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Flash México México

México D.F., 2 de marzo de 2016, Mercados, Equity

Noticias corporativas Peñoles 4T15: Decepcionan el EBITDA (debido al ajuste de

inventarios) y la utilidad neta (por efectos cambiarios)

Perspectiva técnica de corto plazo

Últimos reportes 29/02/2016

Financieros: Bancos mexicanos: Exposición que vale la pena

17/02/2016 Infraestructura: Buenos reportes a la vista, con un sostenido crecimiento orgánico y expansión de márgenes

16/02/2016 Rassini: Concluye un año récord

16/02/2016 Elementia: Mantiene una inercia positiva

16/02/2016 IEnova: 2016: Año crucial en puerta

15/02/2016 Aeropuertos: De regreso a la normalidad

04/02/2016 Consumo: Similar al trimestre anterior, el 4T15 permanecerá fuerte

04/02/2016 Conglomerados: Toda la atención puesta en la evolución de 2016

Observador del MercadoCierre %ult. %3m %YTD

IPC 44,214.5 1.1% 0.5% 2.9%

Dow Jones 16,865.1 2.1% -5.7% -3.8%

S&P 500 1,974.8 2.2% -6.1% -3.9%

Bovespa (BR) 44,100.5 3.1% -2.1% 1.7%

Ipsa (CH) 3,744.7 0.8% 3.1% 1.8%

Igbvl (PER) 10,030.6 0.0% 0.0% 0.0%

Fuente: BBVA GMR

Emisoras del IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

OMA 90.35 5.0 8.0 8.1

CEMEX 10.42 4.2 0.8 10.5

BIMBO 53.47 3.8 12.4 16.4

MEXCHEM 39.12 3.0 -5.9 1.6

GFNORTE 94.30 2.9 3.1 -0.7

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

PE&OLES 199.97 -6.2 -3.5 12.8

ELEKTRA 329.8 -1.4 -7.5 -13.0

LACOMER 17.34 -0.7 0.0 0.0

WALMEX 42.49 -0.5 -3.5 -2.3

GRUMA 290.2 -0.4 17.0 20.0

Fuente: BBVA GMR

Emisoras No IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

POCHTEC 10.23 4.2 -18.2 -17.7

C 737.23 4.0 -18.7 -18.1

Q 20.21 3.6 1.8 -7.0

PAPPEL 18.62 3.5 9.6 19.0

CHDRAUI 49.29 3.1 5.6 7.3

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

HOGAR 3.00 -7.7 -23.9 -18.9

CMOCTEZ 51.99 -4.9 -1.0 -5.4

GEO 6.24 -4.6 275.9 -33.4

MAXCOM 0.67 -2.6 -32.3 -30.8

ACTINVR 12.82 -2.5 -14.5 -14.5

Fuente: BBVA GMR

México: Resumen de valoración Múltiplos de mercado

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Flash México México D.F., 2 de marzo de 2016

Noticias corporativas

Peñoles (Superior al Mercado) PO: MXN272.00. Precio de cierre al 01/03/2016 MXN199.97.

Resultados 4T15 – Decepcionan el EBITDA (debido al ajuste de inventarios) y la utilidad neta (por efectos cambiarios)

Los puntos sobresalientes de los resultados de Peñoles al 4T15 serían: i) un EBITDA de MXN2,800mn, c.20% menor a nuestra estimación, explicado por ajustes de inventarios (MXN734mn); y ii) una pérdida neta de MXN2,700mn, justificada por el impacto de la depreciación del USDMXN sobre el balance. Excluyendo dichos efectos, consideramos que Peñoles comprobó su resistencia durante 2015 en un entorno difícil, y que nuestros estimados para 2016 permanecen vigentes. Reiteramos nuestra recomendación de Superior al Mercado en Peñoles, con un PO de MXN272.00/acción, que sigue ofreciendo potencial de alza de 36% (a pesar del ajuste de 6% durante la sesión de ayer, la acción sigue mostrando una avance de 14% en lo que va del año, +10% relativo al IPC). Fuente: La compañía y

