evaluaciÓn del sistema financiero la paz, año 24 - …

1

En el primer semestre de 2015 se observó un crecimiento más lento con respecto al esperado en las economías emergentes y una recuperación moderada de las economías avanzadas. Esta característica, se prevé, marcará el desempeño de la economía mundial en 2015. Como resultado de una contracción de la actividad económica en el primer trimestre, principalmente en América de Norte, la tasa de crecimiento esperada para la gestión fue revisada a la baja y se sitúa en 3.3%, levemente inferior a la tasa de 3.4% de 2014.1 Aunque los precios del petróleo repuntaron más de lo previsto en el segundo trimestre de 2015, como consecuencia del aumento de la demanda y expectativas acerca de una reducción de la producción de petróleo en los Estados Unidos, esto no afectó las previsiones de crecimiento pues la oferta mundial de petróleo supera ampliamente los niveles de

2014 y las reservas localizadas en diferentes ubicaciones geográficas son abundantes. De acuerdo con las proyecciones del Fondo Monetario Internacional, el crecimiento de las economías avanzadas se situará en 2.1% en la gestión 2015, superior en 0.3% al crecimiento de la gestión anterior. Pese a la contracción inesperada del producto de Estados Unidos en el primer trimestre, los determinantes fundamentales de la aceleración del consumo y la inversión: aumentos salariales, condiciones del mercado laboral, condiciones financieras favorables, caída de los precios de los combustibles y fortalecimiento del mercado inmobiliario, mantienen perspectivas favorables. En los mercados emergentes y economías en desarrollo se espera que el crecimiento alcance a 4.2%, menor en 0.4% al crecimiento observado en 2014 (4.6%). La desaceleración señalada se explica por la

Contenido

Contexto general Sistema de intermediación

financiera Depósitos, cartera, liquidez, patrimonio, rentabilidad, tasas de interés

Valores Emisores, intermediarios, inversiones

Nota: La información contenida en la presente publicación fue extraída del Sistema de Información Financiera (SIF), Central de Información Crediticia (CIC), Sistema de Información Institucional (SIIEF) e información remitida por las entidades supervisadas por ASFI.

1 FMI, Perspectivas de la Economía Mundial (julio 2015)

EVALUACIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO La Paz, Año 24 - Número 1361

2

caída de los precios de las materias primas (especialmente en América Latina y los países exportadores de petróleo), el deterioro de las condiciones financieras externas, la estabilización de la economía china a un ritmo de crecimiento menor y las tensiones económicas vinculadas a conflictos geopolíticos.2 El crecimiento revisado para América Latina y El Caribe en la gestión 2015 es de 0.5% (inferior en 0.4% respecto de la previsión efectuada en abril de 2015),3 situación explicada en gran parte por la reducción de los precios de las materias primas; Sudamérica sería la más afectada por la caída del precio petróleo. En términos generales, caídas más profundas y prolongadas de los precios de las materias primas y una recuperación más lenta de las economías avanzadas se constituyen en los elementos más riesgosos para la región.4 En el ámbito nacional, el Ministerio de Economía y Finanzas Públicas mantuvo la previsión de crecimiento de 5% para la gestión 2015. Ésta es la más elevada para los países sudamericanos y se encuentra muy por encima del promedio esperado para la región. Al mes de mayo de 2015, el índice global de actividad económica registró una variación de 5.12% a doce meses. Los sectores que mostraron mayor dinamismo fueron: construcción, electricidad, gas y agua, servicios financieros y transporte y almacenamiento.5 Con respecto a la inflación, la variación acumulada a junio de 2015 se situó en 1.09% (3.2% a doce meses), inferior al 3.1% registrado en similar período de la gestión 2014.6 Por su parte, el tipo de cambio se mantuvo invariable por quinto año consecutivo, en un entorno externo de fluctuaciones moderadas (en la mayoría de los casos depreciaciones) de las principales monedas latinoamericanas frente al dólar estadounidense. En el frente externo, al cierre del primer semestre de 2015 las reservas internacionales netas registraron un saldo de 14,745 millones de dólares estadounidenses,7 cifra levemente inferior a la registrada al 31 de diciembre de la gestión 2014 (15,123 millones de dólares estadounidenses).8 En este contexto, las operaciones desarrolladas en los mercados financieros mantuvieron un desempeño favorable.

