experiencia colombiana en el desarrollo del mercado … · 2019-04-17 · valores, la bvc creo un...
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Dr. Mauricio Rosillo
Presidente Autorregulador del Mercado de Valores - AMV
EXPERIENCIA COLOMBIANA EN EL EXPERIENCIA COLOMBIANA EN EL DESARROLLO DEL MERCADO DE VALORESDESARROLLO DEL MERCADO DE VALORES
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•El mercado de valores hasta el 2000
•Transformación de los mercados a partir del año 2000
•Ajustes Institucionales
•Retos para el futuro
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ESTRUCTURA DEL MERCADO
ORGANISMOS GUBERNAMENTALES
SUPERINTENDENCIA BANCARIA
Establecimientos de Crédito
MINISTERIO DE HACIENDA
BANCO DE LA REPÚBLICA
SUPERINTENDENCIA DE VALORES
Sociedades de Capitalización
Entidades Aseguradoras
Sociedades de Servicios Financieros
Encargado de estimular, organizar y regular el mercado público de valores (Emisores, emisiones, intermediarios, bolsas, depósitos de valores, sistemas transaccionales)
Aparte de ser el Banco Central, es administrador de sistemas de negociación
y depósito de valores
Expedición de normas de intervención del Estado respecto a los sectores financiero, asegurador, bursátil y cooperativo financiero.
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Cada una de las 3 bolsas de valores existente fue surgiendo como resultado del desarrollo económico y empresarial de cada
región
BOLSA DE BOLSA DE BOGOTBOGOTÁÁ
19291929
BOLSA DE BOLSA DE MEDELLMEDELLÍÍNN
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BOLSA DE BOLSA DE OCCIDENTEOCCIDENTE
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ESTRUCTURA DEL MERCADO
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AccionesDeuda Pública (TES B)Otros
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Fuente: Bolsas de Valores Inverlace y Banco de la República
BAJOS VOLÚMENES DE NEGOCIACIÓN
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Diciembre de 2000 TES (52.97%)
Diciembre de 2000CDT (42.11%)
BonosOtros
Fuente: Banco de la República
COMPOSICIÓN DEL MERCADO
Alta participación de bonos de intermediación financiera, menor proporción de valores
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Fuente: Banco de la República
19971998 1999 2000
SALDOS DE TES
La implementación del esquema de creadores de mercado, en 1997, generó las condiciones necesarias para impulsar el rápido
crecimiento del mercado de deuda pública interna
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Calificación igual o
superior A-
Patrimonio técnico mínimo
Participación mínima en colocaciones
primarias
Encargadas de las labores de compra, comercialización y estudio de la deuda pública.
FOMENTA condiciones adecuadas de financiación de la Nación mediante el desarrollo del mercado de Títulos de Deuda Pública
ESQUEMA DE CREADORES DE MERCADO
El esquema de creadores de mercado incluye Bancos, Corporaciones Financieras y Sociedades Comisionistas de
Bolsa que cumplen con:
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Máximo 10 Creadores de Mercado
ESQUEMA DE CREADORES DE MERCADO
EN TOTAL INCLUYE 20 ENTIDADES
10 Aspirantes –Se incrementa el número si hay menos de 10 Creadores de Mercado
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•Cotizar permanente y simultáneamente puntas de compra y venta en el mercado secundario de emisiones abiertas. Existe reglamentación en cuanto al margen máximo entre dichas puntas
•Realizar reportes mensuales de investigación sobre la evolución y perspectivas del mercado de Deuda Pública Interna
•Participar en el préstamo temporal de valores
•Acceder a las colocaciones primarias
ESQUEMA DE CREADORES DE MERCADO
OBLIGACIONES DE LOS PARTICIPANTES
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Sistema centralizado de información para transacciones, administrado por el Banco de la
República.
Se pueden realizar operaciones de compra y venta al contado o a plazo, operaciones de reporto (REPO) y operaciones simultáneas.
