ 4.3Costo de servicios - 0.4 0.4Amortización de pérdida (ganancia) neta - 0.1 0.5Amortización del pasivo de transición 1.3 1.5 1.5Amortización de costos de servicios anteriores (10.0) - - Ajuste por inflación - - -Costo neto de los beneficios post-jubilación $ (5.5) $ 6.3 $ 6.7


Cambio en la obligación por beneficios:Obligación por beneficios proyectada al inicio del año $ 49.7 $ 53.0Costo de servicios - 0.4Costos financieros 3.2 4.3Modificaciones (24.2) (Pérdida) ganancia actuarial, neta (3.3) (11.1)Beneficios pagados (1.3) -Ajuste por tipo de cambio (5.7) 3.1Obligación por beneficios proyectada al final del año $ 18.4 $ 49.7

Estado del fondo (18.4) (49.7)

Estos planes representaron aproximadamente el 30% de las obligaciones de beneficios. La siguiente tabla muestra la cartera de activos del portafolio de inversiones al 31 de diciembre:

El monto de los aportes que la Compañía espera hacer al plan durante 2012 es de $7.3 millones, el cual incluye $3.4 millones de pagos pendientes a los ex trabajadores de Buenavista.

Plan de salud post-jubilación de Minera México

Hasta 2007, la unidad Buenavista (entonces Cananea) brindaba atención médica sin costo alguno a sus empleados y a sus

empleados jubilados sindicalizados, y a sus familias, a través de su propio hospital en la unidad Buenavista. En 2011, la Compañía firmó un contrato con la Secretaria de Salud del Estado de Sonora para brindar estos servicios a sus trabajadores jubilados y a sus familias a un costo menor para la Compañía, pero aun así sin costo alguno para los trabajadores jubilados. Como resultado del ahorro de costos, el valor del plan y el costo neto de los beneficios periódicos se han reducido y se incluyen en la actividad de 2011 en las siguientes tablas:

Los componentes del costo neto de beneficios periódicos son los siguientes:

A continuación se muestra el cambio de obligación por beneficios y una conciliación del estado del fondo:


Los montos reconocidos en el balance general de acuerdo con ASC-715 comprenden: 2011 2010 Activos no corrientes $ - $ -Pasivo corriente - -Pasivo no corriente (18.4) (49.7)Total $ (18.4) $ (49.7)

Los montos reconocidos en otros resultados integralesacumulados de acuerdo con ASC-715 comprenden: Pérdida (ganancia) neta $ (4.0) $ (2.3) Costo (crédito) de servicios anteriores - - Pasivo (activo) de transición - 10.5 Total (neto del impuesto a la renta de $(2.7) millones y $5.5 millones, respectivamente) $ (4.0) $ 8.2


Reconciliación de otros resultados integrales acumulados:Otros resultados integrales acumulados al inicio del año del plan $ 8.2 $ 15.5Amortización de pérdida (ganancia) neta - (0.1)Amortización del pasivo de transición (0.8) (0.9)Amortización del costo (crédito) de servicios anteriores 6.0 -Costo (crédito) de servicios anteriores (14.5) -Pérdida (ganancia) neta en el transcurso del año (2.0) (6.7)Ajuste por tipo de cambio (0.9) 0.4Ajuste neto a otros resultados integrales acumulados (12.2) (7.3)

Otros resultados integrales acumulados al final del año del plan $ (4.0) $ 8.2


(en millones) 2011 2010 Amortización del pasivo de transición $ 0.8 $ 0.9Amortización del costo (crédito) de servicios anteriores (6.0) -Amortización de pérdidas netas - 0.1Total gastos de amortización $ (5.2) $ 1.0

La siguiente tabla resume los cambios en otros resultados integrales acumulados para los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010, respectivamente, correspondientes al plan de salud post-jubilación de Minera México, neto del impuesto a la renta:

La siguiente tabla resume los montos de otros resultados integrales acumulados amortizados y reconocidos como un componente del costo neto de beneficios periódicos, neto del impuesto a la renta:


Un punto porcentual

(en millones) Aumento Disminución

Efecto en los componentes del costo total de servicios y financieros $ 1.5 $ 1.2Efecto en las obligaciones por beneficios post-jubilación $ 20.2 $ 16.8

Pagos ProyectadosAños de Benefi cios (en millones)

2012 $ 1.42013 1.52014 1.62015 1.72016 1.82017 a 2021 13.0Total $ 21.0

La tasa de descuento usada en el cálculo de otros beneficios y costos post-jubilación al 31 de diciembre de 2011 y 2010 fue 7.5%.


Para fines de medición, se asumió que el costo per cápita de los beneficios de salud cubiertos aumentará a una tasa anual de 4.5% en 2011 y que permanecerá en ese nivel de allí en adelante. Un aumento en la tendencia de las tasas del costo de otros beneficios tiene un

efecto significativo sobre el monto de las obligaciones reportadas, así como en el costo de los componentes del otro plan de beneficios. Un cambio de un punto porcentual en la tendencia de las tasas asumidas para el costo de otros beneficios tendría los siguientes efectos:

NOTA 13– PARTICIPACIÓN NO CONTROLADORA:

Para todos los años mostrados, en el estado de resultados consolidado la utilidad atribuible a la participación no controladora se basa en las utilidades de la Sucursal Peruana de la Compañía.

La participación no controladora de la Sucursal Peruana de la Compañía es por las acciones de inversión, antes llamadas acciones laborales. Estas acciones se generaron por la legislación vigente en Perú desde la década de 1970 hasta 1991; dicha legislación estipulaba la participación de los trabajadores mineros en las utilidades de las empresas en las que trabajaban. Esta participación se dividía en acciones y en efectivo. Las acciones de inversión incluidas en la participación no controladora en el balance general siguen siendo distribuciones de acciones en circulación hechas a los empleados de la Sucursal Peruana.

En años anteriores, la Compañía adquirió algunas acciones de inversión peruanas a cambio de acciones comunes recientemente emitidas por la Compañía y mediante compras a valor de mercado. Estas adquisiciones fueron contabilizadas como compras de

participación no controladora. El exceso pagado sobre el valor en libros fue consignado como activos intangibles y está siendo amortizado en base a la producción. Como resultado de estas adquisiciones, el resto de los tenedores de acciones de inversión tienen una participación del 0.71% en la Sucursal Peruana y tienen a una participación prorrateada en las distribuciones de efectivo que hace la Sucursal Peruana. Las acciones se registran como participación no controladora en los estados financieros de la Compañía.

NOTA 14– COMPROMISOS Y CONTINGENCIAS:

Asuntos medioambientales:

La Compañía ha establecido extensos programas de conservación ambiental en sus instalaciones mineras de Perú y México. Los programas ambientales de la Compañía incluyen, entre otras características, sistemas de recuperación de agua para conservarla y minimizar el impacto en las corrientes cercanas, programas de reforestación para estabilizar la superficie de las represas de relaves, y la implementación de tecnología de limpieza húmeda en las minas para reducir las emisiones de polvo.


2011 2010 2009 Operaciones peruanas $ 2.4 $ 6.4 $ 2.4Operaciones mexicanas 11.5 10.2 25.1

Total $ 13.9 $ 16.6 $ 27.5

Los gastos de capital ambientales en los años 2011, 2010 y 2009 fueron los siguientes (en millones):

Operaciones peruanas

Las operaciones de la Compañía están sujetas a las leyes y normas ambientales peruanas. El gobierno peruano, a través del Ministerio del Medio Ambiente, realiza auditorías anuales de las operaciones mineras y metalúrgicas peruanas de la Compañía. Mediante estas auditorías ambientales, se revisan temas relacionados con compromisos ambientales, el cumplimiento de requisitos legales, emisiones atmosféricas y control de efluentes. La Compañía considera que cumple cabalmente con las leyes y reglamentos ambientales vigentes en el Perú.

La ley peruana estipula que las compañías del sector minero hagan provisiones por cierre y remediación futura. El MINEM ha aprobado los planes de cierre de la Compañía de conformidad con lo requerido por esta ley. Como parte de los planes de cierre, la Compañía está dando garantías con el fin de asegurar que habrá suficientes fondos para la obligación para el retiro de activos. Para mayor información sobre este tema, remítase a la Nota 10 "Obligación para el retiro de activos".


Las operaciones de la Compañía están sujetas a las leyes mexicanas ambientales vigentes, tanto municipales como estatales y federales, a sus normas técnicas oficiales y a sus reglamentos de protección del medio ambiente, incluyendo las normas sobre suministro de agua, calidad del agua, calidad del aire, niveles de ruido, y desechos sólidos y peligrosos.

La principal legislación aplicable a las operaciones mexicanas de la Compañía es la Ley General del Equilibrio Ecológico y la Protección al Ambiente (la “Ley General”), y la Procuraduría Federal de Protección al Ambiente (“PROFEPA”) es la encargada de hacerla cumplir. La PROFEPA fiscaliza el cumplimiento de la legislación ambiental e impone el cumplimiento de las leyes, reglamentos y normas técnicas oficiales sobre medio ambiente. La PROFEPA puede iniciar procesos administrativos contra las compañías que violan las leyes ambientales, que en los casos más extremos pueden provocar el cierre temporal o permanente de las instalaciones infractoras, la revocación de las licencias de operación y/u otras sanciones o multas. Asimismo, de acuerdo con el código penal federal, la PROFEPA tiene que informar a las autoridades correspondientes sobre las infracciones ambientales.

En años recientes, las regulaciones ambientales en México se han vuelto cada vez más estrictas y es probable que esta tendencia continúe y que haya sido influenciada por el tratado sobre medio ambiente suscrito por México, Estados Unidos y Canadá en 1999 en el marco del Tratado de Libre Comercio de Norteamérica.

Con relación a lo arriba mencionado, el 28 de enero de 2011 se modificó el Artículo 180 de la Ley General. Esta modificación confiere a un individuo o entidad la facultad de impugnar actos administrativos, incluyendo autorizaciones ambientales, permisos o concesiones otorgadas, sin la necesidad de demostrar la existencia concreta del daño al medio ambiente, a los recursos naturales, a la flora, a la fauna o a la salud humana, porque será suficiente argumentar que se puede causar el daño.

Como resultado de esta modificación, más acciones legales apoyadas o patrocinadas por organizaciones no gubernamentales interesadas en detener proyectos, y no necesariamente en proteger los derechos de comunidades afectadas, podrían entablarse contra las compañías que operan en todos los sectores industriales, incluyendo el sector minero.

Además, el 30 de agosto de 2011 se publicaron en la Gaceta Oficial las modificaciones al Código Federal de Procedimientos Civiles (“CFPC”), las cuales entrarán en vigencia el 29 de febrero de 2012. Estas modificaciones establecen tres categorías de acciones colectivas, lo que significará que será suficiente que 30 o más personas reclamen por daños al medio ambiente, protección al consumidor, servicios financieros y asuntos de competencia económica, para considerar que hay un interés legítimo para procurar, mediante un proceso civil, la restitución o compensación económica o la suspensión de las actividades de las que se deriva el presunto daño. Las modificaciones al CFPC podrían resultar en mayores demandas que busquen remediaciones, incluyendo la suspensión de las actividades presuntamente dañinas.

El 5 de diciembre de 2011, la Cámara de Senadores aprobó la Ley Federal de Responsabilidad Ambiental, que establece lineamientos generales con el fin de determinar qué acciones ambientales se considerarán dañinas para el medio ambiente y conllevarán responsabilidades administrativas (remediación o compensaciones) y responsabilidades penales. También es posible que se establezcan multas pecuniarias. Esta iniciativa ha sido enviada a la Cámara de Diputados para su discusión y votación. La Ley entrará en vigencia en el momento en que la Cámara de Diputados la apruebe y el Presidente lo promulgue.

En marzo de 2010, la Compañía anunció a las autoridades ambientales federales Mexicanas el cierre de la fundición de cobre en San Luis Potosí. La Compañía ha iniciado un programa para la demolición de plantas y remediación de suelos con un presupuesto de $35.7 millones, de los cuales la Compañía ha gastado $22.5 millones hasta el 31 de diciembre de 2011. Se espera que el programa sea concluido a fines de 2013. La Compañía espera que remediando el sitio y promoviendo un desarrollo urbano se genere una ganancia neta en la disposición de la propiedad.


La Compañía considera que todas sus operaciones en Perú y México cumplen cabalmente con las leyes y reglamentos vigentes en materia de medioambiente, minería y otros.

La Compañía también cree que seguir cumpliendo con las leyes ambientales de México y Perú no tendrá un efecto material adverso en las operaciones, propiedades, resultados de operación, situación financiera, o perspectivas de la Compañía, ni que pueda ocasionar gastos de capital importantes.

Juicios:

Operaciones peruanas

García Ataucuri y Otros contra la Sucursal Peruana de SCC:

En abril de 1996, la Sucursal fue notificada sobre una demanda entablada en Perú por el Sr. García Ataucuri y aproximadamente 900 ex-trabajadores que pretendían la entrega de un número sustancial de sus “acciones laborales”, más los dividendos correspondientes a dichas acciones, distribuidas a cada ex empleado de manera proporcional al tiempo de servicios de dicho empleado en la Sucursal Peruana de SCC.

El juicio por las acciones laborales se basa en reclamos de ex-trabajadores por la propiedad de una porción de acciones laborales que los demandantes afirman la Sucursal no emitió durante la década de 1970, hasta 1979, de acuerdo con un sistema obligatorio de distribución de utilidades anteriormente vigente en Perú. En 1971, el gobierno peruano promulgó leyes que disponían que los trabajadores mineros tuviesen una participación del 10% en las utilidades antes de impuestos de las empresas donde trabajaban. Esta participación era distribuida 40% en efectivo y 60% como participación patrimonial en la empresa. En 1978, la porción patrimonial –que originalmente se entregaba a una organización de la industria minera– se estableció en 5.5% de las utilidades antes de impuestos para ser entregada individualmente a cada trabajador en la forma de “acciones laborales”. La porción en efectivo se estableció en 4.0% de las utilidades antes de impuestos y se siguió entregando individualmente a cada empleado también en proporción a su tiempo trabajado en la Sucursal. En 1992, la participación de los trabajadores se estableció en 8%, con el 100% pagadero en efectivo y la participación patrimonial se eliminó de la ley.

Con relación a la emisión de “acciones laborales” por la Sucursal de Perú, la Sucursal es la parte demandada en los siguientes procesos judiciales:

1) El señor García Ataucuri busca la entrega, a él y a cada uno de los casi 900 ex-trabajadores de la Sucursal del Perú, de los 3,876,380,679.65 viejos soles o de 38,763,806.80 “acciones laborales” , según exige el Decreto Ley 22333 (una ley de distribución de utilidades anteriormente vigente) a ser emitidas, proporcionalmente a cada ex empleado de acuerdo con el tiempo de servicios de dicho empleado en la Sucursal de SCC en Perú, más los dividendos sobre dichas acciones. Las 38, 763, 806.80 acciones laborales exigidas en la demanda, con un valor nominal de 100.00 viejos soles, representan el 100% de acciones laborales emitidas por la Sucursal en la década de 1970, hasta 1979, a todos sus empleadosdurante esa época. Los demandantes no representan al 100% de los trabajadores elegibles durante esa época.

Hay que tener en cuenta que el juicio se refiere a la antigua moneda peruana llamada “sol de oro” o viejos soles, que más

tarde cambió al “inti” y después al hoy llamado “nuevo sol”. Mil millones de viejos soles equivalen a un nuevo sol de hoy.

Tras prolongados procesos ante los juzgados civiles de Perú, el 19 de septiembre de 2001, ante una apelación de la Sucursal (apelación de 2000), la Corte Suprema del Perú anuló el proceso indicando que los juzgados civiles carecían de jurisdicción y que la materia debía ser resuelta por un juzgado de trabajo.

En octubre de 2007, en un proceso aparte entablado por los demandantes, el Tribunal Constitucional del Perú invalidó la decisión de la Corte Suprema del Perú del 19 de septiembre de 2001 y ordenó a la Corte Suprema que volviera a pronunciarse sobre el fondo de la causa, admitiendo o desestimando la apelación que la Sucursal hizo en 2000.

En mayo de 2009, la Corte Suprema rechazó la apelación interpuesta por la Sucursal en 2000, reafirmando la decisión de la corte superior y del juzgado de primera instancia que le había sido adversa. Si bien la Corte Suprema ha ordenado a la Sucursal Peruana de SCC que entregue las acciones laborales y los dividendos, la Corte Suprema también ha establecido claramente que la Sucursal Peruana de SCC podrá probar, mediante todos los medios legales, su afirmación de que las acciones laborales y los dividendos ya han sido distribuidos a sus ex-empleados de conformidad con la ley de repartición de utilidades entonces vigente, una afirmación que la Sucursal Peruana de SCC sigue manteniendo. Ninguna de las resoluciones establece la manera en que SPCC debe cumplir con la entrega de tales acciones laborales o realizar la liquidación de los montos a pagar por los dividendos e intereses pasados.

El 9 de junio de 2009 la Sucursal Peruana de SCC interpuso una acción de amparo ante un juzgado civil en Perú solicitando la nulidad de la decisión de la Corte Suprema dada en 2009 y, en un proceso aparte, una medida cautelar. El juzgado civil dictaminó una resolución favorable sobre la nulidad y la medida cautelar, suspendiendo la ejecución de la resolución de la Corte Suprema por las razones indicadas anteriormente, además de otras. En febrero de 2012, la Sucursal fue notificada de que el juzgado civil había revertido su decisión sobre la nulidad. La medida cautelar aún sigue vigente. La Sucursal Peruana ha apelado la decisión desfavorable ante la corte superior. En vista de ello y de la reciente decisión del juzgado civil, la Sucursal Peruana de SCC continúa analizando la forma en que la decisión de la Corte Suprema debiera ser ejecutada, y el impacto financiero que esta decisión pueda tener, si lo tuviera.