estimados BBVA GMR

Peñoles: Resultados al 4T15 (en MXN mn) 4T15 4T14 3T15 AaA TaT vs. BBVAe

Ventas 16.131 15.819 17.349 2.0% -7.0% 0.5%

EBITDA 2,837 3,469 2,985 -18.2% -5.0% -19.4%

Margen 17.6% 21.9% 17.2% -434pb 38pb -431pb

Neto (2,742) (1,670) 156 nmf nmf nmf

UPA (6.62) (4.20) 0.39 nmf nmf nmf

Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR

Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) UPA TCAC (%) EBITDA TCAC (%) Div. Y (%) (USD mn) 2016e 2017e 2016e 2017e 15-17e 15-17e 2016e 2017e

PE&OLES 4,443 19.6 16.8 6.3 5.7 13.6 nmf 0.8 0.7 Fuente: Estimados BBVA GMR

Jean Baptiste Bruny [email protected]

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México y EE.UU. IPC: 44,215pts (+1.1%); Rentable: 223.5pts (+1.0%); Dow Jones: 16,865pts (+2.1%); S&P: 1,975pts (+2.2%)

El IPC mantuvo el movimiento de alza y avanzó +1.1% (+500pts), por lo que se colocó por arriba del promedio móvil de 200 días por primera ocasión desde noviembre. Este rompimiento nos hace suponer la continuidad del rebote que comenzó en enero y que puede llevar al mercado a probar la zona entre los 45,000 y los 45,500pts. Es probable que, antes de que alcance esta zona, descanse un poco cuando lleguen lecturas elevadas de sobrecompra en los osciladores, pero no creemos que este ajuste sea más allá de los 43,000pts. Por lo pronto, aún no observamos señales técnicas que nos sugieran cerrar posiciones largas de corto plazo y, por el contrario, el rompimiento alcista del promedio móvil de 200 días puede provocar nuevas entradas de corto plazo y/o que se cubran cortos en el IPC.

Rec. anterior (01/03/2016): No recomendamos cerrar posiciones de corto plazo mientras la probabilidad de que veamos el rompimiento alcista de la resistencia de los 43,750pts en las siguientes sesiones continúe elevada. Solo nos preocuparía un regreso por debajo del promedio móvil de 30 días (42,652pts).

En EE.UU., el Dow Jones y el S&P retomaron el movimiento positivo y, por tanto, continuaron operando por arriba del promedio móvil de 50 días, rebasaron el máximo de la semana anterior y cerraron en el máximo del día. Todavía con lecturas de RSI por debajo de 60pts para ambos índices, seguimos considerando un movimiento de estos hacia la zona del promedio móvil de 100 días (17,000 y 2,000pts, respectivamente) o incluso hasta la de 200 días (17,200pts y 2,025pts,en el mismo orden). El piso de corto plazo se mantiene en el promedio de 50 días en 16,500 y 1,939pts.

Rec. anterior (01/03/2016): Importante que retome el movimiento alcista en la siguiente sesión ya que, de mantener el ajuste, se eliminaría la señal positiva que lanzaron la semana anterior al rebasar esta referencia técnica.

Gráfico diario: IPC Dow Jones

Fuente: Bloomberg

Alejandro Fuentes [email protected]

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Europa Eurostoxx: 2,996pts (+1.7%)

El Eurostoxx finalmente arrojó una señal de entrada al colocarse por arriba de los 2,950pts. El RSI en 56pts sugirió la continuidad del movimiento de alza, aunque se haya ubicado cerca de la parte superior de las bandas de regresión de 30 y de 60 días. Colocamos objetivos en 3,100 y 3,200pts.

Rec. anterior (01/03/2016): Estamos en espera de que se logre colocar por arriba de la referencia de los 2,950pts que comience a apoyar un cambio de tendencia de corto plazo.