Adicionalmente, se pueden realizar operaciones de préstamo de dinero interbancario
SISTEMA ELECTRÓNICO DE NEGOCIACIÓN- SEN
EN 1998 SE IMPLEMENTA EL SEN, IMPULSANDO EL RÁPIDO CRECIMIENTO DEL MERCADO DE DEUDA PÚBLICA
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Títulos que emita, garantice o administre el propio Banco y los valores que constituyan inversiones forzosas o sustitutivas a cargo de entidades sometidas a la inspección y vigilancia de la Superintendencia Financiera, distintos de acciones
• TES (tasa fija, UVR, IPC, USD, Ley 546)
• Bonos Agrarios ley 160
• Títulos de Desarrollo Agropecuario (TDA)
• Bonos seguridad
• Bonos Fogafin
• Bonos Globales
SISTEMA ELECTRÓNICO DE NEGOCIACIÓN- SEN
TÍTULOS NEGOCIADOS
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Convocatoria subasta
Ofertas tasa de corte Creadores de Mercado y
Aspirantes
Tasas de Corte (primera y segunda
vuelta)
Primer EscalónCiego tanto en la negociación como en el
cumplimiento de las operaciones y de circunscribir la operación en nombre propio
(CM)
NO HAY CUPOS
Subasta HolandesaMercado Primario
NegociaciónMercado Secundario
Segundo EscalónCiego en la negociación más no en el
cumplimiento de las operaciones. Permite realizar operaciones en nombre propio o de
otras entidades
EXISTENCIA DE CUPOS
SISTEMA ELECTRÓNICO DE NEGOCIACIÓN- SEN
ESQUEMA DE NEGOCIACIÓN
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Fuente: Banco de la República
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SENSEN OTCOTC BURSBURSÁÁTIL TIL ACCIONESACCIONES
ESCENARIOS DE NEGOCIACIÓN
Pocas negociaciones a través de sistemas transaccionales
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•El mercado de valores hasta el 2000
•Transformación de los mercados a partir del año 2000
•Ajustes Institucionales
•Retos para el futuro
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En 1999 el Congreso de la República aprobó la desmutualización de las bolsas de valores, permitiendo el ingreso de accionistas diferentes a las
firmas comisionistas de bolsa a las bolsas.
Este fue el primer paso para la integración de las bolsas de valores en una única bolsa, BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA
CREACIÓN DE LA BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA
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CREACIÓN DE LA BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA
LAS BOLSAS ANTES DE LA FUSIÓN
• Mercados fragmentados
• Ingresos decrecientes
• Débil presencia institucional
• Concentración de ingresos
• Posible competencia
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BOLSA DE BOLSA DE BOGOTBOGOTÁÁ
19291929
BOLSA DE BOLSA DE MEDELLMEDELLÍÍNN
19611961
BOLSA DE BOLSA DE OCCIDENTEOCCIDENTE
19821982
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CREACIÓN DE LA BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA
Aportes de dinero, equipos y software
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CREACIÓN DE LA BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA
La BVC es una sociedad anónima conformada
con capital privado, en la cual cualquier
persona natural o jurídica puede participar
como accionista
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Para fomentar el desarrollo del mercado de valores, la BVC creo un sistema transaccional –MEC – Mercado Electrónico Colombiano, en el
cual participan no sólo sociedades comisionistas de bolsa, sino bancos,
fiduciarias, fondos de pensiones y cesantías, aseguradoras, corporaciones financieras,
capitalizadoras, compañías de financiamiento comercial, leasing y entidades públicas y
mixtas
EVOLUCIÓN DEL MERCADO
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Fuente: BVC
EVOLUCIÓN DEL MERCADO
Participación en el MEC de afiliados por sector de ventas
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ASEGURADORAS BANCOS CAPITALIZADORASC.F.C. LEASING PÚBLICAS Y MIXTASFIDUCIARIAS AFP SCB
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Se celebran operaciones sobre valores que se encuentran inscritos en la Bolsa de Valores de Colombia
• TES (tasa fija, UVR, IPC, USD, Ley 546, principales, cupones, mixtos)• Títulos y bonos forzosos• Títulos Fogafín• Bonos pensionales• Deuda Pública Nacional diferente a TES y Fogafin• Deuda pública de orden no nacional• Deuda Pública Externa• Bonos Instituciones Oficiales Especiales• Deuda Bancos• Deuda Instituciones financieras diferentes a bancos• Deuda entidades del sector real• Deuda entidades multilaterales• Titularizaciones crediticias• Titularizaciones hipotecarias• Titularizaciones inmobiliarias•Títulos exentos Ley 546
MERCADO ELECTRÓNICO COLOMBIANO - MEC
TÍTULOS NEGOCIADOS
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Mejor precio.