2 Ídem

3 Ídem

4 Banco Mundial, Perspectivas Globales de la Economía (junio 2015)

5 INE

6 INE

7 Corresponde a la información al 29.06.2015

8 BCB

3

1. Sistema de intermediación financiera

Para efectos de análisis los bancos múltiples se agrupan en Bancos Comerciales (BCC)9 y bancos especializados en microfinanzas (Solidario, Para el Fomento a las Iniciativas Económicas, Prodem, Fassil y Fortaleza); estos últimos, conjuntamente con los bancos PYME (BPY) conforman el grupo de Entidades Especializadas en Microfinanzas (EMF).

- Depósitos del público

Los depósitos del público alcanzaron un saldo de 124,375 MMBS al 30 de junio de 2015, mostrando un incremento de 4,877 MMBS con relación al cierre de la gestión 2014. Este incremento fue superior al observado en las gestiones 2013 y 2014 (Gráfico 1).

El 67.5% del total de los depósitos corresponde a los BCC, 26% a las EMF, 3.9% a las Cooperativas de Ahorro y Crédito abiertas (CAC) y 2.7% a las Mutuales de Ahorro y Préstamo (MAP).

El 41.1% del total de los depósitos corresponde a depósitos a plazo fijo, 34.5% a cuentas de ahorro, 20.6% a depósitos a la vista y 3.8% a otros depósitos.

El mayor crecimiento de los depósitos del público se registró en las EMF con 3,011.3 MMBS, 1,784.8 MMBS en los BCC y 91.6 MMBS en las MAP. Los depósitos de las CAC disminuyeron en 11 MMBS (Gráfico 2).

Los depósitos a la vista disminuyeron en 711.8 MMBS, mientras que los depósitos a plazo fijo aumentaron en 5,073.2 MMBS, los depósitos en cuentas de ahorro en 383.9 MMBS y otros depósitos en 131.5 MMBS.

Los depósitos del público en moneda nacional y en MNUFV aumentaron en un monto equivalente a 3,695.4 MMBS, los depósitos en ME y en MNMV en 1,181.3 MMBS.

El 80.5% del total de los depósitos se encuentra constituido en MN y UFV. Esta participación se mantuvo muy similar a la observada a fines de la gestión pasada (Gráfico 3).

9 Incluye al banco público Unión S.A., toda vez que, sin perjuicio de su condición de banco público está facultado a realizar operaciones y servicios financieros como un banco múltiple. A partir del 21 de julio de 2014, en el marco de la Ley N° 393 de Servicios Financieros, operan como banco múltiples: Nacional S.A., Crédito S.A., Mercantil Santa Cruz, BISA, Ganadero, Económico, Solidario, Fortaleza, Para el Fomento a las Iniciativas Económicas, Do Brasil y Nación Argentina; por otra parte, a partir de la misma fecha, los fondos financieros privados, Fassil y Prodem operan como “bancos múltiples”; los fondos financieros privados: De la Comunidad y Eco Futuro como “bancos PYME” ; por su parte el Banco Los Andes Procredit S.A. cambio de tipo de entidad por banco PYME Los Andes Procredit.

Gráfico 2: Depósitos por modalidad: variación jun/15-dic/14

(en millones de bolivianos)

(1,016.4)

303.2

(0.1)

1.4

(384.6)

799.8

95.1

(126.4)

2,795.6

2,168.2

(7.5)

117.0

390.3

(259.9)

4.1

(3.0)

-1,400

-900

-400

100

600

1,100

1,600

2,100

2,600

BCC EMF MAP CAC

Vista Ahorro DPF Otros

Gráfico 1: Variación mensual acumulada de depósitos


6,431

2,734

1,875

4,877

(4,000)

(2,000)

-

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

18,000

e f m a m j j a s o n d

2012

2013

2014

2015

Gráfico 3: Estructura de depósitos según denominación monetaria

(en porcentajes)

56.2%63.8%

71.7%77.2% 80.7% 80.5%

43.8% 36.2% 28.3%22.8%

19.3%19.5%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 jun-15

ME+MNMV

MN+MNUFV

4

El período de permanencia promedio de los Depósitos a Plazo Fijo (DPF) alcanza a 890 días. Los DPF contratados con plazos iguales o mayores a 360 días representan el 93.9% del total (Gráfico 4), cifra muy superior a la registrada en la gestión 2006 (50%). Del total de DPF con plazo mayor a un año, 91% se encuentra en MN.

