Evaluacin de Proyectos Cada estudiante tiene metas propias y un ritmo de aprendizaje diferente cada uno establece las metas que desea alcanzar

EVAPRO UNMSMPROF. CPC CARMELA TORRES R.PROYECTO MINERO TORO MOCHOCOBRE EN JUNIN

CURSO

*EVALUACIN DE PROYECTOS: IntroduccinUtilizando las Matemticas FinancierasFlujo de FondosCriterios de DecisinVANTIROtros

Temario

*MATEMTICA FINANCIERA Valor del dinero en el tiempo Valor futuro y valor actual Tasas de inters compuesta y simple Anualidades Inflacin y tasas de intersTemario

*Corresponde a la rentabilidad que un agente econmico exigir por no hacer uso del dinero en el periodo 0 y posponerlo a un periodo futuroValor del dinero en el tiempo Sacrificar consumo hoy debe compensarse en el futuro. Un monto hoy puede al menos ser invertido en el banco ganando una rentabilidad.La tasa de inters (r) es la variable requerida para determinar la equivalencia de un monto de dinero en dos periodos distintos de tiempoLa sociedad es un participante ms que tambin tiene preferencia intertemporal entre consumo e inversin presente y futura.

*Valor del dinero en el tiempo ...continuacin...EjemploUn individuo obtiene hoy un ingreso (Y0) de $1.000 por una sola vez y decide no consumir nada hoy. Tiene la opcin de poner el dinero en el banco.

a) Cul ser el valor de ese monto dentro de un ao si la tasa rentabilidad o de inters (r) que puede obtener en el banco es de 10% ? 1.000 * (0,1) = 100 (rentabilidad) 100 + 1000 = 1.100 (valor dentro de un ao)

*Valor del dinero en el tiempo ...continuacinSi : Slo hay 2 periodos Ingreso slo hoy (Y0=1.000) Puede consumir hoy o en un ao (C0, C1) Rentabilidad exigida por no consumir hoy: r=10%b) Cul sera el monto final disponible para consumir dentro de un ao si consume $200 hoy ? Si C0=200, C1=(1000-200)*1,1= 880EntoncesC1 = (Y0 C0)*(1+r)Consumo total= 200 + 880 = 1.080

*Valor futuro (VF) y valor actual - presente (VA)VALOR FUTURO

*Valor futuro (VF) y valor actual (VA)VALOR ACTUAL...continuacin...

*Ejemplo VF :Valor futuro (VF) y valor actual (VA)a) Si se tiene $1.000 hoy y la tasa de inters anual es de 12%. Cul ser su valor al final del tercer ao?Ao 0:1.000Ao 1:1.000 * (1+0,12) = 1.120Ao 2:1.120 * (1+0,12) = 1.254Ao 3:1.254 * (1+0,12) = 1.405VF= 1.000 * (1+0,12)3 = 1.000 * 1,4049 = 1.405Alternativamente:...continuacin...

*Ejemplo VA:Valor futuro (VF) y valor actual (VA)b) Si en cuatro aos ms necesito tener $ 3.300 y la tasa de inters anual es de 15%. Cul es el monto que requiero depositar hoy para lograr la meta?Ao 4:3.300Ao 3:3.300 / (1+0,15) = 2.869,6Ao 2:2.869,6 / (1+0,15) = 2.495,3Ao 1:2.495,3 / (1+0,15) = 2.169,8Ao 0:2.169,8 / (1+0,15) = 1.886,8VA= 3.300 / (1+0,15)4 = 3.300 / 1,749 = 1.886,8Alternativamente:...continuacin

*Ejemplos VF y VA:Valor futuro (VF) y valor actual (VA)Caso especialc) Si los $1.000 de hoy equivalen a $1.643 al final del ao 3. Cul ser la tasa de inters anual relevante?...continuacin

*Tasas de inters compuesta y simpleTasa de inters compuestaCorresponde al mismo concepto asociado a la conversin de un valor actual (VA) en un valor final (VF) y viceversa.

El monto inicial se va capitalizando periodo a periodo, as por ejemplo, luego del primer periodo se suma el capital ms los intereses ganados y este total es el que gana intereses para un segundo periodo.

*Tasas de inters compuesta y simpleTasa de inters simpleConcepto poco utilizado en el clculo financiero, es de fcil obtencin, pero con deficiencias por no capitalizar la inversin periodo a periodo.

El capital invertido es llevado directamente al final sin que se capitalice periodo a periodo con los intereses ganados...continuacin...