Primero en tiempo.
Está habilitada la posibilidad de consulta de profundidad por especie:
Ordenamiento
El sistema permite la doble punta
Los calces de las operaciones son automáticos
MERCADO ELECTRÓNICO COLOMBIANO - MEC
FUNCIONAMIENTO DEL SISTEMA
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MERCADO ELECTRÓNICO COLOMBIANO - MEC
PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS DEL SISTEMA
• Es un sistema para la negociación de títulos de renta fija
• Es un sistema de negociación de calce automático
• Permite establecer cupos de contraparte
• El sistema es semi-ciego, manteniendo a la contraparte oculta durante la negociación y permitiendo que ésta se conozca sólo en el momento de la complementación,
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En julio de 2006 se introdujo el MEC PLUS.
El cambio de plataforma obedeció principalmente a la necesidad de implementar un sistema transaccional
cuyas características técnicas pudiera soportar la mayor concurrencia de intermediarios, producida por el
crecimiento del mercado de valores.
MERCADO ELECTRÓNICO COLOMBIANO – MEC PLUS
CAMBIOS FRENTE AL MEC
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Fuente: Bolsas de Valores y Banco de la República
SENSEN OTCOTC BURSBURSÁÁTIL TIL MECMEC ACCIONESACCIONES
CAE LA PARTICIPACIÓN DEL OTC
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Fuente: Banco de la República, Bolsas de Valores, Inverlace
EVOLUCIÓN DEL MERCADOParticipación por Escenario de
Negociación
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M E CIN V E R L A C ES E N
2002 2003 2004 2005 2006
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AccionesDeuda Pública (TES B)Otros
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Fuente: Bolsas de Valores Inverlace y Banco de la República
CRECIMIENTO DE LOS VOLÚMENES DE NEGOCIACIÓN
La introducción del MEC y el SEN impulsó un rápido crecimiento de los volúmenes transados en el mercado de valores
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CRECIMIENTO DE LOS VOLÚMENES DE NEGOCIACIÓN
540,3393,38378,92290,9572,74178,88189,06150,31283,23536,48OTROS
3713,23467,652577,37884,55501,19624,62234,24167,88102,22139,65
DEUDA PÚBLICA
108,7119,5213,407,443,542,1817,978,4833,1720,81ACCIONES
2006200520042003200220012000199919981997
VOLÚMENES DE NEGOCIACIÓN POR MERCADO(Promedio Diario en miles de millones de dólares)
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MERCADO ACCIONARIO
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05Ab
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Jul-0
5O
ct-0
5En
e-06
Abr-
06Ju
l-06
Oct
-06
Billo
nes
de P
esos
061218243036424854606672
Capitalización Bursátil Billones $ Capitalización Bursátil Mill $ US
Mill
ones
deDó
lare
s
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MERCADO ACCIONARIO
VOLUMEN TRANSACCIONAL - IGBC
Volumen MensualJulio 2001 - Diciembre 2006
Jul -
01
Sep
- 01
Nov
- 01
Ene
- 02
Mar -
02
May - 0
2Ju
l - 0
2Se
p - 0
2No
v - 0
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e - 0
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3Ju
l - 0
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p - 0
3No
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3En
e - 0
4Ma
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4Ma
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l - 0
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p - 0
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v - 0
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e - 0