Los mayores plazos de permanencia de los DPF reflejan la confianza del público en el sistema financiero e inciden positivamente en la estructura de fondeo de las entidades, permitiendo contar con recursos a largo plazo para ser canalizados en préstamos de mayor maduración hacia actividades productivas. La solidez del sistema financiero se refleja en la confianza del público de depositar sus ahorros a mayor plazo.

- Cartera de créditos

La cartera de créditos del sistema de intermediación financiera suma 104,375 MMBS, con un aumento de

7,055 MMBS en el semestre (7.2%, Gráfico 5). Los BCC mostraron un rol más dinámico en la colocación de créditos, con un aumento de 4,718.7 MMBS. Siguieron las EMF con 2,213.4 MMBS, las CAC con 109.4 MMBS y las MAP con 13.4 MMBS (Gráfico 6).

El 59.4% del total de la cartera de créditos corresponde a los BCC, 32.9% a las EMF, 4.6% a las CAC y 3.1% a las MAP.

La cartera de créditos en MN mostró un comportamiento dinámico, con un incremento equivalente a 8,033.3 MMBS mientras que la cartera en moneda extranjera disminuyó en 978.4 MMBS.

La preferencia de los prestatarios por la moneda local, verificada en las últimas gestiones, posibilitó un cambio en la composición de la cartera, de 6.6% de participación en 2005 a 93.7% en junio de 2015. Los préstamos contratados en ME representan el 6.3% del total de la cartera. Con relación a diciembre de 2014, la participación de la cartera en moneda nacional aumentó en 1.5 puntos porcentuales.

Gráfico 6: Variación de la cartera por subsistema jun/15 -dic/14


687.9

322.7

1.9 15.9

(100)

200

500

800

BCC EMF MAP CAC

Gráfico 5: Variación mensual acumulada de cartera


5,301

6,646

5,939

7,055

(1,000)

1,000

3,000

5,000

7,000

9,000

11,000

13,000

e f m a m j j a s o n d

2012

2013

2014

2015

Gráfico 4: DPF según plazos


2011

2012

20132014

jun-150

700

1,400

2,100

2,800

3,500

4,200

4,900

5,600

+ de360

360180

9060

30Plazo (días)

5

Según tipo de crédito, el microcrédito muestra una mayor participación con 29.7% del total de la cartera, le siguen en orden de importancia, el crédito de vivienda con 21.8%, los créditos a la gran empresa con 19.2%, créditos PYME con 17.8%, y de consumo con 11.5% (Gráfico 7).

La cartera en mora registró un saldo de 1,689.5 MMBS, mayor en 226.1 MMBS con respecto al monto registrado al cierre de la gestión anterior. El Índice de Mora (IM) -ratio que relaciona la cartera en mora con el total de la cartera- se sitúa en 1.6% para el sistema financiero, ligeramente superior al observado en similar periodo de la gestión anterior (junio 2014, 1.5%).

El IM de los BCC es de 1.8%, 1.3% en las EMF y 2% en las CAC y MAP. Según tipo de crédito, el crédito empresarial tiene un índice de mora de 0.2%, PYME de 3%, vivienda 1.1%, microcrédito 2% y consumo 1.8%. El 73.2% del total de la cartera en mora se encuentra en MN y UFV.

Las previsiones constituidas se sitúan en 3,243.8 MMBS, distribuyéndose en 1,876.5 MMBS de previsiones específicas y 1,367.4 MMBS de previsiones genéricas. Las previsiones representan aproximadamente dos veces el monto de la cartera en mora lo cual evidencia que existe una adecuada cobertura del riesgo crediticio.

- Cartera de créditos al sector productivo10

La cartera de créditos a las empresas (gran empresa, PYME y microempresa) que se destina al sector productivo suma 32,318 MMBS, equivalente al 31% del total de la cartera.