Gráfico diario: Eurostoxx 50

Fuente: Bloomberg

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FX Dólar/Peso: MXN17.8907 (-1.3%); Euro/Dólar: USD1.0865 (-0.1%)

El dólar se colocó por debajo de la referencia de piso de MXN18.00. Esto arrojó una señal de caída rumbo a la zona entre MXN17.50/17.40, por lo que recomendamos abrir posiciones cortas con stop loss por arriba de MXN18.00.

Rec. anterior (01/03/2016): El cruce a la baja del promedio móvil de 10 días, con el de 30 días de la semana anterior, nos hace suponer que se presentará en las siguientes sesiones.

El euro continuó en zona de compra justo en la parte baja de las bandas de regresión de 30 y de 60 días. Nos mantenemos con la recomendación de abrir posiciones largas en este punto, con objetivos en USD1.1050 y USD1.12.

Rec. anterior (01/03/2016): Aunque el RSI todavía no llega a zona de sobreventa, creemos que un movimiento adicional de baja estaría limitado y que podemos esperar un rebote de corto plazo. Recomendamos tomar posiciones largas con objetivos en USD1.1050 y USD1.12.

Gráfico diario: Dólar Euro

Fuente: Bloomberg

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Portafolio de trading

Emisora F. Compra P. Compra P. Actual Rend. Día Rendimiento Objetivo Rend,Objetivo Stop LossIenova 19/11/15 74.50$ 71.45$ 0.5% -4.1% 79.00$ 10.6% 71.30$ Tlevisa 05/02/16 91.00$ 94.96$ 1.7% 4.4% 96.00$ 1.1% 86.50$ Amx 12/02/16 11.90$ 12.57$ 1.9% 5.6% 12.60$ 0.2% 11.35$ Walmex 22/02/16 42.40$ 42.49$ -0.5% 0.2% 44.50$ 4.7% 40.35$ Livepol 22/02/16 208.40$ 201.63$ 0.7% -3.2% 220.00$ 9.1% 198.70$ Gap 26/02/16 144.80$ 142.89$ -0.3% -1.3% 152.70$ 6.9% 137.60$

PerformanceN Portafolio Trading vs. IPC1 D 12M 2011 2012 2013 2014 2015 YTD

IPC 1.1% 0.1% -3.8% 17.9% -2.2% 1.0% -0.4% 2.9%Portafolio 0.6% 14.2% 2.0% 24.0% 20.2% 12.4% 9.3% 6.8%

Fuente: BBVA GMR Fuente: BBVA GMR

Recomendación inmediata anterior Movimientos del díaFecha Rec. Precio Rendimiento %

Ienova 07/10/2015 Venta 75.50$ 6.3%Tlevisa 23/10/2015 Venta 127.24$ 6.3%Amx 02/02/2016 Venta 13.20$ 4.0%Walmex 23/12/2015 Venta 44.80$ 5.7%Livepol 11/09/2013 Venta 147.50$ 6.0%Gap 05/04/2013 Venta 78.60$ 4.0%

Fuente: BBVA GMR

01/03/2016

-8%

-6%

-4%

-2%0%

2%

4%

6%

8%10%

dic/

15

ene/

16

feb

/16

IPC Port.Trading2.9%

6.8%

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

IPC Port.Trading

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Calendario Reportes Trimestrales 4T15