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y - 0
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l - 0
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p-05
Nov-
05En
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Mar-06
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06Ju
l-06
Sep-
06No
v-06
es de
Mes
Volu
men
(M
illon
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S $)
-
2.000,00
4.000,00
6.000,00
8.000,00
10.000,00
12.000,00
IGBC
(Cie
rre
del
mes
)
VOLUMEN (Millones US $) IGBC (CIERRE DEL MES)
2500
1000
1500
2000
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MERCADO ACCIONARIO
IGBC
2002
2003
2004
2005
2006
El IGBC creció 50%, en tanto que otras plazas bursátiles como Venezuela, Brasil y Argentina presentaron pérdidas superiores al 30%, ubicándose entre las de mayor pérdida del año en el mundo
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MERCADO ACCIONARIO
IGBC
2002
2003
2004
2005
2006
El crecimiento del IGBC continuó siendo alto, alcanzando el 45%. Sin embargo, las bolsas de la región que durante el año anterior habían caído, experimentaron valorizaciones superiores
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MERCADO ACCIONARIO
IGBC
2002
2003
2004
2005
2006
86,22% fue el incremento que se dio en el índice de la bolsa colombiana, siendo esta, junto con las de Rumania, Egipto y Ucrania las de mejor desempeño en el año
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MERCADO ACCIONARIO
IGBC
2002
2003
2004
2005
2006
La valorización del IGBC fue de 119%, siendo superada únicamente por el índice general de la bolsa de Dubai en cuanto a su desempeño a nivel mundial
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MERCADO ACCIONARIO
IGBC
2002
2003
2004
2005
2006El IGBC presentó un crecimiento de 17% en el año, muy por debajo del rendimiento de bolsas como la de Perú(187%), Venezuela (156%), Egipto (154%)
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SET-FX lidera, con el apoyo de sus accionistas, el desarrollo del Mercado Cambiario Colombiano a través de la innovación, la oportunidad y la capacitación en los productos e información que suministra a sus afiliados para el desarrollo de su actividad.
La Interconexión con mercados internacionales, bajo los estándares de eficiencia y transparencia consolidan este liderazgo.
El sistema es administrado por la Bolsa de Valores de Colombia
El Sistema Electrónico de Transacciones e Información del mercado de divisas SET-FX, es un mecanismo electrónico que permite a los intermediarios cambiarios la compra y venta de divisas. Adicionalmente, permite a las entidades afiliadas registrar las operaciones celebradas entre ellas y consultar información inherente a este mercado.
SET-FX DESARROLLO PARA EL MERCADO CAMBIARIO
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SET-FX DESARROLLO PARA EL MERCADO CAMBIARIO
ACCIONISTAS
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MERCADO SPOT
MERCADO NEXT-DAY
MERCADOFORWARD
Las transacciones de compra y venta de dólares se hacen en la modalidad de contado, es decir, el mismo día en el que se hace la operación se hace el cumplimiento
Las transacciones se hacen con plazo de cumplimiento a uno o dos días
Las transacciones se hacen con a plazo mayor a 3 días. Los plazos más negociados son los de 30, 60, 90, 180 y 360 días. En este mercado se pactan operaciones a futuro, estableciendo la fecha, el precio y el monto de la operación, así como el tipo de entrega (física o por compensación).
