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1

Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana

Diciembre 6, 2013

10ª Convención Anual de L@ Red de la Gente, BANSEFI

2

Índice

Condiciones Externas 1

Evolución de la Economía Mexicana 2

Retos 3


3

Condiciones Externas Producto Interno Bruto Mundial1/

Variación anual en por ciento

Volumen de Exportación Índice enero 2006= 100 de la

media móvil de tres meses, a. e.

Índice Global de Perspectivas de los Gerentes de Compras del Sector

Manufacturero

Índice de difusión, a. e.

1/ El cálculo del PIB para el 3T 2013 incluye estimados para: Colombia y Turquía. La muestra de países utilizada para el cálculo representa el 86.1% del PIB mundial medido por el poder de paridad de compra. Fuente: Elaborado por Banco de México con información de Haver Analytics y JPMorgan.

a. e./ Cifras con ajuste estacional. Fuente: CPB Netherlands.

a. e./ Cifras con ajuste estacional. 2/ El dato de noviembre es una estimación con el promedio ponderado de Brasil, China, India, Indonesia, México, Polonia, Rusia, Sudáfrica, Corea del Sur, Taiwán, Turquía, Vietnam y Rep. Checa. Fuente: Elaborado por Banco de México con información de Markit y FMI.

75

85

95

105

115

125

135

145

155

165

2006 2008 2010 2012

Mundial

Avanzados

Emergentes

2013 2013

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

2006 2008 2010 2012

Mundial

Avanzados

Emergentes

46

48

50

52

54

56

58

2010 2011 2012 2013

Mundial

Avanzados

Emergentes2/


Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana 4

Condiciones Externas Estados Unidos: Producto Interno Bruto

Variación trimestral anualizada, a.e Estados Unidos y México:

Producción Manufacturera

Variación % anual

a.e./ Cifras con ajuste estacional. Fuente: BEA.

Fuente: Reserva Federal e INEGI.

-2.7

2

.0

-2.0

-8

.3

-5.4

-0

.4

1.3

3

.9

1.6

3

.9

2.8

2

.8

-1.3

3

.2

1.4

4

.9

3.7

1

.2

2.8

0

.1 1

.1

2.5

3

.6

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

I 200

8

III 2

008

I 200

9

III 2

009

I 201

0

III 2

010

I 201

1

III 2

011

I 201

2

III 2

012

I 201

3

III 2

013 -25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Estados Unidos

México

300

500

700

900

1100

1300

1500

1700

1900

2100

2300

100

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140

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180

200

220

2005 2007 2009 2011 2013

62

63

64

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66

67

68

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

2000 2004 2008 2012

5

Condiciones Externas

Inicios de Construcción de

Casas Nuevas

Precios de las Casas1/

Tasa de Desempleo y Tasa de Participación

En por ciento de la PEA y en por ciento de la población civil, a. e.

Tasa de participación

Tasa de desempleo Tendencia (oct09-oct13)

Oct-14: 6.5%

a. e./ Cifras con ajuste estacional.

Nota: La línea naranja representa la tendencia de corto plazo de la tasa de desempleo.

Fuente: Elaborado por Banco de México con información del BLS.

1/ Se refiere al índice S&P Case-Shiller. Fuente: U.S. Census Bureau, Standard and Poors y Reserva Federal.

2014

Indicadores del Mercado de Vivienda

Índice 2000=100, miles de casas anualizadas y puntos base; a.e.

Producción por Industria

En por ciento del PIB

2/ Incluye agricultura y pesca, minería, servicios públicos y construcción.

Fuente: BEA.

21.6 18.3 15.7 12.4 11.9

52.0 56.7 62.1 66.0 66.8

14.7 13.8 13.4 12.7 12.9

11.7 11.2 8.8 8.8 8.4

0

20

40

60

80

100

120

70's 80's 90's 2000's 2012

Manufacturas Servicios Gobierno

Otros 2/

Tasa Hipotecaria 30 Años

Estados Unidos


Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana 6


88

90

92

94

96

98

100

102

104

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Zona del Euro

Alemania

Francia

Irlanda

Italia

España

Portugal

PIB Real 1/

Índice 1er. trimestre 2008=100, a. e. Tasa de Desempleo

% de la PEA; a.e.

a. e. / Cifras con ajuste estacional. 1/ Información de Portugal e Irlanda al 2T de 2013. Fuente: Eurostat.

PEA/ Población Económicamente Activa. a.e./ Cifras con ajuste estacional. Fuente: Eurostat.