*Tasas de inters compuesta y simpleEjemplo tasa inters compuesta versus tasa inters simpleSi se tiene $1.000 hoy y la tasa de inters anual es de 12%. Cul ser su valor al final del tercer ao?Con tasa inters compuesta:

C = 1.000 * (1+0,12)3 = 1.000 * 1,4049 = 1.405Con tasa inters simple:

C = 1.000 * (1+0,12*3) = 1.000 * 1,36 = 1.360...continuacin...Intereses ganados:Ao 1: $ 120Ao 2: $ 134Ao 3: $ 151Intereses ganados:Ao 1: $ 120Ao 2: $ 120Ao 3: $ 120

Determinacin y anlisis del Costo de Oportunidad del Capital

Costo de CapitalRetorno exigido a la inversin realizada en un proyecto o negocio.Rentabilidad exigida por los stakeholders(accionistas y acreedores) a la empresa.Comparable con la tasa interna de retorno de un proyecto para ser considerado viable.Tasa de descuento de flujos de caja de un proyecto.

El costo de capital constituye un parmetro esencial para determinar la viabilidad financiera de un proyecto o negocio.

TASA DE DESCUENTOLLAMADA TAMBIEN:Costo de capitalCosto de oportunidad de capitalTasa de corteEs la tasa de rendimiento que una empresa debe obtenersobre sus inversiones en proyectos,para mantener su valor de mercado

Mtodos de Evaluacin de ProyectosTcnicas de Evaluacin de ProyectosValor Actual NetoTasa Interna de Retorno

*Criterios clsicos de decisiny supuestos de decisinCriterios clsicos: Valor actual neto Tasa interna de retorno

SupuestosIndependencia de los proyectosMercados de capitales competitivosLa tasa de reinversin es similar a la tasa de costo de capital

Valor Actual Neto (VAN): DefinicinEl VAN es la diferencia entre el valor actual de los beneficios brutos y el valor actual de los costos y las inversiones

Expresa, en S/. del Momento 0, cunto ms rico ser el inversor si hace el proyecto

*VAN: Criterio de decisinCriterio de no rechazo: Se debe aceptar todo proyecto cuyo VAN sea mayor que 0.

Criterio de comparacin: Se debe elegir el proyecto con mayor VAN Siempre que todos los VAN sean positivosSi los proyectos que se comparan tienen igual duracin

*VAN: No rechazo de proyectosNo rechazo y aceptacin de los proyectos son cuestiones diferentes

Los proyectos con VAN>0 no se rechazani.e., integran la cartera de proyectos factiblesEsto significa que son proyectos eficientes en trminos de la relacin riesgo-rentabilidadSu eficiencia se mide en relacin a los flujos esperados y el riesgo del proyecto, y es vlida para todas las empresas

*VAN: Aceptacin de proyectosLos proyectos aceptables deben tener un VAN > 0, pero tambin Debe haber fondos para realizarlosDeben ser mejores que los proyectos rivalesDeben cumplir todos los requerimientos del inversorEn trminos de su postura frente al riesgo de su curva de indiferencia entre riesgo y rentabilidadEn trminos de los aspectos no incluidos en el flujo (vg., estratgicos)

*VAN: SignificadoMide lo que queda para el accionista del proyecto luego de computar:Los ingresosLos costos de operacin y otrosLas inversionesY, en la tasa de descuento, el costo de oportunidad del capitalPor lo tanto, representa la riqueza adicional que se consigue con el proyecto sobre la mejor alternativa = RENTA ECONMICA

DETERMINACION DEL VANPara determinar el VAN de cualquier proyecto se aplica la siguiente frmula:nVAN = FNC i - Ii =1 (1 + cc)nDonde: = sumatorian = horizonte temporal del proyecto (vida)cc = costo de capitalI = inversinFNC = flujo neto de caja

*DETERMINACION DEL VANEjemplo Resuelto

Un proyecto de inversin de S/ 140,500 se financia de la siguiente manera: 40% aporte de socios y el saldo a travs de un prstamo bancario; la tasa nominal pasiva es del 15% con capitalizacin mensual; la tasa activa nominal es del 38% con capitalizacin trimestral. Los flujos netos proyectado de dicho proyecto son:FNC1 = 35,400FNC2 = 49,500FNC3 = 84,200FNC4 = 15,400Determinar si dicho proyecto es rentable.Solucin:

Continua caso.Lo primero que tenemos que hacer es hallar el costo de capital, pero como las tasas estn en trminos nominales, lo primero que tenemos que hacer es capitalizarlas segn las condiciones establecidas:Tasa efectiva pasiva = (( 1 + 0.15/12)12 - 1)*100= 16.1%Tasa efectiva activa = (( 1 + 0.38/4)4 - 1)*100= 43.8%Inversin: 140,500Socios: 40% (140,500) = 56,200Banco: 60% (140,500) = 84,300cc = 56,200(16.1%) + 84,300(43.8%)/140,500cc = 0.327cc = 32.7%

Continua caso.(*) a nivel empresarial, el dinero tiene que ser productivo, por tal motivo los recursos de quienes promueven una inversin, tambin deben tener un rendimiento, entonces cuando estos inversionistas deciden invertir, pierden por ejemplo los intereses que les puede otorgar un banco por sus ahorros, por tal motivo a la hora de hallar el costo de capital, la tasa pasiva se le aplica al aporte de los socios como su costo financiero (por el costo de oportunidad).Teniendo el costo de capital y los flujos netos proyectados procedemos a determinar el valor del VAN:VAN = 35400 + 49500 + 84200 + 154000 - 140500 (1.327)1 (1.327)2 (1.327)3 (1.327)4VAN = 140483.09 - 140500VAN = - 16.91Considerando que el proyecto arroja un VAN de - 16.7, llegamos a la conclusin que no es un proyecto rentable, si es ejecutado o puesto en marcha arrojar prdidas, por lo tanto debe ser rechazado.

*DETERMINACION DEL VANEjemplo Resuelto

Un proyecto de inversin de S/ 190,000 se financia de la siguiente manera: 40% aporte de socios y el saldo a travs de un prstamo bancario; la tasa nominal pasiva es del 15% con capitalizacin mensual; la tasa activa nominal es del 38% con capitalizacin trimestral. Los flujos netos proyectado de dicho proyecto son:FNC1 = 70,000FNC2 = 100,000FNC3 = 120,200FNC4 = 95,400Determinar si dicho proyecto es rentable.Solucin:

Continua caso.Lo primero que tenemos que hacer es hallar el costo de capital, pero como las tasas estn en trminos nominales, lo primero que tenemos que hacer es capitalizarlas segn las condiciones establecidas:Tasa efectiva pasiva = (( 1 + 0.15/12)12 - 1)*100= 16.1%Tasa efectiva activa = (( 1 + 0.38/4)4 - 1)*100= 43.8%Inversin: 190,000Socios: 40% (190,000) = 76,000Banco: 60% (190,000) = 114,000cc = 76,000(16.1%) + 114,000(43.8%)/190,000cc = 0.327cc = 32.7%

Continua caso.(*) a nivel empresarial, el dinero tiene que ser productivo, por tal motivo los recursos de quienes promueven una inversin, tambin deben tener un rendimiento, entonces cuando estos inversionistas deciden invertir, pierden por ejemplo los intereses que les puede otorgar un banco por sus ahorros, por tal motivo a la hora de hallar el costo de capital, la tasa pasiva se le aplica al aporte de los socios como su costo financiero (por el costo de oportunidad).Teniendo el costo de capital y los flujos netos proyectados procedemos a determinar el valor del VAN:VAN = 70000 + 100000 + 120200 + 95400 190,000 (1.327)1 (1.327)2 (1.327)3 (1.327)4VAN = 191,743.2 190,000VAN = 1.0Considerando que el proyecto arroja un VAN de 1.0, llegamos a la conclusin que es un proyecto rentable, si es ejecutado o puesto en marcha arrojar utilidades, por lo tanto debe ser aceptado.

Ejemplos Propuestos a Desarrollar

1).- Un proyecto de inversin de S/ 112,800 se financia de la siguiente manera: 35% aporte de socios y el saldo a travs de un prstamo bancario; la tasa nominal pasiva es del 11% con capitalizacin bimensual; la tasa activa nominal es del 33% con capitalizacin semestral. Los flujos netos proyectado de dicho proyecto son:FNC1 = - 8,540FNC2 = 59,500FNC3 = 60,500FNC4 = 79,100FNC5 = 98,600Determinar si dicho proyecto es rentable.

Ejemplos Propuestos a Desarrollar

2.- Un proyecto de inversin de S/ 135,700 se financia de la siguiente manera: 45% aporte de socios, del saldo el 70% a travs de un prstamo bancario y la diferencia mediante prestamistas, quienes aplican una tasa nominal del 45% con capitalizacin semestral; la tasa nominal pasiva es del 9% con capitalizacin bimensual; la tasa activa nominal es del 30% con capitalizacin semestral. Los flujos netos proyectado de dicho proyecto son:FNC1 = 24,540FNC2 = 45,500FNC3 = 62,500FNC4 = 80,100FNC5 = 88,600Determinar si dicho proyecto es rentable.