2) Además, se han entablado los siguientes juicios contra la Sucursal de SCC, los cuales pretenden el mismo número de acciones laborales que el caso García Ataucuri, más intereses, las acciones laborales resultantes de los incrementos de capital, y dividendos: Cornejo Flores y otros contra la Sucursal Peruana de SCC (entablada el 10 de mayo de 2006); Alejandro Zapata Mamani y otros contra la Sucursal Peruana de SCC (entablada el 27 de junio de 2008); Arenas Rodríguez y otros, representados por el Sr. Cornejo Flores, contra la Sucursal Peruana de SCC (entablada en enero de 2009); Eduardo Chujutalli contra la Sucursal Peruana de SCC (entablada en mayo de 2011); Edgardo García Ataucuri, en representación de 216 ex trabajadores de la Sucursal Peruana de SCC, contra la Sucursal Peruana de SCC (entablada en mayo de 2011); Silvestre Macedo Condori contra la Sucursal Peruana de SCC (entablada en junio de 2011); Juan Guillermo Oporto Carpio contra la Sucursal Peruana de SCC (entablada en agosto de 2011); Rene Mercado Caballero contra la Sucursal Peruana de SCC (entablada en noviembre de 2011);


y Enrique Salazar Álvarez y otros contra la Sucursal Peruana de SCC (entablada en diciembre de 2011). La Sucursal de SCC ha respondido las demandas y ha refutado la validez de sus pretensiones.

La Sucursal Peruana de SCC sostiene que las acciones laborales se distribuyeron a los ex-trabajadores de conformidad con lo dispuesto por la ley de repartición de utilidades entonces vigente. La Sucursal Peruana no ha hecho ninguna provisión para estos juicios pues considera que tiene sólidos argumentos de defensa contra las pretensiones formuladas en las demandas. Adicionalmente, en este momento la Gerencia no puede estimar razonablemente el monto de esta contingencia.

Exploraciones de Concesiones Metálicas S.A.C. (“Excomet”):

En agosto de 2009, los ex accionistas de Excomet entablaron un juicio contra la Sucursal de SCC. Los demandantes alegan que la adquisición de las acciones de Excomet por parte de la Sucursal es nula porque el precio de compra de $2 millones que la Sucursal pagó por ellas no fue negociado de manera justa por los demandantes y la Sucursal. En 2005, la Sucursal adquirió las acciones de Excomet después de negociaciones prolongadas con los demandantes y después que los demandantes, que eran todos los accionistas de Excomet, aprobaran la transacción en una asamblea general de accionistas. Excomet era entonces la propietaria de una concesión minera que forma parte del proyecto Tía María. En octubre de 2011, el juzgado civil desestimó el caso argumentando que el periodo para interponer la demanda ya había prescrito. El demandante ha apelado esta decisión ante la corte superior. Al 31 de diciembre de 2011, la resolución de la apelación estaba pendiente.

Sociedad Minera de Responsabilidad Limitada Virgen María de Arequipa (“SMRL Virgen María”):

En agosto de 2010, SMRL Virgen María, una compañía que hasta julio de 2003 era propietaria de la concesión minera Virgen María, que forma parte del proyecto Tía María, entabló un juicio contra la Sucursal de SCC y otros. SMRL Virgen María vendió esta concesión minera en julio de 2003 a Excomet (véase el caso arriba mencionado).

El demandante alega que la venta de la concesión minera Virgen María a Excomet no tiene validez porque las personas que asistieron a la asamblea de accionistas de SMRL Virgen María en la que se acordó la compra, no eran los verdaderos propietarios de las acciones. El demandante también pretende la nulidad de todos los actos subsiguientes concernientes a la propiedad minera (la adquisición arriba mencionada de las acciones de Excomet por parte de la Sucursal de SCC y la venta de la concesión a la Sucursal de SCC por parte de Excomet). En octubre de 2011, el juzgado civil desestimó el caso argumentando que el periodo para interponer la demanda ya había prescrito. El demandante ha apelado esta decisión ante la corte superior. Al 31 de diciembre de 2011, la resolución de la apelación estaba pendiente.

Omar Núñez Melgar:

En mayo de 2011, el Sr. Omar Núñez Melgar entabló un juicio contra el Instituto Minero y Metalúrgico de Perú y el MINEM objetando la denegación de la solicitud de concesión del Sr. Núñez que se superponía con la concesión Virgen María de la Sucursal de SCC, la cual forma parte de la concesión Tía María. La Sucursal de SCC es una de las partes del proceso legal en su calidad de propietario de la concesión Virgen María. La Sucursal de SCC ha

respondido la demanda y ha refutado la validez de la pretensión. Al 31 de diciembre de 2011, este caso sigue abierto y sin nuevos acontecimientos.

La Compañía sostiene que estas demandas carecen de fundamentos y se está defendiendo enérgicamente contra las mismas.

Operaciones Mexicanas

Accidente de Pasta de Conchos:

El 19 de febrero de 2010, las viudas de tres mineros, que fallecieron en el accidente de Pasta de Conchos de 2006, entablaron una demanda por daños y perjuicios ante la Corte de Distrito de Estados Unidos del Distrito de Arizona contra los demandados Grupo México, AMC y SCC. Las demandantes alegan que los demandados infringieron varias leyes y tratados, presuntamente por no haber mantenido un ambiente de trabajo seguro en la mina. La Compañía considera que el tribunal no tiene jurisdicción contenciosa sobre las pretensiones de las demandantes y se defenderá enérgicamente. El 13 de abril de 2010, la Compañía presentó una petición para desestimar la demanda de las demandantes. El 29 de marzo de 2011, el Tribunal de Distrito de Arizona desestimó el caso por carecer de jurisdicción sobre el caso. El 5 de abril de 2011, las demandantes interpusieron una apelación en este caso. Al 31 de diciembre de 2011, la resolución de la apelación estaba pendiente.

Asuntos laborales:

En años recientes, la Compañía ha experimentado varias huelgas y otros disturbios laborales que han tenido un impacto negativo sobre sus operaciones y resultados de operación.

Operaciones Peruanas

Al 31 de diciembre de 2011, aproximadamente el 61% de los 4,159 trabajadores peruanos de la Compañía estaban sindicalizados, representados por ocho sindicatos diferentes. Tres de estos sindicatos, uno en cada una de nuestras principales áreas de producción, representan a la mayoría de los trabajadores de la Compañía. En septiembre de 2010, la Compañía suscribió un convenio colectivo con estos tres sindicatos, el cual expira el 31 de agosto de 2012. Este convenio incluye, entre otras cosas, un aumento anual de salarios del 5% y una bonificación por suscripción de aproximadamente $6,700 por cada uno de los trabajadores (aproximadamente 2,000). Además, este convenio establece un programa de bonificaciones por productividad para los departamentos que logren ciertas metas.

También hay cinco sindicatos más pequeños que representan al resto de los trabajadores.Los convenios colectivos con estos sindicatos expirarán en noviembre de 2012. La Compañía prevé que es probable que las negociaciones con los ocho sindicatos continúen durante todo el primer trimestre de 2013.

No hubo huelgas durante 2011 ni 2010.


Al 31 de diciembre de 2011, aproximadamente el 75% de los 7,975 trabajadores mexicanos estaban sindicalizados, representados por tres sindicatos diferentes. Bajo la ley mexicana, las condiciones de empleo de los trabajadores sindicalizados se establecen en convenios colectivos. Las compañías mexicanas negocian anualmente con los sindicatos los términos salariales de los


convenios colectivos, y negocian otros beneficios cada dos años. La Compañía efectúa negociaciones con cada complejo minero y con cada planta de procesamiento por separado.

En años recientes, la mina Buenavista experimentó varios paros laborales. El último paro laboral comenzó en julio de 2007 y terminó en junio de 2010. La Compañía comenzó la rehabilitación de la mina Buenavista durante la segunda mitad de 2010, y ahora está operando a capacidad plena. En 2011, la Compañía concluyó todas las reparaciones de la mina Buenavista a un costo total de $212.8 millones, de los cuales se capitalizaron $131.7 millones y $81.1 millones se cargaron a costos de operación.

El 6 de junio de 2011, la Junta Federal de Conciliación y Arbitraje adjudicó a la Confederación de Trabajadores Mexicanos (“CTM”) el convenio colectivo del sindicato de Buenavista del Cobre. Ahora la CTM representa a unos 780 trabajadores de esta mina.

Además, las minas de San Martín y Taxco han estado en huelga desde julio de 2007. El 10 de diciembre de 2009 un tribunal federal ratificó la legalidad de la huelga en San Martín. El 27 de enero de 2011, con el fin de recuperar el control de la mina San Martín y reanudar operaciones, la Compañía presentó una petición ante el juzgado para que éste establezca la responsabilidad de la Compañía por la huelga y que defina el pago por cese para cada trabajador sindicalizado. El juzgado desestimó la petición argumentando que según la ley federal de trabajo, el sindicato era la parte a quien corresponde legítimamente presentar tal moción. La Compañía apeló, y el 13 de mayo de 2011 el juzgado federal mexicano aceptó la petición de la Compañía. En julio de 2011, el sindicato apeló la decisión favorable del juzgado ante la Corte Suprema. Al 31 de diciembre de 2011, la resolución de la apelación estaba pendiente.

En el caso de la mina Taxco, después que los trabajadores se negaran a permitir la exploración de nuevas reservas, la Compañía inició un juicio que busca rescindir su relación laboral con los trabajadores de la mina Taxco (incluyendo el respectivo convenio colectivo). El 1 de septiembre de 2010, el tribunal laboral federal emitió una resolución que aprobaba la rescisión del convenio colectivo y todos los contratos de trabajo individuales de los trabajadores afiliados al Sindicato Minero Mexicano en la mina Taxco. La resolución se basó en la oposición del sindicato minero a permitir que la Compañía busque reservas en la mina Taxco. De ser ratificada, esta resolución también tendrá el efecto de dar fin a esta prolongada huelga en la unidad Taxco. El sindicato minero apeló la decisión del juzgado de trabajo ante un tribunal federal. En septiembre de 2011, el tribunal federal aceptó la apelación del sindicato y requirió que el tribunal federal laboral revise el procedimiento y tenga en cuenta toda la evidencia para emitir una nueva resolución. El 3 de enero de 2012, el tribunal laboral federal emitió una nueva resolución, la cual volvió a aprobar la rescisión del convenio colectivo y todos los contratos de trabajo individuales de los trabajadores afiliados al Sindicato Minero Mexicano en la mina Taxco. El 25 de enero de 2012 el sindicato minero apeló la resolución ante el tribunal federal. Se espera que la resolución de la apelación sea emitida en los próximos meses.

Otros asuntos legales:

Acciones colectivas:

Lemon Bay, LLP contra Americas Mining Corporation (“AMC”) y otros:

Se entablaron tres juicios derivados de presuntas acciones colectivas ante el Tribunal de Equidad de Delaware (Condado de

New Castle) a fines de diciembre de 2004 y principios de enero de 2005, concernientes a la transacción de fusión propuesta entre la Compañía y Minera México S.A. de C.V. (la “Transacción”), que se concretó el 1 de abril de 2005. El 31 de enero de 2005, los tres juicios — Lemon Bay, LLP contra AMC y otros, Acción Civil Nº 961-N; Therault Trust contra Luis Palomino Bonilla y otros, y Southern Peru Copper Corporation y otros, Acción Civil Nº 969-N; y James Sousa contra Southern Peru Copper Corporation y otros, Acción Civil Nº 978-N — fueron consolidados en una sola acción denominada In re Juicio Derivado Consolidado de Accionistas de Southern Peru Copper Corporation, Acción Civil Nº 961-N; la demanda presentada en el caso Lemon Bay fue designada como la demanda operativa en el juicio consolidado. La demanda consolidada pretende representar a la Compañía y a sus accionistas comunes; los demandados en esta acción consolidada son AMC, Germán Larrea Mota-Velasco, Genaro Larrea Mota-Velasco, Oscar González Rocha, Emilio Carrillo Gamboa, Jaime Fernando Collazo González, Xavier García de Quevedo Topete, Armando Ortega Gómez, y Juan Rebolledo Gout (colectivamente, los “Demandados de AMC”), Carlos Ruiz Sacristán, Harold S. Handelsman, Gilberto Perezalonso Cifuentes, y Luis Miguel Palomino Bonilla (colectivamente, los “Demandados del Comité Especial”). La demanda consolidada alega, entre otras cosas, que la Transacción se logró mediante infracciones cometidas por los directores de la Compañía de sus obligaciones fiduciarias, y que no es totalmente justa para la Compañía ni para sus accionistas minoritarios. El 21 de diciembre de 2010, el Tribunal sobreseyó a los Demandantes del Comité Especial de la demanda.

El 14 de octubre de 2011, el Tribunal emitió un dictamen sobre esta demanda determinando que SCC había pagado a AMC una contraprestación en acciones demasiado alta en la Transacción. El 29 de diciembre de 2011, el Tribunal pronunció una sentencia final revisada. El Tribunal sentenció que los Demandados de AMC tenían responsabilidad solidaria y mancomunada por daños y perjuicios por el monto de $1,347 millones más $684.6 millones de intereses devengados antes de la sentencia. Los intereses posteriores a la sentencia continúan devengándose desde el 15 de octubre de 2011. El Tribunal decidió que AMC podrá pagar la indemnización en efectivo, o devolviendo una cantidad de acciones de SCC igual en valor a la indemnización, o mediante la cancelación por parte de SCC de un número equivalente de acciones tenidas por AMC, o mediante alguna combinación de los mismos, con tal que el total sea equivalente al monto de la indemnización más los intereses devengados después de la sentencia. El Tribunal también ha sancionado honorarios y gastos de abogados por un monto de $304.7 millones, o 15% de la sentencia, más los intereses posteriores a la sentencia, que SCC debe pagar del monto de la indemnización y no del efectivo existente de SCC.

El 20 de enero de 2012, los demandados de AMC apelaron la decisión del Tribunal. En la misma fecha SCC apeló la decisión del Tribunal en cuanto a los honorarios y gastos de abogados.

Sistema de Pensiones y Jubilación de los Bomberos de Oklahoma y otros contra SCC:

De agosto a octubre de 2010, se han entablado cuatro juicios derivados de acciones colectivas ante el Tribunal de Equidad de Delaware (Sistema de Pensiones y Jubilación de los Bomberos de Oklahoma y otros contra SCC y otros; Gary Martin y otros contra SCC y otros; Thomas Griffin y otros contra SCC y otros; y Plan de Pensiones de los Trabajadores de Metal Laminado del Norte de California y otros contra SCC y otros), relacionados con la propuesta de combinación de la Compañía con AMC, la compañía matriz de Asarco. Las demandas designan como partes demandadas a SCC, a sus directores actuales y algunos de los anteriores, a AMC y a


Grupo México. Dos de las demandas también designan a Asarco como parte demandada. Las demandas pretenden haber sido entabladas en representación de los accionistas comunes de la Compañía.

Las demandas alegan, entre otras cosas, que la transacción propuesta es el resultado de violaciones por parte de los demandados a sus obligaciones fiduciarias, y que no es del todo justa ni para la Compañía ni para sus accionistas minoritarios. Las demandas buscan, entre otras cosas, una medida cautelar y una sentencia de interdicción de la transacción, la indemnización por daños y perjuicios a los demandantes y al colectivo representado, y cualquier otra reparación que el tribunal considere equitativa, incluyendo intereses, así como los honorarios y costos de abogados y peritos. El 25 de enero de 2011, los demandantes de Bomberos de Oklahoma y de Trabajadores de Metal Laminado presentaron una moción modificada y conjunta para consolidar y nombrar como abogado principal al abogado de Bomberos. Los demandantes también presentaron una moción solicitando la suspensión de las demandas Martin y Griffin. Los demandantes de Metal Laminado han retirado su moción anterior de consolidación con relación a la nueva moción. La audiencia sobre todas las mociones y contra-mociones de los demandantes para suspender o consolidar y designar al abogado principal está pendiente.

Los demandantes de Bomberos también han presentado una moción solicitando autorización para interponer una demanda modificada y añadir o suplementar alegatos de hecho concernientes a la decisión de juicio sumario en la demanda Lemon Bay descrita anteriormente. El 1 de abril de 2011, se admitió la moción de los demandantes. Los demandados consideran que estos juicios no tienen fundamento y se están defendiendo contra estas demandas.

El 28 de octubre de 2011, AMC anunció que había retirado la propuesta de transacción para combinar AMC y Southern Copper.

La Compañía es parte en varios otros juicios relacionados con sus operaciones, pero estima que las resoluciones judiciales que le sean adversas en cualquiera de ellos, ya sea en forma individual o conjunta, no tendrán un efecto material en su posición financiera ni en sus resultados de operación. Además, la Compañía no cree que el resultado de los juicios derivados de las presuntas acciones colectivas tenga un efecto material adverso sobre su situación financiera ni sobre sus resultados de operación. Si bien los demandados, incluyendo Grupo México y sus afiliadas, creen que las pretensiones de los juicios derivados de presuntas acciones colectivas no tienen fundamento, la Compañía no puede asegurar que estas o futuras demandas, si tienen éxito, no tendrán un efecto negativo sobre Grupo México, AMC o la Compañía.

Otras Contingencias:

Regalías mineras

Las operaciones peruanas de la Compañía han estado sujetas a una regalía de 1% a 3%, que se basa en las ventas y que se calcula sobre el valor de los concentrados y cobre ESDE producidos en las minas de Toquepala y Cuajone. La Compañía hizo provisiones para este cargo en 2011, 2010 y 2009 por $52.5 millones, $65.5 millones y $43.7 millones, respectivamente.

En septiembre de 2011 el Congreso peruano aprobó una modificación al cargo por regalías mineras. El cargo de la nueva regalía minera está en función de los márgenes de utilidad operativa, con tasas

escalonadas dentro de un rango del 1% al 12%, siendo la regalía mínima el 1% de las ventas netas. Si el margen operativo es de 10% o menos, el cargo de la regalía es de 1% y por cada incremento de 5% en el margen operativo, la tasa de la regalía aumenta en 0.75%, hasta un máximo de 12%. En el último trimestre de 2011, hicimos provisiones de $19.3 millones para el pago de este cargo.

Estas provisiones están incluidas en “Costo de ventas (excluyendo depreciación, amortización y agotamiento)” en el estado de resultados condensado consolidado.

Tía Maria:

Tía María, un proyecto de inversión peruano de más de $1,000 millones, fue suspendido por acción del gobierno en abril de 2011 ante las protestas y disturbios realizados por un pequeño grupo de activistas que alegaban, entre otras cosas, que el proyecto provocaría una contaminación ambiental severa y el desvío de los recursos hídricos de uso agrícola. Mientras la Compañía continúa las negociaciones de alto nivel con el gobierno peruano, la Compañía ha comenzado la preparación de un nuevo EIA.