En el primer semestre de la gestión 2015, la cartera de créditos al sector productivo se incrementó en 4,066 MMBS, explicada principalmente por aumentos en los BCC con 2,813 MMBS y en las EMF por 1,324 MMBS. La cartera de las CAC y MAP destinada al sector productivo disminuyó en 57.2 MMBS y 13.9 MMBS, respectivamente (Gráfico 8).

Con relación a los sectores productivos a los cuales se destina el financiamiento, destacan la industria manufacturera, agricultura y ganadería con incrementos de 2,128 MMBS y 1,086 MMBS, respectivamente (Gráfico 9).

10 De acuerdo con el Reglamento de Cartera de Créditos, se define crédito al sector productivo los créditos de tipo empresarial, microcrédito o PYME cuyo destino corresponde a las categorías de agricultura y ganadería, caza, silvicultura y pesca, extracción de petróleo crudo y gas natural, minerales metálicos y no metálicos, industria manufacturera, producción y energía eléctrica, gas, agua y construcción.

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

Gráfico 7: Cartera por tipo de crédito

(en porcentajes)

19.2%

21.8%

29.7%

11.5%

17.8%

Empresarial

Vivienda

Microcrédito

Consumo

PYME

Gráfico 8: Cartera al sector productivo variación jun/15-dic/14

(en millones de bolivianos)2,813.3

1,324.6

(13.9) (57.2)(500)

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

BCC EMF MAP CAC

6

Gráfico 9: Cartera al sector productivo por sector económico variación jun15-dic14


Gráfico 10: Cartera al sector productivo por objeto del crédito


1,086887

-3

29 7

-68

2,128

-500

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

Agricultura yganadería

Construcción Extracción depetróleo,

crudo y gasnatural

Mineralesmetálicos y no

metálicos

Caza,silvicultura y

pesca

Producción ydistribución de

energíaeléctrica, gas y

agua

Industriamanufacturera

4,715

7,977 5,7005,689

9,242

6,152

6,037

1,399

2,422 7,194

1,541

2,499

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

Empresarial Microcrédito PYME Empresarial Microcrédito PYME

dic-14 jun-15

Cap. Inversión Cap. Operación

Las empresas productivas clasificadas como gran empresa continúan demandando financiamiento para capital de operaciones en mayor proporción, mientras que las microempresas y PYME requieren préstamos más para capital de inversión. Este aspecto estaría explicado por el gran número de nuevos emprendimientos iniciados por empresas de estas características.

Número de prestatarios

El número de prestatarios alcanza a 1.3 millones de empresas y personas que accedieron a crédito en el sistema de intermediación financiera (versus 530 mil en diciembre de 2005), de los cuales 58.7% corresponde a las EMF, 32.6% a BCC, 7.2% a CAC y 1.4% a MAP. Estas cifras muestran la importancia del microcrédito, que coadyuva al crecimiento de la cartera de créditos y al proceso de inclusión financiera.

- Liquidez La liquidez registra un saldo de 52,920.7 MMBS, inferior en 86.3 MMBS con respecto al cierre de la gestión pasada. Su composición cambió en favor de mayores inversiones temporarias. El 79.8% del total de la liquidez se concentra en los BCC, 15.1% a EMF, 2.9% a CAC y 2.2% a MAP. El actual volumen de liquidez constituye una fortaleza para el sistema financiero, pues permitiría cubrir un 42.5% del total de los depósitos en el sistema de intermediación financiera (Gráfico 11). Con respecto a los depósitos de corto plazo (caja de ahorro, depósitos vista y DPF a 30 días) los activos líquidos del sistema representan 76.4% (Gráfico 12).

Gráfico 11: Liquidez/depósitos

(en porcentajes)

Gráfico 12: Liquidez/depósitos a corto plazo

(en porcentajes)

52.0%

31.1%

29.0%33.6%

44.2%

50.3%

24.7%

34.6%

31.8%

42.5%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

BCC EMF MAP CAC Sistema

Dic-14 Jun-15

77.8%73.8%

38.3%

75.9% 75.8%

79.0%

70.8%

45.5%

76.7% 76.4%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

BCC EMF MAP CAC Sistema

Dic-14 Jun-15

- Patrimonio

El patrimonio contable del sistema de intermediación financiera registra un saldo de 13,617 MMBS, cifra que muestra la existencia de un soporte patrimonial para apoyar el crecimiento de los activos y la expansión de las actividades productivas. El Coeficiente de Adecuación Patrimonial (CAP) en los BCC alcanza a 12.6%, en las EMF a 13%, en las MAP a 39.2% y en las CAC a 19.8%. Los niveles del CAP muestran la solidez y solvencia de las entidades financieras (Tabla 1).