CALCULO DEL EQUILIBRIO DE ACTIVOS FINANCIEROS

CLCULO DEL CAPM Ke= Rf + (Rm-Rf)+Riesgo pas de Ecuador

Ke= 3,04 + 1,541(6,4-3,04) + 7,05Ke= 15,27

*EVALUACIN DE PROYECTOS UTILIZANDO EL TIR: Criterio de decisinCriterio de no rechazoNo se rechazan los proyectos en los cualesk < TIR

Criterio de aceptacinCeteris paribus, entre dos proyectos, se elige el de mayor TIR

*TIR: Ventajas y desventajasVentajas:Resume mucha informacin relevanteEs intuitivaFacilita la comparacin de proyectos de distinto tamaoDesventajas:Proyecto de inversin o toma de un crdito?Mltiples TIRProyectos mutuamente excluyentesDistintas tasas de descuento para cada perodo

DETERMINACION DE LA TIRTASA INTERNA DE RETORNO (TIR) Es la tasa de descuento a la cual el valor presente neto de una inversin es cero. Es un mtodo comnmente utilizado para valuar los proyectos de inversin.nVAN = FNC i - Ii =1 (1 + TIR)nLa TIR es una tasa que permite en este caso que el VAN sea cero, el criterio para tomar una decisin frente a un proyecto utilizando la TIR, es la siguiente:Si:TIR > cc se acepta el proyectoTIR < cc se rechaza el proyectoPara poder determinar la TIR es necesario interpolar, para lo cual es necesario contar con dos VAN, tal como se muestra en el siguiente caso:

Continua Caso.Ejemplo Resuelto En base al ejemplo resuelto del VAN, determinar la TIR.Solucin:Para determinar la TIR, necesitamos dos VAN, para lo cual es necesario hallar otro VAN (considerando que con el costo de capital nuestro VAN es -16.7), por lo tanto para hallar el otro VAN vamos a reducir la tasa, considerando que con un costo de capital del 32.7% obtuvimos un VAN negativo.Por lo tanto vamos hallar el otro VAN al 31%, considerando que con el costo de capital se est muy cerca del cero (motivo por el cual no se ha reducido mucho).VAN = 35400 + 49500 + 84200 + 154000 - 140500 (1.31)1 (1.31)2 (1.31)3 (1.31)4VAN = 145683.4 - 140500VAN = 5183.4

Continua CasoInterpolando 32.7% - TIR = - 16.7 - 0 32.7% - 31% - 16.7 - 5183.432.7% - TIR = - 16.7 -5183.4 = 5200.11.7% = -1.7%/5200.132.7% - TIR = ( 0.003)(1.7%)32.7% - TIR = 0.0051%TIR = 32.7% - 0.0051%TIR = 32.6949%

Aplicando Formulas de interpolacinProblema #1: Una Maquina tiene un costo inicial de S/. 1,100 y una vida til de 6 aos, al cabo de los cuales su valor de salvamento es de S/.100 Los costos de operacin y mantenimiento son de S/. 30 al ao y se espera que los ingresos por el aprovechamiento de la maquina asciendan a S/. 300 al ao Cul es la TIR de este proyecto de inversin? NOS PRESENTA EL SIGUIENTE FLUJO DE CAJA DATOS: Ci = 1100 n = 6 aos Vs = 100 (Valor de salvamento de maquinarias) Costo de Operacin = 30 por/ao Ingresos = 300 por/ao Determinar cul es el TIR =?Un proyecto de una inversin de 1100 y con tasas de descuento (TD) del 10% y 15%: Primeramente determinamos el VAN en ambas alternativas:

Continuando.

TIR= I menor + I mayor I menor VAN I menor VAN I mayor VAN I menorDonde:I menor = valor de la menor tasa de descuento.I mayor = valor de la mayor tasa de descuento.VAN I menor = Es el valor del VAN calculado con la menor tasa de descuento.VAN I mayor = Es el valor del VAN calculado con la mayor tasa de descuento.TIR - tasa interna de retorno.