Para esto, la Compañía propone dejar de apelar el proceso del EIA original remitido al MINEM en 2011, y acelerar la preparación de un nuevo EIA que atienda los temas y dudas que surgieron durante el anterior proceso de aprobación del EIA, y dar las respuestas técnicas requeridas.

La Compañía considera que este nuevo proceso de EIA disipará todas las dudas previamente expresadas por las comunidades vecinas al proyecto Tía María, les dará una fuente independiente de información, y reafirmará la validez de la evaluación de la Compañía sobre el proyecto.

La Compañía confía en que esta iniciativa tendrá un efecto positivo en las partes interesadas y que le permitirá obtener la aprobación para el desarrollo de este proyecto cuprífero de 120,000 toneladas de producción anual. En consecuencia, ahora se ha reprogramado el inicio del proyecto para 2015. En tanto el nuevo EIA esté en proceso, algunos de los equipos adquiridos para Tía María están siendo asignados a nuestras operaciones en Toquepala, Cuajone y Buenavista.

La Compañía tiene derechos legales y válidos sobre las concesiones mineras de Tía María y las tierras con superficies que se le superponen en el área. Ninguna de las actividades antedichas han cuestionado, revocado, menoscabado, ni anulado los derechos legales de la Compañía sobre las concesiones mineras de Tía María ni sobre los títulos obtenidos en el pasado de tierras con superficies que se les superponen. Todos los derechos de propiedad de la Compañía sobre estas áreas están plenamente vigentes.

Sin embargo, en vista de la suspensión de este proyecto, la Compañía ha revisado el valor en libros de este activo para determinar si hay deterioro de valor. El gasto total del proyecto, hasta el 31 de diciembre de 2011, es de $434.1 millones. Como actualmente el proyecto está suspendido, algunos equipos se están usando en las operaciones mineras de la Compañía en Toquepala y Cuajone. De no reanudarse el proyecto Tía María, la Compañía confía en que los equipos del proyecto se seguirán utilizando productivamente, reasignándolos a otras operaciones mineras de la Compañía. Aunque la Compañía podría incurrir en costos adicionales debido al retraso, considera que si hay pérdida de valor, ésta no será material.


2011 2010 Acciones comunes de Southern Copper Saldo al 1 de enero $ 461.0 $ 460.7 Compra de acciones 273.6 0.5 Usadas con fines corporativos (0.5) (0.2)Saldo al 31 de diciembre 734.1 461.0

Acciones comunes de la compañía matriz (Grupo México) Saldo al 1 de enero 161.7 142.7 Otra actividad, incluyendo dividendos, intereses y efectos de conversión monetaria 2.0 19.0Saldo al 31 de diciembre 163.7 161.7

Saldo de acciones de tesorería al 31 de diciembre $ 897.8 $ 622.7

Otros compromisos:

Contrato de compra de energía

En 1997, SCC vendió su planta de generación de energía en Ilo a una compañía eléctrica independiente, Enersur S.A. (“Enersur”). Dentro del marco de esta venta, se suscribió un contrato de compra de energía en virtud del cual SCC se comprometía a comprar todas sus necesidades de energía para sus operaciones peruanas actuales a Enersur durante 20 años, a partir de 1997.

La Compañía suscribió en 2009 un Memorando de Entendimiento (“MDE”) con Enersur con respecto a su contrato de suministro de energía eléctrica. El MDE contiene nuevas condiciones económicas que, en opinión de la Compañía, reflejan mejor las actuales condiciones económicas en el sector eléctrico y en el Perú. Enersur está aplicando las nuevas condiciones económicas acordadas en el MDE en su facturación a la Compañía desde mayo de 2009. Además, el MDE incluye una opción para suministrar energía eléctrica al proyecto Tía María. Durante 2010 y 2011, la Compañía continuó sus negociaciones con Enersur. Sin embargo, debido al retraso en el proyecto Tía María, el contrato final ha quedado pendiente; véase la sección “Tía María” más arriba.

Contingencias tributarias:

Las contingencias tributarias se determinan de conformidad con la codificación ASC 740-10-50-15 “Posición fiscal incierta” (véase la Nota 8 “Impuesto a la renta”).

NOTA 15 – PATRIMONIO

Utilidades Apropiadas:

Al 31 de diciembre de 2011, la Gerencia de la Compañía reservó $2,000 millones de utilidades no remesadas de su subsidiaria mexicana Minera México, como utilidades retenidas apropiadas. La Compañía tiene la intención de invertir indefinidamente estos fondos en México. Estos montos están destinados al programa mexicano de ampliación de la Compañía. Véase también la Nota 8 “Impuesto a la renta” de estos estados financieros.

Acciones en Tesorería:

La actividad de las acciones en tesorería en los años 2011 y 2010 fue como sigue (en millones):

Acciones comunes de SCC en tesorería:

Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, las acciones en tesorería eran 43,616,086 y 34,596,086 acciones comunes de SCC, respectivamente, con un costo de $734.1 millones y $461.0 millones, respectivamente. Las acciones comunes de SCC tenidas en tesorería se usan para fines corporativos generales.

Programa de recompra de acciones de SCC:

En 2008, el Directorio de la Compañía autorizó un programa de recompra de acciones por $500 millones. El 28 de julio de 2011,

el Directorio aprobó un aumento en el programa de recompra de acciones de SCC, de $500 millones a $1,000 millones. De conformidad con este programa, la Compañía compró acciones comunes como se muestra en la tabla subsiguiente. Estas acciones están disponibles para fines corporativos generales. La Compañía puede comprar acciones comunes adicionales de tiempo en tiempo en base a las condiciones de mercado y otros factores. Este programa de recompra no tiene fecha de expiración y puede ser modificado o descontinuado en cualquier momento.

Como resultado de la recompra de las acciones comunes de SCC y de la compra de acciones comunes de SCC por parte de AMC, la


Número total deacciones compradas

como parte delplan anunciado

públicamente

Número máximo deacciones que aún

pueden ser compradasbajo el plan

@ $30.18 (1)

Precio promediopagado

por acción

Número total de

acciones compradas

Período De A

Costo Total(millones de $)

2008: 11/08/08 31/12/08 28,510,150 13.49 28,510,150 $ 384.7 2009:01/12/09 30/09/09 4,912,000 14.64 33,422,150 71.9 2010: 05/05/10 14/10/10 15,600 29.69 33,437,750 0.5

2011: 05/05/10 14/10/10 15,600 29.69 33,437,750 0.501/05/11 31/05/11 14,400 37.06 33,452,150 0.501/06/11 30/06/11 4,567,520 32.30 38,019,670 147.503/08/11 22/08/11 2,762,811 29.63 40,782,481 81.922/09/11 30/09/11 1,069,669 26.59 41,852,150 28.403/10/11 21/10/11 620,000 24.73 42,472,150 15.3

9,034,400 30.29 273.7Total compras 42,472,150 17.20 8,922,746 $730.7

________________________________(1) Cotización en la NYSE al 31 de diciembre de 2011.

2011 2010 Total acciones de SCC reservadas para el plan 600,000 600,000

Total acciones otorgadas al 1 de enero (256,800) (241,200) Otorgadas en el periodo (14,400) (15,600)

Total acciones otorgadas al 31 de diciembre (271,200) (256,800)

Acciones reservadas restantes 328,800 343,200

propiedad directa e indirecta de Grupo México era de 80% al 31 de diciembre de 2010 y aumentó a 80.9% al 31 de diciembre de 2011.

Plan de Adjudicación de Acciones para Directores:

La Compañía estableció un plan de compensación con entrega de acciones a ciertos directores que no reciben compensación como empleados de la Compañía. Bajo este plan, los participantes

recibirán 1,200 acciones comunes al ser elegidos y, a partir de entonces, 1,200 acciones adicionales después de cada asamblea anual de accionistas. Se han reservado 600,000 acciones comunes de Southern Copper para este plan. El valor razonable de la compensación se mide cada año en la fecha de adjudicación.

La actividad de este plan en los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 es como sigue:


Si la renuncia ocurre durante: % deducido

el 1er año después de la fecha de adjudicación 90%el 2do año después de la fecha de adjudicación 80%el 3er año después de la fecha de adjudicación 70%el 4to año después de la fecha de adjudicación 60%el 5to año después de la fecha de adjudicación 50%el 6to año después de la fecha de adjudicación 40%el 7mo año después de la fecha de adjudicación 20%

Si el cese ocurre durante: % deducido

el 1er año después de la fecha de adjudicación 100%el 2do año después de la fecha de adjudicación 95%el 3er año después de la fecha de adjudicación 90%el 4to año después de la fecha de adjudicación 80%el 5to año después de la fecha de adjudicación 70%el 6to año después de la fecha de adjudicación 60%el 7mo año después de la fecha de adjudicación 50%

Acciones comunes de la Compañía Matriz:

Plan de Compra de Acciones para Empleados:

En enero de 2007, la Compañía ofreció a empleados elegibles un plan de compra de acciones (el “Plan de Compra de Acciones para Empleados”) a través de un fideicomiso que adquiere acciones de Grupo México para venderlas a sus empleados, a los empleados de sus subsidiarias, y de ciertas compañías afiliadas. El precio de compra se establece al valor razonable de mercado vigente en la fecha en que se adjudican. Cada dos años los empleados podrán adquirir la titularidad del 50% de las acciones pagadas en los dos

años anteriores. Los empleados pagarán las acciones compradas mediante deducciones mensuales por planilla durante el periodo de ocho años del plan. Al final del periodo de ocho años, la Compañía entregará al participante una bonificación de una acción por cada 10 acciones compradas por el empleado.Si Grupo México pagase dividendos sobre las acciones durante el periodo de ocho años, los participantes tendrán derecho a recibir los dividendos en efectivo correspondientes a todas las acciones compradas y completamente pagadas a la fecha en que se pagan los dividendos. Si el participante sólo ha pagado parcialmente las acciones, se usarán los dividendos a los que tiene derecho para reducir el saldo adeudado por las acciones compradas.

En caso de cese involuntario del empleado, la Compañía le pagará el precio de venta de mercado vigente en la fecha de cese de las acciones pagadas totalmente, neto de costos e impuestos. Si el valor razonable de mercado de las acciones es mayor que el precio de compra, la Compañía aplicará una deducción sobre el importe a pagar al empleado aplicando el siguiente cronograma:

En caso que el empleado renuncie voluntariamente, la Compañía le pagará el precio de venta de mercado vigente en la fecha de renuncia de las acciones pagadas totalmente, neto de costos e impuestos. Si el valor razonable de venta de mercado de las acciones es mayor que el precio de compra, la Compañía aplicará una deducción sobre el importe a pagar al empleado de acuerdo con el siguiente cronograma:

En caso de jubilación o fallecimiento del empleado, la Compañía cederá al comprador, o a su beneficiario legal, el valor de venta de mercado vigente en la fecha de jubilación o fallecimiento de las acciones efectivamente pagadas, neto de costos e impuestos.Para cada uno de los años terminados el 31 de diciembre de 2011,

2010 y 2009, el gasto por compensaciones con acciones bajo el Plan de Compra de Acciones para Empleados fue de $2.1 millones. Al 31 de diciembre de 2011, hubo un gasto de compensación no reconocido por este plan de $6.4 millones, que se espera reconocer a lo largo del periodo restante de tres años.


Valor Razonable Unitario Acciones a la Fecha de Adjudicación (Promedio Ponderado)

Acciones en circulación al 1 de enero de 2011 3,901,901 $2.05 Adjudicadas 51,923 2.05 Ejercidas - - Castigadas (146,678) 2.05Acciones en circulación al 31 de diciembre de 2011 3,807,146 $2.05

La siguiente tabla muestra la actividad de adjudicaciones del Plan de Compra de Acciones para Empleados para los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010:

Valor Razonable Unitario Acciones a la Fecha de Adjudicación (Promedio Ponderado)

Acciones en circulación al 1 de enero de 2010 11,556,625 $1.16 Adjudicadas - - Ejercidas - - Castigadas (635,932) 1.16Acciones en circulación al 31 de diciembre de 2010 10,920,693 $1.16

Acciones en circulación al 1 de enero de 2011 10,920,693 $1.16 Adjudicadas - - Ejercidas (3,402,855) 1.16 Castigadas (247,497) 1.16Acciones en circulación al 31 de diciembre de 2011 7,270,341 $1.16

Durante 2010, la Compañía ofreció a empleados elegibles un nuevo plan de compra de acciones (el “Nuevo Plan de Compra de Acciones para Empleados”) a través de un fideicomiso que adquiere acciones serie B de Grupo México para venderlas a sus empleados, a los empleados de subsidiarias, y de ciertas compañías afiliadas.

El precio de compra se estableció en 26.51 pesos mexicanos (aproximadamente $2.05) para la suscripción inicial. Los términos del Nuevo Plan de Compra de Acciones para Empleados son

similares que los términos del Plan de Compra de Acciones para Empleados.

Al 31 de diciembre de 2011, hubo $3.8 millones de gasto de compensación no reconocido bajo este plan, que se espera reconocer a lo largo del periodo restante de siete años.

La siguiente tabla muestra la actividad de adjudicaciones del Nuevo Plan de Compra de Acciones para Empleados para el año terminado el 31 de diciembre de 2011:

Plan de Compra de Acciones para Ejecutivos:

Grupo México también ofrece un plan de compra de acciones para ciertos miembros de su gerencia ejecutiva y de la gerencia ejecutiva de sus subsidiarias y de ciertas compañías afiliadas. Bajo este plan, los participantes recibirán bonos de incentivo en efectivo a ser usados para comprar acciones de Grupo México, las cuales son depositadas en un fideicomiso.

NOTA 16 - INSTRUMENTOS DERIVADOS:

Como parte de su política de gestión de riesgos, la Compañía ocasionalmente usa instrumentos derivados para (i) proteger los

activos corporativos; (ii) asegurar el valor del flujo futuro de ingresos; y (iii) atenuar el impacto de fluctuaciones imprevistas del mercado sobre sus ingresos por ventas. Para cumplir con estos objetivos, la Compañía de tiempo en tiempo suscribe contratos de derivados de precios de commodities, derivados de tasas de interés, derivados de tipo de cambio y otros instrumentos. La Compañía no suscribe contratos de derivados a menos que prevea la posibilidad de que ocurra una actividad futura que deje expuesta a la Compañía a riesgos de mercado.

Coberturas de cobre:

En 2011 y 2010, la Compañía suscribió contratos de derivados de swaps de cobre y contratos collar de costo cero para reducir


2011 2010

Contratos collar de costo cero:Libras (en millones) 423.3 -Precio LME "techo" promedio $ 3.63 -Precio LME "piso" promedio $ 2.27 -

Contratos swap:Libras (en millones) 390.8 276.7Precio COMEX promedio ponderado $ 3.46 $ 3.79

Ganancia (pérdida) realizada en derivados de cobre $ 13.5 $ (41.9)

1er trimestre de 2012

Contratos collar de costo cero:Libras (en millones) 46.3Precio LME "techo" promedio $ 5.18Precio LME "piso" promedio $ 3.50Porcentaje estimado de ventas de cobre con cobertura 13.6%Ganancia no realizada reconocida en otros resultados integrales (neto del impuesto a la renta de $3.5 millones) (en millones) $ 5.4

la volatilidad de los precios y proteger el valor de sus ventas, como se muestra a continuación. Estas transacciones cumplen con los requisitos de contabilidad de cobertura. Las ganancias y pérdidas realizadas de estos derivados se registraron en ventas netas en el estado de resultados consolidado y se incluyeron en actividades de operación en el estado de flujos de efectivo

consolidado. La Compañía no mantuvo ningún derivado de cobre en 2009.

La siguiente tabla resume la actividad de derivados de cobre relacionada con las transacciones de venta de cobre realizadas en 2011 y 2010.

Además, la Compañía cuenta con un programa de coberturas para proteger el valor de venta de una porción de su producción de cobre para el primer trimestre de 2012. Los instrumentos de cobertura se basan en precios de cobre LME. La Compañía realizó un análisis estadístico de la diferencia entre el precio mensual promedio del cobre en las bolsas LME y COMEX, y determinó que el coeficiente de correlación es mayor que 0.999. Basada en este análisis, la Compañía considera que el precio LME subyacente coincide con sus ventas valuadas a precios COMEX. Estas relaciones de

cobertura de flujo de efectivo califican como relaciones críticas de cobertura con características iguales y en consecuencia carecen de inefectividad. La Compañía realiza evaluaciones cuantitativas periódicas para confirmar que tal relación sea altamente efectiva y que la inefectividad sea mínima.

Al cierre de 2011, la Compañía mantenía los siguientes contratos de derivados de cobre para proteger una porción de sus ventas de cobre del primer trimestre de 2012:

Las transacciones realizadas bajo estos programas de protección de precios de metales se contabilizan como coberturas de flujo de efectivo, de acuerdo con la codificación ASC 815-30 “Derivados y Coberturas – Coberturas de Flujo de Caja”, pues cumplen con los requerimientos para este tratamiento, y se ajustan al valor razonable de mercado en base a los precios de los metales del último día del respectivo periodo de reporte, registrándose las ganancias o pérdidas en otros resultados integrales hasta su liquidación, momento en que las pérdidas o ganancias se reclasifican a ventas netas en el estado de resultados consolidado.

La Compañía espera reclasificar a resultados, durante el primer trimestre de 2012, la ganancia no realizada incluida en otros resultados integrales acumulados de aproximadamente $5.4

millones (neto del impuesto a la renta) en el momento en que se realicen las transacciones cubiertas. Sin embargo, los cambios en los precios del cobre en ese periodo podrían aumentar o disminuir el monto de la ganancia a reclasificar en resultados.

Por favor vea las revelaciones adicionales sobre valor razonable en la Nota 17 “Instrumentos financieros” más adelante.