Compañía Fecha Reporte 4Q15 Rep. 4Q15e +/- 4Q15 Rep. 4Q15e +/- 4Q15 Rep. 4Q15e +/-FIBRAPL 28/01/2016 715 651 9.7% 434 498 -12.8% 533 491 8.6%CULTIBA 02/02/2016 9,181 9,187 -0.1% -33 -23 -44.9% 654 677 -3.3%CEMEX 03/02/2016 57,292 56,079 2.2% 2,415 -2,693 189.7% 9,574 10,588 -9.6%BACHOCO 04/02/2016 11,650 11,650 0.0% 451 451 0.0% 744 744 0.0%AMX 09/02/2016 230,577 229,179 0.6% 15,663 7,340 113.4% 63,875 68,404 -6.6%AXTEL 10/02/2016 2,832 2,533 11.8% -590 -106 -454.6% 436 790 -44.8%ALFA 10/02/2016 65,232 63,832 2.2% 162 2,256 -92.8% 9,092 8,451 7.6%ALPEK 10/02/2016 20,411 19,759 3.3% 477 253 89.0% 2,268 1,276 77.7%GMEXICO 10/02/2016 34,472 33,155 4.0% 2,788 3,502 -20.4% 13,685 10,597 29.1%NEMAK 10/02/2016 17,532 18,410 -4.8% 1,009 631 60.0% 2,755 2,601 5.9%ALSEA 11/02/2016 8,958 8,587 4.3% 470 366 28.4% 1,367 1,207 13.2%KIMBER 15/02/2016 8,483 8,571 -1.0% 1,211 1,174 3.1% 2,377 2,355 0.9%WALMEX 16/02/2016 145,914 145,845 0.0% 8,472 9,578 -11.6% 13,978 16,301 -14.2%FIHO 17/02/2016 553 507 9.2% 33 127 -74.3% 36 177 -80.0%TERRA 17/02/2016 532 596 -10.8% 487 324 50.4% 708 460 53.7%GFAMSA 18/02/2016 4,983 4,847 2.8% -91 85 -207.5% 459 502 -8.5%AC 18/02/2016 22,441 20,869 7.5% 1,655 1,380 20.0% 4,537 4,167 8.9%FUNO 18/02/2016 3,119 2,706 15.2% 885 1,064 -16.8% 1,995 1,945 2.6%PINFRA 22/02/2016 2,822 1,625 73.7% 1,557 697 123.5% 1,468 1,176 24.9%FSHOP 22/02/2016 235 252 -6.7% 520 120 333.8% 155 164 -5.6%OHLMEX 22/02/2016 5,199 7,339 -29.2% 2,329 1,588 46.7% 4,733 4,302 10.0%CADU 22/02/2016 779 858 -9.1% 108 121 -10.7% 152 201 -24.6%LALA 22/02/2016 12,530 12,431 0.8% 1,020 1,020 0.0% 1,802 1,760 2.4%KOF 23/02/2016 40,742 40,821 -0.2% 3,121 3,247 -3.9% 8,487 8,459 0.3%SORIANA 23/02/2016 30,834 31,045 -0.7% 1,305 1,160 12.5% 2,513 2,252 11.6%ARA 23/02/2016 1,748 1,721 1.5% 145 129 12.0% 218 248 -12.3%GICSA 23/02/2016 1,092 739 47.8% 258 292 -11.6% 735 541 35.7%RASSINI 23/02/2016 3,173 3,058 3.8% 109 94 15.4% 595 393 51.2%LIVEPOL 23/02/2016 32,620 32,636 -0.1% 4,529 4,373 3.6% 6,684 6,695 -0.2%ELEMENT 23/02/2016 4,014 4,228 -5.1% 18 134 -86.6% 665 803 -17.2%IENOVA 23/02/2016 2,799 2,493 12.3% 773 263 193.7% 1,153 1,118 3.1%GRUMA 24/02/2016 15,164 15,685 -3.3% -2,685 -2,886 7.0% 2,490 2,524 -1.3%GSANBOR 24/02/2016 14,288 14,316 -0.2% 1,324 1,226 8.0% 2,319 2,156 7.6%FEMSA 24/02/2016 89,469 90,256 -0.9% 5,436 7,871 -30.9% 13,602 13,792 -1.4%GCARSO 24/02/2016 25,436 25,348 0.3% 1,904 2,363 -19.5% 3,842 3,536 8.7%DANHOS 25/02/2016 655 589 11.2% 0 321 -100.0% 995 320 210.9%GAP 25/02/2016 2,065 1,867 10.6% 900 602 49.6% 1,338 1,392 -3.9%BIMBO 25/02/2016 59,519 57,205 4.0% 301 1,705 -82.3% 4,877 6,083 -19.8%MAXCOM 25/02/2016 566 571 -0.9% -205 -23 -780.0% -51 122 -142.1%MEGA 25/02/2016 3,928 3,863 1.7% 871 743 17.2% 1,680 1,428 17.7%LAB 25/02/2016 2,675 2,573 4.0% -1,748 160 -1189.9% -2,281 371 -714.9%HERDEZ 25/02/2016 4,444 4,378 1.5% -274 -161 -70.2% 240 195 23.1%TLEVISA 25/02/2016 24,951 26,158 -4.6% 1,571 4,092 -61.6% 9,023 10,629 -15.1%POCHTEC 29/02/2016 1,535 1,431 7.3% 25 47 -47.5% 78 74 4.8%FRAGUA 29/02/2016 9,355 9,384 -0.3% 325 286 13.5% 599 612 -2.1%ICH 29/02/2016 6,394 8,035 -20.4% 276 520 -46.8% 613 886 -30.8%SIMEC 29/02/2016 5,546 6,649 -16.6% 340 261 30.2% 368 665 -44.6%