Zona del Euro

4

8

12

16

20

24

28

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Alemania

Portugal

Zona del Euro

Irlanda

Italia

España

Francia

7

Deuda Pública En por ciento del PIB

Fuente: Fondo Monetario Internacional.

Tasa de Interés de Préstamos Corporativos 1/

En por ciento

1/ La línea continua se refiere a la tasa de interés de préstamos corporativos menores a 1 millón de euros. La línea discontinua se refiere a los préstamos corporativos mayores a 1 millón de euros.

2/ Centro corresponde al promedio de Alemania y Francia. Periferia corresponde al promedio de Italia, Irlanda, Portugal y España. Fuente: BCE.

Préstamos Bancarios Índice enero 2009=100, a. e.

Zona del Euro

0

1

2

3

4

5

6

7

8

2003 2005 2007 2009 2011 2013

Centro2/

Periferia

Euribor



96

98

100

102

104

106

108

110

2009 2010 2011 2012 2013

Hogares

Total

Corporaciones No Financieras

a. e./ Cifras con ajuste estacional.

Fuente: BCE.

5

25

45

65

85

105

125

145

2003 2005 2007 2009 2011 2013

Alemania

Portugal

Zona del Euro

Irlanda

Italia

España

Francia

8


20

50

80

110

140

170

200

230

260

290

2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013

Productos Agrícolas

Total

Energéticos

Precios de Materias Primas Índice 03-ene-2006 = 100

Fuente: Standard & Poor’s.

Metales Industriales


9


0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Tasas de Interés a 10 años de Economías Avanzadas %

Fuente: Bloomberg.

Alemania

Estados Unidos

Reino Unido


10

Flujos Acumulados Flujos Semanales

Fuente: Emerging Portfolio Fund Research. Fuente: Emerging Portfolio Fund Research.

Economías Emergentes: Flujos de Capital (Acciones y Deuda) Miles de millones de dólares


-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

100

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1 7 13 19 25 31 37 43 49Semanas

2008

2011

2009

2012

2010

2013

-15

-10

-5

0

5

10

2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013


11


Flujos Acumulados hacia Fondos que Invierten en Mercados de Renta Fija y de Renta Variable a Nivel Global 1/

Miles de millones de dólares

1/ Incluye flujos destinados a mercados desarrollados y emergentes. Fuente: EPFR.

-20

20

60

100

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180

220

260

ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13

Deuda

Renta Variable


12

78

80

82

84

86

88

90

92

94

96

98

100

102

104

may jun jul ago sep oct nov dic2013

Tipo de Cambio Nominal frente al Dólar 1/

Índice 3-may-2013=100

Tasas de Bonos a 10 Años 2/

Cambio % del 3 de mayo a la fecha

1/ Un incremento del índice equivale a una apreciación frente al dólar. El 3 de mayo corresponde a la fecha de la publicación del informe de empleo de Estados Unidos de Abril. Las líneas punteadas señalan los países con fundamentos macroeconómicos más débiles que México. Fuente: Bloomberg.

2/ El 3 de mayo corresponde a la fecha de la publicación del informe de empleo de Estados Unidos de Abril. Las líneas punteadas señalan los países con fundamentos macroeconómicos más débiles que México. Fuente: Bloomberg.


Brasil India

Sudáfrica

Colombia

Chile

México

Turquía

Perú

Economías Emergentes

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

70

may jun jul ago sep oct nov dic2013

Turquía

Chile

India

Brasil

Colombia México

Perú

Sudáfrica


13

Economías Emergentes: Tasas de Bonos a 10 Años %

Fuente: Bloomberg.

República Checa



1

3

5

7

9

11

13

15

ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 feb-13 may-13 ago-13 dic-13