Swaps de gas:

En 2009, la Compañía suscribió contratos swap de gas para proteger el costo de su consumo de gas por 306,000 MMBTU a un precio fijo de $3.6350. No se realizó ninguna pérdida ni ganancia en estos contratos. Durante 2011 y 2010, y al 31 de diciembre


Valor Razonable en la Fecha de Medición Usando: Valor Precios cotizados en Otros Criterios Criterios Razonable mercados activos para Observables signifi cativos no al 31 de activos idénticos signifi cativos observables diciembre de 2011 (Nivel 1) (Nivel 2) (Nivel 3)

Activo: Inversiones a corto plazo:- Valores negociables $514.6 $514.6 - Valores disponibles para venta: Bonos corporativos 0.5 $0.5 Obligaciones garantizadas con hipotecas 6.8 6.8

Cuentas por cobrar: - Derivados – clasificados como coberturas de flujo de efectivo: Collar de costo cero 8.9 8.9- Derivados – No clasificados como coberturas: Ventas con precios provisionales: Cobre 221.5 221.5 Molibdeno 138.1 138.1 - - Total $890.4 $874.2 $16.2 $ -

de 2011, la Compañía no mantuvo ningún contrato swap de gas.

Derivados de tipo de cambio, Dólar de EE.UU./Peso Mexicano:

Ocasionalmente, la Compañía suscribe contratos de derivados de costo cero con el fin de protegerse, dentro de un rango, contra una apreciación del peso mexicano con respecto al dólar de Estados Unidos. En relación a estos contratos de derivados de tipo de cambio, la Compañía registró una ganancia de $4.2 millones en 2009, la cual se registró como ganancia (pérdida) en instrumentos derivados en el estado de resultados consolidado. Durante 2011 y 2010, y al 31 de diciembre de 2011, la Compañía no mantenía ningún contrato de derivados de tipo de cambio.

NOTA 17 - INSTRUMENTOS FINANCIEROS:

El Subtema 810-10 de la codificación (“ASC”) “Medición y revelación a valor razonable - Generalidades” establece una jerarquía de valores razonables que prioriza las fuentes de las técnicas de valuación usadas para medir el valor razonable. La jerarquía otorga la máxima prioridad a los precios cotizados no ajustados en mercados activos para activos o pasivos idénticos (mediciones de Nivel 1), y la mínima prioridad a los fuentes no observables (mediciones de Nivel 3). Los tres niveles de jerarquía

de valor razonable según el Subtema 810-10 se describen a continuación:

Nivel 1 – Precios cotizados no ajustados en mercados activos que son accesibles a la fecha de medición, para activos o pasivos idénticos y sin restricción.

Nivel 2 – Fuentes directa o indirectamente observables pero que no califican como fuentes de Nivel 1 (por ejemplo, precios cotizados para activos o pasivos similares).

Nivel 3 – Precios o técnicas de valuación que requieren datos que son significativos para la medición del valor razonable y que no son observables (es decir, sustentados por poca o nula actividad de mercado).

El valor en libros de ciertos instrumentos financieros, incluyendo efectivo y equivalentes de efectivo, cuentas por cobrar (distintas a las cuentas por cobrar asociadas a ventas con precios provisionales), y las cuentas por pagar, se aproximan a su valor razonable debido a sus cortos vencimientos. En consecuencia, tales instrumentos financieros no estan incluidos en la siguiente tabla que da información sobre el valor en libros y el valor razonable estimado de otros instrumentos financieros que no son medidos a valor razonable en el balance general consolidado al 31 de diciembre de 2011 (en millones):

Saldo al 31 de diciembre de 2011

Valor en Libros Valor razonable

Pasivo: Deuda a largo plazo $2,745.7 $2,974.9

La deuda a largo plazo se registra al costo amortizado y su valor razonable estimado se basa en precios de mercado cotizados clasificados como Nivel 1 en la jerarquía de valor razonable. El préstamo de Mitsui se basa en el valor presente del flujo de efectivo

descontado al 10%, que es el costo promedio ponderado del capital de la Compañía. El valor razonable de los activos y pasivos que se miden al valor razonable de manera recurrente se calculó como sigue al 31 de diciembre de 2011 y 2010 (en millones):


Valor Razonable en la Fecha de Medición Usando: Valor Precios cotizados en Otros Criterios Criterios Razonable mercados activos para Observables signifi cativos no al 31 de activos idénticos signifi cativos observables diciembre de 2010 (Nivel 1) (Nivel 2) (Nivel 3)

Activo: Inversiones a corto plazo:- Valores negociables $66.9 $66.9 - Valores disponibles para venta: Bonos extranjeros Bonos corporativos 0.4 $0.4 - Obligaciones garantizadas con activos 0.3 0.3 - Obligaciones garantizadas con hipotecas 8.6 7.4 $1.2

Cuentas por cobrar:- Derivados – No clasificados como coberturas: Ventas con precios provisionales: Cobre 60.7 60.7 Molibdeno 149.7 149.7

Pasivo:Otros pasivos corrientes: Derivados pasivos – Clasificados como coberturas de flujo de efectivo: Swap (124.4) (124.4) Collar de costo cero (72.6) - (72.6) _ __ Total $89.6 $277.3 $(188.9) $1.2

Las inversiones de corto plazo de la Compañía en valores negociables se clasifican como Nivel 1, porque son valuadas usando los precios cotizados de los mismos valores.

Las inversiones a corto plazo disponibles para la venta de la Compañía, se clasifican como de Nivel 2, pues son valuadas usando precios cotizados para inversiones similares. La Compañía clasifica a las inversiones dentro del Nivel 3 de la jerarquía de valuación en ciertos casos en los que hay actividad limitada o criterios menos observables para la valuación. Las inversiones clasificadas dentro del Nivel 3 al 31 de diciembre de 2010, incluyen valores garantizados con hipotecas. Estas inversiones son valorizadas por el asesor de la administración del fondo tomando en cuenta diversos factores y metodologías consideradas apropiadas en tales circunstancias. Los factores pueden incluir lo siguiente o una combinación de lo siguiente: transacciones observadas, cotizaciones de corredores, análisis de flujos de efectivo, precios de los vendedores y otros factores apropiados.

Los derivados se valorizan usando modelos financieros que usan criterios de mercado fácilmente observables, como el valor en el

tiempo, tasas de intereses futuras, factores de volatilidad, y precios de mercado corrientes y futuros para los tipos de cambio, y un conjunto de probabilidades. La Compañía generalmente clasifica estos instrumentos dentro del Nivel 2 de la jerarquía de valuación. Tales derivados, al 31 de diciembre de 2011 y al 31 de diciembre de 2010, incluyen swaps de cobre y collares de costo cero.

Las cuentas por cobrar de la Compañía, asociadas con las ventas de cobre con precios provisionales, se valorizan usando precios de mercado cotizados en base a los precios forward en la Bolsa de Metales de Londres (LME) o en la Bolsa de Commodities (COMEX) de Nueva York. Dicho valor se clasifica dentro del Nivel 1 de la jerarquía de valores razonables. Los precios del molibdeno se establecen citando la publicación Platt's Metals Week y se consideran de Nivel 1 en la jerarquía de valores razonables.

La siguiente tabla resume los cambios en el valor razonable de las inversiones a corto plazo de Nivel 3 de la Compañía (bonos corporativos, obligaciones garantizadas con activos, y valores garantizados con hipotecas) para los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 (en millones).


El monto total de la ganancia (pérdida) no realizada para el periodo se incluyó en otros ingresos (gastos) en el estado de resultados consolidado al 31 de diciembre de 2011 y 2010, respectivamente.

NOTA 18- CONCENTRACIÓN DE RIESGO:

La Compañía opera cuatro minas de cobre a tajo abierto, cinco minas subterráneas polimetálicas, dos fundiciones y ocho refinerías en Perú y México y prácticamente todos sus activos están ubicados en estos países. No podemos asegurar que las operaciones y los activos de la Compañía sujetos a la jurisdicción de los gobiernos de Perú y México no se verán negativamente afectados por futuras acciones tomadas por estos gobiernos. Muchos de los productos de la Compañía son exportados desde Perú y México

principalmente a clientes en Estados Unidos, Europa, Asia y Sudamérica.

Los instrumentos financieros que pueden exponer a la Compañía a una concentración de riesgos crediticios están conformados principalmente por efectivo y equivalentes de efectivo, inversiones a corto plazo y cuentas por cobrar comerciales.

La Compañía invierte o mantiene dinero en efectivo disponible en varios bancos, principalmente en Estados Unidos, México, Europa y Perú, o en valores negociables de compañías con altas calificaciones. Como parte de su proceso de manejo de efectivo, la Compañía monitorea regularmente el prestigio crediticio relativo de dichas instituciones. Al 31 de diciembre de 2011, la Compañía había invertido su efectivo y equivalentes de efectivo como sigue:

12 meses terminados el 31 de diciembre de 2011 Valores disponibles para venta: Obligaciones Bonos garantizadas con corporativos hipotecas Total Saldo al 1 de enero $ - $ 1.2 $ 1.2 Ganancia (pérdida) no realizada Compras, ventas, emisiones y liquidaciones (neto) Transferencias entrantes/salientes del Nivel 3 - (1.2) (1.2)Saldo al 31 de diciembre $ - $ - $ -

12 meses terminados el 31 de diciembre de 2011 Valores disponibles para venta: Obligaciones Bonos garantizadas con corporativos hipotecas Total Saldo al 1 de enero $ 1.7 $ 1.4 $ 3.1 Ganancia (pérdida) no realizada Compras, ventas, emisiones y liquidaciones (neto) (1.3) - (1.3) Transferencias entrantes/salientes del Nivel 3 (0.4) (0.2) (0.6)Saldo al 31 de diciembre $ - $ 1.2 $ 1.2

% del efectivo % invertido en un solaPaís total (1) institución

Estados Unidos 86.9% 25.2%Perú 9.1% 84.3%México 4.0% 96.1%

________________________________(1) El 97.7% del efectivo de la Compañía está en dólares de Estados Unidos.


Al 31 de diciembre de,

2011 2010 Cuentas por cobrar a afi liadas: Grupo México, S.A.B de C.V. y afiliadas $ 0.7 $ 32.7Asarco LLC 0.2 -Compañía Perforadora México S.A.P.I. de C.V. 0.1 -México Proyectos y Desarrollos, S.A. de C.V. y afiliadas 1.0 - $ 2.0 $ 32.7Cuentas por pagar a afiliadas:Grupo México S.A.B de C.V. y afiliadas $ 2.0 $ 2.3Higher Technology S.A.C. 0.1 0.1Breaker, S.A. de C.V 0.2 0.3Pigoba, S.A. de C.V - 0.1Consorcio Tricobre - 0.5Exploraciones Mineras del Perú S.A.C. 0.3 -México Transportes Aéreos S.A. de C.V. (“Mextransport”) 0.5 0.4México Proyectos y Desarrollos, S.A. de C.V. y afiliadas - 0.9Ferrocarril Mexicano S.A. de C.V. 1.3 0.1 $ 4.4 $ 4.7

Durante el curso normal de sus operaciones, la Compañía otorga créditos a sus clientes. Aunque las cuentas por cobrar que resultan de estas transacciones no cuentan con garantía prendaria, la Compañía no ha tenido problemas serios para cobrar estas cuentas.

La Compañía está expuesta a pérdidas por créditos en caso que las instituciones financieras con las que ha realizado transacciones de instrumentos derivados (swaps de commodities, de tipo de cambio de monedas y/o tasas de interés) no puedan pagar los

adeudos contraídos bajo los contratos de protección suscritos con ellos. Para minimizar el riesgo de dichas pérdidas, la Compañía sólo opera con instituciones financieras de alta calificación que cumplan ciertos requisitos. Asimismo, la Compañía periódicamente revisa la solvencia crediticia de estas instituciones para verificar que mantengan sus calificaciones. La Compañía no anticipa que las instituciones financieras incumplan con sus obligaciones.

Los clientes más grandes de la Compañía como porcentaje de las cuentas por cobrar y las ventas totales fueron los siguientes:

2011 2010 2009 Cuentas por cobrar comerciales al 31 de diciembre Los cinco clientes más grandes 35.9% 49.1% 37.4%El cliente más grande 10.8% 16.3% 11.2%

Total ventas anualesLos cinco clientes más grandes 28.7% 29.6% 35.1%El cliente más grande 7.3% 9.9% 8.5%

NOTA 19– TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS:

A continuación se muestran los saldos de cuentas por cobrar y cuentas por pagar a partes relacionadas (en millones):

La Compañía ha realizado ciertas transacciones en el curso ordinario de su negocio con partes que son sus accionistas controladores o sus afiliadas. Estas transacciones incluyen el arrendamiento de oficinas, servicios de transporte aéreo, servicios de construcción, y productos y servicios relacionados a la extracción minera y refinación. La Compañía otorga y recibe préstamos deafiliadas, para adquisiciones y otros fines corporativos. Estas transacciones

financieras generan intereses y están sujetas a la revisión y aprobación de la alta gerencia, al igual que todas las transacciones con partes relacionadas. Es política de la Compañía que el Comité de Auditoría del Directorio revise todas las transacciones con partes relacionadas. La Compañía tiene prohibido realizar o continuar una transacción material con una parte relacionada que no haya sido revisada y aprobada o ratificada por el Comité de Auditoría.


Compras:

La siguiente tabla resume las operaciones de compra a partes relacionadas en 2011, 2010 y 2009 (en millones):

2011 2010 2009 Grupo México y afi liadas Grupo México S.A.B. de C.V. $ 13.9 $ 10.9 $ 13.8Ferrocarril Mexicano, S.A. de C.V. 11.6 3.5 6.0México Proyectos y Desarrollos, S.A. de C.V. y afiliadas 32.4 29.0 15.1Compañía Perforadora México S.A.P.I. de C.V. 1.8 0.2 -Consorcio Tricobre 0.5 5.3 -Consorcio CESEL – CONSUTEC 3.3 - -Exploraciones Mineras del Perú S.A.C. 2.0 - -Asarco LLC 23.4 6.6 -

Otras compañías de la familia Larrea:México Compañía de Productos Automotrices, S.A. de C.V. 0.2 2.3 0.3Mextransport 2.8 3.0 1.9Cadena Mexicana de Exhibición S.A. de C.V. - 0.2 0.3

Compañías relacionadas con las familias de losfuncionarios ejecutivos de SCC:Higher Technology S.A.C. 1.9 2.8 5.4Servicios y Fabricaciones Mecánicas S.A.C. 0.6 0.2 0.3Sempertrans France Belting Technology 0.2 0.4 0.6PIGOBA, S.A. de C.V. 0.2 0.6 0.1Breaker, S.A. de C.V. 5.3 1.5 0.9Total compras $ 100.1 $ 66.5 $ 44.7

Grupo México, la matriz de la Compañía y accionista mayoritario indirecto de la Compañía, y sus afiliadas, prestan diversos servicios a la Compañía. Estos se relacionan principalmente con servicios contables, legales, tributarios, financieros, de tesorería, recursos humanos, evaluación y cobertura de riesgos de precios, compras, abastecimiento y logística, ventas y servicios administrativos, y otros servicios de apoyo. La Compañía paga a Grupo México por estos servicios. La Compañía espera continuar pagando por estos servicios en el futuro.

Asimismo, durante 2010, la Compañía hizo una donación de $0.8 millones a la Fundación Grupo México, una organización dedicada a promover el desarrollo social y económico de las comunidades cercanas a las operaciones mexicanas de la Compañía.

Las operaciones mexicanas de la Compañía pagaron honorarios por servicios de transporte prestados por Ferrocarril Mexicano, S.A. de C.V., por servicios de construcción prestados por México Proyectos y Desarrollos, S.A. de C.V. y afiliadas, y por servicios de perforación prestados por Compañía Perforadora México S.A.P.I. de C.V. Las tres compañías son subsidiarias de Grupo México.

Las operaciones mexicanas de la Compañía compraron a Asarco, una subsidiaria de Grupo México, chatarra y otros minerales residuales de cobre. También en el segundo trimestre de 2010, la Compañía recuperó de Asarco $7.7 millones relacionados con una posición de cuentas por cobrar neta que había sido castigada anteriormente. Esta recuperación fue registrada en el estado de resultados consolidado como sigue: $5.0 millones en costo de

ventas, $1.6 millones en otros ingresos y $1.1 millones en ingresos financieros.

Las operaciones peruanas de la Compañía pagaron honorarios por servicios de ingeniería y consultoría prestados por Consorcio Tricobre y Consorcio CESEL-CONSUTEC. Ambas son compañías peruanas en las cuales Servicios de Ingeniería Consultec, S.A. de C.V., una subsidiaria de Grupo México, tenía una participación de 42.7% y 50%, respectivamente. Actualmente, estas compañías están en liquidación.

En 2011, las operaciones peruanas de la Compañía pagaron honorarios por servicios de ingeniería y consultoría prestados por Exploraciones Mineras del Perú S.A.C., una compañía peruana en la cual Grupo México Servicios de Ingeniería, S.A. de C.V. y México Proyectos y Desarrollos S.A. de C.V. tienen una participación del 99.97% y 0.03%, respectivamente. Ambas compañías son subsidiarias de Grupo México.

La familia Larrea controla la mayor parte del capital social de Grupo México, y tiene una participación considerable en otras compañías, entre ellas, de aviación y bienes raíces. En el curso ordinario de su negocio, la Compañía realiza ciertas transacciones con otras entidades controladas por la familia Larrea relacionadas con el arrendamiento de oficinas y transporte aéreo. Con relación a esto, la Compañía pagó honorarios por servicios de mantenimiento y venta de vehículos prestados por México Compañía de Productos Automotrices, S.A. de C.V., una compañía controlada por la familia Larrea, y que actualmente está en liquidación.


Asimismo, en 2007, las subsidiarias mexicanas de la Compañía otorgaron garantías para dos préstamos otorgados por Bank of Nova Scotia de México a MexTransport, una compañía controlada por la familia Larrea. Uno de estos préstamos ya ha sido pagado totalmente y el otro requiere pagos semi-anuales. Las condiciones y el saldo al 31 de diciembre de 2011 son como sigue:

MexTransport presta servicios de aviación a las operaciones mexicanas de la Compañía. Las garantías otorgadas a MexTransport están respaldadas por los servicios de transporte que MexTransport presta a las subsidiarias mexicanas de la Compañía. Si MexTransport incumple con pagar el préstamo, las subsidiarias de SCC tendrían que satisfacer la garantía y pagar al banco el saldo pendiente, más intereses. La Compañía paga honorarios a MexTransport por servicios de aviación.

En 2010 y 2009 la Compañía adquirió servicios de publicidad de Cadena Mexicana de Exhibición S.A. de C.V., una subsidiaria de Grupo Cinemex, una compañía controlada por la familia Larrea.