7

dic-14 jun-15

BCC 12.3% 12.6%

EMF 12.2% 13.0%

MAP 38.5% 39.2%

CAC 19.4% 19.8%

CAP

Tabla 1: CAP según subsistema

(en porcentajes)

Subsistema

- Rentabilidad

En el período de enero a junio de 2015, el sistema de intermediación financiera registra utilidades por 835.3 MMBS, cifra ligeramente menor a la registrada en similar periodo de la gestión 2014 (872.8 MMBS). Del total de utilidades, 451.8 MMBS (54.1%) corresponden a BCC, 339.7 MMBS (40.7%) a EMF, 28.3 MMBS (3.4%) a MAP y 15.5 (1.9%) MMBS a CAC.

La rentabilidad de las entidades del sistema de intermediación financiera, medida a través de los indicadores de Rentabilidad sobre Activos (ROA) y Rentabilidad sobre Patrimonio (ROE), alcanza a 0.75% y 11.53% para los BCC, 1.56 % y 17.33% para las EMF, 1.26% y 6.21% para las MAP, y 0.49% y 3.75% para las CAC, respectivamente. Con relación a similar periodo de la gestión 2014, se observa disminución en el nivel de ROA y ROE (Tabla 2).

jun-14 jun-15 jun-14 jun-15

BCC 1.02% 0.75% 14.60% 11.53%

EMF 1.65% 1.56% 19.37% 17.33%

MAP 1.42% 1.26% 7.12% 6.21%

CAC 0.71% 0.49% 5.41% 3.75%

Tabla 2: Rentabilidad sobre activos y rentabilidad

sobre patrimonio

(en porcentajes)

SubsistemaROA ROE

- Tasas de interés

Al 30 de junio de 2015, la tasas de interés efectivas promedio activas y pasivas para operaciones en moneda nacional

muestran el siguiente detalle (Tabla 3):

Ahorro DPF Ahorro DPF

BCC (**) 0.73 1.91 0.62 2.54 8.11 7.86

CAC 0.98 3.12 0.92 2.95 16.18 15.22

EMF 1.38 3.38 1.56 2.13 12.97 14.58

MAP 3.15 1.84 2.79 1.82 7.08 8.07Fuente: Banco Central de Bolivia(*) Corresponden a las tasas vigentes a la semana del 29/06/2015(**) Incluye información del Banco Fassil S.A.

Tasas pasivas (*)

jun-15 dic-14Subsistemajun-15 dic-14

Tasas activas (*)

Tabla 3: Tasas promedio efectivas para operaciones en moneda nacional

(en porcentajes)

La Tabla 4 muestra las tasas de interés efectivas activas promedio ponderado, detalladas por tipo de crédito y subsistema.

Consumo Empresarial Vivienda Microcrédito PYME Consumo Empresarial Vivienda Microcrédito PYME

18.61 5.63 9.38 15.81 7.11 19.18 5.70 9.27 16.63 7.37

BCC (*) 15.16 5.70 8.27 15.07 6.91 15.88 5.77 8.13 16.11 7.08

CAC 17.79 -- 12.02 15.69 14.16 17.67 -- 11.97 15.39 11.85

EMF 24.07 5.40 11.46 16.13 7.81 23.49 5.38 12.41 16.91 8.78

MAP 7.39 -- 7.77 10.21 7.01 9.45 -- 8.12 10.94 7.54

Fuente: Banco Central de Bolivia

(*) Incluye información del Banco Fassil S.A.