Perú Corea

República Checa

México

Brasil

Turquía

India

Sudáfrica

Chile

Colombia

14

BRA

BOL

CHL

CHN

COL COR

CRI SAL

FIL

HUN

IND

INDO

ISR

MAL

MEX

PAN

PER POL

RCH

SA

TAI

TUR

URU

y = -0.9459x + 6.9629

0

4

8

12

16

20

24

28

32

-9 -6 -3 0 3 6

Cam

bio

Porcen

tual Tip

o d

e Cam

bio

No

min

al

Déficit Fiscal como % del PIB

Balance Fiscal como % del PIB vs. Cambio % del Tipo de Cambio Nominal de

Mayo al Máximo1/

BRA

BOL

CHL

CHN

COL COR

CRI SAL

FIL

HUN

IND

INDO

ISR

MAL MEX

PAN

PER

POL

RCH

SA

TAI

TUR

URU y = -0.5535x + 8.4907

0

4

8

12

16

20

24

28

32

-10 -7 -4 -1 2 5 8

Cam

bio

Porcen

tual Tip

o d

e Cam

bio

No

min

al

Cuenta Corriente como % del PIB

1/Para el balance fiscal se usan estimaciones para 2013. Para México el pronóstico corresponde al promedio de los déficits propuestos para 2013 y 2014 en el Paquete Económico para el Ejercicio Fiscal de 2014. Se utiliza el valor máximo registrado entre el 3 de mayo de 2013, fecha de la publicación del informe de empleo de EUA de abril de 2013 y el 4 de diciembre de 2013. Los países de América Latina se destacan con rombos azules. Fuente: Bloomberg, Monitor Fiscal de octubre de 2013, FMI y SHCP.

Depreciación Depreciación

Cuenta Corriente como % del PIB vs. Cambio % del Tipo de Cambio Nominal de

Mayo al Máximo2/

2/ Para la cuenta corriente se toma el promedio de los últimos dos trimestres de 2012 y los dos primeros de 2013, excepto para México, Bolivia, Panamá y Uruguay, que corresponde al dato de 2012. Se utiliza el valor máximo registrado entre el 3 de mayo de 2013, fecha de la publicación del informe de empleo de EUA de abril de 2013 y el 4 de diciembre de 2013. Los países de América Latina se destacan con rombos azules. Fuente: Bloomberg, Banco de México, Haver Analytics y FMI.



15

Índice



Retos 3


16

Evolución de la Economía Mexicana

Indicador Global de la Actividad Económica

(IGAE) Índice 2008=100; a.e.

Producto Interno Bruto Variaciones porcentuales trimestrales, a.e.

a.e. / Cifras con ajuste estacional. Fuente: INEGI.

a.e. / Cifras con ajuste estacional. Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de México (SCNM), INEGI.

80

90

100

110

120

130

140

150

160

90

95

100

105

110

115

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Agrícola

Industrial

Total

Servicios


0.2

0

.5

0.0

-1

.9

-3.9

-1

.0

2.1

1

.7

1.3

1

.4

0.9

0

.7

1.0

0

.9 1.4

0

.7

0.7

1

.7

0.1

0.8

0

.2

-0.5

0

.8

-7

-6

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

I 200

8

III 2

008

I 200

9

III 2

009

I 201

0

III 2

010

I 201

1

III 2

011

I 201

2

III 2

012

I 201

3

III 2

013

17


85

95

105

115

125

135

145

2008 2009 2010 2011 2012 2013

Actividad Industrial Índices 2008 = 100, a.e.

Exportaciones Manufactureras por Destino

Índice 2007=100, a.e.

a.e. / Cifras con ajuste estacional y de tendencia. */ El rubro de Minería No Petrolera no incluye a los servicios relacionados con la minería. Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de México (SCNM), INEGI.

a.e./ Cifras con ajuste estacional. Fuente: Banco de México.

70

80

90

100

110

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130

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150

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170

180

190

2007 2009 2011 2013

Otros Países

Estados Unidos

Total

Minería

Minería No Petrolera*

Electricidad

Manufacturas

Construcción


18

Evolución de la Economía Mexicana Ventas al Menudeo en Establecimientos

Comerciales y Ventas de la ANTAD 1/

Índice 2008=100, a.e.

Confianza del Consumidor Índice ene-2003=100; a.e.

1/ Información de la ANTAD disponible hasta octubre de 2013. Información del INEGI disponible hasta septiembre de 2013. Ventas de ANTAD se refiere a las ventas a tiendas totales. a.e./ Cifras con ajuste estacional. Fuente: Elaboración de Banco de México con información del INEGI y la ANTAD.

a.e./ Cifras con ajuste estacional. Fuente: INEGI y Banco de México.

70

75

80

85

90

95

100

105

110

115

2007 2009 2011 2013

85

90

95

100

105

110

115

120

125

130

92

94

96

98

100

102

104

106

108

110

2007 2009 2011 2013

Ventas Menudeo

Ventas ANTAD


19


65

75

85

95

105

115

125

135

2007 2009 2011 2013

Inversión y sus Componentes Índices 2008=100, a.e.

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

140

2007 2009 2011 2013

Valor Real de la Producción en la Construcción por Sector Institucional

Contratante Índices enero 2008=100, a.e.

a.e. / Cifras con ajuste estacional y de tendencia. Fuente: Sistema de Cuentas Nacionales de México, INEGI.

a.e. / Cifras con ajuste estacional. Para el caso de la construcción pública y privada (vivienda privada y construcción privada sin vivienda) la desestacionalización fue elaborada por el Banco de México con cifras del INEGI. Fuente: INEGI.