La Compañía compró materiales industriales a Higher Technology S.A.C., y pagó honorarios por servicios de mantenimiento prestados por Servicios y Fabricaciones Mecánicas S.A.C. El Sr. Carlos González, hijo del Principal Funcionario Ejecutivo de SCC, tiene participación patrimonial en estas compañías.

La Compañía compró material industrial a Sempertrans France Belting Technology S.A.C., en la que el Sr. Alejandro González trabaja como representante de ventas. Asimismo, la Compañía

Préstamo Pendiente

Saldo original del préstamo (en millones) $8.5Vencimiento Agosto de 2013Tasa de interés Libor + 0.15%Saldo pendiente al 31 de diciembre de 2011 (en millones) $2.6

compró material industrial a PIGOBA, S.A. de C.V., una compañía en la cual el Sr. Alejandro González tiene participación patrimonial. El Sr. Alejandro González es hijo del Principal Funcionario Ejecutivo de SCC.

La Compañía compró material industrial y servicios a Breaker, S.A. de C.V., una compañía donde el Sr. Jorge González, hijo político del Principal Funcionario Ejecutivo de SCC, tiene participación patrimonial.

Ventas:

La Compañía vendió cátodos, alambrón y ánodos de cobre, además de ácido sulfúrico, plata, oro y cal a Asarco. Además, la Compañía cobró honorarios por servicios de arrendamiento y mantenimiento de edificios prestados a México Proyectos y Desarrollos, S.A. de C.V. y sus afiliadas, y a Perforadora México S.A.P.I. de C.V., ambas subsidiarias de Grupo México.

La siguiente tabla resume las operaciones de venta y otros ingresos a partes relacionadas en 2011 y 2010. No hubo actividades de venta en 2009 (en millones):

2011 2010

Asarco $ 68.8 $ 43.5México Proyectos y Desarrollos, S.A. de C.V. y afiliadas 0.5 0.5Perforadora México S.A. de C.V. 0.2 0.2

Total $ 69.5 $ 44.2

Se espera que en el futuro la Compañía realice transacciones similares con estas mismas partes relacionadas.

NOTA 20– INFORMACIÓN POR SEGMENTOS:

La Gerencia de la Compañía considera que Southern Copper tiene tres segmentos de reporte y la administra en base a ellos. Los segmentos de reporte identificados por la Compañía son: las operaciones peruanas, las operaciones mexicanas a tajo abierto

y el segmento mexicano de operaciones mineras subterráneas identificado como la unidad IMMSA.

Los tres segmentos de reporte identificados son grupos de minas similares en sus características económicas, tipo de productos, procesos, instalaciones auxiliares, contextos normativos, convenios colectivos, y riesgos monetarios. Además, cada mina dentro de un grupo individual, recibe ingresos por sus productos y servicios del mismo tipo de clientes, y cada grupo incurre en gastos de manera


independiente, incluyendo transacciones comerciales entre grupos.

Las ventas entre segmentos se realizan a precios de mercado vigentes en el momento de la venta. Puede que estos no reflejen los precios reales realizados por la Compañía debido a diversos factores, incluyendo procesamiento adicional, los plazos de ventas a clientes externos y el costo de transporte. A la información por segmentos se ha añadido información sobre las ventas de la Compañía. Los segmentos identificados por la Compañía son:

1. Operaciones peruanas, que incluyen los complejos mineros de Toquepala y Cuajone, la fundición y la refinería, el ferrocarril industrial y las instalaciones portuarias que dan servicios a ambas minas. Las operaciones peruanas producen cobre y los subproductos molibdeno, plata y otros materiales.

2. Operaciones mexicanas a tajo abierto, que incluyen los complejos mineros de La Caridad y Buenavista, la fundición y la refinería, y las instalaciones de apoyo que dan servicios a ambas minas. Las operaciones mexicanas a tajo abierto producen cobre y los subproductos molibdeno, plata y otros materiales.

3. Operaciones mexicanas subterráneas, que incluyen cinco minas subterráneas que producen zinc, cobre, plata y oro, una mina de carbón que produce carbón y coque, y una refinería de zinc. A este grupo se le denomina la unidad IMMSA.

Las operaciones peruanas incluyen dos minas de cobre a tajo abierto, cuya producción mineral es transportada por ferrocarril a Ilo, Perú, donde es procesada en la fundición y refinería de la Compañía, sin distinguir entre la producción de ambas minas. Los productos resultantes, ánodos de cobre y cobre refinado, se envían luego a clientes de todo el mundo. Estos envíos se registran como ingresos de las minas peruanas de la Compañía.

El segmento de operaciones mexicanas a tajo abierto incluye dos minas de cobre, cuyos minerales se procesan en la misma fundición y refinería, sin distinguir entre la producción de ambas minas. Los

productos resultantes, ánodos de cobre y cobre refinado, se envían luego a clientes de todo el mundo. Estos envíos se registran como ingresos de las minas mexicanas a tajo abierto de la Compañía.

La Compañía ha determinado que es necesario clasificar las operaciones peruanas a tajo abierto como un segmento operativo separado de las operaciones mexicanas a tajo abierto, debido a que los entornos normativos y políticos en los que operan son muy diferentes entre sí. El Principal Funcionario de Operaciones debe considerar las operaciones en cada país por separado al analizar los resultados de la Compañía y al tomar decisiones clave. Las minas peruanas a tajo abierto deben cumplir con normas ambientales más estrictas y deben lidiar continuamente con un clima político que tiene una visión del sector minero que es muy distinta comparada con México. Además, los convenios colectivos se negocian de manera diferente en ambos países. Estas diferencias clave hacen que la Compañía tome decisiones distintas con respecto a las operaciones a tajo abierto en los dos países.

El segmento IMMSA incluye cinco minas cuyos minerales son procesados en la misma refinería. Este segmento también incluye una mina subterránea de carbón. Las ventas de la producción de este segmento se registran como ingresos de la unidad IMMSA de la Compañía. Aunque las minas mexicanas subterráneas están sujetas a un marco regulador similar al de las minas mexicanas a tajo abierto, la naturaleza de los productos y procesos de las dos operaciones mexicanas son muy distintas. Estas diferencias hacen que el Principal Funcionario de Operaciones de la Compañía asuma un enfoque muy diferente al analizar los resultados y al tomar decisiones sobre ambas operaciones mexicanas.

Se prepara información financiera periódicamente para cada uno de estos tres segmentos y los resultados de las operaciones por segmentos se reportan regularmente al Principal Funcionario de Operaciones. El Principal Funcionario de Operaciones de la Compañía se basa en la utilidad operativa y el total de activos como indicadores para evaluar el desempeño de los diferentes segmentos y tomar decisiones de asignación de recursos a los segmentos de reporte. Estos son indicadores de uso común en el sector minero.


Año terminado el 31 de diciembre de 2011 (en millones)

Tajo Unidad Corporativos, abierto, IMMSA, Operaciones otros y Total México México Peruanas eliminaciones Consolidado

Ventas netas fuera de los segmentos $ 3,212.1 $ 420.1 $ 3,186.5 $ - $ 6,818.7Ventas entre segmentos - 126.1 - (126.1) -Costo de ventas (excluyendo depreciación, amortización y agotamiento) 1,115.8 309.3 1,441.0 (102.9) 2,763.2Gastos de ventas, generales y administrativos 34.1 14.7 50.8 4.9 104.5Depreciación, amortización y agotamiento 133.6 24.5 140.6 (10.6) 288.1Exploración 3.5 22.0 12.0 - 37.5Utilidad operativa $ 1,925.1 $ 175.7 $ 1,542.1 $ (17.5) 3,625.4Menos:Intereses, neto (172.8)Otros ingresos (gastos) (4.0)Impuesto a la renta (1,104.3)Utilidad neta 2,344.3Utilidad atribuible a participación no controladora (7.9)Utilidad atribuible a SCC $ 2,336.4

Gastos de capital $ 358.3 $ 48.9 $ 205.7 $ - $ 612.9Activo fijo, neto $ 1,817.2 $ 320.1 $ 2,225.9 $ 56.7 $ 4,419.9Total activo $ 3,471.6 $ 743.4 $ 3,164.0 $ 683.7 $ 8,062.7


Tajo Unidad Corporativos abierto, IMMSA, Operaciones otros y Total México México Peruanas eliminaciones Consolidado

Ventas netas fuera de los segmentos $ 1,618.7 $ 366.7 $ 3,125.9 $ 38.2 $5,149.5Ventas entre segmentos 29.8 146.0 - (175.8) -Costo de ventas (excluyendo depreciación, amortización y agotamiento) 751.7 307.4 1,206.2 (136.3) 2,129.0Gastos de ventas, generales y administrativos 31.5 13.4 52.4 3.0 100.3Depreciación, amortización y agotamiento 122.1 22.7 134.0 2.9 281.7Exploración 5.2 15.5 13.6 - 34.3Utilidad operativa $ 738.0 $ 153.7 $ 1,719.7 $ (7.2) 2,604.2Menos: Intereses, neto (152.7)Otros ingresos (gastos) (20.7) Impuesto a la renta (868.1)Utilidad neta 1,562.7Utilidad atribuible a participación no controladora (8.7)Utilidad atribuible a SCC $1,554.0

Gastos de capital $ 109.8 $ 29.8 $ 264.2 $ 4.9 $ 408.7Activo fijo, neto $ 1,583.5 $ 296.3 $ 2,164.7 $ 50.5 $ 4,095.0Total activo $ 2,510.4 $ 747.7 $ 3,430.9 $ 1,439.0 $ 8,128.0

A continuación se muestra la información financiera de los segmentos de la Compañía:


VENTAS POR SEGMENTO:


Tajo Unidad Corporativos abierto, IMMSA, Operaciones otros y Total México México Peruanas eliminaciones Consolidado

Ventas netas fuera de los segmentos $ 1,037.0 $ 420.2 $ 2,223.5 $ 53.6 $ 3,734.3Ventas entre segmentos 39.7 140.0 - (179.7) -Costo de ventas (excluyendo depreciación, amortización y agotamiento) 594.7 378.7 1,019.7 (127.3) 1,865.8Gastos de ventas, generales y administrativos 28.4 12.3 44.4 0.1 85.2Depreciación, amortización y agotamiento 120.5 24.4 127.5 1.2 273.6Exploración 2.1 7.9 14.6 - 24.6Utilidad operativa $ 331.0 $ 136.9 $ 1,017.3 $ (0.1) 1,485.1

Menos:Intereses, neto (90.9)Ganancia (pérdida) en instrumentos derivados 4.2Otros ingresos (gastos) 6.1 Impuesto a la renta (469.9)Utilidad neta 934.6Utilidad atribuible a participación no controladora (5.2)Utilidad atribuible a SCC $ 929.4

Gastos de capital $ 79.4 $ 27.8 $ 284.4 $ 23.2 $ 414.8Activo fijo, neto $ 1,615.8 $ 278.4 $ 2,026.3 $ 49.1 $ 3,969.6Total activo $ 2,346.5 $ 664.6 $ 2,896.9 $ 150.2 $ 6,058.2

Año terminado el 31 de diciembre de 2011

Tajo Unidad Corporativos, abierto, IMMSA, Operaciones otros y Total(en millones) México México Peruanas eliminaciones Consolidado

Cobre $ 2,509.6 $ 57.2 $ 2,720.0 $ (57.3) $ 5,229.5Molibdeno 310.8 - 233.3 - 544.1Plata 248.1 184.2 121.2 (61.1) 492.4Zinc - 209.8 - - 209.8Otros 143.6 95.0 112.0 (7.7) 342.9Total $ 3,212.1 $ 546.2 $ 3,186.5 $ (126.1) $ 6,818.7


Tajo Unidad Corporativos, abierto IMMSA, Operaciones otros y Total(en millones) México México Peruanas eliminaciones Consolidado

Cobre $ 1,088.7 $ 68.9 $ 2,649.7 $ (61.5) $ 3,745.8Molibdeno 361.3 - 322.1 - 683.4Plata 142.5 140.4 86.6 (61.8) 307.7Zinc - 211.7 - 0.8 212.5Otros 56.0 91.7 67.5 (15.1) 200.1Total $ 1,648.5 $ 512.7 $ 3,125.9 $ (137.6) $ 5,149.5



Tajo Unidad Corporativos, abierto, IMMSA, Operaciones otros y Total(en millones) México México Peruanas eliminaciones Consolidado

Cobre $ 698.0 $ 78.1 $ 1,888.7 $ (25.9) $ 2,638.9 Molibdeno 234.5 - 202.2 - 436.7 Plata 96.6 194.7 59.6 (75.5) 275.4Zinc - 175.5 - 1.1 176.6Otros 47.6 111.9 73.0 (25.8) 206.7Total $ 1,076.7 $ 560.2 $ 2,223.5 $ (126.1) $ 3,734.3

VENTAS NETAS E INFORMACIÓN GEOGRÁFICA:

Las ventas netas por páis fueron las siguientes:

Años terminados el 31 de diciembre de,

(en millones) 2011 2010 2009 Estados Unidos $ 2,103.7 $ 1,281.3 $ 1,025.4Europa 1,292.1 1,066.6 887.0México 1,269.3 872.4 858.2Perú 261.7 315.8 112.6Brasil 598.5 446.6 258.4Chile 515.8 503.0 183.2América Latina, otros 101.2 167.2 95.3Asia 662.9 538.5 314.2Instrumentos derivados 13.5 (41.9) -Total $ 6,818.7 $ 5,149.5 $ 3,734.3

VENTAS CON PRECIOS PROVISIONALES:

Al 31 de diciembre de 2011, la Compañía ha registrado ventas de cobre con precios provisionales al precio forward promedio por libra, y de molibdeno al precio de mercado por libra de fin de año. Estas ventas están sujetas a un precio final en base a los precios

LME o COMEX para el cobre, y los precios de distribuidor de óxidos de molibdeno en el mes de liquidación futuro.

La siguiente tabla muestra las ventas de cobre y molibdeno valuadas con precios provisionales al 31 de diciembre de 2011:

Libras de Cobre Valuadas a Mes de liquidación (millones) 52.5 3.44 Enero 2012 11.8 3.45 Febrero 2012 64.3

Libras de molibdeno Valuadas a Mes de liquidación (millones) 4.4 13.35 Enero 2012 3.2 13.35 Febrero 2012 2.7 13.35 Marzo 2012 10.3 13.35 Total


Los ajustes de las ventas con precios provisionales incluidos en cuentas por cobrar y ventas netas al 31 de diciembre fueron los siguientes (en millones):

Al 31 de diciembre de, 2011 2010

Cobre $ 1.4 $ 4.8Molibdeno (3.4) 7.3

Total $ (2.0) $ 12.1

La Gerencia considera que la valuación final de estas ventas no tendrá un efecto material ni en la posición financiera ni en los resultados de operación de la Compañía.

CONTRATOS DE VENTAS A LARGO PLAZO:

Los siguientes son los contratos a largo plazo de importancia:

Según los términos del contrato de venta con Mitsui & Co. ("Mitsui"), la Compañía debe entregar a Mitsui 48,000 toneladas de cátodos de cobre por año hasta 2013. Si el destino del embarque es Asia, el precio de liquidación de los cátodos dependerá del precio promedio mensual LME. Sin embargo, si el destino de los envíos es Estados Unidos, el precio de liquidación de los cátodos se determinará en base al precio promedio mensual COMEX. En cualquier caso, se incluirá un premio de productor, que se acordará anualmente en base a las condiciones del mercado mundial. 90,000 toneladas relacionadas a un contrato anterior (periodo 1994-2000) se entregarán de la siguiente manera: 48,000 en 2014 y 42,000 en 2015.

Bajo los términos del contrato de venta con Molibdenos y Metales, S.A., SPCC Sucursal del Perú debe suministrar 23,300 toneladas de concentrados de molibdeno desde 2012 hasta 2014. Este contrato se podrá prorrogar un año calendario más cada octubre para mantener un periodo de tres años, a no ser que una de las partes decida resolver el contrato. El precio de venta de los concentrados de molibdeno se basa en el promedio mensual de la cotización máxima y mínima de Distribuidor de Óxidos publicada en Metals Week. La deducción del costo de tostación se acuerda según los términos del mercado internacional.

Según los términos del contrato de venta con Molimex, S.A. de C.V., Minera México debe suministrar al menos el 85% de su producción de concentrados de molibdeno desde 2012 hasta 2015. El precio de venta del concentrado de molibdeno se basa en el promedio mensual de la cotización máxima y mínima de Distribuidor de Óxidos publicada en Metals Week. La deducción del costo de tostación se negocia en base a los términos del mercado internacional.

NOTA 21- DATOS TRIMESTRALES (no auditados)(en millones, excepto los montos por acción)

2011

1ro 2do 3ro 4to Año

Ventas netas $ 1,602.0 $ 1,801.5 $ 1,745.9 $ 1,669.3 $ 6,818.7Utilidad bruta $ 794.5 $ 1,032.6 $ 996.2 $ 944.1 $ 3,767.4Utilidad operativa $ 762.7 $ 998.7 $ 962.1 $ 901.9 $ 3,625.4Utilidad neta $ 480.1 $ 660.1 $ 665.1 $ 539.0 $ 2,344.3Utilidad neta atribuible a SCC $ 478.4 $ 658.0 $ 663.1 $ 536.9 $ 2,336.4Montos por acción atribuibles a SCC:Utilidad neta básica y diluida $ 0.56 $ 0.77 $ 0.79 $ 0.64 $ 2.76Dividendo por acción $ 0.58 $ 0.56 $ 0.62 $ 0.70 $ 2.46

2010

1ro 2do 3ro 4to Año

Ventas netas $ 1,219.4 $ 1,173.2 $ 1,257.9 $ 1,499.0 $ 5,149.5Utilidad bruta $ 641.6 $ 675.2 $ 635.8 $ 886.3 $ 2,738.9Utilidad operativa $ 608.8 $ 540.4 $ 602.9 $ 852.1 $ 2,604.2Utilidad neta $ 385.2 $ 315.3 $ 367.2 $ 495.0 $ 1,562.7Utilidad neta atribuible a SCC $ 383.2 $ 313.4 $ 365.2 $ 492.2 $ 1,554.0Montos por acción atribuibles a SCC:Utilidad neta básica y diluida $ 0.45 $ 0.37 $ 0.43 $ 0.58 $ 1.83Dividendo por acción $ 0.43 $ 0.45 $ 0.37 $ 0.43 $ 1.68


NOTA 22– EVENTOS SUBSECUENTES

DIVIDENDOS:

El 26 de enero de 2012, el Directorio autorizó un dividendo en efectivo de $0.19 por acción común y un dividendo en acciones de 0.0107 acciones comunes por cada acción común de SCC. El dividendo en acciones se pagará con acciones comunes tenidas en tesorería por SCC, y las acciones tenidas en tesorería en la fecha de registro no tendrán derecho a dividendos en efectivo ni en acciones. Los dividendos en efectivo y en acciones se pagarán el 28 de febrero de 2012 a los accionistas registrados al cierre de operaciones del 15 de febrero de 2012.