Ventas Ut. Neta EBITDA

Fuente: BBVA GMR

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Resumen técnico Objeto 1

Calificación Técnica de Corto Plazo (IPC)

ALPEK**CEMEX**

GFREGIO**GFINBURIPC

ALSEA**MEXCHEM**BIMBO

AC**BOLSA**

GFNORTEASUROMASIMECGMEXICO**

PE&OLES**OHLMEX**FUNO**KOFGENTERA**GRUMAFIBRAMQ

LALAPINFRA**AZTECABACHOCO**

SORIANA**GCARSOCHDRAUI**

ALFA**FIHO

TLEVISA

GFAMSAICA

ICHARALAB

COMERCIAXTEL

AMX**SARE

CREAL**AUTLAN

IENOVA**ELEKTRA

LIVEPOLKIMBER

WALMEX**

GAP

SANMEX**

FEMSA

HERDEZ**

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 ** Calificación (0 a 100) obtenida a partir de 6 indicadores técnicos diarios (CCI, RSI, MACD, Bandas de Bollinger, Dispersión Precio vs. Promedio Móvil de 30 días, Dispersión entre Promedio Móvil de 10 Días y Promedio Móvil de 30 Días). Entre más alta sea la calificación, mayor la sobreventa en los osciladores y mayor el atractivo de compra en el corto plazo. Fuente: BBVA GMR

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Principales múltiplos Objeto 2

Principales múltiplos IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2015e 2016e 2015e 2016e 2015e 2016e 2015e 2016e 2015e 2016e