Maquinaria y Equipo

Importado

Maquinaria y Equipo Nacional

Construcción

Total Total

Pública

Privada

Privada Excluyendo Vivienda

Privada Vivienda


20

Evolución de la Economía Mexicana Tasas de Desocupación Nacional y Tasa de

Desocupación Urbana Por ciento, a. e.

Brecha del Producto 1/

% del Producto Potencial, a.e.

a.e. / Cifras con ajuste estacional y de tendencia.

Fuente: Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE), INEGI.

a.e./ Elaborada con cifras ajustadas por estacionalidad. 1/ Estimadas con el filtro de Hodrick-Prescott con corrección de colas; ver Banco de México (2009), “Informe sobre la Inflación, Abril-Junio 2009”, pág. 74. El área azul indica el intervalo al 95% de confianza de la brecha del producto calculado con un método de componentes no observados. Cifras del PIB al 3T13; cifras del IGAE a septiembre de 2013. Fuente: Elaborado por Banco de México con información del INEGI.

3

4

5

6

7

8

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Tasa de Desempleo Urbana

Tasa de Desempleo Nacional


-14

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

PIB

IGAE

21


1/ Información disponible a la primera quincena de noviembre de 2013. Fuente: Banco de México e INEGI.

Índice Nacional de Precios al Consumidor 1/

Variación anual en por ciento

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

15

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

INPC

No Subyacente

Subyacente


22


Expectativas de Inflación para el Cierre de 2013 y 2014 Mediana, %

Expectativas de Inflación General

Mediana, %

Fuente: Encuesta Banamex. Fuente: Encuesta de Banco de México.

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

6.5

ene-12 abr-12 ago-12 dic-12 mar-13 jul-13 nov-13

General 2013

No Subyacente 2013

Subyacente 2013

No Subyacente 2014

Subyacente 2014

General 2014

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

6.5

2010 2011 2012 2013

Próximos 4 Años

Próximos 5-8 años Cierre 2015


23


0

2

4

6

8

10

12

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2012 2013

Tasas de Bonos a 10 años y Compensación por Inflación y Riesgo Inflacionario

%

1/ La compensación por inflación y riesgo inflacionario implícita en bonos a 10 años se calcula con base en los datos de tasas de interés nominal y real del mercado secundario. Fuente: Estimación de Banco de México con datos de Valmer, Proveedor Integral de Precios (PiP) y Departamento del Tesoro.

México: Tasa 10 años

Estados Unidos: Tasa 10 años

México: Compensación por Inflación y Riesgo Inflacionario 1/


24

Curva de Rendimientos de Bonos Gubernamentales

%

Nota: El 31 de diciembre corresponde al último dato del año previo , el 3 mayo las tasas de interés registraron su mínimo del año , el 5 de septiembre fue el día previo a la decisión de Banco de México de septiembre, el 9 de septiembre se observa el impacto de la reducción de 25 pb hasta antes de la decisión del Fed de mantener sin cambios su programa de compra de activos, y el 4 de diciembre es el último dato disponible. Fuente: Banco de México y Proveedor Integral de Precios (PiP).


3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

6.5

7.0

7.5

8.0

1 1 3 6 12 2 3 5 10 20 30

día meses años

05-sep-13

03-may-13 31-dic-12

04-dic-13


09-sep-13

25

Diferencial de Compra-Venta de Divisas Seleccionadas 1/

Índice 2a quincena diciembre 2012 = 100

Diferencial de compra-venta del bono gubernamental Dic-24

Puntos base (Promedio móvil de 10 días)

1/Se consideran las divisas con mayor operación de acuerdo a la encuesta trienal de mercados cambiarios del Banco Internacional de Pagos de 2010. Los diferenciales de compra-venta de las divisas se obtuvieron de las posturas en la plataforma de Reuters. Los índices utilizan como periodo base la segunda quincena de diciembre de 2012 y se calculan utilizando como unidades el promedio móvil de 15 días. Fuente: Reuters.


Fuente: Banco de México.

40

60

80

100

120

140

160

180

dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13

México

Turquía

Sudáfrica

Australia

Nueva Zelandia

Canadá Singapur

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13


26

Índice de Volumen Operado en la Plataforma Reuters Matching 1/

Índice 2a quincena diciembre 2012 = 100

Participación en el Volumen de Operación del Mercado Cambiario Jerarquía por moneda

1/Los índices utilizan como periodo base la segunda quincena de diciembre de 2012 y se calculan utilizando como unidades el promedio móvil de 15 días. Fuente: Reuters.