TIR = 10% + 15% - 10% (131.9) -34.96-131.9

TIR = 10% + 5% (131.9) 166.86

TIR = 10% + (0.02996) (131.9)TIR = 10% + 3.951724%TIR = 14%

Ejemplos a Desarrollar Propuestos

Ejemplo para Resolver TIR versus VANEn base al segundo ejemplo resuelto del VAN, determinar la TIR.Solucin:Para determinar la TIR, necesitamos dos VAN, para lo cual es necesario hallar otro VAN (considerando que con el costo de capital nuestro VAN es 1.0), por lo tanto para hallar el otro VAN vamos a reducir la tasa, considerando que con un costo de capital del 32.7% obtuvimos un VAN positivo.Por lo tanto vamos hallar el otro VAN al 31%, considerando que con el costo de capital se est sobre cero (motivo por el cual debe sustentarse la variacin).VAN = 70000 + 100000 + 120200 + 95400 - 190000 (1.31)1 (1.31)2 (1.31)3 (1.31)4VAN = 191743.2 - 190000VAN = 1.743.2

Ejemplos a Desarrollar Propuestos

1.- Un proyecto de inversin de S/ 98100 se financia de la siguiente manera: 55% aporte de socios y el saldo a travs de un prstamo bancario; la tasa nominal pasiva es del 14% con capitalizacin bimensual; la tasa activa nominal es del 32% con capitalizacin semestral. Los flujos netos proyectado de dicho proyecto son:FNC1 = - 5540FNC2 = 66500FNC3 = 71500FNC4 = 85100Determinar si dicho proyecto debe ser ejecutado, para lo cual se tiene que hallar el VAN y la TIR

Ejemplos a Desarrollar PropuestosUn proyecto de inversin de S/ 142500 se financia de la siguiente manera: 40% aporte de socios y el saldo a travs de un prstamo bancario; la tasa nominal pasiva es del 12% con capitalizacin bimensual; la tasa activa nominal es del 38% con capitalizacin bimestral. Los flujos netos proyectado de dicho proyecto son:FNC1 = - 5540FNC2 = 76500FNC3 = 81500FNC4 = 98200Determinar si dicho proyecto debe ser ejecutado, para lo cual se tiene que hallar el VAN y la TIR

*

Anlisis de las TIR mltiples

Una solucin es calcular la TIR modificada:Calcular el VA de los flujos negativos, a una tasa libre de riesgoCalcular el VF de los flujos positivos, a una tasa con riesgo (tasa de reinversin)Calcular la tasa que los iguala, para el horizonte del proyecto.El inconveniente es que la TIR se vuelve funcin de las tasas elegidas.

*TIR: Proyectos mutuamente excluyentesLa TIR no permite seleccionar adecuadamente entre proyectos mutuamente excluyentes y no repetibles (si ambos lo son):

*Mltiples TIR: TIR incrementalUna forma de solucionar el problema es calcular la TIR incremental:

APLICACIN DE TECNICAS DE EVALUACIN DE PROYECTOS

CASOS PRACTICOS A DESARROLLAR POR GRUPOS DE TRABAJO

EL ALUMNO DEMUESTRA ACTITUD ANALTICA

EXAMINA Y EVALUA CASOS PRACTICOS

ANALISIS DE RIESGO Y SENSIBILIDADEN LA EVALUACION DE PROYECTOS

Anlisis de Sensibilidad

En el momento de tomar decisiones sobre la herramienta financiera en la que debemos invertir nuestros ahorros, es necesario conocer algunos mtodos para obtener el grado de riesgo que representa esa inversin. Existe una forma de anlisis de uso frecuente en la administracin financiera llamada de Sensibilidad, que permite visualizar de forma inmediata las ventajas y desventajas econmicas de un proyecto. ste mtodo se puede aplicar tambin a inversiones que no sean productos de instituciones financieras, por lo que tambin es recomendable para los casos en que un familiar o amigo nos ofrezca invertir en algn negocio o proyecto que nos redituara dividendos en el futuro. El anlisis de sensibilidad de un proyecto de inversin es una de las herramientas ms sencillas de aplicar y que nos puede proporcionar la informacin bsica para tomar una decisin acorde al grado de riesgo que decidamos asumir.