AC O 120.00 7.8 26.7 23.9 17.6 15.3 9.1 11.4 19.7 14.8 1.7 1.5

ALFA O 38.70 -3.9 26.5 12.4 8.3 7.7 410.4 114.2 33.0 7.3 1.3 1.8

ALSEA O 66.00 13.7 69.7 59.1 18.5 15.8 22.7 17.9 47.3 17.2 0.8 0.6

AMX O 19.23 3.7 31.0 10.7 6.5 6.8 -40.6 201.4 1.2 -3.7 4.6 2.2

ASUR U 238.00 4.6 27.3 24.3 17.6 16.0 22.8 12.1 23.0 9.7 2.1 2.5

BIMBO M.P. 51.00 16.4 37.4 30.8 14.6 12.7 90.9 21.6 22.9 14.8 0.0 0.2

CEMEX O 14.60 10.5 N.A. 33.4 9.5 8.4 87.0 540.8 16.3 13.1 6.8 3.3

ELEKTRA

FEMSA M.P. 180.00 5.8 31.1 28.9 19.3 17.7 17.7 7.8 11.0 9.1 1.4 1.5

GAP U 129.80 -6.0 32.5 29.0 16.1 15.4 9.8 12.4 46.4 4.5 3.9 4.2

GCARSO U 76.00 4.0 24.6 18.1 15.0 13.7 20.8 36.0 21.5 9.5 1.2 1.4

GMEXICO O 50.00 3.9 15.0 12.8 7.9 6.8 -17.3 17.1 -0.4 15.7 2.7 2.0

GRUMA M.P. 270.00 20.0 26.9 23.5 16.1 14.6 9.0 14.5 21.8 10.5 0.7 1.3

GFINBUR U 30.76 5.2 18.6 15.7 2.1 1.9 -35.3 18.2 -33.9 38.7 1.4 2.6

GFNORTE M.P. 96.80 -0.7 15.3 13.6 1.9 1.7 12.3 12.5 11.8 14.6 1.2 3.1

GFREGIO O 99.81 4.5 17.0 14.6 2.7 2.4 8.6 16.3 4.2 22.8 1.0 1.0

ICA U 5.00 20.6 N.A. 3.5 10.3 9.5 -22.0 120.4 -6.9 8.9 0.0 0.0

ICH U 63.00 -2.5 13.2 13.0 5.6 5.3 37.1 1.6 33.4 5.2 0.0 0.0

IENOVA O 89.00 -1.2 31.8 15.5 14.8 7.6 43.6 104.6 43.0 93.2 3.3 0.2

KIMBER U 42.00 -1.7 28.9 25.0 15.3 13.9 20.1 16.1 15.8 10.7 3.7 3.8

KOF M.P. 137.00 8.6 26.5 23.2 11.4 11.1 -0.2 14.3 5.4 2.1 2.5 3.6

LAB U 14.00 -14.2 15.7 10.7 9.5 7.7 -45.2 46.6 -28.7 23.9 0.0 0.0

LALA U 44.50 6.9 26.4 22.3 14.4 12.6 30.4 18.4 23.9 14.3 1.3 1.3

LIVEPOL U 200.00 -4.0 28.5 24.6 18.0 15.8 22.3 16.0 18.0 14.0 0.4 0.5

MEXCHEM O 60.50 1.6 8.9 7.9 6.3 6.1 33.0 13.8 28.7 2.7 1.3 1.3

OMA U 89.00 8.1 29.0 26.6 16.9 15.9 19.7 8.9 32.9 6.5 3.6 1.7

OHLMEX O 25.00 18.0 6.0 6.0 5.1 5.0 -14.3 0.1 -4.7 2.0 0.0 0.0

PE&OLES O 272.00 12.8 28.9 24.5 7.5 6.9 129.7 18.0 8.1 7.3 0.9 1.1

PINFRA O 248.00 6.4 21.6 22.3 16.7 16.0 92.3 -3.1 30.7 4.3 0.0 0.4

SIMEC U 47.00 9.4 14.4 13.6 4.8 4.6 946.3 6.0 136.9 3.6 0.0 0.0

SANMEX O 32.15 -2.1 14.2 13.1 1.8 1.7 0.9 8.9 5.1 12.6 3.3 3.7

TLEVISA U 90.00 0.7 26.0 18.9 10.6 9.6 91.6 38.1 13.1 9.7 0.4 1.0

WALMEX O 47.50 -2.3 27.0 25.6 15.5 14.0 -9.6 5.7 7.3 10.4 4.2 2.4

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

DISCLAIMER



Objeto 3

Principales múltiplos no IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2015e 2016e 2015e 2016e 2015e 2016e 2015e 2016e 2015e 2016e