2/ Los datos corresponden a abril de cada año. Fuente: Encuesta Trianual de Bancos centrales, BIS.

50

70

90

110

130

150

170

190

210

dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13

Nueva Zelandia

Australia

Turquía

Sudáfrica México

Canadá

Singapur 1 Estados Unidos2 Zona del Euro3 Japón4 Reino Unido5 Australia6 Suiza7 Canadá8 Hong Kong9 Suecia

10 Nueva Zelandia11 Corea12 Singapur13 Noruega14 Mexico

2010

1 Estados Unidos2 Zona del Euro3 Japón4 Reino Unido5 Australia6 Suiza7 Canadá8 México9 China

10 Nueva Zelandia11 Suecia12 Rusia13 Hong Kong14 Noruega

2013


27

-25

0

25

50

75

100

125

150

175

200

may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13

Margen de Riesgo Soberano (EMBI)1/

Cambio en Puntos Base

1/ El 3 de mayo corresponde a la fecha de la publicación del informe de empleo de Estados Unidos de Abril. Las líneas punteadas señalan los países con fundamentos macroeconómicos más débiles que México. Fuente: Bloomberg.


India

México

Turquía

Chile

Sudáfrica

Perú

Brasil

Colombia


28

Índice



Retos 3


29

Retos

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013

Crecimiento PIB Trimestral Real y Crecimiento de su Tendencia 1/

Por ciento; a.e.

a.e. / Cifras con ajuste estacional. 1/ La tendencia se estimó con el filtro HP con corrección de colas.. Datos al tercer trimestre de 2013. Fuente: Elaborado por Banco de México con información de INEGI.


30

Retos Productividad Total de los Factores y Productividad de la

Mano de Obra en la Economía y en el Sector Manufacturero 1/

Índices IV-2006=100, a.e.

a.e. / Cifras con ajuste estacional. 1/ La productividad total de los factores se estimó como el residual de Solow en una regresión en logs del PIB contra el factor trabajo y el acervo de capital. Fuente: Elaboración de Banco de México con información de la ENOE, de la EMIM y de la actividad industrial del Sistema de Cuentas Nacionales de México, INEGI.

Productividad Media de la Mano de Obra en el Sector Manufacturero

Productividad Media de la Mano de Obra en la Economía

Productividad Media Total de Factores


50

60

70

80

90

100

110

120

I-1993 I-1995 I-1997 I-1999 I-2001 I-2003 I-2005 I-2007 I-2009 I-2011 III-2013

Productividad Media de la Mano de Obra en el Sector Manufacturero

Productividad Media Total de Factores

Productividad Media de la Mano de Obra en la Economía

China

Productividad Factorial Total

Variación % anual promedio del periodo

Nota: Las regiones se calcularon mediante el promedio ponderado por población. Fuente: Penn World Table 8.0.

América Latina Excl. México Argentina Guatemala Bolivia Panamá Brasil Paraguay Chile Perú Colombia Uruguay Costa Rica Venezuela Ecuador

Cuatro Europeos España Grecia Irlanda Portugal

Este Asiático Corea del Sur Hong-Kong Malasia Singapur Tailandia Taiwán

México

Estados Unidos

31

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

1961-1970 1971-1980 1981-1990 1991-2000 2001-2010

Este AsiáticoAmérica Latina Excl. MéxicoCuatro EuropeosEstados UnidosMéxicoChina

Retos


Productividad Laboral, PIB real por trabajador

Índice 1990=100

Fuente: Key Indicators of the Labor Market (KILM), Organización Internacional del Trabajo (OIT), PIB en dólares americanos ajustados por PPC.

32

Retos

80

100

120

140

160

180

200

220

19

90

19

91

19

92

19

93

19

94

19

95

19

96

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

Hong Kong Hungría Indonesia

Corea del Sur Malasia México

Filipinas Polonia Portugal

Singapur Taiwán Tailandia

Turquía Brasil Colombia

Chile Perú


33

Retos La producción total de un país es función de:

Capital Físico

Trabajo

Eficiencia Productividad Factorial Total (PFT)

¿Porqué algunos países tienen mucho mayor PFT que otros?

Capital Humano (Hk) al aumentar Hk MEJORES TECNOLOGÍAS

• Gran Problema: Desempate entre Hk y tecnologías avanzadas.

Incentivos Instituciones

Selección Reglas del juego parejas: Barreras

Explícitas

Implícitas Se necesita competencia


evolución y perspectivas de la economía mexicana mrf ba… · evolución y perspectivas de la...

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