SET-FX
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•El sistema de negociación es semiciego, lo que implica que la contraparte se conoce una vez calce la operación, contribuyendo con la transparencia del mercado
•El sistema permite administrar los cupos de contraparte, reduciendo la exposición a riesgos
•El ordenamiento de las puntas obedece con los criterios de mejor precio, tras lo cual se da prelación al primero en ingresar la oferta
SET-FX
CARACTERÍSTICAS DEL SISTEMA
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-40
60
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-150
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1050
1250
|||
Fuente: Datatec, SET FX, Volumen Promedio Dario, enero 2001 a Diciembre 2006
Volumen USMD No. Operaciones
2001 2003 20042002 2005 2006
EVOLUCIÓN DEL MERCADO CAMBIARIO
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PORTAFOLIO INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES
0102030405060708090
100110
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006*F. Pensiones y C F. Fiduciarios F. ValoresCías de Seguros F. Extranjeros
Fuente: Superbancaria, Supervalores y Asofiduciarias Asofiduciarias
Billo
nes
de P
esos
US$21.000 M
US$14.800 M
US$14.800 M US$2.890 M US$2.110 M
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COMPOSICIÓN DE LOS PORTAFOLIOS DE FONDOS DE
PENSIONES
0%
10%
20%
30%
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50%
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70%
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90%
100%
Dic-94
Mar-97
Ago-98
May-99
Feb-00
Nov-00
Ago-01
May-02
Feb-03
Nov-03
Ago-04
May-05
Fuente: Superintendencia Bancaria, Asofondos
* Incluye deuda pública externa
TES
Bonos Públicos*
CDT
Bonos Privados
AccionesOtros
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ACTIVOS FINANCIEROS NEGOCIABLES
Diciembre de 2006Fuente: Banco de la República, Superintendencia Financiera
1997
1999
2001
2003
2005
0%10%20%30%40%
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100%
Capitalización Bursátil
TES CDT
Bonos S.Fin Bonos Privados * Bonos Publicos *
Titularizaciones * Otros Titulos * Bonos Multilaterales *
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•El mercado de valores hasta el 2000
•Transformación de los mercados a partir del año 2000
•Ajustes Institucionales
•Retos para el futuro
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CREACIÓN DE LA SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA
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1. Necesidad de renovar la supervisión al sector financiero y bursátil
2. Ahorrar recursos públicos al recortar gastos administrativos duplicados
ANTECEDENTES
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1. Se observó que las diferentes clases de entidades financieras, así como las de carácter bursátil, estaban desarrollando actividades similares en el mercado de valores
2. Estas actividades comunes estaban expuestas a riesgos comunes
3. La estabilidad del sistema financiero y la protección al consumidor dependían de un manejo de riesgo adecuado y especializado conjunto para el sector financiero y el bursátil
MOTIVACIONES
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4. Evitar y eliminar el arbitraje regulatorio
5. Promover la estabilidad del sistema financiero
6. Garantizar la adecuada protección al consumidor
MOTIVACIONES
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MOTIVACIONES
Ingresos Financieros
68% 73% 66% 71%62% 56% 51%
39% 43% 41% 44% 48%
16% 12% 22%19%
27%30% 35%
47% 41% 46% 42% 37%
7% 7% 7% 6% 7% 11% 12% 11% 14% 12% 13% 14%
0%
10%
20%
30%
40%
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60%
70%
80%
90%
100%
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 *Intereses Tesorería Comisiones Otros
Los ingresos por operaciones de tesorería del sector financiero comenzaron a crecer creando la necesidad de nuevos mecanismos de supervisión no
contemplados previamente
Fuente: Superintendencia Financiera
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DECRETO 4327 DE 2005
SUPERINTENDENCIA BANCARIA
SUPERINTENDENCIA DE VALORES
SUPERINTENDENCIA FINANCIERA
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La nueva Superintendencia Financiera quedófacultada para:
•Preservar estabilidad, seguridad y confianza
•Organizar y desarrollar el mercado de valores