OTRA INFORMACIÓN DE LA COMPAÑÍA:

JUNTA ANUAL DE ACCIONISTAS La junta anual de accionistas de Southern Copper Corporation se realizará el jueves 26 de abril de 2012 a las 9:00 a.m., hora de la Ciudad de México, en el Edificio Parque Reforma, Campos Elíseos No. 400, noveno Piso, Colonia Lomas de Chapultepec, Ciudad de México, México.

AGENTE DE TRANSFERENCIA, REGISTRADOR Y SERVICIOS A LOS ACCIONISTASComputershare480 Washington BoulevardJersey City, NJ 07310-1900Teléfono: (866)230-0172

PROGRAMA DE REINVERSIÓN DE DIVIDENDOSLos accionistas de SCC pueden reinvertir automáticamente sus dividendos en acciones comunes de SCC. SCC paga todas las comisiones de administración y agente. Este plan es administrado por Computershare. Para mayor información, comuníquese con Computershare al (866)230-0172

COTIZACIÓN EN LA BOLSA DE VALORESLos principales mercados para las acciones comunes de SCC son

la Bolsa de Valores de Nueva York (“NYSE”) y la Bolsa de Valores de Lima. A partir del 17 de febrero de 2010, el símbolo de las acciones comunes de SCC cambió de PCU a SCCO tanto en la NYSE como en la Bolsa de Valores de Lima.

OTROS TÍTULOS VALORESLa Sucursal Peruana ha emitido, de conformidad con la legislación peruana, "acciones de inversión" (antiguamente llamadas acciones laborales) que se cotizan en la Bolsa de Valores de Lima bajo los símbolos SPCCPI1 y SPCCPI2. La entidad que actúa como Agente de Transferencia, registrador y proveedor de servicios a los accionistas es el Banco de Crédito del Perú, Avenida Centenario 156, La Molina, Lima 12, Perú.Teléfono (51-1) 313-2478, Fax (51-1) 313-2556.

OTRA INFORMACIÓN CORPORATIVAPara mayor información sobre la Compañía o para obtener, copias de la Memoria Anual Formulario 10-K libre de costo, comuníquese con el Departamento de Relaciones con los Inversionistas en:1440 East Missouri Avenue, Suite C-175 Phoenix, Az. 85014, USATeléfono: (602)264-1375

SOUTHERN COPPER CORPORATION1440 East Missouri Avenue, Suite C-175 Phoenix, Az. 85014, USATeléfono: (602)264-1375, Fax: (602)264-1397Símbolo en la NYSE: SCCO (PCU antes del 17 de febrero de 2010)Avenida Caminos del Inca 171, Chacarilla del Estanque, Santiago de Surco, Lima 33 – Perú.Teléfono: (51-1)512-0440, Anexo 3442Símbolo en la Bolsa de Valores de Lima: SCCO (PCU antes del 17 de febrero de 2010)

Edificio Parque Reforma, Campos Elíseos No. 400, Piso 11, Col. Lomas de Chapultepec, Ciudad de México, MéxicoTeléfono: (52-55) 1103-5320

Sitio web: www.southerncoppercorp.comCorreo electrónico: [email protected]


INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

Al Directorio y Accionistas de Southern Copper Corporation:

Hemos auditado los balances generales consolidados adjuntos de Southern Copper Corporation y subsidiarias (la “Compañía”) al 31 de diciembre de 2011 y 2010, así como los correspondientes estados consolidados de resultados, resultados integrales, de patrimonio, y de fl ujos de efectivo por los años terminados en esas fechas. Nuestra auditoría también incluyó los anexos a los estados fi nancieros de 2011 y 2010 listados en el Índice en el Ítem 15. Estos estados fi nancieros y los anexos a los estados fi nancieros son responsabilidad de la gerencia de la Compañía. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre estos estados fi nancieros y los anexos a los estados fi nancieros en base a nuestras auditorías.

Nuestras auditorías fueron realizadas siguiendo las normas del Consejo de Vigilancia de Contabilidad de Compañías que Cotizan en Bolsa [Public Company Accounting Oversight Board] (Estados Unidos). Estas normas requieren que planifi quemos y ejecutemos la auditoría con el fi n de obtener una seguridad razonable sobre si los estados fi nancieros están libres o no de errores materiales. Una auditoría comprende examinar, mediante pruebas, la evidencia que sustenta las cifras y las revelaciones en los estados fi nancieros. Una auditoría también incluye evaluar los principios contables usados y las estimaciones signifi cativas hechas por la Gerencia, así como evaluar la presentación general de los estados fi nancieros. Consideramos que nuestras auditorias proveen una base razonable para nuestra opinión.

En nuestra opinión, tales estados fi nancieros consolidados de 2011 y 2010 presentan razonablemente, en todos los aspectos signifi cativos, la posición fi nanciera de Southern Copper Corporation y sus subsidiarias al 31 de diciembre de 2011 y 2010, así como los resultados de sus operaciones y fl ujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, de conformidad con los principios de contabilidad generalmente aceptados en los Estados Unidos de América. Asimismo, en nuestra opinión, los anexos a los estados fi nancieros de 2011 y 2010, cuando son considerados en forma conjunta con los estados fi nancieros consolidados, presentan razonablemente, en todo sentido, la información allí contenida.

También hemos auditado, de acuerdo con las normas del Consejo de Vigilancia de Contabilidad de Compañías que Cotizan en Bolsa [Public Company Accounting Oversight Board] (Estados Unidos), el control interno de la Compañía sobre la información fi nanciera al 31 de diciembre de 2011, basándonos en los criterios establecidos en el Marco Integrado de Control Interno publicado por el Comité de Organizaciones Patrocinadoras de la Comisión Treadway, y en nuestro informe de fecha 27 de febrero de 2012, expresamos una opinión sin salvedades acerca del control interno sobre la información fi nanciera de la Compañía.

Galaz, Yamazaki, Ruiz Urquiza S.C.Miembro de Deloitte Touche Tohmatsu Limited

C.P.C. Arturo Vargas ArellanoCiudad de México, México27 de febrero de 2012


ÍTEM 9. CAMBIOS EN Y DISCREPANCIAS CON EL CONTADOR SOBRE LA INFORMACIÓN CONTABLE Y FINANCIERA

Ninguno

ÍTEM 9.A. CONTROLES Y PROCEDIMIENTOS

Al 31 de diciembre de 2011, la Compañía realizó una evaluación de la efectividad, diseño y operación de sus controles y procedimientos de revelación, bajo la supervisión y participación del Comité de Revelación y la Gerencia de la Compañía, incluyendo el Principal Funcionario Ejecutivo y al Principal Funcionario de Finanzas. En base a dicha evaluación, el Principal Funcionario Ejecutivo y el Principal Funcionario de Finanzas han concluido que los controles y procedimientos de revelación de la Compañía son efectivos al 31 de diciembre de 2011 para asegurar que la información que se requiere revelar en los informes presentados o remitidos de conformidad con la Ley de Bolsas de Valores es:

1. registrada, procesada, resumida y reportada dentro de los plazos especifi cados en las normas y formularios de la SEC, y

2. recopilada y comunicada a la Gerencia, incluyendo al Principal Funcionario Ejecutivo y al Principal Funcionario de Finanzas, según corresponda, para permitirles tomar decisiones oportunas sobre la revelación requerida.

CAMBIOS EN EL CONTROL INTERNO SOBRE LA INFORMACIÓN FINANCIERA

No hubo cambios en el control interno de la Compañía sobre la información fi nanciera (tal como que se defi ne en las Normas 13a-15(f) y 15d-15(f) de la Ley de Bolsas de Valores de 1934, y sus modifi caciones) ocurridos durante el trimestre que terminó el 31 de diciembre de 2011 que hayan afectado sustancialmente, o que tengan una probabilidad razonable de afectar, los controles internos de la Compañía sobre la información fi nanciera.

INFORME DE LA GERENCIA SOBRE EL CONTROL INTERNO DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA

La Gerencia es responsable de establecer y mantener un control interno adecuado sobre la información fi nanciera de la Compañía (como se defi ne en las Normas 13a-15(f) y 15d-15(f)) de la Ley de Bolsas de Valores). Bajo la supervisión y participación de la Gerencia, incluyendo al Principal Funcionario Ejecutivo y al Principal Funcionario de Finanzas de la Compañía, la Compañía realizó una evaluación de la efectividad de su control interno sobre la información fi nanciera aplicando el Marco Integrado de Control Interno establecido por el Comité de Organizaciones Patrocinadoras de la Comisión Treadway. En base a la evaluación realizada aplicando este marco, la Gerencia concluyó que al 31 de diciembre de 2011 dicho control interno sobre la información fi nanciera es efectivo.

Debido a sus limitaciones inherentes, es posible que el control interno sobre la información fi nanciera no logre prevenir o detectar declaraciones erróneas. Asimismo, la proyección de cualquier evaluación sobre efectividad a periodos futuros está sujeta al riesgo de que los controles resulten inadecuados debido a cambios en las condiciones o al deterioro del grado de cumplimiento de políticas o procedimientos.

Nuestro control interno sobre la información fi nanciera al 31 de diciembre de 2011 ha sido auditado por Galaz, Yamazaki, Ruiz Urquiza, S.C., miembro de Deloitte Touche Tohmatsu Limited, una fi rma de auditores independientes, según lo declarado en su informe que se presenta a continuación.


INFORME DE LA FIRMA DE AUDITORES INDEPENDIENTES ACERCA DEL CONTROL INTERNO SOBRE LA INFORMACIÓN FINANCIERA

Al Directorio y Accionistas de Southern Copper Corporation:

Hemos auditado el control interno sobre la información fi nanciera de Southern Copper Corporation y subsidiarias (la “Compañía”) al 31 de diciembre de 2011, en base a los criterios establecidos en el Marco Integrado de Control Interno publicado por el Comité de Organizaciones Patrocinadoras de la Comisión Treadway. La Gerencia de la Compañía es responsable de mantener un control interno efectivo sobre la información fi nanciera y de evaluar la efectividad del control interno sobre la información fi nanciera, incluida en el “Informe de la Gerencia sobre el Control Interno Sobre la Información Financiera “ que aparece en el Ítem 9A. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre el control interno de la Compañía en base a nuestra auditoría.

Nuestra auditoría fue realizada siguiendo las normas del Consejo de Vigilancia de Contabilidad de Compañías que Cotizan en Bolsa [Public Company Accounting Oversight Board] (Estados Unidos). Estas normas requieren que planifi quemos y ejecutemos las auditorías con el fi n de obtener una seguridad razonable sobre si se mantuvo o no un control interno efectivo sobre la información fi nanciera en todos sus aspectos signifi cativos. Nuestra auditoría consistió en obtener un entendimiento del control interno sobre la información fi nanciera, evaluando el riesgo de que exista una debilidad material, probando y evaluando el diseño y la efectividad operativa del control interno en base al riesgo evaluado, y realizando otros procedimientos que consideramos necesarios dadas las circunstancias. Consideramos que nuestra auditoría provee una base razonable para nuestra opinión.

El control interno de una compañía sobre la información fi nanciera es un proceso diseñado por, o bajo la supervisión del principal funcionario ejecutivo o el principal funcionario de fi nanzas de la Compañía o las personas que desempeñan funciones similares, y ejecutado por el Directorio o la gerencia de la Compañía y otro personal, para proveer seguridad razonable sobre la confi abilidad de la información fi nanciera y de la preparación de estados fi nancieros con fi nes externos de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados. El control interno de una compañía sobre la información fi nanciera incluye aquellas políticas y procedimientos que (1) tienen que ver con el mantenimiento de registros que, con razonable detalle, refl ejen de forma precisa y razonable las transacciones y disposiciones de los activos de la Compañía; (2) provean seguridad razonable de que las transacciones son registradas según se necesite para permitir la preparación de estados fi nancieros de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados, y que los ingresos y gastos de la Compañía se realizan de acuerdo con las autorizaciones de la gerencia y los directores de la Compañía; y (3) provean seguridad razonable en relación con la prevención o detección oportuna de la adquisición, uso, o disposición no autorizada de activos de la Compañía que pudiera tener un efecto signifi cativo en los estados fi nancieros.

Debido a las limitaciones inherentes del control interno sobre la información fi nanciera, incluyendo la posibilidad de colusión o de que la gerencia se imponga indebidamente sobre los controles, es posible que no se logre prevenir o detectar errores materiales por error o fraude de manera oportuna. Asimismo, las proyecciones de cualquier evaluación sobre la efectividad del control interno sobre la información fi nanciera a periodos futuros están sujetas al riesgo de que los controles puedan resultar inadecuados debido a cambios en las condiciones o a que el grado de cumplimiento con las políticas o procedimientos se pueda deteriorar.

En nuestra opinión, la Compañía mantuvo, en todos sus aspectos signifi cativos, un control interno efectivo sobre la información fi nanciera al 31 de diciembre de 2011, basado en criterios establecidos en el Marco Integrado de Control Interno publicado por el Comité de Organizaciones Patrocinadoras de la Comisión Treadway

También hemos auditado, de acuerdo con las normas del Consejo de Vigilancia de Contabilidad de Compañías que Cotizan en Bolsa [Public Company Accounting Oversight Board] (Estados Unidos), los estados fi nancieros consolidados de la Compañía y los anexos a los estados fi nancieros al 31 de diciembre de 2011 y por el año terminado en esa fecha, y nuestro informe de fecha 27 de febrero de 2012 expresó una opinión sin salvedades sobre dichos estados fi nancieros y los anexos a los estados fi nancieros.

Galaz, Yamazaki, Ruiz Urquiza S.C.Miembro de Deloitte Touche Tohmatsu Limited


ÍTEM 9.B. OTRA INFORMACIÓN Ninguno.


PARTE III

ÍTEM 10, 11, 12, 13 Y 14

FUNCIONARIOS EJECUTIVOS DEL REGISTRANTE

Los siguientes son los funcionarios ejecutivos de la Compañía, sus edades y sus posiciones, al 31 de enero de 2012.

Nombre Edad CargoGermán Larrea Mota Velasco 58 Presidente del Directorio y DirectorOscar González Rocha 73 Presidente, Principal Funcionario Ejecutivo y DirectorXavier García de Quevedo Topete 65 Principal Funcionario de Operaciones y Director de SCC, Presidente y Principal Funcionario Ejecutivo de Southern Copper Minera MéxicoGenaro Guerrero Díaz Mercado 52 Vicepresidente de Finanzas y Principal Funcionario de FinanzasRaúl Jacob Ruisanchez 53 Contralor Jose de los Heros Ugarte 51 Vicepresidente ComercialVidal Muhech Dip 71 Vicepresidente de ProyectosRemigio Martinez Muller 68 Vicepresidente de Exploraciones

Germán Larrea Mota-Velasco es nuestro Presidente del Directorio desde diciembre de 1999, fue Principal Funcionario Ejecutivo de diciembre de 1999 a octubre de 2004, y es miembro de nuestro Directorio desde noviembre de 1999. Ha sido Presidente del Directorio, Presidente, y Principal Funcionario Ejecutivo de Grupo México (holding) desde 1994. El Sr. Larrea es Presidente del Directorio y Principal Funcionario Ejecutivo de Grupo Ferroviario Mexicano S.A. de C.V. (compañía ferroviaria) desde 1997. El Sr. Larrea fue anteriormente Vicepresidente Ejecutivo de Grupo México y miembro del Directorio desde 1981. También es Presidente del Directorio y Principal Funcionario Ejecutivo de Empresarios Industriales de México, S.A. de C.V. (holding), y Fondo Inmobiliario (compañía inmobiliaria), desde 1992. En 1978 fundó Grupo Impresa, una compañía editora y de publicaciones, de la que fue Presidente y Principal Funcionario Ejecutivo hasta 1989, año en que se vendió la compañía. También es miembro del Directorio del Banco Nacional de México, S.A. (Citigroup), que forma parte de Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V. desde 1992, del Consejo Mexicano de Hombres de Negocio, y del Grupo Televisa, S.A.B. desde 1999.

Oscar González Rocha es nuestro Presidente desde diciembre de 1999 y nuestro Principal Funcionario Ejecutivo desde el 21 de octubre de 2004. Es Director nuestro desde noviembre de 1999. Anteriormente fue nuestro Presidente y Director General y Principal Funcionario de Operaciones desde diciembre de 1999 hasta el 20 de octubre de 2004. Es miembro del Directorio de Grupo México desde 2002 El es Principal Funcionario Ejecutivo y miembro del Directorio de Asarco desde agosto de 2010. Anteriormente fue Director General de Mexicana de Cobre, S.A. de C.V. de 1986 a 1999 y de Buenavista del Cobre, S.A. de C.V. (antes Mexicana de Cananea S.A. de C.V.) de 1990 a 1999. Fue Director suplente de Grupo México de 1988 a abril de 2002.

Xavier García de Quevedo Topete es Presidente de Minera México desde septiembre de 2001 y Presidente y Principal Funcionario Ejecutivo de Southern Copper Minera México, y nuestro Principal Funcionario de Operaciones desde el 12 de abril de 2005. También es miembro de nuestro Directorio desde noviembre de 1999. Es Presidente y Principal Funcionario Ejecutivo de Americas Mining Corporation desde el 7 de septiembre de 2007. Fue Presidente y Principal Funcionario Ejecutivo de Asarco de diciembre de 2009 a junio de 2010. Anteriormente fue Presidente de Asarco de noviembre de 1999 a septiembre de 2001. El Sr. García de Quevedo inició su carrera profesional en 1969 en Grupo México. Fue Presidente de Grupo Ferroviario Mexicano S.A. de C.V., y de Ferrocarril Mexicano, S.A. de C.V. de diciembre de 1997 a diciembre

de 1999, y Director General de Exploración y Desarrollo de Grupo México de 1994 a 1997. Es miembro del Directorio de Grupo México desde abril de 2002. También fue vicepresidente de Grupo Condumex S.A. de C.V. por ocho años. El Sr. García de Quevedo fue Presidente de la Cámara de Minería de México de noviembre de 2006 a agosto de 2009.