ARA M.P. 7.10 -6.7 13.1 13.7 8.4 8.0 12.9 -4.6 40.6 4.2 1.1 1.2

ALPEK O 25.20 9.3 18.2 16.0 8.1 8.1 283.9 14.0 70.1 -0.4 2.8 3.6

AXTEL U 8.00 -11.8 N.A. N.A. 6.5 6.3 23.6 66.5 6.8 2.9 0.0 0.0

BACHOCO O 87.00 4.2 10.5 13.4 5.1 6.2 6.3 -21.5 3.6 -17.0 2.1 2.2

CADU O 21.50 -11.1 12.5 8.6 7.8 5.7 -56.8 44.7 19.7 37.2 0.0 2.0

CHDRAUI O 52.50 7.3 25.4 21.8 10.2 9.3 9.5 16.4 8.0 9.7 0.5 0.5

CULTIBA M.P. 24.00 -3.2 N.A. 22.1 9.4 8.1 97.1 1,457.4 236.5 16.2 0.0 1.3

DANHOS O 45.50 -3.1 22.6 19.5 31.4 7.1 32.0 81.4 5.4 6.2

ELEMENT M.P. 23.90 -9.4 60.2 13.4 7.1 6.4 -37.0 348.9 24.8 10.5 0.0 0.0

FIBRAMQ U 24.30 5.3 6.8 32.3 14.6 13.0 -16.6 -79.5 25.7 11.5 7.0 7.6

FIHO M.P. 18.00 -10.5 24.1 16.5 15.5 12.0 14.8 45.6 30.2 28.7 5.5 7.2

FRAGUA O 276.00 -10.8 23.1 19.0 9.8 8.7 -0.5 21.3 5.4 12.0 0.0 0.0

FSHOP O 20.50 -3.0 16.4 14.2 17.5 13.8 -1.9 14.6 52.1 27.1 6.2 6.7

FUNO O 49.00 -0.4 32.3 15.5 21.3 16.8 237.9 104.6 32.9 26.6 5.2 5.5

GICSA O 20.20 -12.4 17.6 27.8 16.4 15.2 -36.8 11.9 7.6 0.0 0.0

GFAMSA U 14.00 -8.0 20.8 11.9 18.1 16.6 -4.6 74.6 24.9 8.8 0.0 0.0

GSANBOR U 28.00 -9.2 18.8 15.9 9.8 8.7 0.8 17.6 11.7 11.8 3.2 0.0

HERDEZ O 53.00 -14.9 19.2 17.8 13.7 13.3 11.0 8.1 19.3 3.3 2.0 2.4

MAXCOM U 1.00 -30.8 N.A. 16.8 6.4 4.8 -0.6 111.4 -16.1 34.7 0.0 0.0

MEGA M.P. 64.00 9.4 20.8 20.9 11.1 10.2 15.7 -0.2 15.3 8.1 0.0 0.0

SORIANA O 44.00 0.9 19.4 14.7 9.1 5.8 -0.1 32.1 3.0 57.2 0.0 0.0

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

DISCLAIMER



Derechos corporativos

EmisoraFecha de asamblea

Fecha de excupón

Fecha de pago Cupón Descripción

ALFA 02-03-2016 07-03-2016 DIVIDENDO EN EFECTIVO: USD 0.0332.

ALPEK 01-03-2016 04-03-2016 5 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE USD0.0518.

CYDSASA 02-03-2016 07-03-2016 CANJE: 1 NUEVA X 1 ANTERIOR.

FIBRAHD 03-03-2016 08-03-2016 DISTRIBUCION DE EFECTIVO: MXN0.20779.

FIBRAMQ 07-03-2016 10-03-2016 REEMBOLSO A RAZON DE: MXN0.4600.

FIBRATC 01-03-2016 08-03-2016 DISTRIBUCION DE EFECTIVO: MXN0.01568237.

KIMBER 04-04-2016 07-04-2016 49 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.38.

LALA 20-05-2016 25-05-2016 8 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.135.



MEXCHEM 24-05-2016 27-05-2016 33 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.0.125.



NAFTRAC 27-12-2016 30-12-2016 PENDIENTE DE INFORMAR.










NEMAK 28-03-2016 31-03-2016 2 DIVIDENDO EN EFECTIVO: MXN0.0075.