•Proteger a los inversionistas, ahorradores y asegurados
Quienes realicen actividades:
•Financieras
•Bursátiles
•Aseguradoras
FUNCIONES
Supervisar el sistema financiero
Inspección, vigilancia y control
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LA CADENA DE VALOR
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INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
PROVEEDORES DE INFRAESTRUCTURA
INTERMEDIARIOS DE VALORES
FONDOS
SEGUROS
OTROS
•Bancos
•Corporaciones Financieras
•Cías Financiamiento Comercial
•Cajas de Previsión
•Cooperativas
ENTIDADES SUPERVISADAS
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INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
PROVEEDORES DE INFRAESTRUCTURA
INTERMEDIARIOS DE VALORES
FONDOS
SEGUROS
OTROS
•Sistemas transaccionales
•Depósitos de valores
•Administradores de sistemas de pagos de bajo valor
•Bolsas de valores
•Bolsas Agropecuarias
ENTIDADES SUPERVISADAS
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INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
PROVEEDORES DE INFRAESTRUCTURA
INTERMEDIARIOS DE VALORES
FONDOS
SEGUROS
OTROS
•Instituciones Especiales Oficiales
•Sociedades Comisionistas de Bolsa
•Sociedades Comisionistas Independientes
•Comisionistas de Bolsas Agropecuarias
ENTIDADES SUPERVISADAS
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INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
PROVEEDORES DE INFRAESTRUCTURA
INTERMEDIARIOS DE VALORES
FONDOS
SEGUROS
OTROS
•Pensiones y Cesantías
•Fiduciarias
•Mutuos de Inversión
•Ganaderos
•Garantías
•Administradores de Fondos de Inversión
ENTIDADES SUPERVISADAS
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INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
PROVEEDORES DE INFRAESTRUCTURA
INTERMEDIARIOS DE VALORES
FONDOS
SEGUROS
OTROS
•Aseguradoras
•Capitalizadoras
•Corredores de Seguros
•Reaseguradoras
ENTIDADES SUPERVISADAS
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INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
PROVEEDORES DE INFRAESTRUCTURA
INTERMEDIARIOS DE VALORES
FONDOS
SEGUROS
OTROS
•Emisores
•Calificadoras
•Titularizadoras
•Autorregulador
ENTIDADES SUPERVISADAS
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SEPARACIÓN DE LAS FUNCIONES DE AUTORREGULACIÓN EN EL MERCADO DE VALORES
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“La autorregulación del mercado de valores funciona porque la industria entiende que la integridad del mercado lleva a que exista confianza por parte de los inversionistas, lo cual genera más oportunidades de negocio. Por eso los miembros cumplen la normatividad por convicción más que por imposición. Ellos ven que su propia reputación por negociar siguiendo altos estándares, es un activo para competir dentro de una industria competitiva.
El autorregulador fue fundamentado en la idea de que una industria sana es una industria exitosa. Cumplimos con nuestro mandato con la convicción de que lo que es bueno para los inversionistas, es bueno para los mercados”
NASD
IMPORTANCIA DE LA AUTORREGULACIÓN
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Autorregulación una Constante desde la centralización de los foros de negociación
Creación de mercado bursátil por parte de agentes del mercado –Siglo XX en Colombia.
Normas estatutarias (origen contractual)
Primeros órganos de supervisión
1929
Cámara Disciplinaria de la Bolsa de Bogotá S.A.
Competencia: Supervisar cumplimiento de normas internas
1960
Decreto 2969
Primer fundamento legal de la Autorregulación
Obligaciones de la Bolsas:
• Mantener mercado bursátil que ofrezca seguridad, honorabilidad y corrección.
• Reglamentar actuaciones de miembros;
• Velar por que miembros cumplan disposiciones legales.
1990
Ley 27 de 1990
Obligaciones de las Bolsas
•Contar con órganos de vigilancia y fiscalización de miembros
•Presencia de miembros externos en Cámara Disciplinaria
Un poco de historia colombiana…….
EVOLUCIÓN DE LA AUTORREGULACIÓN EN
COLOMBIA
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Constitución Política de 1991
Calificación de la actividad Bursátil como de “interés público”
Reconocimiento a partir de la Constitución de 1991
Decreto 2739 de 1991Facultades para delegar en SV lo relacionado con la participación de miembros externos en Consejo Directivo y Cámara Disciplinaria.