Anlisis de Sensibilidad La base para aplicar este mtodo es identificar los posibles escenarios del proyecto de inversin, los cuales se clasifican en los siguientes: Pesimista: Es el peor panorama de la inversin, es decir, es el resultado en caso del fracaso total del proyecto. Probable: ste sera el resultado ms probable que supondramos en el anlisis de la inversin, debe ser objetivo y basado en la mayor informacin posible. Optimista: Siempre existe la posibilidad de lograr ms de lo que proyectamos, el escenario optimista normalmente es el que se presenta para motivar a los inversionistas a correr el riesgo. As podremos darnos cuenta que en dos inversiones donde estaramos dispuestos a invertir una misma cantidad, el grado de riesgo y las utilidades se pueden comportar de manera muy diferente, por lo que debemos analizarlas por su nivel de incertidumbre, pero tambin por la posible ganancia que representan:

Ejemplo:Inversin A Inversin B Inversin Inicial $ 100,000 $ 100,000

Posibles ganancias en el periodo de Inversin Resultado Posible Pesimista 2,500 0.00 Probable 50,000 50,000 Optimista 60,000 100,000 Resultados incluyendo la inversin: Pesimista (-97,500) (-100,000) Probable 150,000 150,000 Optimista 160,000 200,000

Continua.Los estimados de resultados se deben fijar por medio de la investigacin de cada proyecto, es decir, si se trata de una sociedad de inversin podremos analizar el histrico de esa herramienta financiera en particular, en el caso de un proyecto de negocio, debemos conocer la proyeccin financiera del mismo y las bases en que determinaron dicha proyeccin. Como se puede observar en el ejemplo, el grado de mayor riesgo lo presenta el proyecto B, pero tambin la oportunidad de obtener la mayor utilidad. Normalmente as se comportan las inversiones, a mayor riesgo mayores utilidades posibles. Despus de conocer el sistema de anlisis de Sensibilidad de un proyecto, lo siguiente es que usted analice y tome decisiones en base a sus expectativas de riesgo, le recomendamos asesorarse por un profesional antes de invertir su dinero, en conjunto podrn ocupar ste y otros mtodos para tomar la decisin que ms se adapte a sus requerimientos.

Efectos de la Inflacin en la Evaluacin del ProyectoPRINCIPIOS FUNDAMENTALESEl prestatario despus de un plazo pagar una cantidad de dinero mayor que lo prestado. Ello implica que el dinero del prestamista se incremento en una cantidad que llamaremos intereses (D). Por esto decimos que el dinero se valoriza a travs del tiempo. Pero que pasa cuando simultneamente hay inflacin?

Elevacin del nivel general de los precios, ello implica perdida del poder adquisitivo. Por lo tanto el dinero se desvaloriza debido a la inflacin.

Tasa de inflacin: porcentaje promedio del alza de precios en un perodo. EL VALOR DEL HUEVO

INFLACIN 1-I-2001 1-I-2002PRECIO S/. 160 S/. 200Poder de compra 1/160 huevo 1/200 huevo

Se pude observar que el poder de compra disminuye de un ao a otro debido a la inflacin ( desvalorizacin del dinero).

PRINCIPIO N1 VS. LA INFLACINCon la tasa de inters el dinero se valoriza, pero con la inflacin se desvaloriza entonces en que quedamos?Si partimos del supuesto que la tasa de inters es mayor que la tasa de inflacin:Con o sin inflacin, el dinero se valoriza a travs del tiempo.

No se pueden aplicar las operaciones aritmticas con cantidad de dinero ubicadas en diferentes puntos del tiempo.El dinero se valoriza si aumenta su poder de compra.Como la tasa de inters es mayor que la tasa de inflacin: el dinero siempre se valoriza (y la excepcin confirma la regla)CONSECUENCIAS DEL PRINCIPIO N1

ENUNCIADO SIMPLE:

$100 HOY SON EQUIVALENTES A $120 DENTRODE UN AO CON RELACINA UNA TASA DEL20% ANUAL.=

EL RIESGO EN LOS PROYECTOS DE INVERSIONAnlisis de Riesgo en Proyectos de InversinHasta este punto hemos supuesto que los flujos de efectivo futuros de los proyectos de inversin son seguros. Este supuesto, desde luego, no es realista ya que estamos haciendo proyecciones de flujos de efectivo futuros e inciertos. La incertidumbre debe reflejarse en la evaluacin de los proyectos y, en consecuencia, aquellos proyectos que tengan un mayor riesgo debern valuarse ms estrictamente que aquellos proyectos que tengan un menor riesgo. En las siguientes secciones se presenta algunas alternativas para la medicin del riesgo y para su incorporacin en la evaluacin de proyectos.

RIESGOS:Origen Tipo de Riesgo* Industria Negocio* Estructura de Pasivos Financiero* Estructura de Activos OperacionalEstrategias* Estrategia Competitiva* Estrategia Financiera* Estrategia Operacional

ANALISIS DE RIESGO

MUCHAS GRACIAS

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