Tabla 4: Tasas de interés efectivas anuales por tipo de crédito para operaciones en moneda nacional

(en porcentajes)

Subsistemajun-15 dic-14

- Puntos de Atención Financiera (PAF)

Al 30 de junio de 2015 el sistema de intermediación financiera cuenta con 4,725 PAF distribuidos en el país, 2.8 veces más que los existentes en la gestión 2007. El mayor número de PAF se concentra en los BCC y EMF, con una participación de 52.2% y 40.1% en el total, respectivamente; los PAF de las CAC representan el 5.3% y los de las MAP, el 2.4%.

Con respecto a diciembre de 2014, el número total de PAF aumentó en 157 reflejando una mayor cobertura de los servicios financieros a nivel nacional. Los cajeros automáticos y las agencias fijas son los más representativos, con un 54.3% y

8

26.9% del total de los puntos de atención, respectivamente (Tabla 5).

Con relación a los servicios de pago móvil, al cierre del primer semestre de la gestión 2015, la empresa E-Fectivo ESPM S.A. se encuentra en 166 localidades y además de la oficina central tiene 1,022 puntos de atención corresponsal no financiero, 134 puntos de atención corresponsal financiero y 38 cajeros automáticos.

dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 jun-15 Absoluta %

Oficina central 49 49 50 49 50 51 51 51 51 - 0.0%

Agencia fija 544 603 723 780 912 1,011 1,148 1,256 1,271 15 1.2%

Agencia móvil 1 3 3 4 7 7 - 0.0%

Cajero automático 806 897 1,074 1,303 1,629 1,896 2,188 2,466 2,566 100 4.1%

Caja externa 64 112 170 248 277 293 328 362 358 (4) -1.1%

Ventanilla 98 98 96 127 146 143 133 143 184 41 28.7%

Sucursal 72 82 96 99 109 112 114 115 120 5 4.3%

Mandato (**) 40 89 55 38 44 - -

Oficina ferial 4 21 23 15 17 9 12 7 (5) -41.7%

Punto promocional 35 65 60 63 52 (11) -17.5%

Punto de atención corresponsal no financiero 33 56 65 74 9 13.8%

Punto de atención corresponsal financiero 1 18 28 35 7 25.0%

Total 1,673 1,934 2,285 2,668 3,220 3,625 4,109 4,568 4,725 157 3.4%

(*) No incluye la información de PAF de la empresa de servicio de pago móvil.

(**) El término de mandato se modificó por punto corresponsal financiero y punto corresponsal no financiero con la emisión de normativa al respecto.

Tipo Oficina

Variación

jun/15 - dic/14MES

Tabla 5: Evolutivo de PAF (*)

2. Valores

El Registro del Mercado de Valores muestra que el sector está compuesto por 87 emisores de valores, 11 empresas de auditoría externa, 10 agencias de bolsa, 12 sociedades administradoras de fondos de inversión, 56 fondos de inversión entre abiertos y cerrados, 2 sociedades de titularización, 4 calificadoras de riesgo, 1 bolsa de valores y 1 entidad de depósito de valores.

Se negociaron 42,796 MMBS en el mercado de valores, monto superior en 3,619 MMBS con respecto al registrado en similar periodo de la gestión 2014 (Gráfico 13). 38,561.2 MMBS (90.1%) correspondieron a negociaciones efectuadas en el ruedo de la Bolsa Boliviana de Valores, 4,221.1 MMBS (9.9%) a operaciones extrabursátiles y 14 MMBS (0.03%) a operaciones en mesa de negociación.

Gráfico 13. Flujo de operaciones del mercado de valores


8,307

14,480

19,320

31,73029,856

39,177

42,796

-

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

40,000

45,000

jun-09 jun-10 jun-11 jun-12 jun-13 jun-14 jun-15

9

Los valores con mayor volumen de negociación fueron los DPF con 22,818 MMBS (53.3%), letras del Banco Central de Bolivia (BCB) con 8,022 MMBS (18.7%), bonos del Tesoro con 3,094 MMBS (7.2%), certificados de depósito del BCB con 2,435 MMBS (5.7%), cupones de bonos con 2,372 MMBS (5.5%) y bonos a largo plazo 1,324 MMBS (3.1%, Gráfico 14).