Decreto 2016 de 1992Bolsas de Valores son responsables de velar por la honestidad, idoneidad y profesionalismo de representantes legales de las sociedades comisionistas de bolsa
1993
Ley 35 de 1993
Criterios para la intervención del Gobierno (interés público, interés de ahorradores e inversionistas, seguridad y transparencia)
Facultades para determinar la participación y forma de elección de miembros externos en la Cámara Disciplinaria.
1999
Ley 510 de 1999
Facultad a Bolsas de Valores para organizar centros de arbitraje y conciliación, pudiendo las Cámaras Disciplinarias ser encargadas de designar árbitros o amigables componedores.
1991
EVOLUCIÓN DE LA AUTORREGULACIÓN EN
COLOMBIA
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Integración de las tres bolsas
BVC
Septiembre
La Asamblea de Accionistas tomóla decisión de separar la función de supervisión y la función disciplinaria de la administración de la BVC
2004
Reforma Reglamentaria empieza a regir.
Área de Supervisión Independiente.
HOY
LEY DEL MERCADO DE
VALORES
2001 2003
Sujetos de Autorregulación
Sociedades Comisionistas de BolsaTodos los Intermediarios
EVOLUCIÓN DE LA AUTORREGULACIÓN EN
COLOMBIA
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La autorregulación en el mercado de valores colombiano tiene un origen privado y se fundamenta en el desarrollo de la autonomía de la voluntad privada.
No obstante su carácter privado, la autorregulación se ejerce dentro de un marco legal y es una actividad supervisada por el Estado, que se considera esencial para el desarrollo y la transparencia del mercado de valores.
EVOLUCIÓN DE LA AUTORREGULACIÓN EN
COLOMBIA
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El funcionamiento del esquema mediante un sistema de pesos y
contrapesosQue a todos los intereses se les esté
dando la debida consideración.
Supervisión al Autorregulador
Combinar los intereses privados con la vigilancia del Estado, genera una forma eficiente y efectiva de regulación para la compleja y dinámica
industria del mercado de valores. Aprovechándose el conocimiento tanto de actores del mercado como de las autoridades gubernamentales del sector
Administración de Conflictos de Interés
Cumplimiento eficiente y efectivo del mandato
del ATR
Coordinación de Funciones SFC- AMV
No Duplicidad
No vacíos
No arbitrajes
Apoyo y Colaboración mutua• Información• Pruebas• Investigación
EVOLUCIÓN DE LA AUTORREGULACIÓN EN
COLOMBIA
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AUTORIZACIÓN POR PARTE DE LA SFC
RESOLUCIÓN 1171 DEL 7 DE JULIO DE 2006
Constitución AMV (12 de junio de 2206)Corporación sin ánimo de lucro
Solicitud Formal de Autorización a SFC (16 de junio de 2006)
AMV
CONSTITUCIÓN Y CERTIFICACIÓN DE AUTORIZACIÓN DE FUNCIONAMIENTO
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Miembros por tipo de entidad
39
18
6
1210
3
2423
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
Entidades
Can
tidad
de
mie
mbr
os
SCB
BANCOS
AFP&C
ASEGURADORAS
CFC
CORP. FINANCIERAS
FIDUCIARIAS
OTROS
TOTAL: 135
AMV
MIEMBROS DE AMV
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FUNCIONES AMV
EMITIR REGLAS DE CONDUCTApara el mercado de valores
VELAR POR SU CUMPLIMIENTOmediante la SUPERVISIÓN de las mismas
SANCIONARa quienes las incumplan
CERTIFICARa los intermediarios del mercado de valores
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B
F
C
A
O x
O
C
F
BAsobancaria
Asofiduciarias
Asobolsa
Asofondos
Fasecolda –Fedeleasing – AFIC
– Otros Intermediarios
Asobancaria
Asofiduciarias
Asobolsa
Asofondos
Fasecolda –Fedeleasing – AFIC
– Otros Intermediarios
Independientes
Federico Renjifo
Rafael Aparicio
Luis F. Alarcón
Gustavo Morales Alvaro Motta Cano
David Wigoda Rinzler
Raúl Obregón Flórez
Cristian Mosquera Casas
Daniel MazueraMaría Mercedes Cuellar
AMV
CONFORMACIÓN DEL CONSEJO DIRECTIVO
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Independientes
Industria
Sala de Decisión
Sala de Revisión
Salas de Decisión
Segunda instancia
Primera
instancia
AMV
TRIBUNAL DISCIPLINARIO
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Comité de Renta Variable Comité de Renta Fija
Designado por AMV
… se buscará contar con representación de las diferentes clases de miembros, y con personas naturales vinculadas que tengan experiencia en diferentes aspectos de la actividad de
intermediación de valores.
