Formulación y Evaluación de

Proyectos de Inversión

Sesión 9: Estudio económico financiero.

Primera parte.

Contextualización ¿En qué consiste el estudio económico financiero de

un proyecto de inversión?

Una vez concluida la investigación que nos confirmaba la

existencia de un mercado potencial susceptible de ser

satisfecho y al no existir ningún obstáculo, el siguiente

estudio se fundamenta en determinar cuál es el monto que

efectivamente se requiere para realizar el proyecto, nos

referimos al estudio económico financiero.

Es muy importante que para integrar el estudio económico

financiero, tengamos claro cuáles son los costos de operación

inherentes al proyecto y cuáles son requerimientos de recursos

económicos necesarios para iniciar la inversión, ya que en caso

de no contemplar un desembolso desde el inicio de la

formulación, será muy comprometedor un ajuste posterior a la

evaluación y puesta en marcha.

Introducción

Entre los términos que debemos considerar en el

requerimiento de capital inicial están:

1. La inversión total.

2. El capital de trabajo.

3. Los costos totales.

4. El costo promedio ponderado de capital.

Explicación Objetivos y generalidades del estudio

financiero

Determinación de los costos

Para determinar los tipos de costos que hay que analizar en nuestro

proyecto de inversión, comencemos por definir el término de costo,

para el cual, no existe en la realidad una definición precisa que abarque

todas las aristas que encierra el determinar un costo en específico, en

cambio, lo podemos delimitar como un desembolso ya sea en efectivo o

en especie, realizado en algún momento en el tiempo.

Determinación de los costos

Entre los principales costos que se deben determinar

en un proyecto de inversión se encuentran los

siguientes:

1. Costos de producción.

2. Costos de administración.

3. Costos de ventas.

4. Costos financieros.

Inversión total inicial: fija y diferida

Podemos identificar un activo fijo en medida de

que su convertibilidad en efectivo es más difícil

o tomaría mayor tiempo que en el caso del

activo circulante (efectivo, bancos y cuentas

por cobrar), por ello, en este concepto

encontramos a los terrenos, edificios,

maquinaria, equipo, mobiliario de oficina,

vehículos de transporte, entre otros. Asimismo,

los activos diferidos son los activos

intangibles, que son ubicables por ser los bienes

o derechos que permitan reducir costos de

operación, por ejemplo, los gastos de

instalación, primas de seguros, rentas e

intereses pagados por anticipado, etcétera.

Depreciaciones y amortizaciones

En el caso de las depreciaciones y

amortizaciones debemos considerar los

porcentajes establecidos en el Artículo 34° de la

Ley del Impuesto Sobre la Renta (DOF 01-01-

2014) sobre una metodología de depreciación

en línea recta.

Capital de trabajo

De manera general lo podemos conceptualizar como la diferencia

entre el activo circulante y el pasivo circulante, es decir, entre lo que

tiene más disponible la empresa, contra lo que tiene más exigible.

Representa el capital líquido que se necesita para poder operar el

proyecto cotidianamente, partiendo desde la necesidad de financiar

las primeras producciones de la organización hasta cumplir con los

primeros compromisos de intereses o pagos de proveedores antes

de recibir ingresos, inclusive incluir la necesidad de inversión en

capacitación a la fuerza de ventas.

Conclusión

La cuantificación de las inversiones, del capital de

trabajo y de los costos, así como de las depreciaciones

y amortizaciones, debes planearlas con base en la

naturaleza del proyecto de inversión, considerando las

particularidades que surgieron del estudio de mercado

y técnico, para evitar datos económicos equivocados

previo a la evaluación del proyecto.

Para aprender más

Estado de Resultados, Flujo de Caja Libre y Balance General de

un proyecto en Excel

Estado de resultados, flujo de caja libre y balance general de un

proyecto en Excel. (2012). Consultado el 8 de enero de 2014:

http://www.youtube.com/watch?v=uW9l9se0-Lg

NIF B-6, Estado de situación financiera

Ortiz, J. (2013). NIF B-6, Estado de situación financiera. Consultado el

8 de enero de 2014: http://www.ccpm.org.mx/avisos/NIF_B-6.pdf

Bibliografía

Baca, G. (2001). Evaluación de Proyectos de Inversión, 4ª edición.

México: McGraw Hill.

Sapag, N., & Sapag, R. (2000). Preparación y evaluación de

proyectos, 4ª edición. Chile: McGraw Hill.

Cibergrafía

Cámara de Diputados del H. Congreso de la Unión. (2013). Ley del

Impuesto Sobre la Renta (DOF 01-01-2014). Consultado el 8 de enero de

2014: http://www.diputados.gob.mx/LeyesBiblio/pdf/LISR.pdf

Estado de resultados, flujo de caja libre y balance general de un proyecto en

Excel. (2012). Consultado el 8 de enero de 2014:

http://www.youtube.com/watch?v=uW9l9se0-Lg

Ortiz, J. (2013). NIF B-6, Estado de situación financiera. Consultado el 8 de

enero de 2014: http://www.ccpm.org.mx/avisos/NIF_B-6.pdf