Gráfico 14. Composición de las operaciones en el mercado de valores por tipo de instrumento

(en porcentajes)

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

jun-06 jun-07 jun-08 jun-09 jun-10 jun-11 jun-12 jun-13 jun-14 jun-15

DPF 29% 26% 16% 39% 58% 53% 52% 58% 42% 53%

BTS 31% 37% 35% 21% 15% 18% 23% 5% 17% 7%

LTS 25% 24% 39% 35% 6% 24% 16% 21% 23% 2%

BLP 11% 10% 2% 3% 15% 1% 6% 8% 4% 3%

Otros 3% 3% 8% 1% 6% 4% 3% 8% 36% 34%

Operaciones en ruedo de bolsa

Las transacciones que se llevaron a cabo en el ruedo de la Bolsa Boliviana de Valores en el primer semestre de 2015 se componen en un 53% por operaciones de compra-venta definitiva (20,535 MMBS), 44% por operaciones de reporto (17,075 MMBS) y 3% en mercado primario (951 MMBS).

Operaciones de compra y venta definitiva Se negociaron principalmente DPF con 10,686 MMBS (52%), letras del BCB con 2,513 MMBS (12.2%), cupones de bonos con 2,372 MMBS (11.5%), certificados de depósito del BCB con 2,146 MMBS (10.4%) y bonos del Tesoro con 1,372 MMBS (6.7%).

Reporto

De igual manera, los instrumentos con mayor participación fueron los DPF con 9,632 MMBS (56.4%), seguidos por las letras del BCB con 4,466 MMBS (26.2%) y bonos del Tesoro con 1,401 MMBS (8.2%). Mercado primario El monto negociado en el mercado primario fue de 950.6 MMBS, destacando los bonos a largo plazo con 466.3 MMBS (49.1%), los pagarés para su oferta pública y negociación en el mercado bursátil 208.9 MMBS (22%) y bonos bancarios bursátiles con 173.4 MMBS (18.2%).

10

Operaciones extrabursátiles

Los instrumentos con mayor participación fueron los DPF con 2,501 MMBS (59.2%), letras del BCB con 1,043 MMBS (24.7%) y bonos del Tesoro con 320.9 MMBS (7.6%).

Operaciones en mesa de negociación

Se efectuaron transacciones por un total de 14 MMBS, la totalidad en pagarés.

Agencias de bolsa

Cartera de clientes

El monto de la cartera de clientes de las agencias de bolsa alcanzó a 30,976 MMBS, con crecimiento de 17% con respecto a diciembre de 2014 (Gráfico 15). Esta cartera está compuesta principalmente por DPF (34.8%), letras (17.8%) y certificados de depósito (14.6%) del BCB.

Gráfico 15. Cartera de clientes de las agencias de bolsa


5,892

10,766

14,630 13,111

13,952 14,289

18,066

21,644

26,369

30,976

-

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 jun-2015

La cartera propia de las agencias de bolsa alcanza a 157 MMBS y está conformada principalmente por cuotas de participación en fondos de inversión cerrados (33.7%), DPF (31%) y bonos a largo plazo (19.4%).

Fondos de inversión

Fondos de inversión abiertos

La cartera de los fondos de inversión abiertos alcanza a 6,976 MMBS y experimentó un aumento de 1,229.6 MMBS con respecto a diciembre 2014 (Gráfico 16). La cartera se encuentra distribuida según denominación monetaria: dólares estadounidenses 3,298.8 MMBS (47.2%), en bolivianos 3,294.4 MMBS (47.3%) y en bolivianos indexados a la UFV en 382.4 MMBS (5.5%). Está compuesta principalmente por DPF (50.6%), liquidez (18.1%), bonos a largo plazo (10.1%), bonos del Tesoro (5.1%) y bonos bancarios bursátiles (5.1%).

11

Gráfico 16. Cartera de los fondos de inversión abiertos


2,657

4,338

6,262

5,357 5,356

4,847

5,358 5,745.9

6,976

-

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 jun- 15

Fondos de inversión cerrados

La cartera de los fondos de inversión cerrados alcanza a 5,544 MMBS y tuvo un aumento de 355.5 MMBS con respecto a diciembre 2014 (Gráfico 17). Está compuesta por 4,571.7 MMBS en fondos en bolivianos y 972.2 MMBS en dólares estadounidenses. Se compone principalmente por emisiones de oferta privada (29.9%), DPF (24.8%), liquidez (11.6%), bonos bancarios bursátiles (7.6%), cupones de bonos (7.2%) e inversiones extranjero (5.6%).