Fuente: Boletín de Noticias de la BMV y/o eventos relevantes emitidos por las empresas

DISCLAIMER



Global Markets Research Director Antonio Pulido [email protected]

Global Equity Research Director Ana Munera [email protected]

Equity España y Portugal

Telecoms / Media Analista Jefe Ivón Leal [email protected]

Construcción / Infraestructura / Industriales / Real Estate / Hoteles Analista Jefe Antonio Rodríguez [email protected]

Javier Pinedo [email protected]

Financiero Analista Jefe Ignacio Ulargui, CFA [email protected]

Silvia Rigol [email protected]

María Torres [email protected]

Utilities Analista Jefe Isidoro del Álamo [email protected]

Daniel Ortea [email protected]

Oil / Materiales Analista Jefe Luis de Toledo, CFA [email protected]

Consumo / Farma / Small Caps Analista Jefe Isabel Carballo [email protected]

Juan Ros [email protected]

Derivados Equity Analista Jefe Juan Antonio Rodríguez, CFA [email protected]

Alfredo de la Figuera [email protected]

Equity México

Analista Jefe Rodrigo Ortega [email protected]

Construcción / Fibras / Infraestructura Analista Jefe Francisco Chávez [email protected]

Construcción / Fibras / Infraestructura Mauricio Hernández [email protected]

Minería / Industriales / Transporte Jean Baptiste Bruny [email protected]

Financieros Germán Velasco [email protected]

Bebidas / Consumo / Alimentos Fernando Olvera [email protected]

Telecoms / Medios / Vivienda Alejandro Gallostra, CFA [email protected]

Comercio / Farma Miguel Ulloa [email protected]

Análisis técnico Analista Jefe Alejandro Fuentes [email protected]

Analista Roberto González [email protected]

DISCLAIMER



Equity Perú

Construcción / Infraestructura / Minería Analista Jefe Miguel Leiva [email protected]

Consumo / Utilities Odeth Salomón [email protected]

Equity Colombia

Estratega Equity Edgar Romero [email protected]

DISCLAIMER



Distribución Equity Europa

Cash Equities

Responsable Javier Valverde Sorensen [email protected]

Europa e Internacional

Director Cash Equities Javier Godoy [email protected]

Subdirector Cash Equities Javier Enrile [email protected]

Internacional

Fernando Gugel [email protected]

Jorge Batchilleria [email protected]

Claudine Innes [email protected]

Stephane Prinet [email protected]

Peter Prischl [email protected]

España

Team Leader Milagros Treviño [email protected]

Juan Bueno [email protected]

Carlos González [email protected]

José Villanueva [email protected]

Sales Trading

Team Leader Daniel Ruiz [email protected]

Eric Hongisto [email protected]

Carlos Kuster [email protected]

México

Director Juan Carlos Rodríguez [email protected]

Ventas Red José Miguel Fonseca [email protected]

Gerardo Valdivia [email protected]

Juan Walker [email protected]

Viart Vázquez [email protected]

Berenice Patrón [email protected]

Ventas Institucionales Omar Revuelta [email protected]

Vivian Salomón [email protected]

Marie Laure Dang [email protected]

Sales Trading Alejandro Pavón [email protected]

Julio García [email protected]

Equity Net Elba Padilla [email protected]

Bogotá (Colombia)

Sales Trading (Institucional) María Camila Franco Villegas [email protected]

Lady Esperanza Rivera [email protected]

Javier Camilo Sánchez [email protected]

Willy Alexander Enciso [email protected]

DISCLAIMER



Lima (Perú)

Director Jorge Ramos [email protected]

Director de Trader – Ventas Institucionales de Equity Erick Valdéz [email protected] [email protected]

Trader – Ventas Institucionales de Equity Olenka Giampietri [email protected]

Trader Vanessa Juárez [email protected]

Trader Daniel Malca [email protected]

Santiago (Chile)

Director Mauricio Andrés Bonavia [email protected]

Diego Susbielles [email protected]

Antonio Palacios [email protected]

Guillermo Arias [email protected]

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