Genaro Guerrero Díaz-Mercado es nuestro Vicepresidente de Finanzas y Principal Funcionario de Finanzas desde el 2 de enero de 2008. El Sr. Guerrero ha ejercido diversos cargos de tesorería y finanzas en Grupo México y algunas de sus afiliadas y subsidiarias desde 1992. El 1 de agosto de 2000, el Sr. Guerrero fue transferido a ASARCO, una subsidiaria de Grupo México. Fue Vicepresidente de Finanzas, Principal Funcionario de Finanzas y Tesorero de ASARCO hasta el 3 de mayo de 2006. El Sr. Guerrero desempeñó una función clave en el área de finanzas en Southern Peru Limited, una subsidiaria de la Compañía, hasta el 31 de diciembre de 2007.

Raúl Jacob Ruisanchez, es nuestro Contralor desde el 27 de octubre de 2011. Ha ocupado diversos cargos que se centran principalmente en la planificación financiera, finanzas corporativas, relaciones con accionistas e inversionistas, y evaluación de proyectos en la Compañía desde 1992. En septiembre de 2011, fue nombrado Director de Contabilidad y Finanzas de la Sucursal Peruana de la Compañía, además de Vicepresidente y Principal Funcionario de Finanzas de Southern Peru Limited, una de nuestras subsidiarias. En 2010, el Sr. Jacob fue considerado por Institutional Investor entre los tres ejecutivos de relaciones con los inversionistas más importantes de América Latina. Actualmente es miembro del consejo consultivo del programa de MBA (Finanzas) de la Universidad del Pacífico en Lima, Perú. Hasta marzo de 2010, fue Presidente del Centro de Estudios Estratégicos de IPAE, una asociación empresarial. Entre 2004 y 2006, fue Presidente del Comité de Asuntos Financieros de la Cámara Americana de Comercio del Perú.

José de los Heros Ugarte es Vicepresidente Comercial desde el 21 de noviembre de 2008. El Sr. De los Heros ha ocupado varios cargos en la Compañía desde 1983, incluyendo el cargo de Director Comercial de SPCC Sucursal del Perú de 1999 a 2008. El Sr. De los Heros dirige las operaciones comerciales de la Compañía en todo el mundo desde oficinas en Perú, México y Estados Unidos.

Vidal Muhech Dip es nuestro Vicepresidente de Proyectos desde el 25 de abril de 2002. Es Director Corporativo de Ingeniería y Construcción del Grupo México desde abril de 1995. Anteriormente,


fue Director de Ingeniería y Construcción de Industrial Minera México S.A. de C.V. de 1985 a 1995.

Remigio Martínez Muller es nuestro Vicepresidente de Exploraciones desde abril de 2002. Es Director Corporativo de Exploración del Grupo México desde 2002. De 1990 a 2001 fue Director de Exploración de Mexicana de Cobre, S.A. de C.V. El Sr. Martínez ha ocupado varios cargos gerenciales dentro de Grupo México y su antecesora, Asarco Mexicana.

La información que responde a los requerimientos adicionales de revelación especificados en la Parte III, Ítems 10, 11, 12, 13

y 14 se incluirá en la carta poder definitiva que se presentará de conformidad con la Norma 14A de la Ley de Bolsas de Valores de 1934 y sus modificaciones antes del 26 de abril de 2012 o se proveerá como una modificación a este Formulario 10-K que también se presentará a más tardar el 30 de abril de 2012.

La información contenida en dicha carta poder definitiva se incorpora aquí como referencia, excluyendo la información bajo el subtítulo “Informe del Comité de Compensación”, que se considerará como no presentado.


ÍTEM 15. ANEXOS, CUADROS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Los siguientes documentos se presentan como parte de este informe:

1. Estados Financieros

Los siguientes estados fi nancieros de Southern Copper Corporation y sus subsidiarias se incluyen en las páginas indicadas del documento correspondiente, como se indica a continuación:

Formulario 10-K Páginas

Estado de resultados consolidado por los años terminados el 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009 89Estado de resultados integrales consolidado por los años terminados el 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009 90Balance general consolidado al 31 de diciembre de 2011 y 2010 91Estado de fl ujo de efectivo consolidado por los años terminados el 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009. 92-93Estado de cambios en el patrimonio consolidado por los años terminados el 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009 94Notas a los estados fi nancieros consolidados 95-141Informe de los auditores independientes 142

2. Anexos

3.1 (a) Escritura de Constitución Modifi cada y Reformulada, presentada el 11 de octubre de 2005. (b) Certifi cado de Modifi cación a la Escritura de Constitución Modifi cada y Reformulada de fecha 2 de mayo de 2006. (c) Certifi cado de Modifi cación de la Escritura de Constitución Modifi cada y Reformulada de fecha 28 de mayo de 2008. 3.2 Estatutos, con la última modifi cación del 27 de enero de 2011. 4.1 Contrato que rige la emisión de $ 200,000,000 en Notas al 6.375% con vencimiento en 2015, entre Southern Copper

Corporation, The Bank of New York y The Bank of New York (Luxemburgo) S.A. 4.2 (a) Contrato que rige la emisión de $600,000,000 en Notas al 7.500% con vencimiento en 2035, entre Southern Copper

Corporation, The Bank of New York y The Bank of New York (Luxemburgo) S.A. (b) Contrato que rige la emisión de $400,000,000 en Notas al 7.500% con vencimiento en 2035, entre Southern Copper

Corporation, The Bank of New York y The Bank of New York (Luxemburgo) S.A. 4.3 Formato de la Nota al 6.375% (incluido en el Anexo 4.1). 4.4 Formato de la nueva Nota al 7.500% (incluido en el Anexo 4.2(a)). 4.5 Formato de la nueva Nota al 7.500% (incluido en el Anexo 4.2(b)). 4.6 Contrato de emisión, de fecha 16 de abril de 2010, entre Southern Copper Corporation y Wells Fargo Bank, National

Association, como fi deicomisario, en base al cual se emitieron $400 millones de Notas al 5.375% con vencimiento en 2020 y $1,100 millones de Notas al 6.750% con vencimiento en 2040.

4.7 Primer Contrato de Emisión Suplementario, de fecha 16 de abril de 2010, entre Southern Copper Corporation y Wells

Fargo Bank, National Association, como fi deicomisario, en base al cual se emitieron las Notas al 5.375% con vencimiento en 2020.

4.8 Segundo Contrato de Emisión Suplementario, de fecha 16 de abril de 2010, entre Southern Copper Corporation y Wells

Fargo Bank, National Association, como fi deicomisario, en base al cual se emitieron las Notas al 6.750% con vencimiento en 2020.

4.9 Formato de la Nota al 5.375% con vencimiento en 2020.

PARTE IV


4.10 Formato de la Nota al 6.750% con vencimiento en 2040. 10.2 Formulario del Plan de Adjudicación de Acciones para Directores de la Compañía. 10.3 Contrato de Servicio suscrito entre la Compañía y una subsidiaria de Grupo México, S.A.B. de C.V., cedido bajo los mismos

términos y condiciones a Grupo México S.A.B. de C.V. en febrero de 2004. 10.4 Convenio y Plan de Fusión, de fecha 21 de octubre de 2004, por y entre Southern Copper Corporation, SCC Merger Sub,

Inc., Americas Sales Company, Inc., Americas Mining Corporation y Minera México S.A. de C.V. 12.1 Cálculo de ratios fi nancieros. 14.0 Código de Conducta y Ética Corporativa adoptado por el Directorio el 8 de mayo de 2003 y modifi cado por el Directorio

el 21 de octubre de 2004.

21.1 Subsidiarias de la Compañía. 23.1 Consentimiento de los Auditores Independientes (Galaz, Yamazaki, Ruiz Urquiza, S.C., Miembro de Deloitte Touche

Tohmatsu, Limited). 31.1 Certifi cación Estipulada por la Sección 302 de la Ley Sarbanes-Oxley de 2002. 31.2 Certifi cación Estipulada por la Sección 302 de la Ley Sarbanes-Oxley de 2002. 32.1 Certifi cación estipulada por la Sección 906 de la Ley Sarbanes-Oxley de 2002, 18 u.s. c., Sección 1350. Este documento

se presenta de conformidad con el Boletín N° 33-8328 de la SEC. 32.2 Certifi cación estipulada por la Sección 906 de la Ley Sarbanes-Oxley de 2002, 18 u.s.c., Sección 1350. Este documento

se presenta de conformidad con el Boletín N° 33-8328 de la SEC. 101.INS Documento Instancia en XBRL (presentado electrónicamente con este informe sólo en la versión en inglés). 101.SCH Documento Esquema de Extensiones a la Taxonomía XBRL (presentado electrónicamente con este informe sólo en la

versión en inglés). 101.CAL Documento Linkbase de Cálculo a la Taxonomía XBRL (presentado electrónicamente con este informe sólo en la versión

en inglés). 101.DEF Documento Linkbase de Defi niciones de Extensiones a la Taxonomía XBRL (presentado electrónicamente con este

informe sólo en la versión en inglés) 101.LAB Documento Linkbase de Etiquetas a la Taxonomía XBRL (presentado electrónicamente con este informe sólo en la versión

en inglés). 101.PRE Documento Linkbase de Presentación a la Taxonomía XBRL (presentado electrónicamente con este informe sólo en la

versión en inglés).

El anexo que se muestra como 10.2 es el contrato de la gerencia o plan o acuerdo de compensación que deben presentarse de conformidad con el Ítem 15(b) del Formulario 10-K.

Los siguientes documentos en formato XBRL (Extendible Business Reporting Language) se adjuntan a este informe como Anexo 101 (sólo en la versión en inglés): (i) el Estado de Resultados Consolidado para los años terminados el 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009; (ii) el Estado de Resultados Integrales Consolidado para los años terminados el 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009; (iii) el Balance General Consolidado al 31 de diciembre de 2011 y 2010; (iv) el Estado de Flujos de Efectivo Consolidado para los años terminados el 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009; (v) el Estado de Cambios en el Patrimonio Consolidado para los años terminados el 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009; y (vi) las Notas a los Estados Financieros Consolidados etiquetadas en detalle. Se informa a los usuarios de estos datos que, de conformidad con la Norma 406T del Reglamento S-T, se considera que este archivo interactivo de datos no ha sido presentado como parte de una declaración de registro ni como prospecto para los fi nes de las secciones 11 ó 12 de la Ley de Títulos Valores de 1933, que se considera que no ha sido presentado para los fi nes de la sección 18 de la Ley de Bolsas de Valores de 1934, y que no está sujeto a responsabilidad legal alguna bajo dichas secciones.


3. Anexo II

Cuentas de Valuación y Califi cación, y Reservas (en millones):

Adiciones Saldo al Cargado a Saldo al inicio del costos y Deducción/ fi nal periodo gastos Adiciones Aplicación del periodo

Reserva deducida en el balance general aplicable: Cuentas por cobrar: 2011 - - - - -2010 4.6 - - 4.6 -2009 4.8 - 0.2 4.6 Notas emitidas bajo la par: 2011 25.9 0.5 - - 25.42010 16.1 0.5 10.3 - 25.92009 16.4 0.3 - - 16.1 Impuestos diferidos activos: 2011 30.0 - - 30.0 -2010 30.5 - - 0.5 30.02009 28.6 2.2 - 0.3 30.5


FIRMAS

De conformidad con lo estipulado en la Sección 13 ó 15 (d) de la Ley de Bolsas de Valores de 1934 y sus modificaciones, el Registrante ha dispuesto debidamente que este Reporte Anual Formulario 10-K sea firmado en su representación por el suscrito, debidamente autorizado para ello. SOUTHERN COPPER CORPORATION (Registrante)

Por: /Fdo./Oscar González Rocha Oscar González Rocha Presidente y Principal Funcionario Ejecutivo

Fecha: 27 de febrero de 2012

De conformidad con lo estipulado por la Ley de Bolsas de Valores de 1934, esta Memoria Anual en Formulario 10-K ha sido fi rmada por las siguientes personas en representación del Registrante y en virtud de los cargos y en las fechas que se indican.

/Fdo./Germán Larrea Mota-Velasco Presidente del Directorio Germán Larrea Mota-Velasco y Director /Fdo./Oscar González Rocha Presidente, Principal Funcionario Oscar González Rocha Ejecutivo y Director /Fdo./Genaro Guerrero Vicepresidente de Finanzas, Principal Genaro Guerrero Funcionario de Finanzas (principal funcionario de fi nanzas) /Fdo./Raúl Jacob Ruisanchez Contralor (principal funcionario Raúl Jacob Ruisanchez de contabilidad)

DIRECTORES

/fdo./Germán Larrea Mota-Velasco /fdo./Oscar González RochaGermán Larrea Mota-Velasco Oscar González Rocha /fdo./ Emilio Carrillo Gamboa /fdo./ Genaro Larrea Mota-VelascoEmilio Carrillo Gamboa Genaro Larrea Mota-Velasco /fdo./Alfredo Casar Perez /fdo./Daniel Muńiz QuintanillaAlfredo Casar Perez Daniel Muńiz Quintanilla /fdo./Luis Castelazo Morales /fdo./L. Miguel Palomino BonillaLuis Castelazo Morales L. Miguel Palomino Bonilla /fdo./Enrique Castillo Sánchez Mejorada /fdo./Gilberto Perezalonso CifuentesEnrique Castillo Sänchez Mejorada Gilberto Perezalonso Cifuentes

/fdo./ Alberto De la Parra Zavala /fdo./Juan Rebolledo Gout Alberto De la Parra Zavala Juan Rebolledo Gout /fdo./ Xavier García de Quevedo /fdo./Carlos Ruiz Sacristan Xavier García de Quevedo Carlos Ruiz Sacristan Fecha: 27 de febrero de 2012


Descripción del documento

PáginaNúmero deAnexo Página

Información ComplementariaSouthern Copper Corporation

Índice de Anexos

Número deAnexo 3.1 (a) Escritura de Constitución Modificada y Reformulada,

presentada el 11 de octubre de 2005 (Presentada como Anexo 3.1 del Informe Trimestral de la Compañía en Formulario 10-Q del tercer trimestre de 2005, e incorporada aquí como referencia).

(b) Certifi cado de Modifi cación a la Escritura de Constitución Modificada y Reformulada de fecha 2 de mayo de 2006. (Presentada como Anexo 3.1 en la Declaración de Registro en el Formulario S-4, Registro N° 333-135170, presentada el 20 de junio de 2006 e incorporada aquí como referencia).

(c) Certifi cado de Modifi cación de la Escritura de Constitución Modificada y Reformulada de fecha 28 de mayo de 2008. (Presentado como Anexo 3.1 del Informe Trimestral de la Compañía en Formulario 10-Q del segundo trimestre de 2008, e incorporado aquí como referencia).

3.2 Estatutos, con la última modificación del 27 de enero de 2011. (Presentados como Anexo 3.2 de la Memoria Anual 2010 de la Compañía en el Formulario 10-K, e incorporados aquí como referencia).

4.1 Contrato que rige la emisión de $200,000,000 en Notas al 6.375% con vencimiento en 2015, por y entre Southern Copper Corporation, The Bank of New York y The Bank of New York (Luxemburgo) S.A. (Presentado como Anexo 4.1 del Informe Corriente de la Compañía en el Formulario 8-K, presentado el 1 de agosto de 2005, e incorporado aquí como referencia).

4.2 (a) Contrato que rige la emisión de $600,000,000 en Notas al 7.500% con vencimiento en 2035, por y entre Southern Copper Corporation, The Bank of New York y The Bank of New York (Luxemburgo) S.A. (Presentado como Anexo 4.2 del Informe Corriente de la Compañía en el Formulario 8-K, presentado el 1 de agosto de 2005, e incorporado aquí como referencia).

(b) Contrato que rige la emisión de US$ 400,000,000 en Notas al 7.500% con vencimiento en 2035 por y entre Southern Copper Corporation, The Bank of New York y The Bank of New York (Luxemburgo) S.A. (Presentado como Anexo 4.2 del Informe Corriente de la Compañía en el Formulario 8-K, registrado el 1 de agosto de 2005, e incorporado aquí como referencia).

4.3 Formato de la Nota al 6.375% (incluido en el Anexo 4.1). 4.4 Formato de la nueva Nota al 7.500% (incluido en el Anexo 4.2(a)). 4.5 Formato de la nueva Nota al 7.500% (incluido en el Anexo

4.2(b)). 4.6 Contrato de emisión, de fecha 16 de abril de 2010, entre Southern

Copper Corporation y Wells Fargo Bank, National Association, como fi deicomisario, en base al cual se emitieron $400 millones de Notas al 5.375% con vencimiento en 2020 y $1,100 millones de Notas al 6.750% con vencimiento en 2040. (Presentado como Anexo 4.1 del Informe Corriente de la Compañía en el Formulario 8-K presentado el 19 de abril de 2010, e incorporado aquí como referencia)

4.7 Primer Contrato de Emisión Suplementario, de fecha 16 de abril de 2010, entre Southern Copper Corporation y Wells Fargo Bank, National Association como fi deicomisario, en base al cual se emitieron las Notas al 5.375% con vencimiento en 2020. (Presentado como un Anexo del Informe Corriente de la Compañía en el Formulario 8-K presentado el 19 de abril de 2010, e incorporado aquí como referencia).

4.8 Segundo Contrato de Emisión Suplementario, de fecha 16 de abril de 2010, entre Southern Copper Corporation y Wells Fargo Bank, National Association como fi deicomisario, en base al cual se emitieron las Notas al 6.750% con vencimiento en 2040. (Presentado como un Anexo del Informe Corriente de la Compañía en el Formulario 8-K presentado el 19 de abril de 2010, e incorporado aquí como referencia)

Descripción del documento

4.9 Formato de las Notas al 5.375% con vencimiento en 2020 (Presentado como un Anexo del Informe Corriente de la Compañía en el Formulario 8-K presentado el 19 de abril de 2010 e incorporado aquí como referencia).