Gráfico 17. Cartera de los fondos de inversión cerrados


301 377 525

730

2,175

3,440

4,118

5,188.4 5,543.8

-

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 jun- 15

Número de participantes de los fondos de inversión abiertos y cerrados

El número de participantes en los fondos de inversión abiertos y cerrados alcanza a 65,928 (Gráfico 18), de los cuales 99.8% (65.828) corresponden a fondos de inversión abiertos y 0.2% (100) a fondos de inversión cerrados. El número de participantes se incrementó en 3,496 y 7, respectivamente, con relación a diciembre de 2014.

12

Gráfico 18. Número de participantes de los fondos de inversión abiertos y cerrados

30,866

40,712

51,169 52,630 53,455

55,660 58,083

62,425

65,928

25,000

30,000

35,000

40,000

45,000

50,000

55,000

60,000

65,000

70,000

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 jun-15

Apuntes finales

Al cierre del primer semestre de la gestión 2015, el sistema de intermediación financiera muestra buenos niveles de solvencia y cobertura de previsiones. La cartera mantiene su tendencia ascendente y los depósitos también experimentaron incrementos importantes con relación al cierre de la gestión 2014, especialmente durante el segundo trimestre. Se observa una mayor cobertura de servicios financieros a nivel nacional, lo cual permite una mayor atención a los requerimientos de la población. El mercado de valores, por su parte, también ha mostrado un comportamiento dinámico en sus operaciones, lo cual refleja su creciente importancia para financiar las actividades de las empresas y hogares.

Año 17, Número 1004

Cifras al 30 de junio de 2015

* Depósitos del público a corto plazo incluye la suma de los depósitos a la vista, caja de ahorro y DPF a 30 días.

Nota: La información contenida en la presente publicación fue extraida del Sistema de Información Financiera (SIF).

A partir del 21 de julio de 2014, en el marco de la Ley N° 393 de Servicios Financieros los FFP se constituyen en entidades bancarias (BMU: Bancos múltiples y BPY: Bancos PYME)

124,375

104,375

-

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

140,000

dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 jun-15

SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA (MMBS)

Depósitos del público Cartera

Depósitos y cartera

Liquidez, previsión y cobertura

La Paz, Año 24 - Número 1361

2,965.9

80.6 53.9

(16.7)

1,256.9

84.8 9.6 44.0

-500

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

BMU BPY MAP CAC

VARIACIÓN MENSUAL DE LOS DEPÓSITOS DEL PÚBLICO Y CARTERA

(MMBS)

Depósitos del público Cartera

318

1,360 1,446

(40)

(500)

-

500

1,000

1,500

2,000

Vista Caja deahorros

Plazo fijo Oblig.restringidas

VARIACIÓN MENSUAL DE LOS DEPÓSITOS DEL PÚBLICO POR MODALIDAD

(MMBS)

3,099

(15) (500)

-

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

MN ME

VARIACIÓN MENSUAL DEPÓSITOS DEL PÚBLICO POR MONEDA

(MMBS)

1,607

(212) (500)

-

500

1,000

1,500

2,000

MN ME

VARIACIÓN MENSUAL CARTERA DE CRÉDITOS POR MONEDA

(MMBS)

(51.2)

0.9

(9.5) (13.0)

(72.8) (80.0)

(70.0)

(60.0)

(50.0)

(40.0)

(30.0)

(20.0)

(10.0)

-

10.0

BMU BPY MAP CAC TOTAL

VARIACIÓN MENSUAL DE LA CARTERA EN MORA

(MMBS)

50,354 52,921

42% 43%

74% 76%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

-

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

31/05/2015 30/06/2015

SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA (En millones de bolivianos y en porcentajes)

Liquidez (MMBS) Liq./depósitos Liq./depósitos a CP (*)

1,762 1,689

3,258 3,244

1.7% 1.6%

0.0%

20.0%

-

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

31/05/2015 30/06/2015

SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA (En millones de bolivianos y en porcentajes)

Mora (MMBS) Previsiones (MMBS) Índice de mora (%)

evaluaciÓn del sistema financiero la paz, año 24 - …

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