Requisitos: • Ser persona natural vinculada• Mayor de 25 años• Experiencia mínima de tres (3) años en temas bursátiles, financieros o afines• No haber sido sancionado disciplinariamente durante dos años anteriores• No haber sido expulsado
Elegidos por el Consejo Directivo para periodos de un año. Posibilidad de
reelección.
AMV
COMITÉS DE MIEMBROS
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Decreto 3139 de 2006SIMEV
RNPMV
Papel Certificador
(Además de otros requisitos, exámenes éticos y de idoneidad profesional)
Profesionales al servicio de un intermediario del mercado
de valores
Infraestructura, capacidad técnica, profesional y económica
AMV
PROYECTO DE CERTIFICACIÓN
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•El mercado de valores hasta el 2000
•Transformación de los mercados a partir del año 2000
•Ajustes Institucionales
•Retos para el futuro
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• Continuar impulsando, el crecimiento del mercado de valores, dándole mayor dinámica al mercado de deuda privada, al mercado accionario y al mercado de derivados
• Continuar actualizando los sistemas transaccionales como complemento al crecimiento de la dinámica del mercado de valores
• Fomentar la creación de una cámara de riesgo central de contraparte
RETOS A FUTURO
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• Fortalecer la regulación y la autorregulación con el fin de evitar vacíos normativos
• Consolidar el modelo de autorregulación, anticipándose a los cambios del mercado, y por lo tanto, generando valor real al mismo
• Generar la regulación necesaria para reducir a la participación de actores que actúan sin autorización en el mercado de valores (mesas de dinero)
RETOS A FUTURO
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• Generar una mayor cultura de inversión, instruyendo a los inversionistas sobre las diferentes alternativas y sus riesgos asociados
• Fomentar la participación de una mayor cantidad de emisores en los mercados de deuda privada y accionario para impulsar el crecimiento de los mismos y de la economía
• Mejorar los estándares de educación al inversionista como mecanismo de protección al mismo
RETOS A FUTURO
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• Consolidar el proceso de fusión de las anteriores superintendencias Bancaria y de Valores en la Superintendencia Financiera de Colombia
RETOS A FUTURO
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• Llevar a cabo el proceso de internacionalización de la supervisión, creando los vínculos y mecanismos de coordinación necesarios entre las autoridades colombianas y sus pares en otros países, así como entre el autorregulador y otras entidades de control y vigilancia.
RETOS A FUTURO
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• Fomentar las alianzas estratégicas, siguiendo la tendencia mundial, con el fin de mejorar la competitividad a nivel internacional
• Euronext: Fusión de las bolsas de Ámsterdam, Bruselas y Paris (2000). Posteriormente incluyó el London International Financial Futures andOptions Exchange y la bolsa de Lisboa (2002)
• NYSE Group: Fusión entre NYSE y la plataforma electrónica Archipiélagode Chicago (marzo 2006)
• NYSE – Euronext: Fusión a nivel intercontinental (junio 2006)
• NYSE – NASD: Anuncian inicio de proceso de fusión entre el área de regulación de NYSE y NASD (noviembre 2006)
• Alianza entre NYSE y la bolsa de Tokio para el desarrollo de tecnología transaccional (feb 2007)
• Ofertas por parte de NASDAQ para adquirir parte de la bolsa de Londres (feb 2007)
RETOS A FUTURO
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MUCHAS GRACIAS