4.10 Formato de las Notas al 6.750% con vencimiento en 2040. (Presentado como un Anexo del Informe Corriente de la Compañía en el Formulario 8-K presentado el 19 de abril de 2010, e incorporado aquí como referencia).

10.2 Formulario del Plan de Adjudicación de Acciones para Directores de la Compañía. (Presentado como Anexo 10.4 de la Memoria Anual 2005 de la Compañía en el Formulario 10-K, e incorporado aquí como referencia).

10.3 Contrato de Servicios suscrito entre la Compañía y una subsidiaria del Grupo México, S.A.B. de C.V., cedido bajo los mismos términos y condiciones al Grupo México S.A.B. de C.V. en febrero de 2004. (Presentado como Anexo 10.10 de la Memoria Anual de 2002 de la Compañía en el Formulario 10-K e incorporado aquí como referencia).

10.4 Convenio y Plan de Fusión de fecha 21 de octubre de 2004, entre Southern Copper Corporation, SCC Merger Sub, Inc., Americas Sales Company, Inc., Americas Mining Corporation y Minera México S.A. de C.V. (Presentado como un Anexo del Informe Corriente en el Formulario 8-K, presentado el 22 de octubre de 2004 e incorporado aquí como referencia).

12.1 Cálculo de ratios fi nancieros (presentado con esta Memoria). 14.0 Código de Conducta y Ética de Negocios adoptado por el Directorio

el 8 de mayo de 2003 y modifi cado el 21 de octubre de 2004 (Presentado como Anexo 14 del Informe Corriente de la Compañía en el Formulario 8-K presentado el 22 de octubre de 2004, e incorporado aquí como referencia).

21.1 Subsidiarias de la Compañía (presentadas con esta memoria). 23.1 Consentimiento de los Auditores Independientes (Galaz, Yamazaki,

Ruiz Urquiza, S.C. - Miembro de Deloitte Touche Tohmatsu, Limited) (presentado con esta memoria).

31.1 Certifi cación estipulada por la Sección 302 de la Ley Sarbanes-Oxley de 2002 (presentada con este informe).

31.2 Certifi cación estipulada por la Sección 302 de la Ley Sarbanes-Oxley de 2002 (presentada con este informe).

32.1 Certifi cación estipulada por la Sección 906 de la Ley Sarbanes-Oxley de 2002, 18 U.S.C., sección 1350. Este documento se presenta de conformidad con el Boletín N° 33-8238 de la SEC.

32.2 Certifi cación estipulada por la Sección 906 de la Ley Sarbanes-Oxley de 2002, 18 U.S.C., sección 1350. Este documento se presenta de conformidad con el Boletín N° 33-8238 de la SEC.

101INS Documento Instancia en XBRL (presentado electrónicamente con este informe sólo en la versión en inglés).

101SCH Documento Esquema de Extensiones a la Taxonomía XBRL (presentado electrónicamente con este informe sólo en la versión en inglés).

101CAL Documento Linkbase de Cálculo a la Taxonomía XBRL (presentado electrónicamente con este informe sólo en la versión en inglés).

101DEF Documento Linkbase de Defi niciones de Extensiones a la Taxonomía XBRL (presentado electrónicamente con este informe sólo en la versión en inglés)

101LAB Documento Linkbase de Etiquetas a la Taxonomía XBRL (presentado electrónicamente con este informe sólo en la versión en inglés).

101PRE Documento Linkbase de Presentación a la Taxonomía XBRL (presentado electrónicamente con este informe sólo en la versión en inglés).


Anexo 12.1

SOUTHERN COPPER CORPORATIONCÁLCULO DE RATIOS FINANCIEROS

(en millones, excepto los ratios)

UTILIDADES A CARGOS FIJOS 2011 2010 2009 2008 2007

Utilidades antes de impuestos, $3,448.7 $2,430.8 $1,404.4 $2,093.8 $3,411.9Cargos fi jos Gastos fi nancieros 192.3 167.9 99.8 106.3 123.2(Ganancia) pérdida en prepago de deuda 1.4 - - - 16.6Total cargos fi jos 193.7 167.9 99.8 106.3 139.8 Utilidades más cargos fi jos $3,642.4 $2,598.7 $1,504.2 $2,200.1 $3,551.7 Utilidad a cargos fi jos 18.8 15.5 15.1 20.7 25.4

DEUDA NETA A CAPITALIZACIÓN NETA 2011 2010 2009 2008 2007

Total deuda $2,745.7 $2,760.4 $1,280.3 $1,290.0 $ 1,449.8Saldo de efectivo y equivalentes de efectivo (848.1) (2,192.7) (772.3) (716.7) (1,409.3)Deuda neta 1,897.6 567.7 508.0 573.3 40.5

Capitalización netaDeuda neta 1,897.6 567.7 508.0 573.3 40.5Patrimonio 4,036.3 3,910.4 3,893.7 3,395.4 3,864.8Capitalización neta $5,933.9 $4,478.1 $4,401.7 $ 3,968.7 $ 3,905.3

Deuda neta / capitalización neta (*) 32.0% 12.7% 11.5% 14.4% 1.0%______________________________________________________________(*) Representa deuda neta dividida entre capitalización neta

Los siguientes documentos en formato XBRL (Extensible Business Reporting Language) se adjuntan a este informe como Anexo 101 (sólo en la versión en inglés): (i) el Estado de Resultados Consolidado por los años terminados el 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009; (ii) el Estado de Resultados Integrales Consolidado por los años terminados el 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009; (iii) el Balance General Consolidado al 31 de diciembre de 2011 y 2010; (iv) el Estado de Flujos de Efectivo Consolidado por los años terminados el 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009; (v) el Estado de Cambios en el Patrimonio Consolidado por los años terminados el 31 de diciembre de 2011, 2010 y 2009; y (vi) las Notas a los Estados Financieros Consolidados etiquetadas en detalle. Se informa a los usuarios de estos datos que, de conformidad con la Norma 406T del Reglamento S-T, se considera que este archivo interactivo de datos no ha sido presentado como parte de una declaración de registro ni como prospecto para los fines de las secciones 11 ó 12 de la Ley de Títulos Valores de 1933, que se considera que no ha sido presentado para los fines de la sección 18 de la Ley de Bolsas de Valores de 1934, y que no está sujeto a responsabilidad legal alguna bajo dichas secciones.


Anexo 21.1

SOUTHERN COPPER CORPORATIONSubsidiarias

(Participación mayor que el 50%)

Percentaje de propiedad de acciones con derecho a voto u otras bases de Nombre de la Compañía control

MATRIZ: Americas Mining Corporation (Delaware) Registrante: Southern Copper Corporation (Delaware) Compañia Minera Los Tolmos S.A. (Perú) 97.31 Southern Peru Limited (Delaware) 100.00 Americas Sales Company, Inc.(Delaware) 100.00 Minera México, S.A. de C.V. (México) 99.95 Buenavista del Cobre, S.A. de C.V.(México) 99.99 Cobrentas Arrendadora, S.A. de C.V. (México) 98.14 Indumirentas Arrendadora, S.A. de C.V. (México) 98.12 Industrial Minera México, S.A. de C.V. (México) (*) 99.99 Mexcanrentas Arrendadora S.A. de C. V. (México) 100.00 Mexicana de Cobre, S.A. de C.V. (México) 98.14 Mexicana del Arco, S.A. de C.V. (México) 99.99 México Compañía Inmobiliaria, S.A. de C.V. (México) 99.99 México Generadora de Energía, S. de R.L. (México) 100.00 Minera México Internacional, Inc. (Delaware) 100.00 Minerales Metálicos del Norte, S.A. (México) (*) 99.99 Operadora de Minas e Instalaciones Mineras, S.A. de C.V. (México) 99.99 SDG México Apoyo Administrativo, S.A. de C.V. (México) 99.90 Servicios de Apoyo Administrativo, S.A. de C.V. (México) 99.90

Esta lista no incluye las subsidiarias que no constituyen una subsidiaria signifi cativa

(*) A partir del 1 de febrero de 2012, Minerales Metálicos del Norte S.A. se fusionó con Industrial Minera México S.A. de C.V. (IMMSA).


Anexo 23.1

CONSENTIMIENTO DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

Damos nuestro consentimiento para que se incorporen como referencia en las Declaraciones de Registro No. 333-150982 en un Formulario S-8 y No. 333-150982 en un Formulario S-3 de nuestros informes de fecha 27 de febrero de 2012 sobre los estados fi nancieros, los cuadros de los estados fi nancieros de Southern Copper Corporation, y la efectividad del control interno de Southern Copper Corporation sobre la información fi nanciera que aparece en esta Memoria Anual en el Formulario 10-K de Southern Copper Corporation por el año terminado el 31 de diciembre de 2011.

Galaz, Yamazaki, Ruiz Urquiza, S.C.Miembro de Deloitte Touche Tohmatsu Limited



Anexo 31.1

CERTIFICACION ESTIPULADA PORla Sección 302 de la Ley Sarbanes-Oxley de 2002

Yo, Oscar González Rocha certifi co que:

1. He revisado esta memoria en el Formulario 10-K de Southern Copper Corporation;

2. A mi entender, esta memoria no contiene ninguna falsedad u omisión sobre algún hecho material necesario para formular las declaraciones hechas, a la luz de las circunstancias en que se formularon las mismas, ni induce a error con respecto al periodo cubierto por esta memoria;

3. A mi entender, los estados fi nancieros y demás información fi nanciera contenida en esta memoria presentan en forma razonable y en todos sus aspectos materiales la condición fi nanciera, los resultados de operación y los fl ujos de efectivo del registrante para los periodos presentados en esta memoria;

4. Los demás funcionario(s) del registrante que certifi can y yo somos responsables de establecer y mantener controles y procedimientos de revelación (defi nidos en las Normas 13a-15(e) y 15d-15(e) de la Ley de Bolsas de Valores) y del control interno sobre la información fi nanciera (defi nido en las Normas 13a-15(f)) y 15-d-15(f) de la Ley de Bolsas de Valores) del registrante y:

a. Hemos diseñado, o dispuesto que se diseñen bajo nuestra supervisión, controles y procedimientos de revelación que aseguren que la información material relativa al registrante y sus subsidiarias consolidadas, nos sea dada a conocer por otras personas dentro de dichas entidades, particularmente durante el periodo en que se prepara esta memoria;

b. Hemos diseñado, o dispuesto que se diseñe bajo nuestra supervisión, un control interno sobre la información fi nanciera que asegure razonablemente la confi abilidad de la información fi nanciera y que los mismos hayan sido preparados con fi nes externos de acuerdo con los principios contables generalmente aceptados;

c. Hemos evaluado la efectividad de los controles y procedimientos de revelación del registrante y, basándonos en dicha evaluación, hemos presentado en esta memoria nuestras conclusiones sobre la efectividad de dichos controles y procedimientos de revelación al cierre del periodo cubierto por esta memoria; y

d. Hemos revelado en esta memoria cualquier cambio en el control interno del registrante sobre la información fi nanciera que ha habido durante el cuarto trimestre fi scal y que ha afectado materialmente, o tiene una probabilidad razonable de afectar materialmente, el control interno del registrante sobre la información fi nanciera; y

5. Los demás funcionario(s) del registrante que certifi can y yo hemos revelado, basándonos en nuestra más reciente evaluación del control interno sobre la información fi nanciera, a los auditores del registrante y al Comité de Auditoría del Directorio del registrante (o las personas que desempeñen funciones equivalentes):

a. Todas las defi ciencias signifi cativas y debilidades materiales en el diseño o ejecución del control interno sobre la información fi nanciera que tengan una probabilidad razonable de afectar negativamente la capacidad del registrante de registrar, procesar, resumir y reportar información fi nanciera; y

b. Cualquier fraude, material o no, que involucre a la gerencia u otros empleados que desempeñen una función importante en el control interno del registrante sobre la información fi nanciera.

27 de febrero de 2012

/Fdo./ Oscar González Rocha Oscar González Rocha Presidente y Principal Funcionario Ejecutivo


Anexo 31.2

CERTIFICACIÓN ESTIPULADA PORla Sección 302 de la Ley Sarbanes-Oxley de 2002

Yo, Genaro Guerrero, certifi co que:

1. He revisado esta memoria en el Formulario 10-K de Southern Copper Corporation; 2. A mi entender, esta memoria no contiene ninguna falsedad u omisión sobre algún hecho material necesario para formular las de-

claraciones hechas, a la luz de las circunstancias en que se formularon las mismas, ni induce a error con respecto al periodo cubierto por esta memoria;

3. A mi entender, los estados fi nancieros y demás información fi nanciera contenida en esta memoria presentan en forma razonable y

en todos sus aspectos materiales la condición fi nanciera, los resultados de operación y los fl ujos de efectivo del registrante para los periodos presentados en esta memoria;

4. Los demás funcionario(s) del registrante que certifi can y yo somos responsables de establecer y mantener controles y procedimientos

de revelación (defi nidos en las Normas 13a-15(e) y 15d-15(e) de la Ley de Bolsas de Valores) y del control interno sobre la información fi nanciera (defi nido en las Normas 13a-15(f) y 15d-15(f) de la Ley de Bolsas de Valores) del registrante y:

a. Hemos diseñado, o dispuesto que se diseñen bajo nuestra supervisión, controles y procedimientos de revelación que aseguren que la información material relativa al registrante y sus subsidiarias consolidadas, nos sea dada a conocer por otras personas dentro de dichas entidades, particularmente durante el periodo en que se prepara esta memoria;

b. Hemos diseñado, o dispuesto que se diseñe bajo nuestra supervisión, un control interno sobre la información fi nanciera

que asegure razonablemente la confi abilidad de la información fi nanciera y que los mismos hayan sido preparados con fi nes externos de acuerdo con los principios contables generalmente aceptados;

c. Hemos evaluado la efectividad de los controles y procedimientos de revelación del registrante y, basándonos en dicha

evaluación, hemos presentado en esta memoria nuestras conclusiones sobre la efectividad de dichos controles y procedimientos de revelación al cierre del periodo cubierto por esta memoria; y

d. Hemos revelado en esta memoria cualquier cambio en el control interno del registrante sobre la información fi nanciera

que ha habido durante el cuarto trimestre fi scal y que ha afectado materialmente, o tiene una probabilidad razonable de afectar materialmente, el control interno del registrante sobre la información fi nanciera; y

5. Los demás funcionario(s) del registrante que certifi can y yo hemos revelado, basándonos en nuestra más reciente evaluación del control interno sobre la información fi nanciera, a los auditores del registrante y al Comité de Auditoría del Directorio del registrante (o las personas que desempeñen funciones equivalentes):

a. Todas las defi ciencias signifi cativas y debilidades materiales en el diseño o ejecución del control interno sobre la información fi nanciera que tengan una probabilidad razonable de afectar negativamente la capacidad del registrante de registrar, procesar, resumir y reportar información fi nanciera; y

b. Cualquier fraude, material o no, que involucre a la gerencia u otros empleados que desempeñen una función importante

en el control interno del registrante sobre la información fi nanciera.

27 de febrero de 2012

/Fdo./ Genaro Guerrero Genaro Guerrero Vicepresidente de Finanzas y Principal Funcionario de Finanzas


Anexo 32.1

CERTIFICACIÓN ESTIPULADA PORLA SECCIÓN 1350 DEL U.S.C. 18,

ADOPTADA DE CONFORMIDAD CONLA SECCIÓN 906 DE LA LEY SARBANES-OXLEY DE 2002

Con respecto a la Memoria Anual de Southern Copper Corporation (la “Compañía”) en el Formulario 10-K, para el periodo terminado el 31 de diciembre de 2011 presentado ante la Comisión de Títulos Valores y Bolsas en la fecha que aquí se indica (la “Memoria”), yo, Oscar González Rocha, Principal Funcionario Ejecutivo de la Compañía, certifi co, de conformidad con lo estipulado por la Sección 1350 del U.S.C. 18 adoptada de conformidad con la Sección 906 de la Ley de Sarbanes-Oxley de 2002, que:

(1) El Informe cumple plenamente con los requisitos de la sección 13(a) ó 15(d) de la Ley de Bolsas de Valores de 1934; y

(2) La información contenida en esta memoria presenta razonablemente, en todos sus aspectos materiales, la condición fi nanciera y los resultados de operación de la Compañía.

/fdo./ Oscar González Rocha Oscar González Rocha Presidente y Principal Funcionario Ejecutivo 27 de febrero de 2012 Southern Copper Corporation ha recibido un original fi rmado de esta declaración escrita requerida por la sección 906, el cual Southern Copper Corporation retendrá y entregará a la Comisión de Títulos Valores y Bolsa o a su personal a su solicitud.


Anexo 32.2

CERTIFICACIÓN ESTIPULADA PORLA SECCIÓN 1350 DEL U.S.C. 18,

ADOPTADA DE CONFORMIDAD CONLA SECCIÓN 906 DE LA LEY SARBANES-OXLEY DE 2002

Con respecto a la Memoria Anual de Southern Copper Corporation (la “Compañía”) en el Formulario 10-K, para el periodo terminado el 31 de diciembre de 2011 presentado ante la Comisión de Títulos Valores y Bolsas en la fecha que aquí se indica (la “Memoria”), yo, Genaro Guerrero, Vicepresidente de Finanzas y Principal Funcionario de Finanzas de la Compañía, certifi co, de conformidad con lo estipulado por la Sección 1350 del U.S.C. 18 adoptada de conformidad con la Sección 906 de la Ley de Sarbanes-Oxley de 2002, que:

(1) El Informe cumple plenamente con los requisitos de la sección 13(a) ó 15(d) de la Ley de Bolsas de Valores de 1934; y

(2) La información contenida en esta memoria presenta razonablemente, en todos sus aspectos materiales, la condición fi nanciera y los resultados de operación de la Compañía.

/Fdo./ Genaro Guerrero Genaro Guerrero Vicepresidente de Finanzas y Principal Funcionario de Finanzas 27 de febrero de 2012 Southern Copper Corporation ha recibido un original fi rmado de esta declaración escrita requerida por la sección 906, el cual Southern Copper Corporation retendrá y entregará a la Comisión de Títulos Valores y Bolsa o a su personal a su solicitud.

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